【早晨財經速解讀】00878成零股交易王 市值破千億 00900今年市價跌近三成 下次配息還能配10%?全球央行年會開幕 費半飆漲3.6% 2022/8/26(五)

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 20 年 8 月 26 號禮 拜 五 早上 8 點 30 分 大家 早安 我 是 友廷浩 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 好 那現 在 傑克森 霍爾 全球 央行 年會 已經 正式 召開 了 我們 應該 來 不及 看 鮑爾 的 演說 了 不過 我們 看到 昨天 十年 新美 債殖 利率 反而 有 一點 回落 的 跡象 而且 華爾 街現 在 也 無視輝 達 的 不加 財報 晶片 股 昨天 是 大漲 費半漲 幅 有 3.6% 道瓊 收漲 320 點標 普拍 指數 漲勢 有 1.4% 納指 是 1.6% 所以 是不是 這 一次 在 聯準 會 主席 鮑爾 在 發 表演 說 之前 聯準 會 的 這種 緊縮 政策 已經 提前 反應 完開始 有 一種 立功 進出 的 感覺 呢 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 了 那 在 地緣 政治 方面 我們 看到 這 一次 美國 和 伊朗 似乎 因為 2015 年 的 核協議 從 今年 就 一直 談判 到現 在 嘛 這 一次 美國 週三 已經 恢 復 伊朗核 協議 向 歐盟 來 做出 回應 了 所以 這樣 的 一個 消息 我們 看到 導致 昨天 原油 價格 再度 的 進行 回跌 不過 其實 進行 談判 也 算是 蠻明顯 的 啦 那 另外 一個 就是 這 一次 白宮 表示 晶片 科學 法案 將會 在 九月初 的 時候 來 跟 英特 爾來 做 一個 俄懷 俄州 的 動土 典禮 那 我們 就要 看 接下 來 全球 半導體 的 脫 鉤 情況 為何 了 我們 先 觀察 一下 其實 最近 大家 感覺 的 很 明顯 股市 通常 跟 消息 他 有 一定 的 時間 落差 我們 用 這張 圖表來 檢視 一下 上 一次 釋出 聯準 會 升息 75 個 基點 也 就是 升息 三碼 之後標 普 50 指數 以及 十年 期美 債殖 利率 的 走勢 那 我們 可以 看到 上 一次 在 7 月份 發 佈 這項 消息 之 後 我們 看到 反而 是 標普拜 指數 開始 進行 收漲 而 10 年期 美債殖 利率 反而 進入 一個 下行 區間 也 就是 說現 在 真實 的 訊息 是 通常 在 聯總會 正式 進行 升息 之前 或者 正式 發表訊息 之前 通常 股市 他會 提前 進行 反應 所以 你 反而 看到 在 發表 這項 消息 之前 標普拜 指數 反而 是 收跌 10 年期 美債殖 利率 反而 是 收漲 好 那 我们 现在 很 明显 感受 到 了 嘛 A4NC 大部分 的 会议 或者 这个 这 一次 的 升行 内容 很 有 可能 在 这 一次 的 鲍尔 的 口中 就 会 释放出来 所以 十年 金美 债殖 利率 在 过去 一段时间 过去 个 两 两个 礼拜 是 回到 一个 非常明显 的 多头 氛围 那麼 標普白 指數 也 做 了 一個 適度 的 回答 但是 不管 怎麼 說 我們 至少 從 底下 下方 的 金融 狀態 指數 至少 從 流動性 的 一個 角度 來 看 已 經相 對 於 不 像 7 月份 這麼 的 緊縮 也 就是 說 就算 這 一次 是 升息 三碼 市場 仍然 有 很大 的 預期 覺得 很 有 可能 這是 本輪 升息 循環 當中 最 後 一次 升息 三碼 了 接下 來 在 12 月 可能 都 看不到 這麼 大 的 一個 升息 力度 了 所以 我們 還是 可以 理解 了 其实 为什么 通膨还 没有 那种 高速 下行 大家 就 有 这样 的 一个 预期 因为 不管 是 库存 循环 还是 连 总会 的 货币政策 他 都 有 一种 明显 的 长边 效应 这个 边 呢 啊 是 这个 边值 的 边 什么 叫 长边 效应 呢 啊 就 比如说 以 库存 周期 来看 啊 如果 你 在 71 然后 你 买 了 茶叶蛋 好像 那个 茶叶蛋 变 很 贵哈买 了 茶叶蛋 之后 啊 那 7 11 要 不要 開始 提前 備貨 比如 說 他 買 了 一千 顆茶 葉蛋 那 你 7 1 要 不要 備 一千五百 顆雞 蛋要 嘛 對 不 對 那 你 7 1 在 網上 誰 會給 你 雞 蛋 雞 嘛 所以 7 1 就要 去 叫 雞 叫 兩千 隻 雞 這講 起來 怪怪的 需要 雞 需要 雞來 生蛋 那 需要 接 之 後 呢 他 就 需要 更多蛋 需要 更多蛋 之 後 他 是 要 被 更 多 的 飼料 需要 被 更 多 的 飼料 他 就要 被 更 多 的 農產品 好 所以 這個 長 編效應 一方面 他 暗示 的 一件 事情 是 很 有 可能 聯準 會 的 一項 政策 他 在 未來 半年 到 一年 之後產生 的 效果 是 巨大 的 庫存 調整 也 是 你 每 一個 庫存 調整 如果 下游 的 廣達 稍微 高估 了 10% 那麼 到 中游 到 上游 