【早晨財經速解讀】0056殖利率近9% 跌破30元都是買點?聯電棄息賣壓沉重 聯發科今除息 填息能成功?原油重跌16% 通膨結束了? 2022/6/23(四)

粉絲 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 6 月 23 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分 大家 早上好, 我 是 佑 廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 看到 昨天 鮑爾 正式 的 到 國會來 進行 聽證 那 這 一次 我們 看到 在 美國 股市 週三 的 尾盤 尾盤 仍然 不敵 麥亞 的 湧 出來 所以 最終 還是 稍微 有所 下殺 不過 跌幅 稍微 有 一所 收斂 年初 以來 標普拜 指數 今年 的 跌幅 大概 是 21.6% 昨天 鮑爾 在 參議院 的 聽 證會 特別 強調 了 幾個 要點 第一 個 就是 會 堅定 的 往 高通 膨壓 低 的 方向 來 做 前 進面 對 參議員 詢問 是否 有 可能 在 未來 幾個 月度 單次 升息 四碼 或者 聯準 會 未 按照 利率政策 規則 提早 升息 的 時候 有 沒 有 可能 採取 其他 那種 更加 鷹 派 的 方式 來 進行 利率 上 的 緊縮 其實 鮑爾 在 提到 這個 問題 的 時候 他 的 目標 是 希望 能夠 同時 兼具 通膨的 下滑 加上 經濟 的 軟著陸 如果 兩個 問題 必須擇 一 的 話 那 鮑爾會 承諾 必須 要 優先解 決通 膨 問題 才能 來 處理 經濟 問題 因為 高通 膨一樣 會 讓 經濟 硬 著陸 所以 最好 的 方式 是 在 這兩者 當中 能夠 取得 平衡 昨天 美國 總統 拜登 也 發表 了 國會 上 的 演說 呼籲國會 暫停 對 聯邦 汽油 稅 以及 柴油 稅進行 課稅 希望 未來 在 夏季 出 油 旺季 的 時候 為 汽油 的 價格 能夠 降溫 所以 我們 很 清楚 不管 是 行政部 門還 是 貨幣 部門 目前 都 在 盡 可能 的 進行通 膨 預期 的 打壓 我們 這邊 特別 強調 的 叫做 通膨預期 的 打壓 不是 通膨的 打壓 原因 是 因為 通 膨 預期 的 打壓 他 更 著重 在 於 打擊 金融 市場 的 這個 市場 對 於 大宗 資產 的 預 估值 但是 他 對 於 民眾 夏季 多 出去 走走 多花 一點 消費 這個 行政部 門來 看 是 非常 有意 願 的 照理 來講 如果 能源 真的 那麼 缺 那 最好 的 方式 就 大家 不要 出遊 嘛 直接 打擊 需求 但是 現在 我們 看到 的 是 大多 數的 這個 官員 他 的 目的 是 打擊 金融家 的 大宗 資產 需求 那 我們 就 看 一下 了 因為 西德 州 原油 價格 在 8 月份 的 期貨 價格現 在 在 昨天 跌 了 3% 如果 從 高點 這樣 跌 下 來 已 經跌 了 1 成 6 西德 州 原油 價格 已 經連續 6 週創 低點 所以 6 月 一整 個 月 能源 價格 都 在 跌 那 5 月 是 因為 一整 個 月 能源 價格 都 在 反彈 所以 5 月 通膨創 新高 所以 我們 幾乎 可以 肯定 6 月 的 通膨增率 相 對 於 5 月 應該 會 有 能夠 明顯 的 下緩 的 現象 在 但是 他 到底 是 一個 短期 內漲 高 之 後 的 回調 還是後續 還會 在 原油 價格 進行 拉 抬 呢 這就 值得 大家 來 多 做些 關注 了 我們 先 看 一下 昨天 德意志 銀行 所公 佈 的 報告 當中 特別 提到 了 今年 上半年 基本上 標普白 指數 是 創出 了 尼克松 總統 時期 以來 的 最糟 的 同期 表現 我們 看到 在 整個 6 月份 只 剩下 6 個 交易日 但是 由 於 擔心 高通 鵬 和 聯準 會 的 鷹 派 立場 進入 衰退 我們 看到 標普牌 指數 目前 總 跌幅 大概 在 21% 左右 針對 於 目前 的 中間 值 中 位數 平均 標普牌 指數 的 跌幅 是 24% 所以 距離 標虎牌 指數 每 一次 股災 該 有 的 跌幅 其實 已經 差不多 了 那現 在 就要 來 看到 底本 輪 的 跌幅 會 比過 去 來 的 嚴重 還是 比過 去 來 的 輕 如果 本輪 它 是 一個 自然 的 景氣 下行 週期 而且 聯準 會 有 能力 讓 通膨的 預期 能夠 下 緩現 在 看 起來 那個 效果 是 有 出現 如果 是 這樣 的 話 那 也 許整 個 修正 的 格局 到現 在 就 達 到 過去 歷史 的 