Finance Fondamentale (cours 6) : les Options de Vente (PUT)

Mes amis, bien le bonjour, soyez les bienvenus dans ce cours de finance fondamentale. Aujourd'hui, on va continuer à parler des options et aujourd'hui, on va parler des options de vente, ce qu'on appelle les put. Avant d'aller plus loin, c'est des options de vente. Avant d'aller plus loin, je voulais vous dire que lorsque vous ouvrez un compte chez un broker quelconque, la majorité aujourd'hui vont limiter votre accès aux options. Il va falloir leur demander qu'ils vous ouvrent. Il y a plusieurs degrés de risque. Plus on avancera dans ce cours, plus vous allez les comprendre. Donc en général, ce qu'il faut faire, c'est leur demander, typiquement il faut contacter le support et leur demander de vous ouvrir le marché options, d'accord? À manipuler bien sûr comme de la dynamite. Manipuler en particulier les puts, parce que je tiens à vous avertir, les puts, selon comment on peut perdre beaucoup, beaucoup d'argent avec, mais Selon comment aussi on peut se protéger, tout simplement il s'agit d'utiliser les choses à bon escient. Alors je vous raconte, c'est quoi un put? Un put, c'est le droit de vendre un actif à une valeur donnée jusqu'à une certaine date. Je vous raconte, je donne un exemple tout bête. Nvidia La compagnie américaine Nvidia aujourd'hui voit le cours de son action à 185 l'action. Et tenez, pour parler des, des puts ou des options de vente, on va parler aujourd'hui d'un premier mécanisme. Vous allez voir qu'on va mettre ensemble des actions et des options, d'accord? Donc imaginons que moi, en tant qu'investisseur, Je décide d'en acheter 100. Donc je vais dire, bon bah, je prends 100 Nvidia, je les mets en portefeuille. Et donc là, je viens de dépenser pour 18 500 en actions Nvidia. Super, nickel. Je veux quoi, moi? Qu'est-ce que je veux? Ah bah, moi, dans mon idéal, je veux que le cours de l'action monte que ce que je viens d'investir, bah, ça se valorise, que là ça vaut 185 500, je veux que dans un mois ça vaille 19 000 et peut-être d'ici la fin de l'année je suis à 25 000, etc. C'est ce que je veux. Mais alors attention, ça c'est ce que je veux, on veut tous, on veut tous ça, mais la réalité c'est que je suis un acheteur nu. Tu réalises là que je suis nu ici, hein? Pourquoi je suis nu? Parce que je n'ai pas de protection. Parce que si jamais, imagine, imagine, bon bah il y a une bulle IA aujourd'hui, beaucoup de gens le disent, d'accord, je sais pas si c'est vrai ou pas, c'est pas le but du cours, mais beaucoup de gens disent que les compagnies associées à l'intelligence artificielle sont survalorisées aujourd'hui. Ça peut continuer longtemps la survalorisation, peut continuer encore pendant 2 ans, elle peut voir les 500 Nvidia. Oui, mais si ça se trouve, t'as pas de chance. Si ça se trouve, au moment où toi tu achètes à 185 bah voilà, c'est le prix le plus élevé qu'on aura jamais vu de l'histoire d'NVIDIA, quoi. Si ça se trouve, ce qui va se passer, c'est potentiellement, imagine, tu achètes, t'es content, tu as ça en portefeuille, la semaine prochaine, lundi ou durant le week-end, t'apprends que le PDG de, je sais pas moi, de OpenAI a démissionné. Après, tu apprends qu'il y a des malversations chez telle compagnie, etc., puis que bon, bah, le marché ouvre lundi, c'est la catastrophe sur les produits de l'IA, et bam, t'as Nvidia, elle vaut 160. Voilà, tu dis t'inquiète, je vais me refaire sur ça. Les Chinois annoncent qu'ils arrivent maintenant à