【早晨財經速解讀】費半單週上漲14.8% 台股周漲908點 股市一路漲到聖誕節?民主黨期中選舉意外小勝 拿下參議院! 2022/11/14(一)

我 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 1 月 14 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 收 聽 浩 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 看到 在 上 週是 消費者 物價 指數 通膨數 據 放緩 之後美國 股市 幾乎 是 開啟 了 20 年 大概 是 從 3 月份 到 4 月份 那一波 熊市 下 殺 之 後 的 劇烈 反彈 我們 看到 上週 五道 瓊 還是 收漲 了 32 點標 普 50 指數 漲幅 有 0.9% 納指 有 1.8% 費半 甚至 在 周五 還大漲 超過 3% 如果 我們 以 周漲 幅來 看 上個 禮拜還 算是 特別 亮麗 的 道 瓊 周漲 幅 有 4.15% 標普周 漲幅 有 5.9% 這個 是 6 月 以來 最大 單周 漲幅納 指周 漲幅 是 8.1% 費 半周 漲幅 有 14.8% 所以 我們 看到 現在 很多 投資人 看到 10 月份 通膨數 據 稍微 放緩 之 後 都 在 陸續 猜測 聯準 會 的 升息 步調 是否 也 會 跟 著放緩 而且 尋找 聯準 會 本輪 在 鷹 派 升息 的 峰值 也 就是 大家 都 在 猜 12 月份 點陣圖 可能 不會 上移 了 但 問題 是 當時 美國 股市 在 7 月份 到 8 月份 那一波 的 反彈 其實 跟現 在 的 情緒 差不多 最終 事 實證 明當 市場 一旦 樂觀 風險 情緒 再 被 推升 之 後 最終 就 會導致 核心 CPI 再度 的 上揚 最終 形成 聯準 會 主席 鮑爾 再度 必須 要 放出 相對鷹 派 的 談話 所以 我們 接下 來 就 來 觀察 了 現在 如果 彈勢 真的 就 這樣 一路 彈 上去 那通 膨 肯定 最後要 下滑 那 就 沒 辦法 靠 真實 的 升息 效果 了 最後通 膨 下滑 的 可能性 很 有 可能 只 跟 機器 有關 就是 今年 太貴 了 只要 明年 物價 沒有 超過 今年 那通 膨 就 會 自然 下行 了 嘛 但 這 就要 用 時間 來 換取 空間 了 不過 我們 如果 以 今年 跌幅 來 做 觀察道 瓊 的 年 跌幅 今年 是 7.2% 標普白 指數 跌幅 是 16% 台股 跌幅 本來 最重 到 三成 現在 跌幅 是 兩成 三納指 跌幅 是 兩成 八 那 最為 彈幅 明顯 的 是 費半費 半本 來本輪 年度 的 跌幅 是 接近 四成 六現 在 跌幅 已經 回到 三成 左右 了 我們 來 觀察 如果 是 從 十月 中旬 反彈 的 效果 費城 半導體 指數, 彈勢 最強, 有 2 成 7 道瓊 彈勢 也 有 1 成 3 標普派 指數, 彈幅 1 成 1, 納指 彈幅 9 個 台北 股市 彈幅 最弱, 有 6 個 不過 台北 股市 因為 過去 來 看相 對 於 納指 和 費半 的 波動度 本來 就 來 的 比 較 低 那 本輪 又 剛好 是 由 道 瓊 這些 傳產類 股 向上 拉 所以 落後是 正常 的 值得 觀察 的 事情 是 小台 在 過去 幾天 已經 全面 轉空 了 那 如果 按照 過去 的 短期 歷史 慣性 做 觀察 的 話 市場 散戶 一旦 轉空 開始 加空 那 可能 本波 的 反彈 行情 還會 再 持續 一段 時間 至少 我們 從 國際 股市 的 連動 格局 如果 以 月 乖 離來 做 角度 的 話 其實 大部分 月 乖離 都 已 經有 非常 明顯 拉伸 的 現象 所以 如果 從 短線 上 來 看 的 話 其實 短期 內 已 經漲 了 很多 那 如果 想要 成為 季度 型 的 反彈 也 就是 我們 過去 所講 的 中期 反彈 那麼 要 達 到 中期 反彈 的 話 基本上 他 就要 用 一點 時間 來 換取 空間 也 就 代表 著月線 的 目標 達 到 了 現在 開始 要 有所 回檔 準備 要 再度 的 挑戰 季線 當時 的 怪力 詞 我們 至少 可以 承認 的 事情 是 現在 多數 的 全球股市 仍然 處 於 年線 以下 就 代表 著過 去 一年 投資人 仍然 是屬 於 被 套牢 的 狀態 但是 過去 一個 月 的 投資者 大多 數已 經陸續 解套 而 如果 是 過去 一個 季度 的 人 大概 也 有 一半 的 投資人 可能 已經 陸續 解套 所以 接下 來 就 來 觀察 隨著 