Taiwan's stock index is closing in on Hong Kong's as foreign investors stabilize their positions. Q3 housing prices hit NT$9.6 million average with mortgage volume at a two-year high, signaling strong demand. Taiwan's semiconductor sector and returning manufacturers contrast sharply with Hong Kong's population decline and capital flight.
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謝謝 大家 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 1 月 24 號禮 拜 五 早上 8 點 32 分 大家 好 我 是 劉宇峻 明天 早上 開盤 見 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 昨天 美國 股市 是 感恩 節 前夕 所以 沒有 開盤 今天 是 感恩 節感謝 各位 長 期 支持 我們 的 財經 號角 的 節目 在 這個 感恩 節的 日子 當中 太多 的 感謝 了 我們 只能 繼續 做好 內容 提供 給投資 朋友 那 因為 美國 股市 沒開盤 所以 我們 今天 就 從 台北 股市 直接 來 切入 剛好 投資 朋友 也 對 於 最近 的 港股 情況 有 一點 興趣 所以 我們 來 做 一些 追 蹤 畢 竟 從 當 前 點 位 來 看 因 為 港股 從 當時 的 3 萬點 已 經連跌 了 應該 有 四五年 了 跌 到 現在 剩下 173 點而現 在 台北 股市 大概 在 1730點 4 左右 其實 中間 也 不過 就 三四百 點的 gap 那有 沒有 可能 當時 台北 股市 從 80 點 一路 漲到 現在 能夠 順勢 的 超越 香港 恆生 指數 呢 今天 來 跟 投資 朋友 觀察 一下 外資 目前 針對 台北 股市 港股 的 動作 以及 就 目前 狀態 來 看 香港 在 全球 金融 地位 的 此 消彼長 首先 觀察 昨天 美國 台北 股市 的 表現 昨天 是 一度 是 盤 中 大力 的 下 殺 到 80 點 AI 指標 股持續 的 下挫 金融 圈子 股 也 顯著 走 皮不過 呢 我們 看到 尾盤 主要 還是 前往 台積電 的 分離 拉 抬 最 後 跌幅 縮裂 中場 是 下跌 15 點 而已 縮 在 17294 點雖然 跌破 了 1730 點但 昨天 量 能 不大有 281 億 而已 相對 於 前 幾天 的 30 億量 適度 的 回檔 也 是 一個 正常 的 跡象 我們 反而 重要 觀察 的 是 台幣 的 變化 因為 如果 台幣 是 顯著 貶值 的 話 那 就 說 明外資 的 確開始 有 獲利 了 結 的 賣壓 那 的 確是 如此 啦 尤其 在 感恩 節 前夕 外資 當然 就是 會有 順勢 的 賣壓 開始 有所 出現 昨天 本來 新 台幣 兌 美元 匯率 盤 中 一度 跌破 到 31.6 塊 左右 那 最後是 收 在 31.69 啦 不過 這一波 升值 力度 也 太 顯著 了 所以 適度 的 回檔 一下 都 是 正常 的 反倒 是 外資 在 過去 幾乎 已 經連續 兩週 的 大幅 買 超之後而 這幾天 的 賣壓 或者 說 進行 的 股票 出脫 也 不 多 他 頂 多 就是 把 台幣換 回 美元 而已 而 今年 以來 外資 買 賣 超 的 變化 本來 最高 買超 幅度 曾經 在 6 月份 來 到 4500 億結果 從 整個 第三季 開始 一路 的 往 下 賣 到 10 月份 最多 曾 經賣 到 150 億結果 最近 開始 進行 回補 所以 今年 以來 算是 小買 了 50 億 左右 那小台 更 不用 講了 那 就是 大盤 漲 就 跟 著 做 空嘛 所以 從 這種 狀態 來 看 整個 台北 股市 其實 從 20 年 到 今年 他 面臨 的 處境 其實 跟 港股 沒有 太大 的 差別 資金 其實 都 在 流出 啊 我們 從 加權 指數 來 看 2020 年 台北 股市 當時 留 了 一根 下影線 的 年線 就是 來 自 於 20 年 新冠 疫情 爆發 以 後 三月份 的 重挫 結果 在 年末 開始 進行 顯著 的 拉 抬 可是 從 80 點 一路 漲到 14000 點當 時並 不是 由外 資買 上 來 的 是 內資 買 上 來 的 外資 當年 還賣 了 50 億 21 年 台北 股市 從 150 點 一路 漲到 180 外資 又 賣 了 50 億結果 在 20 年 隨著 外資 的 高 強度 的 拋售 全球 的 系統 單純壓 台北 股市 從 180 點 一路 跌到 120 點外 資賣 了 一兆 啊 所以 在 20 年 到 20 年外 資賣 的 賣 超 幅度 其實 已經 接近 兩兆 了 那 今年 有 買 跟 沒 買 其實 是 差不多 這說 明外 資對 於 