均值 水位 如果 不是 超過 27 甚至 到 30% 以上 那 我們 幾乎 可以 肯定 那 等 於 是 系 統性 的 崩盤 或者 國家 正式 進入 停滯 性通 膨 我們 看到 在 歷年 過去 幾次 這個 標普白 指數 大 於 兩成 是 中 位數 以上 通常 一個 就是 198 年 到 1982 年 當時 的 沃爾克緊 急 利率 收縮 所 引起 的 經濟 衰退 不過 這個 範圍 也還 可以 接受 那 他 一直 到 外面 就是 20 年 當時 就是 這個 疫情 所 造成 的 供 應鏈 危機 跌幅 34% 1970 年代 的 和 1973 年 跌幅 分別 是 3 成 6 和 4 成 8 那 這兩個 年份 就是 當時 的 停滯 性通 膨 至於 01 年 和 208 年 分別 跌幅 有 4X9 和 5X7 這個 叫做 標準 的 系 統性 崩盤 所以 到底 我們 如何 看待 本輪 的 修正 是 符合 過去 的 平均 的 熊市 的 均值 回歸 還是 是 系 統性 崩盤 或者 停滯 性通 膨 呢 好 那 我們 稍晚 好 在 禮拜六好 再過 兩天 就是 我們 的 聽 友會 啦 會 來 跟 各位 解析 一下 啊 我 的 看法 為何 好 那 當然 投資 朋友 如果 有 任何 的 興趣 因為 最後倒數 兩天 好千呼 萬喚 使出 來 啊 大家 這個 如果 有 任何 的 興趣 也 歡迎 可以 參加 我們 聽 友會針 對 第三季 資產 行情 的 推演 或者 來 考慮 參加 看看 我們 的 會員系 統來針 對 不管 是 我們 的 宏觀 報告 專題 影片 甚至 是 我 個 人 資產 操作 部位 的 變化 來給 大家 做 一些 參考 好 那 我們 繼續 往 下 看 我們 都 很 清楚 聯準 會 他 的 目的 是 要 打擊 金融 炒家 的 預期 但是 打擊 金融 炒家 的 預期 的 同時 我們 也 看到 了 這個 高通 膨已 經讓 實體濟 有 非常 明顯 情緒 下緩 的 跡象 在 這個 情緒 下 緩導致 消費者 信心 指數 幾乎 從 整個 21 年 中旬 以來 就 在 瘋狂 的 下跌 當中 我們 看到 這張 圖表是 美國 銀行 的 消費者 信心 指數 從 4 月份 以來 大概 3.5% 再度 破低 到 29.6% 這個 相 對 於 201 年 7 月份 的 高點 已經 下降 超過 24 個 百分 點了 可是 很 有趣 的 情況 是 美銀 從 目前 的 預估 來 做 觀察會 發現 大多 數人 不願 意購 買 商品 是 因為 通貨膨脹 造成 的 但是 不 代表 這些 中產階級 手上 完全 沒錢 從 絕對 金額 來 看 還在 一個 高 水位 雖然 美國 儲蓄 率現 在 很 低 但是 也 跟 過去 歷年 差不多 低 沒 有 低 到 那種 離譜 破產 的 窘境 因為 目前 為止 你 按照 過去 經驗 你 要 讓 美國 中產階級 垮台 一定 要 爆發 信貸 危機 就是 大家 還不起債 那 我們 才 可以 確定現 在 大家 都 沒 錢 了 但現 在 還有 錢 只是 因為 通膨物價 的 太 高 讓 他們 對 於 未來 的 經濟產生 一些 比較 謹慎 的 態度 他 可能 認為 未來 還會 持續 通膨那 我 就要 好好 規劃 我 該 花 的 花費 但 你 如果 說 比如 說 台灣 明年 正式 完全 解封 完全 不 需要 隔離 官方 你會 不會 出國 我們 做個 意見 調查 好 了 投資 朋友 明年 如果 解封 你會 不會 在 明年 的 時候 出國 還是 你 說 有 機會 再 出國 我 相信 大家 這個 憋 了 那麼 久 如果 明年 解封 你 就算 明年 景氣 衰退 你 也 出國 對 不 對 這個 是 很 正常 的 現象 所以 我們 現在 看到 的 是 很多 的 庫 存量 大幅度 的 增高 房子 開始 有 點 鬆 動 的 跡 象 似乎 這個 交易量 正在 急縮 那麼 手 機產品 筆電 PC 庫 存量 都 在 大幅 拉升 底下 這個 時候 我們 會 發現 一件 事情 其實 市場 上 沒 有 賣 不 出去 的貨 只有 賣 不 出去 的 價格 你 說 年 輕人 對 於 房市 絕望現 在 房市 崩個 三成 四成 年 輕人 買 不 買 一定 買 啊 好不容易 終於 等到 了 對 不 對 好 所以 這個 就是 市場 上 預期 心理 的 變化 好 那 我們 至於 觀察到 消費者 對 於 呃 情緒 影響 另外 一個 重要 原因 就是 因為 美國 股市 新冠 疫情 的 反彈 我們 雖然 看到 台灣 似乎 已經 很 明顯 這個 社區 感染 化 之 後 好像 大家 接受 意願 越來 越 高 可是 按照 過去 美國 幾週 的 新冠 疫情 