【早晨財經速解讀】國安基金拉尾盤 第一金 台企銀 國票金除息 美企財報助攻 費半大漲都2.6％ 原油重挫至90美元 通膨結束了? 2022/8/4(四)

快点 日本 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 20 年 8 月 4 号 礼拜四 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 休庭 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 一早 我们 先 观察 到 在 昨天 星巴克 莫 德纳 和 paypal 的 财报 是 比 市场 比 我們 預期 還要 來 的 好 所以 在 這種 狀況 底下 我們 看到 這邊 反而 美國 股市 在 市場 上 在 GDP 以及 消息 十分 疲憊 的 情況 底下 居然 直接 跳高 所以 漲 這麼 多 真的 有點 讓 人 害怕 害怕 的 那 這不說 明說 8 月 中旬 聯準 會 官員 他 有 各種 理由 來 進行 緊縮 政策 的 預期 來 進 行市 場的 打壓 了 因為現 在 談幅 這麼 明顯 包括 昨天 納指 談幅 2.6% 標普談幅 有 1.5% 所以 這 一次 已經 算是 完全 的 站 回到 半年 線 了 這一波 的 反彈 速度 真的 很快 那 加上 昨天 有 更 大 的 潛 在 因子 是 市場 對 於 通膨退 卻 的 消失 昨天 原油 價格 重跌 回到 90 美元 一桶 了 那 包括 這 一次 我們 所 看到 中央 議長 裴洛西離 開台灣 之 後 前往 韓國 那 台海 的 緊張 趨勢 也 稍微 有 一點 趨緩 的 情況 底下 市場 反而 對 於 台北 股市 昨天 ADR 也 是 稍微 有 一點 適度 的 買 超 啦 不過 買 超 幅度 還是 不 像 廢板 來 的 這麼 多 所以 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 那 我們 先 觀察 在 整個 標普白 指數 當中 目前 整體 跌幅 大概 在 13% 左右 所以 如果 按照 市場 的 均值 角度 來 看 的 話 本波 其實 反彈 幅度 已經 相 對 來 的 大 了 但是 我們 也 很 清楚 本波 的 下滑 很 主要 來源 是 聯準 會 的 貨幣 政策 的 緊縮 預期 所以 導致 了 今年 一 整年 幾乎 整個 上半年 都 是 反映 因為 通 膨 很 高 所以 聯準 會 要 緊縮 的 狀態 可是 現在 原油 價格 都 已 經跌 到 90 美元 了 那麼 我們 正在 擔心 什麼 呢 我們 其實 正在 擔心 的 就是 市場 經濟 衰退 的 問題 可是 市場 越 擔心 那 大家 也 心裡 越 有 更 多 的 預期 認為 明年 很快 就要 降息 所以 擔心 反而 變成 了 開心 所以 這 就是 有趣 的 跡象 就是 說現 在 影響 整個 市場 主基調 的 主要 就是 來 自 於 聯準 會 的 緊縮 政策 什麼 時候 到頭 如果 聯準 會 的 緊縮 政策 稍微 久 一點 的 話 那麼 市場 可能 就 會 稍微 比較 保守 如果 聯準 會 的 緊縮 政策 下半年 逐步 的 退場 明年 二到 三季 開始 降息 的 話 市場 就 很 開心 這個 是 目前 普遍 投行 的 共識 那 唯一 的 變數 是 什麼 唯一 的 變數 就是 通膨了 你 通 膨 如果 居高不下 那 最終 就 會 被迫 讓 聯準 會 的 緊縮 政策 加強 可是 這項 疑慮 也 在 打消 所以 造成 了 過去 幾個 交易日 美國 股市 持續 的 拉 抬 為 什麼 通膨的 疑慮 開始 打消 了 呢 我們 看 一下 原油 價格現 在 我們 看到 希德 州 原油 價格 昨天 直接 重出 4% 下跌 3.76 美元 每桶 來 到 90.6 塊 我們 看到 這是 近月期 貨價格 以來 的 最低 收盤價 那 包括 布蘭特 原油 昨天 也 重疊 了 3.7% 每桶 收在 96 塊 那 其 實長 期 追 蹤 我 們 的 投 資 朋友 都 可以 理解 到 在 過去 一段 時間 我們 從 上 一季 的 聽 友會 一直 到 我們 自己 在 會員資產 部位 更新 裡頭 都 有 不斷 的 提到 對 於 原油 資產 的 極度 看空 原油 很 有 可能 現在 正在 進入 初階段 結束 進 入主 階段 的 區間 那 我們 還要 看 一下 現在 原油 價格 因為 已經 完全 跌破 年線 了 在 昨天 那 看 一下 今天 算不算 是 一個 假 跌破 那麼 如果 不是 的 話 整道 的 出跌端 就 正式 形成 中長 期均線 在 未來 幾個 季度 他 就 會 高速 的 下 完 所以 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 雖然 當時 