季度 的 乖離 也 準備 拉 到 之 後 中期 反彈 是否 能夠 確認 為 整個 底部 開始 打打 形成 不過 如果 我們 以大摩 最近 本來 是 華爾街 最空 的 投行 大摩裡面 的 分析 師叫 MichaelJWilson 他 本來 在 過去 兩年 是 對 於 美國 股市 最為 看空 的 投資者 但是 從 今年 10 月底 開始 全面 的 改變 對 於 美國 股市 看多 的 想法 他 本來 是 極度 看空 認為 標普白 指數 最慘 最慘 今年 可能 會 衰到 310 點 但是 在 過去 兩週 他 把 標普白 指數 的 目標價 推升 到 了 430 點雖然 沒 辦法 創歷史 新高 可是 430 點的 位階幾乎 等 於 8 月份 那一波 的 高點 了 等 於 是 標普白 指數 還有 一段 距離 大概 有 30 點到 40 點 左右 的 距離 可以 持續 的 向上 推升 那為 什麼 麥可傑 威爾森 他 這 一次 作為 本來 最 看空 的 投行 的 分析 師現 在 轉為 多頭 呢 一個 最 直觀 的 原因 是 認為 目前 美國 股市 他 認為 越來 越 接近 整個 技術型 的 底部 尤其 過去 的 歪理 拉大 之 後 目前 出現 在 第四季 中期 反彈 的 機率 算是 蠻高 的 因為 按照 當前 的 步調 觀眾 朋友 現在 CPI 已經公 佈 了 美国 期中 选举 虽然 民主党 没有 惨败 但是 民主党 至少 失掉 众议院 了 吧 对 吧 好像 民主党 参议院 拿 下来 了 所以 至少 可以 承认 的 一件 事情 是 短期内 那种 其中 选举 所 产生 的 政策 的 不确定性 已经 消失 了 大家 已經 知道 未來 兩年 的 拜登 的 財政 政策 的 實施 情況 那 我們 也 知道 通膨當前 情況 那距 離下 一次 聯準 會議 還有 一個 多月 的 時間 那麼 大 模式 認為 這一個 多月 就是 大家 所謂 的 做 夢 空間 尤其 第三季 財報 開 完 了 幾乎 開 完 了 所以 你 看 台北 股市 也 是 全資股 都 開 完 了 所以 現在 又 是 那種 最好 炒作 最好 針對 明年 展望 遐想 的 空間 那 這一波 可能 會遠 超出 原本 市場 的 樂觀 情緒 所以 這是 當前 比 較 有趣 的 跡象 我們 至少 可以 承認 在 過去 一段 時間 美國 股市 有 劇烈 波動 的 年份 在 禮拜 四禮 拜 五 的 時候 曾經 我們 看到 標普拍 指數 單日 大漲 了 5 .% 那 雖然 從 歷史 排名 大概 還是 排 在 第 15 名 左右 可是 我們 按照 過去 的 經驗 基本上 在 未來 一年 之後收 漲 的 機率 基本上 是 10% 了 就是 說 如果 單日 波動 幅度 這麼 大 就 很 有 類似 那種 底部 爆 大量 的 感覺 所以 大摩 沒 辦法 確定 本輪 的 熊市 已經 完全 結束 但是 他 預估 本波 的 中期 反彈 會 一路 反彈 到 接近 年底 左右 到 時候 再 來 根據 聯準 會 的 FOMC 會議 來 做 觀察而現 在 就是 大家 瘋狂 做 夢 的 時間 點不過 我們 從 這張 圖表 也 看 得 很 清楚 了 就是 當日 波動 很大 的 時候 也 不 代表 說 未來 一個 月 三個 月 或者 半年 股市 表現 一定 會 很 好 比如 說 208 年 當時 10 月份 的 時候 這美國 股市 波動 很大 那 每天 都 是 10% 左右 但是 我們 看到 過了 一個 月過 了 三個 月過 了 六個 月 之後美國 股市 持續 的 下 修 的 速度 也 是 很快 的 當然 了 他 的 這種 連跌 的 速度 是 加速 趕底 的 過程 不是 一件 壞事 08 年 年底 加速 趕底 到 09 年初 整個 空投 就 正式 結束 了 他 總比 20 年 那種 緩雄 好 的 多 所以 這個 是 最近 大摩史 上 最空 的 投行現 在 開始 有 了 大轉 彎 的 現象 那 很多 人會 說 因為 近期 大家 比較 關注 的 是 比特 幣的 問題 了 那 比特 幣 或者 加密 貨幣 的 問題 我們 會 在 會員 資產部會 當中來 跟 各位 做 一些 敘述 和 觀察 在 我們 宏觀 報告 當中來 做 一些 補充 但是 有些 人會 好奇 說 這一波 的 加密 貨幣 的 暴跌 會不會 直接 影響 到 美國 股市 的 表現 呢 我 認為 兩者 過去 來 看 感覺 有 一點 相關性 但是 其實 真 實來 看 比特 幣 或者 我們 講 加密 貨幣 跟 標普白 指數 的 相關 係 數老實 說 不 高 了 我們 看到 在 過去 一段 時間 雖然 中長 期 好像 