【早晨財經速解讀】若跌破發行價 00900富邦特選高股息還配息嗎?00891中信半導體00894小資高價30五月均不配息 標普熊市徘徊 修正至3500? 2022/5/20(五)

嗯 嗯 好 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 5 月 20 號禮 拜 五 早上 8 點 32 分 大家 早安 我 是 許廷浩 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 看到 昨天 禮拜 四 一系列 的 最新 的 經濟 數據 都 陸續 傳來 包括 每週 初領 失業 申請 失業 救濟 金人數 居然 增幅 超過 預期 這幾乎 已經 是 過去 一年 多以 來 首次 處理 申請 失業 救濟金 的 人數 比 市場 預期 還要 來 的 高 是否 代表 著現 在 整體 聯準 會 的 縮表動作 已經 開始 逐步 的 影響 到 就業 部門 呢 值得 大家 來 多 做些 觀察 包括 昨天 美國 5 月份 的費 城 製 造 業 指 數 也 下降 到 2.6 引發 市場 對 於 未來 經濟 增長 的 擔憂 所以 我們 覺得現 在 觀察 整個 美國 股市 你 還是 只 聽 得到 利空 所以 我們 待 會 從 美銀 的 報告 來 跟 各位 做 一些 解析 因為現 在 股 債並 不是 同跌 我們 知道 在 過去 一段 時間 股票 市場 跟 債券 市場 同樣 都 受到 市場 系統 單 的 一個 明顯 的 賣壓 但是 我們 如果 從 10 年期 美債殖 利率 來 做 觀察 各位 會 發現 其 實現 在 10 年 新 美債殖 利率 不斷 的 保持 在 月 線 上下 昨天 持續 收低 在 2.8% 是否 代表 聯準 會 的 緊縮 政策 已經 完全 傳達 到 市場 的 預期 而 目前 主要 是 針對 經濟 前景 的 擔憂 進行 調節 這就 非常 有趣 了 至少 就 目前 為止 股債 同跌 的 現象 似乎 有所 止穩 我們 先 觀察 從 標普 50 指數現 在 普遍 投資人 對 於 今年 的 下 修 幅度 大概 多少 現在 標普 50 大概 整體 點位 在 390 點8、 左右 那市場 認為 今年 最多 的 修正 幅度 大概 會到 350 點 有趣 的 一件 事情 是 我們 都 很 清楚 其實 早 在 今年 4 月份 的 時候 市場 的 預期 就 認為 今年 可能 會 跌 到 3750 點到 350 點 左右 但現 在 認為 會 低 於 350 點的 人數 開始 大幅度 的 增加 而 認為 今年 會收 在 40 點的 機率 是 大幅度 的 減少 也 就是 說現 在 投行 跟 散戶 投資人 的 看法 又 稍微 有 一點 分岔 了 畢竟 投行會 認為 今年 普遍 的 目標 價會 比現 在 的 點位 還要 來 的 高 投行 認為 在 今年年底 會有 一波 反彈 但 大多 數的 散戶 認為 今年 很 有 可能 就 一路 修正 下去 我們 過去 曾經 跟 各位 提過 這張 圖表是 市場 認為 股票 大幅 走跌 的 主要 原因 那 我們 看到 在 過去 一段 時間 4 月份 大家 最為 擔心 的 是 全球 自然 的 景氣 下行 當時 淺 藍色 的 柱 狀體 是 來 的 最 多 的 但是 到 如今 為止 5 月份 聯總會 的 高速 的 緊縮 政策 現在 被 認為 是 股票 下跌 的 最 重要 的 原因 經濟景氣 的 下行 是 第二 而 通膨本 來 在 4 月份 是 很 高 的 5 月份 反而 下滑 了 就 代表 著市場 對 於 通膨的 擔憂 力道 不是 太 大 包括 無二衝 突 的 問題 那 全球 的 信用 風險 金融性 風險 也 在 五月份 的 時候 大幅 激增 