2023/2/14(二)熊市結束?美CPI公布前美股大漲 巴菲特13F會續買台積電？ 木頭姐續押特斯拉！【早晨財經速解讀】

走 啊 各位朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 2 月 14 號禮 拜 二 早上 8 點 30 分 大家 早上 我秀庭號 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那先 預祝 各位 情人 節快 樂好 今天 大家 我們 看到 在 整體 行情 層面 反而 非常 奇妙 首先 是 我們 看到 聯準 會 官員 昨天 又 持續 的 放音 包括 這 一次 聯準 會 理事 包曼 特別 表示 聯準 會 是 有 必要 持續 進行 升息 並且 把 當前 的 利率 水平 持續 高升 雖然 緊縮 政策 已經 達 到 了 一定 的 效果 但是 現在 高通 膨持續 的 可能性 仍然 非常 高必須 要 予以 打擊 你 看 聯準 會 這幾天 不斷 的 釋放鷹 派 談話 結果 昨天 道瓊 居然 漲 了 370 點那 只 漲 了 1.5% 費半 甚至 漲幅 高達 1.5% 所以 看得 很 清楚 市場 上 是 完全 不 把 聯準 會 的 話當 大家 都 認為 目前 的 通 膨 下行 趨勢 即將 加快 而且 同時 聯準 會 在 下半年 降息 的 機率 也 大升 至少 我們 從 昨天 紐約 聯準 會 所公 佈 的 1 月份 消費者 調查 預期 顯示 受 訪者 這 一次 預估 未來 美國 家庭 的 月 增率 高達 3 .% 但是 比上 個 月 的 4.6 還要 來 的 低 所以 如果 大家 的 收入 開始 減少 了 而且 我們 講是 絕對 收入 我們 講是 明目 收入 如果 明目 上 大家 減少 了 我們 不管 實質 層面 為何 至少 工資 水平 的 增長 應該 會 趨緩 吧 所以 我們 看到 美國 股市 當前 市場 跟 聯準 會 對 坐 的 情形 仍然 非常 強烈 我們 從 SPY 標普 指數 來 做 觀察 當前 底部 的 頭肩底 心態 嘗試 的 要 開始 形成 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這一波 重點 並不在 於 前波 的 高點 能否 守住 而 在 於 我們 看到 前波 低點 能 不能 守住 形成 底底 高 的 牛市 氛圍 現在 其實 從 企業 財報 面公 佈 之 後 這種 利空 徹底 的 傾向 越來 越 顯著 就是 財報 不管 怎麼 差 只要 沒有 太離 譜 股市 最終 都 會 做 顯著 拉 抬 我們 可以 觀察到 昨天 我們 跟 投資 朋友 提過 嘛 上 個 季度 大部分 的 企業 財報現 在 已 經公 佈 七成 八成 了 那 這 一次 在 2 年 第四季 EPS 已經 正式 進入 到 負值 區間 了 大概 下滑 了 2.3% 就 代表 著 這 一次 是 首次 EPS 呈 現負 增長 那 我們 過去 跟 投資 朋友 做過 本益比 以及 EPS 當期 股價 的 推估 來 做 模型 你 看 如果 是 以 摩根 士坦利 的 推估 203 年 最好 最好 大概 EPS 標普派 指數 大概 是 24 塊 那麼 我們 用 當前 的 中信 本益比 用 17 倍 來 預估 好 了 但是 17 倍 其 實現 在 也 從 過去 歷史 均值 水位 也 不算 低 啦 我們 就 用 一個 中性 水位 來 預估 24 塊 EPS 成 上市 7 倍 標普白 指數 頂 多 也 就 380 點那 如果 給他 比 較 高 的 本益比 是 18 倍 的 話 是 40 點 所以 你 看到 為 什麼 大部分 的 投行 仍然 不太 相信 美國 股市 