How Students Master Financial Modeling and Bridge the CFA Practical Skills Gap with Stephen Horan

¿Cómo definirías un modelo financiero? Un modelo es una representación de la realidad. Por lo tanto, un modelo financiero representa algo en el mundo financiero real. ¿Crees que la IA creará modelos para nosotros en el futuro?

Stephen Hean es profesor de finanzas en la UNC Wilmington y exdirector gerente del CFA Institute, donde ayudó a ampliar el programa CFA a más de 350.000 exámenes en casi 200 centros de exámenes globales. Además, es autor de Strategic Value Investing, un libro que Warren Buffet ha recomendado durante cinco años consecutivos. También ha formado parte de varios consejos editoriales, ha dirigido iniciativas de aprendizaje globales para profesionales de la inversión y tiene un doctorado en finanzas. La IA alucina tanto que en cuestiones técnicas, a menos que puedas profundizar y auditarla, no estoy seguro de querer tomar muchas decisiones importantes sobre ella porque realmente no sé cómo hizo lo que hizo. Al repasar tu carrera, ¿Cuál es la lección número uno que has aprendido y que más te ha ayudado en tu carrera?

Si sientes curiosidad por tus clientes, sientes curiosidad por saber qué quiere realmente tu jefe. Eso es lo que te ayuda a resolver los problemas de las personas. Podrás usar tus habilidades para satisfacer sus necesidades. ¿Tienes un atajo de teclado favorito de Excel? Me gusta. Control más corchete izquierdo que te lleva a la celda anterior. Signo de apertura de interrogación. ¿Excel morirá alguna vez? Financial Modelers Corner es el principal podcast de modelado del mundo. Te lo presenta el Financial Modeling Institute, la organización de acreditación de modelado financiero líder en el mundo. Bienvenido a Financial Modelers Corner. Soy tu anfitrión, Paul Bernhurst, también conocido como el chico de la FPNA. En este podcast hablamos sobre el arte y la ciencia del modelado financiero con distinguidos modeladores financieros de todo el mundo. El podcast Financial Modelers Corner te lo presenta el Financial Modeling Institute. El FMI ofrece las acreditaciones más respetadas en modelado financiero y es por eso que completé el de modelador financiero avanzado y actualmente estoy inscrito para ser el de modelador financiero colegiado. Esta semana me complace dar la bienvenida al programa a Stephen Hin. Stephen, bienvenido al programa.

Gracias por invitarme, Paul. Es un placer estar aquí.

Sí, estoy muy contento de tenerte aquí. Bueno, permíteme contarte un poco sobre su trayectoria. Steven es profesor asociado de finanzas en la UNC Wilmington. Antes de unirse a la facultad, fue director gerente del CFA Institute, la asociación profesional global de casi 200.000 profesionales de la gestión de inversiones, donde dirigió la división de Acreditación, tiempo durante el cual las inscripciones al programa cf aumentaron un 70 % hasta superar los 350.000 exámenes anuales en más de 140 países y en casi 200 centros de pruebas. También dirigió la División de Aprendizaje Profesional, responsable de ofrecer a los miembros una experiencia de aprendizaje posterior a la obtención del título de primer nivel que permita a los miembros del CFA Institute ser los mejores profesionales posibles. Antes de unirse al CFA Institute, el Dr. He fue profesor titular de finanzas en la Universidad de Saint Bonaventure. Su diversa formación práctica y su galardonada beca incluyen docenas de publicaciones revisadas por pares centradas en diversas áreas, desde la gestión de inversiones hasta la administración universitaria, la mayoría de los cuales se han reimpreso, resumido o cubierto en los medios. Sus artículos han aparecido en revistas revisadas por pares como Financial Analyst Journal, Harvard Business Review Latin America, Journal of Financial Research y otras. Ha recibido varios premios de investigación, incluido el codiciado premio Graham Dot Reader Choice Award y seis becas de investigación. También ha ofrecido varios libros, incluido Strategic Value Investing, que ha estado en la lista de lecturas recomendadas de Warren Buffet durante cinco años consecutivos. El Dr. Horn actualmente forma parte de los consejos editoriales del Journal of Wealth Management y del Journal of Impact and ESG. Obtuvo su doctorado en Finanzas en la Universidad Estatal de Nueva York, Buffalo y una licenciatura en Administración de Empresas en Finanzas en la Universidad Street Bonaventure. ¿Cómo lo hice? Lo cubrí bastante bien. Signo de apertura de exclamación. Eso estuvo bien. Lo hiciste mejor que yo. A veces son más fáciles que otras, pero es un trasfondo impresionante. Disfruté leyéndolo, así que. Gracias. Nos gusta comenzar con esta pregunta para todos. Es una especie de pregunta divertida porque todos hemos pasado por eso. Has trabajado en modelado, has trabajado en finanzas. Tienes esa historia de terror, ese tipo de peor modelo con el que has tenido que lidiar. Entonces, ¿Cuál es tu historia? Vaya, s. Bueno, esto tiene que venir de un estudiante, ¿No? Yo tenía un modelo que venía con, creo, tres referencias circulares incrustadas, ya sabes, e intentar desenredarlas y diagnosticarlas es todo un reto. Siempre puedes poner a cero una referencia circular, volver a intentarla y arreglarla. Pero cuando están incrustadas y hay tres y ninguna pestaña de suposiciones, signo de apertura de interrogación, ¿Pudiste desenredarla alguna vez? No, en realidad esa no la pude desenredar. Sí, puedo creérmelo. Te encuentras con cosas bastante malas y sobre todo, siempre eres un poco más comprensivo. Puedes entender a los estudiantes mientras intentan aprender y los errores que cometen, pero sigue siendo frustrante intentar seguir lo que está pasando. Sin duda, sin duda. Entonces, ¿Cuál es la conclusión clave de algunas de esas historias de terror o modelos realmente malos qué te llevas como profesor y como profesional de las finanzas? Bueno, creo que muchas de las cosas de las que probablemente terminaremos hablando hoy se basarán más en mi experiencia como profesor, pero creo que la forma en que voy a responder a eso se aplicará igualmente bien a la industria. Y es que los fundamentos son muy importantes. ¿Y a qué me refiero con eso? La pestaña de supuestos y no tener números negros incrustados en las celdas y cosas así es de vital importancia porque no importa quién vaya a recibir tu modelo, va a tener que leerlo. Van a tener que intentar entender lo que estás haciendo. Y eso se convierte en algo así como escribir. Simplemente estás escribiendo con un modelo y necesitas permitir que la gente entienda cuál era tu pensamiento. Es curioso cómo siempre se vuelve a lo básico, como en Snow, que, ya sabes, una de mis citas favoritas del Instituto de Modelado Financiero es que el problema número uno con mucho, es el diseño. Siempre se vuelve al diseño. Si lo diseñas bien, como me dice la gente y tengo este problema y tengo ese problema. Es como si no tienes un problema de diseño. No diseñaste el modelo para lo que intentabas conseguir. Rediseñalo y estarás bien. Creo que es totalmente correcto. Y, ya sabes, mantenerlo simple es la clave. Intentar conseguir demasiado con una sola celda o fórmula no suele ser lo que quieres hacer. Desglosarlo en componentes individuales no solo te permite entender lo que está pasando y facilitar la construcción, sino que cuando algo sale mal, puedes diagnosticarlo mucho mejor. Sí. He estado haciendo algunos cursos para algo en lo que estoy trabajando, y uno de los instructores me encanta lo que dice Excel. Tiene más de un millón de filas y son gratuitas. Sabes, es un gran fan de los modelos verticales. No tengas miedo si llega a 3000. Si lo has estructurado bien, tienes buenos cronogramas y agrupas las cosas correctamente, créeme, apreciarán lo fácil que es seguirlo en lugar de ponerlo en 100 y pasar 5 horas tratando de entender esa fórmula Exactamente. Esa es una de mis nuevas citas favoritas. Tienes más de un millón de filas y todas son gratuitas. Adelante, úsala.

