In this Finnish presentation, Timo Oinonen—founder of DC Research and CMO of Lamium and CoinNexus—explains how "smart money" can be tracked on the Bitcoin blockchain using UTXO (Unspent Transaction Output) analysis. He outlines the technical basis of UTXO data, showing how each transaction creates a new UTXO whose age reveals when the coins first entered the chain and when they were last moved. By aggregating UTXO age distributions, Oinonen demonstrates patterns that align with Bitcoin price cycles, distinguishing between short‑term speculative holders, transactional coins, long‑term holders, and lost coins. Charts illustrate how UTXO activity spikes during bull markets (2013‑14, 2017‑18) and contracts during bear phases, and how the proportion of recently moved UTXOs can signal market bottoms. He also presents data on institutional participation—citing Grayscale figures that show roughly 73 % of recent investors are institutions—and argues that demand for blockchain analytics services is growing among both private users and regulators. The session concludes with a brief Q&A where audience members confirm market interest in such analytics, and Niko Laamanen emphasizes the broader societal benefits of transparent, public‑ledger data beyond negative narratives.
Chapters
TranscriptAuto-generated · 19 min
Seuraavaksi saadaan kuulla vähän lisää älyrahan seurannasta, analysoinnista ja sen teknisistä mahdollisuuksista käyttäjille ja viranomaisille. Lavalle nousee DC. DC Researchin perustaja Timo Oinonen. DC Research on siis konsultointipalvelu. Timo toimii tällä hetkellä myös Lamium ja CoinNexus palveluiden CMO-na. Sarja-yrittäjänä Timo pyrkii löytämään ratkaisuja, jotka tuottavat maksimaalista pitkän tähtäimen lisäarvoa. Olepa hyvä, Timo.
Jos vedetään kasiisaakka, joo, mutta onko sulla linkki siinä? Saatko sinulla linkin tuosta vielä? Joo, sait. Tänne. Kiitoksia kaikille. Meillä oli vähän tuossa teknisiä ongelmia äsken. Ei saatu MacBookin USB-C toimimaan jostain syystä. Eli aiheena tänään on älyrahan seurantaa. Analysointi ja tekniset mahdollisuudet käyttäjille ja viranomaisille. Ja johtuen rajallista ajasta, niin lähinnä keskitymme UTXO-analyysiin ja lohkoketjuihin. Eli lähdetään niin kuin älyrahan määrityksestä. Eli älyraha mahdollistaa rahan ja arvon säästämisen ja siirtämisen henkilöä toiselle ilman kolmansien osapuolien antamaa lupaa. Ja mun mielestä ainakin älyraha on tällainen paradigm shift eli paradigman muutos, jos ajatellaan perinteistä finanssialaa ja perinteisiä toimijoita. Ja mitä halusin tässä käsitellä oli UTXO eli Unspent Transaction Output liittyen lähinnä bitcoiniin. Ja UTXO-analyysi tarjoaa huomattavia mahiksia bitcoin-markkinan analysointiin. Ja bitcoin-lohkeet, joissa... Jokainen transaktio luo uuden UTXOn ja sitten tämä UTXOn ikä näyttää lohkon, jossa transaktio alkuun sijaitsee. Ja UTXO-dataa voidaan hyödyntää osto- ja myyntitransaktioiden seuraamiseen nykyisissä ja tulevissa sykleissä. Eli joka kerta kun Bitcoin lähetetään, Bitcoin-verkko luo uuden UTXOn ja UTXOn ikä indikoi, mihin lohkoon tietty Bitcoin-transaktio lisättiin ensin ja milloin se on liikkunut viimeksi. UTXO-analyysi mahdollistaa Bitcoin-verkon seuraamisen unitella tavalla, joka ei ole mahdollista perinteisten omaslukien parissa. Ainoastaan Bitcoin ja muut julkiset... Lohkeetut seuraavat jatkuvasti verkossa liikkuvaa dataa koko käyttöhistorian ajan. Ja just nämä ominaisuudet mahdollistavat skaalautun markkinan seuraamisen. Jos katsotaan hiukan bitcoin-markkinaa, niin minkälaisia nämä niin sanotut holderit on. Tämän chartin mukaan 23 prosenttia on spekulatiivisia käyttäjiä. Sitten meillä on 11 prosenttia koineista sellaisia, jotka ovat palvelujen sisällä, eli transactional coins. Sitten meillä on kolket pinnaa. Tavallaankin sijoituksissa, mutta