【早晨財經速解讀】開發金配息1元創新高5.5%殖利率 華南金發1.12元殖利率4.8% 美股V彈 現在買入套更多? 2022/4/26(二)

嗯 嗯 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 4 月 26 号 礼拜二 早上 8 点 30 分 大家 早安 我 是 哲廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 的 变化 我们 看到 在 过去 一段时间 中国 的 封城 措施 在 本周 三 就要 即将 满 一个月 了 聯準 會 的 緊縮 政策 在 過去 一段 時間 也 對 於 美國 股市 不管 是 入股 歐股 都 產生 了 比 較 明顯 的 箝制 力道 但 有趣 的 是 我們 看到 在 過去 幾天 美國 股市 持續 受到 賣壓 的 同時 昨天 居然 V 轉了 昨天 在 尾盤 的 時候 來 一個 V 型 反彈 道瓊 收紅 了 230 點那麼 基本上 因為 財報 都 還沒有 公 佈 所以 昨天 的 反彈 其實 沒 有 太 多情 緒 因子 上 尤其 是訊息 上 的 一個 變化 我們 知道 這 一周 的 超級 財報 都 特別 重要 因為 你 像是 微軟 和 Alphabet 都 是 今天 晚上 才 會公 佈 財報然 後 Meta 是 禮拜 三 蘋果 Amazon 和 Intel 是 禮拜 四 這些 都 是 大 公司 但是 也 還沒有 確切 的 訊息 傳出 來 美國 股市 事先 進行 了 一定 程度 的 反彈 所以 短期 的 股價 本身 就是 難以 去 掌控 的 我們 還是 要 看 一下 引起 本波 股市 走跌 的 主基調 就是 聯準 會 的 緊縮 政策 我們 可以 從 上 週 的 聯準 會 發布 的 和平 書來 了解 我們 從 和平 書當 中 看到 幾個 關鍵 字 首先 是 提到 Rising 就 升 上升 這個 詞 的 一個 頻率 已 經來 到 了 58 次 也 就是 說 我們 看到 聯準 會 在 本次 的 和 批出 當中 的 基調 因為 不斷 的 提到 緊縮 提升 利率 上揚 這一類 的 字眼 導致 市場 在 上 禮拜 開始 產生 一定 程度 的 呃 這個 沉壓然 後 以及 賣壓 那 另外 一點 呢 我們 看到 短缺 的 問題 其實 相 對 於 去年 已經 開始 有所 下緩 了 也 就是 說 其 實現 在 的 供 應鏈 問題 聯準 會 似乎 認為 不是 特別 的 嚴重 但是 它 的 升息 循環 卻 持續 在 產生 有 沒 有 可能 正是 因為 從過 去 一段 時間 利率 的 預期 的 提升 已 經導致 這種 短缺 這種 囤貨 的 現象 已經 慢慢 消失 了 呢 值得 大家 來 多 做 一些 留意 包括 昨天 野村 也 陸續 的 發布 幾條 投行關 於 這個 聯總會 利率 升息 的 預期 那 5 月份 我們 看到 在 5 月份 基本上 升息 兩碼 來 到 1% 的 基點 已 經成 為 市場 的 絕對共識 了 這個 達成 機率 幾乎 已 經來 到 9 成 9 以上 我們 要 看 的 是 接下 來 在 6 月份 7 月份 我們 看到 其實 很 明顯 利率 調升 幅度 似乎 還會 有所 加大 而且 每 一次 我們 看到 6 月份 和 7 月份 市場 都 預估 很 有 可能 會 再 上升 三次 的 一個 加碼 行為 但是 不能 講 三次 加碼 再 上升 兩碼 到 三碼 的 一個 行為 產生 所以 我們 就 值得 大家 來 多 做 一些 關注 了 現 在 也 許通 膨 問題 和 短缺 問題 隨著 聯準 會 的 緊縮 政策 消失 在 今年 已經 是 遲 早 的 事情 那麼 我們 更 在乎 的 是 聯準 會 如此 大動作 的 緊縮 政策 有 沒 有 可能 形成 政策 失誤 導致 經濟 陷入 經濟 衰退 那 從 昨天 的 我們 看到 的 美國 的 P I 報告 當中來 看 的 話 短期 內幾乎 都 很 難 所以 有 很多 人問 我 說 到底 聯準 會 這 一次 高強度 的 意志 通膨的 努力 會不會 終究 造成 了 經濟 的 硬 著陸 變成 經濟 衰退 或者 說 衰退 會來 那 它 什麼 時候 發生 呢 首先 我們 先 理解 一件 事情 衰退 是 一個 必然 的 現象 它 是 一個 景氣 週期 當中 必然 會 發生 的 事情 而 這個 衰退 的 週期 通常 會 比 整個 擴張 週期 時間 短 非常 多 差不多 在 一年 內 左右 就會 結束 時間 稍微 拉得長 的 話 大概 就拉到 一年 