到 品牌 商 百分之百 分之累 堆上去 那其實 就是 有 一個 巨大 的 影響 囉 那 我們 接下 來往 下 看 啦 這 一次 鮑威爾 肯定 也 會針 對 經濟 衰退 來作 為 一些 談話 的 那 我們 都 很 清楚 過去 不管 是 MichaelBurry 還是 全球 這些 比較 看空 的 投行 大摩 或者 美銀 對 於 現在 經濟 衰退 的 重要 判斷 指標 其實 就是 美國長 天期 的 公債殖 利率 和 短 天期 公債殖 利率 的 利差 的 一個 倒掛 現象 那 我們 其實 看到 過去 的 影響 啦 你 像是 206 年 第一季 的 時候 當時 的 利差 就 進入 到 負值 那麼 20 年 第一季 也 是 進入 到殖 利率 倒掛 198 年 也 是 進入殖 利率 倒掛 那 的 確啦 我們 可以 說啦殖 利率 倒掛 按照 過去 的 實踐 來 做 檢視 的 話 的 確後續 是 一定 會 發生 經濟 衰退 的 可是 這個 經濟 衰退 喔 短 可以 到 一年 內發 生長 可以 到 三年 內才會 發生 所以 觀眾 朋友 你 要 理解 喔 就是 三年 以 後 的 經濟 衰退 到底 是不是 因為殖 利率 倒掛 這就 很 難 做 一個 很 明顯 的 因果 關 係 的 推敲 囉 我們 只能 肯定 的 是 目前 的 流動性 的 緊縮現 象是 非常 明顯 的 那 當然 這個 緊縮 現象 可能 從 資產負 債表 還看 不太出 來 因為 今年 6 月份 聯準 會 才 開始 縮表 但是 升息 力度 是 很 明顯 跑 在 前頭 的 所以 我們 看到 美國 的 M2 現在 貨幣 供給 來 看 的 話 基本上 也 回到 了 2019 年 的 水平 所以 現在 反而 大家 值得 觀察 的 一件 事情 是 聯準 會 對 於 自己 貨幣 政策 的 效力 大概 可以 產生 多長 的 一個 時間 他 對 於 未來 整體 行情 的 預判 認為 自己 過去 已 經升 了 9 碼 你 看台 灣 升息 升級碼 升息 1.5 碼 房市 已經量 縮信貸 在 下半年 預估 會 有 高速 萎縮 的 現象 台股 也 開始 往下走 了 那麼 聯準 會 已 經升級 9 碼 了 難道 這 9 碼不會 反映 在 市場 的 信貸 緊縮 身上 嗎 其實 也 是 有 機會 的 其實 我們 看 美元 指數 各位 就 可以 理解 過去 一段 時間 全球 新市場 經濟體 跟 美元 資產之間 的 流動 美元 指數 如果 是 從 本年 以來 大概 漲幅 是 1 成 3 那 如果 是 從 本輪 的 美元 升值 趨勢 以來 109 年底 以來 大概 是 漲幅 有 兩成 所以 美元 相對 於 其他 美元 指數 的 其他 貨幣 你 像是 歐元 你 像是 日元 等等 像是 英鎊 基本上 都 有 非常 明顯 的 漲幅 所以 各位 為 什麼 看到 英國通 膨 可以 來 到 10% 很明顯 他 就是 受到 內部 貨幣 貶值 的 影響 那 我們 接著往 下 看 日元 的 部分 今年 以來 跌幅 有 一成 五 那麼 如果 從本輪 這個 熊市 以來 日元 的 熊市 以來 跌幅 有 兩成 四 歐元 今年 以來 也 跌 了 一成 那 總 跌幅 是 跌 了 一成 八 韓元 今年 以來 跌 了 10% 總 跌幅 是 18% 可是 我們 看到 新台幣 其實 相 對 於 其他 新市場 貨幣 跌幅 沒有 來 的 這麼 誇張 今年 跌幅 稍微 來 的 重 8% 可是 總 跌幅 如果 是 從 109 年 也 不過 跌 5 .% 而已 所以 其實 我們 還是 可以 看到 一個 明顯 的 跡象 台灣 也 算是 一個 半導體 的 新興 市場 的 經濟體 相 對 於 韓元 其實 貨幣 貶值 的 力度 算是 比較 輕一點 的 這也 很 有 可能 是 央行 決定 稍微 穩會 的 措施 稍微 放緩 的 主要 原因 但是 往一個 壞 處 想 啦 就是 說現 在 全球 經濟 正式 進入 了 景氣 下行 格局 那麼 如果 是 同質 性產品 也 就是 說 在 技術 領先 沒有 領先 於 韓國 或者 日本 的 這些 產品 那 基本上 受到 競爭 的 壓力 就 會 反而 比較 劇烈 的 畢竟 人家 的 東西 比 較 便宜 嘛 我們 按照 從學理 來 看 喔 日 圓現 在 總 匾幅 已經 接近 兩成 了 嘛 也 就是 說 日本 車 照理 來講 10 萬現 在 應該 要 賣 80 萬 而已 喔 那 當然 啦 很 有 可能 中間 的 代理商 他 把 中間 的 獲利給 侵蝕 掉 了 可是 按照 原理 來 看 這 基本上 是 有利於 這些 貨幣 大 貶 的 經濟體 的 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 關注 其實 我們 也 感覺 到 很 明顯 了 藍色線 是 DXY 就是 我們 講的 美元 指數 美元 指數 在 走 深 格局 當中 我們 看到 其實 全球 資金 都 是 大舉 回流 到 美元 資產當 中 的 那 就 形成 另外 一道 問題 就是 如果 美元 指數 已 經升 到 這種 位階對 於 美元 本身 的 美國 企業 的 出口 產生 了 一定 的 影響 之 後 如果 還無法 抑制 油價 