2023/12/20(三)紅海運輸危機 油價噴道瓊又創史高!ECFA恐終止 台灣出口影響?【早晨財經速解讀】

我 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 12 月 20 號禮 拜 三 早上 8 點 32 分 大家 早上好 我 是 劉天 皓 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 這個 道 瓊 真的 是 漲 不停 啊 這個 利多 也 漲 利空 也 漲 昨天 聯準 會 即便 已經 沒有 再針 對 整體 未來 的 利率 點陣 預期 發表過 多 的 談話 但 美國 股市 還在 撞 高標 普白 指數 距離 歷史 高點 只 剩下 50 點了 更 恐怖 的 事情 是 道 瓊 工業 指數 昨天 大漲 了 250 點具體 一看 消息 原來 是 因為 能源 股 的 大漲 所致 我們 都 很 清楚 最近 在 亞丁灣 和鴻海 這個 部分 由 於 武裝 叛亂 組織 的 猖獗 導致 了 各 大航 運股 都 開始 陸續 進行 航線 上 的 調整 這也導致 能源 資產價格 隨著供 應鏈 的 瓶 頸 快速 的 噴出 昨天 我們 看到 標普白 指數 的 能源 板塊 是 大漲 了 1.2% 直接 導 致以 傳產作 為 主要 組 合成 分 的 道 瓊 再 創下 歷史 新高 我們 從線 型 圖來 看 這個 圖 是 真的 有點 抖現 在 有 越來 越 多 的 公司 加入 了 我們 現在 看到 像是 英國 石油 等等 相關 能源 股所 採取 的 相關 避險 措施 避免 從紅海來 進行 過境 能源 資產價格 也 在 短期 內 進行 噴出 所以 現在 的 狀態 很 尷尬 就是 明明 看起来 是 一个通 膨 再起 供应链 瓶颈 的 利空 冲击 最终 导致 的 是 昨天 市大 指数 还 在 冲高 我们 从 过去 一 整周 来看 SPY 也 就是 追踪 美国股市 飙 扑 掰 指数 也 是 这个 全球 历史 上 最大 最 悠久 的 ETF 來 做 觀察 在 過去 一整 個禮 拜 當中 流入 的 資金 是 高達 208 億 美元 整體 規模現 在 已 經來 到 了 4780億 這個 是 193 年 這檔 ETF 全球 最 古老 的 ETF 成立 以來 最大 的 資金 流入 那有 如此 顯著 的 資金 流入 的 跡象 足以 彰顯 市場 上 真的 是 在 多頭 氛圍 當中 所有 訊息 都 是 利多 在 空頭 氛圍 當中 所有 訊息 都 是 利空 昨天 明明 就是 一個 供 應鏈 衝擊 的 股市 硬是 給他 可以 漲上 來 了 反正 科技股 可能 會 受到 影響 那 先不漲 科技股 先漲 能源 股 吧 ok 那現 在 比 較 尷尬 的 是 因為 我們 都 很 清楚 在 過去 一 整周 當中 美國 歐洲 央行 ECB 以及 英國 央行 全球 的 三大 央行 都 是 同時 宣布 當前 的 利率 不變 如果 能源 資產 或者 供應 鏈 的 衝突 持續 的 發酵 那 有 沒 有 必要 重新 回到 升息 軌道 當中 呢? 我們 至少 可以 承認 利率 是 停 了 但是 縮表 沒停 所以 聯準 會 想要 減少 市場 上 的 流動性 他 還是 可以 根據 市場 上 縮表 的 行為 來 讓 市場 流動 性能 夠有 顯著 的 收縮 那 更 何況 現在 歐洲 經濟 其 實表現 不太好 歐洲 法國 經濟 在 最新 所公 佈 的 GDP 正式 進入 衰退 格局 所以 你 看德國 在 今年 上半年 進入 到 衰退 法國 在 今年 下半年 進入 到 衰退 那新興 市場 更 不用 講了 早就 已經 開啟 了 一些 降息 循環 像是 一些 南美洲 的 央行 或者 我們 看到 這個 在 東 歐系統 都 開始 有 陸續 有 調降 利率 的 這個 動作 可是 呢 如果 我們 從 聯準 會 當前 的 狀態 來 看 美國 真的 是 一個 特殊 經濟 的 存在 就是 他 的 勞動 市場 沒有 非常 明顯 的 鬆 動 今年 是 一定 不 可能 發生 經濟 衰退 明年 預估 二 三季度 可能 會 發生 經濟 衰退 連續 兩個 季度 的 GDP 呈現 不 增長 大概 就是 在 二 三季度 可是 在 明年 三月份 大家 又 預估 聯準 會 降息 一碼 你 在 衰退 前 的 一個 月 降息 那 還會 衰退 嗎 所以 在種 效果 底下 市場 上 反而 並沒有 把 本次 的 供 應鏈 危機視 為 一個 嚴重 的 利空 訊息 當然 這 只是 市場 的 認為 了 我們 其實 從 原油 價格來 做 觀察現 在 也 頂 多 是 一個 短期 內 的 反彈 到底 整波 下行 趨勢 有 沒 有 被 下方 的 油價 突然 的 漲 起給 突破 這個 是 值得 觀察 的 我們 從 西德 州 原油 價格來 做 表述 你 可以 觀察到 原 月份 