【早晨財經速解讀】安倍遇刺 台股週五漲勢收歛 本週台積電法說定生死?烏俄戰事 強生下台 德國擴軍 病毒變異 2022下半年不平靜? 2022/7/11(一)

嗯 嗯 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 7 月 1 號禮 拜 一 早上 8 點 32 分 大家 早安 我 是 羅 興浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 看到 今年 下半年 剛開頭 其實 不 太平 靜 這讓 我 想到 我前 陣子 看 了 一本 書 叫做 1970 年代 改變 世界 的 一週 那個 時候 我 記得 是 1972 年 的 2 月 21 號到 2 月 28 號那個 時候 發生 了 一系列 的 這個 國際 政治 事件 了 你 包括 尼克松 訪華然 後 中美 迅速 和解 然後冷 戰格 格局 改革 然後當 時 又 是 因為 原油 危機 啊 灰 犀牛 啊 縱判 清理 啊 現 在 就 感覺 有點 像 哦 我們 回顧 在 過去 幾天 啊 國際 大事 發生 的 一些 重要 新聞 哦 最為 明顯 的 第一 個 就是 英國 強生 在 7 月 7 號 政府 高官 的 辭 職大 逃亡 最後導致 強生 被迫 要 宣布 辭職 這其實 很 戲劇 因為 過去 你 包括 派 對門 的 事件 包括 內部 的 通膨都 沒 有 讓 強生 的 政權 有 這種 不 穩固 的 跡象 反而 是 最後內部 的 壓力 導致 了 全部 的 官員陸續 的 辭 職然 後 7 月 8 號這個 大家 都 知道 日本 前首相 安倍 晉三 的 不幸身亡 在 7 月 8 號 晚上 的 時候 美國 拜登 也 甚至 針對 高等法院 開始 宣戰 我們 很 清楚 過去 跟 各位 追 蹤 過 這 一次 因為 美國 最 具爭 議性 的 墮胎 法案 由 於 羅 斯 韋德案 在 最高法院 已經給 剔除 掉 了 所以 拜登 在 反而 在 禮拜 五 晚上 是 指責 這 一次 最高法院 是 做事 草率 不實 事求 是 所以 我們 再度 看到 了 這個 立法 部門 跟 行政部 門之間 的 決裂 那 同時 在 上個 禮拜六應 該 講本 週六 或 上 禮拜 六 這個 中國大陸 外交部 長 王毅 與 美國務卿 布里 肯 也 是 正式 的 會 見 那 這 一次 的 會 見 有 很大 的 目的 那 就是 因為現 在 拜登 政府 極力 的 要 進行通 膨 力道 的 壓制 所以 這 一次 也 跟 中國 進行 相關 產品 關稅 的 協商 當然 絕對 不 可能 全部 免除 要不然 這個 面子 掛 不住 所以 一定 要 適度 的 進行 一些 磋商 讓 中國 也 適度 的 讓 利 那同 時間 我們 看到 在 上 禮拜 週末 這 一次 北約 30 個 成員國 也 正式 的 簽署 了 芬蘭 和 瑞典 加入 北約 的 議定 書 所以 現在 芬蘭 和 瑞典 已經 正式 加入 北約 囉 那同 時間 我們 看到 本週末 另外 一個 新 市場 國家斯里蘭卡 正式 宣布 了 破產 所以 你 看到 現在 全球 各地 都 開始 有 一種 利空 也 不能 講進 出有 一種 政治 事件 和 政經 事件 同時 開始 發 佈 大量 訊息 的 一週 所以 你 仔細 回想 一下 現在 俄羅斯 在 打仗 然後英國 首相 下台 了 日本 前首相 被 刺 殺德國 在 擴 軍 瑞典 和 芬蘭 加入 了 北約 你 不 說 你 還有 一點 像 1930 年代 初 對 不 對現 在 又 有點 美國要 進入 經濟 衰退 的 感覺 不過 老實 說 這種 外部性 的 衝擊 也 真的 沒轍 防 也 防 不了 反而 我們 在 戰爭 期間 過去 來 看 美國 股市 通常 表現 不錯 跟 一戰二戰 一樣 每當 全球 在 打仗 美國 的 經濟 其 實表現 都 還不錯 我們 看到 禮拜 五美國 6 月份 所公 佈 的 非 農就業 數據 反而 是 非常 非常 亮麗 但是 這種 亮麗 的 數據 反而 強化 了 聯準 會 大幅 升息 的 火力 我們 看到 現在 來 看 四大 指數 在 禮拜 五 是 小幅度 的 收紅不過 如果 以納 指來 看收 在 1635 點已 經是 6 月 9 號以 來 的 收盤 新高 所以 上 一周 是 標準 的 反彈 周本來 跌久 就 會 有 適度 的 反彈 我們 只是 看 這一波 的 反彈 能 不能 有 一個 比較 類似 中期 性 的 反彈 也 就是 說 至少 對 台北 股市 來 看 就是 要 反彈 千點 以上 要不然 每天 這樣子 跌 那 很快 跌到 下個 月 那 可能 就 跌 到 0 了 對 吧 那 每天 跌 50 