或者 大宗 資產 的 話 那 可能 就 會 形成 另外 一道 問題 其實 各位 也 感覺 到 了 近期 大宗 資產價格 即使 美元 再衝 高 他 似乎 這個 下跌 的 力度 好像 也 沒 有 因此 而 加大 反而 我們 看到 彭 博大 宗資產 指數 的 變化 從 大概 6 月底 到 7 月初 的 時候 他 就 有 一點築底 上 彎 的 感覺 當然 了 沒 有人 會覺 得 他 能夠 突破 今年 2 月份 3 月份 4 月份 當時 的 超級 高點 了 畢竟 當時 有 巫二衝 突 的 陰霾 那現 在 巫二 的 影響 已經 對 於 股市 沒有 來 的 這麼 大 所以 值得 觀察 的 一件 事情 就是 那 鮑爾會 怎麼 敘述 這種 通膨和 升息 力度 之間 的 角力 關 係 那 我們 最終 再 來 看 一下 全球 資 金量 的 一個 變化 了 我們 過去 跟 各位 提到 說 這 一次 大多 數人 投行 都 認為 反彈 逐步 來 到 尾聲 那麼 接下 來 的 下行 行情 不 一定 會破底 你 像是 小摩 的 部分 都 認為現 在 就是 正式 做 一個 長 期 的 打底 格局 小摩 也 不 認為 應該漲 這麼 快 哪 有 牛市 漲 這麼 快 的 然 後 你 緊記 下行 格局 你 總要 有 一點 時間 把 市場 的 籌碼給 消化 完 所以 小摩 認為 適度 的 均值 回歸 之後再 會 向上 那大 摩 和 美銀 的 部分 則認 為 很 有 可能 有大機 率會 破底 那 我們 觀察到 昨天 我們 有 跟 各位 提到 因為 高盛 這 一次 針對 沖 基金 二季度 的 壓住 的 一個 報告 會 看到 其實 很 明顯 因為 昨天 我們 跟 各位 提到 說 高盛 針對 這些 對 沖 基金 所 做 的 調查 發現 這些 對 沖 基金 全部 幾乎 都 是 買 大型 圈 支股 而且 這些 大型 圈 支股 基本上 有 很多 他 都 是 用 齊全 的 方式 來 進行 槓桿 的 一個 拉伸 所以 這個 時候 就 值得 觀察 的 一件 事情 是 因為 本輪 其實 中小型 股 的 反彈 並沒有 來 的 特別 強烈 亞馬遜現 在 應該 已經 逐漸 取代 微軟 成為 最受 歡迎 的 對 沖 基金 的 多頭寸 了 亞馬遜 本季度 哦 我們 講 第二季 的 漲幅 是 兩成 六 哦 是 微軟 8% 的 三倍 多 哦 那 你 蘋果 啊 特斯拉 其實 漲勢 都 非常 亮麗 哦 所以 為 什麼 美歐 股市 本波 從 指數面 的 反彈 來 的 相 對 比 較 劇烈 呢 一個 最 直觀 的 原因 就是 因為 其 實漲 的 都 是 權值 股 啊 那 中小型 股 反而 沒有 漲 多 高 啊 甚至 走勢還 算是 非常 疲憊 好 那 我們 先 看 一下 美歐 股市 昨天 的 反彈 情形 哦 是不是 這一波 的 利空 徹底 已 經測 完 了 到 成功率 指數 上 漲 32 點 0.98% 所在 3291 點標 普 50 指數 上 漲 58 點 1.4% 所在 419 點那 我個 人 的 想法 會 認為 其 實本 輪破 不破 底 不 重要 但是 本輪 能 不能 在 第三季 到 第四季 打一個 漂亮 的 底型 或者 從乖 離面 可以 拉到 一個極 端的 負值 這是 特別 重要 的 也 就是 說 最好 呃 回到 牛市 的 方式 并 不是 现在 一路 的 突破 年线 而是 啊 逐渐 的 把 怪力 给 拉 低 把 几条 中长期 均线 给 重新 纠结 之后 这个 时候 我 向上 的 共识 力才 会 发酵 啊 你 说 市场 什么 叫 共识 一致 什么 叫 市场 共识 不 一致 市场 共识 一致 的 时候 啊 就是 不管 是 年线 半年线 月线 季线 全部 纠结 在 一块 投資 一個 月 投資 一個 季度 投資 半年 投資 一年 大家 的 成本 都 差不多 的 時候 這個 時候 啊 來 一根 大長紅 往上拉 抬 的 可能性 大家 就 比 較 有意 願參 與 可是 如果 共識 不 一致 啊 你 年線 半年 現在 上方 離得 很 遠 這個 時候 通常 一 碰到 他 就要 趕 快逃 了 對 不 對 那 時候 賣壓 就 會 往下掉 所以 這個 時候 我會 反而 會覺 得 啊 其 實現 在 按照 美國 股市 的 中長 期均線 呢 其 實拉的還 稍微 有點 遠 你 看到 季線 跟 年線 的 位階 就 可以 理解 了 其 實現 在 季線 的 成本 跟 投資 一年 人 的 成本 其實 是 差 的 非常 多 的 好 那 什麼 叫 打底 循環 就是 等到 這些 均 線 重新 糾結 之後再 上工 的 機會 比 較 大 也 比 較 符合 中長 期 的 牛市 氛圍 那 我們 看 一下 納指納 指 昨天 漲勢 有 207.16% 輸在 12639 點納 指和費 半 目前 是 漲勢 比較 疲憊 的 從 均 線 角度 不過 漲勢 拉 抬 的 乖 離還 算是 蠻 多 的 費半 昨天 是 漲勢 最 猛 的 104 點漲 幅 有 3.6% 輸在 2971 點我們 看到 昨天 五大 科技股 天王 漲勢 也 非常 明顯 蘋果 上 漲 1.4% Meta 上漲 3 .