graver mieux qu'Nvidia, puis il y a des cartes graphiques extrêmement puissantes qui vont sortir ou qui sortent ou qui sont déjà disponibles. Et là, bon bah, tu as Nvidia, elle plonge à 130, 120, 110. Tu vois ce que je veux dire? C'est possible, c'est— ça serait ni la première ni la dernière. Ton argent, il fait quoi dans ce cas-là? Bah, il est foutu, il est grillé, tu as tout perdu, c'est terminé. Alors bon, au bout d'un moment, tu paniques, tu en as ras-le-bol, tu sors et tu as peut-être 8000 dollars ou 7500 ou autre, d'accord? Parce que tu es un acheteur nu. T'as aucune protection. Alors maintenant, imaginons que tu décides, et je vais vous montrer ça dans un vrai portefeuille, je vais vous montrer ça dans un portefeuille. J'ai un compte que j'utilise peu, il a été créé pour moi par une compagnie où j'ai travaillé, donc c'est pas mon vrai compte d'investissement, c'est juste un compte où j'ai mis quelques centaines d'euros pour ce cours. Et je vais vous le montrer sur grand écran et tout ça, pas aujourd'hui, dans une des vidéos qui viennent, et on va faire des simulations ensemble. Alors maintenant, voici le, voici ce que je vais faire. Je vais acheter des put. Je vais acheter un contrat de put Nvidia avec un prix d'exercice de 170 D'accord. Donc mettons que je paye sur un an, et mettons que je paye par exemple $1850. OK, c'est quoi le put? Le put me permet de vendre un actif à un prix donné qui est le prix d'exercice. Donc quand j'achète le put, il a un prix d'exercice de 170. Ça signifie il est out of the money, il est OTM. Pourquoi? Parce que, pardon, permet de vendre. Le put, c'est une option de vente. Je sais pas si j'ai eu un lapsus, le put est une option de vente. Donc je redis, le put me permet de vendre Nvidia à 170 pendant un an, d'accord? Pendant un an, je peux vendre Nvidia à 170. C'est une option de vente, il n'y a pas d'obligation, d'accord? L'option n'est pas une obligation, c'est une option. Comme on dit, j'ai l'option de faire ou ne pas faire. Il est OTM au moment où je l'achète, il est out of the money. Pourquoi? Parce qu'il n'y a pas de valeur intrinsèque, le prix n'est pas intéressant. Pourquoi? J'ai mes Nvidia, moi, en portefeuille. Si je veux les vendre, je fais quoi? Imagine, je les ai maintenant, je les ai achetées, puis 5 minutes plus tard je change d'avis, je vais aller les vendre sur le marché. Le marché me paye combien? Le marché me paye $185 par action. Donc moi, qu'est-ce que j'ai à cirer là du droit de les vendre à $170 par action? Ça m'intéresse pas ça, d'accord? Ce prix-là n'est pas intéressant pour moi, d'accord? Ce prix-là ne m'intéresse pas parce que je peux obtenir bien plus sur le marché, ok? Donc Je paye ces put, mais pour le moment ils sont pas intéressants. Que va-t-il se passer? C'est quoi le scénario? Alors, scénario, c'est ceci. Admettons que j'avais raison en achetant les Nvidia, et ce qui va se passer, c'est que le prix va monter. Bon, ça vaudra 200, puis après ça ira à 210, et puis après ça ira à 220, 230. OK, bon, c'est génial, c'est génial, c'est bien. Imaginons qu'à 230, je décide de prendre mon bénéfice. À 230, je dis bon, allez, je vends. Que va-t-il se passer à 230? À 230, j'ai gagné 45 000 Donc j'ai gagné ici par 45 000 Là, on est à 230, j'ai gagné 4 500 D'accord, ça c'est mon bénéfice. Génial. Mais attention, j'ai perdu, j'ai perdu près de 2000 parce que ces put là, ils valent plus rien. Parce que maintenant ces put deviennent de plus en plus profonds au TM, d'accord? Ils