【早晨財經速解讀】0056納聯發科踢兆豐金 最後一檔金融股也被剔除 台積電下半年營運續創高峰 晶片到底何時能緩解? 2022/6/7(二)

嗯 嗯 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 6 月 7 號禮 拜 二 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 宇峻 浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 昨天 其實 美歐 股市 本來 在 科技股 方面 是 有所 收漲 的 但是 尾盤 的 情緒 賣壓 讓 四大 指數 昨天 僅 只有 微幅 收高 不過 昨天 至少 從 政策 的 利多消息 來 看還 算是 挺 多 的 我們 看到 包括 拜登 採取 新 一系列 的 打 壓通 膨 的 政策 同時 我們 也 看到 中概 股 在 昨天 由 於 關稅 上 雙方 美中 之間 的 一個 相關 的 避 讓 因為 總統 拜登 已經 宣布 豁免 對 於 所有 國家 進口 太陽能 電池片 的 關稅 時間長達 兩年 同時 在 2018 年 以來川 普和習 近平 所克取 對 於 雙方 的 關稅 也 在 未來 幾個 月度 會陸續 的 取消 所以 這項 消息 包括 昨天 中國 的 監管 機構 針對 滴滴 出行 的 網路 安全 調查 開始 準備 要 解除 了 所以 隨著 中國 在 景氣 下行 格局 陸續 的 打消 了 當時 進行 相關 監管 的 行為 那 加上 拜登 近期 針對 關稅 上 的 避 讓 是否 有 機會 帶動 通膨能夠 快速 的 滑落 呢 待 會 我們 會 談 一下 這個 問題 但 不管 如何 啦 現在 其實 市場 對 於 聯準 會 緊縮 預期 的 程度 還在 加強 當中為 什麼 因為 從 禮拜 五即 將要 公 佈 的 CPI5 月份 的 CPI 數據 來 做 觀察其 實下 緩 的 速度 並 不如 我們 想像中 還要 來 的 快 所以 我們 看到 昨天 10 年期 美債殖 利率 的 變化 再度 回到 3% 以上 了 所以 過去 一段 時間 雖然 有所 下緩 但 到 目前 為止 市場 對 於 聯總會 未來 的 緊縮 預期 仍然 在 增長 如果 說聯 總會 本輪 的 升息 終點 在 哪裡 呢? 其實 鮑爾 在 過去 的 聽 證會 也 跟 各位 表明 了 到 現在 為止 聯總會 雖然 6 月 和 7 月份 市場 的 預期 都 是 升息 兩碼 但是 至於 本輪 的 升息 會不會 在 9 月份 的 時候 稍微 暫停 如 市場 預期 的 那樣 因為 景氣 自然 的 下行 而 稍微 停止 緊縮 呢 聯準 會 的 回答 是 不 一定 要 看到 時候 的 情況 我們 看到 現在 對 於 股市 影響 力度 最大 的 其實 升息 已經 不是 最 重要 的 為 什麼 因為 6 月 7 月 的 升息 預期 已經 反映 在 股市 身上 而 8 月 不 開會 9 月 的 這個 市場 預期 又 不 太 一定 所以 在 這樣 的 一個 狀態 底下 目前 導致 股市 明顯 收縮 的 其實 就是 聯準 會 的 縮表行 為 我們 看到 聯準 會 在 5 月 4 號的 聯邦 資產負 債表是 8.94 兆 接近 9 兆 美元 按照 目前 的 升息 路徑 今年 是 希望 能夠 接近 到 8 兆 美元 那 每個 月 呢 是 以 10 當時 是 120 億 的 QE 速度 在 進行 寬 鬆 嘛 那 麼 現 在 第一 階段 呢 是 每個 月 150 億 第二 階段 是 每個 月 30 億 的 規模 持續 的 向下 遞減 所以 從 6 月份 開始 縮表 之 後 我們 就要 看 一下 到底 7 月份 8 月份 的 縮表 速度 是否 會 加快 那 不管 如何 至少 從 流動性 上的確 拜登 的 確讓 M2 有 一個 非常 明顯 的 下 緩跡 象 雖然 雖然 通膨現 在 見 頂 下 彎 的 速度 沒有 我們 想像中 還要 來 的 快 可是 目前 呢 我們 看到 貨幣 增量 的 一個 速度 啊 已 經有 非常 明顯 的 下緩 趨勢 而 從 中長 期來 看 我們 