Banca Libre de Escocia o cuando el dinero se volvió papel con Ááron Sepúlveda Cué

Lo que Walter Boy decía era que el hecho de que tienes que redimir, tú como banco tienes que redimir en algo físico, en algo, en un bien final, vamos a llamar en este caso muy líquido, como el oro, como la plata. Es como si fuera la brújula del marinero. Es como un antecedente al argumento, al teorema de Mises del cálculo económico. Cómo sabes que debes prestar más o que tienes que que calmarte al tener que redimir, sabes de que, OK, no tengo nada de reservas en cualquier no puedo ponerme a hacer más préstamos porque en cualquier momento va a tener un montón de gente que me va a estar pidiendo y yo voy a quedar mal. Tengo que prestar menos, que literalmente es lo que pasaba. Entonces la importancia de tener un dinero base, una dinero base duro, es para que haya cálculo económico. Fíjate, aparte que te disciplina, lo cual es maravilloso. ¿Cómo sabe el banco que ya es mucho, que es poco? Es un asunto hasta de responsabilidad, de responsabilidad y de cálculo económico. ¿Cómo sabes que puedes prestar más o puedes prestar menos?

Hola, ¿Qué tal? Os habla Lunaticoin y bienvenidos a mi podcast. Una de las dificultades de explicar Bitcoin es el desconocimiento absoluto que tenemos sobre el dinero y su historia. Cuando empiezas a tirar del hilo yendo de delante hacia atrás te vas topando con un montón de revelaciones y descubrimientos que te dejan con la boca abierta. Primero llegas al 1971 y descubres que los billetes de nuestro bolsillo dejaron de estar respaldados por oro por impago de Estados Unidos, que no fue ninguna decisión planeada. Sigues tirando del hilo y descubres los diferentes patrones oro que hubo y por qué fueron cambiando. Tiras un poco más y te encuentras con la Orden Ejecutiva 6102 de 1933 con la que la administración Roosevelt expropió el oro privado de sus ciudadanos. Sí, sí, en el primer mundo, en el país del imperio. Y luego Saltas al siglo XIX, desaparece la banca Central Americana porque la Reserva Federal no se crea hasta 1913. Y ves cómo antes de la guerra civil de 1860 no existían billetes públicos de dólar y todo lo que se utilizaban eran billetes privados que emitían diferentes bancos independientes. Pero en esta historia falta un eslabón, una pieza del puzle que nos conecte con el dinero de la antigüedad, con el oro y la plata, y que nos explique por qué nuestros antepasados aceptaron el papel del billete como si fuera oro. Por ello hoy Saltamos al siglo XVIII, más concretamente a 1727, para vivir ese momento exacto y descubrir con asombro que fue un acto deseado por los ciudadanos y que de buena gana fueron desmonetizando el oro y la plata para utilizar el papel como medio generalmente aceptado de pagos. Todo en un podcast en el que, como diría Francisco Danconia en La Rebelión de Atlas, nos toca reevaluar nuestras premisas, desaprender sobre banca, dinero, papel o documento, reserva fraccionaria, banca central, deuda y muchas otras cosas más. Todo para recuperar la razón real de por qué tenemos este dinero, papel mojado por imposición desde 1971 y darle a bitcoin su verdadero lugar en la historia monetaria. El hilo argumental de tantas revelaciones es otra madriguera que nos abrió Dani Fernández en el L, la de la banca libre, la real, no la mal llamada free banking de Estados Unidos. Por ello, en el POD de hoy me acompañará el economista y profesor Aaron Sepúlveda, con quien desgranaremos una de las bancas libres reales, la escocesa, y que vale mucho la pena conocer. El podcast es largo, pero no te asustes porque se puede dividir en dos grandes secciones. La primera es la hora inicial y en ella hacemos un atajo para meternos en la cabeza de un escocés de 1700 y así entender cómo concebía el dinero, cómo funcionaba la banca, la diferencia entre esta banca y las bóvedas o almacenes de dinero y por qué aceptaron el uso del billete pese a incorporar esos riesgos de control. Parte La segunda parte son las tres horas restantes y es ahí donde pasamos de la bonita teoría a la práctica que se vivió en Escocia de 1727 a 1844 en la que fue su era de banca libre. En esa parte, el contexto histórico prebanca libre, la creación del Royal Bank en 1727, el duelo de billetes. Esto es un tema fascinante y súper contraintuitivo que todos creo fallaríamos. Luego la creación de las cámaras de compensación, cómo lidiaron con la quiebra de Lair Bank en 1772, sin existir rescates ni banca central, la suspensión de pagos del sector en 1790, los grandes bancos por acciones de inicios de 1800 y cómo el parlamento británico acabó con la libertad y empezó a secuestrar la noción de dinero en 1844, en los mismos años en que la mal llamada banca libre estadounidense estaba comenzando. Un episodio fascinante de libertad y mercado donde los incentivos estaban 100 alineados. Antes de dejarte con el POD, una mención rapidísima para mis sponsors que junto a mis Patreons y a la gente que me aporta valor vía plataformas de value for value, me permiten que pot a pot siga trabajando en lo que más me gusta. Mis sponsors son HODL, HODL, la plataforma web en la que comprar y vender Bitcoin de otros particulares sin ceder datos personales, Bitrefill, la página web donde comprar de todo pagando con Bitcoin y Lightning. Y cuando digo de todo es de todo. Un nuevo sponsor misterioso del que te hablaré a continuación y leen la página web donde prestar y tomar prestado utilizando a Bitcoin como como garantía. De todas ellas te hablaré a lo largo del POD en fragmentos que he preparado específicamente para este episodio y déjame decir que ha sido especialmente fácil porque todas ellas tienen mucho que ver con el tema tratado hoy. Con esto dicho, sin más, te dejo con el poder. Mi nuevo sponsor para este 2023 es uno que me hace especial ilusión porque uno de sus productos fue el que me empujó en 2019 a aprender mucho Bitcoin y a entender ya a otro nivel cómo funcionaban sus transacciones. Este año tengo el honor de poder colaborar con CoinKite, la empresa canadiense fabricante de los icónicos dispositivos físicos de Bitcoin como son Colcar, los OpenDimes, Block Clock y ahora con los recién llegados también Tab Signer y Satskart. Como ves acabo de decir muchas cosas y eso va a dar para muchas piezas de contenido a lo largo de estos meses que voy a tratar de que sean lo más formativas posibles. Pero hoy me voy a centrar en Colcar, que es la billetera fría en la que guardar tus Bitcoin de forma totalmente aislada porque nunca se conecta con tu ordenador si no quieres y con la que podrás aprender todo el Bitcoin que quieras y más. La colaboración con coincat se empezó a gestar cuando recibí para hacer un análisis la Colkar Mark 4, su última versión y. 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Muy Buenos días Luna. ¿Cómo has estado?

Yo muy bien, ¿Tú qué tal?

Perfecto. Muy contento de poder hablar de banca de dinero, mi tópico favorito.

Voy a hacer un poco una introducción porque a este tema digamos que tiene historia, que llegamos a este tema del POT que llevamos preparando tú y yo hace un par o tres de meses tranquilamente. Y es que en el L con Dani Fernández vimos la evolución que vivió el concepto de dinero en Estados Unidos desde la mal llamada era del free banking en 1836, pasando a la era de la banca nacional en 1862, al nacimiento de la Reserva Federal en 1913 y a la expropiación y prohibición de la tenencia de oro por parte del gobierno de Roosevelt en 1933. Ese pot para mí fue una maravilla para entender cómo Estados Unidos de América saqueó el oro de sus ciudadanos y le expropió. Esto para mí es todavía más importante de la noción de dinero. Pero además dejó también una puerta enorme abierta a otra madriguera que era la de la banca libre de verdad. Porque no se cansó de repetir Dani en el podcast que lo del Free Banking estadounidense, que eso estaba mal llamado, que eso no era Free banking y que había dos ejemplos que eran muy conocidos, que serían el de Canadá y el de Escocia, que eso sí que había sido Free Banking. Hoy te he invitado al pod para que saltemos de lleno a esto de la banca libre, en concreto de la escocesa, que curiosamente empieza más de 100 años antes de la mal llamada banca libre estadounidense y termina más o menos unos 10 años después de cuando había empezado la americana. Así que como fecha está bien que nos empecemos a emplazar, que nos vamos bastante más atrás, 100 años más atrás por lo menos. Tengo muchas preguntas que hacerte, pero la primera, porque quizá hay alguien que todavía no te ubica, te quería preguntar ¿Cuál es tu background y cuál es tu relación con la economía y con Bitcoin?

Mi background, enseño economía en los Estados Unidos. Soy ciudadano americano, crecí en México, por eso hablo español más o menos fluido. Por cierto, discúlpenme si utilizo muchas palabras en inglés, estoy hablando inglés todo el día, principalmente en cosas académicas y economía. Cuando vean mi Twitter, normalmente es completamente en inglés, pero soy, vamos a decir, México Americano porque vivo en la frontera, mi cultura es la frontera entre Estados Unidos México. Voy y vengo a México muy seguido, mensual, a veces semanalmente. Estudié matemáticas en la universidad, licenciatura, sería lo parecido, y ya mi maestría ya me enfoqué en economía, que es algo que me gusta mucho porque el tiempo que estuve en México estudié ciencias políticas. Entonces la economía es como que la única ciencia que encontré, que es como una mezcla entre matemáticas y ciencias sociales. Y me quedó así perfecto. Y ya con el tiempo encontré, gracias a interesante, que después a lo mejor les va a llamar la atención esta historia. El que me introdujo a la economía austriaca cuando estaba estudiando economía en la maestría fue leer Anasín Taleb, que se nos cayó después del ídolo, el héroe. Pero él hablaba muy bien de Hayek como economista, porque Hayek siempre fue, epistemológicamente siempre habla de los límites, los límites que tenemos los seres humanos respecto al conocimiento, lo que nos quisiera, lo que nos gustará saber, es muy distante a lo que realmente podemos saber. Y después con el tiempo encuentro Hayek, encuentras a Mises, Von Baberg, Menger, Rayo. A Rayo, muchos de sus escritos los utilicé, los utilicé en la maestría y hoy me estoy dedicando a hacer mi tesis acerca de la Escuela Austriaca de la liquidez. El principal proponente en estos momentos es Juan Ramón Rayo.

Buenísimo. Bueno, como te imaginarás, tengo ganas locas de saltar a la propia historia de la banca libre escocesa. Pero creo que antes estaría bien tratar algunas dudas y conceptos sobre banca, banca libre, tipos de reserva, tipos de dineros que creo que nos van a ayudar un poco a ponernos en la mente de alguien de 1700, porque quizá en algunos aspectos 300 años no son muchos años, pero en temas de dinero creo que son muchísimos años. Entonces tengo esas preguntas para empezarnos a ubicar. De la estadounidense decimos que es mal llamada banca libre. Aarón, ¿Qué es entonces la banca libre de verdad?

¿En cuestión histórica? ¿Para que más o menos? Y de hecho creo que es buena introducción eso. Una cosa es que por ejemplo en Estados Unidos pasó que te decían ah, puedes abrir el banco, no te preocupes, pero si vas a crear billetes privados para que la gente entienda lo que nos refieron con billetes, pero la mayoría de la gente llama de tu audiencia más o menos tiene en mente sería algo muy parecido más no igual a travelers check es un cheque que ya viene con la cantidad. Entonces el que está, el que es responsable de ese cheque directamente es el banco, no eres tú. Un cheque normal, tú lo firmas y hasta que no pase, tú eres responsable por ese cheque. Cuando ya está fijo, el mismo banco está diciendo yo banco aquí tengo tanto dinero base, por lo tanto tengo este billete. El asunto en Estados Unidos principalmente es que cuando se permitía que abrieras un banco de manera muy libre se te decía, pero cuando crees billetes tienes que financiar el gobierno, sea un buen activo el que estás comprando o sea un mal activo, tiene que ser el gobierno. Entonces ahí ya no tienes libertad bancaria. ¿Por qué? Porque hay una desconexión inmediata con la estructura productiva. Simplemente es lo que el gobierno quiere y si el gobierno estatal o local es el que no puede pagar su deuda, entonces tus billetes dejan de perder. En la banca libre lo principal es que dicen, puedes ver un banco y tú haz los préstamos que quieres. Si haces un mal préstamo, tu banco cae. Si haces buenos préstamos, más y más gente va a empezar a utilizar tus billetes. Bien sencillo. Yo creo que es la manera más sencilla. Obviamente no existe nunca en la historia una banca libre perfecta. Sin embargo, hay varios casos donde podemos ver que los bancos tienen la libertad de crear billete contra activos o préstamos si les gusten llamar. Siempre que digamos préstamos o activos estamos hablando exactamente lo mismo activos financieros de alta calidad. Por ejemplo, no es lo mismo prestarle a un supermercado aquí en Estados Unidos, utilizo mucho el ejemplo de Walmart, Walmart tiene un flujo, tiene inventarios grandísimos, un flujo constante de bienes que la gente utiliza todos los días. Si le das un préstamo a Walmart no es exactamente lo mismo que darle un préstamo a alguien, vamos a decir, por ejemplo al gobierno de Grecia o a gobiernos locales que no tienen las finanzas muy. Si el gobierno, si las, Si la legislación te dice no, no le tienes que prestar fuerza al gobierno de Grecia o al gobierno de algún gobierno local que no tiene finanzas, obviamente tus billetes no van a tener el mismo valor ni van a estar en la misma demanda que si dices hey, mis billetes están respaldados por la capacidad de pago de Walmart y todo mundo, o del supermercado más conocido, todo mundo la capacidad de pago de supermercado es altísima, por lo tanto no tengo ningún problema utilizando, utilizando tu vida, la calidad de los préstamos que hacen los bancos se la dejan a ellos, esa es la diferencia. En Escocia, en Canadá, por lo menos son los dos ejemplos que más utilizamos, pero hay otros ejemplos, periodos en Chile, periodos en Colombia, donde se permitía no nada más abrir bancos libremente o de una manera muy sencilla, sino también se les da el permiso o la libertad a los bancos de hacer los préstamos que ellos quisieran, creyeran correcto o prudentes,

o sea, si la banca pudiera haber evolucionado de forma natural escuchando las necesidades del mercado, o sea, que hubiera salido de abajo arriba y sin que nadie le dijera lo que puede o no puede hacer. Porque hoy en día si tú y yo nos juntamos un día y decidimos mira pues vamos a abrir el banco. Aarón Luna El paso número 2, aparte de la genial idea sería ¿Qué permisos necesitamos? Pensaríamos antes de cómo va a ser el negocio, pensaríamos en cuántos papeles hemos de rellenar. La banca libre es una forma de entender, de quitar todo eso de la mesa y de decir cómo sería la banca si naciese sin que le tuvieras que estar pidiendo permiso a nadie y sin que nadie te dijera a ti lo que puedes o no puedes hacer, sino que te regulases tú mismo en base al mercado, en base a lo que los clientes te aceptan o no te aceptan y que que funcionase un poco así, sería una forma de entenderlo. Como esta evolución natural original del mercado, o sea, saliendo del mercado.

Es un ejemplo excelente porque en Escocia literalmente hubo una compañía de telas o algo así que empezó sus deudas, como era muy conocida, sus deudas empezaron a ser lo que le llaman muy líquidas. Todo el mundo la aceptaba como medio de pago para transacciones muy grandes. Las promesas de pago de una compañía grande se empezaron a utilizar como medio de pago para transacciones grandes. Poco a poco el mercado le empezó a pedir, oye, me puedes, me puedes, Déjame, te doy dinero, ¿Me puedes dar por favor de tu deuda? Me parece que es muy práctica, lo uso para hacer pagos y no batallo nada para que me lo acepten. Entonces, con el tiempo, una compañía de telas se convirtió en un banco. Ya había bancos establecidos y una compañía que hizo muy bien su trabajo en cuestión financiera, hubo tanta confianza que literalmente de manera evolutiva se convirtió en un banco comercial. Se puso a hacer préstamos, empezó a tomar depósitos, crear billetes, ningún problema. ¿Por qué? Porque van a haber algunas compañías que puedan desarrollarse de manera muy apropiada en el mundo financiero y otras que no. Y por lo tanto, esas, las que no se desarrollan de manera muy. Cuando se especializan, no nace de manera evolutiva, simplemente van a los bancos y piden que haya. Que les den la intermediación financiera que necesita. Entonces imagínense, imagínense qué tan libre era la banca en Escocia, por lo menos, que es el que más o menos vamos a hablar un poquito más, que una compañía de telas, al ser muy cuidadosa financieramente, con el tiempo se convirtió en un banco porque el mismo mercado le estaba pidiendo, oye, ¿Puedo dejar aquí mi dinero contigo? Dame una de tus deudas, tus deudas las utilizo para pagos, fíjate, es excelente, gano un poquito de interés y cuando necesito comprar algo en grande, voy y lo compro sin ningún problema. Otras compañías empezaban a hacer eso. Imagínense el tipo de libertad financiera que tenía ese periodo. Estamos hablando más o menos 1790.

El Linen Bank. Sí, el Linen Bank creo que fue más a mediados de siglo, después de.

Al principio de los 1700. Hay tanta libertad financiera que con el tiempo empiezan a salir bancos de manera evolutiva, de manera espontánea. La manera más. Menger le llama orgánica o Hayek, le llamaba de manera espontánea a eso lo que estamos hablando, que haya la capacidad de que ciertas compañías o empiecen de bancos o hasta se conviertan en bancos dependiendo de las demandas del mercado.

¿Que voy a traer a pasear? Que aparte de ti, que me has estado guiando en todo este camino, al que ha sido mi otro maestro, porque he leído parte de su libro, no lo he leído entero, de Free Banking en Britain, que es Lawrence H. White, Larry White, pues tiene una frase que me gusta, que es Free banking generalmente hablando, o sea, la banca libre generalmente hablando, denota un sistema monetario sin un banco central bajo el cual los bancos privados se encargan de la emisión de moneda y los depósitos de dinero. Entonces esto para quien no escuchara el podcast con Dani, que sepa que cuando tú no tienes ningún banco central, ningún regulador que te diga lo que puedes o no puedes hacer, el papel, el billete también se genera de forma privada y nadie te dice si puedes o no emitir dinero. La gracia aquella me voy a ir a mi casa y me voy a poner a imprimir dinero. Exactamente. En Escocia en esos años lo podrías haber hecho. Luego dependería, como cualquier otra empresa, que tu actividad empresarial demostrara confianza y que la gente aceptara ese papel que estás emitiendo como válido. Pero llegaremos, vamos a construir desde abajo porque vamos a ponernos en una fase casi de que no existirá la banca. Si yo te preguntase, ¿Hay alguien que empieza a hacer banca? ¿Pero qué es esto de la banca? ¿Cuál es el negocio de la banca en esos años? ¿De dónde gana dinero una banca en esos años?

La manera más sencilla de verlo es, imagínate que estamos en un patrón plata, el dinero base que se utiliza para hacer pagos, vamos a decir que monedas de plata. Vas a la institución financiera, vamos a decir, todavía no banco, les das tus monedas, vamos a decir unas 10 monedas de plata, te dan un billete, porque es más cómodo traer un billete y el billete ya Tiene arriba dice 10 monedas de plata. Esto es una deuda al portador, el que la traiga se la pagamos con 10 monedas. La mayoría de la gente prefiere tener billetes porque es más cómodo, más todavía. Hoy muchos de mis estudiantes les digo, pónganse a pensar, a veces simplemente preferimos mejor traer billetes que traer los monedas, porque nos hace muy pesado. Entonces es muy común utilizar billete. Normalmente vas a un billete de una institución financiera que sea más o menos conocida para que donde vayas a comprar cosas te la acepten porque ya lo conocen. Entonces, lo que pasa por detrás, porque el mecanismo al principio de la semana llegas, entregas tus monedas, te dan un billete y es una deuda a invocación. En el momento que tú vengas te damos si quieres, pero también nos vamos a asegurar que sea aceptada. Generalmente, en la mayoría de las compañías, y no en todas, en la mayoría de las compañías que están aquí, por lo menos en la ciudad, agarras tu billete, ya sea uno de diez, dos de cinco, como más o menos creas apropiado, sucede que vas al supermercado y el supermercado te lo acepta y te da el mismo valor de 10 monedas de plata, pero en bienes y servicios, comida, ropa, lo que se esté vendiendo en el supermercado, te vas feliz a la casa. Perfecto. ¿Qué es lo que estaba pasando por detrás? Sin que tú y yo nos demos cuenta, le das las diez monedas, el banco recibe diez monedas, te da el billete, esas diez monedas, el banco ya más o menos el banco sabe lo que decimos, alta calidad. No es lo mismo agarrar 10 monedas y vendérselas y prestárselas al gobierno, sea bueno o sea malo, que prestárselas al supermercado. La economía va a notar la diferencia completamente. ¿Por qué? Porque si se le prestan al supermercado, significa que ese billete o esos billetes de 10 monedas están respaldados por los bienes y servicios que el supermercado que recibe el préstamo provee de manera diaria. Entonces imagínate, tú le entregaste tus 10 monedas al banco, el banco le presta esas 10 monedas, vamos a decir, tú las entregaste el lunes, el martes, el banco le presta al supermercado, el supermercado miércoles o jueves. De hecho aquí en Estados Unidos pasa eso, miércoles o jueves usualmente es cuando los supermercados compran más inventario. Y el hecho de que el supermercado recibe un préstamo, recibe monedas, recibe un préstamo antes del fin de semana, que es cuando viene la mayoría de la gente, significa que puede hacer compras al mayoreo muchísimo más grandes y a mejores precios al mayoreo. ¿Que pasa? Mientras más compras, el precio por unidad empieza a bajar. Economías de escala, Si gusta por lo tanto significa que el precio unitario de las cosas que termina de los inventarios que compra el supermercado es más bajo su costo baja esas ganancias de por economías de escala, esas son las ganancias que saca, que comparten, vamos a decir, el supermercado y el banco comercial al que le estás dando. Todo esto está pasando sin que tú te des cuenta. Tú lo único que hiciste fue entregar monedas y gastar tu billete el fin de semana, pero entre semana ni siquiera te diste cuenta porque estás más preocupado por tu familia y por tus amigos que por estarte preocupado. ¿Qué está pasando? Para eso estamos diciendo qué está pasando en el background.

Te escucho y veo la imagen, pero de hecho hemos como incorporado dos actores más, nosotros, que podríamos ser los depositantes y el supermercado. Pero lo que si vuelvo a ese punto de intentar entender cuál es el negocio del banco. El banco, lo que entiendo es que cuando yo le deposito esas monedas, ellos me lo dan en versión papel, como un vale por, para que yo pueda volver y canjear. Y al día siguiente tú me decías, el martes, ellos se las prestan al supermercado. Entiendo que al supermercado se las prestan, pero con un interés. El negocio es de un banco, voy a entenderlo así. ¿Es ofrecerme quizás seguridad, porque mucha gente asocia al banco como así no tengo que estar yo guardando la plata en casa? Y por eso es correcto, puede ser una de las razones. Tú hablabas de practicidad, porque es como yo la pongo en el banco para que me den papel que es más cómodo de llevar. Esa podría ser otra, no sé si habría alguno más, quizá ahora me lo puedes comentar, pero digamos que yo a mí tengo una necesidad imperiosa porque quiero de poner ese dinero en el banco, y el banco gana dinero porque por detrás se lo presta a alguien que ese alguien tiene capacidad de comprar. Me invento 100 comidas a economía de escala, y que sólo por haberlo comprado en mucha Cantidad, solo vendiendo 50 ya recupera 10 monedas de plata. La materia prima, pensándolo así, del banco es el dinero que le depositamos. Esa es la materia prima, es con lo que se pone a trabajar. Y luego el interés que le puede sacar a esa materia prima es donde saca beneficio el banco.

Y con el tiempo que vamos a llegar a eso, llega un momento donde los billetes del banco o los depósitos o ya los depósitos donde ya te pagan interés. Al rato vamos a ver cómo está el asunto. De hecho, una de las ideas de Friedman y de Larry White mismo, el profesor White, es que te empiecen a pagar interés en el billete para que tengas ganas de no gastarlo y mientras menos lo gasta el banco puede expandir más, pero te están ganando. El asunto ahí es que con el tiempo ya los bancos ya ni siquiera se esperan a que tú deposites. Como ya saben más o menos, puedes hacer un análisis actuarial literalmente como imagínate que cuando estamos hablando de un banco, hacen mecánicas muy parecidas a las de una aseguradora. Están viendo cuál es la probabilidad de que la gente continúe comprando cosas en el supermercado, o que yo le puedo hacer un préstamo sin recibir monedas todavía con muchos meses de anticipación al supermercado, porque el supermercado de aquí a seis meses, te prometo, la gente va a seguir yendo. Les puedes dar préstamos con mucho tiempo de anticipación antes de que reciban depósitos o recibas monedas el banco. ¿Por qué? Porque ya saben que ciertos clientes, ciertas empresas, por los siguientes seis meses, a veces años, la demanda de los bienes de servicios no va a cambiar. Entonces con el tiempo se empieza, por eso empieza a ser más sofisticado. Por mucha gente dice a los bancos crean dinero de la nada. No, realmente lo que pasa es que ya saben desde antes más o menos, cuáles son el tipo de consumo y de gastos que sus clientes van a tener y que la sociedad en general va a tener. Entonces desde antes ya empiezan a colocar préstamos y con el tiempo van llegando las monedas que utilizan ellos para hacer sus pagos en neto.

Esto está bien. ¿Se ha incorporado otro factor, que es que ya no solo el usuario deposite en el banco, por seguridad y por practicidad utilizar el papel, el vale, por que se acaba convirtiendo en el billete? Ya no sólo eso, sino porque también el banco le pague un interés por el capital que no gaste, por el capital que deposita. Y como le está facilitando la materia prima con la que el banco trabaja. Entonces es en agradecimiento te voy a pagar un interés porque sin ti no existiría más allá del capital social. Si tú no haces depósitos, yo no existo porque yo no puedo prestar esos depósitos y por lo tanto te voy a hacer parte de mi negocio. Si le presto a Walmart a un 8%, pues a ti te voy a dar un 6 y yo me voy a quedar un 2. Pero es que si no te diera el 6, tú no vendrías y por lo tanto yo no existiría. Esto va así.

No, vas perfectamente. De hecho, hemos estado tratando, el profesor Selgin, que también es muy recomendado a que sigan y lo bueno es que he podido ayudar ahí más o menos en las discusiones, ha estado tratando de hacerle a la gente entender de que no, literal, o sea, le diste. No utilizamos el nombre materia prima, pero lo que estás diciendo es en algún momento el banco va a necesitar depósitos. Punto. Es la. Como dijiste, es la materia prima. Sucede que en bancas muy desarrolladas los bancos pueden empezar a hacer préstamos desde antes. Porque digamos que el banco ya sabe que en seis meses vas a estar yendo al supermercado, hace un préstamo desde seis meses de anticipación, le hace un préstamo y entran los y entran billetes nuevos seis meses antes de que siquiera tú tengas la idea de depositar, porque más o menos saben que tú vas a depositar y que vas a querer los billetes, porque los billetes son aceptados en el supermercado, que es de mucha prominencia. Sucede que sí, cierto. Los bancos pueden crear préstamos y dinero antes de que deposites, sin lugar a duda. Pero los necesitan porque van a tener que hacer pagos en algún momento porque alguien va a venir a exigirles, Hey, échame para acá, aquí dice que tienes que pagarme. Y en la historia de la banca libre es exactamente lo que ha pasado. Mientras más competencia, más cuidadosos tienen que ser los bancos. Alguien que les recomiendo mucho leer si pueden, porque está en español, tenemos el la suerte de que sus libros se tradujeron a español y no a inglés. Félix Somari estudiante directo de Menger y él estaba tratando de hacer la misma. Él trabajaba en la banca, decía una cosa es que obviamente los bancos pueden crear dinero antes de recibir depósitos, pero se la los bancos, los bancos de la vida real se la pasan tratando de atraer monedas y depósitos. ¿Por qué? Porque necesitan esos para cuando alguien va y les exige una o cuando van a la cámara de compensación y otro banco le dice tiempo de pagar. No es tan sencillo como la gente lo quiere poner.

Aunque si siguiéramos el ejemplo, un ejemplo de azúcar que diríamos en español, un vanilla banking en inglés, si nos juntáramos tú y yo estuviéramos en 1700 para empezar a abrir, aunque tuviéramos muchas esperanzas de que la gente nos haría depósitos en un futuro, quizá esperaríamos primero a que alguien nos depositara para decir, vale, ahora ya me siento muy cómodo, tengo 10 monedas de plata o de oro, da igual, Y como tengo ese dinero base, pues me atrevo a emitir crédito y ahora ya veré si lo presto. Bueno, tengo que prestar porque de alguna manera emitir papel, perdón, porque de alguna manera a quien le he emitido papel espera algo. Ese algo es en forma de interés. Y si ese me va a venir en algún momento, yo en el momento en que emito papel, tengo un pasivo que alguien me va a venir a reclamar un porcentaje. Entonces yo para conseguir pagar ese porcentaje, tengo que prestar esas monedas a un interés más caro del que yo he prometido. Si no, la suma no doña o yo me quedo sin nada, o yo pierdo, o la suma no da. Ese sería el negocio básico.

¿De hecho, cuando abres un banco, tú tienes que empezar, tú como banquero tienes que empezar, como le decimos? Con capital alto. ¿Qué significa eso? Tú tienes que poner de tus propias monedas, tú tienes que poner de tu propio dinero, de tu propio dinero base, un capital.

De los socios.

