2023/12/29(五)2024行情 美債大反彈!黑天鵝依舊在 市場過度樂觀?【早晨財經速解讀】

觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 12 月 29 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 友廷浩 明天 早上 開辦 今天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 今天 是 我們 今年 最 後 一次 直播 了 我們 直播 已經 第四 個 年頭 邁向 第五年 了 這 非常 感動 也 很 感謝 這個 有 很多 我們 的 長 期 支持 我們 的 觀眾 朋友 一路 支持 我們 到 現在 其實 大家 都 是 對 於 學習 財經 知識 有 某些 偏好 有些 人 只是 聽新聞 有些 人 是 想要 找尋 自己 適合 的 投資 策略 有些 人 就 來 傾 聽 一些 黃 色 笑 話 那 也 OK 但是 你會 發現 當一個 人 有 學習 動力 堅持 著 某些 事情 的 時候 你 會 發現 最終 一定 會 有 一些 收 穫 的 我 以前 才 看到 一本 書 它 講一個 日本 作家 說 一個 故事 就是 他 高中 的 時候 在 上 一個 外語 補習 班 認識 了 一個 很 可愛的 外國 女孩 但是 這個 女生 呢 她 是 法國人 那 怎麼 辦 呢 她 就 拼命 的 去 學法 語後來 呢 那個 女孩 跟 他 沒 有 什麼 結果 但是 他 意外 的 他 把 法語 學得 非常 好 喔 這個 作家 就 說 他 很慶幸 自己 在 學 一件 事情 的 時候 有 那麼 單純 而且 具體 的 動機 所以 你 看學 好 一個 技門 他 大概 就 有 三個 幸運 的 條件 第一 個 就是 你 喜歡 就 我們 節目 至少 你 喜歡 看 第二 個 是 你 不僅 喜歡 你 可能 還有 一些 其他 隱藏 的 動機 比如 說 你 就是 有 一筆 錢 你 想要 把 它給 處理 好 比如 說 你 就 想 了解 這個 財經 知識 這個 財經 世界 的 人 他 到底 怎麼 看 這個 世界 的 人 像 我們 這種 至於 一分一毫 斤斤 計較 的 人 是 怎麼 看待 這個 世界 的 變化 好 那 第三 呢 是 你 喜歡 的 事情 可以 得到 一個 積極 的 回應 這 可能 會 讓 你 有 更加 優秀 的 表現 喔 所以 我們 看 我們 每天 給 大家 做 直播 做 了 接近 四年 的 時間 一開始 人 不 多 啦 幾十人 到 幾百人 到 幾千人 到 現在 幾萬人 好 大家 的 回應 呢 都 可以 讓 我們 有 更 優秀 的 表現 也 是 我們 支持 下去 的 動力 感謝 大家 好不好 OK 對 我 太 感動 了 所以 我們 今天 直播 到 此 結束 謝 大家 OK 沒有 了 網友 對 我們 小編 休假 去 其實 昨天 就 休假 了 對 其實 唉 呦 我 剛講 完馬上 就 警報 就 響 了 現在 這個 大樓 應該 在 做 這個 警報 測試 應該 沒 事情 吧 最近 其實 風險 很多 你 看 有 什麼 鴿井 案然 後 那個 家樂福 什麼 中原 店 對 不 對 是 殺 人 放火 的 事情 真的 很多 要 小心 要 小心 為 什麼 講到 這個 我剛 講到 小 編去 休假 了 昨天 就 休假 了 所以 這兩天 都 是 我 自己 當小編 其實 其實 休假 還是 可以 登個後台 來 跟 大家 說個 早安 但是 這兩天 都 不會 有 這說 明什麼 事情 應該 他 真的 睡得 很 晚 所以 我們 就 讓 他 開心 的 放下去 吧 讓 他 輕 鬆 跨 年 因 為 今年 的 假期 要 趕快 把 它 放 完 對 不 對 要不然 拖 到 明年 那 就 有 勞資 糾紛 了 好 那 我們 馬 上 來 觀察 這個 今年 最 後 一天 華爾街 來 到 尾聲 我們 看到 昨天 道瓊 指數 還創 歷史 新高 昨天 道 指收漲 了 50 點上 漲 14% 說 0 在. 3710 點歷史 新高 標普白 指數 距離 歷史 高點 0.2% 而已 了 好 那 虽然 呢 昨天 我们 看到 纳指 和 费半 稍微 下跌 不过 呢 跌幅 连 0.5% 都 没有 来 得到 所以 看得出来 其实 整个 美国股市 到 目前 的 状态 啊 还是 保持 着 非常 显著 的 资金 推升 只不过 量 是 有点 说 了 因为 圣诞节 吗 那 如果 以 今年 各大資產 的 表現 費城 半導體 指數 漲幅 有 6 成 3 納斯達克 指數 漲幅 有 4 成 3 所以 只要 能夠 抓到 這兩項 指數 那個績 效是 很 離譜 亮麗 的 那 我 也 不 說 我 有 沒 有 抓 到 了 這是 我們 的 會員資產 投資 朋友 值得 留意 的 方向 日經 25 指數 今年 漲幅 2 成 7 不過 你 賺 得到 價差 可能 賠掉 會 差 這個 日元 變多 凶新 市場 歐洲 指數 漲幅 25% 台北 股市 今年 真的 很漂亮 為 什麼 因為 它 是 所有 亞洲 新 市場 當中表現 最為 亮麗 的 它 基本上 是 僅次 於 日 清 25 指數 標普白 指數 今年 漲幅 23% 法蘭克福 DEX 指數 漲幅 20% 孟买 指数 涨幅 1 成 6 韩国 COSPI 指数 涨幅 只有 1 成 6 左右 欧洲 50 指数 涨幅 10% 那 今年 