【早晨財經速解讀】反彈結束?大摩 美銀 德銀唱空再跌2成 道瓊下殺近500點 台積電亞利桑那移機典禮 缺水缺電怎解? 2022/12/6(二)

嗯 嗯 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 12 月 6 号 礼拜二 早上 8 点 31 分 大家 早上 我 是 丁皓 明天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 我们 看到 昨天 美国股市 再度 进行 显著 的 下 修 这 一次 主要 来自 于三大 投行 在 上個 週末 都 集體 唱 出 比 較 顯著 對 於 美國 股市 看空 的 報告 那 加上 這 一次 俄國 原油 價格 的 上限 在 昨天 也 正式 生效 了 在 眾多 利空 之下 昨天 我覺 得 最為 直觀 的 消息 是 過去 我們 被 認為 是 華爾街 傳聲 筒 的 華爾街 日報 的 記者 這 一次 特別 提到 聯準 會長 期 保持 高利率 的 觀點 以此 來 澆 熄經濟 軟軸路 的 希望 所以 其實 股市 就 這樣 了 就是 說 七八 月 的 反彈 之 後 九月份 下修 十月份 開始 反彈 之後而過 幾個 月 下 修 也 是 一個 自然 的 跡象 站 真正 能夠 帶動 股價 一個 中長 期 趨勢 的 其實 就 基本面 基本面 長 期 向下 那麼 股市 就是 長 期 向下 基本面 長 期 向上 股市 就會長 期 向上 他 就是 一個 自然 的 景氣 週期 的 前瞻 指標 而 這條 前瞻 指標 按照 過去 的 經驗 大概 會 領先 整體 景氣 大概 是 6 到 9 個 月 提前 進行 反應 所以 如果 真的 現在 就是 牛市 那 就 說 明明 年二到 三季度 就 會 有 非常 強勁 的 景氣 上 的 好轉 那 有 可能 發生 嗎 待 會 我們 來 跟 投資 朋友 來 做 一些 觀察 昨天 道瓊收 黑 了 480 點標 普跌 了 1.8% 這個 是 過去 一周 以來 標普 重新 回到 40 點 以下 這一波 連年線 都 還沒有 碰到 納指則 是 暴跌 了 接近 2% 那 非凡 跌幅 反倒 沒有 像 科技 權值 股 這麼 重僅 只有 跌 1.2% 所以 看得出 來 這一波 這個 四大 指數 當中表現 最為 差勁 的 還是屬 於 納指 權值 股然 後 這些 科技 軟體 股 那 我們 來 觀察 一下 這 一次 這些 投行們 針對 美國 股市 為 什麼 有 這麼 顯著 的 股市 下修 原因 是 因為 第一 目前 標普白 指數 的 彈幅 已經 高達 接近 一成 八 了 那 像 美銀是 直接 認為 在 明年 年初 美國 股市 可能 就 會 有 20% 到 30% 的 跌幅 首先 必須 把 這一波 的 反彈 段 全部 給 吞噬 掉 再 來 要 反映 EPS 在 第四季 的 持續 下修 我們 來 觀察 就是 美銀 的 牛熊 指標 最近 都 從 1.4 跑 到 2 了 這說 明現 在 連美銀 的 牛熊 指標 都 認為 是 有 一點 超買 的 現象 過去 我們 常 跟 投資 朋友 分享 美銀 的 牛熊 指標 沒有 那麼 常 分享 是 因為 長 期 保持 在 零嘛 就是 市場 極度 恐懼 嘛 結果現 在 有 比 較 顯著 的 上升 那美銀 認為 這是 一個 過度 樂觀 的 訊 號其實 各位 可以 看得 很 清楚 哦 如果 是 從 2 年 的 股票 基金 的 資金 流入 總額 是 207 億 相比之下 20 年 的 信貸 資金 的 流出 是 3160 億 哦 所以 幾乎 就是 基本上 全球 的 機構 到 目前 為止 仍然 是 買 得 十分 拘謹 的 狀態 那 包括 如果 我們 從 反向 型 ETF 近期 的 成交量 其實 也 看得出 來 那 近期 其實 這些 反向 型 ETF 到底 是不是 集中 在 散戶 手上 其實 是 有待 爭議 的 因為 如果 連三大 投行 都 已 經陸續 轉空 了 那 基本上 可以 肯定 基本上 這些 投行 可能 手上 都 有 大量 的 放空 部位 所以 接下 來 就 來 觀察 了 因為 這一 波比 較 有趣 的 事情 是 不管 是 美國 還是 台北 股市 的 散戶 追價 意願 都 不是 特別強 最近 融資餘額 有 稍微 往上 一點 人家 一減 都 減兩 三百 億現 在 增個 二三十 億老實 說 追價 意願 真的 不強 會 不會 在 追價 意願 不強 的 情況 底下 再度 開啟 新一波 的 跌幅 