De los socios, exactamente. Entonces ahora este es un monumento para más o menos introducir de que no le tengan miedo a la deuda. La deuda va a existir. Los seres humanos toda la vida se han hecho promesas unos a los otros. Gran libro a leer está en español. The Promises We Live By de Harry Sherman. De manera más sencilla te explique de que no la pasamos haciendo promesas todo el tiempo. Vivimos de promesas todo mundo. Y mientras haya confianza, funciona. Van a haber varios ejemplos de eso. Cuando no hay confianza, entonces no funciona. Y está bien, así debe ser. Es un compromiso social. Te ganas la confianza de la sociedad a base de tomar decisiones correctas y de proteger. Muy Schumpeter. En esto de Schumpeter, los bancos son, como le dicen en inglés, los gatekeepers. Deciden que proyectos de negocios si son buenos y qué proyectos no son. OK. Cómo tienes esa especialidad te tienes que ganar la confianza de muchísima gente de la sociedad de que utilizan tus. Utilizan sus papeles. No es. No es cualquier cosa.

Tú hablabas de que no tenemos que tenerle miedo a la deuda. Y ahí es donde voy, porque quien me escuche quizá dirá luna se ha vuelto loco. Estamos aquí hablando con sonrisas de lo que parece es una reserva fraccionaria y efectivamente aquí gloriosa de reserva fraccionaria. Gloriosa. Ojo aquí lo que dices, me voy a aguantar esto que acabas de decir gloriosa. Me lo voy a apuntar de hecho. Pero te quería preguntar, porque claro, estamos en 1700, nos hemos ido bastantes años para atrás y podríamos pensar que la banca en esa época era más como un almacén de dinero donde yo pudiera. Donde tuvieran 100 de reservas, donde yo pudiera mis monedas estuvieran ahí y que no las tocara nadie como un custodio. Y estamos viendo que la banca no era así. De hecho, yo creo que la palabra banca, cuando hablamos de banca, por definición ya no puede ser así. Hay que entender que son dos negocios distintos. La banca como tal gana dinero prestando una cosa que tú le cedes y ganando ese margen en la diferencia entre lo que le van a pagar y lo que te pagan a ti. El margen es su negocio. Eso es como el 101 de la banca. Y lo que mucha gente y muchos bitcoiners, entre los que me incluyo, por muchos momentos he pensado así de la banca no debería prestar mis monedas. Eso seguramente no sea banca. Eso puede ser un custodio, un almacén de dinero, lo que en España te puede hacer una bóveda, lo que te puede hacer un prosegur de turno. La diferencia es grande porque en la banca puedes ganar dinero por el dinero que depositas, mientras que en un custodio de una bóveda, como decimos tú desde el momento uno estás pagando porque estás pagando por unos servicios. Esto es importante que quede claro que son dos negocios distintos. Y sí, en la banca hay reserva fraccionaria.

OK. Y algo importante que. Dos cosas que voy a mencionar como para preparar el resto del podcast. Por un lado, una, cuando digo que no le tengan miedo a la deuda, no estoy diciendo que cualquier cantidad de deuda es buena. De hecho, muy probablemente, como muchos bitcoiners correctamente han concluido, en un mundo de banca libre no vas a tener los niveles de deuda que existen hoy. Obviamente lo de hoy es un monstruo. Los niveles de deuda de las de los gobiernos nacionales están fuera de control. Vean, Estados Unidos ya es un problema, imagínate Japón o cualquier otra cosa. Intereses negativos. Una cosa en un sistema de libre mercado sano que muchas compañías sanas hoy tienen, lo normal es que cuando inviertes usualmente, para que entiendan lo que estamos hablando, piden prestado sin ningún problema. Porque cuando pides prestado, economías de escala, las economías de escala es una realidad a la cual no hay que tenerle miedo. Cuando pides prestado puedes hacer más. ¿Cuáles son los límites sanos, normales que hay que tener en mente que es diferente? La reserva, la reserva, la reserva fraccionada tiene que ver con los activos, el lado de los activos, los préstamos que haces, el dinerito que se queda, que se queda en el banco, del lado de los pasivos, cómo financias los activos que vas, los préstamos que vas a hacer, hasta las mismas monedas que vas a tener, pues tienes que encontrarse un lado de dónde encuentras financiación. Lo sano de una compañía, incluyendo bancos, es piden prestado más o menos el 70 y de su propio dinero ponen monedas, dinero base más o menos del 30%. ¿Por qué tiene que? ¿Por qué 70? ¿Por qué 30? Póngase a pensar. Haces una inversión, pides prestado, 70% de tu inversión está financiada con con préstamos y el otro 30 de tu propio dinero, la inversión pierde algo de valor por cuestiones de liquidez, porque lo que tú quieras, cualquier cosa, ninguna inversión es segura al 100 y pierde un poquito de valor. Vamos a decir, Si pasaba al 100%, ahorita está pasando al 95%. ¿OK? Significa que puedes tranquilamente pagarle a ese 70% de financiación, la puedes cubrir sin ningún problema. El valor de tus activos es nada más 95. Tú ese 30% que es tu dinero pierde 5 puntos porcentuales, pero no le estás quitando o no está perdiendo ni tus depositantes ni tus otros deudores. Tú eres el que la pierdes, ni modo, mala suerte. Ahora pónganse a pensar qué es lo que pasa ahorita. Desgraciadamente, a veces hasta por ley dicen, OK, para ser cuidadosos, es bancos principalmente se endeudan 97.98% y los dueños solamente ponen el 1 o el 2% de las finanzas, tres máximos si quieres. Entonces, si por ejemplo pasó en el 2008, cae el precio de las casas un 20 en promedio, significa que tú como dueño que pusiste nada más 3 o 2% para esa inversión, tú, como dice en inglés your wipeout, o sea, cuenta que ya el valor de tu inversión está en ceros y aparte el otro 97.98% que es deuda, ellos tienen que perder porque tus activos valen menos. Ahora, si tienes una sociedad sana donde los bancos mismos ponen de su dinero 30%, una pérdida del 20 significa que tú como dueño invertiste mal, pierdes 20 puntos porcentuales, pero todavía tienes 10 puntos porcentuales de valor más o menos ahí, y tus deudores están en perfectas condiciones. Aún en un problema tan grande como un 20% del colapso del valor de las casas en 2007-2008, como quiera un banco común y corriente iba a salir, o sea, los dueños no iban a estar contentos porque pierden valor en sus acciones, sin embargo, no pierden.

Los serían el dinero de los depositantes.

El dinero de los depositantes se puede recuperar, se puede recuperar sin ningún problema. Y el dinero de otros que de otros que siempre me hago con deudores es prestamistas de los otros prestamistas, otros que te prestan, este también está protegido. El hecho, como sabemos que hay un problema grande en el sistema bancario, es que casi todos los bancos sin excepción, invierten solamente del 2 al 3% de su propio dinero y lo demás es deuda. Y si algo pasa, por eso mismo los gobiernos siempre tienen que estar metiéndose porque significaría que iban a afectar los depositantes, iban a afectar a los, a los otros de Dante le llamamos este gente que tiene bonos del que le prestó dinero. Es una deuda que tienen deuda, deuda del banco, porque siempre van a haber problemas de que hoy es que los depositantes lo que pasa es que algo anda mal, los bancos están supra, no tiene nada que se endeude, están súper endeudados a niveles increíbles. Que estás hablando de en vez de tener un nivel sano de 70 30, estás teniendo un nivel muy poco sano de 2 3 puntos porcentuales y 97 de deuda. A eso me llamo No le tengan miedo a la deuda. Hay que ponerle mucha atención al lado de los pasivos, cómo es que se financian las compañías y cómo es que se financian los bancos. En los 1700 no ibas a ver. Es más, los bancos te decían mira, tengo tanto de capital que están diciendo es todo este dinero es dinero que yo puse, Si algo pasa yo sufro, tú no. ¿Y afuera hoy que ponen en Estados Unidos? Soy miembro del FDIC. Tu dinero, el contribuyente americano es el que paga. Es el que paga los platos rotos en vez del dueño del banco.

Esto me ha gustado. Es como que en esa época, la responsabilidad que yo muchas veces traigo a pasear de que vivimos una época donde nos han hecho irresponsables porque les interesa. Les interesa que seas irresponsable, porque cuando eres irresponsable eres dependiente. Entonces necesitarás los gobiernos, necesitarás todas estas instituciones del Estado.

Los políticos se hacen más importantes cuando eres irresponsable.

Exacto, porque es ya vendré yo a salvarte. ¿Con qué? Con el dinero de todos. Porque al final no es que lo pongan ellos ahora mismo los bancos siempre tienen como no pasa nada. En el peor de los casos habrá un rescate, como ya hemos visto en 2008 y los años que vinieron después. Y ese rescate se paga vía impuestos, vía inflación, vía. De alguna forma se socializan esas pérdidas. Y en este momento y mil formas

más, literalmente se han tenido que ser creativos en cómo tratar de a veces esconder, OK, vamos a crear dinero pero que no llegue a los mercados de consumo para que nadie se dé cuenta. Y literalmente nadie se da cuenta.

Y todo eso es posible porque el dinero en el que vivimos hoy, que esto ya nos volveríamos muy hacia adelante, pero es dinero fiat, podríamos decir, que no se aguanta en aire. Hay activos detrás de ese dinero y demás, pero que ellos lo utilizan que lo pueden diluir a infinito porque no hay un dinero base, como en este caso sería el oro o la plata, sobre la que sí que se respaldaban estos bancos de 1700 que estamos hablando. Ellos tenían un límite físico a lo que podían prestar o no. El límite físico era que se pasaran y un día les vinieran los depositantes con mucho papel y tuvieran que no me sale la palabra en inglés, pero como que tuvieran que poner buena cara y decir lo sentimos, es que no podemos pagar, no podemos entregar especie. Ese era el límite.

Ahí está. Fíjate que Rayo cita a Walter Boyd también. Esa sería 1700. 1800. Pero por esas fechas, fíjate, lo que Walter Boy decía era que el hecho de que tienes que redimir tú como banco tienes que redimir en algo físico, en algo, en un bien final, vamos a llamar en este caso muy líquido, como el oro, como la plata, es como si fuera la brújula del marinero. Es como un antecedente al argumento, al teorema de Mises del cálculo económico. Cómo sabes que debes prestar más o que tienes que que calmarte al tener que redimir, sabes de que, OK, no tengo nada de reservas en cualquier. No puedo ponerme a hacer más préstamos porque en cualquier momento va a tener un montón de gente que me va a estar pidiendo y yo voy a quedar mal, tengo que prestar menos, que literalmente es lo que pasaba. Entonces la importancia de tener un dinero base, una dinero base duro es para que haya cálculo económico, fíjate, aparte que te disciplina, lo cual es maravilloso, cómo sabe el banco que ya es mucho, que es poco, cómo va a saber o tienes o no tienes el dinero base que te está diciendo, hey, tienes muy poquito, este, la gente no quiere tu deuda, tienes mucho, OK, nadie está viniendo a pedirlo. La gente quiere, la gente quiere tu deuda. Es un asunto hasta de responsabilidad. De responsabilidad y de cálculo económico. ¿Cómo sabes que puedes prestar más o puedes prestar menos? El dinero base te lo dice.

Pero qué bonito es esto porque te convierte en un pionero. Como cuando iban al nuevo continente y es como ¿A dónde voy? ¿No lo sé, si es que acabamos de descubrir un continente, soy un pionero? No lo sé, no sé ni qué animales hay allí. Entonces es como que te toca ir viendo y eso me estabas haciendo reflexionar en la economía de cada uno en su casa. Cuando tú te emancipas, no sabes cómo van a ser tus gastos cada mes. El primer mes te pegan una hostia que no veas pero vas con ahorros ese mes no te has vuelto loco porque no sabías cuánto iba a ser el gasto. A partir de ahí estableces una norma, mis gastos más o menos rondan los mil dólares. Entonces yo sé que tengo que tener mil dólares y esto en un banco de esa época, un banco privado que asumía con su capital cualquier pérdida. No había irresponsabilidades, tenían que A mí más o menos me están pidiendo cada mes, me invento, 100 mil libras de cambio de especie, me vienen a redimir 100 mil libras de oro en especie. Perfecto. Yo tengo que tener un balance de caja, un balance efectivo en mi caja de 100 mil libras y ponle un poco más. No vaya a ser que algo pase y me vengan a pedir 150 mil.

Los préstamos tienen que ser con más prudencia, no pueden ser muy a largo plazo, porque en cualquier momento van a venir a pedirte redimir. La redención es súper importante por el cálculo económico.

Esto creo que ha de calar en la gente, ha de entender que lo bonito de esa época era no había un fondo de garantías como tenemos hoy. No había ningún prestamista de último recurso como tenemos hoy. ¿Eso qué significa? Que hoy, cuando todo se rompe como en 2008, siempre va a venir el Papa Estado o el Banco central de turno a decir no os preocupéis, que como decías tú antes, no hay solo dos mecanismos, hay 700 mecanismos para salvar el culo a los malos gestores de la banca. Pues el Papa Estado o quien sea va a venir y no os preocupéis que para mantener la paz social va a decirte que tu dinero está a salvo. Cuando en verdad te debería el número sigue estando ahí en la banca online, no te preocupes, pero te la vamos a meter doblada en los próximos cuatro años, vía impuestos, vía recortes, vía inflación. Pero tú no te preocupes, que sí hoy en día el dinero sigue estando allí, y en esa época, en 1700, no había prestamista de última instancia, si tu dinero hacía, como en la película del lobo de Wall Street, Fugasi se ha ido, pues el banco, esto es una cosa que podemos introducir ya, tenía una característica, que entiendo que esto sí que debía ser por ley, porque si no no lo entiendo, que tenía responsabilidad ilimitada. Eso significa que el accionariado del banco, los socios del banco, tendrían que responder con todo su patrimonio.

Y respondieron y respondieron.

Claro, la obligación es como a ti si te dicen, si te amenazan, si tú haces algo mal, lo vas a tener que pagar. Entonces tú vale, sé que me puedo portar un poco mal, pero no muy mal, porque si no lo voy a tener que pagar yo. Entonces llega un día en que dices, no, es que no quiero hacer las cosas mal, las quiero hacer bien porque no quiero que me vaya ni un poco mal, quiero ganar.

¿Los incentivos estaban alineados, No? Ahorita a mí me lo pasa que esta es la historia. Así fue más o menos cuando empecé con la maestría. Era tratar de entender que, por ejemplo, cuando en el 2008 la inflación de los bienes de consumo se disparó, estábamos a mitad desde 2008, para que más o menos piense la gente, estábamos, nos estamos quejando ahorita del 8.9% en Estados Unidos había subido a 6. 6 punto y cacho. Estaba bastante altita la inflación. A mediados de 2008 viene la crisis financiera y de pronto es o que tengo una crisis financiera como banco central, hay que salvar a los bancos, pero al mismo tiempo, si ese dinero llega a los mercados, la inflación va a seguir aún peor. Pues para asegurarse que crearon dinero, dijeron y les dicen los bancos, OK, voy a crear dinero, pero te voy a pagar para que no lo gastes, para que no lo dejes ir. En inglés le llamamos interest on reserves. Oye, fue tan potente que todos los préstamos se pararon. Todos. Así todos. No hubo inflación. De hecho esto hubo deflación, pero nos fuimos a una recesión. Entonces imagínate las cosas que tienen que inventar porque no tienen cálculo, porque el fiat no te permite un cálculo económico apropiado. Es así de sencillo. Por favor, gente. Muchas veces me ha pasado cuando estoy platicando con los bitcoiners, como hablo de no, si los bancos pueden extender crédito, es que no sé para qué tanta complicación. Y no, no, no hay límites a todo. Obviamente queremos algo de sofisticación, pero no la locura que tenemos ahorita. Entonces hay que ser una parte flexible, que es deuda con la que podemos hacer pagos y una parte dura que disciplina y te da cálculo económico que hoy realmente no existe. Siempre saben, después oyes que nos pasamos de más porque los precios se fueron demasiado para arriba. Este, oye, sabes que nos quedamos muy cortos después de un año, dos años. Ah, lo que pasa es que los precios fueron para abajo. El cálculo económico es allá las 500. Cuando tienes redención de un bien líquido final, tan pronto te están redimiendo, inmediatamente sabes que para los para los este no extiendan más crédito. La gente no me quiere dar crédito, por lo tanto no puedo expandir yo darle crédito a alguien más. Para que yo como banco le dé crédito a alguien, la sociedad me tiene que dar crédito a mí, que tienen que aceptar mi deuda para utilizar el medio de pago. Si no la están aceptando y me están redimiendo, algo estoy haciendo mal o no es la situación. Ya se el cálculo, y en este momento, no en un año, no en dos años, allá cuando nos dimos cuenta, en este momento, día a día va sabiendo el banco cuánto debe de expandir crédito y cuánto no debe de expandir crédito.

Un bitcoiner, o desde la mentalidad bitcoiner podría decir, bueno, pero es que ¿Por qué en primer lugar necesitamos bancas? Y es que todo esto partimos de la base de que haya esa necesidad de prestar. Entonces, claro, si creas un problema, entonces vamos a tener que aceptar que haya reserva fraccionaria, bla, bla, bla. Y yo ese soy yo, no me estoy riendo de nadie. Ese puede haber sido yo hace un tiempo. Pero luego te das cuenta que en una situación de mercado libre, que es lo que nos gustaría que nadie nos dijera lo que podemos o no podemos hacer, sino que simplemente dejáramos al mercado y a las necesidades de cada uno que se explayaran y que generaran actividad económica. ¿Te das cuenta? Y esto lo entiendes muy bien en Escocia, porque todo el mundo podía ser un banquero si quería. Cualquier persona podía serlo.

Hasta las compañías de telas.

Hasta las compañías de tela. Te das cuenta de que llega un momento en que en esa economía, da igual, hiperbitcoinizada, en un futuro, en ciudadelas, alguien, un amigo te dirá ¿Me prestas para hacer no sé qué historia, que tengo en mente un nuevo negocio? Y tú a un amigo no le cobrarás nada, pero a lo mejor le bueno, va, pero me vas a pagar un 1 o lo que sea. En ese momento la banca ha vuelto a nacer. Y entonces creo que como es una actividad económica más, como una empresa, como podría ser producir carne, empaquetarla y venderla, la banca va a existir siempre. Va a existir siempre. Y las reservas, o las pones tú porque se la prestas y tú no le has tomado reservas a nadie. Pero es que un día vas a bueno, pero es que no puedo seguir dando préstamos porque es mi capital. Y vas a tomar materia prima de otros porque vas a querer crecer. Entonces yo creo que es tan natural como la existencia humana.

En un mundo hiper bitcoinizado de sociedad de propiedad privada, órdenes sociales privados, van a haber militares privados, van a haber servicios de defensa. Todo lo que tenemos ahorita, todo calles, todo lo que es educación, todo va a existir simplemente de manera privada. Se tiene que hacer de manera responsable y de manera bastante eficiente y efectiva. Entonces la deuda va a existir. Lo que no puede existir son esos excesos tremendos porque no hay nadie, no hay papa Estado, no hay este banco central estatal. Luego hablamos cuando tengamos chance de cómo algunos bancos parecían bancos centrales pero estaban disciplinados precisamente de manera privada por otros bancos grandes. Y otra vez por la redención. Puedes extender todo el crédito que tú quieres, pero si no tienes reservas significa que ya no quiere la gente. Tú si estás teniendo muchas redenciones. Para ser más específico, significa que está haciendo de más y le tienes que parar. En un mundo privado va a haber deuda, en un mundo privado va a haber militar, En un mundo privado va a haber comida que engorda. Algo que me gusta mucho de la cultura bitcoiner es muy de hasta de qué comes, platica la gente. Entonces y que es parte de la cultura, es algo muy sano. Todo va a existir. Las cosas, las cosas positivas y negativas van a existir. El punto es que las cosas negativas por los incentivos se reducen y las cosas positivas se expanden porque los incentivos están. Hay mejor cálculo económico y los incentivos están alineados.

El cálculo económico es lo que te das cuenta que recuperas en la banca libre. Porque como los incentivos las marca ese farolillo que tú has dicho, ¿Cuánta gente me está viniendo a reclamar especie? Y cuando hablamos de especie nos referimos al oro y la plata. Si estamos incrementando o estamos en niveles normales o está bajando y. Y ese es el farolillo que a los pioneros que ejecutaban esta actividad que es la banca les decían tenemos que apretar el acelerador con los préstamos, tenemos que reducir la aceleración que llevamos o tenemos que frenar porque se nos está yendo de madre y nos vamos a quedar sin especie mañana. Eso es importante que entendamos. Es esta es la situación. El dinero para un escocés de 1700 seguía siendo el oro y la plata, pero empezaba a utilizar de una manera ya cada vez más común. Y veremos cuál es el momento donde se hace súper común que lo que más se utilice sea el papel, pero el dinero en su cabeza seguía siendo el oro y la plata. Y el papel era el instrumento que le hacía los pagos mucho más cómodo. Era un instrumento monetario para mover valor de forma fácil y que encima, en algunos casos le pagaban por tener ese papel y no gastarlo. Es como por tener un depósito en el banco.

De hecho, muchas veces haces un descuento, pero siempre hay algún tipo de ventaja. Si tienes la noción de que el dinero es algo físico, algo duro, un bien final, un activo final, se empieza poco a poco a introducir la idea de papel. ¿Cómo empiezan? Lo normal, y mucha gente pensa que se cree la nada. No, normalmente empieza en los negocios entre compañías mismas, empiezan a pagar unos entre otros, facturas, a lo que le llamamos letras de cambio. Te prometo pagar tanto en tres meses. Perfecto. El distribuidor de pan le presta bienes pan por tres meses al supermercado y al final de los tres meses, el supermercado que ya hace las ventas, le paga con, vamos a decir con monedas, tranquilamente con plata. ¿OK? ¿Pero en esos tres meses, de pronto el supermercado se ha dado cuenta que le quiere pagar al panadero o al distribuidor de pan y el que tiene en sus manos esa deuda de pan es el carnicero? No es el panadero. ¿Tú qué estás haciendo aquí? Ah, lo que pasa es que el panadero me debió un dinero y en vez de darme monedas, me pasó tu deuda y en vez de pagarle a él, págame a mí. ¿Algún problema? No, no hay problema, te pago a ti. ¿Sabes que? No necesito ahorita las monedas porque en esos tres meses, gracias a esta deuda gané 5%, 2%, lo que tú quieras. Le gané un poquito. Es más, es que utiliza las monedas, te refinancia. No te preocupes porque ya nos dimos cuenta entre todos los productores de bienes y servicios que nos podemos hacer pagos unos a los otros con esta promesa de pago del supermercado, una letra de cambio, no hay ningún problema. Es más, y si no necesitamos hacer pagos, hasta le gana un interés. ¿OK? Entre gente de negocios. Es más, hoy muchas veces se pagan con deuda de otros negocios. No es nada extraño. Es raro para ti, para mí, porque estoy yo en la vida, estamos tratando de entre amigos, este. Yo hago algo por un amigo, ese amigo hace por otro amigo, hace por mí y no hay problema. No nos estamos dando cuenta que estamos utilizando deuda porque no estamos coordinando entre gente, negocios, los billetes para comprar bienes al menudeo, no nada más al mayoreo, que es como empieza, son el banco ve que el, no sé, ya no sería el carnicero, el distribuidor de carne tiene la deuda del supermercado. ¿Que sucede? Que ya lleva dos, tres intercambios por esos tres meses y va y le dice al distribuidor de carne, mira, tengo estos billetes, dame esta promesa de pago del supermercado que dice, vamos a decir, mil monedas de plata, te doy 998 monedas y no te tienes que esperar hasta. Está bien, porque si puedo empezar a hacer pagos al menudeo, pero en vez de monedas, te doy mis billetes. Perfecto, todo mundo y empieza. ¿Por qué? Porque la gente ya se empieza a acostumbrar a utilizar billetes. La gente hasta ahorita ya sabe que los billetes de banco funcionan muy parecido, más no igual como si fueran vales, no son lo mismo, pero muy parecido. Imagínense una tarjeta de regalo, le das dinero a una compañía y cualquier momento puede venir a comprar cosas a esa compañía. Bueno, el banco hace lo mismo con nuestras tarjetas de débito o los billetes de los 1700. Le das dinero al banco y te dice, puedes ir a comprar cosas, pero no nada más una compañía. Como yo soy especialista, yo tengo relaciones con un montón de compañías, les prometo, les ayudo con el crédito, les doy líneas de crédito, les doy muchísimas cosas, por lo tanto, ya me conocen, puedes ir a comprar donde tú quieras. Es más, si viajas a la ciudad que está aquí cerca, ellos ya me conocen, puedes ir a comprar, ¿Te acuerdas? Tu primo hizo eso. Ah, sí, pero si, tienes toda la razón, fuimos allá y nos lo aceptaron sin ningún problema, o no te preocupes, ellos cuando llegues a la otra ciudad, tal banco, tenemos relaciones con ellos, dale los billetes y ellos te dan unos billetes locales también. Funciona perfectamente, ya sean las compañías. Hoy más o menos funciona así. Por cierto, para que sepan, en Escocia, todavía en el norte de Irlanda, la gente está acostumbrada no a usar el dinero base. El dinero base en ellos sería los billetes del Banco de Inglaterra. Ellos utilizan billetes de banco privado y localmente se utiliza cuando se van a ir, o los cambian por billetes del Banco Inglaterra, que es el más general, o cuando lleguen a cualquier otro lugar del Reino Unido, pueden hacer pagos, porque casi todos los conocen, o los cambian, pero son muy intercambiables, son muy líquidos, a lo que le llamamos, hemos hecho

un ejercicio en esta introducción que nos ha llevado una hora, pero de hacer entender, porque eso es lo que yo he tenido que estar viviendo estos días preparando el POD, en entender qué es eso, cómo el papel gana, se monetiza sin que sea un escándalo, sin. ¿Pero nos hemos vuelto locos todos? ¿No, no nos hemos vuelto locos, porque como hemos dicho, hemos vuelto al inicio de cómo vamos a montar un banco? Entre Aaron y yo nos damos cuenta de que siempre cuando emitimos papel, alguien que a lo mejor no es la misma persona a la que se lo dimos, nos va a poder venir y nos va aquí tengo un papel con todo que es legal, tuyo, y me Tienes que dar 10 monedas de plata. Entonces digamos que esa redimabilidad, no me sale la palabra correcta en español, pero que es redeemable, que lo puedes reclamar, es lo que mantenía una banca sana y que permitía, daba un servicio que la gente reclamaba, ya no el propio servicio de ganarle dinero a tu dinero, porque ahí se generaba un negocio de yo te presto pero me pagas, y que como hemos visto, eso nacería en cualquier sociedad, sino un servicio de comodidad, de no voy a ir con un saco de monedas que a lo mejor no lo puedo esconder bien y me lo van a robar y es incómodo y no sé qué, voy a ir con un papel porque es cómodo. Entonces, en esta toda introducción hemos visto cómo el papel empieza a convertirse en dinero, en lo que hablábamos con Kacanovsky en el otro POD de el Common Accepted Medium of Exchange, o el Generalized Medium of Exchange, el que la moneda deja de utilizarse tanto porque está en depósitos o está prestada, y empieza a utilizarse bastante el papel. Se generaliza el uso del papel porque es cómodo y porque se asume que debajo, y se entiende que debajo hay

especie, una porque hay redimibilidad o reclamación, me gusta la palabra invocación. Hay invocación. Y al mismo tiempo las monedas de plata y de oro se seguían utilizando, obviamente las de oro, como son para pagos mucho más grandes, normalmente no se utilizaban tanto, sin embargo, seguían siendo dinero porque eran generalmente aceptadas. Cualquier pago grande que tengas, lo puedes hacer con una moneda de oro. Entonces todo el mundo tiene noción, esto es dinero oro, esto es dinero plata y esto es dinero una deuda de alguien de muy alta reputación. ¿Como están? ¿Uno de los puntos claves en el futuro, cuando empecemos a hablar de cómo le hacemos para que Bitcoin se convierte en dinero que sea generalmente aceptado, OK? Se tiene que empezar a mezclar. Imagínate como si fuera un río donde van, donde van entrando todos los bienes, el flujo de todos los bienes y servicios, desde que sacas el petróleo del suelo hasta que se convierte poco a poquito la estructura productiva austriaca, se convierten en algún plástico, el plástico va en tu carro, el carro se manufactura, luego ya con. Ya cuando está en el montaje, lo mandas a la compañía, que en inglés se dealership, los que los venden. ¿Tienes que esperar, OK? Mientras todo ese paso, imagínense que es como si fuera un río, porque es un flujo de bienes y servicios que está pasando el Bitcoin y en este caso el papel, el oro, la plata, tienen que entrar ese río de intercambios para que la gente diga, ah, mira el papel. He visto que la gente paga con papel, la gente paga con oro, la gente paga con plata. No hay ningún problema que uno o el otro con el tiempo mira, he visto que la gente paga con dólares, con pesos mexicanos o pesos colombianos, pesos argentinos y con Bitcoin y con papel, ya lo hablan de manera muy natural. Se inserta en la historia. Menger decía, el dinero es un fenómeno histórico de una población o de un grupo. Insertar el papel en ese tiempo, hoy estamos, cuando hablamos de Bitcoin, insertarlo en la historia de una población que está comprando y vendiendo y está satisfaciendo sus necesidades diarias, porque en ese río de bienes y servicios que necesita, está insertado Bitcoin, está insertado el papel. Si, el papel tranquilamente, porque la gente lo puede ver que está intercambiando junto con los otros dineros. No hay ninguna razón por la cual Bitcoin no pueda vivir exactamente ese proceso.

