【早晨財經速解讀】0056元大高股息將換股 這次還會留長榮?全球大反彈 中國六月拼全面解封 華航 台企銀可買嗎? 2022/5/31(二)

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 5 月 31 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早上好 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 趨勢 變化 我們 看到 5 月份 的 最 後 一天 接下 來 就要 迎接 6 月份 行情 了 我們 昨天 有 跟 各位 提到 說 因為 昨天 沒有 股市 晚上 休市 那上 禮拜 包括 道 指漲 了 6.24% 標普 以及 道瓊 標普 以及 納指 以及 費半漲 幅 都 有 6% 78 所以 美國 股市 在 5 月底 的 時候 迎來 一個 超級 大 反彈 似乎 把 5 月份 的 跌勢 全部 收 復 但是 美國 股市 難道現 在 就 見 底 了 嗎 昨天 我們 已經 跟 各位 介紹過 了 按照 目前 的 跌勢 距離 中長 期均線 仍然 有 一段 距離 那 其實 很 難 想像 在 量 縮 的 情況 底下 急漲 回當時 的 高點 所以 我們 只能 說 美國 股市 展開 了 新一波 的 築底 過程 而現 在 市場 上 的 投資 回暖 第一 個 跟 聯準 會 的 緊縮 政策 步調 和 市場 的 預期 是否 同方向 那 第二步 如果 往好 的 方向 想 至少 這一波 的 漲勢 我 覺得 台股 可能 特別 明顯 是不是 很多 人 如果 是 動能 投資者 根本 就 追 不到 股票 對 不 對 禮拜 五漲 了 這麼 多禮 拜 一 又 漲 了 30 多點 所以 連續 兩天 強漲 沒有 回檔 的 情況 底下 根本 的 沒 有人 上 的 了車 這也導致 了 如果 上升 的 拉 抬 速度 如此 之快 也 許對 主力 作手 來 看 他 更 不願意 讓 股市 回檔 對 吧 不過 這純粹 是 短期 這個 情緒 上 的 一個 猜測 了 我們 還是 使用 這個 AII 每週 的 調查 來 觀察 目前 投資人針 對 未來 6 個 月 市場 走向 的 一個 看法 和 變化 我們 看到 現在 根據過 去 美國 銀行 的 觀察 如果 看跌 者 比 看 漲者 的 佔 比高 30 個 百分 點 基本上 就 代表 著 最 嚴重 的 跌勢 已 經過 去 的 信號 美銀 的 看法 會 認為 短期 內 的 確情緒實 在 是 有 一點 太 恐慌 了 我們 看到 在 5 月 下旬 的 時候 當時 看跌 者 比 看 漲者 的 佔 比高 了 接近 33% 所以 我們 看到 從 今年 1 月份 開始 就是 恐慌 情緒 就 不斷 的 拉 抬 在 5 月份 的 時候 放到 最大 那 你 說 會 不會 有 均值 回歸 的 時候 呢 肯定 會 有 但 這個 均值 回歸有 代表 本輪 的 空頭 趨勢 結束 嗎 其實 也 並未 喔 為 什麼 因為 我們 到 目前 為止 看到 的 去 庫存 的 階段 美國 的 PMI 仍然 保持 在 明顯 的 擴張 格局 喔 那根 據 LPLFinancial 的 數據 表明 從 歷史 上 來 看 在 前 五次 標普白 指數 最 糟糕 的 開局 當中 在 當年 餘下 的 時間 裡該 指數 都 會 走高 什麼 意思 就是 說 如果 標普白 指數 第一季 表現 的 很 差勁 的 話 那 通常 二三 四季 表現 好 的 可能性 會 比 較 高一 點 但是 有 一點 要 注意 就是 說 我們 現在 所 做 的 推論 是 特別 剔除 掉 1970 年代 的 停滯 性通 膨 你 只有 把 1970 年代 那種 長 達 10 年 的 股市 蕭條給 去 除掉 這項 統計 才 合理 要不然 按照 過去 往年 的 統計 我們 1980 從 年代 190 年代 20 年 的 回檔 基本上 如果 第一季 表現 很 差勁 的 話 23 世紀 回升 的 可能性 其實 是 偏 高 的 剛才 我 看到 我們 的 這個 直播 的 這個 交流 朋友 先 勸 說 小編 早安 喉嚨 痛到 醒 無法 再 睡 辛苦 了 辛苦 了 多 保重 好不好 多 保重 OK 這個 現在 雖然 看 起來 人數 有 下滑 但是 黑數 搞不好 還在 增加 謝 大家 在 未來 一段 時間 還是 要 好好 保重 身體 好不好 保重 身體 好 那 我們 繼續 往 下 看 昨天 高盛 