Yo estoy usando esa. Ya sabes, lo estoy haciendo.

Me lo imaginaba. Así que la estoy usando. También la robé de CFI, lo admito. De acuerdo. Bueno, esta es una pregunta que empezamos a hacer hace poco porque alguien me la preguntó en el programa. En el programa nunca defines lo que es. Y pensé que era algo básico. Así que pensé muy bien, empezaremos a preguntar a los invitados. Y es interesante ver lo diferente que puede ser la respuesta. ¿Cómo definirías lo que es un modelo financiero? ¿Qué consideras un modelo financiero? Probablemente deberías darle una definición bastante general. Quiero decir, ¿Qué es un modelo? Un modelo es una representación de la realidad, pasada, presente o futura. Estás intentando explicar algo o predecir algo. Y un modelo financiero representa algo en el mundo financiero real. Y si estás pronosticando el futuro, podría ser un modelo de tres afirmaciones lo que estás intentando proyectar. Si estás explicando algo del pasado, podrías estar haciendo una investigación académica o intentando averiguar qué tipo de estrategia de inversión funcionó en el pasado y podría funcionar en el futuro, o si lo estás haciendo en el presente, intentando estimar el valor intrínseco. Es un gran punto. Me gusta. Y eso es lo que suelo encontrar. La gente mantiene esa definición bastante amplia. Cuando enseñaba algunos principios básicos de diseño, empezaba explicando qué es un modelo financiero, y para mostrar lo diferentes que pueden ser, tomaba la definición de Modelo financiero de la Reserva Federal. Casi hay que tener un doctorado para entender las palabras que usan. Y uno se bueno, ¿De verdad teníamos que hacerlo tan difícil? ¿Quién escribió esto desde un punto de vista más general? Y luego tomaba una definición muy general de alguien que había escrito un libro y trabajado en modelado. Y yo tiendo a inclinarme por lo general y mantengámoslo muy general. No hay razón para que sea muy técnico. Ya hacemos bastante de eso. En finanzas. Exactamente, exactamente. Y, ya sabes, entraremos en esto, pero tampoco tiene por qué ser complicado. Y creo que eso es parte del valor educativo de tener modelos financieros. Bueno, estoy de acuerdo. Y sabes que un modelo básico de tres declaraciones que puede ser eficiente puede tener como máximo 10 o 15 funciones diferentes. Sabes, puedes hacer el 90% de lo que haces en un modelo con 10 funciones diferentes mil tiene por qué ser complejo. Ahora bien, sí hay modelos complejos y hay momentos en los que tienes que hacer fórmulas complejas. A todos nos encanta la idea de mantenerlos extremadamente simples, pero todos sabemos que hay momentos en los que se vuelve complejo. Pero si empiezas de forma simple, como me gusta decir, hazlo simple porque tu negocio te lo hará complejo, lo quieras o no. Así que si empiezas de forma compleja, estás jodido. Totalmente. Eso es bueno. Es una buena forma de verlo. Sé que tienes una formación muy singular. Has realizado mucho trabajo y experiencia tanto académica como profesional. ¿Cómo te ha ayudado esa combinación a lo largo de tu carrera? Creo que te ha ayudado en eso. Sin duda te ha ayudado. Ha dolido en algunos aspectos, pero no en los que importan. ¿Y sabes que? Definitivamente tengo este lado práctico o, ya sabes, en mi investigación académica tengo este lado académico en mis cosas prácticas. Y, ya sabes, soy una especie de persona non grata para los académicos incondicionales y un poco obtuso para los profesionales incondicionales. De acuerdo. Pero en realidad, para mí, siento que es la forma en que aporto valor a ambos mundos. Y, ya sabes, es muy fácil empaparse de uno u otro y no ver el valor en el mundo del otro. Pero, ya sabes, no sé si es algo que planeé, sino intentar ser ese constructor de puentes. Es simplemente donde me he sentido cómodo. Recuerdo mi primer trabajo como gestor de activos. Estaba en la mesa de operaciones y todos los días los vendedores entraban en la mesa de operaciones al final del día y decían, ¿Cómo nos ha ido hoy? Y se subían a la máquina de Bloomberg y consultaban las cotizaciones para ver cómo iban nuestras tenencias. Francamente, solo se interponían en mi camino. Y entonces, ya saben, pensé, ¿Saben lo que voy a hacer? Chicos, dejen que les cree un índice para que no tengan que interponerse en mi camino. Y todos los días a las cuatro y cuarto de la mañana, les contaré cómo nos fue en total con un índice. Y ese fue en realidad un trabajo mucho más difícil de lo que pensé que iba a ser. Nunca supe nada sobre la creación de índices, pero aprendí. Y, ya saben, a muy pocas personas se les ocurriría hacer eso o tal vez querrían hacerlo, pero encontré esas cosas interesantes. Gran ejemplo. Y estoy seguro de que todos lo apreciaron una vez que lo tuvieron. Es como, no tengo que molestarme ni siquiera en 415. 