Poco a poco vamos a saltar ya a la historia propiamente de la banca libre escocesa para ver todo este proceso y seguir aprendiendo cosas que la verdad es que es tan obvio y es tan natural que es muy bonito de ver. Y también te cabrea mucho por partes iguales cuando te das cuenta cómo nos han robado toda esa noción natural, intuitiva de cómo debería funcionar la economía y la banca y nos han metido en una caja desastre que es en la que vivimos y nos hacen creer que no hay nada más.

No, no. De hecho todo empieza con Hayek tratando de hacer exactamente el punto que estás diciendo. Yo dice, yo aquí en una de las fronteras de Austria, estoy viendo que el mercado tranquilamente acepta más de un tipo de activo monetario como medio de pago. No hay ninguna razón por la cual siempre estemos tratando de enfocarnos solamente en vamos a mejorar el fiat y vamos a mejorar el fiat. OK, pero ¿Por qué no hacemos activos independientes? Así de sencillo. Porque no hay ninguna razón por la cual un solo activo es el que tiene que intercambiar. OK, Como es un bien de red, del cual hablaremos un poquito más en detalle después, no van a haber 50, cierto, pero pueden haber dos, tres. Lo más que hemos sabido nosotros son tres o cuatro activos en una comunidad económica, históricamente, que tres, cuatro activos intercambian. Y no hay ningún problema. Tienes una unidad de cuenta. Pero hay muchos otros que se pueden utilizar como medio de pago generalmente aceptado.

Espero que estés disfrutando del POD. Yo te interrumpo un momento para hablarte de mis otros sponsors. Con todo lo comentado hoy, fijaos qué de cosas se pueden extraer de mis colaboradores. Empecemos con HODL. HODL. En HODL HODL tienen dos productos ahora mismo. Tienen HODLHODL. Que HODLHODEL. COM para comprar y vender Bitcoin de otros particulares. Y luego también tienen su web, LAND HODLHODL. COM para prestar y tomar prestado de otros particulares utilizando Bitcoin como garantía. La web de compraventa es quizás la que hoy queda más fuera del tema porque podría encontrar algún paralelismo con las cámaras de compensación. Pero donde creo que realmente tienen una gran similitud es con el establecimiento del Banco de Ámsterdam en 1609, que era un banco público pero que no ofrecía préstamos. Su papel era estimar el valor de la multitud de monedas que circulaban en aquella época y que con el comercio internacional había aumentado hasta 500 tipos. Entonces el Banco de Ámsterdam valoraba cuánta plata u oro contenían cada moneda y permitía saldar deudas entre comerciantes de diferentes partes del mundo de forma honesta, sin trampa ni cartón. Eso es a lo que se dedica HODL HODL es una web que te permite que dos particulares se pongan de acuerdo en intercambiar Bitcoin por otra moneda sin que tengan que sufrir porque nadie se vaya a ir con lo que no le pertoca. Todo apoyándose en las multifirmas de Bitcoin que hacen que HODL HODL nunca esté en control de los fondos y por lo tanto que elimines ese riesgo de contraparte. Y luego está LEND de HODL HODL. Esa es la parte de los préstamos. Y el paralelismo con Lend es fácil. En la época medieval ya existían protobancos y allí utilizaban una cosa que se llamaba, esto me ha gustado mucho conocerlo, el bagging rule o la regla de la bolsa que decía así Cuando un cliente trae monedas para que se las guardemos, si lo hace con la bolsa cerrada, busca que no las toquemos y por lo tanto que le entreguemos esa misma bolsa y monedas cuando las venga a buscar. Si lo hace en una bolsa abierta lo que nos dice es que permite que prestemos esas monedas y que cuando las venga a buscar le podemos entregar otras del mismo valor. La bolsa cerrada derivó en el negocio de bóvedas o cajas de seguridad. La bolsa abierta fue lo que acabó convirtiéndose en la banca financiera. La primera paga por un servicio de custodia, la segunda seguramente sea gratuita y puede que hasta te remunere. LEND es banca de bolsa abierta pero con todos los apuntes contables de a quién se prestan tus dólares en stablecoin. 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En este caso es un vale que únicamente te aceptará un negocio en concreto, pero la sensación de que alguien te emita una nota y que con esta recibas servicios de ese valor es exactamente lo que se experimentaba en la banca libre de Escocia. Personalmente no dejo de usarlo en servicios disponibles en toda Europa, como sería por ejemplo Amazon y en otros que solo están disponibles aquí en mi país del norte que no voy a decir. Bitrefill tiene para todo el mundo, con lo que te animo a que experimentes su enorme catálogo mientras piensas en el funcionamiento de la banca libre que acabamos de comentar. Ah, y recuerda que ahora si utilizas el código LUNATICOIN en mayúscula tiene que ser como cupón en tu carrito de la compra, recibirás un 5% más de satoshis de vuelta en tu cuenta de Bitrefill. Más sobre todo esto siguiendo el link de la descripción. Escocia venía de ser un reino independiente que tuvo muchos encontronazos con Inglaterra en siglos William Wallace y demás, en eso estamos en 1350 por el estilo, con intentos normalmente de conquista por parte de Inglaterra, que era el reino que estaba abajo, ¿De acuerdo? Imaginaos la isla famosa, pues la parte de abajo, Inglaterra también habían incorporado en 1250 habían anexionado ya el principado de Gales, pero ya era como el sur contra el norte. Pues bueno, los escoceses habían resistido y le habían dado buena acera al los ingleses. Pero desde que empezaron a compartir rey en 1603, el rey escocés se convirtió en rey de Inglaterra e Irlanda. Esto era curioso, Irlanda e Inglaterra ya compartían rey, pero entonces a partir de no tuvieron descendencia, los reyes dijeron oye, que en Escocia hay un rey, ¿Por qué no es el rey de todos nosotros? Pues seguían siendo reinos independientes, con sus parlamentos, con su leyes, con su todo y su aparato político gestor, pero compartían rey, una cosa curiosa. Pues desde ese momento es como que empezaron a entablar una relación más pacífica y comercial. A lo largo del siglo hasta 1700 hubo varios intentos escoceses de unirse con Inglaterra, primero a nivel federal, luego a nivel comercial o político, pero Inglaterra siempre le hacía feos, le decía que no, que con Escocia no. La decisión del parlamento inglés en 1701 de apartar a la dinastía Estuarda, los Stuart, que verán esa corona, esa dinastía que había venido de Escocia, pues como que no les hizo mucha gracia. Esto todo no era por un tema de no me gusta esa corona, sino era un tema de católicos contra protestantes. Esto ahí es de los días que me pasé todas las horas estudiando, venía un poco también por ahí. Y entonces los ingleses habían dicho que en un futuro la corona iba a ser protestante sí o sí, y si en el caso de no encontrar en la dinastía Estuarda un rey que cumpliera con esos requisitos, pues que se irían a la casa Hannover, que venía de la zona europea, donde ya eran más protestantes. Y entonces eso a Escocia no le hizo ni media gracia, y se pusieron a hablar de que ellos a lo mejor se apartarían, eso de compartir rey y que tendrían su propia corona. Los ingleses en ese momento se apresuraron a promover la unión, esta unión que antes no querían, pues dijeron, oye chicos, venga, vamos a hablar y unámonos, compartamos reinos, hagamos un reino, pero de verdad, efectivo, con parlamentos, con todo. Y el parlamento escocés en ese momento dijo que no. Y entonces el inglés, demostrando su talante, pues amenazó con aprobar la Ley de Extranjería, que ojo a esta, porque en ese momento tenían muchas relaciones comerciales, y esta ley extranjera convertiría a los escoceses en eso, en gente que no formaba parte del o no podía establecer relaciones comerciales. Les bloquearían el 50% de las relaciones y por lo tanto del negocio entre Escocia, Inglaterra y las colonias de Inglaterra, que como ya os podéis imaginar, Estados Unidos y demás, pues era un negocio muy potente. Digamos que los ingleses le amenazaron de si no te quieres unir a mí, vas a ser ajeno a mí, pero de verdad, y te voy a poner aranceles y te voy a crujir vivo. ¿Qué pasó? Que en la última década del 1600, de 1690 en adelante, Escocia la pasó fatal, con una crisis, una hambruna que se liquidó al 15% de la población. ¿Y luego también, esto es muy curioso, me ha hecho mucha gracia, que tuvieron un intento de colonia escocesa en Panamá, lo que iba a ser Nueva Caledonia para ellos, Luego también hay otra cosa que se llama Nueva Caledonia, que es de Francia, pero los escoceses hicieron ahí un intento que creo que es el proyecto Dorien o Darién, algo así y fracasó estrepitosamente y parece ser que todos los escoceses que tenían un poco de capital estaban invertidos en esa colonia, esa compañía de la colonia y como fracasó? Estaban en la medio ruina y digamos que llegó al punto entre que la amenaza de cerrarle el comercio y toda la ruina que estaban sufriendo el reino de Escocia, pues en 1707 se firmó el tratado de unión de los reinos y nació así Gran Bretaña. Hasta entonces no teníamos Gran Bretaña, Gran Bretaña es como dos reinos que se unen, pues nos hacemos grandes Gran Bretaña y es la unión del reino de Inglaterra con el reino de Escocia. Irlanda seguía independiente hasta 1800 no es cuando se uniría a Gran Bretaña, Irlanda, que luego se independizarían y a lo que se vivió en inicios de 1900, pues la isla se hizo una y se gobernó a partir de ese momento por el parlamento de Gran Bretaña y por el rey de Gran Bretaña que estaban afincados en la zona de Londres. El centro de poder, el centro de gobernanza se movió al sur y estamos en este año, Eso es el 1707. ¿De acuerdo? Entonces esa fue la unión en todos los sentidos de los reinos, la creación de Gran Bretaña y así empezamos nuestra historia. El inicio de la banca libre todavía no es aquí, porque ahora llegaremos a ella, que partiendo desde la unión de los dos reinos. Bueno, hay un factor que nos hemos olvidado y es interesante que unos años antes, en 1694, apenas lo cuento, 11 años antes de la unión, Inglaterra creó el Banco de Inglaterra, o sea le dio la licencia a una empresa privada a convertirse en el Banco de Inglaterra. No era un banco público, era una empresa privada. ¿Y por qué lo hizo esto? Porque necesitaba crédito y el gobierno era tan malo devolviendo créditos que nadie le quería prestar. Y entonces dio unas facilidades, le entregó unas licencias, una especie de monopolio en unas facilidades que otra gente no iba a tener, financiado de nuevo con dinero público para que gente le prestara, le prestara porque tenían que rehacer una flota que habían perdido con Francia en una guerra a finales de siglo. Entonces así es que se dio la licencia para crear el Banco de Inglaterra.

Si me permites más rápido, Perry Merlin Economista de Colombia La historia de la banca central gubernamental es la historia de guerras.

Para financiarse necesitaban un banco que no fuera racional. Y por lo tanto, para que no sea racional te lo inventas tú y te haces que te lo facilite todo. Y básicamente la historia del Banco de Inglaterra es esa. Es una empresa privada que podría parecer que era un banco público. No, era una empresa privada, pero que se había creado uniendo diferentes creditores al gobierno inglés que se habían unido en una compañía.

Les llamo monstruos, privapolíticos. Ni siquiera sabes realmente Oye, ¿Les podemos exigir esto porque son parte del gobierno? No, porque son privados. Oye, si les va mal, tiene. No, es que es el gobierno. Entonces, dependiendo lo que. Cuando les va mal no son el gobierno. Y los contribuyentes son un poco como Mourinho.

No sé si eres de fútbol, pero Mourinho cuando gana, gana él y cuando pierde, pierden sus jugadores. Entonces es como. Podría ser las licencias públicas de la banca y que son bancas privadas, son un poco así. Depende de cómo sople el viento, nos lo vamos a hacer venir bien siempre eso, el gobierno y estas empresas acaban recibiendo todos los palos. De hecho, me hizo gracia que no se nacionalizó el Banco de Inglaterra hasta la primera o segunda, creo que Segunda Guerra Mundial. Esto también me ha sorprendido. Seguía siendo una empresa privada hasta 1940,

con un beneficio monopólico, nada más.

Una locura. Es una locura, sobre todo cuando veamos cómo funcionaba Escocia. Y en Escocia, un Año después, en 1695, el Parlamento escocés, todavía no se habían unido los reinos, el Parlamento escocés le dio una licencia también monopólica a otro banco de nueva creación, el Banco de Escocia, que le llamaremos en nuestra historia el antiguo Banco de Escocia. Pues es éste. Nace de una licencia que le di un monopolio de la banca por 21 años. También muy curioso estos 20 21 años, que también se daban licencias en Estados Unidos de este periodo, en el primer banco y el segundo banco de Estados Unidos. Pues aquí se le dio de 21 años. Y este banco era privado. Y como característica es que no podían, por estatutos y por ley, no podían prestarle dinero al gobierno. Imaginaos la concepción tan distinta del Banco de Inglaterra y el Banco de Escocia. Realidades opuestas. Estaba pensado el Banco de Escocia para engrasar el comercio. Venía a ser una institución con un sello público, pero seguía siendo privada. Para facilitar créditos para que el negocio floreciera, pero tenían prohibido prestar al gobierno.

Imagínate que, OK, va a ser monopolio, pero por ley no te puedes mezclar en cosas políticas y tienes que ser independiente realmente ni siquiera puedes financiar al gobierno. Por ejemplo, hoy en Estados Unidos tenía, vamos a ir, ya no tiene, tiene un tipo de monopolio. USPS sería como la Postal Service, el servicio postal, el servicio postal, y al mismo tiempo tenía que darle servicios de gratis a los políticos. Y los problemas grandes, aparte de monopolio, tienes que servirle a gratis muchas veces al político. Y en esta situación, de una manera, vamos a decir, se creó un ambiente muy productivo para que naciera evolutivamente o de manera espontánea la banca libre. No era la intención, es lo interesante de esto, muy hayekiano, no era la intención crear una banca libre, simplemente está el gobierno inglés estaba tratando de limitar a la banca, de ponerse del lado de los rebeldes, vamos a llamarle los

rebeldes son esos que querían dividir la corona de nuevo, obviamente no unirse y dividirla para que volvieran a tener un rey independiente al de Inglaterra e Irlanda y que también tenían más tendencias católicas, aunque la reforma protestante en Escocia, ojo, que había sido también muy dura, pero habían esos matices y Inglaterra eso no le hacía ni media gracia. Por eso amenazó, como amenazó con la Ley de Extranjería. Con esto, como decíamos, el monopolio que se le dio a este banco de Escocia fueron 21 años, y nos plantamos en 1716, que se le acaba el monopolio y no lo renueva. El monopolio era de banca, con lo que entiendo que nadie más podía ejercer el negocio de la banca, salvo el Bank of Scotland, el antiguo Banco de Escocia. Y también tenían el derecho de emitir billete. En eso entiendo que tampoco había nadie, porque como nadie podía ser banca, nadie podía emitir billetes que no fueran ellas,

o por ley no pueden hacer, nadie más puede crear billetes.

Cae el monopolio y no lo renuevan. Yo lo de que no lo renueven no sé si es que no les interesaba o también hay un matiz importante. El parlamento que les había dado esa licencia ya no existía, se había unido con otro, entonces se había movido al sur. Entonces es como que era un parlamento con una licencia de un reino que ya no existe, que se ha fusionado en otro. Entonces, por varias razones y porque a Inglaterra ya le vino bien, pues ese monopolio, Inglaterra Gran Bretaña en ese momento, pero ya sabemos quién tuvo más que decir en la nueva Gran Bretaña, pues el monopolio se quedó ahí. Y así seguimos 11 años con el único banco conocido así fuerte en Escocia, que fue el Banco de Escocia, el antiguo Banco de Escocia. Y nos plantamos en el inicio de la historia. Y te voy a preguntar, me quiero callar ya en 1727, que es donde yo, o sea, perdón, donde tú estos días cuando te preguntaba dónde ponemos el inicio de la historia de la banca libre escocesa, me has me da igual lo que diga el resto, 1727.

¿Por qué?

¿Por qué es esto?

Porque en ese momento es cuando se crea el banco, vamos a llamarle en inglés es Royal Bank, que se puede traducir como Real, Banco Real, Banco Regio. Ese es el otro, sería otro, el Banco Regio o el banco. El Banco Real, que el nombre específicamente fue elegido como para mandar la señal de que era un banco que por lo menos culturalmente, porque es lo interesante, que parece una pelea política, pero no es política, es muy cultural. Nosotros somos el banco que representa la corona existente, la corona británica, que en este caso sería en Inglaterra, pero no tiene beneficios monopólicos. Lo que pudo haber pasado y no pasó, tuvimos la suerte es que hubieran creado al revés. Han dicho, este es el banco nuevo, el Banco Regio, el Banco Real, y este lo vamos a hacer monopolio, y tu, Banco de Escocia, aunque se hace el banco antiguo, tienes, ya no puedes operar. Simplemente se permitió que hubiera competencia entre un banco antiguo y un banco nuevo. Y el banco nuevo, el Banco Real, le empieza corona existente, la corona británica, que en este caso sería en Inglaterra, pero no tiene beneficios monopólicos. Lo que pudo, lo que pudo haber pasado y no pasó, tuvimos. La suerte es que hubieran creado al revés. Han dicho, este es el banco nuevo, el Banco Regio, el banco realmente, y este lo vamos a hacer monopolio, y tu, Banco de Escocia, aunque seas el banco antiguo, ya no puedes operar. Simplemente se permitió que hubiera competencia entre un banco antiguo y un banco nuevo, y el banco nuevo, el Banco Real, le empieza a poner presión al otro banco en vez de ponerse de acuerdo y hacer un oligopolio. Los oligapolios no son estables. Ya se demostró históricamente que si van

a competir, que quede claro, la corona o el parlamento que estaba en Londres por un tema de vamos a cortarle un poco las alas a estos independentistas están ahí en el norte y que creemos que están un poco controlando el Banco de Escocia, le vamos a plantar otro banco allí, vamos a enviar la señal de que este es el abanderado nuestro de la corona, de la realeza, de. De Great Britain, Not Scotland, No de Great Britain, aunque luego diremos Royal Bank of Scotland, pero el Royal es como decir Britain, here we are. ¿Entonces lo ponen ahí y salvo, o sea, nos pensaríamos que podrían ponerle algún tema legal de a partir de ahora somos nosotros el monopolio, no? Es como venga, libre competencia y no ponemos nada más aquí, mataos. Eso va así exactamente.

Y no creo bajo ninguna circunstancia que ha sido el propósito y es los grandes sucesos hayekianos, les llamo, donde las consecuencias nadie las tenía en mente. Dice, lo interesante de las ciencias sociales no son las consecuencias intentadas, sino las consecuencias no intentadas. Esas son las interesantes a estudiar y esta es una de ellas.

En esta relación que se vio de los dos bancos, hay una historia que a mí me ha fascinado porque creo que explica muy mucho el funcionamiento de la banca libre, una de las ventajas, de las virtudes de la competencia entre bancos y fue el duelo de notas bancarias. Las notas bancarias son estos billetes que hemos hablado antes. Por favor, ilumíname, ¿Qué narices fue? ¿Cómo puedes hacer duelos? ¿Cómo pueDes utilizar un billete como un misil?

Los billetes se convierten en misiles, o sea, así de interesante está la historia de la banca libre en Escocia, aunque parezca algo chistoso o jocoso, vamos a llamarle literalmente, cuando tienes una banca libre donde se puede redimir, se puede invocar las promesas que la gente hace, no nada más sacar la vuelta porque un político te protege. Este, el banco antiguo dice, ¿Saben que? No vamos a estar haciendo negocio con ellos, con el. Con el banco nuevo, el Royal Bank, no vamos a aceptar que nuestros depositantes vengan y nos depositen las notas del banco nuevo. Nosotros somos los que tenemos la ventaja competitiva.

La historia de n lado, la tradición.

La tradición. Interesantísimo, ¿No? Cómo alguien nuevo puede ganarle a alguien que ya tiene la. ¿Ya tiene la persona y toma tiempo y una inversión muy fuerte, que es lo que tiene que ver? Entonces dice el banco antiguo dice, no vamos a aceptar que nuestros clientes, les dijimos a nuestros clientes, no tenemos nada que ver con ellos, no queremos tener nada que ver con ellos.

Que parece lo lógico, ¿No? Si tú emites tu papel y le pones la cara de las cosas que tú quieres y es tu papel, es tu deuda, parece lógico que tú no vayas a aceptar la deuda de otro. Si ellos van y hacen sus papelitos, que se los coman ellos. En verdad, aunque fuera un acto así como de yo soy más chulo que nadie, parecería que es la primera acción que realizaría todo el mundo.

Y ahí está el error, aunque sea intuitivo, de hecho va en contra de tus negocios y lo tuvieron que aprender. El banco nuevo, el Royal Bank, dice, no, nosotros íbamos a aceptar. Abren cuentas con nosotros, tráiganlo, no se preocupen. A la gente existente, mira, soy un nuevo banco, cuando quieran líneas de crédito, nosotros les podemos dar. Si tienes notas del banco antiguo, tráenoslas, nosotros te damos. Es más, podemos pagar intereses. Tratan de crear esas relaciones. Obviamente hay que empezar acuerdo. Cuando empiezas un banco, tienes que empezar con mucho de tu capital. Imagínense como si fuera un down payment. En español, ¿Cómo se llama?

Un down payment es como el pago y señal, la paga y señal de que tienes que poner para comprar algo, un down payment de una casa o lo que sea, vas a comprar una

casa de 100 unidades, 100 unidades monetarias, 30 las pones tú y las otras 70 las pides prestado. Tú ya sabes que si tú como banco vas a estar, vas a crear billetes, son deuda. Pero necesitas empezar con tu propio dinero. Entonces, las primeras reservas que tiene el Banco Royal, el banco nuevo, es dinero directo de los dueños, no es dinero ni siquiera que se haya depositado todavía. Entonces dice, no se preocupen, tráiganlo, nosotros pagamos este, mira, aquí están mis notas, úsala. Quien quiera que no la conozca, que no se preocupe. Pueden venir y a invocación les pagamos en moneda de plata, si son muy grandes, en moneda de oro. Y en vez que eso es lo que pasa de diario. Lo normal es que cuando un banco recibe las notas de otro, al final del día, históricamente se ha pasado. Te juntas en. En inglés decíamos Cámara de Comercio, será Cámara de Comercio. La Cámara de Comercio. Había un cuarto específicamente para los banqueros. Al final del día, hey, fíjate, aquí tengo, no sé, 200 notas tuyas, me debes plata. El otro banco dice, yo también recibí de tus notas, tú me debes plata también. Tú me estás pidiendo 200, yo te voy a pedir 300. En vez de estar con monedas de plata, 200 para un lado y 300 para el otro. Simplemente la diferencia. Y con 100 monedas de plata, esos serían 200. ¿Y 300? 500 monedas de plata de gasto nominal. En una ciudad, simplemente se necesitan unas 100 de monedas de plata y se acabó. Lo que le llamamos pagos por compensación. En vez de pagar todo en plata.

Todo esto me recuerda un poco a la red de Lightning. Podemos hacer tantos pagos como queramos y al final, cuando cerremos el canal, compensaremos.

Por eso yo estoy fascinado con la existencia de Lightning, porque yo sé que utilizan ese mismo principio. Para qué estar dándole vueltas y todos los pagos, sin excepción, tiene que haber una moneda cambiando manos cuando podemos hacer muchos intercambios.

Y cuando estemos listos, saldamos la diferencia.

Saldamos la diferencia. Eso es bien importante. Y es lo que está pasando. Lo que pasa exactamente. Pronto se abre, empieza la banca libre en Escocia. Cuando se abre el Royal Bank. El Royal Bank dice, voy a ir a pedirles. No quieren hacer negocio con nosotros. Significa que no estaban dispuestos en la noche a juntarse. Oye, la cámara, compensación ni siquiera que. OK, perfecto. Nosotros. Si empiezas a recibir y en vez de ir a cobrarlas inmediatamente en la noche, que será lo más normal, te recibes en un solo día 200 notas de otro banco. El siguiente día 300, el siguiente día otras 200. Y se van acumulando. Ya estamos hablando de ¿Cuánto estamos? 400, 700. Acuérdate de diario. Estábamos hablando de necesitar unas 100 monedas diarias. Significa que en tu reserva como banco necesitas unas 100, 200 monedas nada más, aunque hayas creado mucho más de crédito. Y por, no sé, un mes, el banco nuevo, el Royal Bank, hace la inversión para ganarle a sus competidores. En vez de ir a pedirle, dame monedas, las empieza a juntar, las guardias. Empieza a juntar y las guarda.

Y las guarda el papel del otro.

Guarda el papel del otro. El papel que en el momento que cualquier persona a invocación se presente, diga, pum. Dame monedas físicas, nada de dinero, esto lo que tú quieras, dinero duro, échamelo para acá. Después de un mes, estamos hablando de en vez de tener 200 notas de otro, de otro banco, tienes unas 2.000, 3.000, una cosa exagerada. Y mandan el Royal bank como con 2000 en vez de 200 o más notas hoy en un solo día, en frente de todo el mundo, nos tienes que dar dos mil, tres mil, cuatro mil monedas de plata. No cien, no doscientos, dos mil, una cosa exagerada y vueltos locos. El banco antiguo no tiene la menor idea cómo hacer eso. ¿Por qué? Porque ahí está donde está el asunto. Cuando tienes, cuando eres el único banco, puedes extender todo el crédito que quieras. Es más, hasta puedes estar haciendo unos dos que tres préstamos que ni siquiera debes de estar haciendo. ¿Pero quién va a venir a exigirte monedas? Y tú literalmente eres el único. Y como eres el único, todo el mundo está utilizando tu papel sin ningún problema. Viene la competencia y pum. No, papá, no puedes extenderte todo lo que tú quieras. Aquí nosotros como competidores te vamos a exigir que nos estés pagando ni siquiera de diario, en un solo día, todo lo que tú creías que en un mes necesitabas. Entonces empieza el duelo, obviamente empiezan a batallar, tienen que cerrar por una semana. No saben cómo hacer. Tienen que poner afuera no tener, no

tienen, no tienen especie, no tienen plata en oro para pagar.

Para pagar. Interesante. El papel del banco antiguo, como es muy conocido, se sigue aceptando como forma de pago. Sigue pasando como decimos en inglés at

par, que sería paridad a paridad. Sigue manteniendo la paridad.

Sigue manteniendo la paridad con el valor

facial que dice tener. Cuando decimos en este momento paridad no es con el dólar ni con otra divisa, sino la paridad de que si un papel representa una moneda de plata o una libra de oro, pues que se sigue utilizando el papel de las notas bancarias del antiguo banco como si tuvieran ese valor para comprar bienes y servicios por ese valor.

Perfecto. Se sigue, porque si te pones a pensar, es aunque son, ya perdieron, literalmente es un banco que en ese momento perdió calidad. El que tiene mejor calidad en ese momento, frente a todo el mundo, es el nuevo banco, el Royal Bank. Porque el Royal Bank dijo a ellos no pueden, pero nosotros venga para acá, aquí tengo.

Ah, porque el banco real, el Royal Bank, seguía aceptando aún haberle metido un misil en la puerta en forma de sus propios billetes, que le debía llevar una tonelada, ahí seguía aceptando el papel del antiguo banco de Escocia.

¿Por qué? Porque cuando el banco competidor acepta el papel de tus competidores, es un arma en contra de tus competidores. Entonces va en contra de la intuición de que no, nosotros no queremos ser ningún. No quiere hacer ningún negocio con los competidores, date listo, ellos sí lo van a aceptar y ellos te van a. Te van a utilizar tus notas como misiles en contra. Tú no lo quieres hacer, no vas a poder. Entonces, aunque no quiera el banco que ya. El banco, el banco antiguo, aunque no quiera cooperar, tiene que cooperar y tiene que permitir y tiene que compartir, aunque no le guste, pero no le gustaba, porque entonces no va a tener las notas del otro banco para cuando hagan la compensación de deudas, los saldos sean pequeños. Si no aceptas nada, no tienes con qué defenderte. Entonces las notas y los depósitos de otros bancos son tus activos de defensa para cuando vengan quiero tu plata, no puedes tanto porque aquí tú me debes, entonces nada más va a ser tantito. Completamente contra la intuición de ah, nosotros somos los. No tenemos ni siquiera que ponerles caso. No le pongas caso, vas a pagar bien duro. Y pagaron bien duro porque los pusieron en vergüenza frente a todos, porque se demostró en ese momento que el que tenía mejor calidad como banco era el nuevo banco, no el banco antiguo.

Es fascinante por eso, porque te rompe los esquemas la intuición tuya de decir yo no voy a trabajar con esta gente. Pues no, ellos sí. Y eso, acumularon todos los billetes y claro, rompieron las reglas de juego porque el banco antiguo estaba acostumbrado a que le vinieran 100 billetes al día, por decirlo así, a reclamar en plata. Y ellos tenían valor.

¿La gente que va de vacaciones, yo voy de vacaciones, necesito plata para irme

a otro sitio, donde sea, no?

Normal, dos, tres, ándale. Y ahora el competidor, no sabes cuándo va a venir con los misiles en

contra tuyo, le aleccionó, le puso en cintura, le se ha acabado esto, se ha acabado de que tú hagas lo que quieras. Y eso me parece, el utilizar el papel de otro banco en su contra es brutal. Es brutal porque ya no estamos hablando de que tus clientes o tus posibles enemigos sean otras empresas o particulares, no, Aquí tu posible enemigo es otro banco y el volumen es distinto. Entonces fueron y se lo cargaron. Y además se lo cargaron entre comillas. El banco sobrevivió hasta tal punto que sigue existiendo a día de hoy. Los dos que estamos hablando de los pocos bancos que siguen existiendo de esa época, estos dos siguen existiendo a día de hoy. No se lo cargó, pero sí que le pegó un guantazo a mano abierta como los que no se han visto en la historia de la banca.