是 連動 不過 比特 幣的 波動 幅度 是 遠 大 於 標普白 指數 的 所以 在 這種 狀態 底下 至少 目前 就 加密 貨幣 為止 整體 的 市值 和 權重 佔 全球 股債 的 水平 仍然 非常低 所以 應該 不會 波及 到 實體 的 股票 市場 不過 我們 也 看到 了 剛才 說 這一波 的 反彈 最 重要 的 數據並 不是 期中 選舉 最 重要 的 數據 是 CPI 的 顯著放 緩葉倫 在 禮拜 五 的 時候 特別 發 了 一篇 新聞稿 這 一次 美國 財政部長 葉倫 表示 10 月份 的 通膨報 告是 一個 不錯 的 數據 但是 不應 該 過度 依賴 於 單一 的 數據點 葉倫 在 訪談 的 時候 特別 告訴 紐約 時報 記者 核心 通膨率 遠 低 於 預期 但是 居住 類 成本 仍然 算是 蠻高 的 也 就是 說 當前 我們 所 看到 的 核心 CPI 的 下滑 它 只是 稍微 鬆 動 這 一 波 鬆 動 如果 沒有 掌握 好確 保市場 的 悲觀 情緒 持續 發酵 在 這些 核心 CPI 身上 那 很 容易 就 會 像是 7 月份 8 月份 核心 CPI 在 下滑 之 後 又 再度 的 上揚 了 所以 葉倫現 在 已 經離開 了 印度 準備 和 拜登 前往 在 印尼 巴厘 島的 G20 的 領導 人峰會 到 時候 我們 也 知道 拜登 會 跟 習近 平會晤 所以 到 時候 可能 會 有 一些 政治 上 短線 上 的 關老 但 不管 如何 從葉倫 的 口中 就 得知 其實 官方 的 態度 如果 真的 要 在 本輪 這 季度 能夠 確保通 膨 完全 見 頂 下 彎 的 話 那 最好 必須 要 看到 市場 上 的 炒作 意願 能夠 明顯 的 下滑 如果 我們 從 全球 的 這些 核心 消費者 相關 的 CPI 的 總體 數據 來 做 一些 觀察 你 像是 二手 車價格 相 對 於 20 年現 在 還是 漲 了 5 成 雖然 最近 暴跌 但 還是 漲 了 5 成 天然 氣價格 雖然 也 是 從 2 月份 3 月份 開始 暴跌 但是 也 漲 了 三成 七 那 像是 電力 價格 兩成 二 食物 價格 兩成 新車 價格 兩成 那麼 酒精 類飲料 漲 了 9% 服飾類 也 有 漲幅 有 4% 所以 不管 怎麼 說 至少 接下 來 的 通膨數 據 我們 至少 可以 承認 其 實通 膨 就算 能夠 下滑 物價 也 回不去 了 就算 明年 通膨是 零 10 塊 漲 到 10 塊 的 東西 他 明年 也 不會變 10塊 還是 10 塊 只是 不會 繼續 增長 而已 所以 這是 一個 迷思 另外 一項 數據 是 上 禮拜 五所 公 佈 的 1 月份 密歇根 大學 的 消費者 信心 指數 這個 就是 好 的 數據 因為 1 月份 密西根 大學 的 消費者 信心 指數 是 顯著 大跌 從本來 59. 在 10 月份 下滑 到 1 月 的 54.7 這也 比 市場 原本 所 預估 的 59. 還要 來 的 更 低 這說 明市場 的 消費 信心 是 全面性 的 惡化 所以 現在 很 尷尬 啦 壞 消息 就是 好消息 大家 不消 費才 是 好消息 那 意思 是 全球 的 人 都 死光 都 完全 不消 費 股市 道瓊 就 會 上 10 萬點 嗎 也 不能 這麼 說 他 只是 一種 短期 上 的 虛緩 市場 上 的 這種 聯準 會 的 緊縮 情緒 那 最終 還是 要 看 聯準 會 的 情緒 什麼 時候 轉彎 才能 夠帶動 新一波 的 股市 價格 的 上 漲 我們 剛才 也 提到 因為 葉倫 就是 特別 關注 的 是 不要 單獨 看 一個 月 的 CPI 如果 我們 從 整個 通膨的 總 因子 來 做 觀察綠色 區塊 是 能源 價格 官方 已經 感覺 到 很 明顯 能源 價格 所 造成 的 通 膨 正在 非常 明顯 的 縮窄 那 食品 價格 因為 黏著 性比 較 高現 在 大概 就是 適度 的 縮窄 而已 那 服務 商品 去 除掉 能源 和 食品 之後其實 也 在 縮窄 當中 那 唯一 還在 增長 而且 縮減 幅度 非常 緩慢 的 其實 就是 我們 看到 的 藍色區 塊 也 就是 服務部門 的 價格 也 就是 我們 講的 核心 通 膨 所以 各位 可以 理解 如果 我們 把 stickyCPI 就是 具有 黏性 的 CPI 來 做 觀察 目前 還在 高點 震盪 當中單 一一 個 月 的 數據 沒辦 法確 保通 膨能夠 有 顯著 的 下行 而 浮動 CPI 也 就是 我們 講的 大宗 資產原 物料 價格 其實 目前 整體 增長 動能 趨近 於 0 幾乎 沒 有 再 增長 