港股 的 動作 跟 對 於 台北 股市 的 動作 真的 沒有 太顯 著 的 區別 他 其實 都 在 針對 整個 亞洲 市場 進行 高 強度 的 調節 那 台北 股市 為 什麼 能夠 漲到 現在 港股 不行 呢 那 就 真正 的 區別並 不是 外資 偏好 台股 外資 厭惡 港股 他 不是 一個 這樣 的 一個 單純 的 邏輯 所以 外资 正在 针对 大中华 系统 单 进行 全面性 的 调节 但是 呢 台湾人 在 买 台股 啊 香港 人 或者说 呃 大陆 人 中国 人 目前 针对 港股 的 抄底 意愿 已经 不强 了 因为 跌 太久 了 完全 取决于 各自 内置 的 拉 抬 力度 我们 过去 也 跟 投资 朋友 提过 這一波 不 只是 我們 看到 單純 的 ETF 的 買盤 力道 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 如果 是 以 各個 年齡層 來 做 分 佈 25 到 34 歲 5 到 4 歲 5 到 54 歲 在 20 年 到 203 年 整體 參 與 ETF 的 比例 仍然 在 崇高 唯一 下滑 的 是 5 64 歲 有 很大 可能性 是 因為 死亡、 新冠 疫情 等 相關 原因 對 於 ETF 的 投資 比例 下滑 要不然 全體 來 看 市場 對 於 ETF 投資 的 定期 定額 單是 非常 顯著 的 如果 2017 年 以來 的 趨勢 已經 形成 的 話 就 說明 了 這年 輕人 呃 有 很大 一部分 的 改觀 認為 未來 要 讓 自己 的 資產 增值 不 一定 是 靠 傳統 的 保單 不管 是 投資型 保單 儲蓄型 保單 還是 房地產 反而 開始 ETF 作為 主要 增值 的 動力 那 他 的 買 盤 就 一直 在 啊 就 不管 漲 或 跌 他 就給 你 定期 定額 一路 扣款 下去 時 也 要 跟 著大盤 這是 第一件 事情 那 第二件 事情 就是 台商 的 回流 市場 的 普遍 預 估值 今年 的 回流 金額 跟 去年 回流 金額 應該 差不多 20 年 到 21 年 當時 由 於 新冠 疫情 其實 廠區 沒 這麼 好 的 移動 加上 當時 也 有 供 應鏈 瓶 頸 哪 有 那麼 好移 所以 20 年 大概 台商 會 回金額 大概 是 575 億 2021 年匯 回金額 大概 是 415 億 但是 2 年 就 爆 了 當供 應鏈 問題 能夠 順勢 的 緩解 以 後 台商 能 逃 的 都 逃 了 去年 流入 金額 是 高達 14 億 預估 今年 流入 金額 應該 跟 去年 差不多 甚至 有 可能 會有 持續 加大 的 狀態 那麼 台商 的 大幅度 的 資金 回流 喔 那 就是 炒地 嘛 炒 房 嘛 炒股 嘛 也 不能 說 炒 啦 他 就是 有 這麼 多 錢 回來 就是 很多 人台灣 人 買 房 啊 他 的 目的 還不 一定 是 為 了 賺 價差 他 就是 我 錢 手上 就是 兩 三千 萬好 那 我 這要 投 哪裡? 投 股市 嗎? 不 懂 啊 那麼 風險 那麼 高 每天 就 漲 跌跌 一 下跌 個 5% 一 下跌 個 10% 有風險 啊 那 怎麼 辦 呢? 買間 房 囉 我 買 房還 不 一定 是 為 了 賺 錢 就是 因為 錢 太 多 那 如果 他 是 買房 抗通 膨 那 你 又 奈 他何 呢 就是 他 根本 就 沒 有 真實 居住 的 用意 但是 呢 他 有 大量 資金 配置 的 一個 目的 哦 ok 好 那 這樣 的 一個 情況 就 導致 了 跟 港股 形成 鮮明 的 對照 港股 其實 外資 也 在 進行 調節 而且 調節 幅度 雖然 已經 調節 幾年 了 啦 但是 重點 是 他 的 內 資並 沒有 依循 著 這樣 的 狀態 來 進行 接盤 我們 看 整個 台北 股市 哦 這一波 的 高點 大概 一路 漲到 1740 點 左右 恆生 指數 在 2018 年 當時 元月份 一度 漲到 最高 點是 348 點那麼 台北 股市 在 當年 18 年 的 元月份 是 漲 到 1270 點中間 的 gap 差 了 20 點 可是 隨著 5 年過 去 加權 指數 是 不斷 的 推高 而 香港 恆生 指數則 是 不斷 的 下挫 我們 其實 把 時間 拉長 格局 來 看 整個 港股 自從 18 年 反送 中 以後整 個 下行 的 趨勢 長 期來 看 就是 一個 非常 顯著 的 空頭 格局 那麼 你 可以 了解 到 從 18 年 開始 台北 股市 的 資金 流入 當然 不見 得 就是 單純 是 因為 這個 海外 資金 的 變動 主要 還是 第一 就是 台灣 有 半導 體產業 被 視為 護國 神山 那現 在 大家 發現 台灣 在 半導 體產業 是 很強 的 所以 一定 會 有 普遍 的 系統 單 的 流入 那 第二 點 就是 避險 了 包括 供應 鏈 的 多元化 啊 既然 很多 臺 商 已經 回到 臺 灣那 本身 資金 也 會 帶 一些 回來 不過 呢 我們 就 目前 的 狀態 來 看 哦 到底 本波 的 短期 趨勢 能 不能 持續 的 形成 很多 人 在 昨天 因為 昨天 剛好 這個 君悅 的 這個 記者 會 嘛 這個 很多 投資 朋友 啊 啊 不斷 的 私訊 說 到底 誰 當總統 到底 