【早晨財經速解讀】國安基金拉積盤?大盤指數狂拉200點 Fed官員再放鷹 日圓破150關卡 30年來最便宜 還會更低？ 2022/10/21(五)

嗯 大家 好 歡迎 收看 早晨 財經速 解讀 因 爲 在 我 講話 的 同時 我們 還在 傳現 在 的 簡報 所以 大家 稍 等 個 15 秒 好 讓 我 把 簡報給 確定 好 之 後 我們 再 來 開 啓 今天 的 直播 順便 讓 我們 的 podcast 的 投資 朋友 可以 順勢 的 把 它 聽 完 ok 稍微 稍等一下 今天 網絡 特別 慢 今天 網絡 特別 慢 真的 稍等一下 我们 先切 回 封面 這個 剛進 來 的 朋友 稍等一下 我們 小 編現 在 正在 處理現 在 的 檔案 的 傳送 因為 要 從 小編 的 電腦 傳 送到 我們 的 主機 所以 要 一段 時間 OK 稍等一下 鑽血 OK 这个 人生 常常 就 会 发生 这种 事情 啊 就是 当 你 为 一切 就绪 的 时候 就是 OKOK 正在 传 正在 传 OK 好 的 不要 紧张 啊 不是 今天 不是 浩哥 的 闲聊 时间 我们 只是 稍微 delay 个 呃 几分钟 因为 正在 进行 资料 上 的 传输 啊 请 大家 稍等一下 哈 快要 准备 完 了 啊 快要 准备 完 了 而且 我們 好像 沒有 簡報 delay 過 這 一次 是 失手 我們 稍 待 一下 準備 最 後 30 秒 其實 我們 每天 準備 這麼 多 的 PPT 都 是 小 編一張 一張 認真 找 一些 高清 的 有 時候 我們 會 看到 一些 很不錯 的 圖表 可是 畫質 不是 特別 的 高 所以 我們 看到 現在 這個 簡報 大概 已經 就緒 了 那 我們 就 正式 開始 囉 嗯 嗯 來 到 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 10 月 21 號禮 拜 五 早上 8 點 3 分 大家 好, 我 是 許廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那剛 才 稍微 delay 了 幾分鐘 因為 我們 的 檔案 的 傳輸靜 電比較 大傳 送 速度 非常 慢 那剛 才 的 簡報 已經 就緒 了 我們 今天 持續 來 跟 各位 關注 的 是 昨天 其實 美國 股市 早盤 的 時候 還蠻 亮麗 的 費半 甚至 漲幅 有 來 到 2% 但 為 什麼後續 在 尾盤 市大 指數 開始 周燒 明顯 的 賣壓 就是 因為 聯準 會 的 官員 再度 釋放 了 相 對 鷹 派 的 言論 以此 來 抑制 當前度 市場 看似 要 進行 反彈 的 意願 我們 看到 昨天 十年 青梅 再植 綠 再度 創了 本輪 以來 的 新高 包括 道瓊 收匯 10 點, 納指 和 標普則 是 下跌 了 0.6% 僅 只有 費半還 在 一個 小幅 的 逆勢 收紅空間 小漲 0.7% 不過 如果 我們 觀察 在 昨天 的 申請 失業 救濟 金人 數來 到 21.4 萬人 那 每 一周 都 會公 佈 啦 基本上 就是 看 整個 趨勢線 是否 有 向上 增額 的 一個 變化 不過 到 目前 為 止現 在 在 初領 申請 失業 救濟金 的 申請 人數 又 創 了 三周 以來 的 新低 隨著 是否 凸顯 著 目前 勞動力 市場 還是 非常 強勁 家具 市場 對 於 薪資 增長 所 形成 的 擔憂 那 也 由 於 昨天 這項 數據公 佈 出來 市場 上 開始 對 於 通 膨 的 下行 感覺 有 一點 多 的 憂慮 加上 聯準 會 官員 總裁 昨天 費城 的 總裁 哈克 預測 聯準 會 目前 在 抑制 通膨層 面是 進度 是 缺乏 而且 讓 人 失望 的 而且 認為 年底 聯 邦基 準 利率 很 有 可能 就 會 遠 高 於 4% 所以 在 這種 狀態 底下 反而 昨天 聯準 會 的 官員 直接 影響 到 了 在 盤 中 之後美國 股市 的 消息 昨天 另外 一項 值得 觀察 的 訊息 其實 是 英國 首相 特拉斯 的 問題 特拉斯 昨天 正式 宣布 辭職 成為 英國 最 短命 的 首相 這 一次 在 任 的 時間僅 只有 4 天 不是 很 吉利 的 數字 很 有趣 喔 你 看 這一個 是 東邊 一個 是 西邊 喔 地球 的 東邊 出現 了 一位 在位 時間 最長 的 領導 人 對 不 對 二十大 剛結束 嘛 好 那 這個 地球 的 西邊 出現 了 史 上 在位 時間 最 短 的 首相 而且 很 有趣 的 事情 雙方 所 做 的 政策 其實 一模 一樣 都 是 在 放水 都 是 想要 救經濟 只是 央行 在 整體 的 利率 決策 會議 上 其實 方向 不太一樣 就是 說 像 你 像是 中國大陸 目前 不管 是 財政 政策 還是 貨幣 政策 都 是 以絕 對 寬 鬆這 個 首要 目標 