看到 啊 這個 CPI 就 橘色 線 跟 M2 增長 率 哦 其實 它 是 高度 連動度 的 啦 所以 如果 現在 N2 已經 高速 收縮 那個 貨幣 週期 正在 進行 大幅度 的 收回 通 膨 力度 在 未來 一年 下緩 的 程度 應該 還是 一個 大 概率 的 方向 只是 他 下緩 的 速度 到底 來 不來 得 及 在 美國 中期 選舉 1 月份 以前 達到 市場 滿意 的 水平 這 就是 另外 一個 問題 了 那 不管 如何 啦 聯準 會 甚至 在 上 週 我 公 佈 了 這個 聯邦系 統公開 帳戶 收碼 的 持有 的 債務 那現 在 來 看 因為 正式 的 進行 縮表 也 就是 說過 去 聯準 會 的 帳面 的 浮虧 已經 開始 正式 的 視為 實質 虧損 了 那 我們 都 很 清楚 了 聯準 會 的 資產 就是 我們 的 負債 聯準 會 他 買 了 很多 的 國債 放在 聯邦 儲備 系統 那國債 誰 要還 呢 那 當然 是 美國 人民 要 還嘛 那美國 人民 通常 也 不會 自己 還他 會用 美元 系統 來 課 徵鑄幣稅 讓 全球 一起 還 所以 聯準 會 的 資產 就是 我們 的 負債 好 那現 在 聯準 會 的 資產 正在 縮減 是不是 代表 我們 的 負債 也 在 縮減 呢並 不是 因為 他 在 縮減 的 同時 對 於 股市 的 打擊 力道 更大 所以 他 對 於 股市 的 衝擊 也 是 在 犧牲 居民 也 是 在 犧牲民眾 的 權益 那 在 這種 狀態 底下 我們 就要 看 他 到底 來 不來 得 及 在 短短的 現在 已經 不到 兩個 季度 了 要 在 兩個 季度 內 不 只 打 壓通 膨 而且 打壓 完通 膨之後還 要 順勢 的 再 帶 起 需求 為 什麼 因為 沒有 一個 執政黨 能夠 在 打壓 需求 上 獲得 民意 上 的 支持 的 各位 可以 理解 概念 就是 說 通常 在 政策 出台 的 時候 沒有 一個 政策 是 我 要 打消 通膨然 後 讓 市場 的 需求 下滑 這個 就是 聯準 會 和 美國 政府 現在 在 做 的 事情 如果 你 這樣子 說 的 話 就 不會 有人 投給 你 了 但是 你 如果 說 我 這個 時候 要 持續 的 進行 財政 政策 的 利多 刺激 我要 繼續 的 發錢 我 要 做 補助 金通 膨只 會 更 高 所以 我們 看到 美國 汽油 價格 在 昨天 再創 短期 內 的 新高 了 現 在 由 於 能源 價格 的 高速 走高 拜登 的 支持率 我們 也 看到 了 正在 快速 的 滑落 最近 美國 AAA 美國 汽車 協會 所公 佈 的 平均 汽油 價格 已 經來 到 平均 的 4.76 美元 每 加 侖 这个 价格 相对 于 乌二 冲突 爆发 的 前一天 还 上涨 了 32% 所以 说 原油价格 在 过去 有没有 走跌 有 但是 相对 于 乌二 战争 之前 还是 大涨 了 32% 所以 美國 總統 拜登 因為 在 3 月份 4 月份 已經 陸續 的 釋放 了 戰略 儲備 原油 目前 美國 他 的 戰略 原油 儲備 水平 已經 是 歷史 上 最低水平 美國 的 軍力 從 來 沒 有 這麼 少有 過那現 在 的 雲 優價格 還是 沒 辦法 做 一個 非常 明顯 的 壓制 力度 所以 這對 於 拜登 的 中期 選舉 就 產生 劇烈 的 影響 我們 看到 目前 拜登 民調 已 經創 了 歷史 新低 來 到 36% 這幾乎 比川普 的 在 執政 兩年 之 後 的 民調 還來 得 低 那 其實 對 於 民主 黨 的 問題 就是 美國 汽油 價格現 在 是 6 月 7 號 去年 的 6 月 7 號美國 的 汽油 價格 相 對 於 現在 今年 相對 於 去年 上漲 了 5% 那 在 1978 年 以來 在 中期 選舉 的 前五個 月 只有 兩次 看到 汽油 價格 出現 兩 位數 的 漲幅 一個 是 206 年 當時 在 世代 危機 之前 市場 上 充沛 的 買盤 力道 漲幅 37% 一次 是 2018 年 那 就 在 206 年 的 中期 選舉 當中 當時 的 執政黨 共和 黨 在 參議院 兩院 一共 失去 了 36% 的 席位 