也 針對 前天 美銀所發 佈 的 報告 來 做 回應 這個 美銀 在 前天 的 報告 的 看法 很 直觀 他 就 認為 說 市場 認為 聯準 會 升息 的 步 調會 放慢 因為 通膨見 頂 了 那 你 通膨見 頂 升息 步調 放慢 資金 收回 去 的 速度 也 變慢 了 這個 時候 我 股市 就 可以 歡騰 了 這個 就是 目前 股市 反彈 的 原因 所以 呢 如果 接下 來 股市 要 繼續 漲 那通 膨 就要 繼續 的 下 彎 股市 就會 繼續 漲 了 這個 是 美銀 簡單 的 一個 推論 那 高盛 的 看法 是 什麼 呢 到底 通膨現 在 見 頂 之 後 股市 有 希望 轉 牛市 嗎 至少 從 中長 期 角度 來 看 還有 一段 時間 但是 高盛 這 一次 也 推出 了 一份 報告現 在 美國 的 通膨通 膨 我 對 於 高盛 來 看 可能 已經見 頂 了 那 高盛 對 於 歐元區 的 預估 我們 看到 你 像是 淺 藍色線 大概 在 未來 一個 季度 左右 也 會 陸續 見底 即使 我們 看到 現在 在 發達 市場 當中 這個 通 膨 力道 上漲 幅度 最大 的 其實 是 英國 英國 4 月份 通膨率 來 到 9% 這個 輸入 性通 膨壓力 非常 大重點 是 他 升息 的 步 調遠 高 於 其他 的 發達 市場 所以 我們 看到 如果 在 未來 一個 季度 也 就是 第二季 末到 第三季 初 全球 的 通膨陸續 見 頂 了 那 按照 美銀 的 推論 那 股市 豈 不要 上天 了 嗎 因為 通膨只 會 越來 越 低 所以 高盛 現在 給出 的 答案 是 現在 通膨見 頂 是否 意味著 股市 轉牛 呢 高盛 認為 可能 並 不是 一個 必要 的 充分 條件 怎麼 說 呢 高盛 以史 為 鑑看 了 1950 年代 以來 12 輪 CPI 消費者 物價 指數 高 於 3% 時通 膨率 達 峰值 前 的 資產表現 我們 看到 通常 通膨率 在 達 到 峰值 以前 就是 我們 本輪 的 通 膨 最高 點是 867 這樣. 子 5% 從 4 一路上 去 的 過程 當中 我們 看到 股市 是 越來 越 恐慌 股市 下挫 的 速度 越來 越 快 而且 聯準 會 不斷 的 釋放 相關 的 緊 縮訊號 但是 如果 通膨率 達 到 峰值 之 後 股市 上漲 的 機率 的 確會 提高 不過 倒 也 是 有 例外 你 像是 01 年 和 08 年 哦 他 就 不是 一個 百分之百 的 用通 膨 可以 解釋 的 股票 的 這個 上 漲 行情 怎麼 說 呢 我們 都 很 清楚 剛才 高順 的 統計 是 大部分 的 修正 了 在 通膨超過 3% 以 後 只要 見 到 那個 峰值 8.5% 見 到 了 開始 往下走 股市 就 開始 反彈 了 那 在 通膨傳導 到 市場 以前 股市 會不斷 的 恐慌 但是 01 年 和 08 年 就 遇到 了 這種 情況 就是 通膨還 在 攀升 所以 當時 股票 就 持續 的 走跌 通膨見 頂 下 彎 的 那一刻 泡沫 剛好 破裂 了 市場 不消 費了 經濟 嚴重 衰退 所以 01 年 和 08 年 的 慘劇 那 如果 大家 歷在 目的 話 如果 這次 也 是 跟 01 年 和 08 年 的 泡沫 破裂 一樣 的 話 那 市場 上 當然 通膨會 下滑 為 什麼 因為 市場 緊急 通縮 嘛 這個 沒 有人 要 消費 了 嘛 經濟 崩盤 了 嘛 所以 高盛 說 不 排除 本輪 還是 會 進入 金融系 系統性 風險 的 風暴 那 當然 很 有 可能 本輪 的 修正 只是 類似 於 18 年 15 年 的 一個 走跌 但是 就 過去 一段 時間 科技股 被 推高 的 估值 按照 現在 的 回歸 速度 沒有 想像中 來 的 快 所以 他還 可以 跌 他還 可以 繼續 的 泡沫 破裂 這個 是 高盛 所 提出 的 一些 想法 和 看法 我覺 得 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 借鏡 那 當然 隨著現 在 聯準 會 利率政策 的 一個步 調放緩 雖然 我們 看到 6 月份 和 7 月份 升息 兩碼 的 步調 不會變 那 8 月份 不開會 嗎 那 9 月份 你 看 美銀說 直接 不升 了 直接 不 升息 了 有 沒 有 可能 呢 我們 還是 可以 回歸到 美債 的 一個 變化過 去 我們 已經 看到 了 這個 美債 10 年期 殖 利率 現在 大概 在 2.7% 左右 從 當時 