的 關注 人數 其實 每天 也 幾十萬人 在 增加 那 也 就是 說 大量 的 重 複 感染 不斷 的 感冒 不斷 的 缺工 一直 造成 勞動力 市場 的 疲乏 所以 昨天 舊 金山 的 聯準 會 特別 公 佈 了 一篇 報告 是 針對 目前 供應鏈 緊張 才 是 現在通 膨 高升 的 罪魁 禍首 我們 也 看到 由 於 這種 通 膨 急遽 的 高升 讓 很多 的 投資 草家 認為 未來 一年 即 將要 進入 經濟 衰退 所以 我們 看到 一直 到 目前 為止 美國 的 CDS 也 就是 我們 講的 信用 違約 掉 期指 數這項 指數 仍然 持續 在 攀高 當中過 去 我們 講過 信用 違約 調期 它 是 衡量 我銀行 進行 債權 的 釋放給 這些 放 貸者 之 後 這些 放 貸者 有 可能 違約 的 可能性 來 做 一個 保單 也 就是 說 如果 我 的 客戶 真的 違約 我 可以 拿到 一些 保證金 這項 保單 它 是 可以 在 市場 上 進行 交易 的 那 我們 看到 一直 到 目前 為止 價格 還在 創高 還在 創高 基本上 這種 創高 的 速度 已經 逼 臨到 當時 20 年 4 月份 的 水準 再 往上走 就 等 於 是 市場 上 突然 意識 到 流動性 緊縮 的 問題 有 可能 造成 的 金融 體系 的 大幅度 違約 好 那 我們 繼續 來 做 一些 觀察 那 就是 從現 在 不管 是 英國 的 問題 還是 德國 的 問題 能源 危機 是 持續 的 發酵 當中 昨天 英國公 佈 了 5 月份 的 CPI 再度 創了 歷史 新高 來 到 9.1% 那 前值 4 月份 英國 的 CPI 是 4% 所以 我們 看到 英國 的 5 月份 的 零售 物價 指數 來 到 1.7% 那 加上 大家 都 知道 現在 英國 正在 進行 大 罷工 你 包括 汽油 和 柴油 價格 都 在 創 新高 所以 英國 他 是 典型 的 這種 螺旋 循環 就是 工資 和 物價 這個 持續 上 漲 所 造成 的 全體 通膨那 因為現 在 英國 的 鐵路 工人 是 急遽 的 要求 說 這個 必須 要 採取 加薪 否則 這場 罷工 是 不會 結束 的 但 英國 政府 已經 發表談 話 了 說 如果 現在 屈服 於 鐵路 罷工 那 很 有 可能 英國 人民 所 看到 的 通膨率 會 上升 的 速度 越來 越 快 加薪 等同 通 膨 加薪 等同 通 膨 所以 現在 等 於 是 現在 英國 在 過去 一段 時間 受到 明顯 英鎊 的 貨幣 成壓 一方面 是 因為 我們 過去 所 看到 的 美元 體系 資金 的 回流 另外 一方面 我們 也 看到 就是 英國 當時 從 16 年 公投 正式 脫歐 之 後 這個 英鎊 就 一直 保持 在 非常 明顯 的 弱勢 水平 那 也 由 於 這個 原因 我們 看到 現在 由 於 貨幣 的 貶值 加上 內部 的 罷工 再 加上 全球 的 輸入 性通 膨 造成 英國 幾乎 深陷 通 膨 泥沼 當中然 後 強生 在 本輪 的 地方 選舉 幾乎 是 慘敗 所以 現在 執政黨 所 說 的 任何 話 好像 也 沒 有 太大 的 用 處 就是 市場 上 也 不太樂意 去 支持 政府 所以 在 這種 狀態 底下 英國 所 面臨 的 情況 遠 比 其他 東亞國家通 膨 3%、45 還要 來 得 更加 的 嚴重 所以 其實 這應 該 講說 這個 是 英國 人民 自己 決定 自己 的 國家 前途 你 自 從 脫 歐之後由 於 關稅 的 提高 那 由 於 這個 通膨因 為 你 這個 排除 在 經濟區域 以外 通 膨 力度 的 拉伸 然 後 加上 現在 又 遇到 美元 回流 格局 而 內部 又 因為 罷工 的 問題 所以 遭受 了 這種後果 所以 其實 一個 國家 的 經濟體 最終 的 走向 如何 如果 他 是 民主 國家 的 話 那 最終 其實 就 取決 於 國民 自己 的 態度 我 昨天 才 念 到 一篇 文章 他 是講 這個 20 年前 念 台大 跟現 在 念 台大 跟 20 年後念 台大 所 接受 的 教育 制度 是 完全 不一樣 的 這個 國外 的 教育 制度 是 誰 出 錢 誰 就是 老大 所以 你 看到 海外 的 大學 美國大學 英國大學 這個 真正 的 具有 參與權 的 其實 是 一些 校友 們 或者 一些 校務 基金 會 或者 是 那些 有 捐助 的 人 這些 人 讓 美國 的 學費 很 高 但是 出錢者 最大 所以 最終 他們 就 會 相 對 來 看 跟 整個 市場 更加 的 接軌 可是 你 像 台大 很明顯 台大 是 誰 來 決定 是 台灣 的 學術 和 