就算 市場 是 樂觀 的 但是 如果 你 的 通 膨 能源 價格 衝高 的 速度 太快 民意 上 的 反撲會 更大有 時候 我們 會用 股市 來 衡量 市場 的 情緒 反應 這從 政策 面上 不 一定 準 就是 股市 漲 了 股民 是 開心 股民 會 投給 你 但是 大多 數人 看 的 是 原油 就 跟 台灣 一樣 台灣 你 股市 創歷史 新高 可能 大多 數民眾 還是 無 感為 什麼 大多 數民眾 都 買 儲蓄險 但是 如果 你 的 食物 價格 翻倍 你 的 能源 價格 翻倍 那 執政黨 必定 垮台 所以 這個 就是 現在 拜登 所面 臨 最大 的 問題 其實 拜登 在 近期 對 於 能源 問題 上 希望 藉由 美中 的 關稅 的 避 讓 來 獲取 民意 上 的 一個 支持 但是 我們 都 很 清楚 2018 年 美中 貿易戰 就 開 打 了 美中 之間 的 關稅戰 18 年 19 年 20 年 有 造成 通膨嗎 沒有 還通縮 了 19 年 就是 因為 通縮 所以 鮑爾緊 急 降息 所以 這個 情況 不 太 一樣 就是 說 如果 當時 你 進行 關稅 上 的 課 讓 那 也 沒 有 造成 通膨那現 在 你 把 關稅 取消 難道 通膨就會 消失 嗎 這是 一個 問題 另外 一個 問題 這是 直接 在 短期 內 直接 火燒 白宮 的 是 美國 嬰兒 奶粉 的 問題 過去 我們 跟 各位 提過現 在 全美 有 超過 三分之二 的 州 都 短缺 率 超過 七成 其中 目前 加州 密蘇里州 內華達州 路易斯安那州 其實 短缺 率 都 可能 超過 九成 以上 那為 什麼 現在 美國 的 奶粉 奶粉 大幅度 的 一個 缺貨 呢 一個 最 直觀 的 原因 就是 我們 過去 曾經 跟 各位 提到 美國 食品 藥物 管理局 FDA 正在 從 其他 國家 相關 的 資料 當中 看到 了 美國 在 奶粉 上 具有 嚴重 的 審核 上 的 疏漏 而且 美國 部分 的 奶粉 應該 這樣 講美國 都 是 寡頭 食品 寡頭 奶粉 有 大量 的 超標 行為 存在 所以 現在 FDA 正在 從 其他 國家 大量 的 進口 嬰兒 配方 奶粉 美國 總統 拜登 在 上 週五 已經 援引 了 國防 生產法 增加 了 美國內 增加 嬰兒 配方 奶粉 的 生產 所以 現在 火燒 屁股 了 拜登 一方面 有 緊急 的 奶粉 的 短缺 問題 需要 處理 另外 一方面 整體 能源 價格 仍然 居高不下 同時間 他 採取 了 一個 看似 有 影響 實質 沒有 影響 的 關稅 避 讓 上 的 一個 行為 所以 罪魁 禍首 我們 要 想想 本輪通 膨 除了 供應 鏈 的 問題 現在 正在 緩解供 應鏈 的 問題 美國 之所以 在 美元 的 回流 格局 當中 通膨還 是 名列前茅 有 一個 重要 原因 一個 是 輸入 性 的 一個 通 膨 另外 一個 就是 拜 登基 礎 建設 所釋 放 的 資金什麼 意思 啊? 就是 照理 來講 美元 回流 啊 美元 升值 啊 那 美國人 的 購買力 就 變強 所以 你 只要 升值 的 力度 夠大 你 看 美元 升值 過去 一年 也 升值 了 10% 了 吧 對 吧 好 那 你 升值 了 10% 你 的 購買力 就 增加 了 10% 但是 居然 這個 時候 你 物價 還上 漲 了 你 的 錢 變大 了 但是 你 買 的 東西 還變 貴 了 所以 他 的 實質 通膨比 我們 想像中 還要 來 得 大 那 罪魁 禍首 喔 相 對 於 其他 國家 其實 就是 拜登 在 去年 的 大撒幣 的 計劃 就 聯總會 他 的 確進行 的 海量 貨幣 寬 鬆 不 過 他 主要 針對 的 是 商業 銀行 體系 但是 拜登 他針 對 的 是 人民 直接 發錢 所以 你 發 了 這麼 多 錢 不通 膨才 怪 所以 最終 最終 其實 所有 的 通 膨 的 因子 照現 在 美國民眾 的 對 於 拜登 支持 力度 的 一個 大幅 走低 其實 就是 大家 把 他 怪給 拜登 如果 當時 發錢爽 不 爽爽 但是 我 還是 要 怪 你 就 這種 感覺 讓 我 想到 大家 有 沒 有 看過 那個 武狀元 蘇起兒 他裡面 不是 最 