Fed rate hikes appear to be ending as Treasury yields fall to 4.6%, but the S&P 500 and Nasdaq rally is driven by this narrative rather than fundamentals. Apple's Q4 earnings missed expectations with revenue down 1% to $89.5 billion and iPhone sales declining, while the Taiwan Stock Exchange rose on domestic buying despite weak wage growth.
Chapters
嗯 嗯 各位朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速 解讀 歡迎 收看 今天 的 節目 今天 時間 是 203 年 1 月 3 號禮 拜 五 早上 8 點 32 分 大家 好 我 是 友廷浩 每天 早上 開盤 前 我們 都 會 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 今天 很 可惜 還是 我 來 直播 不是 小編 好 那 我們 就 期待 有 一天 他來 幫 我們 直播 吧 昨天 因為 聯準 會 這 一次 在 緊縮 週期 當中 其實 已經 透露 出 升息 效果 已經 開始 逐步 湧現 大家 市場 上 還在 猜測 緊縮 週期 來 到 尾聲 雖然 對 於 降息 時間 還有 一段 距離 了 但 至少 市場 上 對 於 短期 內 利率 衝高 之 後 的 反彈 情緒 開始 有所 發酵 牛 股市 昨天 幾乎 是 強勢 收漲 了 那 10 年期 公債殖 利率 這一波 回測 幅度 也 很快 怎麼 上去 怎麼 下來 從 上次 衝到 接近 5% 以 後 最近 10 年期 公債殖 利率 已經 回到 4.6% 左右 的 區間 那禮 拜 五 的 就業 數據 就 很 重要 了 如果 禮拜 五所 公 佈 的 非 農就業 數據 很 疲憊 那麼 利率 走低 它 是 一個 大 概率 選項 但是 金融 狀況 它 可能 也 不會進 一步 放 鬆 為 什 麼 因 為 就 業 都 不好 了 那 是不是 經濟 衰退 就 更 迫在眉睫 了 但是 如果 禮拜 五 的 非 農就業 數據 很 亮麗 那麼 市場 上 就 會 更 緊張 的 看 聯準 會 了 他 會 不會 做出 一些 反應 非農 這麼 亮麗 我 是不是 要 再 升息 所以 太好 或 太壞 都 會 影響 到 資產價格 的 大幅 波動 最好 就 不好 不壞 而 符合 預期 最好 昨天 道 琼州 市大漲 了 560 點這一波 其 實拉 抬 效果 很快 大概 才 4 個 交易日 左右 就 已經 重新 站 回到 年線 左右 了 漲幅 1.7% 是 在 3, 89 點標 普上 漲 79 點 1.8% 是 在 4, 317 點標 普 甚至 已經 站上 月線 了 但是 由 於 本輪 的 下降 趨勢線 它 的 賣壓 還沒有 碰到 所以 即便 這一波 開始 嘗試 的 進行 第一波 的 築底 首先 觀察 的 是 第二 波 的 年線 回測 因為現 在 年線 是 上 彎 嘛 照理 來 講本來 就 會 有 支撐 那 就 看 一下 第二 波 的 回測 能 不能 成功 的 站住 第二次 再 突破 下降 趨勢線 其實 也 是 可以 等 的 納斯達克 指數 上 漲 23 點 1.78% 衰 13294 點一樣 跟 標普 差不多 都 有 非常 顯著 的 彈幅費 半 的 部分 上漲 7 點 2.36% 衰 3368 點那 昨天 市場 上 比 較 關注 的 訊息 當然 是 蘋果 財寶但 因為 蘋果 是 盤後公 佈 蘋果 在 盤前 上 漲 是 2.07% 但 這 一次 盤後公 佈 以 後 這股價 直接 下滑 了 1.5% 這當然 是 中國 不管 是 在 iPhone 或者 Mac 的 銷售 都 沒 有 達 到 市場 預期 而且 蘋果 的 財寶已 經連續 4 個 季度 下滑 了 蘋果 如果 縱觀 是 美國前 5 大 科技股 當中 他 的 起量 雖然 是 最大 但是 他 實質 增長 力度 反而 是 最弱 的 這個 是 從 前 5 大 科技股 來 看 其實 我們 現在 已 經公 佈 的 財報 當中 如果 我們 不 看 股價 的 反應 我們 就 看 總營收 和 總 EPS 到底 有 沒 有 符合 預期 你 像是 Google 母公司 AlphabetMicrosoft 臉書 MetaAmazon 幾乎 是 完全 高 於 預期 的 就 說 當下 高 於 預期 那 股價 怎麼 反應 是 另外 一 回事 但 至少 他 比 分析 師預期 來 的 高 在 現 在 前 六大 科技股 當中 唯一一 個 很明 顯營收 和 EPS 而且 毛利率 都 低 於 預期 的 只有 特斯拉 那 特斯拉 到底 是不是 在 第三季 真的 做 了 比 較 大 的 擴層 調整 這個 我們 就 看 第四季 財報 但 至少 大部分 公 佈 出來 是 不錯 的 而 蘋果現 在 公 佈 出來 是 重量 級 的 科技 權制 股當 中表現 算是 比較 差 的 但 我們 也 了解 到 了 這一 波美 國 股市 的 大漲 基本上 前陣子 跟 財報 有關 但是 這兩天 很 明顯 就是 反映 聯準 會 緊縮 