2023/11/27(一)牛氣沖天!黑五撐住經濟?美銀估標普上看5000 市場追價潮開始?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 203 年 1 月 27 號禮 拜 一 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 丁浩 明天 早上 開放前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 今天 一 早先 來 觀察因 為 禮拜 五美國 股市 是 因為 感恩 節 所以 縮短 了 交易 時間 比平時 早 了 三個 小時 收盤 通常 美國 股市 其實 第一 量 也 不大 第二 走勢 變化 也 不大 我們 主要 是 關注 在 上 禮拜 五 我們 講的 BlackFriday 黑色 星期五 拉開 了 年底 的 假期 購物季 之 後 第一波 市場 的 消費 狀況 如何 在 感恩 節過 後 我們 還要 看 一下 第二 波聖 誕節 對 於 一些 消費性 電子 產品 的 拉貨 程度 為何 畢竟 就 目前 NRF 全美 的 零售商 聯盟 在 最新 的 一項 調查 顯示 美國 購物者 今年 的 假期 購物 支出 平均 達到 875 美元 年增率 是 5% 其實 是 有 稍微 比 今年 的 年均 通膨率 稍微 高一 點 所以 我們 要 觀察 的 事情 是 我們 都 很 清楚 在 本輪 的雙 1 在 東亞 市場 的 消費體 系並 沒有 太顯 著 的 增長 那麼 到底 黑色 星期五 是不是 一樣 呢 待 會 來 跟 投資 朋友 做 一些 追 蹤 畢 竟 從 美 國 股市 在 整個 1 月份 的 表現 似乎 已經 暗示 著 零售 股 的 財報 好轉 我們 從 標普白 指數 從 1950 年 到 20 年 以來 的 每個 月 月度 的 走 勢表現 來 做 回測會 發現 今年 走勢 其實 是 有 一點 蠻 像 的 從 原 月份 一路 攀升 到 今年 6 月份 7 月份 並且 在 9 月 到 10 月 做 一個 顯著 的 中期 回調 之後現 在 再度 回落 到 上行 軌道 身上 那其實 從 標普拍 指數 甚至 到 日本 的 東京德國 的 法蘭克福 從 全球 投資 市場 而言 今年 基本上 也 只 剩下 最後一個 月 了 如果 你 要 說 今年 在 1 月份 的 漲幅 來 做 一個 標題 的 話 那 應該 就是 牛氣 沖 天 了 今年 1 月份 各大 股市 的 表現 漲幅 都 非常 亮麗 我們 從 全球 NSCI 全球 股票 指數 在 1 月份 的 漲幅 是 高達 8% 有望 創下 20 年 1 月份 大漲 15% 之 後 的 最佳 單月表現 這個 NSCI 全球 股票 指數 它 主要 是 包含 著 23 個 發達 市場 和 25 個 新鮮 市場 所以 如果 是 從 總 指數 來 看 的 話 其實 全球股市 表現 都還 算是 不錯 我們 具體 看 一下 各國 指數 今年 以來 的 漲幅 變化費 城半導體 指數 已經 開始 大幅 噴出 了 這一波 今年 以來 的 報酬 49% 的 漲幅 這個 算是 非常 之亮麗 的 那麼 納指 的 部分 今年 漲幅 有 三成 七 即將 創下 歷史 新高 日經 25 指數 已經 創下 今年 歷史 新高 了 漲幅 高達 30.75% 日經 25 指數 今年 主要 受到 貨幣 寬 鬆 的 震 懾 推 這 個 推 盛 的 效果 了 你 硬 要 說 他 跟 基本面 有點 掛鉤 其實 你 看 五大 商社 的 財報 並沒有 想像中 來 的 好 那麼 櫃買 指數 我們 看到 今年 漲幅 高達 兩成 四 台北 股市 今年 漲幅 兩成 一標 普外 指數 今年 漲幅 一成 九 所以 今年 不管 是 櫃買 還是 加權 指數 已經 進入 牛市 囉 台北 股市 今年 進入 牛市 了 德國 DEX 指數 今年 漲幅 1 成 3 韓國 COSPI 指數 雖然 韓股 跟 台股 整體 權值 結構 都 蠻 相近 的 都 是 由 這些 科技 集團 領先 上 漲 不過 COSPI 指數 今年 漲幅僅 只有 一成 二 左右 那 我 相信 主要 還是 受到 由 於 韓元 匯率 升值 或者 我們 看到 韓國 央行 的 大幅 升息 對 於 產品 競爭力 所 造成 的 衝擊 道 成 公益 