但是 在 英國 不 一樣 英國 是 財政 政策 還在 放 鬆 想要 減稅 想要 進行 補貼 但是 貨幣 政策 正在 進行 升息 那 這個 時候 就 抵觸 了 這網友 說 一個 是 打工 的 一個 是 老 闆 不可 相提 並論 是 這樣子 是 這樣子 的 確兩個 人 不 太 一樣 但是 我們 至少 可以 看到 在 10 月份 全球 政治 格局 的 變動 那 1 月 又 會 有 顯著 的 變動 了 那 我們 先來 觀察 一下 昨天 尤其 是 大宗 資產價格 的 走勢 我們 雖然 看到 西德 州 原油 價格 和 布蘭特 原油 價格 看似 有 一點 漲 跌 互見 可是 昨天 比較 值得 觀察 的 訊息 是 因為 隨著 二十大 逐步 來 到 尾聲 昨天 彭博社 傳出 消息 說 中國 目前 正在 討論 縮減 入境 隔離 的 時間 本來 中國 的 入境 隔離 時間 是 7 加 3 現在 改為 可能 是 2 加 5 就是 在 旅館 隔離 兩 天然 後 在 家中 隔離 五天 那麼 很 有 可能 在 這種 放 寬 隔離 政策 的 漸進化 的 過程 當中 他 可能 避免 的 或者 說 難免 的 就 會 有 一些 適度 的 確診 病例 把 它 跑 出來 或者 傳染 開來 但是 他 也 似乎 預示 著 中國 經濟 成長 復 甦 的 可能性 所以 接下 來 我們 就 來 觀察 了 因為 我們 過去 對 於 原油 價格 的 持續 的 走 行走 行而 下行 他 有 一個 絕對 的 因子 在 那 就是 我們 是 假設 中國 的 需求 沒有 大幅度 變化 的 就 假設 中國 就 一路 風到 天荒地老 持續 他 的 動態 清零 政策 的 話 那麼 原油 價格 的 反應 是 這樣子 那 如果 中國 的 需求 突然 給打開 了 那 是否 隱含 著 其他 事情 呢 我們 過去 也 跟 各位 提到 嘛 航空 用油 尤其 在 東亞區域 啊 衰退 的 速度 是 非常 快 的 為 什麼 因為 中國大陸 幾乎 已經 沒什麼 人 在 做 海外 航班 了 嘛 所以 在 這種 情況 底下 值得 做些 留意 那 另外 一方面 呢 是 來 自 於 拜登 的 戰略 石油 儲備 的 釋放 我們 過去 才 跟 各位 提到 禮拜 三零油 價格 持續 受到 抑制 的 原因 來 自 於 美國 總統 拜登 宣布 將 自家 的 戰略 儲備 石油 我們 講的 SPR 釋出 150 萬桶 這已 經是 使得 美國 的 戰略 儲備 石油 持續 創到 歷史 低點 所以 基本上 賭 很大 就是 在 期中 選舉 以前 拜登 已經 卯足 全力 嘗試 著要 壓 低通 膨 但是 美國 的 國防 問題 上 在 接下 來 幾乎 肯定 在 選舉 完 之 後 肯定 會 有 新一波 的 購買 和 採買 如果 我們 回歸到 現在 標普 50 指數 的 EPS 的 變化 其實 在 整個 今年 的 表現 仍然 算是 不錯 我們 只能 說 在 第三季 的 EPS 的 下調 算是 比較 顯著 下行 的 尤其 過去 一段 時間 我們 看到 費城 半導體 指數 受到 美 中 禁令 的 影響 跌幅 已經 跌 了 一大 段 所以 現在 不管 是 愛斯摩爾 或者 相關 的 設備 廠 半導體 廠公 佈 財報 以及 財策 之 後 反而 多數 都 是 比 市場 預期 還來 的 好 那 當然 啦 因為 中美經營 又 不是 現在 那 是 一年 以後嘛 有 一年 的 寬 限期 那 我們 也 可以 觀察到 這張 圖表是 美國 標普 50 指數 未來 12 個 月 的 營業 利率 的 表現 我們 講營業 率 喔 講的 是 一家 公司 在 營業 收入 當中 有 多少 比例 是 靠 本業 賺取 的 這個 指標 他 是 特別 要 把 業外 收入 給 去除 就是 你 不能 把 你 的 大樓 給處 分掉 把 你 的 股票 給處 分掉 就 當做 你 公司 的 收入 必須 要實 在 在 的 去 了解 有 多少 比例 是 靠 本業 所 賺 取 的 反映 出企業 本身 的 經營 能力 那 我們 觀察到 非常 有趣 的 跡象 其實 標普 50 指數 在 過去 的 因應率 大概 表現 的 幅度 大概 是 15% 到 16% 2 年 之 後 快速 的 上揚 已 經來 到 17% 以上 其實現 在 還在 一個 均值 下滑 的 過程 當中 當然 股價 早就 已經 反映 他 即 將要 回歸 均值 了 所以 接下 來 觀察 的 一件 事情 就是 現在 美國 的 利潤率 或者 營業 利率 其實 還是 在 一個 顯著 的 正值 區間 美國 企業 其實 沒 虧損 只是 利潤 變少 那麼 他 會 不會 引發成 20 年 或者 208 年 的 系 統性 的 股債 他 來 自 於 EPS 有 沒 有 可能 大幅 的 轉為 負值 這是 不 只 這個 沒 賺 到 錢 而且 每年 都 在 虧 錢 而且 成本 還要 照付 這個 