至於 新冠 疫情 和 亞洲 的 匯率 貿易 戰到 現在 為止 整體 佔 的 比例 仍然 不 大 所以 現在 排名 第一名 的 尾部 風險 其實 就是 聯準 會 的 鷹 派 的 緊縮 政策 那麼 只要 只要 這個 因子 能夠 有所 變動 可能 股市 很快 就會來 一波 新 的 反彈 可是 我們 也 很 清楚 真正 影響 到 本輪 景氣 中長 期 走向 的 是 globalrecession 就是 到底 本輪 的 景氣 下旬 期間 到 什麼 時候 會 開始 結束 所以 我們 看到 在 5 月份 整體 金融 風險 市場 的 預 估值 正在 大幅度 的 升高 當中 但是 千萬 不要 去 滯 後 的 分析 就是 不要 等到 這個 聯準 會 的 緊縮 政策 鷹派 已經 形成 了 你 才 來 分析 說 那 我 應該 做 什麼樣 相 對 應 的 動作 而 應該 是 當聯 總會 緊縮 政策 試圖 讓 股市 積極 下調 的 時候 它 是不是 一個 符合 中長 期 的 健康 位階 以前 美銀 曾經 提過 這張 圖表 我 就 一直 覺得 非常 有趣 常常 吧 這張 圖表拿過 來 跟 各位 分析 市場 上 看 多者 有 看 多者 的 理由 看空者 有 看 空者 的 理由 但是 這個 市場 上 從 來 就 不會 缺 消息 美英 做 的 這張 圖表是 針對 在 過去 10 年來 美國 股市 所 承受 的 利空 衝擊 我們 從 最 底下 201 年 當時 看起 201 年 當時 全球 最大 的 危機 是 什麼 其實 就是 歐債 危機 那 你 說過 了 1 年過 了 12 年 歐債 危機 暫時 的 准結 政策 實施 解除 之後難 道 就 一片 樂觀 了 嗎 也 沒 有 2013 年 美國 的 財政 懸崖 再度 的 爆發 當時 美國 的 赤字 超出 了 歷史 最高 結果 到 14 年, 你 以 為 沒事 了 嗎? 沒有 中國 開始 採取 硬 著陸 政策 當時 他 大力 的 發展 一帶 一路 你 覺得 一帶 一路 是 為 了 什麼? 是 政治 目的 嗎? 當然 有 但是 更 重要 的 目的 是 要 消耗 中國 當時 的 產能過 剩 所以 當時 中國 的 景氣來 到 一個 極高 水位 之 後 就要 想 辦法 去 庫存 最好 去 庫存 的 方式 就是 把 貨賣 到 那些 雖然 買 不起 但是 有利 可圖 的 這些 國家 到 14 年 15 年 的 時候 很快 地緣 政治 的 衝突 再度 爆發 各位 應該 還記 得 當時 也 是 俄國 克里 米亞半島 的 奪取 然後到 15 年 中國大陸 上陣 股災 開始 正式 的 去 槓桿 17 年 的 時候 大家 一直 覺得 沒什麼 事情 而且 在 縮表應 該講 升息 升 到 中旬 市場 逐漸 接受 自己 的 景氣 還不錯 結果 到 17 年 中旬 歐元區 再度 爆發 民粹 主義那 一直 到 18 年 聯準 會 的 緊縮 政策 似乎 到 達 了 盡頭 景氣 開始 走 皮 19 年 美中 貿易戰 20 年 新冠 疫情 曾經 還有 一度 是川普 的 選舉 一直 到現 在 通 膨 以及 聯準 會 的 鷹 派 政策 所以 我們 從 這張 圖表 可以 看到 一個 非常 清晰 的 輪廓 那 就是 這個 世界 上永遠 不缺 利空 你 認真 想要 找 利空 你永遠 都 找 得到 你 想要 找 利多 你 也 永遠 都 找 得到 所以 利空 利多 它 取決 於 市場 上 的 氛圍 就 在 多頭 因子 上 在 多頭 氛圍 上 你 聽 到 的 所有 消息 都 是 利多 在 空頭 趨勢 上 你 現 在 聽 到 的 所有 消息 都 是 利空 所以 利多 利空 本身 並不 重要 現在 處 於 什麼樣 的 景氣 未接 才 是 重要 的 好 那 我們 現在 回過 來 看剛 才 那些 滯後性 的 訊息 英國 通膨率 昨天 再度 公 佈 了 我們 上 一次 才 觀察到 英國 的 通膨率 是 7.5% 昨天 正式 公 佈 4 月份 的 消費者 物價 指數 已 經來 到 9% 這 比美 國還 要 來 得 高 所以 在 全球 範圍 內 如果 是 以七國 集團 就 發達 市場 來 看 的 話 步入 9% 的 通膨英國 應該 是 第一 個 當然 如果 我們 把 新興市 場拉出 來 看 你 像 巴西 已經 12 .