我們 跟 投資 朋友 分享 浩哥 不 太 做 空 的 但是 大家 在 我們 的 會員資產 部位 裡頭 其實 也 有 看到 我們 順應 著 趨勢 其實 是 可以 賺到 非常 多 的 價差 那 你 說 我們 做 原油 做 股市 難道 是 依靠 判斷 嗎 其實 也 不是 判斷 我們 依靠 的 是 週期 就是 隨著 市場 經濟 的 走低 只要 它 不是 長 期 的 供 應鏈 的 問題 只要 不是 全球 大 減產 那麼 原油 價格 必然 會 跟 隨著景氣 開始 走低 那麼 走低 到 什麼 位階 我們 要 做 一個 預判 嘛 我們 當時 就 從 長 期 的 庫存 週期 水位 來 做 觀察 差不多 過去 來 看 的 話 每次 原油 價格 的 正常 的 水位 價 如果 在 主動 的 去 庫存 狀態 底下 大概 回到 五六十 塊 算是 一個 基本 的 合理 價 就是 讓 美國 的 頁 岩油 有 一點 錢 可以 賺然 後 沙特 包括 沙烏地 阿拉伯 還有 俄羅斯 基本上 都 能夠 有 一定 的 成本 價的 保護 這個 是 最 重要 的 所以 昨天 為 什麼 原油 價格 開始 重疊 因為 昨天 國際 能源 總署 EIA 所公 佈 的 美國 原油 庫存 增加 了 450 萬桶 包括 汽油 庫存 增加 了 20 萬桶 所以 導致 了 庫存 水位 的 大幅 上升 對 於 價格 的 壓制 所以 現在 增不 增產 都 不是 問題 了 現在 市場 的 消費 是 十分 疲憊 的 所以 在 這種 狀態 底下 原油 價格 的 走跌 最終 就 形成 了 對 於 股市 的 拉 抬 其實 大家 有 時候 聽 我們 節目 聽 久 了 也 會 發現 其實 一件 事情 他 往往 是 雙面 刃 嘛 就是 說 我們 當然 希望 通膨有 適度 的 增長 才能 夠讓 經濟 持續 的 拉 抬 但是 通膨太高 那麼 市場 的 緊縮 預期 就 會 加強 那 股市 反而 不好 所以 一件 事情 市場 的 變動 它 不是 一種 線 性關 係 每個 因素 對 市場 的 影響 也 是 時大時 小 可能 牛市 的 時候 一家 公司 的 財報 就 很 重要 因為 財報 好 的 才 會 漲 更 多 嘛 但是 在 熊市 的 時候 財報 很 重要 嗎 財報 其實 不是 很 重要 因為 你 不管 什麼 股票 都 得 跌 他 的 跌 來 自 於 你 過去 的 估值 的 推高 基期 有 多 高 基期 推 的 越 高 的 他 的 估值 下 殺 的 力度 越大 我們 看到 過去 的 ARKK 就是 這樣子 所以 每個 因素 對 於 市場 的 影響 是 時大時 小 的 比如 說 大家 想 一下 今天 是 七夕 嘛 女生 在 情人 節 收到 一盒 巧克力 跟體 重剛 上升 的 時候 收到 一盒 巧克力 他表現 出來 的 情緒 就 不 一樣 對 不 對 一樣 是 巧克力 一樣 是 女生 但是 不同 時間點 大家 所 感受 的 不同 景氣 差 的 時候 我們 渴望 通膨帶領 我們 走出 谷底 景氣 好 的 時候 我們 又 擔心 通膨太高 迫使 實質 利率 連總會 基準 利率 大幅 上 彎導致 沒 有人 想 借 錢 迫使 股市 回調 那 最 糟糕 的 是 什麼 就是 這些 因素 它 又 會 互相 影響 通膨會 導致 實質 利率 提高 實質 利率 提高 又 會 影響 到 房貸 市場 房貸 升高 又 會 促使 聯準 會 完全 不願意 進行 任何 的 寬 鬆 或者 補救 政策 那 你 減少 QE 市場 又 會 邊關 促使 經濟 熱度 降低 所以 整個 經濟 世界 就 像 一種 輪 迴 那 我們 做 周期 投資 就是 找到 這個 輪 迴 我們 去 分析 在 一個 週期 當中 哪些 因子 權重 比 較 大 哪些 權重 因子 比較 小然 後 呢 順應 著 週期 讓 時間 成為 我們 的 朋友 這個 就是 我們 做 週期 投資 的 用意 七夕 好不好 大家 記得 今天 是 七夕 你 看 我們 浩哥 很 貼 心要 告訴 各位 男性 朋友 們 下班 前順 便 順手 買個 禮物 女人 要 的 是 心意 這貴 不貴 不是 重點 嘛 你 就 下班 隨手 買個 十幾萬 的 LV 回家 對 不 對 送 一下 老婆 多好 對 不 對 LV 太貴 太貴 太貴 沒 有 了 沒 有 了 這個 買束 花 也 可以 對 不 對 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 齁 � 七夕 概念 古 你 像 那個 南帝 嘛 南帝 是 做 那個 醫療 乳膠 橡 膠 製 造 的 對 不 對 啊 就 這 個 泡泡 的 材料 嘛 對 要不然 上游 臺 塑化 也 算 啊 上游 也 算 對 不 對 ok 我 講是 王品 哦 對 不起 完蛋 完蛋 露餡 了 華晨 也 可以 好不好 華晨 也 可以 OKOKOK 完蛋 完蛋 完蛋 會 錯意 了 好 那 