了 所以 接下 來 幾項 數據 我們 就 來 觀察 隨著 美元 指數 的 走 皮 那麼 大宗 資產 價格會 不會 再度 被 攔起 最終 形成 通膨難 以 下滑 的 局面 我們 觀察 一下 這張 圖表是 美元 指數 我們 看 美元 指數 這波 跌幅 很 猛 很 兇 從 最高 點 15 塊 一路 跌到 現在 106 跌破 半年 線 雖然 這一波 跌勢 感覺 遲 早會 有 支撐 感覺 是 一個 假 跌破 因為 這波 美元 指數 的 牛市 長 得 太漂亮 了 但是 美元 貶 那麼 兇 你 就 知道 會 對 於 大宗 資產價格 的 拉 抬會 有 多 顯著 的 作用 所以 我們 看到 反而 有趣 的 一件 事情 是 像是 瑞銀 在 周末 所出 爐 的 報 告特 別顯示 由 於 目前 的 資金 緊張 加上 美元 溢價 的 高昂 使得 做 多美元 的 回報 突然 間 變得 很 低 而 市場 上 這些 空頭 對 於 美元 的 頭寸 累積 到 了 幾乎 是 史 上 最 大量 所以 我們 可以 承認 的 一件 事情 是 現 在 有 大量 的 做 空 美元 部位 正在 等待 著 美元 持續 的 暴跌 產生 那麼 不 代表 說 美元 一定 會 暴跌 但是 可以 承認 的 事情 是 接下 來 一個 月度 到 一個 季度 美元 的 波動度 可能 會 有 非常 明顯 的 變化 這個 波動度 有 可能 是 空單 完全 被 軋 也 有 可能 是 空單 完全 得逞 這個 是 至少 可以 承認 市場 的 集中 的 籌碼面 的 變化 只 不過 大多 數人 還是 認為 美元 指數 在 高位 震盪 的 區間 比較 顯著 我們 觀察到 華爾街 目前 基本上 唯一 看空 美元 的 大概 也 只有 大摩和瑞銀 了 那 其他 的 投行 像是 美銀 像是 小摩 花旗 高盛 等等 對 於 美元 指數 都 認為 會維持 在 高位 盤旋 一陣子 因為 如果 通膨已經 有所 下滑 那聯 準會 好不容易 可以 達到 他 的 政策 目標 這個 時候 美元 會 出現 非常 顯著 的 下行 那麼 可能 會 對 於 聯準 會 的 貨幣 政策 形成 明顯 的 失敗 的 效果 所以 最終 最終 美元 保持 在 升值 區間 它 是 一個 前提 那 在 這個 前提 底下 看通 膨能 不能 下行 才 是 一個 比較 市場 上 比 較 關注 的 方向 那 最後是 期中 選舉 的 問題 期中 選舉 真是 很 意外 內華達州 取得 關鍵 勝利 了 這 一次 民主 黨 參議院 居然 來 到 50 席 了 加上 因為 副 總統 賀錦麗 她 是 作為 參議院 議長 所以 就算 民主 黨 跟 共和 黨 是 50 對 最終 因為 還有 一席 還沒出 來 最終 是 50 對 但是 賀錦麗作 為 副 總統 是 參議院 議長 她 仍然 握有 決 定性 的 一票 所以 民主 黨 已經 確定 拿下 參議院 共和 黨 也 確定 拿下 眾議院 所以 接下 來 在 未來 兩年 的 局面 就會 是屬 於 民主 黨 在 實施 財政 政策 的 時候 至少 有 一院 的 支撐 那 也 不 代表 說 他 的 政策 一定 會過 了 只能 說 當前 的 角度 而言 至少 整體 市場 上 對 於 其中 選舉 之 後 的 不確 定性 已經 正式 消除 了 但是 未來 還是 很 有 可能 會 出現 一些 左派 政策 的 我們 知道 拜登 還有 很多 政策 還沒 實施 包括 把 企業 所得 稅從 2 成 1 調升 到 2 成 8 提升 個 人 所得 稅從 37% 上 調到 39.6% 那 包括 也 有 10 萬 美元 以上 的 個 人 的 資 本利 得稅 包括 社會 福利 健保 支出 所以 這種極 端的 左派 政策 都 對 於 美國 的 財政衝擊會 比 較 大 那 也 會 衝擊 到 美國 債券 的 信用 當然 最終 最為 明顯 的 是 華爾街 的 利益 所以 接下 來 我們 再 來 觀察 至少 其實 這 一次 民主 黨 在 選情 上表 現 的 算是 非常 不錯 非常 不錯 就 遠 比 市場 預期 想像 的 還要 好 的 非常 多 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過參議院 和 眾議院 其實 他 有 很多 相同 的 立法 權利 但是 參議院 他 有 一些 特殊 權利 比如 說 他 像是 允許 或者 駁斥 美國 總統 提名 的 最高法院 的 大法官 或者 下級 聯邦 法院 的 法官 或者 行政 機構 的 重要 職權 所以 在 這種 狀態 底下 參議院 仍然 可以 讓 整個 白宮 有 明顯 的 在政治上 的 影響力 