【早晨財經速解讀】血腥聖誕!特斯拉再殺11% 蘋果重挫達破底邊緣 輝達重跌7% 11月景氣信號轉藍燈 大衰退來了? 2022/12/28(三)

觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 12 月 28 號禮 拜 三 早上 8 點 30 分 大家 早上好 我 是 宥 廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 好 那 聖誕 假期 其實 如果 是 從 連續 假來 看應 該會 一路 放到 新年 嘛 好 不過 呢 呃 昨天 美聯儲 股市 的 波動度 就 開始 有所 放大 了 尤其 我們 從 10 年期 公債殖 利率 的 變化 昨天 是 緊急 飆升 了 接近 0.1% 這 一次 我們 看到 科技股 尤其 是非 必需 消費類 股 受到 這種 利率 上 的 成壓 又 開始 湧現 了 我們 曾經 跟 投資 朋友 分享 過 不太可能 基準 利率 已經來 到 4% 以上 正在 往 5% 邁進 結果 10 年期 公債殖 利率 卻 還在 3.7、 6% 做震盪 這個 貼 近 是 遲 早 的 事情 那麼 我們 看 得 很 清楚 其實 到現 在 的 公債值 利率 跟 基準 利率 還是 有 一點 脫節 的 情況 因為 照理 來講 10 年期 公債值 利率 他 應該 會 領先 反映 基準 利率 的 變化 所以 他 甚至 會往 5% 左右 來 進行 靠近 那 之所以 沒有 就 說明 一件 事情 其實 即便 到現 在 市場 跟 聯準 會 對 坐 的 情形 仍然 十分 踴躍我們 看到 FedWatch 明年 的 年末 的 終端 目標 利率 是 4.3% 到 4 .% 但是 聯準 會給 的 點陣圖 明年 是 5.2% 嘛 所以 差 了 這麼 多 就 說明 要不是 你 對 就是 我 對 嘛 所以 總有 一方 會 錯誤 那 這個 錯誤 也 就是 要不是 我 我 的 利率 貼近 你 要不然 就是 你 的 利率 貼近 我 所以 就 會 形成 市場 上 的 波動 持續 至少 這個 情況 在 當前 的 美國 股市 還是 非常 明顯 的 就是 散戶 不能 講散戶 啦 整體 投資人 跟 聯準 會 對 坐 的 情形 那 有趣 的 事情 是 昨天 道瓊 還是 驚險 收紅然 後 這個 參股 採取 了 一定 程度 的 買盤 但是 標普 下滑 了 0.4% 納指 就 大跌 1.3% 尤其 昨天 費半下 殺 了 1.8% 主要 還是 回答 大跌 了 7% 那其實 昨天 就連 蘋果 都 有 一點 快 破底 快 破底 了 我們 如果 從線 型 圖來 做 觀察 蘋果 股價 昨天 一路 殺到 130 塊 盤 後 稍微 這個 差不多 的 價位 但是 我們 看到 蘋果 如果 我們 把 前波 低點 也 就是 6 月份 那波 低點 拿 起來 算 的 話 其實 已經 碰到 了 所以 蘋果現 在 就 在 破底 的 邊緣 那麼 蘋果 這 一次 股價 的 下滑 跟 目前 的 iphone 供應 鏈 也 是 有 相關 的 了 因為 大家 都 很 清楚 嗎 現 在 不 只是 中國 的 疫情 因為 全球 供應鏈 雖然 來 到 一個 相 對 和 緩 的 跡象 但是 就是 因為 疫情 導致 了 部分 的 供應 的 產出 尤其 10 月 1 月 到底 當時 因為 鄭州廠 的 封城 iPhone 的 產出量 會 不會 受到 影響 還是 很 難 說 加上 現在 蘋果 的 概念 又 是 把 大量 的 紅色 供應 鏈往 東南亞來 做 移轉 所以 受到 了 一定 的 衝擊 但 這一波 就 跟上 一波 的 跌法 不 一樣 了 我們 看到 6 月份 那一波 它 是 爆量 下跌 就是 說明 接盤 意願 是 真的 蠻強 的 但是 現在 是 聖誕節 所以 這幾天 幾乎 是 量 縮起 跌 好 那 有 沒 有量 漲 也 是 暴跌 的 有 我們 看 特斯拉 特斯拉 昨天 又 暴跌 了 1% 這 一次 我們 也 看到 好像 是 大陸 的 未來 汽車 他 也 大 砍 了 第四季 的 交車 預期 所以 整個 電動 車產業 突然 之間 遭遇 了 顯著 的 景氣 逆風 我們 看到 美國 股市 從 當前 角度 來 看納指 跌幅 大概 已經 有 3 成 3 了 可是 特斯拉 跌幅 是 接近 7 成 從 去年 1 月 的 最高 點 大概 在 40 塊 美元 左右 我 一路 跌到 現在 107 因為現 在 下方 沒 底部 可以 做 支撐 所以 而且 這一波 我們 看量 能然 後 這一波量 能 拋售 的 速度 是 非常 之快 的 這說 明 不 