後 一幕 嗎 就 皇帝 一 心想 要 向 那個 蘇燦 示好 然後就 但是 又 又 又 又 忍不住 講出 心裡 話 他 就 對 那個 蘇燦講 說 你 丐 幫 弟子 幾千萬 一天天 不 解散 就要 振振 安心 呢 對 不 對 那 蘇起兒 蘇燦 周星 馳 他 就 講出 他 說 丐 幫 有 多少 人 不是 由 我 決定 的 是 由 你 決定 的 他 的 皇帝 說 我 蘇起兒 就 說 如果 你 真的 英明 神武 國泰 民安 鬼才 願意當 乞丐 呢 對 不 對 所以 如果 拜登 當時 沒有 進行 這種 財政 政策 大幅度 的 貨幣 寬 鬆 來 控制 當時 的 這個 物價 水平 的 話 那 其實 目前 的 通 膨 程度 不太可能 這麼 高 因為 美元 正在 高 幅度 的 升值 當中 大家 的 錢 全球 的 貨幣 都 在 往 美元 來 進行 輸送 所以 這個 就是 我們 現在 所 看到 的 一個 景象 在 了 那 不管 如何 至少 從 機構 投資人 的 角度 來 看 目前 都 是 以 抗通 膨作 為 主要 要務 我們 看到 在 過去 12 個 月 跟 未來 12 個 月 富蘭克林針 對 全球 的 基金 經理 人針 對 資產上 願意 投入 的 相關類 別現 在 主要 集中 大幅度 上升 的 是 基礎 建設 概念股 私募 債和房 地產 也 就是 說 你 說 因為 機構 經理 人 他 畢 竟是 大 的 持倉 不太可能 把 所有 錢 全部 都 去 做 多 大宗 資產齊 全 那 你 更 不 可能 去 買 大眾 資產 的 食物 嘛 你 不 可能 真的 囤幾噸 的 咖啡 放在 家裡 所以 你 一定 是 投資 相關 的 股票 有 連動度 的 那 反而 上市 股票 通膨的 連續債 小型 股 商品 他 是 不 推薦 的 所以 提供 給投資 朋友 參考 一下 就是 因為 拜登 的 基礎 建設 計劃 加上 目前 通膨的 持續 反應房 地產 和 基礎 建設 基本上 是 美國 的 基金 經理 人 尤其 是 私募 基金 經理人 未來 持續 留意 的 方向 其實 我們 講了 美國 很多 關於通 膨 的 數據 但是 至少 美國 通膨是 見 頂 正在 下 彎 那 還在 見 頂 的 有 誰 呢 是 歐元區 歐元區 的 通 膨 力度 持續 在 加大 那麼 這 一次 在 禮拜 四所 召開 的 ECB 會議 預估 了 在 7 月份 和 9 月份 也 會 再 升息 兩碼 也 就是 說 歐元區 要 正式 的 結束 了 本輪 的 長 期 的 低利率 時代 所以 我們 看到 今年 9 月份 歐洲 央行 就 會 正式 的 來 到 正 利率 這個 是 從 201 年 歐債 危機 以來 首次 我們 看到 歐元 歐洲 央行 採取 正 利率 的 一個 措施 但是 在 整個 歐元區 持續 在 影響 的 同時 我們 看到 這 一次 無二衝 突因 為 持續 在 發展 首當 其衝 的 還是 貿易 尤其 這次 制裁 和 反 制裁 對 於 歐元區 的 拖累 程度 更為 顯著 俄羅斯現 在 因為 針對 歐元區 已經 採取 40% 的 農產品 的 禁運 所以 導致 目前 歐洲 內部 更 為 嚴重 的 是 糧食 問題 能源 問題 雖然 也 很 嚴重 但是 到 目前 為止 這個 歐洲 跟 美國 不 一樣 嗎 美國 已經 停止 俄羅斯 的 原油 進口 到 美國 內部 那 歐元區 還在 進口 所以 對 於 能源 價格還 算是 有 一定 的 穩定度 但是 由 於 現在 歐元區 有 仰賴 烏 鱷 超過 30% 的 穀 物 的 進口 和 26% 的 俄羅斯 的 化肥 進口 所以 造成 歐元區 開始 產出 在 下半年 新一輪 的 糧 食荒 所以 在 這種 情況 底下 值得 大家 來持續 留意 就是 說 今年 通 膨 照理 來 講應 該 是 持續 往下走 那 最大 最大 的 變數 就是 糧食 的 問題 我們 先 看 一下 美歐 股市 昨天 的 反彈 情形 道瓊 工業 指數 上 漲 16 點 0.05% 收在 32915 點標 普上 漲 12.03% 收在 412 點納 指上 漲 48.0% 收在 1206 點其實 四大 指數 差不多, 費半 昨天 幾乎 沒漲 上 漲 不到 1 