有 沒 有 區別 對 於 股票 市場 的 影響 這個 從 政治 面來 做 觀察 如果 單純 從 個 人 政策 面來 我們 有 機會 可以 來 做 商談 但是 本身 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事情 是 不管 總統 大選 最後勝選 的 是 誰 不會 改變 整個 基本面 的 結構 他們 也 無 能力 去 改變 事實 上 從 總統 大選 直接 來 推估 台北 股市 的 行情 他 是 有 漲 有 跌 的 我們 舉個 例子 來 說 彭博社 其實 早就 已經 做過 很 多次 回測 包括 這次 凱西 的 報告 也 做 得 很 清楚 不管 是 誰 哪一位 當選 基本上 台北 股市 的 狀態 他 完全 取決 於 基本面 我們 舉個 例子 來 說 過往 總統 大選 讓 台北 股市 的 抗跌 力道 來 做 顯現 20 年 當時 在 選舉 前 6 個 月 指數 不管 是 台股 還是 亞洲 新鮮 市場 漲幅 大概 都 是 1% 那為 什麼 呢 因為 這個 大 反彈 由 於 3 月份 的 重挫 以 後 可是 你 看 16 年 12 年 08 年 台北 股市 選舉 之前 前六個 月 都 是 收跌 的 這說 明什麼 事情 很多 人會 有 一種 感覺 選舉 前 是 不能 跌 的 因為 執政黨 有護盤 的 條件 護盤 的 這種 壓力 所以 他 不能 讓 他 跌 你 看 隨便 便 跌 都 跌個 兩成 一成 六一 成五 這個 跌幅 也 算 蠻重 的 根本 就 沒 有 什麼 護盤 的 可能性 當然 他 可能 有護盤 但 足以 說明 他 基本上 總統 大選 由 於 跟 美國 的 總統 大選 他 分隔 的 時間 太遠 所以 他 沒 辦法 很 及 時 的 反映 台灣 政府 政策 的 護盤 力度 台灣 政府 的 護盤 他 是 抵不過 國際系 統單 或者 獲利面 的 變化 的 那 直到 3 到 6 個 月 以前 的 報酬 也 是 一樣 的 狀態 那 當然 每 一次 總統 大選 的 主流 行情 都 有 可能 變動 有 時候 是 以 生計 比如 說 16 年 當時 主要 是 生技產業 聚落 所以 支撐 生技股 在 選舉 前半年 大漲 了 兩成 或者 像是 綠能 軍工 等等 不過 這個 部分 我個 人 認為 我們 不用 特意 去 留意 這件 事情 我們 只要 搞清楚 一件 事情 到底 獲利有 沒有 越來 越 好 到底 谷底 是不是 已 經度過 只要 谷底 已 經度過 不管 誰 當選 基本上 台北 股市 的 上行 格局 都 不會 改變 當然 如果 你 說 有 那種 外部性 的 衝擊 兩岸衝 突什麼 的 那 就要 另外 討論 那種 事情 我們 也 無法 預估 嘛 對 不 對 所以 我們 只 聊 基本面 好 那 如果 是 從 昨天 最新 這 一次 經濟部 所公 佈 的 10 月份 工產 工業 生產統 計來 做 觀察年 減率 是 2.3%應該19為 7 黑 10 月份 的 製 造 業 生 產 指 數 為 92.1 年 減率 大概 1.93% 那 的 確啦 我們 從 年 減率 來 看 欸 你 說 不是 還是 負值 嗎 賺 的 還是 比 去年 少 可是 我們 再 看 一下 具體 金額 從 具體 指數 來 看 的 話 早就 已經 超過 今年 以來 任何 一個 月份 的 表現 了 所以 現在 台灣 的 經濟 是 處 在 什麼樣 的 階段 美國 的 經濟 是 獲利 狀態 獲利 衰退 已經 完全 結束 完全 進入 到 正 成長 台灣 是 怎麼樣 快要 看到 曙光 了 谷底 已經 滴過 而 臺 灣的 資通和視 聽產品 它 是 作為 第一波 顯著 噴出 的 方向 我們 其實 從 出口 到 美國 的 科技 產品 層面 來 做 觀察 從 整個 新興市 場表現 來 做 觀察 臺 灣也算 嘛 台灣 和 南 韓從 2016 年 以來 基本上 對 於 美國 的 科技 產品 的 出口 比例 就 在 快速 的 顯著 上行 過程 當中 而 中國 市場 是 下行 率來 最快 的 從 本來 的 45% 現在 下滑 到 接近 兩成 八 而已 取而代之 的 就是 台灣南 韓東 南亞 墨西哥 等 地 那 如果 是 從 最近 我們 所 觀察到 的 不管 是 晶圓 代工 龍口 的 台積 電整體 在 下半年 整體 營收 相 對 於 上半年 的 增幅 或者 是 從 intel 聯發科 或者 從 超微 來 做 觀察 你 會 發現 的 從 絕對 低點 來 看 大家 都 已 經度過 了 唯一 影響 的 就是 復 甦 的 進程 為何 有些 人會 復 甦 比 較 快 為 什麼 因為 他 先 進 製 程 嘛 啊 比 較 高端 技術 他 比 較 有 顯著 的 溢 價權 啊 有些 人 復 甦 比 較 慢 啊 可能 是 成熟 製 程 啊 或者 呢 有些 是 AI 伺服器 有些 是 單純 做 手機 晶片 PC 端 它 就要 取決 於 市場 的 復 甦 進程 那 如果 是 從 手機 晶片 也 就是 台積電 最 重要 的 營收 來源 在 今年 我們 觀察到 10 月份 最新 CottonPoint 所公 佈 的 智慧型 手機 的 追 蹤 從 201 年 以來 這是 現在 成長 幅度 來 的 最快 正式 進入 到 正 