2023/12/26(二)科技七巨頭 2024還能漲?【早晨財經速解讀】

谢谢 大家 我 是 苹果 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 时间 是 台北 时间 203 年 12 月 26 号 礼拜二 早上 8 点 32 分 大家 转回 收听 号 每天 早上 开放 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 昨天 是 耶诞节 所以 美国股市 不 开盘 今天 我們 就 聊 兩個 主題 第一 個 是 美國 的 七大 巨頭 在 204 年 還有 沒有 持續 推升 的 力度 畢竟 在 203 年 這 一些 七大 巨頭 的 平均 漲幅 是 7 成 那 權值 已經 這麼 大 了 如果 204 年 還像 203 年 這麼 漲 的 話 那 道 瓊 早就 已經 上 5 萬點 了 是 吧 那 另外 一方面 我們 看到 這一波 台灣 經濟 成長 率 在 主計 處公 佈 之後對 於 204 年 的 展望 也 是 極度 亮麗 的 整個 美國 和 台灣 本身 對 於 經濟 增長 預期 的 不同 有 沒 有 可能 造成 股票 市場 漲幅 的 錯位 畢竟 如果 台灣 的 經濟 成長 是 204 比 203 還要 來 的 好 而 美國 的 經濟 成長 是 204 比 203 來 的 弱 那 有 沒 有 可能 變成 台北 股市 上漲 美國 股市 緩漲 的 這樣 的 一個 趨勢 呢 今天 就 來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 和 觀察事實 上年 關將 近現 在 我們 基本上 可以 定調 的 本輪 的 耶誕 老人 行情 是 如火如荼 的 到 來 至少 在 12 月 25 號 之前 美國 股市 在 1 月份 和 12 月份 的 拉 抬 效果 是 特別 顯著 的 事 實上 每年 的 冬季 也 就是 美國 股市 的 聖誕節 一路 到 元旦 這一波 行情表 現都 是 非常 之亮麗 的 那 我們 具體 觀察美國 股市 按照 過往 的 格局 通常 以 牛市 結構 來 看維持 的 時間 大概 都 是 兩年 到 三年 起跳 而 熊市 的 時間 通常 在 一年 之內會 結束 所以 如果 我們 把 它 視為 203 年 等同 於 牛市 的 新 啟動 那換算 整個 庫存 週期 他 大概 還會 有 一年 到 兩年 的 上行 區間 可以 來 做 理解 那 有些 人 不 理解 啊 說 不 對 啊 這個 2024 年 才 最 有 可能 衰退 所以 照理 來講 204 年 的 衰退 應該 要 在 203 年 反應 而 不是 那麼 早 在 20 年 反應 所以 呢 很 有 可能 衰退 時間 線 啊 一路 被 延到 205 年 了 於 是 呢 204 年 反而 有 可能 會 進入 到 股市 的 熊市 區間 這種邏輯 當然 都 可以 理解 但是 我們 至少 可以 承認 在 整個 熊市 的 邏輯 當中 他 往往 的 來 的 時候 是 非常 快 非常 迅速 的 這個 時 機點 啊 你 如果 是 用 單純 定期 定額 均 攤 的 模式 你 沒 辦法 把 你 的 主要 資金 成本 攤 在 低點 為 什麼 因為 他 就 出現 那 幾個 月 甚至 在 20 年 3 月份 他 出現 才 兩個 月 而已 你 根本 就 買 不 完 所以 巴菲特 為 什麼 在 20 年 現金 水位 又 創下 10 高 很 簡單 嘛 他 想要 買 但是 呢 時間 不夠 所以 我們 必須 了解 到 整個 美國 股市 的 長 期慣性 就是 長 牛 急 熊 牛市 它 總 是 會 緩步 的 持續 推升 而 這個 緩步 的 持續 推升 它 通常 隱含 著 一點 半信半疑 的 情緒事 實上 如果 是 以 今年 統計 以來 表現 資產 最亮麗 的 當然 是屬 於 納斯達克 指數 其他 像是 日本 股市 或者 我們 看到 標普白 指數 NSCI 去除 中国 市场 后 的 表现 都 不错 今年 唯一 收跌 的 资产 有 三个 一个 是 美元 指数 收跌 0.9% 再来 是 我们 看到 的 原油价格 跌幅 10% 再来 就是 中国 NSCI 指数 了 跌幅 一成 三 這個 是 今年 少數 三大資產 收跌 的 跡象 好 那 這個 時候 我們 就 回來 聊 今年 以來 我們 看到 美國 的 權值 股整 體漲 幅表現 為何 呢 其實 是 非常 非常 亮麗 的 蘋果 今年 的 漲幅 是 高達 4 成 8 微軟 今年 漲幅 5 成 4Alphabet 今年 漲幅 5 成 8Amazon 今年 漲幅 7 成 9NVIDIA28% 這個 有點 驚人 啦 臉書 Meta 漲幅 187% 特斯拉 漲幅 113% 不過 客下 今年 算是 偏弱 的 漲幅 只有 14% 跑 輸給 大盤 里 萊 的 部分 漲幅 5 成 5 其他 像是 博通 漲幅 9 成 8Visa 漲幅 2 成 3JPMorgan 漲幅 2 成 3 沃爾瑪漲 幅僅 只有 9% 在 前 幾大 成分股 當中 少數 收跌 的 一個 是 聯合 健康 另外 