政策 逐步 退場 的 訊 號好 那 到底 有 沒 有 這種 訊 號真實 出現 呢 我 个人 认为 我们 不能 直接 来 做 一个 行情 的 判断 短信 我过 不准 的 啦 但是 至少 换手 量 正在 显著 的 出现 什么 意思 呢 这 一波 在 本 周四 本 周五 尤其 在 针对 长天 期 十年 期 二十年 期 三十年 期 公债 的 转手 量 是 非常 非常 惊人 的 也就是说 在 这个 时间 点終 於 有人 趁 反彈 開始 進行 公債 虧損 的 調節 了 我們 具體 觀察 一項 ETF 是 TLTTLT 是 追 蹤 美 國 20 年期 公債 的 ETF 這一波 的 換手量 是 極大無比 而且 換手量 一邊 在 發生 剛好 價格 也 在 下方 足底 你 看 這個 成交量 都 是 20 年 以來 的 接近 是 三倍 到 四倍 起跳 那 這麼 大 的 換手量 說 明什麼 事情 有 大量 公債 持有者 正在 進行 大規模 停損 那麼 按照 目前 投行 在 過去 兩周 所 進行 的 接盤 意味 應該 意味著 大量 的 散戶 目前 正在 進行 公債 價格 的 停損 好不容易 終於 反彈 了 趕快 就 全部 賣 掉 吧 我 不要 再 持有 了 而 實質 上 新 的 買盤 效果 正在 過去 兩宗 快速 的 湧現 所以 我們 不能 說 因此 所以 公債 價格 就 從 此 再也 不會 下跌 的 但是 呢 市場 的 籌碼 有 非常 顯著 的 轉移 現象 那 當然 如果 是 從 整個 標普白 指數 美銀所 統計 的 賣方 指標 SSI 也 在 10 月份 創下 了 一年 以來 最大 跌幅 也 就是 說現 在 不 只是 很多 散戶 或者 是 我們 講 這種 非 機構 投資者 正在 進行 大量 債券 資產 的 拋售 開始 進行 停損 以外 股票 市場 目前 市場 上 也 在 進行 大規模 的 停 損不過 這 股票 市場 他 就是 全美 系統性 的 停損 了 也 就是 不管 是 機構 還是 投資人 都 非常 看好 未來 股票 市場 有 在 談起 的 空間 這個 蠻 符合 機構 投資人 的 做法 你 看現 在 很多 的 機構 投資人 是 買 債券 開始 調節 股票 這就 說明 這些 機構 投資人 是 真的 相信 未來會 經濟 衰退 所以 我 把 我 的 風險 資產 拋售 來 買 避險 資產嘛 但是 你 同時 把 股票 跟 債券 資產 報售 那 某種 程度 你 可能 在 對 著 的 是 緊急 的 系 統性 風險 發生 了 就 短 時間 內 股債 大家 都 不要 了 只要 現金 那 真的 有 這樣 的 一個 機會 嗎 我 認為 至少 在 本季度 發生 的 機率並 不是 特別 高 啦 那連 準會 暫停 升息 不 就是 意味著 他 需要 放 鬆 一下 利率 的 緊縮 態度 嗎 他 的 高速 緊縮 你 才 會 持續 的 害怕 好 那 不管 如何 現在 由 於 三季度 GDP 季 增幅 4.9% 數據 的 大好 使得 第四季 大家 開始 有 一點 衰退 的 預期 這是 很 正常 的 我們 從亞 特蘭大聯 準會 你 看 三季度 大家 的 經濟 成長 率 當時 最高 曾 經拉到 接近 6% 結果 最新 亞特蘭大聯 準會 的 預估僅 在 四季度 的 季 增幅 只有 1.2% 為 什麼 這差 勁 呢 因為 第三季 推得 高 我們 看 的 是 季 增幅 所以 各位 可以 理解 第四季 只要 保持 正值 都 算是 很不錯 了 因為 你 第三季 實在 是 把 它給 推太高 了 在 這種 狀態 底下 到底 是不是 一個 美国 经济 即将 走向 高速 衰退 的 讯号 我 认为 第四季 也 看不到 今年 是 完全 见 不到 衰退 了 那么 真正 整体 股市 的 或者 是 GDP 的 疲惫 值 大概 会 在 明年 一二 季度 的 时候 有 可能 比较 容易 发生 当然 了 明年 三 四季度 如果 发生 那 应该 是从 年增率 来看 要不然 从 美国 的 消费 现象 各位 可以 观察 到 至少 從 中產 或者 以資產階級 目前 的 消費 力度 來 看還 算是 蠻 堅強 的 現在 主要 還是 集中 在 年 輕 族群 尤其 是 信用卡 違約率 的 上行 對 於 GDP 所 造成 的 拖累 這個 過去 幾天 我們 有 跟 投資 朋友 提過 了 那 這個 是 整個 美國 市場 的 概況 也 就是 好像 整個 經濟 的 高潮 已過 啊 所以 現在 不用 再 緊縮 升息 了 現在 反而 有 一點 预防性 降息 的 空间 或者 至少 提前 停止 升息 吧 于是 十年 期 公债 殖 利率 滑落 股票市场 大涨 但 这种 上涨 反而 是 不合理 的 没有 道理 的 为什么 呢 因为 它 反映 的 是 经济 不好 你 股市 涨 是因为 经济 不好 导致 升息 预期 消失 导致 股市 上涨 这样 的 预期 其实 不太 健康 最好 是 怎么样 最好 是 联 总会 必须 要 保持 在 高利率 期间 必须 要 保持 在 升息 周期 因为 经济 太好了 這種 上 漲 才 是 有 一個 常見 的 支撐 OK 那 第二件 事情 我們 要 聊 的 是 整個 中央 銀行 的 變化 呃 臺 灣 央行 在 昨天 召開 了 理監 事會議 第三季 全體 理事 一致 認為 啊 政策 履歷 不變 啊 還蠻 符合 我們 的 預期 啊 過去 連總會 升三碼 台灣 央行 就 升個 一碼 連總會升 兩碼 我們 就 升個 半碼 連總會升 一碼 我們 就 再 看看 如果 連總會 未來 都 不升 了 台灣 央行 是不是 要 降息 應該 也 不會 但是 全體 理事 這 一次 雖然 維持 政策 利率 不變 但是 有 多名 的 理事 我們 的 央行 理監會 的 理事 都 針對 房租 上漲 所產生 的 擔憂來 釋出 部分 鷹 派 的 看法 認為 下 一個 季度 可能 必須 要 積極面 對 可能 發生 的 通膨那為 什麼 要 下個 季度 面對 呢 為 什麼 不 這個 季度 面對 呢 我 不 確定 央行 肯定 是 有 自己 的 打算 所以 我們 可以 觀察的確 如果 是 從 台灣 央行 從 台灣 203 年 到 204 年 的 CPI 和 核心 CPI 的 預測值 今年 全年 大概 在 2 .