指數 今年 漲幅 6.8% 那 其他 像是 上證 指數 港股 或者 新加坡 海峽 指數 今年 都 是 負報 酬 那 足以 說明 第一 金融股 今年 不好 所以 新加坡 股市 今年 不好 第二 整個 東亞 市場 經濟體 尤其 在 大 中華 地區 的 中國 市場 今年 表現 也 不好 上振跌 了 2.4% 港股 跌 了 1 成 2 你 如果 按照 這種 漲幅 你 再 維持 個 一個 禮拜 那 很快 可能 台北 股市 的 總點位 就要 超越 香港 恆生 指數 了 所以 不管 怎麼 說 啦 整個 203 年 除了 在 東亞 市場 的 香港 和 上振 指數 以外 大量 的 資金 突然 灌 到 股票 市場 當中 那 其中 大部分 當然 都 跟 聯準 會 和 利率 的 預期 有關 隨著 固定 收益率 或者 我們 講的 10 年期 公債值 利率 的 下降 預期 反而 形成 了 對 於 股票 需求 的 提振 效果 我們 具體 來 做 留意 如果 是 以過 去 兩週 了 好 就 說 從 1 月初 到現 在 大概 有 40 億 美元 的 資金 湧入 到 全球 的 股票 基金 當中 那麼 當然 了 現 在 的 貨幣 型基金 仍然 是 主流 因為 利率 給的 很 高 而且 是屬 於 無風險 利率 今年 流入 的 金額 是 1.2 兆 跟 股票 當然 比起 來 股票 算是 小巫見 大巫 但是 我們 可以 觀察到 在 近期 流入 到 股票 金額 也 在 創高 當中 所以 如果 他 要 保持 著顯 著 的 資金 流入 他勢 必 就要 把 債券 部位 或者 我們 看到 的 貨幣 型基金 進行 適度 的 調節 要不然 聯準 會 還在 縮表 欸 到底 哪來 這麼 多 的 現金 可以 進行 資金 投放 呢? 所以 呢 我們 可以 觀察到 在 過去 兩周 債券 市場 大概 有 430 億 美元 的 資金 流出 所以 貨幣 型基金 的 資金 沒有 減少 但是 債券 的 資金流 到 股票 市場 當中 所以 可以 看得出 來 在 整個 1 月初 很多 債券 投資者 尤其 是 散戶 投資者 正在 進行 大量 的 停損 趁著 反彈 趕快 出現 把 資金 投入 到 股票 市場 當中 這個 是 一個 比較 明顯 的 情緒 上 的 轉變 而 這種 情緒 上 的 轉變 他 已經 不 只 單 只 存在 散戶 本來 對 於 債券 抱持 著極 好 量力 的 表現 突然 意識 到 好像 明年 可能 不會 降息 經濟 好像 真的 很 好 趕快 又 把 資金 投 回到 股市 了 那 有 時候 就 會 白忙 一場 因為 你 總 不能 每 一次 股市 機器 拉高 才 投回 來 每 一次 債券 看 起來 利率 要 調降 你 又 投 回去 這樣子 如果 做 不好 一個 資產 配置 的 角色 很 容易 兩頭 都 賺 不到 但 至少 可以 承認 一件 事情 那 就是 我們 看到 在 整個 今年 9 月份 10 月份 甚至 從 三季度 就 開始 的 回調 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 過因 為 獲利面 已經 完全 打開 他 的 上升 趨勢 是 不會變 的 但是 漲高 你 總要 給一個 中期 回調 嘛 好 那現 在 呢 短期 的 確乖 離 或者 情緒 就 有 過度 堆高 的 疑慮 存在 了 所以 你 不 一定 要 因為 12 月 是 歷史 的 慣性 牛市 因此 而 去 做 多 股市 這樣 有點 牽強 你 更 應該 關注 的 是 現在 是不是 有 一點 情緒 過度 乖離化 急化 的 現象 開始 出現 我們 講的 不 只是 散戶 市場 哦 我們 來 觀察 最近 除了 高盛 顯著 的 上 調標 普白 指數 的 目標價 之外 又 有 兩間 投行 正式 進入 到 多頭 行列 第一 間 是 我們 觀察到 的 美銀 每日 上市 我們 提過 了 直接 把 204 年 的 標普白 指數 目標價 提升 到 50 點這個 是 蠻 顯著 的 提升 為 什麼 因為 今年 他 的 預 估值 是 420 點現 在 已經 超過 他 的 預 估值 了 所以 他 很 順勢 的 把 明年 的 目標 點位 進行 上調 第二家 是 昨天 加拿大 皇家 銀行 RBC 把 204 年 的 目標價 也 提升 到 了 50 點更 不用 講 全美 的 投行 其實 都 已經 開始 