半 而已 所以 不管 怎麼樣 經濟 衰退 都 會 來 只是 說 這個 衰退 幅度 來 的 時候 它 股市 的 跌幅 會不會 引發 流動性 或者 金融 海嘯 如果 只是 一個 正常 的 景氣 下行 到 有點 衰退 那其實 就是 像是 18 年 像是 15 年 像是 1 年 嘛 那 為 什麼 我們 說 今年 第三季 到 第四季 不 可能 如大摩 或 德意志 央行 所講 的 喔 德意志 銀行 所講 的 喔 馬 上會 陷入 經濟 衰退 呢 原因 在 於 喔 目前 的 經濟動 能 太強 了 就是 一直 到 目前 為止 美國 的 偏 愛 啊 製 造 業 還 在 59 喔 你 59 就要 跌破 50 因為 50 是 一個 融匯線 嘛 跌破 50 到 景氣 緊縮 那 也 要 花 不少 時間 各位 懂 意思 嗎 所以 今年 要 陷入 經濟 衰退 的 可能性 是 很 低 的 加上 現在 的 就業 情形 非常 的 好 工資 水平 大幅 上升 家庭 狀況 其 實表現 也 還不錯 所以 我們 要 看 的 是 等 他 6 月份 7 月份 再 升息 到 時候 美國 的 房屋 貸款 利率 30 年期 利率 房貸 利率 大概 就 會 到 7% 現在 是 5% 然 後 房市 銷售 已 經見 頂 了然 後 那 我們 就 看 一下 到 7% 下滑 的 速度 如果 超乎 市場 的 預期 的 話 那 我們 就要 看 一下 聯準 會 到 時候 是不是 會放緩 目前 的 基調 但是 到 目前 為止 聯準 會 其實 完全 沒有 放緩 基調 的 一個 必要性 為 什麼 因為 你 現在 看到 就是 股市 跌 而已 啊 啊 聯準 會 因為 股市 跌 全面 的 進行 這個 緊縮 政策 的 啊 步調 放下 來 嗎 不 可能 他 在乎 的 是 就業 他 在乎 的 是 經濟 那 股票 有 時候 估值 推高 了 稍微 回檔 一下 本來 就是 很 正常 的 事情 嗎 我們 昨天 持續 跟 各位 關注 的 是 大宗 資產 在 全球 局勢 的 一個 動盪 昨天 一個 值得 關注 的 新聞 是 印尼 的 中旅 遊 再度 讓 市場 受到 明顯 的 緊張 因為 中旅 遊我們 過去 已經 跟 各位 提過 了 印尼政府 在 過去 已經 禁止 出口 中旅 遊 中旅 遊是 全球 消費量 最大 的 食用 遊而 印尼 又 是 中旅 遊的 最大 生產國 佔 了 大概 全球 食物 出口量 的 三分之一 以上 所以 導致 目前 的 豆 價持續 的 被 推高 加上 種 因素 我們 看到 包括 南美洲 以及 烏克蘭 棉花 籽油 都 受到 了 一定 程度 的 衝擊 所以 糧食 價格 是 民眾 在 物價 上 最 有感 的 價格 於 是 現在 全球 包括 農糧 組織 都 已 經呼籲 各國 開始 展開 一系列 的 糧食 監管 措施 我們 就要 看 一下 到 時候 各國 政府 所 推行 出 的 一個 政策 其實 我們 從 整個 市場 角度 來 做 觀察 在 過去 一段 時間 我們 看到 這張 圖表分別 是 標普 50 指數 以及 長 期 NACD 的 怪力 變化 那的確 很多 人會 問說 這一波 的 牛市 是否 已經 完全 被 破壞 到 進入 熊市 如果 你光 看納 指和費 半 的 話 的 確已經 列入 了 熊市 當中 但是 這個 列入 熊市 當中 我們 必須 把 一個 前提 加進 來 就 之前 的 基期 是不是 推 的 很 高的確 之前 的 基期 其實 已經 推 的 很 高 了 所以 在 這種 情況 底下 本輪 的 跌幅 本來 就 會 加大 嗎? 我們 一直 觀眾 朋友 要 知道 我們 現在 看到 美股 本益比 跌到 現在 基期 都 還比 20 年 高 20 年初 那個 時候 疫情 還沒 爆發 的 時候 高 所以 各位 可以 理解 我 的 概念 就是 說 從 基期 角度 來 看現 在 還是 比 較 高 我們 只是 在 猜測 年 準會 以 海量 貨幣 寬 鬆 之 後 我 們 能 不能 接受 更 高 的 泡沫 幅度 通常 在 貨幣 是 定量 的 時候 啊 泡沫 幅度 到 一定 程度 啊 比如 說股 價淨值 比 啊 本來 平均 大概 在 1.8 倍現 在 到 2.5 倍 了 那 通常 來講 我們 多出 了 這個 0.7 倍 他 就算 是 多出 來 的 泡沫 啊 那 市場 有 他 可以 接受 的 泡沫 在 1.8 嘛 那 他 就要 回歸 均值 哦 但 另外 一種 是 貨幣 已 非 定量 而是 海量 的 輸入 之 後 啊 貨幣 真的 變多 了 那 我們 可不可以 接受 更 高 的 泡沫 幅度 呢 這個 是 