【早晨財經速解讀】00893國泰電動車 00882中國高股息 00830國泰費半規模狂增 今年績效卻輸0050 費半大漲5％ 輝達跑單飆升10% 想壓台積價？ 2022/3/25(五)

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 3 月 25 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 早安 我 是 收听 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 的 变化 那 我们 看到 昨天 美国股市 大谈费 半涨 了 5% 辉达市 上涨 了 10% 主要 有 两大 原因 第一个 是 就业 数据 的 好转 上 週所公 佈 的 美國上 週初 領申 請 失業 救濟 金人數 已 經來 到 了 53 年 以來 的 新低 也 就 代表 著 目前 美國 在 就 業率 上 是 有 全面 的 經濟 上 的 支撐 的 這也 可以 放手 讓 聯準 會 去 進行 他 的 緊縮 政策 因為 各位 要 清楚 聯準 會 決定 是否 要 進行 相關 通縮 的 行為 或者 應該 講通 膨 的 壓制 或者 說 相關 進行 利率政策 的 收縮 是 取決 於 就 業率 而 不是 取決 於 GDP 或者 股票 市場 的 現況 至少 從法 規層 面來 看 他 只在乎 兩大 因子 一個 是 通膨一個 就是 就業率 而 就 業率 已 經來 到 一個 相對 具有 背景 支撐 的 情況 底下 現在 來 看 反而 讓 市場 有 一種 雙向共識 一種 共識 是 經濟 環境 其 實表現 的 沒 有 那麼 的 差 另外 一種 呢 是 現 在 的 通膨的確 很 高 所以 聯準 會 是 有 必要 採取 緊縮 政策 的 所以 我們 待會兒 在 明天 的 聽 友會 當中來 跟 各位 理解 一下 到底 本輪 聯準 會 有 沒 有 可能 產生 政策 失誤 也 就是 現在通 膨 很 高 他 一定 要 想 辦法 壓制 但是 有 沒 有 可能 明明 就是 一個 擴張 週期 趨 緩格級 硬是 被 聯準 會拉入 了 經濟 衰退 呢 這個 叫 我們 明天 的 聽 演會 當中會 來 跟 各位 做 一些 解析 也 歡迎 投資 朋友 報名 截止 日期 就是 今天 晚上 了 所以 也 歡迎 投資 朋友 可以 來 參 與 我們 這 一次 針對 第二季 資產 行情 的 推演 剛才 提到 的 第一 個 就是 經濟 數據 的 好轉 第二 個 重要 的 好消息 是 來 自 於 這 一次 烏克蘭 總 統澤倫斯基 的 幕僚 長 在 昨天晚上 表示 說 與 俄羅斯針 對 停火 談判 已經 取得 了 進展 所以 現在 全球 投行 認為 可能 有 可能 在 甚至 是 本月份 就 說 三月底 結束 以前 很 有 可能 就會 結束 戰爭 所以 抱持 著 這樣 的 一個 態度 使得 華爾街 的 情緒 高速 的 飛漲 昨天 剛才 講到 廢辦 漲 了 5% 標普漲 了 1.43% 基本上 四大 指數 已 經陸續 重 回到 中長 期均線 之上 了 我們 看到 因為 其實 如果 以 市值 的 泡沫 或者 說 市場 的 集中度 來 觀察 的 話 去年 一 整年 的 估值 本來 就 來 得 比 較 高 我們 看到 高盛 的 報告 當中 有 特別 提到 如果 是 以 去年 的 漲幅 作為 觀察 從 201 年 跟 19 年 就是 網路 泡沫 前 一年 來 進行 比 較 你 會 發現 不管 是 市值 加權 還是 等 額加權 還是 中 位數 的 股票 基本上 都 遠 的 比 9 年 當時 的 泡沫 的 集中度 還來 得 高 那 也 很 正常 因為 我們 現在 經歷 了 兩輪 的 貨幣 寬 鬆 但 問 題 是 到 目前 為止 市場 的 寬度 仍然 持續 在 集中 當中 那麼 目前 投行並 不 把 它 認為 是 泡沫 的 唯一 徵兆因 為 我們 發現 在 過去 幾年 以來 尤其 是 08 年 金融 海嘯 之 後 海量 貨幣 寬 鬆 大部分 的 錢 其實 都 留在 美國 本土 所以 我們 看 一張 圖表 很 特別 這張 圖表 我 是 從 09 年 3 月 9 號以 來 的 年化 和 累積 資產 的 回 報率 我們 看到 美國 股票 的 回 報率 是 最為 亮麗 的 非美國 的 發達國家 股票 