【早晨財經速解讀】國泰金 富邦金增資潮來襲 遠傳 中華電 台灣大為何只漲不跌?日幣創新低 亞洲金融風暴再起? 2022/6/15(三)

嗯 嗯 早知 的 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 6 月 15 號禮 拜 三 早上 8 點 32 分 大家 早安 我 是 友廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 好 那 昨天晚上 聯準 會 為期 兩天 的 FOMC 利率 決策 會議 已經 正式 召開 了 那 預估 結束 的 時間點 就 在 明天 的 凌晨 兩點鐘 所以 明天 早上 我們 就 可以 來 搞清楚 到底 這 一次 聯準 會 到底 是 符合 市場 的 預期 三碼 還是 能 夠給 大家 一個 意外 升息 兩碼 讓 股市 有所 反彈 呢 我們 看到 昨天 其實 美國 相關 的 生產者 物價 指數 也 陸續 出爐 了 這 一次 週二所公 佈 的 5 月份 的 PPI 其實 相對 升幅 是 略有 放緩 的 比 市場 預期 的 還要 來 的 低 5 月份 的 核心 PPI 是 年增率 8.3% 相對 於 去年同期 則是 上升 10.8% 這個 有所 下緩 也 不 代表 現在 的 CPI 不會 繼續 往上走 了 只 代表 至少 從 生產 端的 角度 來 看 生產者 囤貨 的 行為 是 有 比 較 明顯 下緩 的 一個 跡象 在 但是 他還 算是 在 高位 進行 盤選 那 更 值得 觀察 的 是 昨天 包括 兩 年期 和 十年 期 的 美債殖 利率 再度 呈現 短 暫 的 倒掛 所以 這 更加 的 加深 了 美國 經濟 步入 衰退 的 疑慮 那 昨天 投資者 就 稍微 小買 了 一下 科技股 和 能源 股 四大 指數 漲 跌 不 一像納 指和費 半是 微幅 收紅道 瓊 是 小跌 了 150 點標 普收 黑 0.38% 所以 標普到 目前 為止 仍然 在 熊市 當中 我們 觀察 就 最 後 一天 來 觀察 到底 現在 CNE 的 FedWatch 工具 顯示現 在 認為 在 本周 市 升息 三碼 的 機率 是 94.6% 所以 現在 94.6% 代表 著三碼 已經 是 市場 預期 了 你 包括 昨天 高盛 和 小摩 等 多家 投行 機構 都 認為 本輪 的 會議 上 6 月份 和 7 月份 都 會 升息 三碼 9 月份 再 加升 兩碼 所以 投行 的 態度 已經 一致 了 我們 就 看 聯準 會 不會 反而 在 這個 時間 點給 大家 一個 意外 那關 於 打 壓通 膨 的 問題 昨天 財政 政策 也 陸續 出爐 了 像是 美國 民主 黨 參議院 財務委員會 的 懷登 已經 向 政府 建議針 對 能源 價格 的 驟 增針 對 美國 石油 企業 加徵 21% 的 附加 稅 以及 對 石油 企業 徵收 25% 的 庫藏 股稅 也 就是 說 你 過去 一段 時間 美國標 普白 指數 當中 有 大量 的 公司 都 在 實施 庫藏股 那持 之 固長 股 就 代表 著 減少 在外 的 流通股 數那 你 股數 減少勢 之 不變 的 情況 底下 股價 就 會 增高 你 會 讓 整個 泡沫 的 風險進 一步 的 推升 所以 這個 民主 黨人 採取 了 新 一輪 的 課稅 計劃 嘗試 著要 抑制 住 目前 的 泡沫 當然 了 泡沫 早就 已經 破 了 他 更 重要 的 是 把 通 膨 的 力道 快速 的 打壓 那本 週開始 美國 總統 拜登 已經 幾乎 取消 川普 九成 以上 對 於 中國 商品 所加 徵的 部分 關稅 所以 未來 我們 就 看 一下 到底 這個 效果 會不會 在 未來 一個 月度 到 兩個 月度 影響 到 這一輪 的 通 膨 下滑 了 我 認為 是 有 難度 了 那 畢 竟川 普當 時課 徵關稅 那 你 說 18 年 19 年 有通 膨 嗎 也 沒 有 啊 你 現 在 把 關稅 取消 難道 通膨的 下滑 力度 就 會 想像中 來 的 快 嗎 我們 再 根據 昨天 紐約 聯儲 所公 佈 的 一項 調查 針對 美國 消費者 預估 未來 一年 物價 上 漲 的 速度 現在 來 看 大家 都 認為 未來 一年 通脹 持續 上 漲 的 可能性 是 在 增加 的 當然 這不 可能 不 可能 的 原因 很 簡單 因為 從 基期 效果 來 看 不 可能 明年 的 通膨相 對 於 今年 還有 8% 7 的 這種 