顯著 進行 整個 204 年 EPS 的 調升 原本 在 20 年 大家 的 預 估值 整個 約 普白 指數 的 EPS 大概 在 24 塊 結果 去年 實際 出來 是 26 塊 03 年 本來 今年 市場 的 最高 預期值 大概 就 24 塊 錢 了 現在 市場 由 於 第三季 財報 已 經開 出來 了 預估 可以 撞 到 234 塊 那 明年 呢 本來 市場 普遍 的 預 估值 是 賺 到 237 塊 就 比 今年 和 去年 高 了 所以 本來 市場 的 預估 就 已 經覺 得 明年 會 賺 的 比 這兩年 來 的 多 了 結果現 在 已經 顯著 的 上 調應 該 講從243 塊 降到 237 塊 但 就是 不管 我們 怎麼 看 就是 你會 觀察到 在 年底 之前 又 會 有 更 新一波 針對 明年 EPS 的 目標價 的 提升 我們 具體 觀察 你 像是 JPMorgan 的 部分 他 在 簡短 的 針對 204 年 的 展望 當中 特別 提到 了 美國 經濟 他 認為 有 可能 在 鋼絲 之間 來 做遊 走 本來 是 認為 很 有 可能 衰退 不可避免 但現 在 市場 的 最新 預估 只是 經濟 很 有 可能 在 擴張 週期 和 收縮 週期 走 一條線 等 於 是 半信半疑 的 路線 那 在 这条 路线 当中 联储 很 有 可能 保持 在 高利率 股市 也 很 有 可能 在 怀疑 中 持续 的 推升 所以 在 明年 当中 我们 看到 小摩 认为 看好 的 资产 反而 是 集中 在 一些 呃 我们 看到 私人 股权 啦 或者 像是 新 市场 全球 股 股市 或者 美国 的 大型 科技股 那 高盛 的 部分 呢 则 是 直接 把 明年 的 eps 以及 目标价 进行 显著 的 上调 高盛 現在 認為 在 整體 204 年 的 EPS 預估 會 攀升 到 237 塊 並且 在 205 年 來 到 250 塊 那 我們 就 很 清楚 了 啊 那 就 今年 賺 的 比 今年 多 明年 應 該講 明年 賺 的 比 今年 多後年 又 賺 的 比 今年 多事 實上 今年 也 賺 的 比 20 年 來 的 多 所以 你 可以 觀察到 如果 獲利值 不斷 的 放大 那標 普白 指數 最後持續 的 衝高 其實 也 沒 有 太大 的 意外 了 我們 具體 觀察其實 每年 美國 股市 中國 股市 台北 股市 都 會 風水輪 流轉 但是 如果 是 以 整個 203 年 我們 就 截止 到 第三季 為止 其實 台北 股市 今年 表現 真的 是 很 不 錯剛 才 我們 也 看到 了 費半 今年 漲 了 5 成納指 今年 漲 了 3 成 9 但是 今年 加權 指數 其實 是 跑 贏標 普 的 標普漲 幅 才 1 成 9 台北 股市 漲幅 卻 已 經高達 2 成 1 了 所以 台股 已經 算是 進入 到 牛市 氛圍 我們 統整 各大 年份 各國 之間 漲幅 的 此 消彼長 你 看到 在 今年 以來 台北 股市 可能 已經 跑 贏標 普白 指數 了 那 在 整個 20 年 其實 全球股市 都 是 在屬 於 重跌 的 情況 可是 東協 市場 也 就是 講的 東南亞 市場 由 於 受惠 於 原 物料 資產 的 顯著 出口 增額 跌幅 才 4.1% 20 年 漲幅 最亮麗 的 是 美國 漲幅 2 成 820 年 南韓 股市 漲幅 4 成 5 第二名 就是 台股 了 2019 年 漲幅 最亮麗 的 全球 資產 是 台北 股市 18 年 美中 貿易戰 跌幅 最輕 的 是 美國 股市 17 年 上證 股市 大反彈 漲幅 5 成是 16 年 台北 股市 名列前茅 漲幅 1 成 915 年 是 日本 股市 14 年 是 中國 A股 13 年 又 是 美國 股市 所以 我們 先 必須 承認 一件 事情 也 不是 說 投資 美國 股市 或者 台北 股市 一定 是 長 期 具有 領先 效果 的 風水 總會輪 流轉 只 不過 以 年化 報酬 來 看 的 確我們 以 2013 年 到 203 年 的 年化 報酬 美國 股市 標普派 指數 平均 年化 報酬 是 1.9% 台北 股市 是 1% 所以 這幾年 其實 台北 股市 的 資產 增值 負利 效果 的 確是 蠻 顯著 的 那 另外 一方面 呢 如果 以 全球 各大資產來 做 表述 其實 從 2019 年 以 後 基本上 