一個 就是 Action 美孚 跌幅 有 7% 不過 呢 我們 看 如果 是 以 分別 以過 去 一周 過去 一個 月 過去 三個 月 過去 六個 月 來 看 的 話 其實 特斯拉 的 股價 在 幾大 科技 權值 股當 中表現 是 比 較 差 的 特斯拉 到 目前 為止 過去 6 個 月 的 績效 是 2.6% 所以 對 於 這些 科技股 來 看 當時 在 20 年 其實 是 蠻 艱困 的 一年 納指 在 去年 最大 跌幅 曾 經來 到 三成 五 但是 203 年 這些 科技 巨頭 都 採取 了 報 復 性 反彈 在 AI 行情 和 市場 降息 的 加成 效果 底下 上漲 幅度 是 高達 5 成 4 我們 具體 觀察 如果 把 這 7 支 科技股 我們 講的 Magnificent7 加起 來 它 等同 於 把 日本 股市、 法國 股市、 中國 股市、 英國 股市 加起 來 都 不如 這 7 隻 科技 巨頭 的 權值 結構 來 的 大 所以 整個 這 7 隻 巨頭 占 標普拍 指數 的 權重 目前 已經來 到 接近 3 成 左右 所以 你會 覺得 那 台北 股市 真的 很 誇張 一家 台積電 就 已 經到 4 成 了 那 造就 指數 衝高 的 原因 當然 就 來 自 於 這 7 隻 巨頭 顯著 的 資金 行情 的 衝高 那過 去 我們 曾經 在 聽 友會 有 跟 投資 朋友 提過 他 的 直接 關 係 和 間 接關 係 我們 就 直接 探討 結果 就 好 這 一些 7 支 科技股 的 平均 漲幅 因為 已經 高達 7 成而 如果 你 把 這標 普派 指數 7 支 股票 予以 剔除 的 話 剩下 的 493 支 股票 漲幅僅 只有 一成 5 而已 跑 輸給 市場 的 大盤 足以 彰顯 這些 權值 股 的 體量 其實 已經 提高 非常 多 了 那 我們 具體 要 往 下 看 因為 今年 以來 其實 很多 資產 結構 表現 的 不是 那麼 亮麗以 銀行 股來 看 就是 其中 一個 例子 雖然 今年 3 月份 矽谷 銀行 出事 以 後 大量 的 資金往 科技股 來 做 移轉 可是 也 有 很多 的 資金 是 從 中小型 的 銀行 轉移 到 大型 銀行 但是 如果 你 以長 期績 效來 看 你 可以 了解 我們 想要 讓 自己 的 資產 增值 唯一 的 方式 真的 就是 投資 這些 科技股 但是 科技股 輪替 很快 啊 所以 必須 用 ETF 或者 基金 的 方式 來 做 替代 如果 你 投資 金融股 你 期待 某些 金融股 能夠 跟上 大盤 的 表現 那實 在 是 異想 天開 了 舉個 例子 來 看 我們 看到 金融 時報 最近 做 了 一篇 專題 來針 對 美國 各家 大型 銀行 在 整體績 效層面 的 表現 從 201 年 以來 我們 看到 標普白 指數 漲幅 是 接近 有 30% 可是 你 看僅次 於 標普 的 只有 一家 那 就是 JPMorgan 漲幅 大概 是 290% 其他 就 遠落 後 於 大盤 了 你 像是 摩根 士坦利 的 部分 同期 時間 內 只 漲幅 20% 其他 像是 高盛 花旗 美銀富國 等等 漲幅 甚至 連 10% 都 沒 有 達 到 幾乎 是 整個 標普拍 指數 漲幅 的 三分之一 所以 我 才 跟 投資 朋友 一直 分享 你 想要 有 一天 你 的 資產價格 能夠 水漲 船 高 不 可能 藉由 中華電信 不 可能 藉由 艾森 美孚 讓 你 的 資產有 一天 快速 的 攀高 這難度 是 非常 大 的 你 頂 多 就是 為 了 一些 配息 考量 來 進行 佈 建 那 如此 亮麗 的 漲幅 不免 讓 人家 擔心 說 這些 科技股 不 一定 是 那個 人家 金融股 部長 不 一定 是 能源 股部長 不 一定 是 銀行 股部長 有 可能 是 科技股 估值 過高 的 問題 股價漲 這麼 多 那 你 是否 有足夠 的 獲利 推升 沒有 足夠 獲利 推升 他 就是 泡沫 那 我 想 跟 投資 朋友 分享 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 早 在 今年 二 三季度 當多數 的 公司 還在 獲利 衰退 當中 掙扎 的 時候 科技 巨頭 早就 在 Q2 就 已經 回到 獲利 的 上行 軌道 了 你 觀察 這些 股票 的 營收 年增率 甚至 都 還沒有 在 本輪 的 景氣 下行 當中 進入 到 負增長 所以 基本上 無一 例外 這些 科技股 大部分 都 已經 進入 到 軟著陸 的 區間 了 我們 從 實質營 收來 看 其實 大部分 在 整個 203 年 的 貢獻 都 是 從 這 7 支 科技股 來 做 拉 抬 的 什麼 意思 就 這 7 支 科技股 不 只 沒 有 那種 極端 泡沫 的 問題 今年 標普 賺 的 錢 就是 這 7 支股 貢獻 的 其他 493 支 股票 根本 就 沒 賺 錢 我們 必須 這樣 理解 所以 我們 要 具體 來 留意 那 一家 一家 來 探討 首先 我們 聊 的 是 蘋果 蘋果 他 作為 全球 市值 最大 的 股票 在 Q3 的 紀錄 已經 說 是 894 