講的 就是 歐洲 市場 了 幾乎 只有 美國 漲幅 的 四分之一 而 新興 市場 的 漲幅 甚至 還輸給 歐洲 市場 觀眾 朋友 什麼 意思 就是 說當 海量 貨幣 寬 鬆 政策 推出 之 後 你 就 很 難 去 想像 後 進國家 的 高速 發展 就 跟 我們 以前 講的 一樣 正常 我們 對 於 經濟 成長 的 邏輯 是 後 進國家 的 資本 的 牽賴度 吸引力 應該 是 比先 進國家 還要 強勁 的 嘛 對 吧 我們 常會 講說 印度 的 經濟 成長 率 應該 會 比法國 的 經濟 成長 率 還要 來 的 高 吧 那 如果 他 是 被 低估 的 話 那 印度 吸引 資本 的 能力 應該 會 比法國 吸引 資本 能力 還要 來 的 好 吧 為 什麼 因為 他 基期 低 嘛 但 事 實證明 了 一旦 海量 貨幣 寬 鬆 政策 推出 之 後 基本上 大多 數的 錢 都 留在 了 美國 股市 所以 投行 對 於 這種 美國 股市 目前 擁有 的 極高 泡沫 而 20 年 正在 去 估值 的 過程 他 反而 認為 是 一件 好事 就是 讓 市場 上 對 於 美國 股市 泡沫 的 疑慮 稍微 降低 但是 他 也 不 認為 即使 現在 有 泡沫 仍然 是 大 泡沫 為 什麼 因為 從 海量 貨幣 寬 鬆 以 後 大量 的 錢 其實 都 是 停留 在 美國 本土 不過 還是 有 幾家 投行 主要 還是 針對 經濟 衰退 的 疑慮 來 做 一些 借鏡 我們 先 看到 彭博社 這 一次 所針 對 的 專題 是 30 年期 以及 5 年期 收益 這個 利差 已經來 到 15 年 的 最 短 快要 倒掛 了 投資 朋友 快要 倒掛 了 那 我們 很 清楚 如果 利差 快速 縮短 的 話 很 容易 就 代表 著 短期 利率 高 於 長 期 利率 那 就 代表 著 所有人 都 只 想 買 短期 的 商品 沒 有人 想要 持有 長 期 的 商品 而且 明明 長 期 的 商品 應該 要 有給 我 的 報酬 比 較 多 但現 在 沒 有 了 就 代表 著市場 上 認為 未來 的 景氣會 不好 所以 我們 不管 是 從 二年 期 跟 十年 期還 是 五年期 跟 三十年 期現 在 所有 的 殖 利率 的 利差 都 在 快速 縮小當 中 那 我們 昨天 也 提到 了 殖 利率 利差 的 縮 小 不 代表 著經濟 衰退 下個 月 就要 來 很 有 可能 是 下個 季度 下個 年度 甚至 下下個 年度 才 會 來 所以 殖 利率 倒掛 它 不 代表 立即 性 的 經濟 衰退 但 它 通常 在 經濟 衰退 前 必然 會 有殖 利率 倒掛 的 現象 各位 懂 我 意思 嗎 殖 利率 倒掛 不 確定 經濟 衰退 什麼 時候 來 但是 經濟 衰退 一定 有殖 利率 倒掛 但是 有殖 利率 倒掛 也 不 一定 一定 會經濟 衰退 各位 懂 我 意思 所以 它 是 值得 我們 來 做 一些 借鏡 的 指標 尤其 這 一次 除了 我們 之前 所 提到 的 大摩、 摩根士丹利 相對 美國 股市 認為 今年 第三季 就 會 正式 進入 衰退 之外 現在 包括 高盛 的 部分 部門 以及 巴克 萊 投行 也 分別針 對 目前 的 經濟 形勢 來 做 一些 觀察 基本上 巴克 萊當 中 也 認為 在 今年 下半年 產生 經濟 衰退 的 可能性 也 是 非常 高 的 我們 講說 經濟 衰退 的 可能性 大概 就是 用 最 簡單 的 定義 就是 GDP 是 負值 他 認為 不能 說 全年 會 是 負值 但是 第三季 到 第四季 產生 負值 的 可能性 是 很 高 的 巴克 萊認 為 尤其 現在 如果 俄羅斯 仍然 受到 全球 的 制裁 的 話 那麼 今年 因為 俄羅斯會 萎縮 接近 12.4% 的 GDP 那預 估會 影響 全球 接近 1.5 個 百分 點那 你 要 知道 我 20 年 已 經屬 於 相 對 比 較 高 基期 了 所以 全球 的 經濟 成長 力度 是 有限 的 在 這種 狀態 底下 我們 就要 觀察 到底 本月份 有 沒 有 可能 烏鱷 協議 和平 協議 就 瞬間 談成 了 呢 我們 看到 其實 從 國際層 面來 看現 在 全球 對 於 俄羅斯 金融 資產 還能夠 有 稍微 舒緩 壓力 的 其實 是 印度 因 爲 什 麽 不 說 中國 因 爲 我們 很 清楚 嘛 前 一周 不是 中美之間 