教育 機關 是 真正 的 老大 那國民 這個 時候 其實 是 要負 一半 責任 的 為 什麼 因為 如果 你 像 美國 的 名校 那樣 學生 要念大學 你 就要 付 三四百 萬台幣 學校 有 80% 以上 的 經費 都 是 來 自 於 學生 校友 會 或者 大學 附近 的 工商 業領 袖 的 話 那麼 這個 學校 的 反饋 機制 就 很 正常 但是 如果 你 像 念 台灣 的 大學 念完 四年 付 不到 40 萬 而且 佔 不到 整個 校務 經費 的 兩成 那麼 剩下 的 錢 誰 來 補當然 就是 國家來 補 所以 很多 人會 抗議現 在 因為 台灣 最近 學費要 開始 調漲 了 很多 人會 抗議 高學費 你 這種 佔國家 便宜 的 心態 開始 出現 之 後 最 後 一圈 就 會 打 到 你 頭上 你 想 佔 國家 的 便宜 國家 最後就會 割 你 韭菜 所以 很多 人會 覺得 說 花 不到 50 萬台幣 就 念完 大學 這絕 對 不是 賺到 因為 你 所學 的 東西 在 實戰 當中 就 無法 發揮 我舉 這個 例子 就是 因為 你 把 機會 成本 算進 去 會 發現 其實 一個 國家 他 在 重要 選舉 所 採取 的 方向 最終 最終 都 會 回饋 到 你 身上 你 怎麼 割國家 韭菜 你 怎么 占 国家 便宜 国家 就 怎么 跟 你 韭菜 这个 就是 真实 的 情况 好 那 我们 继续 往 下 看到 美国股市 四大 指数 的 表现 我们 看到 道文 公寓 指数 下跌 47 点 0.15% 衰 三万 零 四百八十 三点 纳指 综合 下跌 16 点 0.15% 说 在 1053 点 標普 下跌 4.9 點 013% 收在 3759 點 所以 三大指 數表現 都還 可以 就是 稍微 有點 走 黑 廢板 昨天 下跌 稍微 幅度 來 的 大 一點 1.2% 收而 下跌 29 點收 在 2619 點那 廢板 成分股 昨天 是 倒 成 一片 你 包括 AMD 輝達 硬財 高通 跌幅 都 是 1% 到 2% 那 昨天 台積電 ADR 重疊 了 2.35% 聯電 AD 大跌 6.5% 那當然 是 從亞洲 的 系統 單賣壓 一路 賣到 美國 股市 那 我們 還是 跟 各位 在 這樣 的 一個 時間 點來 跟 各位 分享 就是 我們 在 投資 當中 還是 要 比 較 有 耐心 一點點 之前 巴菲特 曾經 說過 一句 話 他 說 投資 是 一種 概率 遊戲 沒有 戰無不勝 的 將軍沒有 穩 賺 不 賠 的 方法 就連 我 自己 也 有 決策 失誤 的 經歷 巴菲特 有 停 損過 停損 的 原因 是 什麼 就是 他 當時 購買 的 原因 不 存在 了 但是 長 期來 看 你 會 發現 很 有趣 的 就 在 股票 市場 當中 有些 人能夠 賺 大錢 有些 人 卻 虧 的 傾家 蕩 產 這差別 在 哪裡 呢 差別 就 在 於 投資 的 成功者 都 有 一套 自己 的 投資 體系 而 這種 盈利 體系 雖然 不能 保證 每 一次 的 決策 都 是 正確 的 但是 正確 的 概率 大 於 錯誤 的 概率 那 你 長 期 使用 這個 決策 之 後 我們 就 能夠 獲得 不錯 的 投資 回報 這 就是 我們 在 概率 學上 的 大數 定律 啊 大數 定律 這件 事情 一定 會 發生 所以 光譜 我們 講週期 投資 的 概念 是 什麼 就是 這個 世界 上 的 週期 他 必然 會週 而 復 始產生 下 一次 的 金融 泡沫 破裂 絕對 不是 因為 次貸 也 絕對 不是 因為 短期 內 科技股 網路 股 啊 這 堆起 的 泡沫 一定 是 另外 一個 原因 但是 他 一定 會 泡沫 破裂 所以 不變 的 是 週期 變 的 是 導致 週期 變化 的 原因 各位 可以 理解 我們 的 概念 所以 我們 再 一次 宣傳 我們 聽友會 我們 這次 聽友會 就是 針對現 在 我們 所處 的 任何 一個 週期 來 跟 各位 做 一些 比 對 和 觀察 也 以此 來 分析 整個 第三季 行情 的 資產 演變 那 另外 一題 我們 聽友會 不會報 名牌 我們 當然會 根據 各個 產業 來給 各位 做 一些 分析 哪些 類股 在 不同 的 時間點 他 的 績 效表現 會 比 市場 報酬 還要 來 的 高 哪些 類股 會 比 市場 報酬 來 的 低 但是 我們 不會報 名牌 不會 報單 一個 股 喔 講到 這個 我 覺得 我們 節 目的 觀眾 朋友 都 蠻 有 水準 的 啦 早期 我 直播 的 時候 很多 人會 留言 說 這 可以 買 嗎 聯電 可以 買 嗎 台 積電 成本 價 580 現在還 可以 買進 嗎 你 