只是 機構 在 拋售 就 連散戶 曾經 的 信仰 也 慢慢 的 退 卻 了 加上 特斯拉 傳出 從 12 月 24 號開始 進行 上海 廠 的 減產計劃 那麼 可能 會持續 到 明年 1 月份 所以 來 觀察 一下 了 這個 特斯拉 當前 的 庫存 情況 是不是 比 想像中 還要 來 的 嚴重 好 那 我們 都 很 清楚 特斯拉 現在 在 美國大 降價 嗎 這個 一降 就是 降 20 萬到 30 萬台幣 那麼 為 什麼 這個 時候 會 降價 呢 他 通 膨 不是 很 高 嗎 原 物料 成本 過去 一年 累積 的 平均 成本 應該 是 高 的 不少 吧 所以 為 什麼 這時候 降價 賣 那 就 代表 著庫存 可能 也 遇到 了 一定 程度 的 衝擊 了 好 啦 那 至少 我們 從 美銀 的 報告 來 做 觀察現 在 整體 市場 上 相 對 擔憂 的 至少 從 12 月份 來 看 大家 本來 擔心 的 還是屬 於 通膨持續 高漲 不 過現 在 已 經漸 的 由通 膨 的 持續 高漲 慢慢 的 往 深度 經濟 衰退 來 做 前進 那麼 反而 聯準 會 的 鷹 派 政策 或者 地緣 政治 的 衝突 是 市場 上 比 較 沒 有 那麼 擔心 的 因為 如果 真的 是 深度 衰退 的 話 那麼 很快 就 不會 有 通膨了 馬 上 就要 通縮 了 對 吧 至少 我們 從 債券層 面來 看 也 是 一樣 現在 今年 我們 看到 的 股債 是 同步 正相關 的 一種 比較 單一 年度 的 比 較 例外 的 現象 過去 來 看 美國 股市 跟 債市 通常 是 呈現 一定 程度 的 負相關 不過 這個 負相關 大概 也 是 從 20 年 左右 才 開始 的 我們 看到 從 20 年 以 後 這個 股市 跟 債市 的 這個 反向 相關 才 比 較 特別 明顯 好 那 今年 就 特別 例外 今年 是 股債 雙殺 股債 同漲 那 明年 會不會 改變 這樣 的 趨向 呢 呃 我 認為 只要 聯準 會 越來 越 接近 整個 升息 週期 的 尾聲 他 是 越 有 可能 在 明年 啊 如果 股市 還在 下修 那麼 債市 可能 就 會 提前 進行 上 漲 啊 因為 到 時候 聯準 會 可能 就會 適度 釋放 一些 升息 週期 即將 結束 的 訊號 了 不過 這也 很 難 說 剛才 我們 提到 說 就 市場 當前 的 公債殖 利率 已經 再三 表明 了 而 他 從 FedWatch 也 看得出 來現 在 市場 就是 在 跟 聯準 會 對 坐 沒 有人 相信 聯準 會 明年 會 保持 在 5% 以上 不 降息 大家 都 認為 明年 下半年 一定 降息 而且 會 降到 4.2 降到 4.3 左右 就是 差不多 現在 的 基準 利率 了 好 那 這就 很 有趣 了 我們 如果 觀察到 當前 現在 全球 主要 央行 的 升息 週期 升息 的 銀行 減掉 降息 的 銀行 的 加速 這個 數量 是 非常 之 龐大 的 那 包括 新興 市場 也 是 不管 除了 中國 以外 現在 就連 日本 因為 他 調漲 我們 看到 的 收益率 曲線 所以 也 看到 日本 其實 等 於 是 在 變相 升息 來 抑制 通膨那 就 來 觀察 了 今年 我們 看張 圖表 好像 每年 做 的 比 較 清楚 從 195 年 以 後 這個 股市 跟 債市 他 就是 一個 比 較 高度 反向 相關 的 產品 就 比 較 具有 替代 效果 了 就 股市 漲債市 跌 債市 漲 股市 跌 那 今年 就是 一個 單一 的 例外 而 這個 例外 他會 不會 打破 過去 十幾年 來 的 慣性 呢 我們 也 認為 可能性 也 不是 很 高 所以 接下 來 觀察 了 因為現 在 全球 如果 是 以 六四 組合 的 投資績 效來 看 的 話 今年 大概 跌幅 大概 在 兩成 左右 那麼 比 08 年 還來 得 輕 可是 各位 要 知道 08 年當 年度 大 股市 大跌 的 時候 因為 是 伴 隨著 貨幣 寬 鬆 政策 所以 當年 其實 股市 是 跌 了 4 成多 跌 到 5 成幾乎 砍 半 但是 債市 是 大漲 的 所以 他 硬是 把 那個 股票 虧損 的 績效 總績 效給 拉 上 來 那 今年 不一樣 啊 今年 其實 股市 也 沒 有 跌 特別 兇 啊 股市 就是 正常 的 下 修 嗎 衰退 跌到 兩成然 後 稍微 這個 回彈 這樣 子然 後 就 跌 兩成 多 稍微 進入 熊市 但是 債市 哦 尤其 是 很多 高 收益 債 或者 投資 等級債 跌幅 都 是 比 整個 標普拍 指數 大盤 來 的 重 的 所以 今年 總 跌幅 啊 