% 了 英國 9% 美國 8.3% 西班牙 8.3% 德國 7.4% 紐西蘭 6.9% 加拿大 6.7% 意大利 6% 然 後 澳洲 是 5.1% 法國 4.8% 中國 很弱 4 月份 2.1% 還是 近期 的 最高 中國 有點 通縮 現象 日本 更 通縮 日本 只有 1.2% 所以 我們 看到 其實 通膨率 邁入 9% 現在並 不是 英國 最 糟糕 的 時刻 因為 英國 目前 的 經濟 數據 正在 大幅度 的 走 皮現 在 所有人 都 認為 英國要 步入 經濟 衰退 的 他 的 速率 會遠 大 於 美國 其實 也 來 自 於 過去 一段 時間 他 採取 相對 聯準 會 更加 鷹 派 的 政策 所以 他現 在 是 利率 又 高通 膨 又 高 的 一個 窘境 在 所以 現在 市場 都 認為 你 說 明年 美國 經濟要 衰退 那 可能 也 是 第三季 第四季 的 事情 那現 在 大家 認為 英國 可能 在 明年 第一季 到 第二季 就 會 正式 的 進入 景氣 下行 區間 這 值得 大家 來 觀察 我們 講的 景氣 下行 區間 就是 GDP 開始 保持 在 每個 季度 處 於 負值 的 狀態 那 我們 觀察 一下 全球 的 經濟 成長 率 的 變化 我們 看到 標普 50 指數 近期 其實 相關 對 於 全球 的 CPI 以及 經濟 成長 率 都 在 未來 幾個 年度 有 非常 明顯 的 下緩 的 趨向 我們 看到 在 美國 今年 的 經濟 成長 率 是 2.4% 明年 是 2% 04 年 是 2.1% 05 年 是 2.3% 所以 如果 我們 把 經濟 指標 作為 前瞻 力 的 話 那麼 股票 市場 他 就 必須 要 反映 203 年 至少 一到 兩個 季度 的 走 皮 對 吧 我們 這個 還是 比 較樂觀 的 預測 就是 沒有 表述 當年 都 會 經濟 衰退 只是 說 幾個 季度 的 經濟 的 走 皮 而已 所以 最有 可能 就是 在 203 年 那 很 有 可能 目前 正在 反映 的 就是 今年 年末 到 明年 年初 全球 進入 景氣 下行 的 區間 所以 這個 方面 是 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 的 至於 從通 膨 力度 來 做表現 我們 會 發現 如果 以美國來 看 的 話 今年 平均 通膨率 可能 還會 保持 在 6.7% 但是 在 明年 203 年 就 會 來 到 2.6% 04 年 就 會 來 到 1.8% 所以 基本上 美國 在 未來 幾年 進入 停滯 性通 膨 的 可能性 算是 蠻 低 的 至少 就 整個 市場 的 預估 路徑 來 看 不太可能 會 保持 在 5% 6 這麼 長 的 一段 時間 所以 美國 目前 所呈現 的 狀態 就是 他 正在 經歷 自身 的 景氣 下行 那 這個 景氣 下行 的 速度 如果 是 加快 就 代表 著聯 準會 的 鷹 派 緊縮 政策 加快 如果 他 下行 的 區間 拉 的 比 較 長 就 代表 著聯 準會 可能 緊縮 的 態勢 比 較 和 緩 但是 如果 緊縮 的 態勢 太和 緩通 膨率 下降 的 速度 就 沒 這麼 快 就 會 很 容易 造成 內部 的 社會性 問題 