就會 這樣子 一路 的 拉上去 原因 就 在 於 從 當前 的 本益比 推算 EPS 除非 今年 EPS 遠 超乎 市場 意外 的強 要不然 照理 來 講同 當前 的 積極 水位 肯定 是 有 一點 高 的 我們 用 realinvestmentadvice 來 做 分析 它 的 整體 EPS 的 預估 幅度 甚至 沒有 像 其他 投行 這麼 多 他 認為 23 年 大概 就是 標普白 指數 大概 賺 205 塊 好 那麼 我們 用 呃 這個 17 倍 本益比 也 就是 我們 假設 不 衰退 嘛 你 不 衰退 當然 可以 給你比 較 高 的 本益比 哦 那 這樣子 預估 點位 大概 也 就 37003800 點 如果 是 軟著陸 的 話 那 軟著陸 因為 經濟會 稍微 有 一點 疲憊 所以 我 必須 給予 你 比 較 低 的 評價用 15 倍 來 看 的 話 只有 340 點 喔 那 完全 的 不 衰退 而且 市場 極度 的 樂觀 才 會 到 450 點的 景象 所以 目前 市場 上 這種 大幅 拉伸 的 點位 好像 在 暗示 今年 不但 不 衰退 而且 會 進入 極度 繁榮 到 非常 高 的 本益比 區間 這個 是 市場 上 最大 的 分歧 所以 我始終 認為 乖離 短期 內 還是 有 一點 高檔 盤旋 的 一個 現象 當然 這 一次 到底 CPI 公 佈 數據 之 後 才能 觀看 市場 的 預 估值 定價 對 不 對 但是 最终 我们 看到 EPS 的 下行 格局 应该 不 可能 在 一季度 就 结束 吧 对 吧 OK 那 我们 假设 他 到 二 三季度 股价 在 上半年 持续 的 震荡 打底 的 机会 算是 蛮高 的 但是 不管 如何 短期内 都 会 有 乖离 过大 的 现象 在 如果 我们 观察 在 过去 一段时间 各大 资产 的 资金 的 流向 我们 可以 观察 到 如果 是 红色 线 也 就是 货币 市场 從 去年 12 月底 到現 在 其實 已 經有 一點 高檔 盤旋 了 並沒有 再 創高 了 那 貨幣型 市場講 的 就是 我們 講的 定存 啊 美元 保單 啊 或者 是 貨幣 型基金 這一類 的 資產 那麼 藍色線 呢 且 藍色線 是屬 於 股票 資產 股票 資產 在 整個 過去 一 整年 一直 到現 在 的 流入 金額 啊 相 對 於 定存 單相 對 於 貨幣 市場 而言 比例 算是 蠻 低 的 但是 衰 的 最重 的 其實 是屬 於 大宗 資產 和 債券 市場 你 說 大宗 資產 怎麼 會 資金 流出 這麼 快 關門 你 要 記得 去年 我們 看到 大宗 資產極 小表現 最亮麗 的 時候 是 去年 的 2 月份 到 3 月份 也 就是 巫鱷 戰士 的 時候 那 從 那 一波見 高點 之 後 大宗 資產 就 一路 向下 所以 我們 才 會 說 2 年 雖然 大宗 資產表現 不錯 但是 你 在 23 月 以後買入 大宗 資產 被 套牢 的 機率 是 很 高 的 好 那 近期 我們 看到 非常 顯著 資金 的 流向 正在 大幅 流入 的並 不是 股市 也 不是 貨幣 市場 更 不是 大宗 資產 而是 我們 看到 的 深 藍色線 也 就是 債券 市場 其實 債券 市場 在 本輪 12 月份 到現 在 的 買盤 力道 算是 蠻 顯著 的 那 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提過 債券 市場 在 2 年 的 報酬 平均 報酬 率 是 13.6% 全球 公債 跌 了 8.5% 美國 投資 公司 債是 1% 高 收益 債跌 了 12% 新市場 美元 債由 於 有 匯兌 上 的 風險 跌 了 15% 包括 REITs 或者 市政 債 跌幅 都 持續 加大 當中 所以 我們 看到 過去 以往 的 經驗 從 03 年 以來 根本 就 沒 有 一年 的 債券 的 跌幅 來 得 這麼 大 我們 看到 在 過去 幾年 跌幅 比較 大 的 債券 市場 21 年 跌 了 1.3% 8 年 跌 了 1.2% 3 年 跌 了 1 .