億 那 主要 還是 受到 一些 電子 產品 的 衰退 了 年 減率 是 有 衰退 0.7% 但 幅度 也 不是 特別 大 他 是 在 整個 第三季 少數 在 營收層 面有 下滑 的 權值 股不過 因為 蘋果 這次 財報 已經 很 明顯 說明 了 這 一次 Q3 的 營收 年減 很 有 可能 是 因為 積極 效果 所導致 的 因為 去年 三季度 供應鏈 中斷 所以 當時 有 很多 的 市場 的 下 單量 突然 在 三季度 暴增 以防 訂 不到 貨 所以 今年 按照 積極 效果 而言 容易 降下 來 那 當然 蘋果 i15 的 銷量 的確 不如 前 幾年 i13、 i14 的 那種 爆量 潮 但是 我們 具體 觀察 它 在 服務營 收 的 部分 其實 是 有 非常 顯著 的 結構 優化 蘋果 以前 在 iPhone 的 手 機營 收市 占 都 是 來 到 6 成 左右 最近 幾年 已經 下滑 到 4 成 8 取而代之 的 反而 是 服務營 收 也 就是 我們 講的 AppStore 服務營 收不斷 的 擴大 足以 讓 蘋果 在 未來 十幾年 內 從 原本 的 標準 的 硬件 股硬鐵 股轉 化成 軟鐵股 那麼 他 就 打入 Google 或者 打入 Amazon 這樣 的 一個 軟體 股 這種 相對 防禦性 資產 的 一個 配件 因為 畢竟 硬體 股 它 還是 有產能 過剩 的 一個 問題 那 另外 一方面 全球 的 智慧型 手機 的 市 佔率 當中 神獸 目前 保持 20% 左右 的 市 佔 但 蘋果 即便 在 如此 高 單價 之下 也 佔 了 20% 左右 的 市 佔 但 在 全球 第三名 的 手 機市 占 已 經並 不是 華為 而是 小米 佔 比 大概 13% 左右 再來 像是 OPPO 那華為 的 部分 我們 要 反而 要 觀察 這次 這個 Mate60 推出 之後有 沒 有 在 中國 市場 有 非常 顯著 不管 是 產能 的 提升 或者 是 在 市 佔率 的 提升 值得 大家 來 多 多些 留意 事實 上 全球 的 智慧型 手機 出貨量 本來 就 已經 飽 和 了 所以 蘋果 本來 就 有 立即 轉型 的 壓力 存在 我們 看 大概 在 2016 年 左右 全球 對 於 手機 的 需求量 大概 是 14 億支 左右 到 17 年 18 年 19 年 就 掉 到 13 億支然 後 20 年 12 億支 到 現在 基本上 已經 接近 有 8 年 的 時間 都 在 顯著 的 下滑 當中 所以 這個 是 一個 長 期慣性 我們 必須 了解 的 方向 就是 本來 手機 市場 就 沒 辦法 有 更 進 一步 的 突破 了 所以 蘋果 今年 漲 那麼 多 基本上 是 有點 害怕 的 了 必須 承認 但是 它 的 服務營 收 在 增長 是 真的 你 看 它 的 蘋果 每個 季度 的 營收 它 都 會 有 受到 iPhone 的 歷史 季度 的 慣性 影響 比如 說 每年 的 第四季 和 一季度 賣得 特別 好然 後 在 二 三季度 就 開始 掉 下來 但是 如果 你 看 servicerevenue 也 就是 服务 营收 的 部分 它 就是 继续 持续 的 攀高 所以 这种 状态 我 认为 长期 下去 各个 十年 二十年 服务 营收 可能 就 能够 顺势 的 超越 iPhone 十只 所 占 营收 的 占 比 了 再 來 我們 看 一下 微軟 的 部分 微軟 它 是 標準 的 軟著陸 這 一次 在 Q3 的 營收 是 56 億 美元 年增率 是 13% 主要 由雲端 部門來 貢獻 那 我們 都 很 清楚 隨著 市場 預期 對 於 未來 AI 需求 的 大增 對 於 雲 端的 需求 已經 增強 更 重要 的 事情 是 微軟 到 現在 為止 還是 OpenAI 的 重要 投資者 隨著 AI 席 捲 的 全球 產業 我們 看到 這 一次 不管 它 所 推出 的 Copilot 還是 在 各 項民運 當中 都 隱含 著 微軟 這一波 在 AI 領域 的 領先 那 微軟 這一波 的 營收 年增率、 季增率 以及 年增率 應 該講 每個 季度 的 年增率 最低 最低 在 去年 第四季 也 不過 下滑 到 2% 什麼 意思 啊? 它 是 軟著陸 它 在 本輪 的 景氣 下行 過程 當中 獲利 從 來 沒 有 衰退 過然 後 就 開始 回到 正成長 了 現 在 是 12.8% 左右 那 微软 目前 最大 的 竞争对手 是 GoogleGoogle 在 Q3 的 营收 是 高达 76 亿美元 年增率 是 1% Google 推出 的 BUD 虽然 在 效能 上 是 比 OpenAI 略输 一筹 但是 它 的 广告 营收 也 非常 之 稳定 所以 导致 现金流 层面 没有 太大 的 问题 这一波 也 是 标准 的 软着陆 你 看 去年 第四季 Google 开始 进行 大规模 的 资本 准结 以后 成功 的 让 营收 年增率 在 去年 第四季 成功 的 足底 最低 曾 經來 到 1% 現在 又 再度 回到 11% 的 上行 軌道 上 了 那 另外 一個 很多 人會 在 本輪 的 AI 競爭 