是 市場 上 持續 來 多 做些 留意 的 我們 其實 如果 從 巴菲特 指標 來 觀察 基期 指標 它 還在 一個 相對 高位 的 區間 所以 我們 覺得 很 有趣 的 一個 情況 是 過去 跟 各位 提過 說 做 週期 投資 他 有 非常 多 的 均值 週期 的 指標 來 進行 回測 其中 一個 是 巴菲特 自己 發明 的 巴菲特 指標 他 是 用 美國 股市 的 權益 總 市值 去除 以美國 的 GDP 簡單 來講 就是 不吃不喝 多 久美 國人 可以 多少 年份 賺到 現在 股市 的 報酬 我們 看到 20 年 以後幾乎 就是 要 兩年 不吃不喝 才能 賺 得到 巴菲特 一直 認為 基本上 至少 要 在 1.5 倍 以下 才 有 一個 比 較 符合 健康 的 空間 如果 要 明顯 低估 甚至 要來 到 1.2 倍 所以 20 年 巴菲特 當時 巴菲特 指標 大幅 下 彎 他 有 沒 有 買 股票 幾乎 沒有 而且 來 不及 買 當時 只 跌 一個 月度 所以 接下 來 就要 來 觀察 了 在 這種 位階 很快 的 接下 來 尤其 是 波克夏 的 13F 也 即 將要 出爐 按照 這種 季 期指 標 巴菲特 還會 遵照 著 這樣 的 一個 方向 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察好 那 我們 先 把 焦點 移 回到 歐洲 來 理解 一下 英國 當前 所產生 的 情況 剛才 我們 跟 各位 提到 說 今年 10 月份 地球 的 一邊 產生 了 在位 時間 最 短 的 首相 但 地球 的 另外 一邊 產生 了 在位 時間 最長 的 總書記 那 雙方 呢 其實 都 是 進行 貨幣 寬 鬆 財 政 政策 的 補貼 但是 呢 雙方 在 內部 名義上 的 支持 力度 反而 是 差 的 非常 多 的 所以 觀眾 朋友 可以 理解 一個 現象 就是 說現 在 有 網友 留言 說 特拉斯 就是 被 安排 上去 送走 女王 的 是 這樣子 嗎 太悲 催 了 吧 有 網友 留言 說浩哥 想 請問 這樣子 是不是 有助 於 通英國 的 通 膨 下行 因為 英國 首相 失業 了 是不是 多 增加 了 失業 人口 你們 問的 問題 都 很 有 水準 我們 財經 號角 的 網友 這種 問題 也 不能 這樣 說 對 不 對 因為 他 失業 了 就 有人 可以 就業 所以 剛好 抵銷 所以 不算 增加 失業率 所以 這對 降低 通膨沒有 太大 的 幫助 但 也 可以 也 可以 你 要 硬 要 硬 要 這樣 想 也 可以 那 你 就 對 不 對 今年 台灣 失業率 要 怎麼 下滑 導致 上升 導致通 膨 下行 呢 這個 今年 的 1 月份 的 選舉 那 就 值得 觀察 了 好 了 我們 往下拉 了 剛才 我們 跟 各位 提到 說 特拉斯 這 一次 受到 顯 著名 義上 的 反彈 和 內部 保守 黨內部 的 反彈 主要 是 因為 推出 了 兩項 計劃 第一 項計劃 就是 他 在 上台 的 時候 直接 進行 能源 帳單 進行 補貼 的確 短期 內英國 短期 內去 找 加油站 然後大 排長 龍 甚至 加油站 罷工 的 事件 的 確開始 平息 但是 隨之而來 的 馬 上 是 政府 的 開銷始 急劇 攀升 所以 市場 就 開始 有 預期 了 那 接下 來 應該 政府 的 開銷 政府 的 在 未來 幾年 的 增稅額 或者 財政 收入 必須 要 有所 上升 但是 馬 上 他 又 宣布 第二 項計劃 就是 英國 半個 世紀 以來 最激 進 的 減稅 計劃 那 就 完全 矛盾 了 就是 你 一方面 在 加大 目前 的 財政補 貼 但是 另外 一方面 你 在 進行過 去 50 年 以來 最為 嚴重 的 減稅 計劃 這導致 了 這兩項 政策 本身 就是 非常 顯著 矛盾 的 你 要 拿到 更 多 的 錢 才能 做 補貼 啊 但是 這個 時候 你 減稅 財政 收入 減少 的 情況 底下 直接 讓 英債 的 違約 風險 大幅度 的 飛揚 所以 在 這種 狀態 底下 我們 才 會 看到 這個 英國 政治 內部 的 衝突 啊 非常 顯著 的 發酵 當然 了 民主 國家 都 會實 施政 黨 政治 政黨 多半 有 一些 既有 的 政治 意識 形態 但是 從 這件 事情 你 也 看得出 來 民主 國家 他 也 需要 有 一些 超出 黨派 的 有識 之士 因為 不管 怎麼 說 特拉斯 在 宣布 這些 比較 激進 的 財政 政策 計劃 之前 至少 要 跟 英格蘭 央行 討論過 這都 是 忽略 到 一件 事情 他 的 兩項 政策 矛盾 就算 了 他 跟 英國 央行 目前 的 升息 政策 也 是 顯著 矛盾 的 如果 他 跟 這些 銀 行家 稍微 聊 一下 根本 就 不 可能 推出 這項 政策 而且 重點 是 什麼 重點 是 特拉斯 是 保守 黨 保守 黨 就是 越少 干 預越 少 管制 結果 他 踩 出 了 像 像 美國 民主 黨 這樣 的 一個 政策 就是 使用 這種 顯 非常 顯著 左派 的 干預 的 政策 所以 現在 我們 就 來 觀察 一下 在 英國當 前度 的 情況 底下 我們 看到 前天 英國 食品 價格創 了 40 多年 以來 的 最大 漲幅 我們 也 看到 了 9 月份 英國 消費者 物價 指數 已 經來 到 10 .