% Alphabet 上漲 2.6% Amazon 上漲 2.6% 那費半 部分 漲勢 就 更 明顯 了 美 光是 上漲 4.9% AMD4.8%輝達01 財報 很 差 還是 一樣 照樣 反彈 高通 3.5% 昨天 台積電 ADR 是 上 漲 了 2.35% 值得 觀察 的 是 這 一次 特斯拉 因為 是 我 覺得 是 昨天 嘛 昨天 是 一 拆 三 分割 股票 之 後 我 反而 昨天 呃 開盤 之 後 我 呃 股價 好像 是 小幅 收跌 0.35% 並沒有 受到 這種 明顯 的 系統 單 的 一個 回 推 哦 啊 其實 當然 拆股 不 代表 任何 事情 拆股 只是 一種 財務 呃 行為 上 的 一個 分割 而已 哦 那 基本上 他 唯一 的 好 處 就是 有利於 小股 東們 更 容易 買到 這支 股票 嘛 對 不 對 你 把 台 積電 拆 10 股對 不 對 那 一股 只要 50 塊 那 當然 大家 購買 的 意願 就 會 升高 了 那 我們 還是 可以 跟 各位 分析 一下 了 過去 我們 有 跟 各位 提過 因為 有 投資 朋友 好奇 說 我們 到底 要 如何 區分 美國 股市 我們 看到 哪些 是 大型 股 哪些 是 小型 股 基本上 我們 講那種 超級 大型 股 巨型 市值 股 通常 是 超過 20 億 美元 的 像是 蘋果 Google 基本上 市值 前 10 名 都 是 啦 那 第二 種 就是 屬 於 那種 大型 市值 股 就是 那種 穩定 增值 然 後 市值 也 不小 但是 已經 不是 具有 那種 科技股 的 成長 動能 的 那種 比如 說 像是 可口 可樂 啊 或者 像是 一些 食品 啊 這個 亨士 啊 這類 的 股票 啊 再 來 就是 一些 中型 股 和 小型 股 那 大概 就是 20 億到 10 億 美元 基本上 美國 就算 是 小型 股 都 有 3 億到 20 億 美元 所以 觀眾 可以 理解 市值 某種 程度 它 就是 一種 流動性 保證 對 吧 你 市值 大到 一定 程度 就 說明 它 倒 的 機率 肯定 比 其他 市值 小 的 企業 倒 的 機率 來 的 低 所以 在 這種 狀態 底下 其實 美國 股市 算是 一個 相 對 比 較 成熟 的 市場 有 投資 朋友 說 這個 可是 已經 沒 錢 了 是 這樣子 嗎 是 這樣 台股 的 部分 我覺 得 是 比 較 尷尬 一點 人生 四大 悲劇 窮到 沒錢 抄底 熟到 沒 辦法 做 情侶 餓 到 不 知道 吃 什麼 困到 就是 睡不著 對 不 對 人生 四大 悲劇 好 那 我們 繼續 往 下 看 因為 很多 投資人會 發現 本波 好像 歐洲 股市 即使 基期 稍微 有點 拉 低 仍然 沒辦法 回到 一個 相對 亮麗 的 牛市 這其實 還是 可以 來 做 一些 解析 的 我們 看 一下 這張 圖表 灰色 區塊 是 美國 的 股票 權益 市場 的 總 報酬 資產 的 變化 那麼 紫色 區塊講 的 是 歐亞 市場 本身 的 一個 市場 變化 那 我們 可以 看到 如果 是 灰色 柱狀體 大幅 的 攀升 通常 隱含 的 就是 本波 的 牛市 是 由 美國 的 資金 侵來 作為 當道 那麼 如果 是 紫色 區塊 就是 歐亞 股市 我們 其實 可以 感覺 到 很 明顯 的 跡象 其 實美國 股市 從 08 年 以來 他 就 一直 是 吸納 資金 的 主要 來源 那 以前 有 沒 有 歐亞 股市 是 主流 過有 啊 大概 是 201 年 到 207 年 吧 可是 剛好 這段 時間 就是 股市 相對 表現 不太亮麗 反而 是 大宗 資產表現 比較 亮麗 的 時候 所以 觀眾 朋友 可以 感受 到 很 明顯 的 跡象 其實 大宗 資產 跟 新興 市場 還是 有 比 較 高 強度 的 連結 這也 很 好 理解 啊 你 像 一些 南美洲 或者 俄羅斯 這些 新 市場 國家 往往 剛好 都 是 靠 原 物料 起家 的 所以 各位 還是 可以 理解 啦 只要 本輪 還是 生產力 循環 美國 股市 長 期 的 跑 贏歐亞 股市 可能 還是 一個 實質會 發現 的 一個 跡象 啦 那 當然 啦 我們 因為 沒有 還原息值 嘛 沒 辦法 完全 確認 說 加上 股息 會不會 比較 亮麗 你 像 台北 股市 如果 加上 股息 的 話 是 可以 勉強 追上 道 瓊 和 標普 的 啊 不過 要 超越 納指 和 費班 那 就 困難 了 吧 啊 畢竟 啊 這個 全球 的 科技 的 動能 的 創新 他 就 來 自 於 一個 是 軟體 股一個 是 硬體 股 嗎 那 那 這兩大 指數 都 有 非常 強大 的 這種 防禦性 的 壁壘 好 那 我們 繼續 往 下 看 哦 剛才 我們 聊到 關於 原油 能源 的 問題 因為 目前 能源 價格 還沒有 進入 那種 超級 阻跌 段 而 我們 看到 最近 美國頁 岩油 商公 佈 了 今年 的 獲利狂 賺 了 20 億 美元 史上 賺 最 多 的 時候 我們 知道 從 15 年 以後由 於 美國頁 岩油 的 介入 之後當 時 就 造成 原油 價格 的 重疊 那 加上 民主 黨 又 非常 反對 這種 大型 的 水利 壓力 的 這種 石油 技術 所導致 他 曾 經好 幾年 都 受到 美國 市場 尤其 是 全球 油營油 價格 的 