點收 在 3062 點 四大 指數 基本上 都 在 季線 左右 做 徘徊 但是 大部分 都 站 不 太 上去 你 看到 標普 和 道 瓊離 季線 仍然 有 一段 的 距離 而 費班 呢 雖然 一度 站上 季線 但是 到 目前 為止 仍然 有點 站 不 上 的 感覺 了 就 上方 的 賣壓 力道 仍然 十分 的 雄厚 所以 打底 的 過程 仍然 在 持續 當中 其實 昨天 最 受到 市場 上 資金 吹捧 的 是 中 概股 我們 昨天 我們 剛才 跟 各位 提到 說 中國 監管 機構 在 昨天 已經 正式 宣布 即 將要 陸續 的 取消 針對 過去 一輪 不管 是 科技 創 新股 房地 產類 股陸續 開始 進行 解封 也 就是 監管 政策 在 本輪 的 循環 可能 已經來 到 尾聲 了 昨天 中國 的 電動 汽車 魏小 李是 全面 攀升 未來 汽車 大漲 6% 小鵬 大漲 5% 理想 汽車 大漲 10% 隨著 中國 開始 解封 肯定 在 6 月份 7 月份 會 對 於 電動 汽車 有 非常 強勁 的 需求 另外 一個 就是 中國 監管 機構 昨天 正式 的 取消 對 於 滴滴 出行 和 另外 兩 家中 企的 禁令 滴滴 在 昨天 飆漲 了 24% 其他 像是 阿里巴巴、 百度 漲幅 都 有 5% 左右 京東 也 大漲 了 6.53% 那其實 近期 美國 股市 在 反彈 的 過程 當中 創新 科技 的 動能 股 是 比 較 明顯 在 進行 反應 了 所以 會導致 指數漲 不動 但是 其實 股市 面還 算是 蠻熱情 的 也 有 大量 的 散戶 正在 抄底 其中 我們 以 ARKK 來 看 如果 是 從 5 月份 的 總漲 幅來 做 觀察 5 月 1 日 是 本輪 的 這個 標普白 指數 的 見底 時間 點到 目前 為止 ARKK 大概 大漲 了 17% 左右 好 那 相 對 標普白 指數 漲幅還 不到 5% 所以 短期 內 我們 看到 由 於 資金買盤 的 回歸 大量 的 資金 回歸到 這些 創新 科技 的 動能 股 那 其中 特斯拉 的確 受到 國際 資金 的 吹捧 不過 近期 也 受到 一定 程度 的 壓力 那 在 這種 狀態 底下 整個 盤 可能 會持續悶 但是 美股 會 呈 現持續 產業 輪動 的 格局 就是 說 因為 盤 在 這邊 那 就 每天 長 不同 的 類股 了 OK 這個 有 網友 留言 說盤 真的 很悶 每天 看到 睡著 看到 睡著 那 就 多 休息 運動 對 不 對 很多 投資 朋友 這個 會 說 多 工作 然後要 多 拼 多多 累積 本業 收入 這也 對 了 我們 的 片頭 提醒 大家 要 一起 慢慢 變富 但 多 休息 還是 很 重要 的 我 剛才 還在 跟 小 編聊 我們 最近 不是 看到 那個 微博上 不是 劉根宏 嗎 劉根宏 我 發現 他 已經 50 歲 了然 後 還在 那邊 跳 劍 指舞然 後 他 小編 就 說 難道 運動 真的 能夠 讓 一個 人 看 起來 這麼 不 老 嗎 這劉 根宏看 起來 完全 就 不 像是 50 歲 他 看 起來 像是 30 歲 的 樣子 對 不 對後來 我 跟 他 講說 你 可以 去 工地 看看 你 去 田裡 看看 這個 勞動 跟 運動 一個 字 之 差 效果 就 很 相反 你 就是 你 你 去 看 這個 劉根宏 跟 這個 在 工地 裡面 的 工人 喔 大家 的 運動量 都 差不多 啦 肌肉 量 甚至 也 差不多 啦 好 但是 為 什麼 人家 劉根宏 可以 這麼 年 輕 啊 啊 因為 他 跳 完 了 可以 營養 然後補 充營 養然 後 休息 啊然 後 呢 有 一個 愉悅 的 規劃 啊 那 你 工作 完 了 工作 完 了 就 對 不 對 不 一樣 的 一個 情況 所以 我 還是 建議 大家 談 很悶 那 就 多 運動 好不好 多運動 沒事 沒事 講太多 廢話 了 8 點 50 分 我 馬 上 拉 回來 聊 一下 臺 北 股市 的 表現 投資 我們 看到 這個 大盤 在 五月 中旬 以來 大漲 了 近千點 可是 本輪 碰到 季線 稍微 碰到 之 後 我 就 再也 沒有 回去 了 所以 現在 昨天 雖然 一度 大漲 但是 