當中 忽略 掉 亞馬遜 其實 本身 所帶 來 的 增長 前景 亞馬遜 本季 的 營收 其實 幅度 來 的 是 比 微軟 和 Google 都 來 的 高 的 亞馬遜 賺 的 錢 是 體量 是 比 較 大 的 總營 收是 1430 億當然 年增率 13% 主要 還是 靠 AWS 雲端 收入 來 帶動 亞馬遜 其實 很多 人 在 本輪 的 AI 領域 當中 可能 會 忽略 掉 但 他 本身 其實 對 於 雲端 服務 以及 我們 看到 的 雲端 運算 的 部分 其實 有 非常 顯著 的 市 佔率 增長 目前 來 看 基本上 是 僅次 於 微軟 的 市 佔率 這個 是 值得 大家 來 多 做些 留意 和 方向 的 今年 漲幅 也 相當 亮麗 再 來 就是 AI 的 硬件 主要 的 供 應者 了 那 就是 輝達 在 Q3 的 營收 是 高達 18 億 美元 年增率 是 爆炸性 的 206% 好 這個 是 遠 超過 市場 預期 輝達 已經 把 GPU 八成 市佔給 吃 下 來 了 等 於 接下 來針 對 AI 伺服器 的 所有 需求 在 未來 兩年 內應 該 都 是 由輝 達 完全 吃 下來 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 我們 看 204 財年 也 就是 今年 了 2024 財能 今年 海通 的 預 估值 EPS 是 9.48塊 205 年 的 預 估值 是 2 塊 等 於 是 他 翻 了 兩倍 以上 喔 那 你 說輝 達現 在 本益比 50 倍 60 倍 很 高 嗎? 明年 只要 他 的 獲利維持 著現 在 的 成長 預估 圖 明年 本盈 比瞬間 就 掉 到 20 倍 了 你 再 往後年 一 推 就 變 10 倍 了 所以 你 才 會 理解 爲 什麼 市場 願 意給 他 這麼 高 的 評價 所以 輝達 在 本輪 的 AI 領跑者 當中 的 確是 一個 值得 大家 所觀察 和 留意 的 方向 再來 我們 必須 了解 在 整個 輝達 尤其 是 半導體 企業 當中 它 的 確在 眾多產業 當中 它 上行 的 幅度 是 來 的 最快 的 我們 就 看 右方 EPS 的 推行 力度 你 看 一下 這美光 的 部分 已經 連續 三個 季度 虧損 了 愛斯摩爾 這個 過去 是 受到 美中 半導體 帶 貨潮 的 影響 曾 經有 亮麗 的 表現 但是 在 今年 Q2、 Q3 基本上 也 開始 釋出 比較 悲觀 的 猜測 了 那台 積電 今年 一 整年 都 賺 的 比 去年 少 這個 很 好 理解 然 後 這 就是 庫存 的 原因 德州 儀器 也 連續 疲憊 三個 季度 了 英特 爾 更 不用 想 英特 爾 已經 虧損 太久 了 都 已經 幾乎 完全 被 市場給 淘汰 了 他 的 財報 真的 是 已經 從 20 年 以來 就慘 的 離譜 其他 像是 SamsungAMD 或者 高通 層 面表 現 的 不好 但是 你 看到 在 整個 輝達 EPS 和 營收 的 增長 力度 各位 就 可以 了解 到 這個 趨勢 的 區別 有 多 明顯 了 所以 我們 必須 承認 了 就是 輝達 好 也 不 代表 整個 半導體 好 但是 輝達 至少 對 於 半導體 來 看 它 是 一個 重要 的 領頭 羊 值得 給投資 朋友 多 做 一些 思考 和 留意 了 好 那 另外 一個 就 臉書 了 臉書 我 是 大家 也 知道 我長 期 都 不是 很 看好 臉書 但 臉書 今年 漲幅 仍然 是 高達 150% 不過 我們 可以 觀察 了 針對 最近 皮 尤 中心 所公 佈 的 203 年 美國 青少年 的 社群 媒體 和 科技 調查 的 報告 顯示 13 歲 到 17 歲 的 美國 青少年 第一名 使用 的 頻率 看 得 清楚 反而 是 什麼 是 YouTube 有 93% 的 比例 所以 臉書 它 的 優勢 是 什麼 臉書 它 的 優勢 是 用 的 人 很多 但是 不 代表 大家 喜歡 用 每個 人 至少 都 會 有 一個 臉書 帳號 你 看到 YouTube 青少年 的 使用 比率 是 93% 第二名 是 TikTok 比率 是 63 第三名 是 Snapchat 使用 比率 是 60% Instagram 臉書過 去 所 收購 的 平台 最近 已經 掉 到 第四名 了 第五名 才 是 臉書 使用 比率 只有 3% 好 所以 各位 可以 理解 這個 雖然 臉書 在 過去 一年 採取 高 強度 的 資本 准結 成功 的 抑制 住 一些 我們 看到 營收 獲利 的 下滑 但 他 也 只是 一個 短期 的 現象 我們 還是 要 看 他後續 發展 的 力道 因為 如果 我們 觀察 在 臉書 的 實境 實驗室 當中 目前 的 資本 支出 仍然 遠大 於 其 revenue 我們 看到 紅色柱 狀體 是 他 的 營運 成本 那綠色 區塊 是 他 的 獲利 這個 實質 營收 那個 幅度 還是 差 的 蠻 多 的 體驗 投資 朋友 做些 思考 啦 那 最 後 就 特斯拉 了 特斯拉 在 本輪 財報 當中 也 是 表現 比較 差勁 的 這次 營收 是 