點 台北 股市 下個 月 也 破底 了 也 碰到 0 了 那 道 球 中 漲幅 上周 是 0.7% 標普周 漲幅 是 1.94% 納指 周漲 幅 是 4.56% 那 因為 費半過 去 摔 的 最重 啦 周漲 幅 是 6.49% 好 我們 先 看 非 農就業 數據 6 月份 是 報 在 37.2 萬人 市場 原本 的 預估 只有 26.8 萬人 失業 率則 是 維持 在 3.6% 也 就是 說現 在 如果 從非 農就業 數據 和 失業率 做 觀察非 農就業 數據 已 經連續 三個 月 比 市場 預期 的 還要 來 的 好 了 大家 都 覺得 聯準 會 的 縮表然 後 獲 利率 的 下調 股市 跌成 這樣 每個 人 都 認為 失業率 一定 會 往上升 非農就業 人數 一定 會 往下掉 但是 連續 三個 月 都 比 市場 想像中 的 還要 來 得 好 所以 這 一次 我們 面臨 的 問題 就 跟 我們 過去 所 提到 的 一樣 就 是非 典型性 的 經濟 衰退 正常 我們 講經濟 衰退 那要 有人 失業 嘛 要 有人 找 不到 工作 嘛 但 到 目前 為止 第一 工資 水平 沒降 那 可能 是 工會 和 法律 的 原因 第二 沒 有人 失業 第三 企業 依舊 十分 的 缺工 所以 現在 有趣 的 觀察 指標 我們 反而 是 從 消費動 能 來 推論 經濟 衰退 而並 不是 從 失業率 的 上升 或者 非農就業 人數 的 下降 來 預測 經濟 衰退 我們 過去 大家 來判 斷現 在 的 經濟 狀況 是否 健康 都 喜 歡用 通脹 用 失業 率用 幾個 季度 的 GDP 的 增幅 然後房 地產 的 銷售 數據 有 時候 還會 看 股市 是不是 已經 提前 反應 了 但是 參照 這些 指標 你 在 今年 就會 有點 誤整 的 狀態 怎麼 說 呢 我們 上禮 拜 才 跟 各位 提到 這 一次 亞特蘭大聯 總會 他 的 GDP 模型 預測 認為 第二季 的 GDP 已經 是 負值 那麼 第一季 已經 衰退 1.6% 所以 美國 照理 來講 上半年 早就 已經濟 衰退 了 但是 到 目前 為止 我們 看到 唯一 可以 佐證 經濟 即將 衰退 的 指標 是 這張 圖表 也 就是 美國 商品 消費 的 增速 它 基本上 過去 跟 經濟 衰退 的 相關 係 數是 非常 高 的 來 到 0.9 以上 目前 來 看 因為 經濟過 通脹 調整 之後美國 商品 的 消費 同比 是 下降 了 2.7% 而且 是 負增長 這以 08 年 來 看 的 話 是 有 一點類 似的 情況 你 知道 從 1 年 到 2019 年 除了 20 年 的 疫情 之外 基本上 沒有 發生過 所以 的確 這項 指標 他 可以 比較 清楚 的 衡量 經濟 衰退 的 到 來 但是 也 只有 這項 指標 目前 在 顯示 如果 我們 看 勞動力 市場 來 看 的 話 現在 我們 看 每個 這個 就業 人口 市場 當中 的 總工 時長 現在還 仍然 保持 在 高位 而且 同比 增長 了 4.6% 這 意味著 在 201 年 如果 有失 業的 美國人 到 目前 為止 都 找到 了 工作 而且 工資 水平 和 他 的 工作 時數 都 沒 有 下滑 就 代表 著企業 的 勞動力 仍然 十分 稀缺 其實 我們 從 勞參率 來 觀察 各位 就 可以 理解 到 了 勞參率 就 代表 著市場 上 的 總 人口 回到 市場 上 的 人口 的 比例 有 多少 我們 看到 在 20 年初 的 勞參率 大概 在 63.4% 左右 現在僅 只有 62 .% 也 就是 說 到 目前 為止 很多 的 服務業 很多 的 實業者 到 目前 為止 仍然 在 加大 他 的 招聘 力度 因為 我們 看到 科技 業已 經開始 有 部分 裁員 或者 人力 調節 了 但是 到現 在 為止 都 沒 有失 業率 上升 那 就是 其他 產業 招募 的 速度 遠比 科技 業裁員 的 速度 還要 來 得 快 所以 本週 大家 值得 觀察 的 另外 一件 數據 那 就是 到底 現在 整個 聯準 會 的 基調 所 採取 的 態勢 為何 那 就是 本週 三所會 進行 的 美國 6 月份 的 CPI 數據 那 這 一次 CPI 數據 大家 預估 是 8 .