突破 3% 一路 的 走跌 各位 也 看到 很明顯 隨著 10 年前 美債 之 日率 的 走跌 現在 美債 價格 看 起來 是 有 受到 非常 明顯 資金 的 回報 吹捧 在 今年 5 月底 有 一點 見底 的 情況 下 那 到 現 在 來 看 我們 看到 包括 紅色線 是 目前 對 沖 基金 針對 美債 價格 的 看跌 壓住 現在 來 看 似乎 又 開始 升高 也 就是 說 這個 大家 不要 覺得 聯準 會 的 緊縮 政策 就 這樣 結束 了 這 不太可能 因為 市場 的 一個 預估 這個 就 這樣 結束 了 反倒 大家 要 相信 這些 私募 基金 對 沖 基金 他 很 搞 得 清楚 說 聯準 會 和 市場 它 是 一個 標準 的 博弈 關 係 就 如果 市場 股市 已經漲 起來 了然 後 你 覺得 我 不會 這麼 的 陰 那 我 不是 正好 需要 更 陰 嗎 為 什麼 因為 你 的 股市 漲起 來 了 對 不 對 那 我 就 可以 趁間 點來 進 這行個 時 我 的 逆 周期 策略 聯準 會 的 貨幣 政策 有 標準 的 逆 周期性 你 景氣 大好 你 股市 看起 來 很 開心樂觀 那 我 當然 要 適度 的 進行 緊縮 政策 哦 那 你 股市 重疊 經濟 崩盤 那 我 當然 要 適度 的 進行 寬 鬆 啊 好 啦 那 你 現 在 覺 得 哎 我 不 會 升息 了然 後 股市 漲成 這樣 那 是不是 代表 著景氣 仍然 在 穩定 的 擴張 格局 那 我 是不是 要 想 辦法 把 它 壓 一下 啊 所以 哦 我們 作為 局外人 來 看待 整個 市場 跟 聯總會 之間 的 博弈 關 係 就 非常 有趣 但 不管 如何 你 只要 掌握 到 這個 週期 就是 市場 到底 什麼 時候 比 較 恐慌 什麼 時候 比 較 不 恐慌 那現 在 從 過去 兩個 禮拜前 的 非常 恐慌 到現 在 沒 那麼 恐慌 甚至 有點 樂觀 可是 在 這個 樂觀 上 漲 的 過程 當中 美股 也 量 縮 代表 很多 人來 不及 上車 來 不及 上車 這個 對 於 主力 來 看 他 就是 一個 很 好 的 持續 的 拉 抬 機會 好 那 我們 今天 因為 美股 是 沒 開盤 我們 今天 多聊 一些 海外 股市 的 一個 變化 先聊 一下 中國 股市 在 今年 的 表現 中國 股市 在 5 月份 的 急漲 行情 大家 是 有目共睹 的 因為 他 在 反映 6 月 後 大幅度 解封 的 一個 措施 那 我們 看到 像 昨天 的 滬港通 也 就是 說 ETF 成分股 同時 可以 納入 上證 指數 以及 香港 恆生 指數 的 成分股 似乎 要 讓 中國 股市 在 流通性 上 更加 的 穩健 我們 看到 昨天 中國 A股 三大 指數 是 全面 走高 了 創業板 和 生成 值大漲 都 超過 1% 那恆生 科技 指數 也 上 漲 4% 那 原因 很 簡單 因為 北京 和 上海 都 要 重新 的 開啟 經濟 活動 讓 大家 會覺 得 說 最 嚴重 的 整個 風控 的 措施 可能 已經 結束 了 那 我們 看到 其實 在 整個 5 月份 的 表現 表現 最亮麗 的 在 亞洲 股市 當中 是 上陣 指數 那 第二名 是 越南 指數 再 來 是 恆生 指數 那 復 報酬 的 就 蠻 多 的 你 像是 這個 韓國 指數然 後 臺 灣加圈 指數 和 新加坡 海峽 指數 這 最近 全球 的 金融股 老實 說 在 5 月份 跌幅 其實 蠻重 的 臺 灣的 也 是 那 我們 都 很 清楚 新加坡 最大 的 那 幾支 權值 股 全都 是 金融股 所以 在 5 月份 所 受到 的 沉壓 力道 就 比 較 明顯 那麼 上海市 其實 在 昨天 就 已經 宣布 了 從 明天 也 就是 6 月 1 號開 始會 取消 所有 企業 的 復 工 的 審批 制度 也 就是 說照 原理 來 看 啦 如果 是 他 的 白名 單 制度 就 從 明天 開始 所有 的 公司 要 復 工 完全 不用 報備 除非 有 他 被 人查 到 確診 要不然 他 完全 不用 報備 自己 就 可以 直接 回到 工廠然 後 要求 企業 要求 員 工來 復 工 所以 我們 就 觀察 一下 因為現 在 上海市 已經 宣布 了 上海市 加快 經濟 恢 復 和 重振 行動 法案 預估 從 今年 6 月 1 號開 始會 投入 30 億 人民 幣的 計劃 那麼 我們 就 來 觀察 了 因為 過去 我們 已經 跟 各位 提到 中國 的 信貸 脈衝 似乎 有 在 