所以 值得 大家 來 多 做 一些 關注 啦 我 覺得 特別 留意 的 是 俄羅斯為 什麼 這說 因為 俄羅斯 在 昨天 公 佈 了 Q1 第一季 的 GDP 同比 增長 雖然 成長 了 3.5%這個 雖然 比 市場 預估 的 3.6% 稍微 低一點 但是 相比之下 俄羅斯 在 第一季度 以及 去年 第四季度 已經 增長 5% 所以 俄羅斯 目前 經濟 還在 明顯 的 增長 當中 即使 在 第一季 遭受 明顯 的 政策 上 的 一個 制裁 所以 第二季 是 值得 我們 做 一些 觀察 就是 說 到底 俄國 在 本輪 所 受到 的 衝擊 為何 至少 從 經濟 數據 第一季 表現 來 看還 看不出 一個 明顯 的 狀態 是 吧 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天 的 表現 昨天 算是 小跌 啦 可是 也 陸續 跌破 前低 了 我們 看 一下 道瓊 工業 指數 下跌 20.75% 縮 36 在點 3125 點 昨天 收 了 一根 十字 線表現 的 不是 特別 好 這個 標普 50 指數 也 是 昨天 也 是 類似 收 了 一根 十字 線 也 打到 前波 低點 下跌 22 點 0.58% 縮 在 390 點納指 的 部分 和 費半 都 還沒破前 低 但是 那 是 因為 前波 的 修正 拉 的 太大 我們 看到 納指 下跌 29 點 0.6% 縮 在 138 點費 半 的 部分 下跌 17.6點0% 縮 在 2890 點那 我們 其實 可以 看得 很 清楚 目前 市場 的 走 皮 他 仍然 跟景氣 有 巨大 的 連動度 我們 看到 這張 圖表是 認為 未來 經濟 成長 力度 的 一個 指標 在 5 月份 幾乎 已 經來 到 了 前 幾輪 以來 的 新低 了 那 你 包括 現在 整體 的 經濟 成長 動能 跟 資金 流出 速度 都 來 到 最大 也 就 代表 著現 在 的 恐慌 是 人人 都 知的並 不是 只有 部分 人 的 知道 而且 大部分 的 散戶 至少 在 美國 股市 至少 在 目前 為止 是 處 於 現金為 王 的 態勢 所以 這就 考慮 到 一個 問題 也 是 投資 朋友 在 過去 一段 時間 跟 我 詢問 的 說 長 期 持有 到底 要 不要 去 控制 回撤 我們 今天 會導讀 一本 書 等 我 一下 我書放 包包 裡面 我們 先導讀 這本書 一個 操盤 手 的 虧損 自白 這本書 其實 就 有 談到 這個 問題 就是 長 期 持有 是否 要 去 控制 回測 我們 都 很 清楚 就是 說 如果 市值 正在 大幅度 的 回檔 那 很多 人 就 會 好奇 說 我們 作為 長 期 投資者 是不是 應該 在 回檔 的 時候 稍微 做 調節 或者 說 市場 的 波動 我們 應不應 該 影響 到 個 股 的 資產 的 調配 還是 如果 我 是 中長 期 投資者 我 只要 看 本身 個 股 的 財報 變化 即可 今天 我們 也 是 提供 兩本 抽書 環節 兩本 抽書 名額 送給 各位 這本書金 週刊 最新 所 出版 的 應該 已經 算是 經典 著作 了 不 知道 再版 幾次 了 30 年前 的 書 了 我們 今天 會特別 來 跟 各位 導讀 這本書 當中剛 才 我們 提到 的 到底 市場 的 波動 算不算 風險 呢 其實 這本 書裡面 有 特別 提到 說 所謂 的 回測 不過 是 市場 的 波動 而 市場 的 波動 是 市場 的 常態 就算 是 中國 股市 和 美國 股市 都 是 如此 那麼 波動 是不是 風險 呢 這本書 就 特別 提到 了 在 長 期價值 投資者 的 眼裡 他 根本 就 不是 風險 不管 是 30% 和 50% 的 波動 都 不是 風險 從長 