增長 我們 現在 所 看到 的 通 膨 力度 大幅度 的 高增 跟 去年 的 基期 在 上半年 相對 比 較 低 是 有關 的 你 按照 下半年 的 基期 就 去年 下半年 通 膨 力度 已 經拉到 4% 5 的 時候 今年 下半年 是 不 可能 見 到 8% 以上 的 通膨率 的 因為 去年 基期 太高 了 但是 如果 是 從 投資者 的 角度 來 做 觀察未來 的 金融 狀況 陷入 經濟 衰退 風險 的 疑慮 的 確是 在 增高 的 我們 看到 在 整個 2 年 由 於 聯準 會 緊縮 政策 的 加快 加上 最近 很多 像是 密西根 大學 的 消費者 信心 指數 都 透露 著 就是 整個 消費 市場 疲憊 金融 市場 緊縮 聯準 會 卻 不斷 的 把 這個 流動性 給鎖 緊 那 最終 金融 的 狀態 就 會 持續 的 低落 我們 來 根據 在 過去 一個 月份 就 五月份 了 消費者 對 於 家庭 財務 狀況 以及 對 於 物價 之間 的 一個 變化 我們 看到 美國 的 家庭 支出 現在 最 受到 衝擊 的 其實 是 中產階級 因為 中產階級 大部分 的 資金 其實 都 是 花 在 那些 食品 拿 能源 房租 上 這些 價格 的 上 漲 速度 比 整體 的 通膨率度 還要 來 得 高 比如 說 我們 看到 目前 美國 租金 價格 是 持續 在 一個 攀升 當中 食品 價格 更 為 明顯 那麼 醫療 健保則 是 一直 保持 在 高位 現在 更 為 緊張 的 是 民主 黨內部 也 在 討論 的 議題 民主 黨長 期 的 執政 方向 一直 都 是 教育 學費 減免化、 減少化 或者 完全 去除 化 但是 目前 的 大學學費 仍然 在 反映 這樣 的 一個 通膨當 中 所以 非常 有趣 的 跡象 我們 看到 這張 圖表 租金、 天然 氣、 食品、 醫療 健保 和 大學學費 這個 通 膨 力度 都 展現 了 哎呀 完全 沒展現 的 就是 黃 金價格 所以 這一輪 的 黃 金價格 是 非常 有意思 的 以 後 我們 有 機會 可以 來 多 做 一些 分析 因為 黃 金 照理 來講 他 是 10% 反映 當時 美元 貶值 所 造成 的 通膨影響 但 有趣 的 一件 事情 就是 我們 看到 整個 20 年 到 21 年 美元 持續 的 貶值 格局 當中 黃 金幾乎 不漲 或者 他 的 漲幅 力度 啊 遠 低 於 其他 大宗 資產 啊 這 各位 如果 聽 我們 直播 啊 是 長 期 聽眾 啊 啊 會 知道 我們 曾經 在 20 年 啊 這個 21 年 的 時候 啊 呃 當時 啊 有 做 多三種 大宗 資產 啊 那 那 之所以 選擇 那三種 是 因為 剛好 臺 北 股市 有 相關 的 ETF 要不然 有些 人 沒 有 開 海外 帳戶 不好 操作 我們 當時 推薦 哪 幾檔 這個 一個 是 黃 豆 價格針 對 糧食 價格 的 看好 一個 呢 是 黃 金價格針 對 這個 黃 金通 膨 效果 的 展現 還有 一個 是 銅價 銅價 和 黃 豆 價格 的 確都 是 水漲 船 高 但是 黃 金 不 知道 是不是 因為 當時 比特 幣的 影響 完全 沒有 吸收 到 通膨該 有 的 漲幅 所以 各位 就 可以 理解 了 現在 我們 所 看到 的 通膨數 據 的 高 增伴 隨著 消費 信心 的 疲憊 就 代表 著價格 上 漲 不 代表 通膨物價 下跌 也 不 代表 一定 是 通縮 因為 物價 的 漲 跌 除了 跟 市場 的 需求 高低 有關 之外 供應 鏈 更是 重要 如果 供應鏈 出現 問題 供給 大幅 減少 那通 膨 就 會 發生 但 這種 通膨不 代表 著 消費 市場 的 消費 踴躍 相反 的 如果 物價 高到 離譜 企業 反而 會 被 侵蝕 利潤導 致員 工和民眾 的 消費 意願 薄弱 所以 我們 看到 在 過去 兩年 人 總會 向 市場 注入 大量 的 流動 性然 後 你 債務 急劇 的 攀升 疫情 烏鱷 戰爭 到 今年 中國 封城 讓 全球 進入 了 瘋狂 的 囤 貨潮 這也 讓 全球 的 物價 水漲 船 高 但 隨著現 在 供 應鏈 趨緩 和 利潤 侵蝕 廠商 的 庫 存量 越來 越 高之後倉 庫裡面 的 貨就 賣 不 出去 了 最 後 就是 我們 現在 所 看到 的 漲 價式 通縮 什麼 是 漲 價式 通俗 它 隱含 的 意義 就是 通膨和 工資 都 在 持續 向上 但是 通膨上 漲 的 速度 我們 昨天 有 提到 遠大 於 