% 會 再 創 新高 不過 他 也 是 符合 預期 啦 本來 在 過去 一段 時間 因為期 貨價格 走高 之 後 啊 現貨 價格 在 未來 幾個 月 也 會 慢慢 的 被 帶 起來 所以 本來 就 會 有 一持續 的 這種 個 甩尾 效果 不過 到 目前 為止 我們 看到 聯準 會 已 經連續 一周 左右 沒有 發布過 多 的 談話 了 他 好像 也 不 不嘗試 的 想要 影響 目前 的 市場 因為 7 月 大概 就是 升息 三碼 嘛 很 有 可能 是 等到 這 一次 的 升息 三碼 結束 FOMC 會議 結束 之後再 來 陸續 針對 9 月份 的 FOMC 來 進行 適度 的 談話 以及 這個 市場 預期 的 一個 加 總 但 不管 如何 說 我們 看到 通膨的 下 彎 他 是 一個 既然 是 一個 既定 的 現象 我們 看到 在 上 個 月 的 股市 拋售 當中 能源 股其實 拋售 情形 是 最為 熱烈 的 投資者 目前 來 看 在 股市 暴跌 當中 其實 上半年 能源 股 一直 是 避風港 但是 現 在外 資的 空單 幾乎 在 科技股 也 算是 有 一個 告一段落 了 那 能源 股 的 加空 部位 反而 正在 大幅度 的 增高 當中 那 即使 現在通 膨 力度 是 8. 可能 再創 新高 但是 能源 股 的 加空 部位 一直 在 增加 我們 來 觀察 幾個 指標 如果 我們 從 能源 板塊 的 標普白 指數 來 從 過去 5 個 交易日 當中 做 觀察會 發現 它 基本上 是 過去 一周 表現 最差 的 我們 看到 過去 一周 金融 股市 都 在 大 反彈 但是 我們 看到 的 這檔 SPDR 就是 標普 50 指數 的 能源 ETF 過去 一周 累積 跌幅 反而 是 2.5% 費半上 漲 了 6% 然 後 這次 ETF 下跌 2.25% 同段 時間 我們 把 6 月初 以來 標普 50 指數 能源 板塊 的 累積 下跌 已經來 到 1 成 8 了 所以 它 不 只是 原油 價格 已經 走跌 進入 熊市 整個 能源 板塊 也 快要 進入 熊市 了 而 累積 起來 6 月份 標普 50 指數 的 累積 跌幅 大概 是 6% 左右 而已 也 就是 說 6 月份 幾乎 是 整個 通膨的 反轉 在 這種 狀態 底下 值得 大家 多 做 一些 留意 那麼 本週 我們 也 會 跟 各位 持續 來 觀察 包括 美國 的 財報季 以及 中國 第二季 的 GDP 我們 先 觀察 投資 朋友 在 週末 尤其 我們 會員 朋友 不斷 想詢 問的關 於 這 一次 安倍 的 遇刺 身亡 其實 我 不 太 喜歡 做 這種 短期 的 不管 是 政治 或者 地緣 政治 衝突 所 給予 的 這種 分析 原因 很 簡單 這種 分析 有 分析 跟 沒 分析 一樣 你 根本 就 沒 辦法 保證 股市 上會 做出 什麼樣 的 一個 反應 我們 只能 確定 你 像 在 昨天 這 一次 日本 參議院 的 白選 自民黨 已 經過 半 了 也 就是 說 安倍 遇刺 身亡 有 沒 有 直接 影響 到 這 一次 的 選舉 結果 看 起來 是 很 明顯 的 我們 都 很 清楚 安倍 其實長 期以 來 他 在 整個 日本 政治 圈 角色 的 定位 是 比 較 偏向 右派 這種 右派 他 不是 這種 極度 的 法西斯 怎麼樣 他 基本上 就是 以 反共 強化 日本 自主 權為 主要 的 方向 那 不管 如何 啦 安倍 所 推動 的 一些 理念 包括 和平 的 修改 憲法 包括 要 擴軍要 備戰然 後 介入 台海 甚至 跟 美國 加強 他 的 聯動來 遏制 中國 等等 這在 日本社 會 當時 也 是 很多 人反 對 但是 這是 至少 是 安倍 的 立場 而現 在 由 於 自民黨 的 大勝 其實 加重 了 這種 日本 右 傾 的 一個 現象 在 所以 我們 其實 仔細 看到 現在 地緣 政治 的 持續 緊張 我們 剛才 才 跟 各位 開 玩笑 你 看 這個 歐洲 亂成 這樣然 後 這個 日本 又 偏 右派 那有 沒有 一點 這個 1930 年代 的 感覺 是 有 一點 的 是 有 一點 的 但是 不管 如何 這種 地緣 政治 上 的 分析 我覺 得 真的 沒什麼 好 分析 的 大家 不如 好好 專心 一下 這 股票 市場 積極 水位 的 變化 我們 判斷 這個 股票 市場 之間 的 健康 部位 不是 靠 判斷 了 是 靠 規律 是 靠 週期 這種 利空 的 衝擊永遠 都 會 見 到 那 我們 只是 學會 看待 這個 利空 有 沒 有 影響 到 目前 積極 的 轉變 不管 日本 發生 什麼 事情 今年 就是 標準 的 景氣 下行 週期 誰 也 改變 不了 為 什麼 因為 整個 市場 他 有 分大 週期 和 小 週期 那麼 小 週期 呢 他 可能 會 受到 價格 的 隨機 波動 而 這個 價格 的 隨機 波動 很 有 可能 是 地緣 政治 的 衝突 或者 各股 權值 股所 發生 的 重大 的 營運風險 都 有 可能 但是 最終 最終 他 取決 於 整個 景氣 循環 的 台積 電財報 