% 這個 是 在 發達 市場 當中 幾乎 是 跑 得 最快 的 英國 是 全球 能源 的 輸入 性大國 那 英國 的 央行 的 通膨率 目標 他 跟 美國聯 準會 一樣 啊 也 是 兩個 所以 飛漲 的 物價 直接 給消 費者 的 消費 能力 帶來 幾 十年 最 嚴重 的 擠壓 我們 看到 強生 的 下台 是 因為 當時通 膨 力度 大概 還在 4% 56 而且 呢 他 還有 派 對門 的 事件 一些 醜聞 的 事件 但是 現在 在 特拉斯 上台 之 後 啊 不 只是 通膨的 問題 還有 英國債 大幅度 即將 違約 的 可能性 還有 英鎊 暴貶 的 一個 速度 所以 我們 才 會 看到 這 一次 民意 的 反 對 速度 來 的 如此 之快 那 雖然 昨天 特拉斯 宣布 辭職 之 後 包括 英國債 價格 和 英鎊 都 有 適度 的 攤出 但是 仍然 改變 不了 現在 顯著 的 下行 區間 我們 觀察到 如果 是 以 英國 的 投資 等級 在 各位 就 可以 完全 理解 英國 的 股民 怎麼 想 了 張 圖表是 英國 而 投資 等級債 在 今年 的 報酬 我們 看到 過去 幾年 的 年化 報酬 大概 就是 5% 10 左右 那 有些 時候 隨著景氣 下行 週期 可能 會來 到 接近 0 的 水位 就是 當 年度 不 增長 但是 除了 08 年 虧損 接近 8% 之外 基本上 長 年期 投資 等級債 都 是 緩步 著 上揚 的 對 吧 可是 今年 20 年 英國 的 投資 等級債 跌幅 有 多少 跌幅 有 2 成 5 快要 接近 台北 股市 跌幅 了 所以 觀眾 朋友 可以 理解 英國 的 投資 等級 在 跌幅 跟 新興 市場 國家 的 跌幅 一模 一樣 這就 闡述 了 當前度 英國 所 面臨 的 經濟 上 的 風暴 那 其實 很快 了 在 203 年 所有 的 經濟 數據 已經 表明 英國 一定 是 在 發達國家 當中 應該 是 率先 進入 經濟 下行 到 衰退 階段 的 國家 那 我們 接下 來 就要 觀察 了 如果 英國 能夠 有所 通 膨 下行 成功 的 控制 通膨那 应该 全球通 膨 就 瓦解 了 吧 对 吧 但是 如果 英国 没 解决 那 也 不 代表 其他 國家 無法 解決 為 什麼 尤其 美國 是 最 重要 的 因子 美國人 他 除了 採用 相關 的 抑制 通膨的 政策 來 控制 當下 的 通 膨 力度 之外 他 還有 一個 美元 你 只要 美元 持續 升值 那美國 的 通 膨 下行 速度 就會 越來 越 快 那 我們 也 知道 現在 除了 英國 之外 歐元區 其實 問題 也 很大 尤其 這 一次 預估 接下 來 1 月份 到 來 的 冬天 將會 是 史 上 最 寒冷 的 冬天 之一 昨天 還有 投資 朋友 詢問 說浩哥 沒有 冬天 沒有 天然 氣歐洲 人會 不會 全部 冷死 光明 你 要 這樣 想 對 不 對 這有 暖氣 也 不過 這一 兩 百年 的 事情 對 不 對 你 那 四五百年 前 的 歐洲 人 都 冷 死 了 其實 歐洲 的 溫度 相 對 來 看 的 話 也 沒 有 這麼 冷 只是 說會 稍微 痛苦 一點 而已 我們 現在 看到 最為 嚴重 的 事情 其實 是 來 自 於 歐洲 目前 內部 的 不 平衡 我們 不管 是 政治 上北約 的 問題 還是 我們 所 看到 現在 歐洲 大量 的 貨幣 市場 產生 非常 嚴重 對 於 內部 貨幣 該 有 的 貶值 力度 並沒有 展現 的 現象 怎麼 說 呢 我們 講說 歐洲現 在 最大 的 問題 就是 歐元區 什麼 意思 呢 以前 我們 講說 歐洲 各個 國家 可以 使用 各自 的 貨幣 比如 說 希臘 有 希臘 元法 國有 法郎 德國 有 德國馬克 那過 去 我們 看到 這些 國家 至少 在 內部 大幅 貶值 的 時候 他 都 可以 採取 一些 匯率 穩定 的 一個 措施 或者 當 自己 本身 經濟 不好 的 時候 他 可以 採用 一些 匯率 貶值 的 方式 來 幫助 自己 度過 債務 危機 但是 因為現 在 整個 歐元區 他 都 是 使用 歐元 系統 那 我們 也 看到 了 這張 圖表是 歐元區 可以 貢獻 對 於 整個 歐元區 的 經濟 實力 的 表現 那 我們 看 得 很 清楚 其實 貢獻 的 國家 是 遠少 於 被 貢獻 的 國家 好 大部分 的 其他 的 國家 其實 