的 交割 的 西德 州 原油 期貨 價格 昨天 是 上 漲 了 1.3% 重新 回到 70 美元 的 大關 收 在 73.4 塊 美元 那麼 布蘭特 原油 的 部分 昨天 是 大漲 了 1.2 美元 1.6% 所以 79.23 美元 好 這個 也 是 在 1 月底 以來 的 最高 升盤 價其實 原油 價格 早 在 今年 9 月 10 月 當時 隨著 以哈衝 突飆 高以 後 它 就 一路 進入 到 下行 格局 即便 OPEC 保持 減產 的 態勢 不 變並 沒有 因此 對 於 原油 的 價格 有過 多 的 拉 抬 這說明 一方面 市場 認為 明年 對 於 原油 的 需求 有 可能 會 減弱 那 另外 一方面 各大 投行針 對 中國 在 今年 的 復 甦 是 嚴重 誤判 本來 全球 認為 今年 中國作 為 全球 最 重要 的 原油 進口國 我們 必須 承 認美國 雖然 也 是 一個 需求 國 可是 美國 自己 產業 也 有 但 中國 的 部分 是 完全 要 靠 中 東來 進行 原油 和 天然 氣的 運送 那麼 中國 的 復 甦 法律 導致 原油 價格 是 持續 的 走低 那 加上 我們 都 很 清楚 現在 原油 價格 談起 以 後 啊 到底 本波 的 鴻 海危 機會 衝擊 全球 的 貿易 狀況 多久 呢 最近 至少 美國 防部 已經 採取 了 相關 的 動作 我們 過去 在 前 兩天 有 跟 大家 提到 這次 主要 是 葉門 的 青年 運動 組織 啊 他 叫 胡賽 武裝 了 啊 他 呃 名目 上 的 名字 叫 青年 運動 控制 了鴻海 的 航道 以後導致 全球 前 五大 的 航商 巨擘 目前 都 已經 停止 鴻海繞 到 好望角 本來 要 直接 過 阿拉伯 的 嗎 現在 直接 要 繞過 整個 非洲 這讓 我 想到 大家 應該 知道 你 看 整個 東南亞 新加坡 能夠 興起 就是 馬 六甲 海峽 卡著 一個 新加坡 但泰國 也 打算 以 後 就 在 自己 的 國土 當中切 一道 直接 讓 這個 航商 可以 直接 通過 所以 我們 可以 了解 到底 整個 供 應鏈 問題 它 會 不會 形成 長 期 的 問題 值得 觀察 但 至少 我們 從 昨天 美國 防部 所釋 出 的 談話 已經 表示 即 將會 增加 一些 武力 控制 鴻海 部分 尤其 是 胡賽 組織 可能 會 遭受 到 的 衝擊 那 我們 就要 看 一下 這件 事情 會 有 多 快 落幕 因為 航運股 其實 已經 沉寂 很久 了 結果 卻 因為 這個 供 應鏈 的 問題 最近 航運股 又 開始 蠢蠢 欲動事 實上 我們 從 不管 是 美西 線美東線 還是 歐洲線 還是 亞洲線 的 從 今年 元月份 以來 啊 幾乎 就 已經 完全 回到 20 年 元月份 以前 的 表現 了 本來 你 看 當時 從 20 塊 一路 漲到 80 塊 價格漲 了 4 倍 結果 23 年 航運股 真的 是 沉寂 的 一年 畢竟 全球 的 供 應鏈 問題 已 經有 顯著 的 緩解 我們 具體 觀察 像是 長 榮 的 運價 當時 平均 單位 的 運價 從 大概 20 年 的 Q1 大概 是 10 美元 左右 飆到 20 年 一季度 是 350 美元 飆 了 3.5 倍 結果 在 今年 二 三季度 直接 回到 原點 所以 賺 了 這麼 多 的 錢 但是 未來 無法 保持 同樣 的 獲利 那 價格 當然會 有 顯著 的 回跌 那麼 陽明 的 運價 也 是 一樣 也 是 從 10 塊 飆到 30 塊 左右 最近 又 開始 有所 回檔 所以 航運股 的 部分 我個 人 認為 短期 內 可能 有進 一步 的 拉 抬 可是 我們 都 很 清楚 所有 供應 鏈 的 問題 所有 由 於 外部性 衝擊 的 問題 它 最終 對 於 股市 以中長 期 尺度 來 看 是 沒 影響 的 舉個 例子 來 說 你 看 美國 股市 最近 在 創高 大家 還記 得 以色列 股市 以色列 股市 在 當時 以哈衝 突 的 時候 價格 暴跌 了 三成 左右 而且 受到 大量 的 資產 拋售 以色列 是 有 非常 多 的 這些 新創 單位 我們 講的 這種 孵化器 也 受到 市場 上 的 資金 拋售 結果 在 上 禮拜 以色列 由 於 以哈衝 突所 形成 的 股價 跌幅 全部 收 復 這有 打 跟 沒 打 一樣 股市 一樣 不 受到 影響 所以 我個 人會 認為 即便 短期 內 我們 看到 航運股 可能 會有 顯著 的 推升 力度 但是 中長 期 尺度 他 就是 要 反映 整體 景氣 的 格局 這種 短期 性 的 外部性 衝擊 看 起來 我個 人 認為 你 不會 看到 一個 短期 性 的 外部性 衝擊 他 可以 對 於 股價 或者 資 本市 場長 達 半年 以上 的 影響 啊 就 連戰爭 都 是 一樣 好 那 聊 完海運 的 聊聊 航空 的 為 什麼 聊聊 航空 