仍然 在 兩成 左右 好 了 那 不管 如何 我們 來 觀察 的 一件 事情 是 美營 昨天 所出 的 報告 啊 這邊 報告 我 覺得 蠻 有趣 的 主要 是 針對 美國 經濟 的 時 問答 好 那 我們 今天 花點 時間 啊 不 一定 要 全部 聊完 但是 可以 聊 一下 美營針 對 當前 的 經濟 有 給予 了 一些 建議 和 想法 那有 沒 有 哪 一些 啊 這 尤其 大以 後 跟 投資 朋友 互聊 美國 經濟 的 時候 你 要 怎麼 對答 如流 他 其 實給 的 答案 有些 比 較模 稜 兩 可 但是 有些 其實 還蠻 直觀 的 第一 個 問題 是 美國 你 看 今年 其實 已經 兩個 季度 GDP 連續 負增長 了 吧 那 美國 經濟 到底 現在 是不是 步入 衰退 了 呢 答案 是 肯定 沒有 的 啦 因為 我們 都 很 清楚 今年 是 一二 季度 出現 GDP 的 負增長 那 這的確 符合 如果 我們 硬講 它 是 技術性 衰退 但是 這 一次 美國家 經濟 研究局 我們 講的 NBER 它 認為 美國 是否 處 於 衰退 除了 GDP 之外 還必須 看到 勞動力 市場 顯著 的 上升 所以 觀眾 朋友 就算 明年 衰退 我們 也 必須 要 看到 失業率 的 顯著 上升 那麼 按照 當前 的 失業 表現 的 話 至少 要來 到 4.5% 也 就是 自然 失業率 以上 我們 才 可以 說 這個 失業 的 現象 正在 產生 那麼 下 一次 經濟 衰退 是 什麼 時候 開始 呢 那 每年 給的 答案 是 明年 明年 大概 在 二 三季度 衰退 的 機率 是 最高 的 那麼 也 因為 明年 二 三季度 失業率 上升 的 可能性 最高 所以 大家 認為 二 三季度 經濟 衰退 的 機率 就 最高 首先 我們 看到 今年 的 招聘 人數 其實 還是 比 GDP 的 增長 來 的 高 就業 人數 是 增長 了 2.5% 所以 今年 不管 怎麼 看 就算 現在 年末 這個 裁員潮 感覺 開始 了 但是 裁員潮 跟 缺 工潮 的 速率 和 速度 比較 起來 仍然 低 非常 多 那 第二 點從 今年 3 月份 以來 我們 看到 聯準 會 已經 7 次 加息 了 這 一次 我們 看到 偵測 利率 4.25% 左右 其實 正在 損害 著 這些 商業 和 住宅 投資過 去 以往 的 經驗 利率 升高 一直 到 你 買 房 或者 說 你 付 貸款 很 痛苦 這件 事情 大概 要 隔個 兩 季度 到 三個 季度 那 也 差不多 是 明年 二 三季 所以 在 這種 狀態 底下 那 就 形成 了 一種 問題 就是 我們 過去 講那種 經濟 衰退 哎 怎麼 突然 來 了 好 恐怖 啊 崩盤 啊 但 今年 的 這種 衰退 又 有 一種 感覺 就是 感覺 是 一種 反覆 自我暗示 的 衰退 哎 這種 感覺 其實 很 明顯 啊 就是 明明 衰退 還沒來 但 大家 都 在 喊 衰退 這在 過去 的 衰退 週期 比如 說 08 年 啊 比如 說 20 年吶 那個 都 是 突然 系統性 的 暴跌 然 後 啊 衰退 要來 了 啊 蕭條 要 來 了 對 吧 那 15 年 18 年 1 年 那種 那種 叫做 庫存 週期 嗎 所以 不 叫做 衰退 所以 這 一次 的 衰退 很 有趣 就是 大家 沒有 猝不及防 大家 都 是 哎 明年 會 衰退 哦 哎 不太好 過啊 大家 緊 繃 一點 的 這種 感覺 那的確 這種 感覺 的 衰退 更 有利於 市場 的 提前 反應 甚至 有利於 情緒 的 安穩 也 就是 說 大家 不是 那種 猝不及防 對 於 股市 毫無節制 或者 說 完全 進行系 統性 的 贖 回 這種 感覺 大家 就是 稍微 保守 不要 投太多 不要 投太多 好 吧 成本 均 攤 在 經濟 衰退 週期 這種 感覺 那剛 才 我們 也 跟 投資 朋友 提到 說 明年 真的 有 最大 變數 就 勞動力 市場 真的 會有 這麼 多人 失業 嗎? 對 不 對? 就是 零售 業到 目前 為止 都 還是 非常 缺工 那 零售 業 如果 裁員 的 話 那 就 說明 他 是 要 做 這種 超級長 結構 性 的 調整 因為 你 等 於 是 要 把 很多 店面 給關 掉 所以 你會 發現 人 真的 少 很多 之 後 這個 經濟 就 不 太 容易 進入 那種 深度 衰退 我們 想想看 這個 為 什麼 會 有 文藝 復 興? 