市場 上 持續 在 探討 的 問題 那 當然 由 於 目前 利率 的 快速 的 緊縮 提升 率先 被 戳破 泡沫 的並 不是 美國 股市 而是 新興 市場 的 變化 我們 看到 原本 市場 原本 的 預估 的 這個 相關 的 利率 的 濾淨 相 對 是 比聯 準會 濾淨 圖高 的 非常 多 但是 我們 從現 在 市場 上 的 看法 來 做 觀察 就 可以 理解 了 目前 市場 給予 聯準 會 即將 採取 的 動作 是 十分 緊張 的 這也導致 了 目前 新興 市場 流出 的 速度 遠比 想像中 還要 來 的 快 我們 看到 雖然 美國 公債 或 跌幅 也 快要 進入 熊市 了 但是 如果 是 從 新興 市場 啊 尤其 是 貨幣 債來 看 的 話 基本上 啊 利率 也 正在 大幅度 的 提升 啊 所以 債券 價格 也 在 暴 貶當 中 在 這種 狀態 底下 彭博社 所 追 蹤 的 42 個 呃 新興 市場 國家 其中 35 個國家 的 利率 值 已經 開始 轉正 也 就是 說 實際質 利率 值 轉正 就 代表 著市場 上 新 市場 的 這些 債券 的 賣壓 真的 開始席 捲 市場然 後 我們 從 4 月份 WEO 所根據 全球 市場 的 經濟動 能 變化來 觀察 各位 就 可以 理解 在 未來 幾年 新興 市場 在 美元 升息 回流 格局 當中 所 受到 的 承壓 力道 多大 這一輪 的確 打破 了 非常 多人 的 幻想 以往 我們 總 認為 新興 市場 作為 後 進國家 它 的 成長 力度 應該 會 遠 比 發達 市場 還要 來 的 高中 國的 經濟 成長 率 既然 啊 他 會 遠 高 於 美國 那 就 照理 來講 他 吸引 資本 的 力度 應該 會 遠 大 於 美國 所以 中國要 有 很多 錢流 進去 這個 是 我們 過去 啊 對 於 新興 市場 的 幻想 啊 包括 巴西 包括 俄羅斯 啊 金磚 四國金 磚五國 可是 我們 看到 黃 色線 哦 emergingmarket 就是 新興 市場 股市 動能 的 變化 在 未來 幾個 年度 啊 現在 大家 都 不是 這麼 的 樂觀 包括 INF 最新 所出 爐 的 報告會 發現 全球 的 資本 結構 全部都是 往 發達 市場 來 做 前進 等 於 是 新興 市場 某種 程度 是 我 要 你 的 勞力 我 要 你 的 工廠 我 要 你 的 環境 但是 我 不會給 你 錢 我 只給 你 適度 的 資金 讓 你 可以 做 基礎 的 生產好, 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天晚上 的 表現 道 瓊供 應 指數 上 漲 238.07% 是 在 34, 09 點 昨天 留 了 一根 比較 明顯 的 下 影線 但是 老實 說 啦 這個 如果 股市 再 修正 往往 都 會 有 基攤 所以 昨天 的 基攤 完全 不 代表 任何 事情 包括 你 看 上方 的 均 線 都 是 呈現 很 明顯 的 空頭 排列 再 看 一下 標普標 普白 指數 上 漲 4.057% 輸 2 在 4296 點 昨天 其實 道 瓊 和 標普 反彈 的 力度 都 沒 有 這麼 的強 主要 原因 來 自 於 他 本輪 的 下 殺 力度 也 沒 有 想像中 來 的 大 但是 不管 是 道 瓊 還是 標普 都 是 很 明顯 的 空投 排列 上方 均線 的 慢壓 都 很大 我們 看納 指納指 反彈 力度 就 比 較 強一點 165.29% 輸在 1304 點納指 就算 昨天 反彈 仍然 沒有 收 復 前波 的 低點 所以 昨天 的 反彈 完全 不 代表 任何 的 事情 那 你 包括 費半 的 一個 問題 不好意思 剛才 看 的 是 費半費 半 昨天 的 反彈 76% 3042 點 1 到. 現在 為止 都 還沒有 收 復 前波 的 低點 那費 半 跟 台北 股市 的 連動度 相 對 來 看 又 是 比 較 緊密 的 雖然 昨天 費半 成本 股是 全數 收紅 你 看到 輝達 上 漲 1.98% 高通 上漲 2.8% AMD 上漲 2.89% Intel 上漲 1.2% 硬 財上 漲 1.48% 美光 上 漲 1.02% 雖然 全數 收紅 但是 費半 大多 數的 成本 股 都 已 經漸 的 邁入 了 熊市 當中 你 包括 台積電 AD 這邊 談 的 就 很 無力 只有 0.59% 所以 我們 還是給 大家 做 一些 提醒 就是 昨天 的 反彈 從 不管 是 從動能 還是 從 技術 角度 來 看 它 完全 不 代表 任何 事情 這 