【早晨財經速解讀】開發金淨值大減 現在可以進場撿便宜嗎?散戶狂抄底特斯拉 上海順利解封 市場利空何時再來? 2022/6/2(四)

觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 6 月 2 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分大張 威視 聽號 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 我們 看到 昨天 聯準 會 的 和平 書針 對 美國 目前 的 經濟 狀態 以及 通膨的 追 蹤 報 告 都 已 經 出 爐 了 不 過 這 項 報 告 當 中 已 經 顯 示 目前 已經 發現 美國 經濟 的 確有 增速 反向 的 一個 方向 增速 放緩 的 一個 趨向 在 所以 科技股 我們 看到 昨天 盤中 是 明顯 在 反彈 當中 失去 動力 昨天 其實 帶頭 下 殺 的 反而 是 金融 股市 大指數 是 全數 收 黑道 瓊跌 了 170 點那 這 一次 其實 聯準 會 在 轄區 經濟 所 調查 的 和平 書當 中 是 有 特別 提到 說 基本上 雖然 經濟 是 增速 放緩 但是 還在 成長 大多 數地區 都 有 略微 成長 那 有 四個 地區 是 顯示 經濟溫 和 增長 但 大多 數的 地區 都 是 製 造 業 增 長 服 務 業 稍微 有 一點 緊縮 的 現象 在 尤其 消費者 現在 面臨 更 高 的 物價 所以 零售 聯絡 人 已經 注意 到 相 對 明顯 消費 疲憊 的 一個 現況 發生 這個 消費 疲憊 他 不是 說 不 買 了 而是 在 買 這件 事情 上面 花 更 多 的 心思 來 搞 出 他 的 性價 比 那 當然 了 我們 現在 看到 的 和平 數的 報告 是 聯準 會針 對過 去 一個 季度 的 經濟 和 通膨表現 來 進行 追 蹤 這 是 政府 說 的 那現 在 市場 真正 的 心態 比 較 偏向 於 通膨和油 價會 在 第二季 前應 該 在 四月份 五月份 就 已 經見 頂 了 那麼 第三季 起 升息 聯準 會 的 升息 步調 腳步 就 不會 再 加速 上半年 我們 看到 的 總體 的 環境 衝擊 算是 比較 多 你 先是 升息 和 同棚 因素 打壓 股市 然 後 又 遇到 無二戰爭 拉 高原 物料 的 價格 那現 在 隨著 無二戰勢 逐漸 淡化 其實 還是 很 嚴重 啦 只 不過 市場 不 把 這項 消息 視為 影響 資產 的 重要 因子 那現 在 認為 通膨和油 價應 該 本季度 是 一定 見 頂 的 那麼 我們 接下 來 就要 看 這個 見 頂 下 彎 的 速度 和 聯準 會 的 升息 步調 的 取決 的 平衡 那有 沒有 可能 導致 亞洲 股市 反而 在 未來 一個 季度 有 一個 受到 明顯 買盤 資金 的 吹捧 這是 有 可能 的 為 什麼 因為 如果 升息 步調 的 放緩 就 代表 美元 走深 的 格局 老實 說 他 就 不會 這麼 的 強烈 因為 美元 走深 跟 升息 步調 是 同步 一驅 的 你 只有 升息 利率 提高 你 美元 的 定存 美元 的 存款 利率 利息 才 會 越來 越 多 那現 在 升息 力道 走弱 美元 可能 升值 力道 也 會 走弱 情況 底下 對 於 亞洲 貨幣 就 有 提振 效果 那 是不是 對 於 亞洲 股市 也 會 有 提振 效果 呢 至少 我 在 整個 6 月份 在 中國 市場 的 表現 就 會 是 一個 非常 重要 的 前景 和 方向 怎麼 說 呢 我們 看到 6 月份 上海 物流 其實 已經 做 了 大幅度 的 改善 昨天 我們 根據 上海 白名 單所 復 工 的 比例 大概 已經來 到 七成 了 你 像 蘇州 或者 昆山 等等 都 已經 接近 百分之百 了 所以 昨天 復 工 情形 其實 比 想像中 還要 好 的 非常 多 也 就是 說 在 過去 一個 月 其實 各 大工 廠 都 已 經陸續 準備 好 在 解封 那 一天 趕快 把 產能 利用率 給 往上拉 抬 那現 在 我們 看到 你 像是 美元 指數 在 過去 一周 跌幅 是 有 非常 明顯 的 發酵 那 像是 在岸 人民币 和 离岸 人民币 涨幅 都 接近 2% 韩元 是 1.5% 台币 0.7 