衝擊 反而 我們 看到 從 21 年 開始 他 走出 了 非常 亮麗 的 模式 我們 看到 目前 這些 美國 的 頁 岩油商 張圖 表示 現金 流量 已經創 了 歷史 新高 所以 觀眾 朋友 為 什麼 我們 看到 這些 能源 股股價 也 沒 有 低 到 多 便宜 但是 大家 都 在 實施 庫藏股 因為 手上 錢太多 不 知道 幹嘛 他們 肯定 不願意 增產 了 因為 明年 景氣 就要 衰退 了 誰 會 在 這個 時間 點選擇 增產 呢 所以 在 這種 狀態 底下 我們 就 看到 了 一個 有趣 的 跡象 了 好 那 我們 繼續 往 下 來 做 觀察因 為現 在 美國 的 能源 價格 是 有點 見 頂 下滑 的 跡象 可是 我們 來 觀察 最近 我們 看到 家庭 的 電價 我們 看到 如果 是 以 英國來 看 的 話 又 創歷史 新高 了 這次 最新 數據 顯示 德國 明年 的 電力 價格會 調漲 13% 法國 電力 價格會 調漲 1 成 2 那 我們 現在 看到 全球 電力 價格 上 漲 力度 最猛 的 是 英國 啦 英國 是 真的 因為 他 也 是 輸入 型 國家 我們 看到 英國 目前 的 通 膨 加上 失業率 的 痛苦 指數 已 經來 到 14% 痛苦 指數 就是 通膨率 加上 失業率 照理 來 講一個 國家 你 如果 以 歐美市 場來 看 的 話 很 像 美國 大概 就是 失業率 大概 3.5% 通膨現 在 大概 是 8% 所以 大概 就是 12% 的 痛苦 指數 英國 目前 是 14% 也 很 好 理解 英國現 在 通膨率 是 10% 失業率 是 4% 加起 來 就是 14% 所以 痛苦 指數 的 一個 高升 其實 就 隱含 著 市場 上 在 經濟 和 通 膨 各式 貨幣 政策 取決 之後所產生 的 效果 那 可以 說明 目前 英國 內部 算是 十分 嚴峻 的 你 再 繼續 的 進行 緊縮 失業率 就 往 上 跑 你 不 繼續 緊縮 那麼 通膨率 就 會 往 上 跑 不管 怎麼 做 MISERYINDEX 痛苦 指數 都 會 持續 的 飆升 那 我們 剛才 跟 各位 提到 了 法國 電力價 格法 國過 去 是 電力 的 輸 出國 進行 核能 的 供 應到 歐洲 各地 但現 在 來 看法 國內部 的 能源 價格 也 在 十分 的 高漲 包括 從 天然 氣價格 都 是 一樣 我們 覺得 比 較 好 的 一件 事情 是 德國 二季度 的 GDP 經過 調整 之後環 比有 漲幅 有 0.1% 這比 預期 的 0% 還要 好 了 一點 所以 代表 是 德國 第二季度 的 經濟 比 預期 其實 看 起來 好像 更 具有 彈性 可是 按照 目前 的 我們 所 看到 的 能源 價格 的 上 漲 趨勢 第三季 轉負 應該 是 不會 有 太大 問題 這個 是 真實 的 跡象 因為 目前 歐洲 唯一 的 最大 的 問題 因為 歐洲長 期來 看 他 本身 消費 就 有 點類 通說 了 所以 反而 從 通膨數 據 來 做 觀察不太準 但是 如果 是 從 歐洲 最 大型 的 工業 經濟體 德國來 觀察 的 話 只要 德國 一脈絡 衰退 那全 歐洲 一定 脈絡 衰退 這個 是 明顯 的 跡象 好 8 點 52 分 我們 來 觀察 一下 台北 股市 的 表現 台股 因為 昨天 台幣 是 稍微 有所 回升 不過 回升 還是 在 30 以上 我們 看到 昨天 量縮 上 漲 130 點收 在 1520 點 逐步 收 復 了 月 線 和 季線 不過 還是 明顯量 縮 的 跡象 我們 觀察 的 因為 昨天 台金院 公 佈 了 7 月份 的 營建業 營氣候 測驗點 是 96.74 比上 個 月 反而 有點 上升 了 3.8 點不過 台金院 這 一次 已經 也 明顯 表示 了 目前 房市 感覺 好像 好 是 因為 有 一點量 縮價穩 的 趨向 是 他 有 一點 類似 轉折點 就是 沒人 在 交易 但是 價格 也 沒跌 這種 感覺 那 我們 看到 從營業 氣候 測驗點 從 製 造 業 來 看 的 話 目前 大概 在 87.91 基本上 也 是 創 了 本輪 牛市 以來 的 新低 大概 已經 逼臨 18 年 19 年 當時 的 景氣 循環 的 低點 了 那 服務業 的 部分 反而 還 有所 在 上升 營建業 的 部分 是 因為 價漲 但是 量縮 那 我們 看到 一個 有趣 的 跡象 就是 因為 台灣 的 電子 股台灣 的 市值 主要 是 由 製 造 業 來 驅 動 所以 只要 製 造 業 循 環 仍然 在 下行 區間 那 就 代表 著其實 整個 台股 仍然 在 持續 利空 徹底 當中 我們 如果 從景氣 對測 信號 燈 的 分數 來 做 觀察 各位 可以 感覺 到 一個 非常 明顯 的 跡象 了 目前 景氣 信號 燈 是 從 21 年 中旬 之 後 就 在 高速 下緩 所以 我們 當時 其實 在 過去 一年 的 聽 友會 就 有 跟 各位 暗示 這件 事情 就是 說 如果 景氣 信號 對測 分數 本身 這種 落後指標 它 已經 往下走 了 但是 台股 卻 不 跌 要 嘛 就是 我們 對 於 景氣 的 判斷 產生 十分 嚴重 的 錯誤 要 嘛 就是 