哦 因為 呢 因為 大家 準備 這個 也 要 過年 了 過年 可能 很多 人要 出國 玩 最近 長 榮航 機師 控訴 201 年 以來長 榮航 實質 薪資 減薪 接近 有 10% 而且 為 了 填補 人力 以及 違法 的 仲介 大量 的 引進 外籍 的 機師 所以 最近 機師 公會 到 交通部 召開 記者 會 表示 明年 過年 有 可能 會 開始 採取 罷工 如果 應該 這樣 講從本 週五開始 就 進行 罷工 一路 罷到 明年 年初 如果 這 一段 罷工 時間 並沒有 取得 明顯 的 共識 很 有 可能 過年 會 再度 的 採取 突襲 罷工 所以 大家 有訂 長 榮 的 機票 要 小心 要 小心 OK 那 我們 講其實 整個 航空 股 的 概念 有 投資 朋友 最近 在詢 問能 不能 隨著 觀光 旅遊潮 的 復 甦 來 做 一個 中長 期 的 佈 建畢 竟 你 像是 華航長 榮航 股價 雖然 這兩年 有 推升 但是 也 不是 那種 一路 持續 的 快速 向上 像 那些 科技股 一樣 事實 上 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這 航空 股其實 是 蠻 危險 的 怎麼 說 呢 我們 如果 把 台灣 兩家 比 較 大 的 航空公司 的 美股 盈餘 還有 現金股 率殖 利率 來 進行 留意 你會 觀察到 基本上 如果 你 觀察黃色 區塊 也 就是 現金 股率 的 發放 這個 華航 真的 是 有 發放 沒 發放 一年 的 就是 說 08 年 09 年 10 年 不 發放 1 年給 你 發一點然 後 13 年 14 年 15 年 又 不 發放然 後 又給 你 16 年 發一點點 這說 明什麼 事情 這說明 基本上 航空 股 第一 個光 從長 期 投資 領息 的 角度 他 就 已經 即便 他 是 一個 很 成熟 的 產業 他 本身 給予 你 的 配息 仍然 非常 的 不 穩定 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 航空 業有 一個 很 尷尬 的 窘境 第一 個 就是 全世界 的 競爭者 很多 再來 就是 折舊 的 金額 頗 大 而且 全球 景氣 差 或者 受到 這種 我們 講的 新冠 疫情 外部性 衝擊 的 時候 往往 就 會 受到 衝擊 那 你 不要 覺得 原油 價格 上 漲 的 時候 他 就 會 跟 著大漲 通常 也 會 吃掉 他 的 獲利 因為 他 的 最大 成本 其實 就是 汽油 所以 你 看到 華航 在 過去 13 年 當中 有 8 年 居然 是 虧損 的 而且 其實 台灣 的 工會 比 較 薄弱 但是 航空 工會 空姐 工會 都 是 比 較 強硬 的 所以 動不動 就 罷工 對 於 企業 的 獲利 衝擊 我們 當然 我們 講的 是 從 企業 獲利 的 角度 從薪資 的 角度 每個 人 當然 都 應該 為 自己 爭取 但是 從 企業 獲利 的 角度 而言 你 就 知道 他 有 多慘 了 長 榮航 也 是 一模 一樣 的 問題 他 的 現金 股利 殖 利率 其實長 期來 看連個 3% 都 不到 所以 我們 必須 先 了解 一件 事情 那 就是 整個 航空 股 第一 他 不 適合 進行 中長 期 的 資產 配置 那 第二件 事情 是 未來 航空 股會 不會 隨著 全球 在 後 疫情 時代持續 有 陸續 推升 的 空間 你 慢慢 的 賺 回來 股價 也 可以 慢慢 的 推升 至少 他會 反轉 價通 膨 我 認為 難度 也 很 高 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 航空 業在 整個 20 年 到 201 年 曾經 做 了 一個 比 較 大幅度 的 改革 我們 具體 觀察 你 像是 在 17 年 18 年 19 年長 榮航 在 整體 營收 部分 有 5% 左右 都 是 來 自 於 客運營 收 也 就是 載人 的 載 人 是 他 的 主要 收入 來源 那 有 28% 到 30% 左右 來 自 的 是 我們 看應 該 是 不好意思 15% 到 14% 左右 是 來 自 於 貨運營 收 也 就是 說 他 的 營收 當中 10 塊 有 5 塊 是 載 人 只有 15 塊 是 載貨 可是 20 年 21 年 你 看 當時 EPS 表現 極度 亮麗 而且 現金 股利 配發 在 2 年 23 年表 現不錯 是 什麼 原因 呢 原因 很 簡單 因為 在 20 年 以後載貨 的 比例 突然 拉升 到 5 成 6 成 甚至 在 201 年 直接 來 到 了 8 成 也 就是 在 201 年 沒 有人 搭飛機 的 情況 底下 有 10 塊 當中 有 82 塊 都 是 載貨 賺 到 的 只有 7.5% 是 載 人 賺 到 的 反而 載貨 這段 時間 由 於 