Por ejemplo, aquí en Estados Unidos todo mundo siempre se le ha pasado estresado de que algún día Walmart va a ser un monopolio que tiene sus tentáculos en toda tu vida y te va a controlar lo que tú quieras. No, porque Target, ese es a nivel nacional, HB, eso es más a nivel regional, vamos a llamarle. Les dan una competencia pero tremendísima. Y no estás hablando de miles de supermercados, estás hablando de. ¿Cuántos mencioné? Dos, tal vez uno, cuatro. A veces tienen solamente tres. Y con eso tienes para que a fuerza los competidores te fuercen a mantener tus precios bajos, incrementar la variedad para traer más. Este especializarte, porque a veces no. Las cosas que vende uno no son idénticas. De hecho que es lo mismo que pasa con los bancos. Poco a poquito vas viendo que unos bancos hacen ciertos tipos de préstamos porque se tienen que empezar a especializar porque el otro ya te comió un sector de mercado al cual tú no eres tan especialista. Solamente te queda otro sector de venta, otro sector de mercado. Pero esa cooperación, Hayek decía qué es la competencia. Es una cooperación no intentada, no es la intención cooperar, pero terminan cooperando y especializándose. Porque si se ponen a estarse enfrentando todo el tiempo, en vez de especializarse, simplemente se comen uno al otro y tienen que mantener los precios bajos porque tan pronto empiecen a ser careros, el otro se empieza a comer ese pedacito de mercado que tienes inmediatamente. ¿Que es exactamente lo que pasó? Se pusieron. Se pusieron sus moños. El banco antiguo te pones tus moños, tu sector de mercado va a sufrir. Y sufrió.

¿Cómo salió de esta situación el antiguo Banco de Escocia?

Muy mal. Ya estaban acostumbrados. Esto es lo que lo hace. Ya habían pasado ciertos eventos históricos que más o menos les ayudaron a pasar, tuvieron que a suspender pagos. Llegó un momento que fueron hasta como unos 8 meses, si estoy en lo correcto.

Y una cosa aquí nunca en mi vida he entendido tan bien lo de suspender pagos porque se ve claramente, tú tienes un papel donde hay una promesa de que vas a pagar en especie cuando alguien te venga y te lo reclame, te lo invoque y aquí se ve claramente, si se ha vaciado la caja de plata y oro, qué narices te van a pagar. Entonces han de suspender pagos. ¿Se entiende? ¿En el mundo del día de hoy, a veces las empresas quiebran o a veces suspenden pagos y dices, pero como, que me puede causar duda de si suspensión de pagos significa quiebra? Podría causarte duda. En este se ve claramente, no estamos hablando de una quiebra, simplemente suspendieron pagos porque no podían pagar, pero no quebraron porque activos ellos tenían, hacían buenos préstamos,

o sea, como era un banco grande, ya tenían muchos préstamos a compañías grandes, individuos, individuos muy prominentes. El problema es que los plazos de esos, de esos préstamos, de esos activos estaban, vamos a decir, si tienen suerte, tres meses, los más seguros o uno que otro, un año, dos años y empiezas, porque cuando no tienes competencias empieza a ser la locura que se te pega, que se te pega la gana, empieza a muy largo plazo. Lo normal es que si tienes, si haces muchos préstamos a corto plazo, esto lo habla mucho el Doctor White y Rayo mismo en la banca libre, vas a ver que los comerciales saben perfectamente que sus préstamos tienen que ser bastante a corto plazo, porque si los hacen a largo plazo y hay algún tipo de bank run, de corrida bancaria o cualquier emergencia, no vas, vas a tener que suspender pagos aunque tus, que tú, que tus billetes, tu deuda se siga utilizando como dinero, no puedes quedarte así toda la vida porque simplemente la gente va a empezar a preferir poco a poco, lo cual pasó, los billetes de los bancos que están dispuestos, ese banco no puede, está haciendo unos préstamos horribles, por eso no te puede pagar. Yo estoy haciendo muy buenos préstamos, cuando tú quieras, yo te pongo, yo te pongo plata, te vas a ir de vacaciones, yo te pongo plata, lo que tú necesites. Clientes, ustedes vengan conmigo. Y literalmente el Banco Royal Royal este podía por unos ocho meses podía tranquilamente seguir con la redención, ganar muchos clientes, mayor circulación de sus notas. Y de mientras, cuando suspendes pagos, este es donde queda muy interesante. Algunas compañías y clientes del banco antiguo no están nada contentos de que puedan tranquilamente ir a recibir plata. Pero como siguen recibiendo préstamos, tienen una relación de mucho tiempo, te dan más o más o menos buenos intereses, ahorita vamos hablar de los intereses, pues sigues utilizando. ¿Por qué? Porque ya hay pagos. Por ejemplo, si alguno de los supermercados de Escocia tiene un préstamo grande recibido del Banco de Escocia, tiene que seguir recibiendo las notas del Banco de Escocia, porque esas notas se utilizan para pagar el préstamo. Entonces sigue vivo. El problema es que no pueden quedarse años y años en suspensión, porque si te quedas años y años, el otro competidor te va a comer. Tienen que encontrar alguna forma. Entonces cuando ya con el tiempo, poco a poquito empiezan a recibir pagos, ya pueden vender algunos de sus inversiones para recibir este suficiente plata. Entonces poco a poco, con el tiempo se pudieron y de mientras el nuevo banco, el Royal Bank, empieza a ganar y a ganar y a ganar y ganar clientes, porque es el único banco que les dice lo que tú necesites, yo estoy aquí. Ese otro banco, el banco antiguo, no te puede dar todos los servicios que yo sí te puedo dar.

Fascinante esto, porque si tuvieras que explicar una historia única, te dijeran, hay muchas historias interesantes, vamos a intentar tratar bastante de ellas. Pero si tuvieras que tratar solo una historia, yo creo que en esta historia hay muchos componentes para darte cuenta qué significaba la banca libre. Porque otra reacción que podría haberse dado es que el Royal Bank, ¿Sabes qué te echo una corrida bancaria en una única reclamación, que eso me ha hecho gracia escuchándote? Las corridas bancarias entiendo que se le llaman así porque todo el mundo corre al banco a reclamar porque tiene miedo. Hay un pánico, como los que traté con Dani, hay un pánico y todos van corriendo a reclamar y de golpe se acaban las existencias. Las especies en una corrida bancaria tienen que cerrar vacaciones bancarias. Y hablaremos cuando sepamos cómo solucionar este tema. Pero aquí el Royal Bank fue en una única reclamación, le hizo una corrida bancaria completa y absoluta. Pero una vez hecho el daño, el Royal Bank podría haber dicho, donde dije digo, digo Diego, y ahora no acepto los billetes del antiguo banco. ¿Y ahí qué hubiera pasado? Pues que entiendo que el antiguo banco no hubiera podido seguir funcionando como hizo, aunque no pudiera pagar, porque entonces ese papel hubiera empezado a perder el par. Pero no fue así, lo siguió aceptando. Entiendo con una visión empresarial inteligente que tenía esta gente de si me cargo el otro banco, le quito confianza al sector bancario y no es que yo vaya a ganar, es que vamos a perder todos. Entonces fue como una apuesta por el sector bancario. Tuvieron toda la sensatez del mundo de seguir haciendo, de seguir aceptando los billetes.

Los incentivos están alineados, tienes que aceptarlo porque esa es tu línea de defensa contra el otro banco cuando te quiera hacer, cuando te quiera aventar tus propias notas de misiles. Tú tienes misiles míos, yo tengo tus misiles.

Es la carrera nuclear entre Estados Unidos y Rusia, pero la buena, no la que nos puede matar a todos, sino tú tienes mil bombas, yo tengo mil cien, entonces tú vas a tener mil doscientos, yo voy a tener mil trescientos.

Y de mientras tienen que hacer los préstamos de más alta calidad porque si no se enfrentan a un problema mayúsculo inmediatamente empiezan a regresar los misiles, literalmente tu deuda, la estructura productiva, cómo llevas desde el estilo austriaco, como llegabas desde la materia prima hasta un bien final, se empieza a mejorar porque el banco ahora tiene que no le puedes ah, mira, tú eres mi amigo y me caes muy bien también. Todos tres, no te preocupes, como soy el único, puedo tener una, un balance ahí más o menos riesgoso. No puedes. Todos tienen que empezar más, más a corto plazo. De hecho, unas cosas que habla Larry White y Rayo mismo es de que cualquier préstamos a muy a largo plazo que son más riesgo simplemente porque son muy a largo plazo, todo puede pasar en bancos comerciales, no te tienes que ir a instituciones que en inglés se llama Savings and Loans, donde poco a poco tienes que empezar a meter tu dinero. Ese dinero se lo prestan alguien para comprar casa. Tú empiezas a hacer como puntos, vamos a decir, empiezas a calificar Ah, mira, tú sí tienes un flujo de dinero por muchos años, OK, ahora sí ya calificas para muy responsable, todo mundo sabe que es muy que los préstamos que estamos hablando son a largo plazo, que no son a corto, que son a largo plazo, que no son a corto, que no son a corto plazo. Empieza a haber una división del trabajo mucho mejor cuando hay mayor competencia. Eso es lo que la banca libre te da. Una de los problemas grandes que tenías en, vamos a llamarle una descentralización forzada, que lo que pasa en EEUU, de hecho en varios libros cuando hablan de la banca libre, entre comillas, que era banca libre en Estados Unidos también en los 1800, es que había descentralización, pero no había libertad porque era forzada.

No podían hacer sucursales, no puede haber sucursales.

Es estás Descentralizado significa que solo le puedes prestar a la gente de manera local. Oye, espérame, pero qué tal que la gente de manera local no tiene. Olvídate que tenga buenos, que tengan buenos negocios. A veces simplemente un negocio local no tiene ningún proyecto específico. ¿Cómo le vas a prestar a alguien que no tiene ningún proyecto específico? Oye, por favor, tú eres el único que te puedo prestar. ¿Puedes inventarte un proyecto de negocio, No sé, o sea, pues qué le hacemos? Bueno, vamos a inventar y ya invierten en cualquier locura, bajas los intereses para convencer a ver la locura que tienes en mente. Déjame te doy financiación para eso. ¿Por qué? Porque la descentralización forzada no te da los mismos resultados que la descentralización espontánea u orgánica. Vamos a llamarle Mengred usaba orgánica, haya que utilizaba espontánea de manera espontánea, porque siempre van a haber ciertos niveles de descentralización y de descentralización dependiendo de cómo están los contactos. Algo bien sencillo, si yo puedo tener este. ¿Cómo se llaman branches en español?

Sucursales.

Si puedo tener sucursales en dos, tres ciudades. Cuando en una ciudad, algo así le estaba yo platicando a un amigo de oye, fíjate, a veces va a una ciudad en México, estamos, estamos hablando de México, una ciudad en México donde las preferencias temporales son muy a largo plazo, son muy ahorrativos, pero no hay ningún proyecto específico. ¿Pues qué vas a hacer? ¿No? Ah, pero es que en otra ciudad hay una compañía nueva que parece que tiene muy buen proyecto. OK, vamos a financiarlo. Y sin darse cuenta, los ahorradores de una ciudad, de una región están financiando a los de otra región y no te tienen que pedir permiso, simplemente estás viendo que el banco es muy responsable, hace buenos préstamos y cada vez que voy a pedirles que me den monedas, tienen monedas. ¿A donde voy a comparar cosas? Me aceptan sin ningún problema. ¿Y qué está pasando detrás? Significa que están viendo, OK, en esta zona hay muchos ahorradores, pero ¿Dónde están los inversionistas? Ah, están en esta otra zona, que algo sería muy común por ejemplo en Estados Unidos, en la zona de Silicon Valley hay muchos inversionistas pero no tienen por qué estar limitados a recibir financiación solamente de esa región, que era lo que pasaba en Estados Unidos, en Escocia y en Canadá donde había banca libre, puedes financiar cualquier proyecto que sea responsable en esta región, en otra, porque la centralización, la descentralización no era forzada, era completamente orgánica, era complejo, obviamente no se ponían todos juntos a tratar de planear todos los préstamos, pero tenían la libertad de expanderte lo más posible y tratar de encontrar qué regiones necesitaban financiación y qué regiones necesitaban ahorrar, necesitaban prestar buenos intereses Y así es como que la

banca estadounidense a mí lo que me ha quedado son tres cosas Era libre o mal llamada, libre porque no tenías que pedirle permiso a nadie para una licencia, podías empezar tu banco, pero estabas forzado a no abrir sucursales, te tenías que quedar donde estabas y eso te hacía muy de la economía del lugar, no podías repartir riesgos Y luego que en la emisión de papel tenía que ir acompañada de la compra de bonos del Estado, o sea, te hacían pasar por comprar sus locuras, porque cada Estado hacía las locuras que quería, te obligaba a financiar sus locuras y entonces tú te obligaba a comprar deuda mala, como aquí en Europa se tuvo que comprar deuda de Grecia porque si no se iba el euro a tomar por saco y cosas así. Entonces esa es la diferencia, que aquí no, aquí nadie te obligaba.

Imagínate que abres un banco y te dicen sí, pero tienes que financiar a Grecia y tú así con careo, mira,

pues me voy a plantar zanahorias a cualquier sitio por saco no abro un banco. Y eso es lo que aquí no teníamos, que la gente emitía papel en base a especie y en base a otros activos, otras inversiones que ellos pues a esto, a prestarle a Walmart de

la época principalmente letras de cambio a compañías de mucho renombre que están produciendo bienes y servicios que todo mundo está comprando. Si la gente a lo mejor si te compra, a lo mejor no te compra, vete a otros mercados, no al mercado comercial. Mercado comercial, el billete es un acto de comercio no es un acto político. Un banquero, un banquero mexicano en los 1800 dice espérate, espérate, porque es que se están metiendo aquí los políticos en esto. El billete es un acto comercial. Hay bienes y ellos emanan, las letras de cambio emanan de la producción de bienes y servicios que la gente demanda, no lo que a lo mejor si demanda, a lo mejor no. Lo que la gente está demandando ahorita, Eso es comercial. ¿Quieres algo más riesgoso? Perfecto, váyase a los mercados de capitales, los mercados de bono a largo plazo, ahí hay mucho. Si pierdes, pierdes y ganas, no ganas. Pero no estés metiendo los depósitos de la gente, las compras semanales de ir al supermercado a comprar, no estés metiendo ahí cosas súper, súper riesgosas. Como a veces pasa que aquí por ejemplo, aquí en Estados Unidos a veces tienes un banco comercial con hipotecas y en España más o menos pasó lo mismo. Un banco comercial que tiene hipotecas a 30 años y está siendo financiado por deuda a invocación inmediata, que están comprando cosas de diario. Obviamente va a haber el capital en algún momento no va a estar. ¿Por qué? Porque no está alineado. Los bancos no están alineando la estructura productiva como lo deben de hacer.

Es que fijaos, aquí sólo llevamos dos bancos y este pod va para largo. Pero imagínate solo la aparición de un segundo banco en una economía libre, cómo puso en cintura al primero y cómo le si tus créditos son malos, te voy a crujir. Y si tú no tienes suficiente especie, te voy a crujir. Pues imagínate lo mal que estamos ahora, que aunque nos creamos que hay mucha banca comercial, todas dependen, todas cuelgan de la banca central de turno. Y a la banca central no la pone en cintura nadie. De hecho los políticos les va fantástico porque financian sus locuras. Y en ese sistema vivimos ahora. Por eso cuesta mucho darse cuenta. Mucha de la mala prensa, yo me he dado cuenta estudiando este caso, mucha de la mala prensa de la banca y de la reserva fraccionaria viene de que ahora mismo nadie pone en cintura a los bancos centrales. Es que ni una gran crisis como el Covid ni lo de las hipotecas, da igual, si es que nadie se queja como lo diluyen en cuatro o cinco años o siete o diez las consecuencias. Nadie pone en cintura. La gente acaba mal viviendo y no asocia los hechos a donde de verdad están que son hace 10 años, cuando esa gente rescató toda la banca de todo el mundo. Y entonces. Dime, dime que me enciendo algo.

Que los bitcoines están muy bien informados. Dios, gracias. Es que entienden por qué es que cuando la producción de bienes y servicios se incrementa en nuestras economías, por qué es que los precios no bajan. Si hay más cosas, ¿Por qué no bajar? Ah, porque la estructura productiva, gracias a los bancos centrales y que nadie disciplina en la banca central ni a la banca comercial, hacen el tipo de préstamos que durante las expansiones se expanden de más y durante las contracciones se contraen de más. No hay una forma de hacer un cálculo económico apropiado donde hay una contracción. Hay muchos activos listos y muchos proyectos. Venga, vamos a financiarlos. Hay mucha actividad económica. Esto ya se está saliendo de control a fuerza. A fuerza tienes que contraer crédito. No hay forma de saber eso.

Hemos roto la invocación. No hay invocación. Ya no hay invocación de nada. Y entonces hemos roto esos farolillos que nos van indicando a los pioneros que son la banca. Si van bien o van mal. Ahora ya da igual. Ahora tú tira es como irte al nuevo continente e ir con una armadura que no te pueden picar ni víboras, que no te puede hacer daño una rama mal puesta, que no te puede atacar un indígena. Nadie. Tú vas ahí, que no pasa nada. Bueno, sí que pasa, lo sufren todo el mundo, los socializas, socializas la deuda. Es súper socialista todo esto. Pero vamos a recuperar el hilo. Solo es de la multitud de cosas que se van extrayendo de lo que estamos hablando. Estamos diciendo de que se tardó unos ocho meses. Suspendieron pagos, no pagaban en especie el antiguo Banco de Escocia. ¿Y qué es lo que hicieron? Pues en esos ocho meses fueron recuperando préstamos que habían dado, préstamos buenos que les devolvieran especie para ellos poder empezar a pagar. Estamos en esta situación. Y aquí también aprovechó mucho el Royal Bank para empezar a ofrecer servicios que pagaban a los depositantes que pagaban un buen interés para quitarle cupo de mercado al antiguo banco. Y también con nuevos productos que salieron como cuentas que se llamarían hoy de pólizas, que podías haber una cuenta que te daban dinero sin tú haber depositado nada antes. Si había dos avalistas de garantía que te avalaran con su capital. Aquí estamos hablando siempre de un crédito de calidad. Y eso es lo que empezó a hacer el Royal Bank, que puso en circulación más papel suyo con esto y que estos dos avalistas, obviamente, si no devolvía esta tercera persona el crédito en papel, que eso me hace gracia, porque ya se empezaba a asumir que el papel era tan bueno como el metal, no es que le dieran moneda, es que le daban papel de ese nuevo banco. Si no devolvía ese préstamo con el interés correspondiente, respondían los dos avalistas.

Y eso, la deuda buena coordina a la sociedad, la deuda mala la descoordina.

Espectacular, sencillo. Pero te tienes que ir a estos momentos de un caso orgánico nacido de abajo para darte cuenta de todo esto, porque si no, de nuevo lo que tú has dicho al principio, la deuda no es mala, hay tipos de deuda, pero ahora mismo cualquier cosa es deuda. Es mala, no es deuda. No, no la quiero tocar. Pero ¿Por qué? Porque estamos en el siglo XXI, es la deuda que conocemos.

Es más, algo que a lo mejor te saco un poquito, pero para que vean las diferencias, hay muchos bancos, el sistema euro dólar en Europa, internacionalmente, que sus deudas o sus billetes al mayoreo, ni tú y yo no los vemos, son contratos y deudas en dólares. Cuando hay una crisis, los bancos europeos van al Banco Central Europeo, esto pasó en el 2008, y le dicen, oye, ¿Nos puedes por favor ayudar? Porque es que hay muchas deudas y nadie quiere pagar y nadie quiere renovar la deuda. Renovar, hay que renovar la deuda. Y luego dice, sí, aquí está, mira, ayudarme, lo que ustedes quieran, aquí hay euros. Dice, es que no pueden ser euros. ¿Cómo que no pueden ser euros? No, es que toda la deuda es en dólares, estamos en el euro dólar nosotros. Y dice, pues que yo no creo dólares, yo creo euros. Dice el Banco Central y los bancos endeudados en dólares. Le dice, ¿Puedes por favor ir a la FED y pedirle financiación? Porque nosotros no podemos ir, nosotros somos bancos. Y literalmente va al Banco Central, le dice, oye, yo sé que nosotros nos gusta creer que el euro es la cosa más grande del mundo, pero no cuando hay crisis. Y la FED le dijo que vamos a un swap, que es un préstamo nada más que con este, con la

FED, que es un buen tiburón, olió

sangre y dijo literalmente, wait, wait for it, ven, ven, échame para acá. Bastantes euros, bastantes. Te presto dólares. Cuando me regreso los dólares, te regreso los euros. ¿Obviamente con un fee bastante fuertecito, verdad? Ahora, y eso es una de las cosas antes de que sigamos es quiero, quiero que pongan mucha atención a esto para que entiendan la razón por la cual a veces, excepto ahora y que es súper interesante, cuando tengamos tiempo lo hablaremos. A veces cuando la Fed incrementa mucho la masa monetaria, la cantidad de dólares electrónicos, vamos a llamarle, y no hubo inflación del 2008 en adelante, los precios al consumo no se dispararon. De hecho, todo mundo, una razón por la cual es lo que se llama modern monetary theory agarró muchas popularidades porque casi todo mundo estaba vuelto loco diciendo mira como la Fed está incrementando la masa monetaria y los precios van a volar. Y no volaron, quedaron mal. La gente que a lo que le llamaría cuantitativistas que creen que todo tiene que ver con oferta monetaria y hay una demanda monetaria. Este una de las razones, y esto pasa fuera de nuestras vidas diarias, que es súper importante y es para mí honestamente, Luna, me parece fascinante que tú abres este tipo de espacios para esos tópicos que son muy difíciles de ver desde nuestra vida diaria. Una de las razones por las cuales no hay inflación o no inflación desbocada es porque como la Fed incrementa la masa monetaria, no cuando se le pega la gana, incrementa la masa monetaria. Cuando hay una crisis global, al todos los agentes, bancos grandes, instituciones grandes, saber que la Fed va a salvar a todo mundo de una u otra manera, dicen, OK, no me importa que se deprecie un poco el dólar o que yo sé que si yo invierto en dólares en la siguiente crisis, el Fed me va a sacar el valor de mis activos. Por lo tanto la demanda de dólares es grandísima, a veces está más alta que la oferta. El Fed puede incrementar la oferta de dólares muchísimo y las expectativas son invierte en dólares porque cuando pase algún problema el Fed va empezar, va a empezar a sacar los activos financieros. Ahí es donde quieren ¿Cuáles son los problemas del fiat? Es que es tan poco orgánico que hasta cosas extrañas como incrementar la masa monetaria a niveles altísimos a veces no te crea inflación. ¿Por qué? Porque entonces crea expectativas de otros bancos centrales, de otros inversionistas, de que si sigues invirtiendo en dólares, aunque se deprecia un poquito, no te preocupes, como quiera te van a salvar directa o indirectamente.

Como intentar prever las olas que se van a generar en un fluido en función de si tiras una piedra así o asá, es que es como imposible.

Y el banco central está haciendo eso, el FED específicamente, hasta los bancos centrales salva. Hasta los bancos centrales los salva.

Y que luego todo lo que se ha vivido tanto en 2008 como ahora con Covid, ha sido la demostración que dentro del mundo fiat el dólar es el dinero y el resto, euro dentro, euro incluido, son shitcoins. Son shitcoins de peor o mejor calidad, pero a mí al menos me ha demostrado que el dólar is king. Y a partir de ahí tú bailas al son del dólar, lo puedes bailar un 1, 1 o lo puedes bailar 10 o 100 en un país subsahariano, por decirlo así, pero todo es una shitcoin salvo el dólar. En el mundo fiat el dólar es el que decide el son de la música. Pero vamos a volvernos a esta economía de especie para no desviarnos mucho. De cada una de estas anécdotas podemos sacar millones de cosas. Así que quien quiera que se lea este capítulo, ya pondré cuál es exactamente del libro de Lawrence H. White, que lo compre si puede, si no se encuentra fácil por Internet y que se lo lea porque es fascinante. Pero digamos que los bancos, un poco como el Royal, aleccionó al antiguo banco, el antiguo banco empezó, entiendo, a aceptar también papel, notas bancarias del otro, para que cuando le hiciera ataques que pudiera tener, no, no, es que yo tengo papel tuyo también.

Por muy buen tiempo, algunos meses estaban los dos. Empezaron a hacer lo mismo que hizo el Royal Bank, el banco nuevo, acumular. Ya empezaron a aceptar los dos, acumular, acumular. Y cuando no se espera el otro, boom. Lo atacas literalmente con tus misiles. La única forma de defenderte es tener bastantes reservas y aceptar bastantes de los billetes del otro. Y como fue un juego repetido, dijeron nos estamos matando uno al otro, vamos a tener que hacer una cámara de compensación. Ahora sí te tienes que sentar a diario, hacer compensación y cambiar únicamente las mínimas, las mínimas diferencias y que no

me vale que te pongas chulo de que tú eras el que estabas aquí y que eres como un perro que ha meado la esquina y que es tu esquina aquí ya no me sirve. Vamos a tener que dialogar porque si no dialogamos te tumbo. Es básicamente esto, literal. Perfecto.

Pero unas cosas que te decir. Vamos a hablar rapidito de los beneficios. Si no lo podemos regresar a fuerza. Los dos bancos tuvieron que empezar a pagar interés en los depósitos. De hecho hay una de que gracias a este tipo, este tipo de situaciones, los bancos tienen que empezar a pagar muy buen interés a los depósitos de la gente para traer más y más depósitos. Para protegerte contra el otro banco, le pagas más interés. Y eso es interesante que a veces la gente no. A veces lo veo mucho en las discusiones económicas que dicen, ah, mira el interés, el interés subió para los depositantes. Se asume que entonces significa que el interés para los préstamos también tiene que subir mucho para compensar, ¿Verdad? Pero no tiene por qué, porque cuando estás en competencia, y esto es ojalá pueda y les pido a todos los Bitcoin que están escuchando, háganle saber a todo el mundo que en el mercado no hay un solo precio. Hay por lo menos dos precios. Precio de demanda, precio de oferta. En inglés sería ask en bit price. Siempre hay más de un precio. Al haber competencia, si lo quieres ver de esta manera, es el banco como intermedia, porque eso es lo que es, intermediario. Ofrece, vamos a decir, cuando eres monopolista, a tus depositantes le dices, Ah, te pago 2%, 1% por el dinero que me depositas. Aquí prestan dinero 8.9%. ¿Quién me va a decir que no hay? La competencia tiene que subir el interés a sus depositantes para que los depositantes no traten convencerlos de que no gasten, porque cada vez que gastan le estás mandando notas y claims. Sería como reclamaciones, Reclamaciones. Le estás dando misiles sin querer al otro banco. Tengo que subir el interés a mis depositantes y o lo tengo que bajar o no puedo subir mi interés a las compañías porque si le subo el interés se me van a ir con el otro.

Con la competición te vuelves competitivo, por eso el adjetivo te vuelves competitivo viene de ahí, de que cuando alguien te aparece, no puedes seguir actuando como si fueras un monopolio no subes el interés de tus préstamos, lo que haces es adelgazar tu margen.

Exactamente. Significa que gracias a la competencia hay más liquidez, una sociedad más líquida que fácilmente una Los bancos no se llevan los márgenes gigantescos. Y segundo, hay es una sociedad donde los cambios pueden hacerse de manera Los empresarios tienen acceso a más y mejor financiación. Los. Los ahorradores pueden pesar, pueden pensar mucho a largo plazo, porque lo más a largo plazo que empiezas a pensar tú con tu familia, más te va a pagar el banco porque no gastes, por favor deposítanos aquí y no se te ocurra gastar, porque cada vez que gastas son misiles que le estás mandando a mi enemigo, por favor no gastes. Y a los otros es tu compañía, te voy a tener que dar, por favor no te me vayas, te voy a tener que cobrar menos. Entonces, en vez de tener un margen de 2 a 8, el margen se va de 5 a 7, de 5, una cosa así se empiezan a hacer. OK, ahora tienes que ser. Ya no puedes estar contratando a tu primo, a tu tía, ya no puedes hacer todas las.

No cabe todo en ese margen.

Ya no cabe todo en ese margen ahora.

Exacto. Es buenísima, es buenísima esta competitividad. Aquí se ve muy claramente.

Acuérdense, hay siempre dos precios, precio de demanda, precio de oferta. Así me gusta hacerlo en español. La horquilla le llama. El spread le llama Gustavo. El spread se empieza a achicar, Se empieza a achicar. Qué significa que es la sociedad. El sistema está siendo mucho más efectivo, mucho más eficiente sin cobrarle a la sociedad cantidades excesivas por proveer liquidez, porque ya hay liquidez.