現 在 看 聊天室 就 很少 出現 這種 問題 了 等 一下 根據 我們 這個 觀眾 的 調性 這麼 調皮 的 調性 這個 時候 就 會 故意 來 問個 股好 扯 上當 我 沒 說 我 的 意思 是 我們 不會針 對個 股來 做 一些 解禁 為 什麼 因為 探討個 股 你 做 中長 期 的 資產 規劃 沒有 太大 的 意義 原因 是 因為 個 股 本身 就 不 符合 週期 因為 週期 他 就是 保證 了 你 個 股 他 不會長 期 留在 周期 當中 什麼 意思 啊 啊 就 我們 看到 現在 的 科技股 啊 十大 權值 股 蘋果 啦 Google 啊 AmazonFacebook 啊 網飛 啦 等等 的 啊 這些 股票 哦 在 10 年前 他 都 不 在 市值 前 10 名當 中 所以 我們 幾乎 可以 肯定 的 事情 是 也 許他 市值 以後會 增加 但是 他絕 對 不會 是 那前 10 名 所以 台積電 20 年前 呢 他 不是 臺 灣 市值 最大 的 股票 20 年 後 按照 週期 的 概念 它 不是 的 機率 可能 也 很 高 各位 可以 理解 我們 的 概念 吧 20 年前 你 說 大家 最 看好 的 搞不好 是 埃克森 美孚 搞不好 是 IBM 你 看 這些 股票 現在 在 哪裡 當然 我 不 說 這些 股票 一定 會 跌 到 下市 只是 說 市場 的 週期 它 就是 這樣子 週而 復 始 的 不斷 的 產生 這也 是 我們 做個 股 投資要 特別 警惕 的 一點 好 啦 時間 有限 只是 宣傳 一下 我們 的 聽 友會 我們 繼續 往 下講 昨天 美國 股市 反而 我們 看到 美國 散戶 開始 有 明顯 的 做 空 情形 如果 是 從 短期 的 看跌 期權 購買來 看 的 話 似乎 有 一些 比較 明顯 增加 的 趨勢 在 我們 更 值得 觀察 的 是 這幾天 投資 朋友 一直 希望 我們 談 的 是關 於 比特 幣的 變化 因 爲 比特 幣 近期 已經 跌 到 2 萬 美元 以下 了 跌幅 來 到 7 成 我們 看到 上方 整個 M 頭的 壓力 已經 非常 高 了 比特 幣已經 失去 掉 三分之二 的 價值 那關 於 這個 比特 幣是 這個 世界 上 最大 的 加密 貨幣 與 黃 金類 似 這種 價值 儲藏 的 手段 的 說法 似乎 已經銷 聲匿跡 那 當然 我們 不馬後炮 但 我們 之前 很長 一段 時間 都 跟 各位 分析 過 比特 幣在 過去 創 新高 的 水平 那 我 當時 的 看法 一直 都 很 清楚 的 跟 各位 來 做 分享 我 認為 比特 幣它 本身 作為 一個 定量 資產 它 從 來 就 不 具有 交易 的 性質 那 它 的 古董 性質 也許 可以 把 它 的 泡沫 吹大 但是 這種 具有 明顯 的 商品性 質 沒 有 實用 價值 的 商品 它 必定 有 泡沫 破裂 和 泡沫 增長 的 過程 很 有趣 的 一個 情況 是 我們 看到 比特 幣過 去 史 上 15 次 的 大崩盤 靠 那 不 就 這幾年 嗎 就 每 一年 我 都 經歷 了 所以 原來 比特 幣已經 歷過 15 次 的 大 回調 了 為 什麼 這 一次 大家 的 挫折感 變重 呢 這 一次 的 回調 也 沒 有 比 2017 年 到 18 年 或者 2016 年 2013 年 來 的 嚴重 啊 為 什麼 大家 那麼 恐慌 呢 啊 因為 金額 變大 了 嗎 金額 變大 了 跌幅 跌 的 沒 那麼 重 啊 但 還是 有 一個 很重 原因 啊 就是 因為 價格 的 下降 的 這個 看 起來 的 絕對值 增速 變快 了 比特 幣 暴跌 的 另外 一個 主因 這 一季 也 很 明顯 是 全球 第三 大 的 穩定幣 TEDRAUSDUSD 突然 的 崩盤 跟 LUNA 幣的 價值 暴跌 也 有 明顯 的 聯 繫 當 然 我 們 幾 乎 無 法 肯定 或者 分析 說 到底 它 下跌 的 原因 為何 因為 這種 加密 貨幣 它 沒 有 財報 我們 根本 無法 做 明顯 的 分析 我們 只能 肯定 的 是 現在 全球 的 加密 貨幣 即使 正在 暴跌 的 同時 黃 金價格 也 沒 有 受到 明顯 資金 的 吹捧 我們 看到 中國大陸 最 知名 的 加密 貨幣 的 交易平台 的 創始 人道 長 鵬 今年 財富 縮水 了 86 億 那 在 今年年初 的 這個 身價 本來 是 96 億不過 他 的 身家 還是 比 我 高 還是 比 我 高 所以 昨天 很 有趣 的 就是 整個 泡沫 破裂 的 形成 我們 就 值得 來 做 一些 觀察 今天 我們 要 用 週期 的 角度 來 跟 各位 思考 