都 是 在 吸食 這些 前面 幾名 國家 的 經濟 實力 包括 德國、 法國、 義 大利、 荷蘭、 瑞士 所以 在 這種 狀態 底下 值得 留意 一下 接下 來 我們 看到 整個 歐元區 在 下半年 利率 決策 會議 似乎 就 有 可能 開始 釋放 明年 一季 初即 將要 停止 升息 的 跡象 網友 說 最近 看到 好多 你 的 詐 騙 對 大家 小心 詐騙 好不好 我們 講過 很 多次 了 其實 其實 我 覺得 正常人 不會 被 詐 騙 真的 會 被 詐 騙 的 真的 是 可能 是 不太熟悉 我們 財經 號角 或者 沒有 看 我們 直播 的 投資 朋友 我 有種 感覺 反正 是 年紀 比 較 大 的 這些 老爸 老媽 比 較 容易 受騙 在家 裡 可能 訊息 管道 被 蒙蔽 了 他 就 不 知道 原來 這 方面 是 被 騙 的 我 有種 感覺 就是 我 父母 年 輕 的 時候 比現 在 聰明 就是 做事 很 幹練 又 很 能 吃苦 好像 什麼 都 懂然 後 也 能夠 解決 很多 問題 但是 各位 應該 都 會 有 這種 feel 就是 老 了 之 後 老人家 感覺 就是 不太靈光 不是 變笨 就 不太靈光 就 身體 是 還不錯 的 但是 對 於 這個 世界 的 認知 好像 落後了 一步 比如 說 老年人 比較 常會 分享 早安 圖 或者 一些 生活 冷知識 其實 也 可以 啦 那 另外 一個 就是 他們 解決 的 問題 的 方式 好像 有 一點 過時 但是 我後來問 我 爸 他 說 他 年 輕 的 時候 也 覺得 阿公 是 這樣子 所以 我 在 想 說 我 自己 老 了 我們 老 了 之 後 可能 也 會變 這樣子 就是 被 年 輕人 唾棄 但 往 好 的 方向 想 是 我們 這 一代 能夠 熟悉 網路 老 了 之 後 仍然 可以 上網 獲取 的 信息量 很大 到 時候 我們 七八十 歲還 可以 拍抖音 跳舞 對 不 對 但是 你 說 具體 來講 信息量 這麼 大其實 也 不是太好 的 事情 你 想 具體 的 NFT 元 宇宙 低 軌衛星 雖然 我們 感覺 好像 大概 了解 但是 具體 的 內容 又 不是 特別 了解 所以 你 要 跟上 時代 就 不能 抱 有 著 固有 的 認知 不放 你 要 對 事物 永遠 好奇 永遠 學習 不斷給 自己 找 新 的 知識 把 它 灌輸 進去 其實 想想 挺累 的 啦 所以 我們 以後好 的 好個 終極 目標 我們 還是 傾向 做 一個 傻乎乎 的 老人 但是 認知 維持 在 不要 被 騙 就 可以 了然 後 這個 是 這個給 自己 的 中心思想 啊 8 點 52 分然後馬 上 看 一下 美國 股市 在 昨天 的 表現 昨天 算是 小幅 回檔 了 道 瓊 小跌 90 點. 3% 在 30333 點納指 下跌 65.01% 是 在 1064 點標 普白 指數 下跌 29.08% 是 在 365 點費 半上 漲 15.069% 是 在 2253 點 昨天 背板 成分股 其實 漲勢 也 沒 有 多 顯著 啦 輝達 上 漲 1 .% 硬 財上 漲 1.8% 甚至 台積電 ADR 還 下跌 0.13% 不過 至少 昨天 半導體 設備 大廠 柯林 收市 標漲 了 7.8% 這 一次 柯林 所 發布 的 最新 財報 和 財測 都 比 市場 預期 還要 來 的 好 但是 他 也 警告 受到 美國 對 於 中國 擴大 晶片 建立 的 影響 明年 營收 可能 會 減少 20 到 25 億元 那 IBM 昨天 也 收紅 4.73% IBM 這 一次 第三季 獲利 和 營收 都 比 預期 來 得 好 而且 也 上 調 全年 成長 預測 這就蠻 有趣 的 在 全球 景氣 下行 區間 他 還有 上調 財策 的 機會 在 那 就 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 了 好 那 我們 接下 來聊 一下 日元 的 變化 好 了 因為 日元 昨天 碰到 150 了 碰到 150 了 我們 如果 以 30 年 對 稱線 來 看 的 話 哇 這已經 快要 突破 190 年代 的 高點 了 所以 觀眾 朋友 現在 日本 的 貨幣 情況 是不是 開始 有 比 較 顯著 的 回 貶 的 力道 甚至 要 回到 廣場 協議 以前 呢 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 因為 從 技術 層面 呢 他 其實 已 經有 一點 來 到 滿足點 的 跡象 因為 你 說 150 要 到 250 這段 區間 要 在 接下 來 聯準 會 的 利率 決策 即 將來 到 尾 半 端的 時候 進行 持續 的 上攻 這是 有點 難度 的 因為 我們 都 很 清楚 現在 全球 貨幣 的 動態 它 不是 來 自 於 單一貨幣 政策 的 