再 好 他 都 敵不過 景氣 的 下行 區間 我們 現在 更 值得 觀察 的 是 整個 全球 的 貿易 赤字 問題 因為 各位 看到 很明顯 的 跡象 如果 從 今年 5 月份 到 6 月份 的 經濟 數據 你 會 發現 全球 各大 主要 經濟 體現 在 幾乎 全部 都 在 貿易 逆差 那 就 有趣 啦 有人 逆差 就是 有人 順差 嘛 那 怎麼 會 大家 所有 的 新興 市場 的 製 造 國 所有 的 發達 市場 的 工 業 製 造 國 全部 都 在 貿易 逆差 呢 我們 剛才 查到 幾個 市場 你 包括 從德國 傳 統 製 造 業 的 強 國 到 19 年 以來 他 一直 都 是 保持 著貿易 順差 的 結果 在 7 月 4 號的 時候 德國 出口 環比 所 出口 包括 5 月份 和 6 月份 的 數據 居然 出現 了 貿易 逆差 雖然 這個 貿易 逆差 僅 大概 就 只有 10 億歐元 但是 這是 德國 30 年 首次 出現 明顯 的 貿易 逆差 再來 你 像是 澳大利 亞、 俄羅斯、 巴西、 印尼 和 很多 的 中 東國家 到 現在 為止 卻 是 出現 了 大幅度 的 順差 而 大部分 的 工業國 你 像是 日本 你 像是 美國 你 像是 印度 你 像是 韓國 基本上 都 進入 了 貿易 逆差 這 一次 日本 逆差 大概 是 178 億韓國 是 17 億 美元 美國 是 85 億美國長 期 逆差 印度 是 逆差 24 億就連 最近 我們 看到 過去 一段 時間 大家 記得 085 嗎 富邦 越南 ETF 過去 被 吹 上天 的 越南 在 5 月份 都 出現 了 17 億 的 美元 貿易 的 逆差 那 怎麼 會 發生 這種 現象 在 呢 就 來 自 於 我們 看到 今年 上半年 到 中旬 的 通 膨 的 大幅 的 擴展 這導致 了 全球 所有 的 製 造 業 全部 都 在 逆差 而 全球 所有 的 這個 資源輸 出國家 澳大利 亞俄羅斯 巴西 印尼 中東 全部 都 變成 了 順差 所以 今年 是 一個 蠻 有趣 的 經濟 體系 的 變化 我們 先 看德國德國 的 月度 出口 額 和 進口額 分別 是 保持 在 120 億歐元 和 920 億歐元長 期來 看 所以 他 每個 月 大概 都 是 可以 賺 大概 20 億歐元 左右 但 到 目前 為止 居然 貿易 逆差 了 10 億元 那 最 直觀 的 原因 就是 這 一次 德國 由 於 能源 產品 的 進口 的 大幅 激增 導致 他 的 進口 成本 比 他 的 銷貨售價 還要 來 的 高什麼 意思 啊 就是 他 買 的 油 啊 他 買 的 天然 氣的 價格 比 他 出產 的 寶馬 還要 來 的 貴 所以 為 什麼 現在 我們 一直 講說 歐洲 即使 現在 歐債 危機 可能 會 再度 爆發 歐元區 本身 都 有 再 升息 的 必要 進入 到 正 利率 因為 通膨太高 了 通膨太高 經濟 衰退 它 一樣 會導致 整個 經濟 的 產值 開始 高速 的 萎縮 我們 看到 這張 圖表是 全球 進行 升息 政策 的 國家 越 黃 的 就 代表 升息 力道 越猛 那 我們 看到 我現 在 全球 基本上 整個 升息 步調 比 較 慢 或者 還在 寬 鬆 的 一 個 就是 東亞 經濟體 你 包括 日本 包括 中國 或者 一些 東南亞國家 那麼 另外 一個 看到 很明顯 的 就是 歐元區 所以 就 只有 這兩大塊 目前 還在 非常 明顯 的 落 後 升息 格局 當中 我們 看到 與 德國類 似的 目前 美國 的 進 出口 貿易額 在 後 疫情 時代 也 在 快速 的 恢 復 當中 目前 在 2 年前 5 個 月 的 美國 出口 總額 同比 是 增長 了 19.4% 但是 進口額 呢 增長 了 兩成 五 所以 進口 的 速度 反而 有所 加快 這就 不用 特別 去 敘述 了 這美國 本來 就是 長 期 的 進口 大國 我們 反倒 是 從 其他 國家 你 像是 從 法國來 看法 國的 貿易 逆差 在 5 月份 也 已 經來 到 130 億歐元 了 其實 3 月 和 4 月 法國 就 已經 提前 有貿易 逆差 反轉 的 現象 其 實長 期以 來 都 是 但是 在 過去 幾個 月 開始 大幅度 的 加大 那 更 不用 說 英國 了 英國 已經 算是 邁入 了 經濟 衰退 也 是 這 一次 強生 辭職 的 主要 原因 那 日本 更是 一樣 日本 就算 這 一次 貨幣 大幅 貶值 它 的 貿易 順差 也 沒 有 大幅度 擴大 反而 在 整個 5 月份 和 6 月份 貿易 赤字 開始 有所 大幅度 的 提高 也 就是 說 大家 都 以 為 日幣 貶值 日本 的 