股市 應該 要 進行 補跌 那 果然 在 今年 台股 進行 了 補跌 可是 到 目前 為止 台股 補跌 到 一定 程度 之 後 又 產生 了 非常 明顯 的 內置 的 買盤 力道 但 問題 是 這項 指標 仍然 在 下行 格局 所以 接下 來 就是 台股 就 兩條 路 了 一條 路 那 就是 台股 接下 來 他 就是 以盤 帶 跌景氣 不斷 的 往下走 但是 台股 就是 撐 在 這樣 的 高位 那 最終 只要 景氣 信號 燈 呢 來 到 一個 歷史 的 低 原始 他 也 是 適合 進行 中長 期建倉 的 可是 問題 是 呃 如果 他 一直 不 往 下跌 就 代表 著內 資要 吸收 外資 所有 的 系統 單賣壓 那過 去 我們 也 跟 各位 提到 了 哦 目前 外資 每天 賣大賣 的 時候 都 是 賣 兩 三百 億 的 對 不 對 那 內 資買 就是 買十幾億 二十 億 那 就 等 於 是 要 看 市場 上 的 護盤 力度 他 能 不能 維持 這麼 長 一段 時間 內資 錢 也 是 有限 的 嘛 不 可能 全部 買 就是 跌 到 一定 程度 每個 人 都 在 買 不太可能 跌 到 一定 程度 之 後 等到 大家 沒錢 了 那麼 反而 股市 的 下挫 力道 反而 會 加大 那 我們 看 一下 營建業 的 部分 因為 7 月份 的 房 貸餘額 已經 年增率 連四降 了 這 一次 7 月份 的 購屋 貸款 和 建築 貸款 呃 龍志宇 哦 分別 來 到 呃 9 兆 1827 和 兩兆 98 億 哦 現 在 都 創 了 歷史 的 新低 了 好 就 代表 著 不管 是 接下 來 即 將要 進行 動土 的 建商 還是 目前 正在 購屋 的 首 購族 哦 其實 都 有 非常 明顯 下 完 的 跡象 哦 那 我們 剛才 提到 一個 比較 詭譎 的 跡象 就是 因為 央行 已經 升息 了 那麼 市場 也 沒人 在 交易 了 現 在 買 房 的 人 很少 了 但是 台灣 的 房價 7 月份 還在 創高 那 推升 房價 的 動力 到底 為何 呢 其實 是 有 一部分 來 自 於 預售 屋 的 預期 因為現 在 原 物料 的 價格 帶動營 建業 的 材料 成本 還在 飆升 那現 在 今年 又 有點 缺工 所以 前者 導致 了 現在 我們 看到 實體 房價 的 支撐 效果 仍然 在 持續 發酵 當中 而且 現在 因為 預售 屋 的 推案量 過去 兩年 瘋狂 見現 在 23 年 24 年 差不多 就要 推出 來 了 代表 的 事情 是 接下 來 預估 在 23 年 24 年 房屋 的 供給 應該 會 有 大幅 上升 的 跡象 只 不過 這個 新 的 供 給量 房價會 不會 有 顯著 的 向下 掉 這 就是 一個 問題 了 因為 他 的 建築 成本 很 高 嘛 好 觀眾 可以 理解 哦 過去 建 的 房子 今年 賣 的 貴 那 就 呃 完全 就是 投機彩 但 過去 一年 兩年 蓋 的 房子 未來 賣 的 貴 那 是 正常 的 啊 因為營 建成 本 真的 升高 很多 嘛 好 所以 我們 看 一下 營建業現 在 求財 的 利用率 哦 基本上 是 過去 歷史 以來 的 新低 如果 連 人力 都 找 不到 的 話 那 房子 肯定 賣 的 貴 那 我們 看到 更 有趣 的 跡 象是 各地 房價 雖然現 在 還維持 在 一個 高檔 的 跡象 甚至 有些 地區 還在 創高 反而 成交量 我們 看 一下 成交量 其實 從 20 年 的 第二季 以 後 就 有 非常 明顯 亮出 的 跡象 包括 台北市 包括 新竹 縣市 台南 或者 台中 都 一樣 那現 在 比 較 明顯 房價 正在 回落 的 第一 個 地方 就是 新竹 那 再 來 是 台 中 那 高雄 也 有 非常 明顯 的 房價 開始 有所 走跌 的 跡象 不過 你 像是 台南 和 台北 台南 還在 創高 那 台北市 則是 高位 盤旋 的 一個 跡象 在 所以 現在 的 確是 量 價有 一點 脫 鉤 的 情況 啦 那 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 那 我們 先 看 一下 台幣 因為 台幣 昨天 縮 在 30.1 雖然 是 稍微 有所 回升 但是 還 算是 明顯 的 貶值 格局 哦 台幣 基本上 呃 如果 我們 來 看 的 話 這 一次 是 終止 連五扁 了 那 央行 感覺 本波 的 護盤 力度 可能 已經 有 點明 顯放緩 的 跡象 了 我們 如果 從 外資 的 賣 超 力道 來 看 呢 就 可以 理解 外資 這一波 是 真的 比較 明顯 的 不 只是 賣超 而且 真的 把 這些 台幣換 回 美元 啊換 回去 了 所以 造成 台幣 的 走跌 那 昨天 比較 擔心 的 是 成交量 的 問題 昨天 雖然 昨天 台規 股市 也 算是 小幅 的 微彈 但是 成交量 已經縮 到 1690 億了 這個 自息量 真的 沒人 在 玩 股票 真的 沒人 在 玩 股票 那觀眾 朋友 看 我們 的 直播 人數 就 知道 了 我們 近期 好像 人 稍微 少 了 一點 為 什麼 因為 真的 沒人 玩 所以 觀眾 朋友 你 能夠 在 量 縮 格局 持續 的 