日元 升值 力度 又 1% 所以 从 过去 一个 周 的 观察 时间 长来 做 检视 這個 市場 的 資金 似乎 的 確對 於 亞洲 股市 有 一點 明顯 的 拉 抬 但是 到 目前 為止 整個 上海 的 物流 到底 能 不能 順利 的 打開 那 這個 打開 的 過程會 不會 造成 上海 集中 商指 數持續 的 攀升 這就 值得 來 做 一些 觀察 了後續 我們 會 來 跟 各位 了解 一下 因為 中國現 在 推出 了 非常 多 的 財政 政策 貨幣 政策 是 暫時 告一段落 了 但是 財政 政策 包括 30 億元 人民 幣的 上海 輔助 金 以及 對 於 房市 的 一些 提升 策略 補助 策略 以及 房貸 利率 的 降低 要 看 一下 在 未來 一個 季度 中國 經濟 是不是 會有 觸底 反彈 的 一個 跡象 開始 發生 因為 中國過 去 以來 一直 都 是屬 於 標準 的 領先性 經濟體 他 會 領先 在 全球 景氣 之前 先 進入 衰退 也 會 在 領先 全球 在 衰退 時間點 率先 進行 復 甦 因為 他 是 製 造 業 上游 端 所以 這些 經理 人 他 所購 買 的 原 物料 和 半成品 最終 就 會 成為 這些 發達 市場 未來 整體 經濟 前景 的 一個 領先 指標 好 了 那 不管 如何 說現 在 已經 是 6 月 2 號了 嘛 所以 從 昨天 開始 聯準 會 的 資產負 債表 就 已經 開始 正式 的 進行 縮減 所以 就 不 回頭 了 就 錢 只會 越來 越少 紅包 都 要領 回去 那 你 能夠 止住 股價 不 跌 的 方式 就是 你 的 獲利要 跟上 來 或者 聯總會 不 把 紅包給 收回 去 了 那 其實 我們 也 看 得 很 清楚 了 過去 一段 時間 包括 銀行 轉存 聯總會 的 付 買 回 也 就是 我們 講的 聯總會 的 逆 回購 策略 其實 金額 是 不斷 的 在 攀高 當中 那 也 因為 就 像 金額 不斷 的 攀高 這隱 含著 其實 大多 數的 商業 銀行 其 實現 在 不太敢 做 太 巨額 的 投資 以防 自己 有 可能 產生 重大 的 淨值 減損 所以 在 這種 狀態 底下 他 就 把 資 金存 回給 聯準 會 的 央行 體系 那 央行 體系 他 的 基準 利率 在 提高 啊 好歹 你 存在 聯準 會 的 央行 你 還有 利息 可以 拿 啊 如果 你 去 做 投資 哇 你 可能 會 造成 本身 的 淨值 大幅度 的 遞減 哦 ok 這有 網友 留言 說 當午節 快樂當 午節 快樂當 午節 快樂 ok 這個 其實 端午 節是 一個 很 悲傷 的 日子 對 不 對 你 想想看 端午 節對 是 目的 是 要 打骨 滑龍舟 把 這些 那些 會 吃 驅人 屍體 的 那些 魚啊 和 這個 螃蟹 給趕 走 對 不 對 啊 這有 時候 我們 會 探討 很多 這個 總體 經濟 的 數據 啊 有 時候 會 有 網友 私信 我 說浩哥 你講 的 這麼 多 好像 對 於 我們 的 投資 策略 也 不會 有 太 多 的 改變 哎 這倒 是 真的 啊 這倒 是 真的 啊 投資歸 投資 分析 歸 分析 靈高 歸靈 高 啊 就 說 很多 人 這個 在 看 總體 經濟 分析 的 時候 會覺 得 沒 有意 義就為 什麼 要 了解 這麼 多 呢 其實 也 沒什麼 就是 為 了 好 有趣 而已 哦 這個 大家 還記 得 屈原 當時 不是 就是 眾人 皆 醉 我 獨醒 啊 他 不是 跟 漁夫 在 對 話 嗎 那 漁夫 就 說 你 為 什麼 要 跳江 呢 舉世 皆 卒 你 就 不能 跟 大家 一塊 玩 嗎? 這 世界 上 真的 有 這麼 多 值得 你 煩惱 的 問題 嗎? 世界. 世界 真的 ... 