成長 區間 我們 看到 這張 圖 表示 全球 每個 月 智慧型 手機 的 銷售量 已經 恢 復 到 同比 正成長 的 區間 那 當然 如果 是 從 具體 成長 幅度 預估 204 年 是 成長 4% 明年 的 手機 出貨量 是 1.3 億支 如果 是 成長 4% 的 話 年底 可以 到 1.7 億次 那 當然 取決 於 這次 i15 的 銷售 進度 了 但 從 目前 狀態 來 看 手機 銷售 如果 回到 正成長 那麼 不管 是 從 股價 還是 獲利層面 正式 的 超越 整個 203 年 的 表現 可能性 就 非常 高 了 那 另外 一個 昨天 所公 佈 經濟部 的 數據 是 批發 零售 營業額 的 數據 那 這 一次 主要 還是 集中 在 零售 和 餐 飲業 表現 比較 亮麗 當然 主要 還是 來 自 於 因為雙 1 市場 預估 因為 10 月份 的 折扣 就 已經 開始 所以 基本上 就 非常 顯著 的 拉 抬 但是 年增率 還是 不錯 今年 的雙 1 還是 比 去年 好 年增率 是 7.5% 那 10 月份 的 餐 飲業 營額 是 85 億 年增率 已有 1% 那 是 說 明什麼 事情 啊 第一 部分 就是 當然 有 通膨轉價 的 問題 了 今年 物價 比 去年 貴 所以 今年 營業額 一定 比 去年 高 這個 是 很 正常 的 那 第二件 事情 是 就 目前 台灣 的 服務業 狀態 來 做 觀察 目前 還是 處 於 高度 缺工 的 狀態 我們 如果 以 整個 近三年 台灣 人力 市場 的 變化求 工比 的 部分 求工 比 是 每個求 職者 他 可以 分到 的 工作 機會數 20 年 是 1.29 倍 201 年 是 1.6 倍 20 年 已 經來 到 2.1 倍 今年 預估 可能 直接 挑戰 三倍 也 就是 每個 服務業 的 求 職者 預估 有 三份 服務業 的 工作 等 著 你 來 做 大家 昨天 有 沒 有 看 那個 記者 會 軍樂 的 記者 會 有 沒 有 發現 一個 狀態 就是 裡面 有 很多 橋段 其實 都 說明 了 臺 灣服務業 的 緊張 趨勢 第一 個 就是 找 不到 椅子 嘛 啊 就是 人力不足 啊 找 不到 椅子 而且 呢 飯店 房間數 也 不夠 不夠 那 郭董 不是 特別 打 了 電話給 那個 金月 飯店 的 老 闆 嗎 說 可不可以 再多給 我 一點 房間 啊 結果 昨天 是 感恩 節 前夕 嘛 找 不到 房間 所以 需求 是 沒變 的 大家 還是 有 這樣 的 需求 但 問題 在 於 人力 不夠 啊 前 陣子 飯 店業 或者 航空 業 董事 長 都 親自下 來 鋪 床然 後 搬 行李 這個 是 真的 台灣現 在 所 面臨 的 處境 昨天 我們 所 追 蹤 的 台 灣 失 業 率 已 經 創 下 20 年 以來 的 新低 了 這種 現象 它 導致 的 直接 結果 是 什麼 這種 現象 它 所導致 的 直接 結果 就是 服務業 品質 大幅 下滑 你 看中 間 那個 麥克風 他 一直 到 最 後 五分 鐘那個 無線 麥克風 的 對 口才 接上 那個 聲音 才 聽 得 清楚 要不然 一直 收音 都 是屬 於 環境音 所以 不管 怎麼 說 由 於 一個求 職者 他現 在 至少 有 兩份 到 三份 工作 可以 選擇 在 服務業 由 於 秒 上工 所以 現在 你 會 發現 很多 服務業 的 品質 變成 良休 不起 沒什麼 經驗 的 人 這 莫名其妙 很 容易 就 被 當上 管理 職整 個 服務業 的 品質 感覺 在 下降 當然 我們 要 很 清楚 知道 這不 代表 說 服務業現 在 景氣 大好 餐廳 服務業 的 勞動類 市場 景氣 大好 它 也 隱含 著 市場 的 勞動 成本 正在 快速 上升 那 加上 現在 輸入 性通 膨 很 高台 美 利差 又 在 擴大 所以 進口 進來 的 東西 真的 是 比 較 貴導致 服務業 老 闆 現在 就是 由 於 勞動類 市場 的 變形 所以 導致 了 現 在 是 人工成本 它 有 很 明顯 的 推升 力度 要不然 就 招 不到 工但 另外 一方面 在 市場 上 又 由 於 在 景氣 下行 週期 買氣 又 不 像是 過去 幾個 季度 來 得 這麼 強勁 好 這個 就是 面臨現 在 呃 很 明顯 勞動力 市場 變革 的 狀態 那 當然 這個 狀態 跟 美國 其實 就 有點 像 了 嗎 這美國 也 是 服務業 大 缺工 嗎 好 臺 灣也 是 一樣 啊 所以 啊 這個 不管 大家 未來 幾年 呢 要 做 咖啡 廳 的 了 做餐 飲業 的 啦 這個 最大 的 成本 很 有 可能 就是 人工成本 這一塊 這個 大家 反而 要 小心 一下 體積委 投資 朋友 多 多一些 觀察 和 留意 啦 OK 好 那 不管 怎麼 說 我們 如果 是 從 整個 台灣 市場 的 角度 來 做 觀察 台北 股市 到 目前 的 推升 力度 還是 來 自 於 內資 的 推升 所以 台股 如果 是 以 內資 角度 他 的 資 金量 持續 在 擴 增大 家還 在 買 房還 在 買 東西 的 話 消費力 就 足以 支撐 台北 股市 持續 的 向上 推升 那 我們 相信 未來 一 兩個 季度 超越 港股 就 不是 夢 了 我們 從 最新 中央 