出口 會 賺 得 越來 越 多 沒 有 你 進口會 先達 到 你 的 經濟 所以 現在 由 於 日幣 的 貶值 代表 日本 人 的 購買力 極其 薄弱 那 日本 其實 也 是 輸入 性大國 所以 高物價 的 商品 進入 到 日本 國內 之 後 就 對 於 日本 產生 一定 性 的 衝擊 了 好 啦 那 這 不管 怎麼 說 今年 是 一個 經濟 GDP 有趣 的 一年 轉捩點 那過 去 我們 講說 真正 能夠 長 期 GDP 永續 增長 的 來 自 於 這個 新 興 製 造 國 家 或者 產業 轉型 國家 或者 發達 市場 國家 但是 現在 這些 國家 本身 過去 以往 的 出口 優勢 全部 都 在 衰退 反而 是 賣 大宗 資產 的 這些 國家 經濟表現 還不錯 所以 你 會 看到 有 一些 東南亞國家 到 目前 為止 這 股市 的 資金拉 抬 速度 還蠻 強勁 的 你 像是 馬 來 西亞 這個 吉隆坡 股市 你 像是 印尼 股市 這個 資金 還是 有 一定 的 抗跌性 為 什麼 因為 生產 原油 生產 橡膠 我們 看 一下 美國 股市 四大 指數 的 表現 在 禮拜 五 的 表現 道 瓊供 應 指數 下跌 46 點 0.15% 在 318 點 這 主要 還是 來 自 於 現 在 的 能源 股 的 拖累 標普白 指數 其實 也 是 小跌 3 點 而已 0.8% 在 3899 點那麼 納指 和 費半 的 部分 就 開始 有所 上漲 了 納指 上 漲 13.02% 是 在 1635 點費 半上 漲 12.047% 是 在 2618 點好 啦 不管 如何 美國 股市 嘗試 著 在 新 一輪 的 主體 循環 當中 啦 那 這波 主體 感覺 也 很 弱 你 看費班 這 一次 連 月薪 都 沒 有 站上 但是 如果 你 想要 在 中長 期有 一個 好 的 資金 的 去 處 的 話 那 其實 大家 都 知道 嘛 你 要 很多 人會 覺得 說 在 牛市 當中 比 較 容易 致富 其實 真正 的 財富 是 在 熊市 期間 累積 的 尤其 是 在 年 輕 的 時候 對 吧 我們 以前 常 跟 各位 聊到 一句 話 說 股市 當中 沒有 專家 只有 贏家 和 輸家 所以 我 才 喜歡 每天 做 直播 為 什麼 你 每隔 一兩個 季度 大家 就 可以 在 我們 的 聽 友會 檢視 我們 上 一季 的 資產 操作 以及 我們 過去 一 整年 的 經濟 的 預判 有 沒 有 正確 你 不管 怎麼 說 你 可以 吹 的 天花 亂 墜 只要 能夠 拿 得出 績效 那 通常 就是 對 的 嘛 所以 這個 市場 很 殘酷 嘛 我 以前 跟 各位 開過 玩笑 說 如果 你 在 股市 當中 你 會 選擇 哪 一種 人 第一 個 是 下個 月 的 贏家 第二 個 是 下個 月 的 輸家 第三 個 是 十年 後 的 贏家 第四 個 是 十年 後 的 輸家 那 正常 來講 沒 有人 想要 當輸家 嘛 所以 你 只 剩下 兩個 選項 嘛 你 要 當下個 月 的 贏家 還是 十年 後 的 贏家 如果 你 要 當下個 月 的 贏家 你 的 操作 邏輯現 在 就 不會 是 進行 資產 的 建倉 你 可能 會 去 放空 原油 你 可能 會 去 做 多 入股 你 可能 會 去 在 短期 內 看 有 沒 有 一個 反彈 及 空點 的 這種 位階 存在 但是 你 認為 下個 月 的 贏家 這種 人 多 嗎 其 實不多 但是 10 年 後 的 贏家 你 只要 做好 相關 的 建倉 判斷 目前 的 景氣 週期 自然而然 就 可以 成為 贏家 了 好 我們 繼續 往下 看剛 才 我 沒 有 跟 各位 提到 說 整個 納指 和 費半 在 過去 一周 表現 是 相 對 比 較 強勁 的 我們 看 一檔 股票 是 特斯拉 特斯拉 在 禮拜 五 反而 漲幅 比 指數 還要 來 的 多 上 漲 了 2.54% 因為 我們 看到 中國 乘用 車協會 在 禮拜 五 的 時候 發布 了 訊息 代表 說 特斯拉 在 上海 場在 6 月份 剛 解封 就 已經 售出 了 7 萬 8000 輛 這個 是 在 上海 廠 2019 年開 月 以來 最大 的 單 月 製 造 汽 車 銷 量 就 代表 著其實 中國 內部 的 復 甦 力道 相對 於 4、 5 月份 是 真的 有 比 較 明顯 的 提升 我們 看到 特斯拉 近期 即使 美國 股市 持續 破底 它 反而 從 5 月份 開始 就 產生 新 一輪 的 築底 格局 當然 特斯拉 如果 是 從 下半年 的 交車量 來 看 的 話 可能 增長 力度 不像 上半年 這麼 快 但是 因為 上半年 上海 根本 就 幾乎 沒有 什麼 在 生產 特斯拉 所以 反而 有 可能 在 7 月份 8 月份 的 產量 能夠 有所 補回 來現 在 柏林 廠 單週 的 產量 在 6 月份 也 突破 了 10 輛了 所以 只要 只要 全球 對 於 電動車 的 政策 支持 仍然 存在 那麼 其 實現 在 的 產量 也 許是 跟得上 目前 的 需求量 的 我們 來 觀察 一下 特斯拉 中長 期 的 美股 盈餘 變化 這是 他 今年 的 美股 盈餘 EPS 大概 在 1. 