值得 被 這麼 嚴肅 的 對 待 嗎 你 愛不愛國 你 愛不愛 楚王 你 那套 方案 真的 能夠 對 於 現 在 的 楚 人 有 幫助 嗎 你 確定 以 後 一定 會有 種子 嗎 漁夫 就 不斷 的 開導 他 所以 他 的 意思 就是 你 什麼 都 不 知道 你 只 知道 去 死 那 我 為 什麼 要講 這個 故事 就是 說 這個 社會 上 有 很多 人 對 於 社會 發生 的 問題 我 就 像 屈原 就是 很 好奇 所以 我 每天 在 這邊 直播 半小時 跟 各位 做 一些 解讀 也 許漁夫 說 的 是 對 的 這個 世界 不 值得 我花 這麼 多 的 時間 去 思考 但是 我 就 覺得 有趣 我們 繼續 往下 看剛 才 聊 的 是 整個 宏觀面 的 經濟 市場 的 變化 那麼 在 投行面 的 部分 昨天 我們 有 跟 各位 聊大摩 的 看法 那 昨天 花旗 再度 發布 了 針對 20 年前 5 個 月 的 痛苦 指數 的 一個 變化 那 我們 看到 其實 從過 去 一段 時間 來 看 花旗 針對 歐元區 剔除 英國 還有 全球 的 這個 獲利 指數 以及 美國 的 獲利 指數 其實 都 有 明顯 的 下緩 的 一個 趨向 在 尤其 呢 我們 看到 在 全球 的 下降 水平 來 的 是 速度 是 最快 的 所以 在 過去 一段 時間 我們 看到 雖然 美國 的 製 造 業 仍然 保持 在 一個 高位 的 區間 但是 它 的 效果 僅 就是 把 那些 新興 市場 的 衰退 幅度 稍微 拉一點 回來 而已 目前 全球 的 新興 市場 經濟體 已經 落入 一個 明顯 的 去 庫 存階段 那 也 正是 因為 這個 原因 你 去年 囤 的 這麼 多的貨 這也 形成 了 我們 昨天 所 提到 大摩 如此 看空 的 理由 昨天 我們 有 提到 說大摩 把 第三季 的 標普 50 指數 的 目標 值定 在 340 點那現 在 大概 40 出 所以 他 其實 回檔 幅度 還會 持續 的 拉 大大 摩 的 看法 除了 我們 剛才 所 提到 的 全球 都 在 續 庫存 EPS 預測 都 在 下滑 之外 另外 一個 原因 就是 因為 跌幅 從來 都 不會 跌 的 恰到 好 處 啦 哦 這個 如果 股市 要 跌 哦 一定 會有 明顯 的 超跌 情形 發生 那 如果 按照 過去 的 歷史 慣性 啊 加上 從 泡沫 積極 幅度 來 做 變化 的 話 那 把 20 年 的 吞噬 的 幅度 給 吞噬 掉 他 算是 一個 很 正常 的 位階 嗎 我們 現在 看到 哦 當時 在 呃 標普 胡白 指數 啊 大概 在 過去 一年 當中 漲勢 也 非常 猛烈 漲勢 有 兩成 三成 現在 跌 回來 他 其實 只是 在 反映 去 庫存 的 階段 還沒有 完全 反映 完聯 準會 的 縮表行 為 所以 誰 知道 聯準 會 縮表會 縮到 什麼 時候 大家 覺得 升息 有 可能 會 暫停 但是 沒 有人 覺得 縮表會 暫停 這也 形成 了 標普白 指數 大摩 認為 只要 聯準 會 不 停止 縮表 那麼 股市 就 得 繼續 跌 為 什麼 呢? 因 爲 從 過去 10 年 的 股市 多頭 經驗 來 看 這 股市 反映 的 好像 不是 經濟 的 動能 那 只是 短期 的 變化 股市 中長 期 反映 的 是 什 麽 是 聯準 會 的 資產負 債表 這個 就是 大摩所 提出 的 一個 見解 了 所以 講的 一半 對 另外 一半 也 讓 人 懷疑 就 說 的 確過 去 幾年 股市 持續 上 漲 的 原因 經濟 有 沒 有 幫助 經濟 肯定 有 幫助 科技 在 驅動 但是 聯準 會 的 資產負 債表 好像 真的 跟 標普白 指數 是 高度 的 正 相關 所以 股市 會繼續 漲 到底 是 景氣 好 還是 聯準 會 繼續 撒 錢 呢 那 如果 聯準 會 繼續 撒 錢 不 就 代表 經濟 不好 嗎 所以 到底 是 經濟 好 還是 經濟 不好 會 讓 股市 繼續 漲 呢 好 我 覺得 非常 有趣 的 話題 有 機會 我們 可以 再談 我們 先 把 焦點 移到 歐洲面 這個 歐洲 的 部分 我們 看到 德國 昨天 的 通膨率 持續 的 創高 在 5 月份 的 CPI 已經來 到 8.7% 這也 帶動 了 整個 歐元區 的 通膨率 持續 的 走高 所以 德國現 在 作為 歐元區 最大 的 經濟體 目前 輸入 性通 膨不斷 增加 的 情況 底下 很快 會持續 的 轉嫁給 歐元區 的 消費 領域 那麼 預估 很快 啦 大概 在 第三季 左右 德國 也 會 有 艦艇 的 跡象 站 那 因為 本 波美 國是 最早 解封 的 所以 美國 的 通 膨 通常 比較 在 之前 先見 底下 彎現 在 來 看 如果 我們 從 英國 的 角度 來 做 觀察因 為 英國 是 在 本波 的 發達 市場 當中 升息 速度 最快 但是 通 膨 力度 也 是 上升 最高 的 這幾個 月 以來 反 對 黨 其實 一直 在 督促 強生 