這是 有 可能 的 可是 跌幅 就 不 一定 會 百分之百 破前 低 了 為 什麼 因為 這一波 就 套牢 量 不是 特別 明顯 了 殺 就 可能 殺 的 不夠 重 啊 不會 把 這個 多斤 多 殺 多 這種 現象 開始 發酵 所以 很 有 可能 就是 一個 再度 軍事 回歸 的 跡象 那現 在 的 角度 來 看 呢 因為 明年 的 eps 按照 當前 市場 預估 至少 是 衰退 1% 起跳 那根 據 以往 的 經驗 來 看 的 話 大概 會類 似 20 年 的 水平 然後有 一點 類似 1980 年 或者 1970 年代 的 EPS 下行 率度 但是 距離 208 年 的 那種 EPS 幾乎 是 砍 半 的 下行 肯定 是 還有 一段 距離 的 所以 這些 投行 都 還沒有 承認 明年 會 有系 統性 風險類 似 08 年 的 發生 但是 按照 當前 的 EPS 的 下行 幅度 我們 講說 這個 股價 是 反映 基本面 那 如果 明年 的 EPS 比 今年 差 那 你 很 難 想像 明年 的 股價 能夠 比 今年 好 多少 可能 好 一點 因為 他 可能 已經 預測 到 後 年 了 嘛 但是 你 說後年 的 EPS 能夠 比 今年 好 多少 也 很 難 說 所以 在 這種 狀態 底下 整個 股市 打一個 長 底 的 機會 是 比 較 高 的 這是 這些 投行們 的 看法 如果 我們 從 摩根 士坦利過 去 最準 的 麥克 威爾遜 麥克 威爾遜 是 這 一次 大摩當 中 首度 把 在 201 年 就 把 美國 股市 評級 大幅 調降 的 分析 師 基本上 整個 大摩 的 趨勢 在 201 年 是 一體 的 包括 當時 也 把 台 積電 的 目標 價定 在 50 塊 以下 所以 後 來 他 都 成真 了 現在 他針 對 203 年 的 標普白 指數 的 EPS 是 預估 在 195 塊 那 我們 都 很 清楚 你 用 EPS 去 乘以 中性 本益比 我們 就算 個 17 倍 不要 算太差 好 了 算個 中性 本益比 17 倍 195 乘上 17 倍 也 就是 315 點距 離現 在 的 40 點標 普白 指數 肯定 還是 有 一段 跌幅 的 所以 觀眾 朋友 可以 理解 本來 市場 的 預估 在 今年 的 EPS 是 預估 可以 有 23 塊 明年 的 EPS 是 預估 23 塊 比 今年 好 一點 所以 股價 如果 能夠 持續 走高 這是 正常 的 但 問題 就 在 於 現在 EPS 的 好 轉跡 象 按照 第三季度 的 下滑 程度 可能 很難 做 顯著 的 拉 抬 了 高盛 的 目標 也 是 我們 看到 高盛 高盛 把 明年 中旬 的 目標 價定 在 標普拜 指數 4000 點 就是 現在 的 位階 所以 你 用 40 點然 後 再 用 呃 這個 203 年 他 的 eps 跳 比 較 高用 24 塊 來 做 回 推 這 本益比 也 不過 就是 16 倍 17 倍 所以 就連 40 點整 個 位階 的 基期 可能 都 稍微 有 一點 高 所以 在 這種 狀態 底下 真正 能夠 讓 整體 EPS 有 比 較 顯著 上揚 或者 預測 能夠 調高 唯一 的 方式 其實 就是 要 嘛 就 基本面 比 想像中 還要 來 的 強勁 但是 這個 基本面 其實 很 好 預估 啦 從 當前 的 財報 就 了解 了 那 另外 一個 可以 短期 內 改變 我們 現在 所 看到 EPS 的 方式 就是 藉由 利率 上 的 暫緩 或者 貨幣 政策 的 轉向 來 做 改變 可是 我們 也 看 得 很 清楚 啊 這張 圖表橫軸 是羅素 20 的 PERatio 那 縱軸 呢 是 10 年期 公債殖 利率 的 變化 那 我們 看 得 很 清楚 長 期來 看 他 是 一個 顯著 的 負相關 啦 好 就是 說 如果 公債殖 利率 越低 那麼羅素 20 中小型 股 的 PEratio 也 會 來 的 越 高 那 很 正常 的 就是 如果 公債值 利率 越高 那麼羅素 20 的 PERatio 肯定 機會來 的 越 低 那麼 去 估值 去 泡沫 的 程度 就 會 來 的 更加 顯著 所以 在 這種 狀態 底下 我們 就 可以 理解 到 這些 投行 的 分析 他 完全 是 遵照 基本面 來 做 判斷 不過 我 也 認為 啦 這個 股市 如果 能夠 百分之百 反映 基本面 那麼 這個 市場 就是 充分 效率 市場 了 就 沒 有 波動 了 所以 還是 會 有情 緒 上 的 