塊 左右 明年 會來 到 15 塊後年 會 來 到 20 塊 這個 是 市場 上 已 經相 對 比 較 保守 的 預估 了 所以 他 幾乎 沒有 因為 景氣 走 皮 的 原因 而 大幅 讓 投行 下調 對 於 他 的 評價 所以 今年 全球 的 預估 交車量 大概 130 萬輛 左右 相對 於 去年 也 幾乎 是 翻 了 翻 了 4 成 左右 多 了 4 成 左右 所以 就算 第二季 他 生產 的 車子 真的 比較 少 但是 下半年 很 有 可能 為 了 要 迎合 中國 市場 重返 的 消費 需求 反而 在 上海 在 整個 中國 市場 大中華 市場 的 銷售量 會 能夠 有所 提升 那 你 當然 啦 現 在 來 看 因為 Model3 和 ModelY 已經 開始 產生 了 這種 結構 性 消費 的 改變 簡單 來講 Model3 和 ModelY 大家 有 去 看過 就 知道 這兩台 長 得 差不多 因為 一台 比較 小 一台 比較 大 基本上 內裝 感覺 都 差不多 但 因為現 在 整個 市場 消費 阻力 其實 台灣 各位 也 可以 發現 這開休 旅車 的 已經 開始 要 比開 轎車 的 人 越來 越 多 了 是 吧 所以 ModelY 雖然 他 也 不是 休旅車 但是 他 比 Model3 大 所以 大家 都 是 習慣 越來 越 喜歡 開大車 那麼 預估 在 今年 下半年 開始 ModelY 就會 成為 特斯拉 的 主力 所以 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 好 我們 最後看 一下 台北 股市 的 表現 其實 台北 股市 在 週五 的 時候 因為 安倍 在 中午 5 月 1 還 2 點的 時候 槍 殺 的 訊息 所以 導致 其實 不 只 台北 股市 亞洲 股市 周五 市漲 勢 非常 明顯 的 收斂 的 現象 台股 當時 從 5 月 大漲 210 點中場 只 上 漲 128 點輸 在 146 點周線 上揚 了 12 點終 於 結束 了 這 一次 周線 的連 4 黑其實 台北 股市 本波 的 下壓 幅度 很大 第一波 的 下壓 幅度 大概 是 在 今年年初 第二 波下壓 幅度 是 在 今年 4 月份 第三 波 的 下壓 幅度 是 在 今年 6 月份 但是 你 看到 一次 比 一次 下壓 的 力道 還要 來 的 猛 所以 台北 股市 距離 上方 的 中長 期 尤其 月均 線 都 有 非常 長 的 一段 距離 所以 如果 要 打底 他 的 時間 也 比 較 長 但 短期 內有 沒有 可能 有 一個 中期 反彈 呢? 可能性 是 比 較 高 的 當然 這個 反彈 可能 僅類 似 於 5 月份 到 6 月初 當時 的 這一種 這個 10 點 左右 的 反彈 而已 因為 本 週四 還有 一個 重要 的 外部 訊息 當然 這個 外部 訊息 可能 已經 提前 反映 在 本波 台北 股市 下跌 的 原因 那 就是 台積電 的 法 說 會 這 一次 我們 講說 台積電 的 法 說 會 應該 就 等 於 是 台北 股市 審判 日 不是 上 天堂 就是 下 地獄 為 什麼? 因為 台積 電法 說會 完之後當 天美國 股市 6 月份 的 CPI 就要 出來 了 市場 預計 8. 如果 比市場 想像中 的 還要 來 的 早 一點 來 到 8.9 的 話 很 有 可能 聯準 會 的 緊縮 政策 就要 開始 加快 了 所以 法說 會 和 美國 CPI 他 是 台北 股市 非常 重要 在 禮拜 四 的 關鍵 點位 那 當然 當然 因為 台北 股市 本來 歪理 就 拉大 了 所以 現在 如果 有 一個 自然 的 反彈 行情 他 是 很 正常 的 現象 在 只 不過 僅僅 可能 就是 一個 反彈 而已 當然 呢 有 更 細 緻 對 於 台北 股市 的 說明 我們 有 在 我們 的 會員資產 部位 當中來 跟 各位 做 一些 敘述 了 好 那現 在 我們 觀察 如果 以 台北 股市 股價淨值 比 小 於 1 的 加速 來 看 的 話 其 實現 在 來 看 也 沒 有 特別 的 多 什麼 意思 啊 就 說 我們 看到 