420 por mis números. Y estoy seguro de que lo apreciaron. Sí. Bueno, sí, definitivamente fue autoconservación. Sin duda. Sí. Quiero decir, creo que es por eso que probablemente el 95% de las personas que aprenden VBA, aprenden que es autoconservación. Tengo que descubrir cómo hacer esto. Estoy cansado de hacer esto manualmente. Encontraré la manera. Sé que pasaste gran parte de tu carrera en el ámbito académico. Trabajaste en St. Bonaventure en CFA, que se dedica a formar a personas no necesariamente académicas, sino centradas en la educación en la UNCC de Wilmington. ¿Qué es lo que te encanta de enseñar y formar a otros sobre cómo ayudar a otros a aprender? Para mí, es divertido simplemente intentar explicar las cosas. Pero es realmente divertido cuando ves que se encienden las bombillas. Y a veces ocurre algo parecido a lo que me pasó a mí cuando era joven. No sabía que iba a dedicarme a las finanzas o a las inversiones. No era así. Iba a estudiar sociología y simplemente, ya sabes, vas a la universidad porque no sabes qué quieres hacer y exploras cosas diferentes. Y encontré algo que realmente disfruté. Y a veces te encuentras con un estudiante que oh, Dios mío, no tenía ni idea de que esto era muy divertido. Y cuando se apasionan, van a tener éxito, sea lo que sea que eso signifique para ellos. Así que, ya sabes, eso termina cambiando vidas. Y es difícil no sentirse muy bien por eso. Estoy totalmente de acuerdo. Me encanta cuando, ya sabes, estoy enseñando a alguien y eric, ¿Quieres decir que si aprendo esta herramienta, podría ahorrar, como dos días al mes? Y no es tanto trabajo. Sí. Y ves su cara como, oh, tal vez realmente invierta el tiempo ahora cuando se dan cuenta de lo que puede hacer por ellos. ¿Tienes algún momento favorito en el que se te encienda la bombilla al mirar hacia atrás en tus carreras, o tal vez una o dos experiencias que realmente te llamen la atención?

Te contaré una reciente. Tengo, y digo tener ahora mismo, una estudiante turca que era una estudiante de danza, de todas las cosas. Y, sabes, simplemente no sé cómo encontró su camino en una de mis clases, pero, ya sabes, lo hizo. Y, honestamente, un poco sobrepasada, para ser honesta, pero le encantan las cosas y estoy. Ni siquiera estoy segura de por qué, pero ahora está completa. Está dando un giro de 180 grados y, ya sabes, está adquiriendo nuevas herramientas y ha encontrado su pasión.

Es algo que no se ve a menudo. No piensas en la danza, las finanzas y el modelaje. No, todavía le queda mucho camino por recorrer, pero se nota lo motivada que está, y eso es increíble. Y bueno, aquí hay otra reciente. He tenido un par de carreras académicas porque sigo yendo y viniendo. Y mi primera carrera académica en la Universidad de Sant Bonavenier fue realmente un lugar encantador para enseñar, estar y desarrollar relaciones con los estudiantes. Algunos de ellos tienen éxito. Y uno de ellos es el director de inversiones de una compañía fiduciaria aquí en Carolina del Norte. Este verano estaba dando un curso de gestión de carteras y vino como orador invitado. Así que, ya sabes, para ver cómo este círculo virtuoso se desarrolla con el tiempo. Es todo un arco, ¿No? Es realmente gratificante. Quiero decir, el ejemplo que me vino a la mente cuando compartiste eso, cuando dices verlo hecho realidad, es que pasé años trabajando con jóvenes en el Escultismo, Boy Scouts y esas cosas. Y ahora veo a algunos de ellos con sus hijos, y es ese momento en el que empiezan a apreciar lo que hiciste y empiezas a ver lo exitosos que son y lo que han logrado, y es realmente gratificante. Ahora tengo que ver a varios de ellos que están, ya sabes, casados y tienen hijos y cosas similares, una situación un poco diferente. Pero ese tipo de momento nos hace pensar, oh, vaya, resultaron bien. Esto es gratificante porque hay algunos de ellos sobre los que siempre te preguntas, comillas. Eso es exactamente correcto. Y, sabes, creo. Sabes, parte de eso para mí, creo, y siento que debo decir esto, es que está sacando a relucir estas cosas. Quiero decir, me beneficié de personas que estaban dispuestas a encender fuegos y pasar tiempo conmigo y mis mentores. Mi mayor mentor, Jeff Peterson, era tremendamente brillante y un experto en valores derivados. Ya no está vivo, pero él es. Sabes, me gusta pensar que, sabes, mi vida es diferente porque invirtió tanto en mí. Me encanta eso. Parece que era una persona increíble. Sin duda todos necesitamos a alguien así en nuestras vidas cuando hablamos de enseñanza. Sabes, cuando tú y yo charlamos, una de las cosas que mencionaste es que hablaste de cómo tomar conceptos y convertirlos en modelos a menudo ayuda a las personas a aprender mejor y tiene más sentido. ¿A qué crees que se debe? ¿Por qué has descubierto que es así?