才 召開 一次 會議 嗎 那 這 一次 會議 的 前提 就是 拜登 希望 中國 不要 讓 俄羅斯 逃脫 本輪 的 金融 制裁 那中國 很 明顯 參與會議 上 很 明顯 也 表態 了 現在 唯一 在 這 一次 聯合國 決議 當中 沒有 投下 反對 俄羅斯 的 只 剩下 印度 那 也 很 正常 我們 看到 我 俄羅斯 的 主要 進口 國應 該講 一下 這個 印度 是 俄羅斯 的 主要 出口 國那 印度 也 是 相關 重要 領域 的 俄羅斯 的 進口國 所以 在 这种 情况 底下 占 了 27.9% 就 隐含 着 印度 的 经济 利益 相关 跟 俄罗斯 其实 是 有 高度 捆绑 的 不管 是 军事 武力 等等 所以 在 这种 情况 底下 我们 就要 看 一下 如果 到时候 印度 在 未来 几周 也 被 说服 的话 有没有 可能 导致 全球 的 经济 更进一步 恶化 这个 张 图表 是 realinvestment 做 的 图表 很 有趣 的 一个 這是 標普伍 佰 指數 的 做頭 情形 我們 現在 看到 今年 已經過 了 快要 過 一季 了 嘛 那 如果 我們 把 208 年 到 209 年 的 熊市 來 做 觀察有 沒有 一點 像是 在 做 頭部 從 現行 對 照來 看 其實 是 有 一點 像 的 喔 08 年 當時 年初 也 是 似乎 在種 陰霾 底下 下修 之後開始 做 了 一定 程度 的 反彈 但現 在 非常 有 這種 做 小型 頭部 的 感覺 為 什麼 因為 上方 壓力 也 很大 所以 有 沒 有 可能 一路 向下 呢 這個 是 這些 調研 機構 所 做出 的 一些 報告 啦 好 這個 有 網友 提問 說 想 請 問浩哥 請 問殖 利率 縮小 如果 是 這樣講 的 話 有 太 多 的 意味 嗎 呃 他 只 意味著 一個 這關鍵 的 因子 但是 他 不是 絕對 因子 然後就殖 利率 倒掛 啊 通常 經濟 衰退 前面 一定 會殖 利率 倒掛 但是 殖 利率 倒掛 不 代表 經濟 一定 衰退 以前 我 舉過 一個 例子 就是 在 一次 大戰 當中 有 一個 著名 的 戰例 就是 德法 兩軍在 一個 地區 那個 時候 泥巴 戰、 壕溝 僵持不下 然後有 一天 有 一個 德國 參謀 就 用望 遠鏡 發現 法 軍 上面 一片 黃 泥 上 有 一 隻 乾乾淨 的 波斯 貓 正在 曬太陽 那德 軍 參謀 就 欣喜若狂 就 觀察 了 幾天 之後發現 這 隻 波斯 貓幾乎 都 在 同一天 時間 出現 舒服 的 曬 太陽 於 是 德 軍 就 集中 了 大炮 然後轟擊 那片 黃 地 結果 就 成功 打掉 一個 法國 軍隊 的 司令部 贏得 了 一場 大勝 那麼 人家 就 好奇 說 為 什麼 德 軍 參謀 他 的 判斷 會 這麼 準確 就 知道 那個 是 法 軍 司令部 因為 他 說 波斯 貓是 長 毛貓 名貴貓 能夠 打理 的 乾乾淨 就 絕對 不是 野貓 或者 一般 人家 的貓 所以 那 一定 是 法軍高級 將領 的貓 所以 還能 是 什麼 所以 直立 立島 掛什麼 直立 立島掛 就是 那 隻 波斯 貓有 可能 那 隻 波斯 貓 真的 不屬 於 任何人 他 就是 乾乾淨 走 來 走 去 但是 他 有 很 高 的 機率 未來 可能 是 經濟 衰退 的 前兆 我們 往 下來 進行 觀察剛 才 我們 聊到 了 整個 美國 經濟 的 狀態現 在 要 拉 回來 聊 一下 俄國 的 情況 為 什麼 這說 因為 目前 隨著 天然 氣價格 稍微 有所 回落 現在 歐洲 其實 陸續 在 針對 是否 要 對 於 天然 氣 以及 原油 申請 禁制令 有 相關 的 一個 談話 這給 俄方 就 開始 開啟 了 新一波 的 壓力 因為 俄國 肯定 是 沒 有 料到 歐盟 內部 居然 會 有 可能 產出 能源 的 禁令 雖然現 在 歐盟 各國 還是 存在 著 各種 分歧 但是 美國 已經 採取 了 相關 的 措施 如果 歐盟現 在 要 通過 這 一次 停止 進口 俄羅斯 內部 原油 的 禁制令 的 話 需要 27 個 成員國 一致同意 現在 只有 一半 同意 而已 所以 在 這種 情況 底下 我們 要 看 一下 美國現 在 已 經表態 採取 了 一些 措施 可以 幫助 歐洲 可以 減緩 能源 價格 上 漲 的 一個 壓力 那 這 一次 俄羅斯 也 是 首輪度過 了 這 一次 的 