我們 不 去 批判 或者 分析 比特 幣真實 暴跌 的 原因 因為 它 本身 就 真的 很難 分析 嘛 這過 去 我們 每次 在 分析 比特 幣我們 只能 從 泡沫 的 週期 來 衡量 它 的 基期 高低 那 我們 其實 看到 過去 歷史 上 的 泡沫 一共 分為 幾個 近 幾年 比較 明顯 的 你 像是 比特 币 你 像是 ARKK 创新型 科技 动能 股 你 像是 FANG 这个 坚牙 无骨 那么 08 年 泡沫 最为 明显 的 是 中国 大陆 然 後 像是 中國 的 次貸 20 年 就是 網路 泡沫 192 到 197 就是 泰國 的 房 地產 泡沫 危機 所以 我們 看到 其實過 去 歷史 以來 的 週期 的 泡沫 幅度 從來 都 沒 有 像 比特 幣這麼 大過 所以 各位 可以 理解 當時 比特 幣持續 在 創高 的 時候 它 的 泡沫 破裂 其實 就是 遲早 的 事情 通常 泡沫 破裂 下滑 的 幅度 會 比 上 漲 的 幅度 速度 還要 來 得 更 快 那 當然 在 這種 情況 底下 全球 的 資產價格 受到 系統性 的 沉壓 很多 投資 朋友 昨天 問了 一個 問題 我 特別 提醒 一下 投資 朋友 他 說 可不可以 跟 著 做 空來 賺取 價差 不管 是 做 空 科技股 還是 做空 比特 幣那 我 的 回答 是 千萬 不要 千萬 不要 那 我們 後 續 在 聽 你 會 不會 跟 各位 解釋 從 數據 分析 來 看 到底 做空 所 付出 的 代價 多大 這邊 我 就講 這個 四句 話 為 什麼 不要 在 股票 市場 當中 有 四句 真言 活著 就是 勝利 掙錢 只是 遊戲 健康 才 是 目的 快樂 才 是 真 諦 就是 說 你 做 空 即使 在 空頭 市場 小小的 一個 反彈 都 可以 讓 你 空 單尬 到 爆 所以 你 要 先 確保 自己 活下 來 作為 一個 左側 的 交易者 做 中長 期 的 資產 配置 更加 重要 因為 掙錢 在 股票 市場 當中 它 只是 一場 遊戲 你 不 參 與 這場 遊戲 不 代表 你 人生 無望 你 只要 事業 成功 你 一樣 會 賺 得 盆滿 缽 最終 就是 健康 才 是 目的 你 賺 錢 也 不是 特別 重要 重點 是 你 能 不能 健健康康 的 活下去 最 後 你 能 不能 健健康康 又 快樂 的 活下去 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 我們 一定 要 慢慢 變富 我們 千萬 不要 去 賺取 任何 的 投機 的 報酬 財好 了 我 比 較 好奇 的 事情 投資 朋友 你 覺得現 在 比特 幣它 是 明顯 的 崩盤 階段 還是 只是 暫時性 的 均值 回歸 我們 看到 這張 圖表是 過去 的 比特 幣的 投資者 根據過 去 歷史 上 的 泡沫 情形 來 做 觀察現 在 很多 人 認為 是屬 於 崩盤 的 時間 線 但是 有 沒 有 可能 現在 只是 一個 迴 避 現實 或者 單一系 統單 的 承壓 大家 也 可以 參考 看看 好 了 那 很多 投資 朋友 會 認為 說 整個 資金面 的 變化 很 明顯 讓 台北 股市 更具 明顯 的 補跌 效果 我們 知道 台北 股市 昨天 是 明顯 的 土洋 對 撞納 指非 一般 因為 周二 是 強彈 2% 但是 台股 昨天 是 完全 脫鉤 電子 權值 股 的 殺聲 隆隆 包括 航運股 哇 航運股 你 看 那個 股價 的 表現 你 以 為 每天 在 除夕 啊 所以 鋼鐵股 也 是 同步 中 摔 中場 是 崩跌 380 點也 改寫 了 一年 半以 來 的 收盤 新低 紀錄 所以 我們 看到 了 現在 今年 以來 的 所有 價格 已經 進行 突破 那現 在 回測 的 是 201 年 5 月份 當時 股災 的 水平 不過 去年 5 月份 大家 可能 沒什麼 感覺 因為 當時 的 股價 的 走跌 是 來 自 於 國內 疫情 的 爆發 那 其實 很快 就 留 了 幾根下 影線 之後開始 進行 高速 的 反彈 那 這 一次 的 情況 肯定 跟 去年 不同 那 我們 以 台北 股市 來 看 因為 整個 CPI 在 美國 股市 發布 之 後 股市 就 持續 的 重挫 當時 季線 反壓 之 後 短短 不到 兩個 禮拜 已經 跌 了 10 點了 那現 在 持續 創 新低 破 新低 那 台北 股市 的 散戶 籌碼 融資餘額現 在 在 上 禮拜 二 的 時候 已 經來 到 210 億 左右 那麼 持續 來 做 觀察 的 話現 在 15159 也 就是 去年 那一波 的 最低 點看 起來 是 融資餘額 跟現 在 差不多 