往往 這個 跌幅 稍微 擴大之後都會 有 一股 比較 明顯 的 空單 回補 力量 就是 做空 的 人 很多 他 總要 找 時間點 平常 平常 那股 是 很 容易 就 升上去 了 所以 你 以 為 他 會 反彈 他 可能 就會 繼續給 你 跌 你 以 為 他 會 繼續 跌 他 可能 就給 你 回升 所以 短期 的 股市 不要 猜測 我們 要 靠 基期 來判斷 整個 宏觀 市場 的 規律 以前 我 跟 投資 朋友 舉過 一個 例子 你 像 浩哥 本人 大學 的 時候 是 念 新竹 的 清華大學 那 清大 男生 很多 啊 大概 七比 三 吧 那 女生 呢 不 只少 而且 很少 出 沒 在 學校 周圍 為 什麼 因為 男生 太多 了 不 太 喜歡 跟 男生 混在 一起 所以 清 大 男生 都 很 珍惜 跟 其他 系 比如 中文系 人 設系 外文系 這些 女生 相處 的 機會 那 其中 有 一個 辦法 就是 選好 體育 課 因為 體育 課 是 所有 全校 可以 自由 來 選取 的 但是 你 如果 選那種 重訓 課籃球 課 那 女生 就 很少 你 就 喪失 了 機會 那 女生 比較 多 的 像是 排球 課 或者 游泳 課 女生 打 排球 真的 很漂亮 可是 問題 是 排球 課 這個 太多 人選 了 就是 你 可能 機率 很 低 那 如果 你 把 選項 排 在 第一列 啊 你後面 的 幾個 選項 就 排 在 第二列 第三列 你 可能 就 完全 選 不到 任何 有 女生 的 體育 課 了 所以 除了 排球 課 之外 另外 一個 是 游泳 課 那 女生 會學 游泳 課 不是 女生 喜歡 游泳 因為 游泳 課 可以 請 生理 假 而且 一個 月 可以 請 兩個 禮拜 那 其 實上 游泳 課 也 很 難 碰到 女生 所以 我們 當年 喔 我 跟 我 一個 室友 就 選好 就 我們 一起 去 上 瑜伽 課像 我 本人 對 瑜伽 一點 興趣 都 沒 有 但是 為 了 要 增加 這個 機會 啊 所以 我 就 選擇 了 瑜伽 課然後想 說 好 那 我 就 學一點 瑜伽 那順 便 也 可以 多一點 跟 這個 青大 女孩子 相處 的 機會 好 那 問題 來 了 就是 我 記得 那 是 我 人生 最 悲慘 的 一門 課 喔 就是 那 一天 我到 這個 體育館 之後進 到 瑜伽 教室 傻眼 35 個 男生 就 坐在 那個 小教室 裡面 一個 女生 都 沒 有 就 所有 男生 就 因為 覺得 女生 會 去 上 瑜伽 課 所以 所有 男生 都 選 了 瑜伽 課結果 全部都是 男生 然 後 大家 就面 面相 覷 你 也 在 這邊 你 也 在 這邊 結果 推開 這個門 的 老師 也 是 男 的 連老師 都 男然 後 老師 可能 原本 以為 會 有 女 女生 來學 瑜伽 然 後 原本 也 心情 也 是 很 好 那 一打 開 看到 全部 男 的 他 也 傻 了 這樣子 所以 最 後 就是 三十 幾個 男生 哦 啊 半年 內 大家 每天 做 瑜伽 然後那個 腳 臭味 啊 汗臭味 啊 哦 那個 是 我 人生 應該 是 在 大學 時間 印象 當中 最差 勁 的 一門 課 所以 這 故事 是 什麼 這 故事 就是 當你以 為 會 怎麼樣 的 時候 大家 其實 都 跟 你 想 的 一樣當 你 以 為 會 反彈 的 時候 真正 的 市場 他 都給 你 繼續 跌當 你 以 為 他 會 跌 的 時候 他 就給 你 回升 所以 我們 待 會 要 從 小台 都 空比來 跟 各位 借 鑒 為 什麼 昨天 台北 股市 重跌 為 什麼 過去 台北 股市 開始 做 了 一定 程度 的 修正 散戶 全面 做 多 啊 同志 朋友 待會 我們 來 做 一些 觀察 了 好 了 那 我們 繼續 往 下 看 哦 我們 剛才 聊到 了 整個 美國 股市 四大 指數 的 變化 它 的 反彈 不 代表 任何 事情 哦 我們 觀察 一個 中長 期 趨勢 哦 從 一些 個 股面 來 做 觀察 各位 就 可以 理解 目前 的 變化 了 我們 都 很 清楚 這 一次 的 新冠 肺炎 一起 呢 的確 很大 程度 它 顛覆 了 人們 的 工作 購物 和 用餐 方式 然後幫助 很多 的 那種 做 影片 的 這個 做 直播 的 公司 這個 做 這個 線 上 的 健身 公司 都 在 這段 時間 股價 暴漲 可是 我們 觀察到 有 一個 有趣 的 變化 我們 現在 看到 圖片 是 美國 股市 在 疫情 大 流行 期間 曾 經廣泛 的 受到 追逐 的 十支 個 股現 在 他們 眼下 的 落魄 處境 為何 這個 