Gracias, competencia. Entonces, vamos con otro capítulo antes de

que vayamos a ese, para cerrarlo es. Y para que se vayan más o menos preparando para los siguientes. La suspensión. Acuérdense, la historia empieza en 1727, cuando se funda el Royal Bank. Para 1728, el Banco de Escocia tiene que hacer suspensiones en contra de su voluntad para convencer a tus depositantes e invocadores, vamos a llamar así, la gente que invoca a los que tienen papel tuyo, de que no te lleven a corte, les dices, oye, ¿Sabes qué? Te voy a pagar 5% por esperarme 6 meses. 2%, 3% le ponen ahí. Ya en las notas cuando tengamos un problema, una correa bancaria, lo que tú quieras. Alguna emergencia podemos suspender. No le ponen, pero es lo que por favor no nos lleves a corte, te pagamos 5% por en la suspensión si hubo gente que trató de llevar a la corte al Banco de Escocia, al banco antiguo. El banco antiguo dice por favor no me lleves, mira, te voy a pagar así, te voy a pagar asá, te voy a pagar más interés, be Ponte otra vez. ¿Qué pasa con los depositantes y la gente que empieza a financiar a los bancos ahora los ahorradores están recibiendo el premio de intereses más altos y las compañías siguen teniendo los intereses más o menos iguales? Entonces ya había habido corridas bancarias antes y ya estaban más o menos preparado de que ya existía. Ya desde antes ya estaba en la idea de que hey, me estoy tomando sin este, yo sé que es muy

riesgoso, mande, me estoy tomando unas vacaciones.

A veces no tener que tomar vacaciones, este, cuando eres, cuando eres este, cuando eres monopolista, no es como que puedes hacer algo más, no hay otro. Entonces pues se pueden dar ese lujo de que te pago algún interés, no quiero que me des a corte lo que tú quieras. Ahora ya con la competencia tienes que ofrecerles intereses aún más altos para convencerlos de que no se te vayan y que te esperen y que no te lleven a corte. Porque si te pones a pensar, si eres el único y los llevas a corte, es más difícil. Pero cuando hay competencia es o me voy con ellos o te llevo a corte, ¿Qué hacemos? Te pago más, por favor, espérame, no hay de otro. Entonces tienen que ser a fuerza. Ya habían pasado las suspensiones desde antes y ya se habían acostumbrado porque son ilegales, obviamente. Si prometes X, pagas X. La forma orgánica de tratar de lidiar con deudas cuando no puedes pagar a tiempo, pasa todos los días que a veces la gente no puede pagar a tiempo. Es OK, estoy faltando mi contrato, pero prometo pagar más. Y eso es súper importante.

Buenísimo todo esto. Entonces ahora sí que me voy para seguir avanzando a la historia de Glasgow. El capítulo de Glasgow Estábamos en Escocia, pero capital Edimburgo y eso está en el oeste, nos vamos hacia el este, casi en línea recta al otro lado de la isla, en el mar y llegamos a Glasgow. ¿Y en Glasgow qué pasaba? Pues que había mucha actividad económica también y que para el Banco de Escocia que venía el antiguo, que venía como escamado por todo lo vivido y dijo ¿Sabes qué? Que me voy a ir a Glasgow a quitarle, a ponerme yo primero. ¿De qué manera? Entonces encontró a una sociedad allí que necesitaba dinero y dijo pues mira, vamos a hacer una cosa, yo te voy a dar un préstamo en mi billete, un préstamo gordo y lo que vamos a hacer con este préstamo es que vamos a fundar un banco que fue el Glasgow Ship Bank. Entonces lo que buscaba el Banco de Escocia, el antiguo, era como tener un banco amigo que le moviera, esa fue la promesa que se hicieron, que le moviera su billete en Glasgow. Entonces si tú te llegabas a más sitios, pues entiendo que el papel era más reconocido y tu nombre era tu marketing también, aparte de generarte más negocio.

Para ponerle fechas, la competencia empieza en 1727, continuado el 28 y sigue la competencia hasta los 40. Para los 40 es cuando el banco, el banco antiguo, el banco antiguo le da un avance efectivo a el Glasgow Ship Bank.

Ahí está correcto, pero ni corto ni perezoso, el Royal Bank que dice, sí te vas a ir tú para allá, para Glasgow, y yo me voy a quedar de brazos cruzados, pues patrocinó la creación de otro banco que se llamó Glasgow Arms Bank, porque el banco Royal,

el Royal Bank ya era muy popular en Glasgow, había que ganarle de alguna

manera, o sea que de hecho lo que hizo el Banco de Escocia fue intentar quitarle territorio al banco real, que ya estaba, el papel estaba muy implantado en Glasgow y le voy a hacer la batalla creando un banco como local para que gane aquella popularidad y que el papel que mueva sea el mío. La duda que me surge es ¿Por qué le interesaba al antiguo banco y al nuevo banco que su billete se moviera mucho? ¿Dónde estaba el negocio de que estuviera tu billete? En todos lados.

Mientras más circulación de tu deuda tenga, como en más lugares, más tiempo, como dinero, como medio de cambio generalmente aceptado, significa que puedes hacer más préstamos. La gente te está diciendo, estás hablando de gente, especialistas en el mundo de finanzas que están diciendo, sí, claro, me puedes hacer pagos con estos billetes sin ningún problema. Compañías grandes, no te preocupes, es de altísima calidad, yo tengo tratos con ellos, ya me han hecho, tengo líneas de crédito que puedo utilizar esto para depositarlos o para pagar cualquier duda que tengan con ellos. Mientras más circulación tengas, ya sea tu propia sucursal o un banco que tú creas como una compañía pequeña, que es muy normal entre compañías crear compañías locales, significa que puedes prestar más y significa que tienes más income, sería ingresos, tienes más ingresos por interés, porque tienes más préstamos y ese es el premio que te da la sociedad y la estructura productiva por estar coordinando apropiadamente. No estás haciendo préstamos a la súper larguísimo plazo, súper riesgosos, que a lo mejor no se pagan y luego cuando no se pagan, tienes que sacar tú de tu propio dinero. De hecho, una de las cosas interesantes que vimos es en el estilo de la banca libre, fue que para tratar de no perder capitalización de mercado, el banco antiguo tuvo que pedirle a los dueños que sacaran de su propio dinero para recapitalizar al banco y no caer frente a los misiles que le estaban, que les estaba aventando. Es OK, van a tener que y la gente y los dueños tienen que vender sus propios activos, sus terrenos que han tenido este, no sé si tienen inversiones en otra empresa, tienen que venderla porque si no es es eso o tu inversión en este banco se va a ir al suelo, vamos a tener que cerrar. ¿Qué hacemos?

¿Qué bonita palabra liquidar, porque significa pasar a líquido, pasar a especie, pasar a que? Una cosa que es ilíquida, como puede ser un terreno, me lo liquidas, me lo haces líquido que se asocia. La noción de las palabras va cambiando con el tiempo y nos quedamos más con una consecuencia que no con la realidad del significado. Y nos quedamos como que liquidar es como que perder algo, como un toque peyorativo del significado. Liquidar es pasar a líquido, volver al dinero base y eso es fantástico, hay

que volver al dinero base porque nos equivocamos, nos confiamos demasiado. Por lo tanto es la única forma de que el banco pueda seguir teniendo circulación es si seguimos existiendo y para seguir existiendo necesitamos que ustedes pongan de sus activos, se los donen al banco sin recibir ningún porcentaje extra para que podamos enfrentar todos los ataques de redención, ahora sí que los duelos de notas. Y con el tiempo nuestra circulación debe seguir creciendo o por lo menos no queremos perder circulación. ¿Por qué? Porque entonces vamos a poder hacer menos préstamos y al hacer menos préstamos vamos a tener menos ingresos por interés. Hay que empezar a largo plazo, aunque como éramos monopolio nos venía valiendo cualquier cosa porque no había competencia. Ahora que hay competencia ahora hay que pensar a largo plazo. Préstamos a corto de altísima calidad solamente y tienes que poner de tu dinero y tienes que hacer préstamos seguros y muy productivos. Si no, se acaba el negocio.

Lo he entendido perfectamente, lo de por qué querían mover el billete. Básicamente, como ellos ganaban dinero teniendo especie y pudiéndola prestar, pues yo quiero que ese billete se vaya lejos, que se utilice, que gane esa popularidad, que se quiera aceptar como si fuera dinero, que llegue a ese punto de monetización, que se acepte como dinero base, de manera que no me lo vengan a reclamar y así yo poder seguirle dando vueltas a esa especie que la voy prestando, me la van devolviendo, me quedo un margen, la vuelvo a prestar, me la van devolviendo, me quedo otro margen y así. Básicamente que yo tenga negocio es que la materia prima, no nos olvidemos que es el dinero base, que es el oro, la plata y lo que te interesa es que, pues eso, que no te la vengan a reclamar, que te la sigan dejando ahí y que tú pagas, que tengas a todo el mundo contento y que te sigan viniendo, o sea, que te sigan permitiendo utilizar ese activo.

Por cierto, a lo mejor la manera para más. Genial. Bueno, OK, si todo, una gran parte del dinero es dinero deuda, dinero documento, como le llamaba Menger. Bueno, pues ¿Qué dinero está ganando el banco si ese es dinero que ellos están creando? No, no, no, no, no. Lo que estás ganando del lado de los activos, ese interés, son derecho, si le quieres llamar de esta manera, derechos de los dueños del banco. Mientras más activos tengas, más ingresos por interés tienes. Tienes más derechos sobre los bienes y servicios que se están produciendo gracias a los buenos préstamos que estás haciendo. Porque normalmente si haces un préstamo tres meses y la compañía está pagando muy bien, simplemente les renuevas la deuda. La deuda. ¿Pero qué significa? Tienes más y más interés, tienes más y más derechos. Es como si fuera un vale o como si fuera una tarjeta de regalo.

Te estás conectando, te estás anclando a la buena economía, a los buenos negocios y entonces te estás haciendo partícipe de su negocio, de su beneficio y por lo tanto la puerta de entrada es el depositante que te trae la materia prima. Pero tú eres el que tiene que localizar al buen comercio.

Está produciendo bienes y servicios que todo mundo quiere y que todo mundo usa.

Si el depositante no te viene a reclamar, si el que le has emitido esas notas bancarias no te viene a reclamar especie, tú vas a tener especie para poderte anclar a esa buena economía. Tu trabajo es localizar la buena economía, el buen negocio, y prestarle a ellos. Entonces te vas a hacer parte de ese negocio indirectamente, sin tú tener ni idea de supermercados, de carnicerías ni nada, porque ellos son los que ponen el conocimiento, ellos son los que ponen el sufrimiento y el sudor, y a ti te pagan el interés porque le has prestado especie. Entonces a ti te interesa que no te vengan a reclamar especie para tú tener especie y seguirte anclando como un poco pulpo en los buenos comerciantes. Esto en banca libre, la banca de ahora da igual si le presto a uno a Grecia o si le presto a Alemania, porque da igual.

A gente que no tiene trabajo, a gente sin trabajo, por ejemplo, se la

puede avalar su tortuga, que le sigues prestando igual, porque da igual. Esto es jauje y en esa época no. Entonces ahora me ha quedado clarísimo que por eso se hacían parte de la sociedad, el accionariado del banco le interesaba que no le reclamaran la especie para seguir calándose, nutriéndose del beneficio de todos estos comerciantes.

La banca libre, que obviamente crea dinero, documento, dinero, papel, solamente se beneficia si la economía crece. Si hay más bienes y servicios, yo gano porque tengo derecho a esos servicios. Si la economía no va bien, yo tengo menos y menos derechos, o derechos de papel, que no significa nada. Tiene que haber bienes y servicios que se producen. Y eso es uno de los puntos principales del libro de White, es hubo, se nota, y no nada más él, sino estás hablando históricamente, bastantes comentadores históricos, se nota la diferencia qué tan rápido la industrialización pasó en Escocia, porque los bancos tienen que hacer buenos préstamos a muy buenos deudores, para que su propio papel sea aceptado en muchos para que sea dinero, para que sea generalmente aceptado y todo mundo para que seas parte del tú como banco, parte de la cultura y parte de la economía. Como tú estás en todos lados, como eres parte de la cultura, que es lo que el dinero es de los fenómenos económicos es el más cultural y más histórico de todos.

En Glasgow tenemos estos dos bancos, uno patrocinado por el antiguo, otro patrocinado por el nuevo, y hasta aquí la guerra seguía entre ambos bancos. Y lo bueno y divertido es que estos bancos de Glasgow son tan independientes, la banca es tan libre, que ¿Sabes qué? Yo también quiero emitir mi papel, yo también quiero tener mis notas bancarias, que eso parecía como un pacto no escrito de que no se iba a hacer, que se iban a utilizar las notas bancarias de los bancos de Edimburgo, que tenían sede en Edimburgo. Y no, ellos se pusieron a hacer su propio papel también porque bueno, por qué no, o sea, hay libertad de todo esto. Y esto no les sentó muy bien a los bancos de Edimburgo, ¿No?

Porque ya los bancos que estás financiando para que ganen, para que tú ganes circulación, empiecen ellos a ganar circulación y se pueden hacer, en el momento que no te des cuenta, se pueden hacer independiente de ti. ¿Por qué? Porque nadie los está forzando a hacer negocios contra su voluntad, no tienen que quedarse contigo.

Y ellos están acumulando tus billetes porque si empiezan a emitir los suyos, los tuyos, no les hace ni mucha gracia. Y entonces de nuevo, ¿Qué va a pasar? Que a ti te van a venir a reclamar el papel que les está llegando y entonces a ti te van a quitar especie y por lo tanto van a hacer que te involucres menos con todos esos negocios. Y eso era como una patada que les estaban dando los de Glasgow que venían patrocinados por ellos. Y ahora eran me emancipo y no quiero saber nada de ti. Bueno, quiero saber un poquito.

Y si no aceptas mis notas, yo sí acepto las tuyas, yo sí acepto tus misiles contra ti y tú no los estás dando contra mí. Gracias. Hazme el favor de no aceptarme porque literalmente te voy a comer todo el. Esto está pasando mil de los mil de los 740 a más o menos 756 esos esas dos décadas empieza a haber, se construye un banco nuevo, el banco no empieza a desarrollarse, se empieza a independizar bastante del banco. Papá le dice, ¿Sabes qué papá? Te queremos mucho, pero hay mucho dinero que hacer aquí y hay mucho negocio y vamos a aprovecharlo.

Los bancos de Edimburgo que se llevaban tan mal, el antiguo y el nuevo, empiezan a hacerse amigos para combatir a los de Glasgow que les estaban levantando la camisa. Entonces empiezan a atacarles, a retirarles crédito, a intentarlos tumbar. Pero bueno, sobrevivieron todos los ataques con diferentes argucias. No se quedaron atrás. Sobrevivieron los ataques y al final ahí se quedaron enemistados con los de Edimburgo. Pero una de las características de esto es que entre los de Edimburgo ya se dieron cuenta que tenían que ser más amigos, que se tenían que dejar de batallitas porque al final les acababa saliendo el tiro por la culata. Y esa fue una de las conclusiones de este capítulo de Glasgow, que es muy interesante. Pero quiero seguir avanzando porque en esa época que se estaba haciendo este inicio de la creación de los bancos de Glasgow, también aparece el banco que hemos mencionado antes de la Compañía Británica de Lino. Y esto ya lo hemos explicado, que era una empresa que no venía del sector bancario, que casi que el sector bancario lo absorbió porque sus clientes confiaban mucho en ellos. Pero es que además se hicieron súper importantes. De hecho, creo que cuando se acabó la banca libre, que ya llegaremos, eran los que tenían el papel bancario con mayor circulación.

Exacto. Se crea el British Lining Company, la Compañía de Lino británico se crea en 1746 y lo que hace es comparar y vender lino. Con el tiempo. Otra vez en la estructura productiva hay deudas entre compañías. Si hay una compañía que vamos a decir, te vende. Estoy pensando cuál sería un buen ejemplo. Por ejemplo, no sé si están acostumbrados a algo parecido a Costco o Sam's, que son vendedores al mayoreo. Es muy común en Estados Unidos que las compañías pequeñas, restaurantes, no sé, compañías pequeñas vayan y compran a Sam's o a Costco al mayoreo con precios unitarios muchísimo más bajos. Por lo menos en Texas, si eres compañía, aunque seas pequeña, el gobierno no te cobra impuestos por consumo, porque no es consumo, es para producir. E imagínense que poco a poco de pronto oye, Cosco, ¿Me puedes dar por? ¿Me puedes dar por favor crédito? Te dejo mi letra de Gambio, prometo pagarte en tres meses, pero necesito abrir un negocio. Y no es mala idea. Y luego poco a poco, un montón de compañías chiquitas o hasta grandes le empiezan a decir, oye, ¿Sabes que? Haces muy buen trabajo financiero. ¿Nos puedes abrir una cuenta? Porque estamos yendo allá con. Estamos yendo a los bancos de Glasgow y nos están poniendo muchos, muchos nos están haciendo. Estamos yendo los de Edimburgo, los antiguos, y no nos también nos lo están haciendo muy difícil. Por favor, ¿Nos puedes abrir una cuenta, líneas de crédito? Aparte de tener dinero porque vendes mucho, tienes bienes y servicios que nosotros necesitamos. Telas, lino, lo que tú quieras. Puede ser eso. Ah, claro. Con el tiempo esta compañía, la Compañía Británica de Lino, se especializa y se hace tan buena en hacer préstamos, detectar buenos, buenos deudores con buenos proyectos y recibir préstamos de muy buenos ahorradores que están dispuestos a sacrificar por el largo plazo con un buen interés. Un momento donde esa compañía empieza a hacer menos y menos la compra y venta de telas y empieza más y más y más servicios bancarios hasta que literalmente se convierte de manera orgánica, de manera espontánea, se convierte en un competidor de los otros bancos y empiezan a hacer notas y las promesas de pago desde esta compañía. Este, la Compañía Británica de Lino empieza para, por ejemplo, empieza en 1746 para 1750 la compañía que te vendía telas empieza a crear vales, billetes de los que normalmente se consideran billetes bancarios que todavía no pagan intereses, lo interés va a venir después y todo mundo lo empieza a utilizar como si estuvieras utilizando las deudas líquidas.

Tuto monetario.

Exactamente. De otros bancos que ya tienen muchos años. Estás hablando en cuatro años de existencia. Así de dinámico es el libre mercado cuando se le da jurídicamente la libertad, respeta los derechos de propiedad, la regla libertaria. Este, este tipo de fenómenos orgánicos empiezan a salir porque simplemente sucede que en la división y especialización del trabajo y del conocimiento esta compañía salió muy buena para las.

Era mejor en esto, simplemente era mejor.

Y como dices, con el tiempo es la que tiene la mayor capitalización, mayor circulación, porque todo mundo le confía. Una de las razones muy probables, una hipótesis que yo tengo es que como estaba tan conectada y sabe, tiene el know how de cómo funciona el sistema productivo, no es nada más alguien de fuera, le llamamos exógeno, que ve producción y me parece que él es muy bueno. No, no, yo sé de telas, yo sé quiénes son los que compran, yo sé quiénes son los que venden, yo sé quiénes son los que tienen buenos, buenos procesos productivos. La gente que no tiene buenos procesos productivos hay que sacarle la vuelta. Entonces poco a poco empieza a ganar capitalización porque tiene un know how que no se había que no se puede utilizar cuando hay restricciones de entrada. Pero cuando hay libertad de entrada, la gente que tiene el mejor know how, a veces sin darse cuenta, empieza a hacer el trabajo mejor de los que existen y ver lo que estamos hablando. Empezamos en 1727, para 1975 ya tienes tres bancos, bueno, cinco bancos, fácil, compitiendo unos contra los otros por darte el mejor servicio, hacer los mejores préstamos posibles y por lo tanto tener la estructura productiva de más alta calidad para que la sociedad se pueda desarrollar.

Desde el 27 que llegó el Royal y que podemos marcar el inicio de la competencia, es que son 23 años menos, porque la fundación de la compañía de Lino es del 47. Aquí lo tengo. Y luego empezó a ofrecer esos servicios bancarios y de hecho dejó de trabajar el sector del Lino para centrarse solo en estos servicios bancarios. Pero una de las características que se tiene que asociar a esta compañía es que también hizo popular lo de la sucursalización, lo de crear sucursales y se expandió y le dio la pista al resto de lo que se tenía que hacer, que tenías que crear sucursales y aquí era posible.

Interesante que no era costumbre en una sociedad donde hay límite de entrada a la banca. A los banqueros no se les ocurría que a las ciudades importantes debieras de tener para ahorita nosotros vamos a lo más común del mundo, aún para los

1800 fíjate, en esos mismos años, el Banco Antiguo de Escocia, para tener una especie de sucursal, estaba financiando a otro banco, pero no estaba abriendo el suyo propio en Glasgow.

Exactamente. No sabían cómo hacerlo. Alguien, una compañía nueva tuvo que traer innovación y decirle, oye, ¿Por qué no abrimos nuestra propia con gente local, que conozca el mundo local, que conozca las idiosincrasias locales y lo que tú quieras, pero por qué no nos expandimos? Al expandernos ya en mi compañía, ojalá no me quieran competir. Este vamos a tratar de dar los mejores servicios posibles. Es posible. Pero alguien tuvo que traer esa innovación, porque no era una innovación. Yo todavía hoy me parece fascinante cómo asumimos tantas cosas. Había un momento que sin banca libre no era posible descubrir que tú como banco puedes abrir una sucursal. Hoy la mayoría de las compañías importantes necesariamente nada más en la banca tienen sucursales en lugares prominentes. A veces se lo cedes o se lo rentas a alguien, o a veces tú mandas a tu misma gente a que lo haga. Pero el punto es, tuvo que venir, tuvo que ver libertad bancaria, libertad de entrada para que alguien descubriera de manera orgánica que abrir sucursales es algo muy positivo. Y por abrir sucursales, aparte de tener mayor circulación, tienes mayor calidad de préstamos, porque aparte cualquier riesgo que estés poniendo en tu balanza, en tus, En tus activos, se compensa con hacer buen, con hacer préstamos en otras áreas. Al tener préstamos en varias áreas, cuando pase algún problema en una área y te afecte y te afecte tu propio capital, tu capital neto, tus acciones pierden valor, pero no afectan a tus deudores porque estás muy bien balanceado. Y eso es algo que se tuvo que descubrir, no es algo que se. Que se vino del centro y les dijo oye, tienen que ser, tiene que descentralizarse o tienen que expanderse. No, simplemente pasó. Y la gente que tiene el know how intuitivo descubrió que tener sucursales es muy bueno para el negocio, la banca y para la estructura productiva.

Cuando hables de las barreras de entradas, me podrían venir dos mil millones de ejemplos, el simple hecho de que tú y yo no podamos crear un banco, pero no me para de venir a la cabeza lo que intentó hacer Facebook con emitir su propio papel. Podemos entrar si hubiera sido bueno o malo para la sociedad, si estaban locos con la idea de la canasta de esto o no, o si está muy correcto. Pero lo interesante aquí es que se lo cepillaron, dijeron no, no vas a hacerlo, no quisieron.

Yo nunca entendí bien, hasta me dio coraje, no lo seguí mucho porque yo ya sabía que dijeron, ah, no, sabes que este tiene un, una red natural

muy, este, en efecto grande, esto, cuidado, puede ser nuestro, nos puede tumbar.

Es casi idéntico a lo que le pasa a la compañía de Lino. Como tienes el know how, ya tienes una red de negocios, una red humana en este caso, donde tranquilamente puedes estar creando activos monetarios. ¿Por qué? Porque el dinero es por su naturaleza, un bien reducido. Las compañías que lidian con bienes y servicios, red de manera natural, van a ser muy buenas candidatas, no necesariamente, pero son candidatas a crear activos monetarios de altísima calidad, porque tiene una red de usuarios ya muy amplias, bien conocidos, que no se van a arriesgar a hacer préstamos inapropiados o extremadamente riesgosos, porque no nada más te afecta tu balance en el lado bancario, también te afecta a tu imagen como compañía de otros negocios que estás haciendo. Entonces ese tipo de cosas no se permite hoy porque tenemos un dinero monopolizado.

Es como si el Banco Central de Inglaterra, que no existía, pero imagínate que hubiera venido y le hubiera dicho la compañía de Lino, lo siento, pero no, nos das miedo. Básicamente nos das miedo. No lo dicen así, pero es así. Nos das miedo, me vas a confundir

a mis clientes, por favor, no, así que mejor no. Y por ley, porque es un banco gubernamental que tiene monopolio, puede decir no, no lo tienen que hacer ellos muchas veces mandan a Congreso como si fuera el arma de la banca central gubernamental. Prohíbeme estos tipos porque esos tipos me pueden.

Y voy a decir aquí una cosa, porque no creo que tengamos tiempo para entrar en detalle, pero los dos antiguos, bueno, cada vez son más antiguos, pero el antiguo Banco de Escocia y el Royal Bank por momentos intentaron aprovecharse de vivir de rentas y de su inicial licencia o monopolista del inicio al menos del antiguo, intentaron influir en el Parlamento inglés en varios momentos para volver a imponer como una especie de monopolio. No pasó, no pasó hasta que se acabó todo. Pero no es que la gente no lo intente, sino que ahí alguien ha de tener cabeza y decir no, no, dejemos al mercado que vaya regulando. Y en este caso la compañía de Lino se hizo muy fuerte y fue. Pues eso, les enseñó, les abrió camino en todo este tema de las sucursales. Pero quiero abandonar este tema para pasar a uno que es el que yo creo más significativo, o uno de los más significativos para aprender uno de los miedos que podría darte esto de la banca libre y que en Estados Unidos se veía muchísimo, que era la quiebra continua de bancos, porque ahí no podían expandirse y tenían que comprar deuda mala. Y entonces era normal que los billetes de Estados Unidos eran lógicos que no circularan a la par, porque los activos que tenía cada banco dependían de la deuda de cada estado. Estado de Massachusetts El estado.

Ya sabías que era. Ya sabías que estaba. Ya sabías que cualquier billete que recibieras privado estaba apoyado en los activos con activos de mala calidad. Ya, ya sabías. Ya sabes que no puedes aceptarlo a la par, porque ya sabes que están forzados a ser malos préstamos.

Y esto, conocer la banca libre escocesa me ha hecho entender por qué. Dani me decía en el otro podcast que era un drama, que había pizarras con todos los cambios. No había paridad. En la banca libre escocesa había paridad porque se sabía que podías cambiar en cualquier banco y se empezaban a aceptar billetes unos de otros y cada billete era igual de bueno porque estaba basado en préstamos buenos. Da igual que fueran en Glasgow o en el otro lado del país, en Aberdeen, da igual, pero eran préstamos buenos. Mientras que en Estados Unidos mejor, porque están esparcidos.

El riesgo está completamente esparcido y por lo tanto son menos riesgosos y por lo tanto puedes aceptarlos a valor facial sin ningún problema.

Pero entonces siempre hay el que vale, vale, muy bien. Vienen con esta idea de la banca libre estadounidense, si es que la han estudiado, pero pueden pensar que es que sin banco central esto tiene que ser un caos. Sin un planificador esto tiene que ser un caos. Porque todo muy bien mientras todo se aguanta. Pero ¿Qué pasa cuando revienta un banco? Cuando un banco como es libre, puede haber un banco que se porte muy mal. Puede haber un banco que imprima mucho papel.

Eso es bien importante para que sepan la gente. Cuando hablamos de libre mercado, no estamos hablando de una utopia. Los seres humanos nunca van a dejar de ser seres humanos. Y la libertad bancaria aplica para el responsable y para el que no es responsable. El punto es, los irresponsables, por los incentivos que crean, los sacas del mercado así y los que quedan aprenden. Ni se te ocurra copiar lo que hizo el Airbank de Adam Smith.

Ahí es donde Adam Smith perdió dinero. Y entonces hay dos. Bueno, hay otros bancos que me estoy saltando porque es que no nos podemos tratar todos, pero por ejemplo un banco en Aberdeen que también hizo. Imprimió más papel del que podía y Pero ese se retiró. Ese como que pudo salir, se fue por la puerta de atrás y dijo bueno, ya está, esto no es lo mío. Pero hay el banco que es el Air Bank. Y aquí vamos a pasar varios años que nos vamos yendo al 70%.

A lo mejor vas a tener que sacar esto. Pero estoy fascinado que hemos reenfatizado mil veces, y así se debe hacer, de que la deuda monetaria única y exclusivamente va a durar para arriba, para abajo, siempre y cuando el emisor esté haciendo préstamos de alta calidad, si no va para afuera. Y es lo que estamos que yo me la paso dándole, repitiendo a la gente y no me quiere entender. ¿Creen que las que bancos van a crear dinero y todo lo va a aceptar?

No.

Y todo mundo lo va a aceptar porque sí ya no, pues cómo. Bueno, venga.

En 1772 hubo este caso del banco de aire.

1769, ahí se funda.

No, Y revienta. No, no, tienes razón. Ahí se funda y revienta. Tres años después. No duró mucho.

Vale, El nombre del banco oficialmente era Douglas Heron Company y como era de la ciudad que se llama Air, la mayoría de la gente le llamaba The Air Bank. Y lo interesante histórico es que Adam Smith tenía inversiones ahí. Y fíjate quién mejor para hablar de la banca libre que el que pierde dinero en la banca libre. Y Adam Smith tiene sus comentarios acerca de él y él aprendió, aprendió muy buena economía en el libre mercado. Oye, ¿Por qué funciona? Yo perdí dinero.

Déjame decir que en estos años la banca se ha popularizado como un negocio interesante. Han crecido, han aparecido muchas bancas, bancas privadas. Aquí no hay banca pública. Y muchas de estas bancas no emitían su propio papel, simplemente se quedaban como digamos, todo el mundo puede.

En Canadá, donde había banca libre durante la época banca libre todo 1800 hasta 193 pueden haber unos 12 bancos, pero a lo mucho 5 podían crear notas. Porque si un banco que no es muy conocido crea una nota el mismo día alguien regresa y dice dame moneda porque no te conozco o porque son muy poca la gente que no tiene una circulación tan baja que ni siquiera se cuenta o ni siquiera lo hacen porque es una pérdida de tiempo. Entonces simplemente ofrecen, se quedan en el

sector de los depósitos y en el sector de descontar papel.