足底 的 跡象 在 就是 現在 流動性 風險 發生 的 可能性 不是 特別 高 了 就是 說 中國市 場還 算是 穩固 就是 股市 沒什麼 起色 那 也 很 正常 中國 股市 長 年 以來 都 是 長 熊急 牛 吧 對 不 對 這個 熊市 本來 就 走 的 比 較長 大家 難過 的 時間 永遠 比 開心 的 時間 長 那 我們 可以 值得 觀察 的 其實 未來 整個 融資 機構 有 沒 有 一個 開始 重新 擴張 的 成分 除了 從 我們 的 信 貸脈 衝看 股市 已經 有 一點 反應 復 甦 的 現況 在 房市 是 更 為 重要 的 那過 去 我們 跟 各位 提到 說 中國 的 三大經濟 巨頭 主要 分為 第一 就 製 造 業 第二 就是 科技 巨頭 第三 就是 房地產 那房 地產 和 科技 業這個 中國 政府 主動 在 過去 兩年 主動 去 槓桿 你 把 槓桿 你 提早 把 泡沫 破裂 那 他 就 不會 有 金融性 風險 的 問題 前提 就是 你 得主 動 把 它 泡沫 給 破裂 那麼 唯一 的 製 造 業 還 在 支 撐 的 在 過 去 兩 個 月 也 受到 封城 的 措施 所以 中國 GDP 在 第二季 是 大幅 的 走跌 所以 我們 現在 來 看 科技 巨頭 的 走平 因為 裁員 已經 在 發生 了 短期 內要 走出 這一波 的 科技 軟體業 的 景氣 下行 有 一點 難度 房 地產開 發資金 近期 包括 房地產 的 一個 資金 的 補助 都 開始 發酵 加上 中國 房貸 利率 的 走低 有 沒 有 可能 會 造成 一些 資金 的 買盤 我們 先 從濟 數據 來 總 做 體經 一些 觀察 我們 看到 的 房市 風險 基本上 就是 集中 在 過去 中國 政府 在 寬 鬆 政策 當中 托底 房企 的 融資 的 情況 那 我們 看到 在 去年 大幅度 的 調控 房市 之 後 這個 傳導 過程 已經 完全 被 打破 了 就 政策 基本上 是 無法 有效 的 穩 定房 地產風險 的 那現 在 看 起來 沒有系 統性 的 風險 可是 房地產 仍然 持續 的 萎靡不振 所以 你 連續 的 調降 利率 到底 什麼 時候 大家 才 會 因為 你 的 利率 很 便宜 開始 決定 買房 就是 中國 接下 來 經濟 落底 的 重點 了 因為 我們 都 很 清楚 這個 中國 從 2014 年 以後產能 就 有 一點過 剩 的 情況 所以 14 年 GDP 持續 增長 的 一個 重要 原因 就是 房地產 的 開發 投資持續 的 增長 房 地產成 為 過去 10 年 來 的 經濟 支柱 現在連 這 一根 支柱 都 沒 了 當然 GDP 就會 持續 的 走跌 我們 看到 今年 在 第一季 的 房 地產 的 開發 資金 到位 資金 基本上 幾乎 回到 了 2014 年 以前 的 水準 所以 今年 第一季 就算 央行 頻 的 採取 降準 措施 持續 的 進行 寬 鬆 到 現 在 為 止 中 國 人 還 是 不 太 願 意 買 房 還 是 不 太 願 意 買 房 不 買 的 原因 就是 還會 繼續 跌 因為 照華人 的 邏輯 來 看 你 像 台灣 你 覺得 台灣房 價往 下跌 會 沒 有人 買會 有人 悲觀 跟 日本 一樣 應該 不會 台灣 年 輕人 這樣 當然 希望 房價 跌 越 跌 越 重越 好建 商都 死 掉 越 好 跌 到 一定 程度 你 願 不願意 買 你 也 願意 買 你 不會長 期 的 看 空房 價對 不 對 你 跌個 一半 跌個 五成 你 願 不願意 買 一定 但 日本 不一樣 日本 過去 30 年東 京房 價持續 的 走低 沒 有人 願意 買 這個 就是 一個 趨勢性 的 問題 我們 就要 看 一下 這個 狀況 在 中國 的 房 地產 市場 他 會 延燒 多久 剛才 我們 有 提到 說關 於 日本 的 一個 情況 日本 跟 中國 一樣 他們 目前 都 是屬 於 貨幣 寬 鬆 政策 的 方向 我們 看 得 很 清楚 日本 經濟 受到 寬 鬆 的 效 應 是 有 出 現 的 日本 在 第一季 和 第二季 的 時候 第一季 走跌 各位 看到 有 一個 黃 色線 服務業 偏 愛 高速 的 走低 第二季 的 時候 日本 的 服務業 的 偏愛開始 走 深 而且 回到 50 以上 的 榮 枯線 就 代表 著 日本 在 過去 第一季 的 貨幣 寬 鬆 政策 已經 開始 產生 了 部分 的 效應 日本 四月份 的 通膨率 已 經來 到 2.5% 超過 2% 的 平均 