藍色 是 在 四月份 它 的 市值 那麼 虛設 條狀體 是 在 2019 年 它 當時 市值 的 變化 那麼 這個 黑色 實狀 體現 了 的 這個 方方 方方 塊 它 是 疫情 當中 這些 個 股市 值 最 多 的 時候 我們 看到 PayPal、 Netflix、 莫德納、 Zoom 做視頻 其實 本身 市值 相對 於 當時 疫情 的 高峰 都 在 快速 地 遞減 像是 PayPal 和 Netflix 目前 市值 的 萎縮 幅度 甚至 達到 了 2019 年 年底 的 水準 所以 各位 就 可以 理解 變化 了 目前 我們 看到 這張 圖表是 美銀 最新 所公 佈 的 數據 是 socialmediaETF 是關 於 社交 軟體 的 ETF 它 的 沙盤 已經 殺 到 了 接近 18 年 的 水準 了 也 就是 說 我們 目前 所 看到 這些 美國 股市 當時 所 受到 疫情 大幅 吹捧 的 個 股 在 短短的 不到 半年 之內 他 已經 把 過去 所有 的 漲幅給 吞噬 掉 這有 兩個 層面 來 解釋 一個 層面 是 連總會 收資金 都 還沒 正式 的 開始 都 還沒 收表 你 就 已 經跌 到 這樣 的 那 是不是 很 便宜 這是 第一 種 角度 第二 種 角度 就是 這 就是 長 牛急 熊緩 牛急 熊 牛市 可以 讓 你 走 得 很 開心 熊市 讓 你 不知 不覺 莫名其妙 就 跌 到 現 在 的 一個 價位 我們 看 幾 隻 各國 的 變化 比如 說 以 網飛 為例 Netflix 在 上 週 我們 記得公 佈 相關 的 財報 之 後 大跌 了 35% 是 歷史 第二 大 的 單日 跌幅 當日 的 市值 就 蒸發 了 540 億 這個 網飛 的 股價 它 是 一個 在 指標 股全 資股 當中 的 一個 重點 再 來 像是 什麼 再 來 像是 PelotonInactive 這個 公司 它 是 專門 做 相關 健身 設備 的 製 造 商 就是 給你宅 配到 家 的 這種 居家 的 健身 設施 當時 的 市值 曾經 50 億現 在 市值 不到 70 億什麼 意思 啊 它 是 股價 腰 斬 了 再 腰 斬 再 腰 斬 再 腰 斬 那 到 現在 我們 再 看 一 隻 像 AXIE 它 是 做 電商 平台 的 我們 都 很 清楚 你 像 台灣 的 富邦美 在 過去 一段 時間 股價 也 曾經 本益比 被 大幅度 的 拉高 但現 在 都 已經 回到 了 源頭 那 很多 公司 你 像是 高樂士 高樂士 是 做 美國 的 清潔 用品 的 就連 這種 實業者 一直 到 近期 才 有 開始 明顯 股價 的 一個 資金 的 流入 變化過 去 一段 時間 我們 看到 美國人 其實 在 疫情 期間 對 於 清潔產品 的 需求 其實 也 是 很大 的 但是 隨著 這種 消毒 的 熱潮 開始 降溫 之後清潔 產品 也 開始 受到 退 卻 了 最明 顯的還 像是 莫德納 為 什麼 莫德納 不斷 的 推出 新 的 疫苗 因為 他 要 救 他 的 股價救 他 市值 大幅 萎縮 對 於 股東 的 一個 衝擊 莫德納 股價 在 201 年 曾經 在 創下 歷史 最高 接入 但是 我們 現在 從 高點 回 推莫德納 已經 跌 了 7 成 了 就 連網 路線 上 支付 PayPal 到 目前 為止 相 對 於 去年 7 月份 的 高點 都 跌 了 7 成 2 所以 各位 可以 理解 到 全球 市場 在 各 股面 緩牛急 熊下 的 一個 變化 了 那 我們 先 把 股市 面 稍微 放緩 一下 畢竟 股票 市場 我們 在 我們 的 會員資產 部位 當中 有 自己 的 步調 有 自己 的 操作 邏輯 和 想法 只要 照著 邏輯 錯 這個 就是 我們 的 方向 不會 因為 單一 消息 的 變化 影響 我們 的 資金 佈 局 而且 更 值得 我們 做 觀察 的 是 高盛 在 昨天 發布 了 新 一篇 的 報告 這 一次 高盛 在 報告 當中 其實 對 於 未來 經濟 衰退 增加 了 更 多 的 擔憂 但是 與 其 說 經濟 擔憂 他 更是 要 吹捧 首相 的 大宗 資產 未來 的 行情 我們 先 看 一下 黃 金價格 黃 金價格 其實 在 過去 一段 時間 受到 比較 明顯 的 沉壓 力道 但是 從 2 月份 烏鱷 衝突 以來 他 其實 走 了 一個 相 對 比 較 漂亮 的 牛市 氛圍 我們 看到 到 目前 為止 雖然 短期 內 跌破 了 季線 但是 這個 股價線 型 圖 如果 在 未來 兩天馬 上 又 收 復 回季線 的 話 