23.5 億 美元 年增率 9% 股價 連續 第三季 在 財報 公 佈 之 後 下跌 了 比 較 諷刺 的 是 去年 第四季 開始 特斯拉 就 採取 了 一系列 的 降價行 為 當時 從 毛利率 25% 一路下 調到 現在 17% 結果 毛利率 下滑 過快 比亞迪 的 毛利率 反而 一直 保持 在 15% 左右 而且 在 實體 交車輛 的 部分 終於在 今年 三季度 特斯拉 和 比亞迪 已經 完全 打平 了 所以 這對 於 特斯拉 的 壓力 來 看 是 非常 大 的 加上 如果 我們 看 滲透率 的 部分 中國 市場 在 今年 上半年 已經來 到 了 三成 左右 美國 在 7 個 了 就 滲透率 跟 市 佔率 有 什麼區 別市 佔 率講 的 是 你 電動車 賣 的 數量 佔 全球 的 數量 當中 比值 有 多少 滲透率 是 在 這個 地區 當中 你 買 你 每賣 10 輛電動車 汽車 有 多少 輛是 電動車 那 中國 市場 每 10 輛 就 有 30 輛是 買 電動車 的 那 美國 的 部分 才 7 輛好 這個 滲透率 是 比 較 低 的 那 當然 了 這也 跟 中國大陸 內部 的 補助 系統 是 有關 的 你 看 這前 幾名 的 呃 我們 看到 的 中國 的 電動車 比亞迪 的 影像 是 海鷗 呃 他 才 7 萬塊 人民 幣那 這 30 萬 左右 就 能夠 買 到 啊 好 那 model3 哦 modely 哦 這 基本上 都 是 百萬 起跳 的 嘛 其他 你 像是 什麼 武林 紅光 啦 武林 賓果 啦 這個 就是 小車 嗎 那 這個 總售價 大概 就 10 萬 2 新台幣 而已 真的 蠻 便宜 的 加什麼 熊熊 貓 等等 但 我們 必須 跟 投資 朋友 聊過 去 我們 對 於 特斯拉 估值 的 上 漲本來 就 不是 希望 他 電動車 賣 的 多 好 他 的 電動車 只是 要 穩定 他 的 現金流 而已 因為 全球 的 汽車 銷量 早就 已經 飽 和 早 在 17 年 18 年 全球 汽車 銷量 大概 就是 接近 在 9000 萬輛 如今 從 19 年 以 後 再也 回 不到 17 年 18 年 的 水平 所以 現在 用車 的 人 就 比前 幾 年少 這麼 多 你 怎麼 期待 電動 車會 有 那種 爆發性 的 增長 因為 他 根本 就 不 開車 美國 和 中國 市場 的 區別 在 於 中國 的 銷量 至少 已經 重返 17 年 的 表現 而 美國 的 汽車 銷量 自 從 15 年 16 年 來 到 170 萬輛 以後現 在 預估 明年 最高 也 到 150 萬輛 換句 話 說 這個 市場 的 需求 就是 沒 這麼 多 所以 特斯拉 當年 在 預估 203 年 達 到 20 萬輛 的 交車 目標值 這個 實現 難度 是 有點 高 的 他 不是 說 特斯拉 賣 的 好不好 的 原因 是 全球 就是 沒 這麼 大 的 需求 最終 大家 很 清楚 特斯拉 本身 估值 的 膨脹 很多 分析 師也 理解 他並 不是 最後靠 電動 車來 保持高速 的 成長 他 是 靠 其他 領域 像是 FSD 自動 駕駛 的 部分 都 只有 超級 電腦 的 營收 或者 一些 能源 儲能 系統 或者 Optimus 他 的 這個 特斯拉 的 機器 人 所以 這些 才 是 特斯拉 可以 保持 高 估值 的 原因 可是 到 目前 為止 這幾個 部分 還沒有 任何 一個 部門 正在 盈利 當中 所以 我們 做 一個 總結 今天 我們 聊 了 7 支美國 科技 巨頭 他 的 表現 那 在 7 支 科技 巨頭 當中 我 認為 我 稍微 認為 比 較 看好 的 是屬 於 microsoftamazon 和 輝達 和 alphabet 那 至於 蘋果 的 部分 它 只要 保持 穩健 我 就 覺得 可以 偷笑 了 因為 畢 竟現 在手 機市場 的 確也 是 一個 飽 和 市場 但是 如果 你 像是 特斯拉 和 meta 各位 可以 了解 我 的 態度 不過 通常 我 看 的 都 不太準 只要 我 看個 股 都 是 不太準 的 我們 只 看景氣 但是 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事情 是 大部分 的 科技 類股 你 雖然 看到 今年 的 高 估值 的 膨脹 但 他 不是 無 理由 隨便 便 一個 AI 行情 所吹起 的 泡沫 他們 都 有 具體 的 營收 和 獲利 支撐 今年 大部分 的 EPS 就是 由 這些 科技股 來 進行 貢獻 的 好 那 我們 接下 來聊 回到 台北 股市 的 表現 剛才 聊 完整 個 美國 的 幾大權 值股 科技 巨頭 之 後 看看 台北 股市 的 現況 台股 其實 已經 在 上方 盤旋 一陣子 了 那 因為 最近 是 聖誕節 所以 量 能 縮 的 很 明顯 在 17604 點中漲 是 囂張 8.21 點那 其實 很 清楚 在 整個 203 年 了 外資 之所以 比較 願意 進行 回補 還是 跟 降息 預期 有關 你 看到 在 整個 下半年 7 月 到 1 月份 幾乎 無 一 例外 多數 的 新 市場 國家 