ont un cours d'exercice à 170 alors que l'action est à 230. Donc tu imagines que leur valeur maintenant, ils s'éloignent de plus en plus de leur cours d'exercice, donc leur valeur va baisser. Ils ont aussi la valeur temps qui est en train de baisser, parce que si ça se trouve, ça, on a mis peut-être 8 mois à l'atteindre. Donc là, mes puts, il leur reste 4 mois d'exercice, 4 mois de vie. Bon bah, je peux toujours les vendre pour une boîte de cacahuètes si je veux, mais voilà, c'est terminé. Leur valeur réelle sur le marché, elle est zéro. Donc ce que je vais faire, je vais gagner 4500 moins le prix que j'ai payé, moins le prix que j'ai payé pour les putes. Donc tu vois bien que mes potes, c'est une sorte d'assurance. J'ai payé une assurance. Tu vas voir l'autre scénario où tu réaliseras vraiment l'assurance. Donc j'ai réduit mon gain en réalité, donc j'ai réduit mon gain en utilisant des putes. Mais bon, parlons maintenant du scénario catastrophe. Voici le scénario catastrophe. Imaginons, imaginons, j'ai pas utilisé le verbe. Les gens qui m'ont dit tu utilises pas le verbe, on le voit par l'écran, ok. Je vais mettre en noir le scénario catastrophe, la cata. J'achète NVIDIA à 18 500, j'ai pas de chance. Que va-t-il se passer? Bah, ça va se ramasser. Voilà, ça baisse, baisse, baisse, baisse. Et puis au bout de 6 mois, moi qui croyais que j'allais gagner de l'argent, etc., la bulle IA s'est effondrée. Et maintenant Ma Nvidia, elle vaut, ma Nvidia, ben voilà, elle a tapé contre une résistance à 100 et elle vaut 100 maintenant. Tu vois, waouh, d'accord, elle vaut 100 Imagine le gars qui était nu là, imagine le gars qui était nu, tu vois ce que je veux dire, le gars qui est nu, bon ben voilà, il se retrouve avec ça, ça vaut, il a acheté à 185, elle vaut 100 maintenant, il a perdu 85 par action, ça signifie il a perdu 8500 sur son portefeuille maintenant, tu as vu, très embêté lui. Alors ça c'est l'acheteur nu. Mais toi, il va arriver quoi si tu as acheté des put Nvidia? Voici ce qui va arriver. Il va arriver qu'avec tes put Nvidia, tu as le droit de vendre tes actions à 170, malgré que le marché est à 100, malgré qu'elles se vendent à 100. Toi, tu as acheté le droit de les vendre à 170. Quand tu as acheté ce droit, bon, c'était un droit à temps, un droit promesse, un droit futur. Sauf que maintenant, ce droit commence à avoir une valeur intrinsèque. Tu vois bien que maintenant, chacune de tes options de vente, elle a une valeur intrinsèque de 170 Enfin, de 70 Je peux même dire pire. Demain, Nvidia peut faire faillite. Elle peut fermer. L'action peut aller à zéro ou valoir 20 centimes. Tu pourras toujours les vendre à 170 Ça signifie que tu auras été liquidé ici. Ton portefeuille vaut plus rien, mais t'as le droit soit de vendre tes options de vente, tu cliques, pam, tu les vends, parce qu'elles vont se valoriser énormément, donc tu pourras les vendre et tu récupères tout ce que t'as perdu, ou bien tu les exerces et tu dis «Bon, ben, je sais que Nvidia, ça vaut 100 aujourd'hui, moi, je veux les vendre à 170, j'exerce, voilà, je les vends à 170.» Donc tu les vends à 170. Ta perte est limitée si tu réalises. Ta perte maintenant est limitée. Pourquoi? Parce que tu les as quand même achetées, tu as quand même perdu 15. Tu réalises au passage, tu as quand même perdu un peu, parce que tu as perdu 15 par action, plus tu as perdu aussi, tu as payé pour l'assurance, elle n'était pas gratuite, tu as payé 1850. Donc tu as sauvé l'immeuble. Ce