有 比 較 顯著 資產 增值 的 大部分 都 是屬 於 已 開發 市場 那 在 熊市 年 就是 以現 金資產 所以 全球 的 股票 報酬 來源 當中 我們 都 很 清楚 還是 以美國 企業 為 首 那 就 值得 大家 來 觀察 了 如果 是 從 獲利 水平 來 做 留意 的 話 今年 在 整個 亞太市場 和 新興 市場 其 實表 現並 不好 台北 股市 算 例外 台北 股市 雖然 在 全球 被定 調為 新興 市場 但是 呢 他 是 新興市 場表 現裡面 應該 已經 是 來 的 最好 的 那 美國 股市 歐洲 市場 和 日本 市場 不管 是 在 2 年 23 年 24 年 呢 eps 基本上 都 是 顯示 持續 在 增長 的 你 不要 看 說 什麼 203 年 啊 美國 和 歐洲 美股 因應 於 eps 才 增長 1% 那 很 弱 啊 沒 有 增長 1% 他 也 比 20 年 的 eps 多 增加 了 1% 他 的 絕對值 還是 在 創高 更 不用 講整 個 204 年 的 通道 即將 在 全球股市 當中 全數 打開 好 除了 我們 看到 亞太市場 中國 市場 可能 有點 變數 以外 基本上 上行 的 區間 是 不會 改變 的 好 那 我們 再 看 一下 亞里 登 最新 的 預 估值 他 的 預 估值 就 比 較樂觀 一點 而且 是 有點 極端 樂觀 今年 預估 EPS 大概 25 塊 左右 2024 年 預估 是 250 塊 年 預估 是 270 塊 好 那 得出 EPS 我們 可以 做什麼 事情 呢 我們 可以 用 一個 前瞻 的 EPS 抓一個 最低值 再 抓 一個 最高值 比如 說標 普白 指數 通常 啦 這個 EPS 在 一個 極端值 大概 會 滑 到 16 倍 到 20 倍 之間 20 倍 以上 你 你 當然 可以 講他 有 一點 極端 泡沫 的 存在 好 比如 說 201 年 好 那 一年 就 真的 本益比 上升 速度 太 快後來 是 靠 獲利 才 把 它 給壓 下來 ok 大概 就 16 倍 到 20 倍 那 如果 我們 把 203 年 204 年 205 年 他 的 本益比 預估 的 撥幅 把 它 給測 好 再 乘 上 剛才 我們 預估 的 EPS450 點適 合站 望 204 年 市場 的 預 估值 是 4320 點到 540 點那麼 取一個 中間 值 那 差不多 就是 其實 很 明顯 大概 在 470 點 左右 2025 年 預估 是 460 點到 580 點當然 我們 必須 有 一個 例外 就是 不太可能 永遠 都 是 牛市 永遠 獲利值 就 這樣 一路 向上 所以 估到 205 年 是 有點 太遠 可是 按照 目前 的 點位 來 看 整個 204 年 至少 在 上半年 的 穩牛 格局 不會 有 太大 的 改變 當然 這 只是 我 的 想法 只是 呢 我們 永遠 都 依循 著 獲利值 作為 最 後 一步 判斷 股票 市場 高低 基期 的 分別 我 覺得 是 非常 重要 的 那 當然 值得注意 的 一件 事情 就是 我們 剛才 既然 聊到 的 它 是 一個 長 週期 尺度 的 變化 我們 聊 的 都 是 年 那 今年 可以 賺 多少 再來 回去 推估 那 我們 大概 的 點位 買 多少 以下 是屬 於 便宜 的 那 你 大概 有 一個 依據 之後再 根據 著乖 離來 進行 投放 一步 一步 來 慢慢 投會 比較 適當 因為 你 看 尺度 比較 遠 嘛 好 你 如果 因為 這樣子 那 你 明天 就 allin 那壓力 就 很大 好 所以 我們 雖然 有 一個 比較 精準 對 於 過去 幾個 月 到 未來 幾個 月 行情 的 掌握 我 還是 建議 大家 好 就算 要 投好 那 也 是屬 於 分批 投放 一步 一步 來會 比 較 好 剛才 在 上 廁所 的 時候 手機 滑 影片 然後就 看到 一個 臉書 的 短片 現在 不是 有 很多 那種 臉書 短片 是 在講 這個 一部 電影 或者 電視 劇裡面 的 這個 劇情 的 分析 然後我 就 看到 一部 應該 是 我 大學 的 時候 曾經 看過 的 一部 韓劇 還是 MV 我 忘 了 反正 它裡面 就 韓劇 的 標準 劇情 就 男女 主角 一次 相遇 而 邂逅 結果 有 一次 他們 吵架 不 知道 什麼 原因 真的 分手 了 女主角 就 回到 工作室 