Sí, sabes, creo que se reduce al hecho de que es activo, sabes, no hay muchas personas a las que les gusta sentarse y absorber cosas y algunos aprenden de esa manera, pero la mayoría aprende de forma más indeleble cuando participan activamente y los modelos les permiten hacerlo. Y cuando esos modelos y actividades se basan en la práctica, se vuelve muy experiencial y muy motivador. Porque ahora, bueno, puedo ver cómo esto va a ser relevante. Y luego, ya sabes, veo estudiantes que regresan de entrevistas o lo que sea y solo puedes decir y ser muy convincente que tienen esta nota media o que tomaron esta clase. Pero cuando dices que construiste este modelo, es algo completamente diferente. Y puedes hablar de cómo construiste ese modelo y cómo resolviste los problemas para construirlo. Eso es convincente y eso es lo que le gusta a la industria. Y cuando un estudiante percibe ese olor y como la mayoría de los estudiantes tienden a estar muy motivados por el trabajo por una buena razón, ya sabes, ahora están.

Invirtieron y ahora. Ahora escucharán. Bueno, mi experiencia es en FPNA. También me apasiona el modelado financiero. Como muchos modeladores financieros, fui autodidacta. Luego descubrí el Financial Modeling Institute la organización que ofrece el programa de modelado financiero avanzado. Soy un orgulloso poseedor del AFM. Prepararme para el examen AFM me convirtió en un mejor modelador. Si quieres mejorar tus habilidades de modelado, te recomiendo el programa AFM. Oyentes del podcast ahorra un 15% en el programa AFM. Solo usa el podcast Code. Sabes, esa es una de las razones por las que soy un gran defensor de lo que hace el Financial Modeling Institute. Es cierto, que todo el programa consiste en demostrar que puedes crear un modelo. Es algo que puedes mostrarle a un empleador. Mira, aprobé el modelado financiero avanzado. Me siento cómodo creando un modelo de tres declaraciones, ¿Verdad? Todo el mundo puede poner que puede modelar en su currículum. Pero si saco 10 modelos de esas 10 personas, dudo que los 10 estén bien diseñados. De hecho, quizás uno o dos, ¿Verdad? Muchos de ellos los mirarás y dirás, sí, es un modelo. Y por eso me encanta que lo hagas de esa manera, porque sí, es muy valioso. Cuando empecé mi carrera, me hubiera gustado que alguien me hubiera enseñado a modelar antes de salir y tratar de adivinar y usar Excel.

Sí, no, Sin duda. Y sabes, nos quedamos como anclados en Excel. Y no lo digo de forma provisional de ninguna manera, pero la realidad es que creo que en lo que realmente nos estamos anclando es en hojas de cálculo y son visuales. Y puedes ver cosas y ahora sabes que mejoran con la programación y la interfaz. Sabes que las cosas se pueden iluminar y obtener diferentes colores. Y sabes que la gente ve cosas y muchas personas aprenden de forma visual. Y creo que esa es otra respuesta a tu pregunta sobre por qué son estas herramientas de enseñanza eficaces.

Sí, quiero decir, creo que todos los datos muestran que la persona promedio recuerda algo presentado visualmente mucho más fácilmente que un número o, ya sabes, algo que leyó o algo que escuchó, ¿Verdad? Si te digo una número largo o te muestro lo que significa en una pantalla, es mucho más probable que recuerdes lo que te mostré. Sin duda. Creo que a veces los estudiantes tienen problemas cuando intentan aplicar ingeniería inversa a un modelo. Así que toman un modelo completo e intentan usarlo para una situación para la que no fue creado necesariamente y bueno, ¿Por qué no funciona? Comillas, punto. Y luego se frustran porque intentan acortarlo. Así que ya sabes, si puedes ayudarlos a superar ese obstáculo. Sí, yo he pasado por eso. Y por eso, como dije antes, el diseño es tan importante. Cuando aprendes a diseñar correctamente un modelo y lo que incluyes en tus entradas, tus salidas, tus supuestos, tus cálculos, tus cronogramas, entonces no necesitas una plantilla que tengas que aplicar ingeniería inversa. Puede que a veces uses una, pero entiendes los diferentes componentes. Por lo tanto, no solo intentas forzarlo para obtener la respuesta. Lo estás diseñando y ah, esto va aquí y aquello va allá. Y no sé, hay mucho valor. Y parte de eso es simplemente experiencia, ¿Verdad? No vas a tener todo eso al salir de la escuela. Simplemente hay algo que decir. Cuando has creado docenas y docenas de modelos, simplemente empiezas a entender o realmente debería hacer esto. Oh, por eso es importante esa verificación.

Absolutamente.