波動 我們 只 需要 找到 情緒 對 的 時候 來 進行 適度 的 資產建倉 即可 那 我們 來 觀察 一下 如果 以 今年 或者 說 從 1 月份 各大資產 走勢 的 變化來 做 一些 留意 和 變化 可以 觀察 得到 如果 是 從 整個 1 月份 各大資產來 做 觀察表現 最為 亮麗 的 大概 是 恆生 指數 漲幅 接近 三成 再來 是 銀價 新鮮 市場 銅價 英國 或者 歐洲 60 指數 上證 股市 德國 DEX 黃 金價格 漲幅 都 有 接近 10% 日幣 或者 一些 新市場 貨幣 在 整個 1 月份 的 表現 都 特別 亮麗 我們 看 最右邊 1 月 少 數表現 比較 差勁 的 三項 資產 第一 個 是 巴西 股市 巴西 股市 表現 那麼 差勁 跟 原 物料 最近 價格 的 走跌 有 比 較 顯著 相關 再 來 就是 西德 州 原油 再來 是 布蘭特 原油 待會 我們 會 談 原油 價格 的 問題 昨天 布蘭特 原油 價格 突破 今年 1 月份 以來 新低 囉 現在 原油 價格 在 做 大幅度 的 回檔 但是 能源 股還 沒有 暴跌 所以 現在 我們 看到 有 大批 的 能源 股 的 做 空期權 正在 大幅度 非正 當中 這個 值得 來 觀察 到底 這 一批 人 最 終會 被 咖啡 還是 真的 會 隨著 原油 價格 的 走跌 那 再 來 看 這張 圖表 呢 是 今年 以來 各資產 的 報酬 那 就 不 一樣 了 這個 大家 剛 看到 1 月份 表現 最差 的 是 原 物料 族群 包括 原 物料 的 股市 以及 能源 資產 但是 如果 是 以 今年 以來 表現 最為 亮麗 的 資產 仍然 集中 在 CRBIndex 也 就是 我們 講的 大宗 資產 指數 漲幅 有 接近 兩成 布蘭特 原油 或者 我們 看到 巴西 股市 都 在 今年 是 處 於 比 較 顯著 正 報酬 的 跡象 那 今年 負報 酬 的 那 就 可 多 了 所以 觀眾 朋友 不要 用單 一 月度 的 報酬 來 判斷現 在 當前 的 趨勢 目前 仍然 在 處 於 原 物料 短期 內 的 上升 週期 資產價格 的 打擊 週期 只 不過 短期 內產生 一些 反彈 的 輪動 我們 看到 今年 其實 整體 全球股市 都 承受 相對 比較 顯著 的 賣壓 我們 看到 如果 在 203 年 的 整體 展望 其實 也 更 明顯 了 剛才 我們 聊到 說 股價 最終 是 反映 基本面 那 如果 觀看 整個 203 年 的 EPS 預估 這張 圖表是 針對 當前 美國 未來 一到 兩 年度 的 GDP 的 增長 預估 那 我們 觀察到 其實 在 整個 23 年 發生 技術性 衰退 的 機率 基本上 是 100% 就是 連續 兩個 季度 你 看到 GDP 是 負持 這是 很 正常 的 跡象 這個 正常 它 不是 說 經濟 一定 要 很 痛苦 而是 今年 的 基期 已經 這麼 高明 年 很 難 比 今年 好 那 明年 可能 絕對持 也 不差 但是 就是 一定 比 今年 差 那負 增長 就 會 出現 所以 這個 是 從 GDP 的 角度 來 觀察到 今年 第四季 應該 很快 就會 進入 到 負增長 那 如果 明年 一季度 又 負增長 那 就是 技術性 衰退 了 只 不過 這場 衰退 它會 不會 引起 失業率 的 大幅 上升 這很難 說 好 那 至少 就 目前 水準 了 沒 有 一間 或者 是 沒 有 幾乎 沒有 什麼 地區 是 今年 的 經濟 成長 會 比 明年 還來 的 差勁 呢 或者 說 明年 沒有 203 年 的 經濟 成長 會 比 今年 來 的 好 的 地區 啊 幾乎 是 沒 有 啦 少數 幾個 地方 啊 比如 說 像 非洲 啦 或者 部分 的 新生 市場國 啊 可能 今年 基期 比較 低 所以 明年 可能 有 增長 但是 如果 是 主要 發達 經濟體 我們 來 觀察 的 話 啊 你 像是 全球 inf 的 預估 今年 是 3.2% 明年 會下 調到 2.7 美國 今年 是 1.6 明年 下調 到 1% 歐元區 今年 是 3.1 明年 下滑 到 0.5 所以 明年 還是 正值 了 這說 明明 年 下半年 經濟 好轉 的 可能性 還是 存在 的 只 不過 上半年 是 最 嚴峻 也 就是 股價 可能 最後徹底 的 時期 那 最近 其實 從 整體 我們 看到 GDP 的 增率 相 對 於 明年 都 有 非常 顯著 的 下行 趨勁 那 我們 來 觀察因 為現 在 如果 是 從 價格 指數 