文藝 復 興 的 背景 是 黑死病 對 吧 黑死病 把 歐洲 三分之一 的 人口 都 帶 走 了 那 你 人 都 死光 了 那 土地 沒有 變 嗎 糧食 並產出 並沒有 減少 啊 這個 時候 人均 所 享受 到 的 食物 就 變多 了 那 大家 物質 生活 滿足 之 後 大家 就 開始 進行 精神 創作 了 啊 所以 為 什麼 有 十日 談 啊 就 是不是 一群 年 輕人 啊 這個 叫 躲 黑死病 嗎 去 躲 到 鄉 下然 後 就 開始 做 了 很多 文藝 的 創作 這個 時候 其實 糧食 已經 不是 問題 啊 不要 得病 才 是 問題 對 吧 那 你 像 明末清初 也 是 一樣 啊 明末 明朝 怎麼 滅亡 的 不能 講是 滿清 入關 啦 是 李自成 嘛 那 為 什麼 李自成 會 上 來 呢 糧食 的 問題 嘛 明朝 年末 人口 太多 了 那 清末 呢 清末 真的 是 因為 清朝 末年 不願意 改革 嗎 其實 也 做 了 蠻 多 改革 了 當然 這是 一種 史觀 而已 啊 沒 有 說 絕對 啦 但 清末 人 是 真的 很多 對 不 對 大家 吃不起 東西 所以 只有 吃不起 東西 才 會 造反 不 代表 下一代 的 君王 比 這 一代 好 或者 當代 君王 多 殘暴 你 說 崇禎 多 殘暴 嗎 也 沒 有 就是 當代 的 氣候 要 嘛 就是 供給 減少 糧食 遇到 旱災 減少 要 嘛 就是 需求 增加 人太多 增加 所以 你 想要 有 錢 人 就要 減少 啊 就要 有人 死 啊 這個 就是 很 直觀 粗暴 的 這種 推論 啊 好 那 今年 人 真的 離開 很多 甚至 美國 還有 很多 的 新冠 肺炎 因為 是 感染 原始 病毒 病毒 株 所以 對 於 工作 能力 的 傷害 是 很大 的 最 後 他 就 被迫 可能 要 提前退休 美國史 上 最大 的 退休 潮 在 過去 兩年 已經 出現 了 最終 就 造就 了 我們 看到 勞動力 人口 的 急縮 勞動力 人口 急縮 市場 都 缺工要 怎麼 讓 失業率 上升 呢 這 就是 一個 比 較 大 的 問題 就 結構 性 的 方向 好 那 再 來 美英 其實 也 提到 了關 於 美國房 地產 是否 在 一個 衰退 的 邊緣 或者 即將 走向 次 貸風暴 那麼 其實 美英 這 一次 針對 當前 的 利率 水平 跟 目前 在 信貸 以及 房貸 市場 上 的 違約 情況 來 看 的 話 目前 完全 沒有 任何 次貸 危機 發生 的 風險 那 沒 有 發生 的 原因 並 不是 說現 在 美國人 這個 借 的 金額 或者 還的 利息 的 痛苦 程度 不高 純粹 是 因為 從 08 年 以來 就 進行 了 非常 顯著 的 內部性 結構 的 改革 美國 目前 的 商業 銀行 本來 在 進行 信貸 以及 房貸 的 借款 或者 說 放款 的 時候 本來 就 有 經過 一個 比較 高門檻 的 我們 講的 這種 性平 的 選拔 機制 所以 這導致 了 到 目前 為止 這些 人 大部分 都 是屬 於 中產 或者 資產階級 那麼 倒債 可能性 就 不是 很 高 所以 次 貸風暴 它 是 一個 結構 性 放款 的 問題 而並 不是 我們 所 看到 的 利率 調整 就 一定 會 保持 次 貸風 暴好 那麼 聽 起來 美銀 好像 對 於 明年 的 經濟 發展 沒有 過度 的 悲觀 那 為 什麼 美貿 市場 它 會 有 比 較 顯著 的 下跌 呢 那 其實 最 直觀 的 原因 是 這樣子 啦 就是 說 明年 經濟 如果 是 從 GDP 負增長 它 是 一定 會 發生 的 但是 美銀 最 直觀 的 看法 最直觀 的 想法 是 認為 明年 美國 經濟 他 想要 藉由 勞動力 市場 來 撐 起 整個 經濟 是否 進入 深度 衰退 的 機率 是 低 的 原因 第一 點是 美國 的 就業 增長 雖然現 在 看 起來 已經 停 了 但是 實質 GDP 絕對 金額 是 會 減少 的 舉個 例子 假設 比如 一國 的 GDP 人口 突然 一國 的 人口 突然 砍 了 一半 本來 台灣 240 萬人僅 剩下 120 萬人 好 了 那 120 萬人會 不會 有人 失業 就 不會 有人 失業 了 嗎 因為 有 一半 人口 都 不見 了 對 吧 但是 120 萬人 的 消費 消失 了 這對 於 GDP 來 看 它 就是 一個 深度 衰退 光是 從 積極 效果 都 會導致 蕭條 的 產生 所以 這個 是 明 年代 消費 緊縮 市場 上 較 為 關注 的 幾個 原因 OK 那 這個 大概 就是 美銀所 提到 的 幾個 概念 因為 時間 因素 沒辦 法聊 完 大家 也 可以 去 觀察 一下 美銀 最近 所出 爐 的 報告 其 實應 該 從 官網 上 或者 問 一下 營業員 都 都 會 有 一些 相關 的 資訊蠻 有趣 的 