期來講 真正 的 風險 對 於 長 期 投資者 只有 兩個 一個 呢 是 本金 永久性 的 損失 一個 呢 是 回報 明顯 的 不足 所以 你 只要 確保 兩件 事情 一件 事情 是 如果 你現 在 賣 掉 你 有 可能 會 買 回來 嗎 如果 你永遠 不 可能 買 回來 那 就是 永久性 的 損失 另外 一個 是 回報 不足 就是 這個 市場 本身 給予 你 的 長 期 回報 就 很 差勁 比如 說 上證 股市 那 以前 講笑 話 嗎 07 年 的 時候 大學 生剛 畢業 到 上證 股市 發現 30 點後來過 了 幾年 2015 年 的 時候 回去 看結 婚生子 還在 30 點現 在 又 在 30 點十幾年 來 他 都 在 30 點那麼 他 給予 你 的 回報 就 比 較 少 所以 這種 市場 就要 慎選 但是 這本書 我 覺得 終結 的 一句 話 就是 不要 把 市場 的 波動 當成 是 風險 市場 的 波動 它 是 一個 常態 你 買 的 個 股才 是 你 的 風險 OK 好 那 我們 繼續 往下 看剛 才 我們 有 跟 各位 提到 說 目前 整個 大 投行 的 動作 其實 有 多 有空 參差 不齊 但是 大 投行 普遍 認為 在 今年年底 會 有 比 較 明顯 的 反彈 行情 在 我們 來 看 一下 最為 投機 的 投行 野村 野村 這 一次 也 公 佈 了 在 第一季 的 13F 的 報告 我們 看到 他 的 總 控股 的 總 市值 有 34 億 美元 那 如果 是 從持 倉 偏好 來 看 我們 看到 最多 的 是非 必需 消費類 股然 後 一些 IT 類股 和 金融 類股 總持 倉分別 是 兩成 六一 成七 和 一成 三 我們 先 看 他 最大 持股 的 部分 其實 各位 可以 看得 很 清楚 前 五大 重倉 股當 中 這個 野村 算是 非常 投機性 的 投行 你 看到 他 持有 最多 的 居然 是 阿里巴巴 的 看跌 期權 位居 第一 在 總 部位 有 10% 全力 放空 阿里 然後在 標普白 指數 的 看跌 期權 是 排名第 2 這個 佔 整體 倉位 也 有 5% 所以 你 看 得 很 清楚 這個 很 有趣 的 一個 狀態 第三名 就 有趣 了 第三名 是 阿里巴巴 的 看漲 期權 這個 投資 部位 真的 是 看 得 我 很 這個 無沙漲 看不清楚 他 到底 是 操作 是 怎麼樣 就 又 有 看漲 期權 又 有 看跌 期權然 後 你 像是 又 有 QQQ 一樣 是 看跌 期權 然後亞馬遜 的 這個 看漲 期權 所以 這個 野村 在 過去 一段 時間 他 是 採取 極大 槓桿 的 措施 來 應付 美國 股市 的 波段 現象 就是 這種 操作 行為 以前 我 曾經 在 幾家 投行 中 看過 其實 主要 就是 針對盤 整盤 整市 的 時候 來 進行 相關 資金 的 佈 建為 什麼 因為 很多 時候 如果 這個 股市 中長 期 進入 一個 盤整 的 區間 那麼 你 這個 時候 做 波段 的 投資 肯定 績效 就是 普普 加上 大家 都 知道 如果 這個 籌碼 還要 沉 澱 一段 時間 的 時候 有 時候 投行 就 會 搞 一些 新花招 就是 藉由 短期 內 的 價差 的 大幅 變動來 放大 槓桿 來 賺 取 更 多 的 報酬 好 那 我們 看 一下 他 買入 最 多 的 其實 在 第一季 是 亞馬遜 的 看 漲期 權然後標 普 50 指數 的 看跌 期權 納指 10ETF 的 看跌 期權 阿里 看漲 和 愛立 看跌 期權 都 有 購買 那 賣 出 的 標 的 其實 就 賣 很多 個 股 了 你 像是 這個 美元 樹 公司 動勢 暴雪 iShare 這個羅素 20 的 看跌 期權 等等 我們 看到 其實 一個 有趣 的 變化 