myöskin meillä on noin 7 prosenttia bitcoineista on luultavasti menetetty tai hävitetty. Ja totta kai 29 prosenttia on sellaisia, joita ei ole vielä mainittu tai ne on mahdollisesti hävinneet. Jos mietitään bitcoin-markkinaa ylipäätään, mihin tämä UTXO liittyy, niin tavallaan kunta on hyvin vahvasti retail-investorin hallussa, niin markkinassa näkyy, on pelkoa ja sitten on optimismia ja ahneutta ja erilaisia tunteita, mitkä liittyy. Eli bitcoin-markkino on edelleen hyvin sellainen retail-trader painotteinen, meillä ei ole instikoita. Kovin paljon mukana. Tässäkin näkyy hyvin, että siellä on 13-14 hype ollut ja sitten on 17-18 viimeisin hype market, mikä korostuu myöskin UTXOssa. Tavallaan kasvaa koko ajan. Me nähdään tuolta tammikuun 12 lähtien ihan tähän kevääseen saakka niin niin UTXO on kasvanut että se tavallaan on ominaista bitcoinia. Ja UTXOita prosessoidaan jatkuvasti. Ne ovat vastuussa transaktioiden aloituksesta ja lopetuksesta. Kun transaktio on vahvistettu, käytöt bitcoinit poistuvat UTXOsta. Nyt minulla on pari charttia, mihin on kerätty UTXO-transaktioiden ikäjakaumaa. Siinä on viidestä vuodesta yhteen päivään saakka, jos me saadaan se interaktiivinen. Tässä me voidaan nähdä, se ei ehkä avaudu ihan heti tämä kaavio, mutta tähän on kerätty saatavilla oleva data UTXOon liittyen. Me voidaan nähdä, tässä on just tavallaan... Viimeisin Bitcoin bull market, mikä oli 13-14 vaihteessa. Ja siinä on varsinkin lyhyemmät UTXO on piikanut tässä. Ja sitten taas tiputaan täällä hinnan myötä. Eli toi Bitcoin-hinta on mustalla tuossa toi musta... Linja, niin sitten tavallaan kun hinta tippuu, niin ne tippuu myöskin UTXOot. Ja sitten nähdään se, että tavallaan pienemmissä on enemmän volaa kuin isommissa. Ja tavallaan ihan ylhäällä, missä meillä on 5 year eli viiden vuoden UTXOot, niin ne ei oikeastaan paljon liiku mihinkään, koska ne on joko sellaiset hyvin pitkäaikaisten holdaajien käytössä tai sitten ne on hävitetty ne bitcoinit. Ja sitten kun liikutaan tästä eteenpäin, niin nähdään seuraava tavallaan bull market, mikä oli 17-18 vaihteessa ja samalla nähdään myös tuolla tuon bitcoinin hinta. Piikkaa sinne noin 20k dollareissa eli 15 000 euroa, mikä oli 17 lopussa. Tämä taas nähdään sama trendi UTXO-datassa, eli tämä nousee ja sitten myöskin me nähdään, kun hinta tippuu, nähdään tuolla, että eri holdajat on myynyt eli tavallaan holdajasegmentit on myynyt koineja. Mutta tämä ei tosiaan ihan heti ehkä avaudu, mutta tässä just nähdään se, että kun Bitcoin-verkko on julkinen, niin pystytään seuraamaan tavallaan kaikkia dataa, mitä siellä on. Tämä on hyvin uniikki. Ja tämä tarjoaa niin kuin instikoille... Maikisia ennustaa myöskin markkinatrendejä. Eli täällä nähdään, jos katsotaan ihan viimeaikaista UTXO-dataa, niin nähdään täällä, että me saavutettiin bottom tuossa Q1 aikana. Ja nyt taas hinta on 7-8K itse asiassa ylikin. Tätä voi käyttää ennakoimaan markkinaliikkeitä. Voit ottaa slaidit taas vaikka takaisin sinne. Jos katsotaan tarkemmin vielä näitä UTXO-trendejä. Niin tämä voidaan nähdä niin kuin ensin on ihan alkuvaiheen bitcoin eli genesis hold ja sitten meillä on 2011 trendi ja myöskin 2014 trendi, joka tavallaan jatkuu tähän päivään saakka. Ja tästä voisit vetää johtopäätöksiä ihan nykypäivään saakka. Eli UTXO seuraa myöskin hintaa. Tosiaan niin kuin taisin mainitakin, niin UTXO-trendejä voidaan hyödyntää markkinasyklin arvioimessa. Ja vaikka sitä on rajattu määrä, sitä voidaan käyttää akkumuloinnin ajatuksessa. Ihan viimeaikaisin data oli tosiaan ekankvartaalin aikana tänä vuonna, niin UTXO-trendit antoi vahvistukseen sille, että myyntipaine on heikentynyt ja tavallaan ollaan niin pohjalla. Tällä hetkellä näkyy vahvasti myöskin, että 2020 on tulossa Bitcoin halving. Puolittuminen, joka näkyy sentimentissä, eli