空間 的 顯著 利用 反而 EPS 是 快速 的 增高 那現 在 呢 203 年 今年 載人 的 比例 已經來 到 6 成 7 了 明年 後 年 大概 也 差不多 人流 已經 逐步 回歸 了 以前 你 看 啊 17 年 18 年 19 年 啊 當時 他 的 獲利 情況 啊 如此 之疲憊 也 就是 載人 根本就是 不 賺 錢 的 那 你 現在 要載 貨載 貨當然 會 賺 很多 錢現 在 又 重新 回去 載人 了 壓力 當然 很大 所以 我們 過去 才 跟 投資 朋友 分享 第一 個 就是 航空公司 固定成本 極高 他 有 龐大 的 債務 利息 以及 營運資產 的 人力 成本 第二 點是 維護 成本 很 高 就是 說 以 航空 業來 看 很多 時候 維修 舊 飛機 不如 去 買 新 飛機 這個 時候 你 一個 企業 每年 都 要 花 這麼 的 利潤 去 做 那種 固定 的 資本 的 投入 還 不是 像 台 積電 那種 具有 先 進 製 程 保值 性 的 領先 那 第三 點 就是 獲利有 上限 這飛機 都 會 是 固定 的 所以 一架 飛機 最多 能夠 賺 多少 錢 你 基本上 已經 固定 好 你 想要 賺 更 多 錢 就要 有 更 多 的 固定 資產 的 投入 那 最 後 就是 人員風險 這個 航空 業 真的 是 感覺 是 勞工 權益 爭取 最 多 的 一個 部分 其他 工會 其他 產業 都 很 羨慕 對 不 對 這個 人員 他 需要 大筆 的 龐大 的 資金 以及 漫長 的 資金 培訓 後 投入 投入 完 之 後 你 還要 怕 他 罷工 對 吧 OK 這是 我們 所 觀察到 的 跡象 而且 我覺 得 最 重要 的 就是 因為 競爭 難以 差異化 就 航空 業 尤其 我們 比如 說現 在 去 日本 去 韩国 你 真的 会 在乎 你 做 的 是 啊 一般 的 客机 vip 吗 你 基本上 不会 在乎 两个 小时 就 到 了 随便 一般 最 便宜 的 过去 就 可以 了 对 吧 ok 好 了 那 不管怎么 说 呢 至少 从 航空业 目前 的 罢工 倾向 也 足以 说明 台湾 其实 还是 缺工 的 哦 我们 可以 观察 到 啊 在 昨天 组织 处 正式 公布 啊 基本 基本 工資連 巴掌, 這次 月薪 漲到 了 2740 元 時薪 是 183 塊, 明年 元月份 開始 起跳 的確, 這幾年 其實 每年 的 基本 工資 都 有 陸續 緩步 的 推升 只 不 過通 膨 上行 速度 來 得 更 快 我們 從 YES123 最近 所 公布 企業 在 204 年 加薪 的 主因 有 60% 是 想要 激勵員工 的 表現 這個 理由 有點 牽強 我 認為 有 51% 這個 理由 比較 正確 就是 怕 人才 的 流失 以及 反映 業界 的 薪資 水平 現在 大部分 企業 願 意在 204 年 加薪 的 主因 不是 203 年 賺 的 過多 因為 203 年 其實 就算 台灣 服務業 有所 支撐 普遍 來 看 薪資 或者 說 實質 獲利 程度 仍然 不高 原因 很 簡單 就是 我 雖然 在 缺工 但是 缺工 隱含 的 就是 我 企業 的 成本 上行 加上 台灣 的 輸入性 通膨在 第四季 是 拐頭 上 彎 所以 大部分 都 是 怕 找 不到 人 所以 勉強 加薪 而並 不是 說 因為 203 年 賺 的 錢 太 多 了 所以 決定 要 予以 加薪 我們 可以 觀察到 了 近 10 年民間 企業 估計 的 調薪 幅度 從 104 的 角度 來 看 每年 大概 都 是 以 3% 左右 的 幅度 在 進行 調升 可是 如果 你 具體 觀察台灣 在 主計處 所公 佈 的 平均 薪資 每年 的 漲幅 其 實並 沒有 想象 中來 的 高 這說 明 了 還是 有 分產業 還是 有 分產業 尤其 我們 剛才 跟 投資 朋友 提到 整個 台灣 到 目前 為止 雖然 服務業 處 於 大 缺工 的 情況 但是 服務業 的 薪資 漲幅 反而 通縮 了 比如 說 我們 具體 觀察過 去 我們 曾經 跟 投資 朋友 提到 過這張 圖表 也 就是 台灣 全年 總薪資 的 中 位數 和 年增率 你 可以 觀察得 很 清楚 我們 就 具體 看 批發 和 零售 業也 就是 平均 薪資 是 比 較 低 的 那個 48.1 萬 的 產業 它 的 總受 僱佔 比 大概 是 有 20.9% 你 看台 灣的勞 工人 口 大概 是 10 萬到 120 萬 左右 等 於 是 台灣 大概 有 兩 三百 萬人 是 從 事 批發 和 零送業 可是 你 去 具體 觀察 在 整個 20 年 相 對 於 201 年 的 薪資中 位數 居然 是 衰退 了 0.35% 這說 明什麼 事情 就 說明 去年 這些 服務業 做 批發 做 零售 的 薪資還 減少 了 在 高通 棚 底下 薪資還 減少 了 這是 一個 比 較 特殊 極 