n'est pas ce que je viens de te montrer, le scénario que je viens de te montrer, c'est pas un scénario qui va te ce n'est pas un scénario qui va te sauver entièrement, d'accord? C'est pas un sauvetage entier, t'as quand même perdu un peu d'argent, mais tu as freiné la chute. Il y a une chute brutale, la compagnie a fait faillite ou la compagnie a vu le cours de son action divisé par 2. Toi, tu as perdu un peu d'argent quand même dans le coup, mais pas autant, pas autant, d'accord? Tu réalises que, comme je t'ai dit là, Regarde, tu réalises un truc ici. On s'était dit que tu avais payé, tu avais payé, ça signifie les 4 500 C'est pas ton gain total. Pourquoi? Parce que tu dois enlever les 1 850 que tu as payés quand même pour te protéger. D'accord, donc tu as réduit ton gain. Donc en réalité, ton gain réel, c'est 4 500 moins 1850. Tu vois, tu vois ce que je veux dire? C'est très embêtant ça. Tu as réduit ton gain, d'accord? Mais en même temps, tu as réduit tes risques. Tu réalises une chose? Et c'est pas possible de trouver une solution à ça. En bourse, risque et rendement, toujours. On peut, je vais faire une vidéo pour plus tard sur le prix Nobel de 1990, Miller, Sharpe, Markowitz. Et tu verras, on va en parler, et tu verras que plus tu baisses ton risque, tu baisses aussi le potentiel de gagner avec. Plus tu augmentes ton risque, plus tu augmentes ton potentiel de gains. Mais ça dépend qui tu es. Est-ce que tu veux rouler à tombeau ouvert? Si tu roules à tombeau ouvert, tu fais de l'achat nu tu te protèges pas du tout. Après, tu vois ce qui va se passer, ça passe ou ça casse. Si ça monte, tu prends l'argent en intégralité de la plus-value. Si ça se ramasse, tu ramasses en intégralité. D'accord? Ça, c'est la position nue. Mais si tu veux survivre sur la durée, parce qu'il s'agit de durée, comme je vous ai dit dans la première vidéo, la règle du 90-90-90. 90 des gens qui ouvrent un compte chez un broker pour boursicotées perdent 90 de l'argent qu'ils ont mis dans les 90 jours. D'accord? Donc le but, c'est pas avoir la chance du débutant, arriver, lire de la média, acheter 2-3 trucs, gagner ces 50 €-là, dire regarde, c'est génial. Non, le but, c'est durer, c'est être là 5 ans plus tard, 10 ans plus tard. Et ayant subi des événements adverses, des fois uniques, ayant subi des crises comme celle de 2008, ayant subi des catastrophes, des effondrements de marché, des bulles qui éclatent, des compagnies qui font faillite, etc. Et malgré tout, tu es toujours là. Ça signifie quand un événement adverse brutal arrive, au lieu qu'il te lessive, tout le monde est lessivé. Toi, bon, ben je me suis, voilà, le marché s'est effondré, j'ai perdu 15%, voilà, bon ben voilà, je vais me refaire. Là, tu peux te refaire, tu es toujours là. Tu as perdu 15%, 18%, ça va, c'est pas la fin du monde sur un marché très brutal. Mais si tu n'étais pas protégé, Après un marché brutal, tu sors avec les mains dans les poches en disant ouais, j'investissais en bourse, mais bon, ça c'est fini, je touche plus à ça C'est la différence, protégé ou pas protégé, toujours se protéger. Donc maintenant, et ça on verra une autre fois quand on parlera de Kola, tu verras qu'ici, ici, Il y a un défaut, il y a un tout petit défaut. C'est pas un tout petit défaut. C'est, regarde ce que montre un truc. Je me rappelle pas là de tête, il faudrait que je fasse une simulation et tout. Le prix des, le prix des, des put sur Nvidia. Mais je crois que je suis à peu près correct