打算 把 東西收 一收 一不小心 就 拿到 櫃子 上面 不 小心 東西 弄倒 發現 是 硫酸 噴到 臉後來 眼睛 就 瞎掉 了 眼睛 本身 沒 受損 就是 眼角膜 被 破壞 了 這樣 子然 後 就 瞎 了 男主角 很 愛 女主角 可是 已經 分手 了 結果 他 就 背著 女主角 偷偷 向 醫院 捐 了 自己 雙眼 的 眼角膜 結果 女主角 最後康 復 了 眼睛 終於 看到 了 但是 這個 時候 男主角 覺得 第一 已經 分手 了 第二 他 不 想要 讓 這個 女孩子 跟 自己 這樣 的 一個 瞎子 共度 一生 他 不 想要 拖累 人家 所以 就 自己 默默 離開 了然 後 我 就 看到 最 後 一幕 最 後 一幕 就是 女主角 在 海邊 散步 發現 男主角 就 坐在 海邊 牽著 一 隻 導盲 犬 手拿著 曾經 跟 女主角 合影 的 照片 結果 風一吹 照片 不 小心 從 手上 吹 走 了 男主角 就 很 緊張 的 在 那邊 摸摸 摸 找 照片 結果 女主角 把 照片 撿 起來 臉 上 滿 是 淚水 這樣子 我 那個 時候 就 一直 有 一個疑 問到 現在 也 沒 有 解開 就是 那個 男主角 喔 尊 嚴角母 為 什麼 不 捐 一 隻 呢 就是 如果 他 捐 一 隻 的 話 就 男女 主角 就 各 有 一 隻 眼睛 看得 見 那 另外 一 隻 就 就 當那個 神盾 局長 嗎 你 就 弄 個 眼罩 什麼 也 可以 或者 也 不用 就 一 隻 應該 就 能 看 了 吧 為 什麼 要 捐 兩 隻 呢 所以 我們 投資 真的 不用 騎 有些 人 就是 騎著 兩 隻 眼睛 都 想 給動 不動 就 allin 但是 週期 投資 既然 我們 叫做 投資 的 週期 尺度 比較 長 肯定 是 分批 部件 的 分批 部件 有 兩個 好 處 一個 是 均 攤 週期 成本 一個 是 體會 乖離 的 上下 波動 我 覺得 這一點 是 很 重要 的 我們 不管 是 做 投資 還是 做 任何 投資 決策 都 是 一步 一步 來 沒 有 一步到位 的 了 沒 有 一步到位 的 你 又 不是 短線 操作 又 不是 要 追求 這種 快 狠準 對 吧 OK 所以 一步 一步 來 一步 一步 來 不要 全捐 對 不 對 OK 好 那 我們 要 聊 一下 了 剛才 聊 的 是 整個 獲利 的 概況 可是 獲利 的 概況 最後取 決什麼 呢 取決 於 消費 的 進程 那麼 這 一次 黑色 星期五 的 零售 銷售 數據 就 特別 重要 了 那 我們 具體 來 觀察 如果 我們 從 萬史 達卡 最新 所公 佈 的 報告 顯示 今年 的 黑色 星期五 美國 的 零售 銷售 同比 增長 大概 2.5% 不過 他 是 特別 剔除 掉 汽車 銷售 的 而且 沒有 考慮 到 通 膨 因素 也 就是 如果 單純 從 Mr. Car 的 話 頂 多 就是 抗擊通 膨 就是 跟 通膨數 據 差不多 因為現 在 其實 通膨數 據 也 要 來 到 3% 了 甚至 他 的 銷售 同比 都 跑 不 贏通 膨 這個 是 事實 但是 因為 美國 的 電子 商務 他 有 很多 數據 來 進行 判斷 嗎? 我們 至少 從 整個 美國 本身 在 實質 消費 領域 當中 今年 的 總金額 應該 已經 創下 歷史 新高 了 只是 說 創下 歷史 新高 他 能 不能 完全 的 蓋 過通 膨 的 轉嫁 這就 不 一定 第二 點是 大部分 主要 所 集中 的 我們 看到 黑色 星期五 的 消費 是 集中 在 衣飾類 以及 消費性 電子 產品 還有 鞋子 或者 一些 服裝類 的 一些 这个 书本 啦 电影 啊 游戏 啦 这 一类 了 那 如果 是从 市场 上 的 这种 消费 情绪 来看 其实 跟 双 1 是 有点像 也 就是 自从 那种 17 年 18 年 黑色 星期五 搭配着 中国 的 双 1 开始 快速 的 升高 之后 市场 上 在 google 上去 特别 搜寻 blackfriday 黑色 星期五 的 搜寻 量 其实 在 显著 的 下滑 那麼 另外 一方面 也 是 跟民間 的 消費 儲蓄 是 有 顯著的關 係 的 也 就是 市場 我們 看 得 很 清楚 從美國 的 超額 儲蓄 來 看 已 經連續 應該從 201 年 年底 開始 就 已經 完全 見底 下滑 了 OK 不過 呢 剛才 我們 看到 的 是 