變化 日圓會 貶到 這種 程度 它 不 只 取決 於 日本 的 貨幣 寬 鬆 因 為 日本 的 貨幣 寬 鬆 一直 都 在 我們 真正 觀察 的 是 如果 美元 或者 說 聯準 會 的 升息 政策 他 在 明年 一季度 末 即 將要 結束 那 日元 還有 可能 飆到 250 塊嗎 這個 是 值得 觀察 的 當然 了 這樣 說 不準 我們 只能 說 日元 可能 漲勢 也 即 將來 到 一個 末 跌 段 的 一個 跡象 在 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察其實 我們 也 看到 了 日本 最近 已經 減少 了 非常 多 對 於 美元 資產購 買 的 計劃 我們 都 很 清楚 日元 日本 是 全球 最大 的 美國 公債 的 持有者 但是 已經 連續 三個 月度 開始 有所 下滑 了 這 是否 代表 著 就是 日本央行 他 是 有意 要將 日本 當前 的 匯率 守住 在 當前 的 位階 呢 因為 很明 顯過 去 一段 時間 已 經證明 了 日本 其實 貨幣 政策 對 於 本身 的 出口 沒有 太顯 著 的 增額 甚至 在 過去 幾年 還被 韓國 和 日本 超越 了 GDP 水平 對 不 對 真的 很 神奇 我 還是 覺得 從 實體 數據 一定 有 一些 落差 怎麼 可能 inf 所公 佈 的 數據 台灣 的 GDP 現在 是 東亞 第一名 除了 新加坡 之外 除了 新加坡 和 香港 是 東亞 第一名 超越 日本 這 真的 有 一點 神奇 所以 後 續 我們 也 針對 這個 章節 來 多 做 一些 參考 就是 說 按照 日本 當前度 的 物價 水平 你 怎麼 看台 灣的 工資 水平 平均 人均 GDP 是 不太可能 超越 日本 的 但是 值得 觀察 的 另外 一件 事情 是 新興 市場 當前度 的 變化 這 一次 我們 看到 大 魔手 出 了 的 報告 認為 新興 市場 的 估值 已經 得到 非常 顯著 的 修正 了 各位 可以 看到 這張 圖表是 全球 新興 市場 指數 以及 全球 新興 市場 指數 的 修正 幅度 其實 已經 有 非常 顯著 的 下壓 力度 了 這 一次 新興 市場 的 EPS 的 下滑 遠大 於 全球 的 發達 市場 所以 如果 接下 來景氣 即 將來 到 一個 相對 低點 足底 震盪 的 位階新興 市場 應該 是 會 領先 這些 發達 市場 開始 進行 足底 的 那 當然 如果 我們 把 全球 的 亞洲 市場 指數 減掉 全球 新市場 指數 可以 看到 其實過 去 一到 兩年 的 賣壓 幅度 仍然 算是 特別 顯著 的 那 其中 特別 最為 明顯 的 其實 是 中國 市場 了 中國 市場 是 導致 本輪 新興 市場 的 eps 下調 幅度 來 的 最為 顯著 的 原因 各位 也 看到 了 這張 圖表是 納指 金融 指數 什麼 叫 金融 啊 這個 金融 是 追根 的 那個容 啊 講的 是 衡量 大中華 地區 的 市場 的 下行 的 變化 那 我們 看到 啊 這張 金融 指數 啊 2013 年 大概 還在 50 點 左右 啊 在 201 年 曾經 一度 飆到 2 萬點 以上 但是 從 21 年 開始 就 做 一個 非常 顯著 的 下行 啊 所以 目前 啊 這個 納斯達克 中國 金融 指數 已經 下滑 到 2013 年 的 低點 水位 了 那 昨天 很 有趣 啊 我還 看到 一些 新聞 你 像是 這 一次 量子 基金 的 投資大 師羅傑斯 啊 他 還宣稱 說 要 把 大量 的 中國 股票 留給 子孫 那 這個 說 話 就 很 有意思 了 到底 他 的 看法 是 中國 股票 在 他 有生之年 已經 無法 上 漲 了 所以 他 留給子 孫還 是 因為 中國 股票 具有 非常 顯著 的 前瞻 力 所以 他留 給子孫 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 變化 了 我們 至少 可以 肯定 的 一件 事情 那 就是 市場現 在 對 於 市場 擔憂 的 風險 其實 主要 還是 集中 在 歐元 系統 反而 現在 市場 擔心 美元 出現 信用 風險 危機 和 中國 出現 信用 風險 危機 的 機率 算是 蠻 低 的 我們 看到 在 過去 幾年 市場 往往 擔 心中 國的 供 應鏈 或者 擔 心中 國的爛 尾樓 或者 信貸 上 的 違約 風險 通常 我們 看到 這項 壓力 測試 指標 都 有 非常 顯著 的 向心 空間 可是 這項 指標 到 目前 為止 仍然 在 一個 明顯 的 寬 鬆 的 區 間 在 這 很 有 可能 跟 中國 大陸當 局所 採取 的 貨幣 寬 鬆 政策 有 比 較 密切 的 聯 繫 那 另外 一方面 很 有 可能 是 因為現 在 我們 所 看到 中國 的 經濟 體制 至少 從信 貸賣通 