端的 現象 另外 一個 就是 台灣 的 服務業 到 目前 為止 尤其 在 觀光 領域 遭受 的 衝擊 還是 相 對 來 的 大 第一 個 是 海外 旅客 沒有 歸來 第二 是 台灣 人 也 不願意 留在 台灣 觀光 我們 舉一個 例子 來 說 這張 圖表是 全球 的 觀光 人潮 的 統計 圖拿來 跟 20 年來 進行 比較 我們 具體 觀察 像是 拉丁美洲 的 部分 南歐 的 部分 或者 說 剩下 的 西 歐東 歐美國 的 部分 基本上 都 已經 開始 陸續 回歸 去除 中國 之 後 的 亞洲 市場 也 差不多 要 回到 2019 年 以前 的 水平 可是 如果 你 具體 觀察台灣 的 部分 台湾 就 有点 离谱 了 你 看 台湾 在 过去 一段时间 大概 整体 来台 的 观光 人数 在 18 年 19 年 即便 当时 路客 已经 停止 来台 了 每年 大概 都 10 万人 现在 多少 好像 50 万才 一半 各國 都 已經 觀光 人潮 陸續 復 甦 日本 甚至 已經 超越 19 年 的 表現 了 但是 台灣來 台 旅客 的 復 甦 力度 表現 是 十分 疲憊 的 這也 足以 說明 我們 現在 所 觀察到 的 具體跡 象 那 就是 台灣 的 服務業 真的 不好 過 即便 正在 大學攻 但是 普遍 來 看 是 不好 過的 ok 好 當然 這我們 剛是 從 勞動力 市場 一路 這樣子 聊過 來 的 情況 那 更 何況 市場 上 比 較 擔心 的 是 我們 都 很 清楚 在 最近 中國 在 12 月 15 號也 就是 在 前 5 天在 中國 商務部 的 官網 上 提出 對台 貿易 壁壘 的 調查 結果 顯示 有 2509 項 的 商品 調查 可能 台灣 對 於 大陸 存在 對外 貿易 壁壘 的 調查 規則 也 就是 台灣 形成 了 貿易 壁壘 事實 上 這項 調查 的 時間 線 應該 要 在 10 月 12 號 就要 出爐 了 但是 中方 會 認為 說 他 會 延長 他 的 調查 時間 調查 時間 會 一路 延到 1 月 12 號我後來 想到 台灣 的 總統 大選 是 1 月 13 號他 在 1 月 13 號總統 大選 的 前一天 要公 佈 這 一次 貿易 壁壘 的 調查 結果 而 市場 又 揣測 這項 調查 結果 很 有 可能 會導致 ECFA 是否 能夠 持續 的 延長 時間 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 的 我們 具體 觀察 基本上 從 減免 比例 來 看 ECFA 本身 其實 對 於 台灣 的 出口 影響並 不是 特別 高 原因 很 簡單 因為 大部分 台灣 的 出口 的 市值 的 貢獻 都 來 自 於 半導體 而 半導體 之前 就 有 它 的 半導體 的 關稅 貿易 協定 了 所以 基本上 受到 的 具體 影響 我們 具體 觀察產業 比較 金額 比 較 大 的 分別 是 石化 產品 機械產品 紡織 產品 運輸產品 以及 部分 的 農產品 農產品 不用 講了 農產品 這幾年 的確 受到 大陸 的 封鎖 以 後 受到 的 衝擊的確 很大 但是 你 可以 具體 觀察到 在 過去 一段 時間 大陸 的 禁運 措施 大概 就 分為 兩類 一個 是屬 於 食品 然 後 另外 一個 就是 天然 沙 你 看前 幾年 當時 中國海關 總署 針對 台灣 有 接近 10 家 的 食品 廠下 達禁 運令 很多 很 像 泰山、 愛 滋味、 味全 什麼 郭源義、 光泉、 義美、 葡萄 王 等等 甚至 當時 還講 什麼 白帶魚 全部都是 停止 禁運 就是 禁運到 中國 市場 這些 措施 的 確導致 了 當時 國內 農漁畜 產品 的 顯著 衝擊 但是 我們 也 很 清楚 這個 食品 股對 於 台灣的權 重影 響 真的 相當來 的 低 大家 比較 關注 的 一件 事情 是 對岸 是否 會加強 這種 禁運 力度 因為 ECFA 就算 真的 停 了 我們 必須 也 承認 對 於 台灣 出口 真的 沒影響 但是 對 於 部分 產業 尤其 是 傳統 產業 影響 很大 但是 因為 他權 重太低 我 必須 要 承認 對 他 來講 可能 就 滅頂 之災 但 對 於 台灣 整體 出口 來 看 這 九牛一毛 那市場 上 比 較 揣測 的 是 對岸 是否 有 可能 會加強 這一種 禁運 的 力度 採取 更 多 措施 使 台灣 電子業 受到 更進 一步 的 衝擊 呢 那 我們 這時候 就要 具體 來 看 了 就 說 經濟 制裁 肯定 是 七傷 拳 殺 敵 10 自焚 80 那中國 的 制裁 必須 建立 在 不 對 內 有 太大衝擊 的 情況 底下 實施 也 就是 我 制裁 的 話 我 自己 不會 受到 太大衝擊 這個 時候 我 才 要 制裁 你 然後對 你 造成 打擊 可是 你 可以 觀察到 台灣 對 於 大陸 