我們 剛才講 了 很多 關於 這個 對 於 市場 上 股市 的 反應 的 這種 追 蹤 那 現 在 大家 更為 關注 的 是 禮拜 五 因為 禮拜 五美國 的 7 月份 的 非 農就業 數據 就 會 出來 了 那 這 一次 瑞幸 還特別 出 了 一篇 報告 認為 這次 7 月份 的 非 農就業 新增 人數 可能 會 降到 30 萬 那華爾街 普遍 預期 是 25 萬 所以 這 一次 我們 所 看到 其實瑞 幸針 對 下半年 的 就業 市場 其實 相對 比較 悲觀 一點 那 為 什麼 瑞幸 對 於 下半年 認為 勞動力 市場 會 開始 產生 拐點 呢 因為 按照 目前 的 平均 時薪現 在 整體 的 漲幅 已經 接近 零 囉 也 就是 說 如果 按照 這個 趨勢 那 很快 就 會 下 彎 也 就是 說 下半年 會 有 部分 科技 人員 的 調動 所導致 了 市場 的 平均 時薪 的 增幅 有 可能 是 負值 什麼 意思 啊 其實 大家 都 很 清楚 現在 美國 還是 很 缺工 但 缺工 的 部分 主要 是 集中 在 服務業 和 實業者 麥當勞 星巴克 那 科技 業其實 已經 不 缺工 了 待 會 我們 會 提到 你 科技 業 大部分 都 已經 在 停止 招募 或者 是 做 適度 的 能源 調控 但是 因為 科技 業的 平均 時薪 較 高 所以 光是 一個 人 被 裁員 一個 人 離開 科技 業他 可能 就 可以 敵一到 兩個 人 的 服務業 的 薪資 的 上 漲 水平 所以 這個 時候 你 會 發現 有趣 的 地方 就是 美國 可能 未來 在 下半年 很 缺工 但是 平均 時薪 卻 有 下緩 的 現象 在 其實 我們 也 看到 了 不管 是 從 過去 的 非 農就業 數據 從 今年 3 月份 開始 其實 都 有 陸續 的 在 下環 的 一個 格局 當中 這個 是 值得 觀察 的 了 因為 如果 非農就業 數據 市場 的 就業 需求 已經 沒 這麼 多 那麼 接下 來 就 看 一下 到 時候 整體 的 供需 拐點 什麼 時候 會 出現 因為 6 月份 的 職缺 空位 招聘 是 真的 在 科技 業有 非常 明 顯 鬆 動 的 跡 象 在 我 們 看到 如果 以 6 月份 的 招聘 人數 大概 下降 了 13 萬人來 到 637 萬 這個 是 201 年 5 月份 以來 的 最低 美國 勞動力 市場 已 經連續 4 個 月 來 做 下降 了 不過 我們 還是 看 得 很 清楚 就是 說 到 目前 為止 實體 的 就業 的 需求 招工 率 仍然 遠高 於 市場 的 就 業率 所以 現在 主動 離職 的 人數 也 從 過去 的 大概 每個 月 大概 5 到 6 萬人現 在 下降 到 3.7 萬 也 就是 說現 在 因為 經濟 缺乏 的 充滿 著 不 確定 的 情況 性 底下 現在 大多 數的 工人 尤其 美國 的 職業者 就 業者 不太願意 這個 時候 離開 公司 但是 上市 在 20 年 到 21 年 就 特別 的 明顯 所以 值得 大家 好來 多 做 一些 留意 和 觀察 啦 OK 好 那 我們 先 看 一下 美國 股市 科技股 的 一個 表現 我們 其實 簡單 帶過 道 瓊 昨天 因為 殺 最重 然 後 所以 應 該講 前天 殺 最重 所以 昨天 彈幅 最 兇 這個 道 瓊 上 漲 了 1.29% 是 在 3281 點那麼 能源 股 的 部分 的 確啦 好像 受到 的 賣壓 沒有 這麼 重 但是 原油 價格 在 重疊 所以 能源 股 的 部分 應該 也 會 陸續 的 跟 隨著 能源 價格 進入 一個 明顯 的 修正 段 那 你 像是 納指 和 費半漲 幅 都 有 2.5% 以上 納指 漲幅 2.59% 輸在 12, 68 點費 半上 漲 78.265% 輸在 305 點 基本上 四大 指數 已 經陸續 的 站 回到 半年 線 左右 了 那 雖然 這麼 說 我們 看到 像是 費半 昨天 不管 是 輝達 硬 財美光 得宜 得宜 甚至 上漲 3.5% 高通 上漲 1.45% 雖然 昨天 台積電 AD 也 是 受到 系統 單 的 回補 不過 昨天 台積電 AD 僅上 漲 0.4% 這是 說 明其 實外 資現 在 對 於 台北 股市 的 願意 的 這種 系統 單 的 回補 力道 仍然 十分 的 疲憊 那 我們 可以 觀察到 的 像是 昨天 星巴克 的 財報 公 佈 之後其實 也 比 市場 預期 的 還要 好 非常 多 昨天 星巴克 股價 在 尾盤 直接 大漲 了 4.25% 來 到 87.2 塊 美元 那 我們 看到 這 一次 星巴克 週二 的 盤後公 佈 之 後 第三季 的 獲利 和 營收 整體 都 比 市場 預期 還要 好 非常 多 那現 在 最明顯 的 就是 在 冰 咖啡 冰拿鐵 這個 領域 的 需求 特別 的 強勁 這也 可以 理解 全球 都 很熱 所以 