不過 都 是 英文 所以 要花 一點 時間 去 做 解讀 好 那 我們 先 觀察 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天 的 表現 道 瓊 上 漲 37.01% 衰 3241 點這一波 道瓊 很強 硬是 站 在 年線 左右 標普 下跌 15.04% 衰 3829 點一樣 標普 這幾天 也 是 顯著 的 量 的 時候 就 盤 在 這樣 的 位置 那納指 就 有點 風險 了 這個 納指 有點 快 破底 了 下跌 14 點. 38% 收到 1035 點廢半 昨天 跌 最 兇 跌 了 1.79%45 點收 在 2490 點不過 廢半 的 基期 相對 納指 推 的 比 較 高 暫時 沒有 那個 大幅 破底 的 邊緣 風險 那麼 廢半 昨天 跌幅 是 真的 比較 兇 啦 輝達 跌 了 7 點 14% 硬 財跌 了 1.9% 呃 台 積電 昨天 adr 下跌 0.7% 高通 下跌 1.25% amd 下跌 1.94% 所以 這還 是 我們 所 看到 了 這個 周期 的 判斷 了 那 其實 近期 呃 如果 你 光是 從 科技 股指 數哦 買 etf 哦 這績 效都 比 很多 個 股 的 表現 來 的 好 了 所以 其實 你 都 很 清楚 了 買 科技 股指 數 本身 的 波動度 都 蠻 大 的 更 何況 去 買 特斯拉 對 不 對 好 所以 我覺 得 很 有趣 啊 最近 我 才 看到 一張 圖表 我們 講的 Z 世代 啊 Z 世代 應該 講的 就是 190 年後以 後 出生 的 人 啊 那 最 關心 的 最 焦慮 的 事情 啊 當然 這統計 的 是 美國 哦 是 賺 錢 的 問題 哦 所以 Z 世代 並不 代表 大家 都 在 追求 精神 生活 大家 還是 很關 注物質 生活 最大 的 障礙 就是 高 生活 成本 當前 所 遇到 的 通 膨 或者 收入 不足以 實現 財務 目標 我們 看 投資 狀態 的 比 較 就 非常 有趣 了 嬰兒潮 世代 大家 投資 最 多 的 是 投資 股票 和 共同 基金 嬰兒潮 就 1970 年代 1960 年代 這一波 出生 的 人口 現在 正在 退休 的 人 他 真的 是 賺 的 盆滿 缽 你 看 投資 股票 投資 共同 基金 你 只要 投資全 執行 的 基本上 賠 的 機率 是 很 低 的 但是 如果 我們 觀察 Z 世代 第一名 還是 股票 但是 比 嬰兒 超市 在 稍微 來 的 低 一點 第二名 就是 投資虛擬 貨幣 了 所以 觀眾 朋友 你 可以 理解 1990 年代 以 後 出生 的 人 投資虛擬 貨幣 的 比例 是 非常 高 的 那麼 學習 金融 的 管道 大部分 人 尤其 是 Z 世代 也 是 使用 YouTube 的 方式 來 進行 相關 的 參考 所以 你 就 可以 理解 到 當前度 這些 我們 看到 年 輕人 主要 所 投資 的 產品 實質績 效為何 張圖 表示 過去 所 發行 的 NFT 我們 過去 曾經 跟 投資 朋友 分享 過 泡沫 破滅 的 定義 往往 產生 於 供給 大幅 產生 什麼 意思 就是 如果 一個 東西 它 正在 泡沫 快速 的 堆高 過程 當中 那麼 通常 這個 東西 的 供 給量 是 很少 的 但是 一旦 這個 供 給量 開始 大幅 上升 之 後 那 往往 伴 隨的 就是 泡沫 破滅 所以 一個 好 的 股票 他 就是 應該 長 期 的 不 被 人 重視 或者 說長 期應 該 講比較 具有 前瞻 力 具有 大幅 資 本利 得 上 漲 的 空間 往往 都 是 大家 沒 怎麼 關注 但 體質 不錯 的 股票 那 往往 大家 比較 關注 尤其 在 單一 年度 特別 因為 他 的 股價表現 特別 亮麗 大家 開始 極度 去 追逐 的 這些 股票 往往 他 就 會 有 比 較 中長 期 的 套牢 量然 後 比如 說台 積電 就是 比較 明顯 的 例子 特斯拉 也 是 比 較 明顯 的 例子 所以 這個 就是 周期 輪替 的 周下 所以 為 什麼 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 過 一定 要 選擇 在 這個 週期 相對 低點 的 位階來 進行 資金建廠 這 原因 很 簡單 啊 就是 你永遠 要 讓 人家 不在乎 或者 說 已經 不願意 參與現 在 的 某種 股票 的 行情 再來 考慮 買入 啊 只要 人家 考慮 你 就 想 都 不用 想 當然 了 你 也 不要 硬要 去 比 較 說 可是 人家 可能 未來 的 績效 更好 或者 說 人家 過去 