ce que je suis en train de faire. Maintenant, voici le problème. L'assurance que j'ai payée, l'assurance que j'ai payée, elle représente 10 de mon investissement initial. Ah oui, elle est énorme. Je paie une assurance d'un an et elle représente 10 d'accord? Ça signifie il faudrait rien que pour rembourser l'assurance, l'assurance va me bouffer, quand ça, ça augmente de 10 ça ne servira qu'à couvrir l'assurance. Ça signifie si Nvidia va dans le bon sens pour moi, donc elle monte, les 10 premiers pourcents d'augmentation ne serviront qu'à payer mon assurance. C'est beaucoup. C'est beaucoup ça, très embêté là. À la fin, j'ai regardé ça et j'ai dit ouais mec, c'est bien ton histoire, mais là il y a 10% de ton investissement qui est parti juste pour te protéger. C'est un peu beaucoup là, tu me gênes, tu m'embêtes. Je comprends ton système, je suis un peu embêté. Bon, qu'est-ce que je vais faire? Reprenons le scénario, on va repartir sur le scénario, on va essayer de l'affiner. D'accord, on va l'affiner, c'est comme ça que ça marche. Alors mon scénario, c'est dire écoute, Nvidia, c'est une valeur technologique de dominance. D'où vient la valeur de Nvidia? Elle vient de la domination du marché. Nvidia domine. Sans eux, il n'y a pas d'intelligence artificielle. Sans Nvidia, l'IA s'arrête. Et c'est ça le driver, c'est ça le pilote de la valeur. Et dans ce contexte-là, Nvidia augmentera, elle ira, elle ira de haut en haut, bien sûr. Maintenant, quel est le scénario négatif? Quel est le scénario qui peut arriver, mais on va dire c'est peu probable, mais quand même, tout peut arriver, y a rien d'impossible sur les marchés. Voici le scénario, c'est le suivant pourquoi Nvidia baisserait? C'est si elle baisse, on est dans une logique de perte de domination. Elle baissera pas juste comme ça. On est dans une logique de perte de domination, on est dans une logique d'effondrement de la bulle de l'IA ou d'éclatement de la bulle de l'IA. Donc on est sur des choses sérieuses. Donc je peux dire Nvidia, moi je suis prêt à prendre un peu plus de risques parce que là je suis couvert jusqu'à 170. Mais si je prends mon scénario Moi, je pense qu'Nvidia, soit elle monte et elle monte bien, mais si elle se ramasse, elle va se ramasser, c'est du lourd ou rien. Donc ce que je vais faire, je vais me dire, on va changer le chiffre, je vais dire j'achète 100 août, mais avec un prix d'exercice, allez, je vais mettre 140. Tu vois, je prends plus de risques, l'exercice est à 140, ça signifie je suis protégé à partir de tous les prix en dessous de 140. C'est comme ici, si ça baisse jusqu'à 175 ou 181, c'est pour ma gueule, ça va pas, ça va pas. Les put ne vont pas me protéger, d'accord? Parce que je suis en dessus. Et bah, ce que je vais faire, je vais augmenter mon risque. Pourquoi j'augmente mon risque? Quand j'augmente, je suis en train de piloter le risque, tu vois. Quand j'augmente mon risque, j'augmente mon potentiel de revenus. Donc ce que je vais faire, je vais faire ça, je vais dire moi Nvidia, je pense qu'elle va monter, d'accord, c'est ce que je pense. Je suis pas en train de le penser là, je suis pas en train de partager une pensée avec vous, c'est un scénario, on est en train de scénariser, c'est tout. Donc mon scénario, c'est qu'Nvidia va monter, ok, il y a du potentiel, il y a encore beaucoup là-dedans. Maintenant, si jamais elle doit baisser, c'est que c'est moche, c'est qu'il y a une perte de domination, c'est qu'il y a des trucs très sérieux