Y no todo el mundo. Solamente porque hay libertad monetaria no significa que todo el mundo va a crear dinero de la nada. Tienes que hacer buenos préstamos, tienes que ser bien conocido, tienes que saber, tienes que demostrar. Y el asunto que vamos al principio, para que el banco, el Royal Bank pudiera hacer lo que hizo, pegarle fuerte al establecido, tenían que hacer una inversión bien grande de los mismos dueños de tener bastantes monedas sin ganar interés por un buen rato para que cuando viera algún algún misil es una pues y venga y vamos a ganar y vamos a tener que invertir bastante. Cuando abres un negocio, todos los que tengan negocios de nuestros oyentes lo saben, van a haber años donde no ganas nada a largo plazo, pero bastante. Mis estudiantes siempre les enseño, esténse listos. Una de las razones por los dueños, le digo, la función social del emprendedor es proveerle a sus clientes, a la sociedad, bienes finales que la gente quiere y dinero a sus trabajadores para que vayan y compren. Y de mientras el emprendedor tiene que invertir, invertir, invertir y estar listo a perder por muchos años para ganar mucho en los años subsiguientes. Tiene que tener unas preferencias temporales muy a largo plazo y la responsabilidad altísima, porque nadie te va a venir a

salvar en este tiempo, hasta los 70. 69. Pero vamos a ubicarnos ya en los 70. Lo que sucede es que aparecen estos bancos privados, también aparecen otros emisores, ¿De acuerdo? Y lo que acaba pasando es que para hacerlo rápido y no entrar en este tema también, es que se crea una cámara de compensación a nivel, podríamos llamar del antiguo Reino de Escocia. Los diferentes bancos libres de Escocia aceptan los últimos, los de Edimburgo, porque que no, que no, que no, que no, que no, que yo quiero ser no aceptado. Siguen cometiendo el mismo error, pero al final dicen, venga, en el 70, antes del 70 aceptan también esta cámara de compensación, pero ya a un nivel mucho más amplio de todo el país. Y el Airbank también estaba en esta cámara de compensación. Pero luego lo que pasa es que en el 72 el Airbank le empiezan a aparecer papeles de los que había emitido en exceso y no había compensado bien las cosas, no tenía deuda buena,

en tres años se revelan los errores, nada de diez años de malas inversiones y nadie supo. No, no, en tres añitos un banco se va por el lado equivocado y el mercado te hace pagar.

¿Cuál es la historia de la Airbank?

Bueno, simplemente es, ya se funda, abre y este es lo que hablamos de los incentivos. Claro que los bancos tienen la. El incentivo natural, vamos a llamarle, de apostarle a un préstamo que te pague bastante interés, más de lo normal, por encima de lo común, un poquito más a largo plazo, más este riesgoso. Entonces haces préstamos arriesgados que a lo mejor suenan muy bonito, te pagan muy buen interés. Bueno, venga pues. No, no todas las ideas empresariales necesariamente son exitosas y el mercado te lo va a rechazar. Ah, qué bonito está. Pero nadie lo puede, no puede, no te pueden cubrir el costo. En economía austriaca, cuando alguien no te puede, cuando tus clientes potenciales no están dispuestos a comprarlo y que te digan está muy bonito, pero no voy a pagar 5 mil dólares, lo que está pasando detrás es, sí, nos gusta mucho la idea, pero tenemos otras prioridades. Esos 5.000 dólares queremos. ¿Quién está haciendo esas prioridades? Las cosas básicas, si gustas comida, celulares muy baratos, menos caros, esas son prioridades, estás compitiendo contra ellos. Entonces el cliente empiece a decidir si vas a ser exitoso o no. Gracias, qué buena idea, pero no quiero comprar esto, pero si tengo otras prioridades. No respondiste apropiado tú como compañía a lo que estamos pidiendo y por lo tanto tu compañía que sacas una idea excelente pero que no es factible, no nada más tú te vas para abajo. El banco y todos los que te financiaron también se van para abajo porque ellos están poniendo el capital social, los recursos son recursos reales que se están utilizando para este proyecto. Se está desperdiciando. Digo, no está mal que se gaste porque se descubre, sabes que este proyecto que tienes en mente suena muy bonito, pero no, no, alguien tiene, alguien tiene que perderle para que le pares un banco comercial que está creando dinero. ¿Cómo te va a financiar algo que nadie está comprando? Que a lo mejor te lo van a comprar en 10, 20 años, pero hoy no te lo están comprando. Eso no es dinerabilidad, eso es lo opuesto de dinerabilidad. Es lo más, es lo más. Entonces se empiezan a tratar de redimir las notas del Airbank. ¿El Airbank no tiene las monedas Airbank,

digamos que había invertido en este tipo de proyectos que no eran fácilmente liquidables en corto plazo o en un medio

plazo o no servían para nada, cayeron y pues cómo le hace? Si la compañía que le estás prestando cae, no hay forma como pagarlo. Entonces cuando tu papel está allá afuera, ya hiciste el préstamo, tu deuda está allá afuera y hay gente que te está diciendo, oye, ¿Sabes que? Venga, venga para acá. Los otros bancos inmediatamente que tienen tu papel, ah, mira, aquí tenemos unas monedas del Airbank, vamos con ellos. Nada. ¿Por qué? Porque haces malos préstamos y las compañías que financian otras malas compañías, las dos tienen que caer porque están desperdiciando los recursos de la sociedad. Si un banco va a estar a pie y va a decir que se haga este proyecto, significa que le está quitando recursos. Y es lo que es a veces difícil de ver cuando tú abres un negocio, lo cual es carnísimo. También la función social. Estás diciendo a todo el mundo, por favor, no utilicen estos recursos máquinas. Yo quiero hacer mi proyecto porque yo creo que es muy bueno. OK. ¿Tiene demanda o no tiene demanda? No tiene demanda. Tienes que caer lo más rápido posible. Y en este caso, el banco rápidamente, en tres años, en vez de tener hacer malos préstamos por años y años y años, en tres años el mismo mercado le dijo, ¿Sabes qué? Lo que estás prestando no te está redituando. No te queremos. ¿Cómo lo hacemos? Danos. No tengo moneda. Vas para abajo.

Antes hablaba que Inglaterra forzó la creación del Banco de Inglaterra porque necesitaba un préstamo. El préstamo era de 1,2 millones de libras. Lo consiguió en 12 días. Eso fue 1694. Ahora 1772. El Airbank dejó unos pasivos. Tenía unas obligaciones por valor de 1,1 millones de libras. Prácticamente lo que necesitaba Inglaterra para rehacer su flota después de una guerra con Francia. Pues ese era el vacío que había dejado el Banco de. No era un vacío como tal, pero sino que en ese momento tenía obligaciones y no tenía líquido, ni había cosas que no podía liquidar porque no había nada. Como bien acabas de explicar. En esa época había 32 bancos entre emisores, no emisores. En Escocia, el Air Bank se llevó por delante a 16 por lo que tú decías, porque había gente que no le reclamaba los billetes, que seguía acumulando. Se hizo un ataque de los duelos de misiles a sí mismo porque había acumulado billete de Leir y no lo había enviado a Leire para que se lo dieran en especie.

Los bancos pequeños que pensaron que Lair estaba haciendo buenos préstamos y no los hizo al recibir las notas, lo que hacen normalmente es vas con tu misil y no, mira, estoy haciendo muy buen préstamo, nada más que se va a tardar. Te los debo. Bueno, está bien, te los dejo. Perfecto, te los debo. Un año, dos años. Oye, tres años y nada, me los debes todavía y se fue y se van los tenedores de deuda, vamos a llamarle de deuda grande, todo mundo que le prestó Alert Bank, usualmente se dice que son tenedores de bonos, tenedores de deuda grande, de deuda no líquida, o sea, a lo mejor sería lo más de deuda no líquida, deuda no dinerable, esas vas para afuera. El Airbank hizo malos préstamos, no puede recuperar, no está recuperando misiles. No está recibiendo misiles. No está recibiendo misiles para poder hacer pagos en los pagos de compensación. Significa que cuando va a los pagos por compensación, a las cámaras de compensación, este no tiene con qué defenderse. Entonces todos los demás bancos, los bancos grandes, ¿Qué onda contigo Airbank? Y luego ¿Qué tal ustedes chiquitos? Pues es que Airbank dijo que no se iba a pagar. Ustedes también, todos los que creyeron en Airbank, que cometieron un error y lo tienen que pagar, se van para abajo ahora. Interesantísimo. Si, más menos unos 13 bancos, banqueros pequeños. ¿Y dices tú, oye, es demasiado, es un problema sistemático, no? Porque ¿Cuántos se quedaron en pie? Este, de 19 bancos que había más o menos disponibles, se bajaron a seis. Todavía tiene seis bancos que están compitiendo. Acuérdate, dos bancos, te incrementa la competitividad si bajas de 19 bancos en total. Por eso el número de bancos en total hay. Hay que tener cuidado con esa idea de que. Y una de mis quejas en contra cuando enseño, estudiantes, esto que les estoy enseñando de lo que le llamamos el modelo de competencia perfecta, aplica a uno o dos mercados, es muy mínimo, nada más los voy a enseñar para que sepan. Y literalmente el modelo técnicamente se le llama competencia monopolística. Apropiadamente te voy a mandar la cita porque es hermosa. Dice esto en competencia monopolística, que simplemente es, compites contra, no sé, alguien que vende hamburguesas, en realidad está compitiendo contra alguien que vende tacos, porque es una comida que la gente quiere y que el que te el mejor producto. Entonces es competencia imperfecta, alguna gente le llama, y a lo que le vamos a llamar es competencia austriaca, es compites no nada más con los que venden exactamente lo que tuvo, sino compites con bienes sustitutos muy cercanos. Ahora, significa que el número no es tan importante, no tienes la idea de la competencia perfecta. El modelo de competencia perfecta dice muchísimos vendedores. Una sociedad no necesita una buena economía, no necesita miles de. En cada mercado. De eso depende 100% del mercado específico. En Estados Unidos, con cualquier ciudad con Walmart y una o dos más competidores, vas a recibir unos precios excelente y la calidad exacta por la cual estás dispuesto que necesitas. ¿En este caso? El problema del Airbank fue muy grande. De 19 bancos privados bajas a 6, pero todavía tienes 6 bancos que compiten uno contra el otro ferozmente y que no se pueden confiar uno al otro. Porque los que confiaron en el Bank ya aprendieron. Y dice, mira, el Airbank, un solo banco que se. Que se puso a hacer préstamos a lo loco, en tres años te tumba, te tumba una parte larga, una parte. No podemos. Ahora hay que hacer préstamos aún más seguros, que coordinen aún más de lo que ya estamos coordinando. Hubo un agente de descoordinación, pero ese agente de descoordinación en un mercado libre, inmediatamente tiene que salir del mercado. Porque al traer descoordinación, descoordina los planes económicos de todos. Entonces el mismo mercado es no me puedes estar descoordinando, te tienes que salir porque si no me deterioras mis activos. Que es lo que le pasa a los 13 bancos que se tienen que caer junto con el Airbank.

Lo que me gusta mucho de esta historia es que todos estos otros grandes bancos, el antiguo Banco de Escocia, los de Glasgow, bla, bla. Estos ahí se quedaron. No sufrieron. Supongo que un golpe sí que se llevarían, pero no cayeron por la caja de compensación, por esta, la cámara de compensación que ellos al final de cada semana, en esa época se hacía semanalmente, se reunían y decían Airbank, aquí tienes tus billetes, dame de los míos y el resto me lo das en especia. Y entonces digamos que semanalmente llevaban un control, ya no solo de la Airbank, sino que es que entre todos en una cámara de compensación se están controlando. Porque imagínate que le dices a diario era. No sé por qué había leído en algún sitio que semanalmente era dependiendo las

distancias y eso, pero había como un control.

¿Imagínate que un banco, el de Aberdeen, te dice, esta semana te importa que te pague la que viene? Ahí ya es un farolillo. Es como, bueno, te doy crédito una semana. Te doy crédito de reputación una semana. En una semana, si no me pagas, esto se extiende como la pólvora.

No tengo ni que ver tus activos, que a veces los mismos bancos dicen OK, déjame ver tus activos a ver qué tienes por ahí. No tengo ni siquiera que ver tus activos. Si no me estás pagando es que algo que estás haciendo no es correcto

y lo estás haciendo en una cámara donde estamos todos. Es decir, estamos todos tus enemigos comerciales están juntitos y estás demostrando debilidad junto a los que te van a comer como leones que dejan tirado a uno que se queda débil.

Yo traigo tus misiles y tú no tienes ni un solo misil.

Estás seco de misiles. Y eso fue lo que hizo que no se extendiera más. El problema del Airbank es que era un sistema súper sano de que se iban liquidando diaria, semanalmente todos estos papeles que tenía el otro. Y eso me pareció espectacular. Pero la pregunta que te quiero hacer ahora para ir cerrando este capítulo de Lairbank es ¿Qué pasó con los depositantes? Porque el pobre Adam Smith tendría papel. ¿Qué pasó? ¿Se acabó en papel mojado o qué sucedió?

Adam Smith y los otros dueños del Airbank.

Baba.

Y se quedaron en ceros Porque Adam

Smith era inversor, era accionista.

Era accionista hasta donde sabemos.

Sí no era depositante, era como el panadero que tenía una cuenta de depósito. Es diferente. Esto es importante que la gente entienda que una cosa es ser accionario, dueño y la otra es que yo soy el pobre panadero de la zona de Air y había depositado mis 10 monedas

de plata ahí, por lo que sabemos 100% y esto está verificado. Oye, el panadero, el carnicero, la señora que tiene un restaurante, no sé, de hamburguesas, de tacos, lo que tú quieres, tenía notas del Airbank, porque bastantes billetes tiene nota en papel que estaban utilizando y ahora nadie los quiere aceptar porque algo pasó. Llegan los otros bancos, principalmente el banco, el banco antiguo y el banco y el Royal Bank, pero obviamente otros bancos es OK, necesito asegurarme que esto no se. Que esto no se, no se extienda y no nos venga una corrida bancaria a todos porque piensan que todos somos el Airbank. Ya desde hace rato hemos estado diciendo que no estamos aceptando el papel de. No estamos, le estamos aceptando a Airbank el papel, pero ya lo estamos corriendo ya barato que estamos tratando de correr de la cámara de compensación porque nos está haciendo una la de Build sería un pasivo para nosotros porque no estamos juntando con ellos como si fuéramos uno y en realidad no somos, estamos asociados. Entonces le dice a la gente en general, los que tengan notas, yo banco antiguo, yo banco, banco real Royal Bank, tráiganme las notas del Airbank, No se preocupen, las notas bancarias, los billetes bancarios como clase de activo, quiero que todos sepan que este tipo de activo es de altísima calidad. Aún cuando les dieron normal banco ha quebrado, da igual, lo voy a aceptar como bueno, como bueno, dame esos y yo te voy a dar de los míos. Y si te das cuenta, eso no te los quieren aceptar, pero los míos si te los quieren aceptar inmediatamente. Es una inversión, verdad, o sea, estás agarrando un papel que no vale nada y le estás dando una deuda tuya diciendo esto sí vale algo y tengo que apoyarlo. ¿Por qué harían algo así parecido tan sencillo? Es como por ejemplo, durante una crisis financiera normalmente los inversiones se deshacen porque no saben a dónde van a ir las cosas. En una crisis financiera 2020-2008 las acciones, no los bonos, de hecho los bonos normalmente suben de precio, interés baja, todo el mundo busca liquidez. Los bonos, préstamos a corto plazo, normalmente son muy líquidos, los puedes usar para pagos fácilmente, convertirlos a efectivo aun cuando todavía no ha llegado la fecha de maduración. Este. Pero a veces puede pasar que, por ejemplo, las acciones de Walmart, las acciones de Home Depot, no sé si la gente familiariza de compañías muy buenas van a caer durante una crisis financiera, pero la compañía le está yendo muy bien. De hecho, normalmente durante crisis los compañías como Walmart o Home Depot, que son de bienes de consumo, normalmente les va muy bien, no les va mal, pero sus acciones caen. ¿Por qué? Porque los inversionistas se están alejando del tipo de activo, no de la compañía. Dicen sabes que ahorita no quiero acciones. Como no quiero acciones, se caen el valor de las acciones, pero la compañía le está yendo muy bien. ¿Qué significa? Que cuando salga la crisis, el valor de esa acción va a tener que subir porque va a reflejar qué bien le está yendo a esa compañía con o sin crisis. Entonces simplemente es un problema, lo que llamamos de liquidez, un problema a corto plazo. Muchos inversionistas saben eso. Hay una crisis, van y compran acciones de las compañías que les va bien, pase lo que pase. Vamos a hacer un ejemplo. Pero hay muchas más, ¿No? Y la razón por la cual está cayendo no es porque la compañía esté mal, sino porque ese tipo de activo que se llama acción, los inversionistas no los quieren en ese momento. En este caso, los bancos dicen, no quiero que la gente y los inversionistas empiecen a tratar todas las. Todos los billetes bancarios, que se empiecen a alejar de billetes bancarios por la clase de activo, el tipo de activo y no por la calidad de nuestros activos. ¿Cómo le hacemos para que la gente no crea que el problema, que la gente vea que el problema no son las notas, los billetes de banco privados, el problema es el banco específico que hizo y los bancos tontos que le siguieron la corriente? Bank, ¿Cómo le hacemos? Tráeme estos papeles que no sirven para nada. No te preocupes, mis notas valen. Ve y compra lo que tú quieras. Y si quieres monedas, yo las tengo aquí. Al hacer eso, la señora de la esquina, el panadero, el carnicero, va agarrando, intercambia y agarra las notas de las notas de los bancos, del Banco antiguo y del Banco Real, va y hace compras como si nada hubiera pasado. Y la banca libre continúa sin ningún problema. Hay que hacer una inversión. Lo mismo que con el Banco Real, el Royal Bank, al principio, dueños tienes que ponerle. Y por un buen rato, a lo mejor vamos a tener pérdidas. Pero es la única forma que a largo plazo la gente nos siga confiando y no se deshaga de nuestras notas. Porque si se deshacen de tus notas, solamente te quedas con depósitos. Y cuando te quedas solamente con depósitos, tu circulación inmediatamente se contrae y puedes hacer menos préstamos.

Y aquí es muy importante lo que hablábamos antes de la responsabilidad ilimitada que tenían los accionistas de la banca en Escocia. Y es que esta jugada, a fin de cuentas, puede ser que les costase algo a estos bancos de Edimburgo, pero les salió muy redonda porque entiendo que si Adam Smith era accionista, tuvieron que responder con su patrimonio para cubrir esos pasivos que nos habían resuelto. Entonces, la gran mayoría, imagínate que te quedas una empresa en quiebra, tú tienes músculo y lo único que tienes que hacer es aguantar tiempo. Si aguantas tiempo, ese accionariado, que en el caso de Lair Bank eran 241 accionistas, van a responder por esos pasivos que han dejado descubiertos. Y eso fascinante. Es fascinante porque no nos olvidemos, que haya banca libre y que no haya regulación no significa que no haya ley. Ley sigue habiendo gobierno, siempre existirán.

El Estado es otra cosa.

Exacto, muy bien.

El Estado y la legislación son diferentes a la ley y al gobierno.

Exacto. Y además en Inglaterra se nota. En Inglaterra, en Reino Unido se nota mucho por la existencia del common law. Era una ley que salía de abajo a arriba.

Hay una diferencia entre la ley y la legislación y es muy importante esto,

Álvaro, Álvaro de María lo explica perfectamente en todas sus exposiciones, libros y demás. ¿Pero qué es eso? Aquí había una ley que era impepinable. Entonces la ley decía que tú respondías con tus activos personales a 1. Si tú eres accionista de un banco, pues vas a responder.

Ahora imagínate es si yo como banco, vamos, el banco antiguo o el banco o el banco real, el Royal Bank, Si yo digo, ah, es que no me voy a meter con eso, no te preocupes. Y todo mundo empieza a abandonar las notas bancarias porque tiene miedo que vuelva a caer. Yo ahora estoy, como se dice, onda hook, yo tengo la responsabilidad de esas notas que son mi deuda, que nadie quiere y si nos va a llevar a la quiebra, yo tengo que vender mis activos, mis terrenos, mis acciones, lo que yo como dueño de un banco que no tiene nada que ver, de hecho había estado avisando desde antes, hey, el Airbank anda mal, pero si algo sale mal con las notas, entonces la misma mercado protege a los depositantes y porque los incentivos están, este, están alineados, protege los depositantes y a los usuarios de notas, hasta usuarios de billetes de otros bancos, no nada más de los bancos.

Y una cosa que es que está, no sé si se está viendo, pero lo que decíamos antes, ahora mismo en el siglo XXI, le interesan a nuestros gobernantes, les interesa que seamos irresponsables, porque entonces ellos se hacen necesarios. En esa época el propio sector tenía que ser muy responsable con sus competidores, o sea, tenía que estar fiscalizándolos todo el día dicié estás haciendo bien las cosas, como lo hacían a través de la cámara de Compensación, pero tenía que ser responsable todo el sector porque un mal actor se les podía girar en su contra y tendrían que acabar yendo en su rescate. Entonces la responsabilidad con los incentivos alineados, la responsabilidad se incrementa en todos los actores. Te obliga, porque como es libre y cualquiera puede entrar, ese cualquiera puede ser un mal actor. La exigencia de responsabilidad era por parte de los banqueros. Y esto es de lo que decía al principio. El siglo XXI nos hace pensar en la banca como una cosa muy mala. En esa época entiendo que existiera la imagen del banquero respetado, porque eran personas que estaban ahí por su propio beneficio, por buscar su propio beneficio, pero eran personas con un sentimiento de la responsabilidad muy alto.

Después hubo una suspensión de pagos generales. Pero ya estás hablando de los 1790 más o menos. Ya al final de los 1700. Por eso. Por eso estamos siendo bien estrictos en mencionar los periodos y el tiempo. Ahorita estamos hablando de los 1770, porque ya para 1790 más o menos por esa fe y principito de los 1800 por unos 20 hubo suspensión de pagos generales. Por cuestiones de guerra que después hablemos eso. Normalmente una banca privada que una suspensión general muy. No va a ser muy dado. No va a ser muy dado que pase. Pero si vamos a juzgar a la banca de Escocia como un buen ejemplo de banca libre, por lo menos hasta los 1780. Estamos hablando de una banca libre donde todos se hacían responsables, forzaban al otro a ser responsable, aún cuando tuvieras irresponsabilidad como los gobiernos en ese país, los estados, por cuestiones históricas no se estaban metiendo. En Escocia puedes ver que mientras las reglas del juego, el respeto, los derechos de propiedad siga en pie y no se le den privilegios específicos a ninguno, el mismo mercado te empieza a sacar a los agentes malos. Porque los agentes malos te van a. En inglés sería pulu. Te van a contaminar la imagen de. La imagen de ese. La imagen y la reputación de esa industria. Y los tienen que sacar rápido. Sacaron aún en tres años se sacó a un mal actor que hizo hipotéticos desde fuera un desastre. Pero una banca libre es tan fuerte, fortalece tanto la industria porque los incentivos están alineados que pueden sacar a los malos actores, proteger a muchos usuarios. Y al hacer eso con el tiempo porque los empresarios, incluyendo de banca, con el tiempo les hace ganar mayor circulación que el Airbank les había estado quitando. El punto es, normalmente las malas inversiones. Economía austriaca. Uno de los grandes problemas es que tienes un montón de malas inversiones, tipo un montón de casas que se crearon para gente que no tenía trabajo. Significaba que esos recursos no se estaban utilizando para producir más pan, para producir más agua, para producir más Internet, mejor tecnología. Todos los recursos estaban yendo hacia un lado. Hay que tener una manera rápida de que ese tipo de malinversiones que siempre van a existir de una u otra manera, porque los inversionistas, los emprendedores No son perfectos. ¿Como los eliminamos rápidamente? Las cámaras de compensación, la interacción con tus con tus competidores son los primeritos que quieren ver. Este no sabe lo que está haciendo. Necesitamos hacerle saber y sacarlo lo más rápido posible. En tres años se limpia la contaminación de las malas inversiones.

Aquí tengo una frase fantástica porque como bien dices, la cámara de compensación a nivel nacional, esta que hablábamos antes de entrar en el capítulo de AIR, que ya se había implementado y entre todos los bancos se aceptaban el papel del resto. Venía alguien con papel de Aberdeen a un banco de Edimburgo y decía venga, sí, sí, dámelo, te lo acepto como bueno. Pues la cámara de compensación hizo que se aceptara el papel ya a nivel generalizado como bueno, como igual que el metal, igual que la especie. Y esto Adam Smith, tengo aquí una cita que la sustitución del papel por el oro y la plata sustituye un instrumento de comercio muy costoso por otro mucho menos costoso y a veces igualmente conveniente. La circulación pasa a ser llevada a cabo por una nueva rueda que cuesta menos tanto de erigir como de mantener que la antigua. Los billetes circulantes de bancos y banqueros son los más adaptados para este propósito. Lo decía Adam Smith. Venía de perder capital en el Se

dio cuenta, se dio cuenta qué bien funciona.

Es la realidad. Es como el momento donde la mentalidad de la gente empieza a cambiar porque le dan algo que es tan bueno como el metal. Porque vas a poder si no es aquí, te lo va a aceptar otro banco de Edimburgo y si no uno de Glasgow y vas a acabar recibiendo tu metal.

Los otros bancos quieren aceptarlo porque es un misil en contra de una sobreexpansión propia. El efecto red en contra de los deseos del mismo banco. El mismo banco que quiere ser monopolista pero no puede, no se le permite, tiene que, en contra de su voluntad, aceptar otros bancos, otros billetes para poder utilizarlos como misiles. Ahora llega un momento donde si te das cuenta que el otro banco cuando le avienta los misiles está batallando bastante para pagar, llega un momento donde ya te puede decir, ¿Sabes que? Estos tipos están haciendo préstamos terribles, no están recibiendo nuestras notas, no están haciendo buenos negocios. Cuando vamos a la cámara compensación no tiene nada en contra de nosotros, no tiene caso que lo sigamos aceptando. Entonces poco a poquito la aceptación de los billetes de los bancos malos empieza a caer, simplemente porque ya el banco dice, hey, no aceptes estos y no aceptes estos. Oye, ¿Y no crees que te vaya, vayas a tener problemas en la cara de compensación? Lo que pasa cuando voy a la cámara de compensación, nada más está PDP de crédito, no está este, no nos está tirando misiles, no nos está tirando nuestras notas, significa que está haciendo un trabajo horrible. Y ahí mismo se empiezan a descubrir los bancos que están haciendo un trabajo terrible. Solamente los bancos que hacen préstamos de alta calidad van a tener los recursos, los misiles, los billetes de otros bancos para la cámara de compensación.

Bueno, después de un parón que no habéis visto, no estáis escuchando, pero hemos hecho aquí un parón con Aarón y yo me he traído hasta Turrón y Polvorones, que estamos en Navidad y si se me escucha en el micro, que no, que estoy, que acabo de comer, lo siento, llevamos bastante rato, también se tiene que entender. Entonces dejamos el Air Bank, que ha sido bastante interesante para ver cómo se absorbió un mal actor, aunque se llevó otros bancos por delante, pero digamos que el ciudadano de a pie no lo acabó de sufrir porque sus notas, las de ley, acabaron siendo aceptadas por estos otros dos bancos que ya esperaron ellos con músculo financiero a que los accionistas de Lair Bank le liquidaran cosas y le pagaran la deuda que les debían. Entonces dejamos esto y tenemos que ir a este periodo que has sacado a pasear tú un poco de la suspensión de pago de los años 90, o sea, estamos en 1790, qué fue este evento qué pasó ahí.