工資上 漲 的 速度 所以 薪資 水平 雖然 有 提高 但是 便 當價格 提高 的 速度 更快 也 就是 實質 購買力 的 下滑 所以 我們 昨天 有 跟 各位 看到 數據 美國 目前 通膨在 8% 工資上 漲率 是 多少 5% 所以 你 的 薪資 其實 減少 了 3% 你 的 購買力 減少 了 3% 然後剛 才 我們 所 提到 這些 租金 價格、 食品 價格 又 是 中產 主要 所花費 的 對象 而 這些 通 膨 力度 又 比 8 點多 還要 來 得 更 高 所以 就 形成 了 我們 現在 所 看到 中產階級 同時 要 面臨 高房 價高物 價現 金 貶值 房貸 增加 因為 輸表嘛 這個 升息 嘛 收入 下滑 的 窘境 所以 回歸到 金融 市場 我們 看到 現在 市場 更 為 恐懼 反映 在 整個 股票 市場 上 的 不 只是 通 膨 而是 認為 對 聯準 會 已經 失去 信心 認為 聯準 會 沒 有 能力 能夠 讓 經濟 軟著陸 因為 鮑爾 在 過去 一年 針對 升息 和 預測 通膨上 其實 都 產生 了 極大 的 誤差 這讓 市場 逐步 的 失去 對 他 的 信心 那 這種 誤判 就 形成 對 市場 的 悲觀 也 成為 了 既定 事實 所以 我們 看 一下 股票 市場 上 的 動態 有 沒 有 發生 一些 改變 這張 圖表分別 是 防禦 類型 股票 和 景氣 類型 股票 這個 景氣 類型 股票 大家 都 很 明顯 了解 到 就是 景氣 好 的 時候 它 的 表現 會 超越 於 大盤 景氣 差 它 會 跌破 於 大盤 我們 看到 在 股票 市場 也 類似 相比 週期 類板 塊 我們 看到 投資者 相對 我們 看到 這張 圖表是 針對 歐元區 的 股票 市場 投資者 針對 歐元區 的 防禦性 的 股票 偏愛已 經創 了 20 年 7 月份 以來 的 新高 也 就是 說現 在 整個 市場 的 情緒 的確 造成 了 非常 大 的 資金 的 移轉 但是 但是 一旦 股災 真的 來 襲然 後 就 說 歐洲 啊 這個 極大 指數 陸續 進入 熊市 之 後 啊 你 就 這樣 指標 就 會 失準 為 什麼 因為 到 時候 我管 你 是不是 防禦 只要 你 是 股票 你 就 得 下跌 那 這些 憂慮 反映 在 幾項 指標 身上 第一 個 就是 我們 昨天 有 跟 各位 提到 的 cdx 啊 就是 啊 最低 企業 的 這個 違約 的 保險 合約 啊 那 這項 合約 隱含 著 啊 如果 啊 我 的 企業 違約 了 沒 有還 我 錢 那麼 你 可以 藉由 這項 合約 拿到 部分 的 保險 的 賠償 金 那 這一項 合約現 在 的 價格 是 越 炒 越 高 也 就是 越來 越 多 的 銀行 相信 隨著 未來 經濟 衰退 的 發生 我 手中 一定 有 很多 公司 到 時候 還不起 我 這些 錢 所以 這項 合約 的 價格 開始 受到 了 一定 的 買盤 刺激 那 你 包括 從 PocoRatio 值 也 看得出 來 目前 交易 員 在 5 月份 減少 中長 期 部位 的 持倉 之 後 也 開始 在 股票 的 齊 全當 中 進行 對 沖 我們 看到 不扣 ratio 值 防止 下跌 的 合約 與 看漲 合約 之間 的 相 對 成交量 已經創 了 疫情 以來 的 最高 水平 這就 代表 著 全市 場都 在 做 避險 而且 在 避險 的 同時 啊 也 是 優先 把 新興 市場 的 資金 部位 進行 獲利 了 結 美元 為 王 所以 我們 看到 像是 iShareJPMorgan 的 這個 美元 收益 現在 來 看 已 經過 了 大概 有連續 4 天 美元 正在 進行 高 強度 的 大漲 那 其實 他 也 伴 隨著 聯準 會 的 縮表 以及 升息 步調 所 形成 的 持 利率 的 大幅 的 上升 但是 這對 於 大量美元 債務 需要 償還 的 發展 中國家 就是 一個 壞事 所以 我們 看到 現在 美元 新興 市場 債券 的 ETF 正在 瘋狂 的 下跌 剛才 我們 所 提到 的 這個 小摩 的 美元 新興市 場債 正在 瘋狂 的 走跌 這個 走跌 的 原因 剛才 我們 有 提到 說 因為 匯率 是 敲敲 板 你 美元 升值 就算 新台幣 沒有 任何 的 動作 新 台幣 都 是 貶值 但是 債務不變 我 欠 美國 的 10 億還 是 10 億要 用 美元 來還 但是 因為 我 的 貨幣 貶值 了 我 就要 賺 更 多 的 台幣 才能 夠還 起 我 的 