Finance Fondamentale (cours 5) : Options d'Achat (CALL)

Mes amis, bien le bonjour et soyez les bienvenus dans ce cours de finance fondamentale. Aujourd'hui, on va parler des options. J'aimerais vous dire qu'avec le temps, ce qui va se passer, la logique de ce cours, c'est qu'au départ, on est en train de parler de blocs basiques, de blocs simples. On va les prendre isolément. Ce qui va se passer dans de futurs cours ou de futurs épisodes, c'est que les choses vont s'accélérer. Ça signifie ce qu'on va faire, on va commencer à prendre ces blocs-là et les composer pour les mettre ensemble. Donc par exemple, j'ai parlé des actions, là je vais parler des options, mais viendra un moment où on va voir qu'on peut combiner des actions et des options, des options entre elles et obtenir des schémas très intéressants. Le but du jeu, c'est quoi? Le but, c'est traduire une stratégie qu'on peut définir en langue française, dire je pense que ça va monter, ça va baisser. Je pense que ça va stagner, je pense qu'il y a une résistance, je pense que ça va s'effondrer, ou au contraire que ça va exploser. Et que cette pensée-là soit traduite en instruments boursiers qui te permettent de gagner de l'argent si tu as raison, et aussi te permettre aussi de placer des protections, parce qu'on n'est pas obligé d'être nu seulement en bourse. On peut installer un certain niveau de protection. En retour, on baisse un petit peu son rendement. Il faut savoir une chose, et on va le voir de manière un peu plus claire peut-être d'ici 2-3 vidéos, c'est que quand tu es en bourse, tu n'es pas en train de vendre et d'acheter des actions, des options. En réalité, tu es en train de trader dans du risque. Tu achètes du risque, tu vends du risque, et puis en fonction Si tu as raison, si ce risque ne se matérialise pas, tu gagnes de l'argent. Si ce risque se matérialise, tu perds de l'argent. C'est aussi simple que ça en réalité. Mathématiquement, c'est ce qu'on est en train de trader, du risque. Alors aujourd'hui, on va parler d'un instrument qu'on appelle les options. Je ne vais pas revenir dans l'historique des options parce que ça va nous entraîner dans la Chine ancienne, au Japon ou dans l'Empire romain. C'est pas C'est pas notre but. En réalité, l'option, si tu veux, c'est un contrat sur un résultat futur. Exemple je rejoins une compagnie, mettons, je vais aller travailler chez Nvidia et le cours de l'action est à 185 Donc l'action se vend à 185 de là sur le marché. Eux, ce qu'ils vont me donner, ils vont me donner une option qu'on appelle un call ou une option d'achat. On va parler que des options d'achat dans cet épisode. Donc ils vont me vendre ce qu'on appelle un call, enfin pas me le vendre, me le donner. Ils vont me dire tiens, on va te donner des calls. Ça m'est arrivé de travailler pour des compagnies américaines dans la tech et la première chose qu'ils font, c'est bon, ben ils vont t'ouvrir un compte quelque part chez un broker et dire à la signature du contrat, on va te donner des on va te donner une certaine quantité et puis plus tard on va t'en donner plus, plus, plus. Mais c'est quoi un call à la base? Je te raconte, c'est que je rejoins Nvidia, en ce moment leur titre vaut 185 et ils vont me dire écoute, on t'aime bien et on va te donner, parce que tu viens de signer, on va te donner 10 000 stock options C'est des options d'achat avec un prix d'exercice de 200 Donc écoutez bien le vocabulaire. Ça veut dire qu'on me donne 10 000 options qui me permettent d'acheter 10 000 actions à 200 Tu vois bien que sur l'instant, tu vois bien que sur l'instant, c'est pas intéressant vu comme ça, parce que L'action vaut 185 sur le marché, je peux aller maintenant l'acheter. Et là, toi tu me dis, je te donne le droit d'en acheter pour 200 Merci pour ta générosité. Tu vois bien que sur l'instant, sur l'instant, c'est pas intéressant parce que je peux acheter l'action moins cher sur le marché. On dit dans ce cas-là que mes stock options ou mes calls ici sont out of the money, en dehors de l'argent. Sont en dehors de l'argent. En dehors de l'argent, ça signifie le prix d'exercice de son dollar, c'est le prix d'exercice. Eh bien, il est