息票 的 支付 大關 而且 是 支付 美元 那 很 有 可能 是 因為 前波 的 包括 SWIFT 的 禁制 包括 外匯 儲備 的 禁制 還有 部分 的 資產 基本上 沒有 被 歐美 完全 的 掌握 所以 他 還是 有 足夠 的 美元 來 進行 支付 但是 本月底 還會 有 接近 1 億 美元 的 息票 的 一個 支付 我們 就要 看 一下 這 一次 俄羅斯主權 債會 不會 順勢 的 以 美元 來 支付 如果 是 以 盧布來 支付 那 等 於 是 技術性 違約 了 所以 我們 常 跟 投資 朋友 分享 戰爭 的 心態 有 很多 最簡 單來 講一種 是 有形 的 戰爭 一種 是 無形 的 戰爭 有形 的 戰爭 就是 兵戎 相見 大規模 的 殲滅戰 大家 最 印象 最 深刻 就是 前面 兩次 的 世界 大戰 另外 一種 就是 無形 的 戰爭 就是 美中 貿易戰 經濟用 金融 科技 貨幣 的 戰爭 所以 現在 其實 不管 是 戰略 的 研究 機構 還是 相關 的 投行 所 採取 的 相關 機構 的 調研 其實 對 於 是否 未來會 因為 地緣 政治 而 使得 股票 持續 走跌 的 可能性 是 很 低 的 因為現 在 戰爭 的 機率 從 70 年代 到 80 年代 到 90 年代 從 當時 的 50 到 70 一直 到 30 到 40 現在 認為 會 爆 發大戰 的 大型 大規模 熱戰 的 其實 已經 不到 10% 了 為 什麼 因為 戰爭 的 成本 太高 了 代價 越來 越 大 了 你 在 18 世紀 以前 代價 就是 槍 炮然 後 這個 死 的 就是 人 嗎 你 說 也 很 難 立即 再 打 到 本土 但現 在 飛彈 的 威力 驚人 所以 二戰 最 後 我 以 兩顆 原子 彈結束 之 後 我 也 讓 大家 體會 到 戰爭 的 成本 是 很 高 的 代價會 越 高 所以 現在 我們 要 關心 的 一件 事情 是 熱戰 的 機率 不高 但是 戰爭 局部性 戰爭 時間 拉長 對 於 歐洲 和 俄國 的 傷害 是不是 也 會 提高 我們 以前 跟 各位 有 簡介過 俄羅斯 的 軍事 上 的 一個 部署 俄羅 斯人 被 叫做 戰鬥 民族 但是 其實 你 觀察過 去 的 軍事 記錄 當中 其實 都 不是 特別 好 你 看 他 沒 有 沒 有 打過 人口 比 香港 還要 少 的 芬蘭 對 不 對然 後 克里 米亞 戰爭 那 算是 人家 主動 奔 向 的 懷抱 他 跟 土耳其 要苦 戰日 俄戰爭 還輸給 日本 所以 為 什麼 會 這樣 呢? 其實 不是 俄羅斯 的 錯 這個 大家 應該 很 清楚 這個 歐洲 有 一個 在 30 多年 前然 後 這個 要講 一下 歷史 了 好 就 說 呃 都 要 知道 俄羅斯 起家 的 過程 呢並 不是 俄羅斯 自己 起家 是 當時 哦 呃 30 年前 歐洲 的 霸主 是 瑞典 也 就是 那個 IKEA 那個 國家 以前 是 歐洲 的 軍事大國 可是 在 大 北方 的 戰爭 當中 哦 他 被 俄羅斯為 首 的 一個 聯盟 打扮 所以 那個 時候 俄羅斯才 開始 崛起 俄羅斯 真正 崛起 的 過程 是 取得 第一 個 港口 從 黑海 從 地中海 開始 擴張然 後 在 東邊 他 也 必須 要 有 一個 海參崴 所以 俄羅斯 的 宿命 其實 在 於 港口 港口 才 是 他 進行 發展 的 主要 原因 所以 也 因為 有 這三個 港口 很 不幸 的 他 到 處 都 是 敵人 所以 不是 俄羅斯想 打 是 因為 他 為 了 要 發展 港口 他 必須 跟 很多 周遭 的 地區 發生 軍事 相關 的 衝突 所以 唯一 能夠 讓 俄羅斯 重新 的 有 一個 港口 上 或者 對 於 外貿 上 的 優勢 就是 北極 快點 融化 所以 各位 就 可以 理解 到 了 我們 常常 講說 俄羅斯 是 戰鬥 民族 感覺 比較 兇殘 可是 從 地緣 政治 的 角度 他 這個 地理位置 這麼 的 廣泛 他 本來 的 軍隊 就要 比較 多 而 他 唯一 能夠 發展 外貿 的 方式 也 是 經由 港口 可是 所有 的 港口 都 跟 周邊 國家 有 衝突 所以 才 會 感覺 到 為 什麼 感覺 他 就是 比較 比 較 不要 比較 武力 啊 比 較 軍事衝 突一點 啊 好 了 我們 馬 上 來 拉 回來 看 一下 美國 股市 市大 指數 的 表現 來 看 一下 昨天 