% 核心 CPI 則是 在 2.4% 這 足以 說明 台灣 的 通膨其實 沒 那麼 容易 下滑 到 2% 以下 因為 核心 通 膨 居然 比 總 CPI 來 的 高 也 就 代表 著現 在 台灣 內部通 膨 的 僵固 性是 極其 高 的 核心 通膨講 的 就是 我們 講的 這種 不管 是屬 於 實質 黏著 性比 較 高 的 工資 水平 啦 房租 價格 等等 那當然 了 到底 什麼 時候 才能 夠順勢 的 進行 下滑 明年 當然會 有 大 的 積極 效果 但物價 肯定 是 回不去 了 央行 雖然 有 提到 目前 的 景氣 正在 上行 週期 但是 可能 台灣 央行 更要 注意 到 由 於 這 一次 我們 也 很 清楚 嘛 房租 價格 是 不 可能 有 任何 下行 的 空間 的 因為 即便 房市 監管 政策 在 實施 那 第一 點是 監管 政策 雖然 在 實施 但是 今年 二季度 全台灣 不管 是 信義房 價指數 啊 等等 其實 都 陸續 突破 歷史 新高 所以 今年 二季度 是 如果 是 當初 單純 從 預售物 價格 來況 已經 創下 了 歷史 新高 了 好 那 這是 第一 點房價 在 創 新高 那 第二 點其實 目前 政府 說針 對 租金 的 態勢 大部分 是 採取 以 租金 補貼 的 方式 也 就是 說 從 政府 的 角度 而言 並 不是 因為 房價 房租 太貴 是 因為 你 太窮 所以 我要 補助 你 對 不 對 他 的 目的 不是 要降 房租 嗎 他 的 目的 是 要 補貼 你 房租 所以 從 這種 邏輯 來 看 房租 的 通膨性 應該 會 持續 的 加成 加上 台灣 在 明年 一 整年 幾乎 都 是 擴張 格局 我們 從 二季度 三季度 GDP 年 增幅 來 做 觀察分別 是 1.36 到 2.39 那 央行 的 預估 今年 第四季 GDP 會來 到 最高峰 5.2% 明年 一季度 大概 也 保持 在 5% 左右 然後連續 幾個 季度 逐一 的 遞減 的 原因 是 因為 今年 推高 我們 看 的 是 年增率 所以 明年 大概 就 逐步 遞減 但是 只要 一 整年 明年 預 估值 嘛 大概 在 3% 左右 的 GDP 年 增幅 那麼 就 代表 著 明年 一 整年 都 是 擴張 格局 當然 在 今年 上半年 和 下半年 其實 台灣 整體 來 看民間 投資 的 緊縮現 象是 比較 顯著 一點 的 所以 台灣 央行 是不是 因為 民間 投資 正在 萎縮 所以 他 要 持續 保持 一個 相對 低利率 的 寬 鬆 環 境 讓 市 場 的 投 資 意 願 增加 這個 要給 投資 朋友 多 多一些 思考 了 央行 肯定 有 他 自己 的 顧忌 這個 顧忌 一方面 可能 是 對 於 房市 可能 產生 的 衝擊 另外 一方面 可能 是 針對民間 投資產生 的 壓力 那 當然 了 我們 必須 仔細 思考 雖然 台灣 的 通膨沒有 像 海外 尤其 是 歐美國家 一樣 離譜 但是 主要 經濟體 薪資 平均 年 增幅 反而 下滑 幅度 第一 從 年 增幅 來 看 我們 漲幅 也 沒 有 比別 人 高 第二 我們 下滑 幅度 比別 人 快 我 舉個 例子 美國 從 20 年 到 20 年 的 第四季 來 看 他 的 薪資 平均 年 增幅 大概 在 4.8% 從 今年 一二 季度 來 看 下滑 到 4 .% 雖然 年 增幅 收斂 但是 美國 的 薪資 還在 4 .% 左右 的 增幅 他 勉強 是 可以 扛 通 膨 的 為 什麼 美國現 在 通膨是 3.8% 歐元區 上 漲 幅度 就 很快 了 歐元區 的 平均 年 增幅 從 2020 年 到 2 年 當時 大概 是 2.6% 結果現 在 已 經上 揚到 5.7% 了 那 英國 上揚 速度 更 快 所以 整個 英國 和 歐洲 都 有 蠻 明顯 那種 停滯性 通膨風險 的 僵固 性 存在 因為 工資 水平 還在 往 上 沖 那 日本 就 更 離譜 日本 是 從 0.4 直接 沖 到 1.5 這 反而 接近 有 4 倍 左右 那來 自 於 他 的 貨幣 寬 鬆 政策 效果 那 你 可以 觀察到 台灣 在 主要 發達 經濟體 當中 在 20 年 一季度 到 2 年 的 四季度 整體 平均 年 增幅 大概 才 2.6% 結果現 在 下滑 到 1.5% 了 什麼 意思 官表 你 仔細 觀察 一下 是不是 美國 歐元區 英國 基本上 他 的 實質 的 他 的 薪資 的 漲幅 是不是 都 高 於 通膨率 所以 我們 不 看 以前 就 看現 在 至少 現在 他 工資上 漲 的 速度 比通 膨上 漲 的 速度 還要 來 得 快 這 就是 一個 蠻 明顯 的 購買力 增強 的 效果 這是 大家 樂見 的 其 實多數 