美元 債務 所以 我們 就 看到 新興 市場 以 美元 計價 的 債券 ETF 現在 的 股價 跌幅 遠 比美 國公債 跌幅 還要 來 的 大為 什麼 因為 你 要 還的 錢 越來 越 多 了 最終 就 導致 了 一種 跡象 就是 我們 所 看到 的 這檔 基金 叫做 黑天 鵝 基金 這個 黑天 鵝 基金 就是 防止 在 極端 拋售 情況 下 反而 會 上 漲 的 一檔 基金 那 這檔 基金 的 這個 規模現 在 是 4.5 億 美元 代號 TAILO 現在 已經 創下 疫情 爆發 以來 最佳 表現 的 一個 月 6 月份 已經 上 漲 了 4.3% 而且 資金 仍然 在 流入 當中 這個 就是 目前 整個 美國 股市 在 情緒面 的 景象 好 啦 那 明天 我們 肯定 會花 不少 的 時間 來 探討聯 準會 最終 的 利率 決策 會議 為何 今天 我們 提早 探討 一下 因為 禮拜 五 日本央行 也 要 召開 利率 決策 會議 了 那 我們 先 說 這個 日本央行 長 期 是 採取 直 利率 曲線 控制 就是 說 他 會 用 自己 本身 的 貨幣 的 操作 讓 日本 國債 的 殖 利率 長 期 10 年期 殖 利率 保持 在 0.25% 什麼 意思 就是 說 如果 現在 市場 上 拋售 日圓 債券 日本 國債 的 這個 速度 變強烈 的 照理 來 講殖 利率 要 往 上 跑 嗎 那 我 日本央行 就會 瘋狂 的 抄底 把 所有 市面上 的 債券 買 回來 讓 我 的 殖 利率 可以 回到 0.25% 這是 他 的 中長 期 的 既定 目標 這 有些 國家 採取 固定 匯率 制 那 有些 國家 他 會 採取 公債 固定 殖 利率 制度 那 我們 現在 看到 因為 日本央行 為 了 維持 這個 上限 在 過去 一段 時間 瘋狂 的 把 市場 上 對 於 因為 日圓 貶值 那日 圓貶值 大家 都 想 拋 日本 的 資產 日本 資產不斷 的 被 拋售 情況 底下 我們 看到 日本 公債 也 在 不斷 被 拋售 在 拋售 的 同時 我們 也 看到 了 現在 日本央行 不斷 的 接水 但是 到 目前 為止 你 已經 接太多 了 那 到 禮拜 五 以前 到現 在 日本央行 都 還沒有 說 本輪 的 這個 貨幣寬 鬆 的 力度 會維持 多久 我們 看到 這導致 了 日元 的 貶值 在 過去 兩天進 一步 的 加強現 在 美元 兌日幣 已 經來 到 135 塊 了 所以 不管 是 台幣 還是 日幣 都 創 了 20 幾年 來 的 新高 了 那現 在 來 看現 在 來 看 德意志 銀行 在 昨天 公 佈 了 一篇 報告 認為 認為 本輪 在 禮拜 五 日本央行 的 措施 會維持 既定 寬 鬆 政策 那為 了 要 控制 殖 利率 曲線 控制 在 0.25% 日本央行 在 本 週一 一天 就 買 了 1.5 兆 日圓 的 政府 債券 所以 按照 這個步 調來 看 的 話 日本央行 要 在 6 月份 可能 要 買 10 兆 美元 這 如果 是 放在 美國 等 於 是 聯準 會 每個 月 放 30 億 美元 的 量化 寬 鬆 觀 眾 朋友 懂 我 意思 嗎 就是 我要 把 市場 上 的 債券 拿 回來 我 要 用 什麼 買 要 用 日 圓買 所以 我 等 於 是 買 國債 拋貨幣 等同 量化 寬 鬆 那 這 個 10 兆 美元 的 國債 在 6 月份 等同 於 在 聯準 會釋 放 了 30 億 美元 的 量化 寬 鬆 聯 準 會 現 在 每 個 月 收 就 收 10 多 億 20 多 億 30 多 億 而已 日本央行 在 6 月份 要放 30 億 美元 到 市場 上 所以 在 這種 情況 底下 日幣 的 貶值加 空子 現在 就是 虎視眈 了 現在 德意志 銀行 非常 擔心 如果 沒有 投資者 願意 持續 的 持有 日本 國債 而且 由 於 知道 日本央行 會 接受 我 的 國債 誰 會 想要 手上 還是 有 這些 國債 當然 是 能 拋 就 盡量 拋 日本央行 如果 一旦 轉向 當然 可能 可以 適度 的 讓 殖 利率 曲線 能夠 有所 提升 但 如果 他 繼續 這麼 做 日 圓會 崩盤 而 日 圓崩盤 亞洲 貨幣 就 會 承受 系統 單 的 抽回 為 什麼 因為 我們 過去 有 跟 各位 提到 過亞元 指數 它 包含 著 人民 幣、 韓元、 新加坡 幣、 港幣、 Ruby 另外 一個 它 是 不 含 日元 的 新興 市場 的 貨幣 就是 