貨幣 都 在 顯著 的 走 深 格局 那 204 年 我們 按照 主計處 的 預 估值 台灣 的 經濟 成長 是 非常 亮麗 的 所以 基本上 明年 明年 的 EPS 層面 由 於 台灣 今年 是 台 積電 的 走 皮 所 拖累 明年 台灣 的 EPS 的 年增率 一定 超越 美國 市場 這是 必定 會 發生 的 這 不是 什麼 說 什麼 台灣 的 企業 比美 國增長 幅度 來 的 快 什麼 這個 轉型 來 的 快 它 纯粹 就是 一种 积极 效果 台湾 今年 积极 太低 了 台湾 今年 的 经济 成长 甚至 输给 美国市场 那种 发达 经济体 我们 看到 台湾 今年 的 经济 成长 有 3.82% 全部都是 由 民间 消费 所 带动 的 台湾 突然 变成 一个 内需 消费国 了 你 看到 民间 投资 和 存货 的 变动 全部 都 在 大幅 衰退 当中 但是 預估 204 年 的 經濟 成長 會 來 到 3.5% 民間 消費 有 支撐 民間 投資有 支撐 存貨 變動 開始 好轉 加上 現在 進行 204 年 的 新 一輪 的 政府 和 公營 事業 的 補貼 開始 即 將出 爐 那 不管 是 房市 上 的 補貼 還是 財政上 的 補貼 明年 都 會 陸續 的 進行 拉 抬 這個 值得 大家 來 多 做些 留意 事實 上 我們 從 最新 所公 佈 的 營業 氣候 測驗點 不管 是 從 製 造 營 建 業 服 務 業 的 角度 來 看 基本上 都 有 陸續 上 完 那 製 造 業 是 持 續 在 下方 主體 不過 最低 點也 已經 在 20 年 的 下半年 已經 開始 有所 出現 了 我們 事實 上 可以 了解 到 台灣 這幾年 一個 經濟 環境 最大 的 改變 就是 民間 的 消費 突然 把 整個 經濟給 拖住 了 過去 台灣 的 民間 消費 有 占 比 是 可能 連 3 成都 不到 了 但現 在 已 經來 到 4 成 5 成 甚至 可以 在 景氣 衰退期 間 他 完全 的 撐 住 整個 GDP 的 水準 即便 整個 市場 的 我們 看到 的 民間 投資 在 高速 的 萎縮 所以 民間 消費撐 得 住 就 說 明台灣 人 最近 是 真的 比較 敢花 錢 了 我們 可以 具體 觀察 你 看 台北 股市 在 20 年 到 203 年 已經 被 外資給 賣 了 這麼 多 但是 台北 股市 被 賣 了 兩兆 以上 居然 還 可以 漲到 現在 那 這說 明什麼 事情 呢 就 台灣 人 在 這 一次 不管 是 台商 回流 還是 整個理 財觀念 的 轉移 都 足以 彰顯 台灣 的 超額 儲蓄 有 開始 進 一步 進行 資產 配置 的 要件 我 最近 所 觀察到 知名 的 财经 月刊 也 就是 环球 金融 公布 了 203 年 全球 最 富有 的 国家 排名 前三名 分别 就是 爱尔兰 卢森堡 和 新加坡 台湾 是 第几名 台湾 是 第 14 名齐 拜 的 英国 德国 法国 荷兰 加拿大 以色列 比利时 日本 和 南韩 他 看 的 是 絕對 指標 不是 看單 純購 買力 你 看 單純購 買力 台灣 人購 買力 一定 是 比 較 大 但是 你 看 單純 財富 台灣人 還擁 有 這麼 多 加上 我們 前 幾個 月 所 追 蹤 的 不管 是 安聯 集團 所公 佈 的 20 年 全球 財富 報告 台灣 的 地區 淨 資產 是 高達 13 萬 820 歐元 超越 日本 新加坡 是 位居 亞洲 地區 人均 資產 的 部分 是 16 萬 歐元 它 是 僅次 於 新加坡 的 部分 其他 像是 瑞幸 在 最近 所公 佈 的 全球 財富 報告 20 年 台灣 的 人均 平均 財富 是 27.4 萬 美元 中位 數是 10.8 萬 美元 這兩個 數字 不管 是 我們 講中 位數 或者 平均 數都 比 日本 和 韓國來 的 高 所以 我們 必須 承認 這幾年 台灣 人 所 賺 的 錢 真的 非常 非常 之 龐大 那 我們 當然 可以 理解 到 這個 超額 儲蓄 的 大幅 擴增 他 就 必須 要 找到 一個 去 處 所以 就是 在外 資頻 調節 台灣 市場 你 看到 其實 大家 不要 覺得 說 外資賣 台股 而已 外資 其 實針 對 台灣 的 FDI 也 就是 海外 直接 投資 其 實淨 流入 也 在 減少 為 什麼 因為 台積 電到 亞利 桑那 到 日本 的 熊本 到德國 設廠 的 金額 遠 比別 人家 投資 台灣 還要 來 的 多 就是 台灣 就是 外匯 賺 的 太 多 了 台灣 到 處 在 海外 進行 佈 局 這個 是 從 實質 進出 進出 流入 的 一個 變化 所以 我覺 得 有 時候 我們 必須 了解 這個 有 時候 我們 看數 字 感覺 好像 跟 身邊 有些 落差 可是 你 看 的 數字 越 多 你 必須 要 理解 到 臺 灣人 真的 是 有 那 可能 有 幾百萬人 就 真的 是 非常 之 富有 非常 之 富有 他 足以 撐起 整個 盤 要不然 你 要 怎麼 理解 說 資產價格 是 如何 漲到 現在 的 但 有些 人 就 沒 辦法 理解 這 真的 有 一群 臺 商從 20 年 回來 臺 灣以 