plus élevé que le sous-jacent. Nvidia, c'est le sous-jacent. D'accord? C'est les termes associés à ce genre d'histoire. Et c'est très important de maîtriser cela parce que ce qui va se passer plus tard, c'est comme j'ai dit, on va mélanger tout ça. Et si quelqu'un a des hésitations avec ces éléments-là, Ça va devenir incompréhensible à un moment donné. Alors je te raconte, mais c'est quoi l'intérêt? Je veux dire, là, en valeur intrinsèque, il n'y a pas de valeur intrinsèque. Par contre, il y a une valeur temps. Pourquoi? Parce qu'on va me dire, par exemple, que ces calls sont valables 24 mois. Ah, là on parle. Ça veut dire que Aujourd'hui, on me les a donnés. Bon, en valeur intrinsèque, ils valent rien. Par contre, ils valent pour la promesse qu'ils ont. Ça veut dire qu'ils sont valables 24 mois. Et là, c'est intéressant parce que si le sous-jacent, donc Nvidia, venait à augmenter, imagine que par exemple je travaille chez eux et puis je me donne à fond et tout ça et tout ça, c'est le but, hein, c'est que tu, c'est deux choses, c'est que tu te donnes à fond parce que tu veux que la compagnie ait de la valorisation, mais aussi que tu restes, que que tu ne partes pas. Je vais t'expliquer le mécanisme dans une seconde. Alors, ce qui va se passer, c'est que, imagine que 9 mois plus tard, on est 9 mois plus tard, donc mes stock options ont déjà consommé une partie des 24 mois, une partie de leur vie. Et puis, ce qui va se passer, c'est que Nvidia maintenant vaut, on va dire par exemple, 220 dollars. D'accord, alors là on parle, là ça devient intéressant parce que 220 c'est sur le marché, tu veux en acheter sur le marché avec tout le monde, vas-y, paye 220 Mais moi, à cause de ces calls qu'on m'a donnés, j'ai le droit d'en acheter jusqu'à 10 000 pour 200 Tu vois, et là ça devient ultra intéressant parce que c'est Si j'exerce, exercer, ça signifie utiliser ses options. En général, personne n'exerce ses options, on les vend. En général, on les vend. Tu ne vas pas exercer, tu vas les vendre. En général, c'est comme ça que ça marche. En les vendant, les options, ça se vend, ça s'achète. Donc tu as les options, ce que tu fais quand le sous-jacent va monter comme ici, là, elles vont passer in the money. Là, elles étaient OTM, outside, en dehors de l'argent. Là, maintenant, elles sont dans l'argent. Tu vois ce qui va se passer? Elles sont ITM, elles sont in the money. Donc maintenant, ce qui va se passer, c'est qu'elles ont une valeur intrinsèque. Maintenant, tu vois bien, de 20 dollars plutôt que de 35. Regarde, attends, on s'arrête. C'était à 185, on oublie ça, c'est pas un chiffre qui nous intéresse. L'exercice est à 200, l'action, le sous-jacent vaut 220, donc on a une valeur intrinsèque de 20. Ça signifie si je prends mes 10 000 ici, si je prends mes 10 000 options, maintenant elles ont une valeur intrinsèque de l'ordre de 200 000 Elles ont une valeur intrinsèque de l'ordre de 200 000 Ce que je peux faire, c'est les vendre. Attention, maintenant, je te disais tout à l'heure, dans les entreprises, qu'est-ce qu'on fait pour que tu ne partes pas? C'est que tout simplement on va te les verrouiller. Ça signifie tu n'as pas le droit de les vendre ou de les exercer toutes d'un coup. Généralement, on te les donne, elles sont bloquées pour un an, et après, au bout d'un an, tu as le droit d'en exercer, on va dire, 25%, et après tous les 6 mois, tu as le droit d'exercer 25-20%, ça dépend des contrats qu'ils te donnent au travail, d'accord? Donc là, ça te permet progressivement de les encaisser et dire je vais rester parce que j'ai de l'argent dans 3 mois, là j'ai de l'argent qui rentre et tout. Alors en général, ça donne des chiffres très beaux, Mais attention, c'est des chiffres qui dépendent énormément du mouvement du sous-jacent. Je te donne un exemple. J'ai travaillé dans une boîte et puis ils ont distribué, distribué tout plein, tout plein, tout plein d'options d'achat. Et en fait, ce qui s'est passé, c'est qu'avec le temps, la boîte a été introduite en Bourse et tout ça. Donc les machins, les actions sont montées, c'est monté, c'est monté, c'est monté, je crois à 60 alors qu'on avait nous à un cours