至於 眾議院 不同 於 參議院 的 職責 比如 說 他 可以 向 總統 或者 向 大法官 提出 彈劾 那 所有 涉及 稅收 增加 的 提案 也 必須 由 眾議 院產生 所以 接下 來 反而 大家 關注 的 事情 就是 只要 眾議院 能夠 順勢 的 提出 這些 徵稅 法案 參議院 一定 過嘛 參議院 過半 了 嘛 所以 就是 眾議院 接下 來 才 是 市場 上 相 對 關注 的 方向 那當然 有人 說 到底 為 什麼 這 一次 民主 黨會 大勝 或者 我們 講說 共和 黨本來 由 預期 的 這個 大勝變 成小勝 其實 最為 直觀 的 我們 看到 當前 的 統計民調 還是 墮 胎權 的 問題 啦 因為 今年 羅 斯 韋德案 的 問題 導致 民主 黨 的 基本 盤 已經 完全 出爐 了 所以 我們 還是 值得 觀察啦現 在 對 於 通貨膨脹 的 對 於 民意 上 的 打擊 居然 會 不如 在 墮胎 法案 上 的 一個 衝擊 值得 觀察 尤其 我們 觀察到 現在 各國 的 物價 指數 跟 利率 水平 在 歐美國家 是 最為 明顯 有明 顯區別 的 我們 看到 的 灰色 三角形 是 目前 各國 的 CPI 水準 也 就是 通膨情況 那麼 橘色 點是 目前 當國 的 央行 利率 水平 那 如果 這個 CPI 的 水準 跟 央行 利率 水平 的 差距 來 的 越 大 就 代表 著內部 的 感受 通 膨 力道 更為 顯著 那 你 像 巴西 巴西 的 利率 水平 已經 比 通膨來 的 高 了 所以 巴西 已經 算是 成功 抑制 住 當前 內部 的 通膨了 那 你 像是 南 韓中國 或者 台灣 目前 央行 利率 水平 跟 CPI 也 是 十分 接近 的 所以 目前 真正 感受 到 通膨顯 著 效果 的 仍然 集中 在 歐美國家 但是 有趣 的 事情 就是 明顯 的 這種 通膨對 於 民意 上 的 衝擊 仍然 沒有 改變 民意 上 的 投票 的 選擇 值得 大家 來 多 做些 留意 我們 最終 看 一下 美國 股市 市大指 數表現 道 瓊小漲 32.01% 輸在 3, 74 點這一波 道瓊 已經 完全 破壞 本輪 的 空頭 結構 了 所以 接下 來 他 就是 一個 領先 指標 來 觀察美國 股市 未來 的 方向 目前 是 勉強 站 回年線 了 看 一下 這一波 是 增長 破 還是 甲漲 過納指 的 部分 上漲 209點1.8% 輸在 132 點 目前 中長 期均線 賣壓 還是 很 重標 普上 漲 36 點 0.92% 所以 392 點那 其實 標普 也 一樣 了 我們 畫了 一條 藍色線 是 本輪 的 下降 壓力線 我們 看到 目前 標普還 在 一個 明顯 的 頭低 的 空頭 趨勢 當中 所以 大概 還要 在 一個 禮拜 到 兩個 禮拜 才 會 碰到 本波 的 壓力線 到 時候 再 來 觀察 那費 半 的 部分 感覺 有 一點 突破 的 味道 了費 半本 輪 他 漲 的 算是 比較 緩 但是 漲 的 速度 很快 漲點 有 兩張 這個 上 漲 3.08% 算 2754 點那 我們 看到 科技股 大 天王 在 禮拜 五 也 是 顯著 大漲 的 帶動標 普拍 指數 持續 衝高 那 本周 我們 也 會 關注 一些 財報 來 跟 各位 做 一些 留意 但是 在 做 財報 之前 我們 今天 聊 一下 傳產 的 問題 因為 周末 的 时候 有 投资 朋友 问 我 说好 哥 你 有没有 发现 一个 有趣 的 情况 最近 像 爱迪达 你 像是 哥伦比亚 你 像是 skechers 像是 nike 这些 运动 品牌 商安 德拉 马所 公布 的 财报 好像 庫存 的 問題 不 像是 半導體 來 的 嚴 重要 怎麼 來 了解 這個 情況 其實 這很好 了解 我們 先 首先 不得 否認 的 一件 事情 是 全球 的 零售 庫存 目前 都 在 持續 飆高 當中 那麼 這一波 飆高 預估 在 明年 第一季度 左右 會見 頂 但是 真實 的 情況 各產業 的 庫存 問題 的 嚴重 程度 其實 不 太 一樣 為 什麼 我們 說現 在 尤其 是 半導體 設備 的 庫 存遠 大 於 這些 零售商 不管 是 做 手機 品牌 的 甚至 是 大 於 做 衣服 類的 鞋類 的 原因 為何 一個 最 直觀 的 原因 就是 因為 其實 全球 的 運動 品牌 全球 的 服飾 中長 期 他 就 已 經有 一個 庫 存產能 過剩 的 現象 了 從 10 年前 到現 在 每 一年 衣服 都 是 生產過 剩 的 但是 去年 不一樣 去年 的 半導體 是 明顯 的 需求 大 於 供給 的 情況 那 最終 就 導致 了 