人 不 討厭通 膨 誰 都 知道 未來物 價會 越來 越貴 只要 我 工資 跑 贏他 就 可以 了 嗎 但現 在 的 問題 在 於 台灣現 在 目前 的 問題 是 平均 薪資 的 年增率 遠低 於 當前 的 通膨率 我們 剛才 跟 投資 朋友 提到 今年 一 整年 的 平均 CPI 大概 都 還在 我們 講的 核心 CPI 大概 還在 2.4% 左右 結果 台灣 的 薪資 年增率 才 1.5% 缺工 歸 缺工 但是 台灣 你 就 知道 為 什麼 購買 力持 續 偏弱 的 主要 原因 所以 即便 台灣 的 通膨比 較 低 完全 不 代表 台灣 的 資產階級 或者 說 中產階級 了 他 幸福 度 比 海外 來 的 高 啊 國外 都 是 啊 78 的 通 膨 啊 所以 我們 通 膨 很少 我們 很 開心 沒有 我們 薪資 增長 更弱 長 期來 看 最 後 就 變成 海外 的 購買 力持 續 的 上升 臺 灣的 購買力 會 持續 的 下行 所以 各位 可以 觀察到 如果 以台灣 各業別 的 受 僱員 工薪 資 年增率 來 做 觀察其 實現 在 縮窄 幅度 最大 已經 到 負值 了 是屬 於 製 造 業 也 就是 說 製 造 業 目前 的 薪資 其實 已經 開始 見 頂 下滑 了 服務業 和 工業 及 服務業 的 部分 目前 還在 緩步 的 增長 當中 不過 增長 幅度 也 感覺 快要 進入 到 負值 區間 了 所以 要 觀察 一下 台灣 央行 是否 要持續 進行 利率 的 調升來 抑制 通膨讓 工資 能夠 跑 贏通 膨 這是 第一 個 要件 第二 個 要件 央行 其實 這 一次 有 特別 提到 貨幣 政策 對 於 本輪 或者 說 利率 上行 對 於 本輪 房價 的 打壓 必須 要 適時 的 進行 考慮 原因 很 簡單 因為 台灣 採取 的 是 浮動 利率 如果 利率 調升過 快 商業 銀行 跟 進 的 話 有 可能 會 讓 非常 多 正在 繳房 貸 的 人 他 所 遭受 的 衝擊 更 大不過 這一點 從 數據 上 就 很 難 完全 進行佐證 因為 你 如果 從本國 銀行 不動產 貸款 的 預放 比來 做 觀察還 在 下行 還在 下行 大家 是 不 借 錢 的 沒錯 買 房量 的 確少 很多 但 問題 在 於 也 沒 有人 因為 你 現在 利率 升 了 7 嘛 結果 就 開始 放貸 違約 了 嘛 幾乎 沒有 所以 這個 是 值得 大家 多 做 思考 的 方向 那 不管 如何 從 整個 台北 股市 的 盤勢 邏輯 來 做 觀察 昨天 上漲 了 358 點的確 在 1 月份 有 顯著 的 反攻 可是 外資 整體 影響力 其實 也 在 過去 一年 當中 緩慢 的 減弱 為 什麼 緩慢 的 減弱 呢 因為 從 2020 年 以來 基本上 台北 股市 的 盤勢 點位 他 基本上 就是 完全 由內 資來 進行 主導 的 你 看 如果 是 以 年初 到 10 月底 聯準 會 當時 是 加速 緊縮 政策 外資 當時 在 20 年 1 月份 到 10 月份 進行 大幅 的 資本 的 調節 那 台北 股市 下跌 了 28.9% 當時 跌幅 的 確是 比 較 大 那 從 去年 的 1 月份 到 今年 的 5 月份 市場 的 預期 聯準 會 即 將要 放緩 升息 那外資 的 確有 適度 的 買 超 回流 台北 股市 整波 彈幅 大概 在 18.7% 那麼 如果 是 從 今年 5 月 到 今年 9 月底 市場 當時 又 開始 進行 新 一步 的 外資 的 調節 那內 資成盤 所以 從頭 到 尾 台北 股市 不跌 都 是 靠 內 資撐 起來 的 所以 新台幣 在 過去 幾個 月度 其實 貶勢還 算是 蠻重 的 我們 從 2 年 的 元月份 到 1 月份 新台幣 當時 的 貶幅 是 僅次 於 韓元 和 日元 結果 他 在 20 年 1 月份 到 203 年 的 5 月份 整體 漲幅 他 也 僅次 於 美元 指數 而已 是 所有 發達 經濟體 當中漲 幅表現 來 的 最弱 的 所以 各位 可以 理解 到 整個 外資為 什麼 針對 台北 股市 有 非常 明顯針 對性 的 調節 那 當然 不是 特別 看壞 台北 股市 的 基本面 或者 台灣 經濟體 的 表現 那 很 明顯 就是 央行 的 利差 持續 保持 在 低位 那當然 你 要 優先 調節 一定 是 調節 那些 利率 比較 低 的 這些 股票 嘛 所以 這個 是 值得 大家 來 多 多些 觀察 和 留意 的 那 聯準 會 的 升息 循環 通常 來 到殖 利率 的 觸頂 回落 我們 就 可以 值得 觀察因 為 通常 殖 利率 在 觸頂 回落 的 元月份 1 月份 到 3 月份 或者 說 短短 三個 月 內會 有 比 較 明顯 台灣 科技股 的 估值 調整 那 這個 時候 反而 是 可以 值得 大家 來 留意 說 如果 真的 有 任何 利率 調降 的 空間 存在 台股 是 不 一定 是 直接 下跌 的 那 再 來 是 季節性 效果 所產生 的 支撐 我 舉個 例子 來 說 比如 說 以 元月份 到 12 月份 台北 股市 上漲 幅度 來 的 最大 的 通常 是 集中 在 1 月 到 12 月 那 很多 人會 說 啊 這個 可能 第三季 會有 這種 電子 旺季 的 帶 貨潮 有所 出現 通常 這個 時候 是 已經 說 不錯 但 股市 表現 不會 太好了 為 什麼 這說 因為 季節性 的 支撐 真的 還是 要 看 美國 股市 的 調節 