Mr. Card 也 就是 進行 信用卡 比例 的 消耗 現在 發現 一個 非常 有趣 的 跡象 大家 應該 很 清楚 今年 三季度 信用卡 的 違約率 已經 創下過 去 19 年 以來 的 新高 了 也 就是 的 確有 大批 的 年 輕人 正在 大量 的 違約 當中 所以 信用卡 的 刷卡 量 變低 好像 可以 理解 他 都 違約 了 他連 信用卡 卡費 都 繳不出 來 了 他 可能 現在連 信用卡 都 已經 被 凍 結無法 使用 了 但是 如果 我們 根據 美國 零售 聯合會 最新 所統計 的 數據 來 表示 會 發現 到 在 整个 20 年 随着 通胀 的 攀升 今年 同比 增幅 是 高达 5.4% 这个 就 跑 赢 通膨了 那 201 年 的 增幅 是 12% 了 20 年 是 上涨 9.1% 的确 从 增幅 来看 今年 的 消费 动能 呢 还是 比 过去 两年 来 的 低 但 至少 从 美国 零售 联合 协会 所 公布 的 数据 他 勉强 可以 盖 过通 膨 数据 那 第二件 事情 呢 是 呃 因为 最最 最近 的 数据 是从 禮拜 五到 禮拜 六 的 統計禮 拜 日 都 還沒算 進去 所以 第一件 事情 就是 我們 還沒 辦法 做 一個 全面性 的 資料 統整 以 確定 到底 黑五 的 購物節 消費 數據 為何 但 至少 從 第一波 的 消費 數據 來 看表現 沒有 想像中 來 的 差 大概 就是 反應 通膨市場 的 買氣 依然 存在 當中 那 第二件 事情 是 我們 要 了解 到 在 Adobe 最新 所公 佈 的 黑色 星期五 購物節 上面 他 就 表現 非常 亮麗 了 高達 98 億 美元 較 去年 增長 了 7.5% 尤其 我們 可以 觀察到 黑色 星期五 在 他 的 消費層 面當 中 因為 電視機 智慧 手 錶 音響 等 電子 產品 設備 出現 全面 跌價潮 所以 我們 可以 觀察到 針對 這些 跌 價潮 市場 上 有 一批 比較 顯著 的 購買 意願 開始 有所 發酵 至少 我們 可以 承認 就是 說 整個 美國 的 黑 五 的 消費 頂 多 就是 沒 這麼 好 但 絕對 不到 差 就是 沒有 像 過去 兩年 這麼 熱情 但是 在 中國 市場 就 完全 不一樣 了 我們 都 很 清楚 以前 雙 1 沒有 買購 通常 淘寶 或者 天貓 很快 就要 開始 差不多 這個 時間 點要 開始 宣傳雙 12 了 可是 我們 都 很 清楚 在 這個 禮拜 周末 的 新聞 包括 淘寶天貓 都 已 經陸續 取消 雙 12 購物節 目前 來 看 是 沒 有 說明 任何 原因 的 好 那 我們 只能 肯定 一定 是雙 1 賣太好 所以 賣光 對 對 應該 是 這樣子 齁 好 沒 有 啦 這很明 顯嘛 這個 我 也 不 知道 為 什麼 我 也 不 知道 為 什麼 但 就 市場 上 的 買氣 照理 來講 如果 他 賣 不好 那 更 要 推雙 12 嘛 但現 在 連雙 12 都 取消 了 那雙 1 這 一次 的 數據 因為 他 也 不公 佈 嘛 那 大概 可以 想像 就 沒 有 多 好 所以 我覺 得 值得 大家 來 多 做 一些 思考 最近 整個 東西 經濟 的 表現 真的 是屬 於 兩樣 錢 這個 就 真的 沒辦法 了 但 我們 後 續 還會 再 來 跟 投資 朋友 追 蹤 我 覺 得 可以 肯定 的 一件 事情 就是 真的 沒 這麼 差 就 自 從 自美國 黑五 第一波 的 數據 消費來 看 沒 這麼 差 感恩 節到 黑色 星期五 那 第二 波 就是 圣诞节 了 嘛 圣诞节 他 拉 的 时间 可能 就会 更长 一点 了 好 所以 有 可能 要 到 明年 元月份 整条 第四季 的 消费 情绪 才 会 完全 的 打开 好 但是 呢 我们 也 必须 清楚 一件 事情 呢 呃 在 整个 203 年 呢 毕竟 是 景气 下行 年 搭配着 景气 复苏 年 从 年 销售量 来看 稍微 输给 20 年 是 可以 接受 的 对 吧 因為 重點 大家 的 目標 是 看 整個 204 年 所 打開 的 通道 只要 市場 有 軟著陸 的 機會 存在 ok 這個 是給 投資 朋友 所多 做 的 一些 提問 和 觀察 當然 還是 有些 投行 非常 的 不 看好 目前 美國 股市 持續 的 推升 力道 比如 說 我 記得 像是 法 新法 新 和 