半導體 因為 短期 內 的 这种 明显 的 需求 缺口 开始 产生 所以 它 生产 的 量 就 比 我们 过去 看到 的 服饰 类 的 比例 还要 多 非常 多 最终 就 形成 了 今年 半导体 这些 电子产品 的 库存 远远 大于 当前 的 服饰 类 所以 我们 看到 这 一次 第三季 这些 服饰 类 所 公布 的 财报 变化 包括 UnderArmour、 Adidas 目前 的 庫存 狀況 反而 稍微 有 一點 穩定 雖然 也 在 走高 了 但是 至少 當前 層 面還 算是 穩定 愛迪達 雖然 調降 了 全年 的 財報 以及 財測 但是 至少 可以 承認 一件 事情 就是 他 的 庫存 水位 在 第三季度 甚至 還有 在 下滑 那普马 虽然 顾存天 说 创 疫情 后 的 新高 了 但是 至少 就 当前 为止 他 也 不是 像 半导体 社会 常样 离谱 所以 可以 承认 的 一件 事情 就是 这 一些 服饰 类 他 作为 道琼 传产类 的 一个 部门 他 反而 没有 拖累 到 道 琼 本轮 的 长势 这个 是 值得 观察 的 第一点 那 就是 擴充 問題 在 各個 產業 反 昇 產生 的 影響 其實 不 太 一樣 第二 點是 奢侈品 集團 很 像是 LV 或者 像是 愛馬仕 最近 也 公 佈 了 第三季 的 財報 表現 都 比 市場 預期 還要 來 的 好 我們 看到 你 像是 最近 這個 開雲集團 LV 或者 愛馬仕 等等 財報 最近 都 在 創歷史 新高 當中 尤其 我們 看到 開雲集團 是 歐洲 非常 著名 的 奢侈品 平台 第三季度 同比 增長 有 23% 增加 了 51.37 億歐元 那 他 主要 的 這個 品牌 像是 Gucci 收入 有 一成 8 那 你 像是 其他 的 巴黎 世家 Burberry 愛馬仕 等等 都 在 持續 的 創高 當中 所以 這些 奢侈品 在 第三季 的 財報 完全 的 創高 這說明 這一波 的 資產 程度 的 下跌 完全 沒有 影響 到 有 錢 人 是 吧 我們 看 其實 上次 我們 跟 各位 追 蹤 過 匯 豐 以前 曾經 跟 投資 朋友 追 蹤 過 在 今年 上半年 的 包括 愛馬仕 估計 或者 LV 的 利潤率 分別 來 到 三成 七 三成 六 和 兩成 八 全部 創歷史 新高 就 代表 著 今年 並不 只是 因為 全球 在 貨幣 寬 鬆 之 後 把 價 格 抬高 了 他 的 利润率 也 提高 了 这 就 代表 着 其实 他 赚 到 的 钱 远远 超过 通 膨 上行 的 速度 包括 我们 现在 所 看到 的 几只 美国 欧洲 重要 的 奢侈品 像是 瑞士 的 手表 我们 讲 的 苏沃奇 或者 蒙可 莱利 峰 集团 开云 集团 等等 这 一些 在 精品 產業 的 獲 利率 幾乎 在 第三季 再度 的 衝高 我們 觀察到 如果 是 以 今年 第一季 第二季度 來 做 觀察其實 也 在 一個 顯著 的 政治 區間 接下 來 就 來 觀察 了 因為 這些 奢侈品 的 創高 其實 足以 證明 頂級 的 資產圈 完全 沒有 受到 這些 景氣 走 皮 的 影響 讓 我 想到 上個 禮拜 五是雙 1 對 吧 然 後 我 就 看到 我們 小編 一整天 都 在 滑 蝦 皮 滑 購物網 站然 後 我 就 我 就 看到 他 就是 頁 面有 一幕 是 在 看 那個 愛馬仕 的 包包 然後我 就 跟 他 說 你 看 今年 剩下 快要 最後兩個 月 了 如果 做 得 不錯 我們 就 買 一個 包當 年終 怎麼樣 他 說 好 啊 然 後 我心 裡想 大概 就 幾萬塊 你 挑到 10 萬 2 那小編 把 我 當凱子 對 不 對 結果 他 挑 的 那個 頁 面 我 一 看 我 一年 的 信用卡 的 消費量 都 不夠 所以 真的 是 這個 距離 很 遠 所以 我們 小編 就 跟 我 普及 這個 愛馬仕 的 包包 的 價值 因為 愛馬仕 它 那個 頁 面是 一個 鉑 金包 就 愛馬仕 有 一款 包 非常 有名 叫做 鉑 金包 就是 好像 我 記得 好像 是 全世界 最貴 的 手提包 那麼 鉑 金包 的 價格 主要 是 由 做 這個 包 的 動物 的 皮質 的 稀有 程度 決定 的 那入 門級 的 有 牛皮 蜥蜴 皮 鴕鳥 皮 鱷 魚皮 聽 著 就 好像 是 奇幻 世界 裡面 的 包包 但是 入門級 的 鉑 金包 的 價格 大概 是 70 美元 左右 你 如果 像是 亞洲 地方 很多 地方 還要 交 很多 的 奢侈 稅 所以 很多 人會 去 免稅店 來 買 而且 最貴 的 我們 小 編給 我 看 他 是 高達 30 萬 美元 大概 90 