Por mucho que nos encantaría que los estudiantes pudieran salir y tenerlo todo resuelto, a veces no hay nada mejor que la experiencia. A veces simplemente tienes que darte de cabeza contra la pared, por así decirlo. Así que supongo que, ya sabes, para llegar a ese punto, ya sabes, no hay atajos para, ya sabes, invertir algo de tiempo y, ya sabes, ensuciarte las manos. Siento que lo que podemos hacer es acortar la distancia del punto A al punto B. Ya sabes, en lugar de tener a alguien mirando una hoja de cálculo en blanco sin entender cómo funcionan las fórmulas de los hombres. Pero no estoy totalmente de acuerdo. Es como cuando empecé, como dije, cuando construí modelos por primera vez en un puesto de finanzas, era solo un ve a averiguarlo. En comparación con si le enseñas a alguien los conceptos básicos, acortas mucho ese punto A al punto B. Creo que ese es un componente clave. Y es que si puedes. Es como darle a alguien una caña de pescar en lugar de un pez. ¿Cierto? Y es que si puedes darles la experiencia, primero, construir un modelo, y segundo, descubrir algunas cosas por sí mismos. Ahora, oh, Dios mío, ya lo hice. Y no tengo que tener la respuesta la próxima vez que tenga que construir un modelo. Puedo resolverlo. Sé cómo obtuve las respuestas a las preguntas que tenía antes y me permite seguir caminos similares. Es un gran punto. ¿Cómo crees que es la clave para ayudar a los estudiantes a estar preparados cuando vayan al lugar de trabajo para poder construir un modelo básico? Obviamente, como dije, hay un nivel de experiencia. Pero ¿Qué cosas piensas como profesor que te hacen sentir que he preparado bien a los estudiantes? ¿Qué crees que necesitan para sentirse cómodos cuando vayan al lugar de trabajo? Creo que hemos tocado algunos de ellos. Y uno es cómo, ¿Puedes aprovechar otros modelos? Y sí, es algo así como la programación orientada a objetos, donde dices, bueno, voy a tomar esta parte y encontrar una forma de rellenar los huecos y responder a las preguntas. Comillas. ¿Necesito lograr esto? ¿Puedo describirlo lo suficientemente bien como para poder encontrar la respuesta? Quiero decir, ya sea en una búsqueda en Google o de alguna otra manera, poder articular la necesidad es muy importante, pero necesitan tener algo de experiencia para poder hacerlo, lo que también les da la confianza para poder hacerlo. Eso hace que tenga mucho sentido. Lo agradezco. Así que quiero cambiar un poco de tema. Hemos hablado mucho sobre el aspecto educativo, pero también quiero hablar un poco sobre tu tiempo en el CFA Institute. Sé que pasaste 14 años allí antes de ahora, ya sabes, volviendo a lo académico, ¿Cómo fue esa experiencia? Háblanos un poco sobre tu tiempo en el CFA Institute. Me encantaría aprender un poco más allí. Sí, fue una gran experiencia. Realmente me encantó. Y la razón por la que fui allí fue porque comencé mi primera carrera académica muy pronto. Y si no haces nada más, vas a estar trabajando. Las carreras académicas de largo recorrido suelen terminar de forma muy parecida a como empezaron. Así que me dio la oportunidad de hacer algo diferente. Definitivamente me satisfizo la necesidad de unir la teoría con la práctica. Y lo mejor es que la gente de allí trabajé con gente maravillosa, con mucho talento, gente maravillosa. Y pude trabajar con muchas personalidades de la industria, Bob Litterman, Roger Ibitsens, V. BOD, Bill Sharp, gente con la que nunca habría tenido la oportunidad de trabajar. Eso es un placer en sí mismo, pero también muchos profesionales. Me acercó mucho más a la industria de lo que nunca lo había hecho. Y me hizo centrarme más en la formación continua que Tiene aplicación. Prácticamente. ¿Cómo va a ver un cliente la diferencia en el hecho de que hayas aprendido esto? ¿Cómo vas a interactuar? ¿Tu recomendación va a ser diferente? ¿La forma en que interactúas con el cliente va a ser diferente? Ese tipo de cosas. Cosas. Y por eso hay una disciplina, porque, ya sabes, no es una cuestión de libertad académica. Es como si tuvieras un cliente que tiene una necesidad y necesitas resolverla, necesitas satisfacerla. Y creo que otra cosa que fue realmente genial sobre el CFA Institute fue que es una empresa global en todos los sentidos de la palabra. Y eso fue así. Viajé mucho, lo cual fue muy agradable. Y eso significó conocer a mucha gente de todo el mundo y tener una idea mucho mejor tanto de las diferencias como de las similitudes entre los mercados financieros. Así que, ya sabes, es muy enriquecedor en ese sentido. Pero fue una gran experiencia. Y no hay muchas organizaciones como el CFA Institute, en gran parte debido a esa globalización. La mayoría de los otros organismos profesionales tienden a ser regionales o nacionales. Sí. No tienen años. Llevan décadas existiendo y son globales. Recuerdo que hice el nivel 1 del CFA, quiero decir, en 2014-2013, y me di cuenta de que no iba a seguir la vía de la inversión. Simplemente no tenía sentido continuar. Así que no lo terminé. Pero recuerdo cuántas personas diferentes había en ese centro de pruebas y todo el tiempo que dediqué a la experiencia, y fue una buena experiencia de aprendizaje. Nada. Me arrepiento del nivel 1. Así que. Sí, eso me hizo apreciar el alcance, el tamaño y la cantidad de rigor que se pone en todo ese proceso, porque definitivamente creo que es una de las credenciales más difíciles que existen. Definitivamente no es fácil de obtener. No lo es. Y tienes razón en eso. Y advierto a los estudiantes, ya sabes, por muy alentador que sea con un estudiante que tenga el interés adecuado en obtener una certificación CFA, voy a ser muy sincero y decirles que tienen que estar preparados, porque no es para los débiles de corazón. Sí, bueno, definitivamente es un gran compromiso. Y, ya sabes, tengo curiosidad. Sé que hace unos años hicieron algunos cambios importantes. Revisaron parte del programa, agregaron la sección de prácticas, que es modelado financiero. Creo que había una opción para elegir una ruta de Python. Hay un par de rutas diferentes. ¿Qué piensas de los cambios? ¿Cómo las ves? Sí, eso sucedió después de que me fui, y me encanta. Estuvimos hablando de cosas así antes de irme, y ahí fue donde conocí a. Y lo que me gusta es que complementa lo que el programa CFA tiene para ofrecer, tanto en términos de sus fortalezas como de sus debilidades, ¿Verdad? El programa CFA es difícil mejorar los conocimientos teóricos que proporciona. Y es muy amplio porque solo vas a aprender sobre. Y esa es una de las cosas que les digo a los estudiantes. Es, ya