銀行 所公 佈 的 10 月份 五大 銀行 台 銀和庫 土銀華易 銀來 進行 新承作 的 放款 統計 這個 最新 的 房貸 利率 因為 已經 上行 到 2.07% 了 嘛 那 當然 有 一些 新清安 的 政策 但 目前 來 看 整體 五大 銀行 新承作 的 房 貸量 已經 創下 了 兩年 以來 的 新高 這個 移 轉動數 在 縮 可是 承作 的 新房 貸量 正在 創高 這說明 兩件 事情 第一 個 就是 即便 成交量 已經縮 窄 蠻 多 的 但是 他 買 的 房子 變貴 很多 所以 從 總房 貸量 居然 還在 增長 當中 這也 足以 說明 這個 市場 上 的 確從 房貸 我們 講的 這個 房價 所得 比有 非常 明顯 在 短期 內 擴大 的 跡象 但 有 錢 人 還在 買房 所以 買房 的 目的 真的 現在 是 為 了 要 增值 嗎 現 在 對 於 房市 政策 監管 其實 對 於 未來 增長 力度 其實 蠻 有限 的 包括 預售 屋 的 這個 轉約 制度 他 他 已經 可能 買房 已經 不是 為 了 做 投資 或者 賺取 任何 的 資 本利 得 了 他 就是 錢太多 他 不 知道 哪裡 放 我們 觀察 全球 人均 金融 資產 的 排名 第一名 當然 就是 瑞士 34.5 萬 歐元 這個 是 這個 安聯 集團 所 統計 的 呃 大概 是 呃 這個 應該 講對 第一名 就 瑞士 嘛 然後再 來 就是 美國丹麥 瑞典 荷蘭 加拿大 你 看 臺 灣 基本上 是 排 在 第 8 名 左右 哦 哦 這個 金融 資產 的 增長 幅度 也 是 相當 高 的 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 如果 你 換算 整體 歐元 人均 資產來 做 比例 安聯 集團 在 20 年 的 全球 財富 報告 當中亞洲 的 富裕 程度 從 實質 購買力 其實 是 超越 歐洲 的 台灣 地區 的 淨 資產 是 13 萬 820 歐元 已經 超越 了 日本 新加坡 位居 亞洲 第一 在 全球 當中 是 排名 第五 人均 資產 總額 的 部分 在 調查 的 57 個國家 當中 台灣 是 16 萬 40 歐元 排名第 9 在 亞洲 市場 當中 是 僅次 於 新加坡 的 17 萬 所以 不管 是 我們 觀察到 的 人均 資產 的 財富 還是 人均 資產 的 總額 或者 淨資產 等等 部分 你 都 可以 觀察到 資產 的 增值 幅度 是 很快 的 當然 了 竟然 是 金融 資產 了 他 一定 包含 著房 地產 嗎 這說 明 臺 灣的 房地產 真的 從 表面 上來 看金額 是 真的 有 非常 顯著 的 飆高跡 象 了 我們 剛才 跟 投資 朋友 調高 了 嗎 整個 Q3 不管 是 從 房價來 看 還是 從房 貸量 來 看 其實 都 已經 創下 歷史 新高 了 現 在 以 整個 臺 灣地區 第三季 的 貸款樣 本數 大概 是 4.7 萬件然 後 就 有 4.7 萬份 的 貸款 樣本 平均 購屋 金額 是 964 萬 接近 10 萬 這個 年前 相對 起來 已經 增加 了 接近 有 快 30 萬 左右 所以 這個 等 於 是 在 今年 第三季 平均 大家 買房 的 價格 是 1340 萬 所以 平均 貸款 部分 是 964 萬還 在 創高 所以 這個 很 有趣 因為量 真的 在 說 了 量 都 已 經縮 這麼 小 了 結果 這個 房貸 金額 還在 創高 這 真的 說明 就是 量縮 上 漲 嘛 這就 真的 就 沒 有 辦法 了 OK 好 這個 是 整個 臺 灣 房市 以及 臺 灣 股市 狀況 那 接下 來 我們 就要 聊 一下 那 整個 香港 市場 的 情況 是不是 面臨 跟 臺 灣 完全 不一樣 的 處境 呢 我們 看到 中國 A股 昨天 禮拜 四 也 是 有 顯著 的 拉盤 效果 原因 為何 呢 昨天 是 因為 香港 的 地產股 暴漲 啊 那 為 什麼 地產股 暴漲 呢 昨天 是 市場 觀察到 整體 應該 講了 這前 兩天 中國 政府 開始 採取 針對 建商 白名 單識度 金融 機關構 的 透露 什麼 叫 白名 單白名 單相 對 來 看 就 黑名 單 大家 還記 得 在 前 三年 當時 中央 採取 了 三條 紅線 來 鑑別 到底 有 哪些 企業 是 我們 看到 的 黑名 單 也 就是 具有 流動性 風險 而且 可能 具有 資不抵 債風險 的 這些 房地產 企業 那 當時 黑名 單 一出 來 中國房 地產 正式 進入 到 崩解 段 那現 在 呢 出來 一個 白名 單 那 是 什麼 意思 呢 我 覺得 這些 企業 沒有 問題 大家 可以 投資 啊 那 這些 你 像是 碧桂園 遠洋 集團 當時 本來 差點 被 列入 黑名 單 的 企業現 在 都 變成 了 白名 單 ok 港股 的 確有 非常 顯著 的 拉 抬 可是 拉長 趨勢 來 看 他 還在 一個 顯著 的 下跌 段 了 這 一次 白名 單其實 有 很多 什麼 萬科 啦 新城 發展 啦 龍湖 地產 等等 都 是 哦 那 我們 首先 要 觀察 的 第一 個 方向 啊 是 恆生 指數 的 成分 結構 會 不會 由 於 房地 產價格 的 拉 抬 或者 未來 整個 香港 房地產 的 好 轉中國房 