通膨水 準過 去 日本 通膨率 在 20 年 貨幣 寬 鬆 以 來 也 頂 多 就 1% 多 而已 甚至 過去 十幾年 有 時候 還很常 通俗 但是 到 目前 為止 大幅度 量化 寬 鬆 加上 日圓 走 扁 的 情形 已經 讓 日本 經濟 開始 逐漸 轉向 擴張 格局 所以 全球 的 貨幣 政策 不協調 這也導致 了 一個 問題 就是 有些 國家 他 景氣 已 經見 底 了 下行 速度 很快 有些 國家 他 是 剛見 頂 下 彎 那 有些 國家 居然 還在 擴張 格局 比如 說 我們 剛才 所 提到 的 日本 就是 這樣子 日本 近期 的 CPI 已經 碰到 2% 以上 了 我們 就 看 一下 本波 日本 的 CPI 可以 保持 在 2% 以上 多久 了 值得 大家 來 多 做 一些 關注 和 留意 當然 日本 的 CPI 調升 它 跟 需求面 有關 係 但是 目前 日本 內部 的 通 膨 尤其 成本 型 輸入 型 的 通 膨 也 非常 嚴重 我們 看到 最近 彭博社 才 發布 了 一條 新聞 表明 說 由 於 今年夏天 面臨 電力 供應 的 緊張 日本政府 現在 呼籲 加大 公民 近期 可能 一起 看 一台 電視來 節約 這個 電力 什麼 意思 就是 日本政府 要求 多數 人應 該 要 聚集 在 一台 電視機 旁邊 不要 在 其他 房間 來 使用 空調 以免 日本 的 電力 出現 供應 面上 的 一個 危機 所以 日本政府 的 政策 都 很 有趣 要求 人家 一起 看電視 以 避免 電力 的 擴張 因為 今年 3 月份 的 時候 其實 日本 電力 的 供應 也 曾 經幾乎 東京市 全停電 今年 好像 很常 停電 對 不 對 是 今年 嗎 是 今年 嗎 台灣 是 什麼 時候 停電 大家 還記 得 上 一次 停電 好像 也 不遠 對 不 對 上 一次 停電 我 才 跟 各位 講說 那個 笑 話 呃 我 記得 上去 停電是 交易日 嘛 對 不 對然 後 那個 時候 我們 公司 的 服務器 啊 整個 掛掉 啊 從 中華電信 全部 通 哦 那 很 緊 張嘛然 後 我們 修理 那個 伺服器 的 工程 師就 很 緊 張然 後 因為 整棟 都 是 交易 啊 那 我們 我們 這一棟 有 有 壽險 的 啊 有證 券商 啊 有 頭顧 啊 那 整棟 人 都 在 炒股 大家 很 緊張 所以 呢 呃 那個 就 這個 工程 師都 是 十幾個 一次 來 這個 我們 整棟 一家 一家 的 檢查 然後看 能 不能 提早 先 把 南京 東路 的 電力給 恢 復 上後來 我們 那 是 當時 我 就 跟 他們 講一個 笑 話 說 197 年 的 時候 我 在 美國 7 月 13 號的 時候 紐約 市大 停電 了 25 個小時 結果 晚上 全城 都 出現 了 大 混亂 很多 住宅 區都 發生 搶 劫 尤其 197 年 經濟 很 不好 不過 也 不 全然 是 壞 消息 10 個 月 之後紐 約 市 的 新生 兒 出生率 得到 了 大幅度 的 提升 所以 停電 的 當晚 大家 都 在 做 什麼 事情 所以 很多 壞事 的 背後藏 著 很多 歡樂 的 事情 為 什麼 我們 要 重新 講回 這件 事情 因為 昨天 根據 美國統 計局 公 佈 的 資料 2021 年 美國 的 人口 出生 人數 居然 出現 了 7 年 以來 的 首次 反彈 觀眾 朋友 一定 想 說 不 對 吧 疫情 那麼 恐怖 誰 會 想要 在 這個 時間點 生小孩 小孩 感染 了 怎麼 辦 我 告訴 你 美國人 就是 因為關 在家 裡什麼 事 都 沒 辦法 做 所以 出生率 居然 出現 了 7 年 來 的 首次 反彈 雖然 相 對 的 投屏 增長 只有 幾萬人 因為 美國 從 20 年 以 後 主要 的 人口 拉 抬 就是 藉由 移民 政策 本身 內部 的 出生 人口 上升 速度 已經 有 非常 明顯 趨緩 的 現象 但是 還是 值得 觀察 一件 事情 我們 從現 在 的 經濟 數據 資料 都 搞 得 清楚 在 過去 一年 當中 到底 美國人 都 在 幹什麼 這下 大家 都 知道 了 吧 這當然題 外話 了 當然 我們 都 很 清楚 說 整個 美國 的 房市 結構 跟 美國 的 人口 有 劇烈 的 尤其 出生率 有 劇烈 的 相關現 在 我們 看到 美國 的 房市 開始 有 蓬勃 的 發展 其實 他 就是 在 針對 1980 年代 到 20 年 這 一段 的 greatmoderation 大家 經濟 很 好然 後 生小孩 