我們 所稱 的 亞元 指數 在 過去 一段 時間 我們 也 看 得 很 清楚 了 其實 保持 在 一個 高 強度 的 貶值 區間 我們 看到 在 197 年 以來 當時 綠色線 高速 的 走跌 就是 暗示 著當時 由 泰豬 韓源 所 引發 的 亞洲 金融系 統風暴 那現 在 由 於 日元 的 帶頭 下跌 就 會 讓 亞洲 資產 綜合性 的 基金 比如 說 東亞 型基金 開始 不值 錢 那 如果 崩潰 的 話 就 會 連帶 影響 到 新 台幣 人民 幣港幣 所有 亞洲 貨幣 或者 東亞 貨幣 全數 的 抽離 那 這會 形成 亞洲區 的 金融系 統性 風險 這是 德意志 銀行 特別 所 提到 的 所以 我們 就要 觀察 一下 這個 禮拜 五 的 日本央行 會議 也 是 一個 重點 那 我們 繼續 往 下 看 8 點 50 分 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天 的 表現 凸映 涨跌 互减 道 琼 下跌 15.0% 输在 3064 点标 普外 指数 下跌 14.5038% 输在 375 点 纳指 上涨 19.08% 输在 1082 点费半 上涨 16.03% 输在 2689 点 那 昨天 台積電 至少 有 上 漲 1.92% 我們 表示 ADR 那日 月光 ADR 也 上 漲 了 3.7% 那 足以 彰顯 昨天 先天 市場 的 賣壓 似乎 的 確在 尾盤 有 明顯 的 回補 效果 那 如果 我們 是 從 這個 後 疫情 時代 哦 觀察 整個 美國 股市 的 變化 各位 其實 可以 感覺 的 蠻 明顯 的 啦 我 就 說 過去 整個 疫情 時代 的 紅利 的 股票 我現 在 不斷 是 走跌 而且 甚至 已經 跌破 了 接近 均值 水平 了 怎麼 說 呢 我們 看到 一家 一張 圖表 啊 這張 圖表 我 是 美國 食品 公司 啊 三大像 deliveroo 等等 的 deliveroohero 或 dolldash 這些 公司 是 美國 的 食品 公司、 配送 公司 有點 類似 台灣 的 Foodpanda 或是 UberE 那 我們 看到 他 在 201 年 獲得 了 大幅度 的 漲幅 之 後 目前 去 估值 的 速度 仍然 持續 在 加強 那 有趣 的 事情 是 什麼 這些 公司 的 營收 沒 衰退 啊 觀眾們 理解 這個 後 疫情 時代 的 概念 嗎 就 你 如果 在 疫情 時間 你點 了 ubere 你點 了 foodpanda 你 覺得 哎 你 這蠻 好 用 的 一個 APP 哦 每個 月 繳月 費然 後 就 有 很多 人幫 我 送 貨多 好 的 一件 事情 哦 那 基本上 就算 在 後 疫情 時代 哦 你 的 確有 部分 的 消費 回到 實體 經濟 但是 你 使用 的 習慣 仍然 存在 所以 這些 公司 到 目前 為止 營收 的 衰退 力度 都 沒 有 想像中 來 的 大 但是 市場 要 砍 股票 就 專門 砍 這種 的 就 砍 那種 有 可能 在 吸收 到 了 疫情 紅利 但是 在 後 疫情 時代 可能 沒 這麼 好 的 股票 而 這 就是 我們 目前 所 看到 的 現況 啊 好 我們 最 終來 看 一下 台北 股市 的 表現 呃 台股 的 部分 嗯 昨天 是 大喜 三溫 暖 早盤 一度 跌 了 20 點這個 盤 中 直接 給他 拉上去 昨天 金融股 的 表現 相 對 來 看 是 比 較 好 的 電子 權值 股 在 尾盤 的 時候 跌幅 也 是 逐漸 收斂 帶動 加權 指數 尾盤 激浪 最終 昨天 只 跌 了 23 點收 在 16047 居然 還收 在 160 以上 不可 思議 外資 昨天 狂殺 了 480 前天 是 殺 480 億 昨天 也 賣 了 230 億 昨天 外資 也 賣 很多 所以 各位 可以 理解 誰 在 買 誰 在 買 這個 很 明顯 就是 內資 以及 官股 的 買盤 效果 持續 在 湧現 那麼 台灣 的 央行 理監 事會議 也 是 明天 就會 召開 所以 基本上 連續 兩次 的 升息 步調 已 經成 為共識 了 至於 升息 幅度 這個 專家現 在 預估 大部分 都 是 半碼 到 一碼 之間 了 今天 也 來 做個 調查 昨天 我們 跟 各位 來 做 統計 說 大家 認為 這些 年 總會 是 升息 兩碼 還是 三碼 之後後來 我 看 留言 大家 都 說 兩碼 可是 市場 預期 是 三 嘛 所以 大家 都 認為 這個 鮑爾 