d'exercice, je crois, qui était d'un strike de 35, quelque chose comme ça. Donc tu imagines, on avait, moi je crois qu'à un moment donné j'avais 300 ou 350 000 de gains potentiels. Tu vois, je voyais ça, le problème c'est que c'était verrouillé. Oui, c'est verrouillé, qu'est-ce que tu veux faire? C'est verrouillé, je pouvais pas le toucher, fallait rester. Donc je suis resté. Et en fait, ce qui s'est passé, c'est que donc imagine notre prix d'exercice était là à 35 et au-delà de 35, on fait de l'argent. Donc, à un moment donné, l'action était à 60. Tu vois, l'action était à 60. Donc tout ça représentait la valeur intrinsèque du call par action. C'était génial. Tu vois, il y avait du blé à se faire, sauf qu'ils nous les avaient verrouillés. Alors ça a fait ça. Alors les gens disaient je suis riche, je suis riche, je suis riche. Après, le PDG a commencé à vendre. Alors le PDG a commencé à vendre. Et quand le PDG vend, attention, quand le PDG vend, il y a une transparence là-dessus. Si tu travailles par exemple chez Air France en tant que pilote, mécanicien, tout ça, tu vends des actions Air France, tu achètes des actions Air France, bon, personne ne va en entendre parler, c'est pas un problème. Parce qu'on considère pas que si tu fais, si tu es juste un employé, que tu ne fais pas partie de l'équipe décisionnelle, on considère que tes actions, tu ne sais rien, tu n'as aucune information d'insider. Alors que lorsque le PDG ou les gens autour de lui vendent ou achètent, c'est communiqué aux gendarmes de la bourse et c'est publié en ligne. Tu le sais, tu sais que le PDG est en train de vendre ou d'acheter. Donc ce qui s'est passé, c'est que chaque semaine le PDG vendait, tic, tic, comme ça il vendait. Chaque fois qu'il vendait, ça baissait. Question alors je me rappelle, il y avait la nana des ressources humaines qui envoyait chaque lundi, lui il vendait, et puis ça sortait sur le site de la SEC aux États-Unis, la SEC, le gendarme de la bourse, Securities and Exchange Commission. Et en fait, on avait une nana des HR, des ressources humaines, qui était en train d'envoyer un email juste après en disant «Oui, écoutez, vous inquiétez pas, il est juste en train de prendre de l'argent, c'est normal.» Alors, je vous dis un truc, ce qui est normal, ce qui n'est pas normal. C'est normal que les fondateurs ou autres, de temps en temps, vendent pour sortir de l'argent, parce qu'ils ont besoin de se payer à un moment donné, ils ont investi, ça a entraîné des années. Alors s'il a besoin d'argent, bien entendu, on va pas juste dire l'entreprise est en train de faire faillite juste parce que le CEO a vendu. D'accord, il ne faut pas être extrémiste sur ces choses-là. Par contre, si tu vois un schéma répétitif, que le PDG est en train de se débarrasser en masse, que le COO est en train de se débarrasser en masse, que le CTO, le CFO, que tous les gens qui sont au top de la compagnie sont en train de vendre en masse, là je te garantis un truc, ils savent quelque chose que toi tu ne sais pas. Et dans ce cas-là, moi je vais te dire n'achète jamais des actions, n'achète jamais des titres chez le PDG. Pourquoi? Parce que si lui est en train de vendre en masse, c'est qu'il table sur une baisse, c'est qu'il sait des choses. Il sait qu'il y a un effondrement, il sait qu'il y a des problèmes, il sait qu'un produit ne marche pas, il sait qu'il y a des pertes de parts de marché. Il sait tout ça. Toi, tu ne le sais pas. D'accord? Donc lui table sur une baisse, il vend. Toi, ce que tu viens faire, tu viens lui acheter et tabler sur une hausse. Ça signifie que toi, t'arrives de la rue, les mains dans les poches et tu vas dire au PDG toi, tu ne sais pas et moi, je sais. D'accord? Ne jamais acheter du papier chez les PDG, ça c'est clair. Ça, c'est une règle importante qu'on va établir jusqu'à maintenant. Je ne vais pas dans ce cours vous donner des conseils d'investissement. Ce n'est pas mon but. Je n'ai pas le droit de donner des conseils d'investissement. Par contre, je vais vous donner des conseils sur ce qu'il ne faut pas faire. Ça, c'est surtout d'accord. Après, je vous donne les outils et après tu fabriques toi-même tes propres