的 反彈 情形 我們 看到 道瓊 公寓 指數 上 漲 349點 1.02% 是 在 3470 點我們 看到 上方 的 中長 期均線 還是 有 反壓 不過 目前 是 站上 了 季線 再 看 一下 標普標 普 的 部分 就 已經 完全 站上 季線 了 現在 就要 挑戰 最 後 一根 的 中長 期均線 也 就是 我們 的 半年 線 了 好 那標 普已 經上 漲 63.14% 縮 在 4520 點看 一下 那 紫 那 紫上 漲 269.13% 縮 在 149 點了 好 那 紫終 於 成功 的 站上 這 一次 的 季線 了 那 雖然 離 上方 的 中長 期均線 還有 一段 距離 但 那 紫本波 的 反彈 也 非常 明顯 了 我們 就 看 一下 本輪 的 修正 幅度 到底 會不會 拉 的 跟上 一輪 的 頭部 一樣 長 了 那 昨天 上場 最為 猛烈 的 是 費半費 半上 漲 了 172 點 5.3% 收在 352 點費半 昨天 大漲 跟輝 達大漲 有 密切 的 相關 因為 昨天 輝達 表示 很 有 可能 會 考慮 因為 輝達 目前 主要 的 晶片 尤其 是 GPU 繪圖 晶片 的 生產 主要 是 經由台 積電來 代工 這 一次 輝達 表示 很 有 可能 會 把 未來 晶片 的 生產外 包給 intel 這個 其實 很 有趣 因為 intel 跟 這個 如果 是 做 系統 商品 牌商 的 話 intel 跟輝 達 跟 amd 又 是 直接 競爭關 係 哦 那 怎麼 會 決定 要 把 晶片 生產外 包給 intel 呢 一個 最 有 可能 的 原因 就是 因為 目前 台積電 的 先 進 製 程 的 報 價 也 陸 續 在 上 揚 當 中 為 了 避免 台積電 呢 高速 的 提升 報價 所以 他 就 必須 進行供 應鏈 的 分散 這也 是 這 一次 輝達 的 執行長 黃 仁勳 所 表示 的 他 希望 供應商 可以 盡 可能 的 多元化 不過 各位 也 要 很 清楚 知道 現在 intel 不但 要 跟 輝達 競爭 GPU 也 要 競爭 CPU 市場 所以 給 最先 進 的 設計 讓 他給 intel 知道 有 一點 奇怪 你 不 就 把 你 的 設計 藍圖 直接 丟給 intel 告訴 我 我 是 要 設計 這樣 的 一個 東西 嗎 好 所以 我們 後 續 還要 再 來 觀察 一下 就 這 一次 到底 台積電 的 稀釋 效應明 不明 顯然 後 因為 台積 電過 去 的 競爭關 係 這個 營運關 係 就是 從來 不 與 客戶 來 做 競爭 的 所以 我們 雖然 看到 這 一次 台積 電的確 也 調升 報價 而且 跟 蘋果 有 非常 密切 的 相關 這個 他 跟 因為 蘋果 是 他 最大 的 客戶 所以 其實 他 對 於 蘋果 是 有 特別 的 報價 上 的 一個 下滑 的 或者 說動漲 了 這也導致 我們 看到 AMD 和 輝達 十分 不滿 但是 你 說 輝達 未來 要 跟 intel 做 一個 密切 的 這個 合作 流程 的 話 我 也 不 認為 不太可能 因為 他們 本身 就是 競爭關 係 所以 我們 後 續 再 來 跟 各位 觀察 一下 在 晶片 大廠 之間 第一 個 到底 對 於 費半 的 影響 為 何費 半本 輪 的 下 修 就 這樣 了 嗎 我們 知道 配辦 最 這個 狂 的 漲勢 過去 一年 當中 第一段 就是 21 年底 到 這個 20 年底 到 21 年初 那段 漲幅 好 就 台積 電大漲 的 那段 期間 另外 一段 漲幅 是 去年 年底 的 時候 也 曾 經飆 了 一段 漲幅 所以 晶片 股 的 慣性 其實 是 波動性 相 對 來 看 是 比 較 大 的 也 值得 大家 來 做 一些 關注 我們 以 四大 指數 來 看中 長 期績 效表現 的 最亮麗 的 其實 是 晶片 股 就是 費城 半導體 指數 所以 未來 我們 再 來 觀察 一下 跟費 半聯動度 相 對 比 較 高 的 台北 股市 未來 跟 費半 的 相關 技術 為何 提供 給觀眾 朋友 做 一些 思考 和 借 鑒 好 8 點 51 分 我們 馬 上 再 來 聊 一下 台北 股市 的 變化 ok 啊 對 在 啊 就 有 網友問 這個 聽 友會現 在 報名 來 得 及 來 得 及 好不好 來 得 及 我們 今天 晚上 會 正式 截止 啊 啊 那 這 一次 我們 的 資產 行情 