地產 的 好 轉而 進行 顯著拉動 呢 這個 是 不 一定 的 為 什麼 因為 如果 以恆生 指數 的 成分股 幾大權值 股來 看前 幾 名分 別是 騰訊 阿里 中國 移動匯 豐建設 銀行 友邦 保險 美團 網易 那什麼 意思 就是 以前 前 10 名當 中 至少 還有個 幾名 是屬 於 房 地產 企業 但 因為 過去 幾年 跌太多 了 跌 到 都 已經 跑 到 市值 20 名 以外 了 所以 橫生 指出 現在 房 地產類 股的權 重影 響 已經 不是 特別 大 了 你 要 讓 港股 漲起 來 最 首要 要 觀察 的 其實 就是 到底 这些 科技 巨头 他 能 不能 开始 停止 进行 自己 的 资本 支出 的 准结 为什么 这么 说 呢 我们 都 很 清楚 在 过去 一段时间 啊 香港 这些 企业 当中 啊 曾经 进行 大规模 的 资本 准结 在 今年 元月份 到 现在 那現 在 年 終要 發 了 嘛 更 進 一步 的 資本 準節 在 今年 1 月份 已 經產生 了 以 百度 來 看 百度 最新 公 佈 的 是 本來 的 無人 無人 駕駛 的 部門 採取 大面積 的 裁員 那 主要 的 細節 是 因為 目前 中國 市場 當中 沒有 太多 的 車廠 願意 去 生產 百度 的 駕駛部門 那 就 說明 大家 都 認為 到 時候 一定 會有 嚴重 的 庫存 問題 那騰 訊 的 PCG 也 就是 人工智慧 資料 運算 的 部分 大規模 的 人員 優化 正在 產生 甚至 在 中 高階 主管 部分 目前 改採聘 論制 一年 一簽 一年 之 後 就 不 知道 發生 什麼 事 滴滴 的 部分 就 年 終獎 金 直接 後 發 了 高 管裡面 10% 不 合格 的 直接 淘汰 西城 是 中國 的 旅遊業 上海 總部 宣布 裁員 三成 蘇寧 是 大陸 的 網購 站 北京 的 研發 中心 也 採取 裁員 未來 汽車 部分 是 發薪 日 進行調 整延 後 8 天裁員千人 愛奇藝 也 進行 大規模 裁員 大概 裁員 比例 是 介在 兩成 到 四成 左右 所以 港股 的 好不好 首先 跟 地產股 沒有 直接 的 聯 繫 因 為 現 在 權 重影 響 沒 這麼 大 了 第二件 事情 科技 業的 好不好 我們 就要 看什麼 時候 他 的 資本 支出 會 回來 那 為 什麼 這些 科技 業的 資本 支出 瞬間 全停 了 呢 至少 他 還是 巨頭 啊 巨頭 可以 說 停 就 停 嗎 這 主要 還是 來 自 於 外資 的 全面 撤退 我們 可以 觀察到 現在 市場 針對 中國 的 FDI 海外 直接 投資 在 203 年 是 進入 到 淨 流出 啊 前 幾年 頂 多 就是 流入 流出 應該 講說 流入 金額 多 或 少 的 問題 今年 是 真的 在 流出 啊 所以 我們 過去 一直 跟 投資 朋友 聊過 香港 能夠 維持 金融中心 地位 的 幾個 主要 功能 第一 個 就是 從 金融交易 功能 來 看 因為 中國 是 採取 資本 管制 那 香港 並沒有 資本 管制 所以 他 可以 持續 引起 外資 不斷 的 進行 資金 流入 所以 為 什麼 那些 中國 的 頂級 科技 巨頭 啊 最後都 在 香港 掛牌 因為 他 可以 受到 外資 的 直接 投入 嗎 那 第二 點是 從 企業 的 籌資 功能 來 看中 國資產 對 於 外資 仍然 具有 投資 方面 的 吸引力 但是 他 必須 要 經由 這道 關卡進 去 那 第三 個 方向 就是 如果 是 從 中國內 地 的 權貴階級 來 看 他 想要 進行 資產 的 變現 那 香港 是 一個 非常 好 重要 的 關卡 所以 你 可以 觀察到 如果 我們 以 全球 百萬 富豪 的 跑 路 排名 來 做 觀察 在 整個 20 年 當中 俄羅斯 跑 路 的 人數 大概 是 1 萬 5 千人 左右 中國 大概 是 1 萬人 印度 是 80 人 香港 是 30 人 烏克蘭 是 280 人 巴西 是 250 人英國 是 150 人 香港 從 資產 富豪 階級 來 看 他 也 算是 名列 前好 了 所以 整個 香港股市 現在 最大 的 問題 第一 個 就是 科技股 其實 非常 不給力 那房 地產部門 其實 影響 甚至 都 已經 沒 這麼 大 了 那 第二 個 部分 呢 是 香港 目前 的 成交量 縮 的 太快 了 這個 縮 的 程度 遠比 201 年 到 203 年 台北 股市 量縮 的 程度 香港 現在 整體 企業 的 成交量 因為 香港 成交量 為 0 的 交易 檔數 啊 每天 大概 是 10 檔 左右 哦 就 0 哦 就是 1 股 都 沒 交易 哦 那 這就導致 了 很多 中小型 的 股票 即便 現在 他 本業 有 在 賺 錢 哦 他 的 股價 很 有 可能 都 遠 低 於 合理 的 價值 為 什麼 因為 市場 根本 就 不 交易 你 嗎 你 的 價格 根本 就 不會 被 發現 了 在 這種 狀態 底下 你 看 呃 整個 香港 企業 啊 首先 就是 從 全職 部分 騰訊 市值 是 40 億 美元 美團 市值 是 10 億 美元 啊 那 台灣台 積電 一家 就 480 億 了 所以 等 於 是 說 其他 上市 企業 的 公司 甚至 都 比 我們 看到 台積電 或者 說鴻海 