scénarios. Quand tu as une vision, tu as une vision que tu scénarises dans ta tête, tu peux l'exécuter avec des instruments. Donc ce qui se passait, c'est que le PDG vendait, vendait, vendait, vendait. Et puis à un moment donné, nous on partait genre tu es ici à 360K, Ah, tu es très content. Là, tu es à 200K. Après, tu arrives ici à 100K, tu vois, et c'est bloqué. Et au moment où tu as le droit de vendre, bon, c'est ici, c'est terminé, fini. C'est ce qu'on appelle la carotte, tu vois. C'est-à-dire, c'est une grosse carotte comme ça qu'on va te placer devant toi pour que tu puisses justement rester dans la compagnie et donner à fond. Bon, bien entendu, j'ai expliqué les causes. C'est juste pour vous simplifier, j'ai expliqué les calls dans le cadre de, si tu veux, dans le cadre d'une entreprise où on te les donne et tout. Mais les calls, tu peux aller les acheter en bourse. Tu peux aller acheter des calls en bourse. Tu arrives chez ton broker, tu achètes des calls. Alors pourquoi tu achètes des calls? C'est exemple tu penses que ça va monter. Alors tu penses que par exemple, tu travailles pas chez Nvidia, oublions maintenant, tu travailles pas chez Nvidia. Mais Tu penses que tu regardes Nvidia, tu dis tu sais quoi, potentiellement ça peut monter. Alors ce que tu peux faire, tu as deux choix. Soit tu achètes l'action elle-même, d'accord? Mais ce que tu peux faire, tu peux aussi acheter des options sur l'action. Tu oublies l'action. Alors les options sont ce qu'on appelle un produit dérivé. Tu entendras souvent ça dans les marchés. Alors un produit dérivé ou un marché dérivé, c'est un marché dont la valorisation dépend d'un autre marché. Ça signifie que tu es sur le marché des options, mais la valeur des options dépend d'un autre marché qui est celui des actions. Mais on peut aussi avoir des options sur des matières premières, par exemple. Et dans ce cas-là, ton option, le prix de ton option dépendra du marché de la matière première. Alors tu peux soit acheter l'action à 185 et puis te dire bon bah ça va monter, donc tu possèdes l'action, donc là tu es l'acheteur nu de de l'action. Nu, je vais utiliser régulièrement ce terme nu. Quand je dis nu, et on va voir que dans le but de ce cours justement, c'est éviter qu'on soit nu. Donc nu, ça veut dire quoi? Ça veut dire j'achète mon action et je suis nu. Ça veut dire que si jamais ça part dans la mauvaise direction, je perds de l'argent. Simple. Il n'y a pas de, j'ai aucune protection. Si l'action va dans la bonne direction, je gagne. Je l'achète à 185. Si plus tard dans l'année elle passe à 220, 230, 250, happy days, je suis en train de gagner de l'argent, c'est bon. Je suis pas en train de gagner de l'argent tant que j'ai pas vendu. Attention, je vois tout le temps des gens qui rentrent en bourse, ils ont un spike, sont très contents, et puis du coup j'ai gagné de l'argent. Non, t'as pas gagné de l'argent. Tu gagnes de l'argent lorsque tu vends, lorsque tu sors, lorsque tu prends tes bénéfices. Tu vends, là tu encaisses le cash, il est dans ton compte, t'as gagné de l'argent. L'action qui part vers le haut, c'est pas de l'argent encore. C'est l'argent qu'on t'a vendu, juste pour être clair. Donc l'action monte, monte, monte. Et en fait, là, c'est génial, tu es potentiellement en train de gagner de l'argent. Mais si l'action descend, si par exemple elle glisse à 175, après à 170, après à 160, après tu apprends que oui, les Chinois, ils ont sorti une carte plus puissante que la Nvidia et puis elle coûte 2 fois moins cher. À ce moment-là, tu as Nvidia qui était à 185. Bon ben, elle va en 6 mois se retrouver à 45 Et puis toi, tu as acheté 185, tu les verras probablement jamais. Il y a un graphique très intéressant de Cisco, j'aimerais que vous regardiez le si vous avez le temps. Cisco, au début des années 2000, quand il y a eu la bulle internet, Cisco, je crois qu'il touchait les 80 Il a chuté, il a rejoint les 80 il y a à peu près 2-3 mois. Il a mis près de 25 ans à rejoindre les 80 Alors je sais pas s'il y avait un split ou pas, dans l'intervalle. Mais juste pour vous dire que voilà, c'est pas si ça plonge, si ça plonge, ça peut plonger de manière