當中 啊 當然 觀眾 朋友 還是 有 更 多 的 疑問 也 可以 歡迎 來信 我們 在 聽 的 會 當中 一次 把 各位 的 疑問 做 一些 系統性 的 整理 啊 那 同時 如果 啊 這個 各位 想要 這個 用 更划 更 划算 的 價格 參與 我們 的 聽 友會 的 話 其 實會員系統 啊 裡頭 當中 不但 有 我 的 資產 操作 的 部位 啊 裡頭 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 基礎 財經 的 系列 課程 而且 有 未來 一年期 的 聽 友會 的 收 聽權 也 提供 給觀眾 朋友 做 一些 思考 了 當然 哪想 試水溫 啊 理解 一下 我們 的 投資 理念 能 不能 相 一起 符合 那 也 可以 先報 名 一下 聽友會 來 參考 一下 符不 符合 我們 的 週期 投資 策略 哦 我 馬 上 拉 回來 看 一下 台北 股市 的 表現 我們 看到 台北 股市 在 昨天 隨著亞洲 股市 持續 的 震盪 指數 是 一度 回測 到 1760 點不過 盤 面上 一些 中小型 股 還有 一些 零星 的 傳產 股表現 還是 不錯 中場僅 只有 下跌 32 點不過 貴買 指數 在 五盤 是 極拉 所以 內置 的 動能 還是 很強 的 三大 法人 合計 賣 超是 47 億元 投信 在 昨天 首度 的 終止 這 一次 的 買 超 了 所以 應該 短期 內是 最長 紀錄 的 了 就 投信 本輪 是 連續 36 天買超 而且 是 幾乎 天天 外資 都 在 賣 所以 既然 連 昨天 連投信 都 不 買 了 我們 看到 外資 昨天 再度 突破 本輪 的 貶值 關卡 了 我們 看到 台幣 已 經連續 4 天走 扁 了 失守 了 28.6塊 錢 除了 外資積 極買會 之外 本土 資金 也 有 明顯 的 一個 外流 所以 本波 我們 看到 這一波 的 大幅度 的 走 深 原因 是 什麼 是 因為 央行 升息 結果現 在 升息 一麻 了 台幣照 扁 這外 資以 迅雷不及掩耳 的 速度 快速 離開 了 台股 這是 我們 看到 的 一個 比較 明顯 的 跡象 昨天 外資賣 的 不多僅 只有 賣 29 億 主要 還是 來 自 於 連投信 也 走 了 昨天 投信 賣 了 18 億終 止 了 連續 36 天 的 買 超紀錄 甚至 唯一 買 的 就是 自行 商不過 自行 商參考 意義不大 自行 商 常常 是 今天 買 明天 賣 我們 看到 台積電 昨天 一度 是 跌 到 58 塊 那麼 隨著 買盤 的 回籠 股價 是 由 黑 翻紅 最終 還是 小漲 了 收到 591 塊 所以 昨天 是 散戶 抄底 基金 退場 這個 外資 也 逐步 的 進行 退場 好 了 那 我們 看 一下 幾篇 報告 來給 各位 做 一個 總結 好 了 我們 今天 這個 禮拜 其 實聊 了 很多 的 產業 部分 相關 的 內容 從 航運股 從 PC 股有 投資 朋友 希望 來 理解 一下 因為 我們 看到 過去 一段 時間 不管 是 外資 還是 投信 大量 回補 的 都 是屬 於 這種 高殖 利率 低 本益比 的 而 其中 一個 最 重要 的 族群 就是 面板 股友 達 群創 在 過去 外資 的 回補 力道 當中 其實 也 是 有 一部分 大概 主要 回補 的 對象 還是 投信 到底 面板 產業現 在 市場 尤其 是 投行 的 看法 為何 我們 今天 來 看 一下 美銀 的 報告 好 了 有 投資 朋友 昨天 有 提問 說 到底 美銀 跟 美銀的關 係 為 何美銀 被 美銀病 了 各位 懂 意思 嗎? 08 年 的 時候 當時 美銀證券 就 被 美國 銀行 給病 了 美銀 一直 都 在 美銀裡 頭然 後 一直 到 前 兩年 才 正式 的 把 美銀 這個 名字 給 拿掉 所以 現在 美銀 你 可以 把 它 想 成美銀 就是 美麟 好不好 OK 好 那 我們 現在 聊 一下 面板 股 我們 直接 看 一下 面板 股 以及 晶圓 代工 股 的 一個 變化 其實 如果 是 從 面板 角度 來 做 觀察 的 話 各位 可以 發現 其 實多數 的 以 美銀 的 投行 來 看 我們 直接 看三條 最 重要 的 言論 基本上 美銀 的 看法 就是 面板 的 報價 持續 在 下滑 而且 這個 下滑 的 幅度 仍然 在 增高 在 今年 下半年 沒有 反彈 的 機會 存在 包括 小 面板 以及 智慧型 手機 在 今年 可能 會有 銷量 下滑 的 趨勢 更進 一步 打擊 面板 價格 所以 我們 直接 講結論 一直 到 20 年 的 下半年 我們 預估 面板 的 報價 應該 從 平均 跌幅 來 看 仍然 會 有 2% 到 2.5% 左右 所以 面板 仍然 在 一個 明顯 的 景氣 下滑 格局 這是 美銀 的 看法 但是 美英 是 全面 的 看壞 台股 嗎? 