比例 都 還來 得 小 我們 真正 要 觀察 的 方向 就是 在 如此 顯著 成交量 急縮 的 狀態 底下 還有 沒有 點火 的 可能性 還是 他 已 經點 了 很多年 已經點 不起 來 了 另外 一個 留意 的 方向 是 如果 他 不 只是 短期 內資金 的 顯著 流出 包括 人口 的 大幅 流出 該 怎麼 辦 我們 可以 觀察到 張圖 表示 香港 的 人口 從 1945 年 以來 其實 人口 連續 兩年 負增長 就是 在 20 年 到 21 年 2 年 是 持續 流出 在 過去 70 年 當中 香港 曾經 有 一次 的 人口 流失 是 203 年 流出量 其實 不多 當時 是 因為 網路 泡沫 破滅 房價 從 97 年 一路 跌跌 跌跌 到 03 年 結果 2003 年 人口 流失 完 之 後 04 年 又 重新 回到 正成長 但 香港 如果 人口 的 流出 他 已 經成 為 既定 的 氣象 啊 那 是不是 說明 香港 的 樓市 也 會 受到 一些 衝擊 呢 我們 從 香港 房價來 看 哦 具體 香港 房價 其實 他 也 不算 是 大跌 哦 他 頂 多 就是 從 18 年 以來 他 就 在 高位 震盪 就是 不漲 而已 啊 這個 我 曾經 跟 幾個 香港 好 朋友 啊 以前 我们 的 交换 学生 我 常常 跟 他们 请教 说 香港 这种 买房 的 问题 说 香港 现在 状况 不是 特别 好 为什么 房价 还 这么 坚挺 呢 你 要 知道 我 香港 没有 限跌令 好 中国 市场 的 房子 是 有限 跌令 的 所以 你 说 他 不 跌 可以 理解 然后 看不出来 嘛 那 香港 基本上 楼市 还是 自由 交易 的 为什么 现在 还 没有 非常 显著 的 暴跌 段 呢 我 听 他 讲 了 他 说 他 爸爸 说 他 爸爸 唯一 看到 一次 房价 下跌 在 香港 市场 当中 很 显著 的 那种 真的 是 大规模 资金 移转 的 是 1967 年 那个 时候 叫做 香港 六七 暴动 是 一场 左派 的 暴动 主要 是因为 当时 是因为 文化大革命 所以 導致 市場 有 一種 中國 可能 會 攻陷 香港 的 可能性 房地產 可能 會 被 共產黨給 沒收 這個 時候 房地產 的 價值 可能 就 瞬間 歸 零 所以 導致 大量 的 賣 出 但 除了 這件 事情 以外 香港 人 的 概念 就是 不管 是 18 年 以來 狀態 還是 從 新冠 疫情 的 衝擊 香港 的 樓市 其實 都 沒 有 真正 大跌 過 而且 甚至 由 於 在 20 年 以後有 大批 內地 人士 到 香港 來購 買物業 錢 就 不斷 的 流 進來 當然 就 不會 跌 所以 有 時候 我們 就是 要 回到 基礎 了 就 從 供求 定理 來 看 只要 一直 有人 買 香港 的 賣盤 大不了 就是 買盤 香港 的 賣盤 如果 大不了 買盤 的 話 樓價 就 不會 跌太多 那 從 目前 的 狀態 來 看 其實 跟 台灣 市場 有點 像 台灣人 當然 知道 現在 房價 很貴 但是 所有 年 輕人 也 知道 如果 他 真的 跌 了 那 我 就 來 接 沒 有 那種 我 再也 不 相信 方式 的 那種 日本 人 對 於 那種 租房 需求 的 那種 慾 望 對 不 對 好 這 完全 不一樣 的 總 而言 之 香港 現在 所 面臨 的 處境 它 的 複 雜 程度 遠大過 於 台灣 市場 包括 最近 我們 都 很 清楚 港幣 跟 美元 它 是 採取 匯率 連續 制度 那 隨著 美元 在 過去 一段 時間 的 走強 你 看到 香港 的 外匯 基金 等同 於 外匯 儲備 了 這個 下滑 幅度 也 特別 快快 到 有 一點 離譜 快 到 市場 認為 香港 是不是 撥 了 一大部分 的 美元 的 外匯 基金 來 支持 人民 幣的 穩匯 系統 好 所以 這個 都 是 大家 值得 所關 注 的 幾個 方向 我們 後 續會 再 來 跟 投資 朋友 追 蹤 因 為 現 在 9 點 03 分 了 時間 有點 來 不及 了 我們 今天 最 後 最 後 最後都 忘 記禮 拜 五要 跟 大家 導讀 一本 書 了 ok 我們 今天 主要 是 這個 因為 每個 禮拜 五 啦 我們 通常 都 會 推薦 一本 書送給 投資 朋友 啊 那 這本書 說明 很 簡單 叫做 聯準 會 到底 在 做 什麼 聯準 會 在 做 什麼 呢 啊 這本書 呢 是 商業 週刊 所 出版 的 那 本書 當中 啊 他 的 作者 王兆是 牛津 大學 的 經濟學 的 碩士 哥倫 比亞大學 的 法學 碩士 他 也 是 一間 投資 公司 的 首席 投資長 啊 曾經 在 紐約 聯準 會 銀行 公開 市場 交易 擔任 我們 講的 資深 交易 員長 達 五年 的 時間 在 公開 市場 交易 講的 就是 進行 債券 的 出脫 或者 收縮 我們 都 很 清楚 我們 常常 會 跟 投資 朋友 分享 聯準 會 的 各種 動作 對 於 市場 所產生 的 影響 那 這本書 其實 就 把 它 的 不管 是 在 緊縮 政策 的 過程 當中 還是 在 寬 鬆 政策 的 過程 當中 講得 非常 透徹 所以 我 特別 推薦給 投資 朋友 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 