% 08 年 跌 了 5.7% 除此之外 我們 看到 根本 就 沒 有 美國 公債 在 短短 一年 內 跌幅 來 到 10% 以上 所以 乖離 肯定 是 拉 得 很大 那 只要 中長 期 利率 有 調降 的 機會 在 你 就 可以 賺 到 在 這個 時間點 所 佈 局 債券 得到 的 報酬 所以 我們 才 看到 有 真的 很 顯著 的 系統 單 一直 在 進行 債券 佈 局 他 也 不 期望 年底 就要 賺到 債券 的 價差 但 他 認為 中長 期 而言 他 買 在 成本 價這個 就是 大資金 部件 的 一個 方向 和 策略 當然 目前 大部分 的 資金 流向 還是 流入 到 美國 市場 當中 而 如果 我們 以 抗通 膨 ETF 來 看 的 話 從 去年 9 月份 其實 賣壓 就 不斷 的 加大 甚至 有 很多 散貨 正在 進行 贖 回 但是 從 今年 2 月份 開始 有 一點 要 回歸 均值 的 感覺 了 所以 大家 值得 來 留意 一下 加上 我們 觀察到 最近 美銀 的 move 指數 老實 說 相 對 於 過去 一段 時間 呃 整體 緊張 的 局勢 或者 說 流動性 風險 已經 沒有 想像中 還要 來 的 高好 這個 是 我們 從 債券 市場 上 看到 呃 市場 上 雖然 大家 都 說 啊 這個 次 債券 是 陰謀論 啊 就是 投行 都 叫 他 買 債券 買 債券 但是 投行 是 真的 有 很大 一批 資金 或者 一些 國際 主力 大部分 都 在 針對 債券 市場 來 進行 中長 期 的 買入 包括 各位 可以 觀察到 台北 股市 ETF 債券 市場 目前 的 買盤 效果 也 很強 你 說 誰 買 的 散戶 買 散戶 根本 就 不 買 債券型 ETF 誰 想要 在 那邊 穩 領息 對 吧 散戶 都 買 科技型 動能 型 ETF 居多 但是 債券型 ETF 目前 規模 是 不斷 的 擴大當 中 已經 完全 超過 了 現貨型 ETF 目前 債券型 的 規模 遠大 於 05 和 056 誰 在 買? 壽險業 在 買 壽險業 必須 要 在 短期 內 把 目前 的 利率 水平 給鎖 死 那 他 可能 美元 保單 賣 你 2% 3 那 他 能夠 拿到 4% 5 的 利息 那中間 的 1% 2 利差 給他 賺 走 ok 這個 就是 債券 市場 大家 佈 局 的 方向 所以 這是 一個 中長 期思維 當然 短期 而言 股票 市場 會 不會 做 回檔 才 是 感覺 市場 上 散戶 投資者 較 為 關注 的 我們 可以 觀察到 標普白 指數 這 一次 是 過去 幾週 以來 相對 顯著 的 回檔 上 一次 有 如此 顯著 的 單週 流出 大概 是 去年 12 月 的 時候 那 我們 可以 觀察到 昨天 提過 AI 散戶 經理人 指數現 在 從 情緒 指標 來 看 我們 看到 不過 我 是 看到 的 看 多者 了 那貝爾 就是 我們 開始 看看 空著 目前 已經 在 上 個 月 的 月底 進行 了 死亡 交叉 那麼 目前 而言 我們 看到 市場 上 看 多者 在 美股 的 情緒 還在 持續 高漲 當中 所以 大多 數的 散戶 仍然 把 這 一次 的 股市 的 修正 視為 適度 的 回檔 再 佈 局 的 機會 那 值得 大家 來 多 做些 留意 因為 目前 已經 不 只是 AI 的 這種 情緒 指數 開始 高漲 貪婪 指數 也 在 高漲 