來 做 觀察 感覺 是 有 嘗試 的 在 進行 一些 顯著 的 主體 跡象 可是 如果 我們 從 美國 的 ISM 製 造 業 指 數 其 實 才 剛 跌破 50 也 就 代表 說 才 才 剛進入 一個 相 對 的 顯著 的 下行 過程 那 這條 下行 過程會 到 什麼 時候 不 確定 但是 我們 從過 去 的 經驗 其實 看得出 來 紫色 線 也 就是 標普 50 指數 的 單一 年增率 它 相 對 於 ISM 的 年增率 它 是 有 領先 指標 在 的 也 就是 說 如果 標普 真的 能夠 守住 本輪 的 主底 即使 回調 也 不破 底 的 話 那 平安 很 有 可能 在 未來 一到 兩個 季度 內 也 開始 主底 也 就是 明年 上半年 所以 這是 值得 觀察 的 跡象 了 那 當然 我 從 目前 的 經濟 數據 來 看 已經 了解 的 很 清楚 了 就是 說 我過 去 跟 投資 朋友 分享 過我 對 於 明年 經濟 的 形勢 沒 有 到 極度 悲觀 但 我 認為 打 一個 場底 的 機率 算是 蠻高 的 但是 這個 場底 的 機率 就要 來 好好 計劃 一下 本身 資產 投入 的 步調 了 這個 最 害怕 的 就是 盤整 齊 你 可能 資金 投完 了 股市 再 殺 一段 這個 時候 資金 突然 就 沒 了 這個 是 比 較 尷尬 的 一點 提供 給投資 朋友 好 那 我們 接下 來 看 一下 原油 市場 特別 提 原油 是 因為 昨天 布蘭特 原油 昨天 幾乎 是 收 在 1 月份 以來 的 低點 昨天 我們 看到 布蘭特 原油 跌 了 3.4% 收在 82.62 塊 西德 州 原油 雖然 沒有 破底 不過 昨天 也 跌 很 兇 跌 了 3.8% 收在 76 塊 每桶 現在 看得出 來 原油 價格 都 在 做 非常 顯著 的 下跌 尤其 這 一次 我們 看到 西方 對 俄羅斯 石油 最大 一輪 的 制裁 在 今天 正式 生效 了 這 一次 不管 是 歐盟 還是 G7 和 澳大利 亞都 表示同意 把 俄羅 斯海 運 的 原油 價格 上 限定 在 60 塊 每桶 就 代表 以後俄羅斯 出口 的 原油 最 多 只能 賣 60 塊現 在 是 80 塊 所以 還是 可以 理解 到 這對 於 俄羅斯 第一 外匯 衝擊 很大 第二 他 既然 凱 這樣子 訂定 了 就 說 明著 很 有 可能 現在 能源 的 需求 其實 有 非常 顯著 的 下行 趨劍 所以 市場 上 如果 需求 急速 下滑 的 話 這個 價格 上限 的 執行 過程 就 有 可能 開始 發酵 值得 大家 來 多 做 一些 療 癒 啦 到 時候 我們 隔 幾天來 跟 投資 朋友 追 蹤 一下 目前 大宗 資產價格 的 市況 哦 你 看 大宗 資產價格 把 能源 價格 跟 xn 美孚 啊 跟 雪峰 來 做 對照 啊 啊 你 會 嚇一 跳 啊 為 什麼 完全 不相關 啊 這跟 臺 瘦 臺 化有 有點 像 啊 你 你 光明 發現 臺 灣的 受化 股 啊 本輪 的 原油 價格 幾乎 不連動 好像 塑化 股 跟 原油 沒有關 係 一樣 對 不 對 這也 很 有趣 到 時候 我們 來 聊 一下 現在 其實 這些 能源 股 的 做 空 部位 大幅 放大 之後會 發生 什麼樣 的 事情 那道瓊 指數 昨天 下跌 482.1% 衰 3, 947 點道瓊 這一波 開始 做 比 較 顯著 的 高檔 盤旋 標普 下跌 72.19% 衰 3, 98 點 稍微 跌破 了 40 點大關 不過 年限 也 還沒 碰到 該 不會 跟上 一次 8 月份 一樣 吧 納指 的 部分 下跌 21 點. 93% 是 到 1239 點納指 就 真的 弱 了 本輪 幾乎 不談 了 那費 半 在 高檔 盤旋 下跌 3 點 1.2% 在 2738 點那 昨天 費半 成分股 普遍 收跌 了 輝達 跌 了 1.5% AMD 跌 了 1.8% 不過 昨天 台積電 ADR 小漲 了 0.18% 所以 今天 台北 股市 看起 來 賣壓 不 像 昨天 這麼 重 但是 還是 值得 觀察 一下 台北 股市 本波 主要 還是 藉由 外資來 進行拉動 其實 這個 市場 的 情緒面 本輪 的 反彈 應該 蠻 明顯 的 尤其 在 道 瓊道瓊 完全 把 本輪 的 空頭 結構 完全 給破壞 掉 但 這 就是 這種 市場 的 情緒 週期 前 兩天 我 才 跟 投資 朋友 聊到 如果 大家 都 是 做 周期 投資 那 我 的 策略 是不是 就 失效 了 答案 是 