définitive, quoi. Tu verras ce prix dans 30 ans, tu le verras jamais, quoi, d'accord? Donc voilà, il faut pas croire que parce que ça descend, ben forcément un jour ça va remonter. Alors les causes, au lieu d'acheter l'action, je touche pas à l'action, oublions l'action, je vais chez mon broker J'achète un call. J'achète un call. Les calls en général, bien sûr, selon les juridictions, les brokers, ça peut, tu peux trouver des petites variations, mais en général, ça se vend par paquet de 100. On appelle ça un contrat. J'achète des calls, paquet de 100, c'est un contrat. Alors quand je les achète, selon le market, j'ai le droit de, je vais vous montrer à l'écran. Vous savez, j'ai acheté aujourd'hui un câble HDMI de 5 mètres parce que je vais vous montrer mon écran, je vais partager avec vous et vous montrer ça encore. Je vais vous montrer, là on est sur un tableau, ça apparaît assez constamment sur un tableau. On va aller de plus en plus vers des choses sérieuses. Donc ce qui va se passer, c'est que tu as un écran et tu choisis les paramètres de tes calls. Tu as beaucoup plus de granularité et de choix que sur l'action elle-même. Tu vas acheter l'action, tu la payes 185 puis c'est tout, au revoir. Tu en achètes une, tu en achètes 5, 10, 12, comme tu veux, point. Si tu achètes des calls, tu peux les acheter au niveau que tu souhaites. Je peux par exemple Dire Nvidia aujourd'hui est à 185, et moi ce que je vais faire, je vais acheter des calls par exemple out of the money. Par exemple, je les achète à 220 et puis je vais leur donner, je vais les acheter sur une date d'expiration par exemple du 1er janvier de l'année prochaine, d'accord. Voilà, je peux prendre 1er janvier de l'année prochaine. Et puis à ce moment-là, je possède ces calls, ces droits d'acheter. Ce qui va se passer, c'est que si mon action monte, elle arrive à 220 et elle dépasse les 220, bon bah voilà, si elle arrive à 220, on est at the money, on est ATM, on est at the money. À ce moment-là, ça commence à devenir intéressant. Là, on rentre dans une zone où la valeur des options va bouger assez rapidement avec la valeur du sous-jacent avec la valeur de la, de Nvidia. Et à ce moment-là, quand on va au-dessus, on a une valeur intrinsèque positive. Et puis là, c'est super. Une chose que vous devez savoir au sujet des options, c'est qu'elles ont toujours une date d'expiration. La date d'expiration, je peux acheter une option pour la semaine prochaine, je peux l'acheter pour 3 mois, pour 6 mois, pour 1 an, etc. Plus la date expiration est lointaine, plus elles vont coûter cher. Forcément, si je demande aujourd'hui, regarde, aujourd'hui l'action vaut 185 Si je veux acheter des options avec un prix d'exercice à 220 et que je les veux avec une durée de vie de 3 jours, tu imagines qu'elles vont rien me coûter. Pourquoi? Parce que le marché se dit quelle est la chance ou la probabilité qu'en 3 jours Nvidia passe de 185 à 220 et plus? Rien. Donc ils vont me vendre ces actions, ces options, ces calls, d'accord, ces options d'achat, ils vont me les vendre à un prix très faible. Par contre, si je dis je veux la même chose mais avec une validité de 2 ans, alors là on va me faire tuer à pleins pots. Pourquoi? Parce que là les mecs ils se disent entre 185 à 220 sur 2 ans, sur une valeur technologique, tout peut arriver. À ce moment-là, on va te demander beaucoup d'argent. C'est un premium que tu vas payer, d'accord? Tu vas payer de l'argent pour pouvoir acheter ces options-là. Et tu vas payer beaucoup parce qu'elles ont une durée très longue. Si tu trouves que c'est trop, si tu trouves que le prix qu'on te propose— et on fera des simulations sur écran avec un broker et tout— si tu trouves que le prix est trop élevé, bon, ce que tu peux faire, tu Tu peux soit raccourcir, par exemple si tu voulais des options sur 2 ans, tu peux les réduire sur 1 an. Donc là, le prix devient plus raisonnable. Mais attention, tu limites la potentialité d'avoir raison. Plus ton option est courte en temps, moins tu as de temps pour avoir raison. Je te donne un exemple tout bête. Tu l'achètes celle-là, tu l'achètes, l'option avec un prix d'exercice de 220. Et mettons que, bon, 6 