收 聽 財經 節目 這就 說明 這絕 非 一般 人 對 不 對 正常人 散戶 啊 股票 沒漲 啊 不 看 了 啊 股票 漲 了 看 一下 啊 看 什麼 股票 可以 買 那 那 就 追漲 殺 跌 了 嗎 好 所以 我們 作為 周期 投資者 就是 選擇 帶 大家 啊 逐步 的 淡出 市場 的 時候 來 留意 一些 有些 股票 有些 呃 指數 是不是 有 一點 超跌 的 一個 跡象 啊 好 了 那 果然 如 我們 所驗證 的 好 上個 禮拜 我們 跟 各位 追 蹤 的 M1B 跟 M2 目前 年增率 的 變化 在 昨天 已經 完全 的 進行 死亡 交叉 我們 看到 因為 M1B 它 是屬 於 證券劃 破餘額 的 資金 的 一個 代表 M2 就是 總資金 包括 著 定存 包括 著 大量 的 閒置 的 比 較 低成本 的 資金 隨著 M1B 跟 M2 進行 死亡 交叉 也 就 代表 著 目前 願意 把 錢 放到 證券戶 進行 投資 的 金額 已 經少過 於 把 錢 放在 定存 進行長 期資產 累積 的 金額 了 啊 這就 代表 市場 整體 動能 的 消失 了 啊 所以 值得 觀察 啊 昨天 有 投資 朋友 問我 說 兩岸 的 風險 好像 這 一次 我們 比較 沒有 什麼 時候 比 較 沒 有 太 多 的 提到 一方面 是 因為 大家 自己 身在 臺 灣都 知道 這其實 不是 很 緊張 啊 但是 你 如果 說 外資 是否 因為 這次 兩岸 的 情勢 開始 進行長 期 的 資金彈 的 避險 這倒 是 有 的 我們 過去 看到 過去 兩週 最 有名 的 報告 就是 高盛 出 的 高盛 是 少數 外資 是 直接 針對 台北 股市 兩岸 的 風險 做 了 一個 海峽 兩岸 風險 指數 的 一個 變化 那 它 主要 是 針對 在 幾項 統計 包括 兩岸關 係 影響 比 較 大 的 企業 的 股價 參考 指數 或者 單純 的 兩岸 的 投資人 的 情緒 所以 這項 指數 的 變動 它 是 來 自 於 台 企在 兩岸 都 有 建廠 的 這些 企業 股價 的 一個 動能 變化 那 我們 可以 看到 了 其實 它 是 在 過去 幾年 當中 兩岸 的 合作 也 形成 這項 海峽 兩岸 風險 晴雨表 不斷 的 上揚 不過 在 2 年 中旬 之 後 就 有 一點 見 頂 的 跡象 所以 高盛 會 認為 發現 兩岸關 係 相 對 比 較 惡化 的 時期 對 於 中國 曝險 比 較 大 的 台灣 企業 股價 往往 會 不 太 理想 那有別 於 那些 曝險 比 較 大 的 個 股過 往 兩岸關 係 的 變化 和 台股 整體 的 表現 卻 也 不 存在 任何 的 負向關 係 所以 高盛 其實 他 的 看法 會 認為 說 也 不用 過度 的 看待 整個 台北 股市 的 大盤 表現 那 的 確有 一些 在 這個 對岸 有 設廠 的 股票 他 很 容易 受到 這種 兩岸 情勢 脫 鉤 的 影響 所產生 的 變化 但是 台北 股市 我們 都 很 清楚 嘛 基本上 如果 全球 啊 你 要 講說 單一個 股 對 於 國家 最大 的 系 統性 風險 台灣 應該 算是 非常 重要 的 一個 參考點 因為 台灣 台積 電幾乎 就 掌握 了 這個 台股 的 生死 那其 實台 積電 在 大陸 設廠 也 就 南京 廠 嘛 何況 也 都 是 成熟 自身 所以 影響 稍微 比較 沒有 這麼 大好 這個 是給 大家 的 一些 參考 借鏡 的 那 最 後 最 後 就是 看 一下 現在 的 呃 我們 看到 的 小 臺 都 空比 了 小 臺 現 在 是 持續 看 多 了 好 所以 呃 而且 已經 連續 看 了 六七天 了 對 吧 好 所以 呃 覺得 值得 大家 來 多 做 一些 留意 了 好 這小 臺 現在 一直 看多 但是 沒有量 阻力 也 拋不掉 嘛 對 不 對 阻力 也 拋不掉 所以 現在 臺 國 股市 真的 很 有趣 的 跡象 照理 來講 只要 看多 超過 一個 禮拜 內資 的 賣壓 力道 應該 就 會 下 來 了 因為現 在 內 資急 著要 拋貨 手上 沒 有人 可以 拋外資 就 不 買 但是 現在 小台 開始 轉多 但是 買 的 很 少量 縮看 你 怎麼 跑 最 後 我們 看 一下 087 的 問題 087 在 昨天 是 一個 指標性 的 一天 087 市值 首次 突破 了 千億大 寬 來 到 102 億 這是 台北 股市 第三 檔千億級 的 ETF 那 我們 也 觀察到 087 在 近期 從 零股 股數 的 成交 數來 看 的 話 也 成為 了 全台 第一 你 看前 幾名 是 87、 056 和 287 的 台 新 金不過 這也 很 有 可能 是 因為 股價 比 較 低 所導致 的 成交 股數 比 較 多 啦 要不然 成交 金額 最 多 的 一定 是 台積 電嘛 那 如果 我們 觀察到 現在 整個 高 股息 ETF 的 總體績 效會 發現 其實 高 的 你 看 073 億富華富石 高息 低波 今年 甚至 跌幅 不到 一個 百分 點 00701 跌幅 大概 8% 073 元大 高息 低波 跌幅 大概 8% 7 跌幅 10% 56 跌幅 13% 082 中信 中國 高 股息 