sabes, puedes sentarte para un examen de economía y eso va a ser, ya sabes, en capítulos del 3 al 7 o lo que sea, y puedes sentarte para un examen de inversiones sobre un pequeño conjunto de capítulos. Pero cuando haces el CFA, oye, te sientas para todos los capítulos de todos esos cursos al mismo tiempo. Y eso es y tienes que tener todas esas fórmulas memorizadas, y es. Sí, es una píldora grande y es, ya sabes, muy académico. Pero cuando administras un examen a cuando Yo estaba allí, 350.000 candidatos. Hoy son unos 250.000 candidatos, pero siguen siendo un cuarto de millón. Es muy difícil evaluar y evaluar de forma práctica lo que a veces se llama aprendizaje de alta fidelidad, ya sabes, y los módulos prácticos, e, cómo los llaman, son fantásticos para eso. Y el módulo FMI es perfecto. Creo que la mayoría de los candidatos al CFA probablemente deberían elegir ese camino porque es muy fundamental en términos de todo lo que hacen. Y eso es de lo que Ian y yo estábamos hablando, ¿Sabes? ¿Cómo podemos hacer llegar este conjunto de habilidades a más titulares de la carta CFA? Porque, ya sabes, si el capital de networking aumenta, ¿Qué efecto tiene eso en el flujo de caja? Vale, puedo desarrollar una pregunta de prueba sobre eso. Pero ser capaz de modelar esas cosas es, en última instancia, lo que necesitan los empleadores. Y en ese punto, esa era la pesadilla de los CFA Institute, ya sabes, y la crítica que tenían los empleadores era genial. Estás desarrollando conocimientos teóricos con estos candidatos, pero necesito que hagan cosas. Y los módulos de habilidades profesionales les permiten hacer cosas. Y el FMI es fantástico en eso. Sí, lo sé. Y así es como me siento. Pensé que fue una gran ventaja cuando hicieron ese cambio. Pensé, por fin esto parece correcto. Porque complementa lo que está pasando, como has dicho, lo práctico con los conocimientos teóricos. Porque necesitas ambas cosas. Definitivamente. Los malos modelos financieros pueden llevar a malas decisiones o a algo peor. Entonces, ¿Cómo minimizas el riesgo de un mal modelo? Te aseguras de que los modelos que construyes sean genial. El Instituto de Modelado Financiero desarrolló el Programa de Acreditación de Modeladores Financieros Avanzados para ayudar a modeladores como tú. El programa AFM ofrece un enfoque paso a paso para crear modelos financieros de primera categoría. El programa garantiza que conozcas las mejores prácticas en el diseño y la estructura de modelos y también te ayudará a repasar tus conocimientos de Excel y contabilidad. Sé el primero en tu equipo en crear modelos excelentes. Si quieres impresionar a tu jefe y a tus clientes, obtén la acreditación AFM. Oyentes del podcast, ahorrad un 15 % en el programa AFM. Solo tienes que usar code podcast en podcast. Muy bien, vamos a cambiar un poco de tema. Tenemos algunas preguntas estándar que hacemos a todos los invitados, diseñadas para divertirnos un poco. La primera, ya sabes, es un podcast de modelado, lo que significa que todos usamos Excel o Google Sheet a veces, pero todos usamos una hoja de cálculo. Por lo general es Excel. Entonces, ¿Tienes algún atajo de Excel favorito? ¿Hay alguno que te haya llamado la atención? Bueno, sí, básicamente soy Excel. Como control, qué es corchete, corchete izquierdo, control, corchete izquIerdo, que te lleva a la celda precedente. Entonces, cuando intento entender un modelo y calificar a los estudiantes, los estudiantes simplemente van bajando por el proceso. ¿De dónde sacan esto? Crítico. Crítico, Sí. Debes saber que es el favorito de muchas personas. Si estás haciendo algún tipo de auditoría o tratando de rastrear cosas. Control, corchete, izquierdo. Mucha gente presiona F para retroceder. Esa combinación es enorme. Al mirar hacia atrás en tu carrera, ¿Cuál es la lección número uno que has aprendido que más te ha ayudado en tu carrera? Me gusta que uses la palabra aprender, y yo la llamaría curiosidad, porque a veces, ya sabes, no pensamos en la curiosidad como algo que se aprende, pero yo tenía que aprenderla, ¿Sabes? Yo era uno de esos tipos, ¿Esto va a estar en el examen? Porque si no, realmente no tengo tiempo para ello. Y yo era el niño menos curioso de todos. Pero una vez que aprendí a ser curioso, se dio cuenta de que, ya sabes, eso es lo que te ayuda a resolver los problemas de las personas. Ya sabes, si tienes curiosidad por tu cliente, si tienes curiosidad por lo que tu jefe realmente quiere, vas a poder usar tus habilidades para satisfacer sus necesidades. Y ahora, de repente, estás añadiendo valor y el mundo se abre ante ti. Me encanta la forma en que lo explicas, y me encanta el énfasis en que la curiosidad se puede aprender. Sin duda. Yo también tuve que ser bastante consciente de hacerlo. Y lo aprecio, porque estoy seguro de que ahora eres una persona mucho más curiosa. Definitivamente. Definitivamente. Es más un reflejo. Entonces, ya sabes, desarrollas músculos como cualquier otra cosa, ¿Verdad? Ya sabes, estás modelando músculo. Se debilitará si no lo ejercitas todo el tiempo, pero una vez que lo ejercitas, es solo un reflejo. Sí, no, es muy cierto. Es como cualquier cosa. Si no lo haces, piérdelo. Pero si sigues haciéndolo, se vuelve cada vez más fuerte. Vale, una pregunta divertida que hacemos a todos. ¿Cuál es la cosa más única y divertida para la que has creado un modelo en tu vida personal? Bueno, esta es una pregunta interesante, y en realidad se remonta a esto, ya sabes, donde intentamos unir la teoría y la práctica. Tuve una persona muy especial en mi vida, una figura paterna en mi vida que se había jubilado y era bastante rico. Empezó a sacar dinero de sus cuentas de jubilación. Y yo pensé, ¿Por qué haces eso? Porque estoy jubilado. Y yo pensé, pero tienes todo este dinero en cuentas imponibles y, ya sabes, simplemente no lo hace. ¿Por qué no guardas esas cosas en tus vehículos con impuestos diferidos? Deja que crezcan y todo eso. Y psicológicamente, simplemente no era lo que él quería hacer. Y yo pensé, tengo que encontrar una manera de mostrarle a él y a otros que hay una manera óptima de sacar dinero de las cuentas de jubilación. Y eso simplemente comenzó. Inició toda una línea de investigación en la que se acabó construyendo gran parte de mi carrera académica. Sí, y terminaste construyéndole un modelo para mostrarle las cantidades que él obtenía como beneficio. ¿Y cuál fue su respuesta cuando vio los números? Lo hice. Signo de apertura de interrogación. ¿Cuál fue su respuesta cuando los vio y pude mostrarle el artículo después de que se publicó?