的 如果 大家 都 投資 ETFETF 是不是 這個 投資 策略 失效 了 從 定理 上 是 的 但是 人性 是 不會變 的 就是 你 就算 大家 都 購買 ETF 不玩個 股 了 都 把 個 股風險給 分散 掉 了 一樣 會 有人 去 追求 那個 極高 報酬 的 ETF 而 變成 市場 上 的 資金 仍然 會 有情 緒 貪婪 和 情緒 恐慌 的 時候 昨天 不 知道 大家 有 沒 有 看 這個 市主 韩国 对 巴西 最后 4 比 1 虽然 我 没有 针对 哪 一队 支持 但是 韩国 输 了 我 还 蛮 开心 的 但是 不是 重点 刚刚 早上 我 就 在 跟 我们 小 编聊 足球 的 问题 刚刚 有没有 发现 有个 疑惑 就是 你 像 我 我 从来 就 不是 足球 球迷 我 也 不 看 欧洲杯 的 但是 你 看 每 一次 到 世界杯 四年 一度 的 时候 就 难免 的 就 会 有人 拉 着 你 去 看球赛 而且 你 还 觉得 越 看 越 有意思 那 就是 有 一個 有趣 的 現象 有 很多 女生 也 是 比如 說前 幾天 去 看球 很多 女生 足球 規則 什麼 都 不 知道 越位 也 不 知道 他 也 不 知道 哪一隊 是 哪 一隊 但是 他 看 足球 就 有 那種 興奮 感然 後 一起 尖叫 的 感覺 他們 都 說 雖然 我們 都 不 看 足球 也 沒什麼 感覺 但是 感覺 踢 的 當下 這些 球星 這個 氛圍 就是 很 開心 而 這個 氛圍 在 其他 的 球類 不 容易 出現 足球 是 全球 觀看 人數 最 多 的 這些 運動 這 很 有趣 就是 為 什麼 那麼 多 的 人 根本 不 踢球 平常 也 不 看球 但是 還是 很 喜歡 足球 這個 運動 所以 我 就 想到 前 幾個 月 我 曾經 看過 一本 書 它 是 一個 人類 學家 寫 的 叫做 德 斯蒙德 德 斯蒙德 他 寫過 很多 人類 動物學 原類 的 相關 的 書籍 他 說 答案 很 簡單 足球 其實 是 在 人類 層面 最 接近 狩獵 的 運動 就是 我們 的 體育 運動 開始 人 之所以 會有 體育 是 因為 體育 取代 了 狩獵 的 習性 原始 社會 的 時候 人們 不 需要 體育 因為 每天 在 打獵 每天 在 長 跑 所以 不 需要 運動 你 不斷 的 跟 動物 搏鬥 打獵 上身 就 變得 越來 越強 壯然 後 胸大肌 就 出來 了 就 跟 過去 的 猴子 和 猿猴 就 不同 了 但是 你 看 隨著 農耕 文明 的 出現 之 後 你 看動物 搏鬥 就 特別 累 所以 不如 把 它們 養起 來 需要 吃 的 時候 再 把 它 拿出 來給 殺 掉 那麼 這個 時候 連動物 那些 動物 野獸 都 變得 相對 溫馴 的 時候 人類 就 再也 不 需要 打獵 來 保證 自己 的 體育 鍛 鍊 了 可是 你 知道 人 的 那個 大家 都 知道 有 時候 你 坐 一天 辦 公室 精力充沛 就是 人 的 體力 是 需要 發洩 的 我們 就 有 一個 勁 要 把 它 發出 來 最早 要 把 勁給 發出 來 的 體育 大家 最有 印象 應該 就是 古羅馬 的 鬥獸場 古羅馬 競技場 如果 是 面積 大小 就 跟現 在 的 足球 場 差不多 大概 比 足球 場 稍微 小一點 但是 在 繁華 的 時期 古羅馬 的 競技場 一天 可以 殺 死 好 幾千頭 的 動物然 後 奴隸 跟 奴隸鬥人 跟 動物 鬥後來 有人 說 太 血腥 所以 就 廢掉 了 但是 呢 還是 保留 相對 的 運動 和 活動 比如 說 這個 鬥牛 啊 這個 西班牙 的 鬥牛 嗎 就是 釋放人 的 野性 好 那 我們 拉 回來講 哦 就 說 為 什麼 足球 他 最 像 這種 狩獵 以及 人 的 本身 本性 的 運動 呢 啊 所以 因為 一開始 大家 想到 的 比 較 像 狩獵 的 運動 哦 比如 說 比如 射擊 飛鏢 保齡球 高爾夫球 這感覺 比 較 像 打獵 但是 這些 運動 其實 都 是 最 後 那 一環 就 開 的 最後一槍 射 的 那 一箭 它並 不是 有 那種 真正 在 追逐 奔跑 的 感覺 所以 不像 你 說 其他 的 像 網球 乒乓球 羽毛球 中間 有 廝殺 而且 跑 來 跑 去 但 它 其實 不太像 因為 過去 人類 都 是 一群 人去 打 的 不是 一兩個 去 打 的 所以 要 有 集體 的 感覺 那 你 說 賽車 跑步 呢 的確 你 打獵 的 時候 你 也 要 追逐 但 他 只是 一個 描繪 追逐 