單 它 的 系 統性 的 湧入 所以 台北 股市 如果 是 以 平均 漲幅 從 19 年 來 到 20 年來 進行 對 比 各位 會 發現 1 月 到 12 月 平均 漲幅 大概 是 1.4% 和 3.9% 每年 的 元月份 大概 漲幅 是 1% 2 月份 漲幅 是 3% 所以 通常 台北 股市 每年 的 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月表現 幅度 是 來 的 最差 的 那 大家 也 可以 理解 到 那 時間 線 竟然 來 到 了 1 月份 我 也 不見 得 說 台北 股市 一定 要 因此 而 上 漲 但是 至少 可以 給予 一點 期待 我覺 得 我們 就 目前 的 格局 而言 尺度 還是 要 放遠 一點 為 什麼 尺度 要放遠 一點 因為 至少 從景氣 週期 頂位 股價 可能 他 先行 噴出 了 但是 至少 從景氣 未接 現在 景氣 其實 真的 沒有 好 到 那種 你 必須 要 擔憂 估值 過度 膨脹 的 疑慮 因為現 在 還在 黃 藍燈 所以 有 時候 你 把 尺度 稍微 再放遠 一點 你 就 會 發現 短期 內 的 猜測 一點 都 不 重要 了 我 前 陣子 才 跟 幾個 學弟 吃 飯 然後有 一個 學弟 很早 結婚 大 概念 博士 第一年 就 結婚 了然 後 我們 那個 時候 就 在 聊 說 大家 還記 得 我 在 念 清大 的 時候 有 一個 說法 就 在 聊 說 什麼樣 的 方式 可以 面對 這個 世代 就是 因為 這幾年 其實 女性 的 經濟 實力 已經 有 大幅 提升 了然 後 我們 在 新竹 嘛 女生 又 少然 後 呢 又 很 擔心 因為 很多 我們 的 同學 他 是 高中 是 念理 組的然 後 呢 大學念 物理系 念完 物理系 以 後 呢 就 去 可能 去 科技 研究 工作 可能 從 他 高中 開始 就 遇不到 女生 了 那 要 怎麼 辦 呢 到 時候 如果 經濟 實力 又 不是 特別 好 娶 不到 老婆 怎麼 辦 那個 時候 我們 就 意識 到 就是 當時 一個 一個 同學教 我們 他 說 你 有 沒 有 想 過大一 跟 小六其實 也 只 差六歲 假設 你 好不容易 高中 很 努力 念書 你 考到 了 頂大剛 好 你 就 可以 去 應聘 一個 英文 家教 數學 家教 之類 的 你 就 看好 目標 從國 一 慢慢 的 輔導 到 大 一一 邊培養 感情 一邊 賺 學費 等到 他 18 歲 你 24 歲 的 時候 家教 存下 來 的 錢 剛好 就 可以 當成 哇 靠 有 一 隻 炸 蒼蠅 突然 飛來 去 好 恐怖 沒事 沒事 沒事 趕快 趕 走 趕快 趕 走 怎麼 會 有 一 隻 蒼蠅 跑 進來 而且 剛才 一直 在 那邊 晃 我剛 講什麼 剛講 說 你 從國 一 慢慢 的 輔導 到 大 一一 邊培養 感情 一邊 賺 學費 等到 他 18 歲 你 剛好 24 歲 碩士 畢業 那 你 這個 時候 你 家教 存下 來 的 錢 剛好 可以 當彩禮 送給 岳父 岳母 或者 有 一點 經濟 實力當 底子 當 依靠 這麼 好 的 體驗 對 不 對 啊 我 我 我現 在 才 想到 哎的確 啊 這個 是 很多 在 新竹 的 男生 可以 採取 的 做法 所以 如果 你 大學永遠 都 是 教 那種 同年 齡段 的 啊 被 甩 了然 後 重點 是 女生 又 少 所以 有 時候 你 可能 要 到 臺 北才 會開 眼界 啊 原來 原來 女孩子 這麼 多 這樣子 啊 所以 我 我講 的 這件 事情 就是 哦 那個 時候 我們 就 在 思考 說 其實 挑選 伴侶 有 時候 人生 的 尺度 是 要 放遠 一點 如果 只 在 你 的 同儕 周邊 來 尋找 的 話 大部分 很多 男生 的 終身 伴侶 其實 都 比 自己 小 很多 歲 大 一 跟 小六其實 也 只 差六歲 所以 你 一邊 賺 岳父母 的 家教 費邊 在 培養 感情 然後做 一個 長 期 投資 這是 一個 不錯 的 選擇 為 什麼 這講 因為 我 那學弟 結婚 了 老婆 比 他 小六歲 小六歲 然後想 說 小六歲 交往 幾年 那 不是 就是 對 不 對 很小 就 開竅 了 對 不 對 我 看 一下 投資 朋友 我 想 說 對 啊 他 年紀 比 我 小然 後 因為 老婆 又 小 他 6 歲然 後 又 這麼 早 結婚 他 到底 什麼 時候 在 一起 的 所以 我覺 得 這種 養套 殺 計劃 所以 我 想 跟 同學 分享 你 尺度 放長 一點 真的 很多 事情 一下 就 解決 了 我們 投資 就是 要 這樣子 有 時候 大家 考慮 的 事情 都 是 短線 台北 股市 漲到 萬 七 我 要 不要 做 調節 萬八會 不會 過熱 台北 股市 160 現在 是 黃 藍燈 你 覺得 紅燈 有 可能 在 170 嗎 這是 10 點的 gap 嗎 所以 你 尺度 放長 一點 做 一個 長 期 投資 啊 有些 事情 你 就 看 得 很 清楚 了 好 我們 繼續 往 下 看 啊 其實 不 只是 台北 股市 啦 你 看到 全球 經濟 的 金絲雀 韓國 出口 也 是 恢 復 了 一年 多以 來 的 顯著 增長 這 一次 整體 10 月份 出口 同比 是 增長 5.1% 是 13 個 月 以來 的 首次 反彈 跟 台北 國是 有點 像 台北 國是 比 較 早 9 月份 出口 就 開始 同比 進行 增長 了 那 日均 發貨量 也 成長 了 7.6% 