台北 股市 在 過去 一段 時間屬 於 積極 的 推 高下 映 啊 這個 股價淨值 比 小 於 1 的 加速 大概 一直 都 保持 在 一成 到 兩成 左右 這個 是 從 20 年 以來 的 一個 跡象 在 所以 過去 來 看機 其實 的 確有 被 推高 的 跡象 在 可是 如果 是 從 1 年 到 20 年 來 看 的 話 股價淨值 比 其 實長 期 都 大概 在 三成 到 四成 左右 來 進行 震盪 所以 你 說 股價 有 沒 有 持續 要 去 泡沫 的 疑慮 在 其實 答案 是 有 的 那 你 包括 從 新 台幣 匯率 來 做 觀察 近期 仍然 保持 在 非常 弱勢 的 區間 這個 只要 再報 一個 通膨數 據 過高 美元 必須 加強 升息 的 訊息 這個 台幣 很 自然 就 會 向下 貶 我們 看到 亞洲 股市 貨幣 的 一個 壓力 存在 日元 來 看 的 話 貶值 幅度 是 今年 來 看 最大 的 再 來 就是 韓元然 後 是 菲律賓 披索 新 台幣 在 亞洲 市場 當中 是 排名 第四 跌幅 甚至 比泰銖馬來 西亞 印度 盧比 還要 來 的 重 那 這些 國家 其實 除了 相對 經濟 資金本 來 在 過去 一年 就 比 較 受到 青睞 之外 另外 一個 原因 是 因為 有 一些 大宗 資產 的 一個 出口 了 所以 對 於 股市 本來 就 有 一定 的 拉 抬 效果 那 人民 幣的 部分 是 近期 由 於 內部 股市 的 大漲 以及 走出 了 本輪 的 景氣 下行 段 反而 貶值 力度 才 5% 那 你 像是 印尼 盧比 新加坡元 港幣 更 不用 說 了 港幣 跟 美元 掛鉤 那 今天 比較 重要 的 訊息 應該 就是 今天下午 國安 基金 就會 召開 第二季 的 例會 了 那 這 一次 的 例會 主要 是 針對國 內外 的 政經 局勢 以及 市場 的 資金 流向 來 進行 議題 討論 至於 是否 會 討論現 在 要 不要 進場 復 盤 這 一次 國安 基金 的 執行 秘書 阮清華 已經 說 了 國安 基金 至少 要 等到 一定 的 決議 以及 股市 要 有 一定 的 跌幅 才 有 可能 會 評估 進場 但是 不 排除 會針 對 台北 股市 來 多 做 一些 觀察 以及 喊話 也 有 可能 時間 線會 提前 簡單 來講 就是 不會 互判 我們 看到 其實 外資 近期 的 賣壓 力度 已經 小 很多 了 各位 看得出 來 嗎 我們 像 上 一次 賣壓 力度 最大 大概 是 在 6 月 中旬 的 時候 現在 隨著 6 月底 到 7 月初 其實 外資 已 經賣 很少 很少 了 那 你 說 賣 那麼 少 那 台北 50 在 疊 什麼? 財務 人才 人 啊 對 吧 財務 人才 人 我們 看到 整個 融資餘額 從 今年 的 5 月份 就 有 非常 明顯 下壓 的 力道 那融 資餘額則 是 一直 保持 在 高檔 左右 所以 現在 是 現貨 市場 的 散戶 斷頭 的 人數 非常 多 很多 都 死光 了 反而 是 投機型 的 散戶 小台值 多空 比 目前 來 看 還是 非常 明顯 的 多 單續 報 所以 現在 是 現貨 市場 的 散戶 跟 期貨 市場 的 散戶 正在 對 坐 那 至於 剛才 我們 看到 的 官股 護盤 的 問題 很 有趣 的 跡象 從 今年 的 6 月份 底以 來 的 下跌 段 官股 幾乎 沒護盤 投資 朋友 官股 幾乎 沒護盤 所以 很 神奇 的 跡象 有鬼 投資 朋友 過去 來 看 台北 股市 一跌關 股馬上 就 來 買 了 這 一次 跌成 這樣子 買 的 甚至 不如 6 月 中旬 來 的 兇 還賣 了 幾天 對 不 對 你 看到 現在 整個 跡象 台北 股市 的 氛圍 就 很 奇怪 就是 外資 也 沒賣 台股 一直 殺關 股 也 不護盤 甚至 台北 股市 的 成交量 能 還有 一點 突然 放大 突然 縮小 的 這種 跡象 在 值得 大家 多 多些 留意 那 我們 看到 過去 一周 其實 都 是 靠 著 投信 在 買 投信 已經 買 了 三周 了 如果 我們 以 這個 周買 超來 看 的 話 買 了 大概 78 億 左右 買 超金額 其實 你 看到 也 很 有趣 的 跡象 投信 變外資 啊 全部 都 在 買 遠傳 中華電 臺 灣大 投信 買 這種 股票 也 很 神奇 啊 那 賣 的 呢 賣 的 都 是 他 之前 的 曾 經買 的 股票 旺宏 啊 順德電影 新 唐 那 外資 呢 外資 就 很 有趣 了 這個 外資 買 的 股票 反而 在 過去 一周 開始 大幅 反彈 然後買 中 鋼富邦 金華通 應該 是 賣 超 了 這個 中 鋼富邦 金華通 廣達 賣 超 那 買 超 