就是 其實 這 一次 在 第一季 也 真是 抱持 著比較 投機性 的 角度 來 看待 美國 股市 的 市場 所以 他 可能 在 第一季 的 操作 步調 是 認為 美 股會 持續 的 呈 現弱勢 整理 的 態勢 所以 他 想要 賺取 更 多 的 報酬 就 採取 更加 槓桿 的 措施 不過 我們 從 昨天 美銀 的 報告 還是 看得出 來 就是 現在 市場 認為 4 月份 和 5 月份 整體 能夠 給予 你 的 報酬 來 的 更 多 的 大家 是 全力 的 看好 原油 但 很 有趣 的 一件 事情 是 其實 原油 在 4 月份 5 月份 是 有 比 較 明顯 的 走 皮 的 力道 在 的 所以 即使 更多人 看好 原油 但是 原油 價格 也 沒 有給 各位 太亮麗 的 表現 那 你 看到 明顯 大家 比較 縮手 的 像是 黃 金標 普白 指數 新興 市場 甚至 相對 於 4 月份 的 看 多情 緒 已經 完全 減半 了 那 反而 我們 在 5 月份 看到 的 市場 上 除了 原因 由 看 多 之外 明顯 看 多 的 具有 三年期 的 三個 月 的 短期 的 國債 以及 這個 30 年期 的 美國債 我們 來 講三個 月期 的 國庫券 了 所以 反而 現在 對 於 市場 對 於 債券殖 利率 似乎 真的 有見 頂 的 跡象 在 這個 問題 就 值得 大家 來 多 做些 關注 了 當然 如果 你 是 純粹 從 散戶 投資者 的 角度 來 做 觀察 這個 大家 持有 最多 的 當然 還是 什麼 現金嘛然 後 接下 來 是 醫療 保健 類股 能源 股必須 消費類 股 這個 唯一 持有 的 還是 這個 銀行 股 接下 來 幾乎 所有 的 美國 股市 的 板塊 目前 散戶 都 是 呈現 大幅度 的 一個 賣 超 的 不管 是 美國 的 整體 股市 英國 整體 股市 電信股 還是 科技股 新興 市場 股市 等等 的 我們 看到 都 是 呈現 大幅度 的 一個 賣出 這個 問題 就 值得 大家 來 多 做 留意 了 就是 說現 在 美國 的 投行 他 各自 都 有 自己 的 操作 辦法 但是 對 於 年底 是 抱持 著比 較樂觀 也 認為 目前 情緒 已 經來 到 一個 短期 的 低點 了 那麼 對 於 散戶 投資者 來 看 就是 完全 的 現金為 王 那麼 對 於 大摩來 看 就是 全力 的 看空 那麼 對 於 小摩來 看 就是 全力 的 抄底 所以 市場 上 的 訊息 很 亂 所以 我 認為 盤 的 時間 可能 還是 會 比 較長 畢竟 市場 意見 不 一致 的 時候 就是 盤市場 意見 一致 的 時候 不是 大漲 就是 大跌 我們 看 一下 台北 股市 的 表現 台股 昨天 其實 跌勢 也 算是 蠻明顯 的 盤 中 最 多 跌 到 40 點但 留 了 一根 下影線 最終 是 下跌 276 點收 在 1602 居然 還站 回 了 16000 那麼 台幣 的 一部分 昨天 再度 轉貶 在 央行 還是 有 適度 的 輪 迴 措施 昨天 收在 29.76 塊 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 是 昨天 投資 朋友 詢問 我 的 因為 我們 都 很 清楚 最近 全球 的 資產價格 都 在 遭受 沉壓 所以 我們 都 也 很 了解 說過 去 一段 時間 有 大量 的 ETF 都 是 在 這兩年 才 剛掛 牌 的 其實 有 不少 ETF 到 目前 都 算是 跌破 發行價 了 那 我們 以前 也 跟 各位 講過 嘛 很多 人會 趁著 這個 本輪 的 修正 格局 當中 特別 把 資金 投入 到 高 股息 高 股息 相關 的 類股 或者 是 高 股息 的 ETF 那 原因 是 因為 通常 