當中 的 一部分 那 最終 最終 很多 人 說 這種 比 較 激烈 的 球類 運動 比如 說 橄欖球 或者 這種 北美 比較 流行 那種 冰球, 就是 球 只能 貼著 地面 跑 的 那個 球, 的確 這個 也 很 容易 受歡 迎, 但是 沒有 那麼 多 的 資源, 沒有 那麼 多 的 裝備 去 用, 那籃球 更 不是, 籃球 這個 很多 打得 好 的, 這個 都 是 跳 三分球 是 那個 手感 的 問題 它 不是 那種 很 明顯 那種 追逐 人 性本能 的 釋放 所以 你 看 籃球 看 得 爽 的 那一刻 通常 是 灌籃 的 那一刻 比較 爽 嗎 因為 有 那種 衝擊 在 所以 通過 所有 的 比 較 之 後 你 就 發現 足球 才能 夠最 完美 的 模擬 那種 人 在 原始 社會 的 時候 有算計 有戰 略有 追 蹤 還 有 耐心 的 那種 帶 調性 所以 才 會 變成 足球 最 接近 人類 心理 的 那種 狩獵 本能 所以 這個 就 非常 有趣 你 看 以前 那個 陳 浩南 打架 在 哪裡 打 足球 場打 嗎 足球 就是 有 那種 人性 狩獵 的 這種 心念 啦 心態 啦 好 所以 我覺 得 這點 蠻 有趣 的 那 為 什麼 要 聊 這件 事情 呢 因為 投資 市場 也 是 一樣 就 投資 市場 當中 啊 人 的 那個 本性 是 無法 改變 的 就算 大家 都 變存 股族 一定 也 有人 去 找 那個殖 利率 最高 最有 可能 最高 報酬 的 存股 的 對象 啊 一樣 會 一樣 就 說 其 實現 在 ETF 的 規模 不斷 在 增大 最 後 大家 都 會 去 買 一些 動能 型 的 追求 高 報酬 的 ETF 市場 的 情緒 依然 存在 你 只要 能夠 掌握 這個 週期 掌握 市場 的 情緒 你 一樣 能夠 賺 到 價差 所以 人 的 物質 文明 不斷 在 進步 但是 人 的 精神文明 從來 沒有 進步 過人類 即使 過了 上千年 的 歷史 演化 還是 會 有 貪婪 和 恐懼 的 那一刻 你 只要 掌握 這一點 就 能夠 賺 到 價差 這網友 說 講到 球 就 以 為浩哥 又 要 開車 不要 什麼 都 開車 我們 開車 是 要 有 節奏 的 是 要 有 這種 天時 地利人和 的 就 想到 大學 的 時候 有 一陣子 我 住 那個 外籍 宿舍 就是 要 帶 幾個 阿兜 仔來 認識 校園 所以 有 時候 跟 他們 住 一起 他們 很 愛開 我 玩笑 因為 那 時候 他 會 比 較 小 隻 嘛 然 後 白白 嫩嫩的 他們 都 覺得 我 gaygay 的 娘娘 的 這樣子 常常 開 我 玩笑 我 一開始 聽 不 懂 他 說 Doyouwanttoplaybasketballwithus? 我們 就 說 sureok 好 嘛 但 其實 他講 的 是 Doyouwanttoplaybasketball 這個 ball 嘛 這個 蛋蛋 ok 沒事 沒事 其實 投資 市場 就是 這樣 了 好 就是 說 你 能 不能 掌握 到 這個 市場 當中 唯一 不變 的 東西比 那個 會變 的 東西 重要 太多 了 好 那 我們 繼續 往 下 看 了 剛才 我們 提到 說 今年 是 百年 美國 股市 有史 以來 的 奇觀 這個 奇觀 不是 跌幅 因為 跌幅 不是 很 重 而是 道 指道瓊 工業 指數 今年 跑 贏標 普白 指數 是 非常 非常 之顯 著 的 我們 觀察到 先 看 第四季 通常 第四季 整個 在 全球 或者 說 從 19 年 以來 的 美國 股市 第四季 表現 都 非常 的 亮麗 的 這個 不用 說 到 他 的 歷史 就要 悲觀性 了 但是 今年 的 道 瓊 工業 指數表現 算是 顯著 強勁 的 如果 我們 來 觀察 今年 我們 把 道 指拉出 來 再 把 美國 股市 目前 在 道 指當 中表現 最為 亮麗 的 幾支 股票 來 做 觀察 各位 會 發現 很 像是 雪佛龍 今年 漲幅 有 五成 一安靜 今年 漲 了 兩成 五聯合 健康 今年 漲 了 6.7% 今年 都 是 正 報酬 而且 這些 都 是 那種 中 大型 股 我們 看到 有趣 的 跡 象是 我們 要 如何 衡量 如果 接下 來 整個 打底 循環 打成 之後道 瓊 還會 一樣 贏標 普白 指數 贏納指 嗎 基本上 按照 過去 的 歷史績 效表現 很 難 我們 先 了解 你 看 道 瓊 今年 跌幅 僅 只有 5% 標普跌 了 1 成 5 納指 跌 了 2 成 7 廢盤 跌 了 3 成 