收跌 的 一共 有 四项 指数 其中 有 三项 都 跟 中国 市场 有关 上证指数 跌幅 5.8% 泰国 曼谷 SET 指数 涨跌幅 1 点 不好意思 刚才 讲 是 跌幅 5.8% 曼谷 跌幅 15.6% 恒生指数 跌幅 1 成 7 恒生 中国 企业 指数 跌幅 1 成 8 给 投资 朋友 做些 留意 事实上 如果 我们 观察 这些 个股 的 变化 20 年 其實 我們 看到 今年 拉 抬 指數 的 成分股 去年 都 跌 很重 去年 輝達 跌幅 跌 了 5 成 但是 今年 漲 了 234% 臉書 Meta 去年 跌 了 6 成 今年 漲 了 194% 特斯拉 去年 跌 了 6 成 5 今年 漲幅 105% 這還算 偏弱 的 Amazon 去年 直接 砍 半跌 了 5 成 今年 漲幅 83% Netflix 去年 跌幅 5 成 1 今年 漲幅 6 成 5Google 去年 跌幅 3 成 9 今年 漲幅 6 成微軟 去年 跌幅 2 成 8 今年 漲幅 58% 納斯達克 指數 10 指數 去年 跌幅 3 成 3 今年 漲幅 5 成 4 蘋果 去年 跌幅 2 成 6 今年 漲幅 5 成標 普 去年 跌幅 1 成 8 今年 漲幅 2 成 6 所以 其實 有 很多 美國 的 重要 權值 股 都 已經 創下 了 死 高價 那現 在 剩下 的 這些 科技 權值 股距離 死 高 也 不過 就 咫尺 之遙 只 不過 呢 從現 在 的 漲幅 你 也 可以 意料 的 到 為 什麼 投行 對 於 明年 科技 股行情 的 續 推升 力度 是 有 一點 保守 的 不管 是 台灣 的 券商 把 台北 股市 的 目標 價定 在 180 到 190 美國 股市 的 投行 也 把 標普白 指數 設定 480 點到 50 點之間 也 就是 大家 認為 會漲 但是 漲 的 不 多 你 要 了解 現在 已 經快 破到 萬八 了 漲 了 一千 點那算 什麼 呢 所以 市場 上 真正 的 聚焦 點 按照 目前 投行 普遍 有共識 的 資產並 不是 股市 資產 股市 資產 在 明年 有 非常 嚴重 的 分歧 有些 人 認為 會續 漲 有些 人 認為 今年 漲太多 了 你 怎麼 可能 要求 輝達 連續 兩年 漲幅 都 是 20 多個 難度 有 一點 高 而 市場 真正 有共識 的 資產 是 什麼 呢 是 債券 資產 我們 具體 觀察以 追踪 全球 政府 和 企业 在 回报 的 蓬勃 全球 综合 债券 指数 在 1 月 和 12 月 上涨 了 接近 10% 这个 是 该 指数 自 190 年 创立 以来 最好 的 表现 也 就是 本轮 债券市场 的 买盘 力度 不止 没有 因为 长期 的 下跌 而量 索 正常 来讲 如果 一档 ETF 比如说 20 年期 公债 跌幅 5 成 你 根本 就 看不到 量 能 的 拉 抬 為 什麼 一檔 ETF 一檔個 股跌 了 五成 根本 沒人 在 交易 但是 TLT 或者 我們 看到 美國 公債 的 交易量 反而 在 過去 兩個 月 持續 的 放大 當中事 實上 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 從 整個 債券 指數 的 報酬 我們 來 做 留意 不管 是 美國高 評級 的 複 合債 或者 美國 公債 美國 企業 債新市 場債 甚至 是非 投資 等級債 通常 在 最 後 升息 日 進場 以後在 未來 一年 到 三年 的 表現 呢 漲幅 都 是 非常 亮麗 的 以 美國 公債 來 看 啊 比如 說 呢 最 後 一次 升息 日 是 什麼 時候 現在 沒有 意外 的 話 應該 就是 今年 七月份 了 嗎 也 是 到 明年 七月份 平均 報酬 是 10 個 percent 起跳 到 202 五年 的 時候 基本上 漲幅 就是 兩成 五 起跳 所以 我們 可以 了解 到 整個 債券 對 於 利率 顯著 負相關 的 政策 投資 基本上 足以 去 彰顯 我們 在 本輪 利率政策 轉向點 的 一個 投資 部件 方向 所以 大家 也 知道 我們 對 於 債券 資產價格 其實 大家 回去 看 我們 有 時候 針對 重要 資產會 做 一些 市場 觀察 在 每個 禮拜六會 播出 其實 已 經連續 做 了 幾個 季度 的 觀察 基本上 就是 定調 今年 下半年 他 就是 一個 適合 的 佈 建點 那 佈 建以後有 沒有 繼續 有 啊 比如 說 我 早 在 今年 大概 是 8 月份 9 月份 就 極度 看好 債券 利率 即將 見 頂 很 有 可能 升息 週期 已 經來 到 完全 盡頭 了 只 不過 呢 10 月份 突然 隨著國債 發行量 的 大增 國債 價格 大跌 資歷率 高升 又 跌 了 一波 但 他 不會 改變 整個 債券 週期 底部 的 現象 那麼 按照 過往 的 經驗 通常 聯準 會 在 升息 停止 以 後 多久 會 進入 到 降息 週期 呢 我們 從 2018 年 19 年 的 經驗 以及 06 年 07 年 的 經驗 來 做 一些 留意 和 觀察 基本上 上 一次 的 經驗 是 接近 7.5 個 月 在 06 年 到 07 年則 是 維持 了 15 個 月 20 年 到 201 年 大概 是 維持 了 8 個 月 換句 話 說 如果 我們 把 7 月份 往後推 8 到 12 個 月 其實 差不多 就是 明年 我們 講的 204 年 的 上半年 