OK, entonces hay una suspensión de pago por 23. Este es el tópico que menos me gusta, porque hay razones que justifican la suspensión de pagos general, pero aún así se están. No se está respetando los. Los contratos. Y ahí es donde trato de enseñar. ¿Si tratamos de explicar por qué existe el Estado, mi hipótesis, vamos a irle Hayekiana, es por qué existe el Estado? Por situaciones de emergencia, a lo que le llamaremos preferencias temporales altas o preferencias temporales a corto plazo. Cuando hay una emergencia, por ejemplo, cuando hay zonas donde hay mucha libertad, no nada más bancaria, que obviamente es lo que el tópico que estamos hablando, pero libertad económica y social muy amplia, este ciudadelas, áreas muy libres empiezan a desarrollarse y empiezan a ser atacadas. Y cuando las zonas libres empiezan a ser atacadas, donde se respetan los derechos de propiedad a todo mundo deja de respetar los derechos de propiedad porque están preocupados más por defenderse en la guerra. Y los estados se crean algunos, no todos por cierto, hay diferentes, mucha gente que es como si hubiera una sola teoría, un solo camino en el que nace el Estado. Puede haber más, es. Hay eventos históricos donde nace el Estado simplemente de una emergencia, normalmente la guerra, Claro, donde simplemente conscripciones creo que se llama, cuando te fuerzan a ser parte de la militar, los derechos de propiedad privada empiezan a ser secundarios cuando están en guerra. Y por eso mismo muchos políticos les encanta la guerra, por cierto, es lo que van a tener que aprender, porque en la guerra todo mundo se asusta y los derechos de propiedad privada, que son los que te dan el desarrollo económico y social, se empiezan a dejar a un lado y hay otras prioridades porque es que hay una guerra y no se preocupan, así sal, así sale y simplemente ya serán cuestiones culturales de que mientras tengamos más preferencias temporales a largo plazo, vamos a necesitar menos al Estado. Cuando socialmente la gente empieza a tener. A tener preferencias temporales muy, muy a corto plazo, ya sea porque son irresponsables, hedonistas o porque están bajo una situación súper difícil. Si el Estado me va a ayudar, cualquier cosa teórica que tengas en tu mente pasa segundo plano, necesito que alguien me salve, que es lo que pasa todo el tiempo, los incentivos empiezan a. A desalinear. Entonces, bueno, hay una guerra, toda Europa, hay suspensión de pagos en Inglaterra sigue utilizando las notas del Banco inglés, del Banco Central inglés, pero ya el Banco central inglés dice no puedo pagar oro porque estamos en la mitad de una guerra. Los bancos escoceses por 23 años adoptaron esa política diciendo hey, no podemos pagar ahorita, estamos a la mitad de una guerra. Parte negativa hay, se viola el contrato que dice a invocación yo te doy monedas de plata y por 23 años nada. Finales de los 1790, principios de los 1800, es una parte, yo normalmente no le llamo banca libre, aunque el contrato dice no, pero hay muchas cosas interesantes de las cuales hablar. El problema que tenemos de 1790 para adelante es que por alguna razón, bueno y eso era porque es el miedo que tiene una corte, no hay documentos que dicen saben qué, discúlpeme, no puedo pagar ni siquiera en seis meses, te puedo pagar con interés, disco, lo que tú quieras. Y a pesar de que suspendieron pagos general, no, nadie llevó a los bancos a la corte, la gente lo aceptó,

aceptó los intereses, aceptó las promesas, simplemente

es OK, no nos vas a dar moneda porque hay guerra, lo que tú quieras. No sé si fue una cuestión, no logramos una cuestión cultural, un deseo, no sé lo que por ejemplo, si alguien explica, mira una explicación que será más o menos porque al parecer los bancos fueron literalmente de ciudad en ciudad diciendo hey, ahora estamos en guerra, este no, o sea, tratando de ganarse la confianza de la gente, no podemos darte especie en este caso monedas. Pero, y este es el asunto muy interesante, hay gente que ha dicho que es muy, que esa suspensión de pago se parece mucho a Tether. Lo que pasa ahorita con Tether o con USDC es no les puedo dar porque estamos en guerra, pero nos comprometemos, por favor sigan usando, no se empiecen a deshacer de nuestras notas, nos comprometemos que cada vez que vayas a una compañía, a una tienda, si lo que vas a comprar dice 5 monedas de plata, obviamente no hay monedas de plata ahorita porque estamos en guerra. Si el producto que tú quieres dice el precio 5 monedas de plata y tú traes un billete de los dos que dice cinco monedas de plata como unidad de cuenta, te lo van a aceptar a 5 monedas, no te van a decir bueno, porque es del banco antiguo te lo voy a aceptar a 4.

Vamos a trabajar para que la paridad se mantenga en los negocios, en la

economía en toda Escocia porque estamos en guerra. Esa era la situación.

Es curioso porque estamos hablando de un periodo largo. Hubo gente que nació en suspensión de pagos de especie y se hizo adulto, llegó a la mayoría de edad estando en esa suspensión. ¿Estamos hablando de cuántos años?

23 años más o menos. Y ve la diferencia en el siglo, en los 1900, siglo XX al XXI, se suspenden pagos por los bancos gubernamentales. No, ya no puedo porque estamos en la Gran Depresión y estamos en la guerra de Vietnam, lo que tú quieras. Y la suspensión nunca, nunca, nunca paró la suspensión. Después de 23 años se acaba la suspensión y los bancos continúan, o sea,

se recupera el pago en especie. En 1810 ya se acabó la guerra, ya se acabó.

Hey Papá, ya hace 23 años, como dices, hay gente, gente de 20 años que nació y creció sin conocer lo que es un dinero, dinero moneda, dinero físico. Y a pesar de eso, suficiente que se acordó y dijimos que ahorita que están las cosas mejores nos tienes que dar. Y se recupera él. Se recupera la invocación otra vez. Este, por más que le damos vueltas, funcionó increíblemente bien para la situación que es, que es la guerra. Y el hecho de que se regresó a pesar del tiempo tan largo es un punto muy positivo. En el lado negativo es que por 23 años no había forma de disciplinar también a los bancos. Entonces los bancos probablemente ni siquiera conscientemente estaban haciendo préstamos más, un poquito más a largo plazo, un poquito más riesgoso, lo que tú quieras. Pero algo que enfatiza Seljin, que es muy intento, dice, es, dice lo que pasa es que a pesar de todo se le está recordando al blanco que hey, tú prometiste hace 20 años ibas a regresar a especie. Estamos todos bien. Literalmente fueron a diferentes pueblos. Oye, no podemos. Por favor continúen. Entonces, por un buen tiempo, ¿Qué es lo que más nos pasa con Teddy, con USDC, si estoy en lo correcto, USDC, el stablecoins y Tether, ellos juran que tienen activos muy buenos, corto plazo, sin riesgo, papel comercial se llama en estos momentos cuando tiene una emergencia, van y los venden en los mercados abiertos? Reciben dólares. ¿Que stablecoin? Si no es una promesa de dólares, porque no te van a dar dólares si te están diciendo va a pasar a la par en dólares. Bueno, algo que me pareció a mí increíble, pero funcionó. Llegó un momento donde Tether si empezó a cotizar por debajo de él, por debajo del valor facial, pero se recuperó demostrando lo que yo, la verdad yo no, yo no tenía mucha confianza en Tether, pero si pueden mantener esa la paridad significa que tienen buenos activos que pueden vender, agarrar dólares y con los dólares está retirando la mayor cantidad de Tether posible hasta que quitas y quitas y quitas de la oferta hasta que el precio sube y hasta paridad. El USDC en la última crisis, vamos a ir dentro del, dentro del mundo cripto, no nada más no se devaluó. Había gente que estaba pagando por encima del valor facial. ¿Le tienen tanta confianza a esa deuda de USDC que estaban dispuestos a sabes qué? Este, yo quiero USDC, No me importa pagar por encima del dólar. Te voy a dar activos Bitcoin, de lo que tú quieras. Cualquier stock son acciones. Te voy a dar que es más por encima del dólar del 11. Este estoy dispuesto a pagar 1.2, 1.3 con tal de tener. Es una deuda que esos mercados lo ven de tanta calidad que están dispuesto a pagar por encima. Y eso es lo que pasó por 23 años. Es no hay redimibilidad porque Tether hay redimibilidad, pero tienen que ser cantidades altísimas, muy grandes. ¿Entonces la gente común y corriente que utiliza TED, yo sé que se utiliza fuera de, por lo menos en Argentina y en dónde Líbano, no? La gente empieza a utilizar dólares y dice oye, sabes que no tengo dólares físicos, pero por los, por los criptos podemos y se empiezan a hacer pagos usando Tether o USD, no estoy seguro cuál, pero el punto es un stablecoin. Este y no había el dinero base sería dólares y la gente confía en ciertas deudas. Eso es lo que pasa durante 23 años. Es no podemos hacer redención, pero vayan y nos podemos asegurar que la cantidad de mi deuda no es tan alta que se deprecie por debajo. Y funcionó, obviamente, o sea, la única es, tenían un compromiso cultural casi casi de cuando tú vayas, si dices cinco monedas de plata, te aseguro que mi billete se va a aceptar a 5 y tienen que ir a platicar con todas las compañías. Oye, acéptalo, por favor, te doy crédito. Estamos a trabajar juntos, estamos en una emergencia. Funcionó como y es una de las cosas que después cuando tengamos tiempo, creo que los bitcoins tienen, oye, cómo le van a hacer las sociedades que utilizan bitcoin cuando estén en guerra, cuando hay una emergencia muy fuerte, muchas deudas se van a posponer o si no se posponen, en vez de aceptarte el dinero base van a tener que estar OK, vas a tener que dar un tipo de IOU, algún tipo de deuda de alta calidad porque por ejemplo, entre los mismos bancos cuando vas a la cámara de compensación, acuérdense, se estaban creando notas como quiera, ¿Verdad? Durante sus 23 años de suspensión, finales de 1790, principios de 1980-1800, perdóname, o sea, estaban yendo. Entonces lo que normalmente pasaría es a lo mejor si se poquito, la poquita especie que tienen las poquitas monedas que a la que tienen acceso porque están en la mitad de una guerra a lo mejor entre los bancos y se hacían pagos, pero lo normal sería es, y eso pasa de hecho hoy muchos de los bancos es cuando llegan y haces en la cámara de compensación los saldos netos. La otra forma de pagar esos saldos netos no es con dinero base, es con deuda de alta calidad. Esas letras de cambio a tres meses, como van a ser pagadas muy a corto plazo, algún otro banco dice ¿Cuánto me debes? Vamos a decir un millón de monedas de plata. OK, oye y esa letra de cambio que viene del supermercado dice un millón, ¿Verdad? Sí, claro. Oye, dame crédito. No, no, no, no, mejor dame que esta compañía, en vez de que tú me debas, prefiero que la compañía me deba. Entonces las deudas de alta calidad, y Menger habla de esto por cierto, las deudas de alta calidad a veces para pagos muy grandes se utilizan tanto que a veces las puedes considerar dinero o dineralidad cercana, muy, muy cercana. A veces las deudas de alta calidad de compañías muy prominentes, los mismos bancos utilizan, es más, hoy es hoy el caso extremo, que sabemos que vivimos en un mundo muy imperfecto, es a veces los bancos se pagan unos a los otros con deuda estadounidense o con deuda alemana, porque la deuda es tu deuda de mana aparte que te paga interés. Bueno, excepto la deuda de la mar, creo que la deuda Alemania está en positivo, ¿Verdad? Aún negativa, como son de tan alta calidad dicen OK, ¿Sabes que? Mejor dame, como no me puedes dar dinero base por lo que tú quieras, dame deuda de esta compañía muy importante. Fíjate lo malo que es. Ahora no se utilizan el papel comercial que es deudas a corto plazo de compañías importantes, pero se utilizan las deudas de gobierno. Las deudas del gobierno, como es un actor económico súper prominente, los este, los estados nación son actores económicos inmensamente prominentes en nuestra economía, al punto de que sus deudas normalmente a corto plazo se toman como si fueran dinero. Desde el tiempo de Menger ya más o menos Menger veía eso. Dice si las notas del Tesoro a veces se utilizan como dinero, es porque están. Son dinero documento, dinero deuda y muchas veces se utilizan para pagos, para pagos grandes, no para pagos al menudeo, pero pagos en mayoría o si pasa. Entonces así más o menos se llevaron por 23 años. Pero lo más sorprendente para mí es el hecho que regresan a convertibilidad como si no hubiera pasado nada. No es como que volvemos a convertibilidad y todo, toda la banca ah, ya no, este, cómo le vamos a hacer crédito por toda la vida, nunca nos cobre nada, prometieron hace 20 años, ya estamos fuera del problema, venga, este y sobrevivió. No es un mundo ideal y a mí es el tópico que se me hace más complicado porque tiene tantos cosas positivas y negativas que tienes que estar poniendo que es difícil de analizar, pero pues hay que. Hay que enfrentarlo y verlo. ¿Cómo le vamos a hacer? En un mundo bitcoinizado, cuando hay emergencias, lo normal, y eso yo lo propuse desde el 2020, es tenemos que acostumbrarnos que en una emergencia bien fuerte tenemos que posponer deudas. Hay que posponer deudas y ya cuando las cosas estén normales, empezamos. Empezamos a pagar. Es parte, obviamente eso significa que hay que hacer negocios con gente que confiamos, no con cualquier gente que no confiamos.

Ahora lo acabo de revisar porque no tenía el dato y he visto que la batalla de Waterloo, donde Napoleón perdió definitivamente fue 1815. Está bien para tener enmarcado las fechas del conflicto de uno de los. Sí, una de las grandes batallas del fin de todo. Y para esto me tiro 5 años atrás porque llegamos al último gran periodo de la banca libre escocesa que se acabará en 1844. Ya llegaremos a ese fin. En 1810 se crea el Commercial Bank of Scotland y esto es significativo porque cambió un poco el paradigma de cómo funcionaba la banca libre en Escocia. Fue fundado como compañía por acciones con 650 accionistas y dio por finalizada la época en que los grandes bancos seguían siendo el antiguo Banco de Escocia y el Royal Bank. Esos eran los que. Bueno, estaba el Banco de Lino y demás, pero esos dos era un poco los que eran bancos de bancos y se había hecho como esa estructura de arriba abajo. Pues no, aparece el Commercial Bank of Scotland y es un avión en 1800, o sea, aparece 1810, pues en 1819 había abierto ya 14 sucursales por las 17 del Banco del Lino que comentábamos antes y las 14 del Bank of Scotland, el antiguo. Curiosamente el Royal Bank no abrió sucursales, seguía con.

Una de las cosas más extrañas es que el banco que trajo innovación por alguna razón dejó de innovar y no abrió el Royal Bank y no abrió este sucursales. El banco antiguo tuvo que aprender a innovar y siguió y copió a la compañía de Lino y empezó a abrir comerciales. A mí eso me parece fascinante, cómo aunque una compañía o un emprendedor sea muy innovador hoy, no te dice absolutamente nada de qué tan innovador va a ser en el futuro.

En 1830 el Commercial Bank ya lideraba con 30 sucursales por las 28 del British Leaning Company, o sea, ya le había adelantado la compañía del Lincoln 18 del National Bank of Scotland. ¿Que dirás National Bank? Pero si este no me has hablado. Claro que no te ha hablado porque se estableció en 1825 con 1.200 accionistas, o sea, de nuevo otro banco que sale de la nada con un montón de accionistas como el Commercial Bank y que se come el mercado. Este era con 18 sucursales y el Bank of Scotland, el antiguo Bank of Scotland seguía con sus 17 y una del Royal Bank. Es brutal el crecimiento. Esta fase es la fase de que se funden con mucho capital social y que eso les propulse a ponerse en el liderato en apenas cinco años. Y esto es muy destacable por eso, porque es como la última innovación de esta banca libre escocesa, no por deseo de la banca libre escocesa, sino por la regulación a la que ahora llegaremos. Pero es significativo que se pasan desde la recuperación de la convertibilidad hasta 1844, donde los que mandan ya no son los antiguos bancos, sino que son estos nuevos que aparecen con todas las innovaciones que se han ido teniendo en este siglo y algo pues lo incorporan todas las sucursales, todos los productos y van con todo y con un montón de accionistas. Y esto es lo que marca esta última fase de la banca libre de Escocia, que obviamente habría muchos más detalles a comentar, pero si no nos iremos aquí a un pot faraónico que ya es. Pero llegamos al final, llegamos al final y esto dirá pero si la fiesta es maravillosa, ¿Por qué tiene que haber un final?

La innovación, la innovación que se está creando, ya se regresan, ya tienes la convertibilidad sana, la invocación sana, ya tienes este, mucha gente puede invertir en la banca, no es nada más está limitado a cierta gente, simplemente la banca libre iba viento en popa después de que se terminan las guerras napoleónicas.

¿Y Qué pasó? Porque 1844 es el año qué pasó,

en ese año el Estado se metió, la historia corta. Y el punto es, hubieron muchos debates bancarios y de moneda interesantísimos. La parte teórica yo creo que es así, vamos a tener que tener un podcast únicamente para platicar el desarrollo histórico teórico de los debates entre principalmente The Currency School and the Banking School y las escuelas intelectuales de la banca libre. En español sería la escuela monetaria, que creía que todos los problemas de inflación están relacionados con la oferta monetaria y que asumen equivocadamente que la demanda de dinero, la demanda de tener dinero en tu activo, como en inglés holding, literalmente en cuestión monetaria, que esa es muy estable. Y la escuela bancaria, la estatista, vamos a decir, hay una escuela bancaria estatista que quiere que a fuerza hay un banco central en Inglaterra, pero que sí entiende que la demanda de dinero no es tan estable. Si es estable, pero de día a día pueden haber picos y cambios muy fuertes de demanda de dinero. Desgraciadamente decía eso, cuando haya picos grandes o cambios muy, muy, este, muy agresivos de la demanda de dinero, el banco central puede crear dinero y ya. La escuela de bancalibre dice sí, sí, claro, obviamente la demanda de dinero no es tan estable como para que lo único que importe sea la oferta monetaria. Obviamente la demanda monetaria importa mucho y no siempre va a ser estable. Pero los bancos privados, como en Escocia, esos debates que estaban pasando en Inglaterra y después, antes de la creación de la Fed. Moviéndonos a Estados Unidos, el debate era casi idéntico. Era, oye, la demanda monetaria no es tan estable como dice la escuela monetaria. ¿Cómo le hacemos? La gente a favor de la banca libre decía, mira como en Canadá o en Escocia, los bancos prominentes durante los periodos de picos de demanda monetaria crean dinero y ese dinero sale de circulación. Y asegurando que convertibilidad este fuerza a los mismos bancos privados a no sobre extenderse y empezar a. Entonces hay dinero que se crea y dinero que sale solamente para. Principalmente para los picos, porque la demanda monetaria no es tan estable como la escuela monetaria. El mayor representante de la escuela monetaria en los 1800 sería David Ricardo. Para la mayoría de la gente lo habrá escuchado antes, muy famoso por su desarrollo de la idea de ventajas comparativas, que es una idea muy prominente y muy productiva. Pero tenía una idea muy extraña donde él se obsesionaba única y exclusivamente en cuestiones monetarias. Lo único que determinaba el poder adquisitivo del dinero era la oferta monetaria. Y la demanda monetaria no es muy estable, no te preocupes. Friedman hacía lo mismo, por cierto. Friedman dijo, no te preocupes, la demanda monetaria es súper estable. Y otros economistas. Entonces la escuela banca libre Te dice en 1800 Oye, necesitamos banca libre porque al tenerla descentralizada con sus sucursales, cuando hay alta, cuando hay picos de demanda, crean dinero. Pero como hay redimibilidad, hay convertibilidad, saben que no se pueden exceder. Entonces no hay necesidad de tener un banco. No hay necesidad de tener un banco central. Los bancos libres pueden. Ve lo que pasa históricamente los últimos 100 años y más en Escocia. Ve cómo funcionan bien, cómo funcionan bien las cosas. Es más, la banca libre empieza también en Canadá, más o menos en los 1800 Interesante. Cuando termina la banca libre en Escocia, por lo que estamos hablando ahorita, le llamamos Pills Act, sería la ley, la ley de PIL, la legislación de PIL. Se acaba la banca libre en Escocia, ahorita voy a explicar por qué, y luego empieza la banca libre o más o menos épocas es cuando se está gestando la banca libre en Canadá. Entonces los pensadores de la banca libre no hay necesidad de tener banco central. Los bancos privados tienen todos los incentivos gracias a la convertibilidad. Y el hecho que no pueden hacer préstamos a 30 años simplemente porque el mercado se los come. Cualquier cambio de demanda, ellos introducen dinero documento y luego sale de circulación. Y si no sale de circulación, la convertibilidad te fuerza a que salga de circulación. Bueno, políticamente, los que ganan la batalla política son los de la escuela monetaria, que es todos los problemas del universo siempre están basados en la oferta monetaria. Cuando es bastante obvio que tienes que asumir una idea errónea es que la demanda monetaria siempre es estable. Imposible. Es la gran debate que tenemos. Y por lo tanto la gente de Ricardo, la escuela monetarista de 1800 currency school en inglés, pasan la ley de Peel y dice hay que controlar la oferta monetaria, por lo tanto no podemos tener banca libre porque los bancos libres van a estar creando dinero como se les pegue la gana. La verdad nos pasa de esa manera. Por cuestión histórica lo sabemos, pero eso es lo que se creía, es lo que la escuela monetaria de 1800 creía. Y el único que puede crear dinero es el Banco Central. Porque para muchos de la escuela monetaria decían no podemos controlar a un millón de. A muchos bancos privados no les podemos contra la cantidad de dinero, pero si podemos controlar la cantidad cantidad de dinero que es creada por el Banco Central. El Banco Central muy conservadores, si quieres decirlo, en cuestiones políticas, ¿Verdad? Pero ¿Cuál es el problema? Es, tienes que asumir un error tremendo, que la demanda monetaria es estable. Es estable de día a día, pero siempre van a haber picos y cambios. Simplemente el asunto de diciembre. En diciembre que gente quiere comprar más cosas, hay una demanda, se necesita más dinero y eso te va a cambiar los precios. Y el punto, un punto muy importante que enfatiza Rayo, tiene dos opciones. Que cambien todos los precios cuando hay un cambio muy fuerte en la demanda o que se crea un poquito más de dinero simplemente para que el incremento en demanda haya un poquito más de oferta y luego ya sale de circulación gracias a que es dinero documento. Y no tienen que cambiar todos los precios. Van a cambiar algunos, claro, hay demandas relativas que cambian, pero no tienen que cambiar absolutamente todos los precios. Cómo se prohíbe que los bancos privados creen, crean billetes privados porque solamente quieren controlar el banco, se termina expandiendo esa ley a Escocia y a los bancos existentes. De hecho hoy todavía siguen, siguen en pie el Royal Bank y el Banco de Escocia siguen creando notas privadas pero se las tiene limitados. Les están como si fueran. Como si fueran, más o menos como si fueran bancos centrales. Si les dicen hey, tienes que tener activos del gobierno, normalmente a veces cambian y lo que tú quieras, pero si les tienen muy limitados. No es como antes, es hey, crea todos los billetes que tú creas. Correcto. Si creas de más, estás la ley de convertibilidad, el mercado te va a comer. Ya no los dejaron, como se podría decir, monopolios de facto, porque ahora ya no podían crear todo el dinero que quisieran. Pero ya no hay libertad de que los nuevos bancos que vayan abriendo, los nuevos bancos no pueden crear su dinero simplemente como quieran. Ahorita hay unas restricciones muy fuertes, pero interesante, como no dejan de ser bancos privados, tienen algunos incentivos para controlar la masa monetaria de manera un poquito más flexible. Pero el punto es, se acaba la época de banca libre, porque se imponen muchas restricciones por el hecho de que en Inglaterra se pasa la ley a la que se le llama la legislación P, donde ya no hay libertad monetaria. Solamente quieren que el Banco Central inglés sea el único que crea dinero.

Como dices, lo que se les dijo a esos bancos, no te voy a cerrar mañana, ni voy a prohibir tu dinero. Simplemente los que están emitiendo ahora van a poder seguir emitiendo, pero no van a poder aumentar la cantidad de dinero que ya emitían de media el año pasado o en este 1844. Ese va a ser tu techo. Si quieres emitir más en Escocia se permite, pero va a tener que estar 100% backed, o sea, respaldado por dinero en especie. Y eso no es económico, no tiene sentido, no van a poder prestar el depósito de ese dinero papel. Entonces es como que le ponen un techo, un CAP a la cantidad.

Tienen muchas regulaciones que a veces ni siquiera son consistentes. Entonces no es lo mismo que antes, Siguen vivos, pero si hay restricciones que no son como las de antes por culpa de la legislación piloto. Se impone el 100% aún en Escocia. Y yo hay que checar más, porque ni siquiera es consistente. Muchas veces es solamente para la creación de billetes, pero los bancos pueden continuar creando lo que es considerado dinero, nada más, que no es tan obviamente dinero como los billetes, los depósitos, las balanzas de depósito de balanzas de depósitos. Eso sí, pueden seguir se pueden seguir creando.

En 1845 existían 20 bancos en Escocia, de los cuales 19 eran emisores y tenían 363 sucursales. Era gigante esto, un montón de emisores. Pues bien, como bien decías, de estos 19 emisores a nuestros días curiosamente llegan el antiguo Banco de Escocia, el Royal Bank of Scotland con sucursal, pues ahí, ahí están aguantando, y el Clydesdale Bank Notes, el Clydesdale Bank ya lo decoré bien, que sigue también emitiendo billete a día de hoy. Estos tres siguen utilizando el derecho que les quedó, como venían de antes de la prohibición. Este último es de 1838, fue de los últimos en pasar. Pues tenemos estos tres que ahora mismo tú te vas a Escocia y puedes ir y encontrarías estos papeles circulando. Y aquí hay un matiz interesante y es que son legales, la ley les permite ser legal, pero no son legal tender, no son de curso.

Eso es súper interesante. Por ejemplo, para algunos de los que eran críticos de la reserva fraccionaria, les digo, OK, independiente de los problemas, aún hoy, por lo menos desde 1600, desde 1700, cuando se van creando, cuando la etapa banca libre y aún hoy que no hay banca libre, un montón de restricciones, pero suficientes para ellos sobrevivir, es que ninguna. Y para eso lo del legal tender, hasta Menger habla de ello. Esto se ha exagerado, lo del legal tender. Este, el curso legal no se aplicó nunca a ninguno de nada del dinero documento de los bancos escoceses y siguen teniendo aceptabilidad en todos lados sin tener el privilegio estatal de ser activos de curso legal, que significa única, exclusivamente que se tienen que aceptar para pagos de deudas. Que sepa la gente general, curso legal no significa que se tiene que aceptar en todos los intercambios, pero obviamente si el dinero documento que tú creas se utiliza para pagar deudas, pues va a tener algún beneficio, hay alguna demanda. Y a pesar de que no son de curso legal, desde siempre, la gente siempre ha seguido aceptando. No es necesario el curso legal, la ley de curso legal para que se acepte. Para tener aceptabilidad generalizada, los bancos tienen que encontrar una forma de hacer negocios para que sus billetes sean generalmente aceptados y se les pueda considerar dinero documento.

Esto me ha hecho pensar mucho también en lo del Salvador, que parecía que para que Bitcoin tuviera aceptación o prestigio dentro del país parecía que tuviera que ser de curso legal sí o sí. Y estamos viendo como en Escocia se estaba aceptando billete sin ser de curso legal, sin que nadie forzara su aceptación. Y ahora mismo tenemos unos billetes que tienen la característica de que son legales, lo permite la ley, pero no son de curso legal, no son legal tender,

no hay, no se tienen que aceptar ni siquiera para pago de deudas y como quieras tienen aceptabilidad general.

Es bastante interesante y eso demuestra que en El Salvador esta historia quizá no la conocía el que tomó la decisión

no, no se notó mucho. Yo ahí fue cuando empecé a ser un poquito más activo en Twitter y una de las razones importantes era de que oye, espérate, es que están dando un peso increíble a esta idea del curso legal. Curso legal es única y exclusivamente para pago de deuda. Digo, obviamente si el dinero documento que tú creas se utiliza para, es aceptable por ley para pagar deudas, pues obviamente va a tener una demanda, pero necesario bajo ninguna circunstancia. El problema es que sea líquido, que sea confiable, que la gente, que sea, que sea un, que sea, que se convierta en un artefacto cultural y que todo mundo lo pueda, lo pueda reconocer como lo es el dólar en Argentina. No es el, no es curso legal, pero como todo mundo culturalmente sabe de la existencia del dólar, te acepta el dólar como medio de pago. Lo mismo en Venezuela y muchos ejemplos, zonas turísticas, zonas, zonas de frontera, por ejemplo en norte de México se acepta el dólar como si fuera dinero, dinero a diario. El punto es, se tiene que insertar culturalmente en cualquier comunidad económica en la cual queremos que Bitcoin sea, se convierta o se desarrolle hasta convertirse en dinero. El curso legal fue completamente exagerado, Fue un error intelectual de muchos. Fue un error, un error este, un error intelectual que se, que se agenció mucho y ahora se demuestra que solamente porque el gobierno dice tienes que aceptarlo, mucha gente simplemente no puede por cuestiones tecnológicas y pues los otros problemas como el chivo wallet y cosas de esas que a final de cuentas ya ni siquiera era aceptar Bitcoin, era aceptar la deuda literal, deuda en dólares del gobierno salvadoreño.

Con esto llegamos al fin de esta historia introducción que nos ha llevado una hora y luego nos hemos pegado unas cuantas más. Hablando de la historia de la banca libre escocesa, que es apasionante como veis, y tiene muchas más batallitas. Y por eso os recomiendo que leáis todo lo que podáis de Larry White y de George Selgin porque es alucinante si os interesa. Y vais a aprender y vais a daros cuenta de que no sabéis nada de todo esto. Porque es que el modelo en el que vivimos parte de unas premisas totalmente distintas que como hemos visto les permite hacer lo que quieran a los bancos centrales y nadie les pone en cintura

que el dinero es creado por el Estado y por nadie más. Históricamente así no es.

Hay muchas cosas que no vamos a tratar en este pod porque ya nos estamos quedando muy fuera de tiempo y que templazo a otro que tratarlo, que serían todas las implicaciones y conexiones que habría de este mundo de la banca libre con Bitcoin. Es un tema apasionante, así que yo creo que da para otro podcast independiente, pero sí que quiero acabar un poco con mis conclusiones para que tú también metas cucharada con las tuyas. Pero a mí la banca libre me ha encantado conocerla así en tanta profundidad y sobre todo darme cuenta de que realmente la americana no tenía nada que ver. Que curiosamente se dio la americana. El periodo de banca libre estadounidense empieza ocho años antes de que se acabe en Escocia. Fue como tomar el testigo uno de otro, pero muy mal tomado. Se agarraron a lo que le interesaba más a las regulaciones que vendrían después de Inglaterra que no a lo que realmente había sido la banca libre en Escocia. A mí me ha servido para darme cuenta que una economía puede funcionar sin necesidad de ningún banco central, pero totalmente y además súper bien. También me ha servido para darme cuenta de que se puede funcionar sin ningún dinero público de curso forzoso. Tenemos el oro como base y luego cómo naturalmente el papel que se va construyendo por encima toma dinerabilidad porque a la gente le interesa, porque a la gente le va mejor. Y eso me ha alucinado también. Y también ha sido interesante para pensar en este tema que no vamos a entrar hoy, pero de qué aplicaciones tendría y qué ramificaciones ya se pueden estar viendo dentro de Bitcoin.