的 依存度 的確 很 高來 到 了 42.3% 我們 具體 來 觀察 整個 台灣 對 於 中國大陸 和 香港 本身 主要 出口 的 貨品 當中 你 可以 去 具體 觀察 從 大陸 的 海關 總署 來 進行 觀察 大部分 都 是 電子 零組件 光學 器材 化學品 橡 膠 製 品 和 智通 產品 而 你 細看 這些 電子 組件 你 會 發現 主要 是 從 臺 灣進口 商品 的 是 集成 電路 集成 電路 在 臺 灣 又 叫做 機體 電路 也 就是 我們 講的 晶片 這 其中 包含 的 IC 設計 IC 製 造 IC 封裝 也 就是 說大陸 對 於 臺 灣進口 最大 的 權重 其實 是 什麼 其實 是 半導 體產業 所以 大家 對 於 台灣 的 出口 有 最為 顯著 的 打擊 就要 直接 針對 集體 電路 可是 你 為 什麼 可以 發現 他 從 來 採取 禁運令 從 來 不針 對 這些 基礎 電路 原因 很 簡單 因為 他 所要 進口 的 這些 設備 很 明顯 都 是 核心 的 原材料 核心 的 設備 你 像是 什麼 交換 機關 床 基本上 都 是屬 於 高技 術門檻 你 上 整體 大陸 從 台灣 進口 的 商品 當中 台灣 農產品 在 排行榜 當中 甚至 沒有 入列 為 什麼 因為 產值 太低 了 所以 我們 必須 理解 中國現 在 對 於 台灣 的 禁制令 大 概率 來 看 可能 就是 屬 於 農產品 部分 的 石油 化工品 紡織 類品 這個 對 於 民間 的 確會 有 比 較 明顯 的 感覺 但是 如果 從 進口層 面上 你 要 直接 打擊 出口 的 部分 這網友 提 的 問題 難以 制裁 台灣 反而 是 台灣 的 半導體 產業現 在 是 具有 一定 程度 的 規模 的 技術 壁壘 而且 是 長 達數 十年 的 領先 所以 基本上 我們 還是 具體 觀察台灣 的 出口 好壞 它 不 取決 於 我們 看到 全球 的 貿易 紛爭 你 會 發現 到 這兩年 反而 美中 貿易戰 打得 越 兇 這個 台灣 的 出口 表現 越 好 這有 他 的 一個 自然 週期 的 現象 那 第二 點 就是 台灣 這幾年 的 確也 做 了 比 較 明顯 的 產能 替代 效果 了 我們 具體 觀察台灣 在外 銷訂 單當 中 各大 族群 的 變化 藍色線 在 過去 幾年 一直 來 的 都 是 比 較 高 的 就是 美國 市場 那 我們 勘察 到 黃 色線 是 中國 以及 香港 市場 過去 來 看 是 僅次 於 美國 市場 的 外銷 訂單 但是 在 今年 6 月份 左右 東協 市場 也 就是 綠色線 已經 正式 的 超越 中國 和 香港 成為 台灣 的 第二 大外 銷訂 單 的 市場 這說 明其實 市場 上 還是 比較 顯著 的 產能 轉移 的 現象 開始 有所 發酵 這個 值得 大家 多 做 一些 觀察 和 留意 就是 說 我們 必須 承認 按照 這個 角度 而言 其實 ECFA 以 它 的 法規 的 時 效性 早就 該 停 了 早就 該 停 了 現在 早就 已經 延長 了 那麼 明年 的 總統 大選 當然 可能 會 採取 更進 一步 的 變數 但是 如果 是 光 從 經濟面 來 看 是 不受 影响 的 啊 那 从 个别 产业 来看 啊 可能 会 有 个 比较 大 的 影响 这个 就 提供 投资 朋友 做些 观察 那 至少 从 整个 大盘 投资者 来看 相对 程度 没有 这么 大好 我们 看 一下 台北 股市 的 表现 台北 股市 在 昨天 收跌 了 75 点 了 短期内 跌破 了 五日 线 但是 呢 昨天 美国股市 上涨 啊 道 琼 上涨 251 点 零点 68% 摔 375 点 标普 上涨 27 点, 0.59% 坐在 4768 点 纳指 上涨 98 点, 0.6% 坐在 1503 点费半 上涨 21 点, 0.53% 坐在 4125 点 看得出来 美国股市 市大 指数 还 在 持续 的 膨高 当中 甚至 标普 摆 指数 距离 历史 高点 就 不到 50 点 的 距离 了 這 真的 是 隨便 便 就 能夠 創下 歷史 新高 了 大家 不用 太 意外 了 那 我們 講到 這邊 還是 要 了解 你 可以 觀察到 在 整個 20 年 到 20 年 到 203 年 基本上 就是 屬 於 科技股 壓倒 一切 的 論調 即便 道 兄現 在講 很 兇 他 跟 科技股 的 漲幅 比較 起來 還是 偏低 所以 說明 什麼 意思 就是 投資 科技 成長 股其實 就是 參與 整體 景氣 循環 的 上行 推動 有 一天 美國 股市 持續 的 創下 歷史 新高 道瓊 賺 上 5 萬點 標普 站上 1 萬點 的 時候 基本上 還是 由 科技股 來 推動 不 可能 是 可口 可樂 不 台北 股市 創下 3 萬點 的 大關 也 不 可能 是 由 中華電信 遠傳 帶動 的 為 什麼? 