星巴克 現在 的 實體 的 營收 具有 大規模 的 上揚 的 一個 速度 就是 說 好像 經濟 走 皮 對 喝 星巴克 的 人來 說 沒 有 影響 對 不 對 喝 CT 咖啡 就 不 一定 有 機會 我們 來 做 一些 比較 好 那 另外 一檔 股票 是 PayPal 我們 都 很 清楚 PayPal 作為 美國 很 重要 的 行動 支付 的 工具 昨天 財報 出來 第二季 財報 也 是 遠 高 於 預期 的 而且 把 上半年 的 財報 整體 進行 上 修 PayPal 這 一次 也 在 財報 當中 特別 提到 說 對 於 前景 尤其 是 明年 隨著景氣 走出 陰霾 之後極度 的 樂觀 所以 我們 看到 這 一次 Paypal 其實 電子 支付 概念股 已經 疲憊 很 久 了 因為 他 的 估值 在 過去 幾年 也 被 推得 很 高 創新應 該 不能 講創 新 啦 就是 說 有 具有 未來 前瞻 領域 的 這些 科技 巨頭 那現 在 算是 跳回 了 半年 線 那 就要 來 觀察 了 因為 年線 的 關卡 仍然 非常 遠 但是 也 有 不好 的 財報 不好 的 特別 明顯 的 就是 集中 在 那些 估值 被 推 的 超級 高 的 你 像是 Robinhood 昨天 具有 散戶 大本營 之稱 的 美國 網紅 的 證券 交易 品牌 Robinhood 宣布 該 公司 裁員 2 成 5 主要 還是 集中 在 運營、 銷項 目 管理 等 方面 其實 在 4 月份 的 時候 Coinbase 就 已 經裁 掉 了 9% 的 員 工現 在 裁員 的 速度 越來 越快 我們 看到 全球 的 比特 幣 或者 這個 虛擬 貨幣 的 交易所 目前 都 有 大幅度 的 裁員 的 現象 在 所以 隨著 比特 幣價格 的 走跌 現在 整體 挖礦 這件 事情 其實 也 有點 入不敷出 了 成本 過高 因為 價格 太低 了 那現 在 看到 整個 財報 顯示 Robinhood 在 第二季 的 營收僅 只有 3.18 億遠 比 市場 預期 的 3.2 億來 的 低 每股 甚至 虧損 了 34 分淨 虧損 2.95 億 也 就 代表 著現 在 Robinhood 的 成本 過高的關 係 所以 他導致 了 獲利 正在 持續 的 衰退 那 這導致 他 被迫 必須 適度 的 進行 裁員 這個 是 我們 看到 比較 明顯 的 跡象 所以 現在 我們 看到 整個 美國 股市 的 氛圍 看似 在 一個 明顯 的 急攤 格局 老實 說 這一波 的 彈幅 也 真的 有 一點 快 但是 我們 還是 依照 的 市場 的 週期 來 進行 判斷 市場 竟然 在 一個 下行 格局 哦 他 就 會 有 一段 不 不 不 不算 長 但是 也 絕對 不算 短 的 時間 進行 適度 的 築底 哦 這段 足底 時間 會 讓 散戶 逐步 的 對 於 市場 開始 厭惡 開始 離開 這項 市場 那麼 大多 數推高 的 資產 不管 是 原油 大宗 資產 軟性 商品 他 最終 也 必須 跟 隨著景氣 開始 走 皮 所以 這個 時候 反而 要 開始 掌握 到 整個 規律 的 拐點 出現 你 像 如果 他 在 一個 上行 格局 或者 在 一個 下行 格局 的 中段 老實 說 這個 時候 你 進行 大規模 重倉 怎麼 做 都 不 太 對 所以 你永遠 都 只能 挑選相 對 的 極端 詞克 斯托 蘭尼 說過 我們 買 股票 要 有 浪漫 的 想像力 賣 股票 要 有 理性 和 現實 但是 大部分 的 時間 我們 都 要 在 等待 買 和 賣 都 是 一時間 所 做 的 事情 大部分 的 時間 其實 都 是 在 等待 等待 著 均值 上行 等待 著 均值 下行 所以 我們 今天 特別 來 跟 各位 導讀 一本 書然 後 每個 禮拜 四 我們 都 會 跟 各位 分享 一本 書 希望 大家 除了 從 我們 財經 號角 吸收 財經 知識 經濟 知識 之外 也 能夠 從 其他 的 書籍 來 獲取 更 多 的 相關 的 財務 商學 那 我們 看到 這本書 叫做 他 的 地板 是 你 的 天花板 這本書 其實 就是 告訴 各位 特權 階級 是 如何 自我 的 複 製 並 且 阻 礙 社 會 的 流 動 性 我 們 要 如何 打破 這種 社會 不 平等 這本書 的 作者 山姆 弗里 曼 其中 兩位 另外 一位 是 丹尼 爾 勞瑞森 他 主要 是 為 了 探究 全世界 不 平等 的 跡象 他 訪談 了 全球 最封閉 的 那些 工作者 最封閉 的 有 哪些 像是 全球 頂尖 的 會 計師 建築 師電 視 製 作 人 演 員 揭露 他們 是 如何 運用 自己 的 財富 知識 人脈 等 優勢 阻礙 出生 的 弱 勢者 向 上流 動 的 機會 所以 這本書 不是 在 告訴 你 如何 成功 他 在 告訴 你 如何 把 那些 貧窮 的 人 如何 把 弱 勢者 永遠 踩 