最終 收漲僅 只有 53 點收 在 1605 五日 線收 而 復 得 但是 昨天 土洋 是 呈 現明顯 的 對 坐 情形 那 由 於 目前 的 解封 對 於 台北 股市 它 有 直接 的 利多 程度 因為 目前 許多 的 台廠 在 6 月份 的 因素 預估 產能 利用率 是 直接 來 到 10% 了 那現 在 整個 中國大陸 的 政策 隨著 昨天 的 監管 政策 正式 來 到 尾聲 有 沒 有 可能 在 本輪 尤其 第二季 就是 中國 經濟 在 本輪 景氣 下行 的 低點 至少 昨天 從 摩根斯坦利 的 預估 來 看 的 話 很 有 可能 在 本年 第二季 就是 中國景氣 循環 的 低點 我們 都 很 清楚 中國景氣 在 全球 的 景氣 格局 當中 他 是 做 領先 效果 的 他 通常 是 領先 創高領 先見 底 那 在 這種 情況 底下 由 於 第二季 的 封控 措施 肯定 它 的 傷害性 是 來 得 最大 的 所以 我們 看到 從 201 年 中國 受到 政策 式 的 效果 一開始 是 針對 科技 網路 巨頭 進行 監管針 對 補交業 進行 監管 然後針 對房 地產業 進行 監管 然後針 對 能耗 雙控 採取 減碳 策略 一直 到 今年 再度 的 封城 那現 在 來 看 至少 全美 最 看空 的 投行 摩根 士坦利 居然 開始 看 多 中國 在 未來 幾個 季度 的 經濟 成長 的 一個 變化 了 所以 值得 大家 來 多 做 一些 留意 因為 我們 會 這麼 說 的 原因 是 因為 其實 台灣 的 GDP 各位 可能 各位 會 有感 覺到 台灣 GDP 是 在 21 年 的 時候 開始 大幅度 的 激增 我們 看到 在 過去 幾年 這個 1992 年 的 時候 每人 平均 GDP 是 1768 塊然 後 一直 從 15 年 到 2019 年 大概 就是 2 萬到 2 萬 5 可是 20 年 到 201 年 之 後 突然 是 以 30 到 20 的 等 級 快速 的 向上 跳 所以 本波 我們 看到 台北 股市 之所以 有 大幅度 的 拉 抬 情形 是 取決 於 在 疫情 時代 對 於 半導體 對 於 電子 產品 的 大幅 需求 所以 我們 看到 這 一次 大摩看 多 中國 是 因為 中國 股市 太慘 了 怎麼 可能 未來 還會 像 上海 這樣 的 封城 他 的 看法 啦 普遍 的 悲觀 普遍 的 這個 樂觀 想法 是 這樣 未來會 不會 封城 不 一定 但是 如果 啊 你 說 中國 股市 要 最慘 那 很 有 可能 就是 今年 第二季 而 台北 股市 呢 台北 股市 受惠 了 過去 兩年 來 對 於 電子 產品 的 一個 需求 所以 看到 平均 每人 GDP 大幅 的 翻倍 那現 在 來 看 需求 還這麼 強烈 嗎 全球 都 在 去 庫存 所以 現在 大摩 對 於 台北 股市 相對 比 較 保守 的 原因 各位 就 可以 稍微 理解 了 就是 說 台股 的 電子 廠厲 不 厲害 啊 厲害 啊 這個 智商 能力 強不強 但是 但是 你 過去 的 漲幅 是 取決 於 疫情 的 紅利 那現 在 疫情 的 紅利 還在 嗎 好 這個 是 大摩 提出 的 看法 哦 那 我們 持續 來 看 一下 台幣 的 走勢 走勢 哦 台幣 其實 在 過去 幾天 持續 的 走 扁 已 經連 三天 走 扁 了 中場 是 收 在 29.4 塊 也 是 一周 以來 的 新低 那 昨天 外資 其實 是 持續 賣超 2 億連續 三天 做 賣 超 了 投信則 是 繼續 在 買 所以 內資持續 接盤 外資持續 採取 賣壓 措施 那 昨天 台積 電在 多 空交戰 底下 中廠 實收 平盤 540 塊 市值 守 在 14 兆 但是 如果 我們 從 德州 儀器 某些 晶片 價格 在 3 月份 的 角度 來 做 觀察到 目前 為止 而已 有 某些 非必要 晶片 就是 說 客 製 化 的 晶片 本來 在 3 月份 是 10 塊 在 5 月份 已經來 到 20 塊 了 所以 這個 跌幅 曾經 高達 8 成 也 就是 說 如果 現在 不是 那種 具有 大客戶 的 晶片 的 供 應商 的 話 那麼 有 很多 晶片 的 報價 