可能 會釋 出 相關 比 較 寬 鬆 或者 沒 這麼 鷹 派 的 訊號 所以 看 我們 節 目的 人 都 不是 平凡人 都 跟 大家 想法 不太一樣 對 不 對 我們 常 跟 投資 朋友 分享 看 我們 節目 只有 兩種 人 一種 就是 很 有 錢 的 人 你 才 可以 每天 看著 我們 解釋 財經訊息 這麼 嚴肅 的 議題 你 都 可以 看 那麼 久 那 多 厲害 那 第二 種就 很 閒 的 人 沒什麼 事情 做 但 很 閒 的 人 每天 吸收 這些 訊息 未來 也 會 很 有 錢 的 對 吧 為 什麼 聊 這個 不是 重點 我們 剛才 所 聊到 的 就是 剛才 昨天 我們 做 了 統計 大家 認為 是 升息 兩碼現 在 大多 數的 台灣 的 金控 公司 認為 升息 一碼 的 機率 頗 高 因為 台北 股市 按照 目前 所 受到 央行 政策 力度 的 跌幅 非常 輕觀眾 朋友 台北 股市 現在 跌幅 多少 你 知道 嗎 10% 好像 連 中期 修正 都 不算 對 不 對 所以 只 跌 10% 那麼 央行 其實 有 更 多 的 升息 空間 可以 打壓 金融 資產 那 當然 了 這個 升息 一碼 也 許對 於 房市 的 這個 打擊 更重 所以 大家 可以 猜猜看 留個 言 你 認為 會 升息 半碼 還是 升息 一碼 再 補一個 好 了 你 覺得會 不會 有 更新 一輪 的 房市 監管 措施 我們 講的 信用 管制 因為 我 覺得 這 好像 生不 生息 對 於 房市 好像 沒有 太明顯 的 抑制作用 你 真的 有 影響 的 就是 中產階級 的 多 繳一點 房貸 但是 投機客 他 好像 不是 很 在乎 因為 昨天 美國 30 年期 的 房貸 利率 破 6% 了 台灣 的 30 年前 房貸 利率 才 多少 所以 如果 你 真的 錢 很多 你 買 房子 都 不 一定 是 為 了 要 賺 錢 你 就是 怕 現金 貶值 所以 你 趕快 去 買 房子 保持 所以 這個 就是 現在 在 華人 社會 有趣 的 地方 好 我們 繼續 往 下 看 一下 台幣 的 部分 剛才 我們 講到 說 我 認為 本輪 升息 力度 可能 會到 一碼 的 還有 一個 主要 原因 但是 台幣 的 貶值 速度 太快 了 我們 看到 最近 台幣 的 貶值 力度 每天 都 留 一根 上 影線 就 代表 著 每天 央行 都 在 做 匯率 對 沖 嘗試 著 把 台幣給 買 回來 以此 來 穩匯 所以 每天 都 留 一條 上 影線 每天 都 是 把 外資 所 拋 的 台幣 給接 回來現 在 來 看台 幣 昨天 已經 貶到 29.7塊 錢 了 雖然 昨天 因為 整體 在 尾盤 的 升值 力度 有所 拉升 但是 昨天 成交 值 在外 匯市場 也 非常低 我們 更 可以 觀察 的 是 外資 買 賣 超 的 變化 今年 的 外資 的 賣 超 的 主基調 已 經無法 改變 了 你 只要 在 升息 循環 當中 美元 收縮 的 格局 對 於 新 市場 就 會 有 持續 的 作用 性 只 不 過現 在外 資賣 不賣 好像 對 台北 股市 沒差 反正 有人 在 接 我們 更 值得 觀察 的 是 小台 散戶 多空 比 還真 有趣 真的 是 散戶 一看 多 股票 就 開始 下跌 散戶 一 看空 股票 就 開始 反彈 真 有趣 所以 昨天 我們 看到 過去 兩天 台北 股市 的 散戶 的 多 空比 這個 多單 正在 大量 的 湧入 所以 我們 還是 可以 觀察到 短期 內 情緒面 的 一些 變化 基本上 在 短期 內 這個 小台 多空 比 是 一個 非常 好 的 借鏡 指標 那 如果 是 從 外資賣 超來 做 觀察 的 話 昨天 外資 也 是 調節 權值 股 你 包括 聯電台 積電元 大金長 榮 但 昨天 外資有 稍微 回補 一些 金融股 你 像是 2891 的 中信 金 第一 金台 企銀國票 金 都 是 一些 以放貸 或者 以 利差 為 主要 收息 概念 的 這些 這個 金 控股 其實 我們 可以 觀察 一下 中信 金 的 表現 我們 看到 最 底下 中信 金在 今年 的 預估 的 美股 盈餘 EPS 是 2.8 塊 所以 相對 於 前年 的 2.7 塊 會 有 小幅 的 增長 但是 隨著 明年 的 經濟 衰退 隱憂 即 將來襲 我們 可以 很 清楚 的 了解 到 利率 的 上升 應該 會 讓 市場 的 借貸 意願 稍微 有所 下滑 這個 台灣 人 跟 美國人 不 一樣 美國人 是 沒 