了 所以 其實 大盤 很 有 可能 在 跌破 159 之 後 雖然 沒有 任何 技術性 的 買盤 支撐 但是 其實 回補 的 可能性 就 很大 了 什麼 意思 就 散戶 再 這樣 跌下去 他 的 融資 就 洗 的 差不多 應該 全斷頭 了 我們 如果 看小台 多空 比做 觀察 昨天 散戶 的 多單 再度 的 進行 湧入 這是 一個 撲 朔 迷離 的 跡象 跌成 這樣 他 也 不 減少 他 的 多單 投機型 的 散戶 是 持續 進行 多單 的 抄底 但是 如果 我們 從融 資維持 率來 看 已 經來 到 整個 大盤 是 142% 了 那 如果 連大盤 都 到 140 那 就 代表 著其實 有 很多 的 個 股 可能 已經 到 1302 已經 斷頭 了 如果 我們 從融 資餘額 的 增長 率 變化 6 月 21 號是 2192 億 那 從 整個 角度 來 做 觀察 你 只要 碰到 210 億 以下 處境 就 已 經比 去年 的 5 月份 還要 來 的 慘了 所以 很 有 可能 在 下個 禮拜 的 回補 效果 就會 開始 出現 了 因為 彈頭 就 差不多 開始 斷光 了 那 包括 昨天 台幣 也 貶值 到 29.7 塊 不過 這個 外匯 的 市場 的 總 成交 值 開始 有所 放大 到 20 億 美元 就 代表 著外 資持續 在 進行 資金 的 調節 我們 看到 三 大法 輪 的 變動化 外資 買 超 方面 買 最 多 的 是 反一 做 空台 股應 該 是 說 作弊 險 那麼 兆 豐金群 創長 榮連 強亞 泥玉明 台迷 也 稍微 買 了 一些 那麼現 在 來 看 投信 跟 外 資明顯 的 對 坐 情形 是 非常 顯著 的 我們 看到 投信 的 賣 超前 十名 反而 是 群 創兆豐 金亞 泥玉明 連強 長 榮 所以 外資 買 的 就是 投信 賣 的 那麼 外資 這個 投信 買 的 前 6 檔剛 好 是 外資 買 超 的 前 10 名 你 看 聯電陽 明東 和 鋼鐵文 椰 那個 鴻 海國泰金 中華電 所以 現在 是 你 拋 我 接 你 接 我 拋 這樣 的 一個 情形 那麼 聯電 因為 昨天 的 氣息 賣壓 是 非常 沉重 的 這個 除息 昨天 盤中 最低 殺到 45.3 塊 所以 很明 顯是 貼息 了 但是 如果 我們 從 聯電 5 月份 的 營收來 做 觀察月 增率 有 7.1% 年增率 42% 是 連續 8 個 月 創 新高 所以 到底 現在 市場 上 正在 反映 聯電 的 什麼 效果 股價 遲落 其實 我們 從 2 年 2 季 3 季度 4 季度 的 EPS 來 做 觀察會 發現 其實 今年 在 二 三季 有 可能 就是 賺 最 多 錢 的 時候 從 今年 第四季 開始 包括 聯電 的 營收 的 年 化成 長 率 以及 這個 季度 成長 率 都 會 有 明顯 下滑 的 跡象 在 所以 現在 市場 上 大家 都 在 預測 說 整個 成熟 製 程 的 供需 反轉點 就 在 明年 會 出現 所以 你 看到 過去 聯電 的 EPS 增長 速度 很快 18 年稅 後 EPS 是 0.5 塊 19 年 0.82 年 2.4 塊 1 年 翻倍 4.5 塊 今年 都 有 6. 塊 那 預估 明年 賺 的 錢會 比 今年 來 的 低 即使 我們 看到 高盛 是 持續 的 調高 聯電 的 報價 但是 如果 我們 是 從 美銀 的 角度 來 做 觀察美銀 基本上 已經 明顯 預測 了 我們 看到 兩檔 台灣 的 重量 級 的 晶圓 代工 股票 一個 是 台積 電一個 是 230 的 聯電 EPS 的 增 減率 市場 預估 美銀預 估台 積電 明年 的 增長 率會 有 3% 即使 明年 是 景氣 下行 週期 但是 美銀針 對 聯電 的 預估 認為 明年 的 EPS 增減 率會 有 2% 所以 在 這種 狀態 底下 我們 就要 看到 雖然 財報 表現 的 不錯 但是 未來 的 景象 似乎 已經 透露 出 他 該 有 的 方向 了 有些 事情 你 看到 的 財報 不 一定 是 事實 就 好像 大家 看浩哥 每天 在 這邊 直播 正經 為 做頭 髮 梳 的 整整 齊 的 穿 西裝 對 不 對 穿 襯衫套 西裝 外套 感覺 好像 非常 端莊 投資 朋友 你 有 想過 嗎 浩哥會 不會 腰部 一下? 