在 底下 讓 他 永遠 為 你 服務 所以 他 雖然 不是 厚 黑學 但是 他 是 用 科學化 的 方式 來 告訴 各位 特權 階級 是 如何 承襲 或者 運用 父母 的 資源 來 告訴 你 這個 世界 的 殘酷 所以 看 完 這本書 就 對 於 這個 世界 有 了 新 一輪 的 了解 了 其實 大家 應該 很 清楚 了 某些 人 的 社會 地位 你 發現 怎麼 永遠 在 高處 的 時候 這就 意味著 某些 人 的 機會 其實 已經 被 他 封 殺 了 上升 的 空間 你 像 現在 10% 的 美國人 有生之年 是 有 機會 擠入 到 1% 的 收入 排行榜 並且 待 上一年 那麼 超過 一半 的 美國人 能夠 擠 進前 10% 並且 待 上一年 所以 你 看 起來 美國 的 數據 看 起來 是 更加 靜態 可是 如果 你 看 一下 60% 的 法國 富豪 他 是 擠 進來 的 嗎 沒 有 60% 的 法國 富豪 尤其 是 歐洲 的 那種 權貴 基本上 全部都是 依靠 自己 父母 的 財富 繼承來 的 所以 有 一個 國家 的 國力 其實 就 取決 於 社會 的 流動性 有 多 強為 什麼 你 看到 這個 美國 就算 他 做 了 很多 在 政策 上 的 失敗 或者 說 這個 內部 的 不管 是 治安 內部 的 內政 的 問題 但是 他始 終是 國力 十分 強大 的 一個 國家 因為 社會 流動性 依然 存在 所以 我們 稍微 待會 有 時間 的 話 來 跟 各位 敘述 一下 到底 我们 要 如何 了解 不 平等 这件 事情 不 平等 他 到底 只是 来自 于 社会 比较 还是 说 有人 刻意 要 垄断 自己 的 权益 而 这种 垄断 的 权益 它 是 一个 自然 存在 的 迹象 吗 我们 以前 跟 投资 朋友 分享 过 这个 美国 的 他 虽然 也 算是 一个 自由 的 国家 但 美国 贫富差距 也 很大 美國 是 一個 自由 主義的 社會 但是 你細 分析 會 發現 自由 本身 就是 一種 不 平等 以前 我們 跟 同學 分享 過 自由 有 分三種 第一 種 叫做 原始 自由 也 叫做 野蠻 自由人 的 本性 你 不爽 可以 講你想 罵 領導 人 就 可以 罵 第二 種是 封建 自由 指 的 是 特權 中世紀 歐洲 有 的 對 自己 土地 的 使用 的 特權 第三 個 是 資本 自由 就是 財富 上 的 自由 你 可以 擁有 在 資 本市 場上 自由 行動 的 一個 自由 所以 我們 看到 一個 有趣 的 跡 象是 美國現 在 是 由 這三種 自由 所 共存 的 但並 不是 所有 階層 所 使用 的 自由 權利 都 一樣 你 像 看 下層 階級 使用 的 是 野蠻 自由 放縱 人性 比如 說 我 有 吸食毒品 的 自由 我 有 嫖妻 我 有 追求 色情 的 自由 我 有 暴力 的 自由 娛樂 文化 的 自由 所以 甚至 是 反 對 基礎 教育 的 自由 其實 你 都 可以 反對 然後段 宋記 的 階級 流動性 但是 上層 的 人 他 追求 的 是 特權 和 資本 的 自由 也 就是 用 錢 來 操弄 政治 操弄 權力 和 操弄 立法 但是 因為 我 是 資本 自由 資本 主義國家 所以 我 基本上 是 可以 自由 來 操控 政治 的 要不然 他 就 不 叫 政治 了 所以 這個 時候 就 發現 一個 很 有趣 的 跡象 就是 窮人 和 富人 他 看似 擁有 跟 就是 窮人 看似 跟 富人 有 一樣 的 自由 包括 這個 低層 低層次 的 野蠻 自由 包括 特權 自由 包括 資本 自由 但是 你 真 實來 看 因為 大家 所 相信 的 自由 觀 不同 他 所 得到 的 結果 也 就 不同 所以 自由 就是 你 可以 自由 的 到 街上 來 抗議 但是 沒 有人 義務要 回答 你 的 問題 沒有 權勢 的 人 他 只能 追求 自己 的 自由 但 這個 自由 是 沒 辦法 幫助 你 進行 階級 流動 的 而 這個 自由 他 就是 不 平等 不能 再講 了 再講 下去 就 沒 辦法 講台 股 了 我們 馬 上 先來 看 一下 台北 股市 的 表現 其實 台股 昨天 的 反彈 拉尾盤 那 很 明顯 就是 我 不 知道 是 國安 基金 還是 官股 但是 很明顯 就是 國家 對 適度 的 進行 資本 的 拉 抬 我們 看到 台北 股市 昨天 一度 跌破 1470 點回 測到 月 線 關卡 可是 一 碰到 月線 尾盤 的 時候 你 看到 尾盤 突然 急拉 最後還 上 漲 29 點不過 成交 值 很 低 只有 1748 億為 什麼 說 一定 不是 散戶 或者 外資 買 的 因為 昨天 外資連 三 砍 三 大法 輪合計 賣 超 了 62 億 所以 昨天 一定 是 國安 基金 護盤 一定 是 國安 基金 護盤現 在 國安 基金 看起 來 對 於 月 線 和 140 點的 