政府 收取 暴利 稅什麼 叫做 暴利 稅呢 暴利 稅 就是 針對 石油 和 天然 氣的 公司 的 利潤 徵收 25% 的 稅務 這個 的 目的 是 要 以防 以防 現在 明明 天然 氣和 原油 價格 都 已經 回跌 了 但是 如果 你 沒 有 下調 的 價格 就 會 被 剋 取用 這種 方式 直接 針對 那些 能源 的 壟斷 巨頭 來 進行 相關 的 箝制 力度 英國現 在 最大 的 危機 是 什麼 他 最大 的 危機 是 在 今年 第四季 左右 的 冬季 的 天然 氣的 用 電量 怎麼 說 呢 英國現 在 最大 的 問題 是 沒 有 足夠 多 的 儲藏 空間 那 也 正 因為 沒有 足夠 多 的 儲藏 空間 加上 電價 的 持續 高漲 冬季 的 用 電量 通常 是 夏季 的 兩倍 所以 英國現 在 還有 兩到 三個 季度 的 時間 能夠 快速 的 打開 他 的 儲藏槽 或者 說 進行 新 的 這個 儲藏 槽 的 一個 興建 但是 不管 如何 價格 已成 為定論 了 我們 不管 是 從 這個 DutchTTF 就 天然 氣的 歐洲 的 相關 的 ETF 目前 價格 跟 201 年 仍然 是 翻 了 兩倍 到 三倍 來 做 起跳 所以 除非 除非 第一 個 就是 對 於 能源 的 問題 今年 能夠 對 於 俄羅斯 不 完全 的 斷供 要不然 今年 的 下半年 很快 歐元區 要 再度 迎來 新一波 的 能源 危機 了 怎麼 說 呢 我們 可以 這樣 解釋 首先 歐洲 國家 對 於 俄羅斯 的 天然 氣的 依賴度 相 對 來 看 是 比 較 來 的 高 的 但是 在 這種 狀態 底下 歐元區 其實 在 今年年初 的 時候 就 已 經針 對 白皮 書來 論定 了 他 的 國策 就是 說 你 不管 如何 啦 大家 都 知道 我們 每個 人 都 對 俄羅斯 的 天然 氣 非常 的 依賴 但是 我們 的 國策 就是 要 擺脫 對 於 他 的 依賴 否則 他 只會 不斷 的 勒索 我們 或者 我們 對 他 的 政策 就 會 失效 那現 在 首當 其衝 的 是 什麼 首當 其衝 的 是 貿易 我們 看到 像是 制裁 和 反 制裁 對 於 歐元區 的 拖累 是 比 2014 年 在 今年 更為 顯著 的 現在 俄羅斯 經濟 放緩 對 於 歐元區 的 出口 它 的 影響 是 有限 的 但是 俄羅斯 如果 歐元區 主動 放棄 對 於 俄羅斯 的 進口 天然 氣的 話 那麼 其中 受到 影響 最大 的 大概 是 德國 我們 看到 現在 德國 的 通 膨 力度 持續 高升 底下 他 只能 持續 轉嫁給 其他 歐元區 的 國家 所以 只有 德國 的 通 膨 力度 能夠 壓下 來 那麼 歐元區 的 通膨才 有 可能 完全 的 進行 相關 的 壓制 第二 點現 在 最大 的 問題 對 歐元區 來 講是 難民 的 大量 湧入現 在 到 其他 歐洲 國家 或者 主要 是 在 波蘭 斯洛伐克 羅 馬 尼亞 的 中 歐國家 大概 有 50 萬人 的 烏克蘭人 那麼 這 一群 人 對 於 整個 歐元區 的 總 支出 有 高達 170 億其實 市場 是 非常 擔心發 這筆 錢並 不是 說 不能 花 這筆 錢 也 不是 說 不能 花 得出 這筆 預算 純粹 就是 現在 任何 的 財政 支出 都 會 造成 通膨持續 上揚 觀眾 朋友 你 要 想想看 喔 比如 臺 灣 比如 兩千萬人然 後 突然 來 了 五百 萬人 而 這 五百 萬人 每個 人要 吃 要 喝 沒關 係 啊 臺 灣的 財政體制 還算 不錯 啊 可以 舉債 嘛 舉債 錢 就 來 了 好 錢 來 了 這麼 多 的 人 他 要 瓜分 原本 我們 的 食物 供給 原本 的 能源 供給 這個 時候 會 造成 什麼 通膨的 再次 拉 抬 所以 現在 大家 擔心 的 不是 說 烏克蘭 烏克蘭 人來 之 後 這個 對 於 財政 的 預算 的 增加 而是 如果 再 把 錢花 出去 那通 膨 又 要 來 了 那 歐元區 就 有 完 沒 完 嗎 所以 現在 我們 看到 整個 歐元區 是 使出 了 各種 方式 盡 可能 的 不要 讓 通膨數 據 再度 的 拉 抬 但是 無二 最終 什麼 時候 能夠 停戰 那 這個 通膨對 於 歐洲 因子 的 層面 也 能夠 有所 下緩 不過 這也 不是 歐洲算 的 算 對 吧 好 了 我們 