qui arrivent et Et là, je pense qu'elle chutera vers 25 C'est du tout ou rien. Tu domines, tu domines pas, y a rien entre deux. Donc je vais me protéger jusqu'à 140 Voilà, ça c'est la première chose. Ça, j'avais acheté sur un an. L'assurance, c'est sur un an. Maintenant, ce que je vais dire, je vais dire là c'est chaud l'économie, c'est chaud bouillant. Au lieu de me protéger sur un an, je vais me protéger sur 6 mois seulement. D'accord? On va réduire sur 6 mois, voire même 3 mois. Et après, je vois comment le marché évolue. Est-ce que je renouvelle ma protection ou pas? Et comment je la renouvelle? À quel terme? Donc je vais peut-être dire, au lieu d'avoir un an, je vais dire 6 mois de protection et 140. Donc tu vois bien que je prends plus de risques maintenant. Je me protège que si elle passe en dessous de 140, sinon ça sert à rien. Et au lieu de couvrir sur un an, je couvre sur 6 mois. Et là, ce qui va se passer, c'est que probablement mes put ici, mon contrat avec 100 put, au lieu de valoir 1850, il vaudra peut-être, je sais pas moi, je dis n'importe quoi, on fera la simulation réelle avec un vrai broker et tout ça. Bon, il va valoir 400. Tu réalises que là, je souffle un peu. Ça signifie cette protection n'est pas aussi bonne que celle-là, d'accord? Mais elle fait l'affaire, elle fait l'affaire, elle m'empêche d'aller en faillite, elle m'empêche que cette ligne de mon, c'est pas que moi j'aille en faillite intégralement, mais que cette ligne de mon portefeuille ne parte à zéro ou ne s'effondre complètement parce que je suis sur un secteur un petit peu qui me fait peur, d'accord? Un secteur très volatile, il y a tout ça, peut tout arriver. Il y a juste 2-3 ans, on n'avait pas entendu parler de ChatGPT, aujourd'hui tout le monde parle de l'IA, si ça se trouve, dans 2 ans, plus personne parlera de l'IA. Tu vois ce que je veux dire? C'est des secteurs avec des mouvements très variés, très brutaux. Rappelle-toi quand Deepseek est sorti, ce qu'il a fait à ChatGPT, on pensait que c'était la fin, d'accord? Demain, on peut avoir une nouvelle qui vient de Chine et on pensera que c'est la fin de Nvidia. Ça sera peut-être la fin, d'accord? Donc ce que je fais là, je ne vais pas me protéger contre une baisse petite, je vais me protéger contre une baisse brutale, d'accord? Et tu vois bien que je paie moins maintenant. Tu regardes quand je suis en train d'arbitrer le risque. Tout ce cours sera constamment sur l'arbitrage du risque. Tu vois bien qu'on vient de loin. Au premier cours, je te disais, il y a des gens, ils disent oui, j'achète des actions, j'entre en bourse, j'achète des actions pas risquées ou des valeurs sûres. Je veux dire, non, tu achètes des valeurs sûres, moi je vais te dire tout de suite, tu es en train de chercher la machine perpétuelle. À la grosse, tu pourras peut-être la trouver, mais Mais je peux te dire un truc, des générations d'esprits brillants ont cherché la machine perpétuelle, l'ont jamais trouvée. Donc si tu cherches des actifs sûrs ou des valeurs sûres, des valeurs sans risque mais qui permettent de gagner de l'argent, tu es en train de chercher la machine perpétuelle, la quadrature du cercle. En fait, il y a sur le marché quelque chose qu'on considère comme valeur sûre mais qui n'est pas très rentable, c'est ce qu'on appelle les obligations d'État. Tu prêtes l'argent à l'État, ouais bon, si tu veux. Prête l'argent à l'État. Donc là, le risque est bas, d'accord? On considère sur le marché qu'un