這檔 最終 海外 型 的 ETF 跌幅 大概 兩成 但是 跌幅 最終 凡是 09 富 邦特 選高 股息 跌幅 有 兩成 8 不過 他 有 很大 原因 是 因為 來 自 於 除息 除息 就 已 經配 了 10% 值 利率 所以 這樣 來講 他 不應 該 跌 這麼 重 可是 我們 觀察 的 是 這種 市價動 能 的 變化 的 話 其實 90 是 有 蠻 明顯 的 賺 到 股息 但是 賠掉 價差 的 跡象 好 那 我們 接下 來 就要 來 觀察 一下 因為 高 股息 本年度 的 績效 落差 算是 蠻大 的 那 09 照理 來講 他 單一 的 配 息率 殖 利率 就 已 經來 到 10% 他 又 是 既 配息 如果 每 一次 他 都 配 1.2 塊 那 他殖 利率 一年 40% 所以 其實 各位 雖然 對 於 短期 內 90 年 的 確配 出 了 比 較 亮麗 的 現 金鼓 勵殖 利率 的 表現 但是 接下 來 幾個 季度 肯定 會配 很少 為 什麼 他 一次 就 把 一年 該配 的 這個 標準 給配 完 了 所以 接下 來三個 季度 反而 大家 要 多 做 一些 觀察 一下 的 話 如果 一樣 配 這麼 多 的 話 那麼 可能 在 市價 在 淨值 的 遞 減上 就 會 更 為 顯著 其實 這檔 ETF 我們並 不是 說 特別 看壞 他 了 而是 覺得 應該 要 適度 的 等到 他 掛牌 一年 之後來 進行 衡量 像是 87 剛掛 牌 的 時 候殖 利率 也 非常 差勁 87 我 記得 是 當時 是 20 年 7 月份 的 時候 掛牌 剛好 除 權息 尾段 增多 周少 那個殖 利率 就 很 難 看 嘛 那 09 這 一次 我們 就要 觀察 一下 年底 之後他 的 內 購費用 到底 有 多少 那 第二 點 就是 來 看 一下 他 幾次 的 配息 季度 能 不能 有 一個 亮麗 的 表現 提供 給觀眾 朋友 做 一些 思考 和 借鏡 高 股息 ETF 其實 今年 來 看 的 話 波動度 大多 數都 比 05 全資金 還來 的 低 除了 90 和 082 中信 中國 高 股息 之外 那 其他 的 部分 我 反而 會覺 得 說 今年 之所以 有 如此 強烈 的 支撐 跟 內部 的 金融股 和 一些 電子 零組件 成本 股是 有 比 較明 顯的關 係 那 我们 看到 087 在 过去 一年 很 摇摆 啊 不断 的 受到 市场 的 吹捧 原因 就是 市场 的 投资人 其实 越来越 在乎 一档 ETF 背后 指数 所 追踪 的 股票 成分股 到底 有 哪 一些 你 像 056 过去 之所以 曾经 被 市场 诟病 就是 因为 在 20 年 201 年 的 时候 曾经 纳入 过 面板 和 航运 股 吗 好 那 09 更 不用 說換 股換 得 很快 每個 季度 都 忘 記是 什麼 股票 了 但是 87 他 就是 針對 那些 其實 你 耳熟 能詳 的 那些 股利 發放 比 較 優 渥 而且 具有 永續 發展 這些 企業 所以 這也 是 一種 市場 組合 的 轉變 好 台 股上 漲 12 點我們 看到 整體量 能 今天 稍微 放大 大概 有 190 億到 20 億 收到 15329 就是 跌 不破 150 對 吧 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 問題 來 跟 各位 做 觀察小 陳 說 真的 都 快 窒息 了 沒錯 等到 你 覺得 窒息 了 不 玩 了 股市 就 上 漲 了 通常 是 這樣子 JC 說 聯準 會訊息 偏移 美股 解釋 為 利空 進出 繼續 拉價 啊 對 當然 了 這個 看漲 說 看跌 說 跌 我們 都 是 這樣 幹 的 對 不 對 但是 真正 投資 不能 這樣 幹 啊 真 投資 哦 之所以 我們 不會 用訊息 來 判斷 是否 要 調整 資金 的 健康 部位 就是 每一件 訊息 你 都 要過 分解 讀 那 你 調整 不 完 了 對 吧 呃 雖然 我 幾乎 滿倉 但是 有點 虛現 在 是 滿倉 是不是 這滿倉 還有 區別 這個 台股 滿倉 跟 美國 股市 滿倉 不 太 一樣 的 一個 情況 這台 股 是 真的 有 一點 怪怪的 感覺 這個 美國 股市 至少 你 承認 他 的 基期 不算 特別 高中 長 期來 看 你 不用 特別 的 恐慌 但 台股 不 一樣 啊 台股 那個 外資 不 知道 賣壓 什麼 時候 停 對 吧 OK 這個 白羅波 說 如果 真的 想要 億萬 變千萬 富翁 那 不 就 代表 現在 投資要 千萬變 億 這笑 話 是不是 這 以前 有 一個 這笑 話 說 這個 一個 年 輕人要 怎麼 成為 千萬 富翁 的 很 簡單 他 本來 是 億萬 富翁 自從 玩 了 股票 之後就 變千萬 富翁 9.07 分感謝 各位 今天 參與 了 我們 下禮 拜會 持續 來 跟 各位 追 蹤 國 際 情 勢 的 動 態 也 祝 各位 週末 愉快 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 下禮 拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快