什麼 衣服 都 沒 穿 不會 喔 這邊 是 辦 公室 至少 有 穿個 短褲 對 不 對 但 有 沒 有 可能 浩哥 一邊 直播 一邊 在 底下 摳 腳 觀眾 朋友 我們 只 露出 冰山 的 一角 要 想 辦法 把 下半身 看清楚 這樣 講有點 怪當 我 沒 說當 我 沒 說 好 最 後 9.01 分 我們 最後來 聊 一下 這個 ETF 殖 利率 高升 的 效果 因為 昨天 我們 看到 包括 05 和 087 殖 利率 正在 持續 的 攀升 當中 那 也 由 於 股價 的 走跌 我們 看到 現在 056 元大高 股息 的 成分股 的 加權 平均 殖 利率 已經來 到 8.9% 了 這個 幾乎 是 近期 如果 是 現 在 馬 上 就要 出息 因為 056 是 10 月份 出息 如果 股價 一路 盤到 10 月 今年 他 的 殖 利率 是 8.9% 那麼 今年 幾乎 不用 配資 本利 得 了 他 就 完全 配 股票 所得 就 好 了 另外 一個 就是 00878 殖 利率 也 要 來 到 5.7% 我們 以元大高 股息 為例 這 一次 新增 了 聯發科、 聯電 東岡陽明、 文業 之 後 成分股 的 加權 平均 殖 利率 上 看 9% 但是 目前 長 榮 仍然 是 最大 持股 那 我們 也 看到 了 亞泥、 聯強 中鋼 近期 被 外資 拋售 的 情形 非常 明顯 拋售 的 明顯 不 代表 他殖 利率 會變 低 拋售 的 更 明顯 的 代表 股價 更 低 股價 更 低殖 利率 就 越 高 所以 056 其實 在 過去 一段 時間 的 股價 走勢 已經 受到 非常 明顯 的 成壓 我們 看 一下 高 股息 ETF 的 表現 今年 以來 已經 全數 處 於 負值 階段 那表現 最好 的 還是 0731 和 0713 元大 高息 低波 和 富時 高息 低波 那 主要 是 因為 金融股 佔 這些 股票 的 大宗 那 我們 看到 像是 087 跌幅 有 1% 073 跌幅 12% 056 跌幅 已經 14% 僅次 於 大盤 的 16% 沒錯 大盤 到 目前 為止 都 還沒有 列入 空頭 那 其實 跌幅 最重 的 是 09 富 邦特 選高 股息 好像 跌幅 比大盤 還要 來 得 重有 17% 所以 在 這種 狀態 底下 如果 是 高 股息 投資者 的 確要 開始 關注 一下 未來 資金 佈 局 的 計劃 了 這個 高 股息 投資者 向 來 都 是 買 在 股價 走低 而 歸離 下滑 的 階段 只 不過 這個 資金 的 分配 必須 要 規劃 的 更好 因為 我們 面臨 的 他 不是 單 一股 價的 修正 然後他 是 面臨 整個 系統 性景氣 下行 的 區間 在 這種 狀態 底下 雖然 高 股息 ETF 他 的 beta 值 有些 比較 來 的 低 所以 他 跌幅 永遠 不會 超過 大盤 但是 大盤 也 才 跌 16% 你 不覺 得 跌 的 有 點少 嗎? 對 吧? 好 9.03 分 我們 看到 台北 股市 本來 台子 期上 漲百點現 在 只 上 漲 1 點 而已 這邊現 在 預 估量 能 240 億收 在 1538 點好 了 我們 看 一下 6 月份 這個 全球股市 會不會 持續 的 下挫 再 這麼 下挫 下去 標普 Y 指數 可以 跨 創過 去 幾 十年 來 的 最大 單月 跌幅 標普 今年 以來 已經 跌幅 有 接近 13% 單一 一年 是過 去年 化 平均 報酬 的 兩倍 所以 很 有趣 的 情況 A 說 海水 退潮 就 知道 誰 沒 穿 褲子 了 沒錯 沒錯 OK 這個 Richman 說龍 之魚 還沒有 血流成河 這倒 也 是 這倒 也 是 如果 破 去年 5 月份 的 低點 那 我 覺得 這個 談 的 可能性 就 開始 拉高 了然 後 畢竟 大家 都 死光 了 對 吧 OK 小傑 說 056 要 9% 了 會 不會 有點 高 這個 是 這樣子 嗎 ok 這個 richman 說九妹 還在 挖 挖 這個 挖礦 是不是 我 告訴 各位 現在 比特 幣跌 到 兩萬塊 你 買輝 達 的 GPU 你 買輝 達 的 來 挖 不划算 你 知道 吗 不划算 啊 但是 如果 你 现在 去 买 显卡 啊 等待 未来 的 时候 当 古董 来 卖 搞不好 赚 更 多 这 是 我 的 想法 好 了 那 不管 如何 了 以后 有 机会 我们 再来 跟 各位 分享 一下 这个 资产 泡沫 的 过去 的 历史 周期 九点 零五分 感谢 各位 今天 的 参与 如果 希望 有 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 也 可以 考虑 参加 看看 我们 在 礼拜六 晚上 八点钟 线上 财经 号角 的 直播 听 有 会 感谢 各位 今天 的 参与 就 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 擦盘 愉快 我们 明天 早上 八点半 早晨 财经 速 解读 再 相见 拜拜