左右 就 有 可能 會 發生 降息 的 跡象 只 不過 這個 降息 的 跡象 並不因 為 會 降息 所以 導致 股市 可能 隨著 經濟 走 皮 而 崩盤 很 有 可能 預防性 降息 的 加成 只是 造成 炒作 的 行情 持續 當然 他 的 前提 是 通 膨 不能 夠救 而 復 燃 那 如果 我們 從 債券 的 到期 殖 利率 來 做 觀察 不管 是 美國 高 收益 債還 是 美國 公債 或者 全球 投資 等級債 目前 殖 利率 最低 的 美國 公債 平均 額員 大概 都 有 4.3% 比過 去 10 年 的 平均值 多 了 接近 有 兩倍 以上 全球 投資 等級債 的 部分 目前 到期 殖 利率 平均 額員 大概 是 5% 換句 話 說 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 如果 你 真的 有 顯著 的 配息 需求 同樣 一檔 金融股 同樣 一檔 電信 股同樣 一檔 食品 股 可能 給予 你 4% 到 5% 的 是 到期 殖 利率 問題 講配息 利率 但是 跟 債券殖 利率 比較 起來 其實 是 以 債券 不管 是 從 風險 程度 來 看 還是 從 他 的 配息 程度 來 看 其實 有 更加 亮麗 的 表現 的 我們 可以 理解 我們 以 標普 50 的 股 利率 來 做 觀察 目前 是 不到 2% 如果 是 以標 普盈餘 的 殖 利率 也 不過 就 5 .% 基本上 還是 有 一半 的 債券 都 是 能夠 跑 贏他 的 值得 投資 朋友 多 做 一些 留意 和 觀察 當然 我們 必須 了解 這個 國債 價格 他 是不是 就 一定 會維穩 就 一路 的 向上 就是 不 一定 的 我們 只能 說 是 相 對 底部 的 出現 但 不能 說 他 沒 有 任何 回調 的 機會 存在 為 什麼 因為 債券 價格 的 波動 一方面 取決 於 聯準 會 利率政策 預期 的 變化 另外 一方面 它 取決 於 財政部 發行 國債 的 速度 如果 我 跟 你 說 了 我 利率 會 調降 利率 调降, 债券 价格 就 容易 水涨船高 但是 财政部 突然 说 我 要 趁 这个 时间 点多 发债 我 突然 丢 了 这么 多 的 债券 出来 债券 供过于求, 债券 价格 很 容易 就 下跌 价格 一 下跌, 实 利率 又 往 上 跑 了 这个 时候 你 就 可以 理解 到 所 形成 的 现象 所以 我们 必须 承认 现在 整个 204 年 目前 针对 公债 和 国库券 的 预估 值 我们 从 图表 上 看起来 是 这样 但是 很 有 可能 會 因為 季度 跟 季度 每個 季度 所釋 放 的 訊息 不同 很 有 可能 還是 會 形成 債券 價格 的 波動 也 就是 說 了 我們 只能 說長 期 的 底部 已經 到 但是 我 沒 辦法 確定 他 是不是 一路 就 這樣 扶搖直 上 這個 是 大家 在 週期 概念 要 有 的 認知 簡單 來講 你 要 抱 著球 你 才能 夠 看到 那個 時間 所產生 的 負力 威力 也 才能 夠 看到 他 升息 後 或者 說 升息 週期 停止 後 所 形成 債券 的 長 期 推動 但 時間 就是 要放 的 久 這個 是 一個 重點 所以 他 必須 要 達 到 三個 條件 第一 個 就是 明年 這種 狀態 第一 個 是 景氣要 適度 的 走 落 他 才 有 降息 的 理由 如果 明年 景氣 真的 又 太 好 上半年 他 基本上 又 失去 降息 的 理由 了 載具 的 價格 等 於 是 短期 的 反彈 第二 點是 景氣 也 不能 差到 引起 系統性 風險 否則 短期 內 可能 大家 還是 偏好 持有 現金載 具價格 還是 必須 下跌 第三 點是 債券 的 流動性 必須 要 保持 健康 所以 呢 縮表還 在 持續 當中 但是 不能 引起 突然 市場 上 不願意 持有 債券 了 那 我們 可以 觀察到 哦 如果 是 從 整個 景氣 降溫 的 角度 來 看 昨天 美國 聯準 會 所 最新 公 佈 的 數據 表示 哦 最近 美國 央行 在 放緩 經濟 政策 已經 抑制 通膨上 了 其 實有 顯著 的 影響 到 景氣 的 下行 當然 我們 看到 的 這個 結果 是 整個 幾家 聯準 會 地區 研準 會 的 調查 美國 雇主 在 204 年 減少 的 招聘 這個 趨勢 基本上 可以 確保 明年 的 工資 水平 的 增長 年 增不會 繼續 往上走 那 也 不 盡然 一定 會 進入 到 通縮 了 但是 就是 他 的 工資 不會 再 上 漲 這麼 多 了 這是給 投資 朋友 做 的 第一 個 觀察 所以 代表 著 明年 的 確有 景氣 降溫 的 味道 存在 那 第二 點是 我們 觀察到 在 過去 我們 提到 因為 今年 3 月份 曾經 爆發過 矽谷 銀行 的 這個 美債 危機 嘛 那 當時 我們 跟 投資 朋友 聊過 由 於 在 短期 內 這 一些 聯準 會 已經 採取 了 BTFB 債券 緊急 提供 流動性 的 計劃 所以 導致 任何 債券 的 減損 即便 接下 來 不 小心 殖 利率 又 大升 比如 說國債 發行量 太大 債券 價格 又 大跌 也 不會 引起 任何 的 系 統性 風險 為 什麼 因為 等同 於 你 把 10 億 美元 價值 的 債券 抵押 到 聯準 會 就 可以 取得 10 億 美元 無條件 的 現金 那 等同 於 