No le importaba.

Sí, hay algunas personas que dicen que así es como yo quería hacerlo. No me importa. Soy rico o tengo un buen futuro. Ya sabes, lo suficientemente rico como para poder hacerlo de cualquier manera, y me irá bien.

No, creo que. Creo que es lo correcto. Y luego la otra cosa que aprendí, sabes qué no puedes quedarte atrapado en esas discusiones con la familia, especialmente con los padres. Mi madre lo haría. Nunca escuchas nada de lo que tengo que decir cuando se trata de inversiones.

Sí, no, te escucho. Definitivamente hay algunas áreas de la familia que son. Está bien. Vas a hacer lo que haces. Simplemente voy a dar un paso atrás y dejar que aprendas.

No, eso es. Eso es exactamente correcto.

Muy bien. Bueno, estamos pasando a lo que llamamos la sección de fuego rápido de esto. Así es como funciona. Sé que compartí algunas de las reglas básicas, pero las expondremos. La idea aquí es que no puedes decir que depende, porque probablemente podrías decir que depende de casi todas estas. Tienes que elegir un bando y luego puedes desarrollar el final en uno o dos de los que más te apasionen, como, oye, aquí está el matiz. Esta es la razón por la que elegí lo que elegí, pero estas son las excepciones. Además, hemos añadido un nuevo elemento. Alguien lo pidió recientemente. ¿Puedo acogerme a la Quinta Enmienda en una pregunta? Entonces, si hay una pregunta que no quieres responder por cualquier motivo, puedes simplemente decir, me acojo a la quinta enmienda y te dejaremos salir del apuro, en lugar de decir depende. Entonces, ¿Estás listo?

Estoy listo. Hagámoslo.

Muy bien. Referencias circulares y modelos, ¿Sí o no?

Sí. Signo de apertura de interrogación. V, B, A.

No. ¿Horizontal o vertical? ¿Quieres muchas hojas o todas en una hoja? Horizontal. Muy bien. Matrices dinámicas en modelos, ¿Sí o no? Sí. ¿Qué pasa con los modelos completamente dinámicos, cómo usar matrices dinámicas para todo el modelo?

No.

Muy bien. Enlaces a libros de trabajo externos, ¿Sí o no?

Sí. Estas son difíciles.

Lo son. Y es divertido porque estoy obteniendo algunas respuestas diferentes de las que obtenemos normalmente. Lo discutiremos al final. Rangos con nombre, ¿Sí o no? Sí. Muy bien. ¿Sigues estándares formales como FAST o SMART o uno de esos cuando estás modelando? No. Muy bien. ¿Crees que los modeladores financieros deberían aprender Python en Excel? No. ¿Qué pasa con Power Query? ¿Power BI? No. Muy bien. ¿Excel morirá alguna vez? ¿No, o recibo un no o un sí, pero espero que no sea mientras yo viva? Signo de apertura de interrogación. ¿Tú crees que la IA creará los modelos para nosotros en el futuro?

No.

Vale. ¿Crees que los modelos financieros son la herramienta número uno para la toma de decisiones corporativas?

Sí.

De acuerdo. ¿Y cuál es tu función de búsqueda preferida? ¿Tienes alguna favorita?

Sí, es Index.