先馬上 來 看 一下 美國 股市 在 昨天 的 表現 稻 埕 工業 指數 下跌 16.054% 7 收在 3281 點標 普 50 指數 下跌 30.9275% 收在 410 點納指 下跌 86.072% 收在 194 點費 半能 最近 跌幅 來 的 最重 了 不過 近期 財富 也 是 最為 明顯 的 昨天 下跌 49 點 1.6% 縮 在 3049 點其實 我們 今天 還會 跟 各位 推薦 兩本書 其實 這兩本 書 是 同 一套 書籍 沒錯 本周 只有 4 個 交易日 所以 我 那個 時候 本來 想 說 禮拜 五 的 時候 把 它 講完 發現 不 對 啊 這個 禮拜 只有 4 個 交易日 所以 我們 每個 禮拜 都 會針 對 出版社 所 提供 的 書籍 來 跟 各位 稍微 做 一些 交流 和 導讀 歡迎 各位 可以 來 多多 閱讀 這本 頂 尖 操盤 手 的 養成 計劃 其實 我們 每個 禮拜 推薦 一本 財經書籍 的 目的 是 希望 大家 可以 把 原本 對 於 社會 框架 的 認定度 拉 得 更 寬 一點 也 不要 覺得浩哥 的 週期 投資 一定 是 對 的 浩哥 週期 投資 我們 以前 講過 總會 有失 誤的 時候 這個 失誤 第一 個 就是 股市 的 漲幅 或者 跌幅 已經 超過 了 我們 對 於 過去 歷史 和 流途 的 預判 就 原本 以為 比如 說 跌幅 超過 50% 叫做 極端值 沒 有 啊 這是 跌 到 80% 那麼 我們 的 資金步 調有 沒有 可能 產生 失誤 有 可能 那 第二 種失誤 的 方式 就是 沒週期 了 股市 就 每天 在 那邊 盤個 一年 兩年 三年 四年 每天 在 那邊 盤 那 你 根本 就 賺 不到 任何 的 景氣 價差 嘛 今天 我們 直播 的 時候 稍微 遲到 一下 其實 是 我 跟 小編 在 聊天 小 編問 了 我 一個 我 覺得 非常 有趣 的 問題 他 說 我們 平時 開 的 轎車 跟 去 搭 公車 感覺 有點 奇怪 我 說 什麼 地方 奇怪 他 說 我們 平時 開 的 轎車 右手 一指 就 可以 碰到 另外 一邊 的門 但是 你 想想看 這個 公車 左邊 有 兩 排座位 右邊 有 兩 排座位 中間 還有 一條 走 道 那 你 像 英國 的 觀光 巴士 甚至 還有 一條樓 梯給 往上走 那 居然 跟 我們 開 的 轎車 是 同一 個 寬度然 後 小兵 說 他 平常 開車 都 覺得 那個 台灣 的 路 已經 很窄 了 那 怎麼 可能 公車 跟 我們 轎 車開 的 是 同一 條路 呢 更 何況 你 看 我們 的 轎車 就 兩個 座位 用手 一 碰 就 可以 碰到 旁邊 的 門我剛 聽 到 這個 問題 的 時 候還 真的 讓 我 思考 了 一下 我 想 說 對 啊 為 什麼 轎車 只有 兩個 座位 但是 跟 公車 四個 座位 還有 一條 走 道 開 的 路 是 同一 條路 這 非常 有趣 的 一個 情況 後 來 我 想 了 兩分鐘 我 突然 覺得 不 對 然後到 上 網查 一下 現在馬路 的 寬度 大概 是 2.8 米 到 3.2 米 那麼 小 汽車 轎 的 寬度 是 1.6 到 1.8 公車 的 寬度 是 2.5 米 所以 兩種 車輛 都 能夠 行駛 在 馬 路 只是 台灣 有 時候 林亭 比較 多然 後 這個 你 就 會 感覺 的 路 好像 比較 小條 這個 就是 標準 的 我後來 查到 一條 心理 學 叫做 泰勒 康效應 就是 物件 的 呈現 很 容易 影響 空間 的 感受 具體 而言 就是 公車 的 設計會 帶 給別 人視覺 比較 龐大 寬 敞 的 錯覺 其實 進入 公車 後 都 是 狹窄 的 空間 你 想想看 通勤 的 時候 多 擠 就是 那 不管 如何 就是 我 提 這個 問題 的 原因 就是 因為 我 要 講什麼 我 剛才講 的 問題 是 我 提 這個 問題 的 原因 是 因為 這個 社會 我們 看待 的 模式 跟 我們 認為 的 框架 它 有 一段 落差 用剛 才 我們 開轎車 的 邏輯會 覺得 這個 世界 上公車 就 不 可能 存在 對 不 對? 