不會 有 任何 擊退 的 問題 這個 投資 朋友 做 一些 思考 和 留意 啦 OK 那 基本上 我們 可以 觀察到 了 明年 市場 上 有 多 有空 就算 是 看 多 股市 的 也 認為 配置 債券 是 一個 不錯 的 選擇 那 看空 股市 的 更 要 配置 債券 我們 就 從 美銀 最新 所出 的 報告 來 了解 美銀是 怎麼 看待 明年 有 可能 所 發生 的 黑天 鵝 對 於 市場 所 形成 的 衝擊 具體 而言 美銀 在 昨天 發布 了 一篇 報導 叫做 204 年 的 幾大 黑天 鵝 他 認為 由 於 今年 行情 的 顯著 推升 明年 低經濟 衰退 以及 大型 股 下跌 的 狀況 很 有 可能 發生 因為 大家 本來 預估 會 在 今年 發生 但是 都 沒 有 發生 他 認為 時間 只是 延 後 但是 黑天 鵝遲 早會來 第一 個 黑天 鵝 是 認為 聯準 會 目前 結束 緊縮 的 週期 可能 嚴重過 早聯 準會 此前 在 20 年 和 21 年 曾經 犯下 嚴重 的 判斷 失誤 造成 新冠 疫情 演變成 新冠大 流行 然 後 借助 零利率 和 無限 的 貨幣 寬 鬆 以 後 結 果 導 致 美 國 的 經 濟 過 熱 所以 現在通 膨 雖然 下行 了 可是 我們 以拉長 尺度 來 看 我們 把 2014 年 一路 拉長 到 203 年 的 CPI 通膨率 來 跟 196 年 到 1982 年 的 通膨率 來 做 比 較 的確 第一波 通膨的 高峰 已經 出現 可是 當時 在 1975 年 1976 年 正是 由 於 看到 通膨的 下行 力度 快速 下滑 所以 呢 當時 聯準 會 呢 就 採取 更進 一步 的 降息 措施 想要 嘗試 的 讓 經濟 軟著陸 結果 經濟 不止 沒有 軟著陸 反而 在 1978 年 由 於 下 一波 的 供 應鏈 衝突 依然 危機 形成 二次 的 通膨換 句 話 說 我們 不見 得 啦 一定 會 有 新一波 的 地緣 危機 但是 呢 如果 你 這個 時 機點 降息 只要 爆發 一場 地緣 危機 第七 巡 的 衝突 很 容易 大宗 資產 就 容易 水漲 船 高到 時候 聯準 會 就 會 處 於 一個 非常 尷尬 的 狀態 你 倒不如 趁現 在 股票 市場 都 已 經創 新高 然後勞動力 市場 表現 還不錯 的 情況 底下 加急 的 殲滅通 膨 所以 小摩是 少數 認為 明年 很 有 可能 利率 水平 會升 到 6% 的 投行 他 真的 很少 說 基本上 所有 投行 字 他 一家 認為 還會 再 升息 這個 是 他 的 第一 個 想法 那麼 也 有 可能 緊縮 過度 所 造成 的 經濟 下跌 但 他 認為 由 於 緊縮 過度 所 造成 的 經濟 下跌 的 這種 慘狀 遠優 於 你 由 於 降息 所 形成 的 二次 的 停滯性 通膨還 要 來 的 好 你 到 時候 由 於 利率 升高 那經濟 不好 了 你 再 降 一點 就 好 了 嘛 但是 呢 你 現在 這種 狀況 當景 氣表現 還不錯 股市 還在 高位 的 時候 你給 他 降個息 那 到 時候 會 股市 會漲 到 什麼 樣子 呢 OK 那 他 的 第二 個 黑天 鵝 是 認為 市場 上 短期 內有 過度 樂觀 的 傾向 存在 的確 啊 這個 不得不 承認 了 我們 不管 是 從 AAII 我們 看到 的 牛熊 指標 目前 整體 市場 的 樂觀 情緒 的 確有 快速 推高 的 疑慮 存在 不過 呢 這 就是 一個 簡單 的 乖離 現象 嘛 樂觀 他 不 一定 上車 這個 要 理解 畢竟 今年 量 能 其 實並 沒有 想像中 來 的 大 那 第三 點是 他 認為 高利率 的 衝擊 的 滯後性 遲 早會 湧現 舉個 例子 來 說 我們 看到 這張 圖表是 美國 的 M2 貨幣供 應量 他 的 年 增幅 目前 已經 進入 到 負值 2.6% 在 過往 的 時間 線 即便 在 208 年 當時 最低 增幅 也 到 6 .% 也 就是 說現 在 的 貨幣量 明明 就 在 收縮 怎麼 可能 市場 的 貨幣 流動性 越來 越少 股價 卻 炒 的 越來 越 高 所以 他 認為 流動性 的 滯後反應 他 不是 沒 出現 他 只是 遲 早會 出現 他 只是 晚來 了 一年 終究會 出現 再 來 他 認為 科技股 其實 有 嚴重 估值 膨脹 的 問題 今年 這 7 大 科技股 我們 提到 的 蘋果 AmazonAlphabetMeta 微軟 NVIDIA 特斯拉 迄今 的 平均 漲幅 如果 我們 單純用 平均 不以權 重來 看 那 漲幅 是 12% 等 於 為 今年 的 美國 股市市值 創造 了 5.2 兆 美元 的 新 市值 那 這就 足以 說明 你 就算 說 中小型 股沒有 泡沫 這幾支 股票 有 泡沫 稍微 一破滅 它 對 於 指數 都 是 一大 災難 更 何況 小摩 的 看法 始終 認為 今年 的 景氣 就是 沒有 想像中 來 的 好 它 頂 多算 復 甦 但是 股價 怎麼 會 創 新高 呢 比如 說 我們 以 最大 的 市值 權值 股 iPhone 的 交貨量 來 看現 在 iPhone15 跟 iPhone14 的 交貨量 我們 來 進行 比 對 你 會 發現 有趣 的 狀況 是 什麼 有趣 的 狀況 是 基本上 iPhone15 從 上市 之 後 的 4 週以 後 每 一週 銷量 都 比 去年 的 