萬 接近 10 萬台幣 在 香港 曾經 賣 出 的 叫做 西馬拉雅 鱷魚 皮包 薄金包 我 就 有點 疑問 我們 去 姑且 把 這疑 問先 撇開 因為 我 這個 疑問 我 那 時候 問小編 他 也 答不出 來 我 說 西馬 拉雅山 有 沒 有 鱷魚 怎麼 可能 會有 鱷魚 包西馬拉雅 鱷 魚包 怎麼 可能 但 這 不是 重點 重點 是 這個 包要 90 萬然 後 我問 他 說 為 什麼 這貴 是 要 特別 爬 到 西馬 拉雅山 去 拿 這個 包 嗎 他 說 愛馬仕 官方 的 說 法 說 賣 的 貴 是 因為 成本 高純 手工 的 製 作 要求 特別 高 再 加上 用動物 的 皮 特別 珍貴 可是 後 來 有 一些 研究 報告 出爐 說 一般 做 一個 包包 的 勞動費用 勞動 時間 大概 就 18 個小時 那 你 在 考量 這個 皮質 比較 珍貴 那 一個 鉑 金包 那 成本 不會 超過 10 萬 吧 你 賣 10 萬 所以 你 等 於 是 愛馬仕 所 做 的 包 它 的 價格 是 它 的 成本 的 10 倍 以上 那 這個 在 經濟學 上 有 一個 名詞 叫做 炫耀 財也 就是 我們 講的 韋伯倫財 簡單 來講 就是 價格 越 高 需求 反而 是 越 高 的 為 什麼 足以 彰顯 身份 的 地位 可是 觀眾 朋友 你 有 沒 有 發現 如果 你 是 一般 人炫富 像 大陸 不是 很多 那種 土豪 嗎 很 喜歡 那種 讓 人 一看 就是 明顯 的 名牌 包 的 包包 比如 說 LV 的 包包 上面 印著 LV 或者 那 孤寂 的 皮帶 就是 現在 很 有趣 的 一個 情況 就是 我們 要 怎麼 把 鉑 金包 跟 這些 炫耀 才 的 包包 能夠 有所 做區 分 他 說 這個 現象 一直 到 近 幾年 才 有 一種 解釋 他 說 有 錢 人 分為 兩種 一種 是 爆發戶 那 另外 一種 就是 我們 講那種 真正 的 高端 人士 那爆 發戶 他 追求 的 是 要 把 自己 和 普通人 能夠 區分 開來 證明 自己 是 一個 有 錢 人 但是 那種 高端 的 資產階級 他 其實 不 太 在乎 普通人 怎麼 看 他 甚至 很多 亞洲 人 他 覺得 是 比 較 低調 的 他 只要 在 這個 階級 的 人 知道 他屬 於 這個 階級 就行了 所以 這就 變成 了 在 奢侈品 當中 非常 有趣 的 設計 理念 就是 同一 個 品牌 裡面 越是 低端 產品 的 品牌 的 名牌 商標 的 logo 就 越明 顯越 便宜 的 LV 包 LV 的 字母 就 越 明顯 比如 說 像 車子 也 是 一樣 BMWBenz 越是 低端 的 名牌 它 的 logo 就 弄 得 越 大 那 所謂 高 品味 就是 你 拿 著 這個 包 一般 人 看不出 來 但是 內行 的 人 他 一看 這個 是 鉑 金包 所以 我們 簡單講 一件 事情 就是 說 其實 市場 上 不管 是 我們 做 投資 還是 我們 去 買 包 你 像 浩哥 從 來 不會 po 自己 的 買 了 什麼 東西 也 不會 跟 投資 朋友 炫耀 自己 身的財 富有 多少 因為 賺 了 錢別 人會 嫉妒 你 賠 了 錢別 人會 嘲笑 你 在 投資 在 買 東西上 都 是 一樣 你 不要 以為 你 買 了 一個 包 人家 會覺 得 你 多 有 品味 多數 人心 裡想 的 都 是 憑 什麼 男生 看到 別人開 好車 一樣 憑 什麼 人家 長 得 老婆 長 得 漂亮 你 心裡 想 憑 什麼 長 那麼醜 一定 是 因為 有 錢 所以 真實 能夠 獲得別 人 尊敬 的 不是 財富 財富 只是 一種 證明 你 要 讓 別人 尊敬 你 要講 得出 東西要 有 內涵 所以 我們 這邊 做個 結尾 就是 我要 奉 勸小編 我們 薄金包 的 購買 計劃暫時 擱置 年 終獎 金 我 決定 要 讓 小 編買 一堆 書 讓 小編 可以 認 真的 念書 提升 自己 的 才 華 好不好 其實 想 跟 各位 分享 的 就是 昨天 禮拜 五 的 時候 我 跟 小 編聊 了雙 1 在 買 包 這件 事情 實在 是 很 有 學問 我 也 學到 非常 多 了 9.01 分 完蛋 完蛋 馬 上 要 看 一下 台北 股市 我們 看 一下 台股 的 表現 台股 我們 看到 亞洲 股 是 周五 是 全面 飆漲 了 直接 導致 外資大買 了 48 億 這個 是 史 上 第 6 大 的 漲點 加權 指數 漲 了 503 點 甚至 外資 買 了 48 億是 史上 第三 高 的 買 超紀錄 喔 那 如果 我們 觀察到 整個 台北 股市 的 現況 台股 其實 當前 的 水位 已經 