乖離 也 在 拉升 站上 20 日移動 平均 線 也 在 拉升 再 加上 昨天 我們 看到 的 彭博社 釋出 一項 數據 目前 美國 實施 IPO 的 數據 突然 在 2 月份 大幅 暴增 那 很 奇怪 通常 我們 過去 經過 歷史 回正 通常 IPO 跟 當前 的 市場 利率 水平 有 密切 相關 通常 利率 水平 越低 IPO 會 突然 暴增 但現 在 2 月份 利率 也 還沒有 完全 來 到 一個 終局 的 跡象 但是 這段 時間 卻 突然 有 大量 的 IPO 開始 產生 所以 值得 大家 來 多 做些 留意 了 是否 有情 緒 過度 樂觀 的 現象 值得 大家 來 多多 做些 觀察 當然 我們 現在 市場 上 所有 沒有 介入 投資 市場 的 這些 不管 是 散戶 還是 主力 很明 顯是 因為 禮拜 二 就 今天 晚上 聯準 會 即 將公 佈 的 CPI 數據 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 了 目前 從 核心 CPI 和服 務 CPI 來 做 觀察 的 話 核心 它 還在 一個 高位 盤旋 只是 它 的 增率 見 頂 它 還在 跑 只是 跑 得 比 較 慢 那 商品 部門 就 不 一樣 我們 觀察到 商品 部門 也 就是 黃 色線 目前 已經 是屬 於 負增長 的 跡象 也 就是 說 它 每 一個 月度 其實 都 在 跌價 但是 服務部門 還在 增長 當中 只是 增長 的 那個 力度 有 一點 見 頂 那 尤其 能源 價格 的 部分 當前 大宗 資產 也 是 處 於 一個 高度 回落 的 態勢 那 按照 當前 我們 看到 的 大宗 資產 水平 積極 效果 而言 今年 的 通 膨 不管 怎麼樣 都 很 難 再有 像 去年 一樣 大幅 拉伸 的 跡象 了 你 看到 電力 價格 從 當時 的 80 塊現 在 已 經跌 到 150 塊 了 那布蘭特 原油 價格 也 是 砍 半 天然 氣價格 更 不用 說 是 砍 半 再 砍 半 再 砍 半 那 美國勞 工部 昨天 投資 朋友 提過 因為 過去 每 兩年 調整 一次 CPI 權重現 在 是 改為 一年 一次 我們 看到 從 今天 開始 美國 的 CPI 他會 適用 新 的 權重 有 兩大 改變 第一 個 是 調降 二手 車的 權重 因為 過去 兩年 汽車 晶片 大漲 讓 新車 生產供 不 應求 所以 他 就 推升 了 很 顯著 的 二手 車價格 但 調升 住 金 房屋 的 權重 其 實會 比 較 符合 當前 的 市場 想像 空間 因為 房貸 利率 上升 嘛 使得 房東 調漲 租金 好 所以 調降 二手 車 但是 會 調升 房租 的 權重 那會 更 符合 CPI 我們 看到 的 方向 那 這 一次 預估 1 月份 CPI 年增率 是 6.2 會 比 12 月份 的 6.5 大概 下滑 0.3% 核心 CPI 是 預估 從 5.7 下滑 到 5. 那 如果 月 增率 的 話 預估 1 月份 是 月 增 0.5% 所以 其實 我們 還是 看 得 很 清楚 這個 CPI 還是 在 墊 高 只是 說 在 核心 部門 的 CPI 電高 的 速度 稍微 有 一點 放慢 而已 不過 我們 現在 看 的 蠻 明顯 的 嘛 這 一次 從 股市 層面 大家 就是 不 相信 這 一次 CPI 會 爆表嘛 要不然 昨天 不 知道 在 漲 什麼 對 吧 ok 所以 大家 見 真章 啦 見 真章 反正 呃 再過 幾天 啊 不再 過幾天 再過 幾個 小時 大家 就 見 真章 了 所以 也 不 多 說 了 我們 大概 就 明天 看 一下 數據 來 推論 一下 整個 通膨的 下行 趨勢 是否 有持續 的 形成 