兩年績 效好 這個 績效 都 是 不 一定 的 沒錯 但是 不用 硬要 去 跟 誰 跟 誰 比 你 就 針對 自己 的 風險 承受能力 去 選擇 相 對 應 的 產品 你 當然 也 可以 選擇 道 瓊 做 作息 投資 你 也 可以 選擇 標普百 你 可以 選擇 波動 性比 較 大 的 費半 或者 納指 甚至 可以 选择 个股 啊 个股 就 有 个股 风险 在 了 你 就要 要求 更 高 的 风险 提推水 哦 但是 不用 去 比较 你 只要 自己 跟 自己 比 就 可以 了 这个 华人 社会 有 一个 毛病 吗 華人 社會 的 幸福感 啊 大部分 都 是 比 較 出來 的 這很明 顯嘛 就是 說 跟 期貨 市場 一樣 啊 就 我 的 快樂 一定 是 建築 在 別人 的 痛苦 身上 啊 別人 的 快樂 一定 是 建築 在 我 的 痛苦 身上 啊 就 台灣 人 很多 啊 就 很多 人 罵 台灣 這個 啊 感覺 出國 很 不 方便 啊 啊 又 有 兩岸 風險 啊然 後 這個 環境 又 不好 啊 覺得 國外 環境 感覺 好像 這個 比 較 大方 比較 舒適 啊 如果 出國 之 後 啊 其實 也 不 生活 的 不是 很習 慣 嗎 好 所以 當一個 社會 哦 他 逐步 在 進步 的 過程 當中 哦 華人 普遍 是 沒什麼 感覺 的 但是 如果 我 的 家變 漂亮 了 你 們 家 還是 很 破舊 這種 幸福感 就 會 提升 我們 講的 這種 就 叫做 功利 主義華人 拜 的 佛 也 是 我們 講的華人 拜 的 佛 叫 功利 佛華人 去 拜拜 一定 是 要求 某種 回報 當然 有些 例外 有些 人 不是 這樣子 但是 我 身邊 認識 的 人大 多數 去 拜拜 是 為 了 求 某種 東西求姻 緣求 財運拜 文昌 帝君 求考 試運 就是 你 拜 他 不是 因為 你 相信 你 你 多 相信 他 不是 你 多 尊敬 他 所以 你 覺得 他 可以 給你 某種 回饋 這跟 西方 的 這種 宗教 感覺 又 不 太 一樣 所以 這種 功利 佛握 就 會 形成 這種 華人 之間 比較 愛比 較 的 感覺 所以 今年 雖然 我們 的 績效 不錯 但是 不要 跟別 人講 投資永遠 都 是 自己 的 事情 人家 大賠 你 沒 賠 甚至 小 賺 他 也 不會 多欣賞 你 他 只會 嫉妒 你 而已 你 賠 了 他 也 不會 說 你好 可憐 他 會 嘲笑 你 人性 就是 如此 所以 大家 要 對 自己 所 生活 的 時代要 稍微 有 基礎 的 認知 像 我們 這邊 工作 需要 有 時候 必須 要 把 自己 的 投資 日誌 分享 給投資 朋友 我 一向 都 不 建议 投资 朋友 把 自己 的 不管 是 对 账单 还是 投资 绩效 或者 赚 到 的 钱 给 任何 亲朋好友 分享 啊 你 就 有 自己 让 自己 资产 增值 的 一个 慢慢 的 过程 就 好 了 啊 这个 这 投资 就 这 样子 投资 是 自己 的 事情 好不好 ok 好 那 最终 就是 要 跟 大家 宣传 我們 明年 1 月 7 號 203 年 1 月 7 號禮 拜 六 晚上 8 點鐘 一樣 會 舉行線 上 聽 友會 我們 剛才講 了 很多 在 概念 上 的 敘述 或者 宏觀 上 的 表現 但 我們 直播 節目 大部分 都 是 把 所 蒐集 的 訊息 來 跟 各位 做 一些 比較 清楚 的 梳理 那 我們 正式 對 於 203 年 的 行情 尤其 是 今年 一 整年 的 績效 回顧 都 會 在 聽 友會 每個 季度 都 會 來 跟 投資 朋友 做 一些 報告 歡迎 大家 可以 來 做 一些 參與 那麼 當然 如果 你 有 更 多 興趣 也 可以 參加 我們 的 財經號 角會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽 權限 之外 也 有 一些 宏觀 專業 報告 有 一些 專題 影片 有 一些 基礎 小白 的 系列 課程 那 網站 當中 大家 都 可以 來 多 做些 參考 連結 就 在 底下 好 那 我們 最終 最 終來 聊 一下 台北 股市 的 表現 台股 其實 這兩 天波 動 也 不 大 了 但 因為量 收嘛 反正 外資 也 沒 回來 但是 昨天 的 景氣 信號 等 是 值得 觀察 的 一項 指標 我們 先 看台 股 昨天 其實 是 一度 大漲 百點 的 站上 140 點 全值 股市 普遍 走樣 不過 我們 看到 昨天 台積 電航運 或者 觀光股 的 漲勢 都 收斂 了 最近 輪動 的 速度 太快 了 幾乎 抓不住 很少 族群 的 輪動 超過 兩天 