iPhone14 消耗 的 速度 來 的 慢 這 足以 說 明小摩 认为 iPhone15 一定 卖 不好 一定 卖 不如 iPhone14 那 iPhone15 卖 不如 iPhone14 它 的 价格 有 可能 会 突破 iPhone14 的 位阶 吗 所以 小摩 提出 了 几个 黑天鹅 的 方式 当然 他 讲究 他 的 道理 那 我 的 看法 是 什么 呢 我 的 看法 很 简单 其實 每年 都 有 利空 每年 都 有 利空 但是 股市 長 期 就是 創 新高 舉例 來 看 我們 看 這幾年 的 利空 20 年 大家 最大 的 利空 是 什麼 就 因 央行 的 鷹 派 政策 201 年 的 利空 是 什麼 是 高通 膨停 滯性 通膨所 形成 的 經濟 衰退 風險 20 年 利空 就 新冠 疫情 19 年 利空 是 美國大選 18 年 美中 貿易戰 17 年 聯準 會 的 升息 盡頭 英國 脫歐 2016 年川 普當 選時 也 認為 是 一個 災難 15 年 克里 米亞 危機 14 年 的 中國 硬 著陸 13 年 美國 的 財政 懸崖 12 年 歐債 危機 哪一年 沒 利空 所以 你講 了 老半天 人生 其實 就是 無常 我們 就 這樣講 就是 每年 就是 會 遭受 到 有 的 沒 的 利空 但是 呢 他 就是 一個 週期 的 概念 有些 利空 他會 造成 股價 的 回跌 有些 利空 不會 但 最終 他 就 會 依循 著 週期 也 就是 市場 在 空頭 當中 他 把 所有 訊息 都 當成 利空 在 多頭 當中 所有 訊息 都 變成 了 利多 要不然 把 解釋 成令 利空 進出 嗎 所以 長 期來 看 你 會 發現 了 他 始終 是 一個 不變 的 週期 現象 你 大 可以 把 這些 訊息 全部 撇開 你 就 看現 在 的 週期 是 相 對 高點 還是 相對 低點 人生 也 一樣 你 會 有 相 對 的 高潮 和 相 對 低潮 你 只要 判斷 你 現在 是屬 於 高位 還是 低位 你 就 可以 做 相應 的 動作 但 你 不用 管是 什麼 理由 導致現 在 的 高位 和 低位 啊 所以 我覺 得 我們 做 你 看 我們 財經號 角常 跟 投資 朋友 宣導 我們 做 直播 啊 投資 的 邏輯 什麼 的 就是 在 跟 大家 分享 說 其實 我們 就是 要 了解 人生 都 有 週期 股票 也 有 週期 掌握 週期 很多 事情 你 都 能夠 坦然 面對 好 當然 了 週期 還有 個 前提 就是 要 活得長 要不然 你 看不到 這麼 多 的 週期 我 今天 剛開始 直播 才 跟 大家 提到 因為 我 平時 其 實本來 就 很 喜歡 去 看 那個 爆料 公社 那種 燒殺 努力 行車 糾紛 嚴重 車禍 這一類 的 然後時 常 也 提醒 自己 要 這個 我 看 目的 是 要 提醒 自己 要 珍惜 生命 對 不 對? 就 你 看 最近 不是 有 那個 那個 誰? 什麼 國中 有點 忘記 了 我 不要 講哪個 國中 就 新北市 嘛 不是 有 一個 國中 就 有 那個 歌井案 嗎 那 我後來 看 了 那個 理由 啊 就是 其實 是 有點 扯 啊 為 什麼 就 那個 理由 就 是不是 一個 妹妹 嗎 他 找 他 乾哥 來 出氣 啊 就是 他們 班 呢 一個 女生 去 到 另外 一個 班級 然後找 另外 一個 女生 然後有 一個 男生 就 說 你 不屬 於 我們 這個 班級 的 請 你 離開 結果 請 他 離開 之 後 啊 那個 女生 就 很 生氣然 後 他 就 去 找 他 乾哥哥 其實 乾哥哥 就是 同校 的 另外 一個 男同學 大概 就 屁孩屁 孩的然 後 找到 這個 乾哥哥 以 後 這 乾哥哥 就 拿 了 是 彈簧刀 還是 美工刀 什麼 的 反正 就 插 人家 脖子 嘛 後 來 就 死 掉 了 這樣子 那 我 覺得 這其實 是 很 難過 的 一件 事情 因為 我們 都 很 清楚 其實 這件 事情 根本 就 沒什麼 但是 你 就 會 發現 這個 人生 發生 這種 事情 真的 是 很 無常 的 所以 我覺 得 大家 一定 要 小心 前陣子 另外 有 一個 嘛 另外 有 一個 是 所以 家樂福 的 中原 店 吧 當時 就是 有 幾個 屁孩 把 家樂福給 燒掉 了然 後 三 億元 蒸發 那 原因 是 什麼 呢 原因 就是 他 到 店裡面 拿 那個 沙蟲劑 然後點 那個 打火 機來 噴就 引發 大火 到現 在 中原 店 整個 燒掉 無法 營業 所以 你 必須 理解 這個 當然 也 不能 說 完全 是 學生 的 錯 這個 就是 整個 社會 環境 的 氛圍 可能 就是 這樣子 最近 以前 我 記得 商周 才 做過 一篇 專題 那個 時候 就 把 截圖 截下 來 商周 當時 就 說 這個 被 持有 黑金 槍毒 的 前科 的 20 年議員 和 縣 市長 的 選舉 當者 那 我 就 不講 這個 是 這個 幾個 黨籍 的 就是 不管 是 國民黨民 進黨 或者 無黨籍 的 就是 整個 社會 環境 其實 就 這樣子 嘛 就是 你 這幾年 啊 你 會 發現 好像 沒有 槍 就 有點 不 太 正常 啊 所以 我 想 說 什麼 我 想 說 什麼 對 啊 就 前 陣子 不是 那個 馬 沙拉 的 嗎 馬 沙拉 的 也 是 嗎 莫名其妙 不 小心 擦 撞 也 被 打成 這樣 所以 我 想 跟 同學 分享 的 是 有些 事情 就是 無常 的 