錢 了 就 去 借 錢 所以 現在 明明 就是 這個 消費 情緒 低落 但是 信用卡 信貸 規模 正在 增加 台灣 人 不 一樣 台灣 人 是 利率 調升 就 不 借 錢 了 或者 台灣 人 根本 就 不 借 錢 儲蓄率 一直 都 比 較 高 所以 明年 的 EPS 應該 會 有所 下滑 所以 今年 大概 會發 1.43 塊 明年 的 話 因為 這個 中信 金 的 一年 的 股利 發放率 大概 都 在 五成 五到 五六成 左右 哦 所以 啊 今年 發 1.43 明年 發 1.4 塊 啊 所以 金融股 也許 今年 是 最好 在 利差 擴 大明 顯 這個 收益 擴大 的 一年 了 那 當然 了 中信 金 哦 他 跟 一般 的 放 貸股 跟 傳統 的 壽險 股壽險 股 也 不 太 一樣 因為 中信 金 他 算是 一半 放貸 一半 壽險 那 加上 殘險 的 部位 這 一次 中信 也 有 賣 相關 的 防疫 保單 嘛 只 不過 防疫 保單 你 相 對 於國 泰富 邦 的 金額 跟 內部 所 使用 的 比例 相對 來 的 低 所以 所 受到 的 影響 不會 太大 這 一次 受到 影響 最大 的 應該 就是 富邦國 泰和 兆豐 啦 那 其他 的 就是 一些 沒掛 牌 的 這些 金 控股 那 如果 我們 是 從 PEratio 和 PPratio 來 做 觀察會 發現 這個 中信 金 目前 也 在 高 強烈 的 去 估值 當中 但 從 本益比 的 角度 來 看 他 還沒有 到 一個 比 較 便宜 的 位階了 因為 明年 的 獲利會 衰退 所以 今年 股價 持續 要 做 一些 修正 那 PPratio 的 部分 呢 他 也 是 中長 期 大概 就 保持 在 一倍 左右 而已 啊 所以 至少 要 等 他 跌破 一倍 才 會 有 一個 更加 便宜 的 位階 哦 那 其實 金融股 各位 會 發現 了 很多 公司 在 股東會 上 都 宣布 即 將會 陸續 採取 增資潮 什麼 是 增資 啊 增資 我們 講的 就是 如果 是 現金 增資 的 話 就要 現增 嘛 意思 就是 公司 需要 更 多 的 資金 所以 印出 更 多 的 股票 來換 取現 金 與 他 相反 的 你 像是 庫藏庫 藏 股 就 減少 股數 所以 股價 eps 啊 美股 盈餘 啊 啊 這個 股東 權益 報酬 率 對 往 上 跑 嗎 那 如果 是 增資 啊 那 就是 要 擴大 他 的 股數 嗎 啊 所以 未來 像是 國泰金、 富邦金 等等 都 會 陸續 採取 增資 措施 所以 股價 的 下跌 會來 的 比 較 快 當然 了 股數 也 會 增加 但是 從財 報面 的 角度 來 看 他 就 會 迎來 明顯 的 下行 週期 這當然 是 一個 財務 比率 的 一個 計算 9 點鐘 最 後 我們 聊 一下 最近 跌 了 很多 的 股票 有 沒 有 一些 明顯 非常 強勢 而且 受到 明顯 資金買盤 的 各位 應該 已經 發現 了 就 電信 股 最近 电信 股 很 强 昨天 远东 远传 才 召开 了 股东会 针对 目前 电信业 者 悄地 推出 了 低价 的 5G 资费 现在 外界 已经 开始 推测 可能 4G 在 未来 一个月 度到 一个 季度 可能 会 采取 新一波 的 低价 的 资费 竞争 所以 觀眾 朋友 不是 什麼 東西 都 在 通 膨 你 看 一下 你 看 3G 的 4G 的 資費 是不是 有 一點 通縮 的 跡象 在 我們 看到 從線 圖來 看本輪 以來 這個 遠 傳漲 幅 已 經有 兩成 四 了 你 像是 中華電 和 台灣 大漲 幅 都 有 6% 左右 而 與 此 同時 台北 股市 是 跌 了 1% 所以 電信 股 在 今年 所 受到 的 買盤 力度 支撐 是 蠻 明顯 的 如果 我們 是 從 EPS 從 獲利 增長 率來 做 觀察 的 話 遠傳 他 算是 保持 穩定 而 中華電 和 台灣 大 明明 就是 增長 力度 來 的 比 較 快 但是 如果 是 從 歷年 的 EPS 來 做 觀察 的 話 其實 各位 就 可以 發現 出 一些 跡象 了 首先 我們 從 2 年 和 23 年 的 本益比 和 EPS 來 進行 觀察會 發現 中華電 預估 今年 的 EPS 是 4.7 塊 明年 會到 4.9 塊 台灣 大 是 3.98 塊 明年 會到 4.28塊遠 傳則 是 2.5 塊 明年 會到 2.69 塊 主要 來 自 於 三方 對 於 5G 資費 已經 有 更 進 一步 的 拉 抬 可以 