通膨率 走高 的 時候 高 股息 能夠 給予 你 的 報酬 是 比 成長 股 還要 來 得 高 的 但是 這不 代表 高 股息 概念股 不會 跌 而且 如果 是 以 ETF 來 看 的 話 他 更 無法 去 阻擋 由 於 市場 上 這種 國際 資金 獲利 了 結所 形成 的 賣壓 所以 各位 要 這樣 想 就是 說 外資 也 持有 很多 高 股息 ETF 那 他現 在 要 把 資金 從 股票 市場 換為 現金 的 話 那麼 很 有 可能 他 就 必須 要 去 調節 那些 他 已 經有 獲利 的 這些 股票 比如 說 金融 類股 或者 一些 代工 類股 這些 殖 利率 都 很 高 所以 就 會 形成 這些 流動性 好 的 高 股息 概念股 他 的 賣壓 反而 更大 我們 從 5 月份 的 兩檔 這個 ETF 就 可以 看得出 來 5 月份 有 兩檔 ETF 他們 都 是屬 於 季 配息 的 到 目前 為止 都 決定 不配 息 了 為 什麼 不配 息? 一檔 是 中信 關鍵 半導體 0891 一檔 是 0892 中信 小資 高價 30 這兩檔 ETF 因為 都 跌破 了 發行價 那 以前 我們 也 跟 各位 提過 其實 ETF 內部會 有 一些 規定 那 就是 當這個 股價 跌破 發行價 的 時候 股息 的 收益分配 就 不予 給 分配 那 具體 他 在 公開 說 明書裡面 是 這樣 寫 的 就是 每 受益 權單 位之淨 資產價值 減去 當次 每 受益 單位 可 分配 收益 之餘額 不得 低 於 本 基金 信 託 契約 所列本 基金 每 受益 權單位 之 發行 價格 簡單 來講 就是 如果 他 跌破 發行價 的 話 他 只 配給 你 股票 而 不配 不配 給你 他 在 本輪 的 成分股 調整 當中 所 賺 到 的 任何 價差 所以 我們 看到 像是 891 整體 的 賣壓 幅度 在 今年 其實 很大 你 看 他 的 成分股 大部分 都 喝 杯水 喝 杯水 大家 不要 擔心 如果 浩哥 怎麼樣 小 編會 幫 我們 直播 我們 繼續 往 下 看 最大 比例 是 台積 電再 來 是 聯發科 有 18% 然 後 中信 小資 高價 30 一樣 是 台積 電聯 發科 所以 因為 整體 大盤系 統單 的 賣壓 所 造成 這兩檔 ETF 大幅度 的 走跌 所以 現在 市場 上 最為 關注 的 不止 這兩檔 ETF 包括 8 月份 就 即 將要 配息 的 09 富 邦特 選高 股息 目前 也 是 跌破 發行價 的 一個 區間 位積 那 這檔 ETF 在 過去 一段 時間 曾經 受到 市場 上 極度 的 吹捧 因為 他 曾 經號 稱 具有 10% 的 現金 股利 的 發放 那麼 目前 已經 跌 到 13 塊 了 所以 你 說 8 月份 要彈 回 15 塊 的 可能性 的確 稍微 沒 這麼 大 畢竟 他 這一波 真的 是 急 跌 所以 09 到底 8 月份 會不會 配息 呢 其實 我 請 小編 還幫 我問 了 一下 富邦 的 這個 營業員 他 說 一定 會 一定 會 但是 僅限 於 配 股票 股利 也 就是 說 他 從 這些 公司 拿到 的 股票 他會 配給 你 但 最後還 是 會 反應 在 禁止 所以 其實 沒差 但是 呢 他 所 賺 到 的 資 本利 得 肯定 就 無法配 了 或者 說 他 根本 就 沒 賺 到資 本利 得 所以 在 這種 狀態 底下 就 很 有 可能 會 造成 現金 股利 持 利率 不 符合 市場 預期 的 氛圍 這個 就是 我們 現在 所 觀察到 的 ETF 的 真實 概況 其實 我們 投資 ETF 有些 人 在乎 股息 那 是 一 回事 但 各位 還是 要 知道 股息 最後還 是 要 反映 在 我們 的 淨值 身上 的 對 