他 已 經達 到 一個 基本 的 訴求 我們 前 兩天 跟 各位 追 蹤 的 美英 所關 注 全球 的 市場 風險 當中 連中國 的 爛尾樓 都 沒 有 入列 市場 根本 就 沒 有人 擔心 這件 事情 所以 前 兩個 月 大家 還在 討論 的 瞬間 就 會 轉移 了 不過 接下 來 就 來 觀察 了 好 中國現 在 最大 的 變數 就是 20 大即 將來 到 尾聲 那 接下 來 就 來 觀察 了 我們 過去 跟 各位 提到 這張 圖表是 中國 的 國際 航班 的 旅客 數量 過去 來 看都還 保持 在 一個 相對 高位 區間 從 20 年 以 後 就 一直 在 低位 做 盤旋 接下 來 隨著 中國 逐漸 的 鬆 綁 當 前 的 清零 政策 是否 有 能夠 幫助 不好意思 這張 圖表是 香港 恆生 指數 我們 看 一下 張圖 表好 張圖表 接下 來 中國 市場 能 不能 開始 做 一個 適度 的 調整 帶 領著 新興 市場 走出 當前 的 疲憊 週期 值得 大家 來 多 做些 留意 好 最 後 我們 看 一下 台北 股市 表現 台股 這邊 很 神奇 啊 我 本來 跌 的 快要 30 點最後拉到僅 只有 小跌 30 點 一度 灌破 了 1270 點的 關卡 不過 最後台 積電尾盤 急拉 而且 這個 急拉 感覺 拉 的 有 一點 出超 紅 按照 這種 粗糙 的 方式 也 不 像是 內資 主力 拉 的 對 吧 然後投信 昨天 也 沒 買 多少 好 那 外資 昨天 還賣 了 10 多 億好 所以 很明 顯選舉 要 到 了 選舉 要 到 了 那 成交量 我 昨天 甚至 放大 到 238 億 這個 是 過去 半個 月 以來 的 最 危險 做 的 量 能 那 我們 過去 也 跟 各位 聊到 了 外資 昨天 賣 超確 實還 在 10 初一 哦 所以 基本上 賣到 10 初一 哦 台北 股市 大概 還要 跌個 10 點 左右 了然 後 才 算是 一個 正常 的 下壓 幅度 哦 但 昨天 僅跌 了 30 點然 後 那 就 說明 有人 在 護盤 嘛 哦 很 有趣 的 一個 情況 是 隨著 持續 股票 的 下移 昨天 上市 大盤 的 PERatio 已經 下滑 到 9 倍 了 這個 在 過去 幾年 以來 到 9 倍 是 208 年 的 水準 了 所以 觀眾 朋友 今年 的 本益比 的 下滑 幅度 已經 接近 08 年 了 過去 每 一次 的 庫存 循環 都 沒 有 來 的 這麼 重當然 了 很 有 可能 是 來 自 於 機器 效果 的 推 推演 了 好 畢竟 股價 禁止 比 目前 下滑 的 幅度 不 像是 本益比 這麼 快 但 至少 可以 承認 的 一件 事情 是 外資 在 今年 的 賣壓 力道 持續 增額 之下 對 於 台北 股市 的 去 估值 效果 其實 是 非常 顯著 的 隨著 台幣 已經 完全 貶破 32 塊 感覺 央行 現在 也 不守 了 32 塊 已 經成 為 新常態 了 不過 如果 我們 從 全球 國際 的 貨幣 貶市 格局 來 觀察 今年 貶市 最重 的 還是 日元 貶市 接近 兩成 五英 鎊 跌幅 大概 一成 八 韓元 紐幣 大概 跌幅 一成 七新 台幣 大概 跌幅 是 一成 五 歐元 跌幅 大概 1 成 2 菲律賓 PISO 南非 幣泰銖 澳元 大概 貶幅 都 在 10% 左右 南美 幣也 差不多 今年 唯一 還有 升值 的 反而 是 俄羅斯 Ruby 這個 就 很 有趣 了 遭受 戰爭 的 國家 他 的 貨幣 最值 錢 值得 大家 來 多 做 一些 留意 想法 和 變化 好 那 我們 最 終來 看 一下 昨天 金管會 所 宣 佈 的 幾項 消息 主要 針對 當前度 的 市場 態度 來 採取 一些 談話 因為 我們 過去 跟 各位 提到 你 像 八大 光谷 行庫 這一波 幾乎 在 9 月份 以來 的 下行 段 幾乎 沒有 什麼 調節過 股票 基本上 都 在 買 尤其 股票 當日 大跌 越買 越 明顯 我們 把 最長 的 那 一根 劃一個 上升 趨勢線 各位 就 可以 明白 其實 寬 股 的 護盤 力道 是 持續 在 加大 當中 的 那 昨天 金管會 也 宣 佈 說現 在 要 針對 外資 的 借券 採取 新 一輪 的 調查 因為 昨天 我們 看到 外資 借券 賣 出 占 比 又 升破 了 3% 當然 金管會 表示 說 從 借券 賣 出 的 平均 比重 和 整戶 擔保力 維持率 兩個 數字來 看 顯示 現空令 還是 有產生 一些 效果 那 不 排除 會 採取 另外 其他 的 措施 來 防止 外資金 的 大舉 賣潮 那 同時 今晚 後 也 特別 提到 了 這 一次 壽險業 因為 遇到 的 風險 比 較 大 我們 都 知道 債券 已經 跌幅 特別 顯著 了 那 臺 灣壽險 的 總運用 總額 其實 相對 起來 看台 灣壽險 在 海外 投資金額 的 