創造 更 多 的 獲 利空 間 可是 如果 是 從 三大電信 商來 做 觀察因 爲 過去 的 所 犧牲 的 成本 太多 你 看到 中華電腦 15 年 以 後 他 的 EPS 就 不斷 的 走低 藍色區 塊 但 他 的 現金 股利 歷年 的 發放 一直 很 踴躍 爲 什麼 因 爲 關股 必定 要 發放 所以 就 變成 了 他 的 殖 利率 開始 有 緩步 走跌 的 跡象 而 同時 我們 也 看到 了 勢 必未來 如果 賺 更 多 的 錢 一定 要 回補過 去 幾年 相對 EPS 的 走低 所以 你 EPS 減少 還發 那麼 多現 金鼓 勵 就是 在 吃老本 台灣 大 更 不用 講了 台灣 大 也 在 下行 格局 可是 台灣 大有 4 成 以上 營收 都 是 來 自 於 富邦媒 就是 某某 購物 網過 去 我們 也 跟 各位 提到 了 某某 現在 是 全 臺 灣 第二 大 的 購物平 臺 僅次 於 蝦 皮 所以 你 購買 臺 灣大 可能 在 未來 某種 程度 它會 變成 這個 波動 比例 比較 大 的 股票 它 已經 不 太 算是 電信 股 了 而 唯一 還在 明顯 增長 的 各位 應該 可以 發現 就 遠 傳遠傳 的 EPS 雖然 有所 下滑 但是 相對 來 看 是 比 較 穩健 的 所以 在 三大電信 商當 中 其 實陸續 都 有 EPS 下緩 的 疑慮 在 我們 後 續 就要 來 觀察 了 他 的 買盤 效果 是 持續 湧現 在 穩定 的 現金 股利 發放 所 形成 的 防禦性 的 護城河 但是 三大 的 電信 商電信 三雄 已 經嘗試 著 各自 走出 自己 的 路 了 這是 值得 大家 來 多 做些 留意 的 台股 下跌 17 點 今天 還守 在 160 收在 1603 今天 成交量 能 看 起來 搞不好 不會 破 20 億 第一 盤 爆出 來 特別 少特別 少升 兩碼 怎麼 可能 你 在 講的 是 台灣 央行 還是 聯準 會 台灣 央行 怎麼 可能 升兩碼 生意 碼 都 很多 了 是 吧 生意 碼 都 很多 了 這個 呼呼 說 升息 多 了 還是 會 影響 房價 吧 嗯 光明 我 剛才講 的 這件 事情 我會 思考 一下 這個 美國 的 房貸 利率 是 6% 但是 美國 的 房價 今年 也 創 新高 哦 利率 6% 創 新高 那 台灣現 在 房貸 利率 你 頂 多 就 2% 多 而已 最多 就 2% 多 而已 美國 的 三分之一 所以 你 這樣 想 就是 說 如果 我 放在 房市 能夠 有所 保值 我 也 不 賺 錢 那 我長 期 持有 我 也 不 賺 短期 價差 的 話 那 基本上 他 的 保值 性 是不是 至少 比現 金 更好 台灣 人 不是 每個 人 都 在 玩 股票 的 台灣 人 買 最 多 是 儲蓄險 那 買 第二 多 的 大家 覺得會 賺 錢 的 是 房子 雖然 股票 報酬 比 較 來 得 高 但是 他 似乎 展現 了 一點 就是 現在 你 看到 華人 社會 在 買 房子 他 根本 就 沒 有 想要 賺 投機財 他 就 想 保值 他 就 不想 讓 現金 貶值 而已 所以 用 這種 角度 去 思考 舉個 例子 如果 房價 跌 了 一成 你 覺得會 不會 有人 接 一堆 人為 什麼 過去 兩年 房價 在 漲還 一堆 人 在 買 因為 很多年 輕人怕 未來 長 得 更 多 買 不起 所以 現在 過去 幾年 過去 兩年 的 成交 移 轉動數 是 真的 是 真的 有人 在 買 他 買 不是 因為 買 得 起 而是 他 以後買 不起 了 感謝 各位 今天 參與 如果 投資 朋友 有 更 多 的 想法 值得 來 跟 我們 做 一些 交流 的 話 那 就 可以 來 我們 的 會員系 統來 進行 來 信 通知 同時 我們 在 6 月 25 號禮 拜 六 晚上 8 點鐘 也 會 舉行 第三季 財經 號角 的 聽 友會 歡迎 投資 朋友 可以 多多 來 參 與 我們 針對 下 一季 的 行情 做 一些 推演 同時 如果 你 有 更 多 的 興趣 也 可以 加入 我們 的 會員系 統當 中裡頭 除了 有 我 個 人 資產 操作 部位 的 變化 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 以及 基礎 的 財經 系列 課程 提供 給觀眾 朋友 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 早晚 愉快