它 算是 一個 非常 漂亮 的 多頭 排列 雖然 靶金到 目前 為止 在 中國 的 防疫 封鎖 當中 也 中錯 了 10% 但是 但是 我們 都 很 清楚 黃 金 主要 反映 兩種 層面 第一 種是 通 膨 力度 第二 種是 避險 尤其 是 戰爭 需求 但是 我們 也 很 清楚 黃 金 在 201 年 的 表現 其 實並 不是 特別 好 也 就是 說 照理 來講 那個 時候 通 膨 很 劇烈 但是 他並 沒有 明顯 的 反應 高盛 在 新 的 一輪 的 報告 當中 認為 黃 金即 將會 有 比 較 明顯 的 反彈 行情 那 高盛 的 指出 是 這樣子 就是 說 我們 看到 雖然 近期 黃 金市場 在 好 一長 一段 時間 一直 不是 被 市場 矚 目的 大宗 資產 大家 在 過去 討論 的 都 是 什麼 農產品 價格 這個 心 啊 妖孽 啊 或者 一些 銅價 電動車 相關 貴金屬 啊 很少 人 在 討論 黃 金 但是 高盛 卻 是 過去 兩年 來 不斷 去 做 多 黃 金 而且 唱 多 黃 金 的 機構 之一 哦 那 我們 看到 我 高盛 這 一次 最新 所出 爐 的 報告 我 認為 黃 金 在 今年年底 的 價格 啊 現在 價格 在 這個 1800 多塊 189 哦 他 認為 今年年底 的 價格會 來 到 250 塊 那 之所以 會到 250 塊 首先 目前 的 黃 金價格 完全 沒有 虛構 或者 泡沫 成分 在 什麼 意思 啊 觀眾 朋友 要 理解 一點 哦 其實 你 去 買 黃 金 這個 大多 數像 臺 灣人 你 要 去 買 這個 黃 金存 摺 而且 就是 買 黃 金存 摺 你 也 不是 真的 持有 黃 金 你 就是 買 一個 黃 金 的 類似 憑證 但是 屬於長 期 它 非期貨 那 另外 一種 就 買 黃 金 ETF 那黃金 ETF 它 有 實物型 ETF 也 有期 貨型 ETF 那現 在 有趣 的 一點 是 什麼 就是 其實 市場 上 擁有 黃 金 的 人 實體 黃 金人 真的 很少 也 沒 有人 真的 在 囤黃金 但是 黃 金 ETF 它 的 規模 我們 看到 右邊 這張 圖 在 過去 一段 時間 卻 是 不斷 的 增大 說明 這一點 目前 的 黃 金 它 不是 虛的 上 漲 它 是 實體 比較 明顯 的 買盤 效力 只不過 因為 黃 金 在 過去 一段 時間 它 並非 受到 市場 特別 矚 目的 大宗 資產 所以 導致 它 的 成交量 稍低 但 他 認為 黃 金價格 是 不斷 的 被 一些 有心人士 不斷 的 收購 不斷 的 收購 而 他 收購 的 方式 不是 直接 買黃金 而是 不斷 的 購買 ETF 只要 黃 金 ETF 的 購買量 到 目前 為止 仍然 在 穩健 上升 水平 那 我們 幾乎 可以 肯定 這些 主力 這些 機構 在 未來勢 必會 讓 他 飆 一段 這個 就是 這個 投資 的 一個 邏輯 之一 好 那 為 什麼 我們 說 高盛 認為 黃 金價格 在 未來 整個 大環境 底下 有 可能 突破 到 250 呢 除了 第一 個 我們 剛才 所 提到 的 有心人士 正在 明顯 的 收購 這些 黃 金 ETF 之外 另外 一點 就是 高盛 在 這 一次 調升 了 在 203 年 美國 經濟 有 可能 陷入 經濟 衰退 的 可能性 那 我們 都 很 清楚 嘛 只要 不是 系統性 沙盤 啊 就是 不要 像 20 年 那種 哇 崩盤 了 哇 疫情 好 恐怖 啊 只要 不是 那種 黃 金價格 通常 在 爆發 恐慌性 災難 的 時候 啊 它 是 一個 容易 流入 資金 的 避險 資產 啊 你 是 從 過去 幾年 只要 在 高通 膨經濟 有 下行 的 時候 黃 金 通常 啊 是 一個 不錯 的 避險 資產 那 包括 高盛 對 於 未來 的 無二衝 突 啊 他 不 認為 在 今年 可以 解決 他 認為 在 無二衝 突 的 狀態 底下 他會 形成 一個 長 久 的 白熱戰 啊 所以 這種 情況 啊 隨時 都 有 可能 爆發 地緣 衝突 的 話 對 於 金價 的 彈 生就 有所 貢獻 了 那持續 的 我們 看到 不 只是 金價 新價 的 庫存 呢 我們 看到 這張 圖表 哦 是 目前 貴金屬 新 的 庫 存在 過去 一段 時間 居然 破 了 2019 年 的 低點 了 所以 我們 看到 過去 一段 時間 妖孽 然後銅價 穩步 的 上 揚現 在 連新價 都 已 經庫存 碰到 了 前波 低點 我們 看到 其實 全球 的 電動車 的 原料 其中 當時 漲 最 兇 的 就是 虐價黃色線 那 你 