規模 都 是 蠻 大 的 基本上 海外 投資有 非常 一大 筆的 比例 都 是屬 於 海外 的 債券 所以 今年 債券 跌勢 這麼 兇 基本上 對 於 壽險 接下 來 所 遇到 的 衝擊 都 會 特別 顯 著 儘 管 會 特 別 提醒 特別 提醒 有什麼 用 對 不 對 接下 來 這個 壽星業 的 淨值 危機會 持續 發酵 那 最慘 的 就是 小台 啦 小台 昨天 多單 還是 沒遞 減還 是 沒 遞減 大家 還在 熬 所以 我們 接下 來 就 來 看 一下 實質 的 變化 了 OK 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 禮拜 五 跟 大家 多 做 一些 交流 和 變化 先 看 一下 台北 股市 當前 開盤 的 表現 好 了 ok 呃 台 股現 在 下跌 71 點 今天 預 估量 能 就 不 大 了 第一 盤爆 很 低 哦 大概 1708 億 哦 是 在 12870 點啊 今天 算是 連續 幾天 跌破 萬三 了 嗎 那 就 來 觀察 一下 了 這個 跌勢 看 起來 好 隨時 都 有 可能 放大 那 就 看 有 沒 有人 會 默默 的 把 它 拉 上 來 了 我們 來 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 大家 多 做 一些 交流 OK 這個 糖 漿 真 好喝 啊 沒錯 沒錯 執政方 都 不敢 拿出 來 因 為民眾 很 無感 對 啦 呃 對 對 對 我 覺得 啦 大家 在 開小編 玩笑 是不是 我覺 得 大家 是 這樣子 我們 小 編其實 很 認真 在 準備 每天 的 PPT 其實 在 做 這些 資料 當中 我們 和 小 編有 時候 都 會 有 一些 頭腦 風暴 就是 想 辦法 去 理解 這項 數據 背 後 的 含義數 據 大家 看 的 都 是 一樣 但是 觀點 是 各自 解讀 的 我們 小 編人 很 好人 長 得 也 很漂亮 他 說 什麼 我 都 會 答應 對 不 對 除了 加薪 所以 大家 如果 支持 小編 歡迎 各位 可以 加入 小編 的 會員 專案 請 小編 喝咖啡 每個 月 45 塊 這個 小 編其實 也 不錯 了 對 不 對 因為 這個 加薪 這件 事情 等 景氣 回來 我們 再 來 談 對 不 對 我們 每天 大家 請小編 喝 的 咖啡 足以 讓 他 喝 星巴克 喝到 吐 了 啦 啊 所以 我們 小編 也 算是 有力 人士 啊 有 有利 人士 啊 這個 他 會 說現 在 感覺 大家 炒股 好像 炒到 沒什麼 信心 信心 了 這個 龍之魚 的 其實 下滑 幅度 已經 特別 顯著 了 嗎 對 吧 呃 選舉 到 了 大家 啊 對 啊 志偉哥 已經 加入 四個 月 了 對 不 對 啊 志偉哥 是 我們 的 老 觀眾 了 啊 這個 港股 怎麼 那麼慘 啊 在 港股 他 還是 有 一些 政治 面 的 因素 然 後 港股 他 真的 不能 用 單純 的 市場 上 的 獲利動 能 來 衡量 因為 他 從 18 年 就 有 非常 顯著 的 下滑 空間 了 OK 據 說 英國 政府 引爆 了 美國 公債 的 救債 交易 流動性 不足 的 問題 美國會 不會 再 發生 在 抗擊通 膨 的 時候 啊 同時 升息 但是 又 要 緊急 買債 的 矛盾 做法 呃 我 認為 不會 到 緊急 買債 了 啊 但 他 停止 縮表 就 可以 了 對 吧 然 後 停止 縮表 他 不要 再 把 自己 的 債券 丟出 來 他 就 能夠 迅速 的 解決 流動性 風險 的 問題 了 所以 我 認為 美債 流動性 是 一個 當前度 蠻 大 的 問題 啊 但是 處理 他 的 方式 其實 是 蠻 多 的 ok 這個 TerryWong 說 有 50 多張 下跌 還 可以 抄 是不是 在 偷 湊 拜登 我 沒 有 這樣 說 殺乎乎 的 老人 有 同感 我們 尊敬 老人 的 只是 說 大家 真的 要 以防 基本上 被 騙 的 大部分 還是 年紀 比 較 大 的 長 輩 居多 所以 還是 要 適時 的 關注給 他 基本 的 認知 最 重要 的 是 讓 他 隨時 能夠 接受 在外 流通 的 資訊 在 這樣 的 一個 角度 底下 其實 投資 賺 什麼 錢 投资 就是 赚 你 资讯 不 对称 的 钱 是 吧 好 了 感谢 各位 今天 的 参与 我们 就 下 礼拜一 早晨 财经 速 解读 持续 我来 为 各位 做 一些 追踪 和 留意 如果 投资 朋友 有 更 多 的 想法 和 意见 的话 或者 建议 欢迎 各位 在 我们 直播 底下 来 多些 留言 给 我们 一些 回馈 我们 就 明天 早上 八点半 啊 你 下 礼拜一 早上 八点半 早晨 财经 速 解读 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利