的 加權 指數 昨天 中場 上 漲 43 點收 在 14, 328 點先收 5 日線 成交 值 就 更 低 了 125 億不過 因為現 在 聖誕節 也 沒什麼 好 怪 的 三大盤 昨天 買 了 45 億盤 序現 在 很 明顯 就是 內資出 倒 所以 既然 是 內置 主導 那 加權 指數 就 沒 有 太大 的 參考 方向 我們 主要 是 看 中小型 個 股 的 輪動跡 象 那 值得 觀察 的 一項 指標 是 昨天 景氣 信號 燈 對策 信號 燈 的 分數 昨天 是 直接 大減 了 6 分達 到 12 分 所以 10 月份 這很明顯 就是 一個 死貓 跳 了 本來 9 月份 景氣 信號 燈 是 17 然後談 到 18 結果過 了 一個 月 又 馬 上 急減 6 分 那 值得 觀察 的 了 我們 如果 是 從 海關 的 出口值 他 是 極度 深度 衰退 那麼 如果 是 從 機械 和 電機 設備 的 進口值 反而 他 還是屬 於 一個 穩定 的 一個 跡象 這蠻 有趣 的 因為 正常 來講 這個 進口 產品 他 會 比 較 做 領先 反應 大家 會 稍微 做 一些 資本 上 的 節制 那麼 批發 以及 零售 餐飲業 也 是 完全 進入 深度 衰退 那貨幣 總計數 大概 是 這個 黃 藍燈表 現還 可以 但是 你 看 股價 指數 工業 生產指 數 製 造 業 銷 售 指 數 製 造 業 景 氣 測 驗 點 非 農 就 業 人 數 基本上 都 是 進入 深入 衰退 了 那麼 我們 如果 把 08 年 當時 的 經濟 衰退 來 做 一項 指標 藍燈 不 代表 絕對 低點 已 到 但 它 會 貼 近 於 相 對 低點 08 年 第一次 碰到 藍燈 大概 是 在 接近 60 點到 70 點 左右 然 後 大概 在 這樣 的 點位 左右 作震盪 那麼 08 年 最後是 跌 到 40 點 所以 等 於 是 還有 那種 20 點 或者 我們 講還 有 這種 三分之一 左右 的 跌幅 或者 三成 左右 的 跌幅 是 沒 跌 完 的 如果 是 系 統性 崩潰 年 的 話 所以 藍燈 他 只能 告訴 我們 說 他 是 一個 中長 期 的 相 對 低點 但是 藍燈 可能 會 很 久 可能 會持續 一個 半年 甚至 拉長 到 三個 季度 但 大家 就 可以 針對過 去 的 歷史 週期 的 表現 做 一個 中長 期 的 規劃 如果 真的 是 完全 針對 景氣 信號 燈來 做 投資 的 話 那 你 是 可以 選擇 做 一個 半年 期 或者 三個 季度 期 的 資金 投入 的 步 調來 供 投資 朋友 做些 參考 了 記得 資金 如果 是 真的 完全 要 看 這項 指標 來 做 投資 的 那 也 不要 投太快 好不好 8 點 56 分 我們 來 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 多 做 一些 交流 有 錢 人 無感 藍燈 是 給窮 人 看 的 有 錢 人 還是 穩 賺 是 這樣子 嗎 我們 只能 說 藍燈 買 股票 紅燈數 鈔票 這 就是 一個 週期 的 邏輯 所以 觀眾 朋友 你 可以 了解 為 什麼 我們 在 過去 兩年 當緊 急 信號 燈 開始 來 到 一個 紅燈 區間 的 時候 其 實紅燈 的 時候 點位 也 沒 有 特別 高 大概 在 一萬 六一 萬 五一 萬一萬 六一 萬七 左右 啊 那紅燈 之 後 你 也 知道 啊 這個 我 的 操作 績效 本來 就是 稍微 比較 保守 一點然 後 就是 完全 是 針對 整個 景氣 循環 週期 的 變化 啊 那麼 老實 說 哎後面 有 多長 了 一千 點兩千點 啊 那 是 一個 蠻 痛苦 的 過程 就 啊 紅燈 也 會維持 這麼 久 這種 感覺 所以 只能 說 我們 在 整個 周期 循環 的 邏輯 當中 其實 是 很 難 去 摸 到 一個 股票 市場 的 最高 點 或者 股票 市場 的 最低 點你 只能 去 摸清楚 大概 相對 高點 以及 相對 低點 的 位階然 後 盡量 把 成本 攤 在 一個 相對 低點 的 位階 這個 時候 紅燈 來 你 可能 績效 沒 辦法 賺 得 特別 亮麗 但是 你 一定 是 可以 賺取 超額 報酬 的 這個 就是 在 做 多期 投資 想要 超越 指數型 投資績 效 的 唯一 方式 了 你 要 想 看 為 什麼 我們 不用 價值 投資 的 方式 來 進行 更 多資 本利 得 的 奪取 因為 他 非常 取決 於 個 人 折股 能力 你 不是 每個 人 都 像 巴菲特 挑 的 每 一檔 股票 都 這麼 厲害 的 他 都 會 有 