這個 問題 就 好像 你 能 不能 用 自己 的 投資 策略 去 檢視別 人 的 你 的 績效 比 我 高 很 有 可能 只是 因為 你 比 我 承擔 更 多 的 風險 你 能夠 做 的 比 較 是 風暴 比 也 就是 在 承受 一定 的 風險 程度 下 報酬 是 多少 當我 持有 的 都 是 中小型 股 或者 你 的 都 是 這個 金融股 那 我們 兩個 有 什麼 好比 的 嗎 兩個 人 呈現 的 風險 和 報酬 是 不 一樣 的 多頭 時 你 會贏 我 空頭 時 我 虧 的 肯定 比 你 少 吧 所以 真正 可以 比 的 就是 你 持有 05 我 也 持有 05 但是 我 的 長 期 成本 價 就是 比 你 來 的 低 這樣 才能 比嘛 好 所以 我們 今天 呢 聊 的 這兩本 書頂 尖 操盤 手 的 養成 計劃 就是 來 跟 各位 思考 啊 到底 這些 頂 尖 的 操盤 手 啊 他們 在 做 投資 程度 上 啊 到底 是 如何 進行 比 較 的 你 不能 拿 一個 存 股族 跟 一個 啊 這個 每天 做當 沖 交易 的 這個 操盤 手來 進行績 效比 對 沒 有意 義我們 比 的 是 風暴 比 我們 的 比 的 是 在 一定 承受 風險 程度 下 你 能夠 賺 到 多少 的 價差 好 那 我們 繼續 往 下 看 8 點 53 分先 看 一下 台北 股市 哦 待 會 有 時間 再 來 導讀 了 我們 看 一下 啊 這個 投資 朋友 問抽書 哦 這個 我們 每個 禮拜 啊 都 會 提供 啊 一本 書來 供 兩本書來 供 各位 來 進行 抽書 或者 你 也 可以 直接 買 回家 了 呃 那 如果 要 抽出 的话 就 待 会 在 我们 直播 结束 之后 我 在 底下 来 进行 留言 即可 不 好好 那 我们 继续 往下 看 哦 这个 台北 股市 在 昨天 的 表现 好 我們 看到 台股 在 昨天 中場 是 下跌 132 點 成交量 一樣 在 說 就 NSCI 權重 調整 之後對 於 台北 股市 毫無拉 抬 的 一個 效應 那 昨天 台幣 是終 於 終止 了 過去 5 天 的 高速 的 走升 昨天 是 重扁 了 2.05 角 又 跑 回季線 之上 了 收 在 29.7 塊 所以 外資 的 系統 單 再度 回來 那 我們 可以 從台 積電 昨天 的 股價來 做 觀察台 積電 最近 其實 反彈 也 比 較 明顯 了 從 接近 50 塊現 在 反彈 到 50 塊 左右 昨天 大跌 了 2% 還收 在 549 塊 那 我們 來 觀察 一下 昨天 又 最新 所公 佈 的 半導體 的 晶片 交付 週期 報告 出來 了 這 一次 的 半導體 的 晶片 交貨 週期 的 確有 一點 邊際 效用 遞減 的 現象 在 但是 仍然 維持 在 25 週 左右 也 就是 說 你 跟 台積 電下訂 單過 去 以來 大概 都 是 14 到 15 週 左右 他 就 會 進行 出貨 那現 在 你 跟 台積 電下訂 單要 25 週才會 進行 出貨 也 就是 接近 兩個 多 季度 那 在 這種 狀態 底下 其實 沾險 的 一件 事情 那 就是 目前 的 半導體 的 去 庫存 程度 仍然 沒有 想像中 來 的 劇烈 也 就是 說現 在 全球 的 去 庫存 的 集中度 還是 集中 在 一些 電子 零組件 以及 終端 商品 的 消費品 這些 身上 至於 對 於 半導體 的 去 庫存 速度 其實並 沒有 我們 想像中 來 的 快 如果 真的 是 因為 簽長 約 所以 才 導致 晶片 週期 持續 高升 的 話 那麼 照理 來講 這個 報價 一定 會 在 部分 的 半導體 廠會 有 鬆 動 的 現 象 但 到 目前 為止 沒有 一家 半導 體廠 調降 價格 而且 重點 是 三星 還在 上個 月 還調 漲 價格 對 吧 是不是 非常 有趣 現在 在 整個 第一季 我們 會 跟 各位 應 該講 第二季 末 第三季 出 的 時候 我們 會 來 跟 各位 比較 多 做 一些 留意 的 就是 中國 解封 之後所 造成 台廠 的 庫存 的 變化 了 因為 簡單 來講 照理 來講 你 想想看 如果 是 中國 解封 那 就 代表 的 需求 回升 需求 回升 某種 程度 對 於 這些 過去 在 大陸 有 設廠 的 台商 肯定 會有 幫助 但現 在 的 問題 就是 如果 我現 在 拼命 的 把 產能拉開 可是 現在 全球 都 在 去 庫存 你現 在 把 產能拉開 有 什麼 意義你 反而 不應 該 生產太多 以防 賣不掉 所以 觀察 台北 股市 在 未來 兩個 月度 的 庫 存量 就 非常 