最 多 的 反而 是 南亞 和 台塑 所以 有趣 的 跡象 了 我們 看到 其實 整個 外資 對 於 權值 股 在 過去 一周 是 有 比 較 明顯 的 拉 抬 那麼 投信 呢 現 在 的 買 超 的 標 的 也 很 奇怪 也 很 奇怪 那其 實針 對 整個 台積 電法 說 會 第四季 的 問題 其實 市場 上 的 需求 雜音 是 持續 的 頻傳 包括 客戶 的 調整 訂單 那半導 體產業 的 高庫存 包括 先 進 製 程 成熟 製 程 的 產 能 利用率 的 下滑 到現 在 為止 你 沒 有 看過 台積 電發表過 嗎 所以 要 發表 就 一次 發表完 如果 台積電 這 一次 也 不下 調對 於 未來 的 財策 那 股市 可能 就是 整個 落底 的 區間 還沒有 結束 我們 看到 整個 終端 市場 的 營收 佔 比 這 一次 包括 台積電 的 主要 客戶輝 達 都 有 非常 明顯 下 調裁測 的 跡象 在 了 其實 很 明顯 了 這 一次 因為 輝達 主要 的 營收 來源 就是 挖礦 和 遊戲 產業 隨著現 在 對 於 整個 先 進 製 程 訂 單 的 這 種 我 們 不管 是 說 暫緩 甚至 是 取消 訂單 都 在 未來 幾個 季度 可以 持續 的 被 大家 所觀 看到 所以 在 這種 跡象 底下 大家 稍微 有所 保守 一點 等待 著 利空 出來 我們 看到 台北 股市 上漲 40 點 這 很 有趣 剛才 我 看 台子 期 還上 漲 10 多點 對 不 對 好 今天 預 估量 能 也 一樣 非常 非常低 大概 170 億是 在 149 點我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 來 跟 各位 做 一些 觀察 和 交流 莊董 說 銀行 行員 說 奉命 要護盤 實屬 不易 會 影響 年 終獎 金是 這樣子 嗎 所以 不護盤 是 怕 影響 年 終獎 金莊 董說 日經 開盤 上 漲 了 40 點讓 台北 股市 看見 希望 我覺 得 沒什麼 希望 浪漫 大哥 說 工資 沒降 還上 漲張 總說 現空令 都 還沒實 施還 期望 國安 今天 進場 所以 國安 的 目的 不是 在 護盤 是 在 下 跑 空單 是 在 加速 你 進行 回 補佳明 說 大家 都 在 公園 人手 一張 空單 指望 崩盤 然後外資 又 偷 買 這 就是 這 就是 人性 嘛 所以 我 才 說 大家 不要 陷溺 於 短期 的 股價 的 波動 沒 有意 義沒 有意 義浩哥 以前 也 很 喜歡 猜猜 久 了 就 知道 自己 的 勝率 肯定 是 低 的 那 一方 ok 好 啦 9.06 分 啦 其實 我們 每個 禮拜 一有 這新聞訊息量 永遠 都 是 最 多 的 永遠 都 講不 完然 後 今天 小編 其實 準備 了 很多 的 資訊 啊 各國 的 財報 啊 每次 都 講不完 我 發現 我 的 口條 都 是 小 編練 起來 的 幫 我練 起來 的 為 什麼 因為訊息 那麼 多 你 講話 的 速度 越來 越 快 了 是 吧 OK 但是 我覺 得 這樣講 不太好 當然 還是 慢一點 所以 我們 未來 在 2345 我會針 對 幾個專題 來 跟 各位 敘述 一下 包括 我們 剛才 提到 的 安倍 的 三支 劍 在 日本 這個 岸田 上任 之 後 以及 日本央行 的 這個 首長 這個 黑田東彥 整體 的 持續 力道 會到 什麼 時候 尤其 這 一次 的 寬 鬆 效果 好像 對 於 經濟 也 沒 有 太大 的 拉 抬 作用 除了 有 通膨幾乎 沒 好 處 那 包括 歐元區 的 問題 到 目前 為止 歐債 危機 爆發 的 已 優 再度 的 成為 市場 上 關注 的 焦點 可是 你 不 升息 你 不 升息 你 看到 法國德國 的 貿易 逆差 都 在 大幅度 的 擴大 那 最 值得 關注 的 就是 禮拜 四到 時候 美國 的 CPI 的 數據 了 所以 本 週訊息 非常 多 我們 在 未來 幾天 一一 來 跟 各位 做 一些 關注 和 留意 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 也 可以 請小編 喝杯 咖啡 加入 我們 的 YouTube 會員 或者 請浩哥 喝咖啡 加入 我們 的 財經號 角會員系 統裡頭 有 一些 宏觀 專業 報告 我 的 個 人 資產 部位 以及 一些 基礎 系列 專題 影片 之外 也 會 有 一些 非常 清楚 的 數據 庫來 供 各位 做 一些 參考 和 借鏡 如果 你 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 早盤 愉快