De hecho ese tópico es muy bueno porque aparte podemos hablar de lo que pasó en Canadá, que es muy parecido a la banca libre en Escocia, imagínate. Podemos hablar de lo que pasó en Canadá, en la banca libre de Canadá y al mismo tiempo. ¿Cómo aplicamos eso a Bitcoin? Haz de cuenta que quedan así. Exactamente. Nos tomamos el de Escocia porque es el más, como decimos en inglés, es el más challenging, hay más cosas pasando, la palabra que es hasta salvaje, porque la historia súper interesante. Entonces se merece. Se merecía su podcast largo.

Voy a terminar por mi parte con una combinada contigo. Voy a hacer como. No sé si veías esta serie que tiene varios nombres, Oliver y Benji, campeones o así de fútbol, pero que a veces hacían un chute combinado donde dos jugadores juntaban los pies y chutaban muy fuerte. Pues voy a hacer una de estas, porque lo que voy a leer me lo has pasado tú apenas horas antes de que grabásemos y a mí me ha explotado la cabeza leer esto, qué claro, lo veían y qué difícil nos es para nosotros. Pero qué claro, lo veían. Y lo que voy a leer creo que decías que era un autor mexicano, ahora me corriges, de Joaquín Casasús, ¿Es así? ¿Mexicano?

Sí. Le agradezco mucho a Alonso. Alonso. Alonso fue el que lo encuentra hoy. Es uno de los. Es un muy joven, creo que no llega ni siquiera a los 20 años y siempre está estudiando la banca libre histórica de los escritos en español. Y ha encontrado cosas de argentinos, hay unas cosas excelentes. Y encontró esto, fue de las primeras y a mí me fascinó.

Es un chute a tres. Está Alonso también aquí chutando con nosotros y me has pasado tres imágenes, las voy a leer, que son muy interesantes. Esto es 1800 1800 y algo. Esa es la época de la que estamos hablando. Dice así sobre la emisión de billetes que son para él, para Joaquín, un acto comercial. Un grupo de economistas célebres por su inmensa reputación y respetables sin duda por su ciencia, desconociendo la naturaleza del billete de banco y las funciones que en la circulación le corresponden, han llegado hasta poner en duda que la emisión del billete sea un acto comercial y dándole una mayor importancia de la que en realidad tiene, han elevado el acto al rango de una función propia de la administración pública. Por mayor extensión que se quiera dar a las funciones del Estado en el orden económico, y por grandes que fueran los peligros que el billete pudiera ocasionar, no se concibe como la creación de un título de crédito pudiera corresponderle cuando el Estado, por su propia naturaleza, es el menos a propósito para inspirar al público la confianza necesaria para asegurar su circulación y el menos apto para llenar los deberes cuyo cumplimiento exige la emisión de billetes. Una hostia, pero con mano abierta, de ida y de vuelta.

El billete es un acto comercial, no un acto estatal.

Espera que siga. Imposible parece que el desconocimiento de la naturaleza de la emisión se lleve a tal extremo que se admita que el descuento, el depósito y la creación de los diversos títulos de crédito sean actos de comercio y se considere la emisión del billete como función administrativa, cuando éste no puede salir a la circulación sin la previa creación de los otros, y estos son su principal, sino única, garantía. Otro guantazo, pero de vuelta. Michel Chevalier, o Chevalier, protestando contra esas tergiversaciones increíbles, decía en el Journal des Economists de febrero de 1867 que para poder decir con fundamento que la emisión de billetes de banco no es un acto de comercio, sería necesario que un banco no fuese una institución comercial. Ahora bien, un banco, evidentemente es una casa de comercio. Su mercancía es el descuento, lo que hablábamos antes son los anticipos. Es en general el crédito. En sus operaciones da sus billetes de banco como otro comerciante cualquiera da sus letras de cambio o sus pagarés a la orden. Trueca sus billetes con obligaciones que los particulares le llevan a descontar. ¿Y queréis que estos actos no sean actos de comercio todavía? La emisión de billetes tiene, más que la letra de cambio, el carácter de un acto de comercio, pues es lucrativa por sí misma, lo que no sucede con la letra de cambio o el pagaré Chimpón. Si, luego sigue con algo más, pero yo creo que aquí está bien cantidad de verdades que una persona del 1850 en adelante entiende. Alguien con un poco de raciocinio entiende que es el dinero, que es los billetes y que está. ¿Chicos, nos hemos vuelto todos locos en asumir que el Estado se puede atribuir esta función pública de gestionar y controlar la emisión de billete? ¿Pero nos hemos vuelto todos locos o qué pasa?

La desconexión completa del dinero y la estructura productiva. Imagínate. Y lo que Casas está diciendo es espérate. Pero es que esto nace de manera natural en los intercambios entre las compañías. El banco es el más comercial de todos porque es el que se especializa en crear el billete. El Estado es externo. Una cosa es que cualquier mundo gubernamental sea el que protege y enfuerza los derechos de propiedad, lo que tú quieras, pero no produce nada. No es parte del proceso productivo. Sus promesas pueden ser confiables o no confiables, pero no es un acto comercial. Necesitamos billetes que estén conectados directamente en ese río de bienes y servicios, que sea parte de esa estructura donde los bienes, servicios que la gente realmente quiere estén directamente conectados en ese flujo de bienes y servicios. Y el Estado simplemente desde fuera dice no, yo me encargo de esto y yo sé cómo voy a cuánta cantidad es mucho y cuánta cantidad es poca. No, así no funciona. Se tiene que conectar a la estructura de producción como la teoría austriaca dicta. El dinero tiene que estar bien conectado y bien coordinado con las capacidades productivas de la sociedad.

Estamos muy desconectados. Hemos desconectado el billete de la productividad en nuestra sociedad, en nuestra economía. Hemos desconectado el dinero base de nuestro dinero de lo que ahora utilizamos como dinero, el papel. Entonces se puede emitir at aeternum, porque no es un dinero duro, es un dinero blando. Cuando hablamos de duro, me gusta más en inglés the hard money. Hard, no de duro, de que lo tocas y es duro como era la plata y el oro. No hard. Difícil de emitir nuevas unidades. Y ahora tenemos un dinero que es blandísimo. Solo tenemos que apretar un botón y de golpe lo generamos sin coste.

Como si estuviéramos en emergencia a todas horas.

Vivimos en guerra todo el tiempo.

Todo el tiempo, todo el tiempo. Es una emergencia. El gobierno tiene que solucionar todos los problemas y para eso emite.

Y realmente estamos en emergencia. Estamos en una emergencia de mala gestión política. Es un ataque contra la humanidad. La mala gestión en la que vivimos, en la que nos han empujado y que nosotros irresponsablemente nos hemos dejado meter. Porque tenemos parte de culpa el haberlo ido aceptando nosotros, sino también nuestros padres, pero nosotros a día de hoy también. Y en aceptar todos los subsidios, en aceptar el beneplácito de vivir en esta irresponsabilidad que sólo hacemos seguirla alimentando y seguir manteniendo al monstruo vivo. Y el monstruo está encantado en que le sigamos pidiendo de comer porque lo mantenemos en su sillón, que es acojonante que sigamos así en el siglo XXI, que hayan pasado 51-52 años de modelo fiat y que de momento ahí sigue sin que parezca que sí se van notando, cada vez la gente es más pobre. Ahí estamos. Y bueno, creo que es un buen momento para hacer un parón, para dejarlo aquí y para ya abrir la lata o la invitación de ese siguiente podcast que nace de este y nace para qué podemos hablar de la banca libre de Canadá, ya veremos cómo lo extendemos, pero donde sobre todo hemos de tirarnos de cabeza a hablar de Bitcoin y banca libre. ¿Por qué? Ya lo dejo en el aire, pero hay muchos temas muy interesantes, algunos que ya se hablaron con Nicolás Kaczánowski sobre cómo la inelasticidad de Bitcoin se puede adaptar a los cambios de oferta y demanda, sobre todo de demanda en este caso, pues podría la banca libre ayudar en ese tipo de situaciones. Una banca libre aplicada de Bitcoin. Otro tema que dejo colgando en el oro y en la plata tenía sentido muchas de las cosas que te aportaba un banco. Seguridad, esa facilidad que te daba el papel por encima del metal. Pero con Bitcoin estamos en una situación similar. Podemos llegar a imaginar que existan ese tipo de bancos en Bitcoin porque nos den facilidad. No lo quiero abrir este tema, lo quiero dejar porque cada uno. Son temas quiero dejar para que la gente reflexione y que ya empiece a volcar y también que tú y yo nos vayamos preparando y luego y que

escuchen el siguiente episodio porque en el siguiente episodio lo vamos a contestar.

Y luego hay cosas muy interesantes como podría ser los fedimines o Cashu, que vienen a ser prácticamente lo mismo, Cashu ya ha tomado la delantera, pero que son protobancos libres de Bitcoin porque permiten emitir y permiten también permitirían reservas fraccionarias porque tú ya estás confiando tus Bitcoin a alguien.

Fenómenos de confianza.

Podríamos empezar por ahí a tener ya las primeras estructuras en las que construir estos bancos de Bitcoin. Pero bueno, hay mucho tema más a discutir de si tiene sentido en Bitcoin. Esto tenía sentido en el oro, pero no en Bitcoin. Sí que tiene sentido en Bitcoin. Bueno, hay mucho por debatir aquí y creo que puede ser una buena charla. Desde ya Aarón, te agradezco todos los esfuerzos en este podcast de explicar cosas que no son sencillas de primeras porque hemos de hacer un cambio de mindset, nos hemos de meter en la cabeza de un escocés, en este caso de 1700, y no son sencillas. La banca funcionaba de otra manera porque todo funcionaba. El dinero era otro dinero, lo que se esperaba de un banco era totalmente distinto a lo que esperamos hoy. Las regulaciones en algunos casos eran mucho más inexistentes y cuesta mucho ponerse en la piel de alguien del 1700. Creo que lo hemos conseguido. Te agradezco los esfuerzos, ya no sólo tampoco ahora, sino durante los dos meses largos, tres que llevamos preparándolo y hablándolo, en el que no hemos dejado de compartirnos cosas y que ya hemos tenido conversaciones de una hora y demás previas a esta, en la que creo que ha nacido una bonita amistad y también hemos seguido explorando hasta dónde queríamos llegar. Este podcast que obviamente ya lo sabíamos, se iba a convertir en un Monster Pod, pero te lo agradezco todo, lo he disfrutado cada segundo que hemos tenido.

Igualmente, Luna, se los quería decir. Yo admiro mucho a Luna como una persona, como un estudiante que siempre está dispuesto a aprender de lo que no sabe y le gusta aprender. A mí me ganaste todos mis respetos cuando como Bitcoiner, fuiste el salvador y dijiste, ¿Sabes que? Se me hace que se necesita que la gente utilice primero los dólares y lo poco, poquito. Bitcoin puede entrar, no se puede hacer de sopetón, se puede. Y eso es algo que demuestra que es una persona muy sobria, que te gusta aprender y que no hay prisa de que Bitcoin sea. Cambia el mundo, en algún momento lo va a hacer y hay que tener paciencia porque estamos creando comunidades de confianza. Bitcoin tiene que entrar en la cultura y la historia de grupos humanos que satisfacen sus necesidades a diario, las necesidades de su familia, de sus amigos a diario. Y en esa cultura, ahí es donde se tiene que insertar Bitcoin y de única manera que va a ser es poco, poquito y que la gente sepa y aprenda. Y este, simplemente agradecerte, Luna, Me fascinan esos tópicos, Este. Y me hacen a mí tratar de. Cuando tratas de explicar algo que no está muy sencillo, terminas aprendiendo más porque tienes que meterte cada detalle para que tenga sentido, que las cosas no pasan solamente porque sí. Este. Y eso. Y eso te lo agradezco bastante, Luna. Porque me dices, OK, tengo que explicar esto en bastante detalle, te agradezco las

palabras y sí, creo que me gustaría tener la financiación, llámale como quieras, que me permitiese dedicarle mucho más tiempo a los podcast que me gustan y este es uno de ellos. Este ahora me gustaría poderlo publicar y poderme dedicar un mes tranquilamente en solo crear contenido sobre todo lo que hemos hablado. Yo me imagino la cantidad de gráficos que salen de esto, explicando los activos y los pasivos sin que aparezca la palabra activo y pasivo en ningún momento, como hemos estado haciendo en Telegram, que yo te decía, Aarón, para tontos, por favor, tú y yo montamos un banco. Eso se tiene que publicar de alguna manera. Tú y yo montamos un banco. Venga, ¿Cómo empezamos? Empezamos con 10 bitcoins, ya no hablábamos de oro, hablábamos de bitcoin. ¿Y cómo se va?

Ya estamos preparando el siguiente.

Ya estamos, ya estamos. Pero me encantaría porque creo que es un pod que con la debida dedicación a este tema te puede poner en órbita sobre lo mal que está todo. Y ya sé que hay varios pods que te ubican, te van sumando y dices wow. Pero este especialmente es como un momento, un punto de inflexión, un punto de ruptura, un punto donde todo cambió, un primer gran cambio y donde luego vinieron los del centralismo, los de centralizar y los de poder regular y se apropiaron de todo ese sistema y se lo hicieron suyo para luego cien, doscientos años después hacerlo el modelo fiat. Entonces aquí es donde todo empieza a cambiar. Es súper interesante. Pero bueno, te agradezco desde ya que me hayas acompañado, que me hayas invitado, me has hecho de guía en esta madriguera y te espero pronto.

Sí, sí, sí. A un artículo en inglés que les recomiendo mucho de Rayo, donde habla de Nap. Nap es un economista que todos los estatistas, así como hablas como de Casas, que habla de que hay unos economistas que creen que el Estado tiene que decidir esto y todo mundo dice Nap. El economista alemán es el que dice que el dinero es una creación del Estado. Y en este artículo Rayo va en detalle a decir no, nada mismo acepta que de manera espontánea en varias partes, el Estado no tiene nada que ver con el dinero. Hay muchos activos que se dinerabilizan completamente independientes del Estado y el Estado tiene que aceptarlo como dinero para pagar, pues de manera vergonzosa tiene. El Estado a veces tiene que aceptar, Por eso creo mucho que sí se puede con Bitcoin. A veces los estados tienen que decir ¿Sabes qué? Esto ya es dinero, esto ya está aceptado, esto ya es parte de la cultura, tengo que aceptarlo para los pagos. El artículo de Rayo respecto a NAP se lo recomiendo bastante. No, el Estado no es el único que puede crear dinero. No hay ninguna razón y tenemos toda la historia para comprobarlo.

Después de todo lo hablado es imposible que alguien, si alguien lo ha escuchado y ha prestado atención, es imposible que alguien me vuelva a repetir aquello de Bitcoin no vale nada porque no está respaldado por ningún banco central. Después de todo lo hablado, la famosa frase de esto, para que esto sea dinero tiene que estar respaldado por un banco central. Acabamos de coger ese papel, lo acabamos de romper en 78.000 veces delante tuyo y hemos dicho ahora vuélvemelo a decir, Venga va. Pues este podcast al menos puede servir para esto. Aarón, estamos en contacto.

Muchas gracias igualmente. Cuídate mucho Lona.

Y hasta aquí este faraónico podcast que os cuento. Este podcast tenía que continuar la preparación del POD realmente desde el inicio de las conversaciones. La conversación inicial fue como hace tres meses, bueno, desde que se publicó El Poder con Aaron, Banca Libre me dijo es un tema interesante, lo podríamos tratar genial Y ahí empezaron las conversaciones. Pero aquello de sentarse y de ponerse a trabajar, de decir este POD viene fue a principios de diciembre de decir quiero cerrar el año con este POT. Al final no fue con este, pero ya lo empecé a preparar y no cerré con este porque me di cuenta que el POT era enorme. Es decir, ponerse a abrir la lata de la banca libre escocesa y no tratar muchas de las cosas que hemos tratado aquí me parecía un sacrilegio. Claro que se puede hacer un podcast más masticadito yendo a 4 puntos, pero ya sabéis cómo. Así que me puse y esto se me fue de mano porque me metí en temas de estudiar cómo había sido la evolución protestante en Europa porque todo tiene que ver la separación de Inglaterra del resto de Europa en ciertos aspectos tiene que ver con eso. Tiene que ver las batallitas que tenían con Escocia para definir el rey tenían que ver con eso. Entonces me fui tirando para atrás y me fui hasta curiosamente a darme cuenta que hay varios países que dicen ser los primeros en haber implementado un banco central, que no sé qué honor es ese. A mí me ha quedado medio claro que parece ser que es Suecia, aunque Ámsterdam se lo debate, pero Ámsterdam en verdad no ofrecía préstamos y a Ámsterdam se lo debate la Taula de Cambio, que es una entidad catalana que había en Barcelona y que funcionaba como una especie de banco de depósito y de cámara de compensación y demás. Pero bueno, es interesante, es otro tema, otra madriguera que la dejo aquí hablada para no sé si os parece interesante, pues en otro podemos entrar a ella. Pero en general, bueno, decir que este pod se ha ido de madre y no se acaba la estructura del POD. Yo siempre me armo toda una estructura. Continuaba, continuaba con el apartado Bitcoin y banca libre. Esto sí que va a ser otro POT que le estoy dando una vuelta de tuerca para intentar plantear una fórmula diferente e interesante, espero que sea. Pero es que si llegamos a hacer la parte de Bitcoin y banca libre hora y media no nos la quita nadie más. Y luego que aquí ha habido bastantes recortes porque teníamos que parar, teníamos que cosas normales como ir a comer algo, hacerte un té, ir al baño. Y en verdad estuvimos seis horas, el pot se ha quedado en cuatro, pero seis horas, una barbaridad. Y creo que fue el 30 de diciembre, o sea, robándole tiempo ahí del 2022 a Aaron, que le mando un abrazo enorme, un agradecimiento, le pido disculpas porque yo le decía, pronunciaba su nombre como yo lo haría en español, Aaron, pues no es Aarón, entiendo que por esa influencia inglesa y que ha sido un honor que sigo hablando con él constantemente, nos seguimos enviando mensajes día sí, día también, y así llevamos tres semanas. Es alucinante, es súper apasionado, me encanta la gente apasionada que vive lo que hace, sea economía, sea psicología, sea lo que sea, me encanta. Y ha sido un placer hacer este podcast con él y espero tenerlo más duros podcast. No puedo empezar el año sin decir que este podcast ha sido posible gracias a mis Patreon, que ya son 112 de locos. Muchas gracias a todos los que seguís apoyándome mes a mes con dos, cinco, diez o 35 euros. Muchísimas gracias por permitirme que me dedique a lo que más me gusta, que ya sabéis que es estudiar y compartir todo lo relacionado con Bitcoin. Estoy siendo bastante activo en Patreon, os he publicado todas las cosas que ahora se hacen públicas en general de este pod, pero luego también otras como los cursos que empezaban a publicar para que tengas tu nodo, para que lo tengas bien armado en Windows, que sepas verificar software, que tengas servicios de Tor, que tengas servicios de IP, todo de forma privada, que empieces a utilizar Sparrow con tu nodo, que no tengas excusas, es que un nodo no hay excusa, ahí tienes tres, cuatro vídeos, ya he perdido la cuenta, no tienes excusa. Y voy a seguir haciendo, voy a seguir quitando excusas de la mesa con vídeos donde salgo yo al ala youtuber con cámara y todo de locos, pues salgo yo ahí contándote paso a paso y viéndose cuando la cago y todo se ve todo. Ahí está. No son vídeos cortos, yo no sé hacer cosas cortas, me cuesta mucho, pero las hago a veces. Pero está todo, todo está. Muchas gracias a todos y si quieres apoyarme pues eso, tienes Patreon, lo llevo mantenido desde 2020, tiene contenido que no te lo acabas, de todo tipo, artículos, vídeos, audios, algún contenido que ya se ha hecho público. La gran mayoría, yo diría que el 90 es exclusivo, así que le puedes echar un vistazo a los títulos sin llegar a entrar a Patreon y si te apetece, pues ahí te recibirá una comunidad de gente implicada. Y también puedes apoyarme dándole like, retweet y en definitiva compartiendo los posts que más te gusten. Este 2023, empezado el año, comprando otros 30 dólares de valor por valor y me han rentado 193.500 sats. Esto significa que iré entregando estos sats con valor fijado en 6.450 sats por dólar, como pago por el valor aportado por aquellos contenidos en los que he dedicado tiempo. Cuesta aplicar esta actitud, y mira que soy yo el pesado que está aquí diciendo que se ha de hacer, que no sé qué, que está bien, que así podemos cambiar el paradigma de Internet del valor. Pues cuesta, porque a veces no me doy cuenta. Por ejemplo este podcast, Lawrence H. White, el profesor que escribió el libro que recomiendo desde ya sobre Free Banking in Britain. Claro. No sé, me he leído no sé cuántos capítulos de su libro. Ese hombre me ha iluminado la cabeza junto a Aron, pero ahí no se me ocurre. Estoy leyendo y no se me ocurre. Envíale un tweet a este hombre a ver si tiene una lightning address y envíale esa. Porque macho, que el valor que te ha aportado no es ni lo que vale el libro. Por cierto, lo podéis descargar por Internet, lo dice él mismo que está por ahí, se puede encontrar. Pues es que yo le quiero enviar más que lo que me costaría el libro porque es una locura lo que me ha aportado. Pero no lo piensas. Entonces me está costando y tengo algunos sats atrasados de diciembre. Pero a ver si lo pongo todo junto y ya publico el informe de noviembre y de diciembre porque se me ha acumulado trabajo y no llegué a publicar el de noviembre. Pues esta actitud, ya lo sabéis, está inspirada en la filosofía del valor por valor y es una que te animo a que practiques. Y no lo digo solo por mí, también, claro, sino para que otros pequeños creadores de contenido de valor puedan dejar su trabajo y redoblar esfuerzos en lo que ya hacen bien. Un simple dólar al mes o 6.450 sats a la fecha de grabación pueden ser un cambio radical para un creador de contenido. Y todos lo somos en algún momento del día. Como dice Adam Curry, el padre de los podcast, si un contenido te ha aportado valor, ponle un número, el que sea, y házselo llegar a su creador. Y acuérdate que no todos son satoshis, hay otras formas de devolver valor y yo las agradezco mucho. Y es con tiempo y también con tu talento que junto al tesoro que son los satoshis, son las formas del valor que puedes devolver a tus creadores de de contenido favoritos. Vamos con la sección de valor por valor de estas dos semanas. Dos semanas, 17 días, algo así. Desde que publiqué el último pod ya he perdido la cuenta. Bueno, es que en el último pod no hice esta sección. Así que aquí vamos a recuperar el 1 de enero de 2023 empezamos un año nuevo y también alcancé la cifra de 2 millones de SAT recibidos únicamente por plataformas de lightning de valor por valor. Parece una locura. El primer millón tardó dos meses y medio, el segundo tres semanas, el tercero ya está en proceso, todavía falta. Y yo no sé cómo agradeceros que me hagáis llegar este valor con todo cargado de mensajes y demás, o sea muchas gracias. Desde el último valor por valor del L me han hecho llegar boost los siguientes XFB, Hodler, Molford 3, Hespada, Dave, Kalan Pong, Kalan Pong, Moritz, La, Diego, Led 93, Hipócrates, Hipócrates, Barkham, Grip, Torozín, Cryptorozyn, Dog Bull, Mignánimo, Ashitaka, Beatmaker, Diego, Soyu, Blue Links, Karabé, Crypto, Ágora, Camo, Weasel, Stian B, Alkbone, Garchosaurio, Crypto, Chembus, Marcellus, Luis P. Westeriano, Soberano, Tecuso o Techuso de Chuso, pues Sodapop, Adrodark, Cachopo, Coin, Bitcoin, Nauta, Mariano HL, Carl Coin, Carlos PP, Garchosor, ya lo he dicho, Liberato, Dan B, VRG, Tienda Satoshi, Mike Orian, Melafo, PR V, Sats, El Alex, BTC, Jim, Belogic, Saats, Mander, Vires, In Numeris, A Contracorriente, Rabimla, slayersteiner y Quan Kop. Hay un anónimo también. Y luego hay 12 usuarios de Fountain que no se habían cambiado todavía el nombre y salía como el por defecto. No les puedo saludar, muchas gracias a todos, a muchos ya la mayoría os conozco bien el nick y empiezo a conoceros algunos, o sea cómo pensáis, por los mensajes que me enviáis cuando nos veamos en alguna conferencia, meetup o lo que sea, si me veis por ahí por favor venid a saludar. Pero no todos son boosts o mensajes, también hay los que como yo soy más de esta práctica, envían sats por cada minuto que escuchan del poder, lo que se llaman streams. Muchas gracias a todos por hacerme llegar este valor y si eres de los míos de 100 sats por minuto, házmelo saber en un boost. Ya he visto a varios que me lo habéis hecho saber, algunos os he perdido la pista porque os he visto en la bandeja de streams pero no tengo la información en los boosts, pero si me lo hacéis saber aquí os mencioné. Os mando un abrazo. Y luego el ranking de más valor aportado por plataforma de Value for Value es la siguiente. Llevamos desde final de septiembre y en estas dos semanas ha habido cambios sustanciales. Vamos a empezar por el último. En quinta posición está Molford que ha aportado 79.000 sats. Ojo ahí, muchas gracias Molford. Luego viene el anónimo que hubo que aportó K y ahí se quedó. Luego está Entropy en tercera posición, en segunda Marcelus los cambios y dos con 154.000 sats está en primera posición el bus más grande de estas dos semanas. Yo he decidido hacer los cuatro más grandes que los dos primeros están empatados y luego el que venía segundo también está empatados y va a hacer dos por aquello de que hay dos semanas pues los pongo a los cuatro a ver los dos más grandes. Dogwool vale K este 2022 se ha adquirido nuevos y ricos conocimientos, en gran parte gracias a ti Lu. Por ello aprovecho este magnífico protocolo y te mando una botellita de vino tinto en forma de SATS. Feliz año nuevo. Mollsdanch Pues agradecido Dogbull, te prometo que me tomé esa botella, no fue de vino, fue de whisky, pero sentó igual, la supe mantener el tiempo adecuado para que al día siguiente estuviera fresco como una rosa. Y luego viene Marcellus con otros K de locos. Y me he visto por Fountain que Dogbul te ha regalado una botella de vino en SATS y me ha parecido una idea fantástica. Te envío otra para que la disfrutes con los tuyos. Un abrazo. Marcelos tú también te mereces otra, así que no sé nos la tomaremos. Tu participación en el pod de las Hardware Wallets fue de agradecer, así que nada, te mando un abrazo desde aquí. Y luego Camo, Whistle y Molford están empatados con 25.000 chats. Camo Weasel Feliz Navidad. Luna, gracias por acompañarme con tu pot en todos mis viajes de trabajo y por todas tus enseñanzas. Un abrazo grande. Igualmente Camu Weasel Luego Molfor no sé qué le pasa a Fountain, pero los streams de SATS no se ven bien paré Fountain ha tenido muchos problemas, pero en la última versión que han sacado, la que te puedes descargar, ya va como un avión y ha mejorado la interfaz gráfica para todo el mundo, para los que escuchan y para los que estamos publicando. Fantástico. Recomiendo que actualicéis la gente que no encontraba mi pod ni el de nadie, pues ahora ya se encuentra todo fantásticamente bien. Vuelvo dice que lo tiene mal for es de los que lo tiene a 100 sats minutos. Hoy me he escuchado el pod y solo te han llegado 2.000 sats. He escuchado este pod a raíz del directo pasado y de coña me ha aclarado cosas que tenía a medias. Hace tiempo que creé mi wallet con semilla moneda tails sin Internet, la guardo en arandelas y es donde acumulo sats. ¿Como solo recibo y no está conectada, se podría conectar a mi nodo? Lo que sí hago es verificar con mi nodo las transacciones que recibo. Gracias. La pregunta la entiendo, si la manera de conectarlas ya debe ser lo que debes estar haciendo, porque si verificas tus transacciones con tu nodo es que debes tener una wallet watch only que revisa en tu cadena de bloques que todo lo que va recibiendo sea correcto. Eso sería la forma. Si utilizas alguna hardware wallet que te permita firmar transacciones parcialmente firmadas PCBT, pues entonces también podrías interactuar, no si utilizas Sparrow o alguna aplicación similar, pero podrías interactuar con tu nodo. Cuando quieras enviar de tu almacenamiento en frío, hidratas la semilla en un dispositivo, firmas una transacción, no creas la transacción desde Sparrow, exportas esa transacción, te la llevas a tu dispositivo frío colcaner similar, la firmas cuando está firmada, la vuelves a pasar a Sparrow, que ahí estás pasando la firma, no estás pasando la clave privada, y ya está, y lo envías a través de tu nodo. Si no te he contestado me escribes y ya te cuento más. Y para cerrar quiero leer tres o cuatro mensajes, no sé cuántos, he puesto cuatro creo, con sustancia, y que bueno que hacen referencia a varios posts y me han hecho especialmente gracia. PRVSA En su día escuché el L, el de las herramientas soberanas Bitcoin, donde se habla de blockme semiamonedas. Pues lo escucho y pensé que todavía no estaba en ese punto. Un año y unos cuantos podcast después de esta lista, ya casi entiendo que es del último de la lista de propósitos de 2023, dice que ya casi no le falta ningún punto, pero uno de ellos es montar un cheat signer. Hoy he reescuchado el L, ahora sí lo he entendido completamente y me han entrado muchas ganas no sólo de montar un seedsigner, sino de usarlo de forma soberana tal y como se explica en dicho pod junto a blockme. Ya tengo propósito para empezar el año Pues venga, espera.