也 生 的 很多 針對 這 一代人 來 銷售 房子 現在 是 針對 這樣 的 一個 情況 那麼 20 年 以 後 很多 人會 說 到 205 年 以 後 的 房市 不會 太 好 是 因為 20 年 以後美國 的 出生率 也 在 大幅度 的 下滑 主要 都 是 靠 外來 的 移民 政策 來 做 推升 現在 有 沒 有 可能 產生 一個 轉捩點 以 後 我們 來 跟 各位 多 做 一些 交流 這個 是 浩哥 的 專長 好 那 我們 持續 來 看 一下 台北 股市 在 昨天 的 變化 昨天 反攻 大漲 34 點說 在 160 點 這 一下子 突然 好像 要 回萬七 了 是 吧 購買超 39 億 其中 外資 連續 兩天 買 超單 日 敲 進超過 20 億 但是 成交 值 還是 只有 2560 億 左右 而已 我們 看到 其實 投信 持續 的 買 超 29 億 看得出 來 台北 股市 5 月 先 蹲 後 跳 你 看到 先是 中錯 了 接近 千點 跌 到 156 低點 之後反彈 到現 在 漲 了 千點然 後 力拼 5 月份 想要 這個 月 可以 收紅 了 不過 還是 有 幾個 轉折 背景 第一 個 是 技術面 本來 台股 的 乖離 在 5 月份 拉 的 就 有點 太高 了 你 看過 去 的 乖離 幅度 差不多 跌個 50 點就來 到 一個 低 檔 的 乖 離區間 這次 跌 到 10 點 所以 乖離 本來 就 拉 的 比 較 大 所以 反彈 的 量 能 就 會 比 較 明顯 那 第二 波 就是 我們 剛才 聊到 的 總體 經濟 美國 通膨舒緩 的 期待 在 FOMC 召開 之前 我們 看到 全球股市 都 拉出 一套 這個 解套 波 啦 但是 因為 說 是 解套 波是 因為量 能 也 不大 而且 賣壓 其實 還蠻 重 的 很多 這個換 手量 在 中小型 個 股 是 有所 出現 的 我們 看到 台北 股市 其實 本月 應該 講今 年度 的 大跌 不 只是 5 月份 從 4 月份 電子 股 大跌 就 開始 讓 市場 揣測 是不是 因為 通貨膨脹 已經 引發 了 景氣 衰退 的 疑慮 5 月份 雖然現 在 反彈 我們 也 只能 說 他 只是 一個 悲觀 情緒 獲得 的 改善 第二季 的 財報 成長 放緩 雖然 第二季 的 財報 還沒出 來 但是 用 屁股 想 也 知道 上海 封城 的 問題 景氣 下滑 的 問題 還有 臺 灣 這個 半導體 電子 庫存 創高 的 問題 都 在 在 顯示 第二季 財報 怎麼 可能 多好 大家 倉庫 裡面 的 貨都 是 越來 越 多 所以 我們 看到 這個 電子 股 今年 以來 下跌 了 13% 但 相 對 於 費半 跌幅 來 到 三成 指 跌幅 接近 三成 相對 來 看 還是 抗跌 所以 你 硬 要 說 它 有 補跌 的 效果 其實 是 蠻 明顯 的 你 包括 最近 很多 NP 大廠 也 加入 了 砍 單 的 行列 像 宏碁 惠普 華碩聯想 下調 幅度 都 超過 兩成 所以 你 不要 講說 我們 現在 見 頂 了 去年 年底 可能 PC 就 已經 先見 頂 了 那 迄今 現在 台灣 的 手機 PC 主機板 的 電子 股陸續 發布 今年 的 產業 警訊 所以 現在 反彈 本波 的 景氣 下行 照 原理 來 看 可能 只是 一個 在 台灣 層面 是 剛開始 發酵 畢竟 台灣 目前 從 PMI 還有 從 景氣 指標 來 看 還未 在 高檔 見 底下 彎 而已 我們 值得 觀察 的 是 現在 台北 股市 比較 抗跌 一個 最 直觀 的 原因 就是 昨天 我們 提到 了 因為 美元 指數 在 走跌 那台幣 就 趁 這個 時間點 高速 的 走升 我們 看到 台幣 居然 升回 月線 昨天 升 了 2.06 角售價 29.1 塊 本來 以 為 會 破 30 現在 突然 回到 29.1 我們 縱觀 整個 亞洲 股市 貨幣 的 一個 表現 看 得 很 清楚 目前 我們 看到 升值 幅度 最為 來 的 力度 來 的 最強 的 其 實應 該 就是 莫屬 於 韓環 和 台幣 韓環 其實 很 好 理解 韓環 在 過去 一段 時間 他 本來 貶值 力度 就 比 較 來 的 大 所以 現在 稍微 比台幣 升值 來 的 強了 一點 可以 理解 但是 像 其他 的 像是 日元 新加坡 幣港幣 印度 盧比 其實 目前 的 升值 力度 都 比 台幣 還要 相 對 來 的 弱勢 那 我們 看到 那外資 隨著 台幣 的 升值 進行 相關 資金系統 的 回補 買 了 哪些 股票 