人生 無常 很多 車禍 也並 不是 來 自 於 自身 不 安全 的 駕駛 是 別人 不 安全 所以 就算 你 可能 騎車 好好 騎 在 路上 的 風險 也 很大 所以 大家 一定 要 想 辦法 延長 自己 的 生命 不要 起 一些 無謂 的 衝突現 在 小學生、 國中生 都 很狠 的 要 小心 以前 我 跟 同學 分享 過我們 有 一個 同學 他 是 後 來 去 做 類似 保全 業 就是 做 管理 職他 就 說 你 如果 想要 避免 那種 風險 最好 的 方式 其實 是 在 車上 避免 跟 人家 擦 撞 你 說 帶 什麼 木棒 有些 人 說 帶 什麼 電鋸 那 根本 就 來 不及 好 那 木棒 你 到 時候 警察 來 了 其實 你 也 很 難 說 的 清楚 啊 所以 呢 最好 因為 警察 最後都會 來 你 最好 不要 帶什麼 太有 攻擊性 的 物品 啊 你 不要 帶什麼 什麼 狼牙棒 什麼 的 西瓜刀 那個 都 是 扯淡 因為 你 到 時候 到 警察局 你 也 沒 辦法 去 狡辯 了 好 那 最 後 最好 是 帶 什麼 東西 呢 他 說 最好 就 帶 一個滅 火器 這個滅 火器 你 會 用 的 話 它 算是 一個 半遠程 武器 就是 你 被噴 一下 真的 很 痛苦 他 說 非常 痛苦 他 被 噴過 而且 是 手推 那種 泡沫 的 滅 火器 再就是 才 是 乾粉 的 滅 火器 這個 東西 在手 5 米 之 內 很 難 有人 能夠 接近 你 的 身體 這個 東西 很沉 也 可以 打人 這樣子 而且 非常 合法 就是 你 說 為 什麼 你 拿滅 火器 噴人 因為 當時 有 衝突 但是 我 不是 有 有意 攻擊 的 是 因為 我 要 保護 自己 你 拿 一個 球棒 拿 一個 狼牙棒 那 怎麼 解釋 都 不通 對 不 對 所以 這個 我 想 跟 各位 分享 我為 什麼 想要 這個 人生 無常 今年 我學到 的 很多 的 這個 教訓 就是 一定 要 好好 照顧 自己 的 身體 大家 這個 有些 脾氣 很衝 的 最好 還是 不要 跟 人家 起衝 突因 為 你 不 確定 他 有 什麼樣 的 武器 然 後 大家 一定 要 小心 大家 一定 要 小心 OK 剛為 什麼 講到 這個 剛才 講到 剛才 因為 講到 每年 都 有 利空 每年 都 有 利空 所以 呢 你 不要 害怕 有 利空 就是 長 期 的 適合 的 部件 點你 只要 依循 週期 就 可以 了 事實 上 我 最近 才 看到 一篇 報告 他 講說 全球 的 財富 分配 你 看到 在 全球 大概 是 收入 在 1 萬 美元 以下 的 有 2% 在 非洲 28% 在 整個 東南亞 市場 8% 是 中國 市場 24% 在 印度 那 10k 到 10k 就 40% 就 代表 中國 其實 已經 有 蠻 明顯 的 收入 提升 在 這幾年 的 現象 了 但是 你 一直 到 時候 這個 10 顆到 1million 或者 說 超過 1million 的 整體 來 看 基本上 是 集中 在 北美 市場 所以 你 再 怎麼 擔心 呢 你 也 擔心 台股 或者 其他 海外 市場 的 變化 美國 股市 啊 是 長 期來 看 黑天 鵝 是 總有 一天 會 發生 的 嗎 好 但是 長 期來 看 他 就是 向上 這我 的 想法 了 好 最 後 我們 來 看 台北 股市 哦 台股 的 部分 在 昨天 衝高到 17928 點哦 也 是 創下 今年 以來 的 新高 點 成交 值 是 大概 2846億 呃 距離 180 大關 當然 是 僅此僅 此僅 此之遙 了 但 我個 人會 支持 自由 但 我 個 人 認為 整個 臺 北 股市 我 先 跟 大家 道歉 好 了 我 說 今年 會上 萬八嘛 好 今年 今天 只 剩下 一天 的 時間 可能 沒辦 法達成 我 錯 了 我 錯 了 但 又 又 怎麼樣 反正 賺 得 很 開心 嘛 臺 幣的 部分 呢 昨天 是 走 升到 30.7 塊 左右 哦 好 其 實表現 都 還不錯 哦 那 我 覺得 可以 留意 的 幾個 指標 啦 第一 個 就是 從亞洲 股市 來 看 今年 漲幅 是 兩成 四 已 經僅次 於 日經 指數 的 兩成 七 都 比 韓國 COSPI 指數 的 一成 六 和 印度 指數 的 一成 六表現 還要 來 的 亮麗 那 第二 點 就是 台北 股市 其實近 幾個 月 1 月 的 散戶 指標 我們 看到 M1B 和 M2 年增率 雖然 分別 下滑 到 3.0 和 5.33 持續 形成 死亡 交叉 不過 最近 代表 散戶 指標 的 證券劃 坡餘額 已經 終結 了 連續 三個 月 的 下滑 在 1 月份 重新 上行 大增 了 1392 億來 到 3 兆 289 億換句 話 說 市場 新一波 的 資 金量 能 開始 重新 回歸 了 不過 是 上 個 月 才 開始 回歸 就 台北 股市 今年 散戶 已經 嘎 空手 嘎 了 一年 了終 於 在 上 個 月 開始 有 資金 的 顯示 前路 的 流入 融資餘額 也好 終於在 今年 1 月份 開始 有 顯著 的 上行 跡象 了 好 天維 投資 朋友 做些 參考 但是 現在 的 跡象 我個 人 認為 大家 終於要 上車 了 終於終 於 現 在 才 上車 好 開心 好 開心 好 8 點 59 分 我們 今天 要導讀 一本 書 這本書 我 有 沒 有 帶 有 在 這邊 今天 我們 導讀 的 這本書 叫做 東 