韓國 是 景氣 金絲雀 因為 它 不 只是 科技 半導體 相關 它還 包括 著汽車 等等 相關 重工 業那 這一波 我們 看到 尤其 過去 股價 殺 非常 重 的 SK 海力士 價格 幅度 在 最近 也 不斷 的 提升 甚至 短期 內即 將要 超越 LG 新能源 重奪 韓國 股市市值 第二 大 的 水位 了 這說 明 的 確在 整體 終端 需求 上面 似乎 有 一點 復 甦 的 味道 好 了 那 聊到 終端 需求 就 一定 要 聊 一下 昨天 蘋果 財報 怎麼 回事 如果 終端 需求 會 回來 為 什麼 蘋果 本季 的 財報 反而 不太 符合 預期 呢 蘋果 已經 不公 佈 財策 了 所以 你 沒 辦法 知道 它 對 於 明年 的 展望 但是 你 可以 從本輪 的 財報 看 得 非常 清楚 現在 來 看 整個 蘋果 在 盤 貨所公 佈 的 財報 其實 是 比 市場 預期 還要 來 的 差 的 我們 具體 觀察 這 一次 稀釋 後 的 EPS 是 1.46 塊 原本 市場 的 預期 是 1.39 塊 中間 range 差蠻 多 的 淨利潤 的 部分 是 29.6 億 美元 年增率 10% 但是 營收營 收是 895 億 這個 是 年 減率 當然 不到 1% 但是 今年 賺 的 錢 比 去年 少 毛利率 現在 幅度 拉開 大概 也 在 4% 左右 跟 去年 差不多 但是 足以 說明 這個 i15 單號機 好像 要 超越 雙號機 的 銷售 是 真的 有 一點 難度 的 我們 看 不管 是 這 一次 i15 的 ProMax 還是 Pro 系列 Pro 系列 或者 基本 款 幾乎 全數 在 實體 銷售額 的 部分 都 低 於 iPhone14 的 水準 ProMax 下滑 幅度 大概 在 1x4Pro 的 部分 下滑 1x1 基本 款 下滑 大概 8% 尤其 在 整個 iPhone 營收 層面 雖然 跟 去年 差不多 打平 但是 今年 有 部分 機款 的 買 賣 移動量 比如 說 買 基本 款 的 人 看得出 來 很 明顯 變少 了 比 較 多 人 在 買 ProMax 或者 Pro 這說明 一件 事情 那 就是 買 iPhone 的 人 可能 沒變 但是 買 iPhone 的 人現 在 偏好 去 買 進階款 Pro 之類 的 基本 款 是 越 買 越少 所以 很 有 可能 是 賣 的 手機 數量 變少 但是 營收 還在 增加 這是 有 可能 發生 的 事情 因為 單價 看 起來 買 的 就 比 較 貴 而且 在 Mac 的 部分 即便 這次 M3 推出 之 後 大家 似乎 也 沒 有 抱持 著太大 的 展望 我們 都 很 清楚 目前 在 全球 筆電產業 當中 第一名 還是 联想 惠普 戴尔 第 4 名才 是 苹果 那 苹果 尤其 在 今年 三季度 相对 于 去年 二季度 衰退 幅度 来 的 是 最大 的 衰退 幅度 高 达 两成 是 你 看 联想 只 衰退 4 个 percent 戴尔 衰退 一成 是 华硕 衰退 一成 一 所以 N3 晶片 到底 能 不能 针对 Mac 尤其 是 MacBookPro 有 显著 的 拉 抬 效果 值得 来 留意 如果 是 從 蘋果 的 營收 年增率 來 做 觀察 目前 還在 0.7 他 是 真的 在 科技股 當中表現 幅度 來 的 最弱 的 但 好 處 在 於 蘋果 在 本輪 市場 預估 iPhone 整體 營收 占 比應 該 有 持續 顯著 拉大 的 跡象 存在 尤其 應 該講 iPhone 实质 营收 占 比 有 显著 缩小 的 存在 而 其他 领域 板块 在 不断 的 攀升 我 举个 例子 来说 iPhone 过去 平均 iPhone 的 实体 的 占 苹果 整体 销量 总营收 了 大概 在 5 成 7 到 5 成 8 左右 那 过去 几个 季度 的 调整 iPhone 占 整体 实际 营收 的 占 比 大概 仅仅 只 剩下 4 成 8 那 反而 不断 增长 的 就是 我们 看到 的 服务 营收 服务 营收 这 几年 不断 的 扩大 所以 而 這種 軟體 結構化 的 改革 其實 還是 有利於 蘋果 在 未來 財務 的 穩健 那 等 於 是 你 華為 跟 我 蘋果 做 的 一個 是 硬體 嗎 做 基地 台一個 做 手機 那現 在 蘋果 反而 是 手機 和 軟體 服務 開始 要 往 各半 的 方向 走 了 加上 我們 都 很 清楚 iPhone 的 營收 其實 每年 都 會 有 季度 的 調整 尤其 在 本年度 這個 增長 力度 就 來 到 趨緩 現象 那 Mac 更 不用 講了 Mac 這個 衰退 幅度 都 是 兩成 以上 的 那麼 iPad 的 部分 在 疫情 過後 下滑 幅度 也 很快 只有 穿戴 裝置 勉強 在 攀升 但 問題 是 穿戴 裝置 所 佔 的 整體 營收 不斷 的 縮 小 最 後 反而 是 服務營 收 它 真是 幾乎 是 每個 季度 都 在 持續 創高 當中 所以 在 這種 狀態 底下 本輪 受到 iPhone 顯著 衝擊 的 應該 就是 受到 大中華 市場 的 顯著 拖累 第一 個 是 中國 市場 的 手機 需求量 的確 今年 表現 不是 特別 好 第二点 是 华为 手机 推出 之后 的确 对于 三季度 苹果 手机 有 显著 的 影响 我们 可以 观察 到 不管 是 苹果 OPPOvivo 其实 整体 在 三季度 的 市 占率 都 在 往下掉 而 有 显著 攀升 的 像是 荣耀 小米 