État, je sais pas, tu prends l'État britannique ou l'État américain ou autre, donc des États bien notés avec une dette qui est en leur propre monnaie, donc avec relativement peu de chances qu'ils fassent défaut sur la dette. Tu peux considérer que si tu leur prêtes de l'argent par le biais d'une obligation, tu es dans une valeur sûre. Dans le sens du marché, pas dans le sens de la vie, mais dans le sens du marché. Tu es dans une valeur sûre, donc tu prends peu de risques ou pas de risques, mais on te rémunère très faiblement. On va te rémunérer, ça dépend, à 3 à 2,7 à 4 à 3,9 Tout dépend un petit peu des pays. Quand le Royaume-Uni aujourd'hui voit sa dette en train d'exploser en termes de comment dirais-je, en termes de pourcent d'intérêt. Donc ouais, donc c'est assez moche. Sauf que comme ils sont en train de, ils font de l'impression d'argent de temps en temps, et donc il y a une inflation, ce qui fait qu'en réalité ce qu'ils te donnent, ce qu'ils te donnent en intérêt sur l'argent que tu leur as prêté, ils te le rebouffent en dévalorisant leur monnaie par de l'impression et l'inflation qui va faire qu'en réalité tu gagnes rien, tu es en négatif, tu vois. D'accord, donc voilà ce que je voulais vous dire, c'est qu'on est en train d'arbitrer du risque. Donc ici, dans mon cas, j'ai fait un meilleur arbitrage. Ça signifie j'achète à 140 et puis, et puis après j'achète des putes avec un prix d'exercice à 140, je les prends seulement sur 6 mois, ils me coûtent moins cher, je me sens un peu mieux protégé contre des événements extrêmes. Parce que je vais te dire qu'avec Nvidia, si ça va vers le bas, soit c'est extrême, soit ça va du tout. Tu vois le truc, c'est ça. Et bien sûr, si tu as envie, tu peux aussi te prendre des poutes à 180 ou même à 183. Et là, effectivement, si elle bouge ne serait-ce qu'un tout petit peu, la protection entre en jeu. Mais alors tu vas payer une fortune, tu vas payer très très cher, tu vas pas payer 850, tu vas peut-être payer 3500 ou 4000 rien que pour te protéger contre le moindre mouvement adverse du titre, d'accord? C'est ça, c'est toujours ce trade-off, toujours cette balance-là. Et on verra plus tard, on On verra plus tard, il y a une technique, je vous montrerai, qui consiste à se dire j'ai une assurance qui me coûte 1850 comment je peux la financer? Comment je peux la financer? Il y a des moyens de la financer, cette assurance-là. Donc il y a des moyens avec, toujours en jouant avec les options, de financer une partie de cette assurance-là. Donc de garder ta protection à 170, mais ne pas payer 1850, payer beaucoup moins. Mais encore une fois, tu l'as deviné, tu renonces à une partie de ton revenu si jamais le titre vraiment monte beaucoup, tu vas renoncer à une partie de ton revenu. J'expliquerai ça une autre fois, mais rappelle-toi toujours plus tu augmentes le risque, plus tu augmentes le potentiel de terminer, mais aussi le potentiel de faire de l'argent. Le risque, ça se gère. Tu dois gérer le risque, tu dois te dire je dois optimiser pour essayer, pour un risque donné, de maximiser, de maximiser mon rendement, de maximiser le revenu de mon portefeuille. C'est Markowitz ça. On va faire ça la prochaine fois. Tiens, prochain cours, ça sera sur ça. Ça sera Miller Sharpe, Markowitz, prix Nobel 1990, qu'ils ont partagé entre eux. Et je vais te dire ce qu'ils ont découvert, ce qu'ils ont apporté à la compréhension de la gestion du portfolio. À très bientôt, mes amis. On se voit dans une prochaine.