大生 這個 這個 什麼 讓 經濟 學變 好玩 的 苗東 筆記 哦 這本書 很 有趣 哦 因為 這本書 他 其實 有點 類似 那種 你 看 日本 書 他 都 喜歡 寫 的 薄薄的 一本 然後寫 的 像 漫畫 一樣 我 覺得 蠻 有意思 的 那 這本書 呢 其實 就是 在 描述 整個 經濟學 的 概念 和 變化 但是 用 非常 輕 鬆 的 口吻 來 跟 投資 朋友 做 疏導 了 其實 我過 去 跟 投資 朋友 提過 最早 讀 那種 哲學 啊 經濟學 心理 學 的 書籍 啊 你 會 發現 呢 每個 領域 都 會 有 一些 人 是 真正 明白 他 自己 在 講什麼 的 那 這位 東 大生 啊 我們 講的 這叫 木屐 木 木屐 塔魯 是不是 米 古米 古塔 魯 啊 他 其實 我 認為 他 是 非常 了解 整個 經濟學 的 邏輯 因為 他舉 了 非常 多生動 的 例子 來 做 理解 啊 其實 你 會 發現 呢 一個 文明 社會 的 年 輕人來 到 了 國中 高中 階段 啊 你 會 發現 整個 大 概率 的 知識 現象 啊 這 一部分 大概 就是 屬 於 我們 講說 科學類 的 話 一部分 就是 屬 於 物理 學啦化學 天文 學 的 基礎 啊 另外 一類 就是 屬 於 經濟學 那 物理 學 呢 他 研究 的 是 沒 有人 的 世界 而 經濟學 呢 研究 的 是 有人 的 世界 以前 大家 曾經 聽 我 說過 嗎 就是 說 按照 市場 效率 不管 是 房價 啊 比如 火車票 啊 照理 來講 哦 他 都 可以 用價格 的 方式 取得 相關 的 平衡 但是 整個 物理 學 和 經濟學 研究 的 層面 不同 啊 他 就 有 時候 思考 的 方式 就 會 差 很多很多 人 的 經濟學 教育 啊 遠落 後 於 物理 學 所以 他們 在 考慮 現實 生活 的 時候 總 是 用 物理 學 的 方式 來 做 思考 所以 我個 人 認為 這本書 當中 其實 有 非常 多人 與 人 的 互動 的 方式 我們 去 推敲 他 怎麼 會 採取 這樣 的 行為 有 機會 我們 繼續 導讀 因為 我 怕 一不小心 就 全部 導讀 完 了 這本書 其 實蠻 輕 鬆簡 單 的 但 我 還 是 想 跟 同 學 們 推 薦 每 一 週 我 們 都 會 跟 投 資 朋友 推薦 一本 書 希望 大家 除了 從 我們 的 節目 當中 獲取 財經 知識 以外 也 從 不同 的 方向 能夠 做 更 多 的 學習 原因 很 簡單 因為 我們 的 財經 相關 知識並 不是 絕對 的 希望 大家 可以 從 不同 的 邏輯 來 思考 最近 我 才 看到 博克萊出 了 一篇 203 年 的 閱讀 報告 他 說 在 博克萊 的 會員當 中 有 42% 的 人 每天 都 會 看書 每次 大家 看 的 時間 是 21 分鐘 到 30 分鐘 近 兩年 大家 平均 看 1 到 15 本的確 我後來 看 一下 我 後 臺 的 數據 今年 我 的 消費 我 看 一下 這邊 大家 知道 因為 你 基本上 只要 買到 幾萬元 基本上 都 是 鑽 石會員 最高 等級 每個 月 7 號有 這個 會員日 今年 我 的 有效 交易 次數 是 13 次 實際 消費 金額 是 3168 塊 其實 我 想 跟 各位 分享 我 買 的 書 其實 不多為 什麼 因為 大家 也 知道 我 基本上 不缺 財經書 出版社 會 一直 寄過 來 基本上 不 需要 買 所以 我 買 的 時候 大部分 都 是屬 於 社科 類歷 史類 的 我 想 跟 同學 分享 的 事情 你 以 為浩哥 天生 就 知道 這麼 多 的 知識 能夠 跟 大家 分享 嗎 沒 有 也 是 一本 一本 K 下來 的 但 就 有 興趣 覺得 能夠 獲得 一些 東西 但是 現在 這個 市場 上 願意 去 讀書 的 人 真的 已經 不 多 了 昨天 我 才 特別 回去 看 一下 成品 的 財報 這 原本 想 說 讀書人 要 支持 讀書人 的 看 他 的 股價 根本 不想 支持 我們 看 成品 生活 歷年 的 EPS 表現 15 年還 賺 了 8.6 塊 17 年還 賺 到 8.9 塊 結果 不 知道 為 什麼 疫情 以後沒人 在 看書 20 年 賺 到 1.6 塊 20 年 虧 了 4.8 塊 20 年 虧 了 3.9 塊 今年 還沒算 第四季 就 已 經虧 了 3. 塊 了 哇 靠 根本 沒 有人 在 看書 你 看 一下 成品 以前 的 毛利率 在 18 年 都 是 4 成 左右 結果 到 3 成 9 到 3 成 5 到 3 成 4 現在 只 剩下 3 成 3 了 營業 利率 稅前 淨 利率 以及 稅後淨 利率 全部 都 在 萎縮 當中 這個 是 成品 從 13 年 掛牌 以來 長 期 的 股價 走勢 說 明什麼 事情 這個 社會 已經 沒什麼 人 在 看書 了 以前 我 在 高中 的 時候 基本上 到 哪 走 都 至少 可以 看到 一間 老書店 就 坐在 裡面 就可以看 有 時候 買個 漫畫 買 一本 書 意思 一下 或者 不買 老 闆 其實 也 沒 有關 係 看 你 是 學生 結果現 在 你 會 發現 這個 沒有 書店 的 城市 真的 是 很 容易 變 8 加 9 城市 的 就 現在 大家 你 看 那個 街頭巷 尾 宮廟 的 數量 是不是 遠比書店 還要 來 的 多 所以 以 後 我 真的 就 這樣 覺得 就是 獨立 宮廟 賣 