那 攀升 幅度 最大 当然 是 华为 大概 有 三成 七 左右 的 增幅 那 尤其 蘋果現 在 除了 中國 市場 以外 在 全球 海外 市場 基本上 沒有 太顯 著 的 市 佔率 提升 了 因為 歐美 早就 已經 吃 下 來 了 那 印度 市場 的 部分 那 根本 就 沒 有 蘋果 任何 手機 市場 的 空間 整個 印度 市場 幾乎 全部都是 陸系 品牌 手機 的 市 佔 少數 是 三星 幾乎 全部都是 陸系市 市場 所以 我們 可以 了解 到 整個 蘋果 手機 的 出貨量 的确 在 过去 几年 苹果 全球 智慧型 手机 来到 15 亿 一支 的 高峰 之后 不断 的 缩窄 这 代表 手机 产业 本来 就是 一个 成熟 市场 但是 苹果 在 过去 几年 还 能够 蚕食 其他 的 市场 的确 表现 算 不错 了 但是 现在 很 明显 全球 对于 手机 的 需求 还 在 下滑 然后 陆续 品牌 又 重新 的 突破 了 部分 的 封锁 那 当然 对于 苹果 可能 会 产生 一点 冲击 那 唯一 替代 的 效果 是 什么 呢 那 就是 赶快 把 它 的 服务 营收 做 显著 的 拉 抬 不要 再 靠 只 靠 手机 维生 了 然后 这 可能 是 唯一 的 做法 了 ok 好 那 我们 继续 往下 看 呃 9.01 分 ok 我们 本来 想聊 一些 这个 台北 股市 瓶蓋 股後續 目前 庫存 的 情況 但 有 機會 我們 再 談 就 可以 哦 因為 看 起來 還不錯 看 起來 還不錯 但是 呢 我們 也 知道 了 如果 iPhone 賣 不好 那 一定 會 影響 到 台灣 股市 瓶蓋股 的 復 甦 進程 尤其 是 台積 電嘛 但 至少 我們 可以 承認 全球 的 終端 需求 其實 正在 復 甦 了 好 只是 說 呢 在 復 甦 的 當中 各个 产业 各个 品牌 自己 的 此消彼长 还会 存在 但 总趋势 是 向上 的 只是 说 付出 力道 的 大小 而已 提供 给 投资 朋友 做些 参考 和 留意 我 个人 认为 苹果 到 目前为止 他 保持 如此 高 的 估值 以及 这么 大 的 权重 不要 跌太凶 就 对 他 及格 了 你 不太可能 期望 未來 股票 市場 新 一輪 的 題材 是 由 蘋果 來 做 推動 蘋果 在 過去 幾年 他 就是 一個 領頭 羊 穩盤 的 角色 你 不會 期待 他 像 輝達 一樣 有 那麼 明顯 的 股票 資產 的 增幅 嗎 為 什麼 因為 他 體量 也夠 大 那 就 最 後 9.02 分 我們 稍微 來 跟 大家 導讀 一本 書 每個 禮拜 五 我們 都 會 抽出 一本 書送給 投資 朋友 希望 我們 可以 從書籍 當中 獲取 不同 的 思維 今天 導讀 的 這本書 叫做 投資 的 絕對 原則 這本書 的 作者 是 一位 韓國人 他 號稱 韓國 巴菲特 韓國 股神 的 蒲 永裕 他 曾 經擔 任過 現代 投資 的 研究所 大興 證券 或者 相關 投資 研究 機理後來 在 20 年 以後成 為 全職 投資者 在 過去 10 年 年化 投資 報酬 率 超過 50% 那當然 雖然 他 的 整體 投資 幅度 拉 的 很 高 但是 他 到 目前 為止 仍然 是 以 價值 投資 進行 股票 投資為 主並 沒有針 對 太 多期 權 或者 期貨 的 操作 那麼 本書 我 覺得 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 方向 並 不是 說 你 要 去 學 他 如何 去 操作 股票 因為 韓國 股市 跟 台北 股市 他 的 操作 慣性 也 不 太 一樣 但是 裡頭 有 非常 多 他 對 於 企業 的 理解 其實 有 非常 深 的 見解 比如 說 什麼 叫做 一個 優秀 的 企業 一個 優秀 的 企業 其實 就是 能夠 解決 矛盾 的 企業 比如 說 為 什麼 過去 幾年 iPhone 那麼 值 錢 以前 我們 對 於 手機 的 想像 我小時候 比如 說 對 於 Sony 對 於 Nokia 對 於 Alison 就是 感覺 那個 手機鍵 盤要 長 得 跟 電腦鍵 盤 一樣 所以 要 想 達 到 一個 複 雜的 功能 你 就 必須 要 有 一個 複 雜的 界面 這 就是 黑媒機 的 手機 邏輯 但 賈伯斯 就 說 我 能 不能 擁有 複 雜的 功能 卻 擁有 簡單 的 界面 蘋果 解決 了 這個 矛盾 因為 我 想要 簡單 但是 我 又 想要 複 雜蘋果 解決 這個 矛盾 所以 它 成為 全球 目前 為止 還是 最值 錢 的 公司 又 比如 說 像 unicore 你 說 UNIQLO 要解 決什麼 矛盾 那 不 就 做 衣服 的 嗎 就是 人們 希望 買 衣服 少花 一點 錢 同時 又 希望 衣服 的 那個 質量 能夠 很 好還 要好看 那過 去 我們 的 認知 就是 你 越貴 啊 那 你 就 越 好 嗎 那 你 想要 好 又 便宜 誰 能夠 解決 這個 問題 誰 就 能夠 成為 偉大 的 公司 啊 其實 有 很多 衣服 品牌 都 做 這樣 的 啊 就 比如 說 ZARAKEEP 那 你 說 你 的 意思 是 賣 又 貴 又 好 的 LV 他 就 沒 有 解決 矛盾 了 現在 LV 的 執行長 還是 全球 第三 大 富豪 LV 他用 最好 的 質料 去 做成 的 產品然 後 還賣 最貴 更 貴的給 你 但 它 解決 矛盾 了 嘛 它 其實 同樣 解決 了 矛盾 一般 我們 