已經 開始 下跌 了 德宜 其 實本來 有 預計 在 美國 投入 30 億 建造 4 座 工廠 但現 在 來 看 其中 一座 在 2 年 下半年 投產 但 未來 23 年 和 24 年 有 可能 投入 的 步 調會 暫緩 我們 看到 其實 本波 晶片 股 的 跌幅 相對 來 看 似乎 有點 輕 你 看 聯電 世界 先 進然 後 利基 電 跌幅 來 看 都 是 很大 但是 台積 電到 目前 為止 只 跌 了 1 個 聯電 今年 跌 了 兩成 進入 熊市 世界 先進 跌 了 三成 市 利基 電也 跌 了 一成 九 所以 好像 除了 先 進 製 程 的 台 積 電 其他 的 成熟 製 程 已 經 有 一 點 突然 暴跌 的 景象 在 了 可是 我們 也 看 得 很 清楚 到 目前 為止 高盛 針對 全球 供應 鏈 的 湧塞 情形 其實 是 持續 的 下調 的 所以 供應 鏈 如果 早就 已經 沒有 問題 的 話 那 為 什麼 現在 還沒有 出現 全球 報價性 的 鬆 動 一 個 最 直 觀 的 原因 就是 因為 基本上 花旗 在 昨天 出爐 了 一份 新 的 報告針 對 目前 整個 通膨由供 應鏈 所 造成 的 通膨危機 在 晶片 方面 由 於 各國 內部 採取 建立 供應 鏈 的 方式 所以 造成 全球 仍然 針對 晶片 有 囤 貨行 為 存在 什麼 意思 呢 就是 各國 都 要 建造 自己 的 晶片 供應 鏈 但是 在 一年 兩年 內 肯定 沒辦法 做 大批 生產 但是 晶片 是 一個 重要 的 戰略 物資 所以 全球 各自 國家 都 開始 提前 囤 晶片 這個 就是 我們 看到 現在 的 景象 即使 景氣 再 走低 消費 電子 產品 大家 都 在 去 庫存 但是 因為 是 國際 尤其 是 安全 的 問題 所以 我們 看到 這個 全球 都 有 囤 晶片 的 需求 仍然 存在 這個 是 花旗 昨天 所出 爐 的 報告 好 那 最 後 最 後 我們 看 一下 這個 056 最近 進行 成分股 的 更換 了 056 最近 成分股 的 更換 了 主要 是 新增 了 聯發科 聯電陽明 東岡漢文華 很 有趣 因為 東岡 我 記得 是 今年 好像 已經 除息 了 除息 了 現 在 才 納入 所以 等 於 是 要 拿 明年 的 息值 而且 這 一次 056 也 把 它 唯一一 檔 成分股 當中 唯一 的 兆 豐金 唯一 的 金融股 給 剔除 了 同時 也 把 新 復 發群 創 域名 給 剔除 掉 所以 群創 這 一定 是 056 永遠 的 痛 就是 說 的 確領 到 了 股息 但是 是 很 明顯 的 賠掉 價差 也 讓 056 在 201 年 的 其中 一波 高點 就是 群創 和 友達股 價大漲 所 帶 起 的 但 最終 被套 所以 056 本次 的 換股 有 兩大亮點 第一 個 就是 我們 看到 平均 他 所納入 的 這些 陽明 東岡聯發 科文 華聯電 平均 股息 殖 利率 是 9.3% 當然 這個 是 用 今年 的 角度 來 看 的 很 有 可能 他 要 領的息 是領 明年 的 息值 那 另外 一個 是 087 我們 這個 上禮 拜 跟 各位 談過 了 這 一次 所納入 的 成分股 有大聯大 可成 上海 商營華新 和 元 泰 平均 殖 利率 是 056 接近 只有 一半 而已 4.1% 所以 這個 就 值得 觀察 了 因為 87 他 的 篩 選邏輯 是 針對過 去 30 檔 股票 他 的 股利 配發 的 表現 加上 ESG 永續 發展 的 可行性 056 是 不管 那麼 多 他 就是 賭 明年 的 股息 會配 很多 那 明年 股息 配 很多 通常 他 預測 的 很準 但 通常 056 預估 不準 股價 嗎 對 不 對 你 的 股息 多 那 很 有 可能 股價會 跌然 後 股息 更 高 你 就 被迫 留在 056 當中 但是 056 本身 在 購買 這些 成分股 的 股價 就 會 相 對 來 的 高 成本 價就 比 較 高 所以 在 這種 情況 我們 看到 其實 在 高通 膨時代高 股利 尤其 在 縮 減購 債到 升息 這段 時間 我們 看到 從 2014 年 到 2018 年 美國 