底部 有 非常 明顯 的 這種 拉 抬 的 現象 雖然 這 一次 的 台海 危機 跟 當時 95 年 96 年 不 太 一樣 956 年 當時 還沒有 國安 基金 可是 現在 的 大陸 經濟 實力 是 的 確比 當年 來 的 大台灣 對 於 大陸 的 出口 的 依賴度 也 比 當年 來 的 高 所以 我們 看到 昨天 你 像是 很多 的 食品 股因 為 昨天 大陸 這個 禁止 進口關 於 食品 相關 概念股 不管 是 中秋 節的 食品 還是 禮品 包括 天然 沙 也 是 所以 昨天 你 像是 國產 做 食品 的 這個 不好意思 國產然後豬 令股 的 中豬 其實 都 有 跌幅 有 4 5% 都 算是 蠻重 的 所以 值得 觀察 的 一點 是 因為現 在 整個 台海 的 衝突 至少 從 市場 情緒層 面來 看 不是 這麼 高 那麼 外資現 在 如果 在 未來 幾天 持續 賣 超 的 話 也 肯定 應該 不是 台海 的 問題 現 在外 資持續 賣 是 對 於 台北 股市 的 基本面 的 走跌 的 問題 我們 昨天 才 跟 各位 提到 因為 台灣 偏埃 已經 重挫 5.8 來 到 47.8 了 美國 的 偏 埃 製 造 業 今年 採購 指數 還有 52 所以 台灣 目前 的 經濟 是 比美 國還 要 來 的 差 的 不 只是 股市 上 的 反應 而是 實在 在 的 景氣 的 現象 所以 在 這種 狀態 底下 值得 觀察 的 一件 事情 就是 如果 你 的 經濟 數據 如此 之疲憊 老實 說 外 就 真的 沒有 什麼 必須 要 大幅度 回補 的 一個 效果 我們 看到 現在 台灣 的 經濟 是 誰 在 支撐 唯一 才 在 正 成長 的 我們 看到 是 紅色線 非 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 MMI 那 是 什麼 意思 做 服務業 的 做 食品 業的 所以 現在 台灣 的 電子 零組件 半導 體產業 正在 全面 的 走 皮 反而 給予 台股 台灣 有 明顯 經濟 支撐 的 是 服務業 而 服務業 對 於 台股 的 權重 又 佔 的 不是 特別 的 高 所以 造就 了 目前 台北 股市 持續 受到 下壓 我們 也 看到 了 在 過去 幾天 尤其 台海 危機 爆發 的 時候 當時 整體 台幣 連續 兩天盤 中 跌破 30 元大關 昨天 硬是 收在 29. 塊 所以 央行 的 確現 在 有 更加 急迫 的 這種 主品 的 壓力戰 我們 觀察到 外資 的 買 賣 超層面 昨天 投信 因為 散戶 ETF 持續 在 買 了 16 億 但是 外資賣 了 總計 賣 了 61 億 所以 現在 整體 的 外資 的 賣 超 又 有 點類 似 在 7 月初 到 7 月 中旬 的 那種 感覺 就是 買 一 天然 後 連續 賣個 0 倍 賣 兩個 禮拜然 後 再 買 一 天然 後 再 買 兩個 禮拜 這種 感覺 所以 整體 外資 的 看法 其實 大家 已經 可以 依稀 得知 了 就是 說 隨著 新 台幣 的 持續 弱勢 那 加上 現在 台灣 的 景氣 優先 美國 居然 提前 進行 下滑 了 這導致 其實 外資 在 短 時間 內 回補 的 可能性 是 非常 非常低 的 那 這段 時間 就要 看 一下 國安 基金 的 表現 畢竟 也 算是 蠻明 顯表態 了 可能 我們 看 官股 層面 大家 看 官股 層面 就 知道 了 這連續 兩天 這個 八大 官股 行庫 買 超 力度 都 蠻 大 的 所以 看得出 來 看得出 來現 在 臺 北 股市 的 外資 的 賣壓 在 短 時間 內不會 減輕 了 那 本周 值得 觀察 的 幾項 個 股一個 是 金融股 因為 你 像 本周 是 第一 金國票 金和台 企銀 的 儲 存息 那麼 上禮 拜 你 像是 富邦金 玉山 金高雄 銀 打頭陣 那現 在 富邦金 和 玉山 金 已經 稍微 有所 填息 了 不過 因為 如果 我們 觀察到 整體 金 控業者 其實 在 整個 20 年 的 第二季 表現 都 不是 特別 好 你 看 稍微 有 正 成長 的 如果 是 括號 就 負成長 嗎 如果 有 正 成長 你 像 華南金 第二季 成長 16% 那 你 像是 台新金 成長 8.7% 那 第一 金日 勝合庫 就 好像 只有 官股 勉強 還撐 得 住 其他 的 壽險 股 或者 證券股 都 摔 得 非常 重 那 如果 我們 把 銀行 股 更 仔細 的 來 做 觀察 就 會 發現 其實 大部分 的 清空 的 銀行 部門 應該 第二季 實在 利差 的 擴大表現 都 還不錯 可是 因為 第二季 央行 旅監 事會議 已經 進行 存款 準備 率 的 調降 加上 大家 很明顯 感受 到 房市 的 成交量 也 有 非常 在 五六 月份 明顯 的 量 縮跡 象 所以 現在 不管 是 契金 還是 房貸 其實 都 有 非常 明顯 