這些 就是 實業 股 它 就是 一個 穩定 的 配息 概念股 所以 在 這種 狀態 底下 我 反而 會建議 大家 我們 必須 根據 周期 的 觀念來 做 一個 思考 這個 時候 我 任何 產業 哪 一支 個 股會創 新高 你 不用 管 你 確定 大盤 會 創 新高 就 好 那 你 要 選擇 大盤 情緒 低迷 的 時候 來 進行 佈 建 所以 我們 還是 要 再 宣傳 一下 這個 後 天禮 拜 五 晚上 8 點鐘 就是 我們 204 年 第一季 財經 號角 的 聽 友會 了 每 一個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 來 做 判斷 和 檢討 我們 直播 主要 是 分享 市場 的 動態 但 大多 數我個 人 的 操作 和 實質 觀點 都 會 在 我們 的 會員系 統當 中來 分享 短期 波動永遠 都 會 變 但 長 期 一定 會 依 憑 著 某些 規律 我們 就是 去 尋找 這樣 的 規律 那 如果 對 於 我們 的 聽 友會 有 興趣 歡迎 各位 可以 現在 緊急 下單 那 當然 如果 說 這邊 有 更 多 興趣 也 可以 直接 參加 我們 的 財經號 角會員系統 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽權 以外 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 報告 以及 基礎 系列 的 小白 課程 事實 上 我 必須 跟 投資 朋友 分享 就 說 我們 基本上 在 整個 學習 的 數據 當中 就是 要 跟 大家 分享 是 你 看 我們 不管 是 聊 今天 的 ECFA 聊聯 準會 所公 佈 的 數字 其實 都 可以 從 這些 數據 當中 看到 它 背 後 的 真相 從 數據 上 來 看 有 時候 都 覺得 很 恐怖 或者 說光 聽 到 新聞 都 很 可怕 可是 我們 具體 了解 之後才 可以 了解 整個 財經 世界 背 後 的 具體 真相 所以 我們 節目 基本上 有個 特點 叫做 用數 據 看 世界 那種 單條 的 線 性關 係 給你講 一個 理論 就是 說 美國 經濟 一定 會 衰退 怎麼樣 的 話 那種 利潤 是 不會 在 我們 的 節目 當中 的 我們 就是 用數 據 看 世界 用數 據 看 世界 你 才 會 發現 原来 这个 世界 跟 我们 想象 的 完全 不 一样 我 举个 例子 来说 最近 有 很多 203 年 的 年度 的 回顾 报告 我 都 在 看 其中 看到 了 一篇 我 就 觉得 特别 有趣 是 最近 prohub 针对 整体 203 年 年度 回顾 的 报告 来 盘点 全球 用户 最 喜欢 的 女优 以及 影片 的 类型 我 觉得 非常 有趣 因為 正常 來講 我 想 說 會 去 這些 色情 網站 瀏覽 的 男孩子 大部分 可能 看 的 都 是 一些 對 於 愛情 有所 嚮 往 的 就是 很 正常 的 那種 影片 結果 發現 今年 最受 歡迎 的 影片 的 分類 第一名 叫做 TheGoldenAge 什麼 叫 TheGoldenAge 他講 的 叫做 黃 金 時代講 的 是 熟 男 熟女 這 原本 大家 都 覺得 男孩子 就是 喜歡 年 輕 的 嗎 沒 有 大家 都 是 喜歡 熟 男 熟女 的 類型 那 其次 呢 叫做 SuperSize 這 原本 我們 想 說 可能 是 這個 身材 比較 中性 的 苗條 的 結果 大家 第二名 喜歡 的 叫做 SuperSize 這叫 什麼 大尺 碼 是不是 然 後 第三名 叫 什麼 sexmachine 這個 我 就 聽 不 懂 uniform 我 懂 了 制服 控然 後 再 來 是 sexualhealing 性愛 治療 其實 你 會發 現當 你 去 具體 了解 某些 數據 和 報告 的 時候 你 會 發現 這個 大家 原本 心裡 想 的 跟 真實 所點 取 的 那個 滑鼠 的 動作 其實 跟 心理 當中 其實 是 差 的 蠻 多 的 我 再 舉個 例子 那 這張 圖表是 他 去 針對 全球 地區 最 喜歡 收看 類型 的 調查 你 會 發現 這個 美國 很 有趣 美國 的 部分 最喜歡 的 美國 基本上 有 6 成 人口 都 是 白人 但是 最喜歡 的 影片 卻 是屬 於 這個 非裔 的 美非裔 美籍 美國人 這樣子 那麼 加拿大 和澳洲 也 很 特別 想 說 這個 應該 就是 符合 正常人 的 不是 正常 人口 應該 想 說 符合 正常性 別 比例 的 口味 嗎 如果 是 異性 戀比 較 多 的 國家 或者 經濟體 的 話 那 當然 就是 很 喜歡 看異 性戀 的 這個 影片 結果 他們 都 喜歡 lesbian 而且 是 女 同性 戀 這個 就 比 較 特別 一點 那麼 你 像是 