的 高 股利 指數 相 對 的 表現 是 比 標普 50 指數 還要 來 的 好 的 這個 是 一個 美國 股市 有趣 的 跡象 在 至於 台北 股市 能 不能 在 績效 的 表現 能夠 超越 大盤 我 認為 是 有 難度 的 你 很 難 想像 056 的 股價 他 的 漲幅 能夠 超越 0050 大盤 的 全職 的 新 的 水準 這不 就 難度 就 來 的 比 較 來 的 高 那 另外 一檔 另外 一個 值得 觀察 的 焦點 就是 關於 受益人 數的 變化 為 什麼 聊到 受益人 數因 為 087 其實 才 掛牌 兩年 而已 但是 我們 看到 近期 他 的 受益人 數 仍然 持續 在 激增 當中 目前 已經 有 52 萬人 了 0050 已經 掛牌 了 接近 有 18 年 056 是 16 年 056 現在 還是 榜首 總 收益 人數 有 65 萬人 但是 087 已經 接近 05 的 收益 人數 54 萬人 一個 成立 兩年 一個 成立 了 18 年 兩年 就 到 52 萬人 所以 按照 這個 速度 很快 05 即將 被 取代 也 就是 說 整個 台北 股市 就會 變成 以 高 股息 作為 主要 領息 對象 的 這種 投資板 塊 投資 策略 模式 框架 這 不是 一件 好 事情 就是 說 台灣 的 退休 族 也 沒 有 這麼 多 吧 所以 買 這些 高 股息 ETF 的 人 如果 是 小資族 的 話 就要 了解 這個 你 可能 領到 不錯 的 配息 但是 中長 期來 看 你 的 資本 報酬 的 負利 效果 肯定 是 低 於 05 的 啦 因為 全資型 能夠 給予 你 的 報酬 才 是 真正 在 長 期資產 能夠 給予 你 的 中長 期 的 負利 效果 我們 看 台北 股市 下跌 59 點收 在 1654 好像 第一 盤 還是 很 低 啦 所以 問 一下 投資 朋友 你 覺得現 在 是 多方 趨勢 還是 空方 趨勢 我覺 得空 單 可能 也 被 嘎 的 差不多 了 多單 也 沒 賺 到 什麼 錢現 在 的 狀況 真的 是 很 無聊 很 無聊 就 多 做 運動 好不好 多 做 運動 網友 說浩哥 看 港片 看到 瘋掉 港片 就是 非常 符合 我們 這種 搞 投資 的 人來 看 的 為 什麼 因為 港片 它 是 一個 非常 功利 主義的 風格 怎麼講 呢 就 港片 我們 講 功利 主義 就是 在 最 短 的 時間 內 製 造 最 多 的 效果 無論 是 什麼樣 的 效果 都 好 比如 說 你 看到 一個 很 正經 的 港片 突然 就 出現 一個 很爛 很 無厘頭 的 笑 話 大家 會不擇 手段 的 去 製 造 效果 這 就是 港片 的 風格 其實 大家 喜歡 看 港片 或者 去 香港 購物 的 原因 就是 因為 你 在 香港 購物 一天 就 能夠 在 一條 街上 買到 全世界 所有 的 品牌 香港 是 一個 效率 很 高 的 城市 你 一天 24 小時 你 要 吃 什麼 都 吃 得到 你 要 買 什麼 都 買 得到 所以 很多 香港 酒店 餐廳 的 生意 都 是 很 差 的 因為 什麼 東西 都 有 因為 你 只要 走 在 街上 從 最 便宜 到 最貴 什麼 東西 都 有 而且 香港 人廣東 話講 又 很快 所以 我們 做 投資 就是 要 像 港片 一樣 極度 的 功力 只選擇 自己 所要 的 那個 內 扣費用 0.1% 你 也 跟 他 斤斤 計較 這個 很多 投資 朋友 會有 一種 誤區 說 什麼 我 領發票 賺 來 的 錢 就是 中獎 賺 來 的 錢 或者 我 的 升職 獎金 或者 我 的 年 終獎 金 賺 來 的 錢 虧 掉 了 心 就 不痛 沒 有 那 一樣 是 錢 每 一毛錢 我們 都 把 它 用 盡 我們 都 要 把 它 的 效益 發到 最 發酵 到 這個 效益 的 最大化 啊 這個 就是 我們 做 投資 的 邏輯 不要 浪費 一分一毫 錢 讓 我們 的 資產 穩健 的 向上 持續 的 增長 好 了 9.04 分感謝 各位 今天 的 參 與 如果 你 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快