後 他 就 到 處 買 房子 他 甚至 不是 為 了 賺 錢 他 就是 找到 一個 資金 的 去 處 能夠 抗通 膨 而已 最近 我 才 看到 網 路上 有 很多 人 在 探討 什麼 讓 我 想到 以前 我 認識 金融 厭世費文 男 他 本身 也 很 喜歡 去 收藏 酒類然 後 那個 時候 我 就 問他 說 台灣 人 喝酒 有 喝 這麼 多 嗎 他 說 當然 不 像 日本 或者 韓國 那麼 誇張 日本 人 就是 喜歡 喝 韓國 就 喝 燒酒 但 那個量 其實 在 台灣 也 很大 後 來 我 去 看台 灣的 飲酒 人口 大概 是 不到 80 萬人 但是 常態 飲酒 就是 喜歡 小酌 的 可能 還 不到 10 萬 跟 那種 韓國 的 燒酒 差 的 遠 台灣人 那種 常態 喝酒 的 人 其實 沒有 想像中 來 得 多 很少 你 看到 喪屍 跟 下屬 下班 之後會 去 喝一杯 的 很少 台灣常態 的 是 酒後開車 那 是 題 外話後來 我 就 去 看到 一篇 報告 果然 是 這樣子 來 做 印證 的 你 可以 觀察到 首先 台灣 人 最 喜歡 的 威士忌 品牌 當然 是 JohnnyWalker 在 整個 201 年 的 進口量 是 來 到 30 萬瓶 左右 具體 你 觀察其 實台灣 在 全球 的 蘇格蘭 威士忌 當中 在 全球排名 當中 其實 第 4 名僅次 於 美國 法國 和 新加坡 這個 是 2019 年 的 排名 後 來 我 觀察到 整個 201 年 的 排名 整個 蘇格蘭 威士忌 的 前 5 大 出口 國台灣 已 經變 第 3 名 了 每年 的 出口 金額 你 到 台灣 的 市場 表現 來 看 是 大概 是 24 億台幣 左右 基本上 就是 僅次 於 整個 中國 市場 當中 所以 這個 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察 的 就是 很多 人會 想 說 臺 灣人 喝酒 喝 的 比 韓國 日本 人 都 少為 什麼 感覺 身邊 喝 威士忌 的 人 也 沒 這麼 多 怎麼 會 進口 這麼 龐大 的 量 是不是 想 跟 投資 朋友 分享 有 錢 人 都 是 低調 的 慢慢 嗑 然 後 不知 不覺 的 把 你 的 房子 股票 給買 走 這 就是 低調 悶聲 發大財 所以 我 才 跟 投資 朋友 分享 我們 一直 跟 投資 朋友 說 你 看 今年 我們 季效 很 亮麗 但 你 沒 有 必要 跟別 人講 我們 做 資產 部位 是 為 了 要 跟 大家 印證 我們 的 投資 策略 才 不 露白 投資 這條 路 很 孤單 你 賺 了 錢 你 跟 別人 說 人家 嫉妒 你 你 賠 了 錢 你 跟 別人 說 人家 嘲笑 你 所以 我 才 會 在 這邊 陪伴 著 各位 你 有 什麼 話 跟 我 說 就 好 不要 跟別 人 說 這個 低 調永遠 都 是 我們 作為 資產階級 非常 重要 的 方向 前陣子 我們 不是 那個 我 跟 小 編說 要 交換 那個 耶誕禮物 他 說 不用 給他 年終 就 好後來 呢 我 是 說 那 你 年 終要 就 現金 嗎 還說 你 有 什麼 想 買 的 東西 啊 後 來 他 傳 了 一個 連結給 我 我 一看 就是 那個 是 一個 非常 有名 的 啊 應該 因為 估計 估計 還是 我 已 經忘記 了 反正 一個 包包 我 不 確定 是不是 薄金包 了 就 有點 貴有 點貴 可是 我 一 看 我 就 說 這個 上面 沒有 logo 怎麼 看 起來 這麼 貴後來 他 就 跟 我 解釋 他 說 有 錢 人分 兩種 一種 就是 那種 爆發戶 貴族 爆發戶 追求 的 是 把 自己 和 普通人 給區 分開來 證明 自己 是 一個 有 錢 人 而 貴族 呢則 是 根本 不在乎 普通人 怎麼 看 他 他 只要 這個 階級 的 人 知道 他 背什麼 包包 就 可以 了 所以 呢 他 就 解釋 一個 現象 他 說 同一 個 品牌 當中 啊 越是 那種 低端 的 類別 那個 logo 就 越 大 比如 LV 便宜 的 LV 寫得 很大 那 孤寂 然後皮 帶 就 畫得 很大 這樣子 但是 越是 那種 高端 的 產品 比如 說 愛馬仕 的 鉑 金包 首先 你 要 有 排隊 訂 製 然 後 你 到 專 賣 店 你 要 秀 出 足 夠 的 誠 意 這 個 時 候 他 就 設 計 的 比 較 低 調 一般 人 看 好像 男生 看不出 來 那個 是 什麼 厲害 的 包包 但 同一 個階級 的 人 一 看到 那 就 會 非常 之欣賞 所以 為 什麼講 這個 為 什麼講 這個 的 意思 就是 台灣 有 錢 的 低調 的 人 是 真的 非常 多 的 所以 這個 每年 進口 這麼 多 JohnnyWalker 這個 有 錢 人 喝 是 很 正常 的 嘛 對 不 對 可能 小時候 你 這個 管家 阿姨 說 我 今天 想 喝一杯 香蕉 汁 還有 再 一杯 這 很 正常 的 我 想 跟 同學 分享 是 台灣 的 蘇格蘭 威士忌 的 進口 金額 是 全球 第三 大 你 就 可以 理解 到 台灣 到 目前 為止 資產階級 或者 說 資產 