也 沒 有 美英 在 昨天 所出 爐 的 報告 當中 持續 的 看好 台積電 以及 晶圓 代工 股 的 一個 變化 我們 看到 這 一次 美英 針對 晶圓 代工 的 看法 以及 變化 各位 可以 看得 很 清楚 目前 他針 對 不管 是 台積 電還 是 聯電 都 是 全面 看好 的 台 積電 的 好 不用 說 了 因為 他 在 先 進 製 程 上 有 明 顯 的 領 先 至於 UNC 也 就是 我們 看到 的 聯電 這 一次 美銀並 沒有 因為 產能 的 過剩 跟 大摩 一樣 下調 對 於 聯電 的 平等 這 一次 美銀是 持續 上調 UNC 的 平等 就 聯電 的 平等 因為 認現 在 還太早 說明 這個 晶圓 代工 即 將來 到 一個 相對 頂部 的 一個 階段 也 就是 說 按照 目前 的 基期 角度 不管 是 台積 電還 是 聯電 都 是 低 於 今年 應該 要 有 的 水準 的 我們 看到 台積 電在 今年 的 EPS20 年 预估 是 30 块 左右 那么 如果 你 以 标准 本益比 27 倍 来 进行 预估 现在 的 价格 都 是 太 便宜 我们 就算 以 本益比 给 你 拉 到 20 倍 好 了 有 够低 20 倍 今年 的 目标价 应该 最低 最低 都 有 60 块 所以 各位 可以 理解 现在 从美银 的 角度 来 做 观察 的话 今年 的 获利 是 必定会 赚 到 的 今年 的 股價 不 確定 但是 你 可以 從 基期 來判 斷現 在 的 股價 是否 便宜 那 美英 認為 是 非常 非常 的 便宜 的 那 當然 了關 於 到底 外資 所 出爐 的 報告 跟 外資 在 台股 所 做 的 事情 是不是 有 相同 這個 值得 商榷 至少 金管會 已 經表態 了 嗎 因為 外資 所出 的 報告 跟 他 所 做 的 動作 不 一樣 啊 但是 外資 進行 資金 的 調節 是不是 意味著 他 全面 看壞 台積電 這就 不 一定 很 有 可能 他 是 被迫 在 新興 市場 進行 大量 資金 的 抽回 由 於 美元 的 回流 所以 後 續 我們 值得 再來 做 一些 觀察 就是 說 這些 外資出 爐 了 相關 的 報告 他 的 目的 到底 是 為 了 出貨 還是 從 他 的 報告 當中 其實 值得 讓 我們 看到 一些 相對 具有 價值 投資 的 股票 值得 大家 來 做 一些 關注 了 最後來 到 周末 我們 來 跟 各位 回顧 一下 在 本輪 的 ETF 當中 實體 的 績 效為 什麼 這說 我們 看到 從 ETF 的 交易 戶數 以 2 月份 來 進行 排行 各位 會 發現 再度 創了 歷史 新高 包括 2 月份 的 申購 規模 以及 基金 的 總規模 都 在 持續 的 攀升 當中現 在 ETF 交易 戶數 最 多 的 還是 05 元大台灣 50 再來 是 056 元大高 股息 然後是 0628 富邦台 5087 國泰永續 高 股息 富邦 公司 智利 國泰台灣 5Gplus 等等 我們 看到 如果 以現 貨型 的 ETF 來 看 今年 表現 最亮麗 的 其實 是 05 又 是 NSGI 金融 ETF 今年 上漲 了 7.56% 各位 要 知道 今年 全球股市 都 在 一個 下降 週啟 用 我們 看到 現在 還有 正 報酬 的 像是 056 以及 00878 報酬 率 大概 都 在 1.5 到 1.6% 左右 而已 那 跌幅 相對 來 的 比 較 重 的 分別 是 05 就 元 大台灣 50 和 081 國泰台灣 5Gplus 跌幅 分別 是 5% 和 10% 所以 各位 可以 理解 到 目前 大多 數的 高 股息 ETF 不管 是 900 還是 056 還是 05 大部分 都 是 跑 贏大盤 的 所以 高 股息 的 抗跌性 在 本波 至少 是 有所 湧現 的 可是 如果 是 以 海外 型 的 ETF 來 做 觀察 我們 看到 因為 