重要 了 好 那 我們 看 一下 昨天 的 法 說 會 有 哪 一些 昨天 法說 會 有 開 發金法 說 會 那 我們 先 做個 簡單 的 梳理 其實開 發金 因為 他 旗下 現在 最大 的 部門 就是 過去 兩年 所 併 購 的 中壽 那 中壽 其實 在 2 年 的 稅後淨利 的 變化 有 非常 明顯 的 下緩 的 一個 趨勢 在 我們 看到 因為 第一季 第一 個 是 受到 烏爾衝突 第二 個 是 全球 不管 是 債券 市場 還是 股票 資產 的 一個 大幅 走跌 我們 看到 在 第一季 的 稅後淨利 這個 中壽 是 8.4 億元 那麼 中壽 也 針對 了 二債 的 損失 認列 了 15 億元 的 一個 損失 那麼 相 對 於 去年 是 98 億 所以 今年 大概 衰退 了 一成 光是 第一季 就 衰退 一成 更 不用 說 第二季 了 所以 未來 幾個 季度 只要 是 以壽險 為 主要 獲利 方向 的 這些 金 控股 接下 來 都 不太好 過那 加上 未來 如果 接軌 IF17 的 話 那麼 對 於 未來 的 財報 的 損失 的 認列 它 會 逐步 的 開始 增加 那其實 中壽到 目前 為止 大概 還是 排全 台灣 第五名 的 壽險 公司 總淨值 大概 有 30 多 億 那 近期 都 在 不斷 的 遞 減當 中 我們 看到 你 不管 是國 泰和 富邦 這個 淨值 的 減損 力度 大概 都 是 千億 起跳 的 所以 近期 我們 看到 壽險 公司 都 在 進行 回跌 那 大家 就會 開始針 對 國泰 金富 盤 中心 或者 像 中信 金 就 一半一半 針對 這些 壽險 部門 比 較 大 的 金 控股 開始 留意 了 那 我們 因為 時間 因素 我們 簡單 看 一下 開發金 目前 的 股價淨值 比 其 實還 算是 非常 高 仍然 在 一倍 以上 這個 開發 金長 年期 的 股價淨值 比 大概 是 在 0.5 倍 到 一倍 左右 我們 看到 其實過 去 一段 時間 他 的 股價 甚至 比 高速 的 推升 有 一個 原因 是 因為 變 了 中受 資產 突然 多 了 很多 那麼 現在 開始 回歸 均值 也 不過 碰到 過去 歷史 本 盡 比 的 河流 圖 的 上 緣過 去 他 是 0.5 到 一倍 現在 是 還高 於 一倍 所以 在 這種 狀態 底下 本鏡 比能 不能 當做 是 開 發金 的 操作 模板 呢 我 認為 我們 必須 要 把 他 的 目標值 給放 寬 也 就是 說 你 很 難 想像 從 一家 銀行 股證券股 變成 了 壽險 股 之 後 他 的 本淨 比 的 河流 圖 還會 跟 過去 一模 一樣 照理 來講 啊 他 的 本淨 比 河流 圖應 該 要 有所 上揚 也 就是 說 這 一次 跌 哦 你 不太可能 期待 他 跌 到 0.5 倍 了 哦 如果 他 能夠 跌 到 0.7 倍 來 到 過去 歷史 本淨 比 的 平均值 其實 就 已 經達 到 呃 我們 進行 中長 期建倉 的 一個 條件 在 了 那 近期 哦 他 還在 高 強烈 的 去 估值 那麼 我 只能 說 第二季 財報 一定 會 更慘 了 一定 比 第一季 還要 來 的 差為 什麼 第二季 股市 跌 這麼 多 再 一次 跌幅 也 很 重是 吧 好 了 我們 最後一點 時間 來 跟 各位 導讀 一下 這本書 頂 尖 操盤 手 的 養成 計劃 好 那 這本書 的 作者 是 約 翰派 博其實 已經 再版 好 幾次 了 是 全球 這個 最受 尊敬 和 能 幹 的 市場 分析 師 之一 他 主要 是 做 因股 英國 最 有名 的 期貨 和 選擇權 的 交易 員 基本上 他 是 標準 的 動能 投資者 也 就是 建立 一套 完整 的 交易 系統 不管 是 貪婪 恐懼 各式 各樣 的 資訊 把 它 綜合 在 其中 當中 就 按照 著 這套 系統 做 一个 中长期 的 交易 什么 意思 呢 就是 他 赚 的 是 短期 的 价差 财 但是 他 的 策略 是 中长期 来 进行 专注 的 那 这 本书 其实 就 会 把 顶尖 交易 的 方法 不管 是 接受 最佳 的 机会 风险 最小化 采用 良好 的 资金 管理 都 会 来 进行 一些 更 深入 的 分析 其實 這本書 當中 他 不會 提到 任何 具體 的 買 進 或者 賣出 的 技巧 這是 前提 來 跟 各位 做 一些 說明 