其實 昨天 如果 是 以 漲幅 來 看 最為 明顯 的 是 ABF 景碩漲 了 7% 新興 藍電 都 漲幅 有 5% 昨天 買超 方面 首先 買 了 一些 中信 金然後買 了 一些 反向 型 的 ETF0632 元大台灣 50 反 1 買 了 一些 長 榮航 聯電 星光 金台 積電 基本上 它 就是 屬於系 統單 的 一些 回補 力道 那其實 縱觀 整個 台北 股市 5 月份 以 四大 晶圓 代工 廠來 看 的 話 利基 電其 實彈 幅 是 最為 明顯 的 這個 彈幅 5 月份 利基 電 大概 有 8% 再來 是 聯電彈 幅 也 有 7% 近期 的 台積 電因 為 那個 季線 反壓 的 力道 還蠻 明顯 的 大概 在 56 塊 左右 所以 彈幅 比 較 弱 一點 但是 因為 他 的 權重 也 比 較 大本來 就 比 較 難 拉 抬 其實 我 還是 覺得 說現 在 整個 台北 股市 的 階段 大家 套牢 的 也 不會套 太多 對 不 對 賺 呢 你 要 抄底 也 不會算 多少 但是 正由 於 在 這個 時間點 臺 北 股市 相對 於 國際 股市 他 可能 更 具有 補跌 行情 的 情況 在 大家 謹慎 一點 還是 比 較 好 的 以前 我們 跟 投資 朋友 分享 過絕 對 收益 跟 相 對 收益 的 概念 你 資金到 一定量 的 時候 你 要 盡量 的 能夠 控制 住 自己 虧損 能夠 承擔 的 幅度 盡量 讓 自己 的 成本 價 稍微 便宜 一點 被套 久 一點 沒關 係 但是 被套 的 數 不要 太 大 要不然 可能 會撐 不過 高度 不同 你 體會 的 壓力 就 不同 你 有 10 萬 你 能夠 忍受 個 10%、 2 的 幅度 都 沒關 係 因為 你 可能 一年 年薪 就 賺 回來 了 但 如果 你 有 10 個 億 我 告訴 你 5% 那 就是 50 萬 那 是 50 萬 那 承受 不了 所以 資 金量 越大其 實能夠 忍受 的 股票 的 波動性 其實 是 越 小 的 這個 是 真實 的 狀態 前 兩天 我 才 去 看 那個 捍衛戰士 獨行俠 嗎 那 有 一幕 有個 片段 不是 他 湯哥 在 上 飛機 前 他 要 去 那個 跑 運動 那個 心電 圖然 後 戴氧氣 面罩 那個 過程 就 叫做 吸氧 去 氮 氮氣 的 氮 就是 你 要 排除 在 體內 的 氮 氣以 避免 因為 他 在 做 高空 試飛以 避免 你 在 高空 的 時候 因為 壓力 改變 而 導致 不適 如果 你 沒 有 在 減壓 的 訓練 期間 長 期 的 吸氧 的 話 可能 在 上面 飛兩次 回來 耳膜 就會 爆掉 所以 那個 不同 的 壓力 不同 的 高度 大家 所 採取 的 方式 不一樣 OK 好 的 大家 好 不要 劇透 的 好 不劇 透好 不劇 透 結局 真的 是 沒 有 沒 有 沒 有 沒 有 啊 湯哥實 在 太 感人 啊 這樣 算劇 透 嗎 這樣 算劇 透 嗎 好 了 我們 剛才 就是 有 提到 說 整個 臺 北 股市 啊 大概 在 電子 股 反彈 的 情形 哦 那 很多 人會 好奇 說 航空 業在 第一季 啊 通常 不會 呃 通常 會 不如 旺季 的 第四季 所以 今年 有 沒 有 可能 可以 期待 從 暑假 的 行情 一路 到 第四季 到 明年 第一季 這個 過年 未來 解封 的 階段 的 確我們 看到 近期 華航 的 股價 也 受到 了 非常 明顯 的 拉 抬 效果 了 5 月初 的 時候 我們 看到 其實 法輪 是 帶頭 殺 航空 雙雄 你 不要 看 那個 回檔 幅度 看起 來 很小 這個 跌幅 有些 都 碰到 兩成 左右 像華航 包括 國內 的 疫情 嚴重 爆發 市場 認為 短 時間 內不會 跟 進國外 邊境 進行 解封 導致 不管 是 航空 股還 是 觀光股 5 月份 中旬 都 是 急 跌 的 此時 我們 看到 現在 航空 股 又 似乎 重新 回到 多頭 軌道 是不是 暗示 著 在 未來 台北 股市 即將 就 有 可能 產生 這種 解封 所 形成 的 利多 呢 我 覺得 值得 觀察 的 是 華航 在 獲利層面 的 變化 了 我們 看到 這份 報告 是 華航 在 主要 財務數 據 以及 估值 的 財報 從 本益比 來 做 觀察 的 話 其實 今年 的 本益比 是 有所 下滑 的 因為 去年 是 真的 由 於 貨運的關 係 賺 蠻 多 的 但是 如果 我們 從 美股 盈餘 的 成長 率來 做 觀察 大家 都 認為 在 明年 的 爆發 力度 來 的 最為 