包家 不管 孤離 啊 猛 啊 同價 其實 在 過去 一段 時間 都 走 了 非常 亮麗 的 一個 表現 所以 高盛 他 其實 出入 這篇 報告 的 原因 就是 叫 大家 趕快 去 買 大宗 資產 趕快 去 買 大宗 資產好 那 我們 先拉回 來 聊 一下 整個 台北 股市 的 變化來 跟 各位 做 一些 借鏡 好 台股 昨天 重疊 40 點收 在 16000620 點這是 半年 以來 的 新低 點也 寫 下 了 近 兩個 月 以來 的 單日 最大 跌點 三大 法人 合計 是 賣 超 了 487 億 其中 外資 就 已 經賣 了 420 億 但是 我們 看到 其實 一個 比較 明顯 的 變化 是 從 小台 指散戶 多空 比來 做 觀察其實 很 有趣 各位 其實 我們 一直 說小台 是 一個 比較 明顯 的 反 指標 在 過去 比 較 少 提到 是 因為 因為 過去 小台 的 口數 其實 有 比 較 明顯 的 減少 就 多 空比 其實 有點 混雜 但是 我們 看到 其實 從 4 月初 以來 整個 台北 股市 散戶 就 開始 全面 的 採取 大量 買進 的 一個 動作 那 當然 隨著 大量 買進 股價 通常 跟 他 呈現 反向 所以 股價 就 沿路 的 下滑 但是 值得 關注 的 事情 是 什麼 是 就算 昨天 大跌 了 昨天 散戶 是 全面 的 搶 進 做 多 這就 有點 意外 了 通常 就是 股市 緩跌 的 時候 散戶 就 慢慢 的 接然後有 一次 大跌 然後散戶 就 停 損然 後 就 不 玩 了 昨天 大跌 散戶 還在 接散戶 還在 接 所以 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察現 在 台股 的 狀況 其 實多數 的 內資 法人 中時 戶表現 都 不是 特別 好 為 什麼 這說 你 說 散戶慘 那 法人 一定 好 嗎 我們 要 理解 從 一萬 五千 點一萬 兩千點 以上 基本上 整个 台北 股市 的 买盘 力道 啊 就是 由 受险 以及 国内法 人 投信来 进行 着手 啊 投信 过去 曾经 创下 史上 最 最长 的 连 买 记录 吗 啊 那 这笔 资金 一部分 是 散户 的 一部分 就是 机构 法人 的 吗 受险 资金 的 吗 那 他們 的 成本 價其實 都 是 一路 從 一萬 兩千點 這樣子 買 上 來 的 一直 買到 萬八 他 就 一直 在 這邊 買 一直 在 這邊 買 外資 從 20 年 之 後 就 再也 沒有 買過 了 嘛 所以 這種 狀態 底下 等 於 是 呃 其實 某種 程度 啊 台北 股市 的 散戶 已經 跟 內資 完全 站 在 同一 條線 上 了 因 爲 大家 成本 價 差不多 你 機構 法人 沒有 比 散戶 多 多少 這個 就是 一個 目前 所 發生 的 一個 現況 那 當然 昨天 台幣 匯價 再度 貶破 了 這個 一半 年 來 的 新低 昨天 已經 貫破 了 29.3 往 29.4 來 靠 攏 最終 是 說 在 29.37 那 昨天 好處 是 上市 櫃 的 總 成交 值有 3730 億 成交量 這麼 大 就 代表 著散 戶接 很 兇 這邊 外資賣 了 421 億自營 商賣 了 71 億 但是 投信 投信 買 了 5.6 億 所以 這邊 ETF 的 買 談 還是 比較 明顯 的 我們 觀察 一下 外資 昨天 的 一個 賣 超標 的 當中 我們 看到 比較 明顯 的 幾十權值 股鴻海 聯電 05 台積 電開發 金元 大 金星 光金中 鋼陽 明華航 所以 不管 是 這種 低本盈 比高 值 利率 的 只要 權值夠 大 的 他 都 賣 他 都 賣 那 昨天 我們 看到 金融股 發布 了 些 許的訊息 包括 開發 金開 發金 昨天 的 董事 會 決議 每股 你 配發 現金 股利 一塊 錢 這個 是 開發 金史 上發 最多 現金 股利 的 一次 我們 看到 現在 開發金 股價 是 8.15 塊 所以 現金 股利 一塊 這樣 除 下來殖 利率 有 5 .% 所以 其實 以壽險 為 主業 的 金 控股 目前 殖 利率表 現沒有 太 差勁 這現 在 殖 利率 掉 到 5% 以下 大部分 都 是 放貸 股前 波股 價漲 太 兇 了 那開 發間 其實 前波 的 股價 雖然 看 起來現 在 還是 十分 的 亮麗 但是 至少 不像 放貸 股漲 的 如此 之 亮眼 所以 開發 金現 在 股殖 利率 還有 5 .