2 月份 規模 大幅度 激增 了 有 非常 多 的 海外 型 的 ETF 像是 0893 國泰 智能 電動車 去年 才 剛掛 牌現 在 規模 已 經來 到 306 億 了然 後 082 中信 中國 高 股息 這股價 一直 跌 但是 規模 也 來 到 25 億 了 083 國泰費 城半導體 這一輪 的 配息 非常 的 亮麗 這個 規模 也 到 152 億 了 所以 海外 型 的 ETF 市場 上 的 資金 也 正在 不斷 的 湧入 底下 的 我們 看到 像是 富邦 越南 統一 FANG 元代 S P50 富邦 未來次 我們 如果 從績 效來 看 基本上 全部都是 負報 酬 而 報酬 最為 明顯 受到 層壓 的 其實 是 083 就是 國泰費 城半導體 主要 還是 來 自 於 追 蹤 費 城 半 導 體 指 數 的 緣 故 我 們 看到 其實 相關 的 這個 族群 喔 海外 型 的 ETF 在 今年 表現 都 不是 特別 的 亮麗 也 值得 讓 我們 去 思考 一點 啊 那 就是 其實 台北 股市 在 今年 的 抗跌性 仍然 是 非常 明顯 的 那 到底 這個 抗跌性 喔 他 到後來 是 具有 補跌 效果 還是 未來 只要 全球股市 反彈 台北 股市 就會 噴出 呢 我們 在 聽 友會 當中 哦 會 從 呃 發達 市場 的 角度 以及 從 新興 市場 的 角度 來 跟 各位 借鏡 一下 解析 一下 到底 20 年 全球 資本 的 邏輯 我們 要 如何 來 做 觀察 呢 提供 給觀眾 朋友 好 我們 看 台北 股市 上漲 41 點呢 今天 預 估量 能 一樣 不大 250 億 而已 哦 收 在 1740 啊 所以 台股 還是 在 這個 應該 是 算卸行 收斂 三角 收斂 當中 持續 的 震 看 他 這一輪 要 震 多久 了 畢竟 全球股市 其實 已 經陸續 開始 一個 反彈 格局 了 不過 你 感覺 好像 全球股市 反彈 台北 股市 好像 也 沒 有 漲 特別 多 對 不 對 所以 感覺 好像 外資 的 賣壓 仍然 存在 而 投信 因為 才 剛結 束連 36 天 的 買 超 這一波 到底 台北 股市 的 看 多情 緒 是不是 來 到 盡頭 了 我們 後 續 再 來 跟 各位 做 一些 觀察 和 借鏡 啊 這個 這個 白羅波 說 散戶 進場 說 這句 話 幾乎 等 於 是 壞 消息 每次 都 變產戶 這一輪 不 一樣 投資 朋友 這一輪 不 一樣 你 看 20 年 外資 不是 每天 賣超 嗎 對 不 對 你 看 201 賣 了 1 兆 今年 加上 今年 應該 已 經賣 了 1.5 兆 台北 股市 還是 保持 在 高檔 還是 保持 在 高檔 所以 我們 只能 說 這 一次 算是 台灣 散戶 的 覺醒 就是 買 了 真的 不 走 了 我 覺得 值得 觀察 的 一點 是 因為 我們 在 三大 法人 的 統計 當中聊 的 只有 自營商 投信 以及 外資 但是 其實 台北 股市 還有 一個 重要 的 資金 就是 壽險 資金 你 買 的 儲蓄險 你 買 的 保單 你 買 的 防疫 險 這些 壽險業者 他 都 把 資金 投 回到 台股 了 所以 其實 有 很 大部分 的 股市 動能 都 是 由 壽險業 來 進行 支撐 所以 後 續 我們 也 要 觀察 這些 壽險業 如果 獲利層面 有所 衰退 或者 說 資產 部位 有所 衝擊 的 話 那 是不是 代表 著 他 要 被迫 進行 部分 的 資本 的 獲利 了 結 提供 觀眾 朋友 做 一些 參考 如果 各位 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下 禮應 該講 明天 明天 聽友會 直接 相見 了 明天 這個 聽友會 是 在 晚上 的 8 點鐘然 後 在 我們 的 會員系 統當 中 就 可以 直接 來 進行 點選 知道 我們 的 會員網 站 點選 聽友會 直接 來 進行 收 聽 即可 也 可以 在 線 上 的 直播 當中 直接 來 跟 我們 進行 一些 互動 那 當然 最好 是 如果 你 有 問題 的 話 可以 提前 寄信 到 我們 的 email 我們 可以 準備 相關 的 圖表來 跟 各位 做 一個 第二季 全方位 的 資產 分析 提供 給觀眾 朋友 祝 各位 投資 朋友 今天 看蠻 順利 操盤 愉快 我們 就 明天 晚上 8 點再 相見 拜拜