1 今年 道 指 的 確是 非常 之強 勁 的 可是 按照 過去 歷史 慣性 我們 觀察 比如 說 從 20 年 以來 美股 是 四大 指數 的 表現 還是 一樣 肺 胖表現 最為 亮麗納 指 第二 標普 第三道 瓊 第四 所以 只要 科技股 仍然 作為 基本面 的 主要 帶動 對象 基本上 未來 牛市 回來 的 時候 納指 一樣 能夠 遠 的 超越 道瓊 的 表現 所以 這是 第一 個 認知 好 大家 不要 覺得 說 道 指 今年 表現 好 所以 我 就 必須 要 買 這個 強者 很強 以防 他 回跌 的 反而 從 歷史 慣性 來 看 科技股 永遠 都 是 持續 帶動 的 主要 方向 好 所以 我們 看 得 很 清楚 了 今年 这 张图 表示 08 年 一路 到 201 年 当时 的 表现 的确 也 经历 了 大 空头 蓝色 线 是 当时 的 道 琼 工业 指数 一样 在 209 年 世大 指数 当中 表现 最 抗跌 的 股票 是 什么 就是 道琼 那 跌市 最重 的 是 費半嘛 再 來 就是 納指 跟 標普 但是 我們 看到 隔 了 兩年 之後當 熊市 完全 回歸費 半 以及 納指 的 報酬 反而 是 最為 顯著 和 亮麗 的 所以 觀眾 朋友 你 投資 不同 指數 純粹 就是 了解 這個 指數 它 的 波動 慣性 為 何其 實 今年 你 看到 大部分 的 科技 股指 數表現 都 很 差勁 蘋果 今年 跌 了 1 成 6 微軟 跌 了 2 成 4 納指 跌 了 2 成 6Google 跌 了 3 成 9Amazon 跌 了 4 成 3 特斯拉 跌 了 4 成 4Netflix 跌 了 4 成 6Meta 跌 最重 跌 了 6 成 3 所以 這些 科技股 都 有 非常 顯著 的 賣壓 可是 如果 你 看 一些 傳產股 比如 說 可口 可樂 比如 說 聯合 健康 沃爾瑪強 生麥 當勞 今年 都 是 正 報酬 所以 觀眾 朋友 還是 可以 做 一個 短期 跟 中長 期 投資 的 變化 我們 觀察到 你 想想看 人生 海海 市场 的 轮动 多 明显 Meta 当时 的 市值 在 15 年 远远 的 超过 Axon 美孚 之后 市值 一度 是 整个 Axon 美孚 的 三倍 结果 今年 被 Axon 美孚 的 市值 给 超越 了 这个 就是 我们 在 了解 市场 周期 的 现象 就是 科技股 它 是 创新 高 的 唯一 带动 点 但是 科技股 它 的 轮动 速度 远远 比 这些 传产股 还要 来得快 所以 巴菲特 才 会 说 他 会 购买 10 年 20 年 的 股票 大多数 都 是 属于 传产 具有 长期 护存 核 的 股票 因为 它 的 市值 比较 不 容易 具有 像 科技股 这样 大幅 下滑 的 惯性 但是 如果 你 放大 到 指数 能够 带动 美国股市 创新 高 的 永远 还是 那些 具有 前瞻 力 的 科技 业好 8 点 59 分 我们 最后 赶 一下 看 一下 台北 股市 的 表现 台股 昨天 小涨 10 点贵 买 指数 上涨 一点一点 0.57% 都 算是 小涨 了 昨天 量 能 其实 也 蛮 大 了 240 亿 说明 昨天 多空 对 坐 还是 特别 显著 的 小台 多空 比 的 部分 昨天 多单 又 平仓 了 這波 操作 真的 是 很 神奇 多單 昨天 小長 10 點不會 這樣子 就 賺 10 點 不太可能 所以 現在 整個 小 臺 或者 散會 的 情緒 還是 看得出 來 追價 意願 非常 薄弱 大家 好怕 長 了 250 點 怕死 了 所以 賺 10 點就 走 這有 可能 嗎 所以 現在 整個 股市 可能 還是 保持 短期 內 保持 在 高位 盤旋 的 機率 還是 蠻 大 的 因為 目前 外資 沒人 可以 到 要不然 就 自己 到給 自己 了 那 台幣 的 部分 昨天 又 登 了 三個 月 以來 的 新高 昨天 是 升 了 1.5 角收 在 30.45 台積 電在 昨天 也 正式 在 亞利 桑那州 進行 移機 典禮 了 這 一次 我們 看到 昨天 盤中 一度 上漲 1% 當然 有些 人會 把 台積 電本 輪視 為 美積 電轉型 的 訊號 我 倒 不 這麼 認為 這 一次 亞利 桑那 的 產能 不到 5% 不到 5% 了 你 就算 台積 電要 大量 的 產能 往 外移 那 都 是 10 年 20 年 以 後 的 事情 前天 我 才 看到 一篇 新聞 報導 就是 CNBC 的 記者 在 採訪 英特 爾 的 執行長 季 辛格 