% 值得 大家 來 多 做些 留意 而且 各位 要 知道 通常 壽險 的 配發 的 配發率 其實 沒有 那麼 高 大概 就是 5 成 6 成 不 可能 像 放貸 股有 時候 會 到 7 成好 那 我們 看 一下 比較 明顯 的 放 貸股 就 華南 金黃安金 這 一次 董事 會 決議 有 美股 是 配發 0.78 塊 的 現金 股利 還有 0.34 塊 的 股票 股利 啊 所以 合計 起來 他 是 發 了 1.2 塊 的 股利 啊 好 那麼 如果 以 呃 去年 的 每股 稅後純 1.3塊 來 看 的 話 去年 配發率 是 8 成 6 放在 國 通常 配發 就 比 較 多 好 那現 在 計算來 看 的 話 因為 股價 23 塊嗎 華南今 今年 的 現金殖 利率 哦 啊 大概 有 3.4% 啊 如果 是 總 股息 殖 利率 的 話 大概 有 4 .% 哦 表現 的 也還 可以 哦 那 也 主要 來源 還是 來 自 近期 股價 的 拉 回 嗎 如果 股價 還在 創高 那殖 利率 就 更 低 了 對 不 對 啊 所以 在 這種 狀態 底下 大家 就 值得 多 做 一些 留意 和 觀察 了 那 我們 其實 看到 本輪 呢 這個 股價 沙盤 力度 最重 的 其實 是 相 對 比 較 IC 設計 上游 了 我們 看到 去年 呢 全球 最大 的 晶片 進口 股並 不是 美國 是 中國為 什麼 因為 你 產品 是 進到 中國 之後再 來 進行 輸送 嗎 去年 進口 金中國 進口 晶片 的 金額 是 比 原油 還要 來 的 多 有 4325 億 美元 可是 你 看到 最近 可能 是 中國 目前 景氣 疲憊 的 影響 像 IC 設計 的 利基 第一季 營收減 了 50% 去年 第四季 的 EPS 都 已經 是 虧損 了 你 包括 華訊 原相 金像 光松漢訊星 像 神盾 宏觀 等等 第一季 營收 都 是 年 衰退 所以 你 看 那個 IC 設計景氣 這變數 很大 去年 大 賺 今年 第一季 突然 開始 賠錢 了 你 就 連聯 發科 雖然 第一季 營收 在 台幣 周邊 的 情況 底下 持續 創高 但是 上方 的 賣壓 都 很重 我們 可以 從大摩 的 報告 當中 來給 各位 做 一些 理解 這 一次 大摩特別 針對 聯發科 做 了 新 一輪 的 報告 我們 看到 這次 目標價 把 聯發 科定 在 1280 塊 也 就是 說 聯發 科股 價已經 便宜 到 一個 非常 離譜 的 水位 我們 從 聯發科 的 EPS 來 進行 預估 的 話 今年 會 賺 到 79 塊 所以 你 看到 Pratio 今年 有 可能 會到 10 倍 各位 可以 理解 嗎 聯發科 這種 IC 設計 IC 設計 通常 是 本益比 通常 給予 比 較 高 評價 的 成長 型 股票 本益比 才 10 倍 在 明年 的 EPS 會到 86 塊後年 是 98 塊 但是 大摩會 認為 說 未來 可能 聯發科 在 未來 幾年 的 本益比 都 會 保持 在 10 倍 左右 所以 的確 很多 人 都 知道 聯發科 的 這種 價值 型 的 投資點 已經 浮現 但是 散戶 不會 買 股價 太貴 法人 機構 目前 對 於 全球 的 景氣 也 抱持 著比較 相關 謹慎 的 態度 那 我們 很 清楚 啦 聯發科 近期 所 受到 最大 的 衝擊 我們 看到 錢 姨婆 在 2 年 的 2 月份 其實 就是 中國 智慧型 手機 需求 的 警訊 好 那 我們 就要 觀察 一下 了 在 21 年 當時 3 月份 受到 的 衝擊 也 是 中國 的 問題 也 就是 說 中國 在 應該 講聯 發科過 去 一段 時間 跟 中國 的 聯動度 是 高度 緊密 的 如果 中國景氣 持續 的 疲憊 走 了 好几年 的 熊市 的话 我们 都 知道 嘛 这个 很 像 这个 恒生指数 啊 昨天 啊 持续 的 重叠 包括 昨天 入股 啊 全面 下跌 啊 也 是 受到 内部 疫情 以及 紧急 需求 的 一个 变化 在 这种 变化 底下 大家 就 持续 得 关注 一下 有些 部分 的 各个 股 和 中国 市场 的 关联 呢 好 了 9.03 分 台北 股市 上漲 106 點 今天 成交量 能 稍微 縮小 了 一下 270 億收 在 16720 會不會 站 回萬七 你 看到 今天 台北 股市 其實 開盤 的 買盤 力道 也 不是 特別 猛烈 對 不 對 就 值得 大家 來 多 做 留意 了 這 一次 到底 是 死貓 跳 還是 反彈 回升 我 倒 是 沒 這麼 樂觀 提供 给 观众 朋友 如果 你 喜欢 我们 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速 解读 再 相见 拜拜