的 放貸 萎縮 的 現象 所以 隨著景氣 走 皮 這些 銀行 類股 最終 應該 也 會 遲 早來 到 一個 明顯 的 衰退 區間 其實 我們 還是 看 得 很 清楚 你現 在 把 前面 幾家 銀行 扣掉 像 中信 國泰 台北 玉山 扣掉 之 後 基本上 清一色 表現 比較 優良 的 就是 官股 了 何庫 第一 兆 豐華南 所以 各位 可以 理解 其實 這一波 官股 的 這種 抗跌 效果 其實 算是 非常 明顯 的 也 值得 大家 來 多 做些 留意 了 所以 現在 整個 金融股 的 層 面放 貸股 老實 說 基期 相對 於 所有 金融股 和 大盤 都 算是 偏高 甚至 今年 你 看 很多 的 官股 今年 還是 正 報酬 還是 正 報酬 或者 小型 銀行 股 都 是 正 報酬 那麼 按照 景氣 的 走 皮然 後 就算 這些 基期 比較 高 的 金融股 他 就 有 抗跌性 他 未來 適度 也 會 被 景氣 所 拖累 的 了然 後 這是 遲早 的 事情 畢竟 景氣 不好 了 誰 要 跟 你 借 錢 呢 好 最 後 我們 看 一下 昨天 這個 普瑞 KY 的 法 說 其實 普瑞 最近 在 IC 設計 的 庫存 他 已經 提前 進行 預告 了 市場 上 也 早就 針對 他 的 股價來 進行 適度 的 修正 我們 看到 這 一次 普瑞召 開法 說 會 之 後 主要 提到 受到 封城 和 通膨的 影響現 在 明顯 的 庫存 修正 已經 在 發生 第三季 的 營收 預估 會 比 市場 預期 還要 下滑 兩成 到 三成 毛利率 雖然 維持 在 一樣 的 水準 但是 因為 總營收 正在 下滑 了 所以 實質 利潤 其實 正在 走低 現在 預估 我們 看到 全球 IC 設計業者 的 存貨周 轉天 數來 跟 各位 做 一些 觀察 各位 可以 發現 過去 10 年 的 平均值 大概 在 71 天 左右 現在 大概 在 87 天 那 如果 是 通訊 IC 設計過 去 是 64 天現 在 是 82 天 那 全球 PC 的 IC 這個 周轉 天數 好 一點 的 是 現 在 是 83 天過 去 5 年 是 81 天 稍微 沒有 高 的 這麼 多 但是 都 展現 一個 明顯 的 跡象 那 就是 隨著現 在 全球 是 所有 產品 組合 的 全面 去 庫存 所以 導致 了 任何 產業 不管 是 類比 IC 不管 是 車用 IC 不管 是 手機 不管 是 高階運算 全面 都 在 走 皮 當中 所以 在 這種 現象 底下 我們 已經 看 得 很 清楚 了 現在 整個 臺 灣內部 的 庫存 水位 都 在 大幅度提高 包括 我们 现在 看到 的 其他 IC 设计 业者 联永锐 玉 其实 都 一样 研发 科 大家 都 差不多 在 这种 状态 底下 值得 多 做 一些 留意 和 观察 了 就是说 整个 拐点 大家 的 预估 时间 线 是 明年 一 季末 吧 左右 左右 啊 所以 就 看 一下 台北 股市 到底 呃 是不是 現在 已經 在 反映 他 的 反彈 或者 反映 明年 年初 的 這種 主體 行為 呢 我 反倒 認為 啊 要不是 國安 基金 還在 這裡 啊 早就 跌下去 了 對 不 對 早就 跌下去 了 啊 所以 關鍵 真的 是 一個 很大 的 變數 啊 完全 會 打亂 我們 針對 周期 乖離 的 方向 啊 不過 嗯 最 多 頂 多 就是 買 的 價位 稍微 高一 點 或者 說 投入 的 資金 的 成本 價比 市場 當時 所 預期 來 的 高 那 最終 在 2 年 的 基期 角度 來 看 他 應 該還 算是 在 整個 庫存 循環 的 低點 水位 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 我們 要 講書 對 不 對 一時間 忘 記講 了 好 了 這本 你 的 天花板 它 的 天花板 是 你 的 地板 其實 我 看 這本書 算是 蠻 有 收 穫 的 以前 我們 常 跟 投資 朋友 分享 過 就是 說 傳統 我們 解決 這種 不 平等 的 方式 無非 就是 從宏觀 和 微觀 兩個 角度 來解 決宏觀 的 角度 就是 因為 富人 太有 錢 了 他們 心 那麼 黑 那麼 貪婪 拿 一部分 錢給 窮人 這是 過去 解決 社會 不 平等 的 方式 啦 用 社會 的 再 分配 來 解決 這個 問題 的 是 通常 的 方案 但是 現在 我們 所 看到 的 全球 的 社會 有用 嗎 就是 大家 把馬斯克 把 貝佐斯 的 財富 全部 奪過 來然 後 平均分配 對 不 對 但是 你 也 很 清楚 嘛 如果 一個 國家 社會 主義化 或者 一個 國家共產化 的 話 那 其實 最終 呃 所 呈現 的 後 果表現 也 不是 特別 的 好 所以 現在 我們 要 觀察 的 一件 事情 就是 市場 當中 我們 要 怎麼 去 理解 這種 不 平等 所 形成 的 代價剛 