mois plus tard, Nvidia tourne toujours autour de 185. Bon, là tu es très embêté parce que là tu l'as acheté, tu as perdu 6 mois de sa vie. Et maintenant, si elle vaut un an à l'origine, si elle a un an de vie à l'origine, tu réalises maintenant qu'il te faut, tu as en réalité que 6 mois maintenant pour que ton scénario se réalise. Ça devient chaud pour toi. 3 mois plus tard, ça fait 9 mois que tu as bouffé de ton option. Que va-t-il se passer? Imaginons qu'elle a bougé à peine et maintenant tu es à 192. Tu sais que tu es foutu, tu sais que c'est terminé, tu sais que bon bah voilà quoi. Parce que là, la valeur, ce qu'on appelle la valeur theta, donc la valeur de temps de ton option, c'est chaque jour, c'est une valeur négative, chaque jour elle s'érode. Il y a une érosion de la valeur de l'option. Donc quand tu achètes achètes des options, tu les détiens en portefeuille, tu as intérêt à ce que ton scénario se réalise. Parce que chaque jour, l'option perd de la valeur parce qu'il y a de moins en moins de temps pour que son scénario se réalise. Et bien sûr, à la veille de ton scénario, si c'est pas réalisé, bon, c'est foutu, quoi. Que se passe-t-il si l'option d'achat arrive à expiration et puis tu es toujours OTM? Tu es toujours en dehors de la monnaie. Que va-t-il se passer? Bon bah, c'est foutu, c'est terminé, game over. Elle vaut plus rien, c'est la poubelle, elle part à la poubelle et les gens qui l'ont vendue gardent 100 d'argent. Voilà, c'est aussi simple que ça. Alors on a, je ne vais pas trop rentrer dans le détail, mais on a une légère différence entre les options américaines et européennes. Les Américaines peuvent s'exercer à tout moment. Une option américaine, celui qui la possède peut décider durant toute sa vie d'aller l'exercer si jamais elle passe en OTM. L'option européenne, elle ne s'exerce qu'à son expiration. Mais la différence, en général, la différence est relativement faible pour l'investisseur de tous les jours. Et parce que tout simplement, on n'exerce pas, juste on va commercer dans les options. Qu'on soit dans une option américaine ou européenne, ce qui va se passer, c'est que c'est une option d'achat. Si le sous-jacent monte, les deux options montent et les deux options voient leur valeur intrinsèque augmenter et on peut les vendre, d'accord? Donc ça, c'est l'option d'achat. Quand j'ai commencé cet épisode, j'ai parlé de, comment on appelle ça, j'ai parlé de l'employeur qui te les donne, etc. C'était juste pour des raisons pédagogiques, tout simplement, juste pour vous dire voilà, tu as une option, tu as une possibilité d'acheter et tout et tout et tout. Dans la réalité, dans la vraie vie, t'as pas besoin qu'un employeur te les donne. Tu vas toi sur les marchés, tu les achètes, tu les mets en portefeuille et voilà. Si tu achètes des options d'achat, bon, tu es un acheteur nu aussi, parce que si le sous-jacent baisse, alors que toi tu as des options d'achat et que le sous-jacent continue à baisser, si par exemple j'ai un strike de 220 sur un Lydia, mais qu'elle Nvidia continue de baisser, baisser, baisser. Bon bah, je suis foutu quoi, c'est fini, je suis un acheteur nu, d'accord? Un acheteur nu, ça signifie si ça va dans la mauvaise direction, je perds. Je vais vous montrer plus tard, le prochain épisode sera nécessairement sur les options de vente, ce qu'on appelle les puts, les options de vente. Et vous allez voir que c'est assez rare que les gens achètent les uns ou les autres seulement. Pour les mettre en portefeuille. En général, on fait des montages, on fait des montages pour scénariser notre vision. J'ai une vision et on va la scénariser et on va mélanger des actions, des options, tout ça dans une direction et une autre, et construire justement quelque chose, une position dans un portefeuille qui me permet de gagner de l'argent si ceci se passe, perdre de l'argent si si tel scénario se passe, limiter la casse si jamais vraiment il y a un méga problème, je peux limiter la casse, tu vois. Donc il y a énormément de possibilités avec ces outils, mais il faut bien bien les maîtriser. J'arrête là dans cet épisode et le prochain sera forcément sur les options de vente.