tavallaan sijoittajat tällä hetkellä myöskin kerryttää koineja. Bitcoin on myöskin deflatorin luonne, mikä myöskin tavallaan vahvistaa tätä uuteksi trendiä. Sitten kun puhuin tuossa... Institutionaalista sijoittajista, niin niiden määrä on lisääntynyt aika vahvasti. Eli tässä on Grayscalein dataa, eli jos katsotaan sijoittajaprofiileita, niin meillä on 73 prosenttia viimeisimmän datan mukaan on instikoita, ja sitten meillä on erinäköisiä eläketoimijoita. Mukana ja 7 prosenttia ammattimaisijoittajia. Mutta uskon, että tulevaisuudessa näiden instikkoiden osuus tulee lisääntymään, eli institutionaaliset sijoittajat. Tämä on myöskin vahva trendi. Tässä on hiukan uuteen exoteoriaan, miten se toimii. Meidän ei tarvitse sen tekniseen puoleen ehkä mennä nyt. Tässä on toinen chartti liittyen UTXOon, eli me voidaan nähdä, siellä on liilalla on price peak, jos näkyy 13-14 vaiheen ja myöskin viimeisin bull market. Ja sitten on verrattu price bottomiin. Ja sitten tavallaan samalla tavalla voidaan katsoa sitä UTXO ATO. Miten se liikkuu ja voidaan arvioida, miten hinta käyttäytyy. Eli tässä on bitcoin logaritmisella asteikolla ja vihreä linja on prosentti UTXOsta, joita on käydytty viimeisen 12 kuukauden aikana. Tosiaan jos katsotaan ihan 19... Dataa, niin veikkaisit suuntaan tästä ylöspäin seuraavaksi. Jos analysoidaan vielä UTXO-dataa, niin se näyttää aika vahvasti, että 3-5 vuoden bitcoin-sijoittajat toteuttivat viimeiset myyntinsä ekankvartaalin 19 aikana. Ja tosiaan viiden vuoden UTXO on niin sanottuja kadonneita bitcoinia. Tässä on vielä yksi chartti, jossa on tutkittu 12 kuukautta UTXO kolmas kvartaali. 17. ja 2. kvartaalin 18. välillä. Ja sitten on myöskin viiden vuoden uuteaksot, missä näkyy, tämä demonstroi aika hyvin sitä, että myöskin pitkän ajan holdajat myy aika vahvasti bitcoiniaan viime bull marketin jälkeen, eli tuossa kevään 18. aikana. Voit meitä olla 15 minuuttia varmaan täynnä. Pieni vinkki vielä, eli koitan bloggailla aika paljon, niin tsekatkaa meidän blogi. Sinne on myöskin tulossa uutta UTXO-sisältöä. Mediumista löytyy. Sitten meillä oli varattu aika viismin saa kyssäreille. Eli tutkaisin lavalle.
Kiitos Timo ihan ensin tästä. Tosi mielenkiintoista nähdä ja seurata tätä samaa asiaa näin käppyröiden näkökulmasta, jos tämmöinen sallitaan. Tuliko teille kysymyksiä mieleen? Siellä on. Niko, vietkö mikrofonin?
Ehkä sinne toteamus, että tuossa näyttää pitävä se ikuisuuksiin vanha viisaus, että kun pääomistajat myy, niin myys sinäkin, jos ymmärsin oikein noista käyristä. Tavallaan joo, kyllä. Joo, pidä paikkansa. Marko, aika mielenkiintoinen on tavallaan tämmöinen analyyttinen data julkisesta lohkoketjusta. Varmaan tarjoaa sijoittajillekin, instituutionaalisille sijoittajille aikamoisen mahdollisuuden hyödyntää sitä markkinoiden ajoittamissa. Onko tämmöiselle palvelulle kysyntää markkinoilla jo tällä hetkellä? On. Joo, mulla oikeastaan yksi asiakas, jolle teen hommia. Kyllä on. Ja tavallaan tämä data oli osittain myöskin Delfin tekemää. He tekevät jenkeissä instikoille tätä analyysiä. On kysyntää kyllä paljon.
Kyllä.
Kiitos.
Oliko muita kysymyksiä? Noniin, Niko.
Mä sen verran vaan halusin kommentoida, että... Tämä on mun mielestä hyvä case-esimerkki siitä, mitkä älyrahan selkeät edut on. Voisi lakata keskittymästä niihin pelkkiin negatiivisiin sivuvaikutuksiin ja huomata, että suurin osa ihmisistä haluaa käyttää kolmannen osapuolen palveluita. Tämähän tuo valtavan määrän ihmisiä käytännössä seurannan piiriin. Siellä olisi moniakin tahoja kiinnostavaa. Niin kuin just sanoit, kysyntä on valtavaa. Vai mitä olet mieltä?
Kyllä, ehdottomasti. Ja just tavallaan tässä näkyy se, että... Kun kaikki bitcoin-data on julkista, niin se on mielenkiintoista, että voit tutkia sitä näin ja hyödyntää sitä. Tuottaa lisäarvoa sen myötä.