明顯 如果 是 這種 角度 來 看 的 話 那 股價 老實 說 他 會 有 大幅 的 反應 可是 我們 也 很 清楚 華航 你 看 喔 去年 的 殖 利率 是 有 3% 今年 有 3.2 明年 有 2.5 這預估 的 但是 20 年 以前 幾乎 沒有 發過 任何 的 現金 股利 所以 觀眾 朋友 要 知道 華航過 去 幾年 的 財報 非常 非常 的 差勁 他 過去 幾年 是 做 什麼 收入 的 債人過 去 兩年 為 什麼 營收 可以 大幅度 的 增長 還 可以 發給 你 現金 股利 債貨 未來 如果 債人 我們 就 會 看到 其實 從 市場 所 預估 的 毛利率 在 20 年 之 後 就 會 大幅 的 走低 因 爲 你貨 可以 塞滿 但 人 不 一定 人要 看 當時 的 一個 運輸 的 情況 所以 隨著 毛利率 的 走跌 你 包括 營業 利率 都 會 有 明顯 下緩 的 跡象 在 這個 時候 大家 就要 稍微 理解 一下 小心 一下 目前 所產生 的 情況 了 那 當然 這個 9.02 分 我們 還是 稍微 聊 一下 056 的 情況 爲 什麼 特別 聊 056 因 爲 昨天 長 榮 的 股東會 也 正式 的 發布 了 那 我們 可以 了解 一些 明顯 的 訊息 因為現 在 我們 講到 說長 榮還 是 056 最大 的 成分股 而 我們 也 很 清楚 056 在 6 月份 下旬 就會 進行 成分股 的 調換 所以 很多 人 在 猜長 榮 目前 的 殖 利率 大概 有 接近 12% 這 一次 有 沒 有 可能 056 會有 適度 的 成分股 調整 我 認為 會 有 調整 但是 應該 不會 剔除 長 榮 但是 如果 是 面板 股 的 友達 和 群創 就 有 可能 會 剔除 原因 很 簡單 因為 友達 和 群創 在 明年 的 預估 的 EPS 下滑 速度 太快 了 可能 會有 產業 基本面 的 衝擊 在 但是 你 包括 航運股 在 今年 和 明年 的 展望 仍然 存在 所以 至少 沒有 報價 下滑 大幅 下滑 的 問題 在 值得 大家 來 多 做些 留意 我們 看到 其實 056 去年 雖然 填息 速度 很快 但是 201 年 的 兩波 的 高點 一個 是 面板 創高 形成 的 高點 一個 是 航運 創高 形成 的 高點 到 目前 為止 都 無法 做 突破 如果 我們 是 從 高 股息 的 ETF 來 做 接近 各位 會 發現 目前 高 股息 ETF 當中 只有 兩檔 ETF 還是 正 報酬 分別 是 0713 和 0731 元大 高息 低波 和 富華富石 高息 低波 那 其他 的 你 像是 082 中國 中興高 股息 跌幅 已經來 到 5% 06 也 跌幅 有 5% 你 包括 701 以台 積電 和 金融股 為主 跌幅 有 6% 87 跌幅 也 有 6.49% 所以 高 股息 ETF 近期 所呈現 的 賣壓 開始 有所 沉壓 原因 很 簡單 因為 目前 主要 進行 電子 股 的 拉 抬 金融股 雖然 也 在 反彈 但是 畢竟 前波 的 下壓 力度 太 大 包括 高 股息 殖 利率 股 的 下壓 力度 也 很大 了 好 了 9.05 分因 為 這個 禮拜 我們 只有 4 個 交易日 所以 盡量 每天 多講 一點 也 是 根據 投資 朋友 有 做 的 一些 提問 來 跟 各位 做 一些 借鏡 好 那 我們 看 一下 台北 股市 目前 下跌 84 點說 在 1650 點 左右 預估 今天 量 能 更 小 了 高 不到 20 億 所以 大家 反彈 無力 但是 如果 你 要 上 車照 原理 來 看 是不是 要 回檔 的 時候 上 車動能 投資者 的 策略 是 這樣 但是 是 左側 交易者 本波 的 上車 機會 搞不好 早就 已經過 了 是 吧 感謝 各位 今天 的 參 與 我們 後 續會 持續 來 跟 各位 追 蹤 國 際 股市行情 資金 的 變化 投資 朋友 尤其 是 我們 的 會員 朋友 如果 有 想要 了解 更 多 的 不管 是 專題 上 的 解析 還是 了解 一些 新聞 時事 上 的 解讀 也 歡迎 你 可以 藉由 我們 的 會員系 統來 信來 告知 告訴 我們 你 想要 了解 什麼樣 的 議題 我們 會 盡 可能 的 幫助 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 的 變化 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