的 拉 抬 效果 它 是 怎麼 拉到 現在 的 就是 這些 人拉到 現在 的 所以 我們 必須 承認 我們 竟然 在 整個 台北 股市 的 循環 當中 其實 也 參 與 了 這樣 的 一個 角色 那 你 理解 到 這些 人 他 是 用 什麼樣 的 資產 在 投資 台北 股市 投資 台灣房 地產 你 就 可以 理解 到 這個 台北 股市 基本上 是 標準 的 淺 跌型 市場 很 難 跌下去 的 了 為 什麼 因為 這些 人 買 根本 就 不是 為 了 什麼 短線 的 價差 套利 短期 資金 的 移轉 他 就是 那種 很 穩定 的 買 盤族 跌 了 就 買 跌 了 就是 進行 資產 配置 好 9 點 04 分 我 本來 想要 繼續 聊下 那個 臺 灣的 圈子 股 的 那 沒關 係 我們 稍微 聊 一下 就 好 了 其實 你 可以 觀察到 了 剛才 我們 跟 投資 朋友 聊到 說 其實 台灣 投審會 核 對 於 對 外 的 投資額 在 整個 203 年標 高金額 來 到 250 億 似乎 已經 快要 超越 其他 海外 的 廠 商來 台灣 投資 的 金額 說 明什麼 事情 呢 臺 灣人 有 錢 到 什麼 程度 有 錢 到 到 處 去 海外 設廠 而並 不是 海外 的 廠 商到 處來 臺 灣設廠 雖然 有 你 看 很多 啊 美光 啦 愛斯摩爾 也 來 臺 灣設 廠 但 設廠 的 金額 完全 不敵 臺 灣到 亞利 桑那 設廠 的 金額 來 的 大好 這就 足以 說明 這幾年 的 外匯 賺取 是 非常 多 的 這個 超額 賺 超額 儲蓄 在 過去 兩年 所 賺 取 的 金額 幾乎 已經 超越 在 過去 可能 5 年 10 年 能夠 賺 取到 的 一個 資產 配置 提供 投資 朋友 OK 好 我們 看 一下 台北 股市 開盤 之 後 的 表現 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 和 留意 Ok 這個 台股 上 漲 5 點 1760 左右 在 做 震盪 今天 亮 因為 昨天 就 已 經聖 誕節 了 嗎? 所以 就算 外資 在 這兩天 有 一些 資產 的 移動 這個量 能 也 不會 特別 大 了 我 預估 大概 就 能夠 250 億 就 偷笑 了 對 吧? Ok 這個 假 外資 回流 了 是 嗎? 是 這樣 嗎? Ok 小編 懂 包小編 真的 很 擅長 這件 事情 就是 他 把 很多 的 包包 的 種類 或者 人性 的 邏輯 都 看 得 相當 透徹 我 覺得還 很 不錯 很 不錯 有 很多 事情 我 都 向 他 請 教 那些 有 錢 的 才 來 看 這個 頻道 來 操作 時間 是 這樣子 嗎 對 不 對 OK 我 感覺 聽 我們 節目 是不是 每天 就 繼續 漲 買 聽 到 有 點膩 了 是不是 這樣子 啊 ok 啊 對 啊 對 啊 你 以 為 投資 是 怎麼樣 今天 買 明天 賣 啊 啊 那 就 不 符合 我們 週期 投資 的 邏輯 了 嗎 好 所以 我 才 跟 投資 朋友 分享 可是 突然 你講 的 一句 話 這買 股票 的 時候 要 有 浪漫 的 想像力 賣 股票 的 時候 要 有 理性 和 現實 那 中間 呢 啊 你 要 學會 睡覺 嗎 那 投資 大部分 的 時間 都 在 睡覺 你 以 為 每天 都 有 一堆 盤 讓 你 抄 啊 我們 也 是 找些 話題 聊聊天 嘛 但是 真正 每年 入場 的 那個 時 機點 啊 如果 是 我們 的 會員 朋友 大概 就 知道 也 就 那 兩 三次 而已 啊 對 不 對 OK 啊 這個 美少女 小編 有 圖 嗎 啊 這個 你 要 找 他 要 OK 這個 利率 倒掛 之 後 啊 10 年 內 一定 會 發生 經濟 衰退 對 臉書 的 優勢 詐騙 溫床 啊 對 不 對 這個 浩哥 可以 唱歌 嗎 聲音 好好 聽 這要 收錢 對 不是 不能 唱 是 要 收錢 對 機器 是不是 幫 助人 類而有 頭腦 的 機器 是不是 更 幫 助人 類內 循環 首先 在 臺 灣實現 了 OK 傳產 都 倒 了 多少 家 了 從 資金 行情 看不出 來 但 產是 比 較 比 較 累 一點 痛苦 一點 這是 真的 對 不 對 这个 炒房 算不算 民间 消费 应该 算 应该 算 应该 算有 税收 贡献 嘛 对 不 对 台湾人 超 有钱 啊 我 刚好 在 中位数 啊 去 了 零 几分 赶快 感谢 今天 的 参与 啊 我们 今天 主要 是 稍微 把 这个 美国 的 全资 股 的 概况 和 台湾 在 实体 内资 的 推升 力度 来 做 一些 表现 和 叙述 啊 来 理解 说 我们 要 怎么 理解 在 台北 股市 明显 就 在 外资 长期 出多 的 情况 底下 涨 到 现在 而 美國 股市 在 今年 已經 高 估值 放大 的 情況 底下 它 是不是 一個 泡沫 那 我 就 跟 投資者 分享 了 它 不是 泡沫 因為 今年 賺 的 錢 都 是 由 他們 7 支 股票 來 做 貢獻 的 請問 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 開盤 順利