他 聊 的 是 一些 心法 和 心態 尤其 是 聊人 在 情緒面 的 變化 對 於 股價 的 影響 裡面 其實 有 提到 一個 故事 他裡面 講過 愛麗絲與 夢遊 仙境 裡面 不是 有 出過 應該 不是 愛麗絲 他 的 作者 裡面 曾 經有 一個 教授 和 裁 縫師 的 對 話 裁 縫師 就 說 教授 先生 這個 是 幾年 下來 的 帳單 以前 人 都 喜歡 收帳 教授 就 說 當然 了 總 共有 多少 錢裁 縫師 就 跟 他 說 一共 是 20 英鎊 那麼 教授 把手 伸進 口袋 裡面 摸了摸 說 這樣子 好不好 明年 我 再給 你 錢算 兩倍 明年 我給 你 40 英鎊 好不好 你 就 讓 我 再 奢個 一年 想想看 你 到 時候 會 有 多少 錢裁 縫師 就 說 聽 起來 蠻 有 道理 的 那 就 這樣後來 裁縫 師離 開之後學 生就 問 教授 說裁 縫師 他 會 拿到 他 的 40 英鎊 嗎 教授 就 跟 他 說 永遠 不會 因為 他 會 一直 滿足 於 明年 的 雙倍 的 給付 直到 他 死去 的 那 一天 你 知道 嗎 為 了 百分之百 的 利潤 而 多 等 一年 永遠 都 是 值得 的 好 這 就是 人性 這 就是 人性 所以 對 於 約 翰派 伯來 看 他 從 來 都 不 相信 這是 一個 很 重要 的 觀念 他 從 來 都 不 相信 什麼 股票 長 期資 本利 得 向上 中長 期 隨著 資本 景氣 持續 走高 的 這種 利潤 因為 在 他 的 年代 股票 市場 的 波動度 是 政府 是 相當 大 的 他 從 來 就 不 相信 一個 市場 能夠 中長 期 的 向上 而 沒 有 垮台 的 一天 他講 的 是 有 道理 的 我們 以前 跟 各位 分享 過你 做 指數化 投資 某種 程度 就是 在 投國運 就是 你 投 你 除了 除非 你 是 投 VT 要不然 你 是 投 SPY 還是 投加權 指數 還是 投中 國 股市 每個 市場 都 無法 保證 他 的 中長 期景氣 一定 向上 對 吧 你 如果 把 你 的 長 期 部位 放在 中國 股市 或者 放在 港股 很 有 可能 你 真的 是 賺 不到 任何 的 價差 放在 日股 也 一樣 你 只有 放在 美股 才 會 成功 所以 我們 現在 作為 長 期 投資者 的 倖 存者 偏差 就是 怎麼 做長 期 投資 賺 錢 的 都 是 美國人 好像 沒什麼 日本 人 好像 沒什麼 大陸人 沒什麼 香港 人 這 就是 原因 所以 他 反倒 會 認為 說 很多 人會 抱持 著 這種 讓 財富 富力 增長 的 一個 趨勢 就 大量 的 投錢 有 錢 就 投 做 中長 期 投資 但是 針對 頂 尖 操盤 手 他 的 想法 他 反倒 不 這麼 認為 本書聊 了 非常 多針 對 像 我們 這種 長 期 投資者 或者 週期 投資者 的 批判 所以 閱讀 這兩本 書 對 我 來講 不是 在 學習 當中 的 技巧 而是 在 反思 自己 的 投資 策略 有 沒 有 值得 重新 思考 的 地方 我覺 得 特別 有趣 也 非常 令人 省思 所以 提供 給觀眾 朋友 好 啦 那 我們 節目 到 這邊 如果 喜歡 我們 節目 各位 可以 參考 看看 我們 在 本月底 所舉 辦 的 線 上 的 聽 友會 報名 連結 在 底下 同時 我們 的 會員系 統當 中 也 會 有 我 個 人 資產 部位 的 操作 一些 專題 影片 宏觀 專業 報告 以及 財經 的 基礎 系列 課程 供 大家 來 多 做 一些 參考 和 留意 的 如果 你 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 剛才 好像 忘記 跟 各位 一起 看盤 了 加權 指數 開盤 下跌 125 點 成交量 能 一樣 很 低 20 除 1 這個 昨天 廢辦 的 系統 單 的 賣壓 還是 比較 重一點 不過 這個 美國 股市 到底 築底 了 嗎 至少 大家 的 共識 還是 不 一致 的 所以 大家 還懂 我 意思 我 認為 盤 的 機率 還是 比 較 高 了 還是 等待 等待 再 等待 如果 投資 朋友 想要 抽出 記得 在 我們 直播 結束 之後在 底下 進行 留言 留下 於 你 對 於 這個節 目的 想法 祝 各位 端午 節 愉快 也 祝 各位 待會 看盤 順利 操盤 愉快