站 回到 季線 左右 了 那 如果 以外 資買 賣 超因 為 禮拜 五買 的 很多 足以 把 整個 7 月份 到現 在 所有 每天 的 買 超金額加 總 甚至 都 不 像 禮拜 五買 的 這麼 多 那 好 處 是 至少 小台 多 公比 喔 觀眾 朋友 你 看禮 拜 五小台 是 非常 明顯 轉空 的 跡象 那 也 就是 說 這一波 如果 小台 的 空單 趨勢 已經 成立 的 話 那 這一波 的 反彈 行情 應該 就要 正式 開始 了 應該 不想 正式 開始 應該 就 會維持 下去 那到 時候 就 來 看 一下 小台 在 短期 內 的 變化 和 外資 本身 在 系統 單 的 買 盤 的 力道 到底 什麼 時候 會 稍微 優先 停歇 至少 從 台幣 層面 美元 暴跌 這麼 多 這個 台幣 也 開始 暴升收 在 31.4 塊 了 接近 兩個 月 兩天 就 漲 回來 了 這 真的 蠻 有趣 的 可是 官媒要 觀察 雖然 外資買 超創 歷史 新高 應該 講過 去歷 史前 幾名 但是 外資 我 觀察 了 一下 在 禮拜 五 或者 說過 去 一整 個禮 拜 買 超 幅度 最多 的 反而 是 0632R 元大 臺 灣 50 反應 買 了 26 萬張 所以 觀眾 朋友 要 理解 這個 外資 雖然 期貨 也 轉多單 雖然 感覺 國際 的 系統 單開始 回歸 可是 他 買 了 很多 反向 型 ETF 所以 這對 臺 北 股市 我 相信 也 只是 一個 系統 單 的 調節 而已 並不 代表 說 他 對 於 新興 市場 有 全面性 的 看好 我們 至少 可以 承認 的 一件 事情 是 台 積電 最近 已經 把 缺口 填完 了 站 回季線 那 接下 來 就 來 觀察 這波 缺口 能 不能 完全 的 守住 了 值得 大家 來 多 做些 留意 好 我們 馬 上 來 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 台北 股市 上漲 13 點 今天 量 能 又 來 到 2809 億 了 又 開始 放大 了 是 在 143 點 台北 股市 從本波 120 多點 漲 回到 140 點其 實本波 的 彈幅 速度 其實 一開始 很弱 了 但後來 開始 明顯 的 後 來 居上 但 值得 觀察 的 是 因為現 在 台北 股市 真的 沒 看到 那種 極度 恐慌 的 現象 至少 一 整年 都 沒 有 對 吧 這個 是 我 比 較 擔心 的 這個 AA 說 大哥 才 沒 有 輸小編 有 輸 他 說浩哥 就是 小氣 鬼 怎麼 會 呢 怎麼 會 呢 我們 一定 要 提升 好 自己 的 內 在外 在 的 這些 包包 都 是 都 是 讓 人 妒忌 的 讓 人 妒忌 的 他 說 鱷魚 抬到 喜馬 拉雅山 來 組裝 裁縫 所以 叫做 喜馬拉雅 鱷 魚包 他 是 神經病 嗎 為 什麼 跑 到 西馬 拉雅山 因為 西馬 拉雅山 沒有 鱷魚 所以 才 稀有 這句 話講 的 真 好 這個 其實 資產價格 的 上 漲 就 來 自 於 稀有 所以 我們 常 跟 投資 朋友 分享 泡沫 的 行情 到 尾半端 通常 會 有 非常 明顯 的 現象 叫做 稀有性 消失 什麼 意思 就是 比如 說 加密 貨幣 比如 說 網路 泡沫 比如 說次 貸海嘯 都 是 一樣 加密 貨幣剛 發行 的 時候 就 那 幾個幣 而已 到 去年 什麼幣 都 買 得到 什麼 NFT 都 買 得到 所以 供給面 一打 開 的 時候 泡沫 就 破裂 了 網路 泡沫 也 是 一樣 網路 公司 剛興起 的 起家 的 時候 的確 具有 前景 和 展望 到 處 都 是 網路 公司 什麼 公司 都 要 跟 網路 沾 上邊 的 時候 供 給面 的 擴增 很 容易 就 形成 泡沫 破裂 所以 稀有性 为什么 一定 要 呈现 在 品牌 一定 要 呈现 在 名牌 身上 就是 因为 如此 才 能够 确保 它 的 泡沫 永远 在 增值 当中 如果 大家 都 是 名牌 名牌 公企 如果 扩大 开 的话 薄金包 如果 到处 都 买 得到 的话 那 很 自然 就 會 泡沫 破裂 了 對 不 對 OK 大家 都 安慰 小 編小編 加油 FightingOK 好 9.05 分感謝 各位 今天 的 參 與 其實 我們 今天 一樣 在 禮拜 一先 把 大部分 的 數據 先 做 一個 簡單 的 梳理 通常 在 2345 我們 會針 對 不同 國家 不同 市場 來 做 一些 細 緻 的 分析 也 提供 給投資 朋友 如果 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快 再會