看到 太貴 的 東西 就 不太想 要 買 但 LV 還是 解決 了 這個 矛盾 所以 一個 東西 很 貴 你 還是 很 想要 這 就是 一個 矛盾 當你 把 這個 矛盾 解決 了 是 因為 它夠 貴 但是 它 可以 給予 你 的 生活 有 顯著 的 昇 華 這個 時候 它 就 對 這個 社會 提供 了 價值 所以 你 像 我們 財經 號角 我們 財經 號角 直播 解決 的 矛盾 是 什麼 就是 大家 想要 學習 知識 想要 學習 經濟學 又 想要 聽黃色 笑 話 又 想要 又 不想 看書 或者 大家 想 看書 但是 又 想 聽 不同 的 見 解達成 大家 學習 的 慾 望 解決 了 這個 矛盾 這份 工作 就值 錢 所以 投資 任何 一個 企業 當中 你 一定 要 想 清楚 他 是 因為 只是 因為 eps 表現 亮麗 每年 的 股東 權益 報酬 率 穩定 沒 有 你 要 想 一下 他 的 終極 能夠 持續 攀升 的 原理 他解 決什麼 的 矛盾 如果 未來 他 沒 辦法 解決 這個 矛盾 每家 服飾 品牌 都 已經 在 解決 這個 矛盾 了 他 就 不值 錢 了 所以 從 矛盾 來 著手 對 於 企業 的 認知 有 非常 深刻 的 醒悟 這個 是 一部分 他 對 於 企業 的 想像 另外 有 他 很大 一部分 的 章節 大概 有 接近 三個 章節 都 在 聊 一個 概念 投資 到底 是 為 了 什麼 這個 是 有點 蠻 哲學性 的 思考 但是 我們 他舉 了 一個 例子 他 說 比如 說 一個 a 有 一個 b 嘛 就 每個 月 扣除 花費 之 後 啊 比如 說 a 他 只能 投資 30 塊 啊 比如 說 b 他 能夠 投資 的 錢 是 3 萬塊 好 那 我們 假設 好 了 a 很會 投資 他 去 學 了 很多 的 理財 課程 每天 收聽 財經 號角 啊 啊 結果 呢 他 把 30 塊 的 錢 每年 呢 啊 去 投資 一些 資產 價格產生 他 的 負利 效果 B 每個 月 他 能夠 存 3 萬塊 但是 他 完全 不想 學投資 他 就 想 存起 來後來 他 就 在 算 要 怎麼樣 的 投資 成績 存 30 塊 的 最終 才能 夠讓 總資產 追得 上 以 不存 就是 不 投資 只 存錢 的 B 結果 很 簡單 90% 的 報酬 這什麼 意思 就是 你 就算 有 再 厲害 的 投資 能力 你 的 本金 再 小 一點 意義都 沒有 反正 那個 本業 收入 很 高 完全 不 做 投資 的 人 他 照樣 能夠 享受 豐沛 的 果實 所以 還是 有 一個 源頭 增加 自己 的 本業 收入 我們 的 投資 不求 多 大 的 報酬 像 我 是 希望 能夠 勉強 超越 大盤 績效 不行 的 話 那 你 就 跟 隨著 大盤 做 定期 定額 也 可以 所以 這是 一個 蠻 多 省思 的 關鍵 我 覺得 這本 投資 的 絕對 原則 我 發現 你 有 沒 有 發現 日 韓書籍 都 薄薄 一本 的 就 寫 的 很 精要 這 可能 是 翻譯 的 手法 寫 的 很快 很 精要 直接 告訴 你 重點 所以 這本書 我 大概 上個 廁所 就 去 就 念完 了 早上 上個 廁 所在 那邊 翻 我 看書 有個 習慣 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 千萬 不要 捧起 書來 從 第一 頁 開始 讀 你 要 先 看 目錄 看 目錄 你 有 興趣 的 章節 再 讀 以前 教 大家 教教 各位 的 你 看 一本 書 如果 你 想 知道 這本書 你 能 不能 看 得 下去 你 就 翻開 69 頁 為 什麼 69 頁 我 不 知道 我 聽 人家 都 這樣 講翻 到 書 的 69 頁 看看 你 能 不能 看得懂 你 能夠 看得懂 就 選 那本 OK 所以 呢 先 看目 錄然 後 呢 隨便 翻翻 有興趣 的 地方 讀 你 發現 這種 海外 尤其 是 日 韓書籍 這個 其實 他 都 是 短 篇章 節短 篇章 節讀 的 節奏 算是 蠻快 的 天文 投資 朋友 那當然 了 商周 很大 方了 今天 一樣 會 抽出 一位 投資 名額 抽出 名額 送給 投資 朋友 如果 大家 有興趣 的 話 歡迎 可以 在 我們 的 頻道 底下 直播 結束 之後來 做 留言 啊 直播 時 留言 小 編到 時候 無法 回 復 你 嗎 在 我們 這個 聊天室 結束 之後在 平 臺 底下 留言 就 可以 這個 參與 抽書 了 啊 希望 大家 可以 從 我們 的 投資 邏輯 當中 獲取 不同 的 思維 我 覺得 這本書 對 我 來 講還 是 蠻 有 很多 對 於 企業 的 顯示 雖然 我 根本 不 做 個 股 投資 了 啊 現 在 啊 但是 呢 他 讓 我 對 於 整個 企業 尤其 對 於 整個 宏觀 環境 有 更 進 一步 的 理解 提供 給投資 朋友 好 9.0 分 OK9.0 分感謝 各位 的 參 與 看看 台北 股市 今天 開放表現 好 了 今天 我们 讲 的 比较 久 了 因为 稍微 晚 开播 谁 叫 小 编不来 直播 今天 台北 股市 上涨 26 点 16432 点 成交量 能 好像 稍微 有点 放大 了 大概 在 280 亿左右 90 分 感谢 各位 决定 参与 我们 就 下 礼拜一 早上 8 点半 早晨 财经 速写 图 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 炒盘 愉快