一定 的 風險 挑錯 一檔 給予 你 資產 的 減損 力度 可能 比 其他 整個 部位 所給予 你 的 這個 拉 抬資 本利 得 的 拉 抬 的 效果 還要 更加 顯著 所以 折股 這件 事情 呢 呃 我 自己 自認 為 啊 按照 的 我 觀察 的 週期 啊 這輪動 速度 太快 了 啊 那 我 如果 看好 特斯拉 那 今年 我該 怎麼 辦 呢 對 不 對 我 要 花 多久 的 時間 才能 夠收 復 我 今年 的 虧損 所以 這是 第一 個 問題 所以 我 把 個 股風險 這件 事情 交由 ETF 或者 基金 來 幫助 我 抉擇 或者 我 就 直接 挑權 值型 或者 指數型 的 方式 來 幫助 我 均 攤個 股風險 好 那 我 已 經選擇 ETF 了 我 要 用 什麼樣 的 方式 來 打敗 指數 呢 就 只有 一個 方式 那 就是 擇時 要 挑 對 時間 那要 怎麼 挑 對 時間 呢 你 有 各種 各式 各樣 的 指標 你 當然 可以 等到 絕對 底部 形成 從 低點 已 經談 了 兩成 之後再 來 做 檢查 但是 你 也 看 得 很 清楚 嘛 這個 美股 股市 在 熊市 格局 當中 很 容易 就 那種 10% 2 的 中期 反彈 出現 啊 你 買 了 只是 多 被套 而已 對 吧 可能 還是 更 痛苦 除非 你 有 非常 那種 穩健 的 心態 啊 每次 被套 每次 都 及 時止損 啊 但 對 我 來 講太難 做到 其實 我 的 策略 很 簡單 嗯 把 格局 放大 宏觀 格局 你 如何 觀察現 在 是 一個 景氣 相 對 的 機器 水位 而 股價 又 會 領先景氣 先行 反應 那 我們 就 來 判斷 一個 相對 低點 的 區間 在 什麼樣 的 位階然 後 呢 等到 股市 回到 牛市 區間 你 就 會 發現 的 績效 不 只好 於 大盤 甚至 好過 於 很多 做 價值 投資 或者 做個 股 投資 的 投資者 為 什麼 因為 價值 投資 哦 他 有 個 前提 你 要 選對 股票 嗎 你 選錯 那 也 很 尷尬 好 所以 我們 看 一下 早上 九点钟 现在 整体 台北 股市 开盘 的 表现 ok 那 小 臺 疊 了 140 點了 這兩天 真的 就 這樣 好 就 反正 就量 縮 嘛 這種 波動 感覺 大家 好像 沒什麼 fuok 開盤 了 沒 啊 開盤 了 開盤 了 1 月 是 9 分 ok 啊 1 月 是 12 分 啊 只有 12 分難 怪 在 耶誕節 才 公 佈 是 這樣子 嗎 因為 外資 不會 看 這個 沒空 看 是不是 ok 啊 那現 在 要 殺 可能 也 是 內 自殺 了 唯一 的 解決 之道 就是 移民 到 火星 什麼 東西 我們 看 一下 台北 股市 現在 開盤 下跌 109 點 今天 預 估量 能 這也 太低 了 吧 不到 10 億收 在 142 點這外 資還 在 放假 是 耐接 很 忍 Bytheway 這個 我 看到 很多 那種 聖誕節 很多 人 在 PO 自己 跟 情侶 的 照片 聖誕節 是 家庭 日 啊 聖誕節 要 跟 家庭 一起 慶祝 啊 對 不 對 不是 跟 情人 一起 慶祝 的 對 不 對 這國外 都 這樣 ok 好 ok 啊 這個 莊榮 說 特斯拉 分割 之後從 高點 407 塊 跌 到 107 哦 血流成河 啊 對 啊 等 於 跌 了 7 成多 這種 股票 要 怎麼 救回 來 啊 哎 不 一定 啊 搞不好 明年 就 創 新高 了 對 吧 okok 好 啦 這個 中国 解封 之后 经济 会 起来 看不出来 房地产 怎么 就 起来 他 不 公布 数据 怎么 看得出来 明年 中国 经济 一定 比 今年 好 这 是 肯定 的 百分之百 除非 又 封城 但是 应该 可能性 不大 了 早上 9.01 分 我们 今天 也 是 稍微 针对 整个 市场 的 概况 来 做 一些 梳理 其实 整個 行情 的 變動 到 這幾個 禮拜 其實 都 算是 蠻 低 的 了 那 很快 1 月份 要 到 來 1 月 初期 大家 就 開始針 對 接下 來 的 第四季 財報 來 做 一些 展望 和 反應 等到 1 月 下旬 財報 正式 公 佈 之 後 大家 就 見 真章 見 真章 完之後馬 上 2 月 要 FOMC 那 看 聯準 會 這個 要 不要 管 一下 大家 的 太 過樂觀 的 情緒 了 是 吧 早上 9 點 02 分感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 碟 圖 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快