聯準 會 的 所有 的 緊縮 政策 或者 寬 鬆 政策 都 他 都 會 有 一定 的 目的性 首先 呢 聯準 會 在 操作 我們 舉例 啊 過去 兩年 我們 看到 他 在 退場 的 動作 上 有 幾個 不 對 稱性 哦 第一 個 就是 QE 貨幣 寬 鬆 的 進 退 場 哦 有 不 對 稱 性 比如 說 呢當 你 進行 貨幣 刺激 貨幣 寬 鬆 的 時 候 通常 它 是 採取 比較 堅定 而且 快速 的 口氣 但是 它 在 退場 它 在 收縮 的 時候 通常 都 是 比 較 溫和漸 進式 的 這種 方式 我們 都 很 清楚 貨幣 寬 鬆 QE 它 是 前 主席 聯準 會 主席 伯南克 所 發明 的 政策 創新 它 是 在 觀察 190 年代 當時 日本 泡沫 破滅 的 時候 採取 量化 寬 鬆 的 經 驗 但是 他 发现 日本 当年 它 是 一码 一码 的 降 所以 他 提不起 市场 的 情绪 最后 引发 日本 长期 的 通缩 化 所以 他 认为 在 金融危机 发生 的 时候 货币政策 必须 要 表现 得 非常 的 果决 非常 的 及时 目的 其实 并 不是 来自 于 到底 散 了 多少 钱 目的 是 我 要 完全 改觀 市場 的 預期 博南 克是 聯準 會 心理 學 的 重要 創始 人 之一 這個 時候 大家 意識 到 聯準 會 撒 了 多少 錢收 了 多少 錢 根本 就 不是 重點 他 的 態度 他 影響 心理 的 情緒 才 是 聯準 會 在 這幾年 真正 的 做法 所以 平時 如果 大多 像 聯準 會 那樣 搞 漸進 的 話 就 可能 被 市場 所 忽略 所以 也 值得 台灣 央行 來學習 台灣 央行 不管 升級 降級 他 都 有 一種 做法 就是 永遠 都 漸進式 的 慢慢 來 我們 必須 平穩 的 政策 從來 沒有 釋出 那種 更加 超級 鷹 派 或者 非常 鴿派 的 那種 現象 但 聯準 會 對 於 心理 的 操弄 它 是 非常 有 顯著 的 聯準 會 的 第二 個 不確 定性 應該 講不對 稱性 其實 就是 講說 它 對 於 市場 的 溝通 有 時候 很 明確 有 時候 又 很 模糊 還有 非常 明顯 的 兩面性 比如 說 雖然 這個 我們 面臨 的 通膨的 情況 非常 之惡劣 但是 我們 的 經濟 情況 同時 面臨 的 風險 啊 就是 他 常常 會用 這種 方式 表達 出模 稜 兩 可 的 一個 方向 啊 有 時候 就是 開個 會 故意 要 混過 去 但 有 時候 通膨極度 失控 的 時候 他 又 可以 極度 的 放音 啊 說 明通 打擊 通膨是 我們 當前 最 首要 所關 注 的 目標 ok 那 最後一點 就是 政策 的 不 退 正性 因為 哦 聯準 會 他 具體 進行 貨幣 寬 鬆 政策 哦 可能 他 在 之前 會放話 很多 所以 他 可能 還沒有 寬 鬆 之前 他 就 已 經達 到 了 寬 鬆 的 效果 或者 呢 他 還沒有 緊縮 之前 他 就 已 經達成 了 市場 的 心理 預期 所以 他 往往 要 去 追 那個 時間 啊 要 搞清楚 我現 在 應該 不會 緊縮 過頭 吧 因為 我 之前 已經 放話過 了 我現 在 具體 的 傻 錢 是不是 就 不會 影響 到 市場 心理 情緒 的 變化 所以 這本書 他 就是 把 聯總會 各種 動作 當中 他 的 細節 他 為 什麼 要 升為 什麼 要 降 他 升 的 目的 他 改變 心理 市場 的 預期 又 為何 我 覺得 我們 常常 在 聊聯 總會 但是 大家 缺乏 一個 系统性 的 理解 在 这边 推荐 给 投资 朋友 如果 喜欢 这 本书 的话 欢迎 各位 投资 朋友 可以 在 我们 直播 结束 以后 在 我们 的 这个 YouTube 平台 底下 或者 脸书 平台 底下 来 进行 留言 留下 于 你 对于 本书 的 想法 或者 对于 本 节目 的 想法 好 马上 来看 一下 台北 股市 对 对 感恩节 快乐 台北 股市 上涨 29 点刷 17324 点 对 对 对 对 央行 的 态度 就是 维持 的 稳定 通 膨 啊 啊 对 对 我们 我们 央行 稳定 啊 稳定 对 不 对 ok 好 今天 没 开车 对 我们 我们 是 一个 正经 的 财经 节目 啊 ok 啊 对 对 对 啊 结果 第一 大标 涨 就是 97 啊 啊 台灣 房市 會不會 像 香港 這樣 香港 也 沒 跌 多少 你 要 知道 嗎 其實 中國 房價 在 過去 三年 其實 也 沒 跌 多少 因為 有限 跌令 所以 你 看不出 來 價格 上 的 鬆 動 既然 都 是 政治 言論 我們 就 不 多 說 了 但是 你 可以 觀察到 現在 的 跡象 就是 這樣子 市場 上 總會 被 短期 的 情緒 牽著 走 一下 會 認為 兩岸 的 問題 一下 會 認為 短期 的 作帳 行情 其實 都 不 重要 重點 就是 一點 到底 我們 的 獲利 指標 這 一季 有 沒 有 賺 的 比 上 一季 來 的 多 有时候 我们 会 观察 到 行情 在短期内 会 受到 各种 情绪 的 变化 但 最终 他 只会 反映 一件 事情 我们 投资 的 公司 他 有没有 越 赚 越 多 那 这个 趋势 我 觉得 已经 很 清楚 了