De acuerdo. ¿Eres fan de Index? Me gusta. De acuerdo, te daré una oportunidad. ¿Hay alguna o dos que quieras desarrollar? Sí. Entonces, ¿Cuál quiero desarrollar el VBA? Dije que no. Y creo que en gran medida es un artefacto de mi estilo de profesor académico, porque en realidad quiero que los estudiantes se esfuercen un poco al crear los modelos. Creo que eso es parte del aprendizaje. Quiero decir, una de las cosas de Excel que lo hace increíble es que no es una caja negra. Entonces, si les pido que creen una frontera eficiente, tienen que hacerlo. Y no es solo o ¿Cuál es mi rendimiento esperado? ¿Cuáles son? ¿Cuál es mi matriz de varianza covarianza? Y la incluyo. Tienen que saber qué hacer con ellas. Tienen que calcular esas cosas y luego tienen que averiguar cómo maximizarlas sujetas a restricciones. Y me encanta que tengan que esforzarse un poco. Me encanta eso. Y eso no es eficiente desde una perspectiva comercial, pero es efectivo desde una perspectiva de aprendizaje. Y estoy de acuerdo con eso. Sí, cuando tienes que esforzarte, aprendes más. Pero hay momentos en los que tu jefe, ya has luchado lo suficiente. Hazlo, por así decirlo, en el mundo real. Signo de apertura de interrogación. ¿Hay algo más que te gustaría desarrollar en tu respuesta? Ya sabes, Power Query y Power BI. Power BI es una buena herramienta comercial y creo que es valiosa. Pero hay dos conjuntos de habilidades distintas que creo que son valiosas. Una es el modelado financiero, como lo concebimos, y la otra es el manejo de bases de datos relacionales. Excel no es una gran plataforma para bases de datos relacionales. Sí. Y hay otras plataformas que son mejores para eso. Y ahí es donde deberías usar esas herramientas en esas plataformas. Vale, sí, no, lo tengo. Y definitivamente hay que entender que las bases de datos relacionales pueden proporcionar mucho valor cuando se trabaja con datos todo el tiempo.

Sí. Y ahí es donde creo que quieres hacer tus consultas y tus informes y todo eso, porque creo que si la herramienta. Y esto es algo así como ¿Donde entra la IA en juego? Ya sabes, la IA alucina tanto en cosas técnicas que, ya sabes, a menos que puedas, ya sabes, profundizar y auditarla, no estoy seguro de querer tomar muchas decisiones, decisiones importantes sobre ella, porque realmente no sé cómo hizo lo que hizo. Si está bien en un poema, es encantador. No necesito auditar eso. ¿A quién le importa si usa esta palabra o aquella en un poema?

Exactamente, exactamente. Pero, ya sabes, solo digo que sí, que resolverán todos estos problemas, pero creo que estamos llegando a algunos límites sobre lo que la IA es capaz de lograr. Así que veremos a dónde nos lleva. Pero, ya sabes, no vi a alguien arrojar un montón de estados financieros en una herramienta y, ya sabes, dame un análisis de ratios de estos estados financieros. De acuerdo. Y me dio lo que parecía un análisis de ratios, pero no tengo ni idea de si esos números eran correctos. Sí, siempre tienes que ser capaz de validar las cosas. Nada, ya sabes, nada te quita eso. Tienes que tener un alto nivel de confianza en que es correcto. Ahora bien, hay momentos en los que las herramientas, oye, las han usado miles de personas. Ya sabes, todos los números están ahí. Puedes sentirte cómodo como una terminal de Bloomberg que muestra ciertos índices o cosas así. Hay un nivel en el que deberías poder sentirte cómodo. Pero tienes que asegurarte de tener esa comodidad para saber qué es lo correcto, porque lo último que quieres hacer es mostrar algo incorrecto delante de la gente.

Sin duda.

Oh, por desgracia, he hecho eso más de una vez en mi carrera. Nunca es divertido. Entonces, si pudieras ofrecer un consejo a nuestra audiencia para ser mejores modeladores financieros, ¿Cuál sería? ¿Tu consejo.

Para ser mejores modeladores financieros? No aprenderlo por primera vez.

Bueno, hagámoslo. Aprenderlo por primera vez. Me encantaría tu consejo sobre eso. No nos lo dicen a menudo. Eres profesor. Creo que es buena. ¿Qué consejo le darías a quienes están aprendiendo a modelar por primera?

Creo que si estás aprendiendo a modelar por primera vez, tienes que estar dispuesto a ensuciarte las manos. Y luego, lo básico es muy importante. Usa referencias de celdas y no incrustes números en tus fórmulas, ese tipo de cosas. Y creo que incluso para los experimentados, ya sabes, estudiar los modelos de otras personas. Y creo que ambas cosas entran en la categoría de ensuciarse las manos y no tener miedo de cometer un error. Siempre puedes auditarlo, Siempre puedes comprobarlo. Pero prueba algo que no sea tuyo. No es vidrio de una cristalería ni nada parecido. Podemos romper cosas. No es un problema.

Me gusta eso. Así que estate dispuesto a experimentar. Estate dispuesto a romper. Asegúrate de aprender. Muy bien, entonces, si nuestro público quiere saber más sobre ti o potencialmente ponerse en contacto contigo, ¿Cuál es la mejor manera de hacerlo?

Probablemente tú. Saben, cualquiera puede contactarme por correo electrónico. Es son edu. Mi correo electrónico personal es Steven M. Horny Mail. Así que síganme en LinkedIn y X. Esas son mis dos plataformas más activas.

Me llevó un segundo. Sigo pensando en términos de Twitter como X. Así es. Eso es Twitter.

Exactamente.

Muchas gracias por acompañarnos, Steven. Realmente disfruté charlando contigo y aprendiendo un poco más sobre ti. Y estoy seguro de que nuestra audiencia también lo disfrutará. Así que gracias por dedicarnos un tiempo. Gracias por invitarme. Ha sido un verdadero placer. Gracias. Financial Modelers Corner fue presentado por el Financial Modeling Institute. Este año completé la certificación avanzada de modelador financiero y me convirtió en un mejor modelador financiero. ¿A qué esperas? Visita FMI en podcast y usa el código PODCAST para ahorrar un 15% al inscribirte en una de las acreditaciones hoy.