吧 好不好 提供 觀眾 朋友 作為 一些 參考 和 借鏡 好 我們 最後來 聊 一下 這本書 這本書 叫做 一個 操盤 手 的 虧損 自白 其實 也 算是 很久 的 暢銷 書 了 這本書 是 再版 他 的 作者 是 吉姆 保羅和布 萊 登尼漢 莫尼漢 這兩個 人 一個 是 在 摩根 史坦利長 期 的 副 總裁 他 的 買 賣 生涯 有 25 年 不過 已經 去世 了 他 在 201 年 當時 91 事件 的 時候 上升 撞 到 雙子 星布蘭 登 他 是 馬 其 飛資產 管理 公司 的 常務 董事 也 是 長 期 的 經濟 學家 以及 資深 交易 員 這本書 我 覺得 特別 有趣 的 一件 事情 他並 不是 在 教 各位 怎麼 賺 錢 的 他 是 在 教 各位 怎麼 賠錢 的 各位 看書 名叫 做 一個 操盤 手 的 虧損 自白 就是 這本書 市面上 我們 都 很 清楚 教 賺 錢 的 書 其實 很多 那 這本書 是 告訴 你 在 什麼樣 的 狀態 底下 賠錢 的 機率 是 很 高 所以 他 把 自己 過去 人生 30 年 的 經驗 如何 賠錢 寫 得 非常 的 詳細 所以 因為 我們 過去 常常 都 會 跟 各位 了解 說 一本 書裡面 他 所 提到 的 賺 錢 的 方式 很 有 可能 都 是 存在 倖 存者 偏差 比如 說 巴菲特 很多 人 說 巴菲特 價值 投資 所以 他 是 值得 效法 的 可是 各位 有 沒 有 想過 在 1980 年代 1970 年代 190 年代 難道 這 30 年 美國 一個 價值 投資者 都 沒 有 嗎 只有 巴菲特 嗎 那 為 什麼 只有 巴菲特 一個 人現 在 是 價值 投資者 的 領航者 那 其他 價值者 都 跑 到 哪裡 去 了 呢? 所以 我覺 得 事實 有 可能 是 很多 人 在 當時 都 認為 自己 買 的 股票 是 具有 價值 投資 是 具有 護城河 的 只是 剛好 巴菲特 所買 的 這些 股票 他活 到 了 現在 所以 巴菲特 有 沒 有 一點 倖 存者 偏差 呢? 有 可能 那 這本書 就是 在 大量 的 去 探討 說 在 股票 市場 當中 他 會 因 爲 什麼樣 的 事情 而 賠錢當 你 累積 越 多 的 賠錢 知識 之後對 於 中長 期 的 投資 你 就 能 有 更 清楚 的 瞭解 了 好不好 8.59 分 我們 看到 臺 北 股市 今天 講話 有點 卡談 對 不 對 看來 禮拜 一要 靠 小編 直播 了 我們 看到 台北 股市 小型 台子 期現 在 上 漲 120 點 左右 似乎 沒有 受到 昨天 廢半 大幅度 的 一個 沉壓 不過 我們 今天 還是 稍微 了解 一下 整個 國際 股市 的 概況 下禮 拜 也 有 或者 下禮 拜 二 或者 下禮 拜 三 我們 可以 好好 了解 一下 在 市場 情緒 的 反應 層面 因為 台北 股市 跟國際 股市 似乎 還是 有 一點 脫節 的 狀態 在 所以 我覺 得 可以 值得 大家 來 多 多一些 留意 和 關注 就是 到底 台北 股市 這一波 的 補跌 行情 到底 跌 完 了 沒 有 還是 就是 撐 到 今天 今天 520 對 不 對 OK 好來 感谢 各位 OK 今天 有 抽出 我们 抽出 两位 投资 名额 送给 投资 朋友 啊 那 如果 你 有 兴趣 的话 可以 在 我们 直播 结束 之后 在 底下 进行 留言 啊 让 小编 能够 抽中 你 要不然 在 聊天室 的话 啊 无法 来 跟 各位 抽书 吗 对 不 对 好 了 感谢 各位 见 参与 我们 就 下礼拜 早晨 财经 速写 读 再 相见 感谢 各位 见 参与 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 操盘 愉快