才 我們 有 提到 說 其實 自由 某種 程度 它 就是 一種 不 平等 其實 它 的 概念 就是 要 闡述 說 自由 跟 不 平等 它 是 同時 存在 的 你 必須 先 認清 你 有 了 自由 所以 不 平等 是 它 的 後 果 這是 第一 點我們 要 做 的 事情 是 我們 必須 在 效率 和 公平 上 取得 一定 的 平衡 這個 國家 的 政策 它 有效率 導向 也 有 公平 導向 效率 導向 就 好像 我們 要簽 ECFA 我們 要 跟 國際產生 更 多 的 貿易 連結 這個 時候 就 會 犧牲 部分 的 內 需產業 為 什麼 因為 我們 台灣 一定 有 部分 的 內 需產業 鬥不過 別人 你 開放 之後台灣 企業 就 會 倒 但 我們 追求 的 是 更長 遠 的 效率 的 福祉 但是 公平 公平 就要 在乎 這些 中小 企業 你 要 在乎 台灣 的 內 需 企業 但是 你 就要 犧牲 掉 可能 國家 總 福祉 上升 的 潛力 但是 其實 你 思考 夠久 的 時候 就 會 發現 其實 任何 的 公平 政策 其實 都 是 在 追求 長 遠 的 效率 什麼 意思 就是 說 我們 現在 如果 一個 國家 比如 說 像 美國 以前 曾經 有 一種 觀念 應該 要 全力 的 挹注 白人 為 什麼 因為 白人 擁有 目前 的 財產 知識 水平 高 收入 高 教育 資產 我們 應該 要 適度 的 進行 扶植 他們 或者 說 全力 的 挹注 他們 讓 他們 帶 領美國 走出 更 多 的 一片 天 賺 更 多 的 財富然 後 再 把 這些 財富 重新分配 給 黑人 這個 是 以前 的 一種 論調 但是 這種 論調 它 犧牲 了 一種 社會 層面 就是 這種 不公平性 容易 形成 美國 內部 的 動亂 這種 對 於 美國 的 傷害 會 遠 大 於 你 在 福祉 白人 所給予 的 財富 所 賺 到 的 錢 所以 公平 最後是 什麼 為 什麼 我們 在 短期 內國 一個 國家會 選擇 更加 公平 的 政策 是 因為 公平 他 是 追求 國家長 久 的 安定 他 是 追求 國家長 遠 的 效率 但是 我們 也 要 分 清楚 這本書並 不是 在 談論 要 不要 公平 或者 如何 把 它 公平化 這本書 更 重點 的 是 很多 人 打著 公平 的 旗幟 其實 他 剝奪 了 你 的 權利 他 吸收 了 你 的 票源 但是 他 過來 殘害 你 以前 我們 跟 各位 投資 朋友 分享 過那個 韋小寶的 故事 嘛 大家 看 那個 周星 馳演 的 韋小寶那錄 景器 裡面 陳 靜楠 跟 他 說 小 寶 你 是 個聰 明人 我 就 用 聰明 的 話 跟 你 說 話 外面 人 都 不行 他 說 讀 過書明 事理 的 人 都 已經 在 清廷 做官 了 所以 我們 對 抗 朝廷 就要 用 一些 蠢一點 的 人 對付 這些 蠢人 就 不能 和 他們 說 實話 我們 要 用 宗教 形式 來 催眠 他們 使 他們 覺得 自己 所 做 的 事情 都 是 對 的 所以 反清 復 明 只是 一個 口號 跟 阿彌陀佛 是 一樣 的 所以 清廷 一直 欺壓 我們 的 漢人 搶 走 我們 的 銀 兩 和 女人 所以 我們 要 反清 所以 他 就是 用 一個 簡單 的 舉證來 告訴 你 我們 要 追求 自己 的 權益 追求 自己 的 公平性 但是 你會 發現 過去 一段 時間 什麼 黃 金起 義闖往 李自成 反清 復 明 你 再 想 一下 太平 天國裡面 的 洪秀全 他 也 是 打 著要 公平 的 權益 但是 反到 後 來 他 可能 會 吞噬 你 所以 這本書 他 其實 就是 在 探討 這個 有趣 的 問題 什麼 是 平等 什麼 是 自由 什麼 是 公平 人家 如何 用 公平 來 催眠 你 這個 是 有趣 的 一本 書當然 我們 每個 禮拜 都 會 提供 一本 書送給 提供 兩本書 送給 各位 如果 投資 朋友 有 更 多 的 興趣 也 歡迎 在 我們 直播 底下 來 進行 留言 我們 請 小編 抽出 兩本書 送給 各位 也 可以 把 這本書 直接 買 回家 收 穫 會 來 的 更 多 我們 看 他 被 股市 下跌 96 點 今天 成交量 還是 很 低 14678 點之 後 160 億看 來 今天 又 平盤 以下 關股 又 要 買 了 關股 又 要 買 了 感謝 各位 今天 的 參 與 我們 今天 訊息量 稍微 比較 多 一點 但 我們 會 持續 來 跟 各位 追 蹤 尤其 在 中國 股市 的 層面 因為 中國 最近 平安 也 開始 出爐 了 又 回到 50 以下 了 到底 這 一次 的 復 甦 程度 到底 走出 了 本人 的 下降 週期 了 沒 有 值得 大家 來 多 做些 留意 感謝 各位 今天 參與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快