出去 的 書 可能 比 任何 獨立 書店 還要 賣 的 書 還要 來 的 多 對 不 對 以 後 你 就 不用 點那個 什麼 什麼 神明 燈 了 就 不用 點什麼 讀書燈 去 拜 那個 文昌 帝君 了 你 就 把 圖書館 直接 設在 宮廟 裡面 就 好 了 對 不 對 簡單 來講 就是 現在 你 要 看書 其實 是 一個 稀少 的 稀有 的 事件 所以 大家 如果 每個 禮拜 或者 每個 月 挑 一本 書來 看 我 認為 是 蠻 好 的 今天 推導 的 這本東 大生 讓 經濟學 的 苗東 筆記 我 覺得 是 蠻 有意思 的 蠻 淺顯 易懂 的 一本 書 以前 的 我 高中 喜歡 去 的 兩間 書店 也 就 已經 完全 結束 營業 了 大家 應該 知道 有 一間 是 那個 北車 M8 捷運站 底下 以前 有 一個 M8 成品 然 後 另外 一家 就是 那個 成立 數學 對面 有 一個 墊 腳石 那 兩家書店 的 風情 差 很多 因為 M8 都 是 OL 嘛 都 是 那種 女 上班族 啊 墊 腳石 主要 是 女 高中生 那 我 比 較 喜歡 去 成品 啦 因為 我心 態比較 成熟 嘛 對 對 對 你 看 以前 的 書 店現 在 大台北 書店 在 台北市 市中心 我們 講 台北市 中心 你 能夠 想 出來 的 書店 大概 是 兩 隻 手數 的 出來 我講 的 是 那種 10 坪 20 坪 你 可以 到 處 走 的 那種 書店 找 不到 了 找 不到 的 環境會 影響 人 你 說 其 實小時候 也 那個 賊 頭腦 的 那 為 什麼 現在 感覺 還蠻 喜歡 讀書 的 以前 都 混書店 所以 我覺 得 大家 讓 小孩子 有 一個 讀書 的 習慣 我 覺得 是 特別 重要 的 你 看 我 爸 就 很會 調環境 補習 班 的 學費 很 貴 但 他 還是 經常幫 我 報名 補習 班 你 想想看 每天 要 坐 火車 到 北車 M8 補習 基本上 也 沒 時間 學壞 那個 就是 環境 影響 人 因為 補習 班 那個 環境 裡頭 那壞 學生 真的 也 不是 很多 啦 不會動 不動 就 插 人家 脖子 這樣子 人家 都 是 下 課 之 後 可能 一般 的 都 是 下 課要 約 打架 嘛 要不然 就 打網 咖嘛 那 我 下 課之後馬 上 就要 去 補習 班 那種 環境 會 真的 讓 我 愛讀 書 嗎 不會 但 不 容易 讓 我 學壞 所以 你 每天 只要 待 在 同一 個 環境 當中 比如 說 我們 財經 號角 的 環境 當中 你 基本上 就 會 一步 一步 的 影響 到 你 的 思維 這個 時候 你 整個 人 就 提升 了 人家 講說 孟母 30 難道 不能 訓練 孟子 在 惡劣 環境 中 用功 讀書 的 能力 嗎 不是 因為 孟母 知道 環境 造就 人環境 比 努力 還要 更加 重要 對 不是 孟母 炒房 啦 什麼 孟母 炒 了 三間 房 不是 孟母 炒房 所以 他 想要 讓 孟子 有 一個 更好 的 環境 OK 啦 簡 而言 之 希望 大家 買 這本書 回家 野人 文化 必屬 精品 這本書 其實 有 很多 那種 漫畫 的 橋段 我 覺得畫 的 還蠻 不錯 的 蠻 可愛的 日本 人 的 書 就 這樣 喜歡 寫 的 薄薄的 一本 的 就 推薦給 投資 朋友 啊 只有 06 分 我們 還沒看 台北 股市 呢 对 对 对 好看 一下 台北 股市 开盘 的 表现 呢 哎 下跌 21 点 减量 呢 也 不大 250 也 算 1789 点 啊 可能 无缘 了 那 就 跟 大家 道歉 认错 了 啊 但 不 代表 没有 赚 到 钱 对 吧 ok 啊 电子书 推推 啊 对 对 对 孟母 有 三 哭 啊 炒房 三次 啊 金石 堂快 收光 了 对 对 对 对 啊 这一下 下 好像 也 看不到 金石 堂 了 哈 实体书 不行 了 电子书 赞 了 但 電子 書 也 不錯 啦 大家 如果 有 看書 的 習慣 的 話 對 臺 灣 家庭教育 已死 了 哈哈 對 不 對 啊 就 家 就 8 加 9 乘 4 嗎 有 誰 在 看書 對 不 對 沒 有人 在 看書 以前 呢 我 在 那個 上 廁所 之前 可能 挑書 挑 的 時間 比上 廁所 時間 還來 得長 現在 也 是 看 電子 書 就 用 手機 看 對 不 對 ok 對 不 對 啊 道歉 不是 要 露出 什麼 東西 道歉 要 露出 什麼 我們 是 一個 正經 的 財經 節目 啊 對 不 對 啊 有 道歉 沒誠意 我們 請 小 編到 時候 再 來 跟 大家 聊聊天 好不好 我車 上 有 耶 可是 放 了 五年 不 知道 射不射 得出 來 噴不噴 得出 來 開車 遇到 敗類 千萬 不要 下車 立馬罰 一萬 把 所以 帶小黃瓜 你 怎麼 不 說 帶 西瓜 呢 身為 水果 王國 的 居民 隨身 帶 一個 鋼鐵 香蕉 也 是 合理合情 的 我們 是 一個 正經 的 財經 節目 結果 您 發分 了 好 啦 祝 大家 新年 快樂 了 我們 就 財經 號角 明年 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快 我們 就 下禮 拜 二 204 年 再 相見 了 拜拜 如果 我 忘 記講 了 我們 每個 禮拜 五 推薦 的 書 出版社 都 很大 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