德意志 銀行 這兩大 的 歐系 投行 目前 都 認為 美國 股市 可能 有 估值 過高 的 疑慮 而且 他 認為 目前 美國 的 消費 情緒 很 有 可能 是 最 後 的 死貓 跳 大家 這筆 消費 完 之 後 就 開始 出現 大規模 違約 了 這次 法新 是 特別 提出 一項 報告 認為 美國 的 經濟 明年 即將 進入 到 深度 衰退 市場 所有 的 投行 都 已經 嚴重 判斷 錯誤 他 所 認為 的 第一 個 指標 是 我們 過去 所 聊到 的 柯 博文 指數 什麼 是 柯 博文 指數 呢 柯 博文 指數 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 他 是 全美 的 卡車 的 下 單量 也 就是 如果 你 對 於 重型 卡車 的 下 單量 銷售量 越 高 的 話 那 通常 呢 就 代表 著 這些 企業主 他 認為 未來 會 有 非常 大 的 運輸 的 產能 的 空間 那麼 如果 對 於 重型 卡車 銷售量 的 下 單量 突然 急縮 就 代表 著 這些 企業主 根本 就 認為 自己 的 貨不 需要 這麼 多 的 卡車 來 運輸 因為 根本 沒 有人 要 買 通常 這項 指標 在 美國 的 經濟 當中 它 是 一個 高度 的 前瞻 領先 指標 我們 把 圖 表列出 來 跟 投資 朋友 敘述 你 觀察 在 整個 20 年 這個 美國 股市 標普白 指數 的 重疊 之前 其實 早 在 19 年 中旬 左右 美國 重型 卡車 的 銷售量 從 年 增幅 來 看 就 在 進行 顯著 的 遞緩 了 那 包括 在 整個 20 年 的 下行 週期 當中 早 在 201 年 中旬 他 就 已經 提前 開始 下滑 好 了 那 美國 重型 卡車 其實 早 在 203 年 中旬 就 已經 開始 顯著 的 下 完 結果 標普白 指數 還在 漲 所以 法新 的 態度 很 明顯 你 要 嘛 就 指標 錯 了 要 嘛 就是 標普拜 指數 完全 給錯 了 方向 OK 那 但是 呢 你 像是 美銀 或者 小摩 曾 經有 一些 旗下 的 分析 師給 出 回言 他 認為 說 這個 縱行 卡次現 在 不能 用 單純 一指 標來 判斷 衰退 的 可能性 因為 前 兩年 我們 是 剛經歷 完供 應鏈 瓶 頸 所以 可能 真的 還是 有 很多 企業主 他還 停留 在 那種 这个 供应链 随时 可能 都 会 停摆 可能 到处 突然 会 罢工 所以 我们 可以 观察 到 对于 未来 的 库 就是 当时 对于 未来 供应链 的 瓶颈 它 的 下单 量 过 高 了 高到 他 发现 现在 我 好像 卡车 有点 太多 了 真的 没 必要 下单 所以 不是 因为 我 认为 经济衰退 而 下单 量减少 是 我 之前 不 小心 下单 量 太 多 了 是 卡车 的 折旧 也 没 这么 快 就 把 它 给 消耗 完嘛 OK 这是 第一件 事情 那 第二件 事情 呢 是 法新 这 一次 也 观察 到 在 整个 美国 在 非农 机会 数据 层面 呢 虽然 表现 还 不错 但是 在 整个 10 月 1 月 针对 圣诞节 或者 黑色 星期五 的 招募 服務生 的 人數 正在 快速 的 遞緩 當中 那 有 沒 有 可能 是 因為 企業主 已經 不 看好 本輪 的 消費 情緒 那麼 其他 投行 給予 的 回應 也 很 簡單 那 就是 靠現 在 服務生 這麼 貴 服務業 人工成本 這麼 高 你 看台 灣美國 其實 都 一樣 大家 都 是 能夠 自己 幹 就 自己 幹盡量 能夠 AI 化 就 AI 化現 在 不是 在 全球 的 麥當勞 你 基本上 已經 沒 有 在 跟 店員點餐 了 全部都是 跟 機台 點餐 嘛 OK 所以 呢 這個 部分 呢 就是 多空 交雜 讓 投資 朋友 自行 判斷 了 衰退 的 風險 始終 存在 但是 我們 都 很 清楚 有 一天 沒有 任何 衰退 的 風險 那 才 是 真的 緊張 的 時候 呢 對 不 對 一定 要 有 一些 適度 的 利空 作為 股票 市場 能夠 有空 單上 軋 的 一種 推力 啦 OK 那 最 後 我們 看到 台北 股市 台北 股市 上週 是 漲 了 78 點哦 雖然 禮拜 四禮 拜 五幾乎 因為 收到 美國 股市 感恩 節 黑色 星期五 的 原因 已經 沒有 太大波動 但 周線 還是 連勢 