就問 他 說 呃 你 怎么 看待 呃 台湾 的 产能 呃 何时 会 被 美国 给 替代 呢 啊 这个 经过 说 nevernever 不 可能 被 替代 嘛 对 吧 啊 因为 大部分 的 产能 还是 由于 台湾 有 成本 上 的 优势 所以 还是 集中 在 台湾 的 其实 在 海外 建厂 最大 的 问题 啊 我们 昨天 有 发布 一篇 宏观 报告 特别 来 了 整个 半导体 周期 啊 今天 特別 聊 一小 章給 投資 朋友 也 歡迎 我們 的 會員 朋友 來 多 做些 留意 和 觀察 就是 在 海外 建廠 最大 的 問題並 不是 政治 問題 而是 成本 問題 這個 海外 設廠 是 對 於 獲利 能力 的 挑戰 不管 是 現 在 的 亞利 桑那 還是 日本 的 熊本 基本上 即使 有 受到 政府 的 補助 的 cover 台積 電未來 的 人工成本 仍然 比 在 台灣 的 這些 人工成本 高 非常 多 我過 去 跟 投資 朋友 提過 美國 的 台積 電員 工薪 資是 台灣 的 高 了 三成 到 四成 起調 當然 人家 物價 也 高 了 另外 一點 是 未來 兩到 三年 美國 的 雖然現 在 環評 都過 了 但是 政策 上 變數 還是 很大 的 我們 過去 才 跟 投資 朋友 提到 說 最近 報紙 是 亞利 桑那 每日 星報 的 頭條 新聞 他 說 圖桑 決定 把 河水 把 用水量 留在 科羅馬 多河 圖桑是 亞利 桑那州 的 第一 大城市 我們 都 很 清楚 大家 最近 看新聞 也 知道 美國 整個 西南部 正在 大幅 缺水 當中 很多 加州 的 家庭 前面 的 園藝 花草 都 沒 辦法 澆花圖 倉市 就 決定 要 少用 科羅拉多河 原因 是 因為 亞利 桑那州 圖倉 底下 的 地下水 足夠 來 幫助 大家 度過 本輪 的 危機 但是 我們 也 觀察到 了 你 看 他 的 封面照 是 一艘 沉船 露出 來 的 照片 就是 這艘 船本來 是 在 內華達州 的 米德湖 底下 結果現 在 露出 來 了 說 明美國 新 南部 的 缺水 情況 其實 特別 顯著 的 按照 當前 的 水位 下行 的 速度 很快 在 明年 年初 到 時候 胡佛 水壩 的 發電機 可能 就 無法 運轉 了 可能 新 南部 就 不 只是 缺水 的 問題 甚至 要 缺電 所以 我們 都 很 清楚 知道 半導體 行業 是 標準 的 耗水 耗電大戶 到 時候 對 於 整個 美國民間 的 衝擊會 有 多 大 大家 知道 亞利 桑那 不是 一片 綠洲 台積電 的 廠區 基本上 算是 一片 沙漠 所以 其實 是 很 缺水 的 所以 這些 因素 都 可能 導致 未來 設廠 開始 產能 開始 開出 來 之後產生 一些 不確 定性 所以 到 時候 都 是 一些 問題 9.03 分 所以 我 不會 覺得 說 什麼 政治 上 的 問題 這個 是 完全 是 成本 上 問題 的 考量 對 吧 9.03 分 我們 看 一下 台北 股市 今天 表現 下跌 5 點 今天 樣能 稍微 少一點 收 在 14930 點 左右 量 能 大概 1708 億 今天 看起 來 又 是 一個 顯著 的 觀望 盤 大家 是不是 都 不 玩 了 我 覺得 這一波 很明 顯蠻 明顯 的 ok 好 這個 要 開 了 嗎 上車 上車 ok 所以 海外 的 獲利 真的 是 一個 挑戰 說 不準 毛利率 都 可能 讓 這樣子 被 拖累 是 吧 所以 表面 上 是 政治 問題 實質 上 是 成本 控管 的 問題 當然 他 到 美國 設廠 也 是 一種 政治 利益 的 交換 好 了 9 點 04 分 我們 過幾天 再 來 跟 投資 朋友 追 蹤 一下 具體 全球 各產業 的 狀況 和 變化 那 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 然後同 時 如果 喜歡 我們 節 目的 話 也 可以 請 我們 小編 喝杯 咖啡 每個 月 讓 小編 喝杯 咖啡 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 過我們 頻道 的 盈利 收益 全部 歸小編 所有 作為 老 闆 要 做 這樣 的 退 讓 是 很 難 的 但是 錢到 一定 程度 我們 到 時候 再 談 不是 重點 歡迎 各位 不管 對 我們 小編 的 支持 還是 對 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