這個 南美洲 的 部分 這個 是 就是 剛好 的 意思 但 不管 怎麼 說 了 就是 你會 發現 整個 世界 大家 所真實 所表現 的 概況 跟 心理 當中 其實 想 的 非常 多 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事情 就是 203 年 你 看 了 很多 的 報告 他 都 顯示 一件 事情 這是 我們 心裡 想 的 跟 我們 具體 採取 的 動作 完全 不一樣 今年 從 股票 市場 來 看 你 以 為 是 大牛市 你 以 為 所有人 都 在 車上 結果 你 具體 觀察市場 上 在 204 年 的 看 多 看 空情 緒 從 年初 一路 看下 來 不要 講我們 散戶 了 連投行 都 一路 看空 看 空到 今年 10 月終 於 轉多 你 都 會 發現 到 這種 跡象 我們 具體 想 的 跟 具體 錯 的 其 實差 的 非常 多 OK 對 對 對 我們 是 禮拜 五 的 晚上 8 點鐘 來舉辦 聽友會 為 什麼 是 晚上 8 點鐘 有些 人 說 為 什麼 不 晚上 五六 點鐘 為 什麼 不 晚上 10 點鐘來 辦 我 再 舉個 例子 這張 圖表是 Pornhub 他 去 統計 就是 什麼樣 的 時間 線 最 容易 網站 的 流量 特別 高 具體 觀察特別 低 的 就是 藍色區 塊 大概 就是 每天 早上 五六 點的 時候 就 沒什麼 人 在 使用 這個 網站 但是 你 可以 觀察到 你 像 我們 就是 8 點半會 開始 做 直播 所以 這段 時間 是 大家 最冷靜 的 時候 這個 時候 我們 辦 大家 就 可以 專心 聽 一直 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 弄弄 但是 你 看到 五六 點那個 高峰 過了 以 後 七八 點剛 好 又 是 最低 的 時候 也 就是 大家 最能夠 冷靜 的 時候 是 我們 八點 半 這個 就是 原因 我們 其實 做 任何 的 時間 上 的 選擇 都 是 希望 大家 最冷靜 的 時候 好好 的 聽 我們 娓娓 道 來 整個 財經 世界 的 變化 所以 一定 要 參加 我們 財經 號角 的 聽 友會 ok 啦 好 啦 我們 今天 基本上 就是 做 兩件 事情 第一 個 來 跟 大家 聊 到底 鴻海 的 運輸 危機 油價 的 噴出現 在 我們 要 怎麼 解釋 這種 情況 跟 同學 分享 不用 找 理由 解釋 在 多頭 氛圍 當中 這種 利空 它 都 變成 利多 了 能源 股持續 飆高 嗎 那 第二 點是關 於 ECFA 可能 在 這 一次 中國 採取 貿易 壁壘 認定 以後在 未來 可能 會 真的 會 受到 衝擊 台灣 出口 總體 上 而言 會 被 受到 衝擊 答案 是 不會 但是 從個體 而言 他 可能 對 他 的 衝擊度 來 的 相 對 比 較 高 但是 我們 必須 承認 對 於 總體 來 看 這 真的 是 美中 越亂 台灣 半導體 的 出口 額 真的 是 越 高 至少 從 這幾年 的 觀察要 點是 如此 來 看 的 OK 好 那 我們 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 台股 上 漲 64 點 今天 預 估量 能 大概 250 億 左右 收到 17, 642 點對 啦 因 爲 你 看 快要 聖誕節 所以 量 能 本來 就 會 縮 所以 大 概率 了 最近 其實題 材輪動 速度 也 很快 大概 就是 那 一支 當道 了 OKOK 天維 投資 朋友 OK 好 聽 友會 也 會 開始 嗎 不會 聽友會 是 非常 認真 直播 的 這個 認 真的 這個 講座 OK 好 沒錯 這個 是 小編 這是 我 準備 的 資料 我們 小編 很 震 驚 的 對 只是 說 我們 在 整個 行情 的 變化 當中 傳統 產業 對 影響 很大 而且 傳統 產業 的 勞工數 很多 這個 就是 面臨 著 很大 的 比 較 尷尬 的 狀態 就是 我們 都 很 清楚 這個 一點 的 那個 貿易 壁壘 他 基本上 對 於 台灣 出口 完全 達 不到 任何 的 影響 但是 台灣 這些 出口 金額 最大 的 這些 產業 他 的 勞 工人 數就 特別 少 大部分 是 从事 服务业 的 所以 这个 是 面临 真的 比较 尴尬 的 一个 窘境 这 就 考验 我们 政府 对于 贫富差距 或者说 产业 分布 的 采取 的 动作 了 905 分 感谢 各位 进行 参与 如果 喜欢 我们 节目 记得 帮 我们 进行 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速点 读 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看 板 顺利 操盘 愉快