洪 那麼 國際 資金 的 湧入 是 1 月份 指數 快速 飆升 的 主要 動能 我們 看 整個 美國 股市 系統 單灌 到 台北 股市 的 力道 今年 本來 最高 曾經 買 到 450 億結果 從 9 月份 開始 就 一路 賣 超賣 超賣 到 10 月份 賣 了 1500 億 那 其實 你 觀察到 台北 股市 在外 資的 買 超層面 今年 甚至 不到 50 億為 什麼 因為 他 在 整個 1 月 的 買 超其實 也 不過 就 把 他 10 月份 的 賣 超給 補 回來 而已 所以 台股 今年 外資 幾乎還 可以 說 是 不 買 不賣 外資 不 買 不賣 然後現 在 台北 股市 飆到 萬 七 了 你 就 知道 內資有 多強 了 那 另外 一方面 我們 也 可以 觀察到 在 整個 韓國 在 最近 經濟 復 甦 的 進程 當中 像是 一些 消費性 電子 產品 也 開始 進入 到 全面 的 復 甦 程度 今年 在 整個 10 月份 大概 整體 漲幅 是 高達 25.6% 汽車 產業 拉伸 幅度 大概 有 20.1% 所以 可以 看得 很 清楚 了 好 就 說 整個 韓國 的 出口 台灣 的 出口 都 有 開始 陸續 好轉 的 感覺 那 韓國 因為 是 景氣 它 不 只是 半導體 它 包括 一些 重型 產業 一些 汽車 產業 都 足以 說明 全球 的 景氣 的 復 甦 至少 從 企業 獲利面 是 在 發生 的 我們 就要 看 一下 消費 的 衰退 你 也 知道 它 遲 早會來 只是 說 是不是 最近 兩個 季度 就會 發生 還是 它 會 一路 拖 更 拖 到 204 年底 205 年初 這個 值得 大家 來 多 多一些 留意 和 觀察 了 那 簡 而言 之 在 獲利 通道 沒有 完全 改變 之前 那 我們 就 持續 抱持 我們 的 看法 不變 了 好 台北 股市 上漲 17 點 今天 量 能 就 預估 蠻 低 的 說 173 點量 能 搞不好 20 除以 而已 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 了 ok 對柯 博文 指數 的 這個氣 重型 汽車 卡卡 車指 數大陸現 在 都 是 看 直播 帶貨 了 ok 雙 12 啊 是不是 因為 勞基法 是 因為 勞基法 嗎 我 也 不 確定 照理 來講 不管 怎麼樣 都 要 賣 的 嘛 對 不 對 兩個 獨眼龍 啊 對 不 對 神盾 局 兩個 神盾 局長 還能 看 嗎 對 不 對 啊 一人 一 隻 感情 不會 散 啊 對 一人 一 隻 就 沒 有 那個 fu 了 嘛 對 不 對 到 時候 兩個 人 都 戴 一個 眼罩 變神盾 局長 那 可以 再 拍 一集 對 不 對 好 啦 不管 如何 啦 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事情 因為 禮拜 一 通常 我們 訊息 比 較 多 我們 主要 是 把 整個 週末 大家 所觀察 的 訊息 做 一個 統整 第一件 事情 是 全球 真的 是 牛氣 沖 天 所以 短期 乖離 肯定 有 推高 的 疑慮 存在 他 的 下跌 不 一定 是 獲利 突然 惡化 很 有 可能 是 真的 最近 漲太多 了 那 第二件 事情 是 整個 黑色 星期五 的 表現 真的 不差 真的 不差 大家 都 在 看 能 不能 跑 贏通 膨 沒 有 一個 人 在 討論會 不會 衰退 的 能 不能 銷售 數據 能 不能 稍微 跑 贏通 膨 我 的 購買力 可不可以 持續 的 增長 大家 都 在 討論 這個 問題 所以 整個 目前 來 看 東方 經濟體 跟 西方 經濟體 目前 的 消費表現 老實 說 算是 天差 地遠 的 那 最 後 就 回 我 给 到 台北 股市 了 台北 股市 你们 要 看 说 因为 现在 经济 好 所以 外资 资金 回流 也 没有 外资 今年 不买 不卖 台北 股市 能够 成到 现在 就是 靠 我们 把它买 上来 的 只有 03 分 感谢 各位 的 参与 如果 想 我们 节目 就 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 缩减 度 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看 完 顺利 操办 愉快