要不然 我們 按照 從 乖離 角度 而言 過去 幾輪 的 反彈 觀眾 朋友 我們 看道 瓊道 瓊 在 過去 幾輪 的 反彈 算是 比 較屬 於 長 熊短 牛 的 哦 就是 他 彈幅 算是 蠻強 勁 可是 我們 看 標普 或者 看 這個 納指 的 部分 哦 他 的 整體 反彈 的 氛圍 就是 走 的 比 較 慢 啊 通常 是 反彈 的 接近 一到 兩個 季度 然後一個 季度 內 把 它 跌破 啊 大概 是 這種 態勢 所以 我們 先來 觀察 美国股市 市大 指数 道琼 上涨 376 点 1 .% 摔 3425 点道琼 本市 的 呃 不管 是 抗跌性 还是 说 保持 在 高位 的 支撑 性 呢 都 非常 显著 你 看 道 琼 根本 就 不是 熊市 格局 吗 他 站上 所有 均线 而且 几乎 现在 所有 中长期 均线 都 在 拐 头上 弯 就 连 年限 都 快要 上 弯 了 那 标谱 的 部分 上漲 46 點1 .% 在 4137 點標 普年線 還是 有 一點 下 歪 的 傾向 在 所以 年線 有 沒 有 支撐 很 難 說 但是 說 從 當前 的 股市 氛圍 來 看 的 話 看 的 話 他 的 推升 效果 其實 也 算是 蠻 顯著 的 納指 的 部分 上漲 173點. 48% 在 1896 點我們 看 的 很 清楚 了 過去 你 看 從 嗯 去年 10 月份 的 拉 抬 效果 之 後 我 去 看 飛盤 比較 明顯 的 10 月份 的 拉 抬 效果 之 後 我 12 月份 1 月份 稍微 回檔 持續 的 上升 好底 底 高 嗎 那過 去 一段 時間 他 整體 漲幅 已經 接近 到 快要 兩個 季度 了 所以 按照 比如 說 8 月 到 9 月 的 經驗 或者 我們 看到 去年 5 月 到 6 月 的 經驗 大概 你 漲 了 兩個 季度 1 到 2 個 月度 他 就 可以 把 它 跌 回來 這個 是 過去 我們 看到 在 科技股 的 慣性 表現 所以 我覺 得 反而 值得 大家 來 多 多些 留意 這歸離 一結束 他 的 下跌 情形 就 會 很快 那 不 一定 破底 但 通常 歸離 下滑 的 時候 遠遠 比 乖離 上行 的 速度 還要 來 的 快 許多好 這個 是 值得 大家 來 留意 一下 的 那 amd 上漲 了 2.03 分費 一半 上漲 46.153 所以 3057 點美國 股市 還是 保持 在 一個 多方 氛圍 當中 好 所以 我們 今天 其實 就 稍微 把 整體 數據 稍微 大概 聊 一下 把 整個 市場 的 輪廓 跟 大家 做些 梳理 ok 呃 那 今天 我們 會 跟 投資 朋友 做 一些 更 深入 探討 的 其實 是 各大 投資人 持股 的 情況 因為 這週 時間 很 趕 因為 2 月 15 號 以前 波克夏 就要 公 佈 13F 的 持倉 報告 了 那現 在 2 月 14 號聯 準會 要 公 佈 通膨數 據 所以 對 於 台北 股市 的 影響 就 會 加大 因為 CPI 對 於 系統 單 的 影響 第一 會 變大 第二 巴菲特 本身 持有 台積電 的 比例 也 會 有 大幅度 的 影響 所以 對 台北 股市 這兩天 的 變動 可能 就會 開始 增大 那 我們 先 觀察波克夏 在 上 一次 2 年 第四季度 的 持倉 報告 第三季度 的 持倉 報告 已經 顯示 他 購買 了 非常 大權 重 的 台 積電 那現 在 大家 更為 關注 的 是 第四季 他 的 投資 步伐 會不會 持續 的 增加 我們 過去 跟 投資 朋友 看到 其實 波克夏 這 一次 在 第三季度 出售 了 幾支 大型 銀行 股 的 股份 之 後 像是 摩根 大通 高盛 和 富國 銀行 這些 銀行 老實 說後續 的 股價表現 的 確並 不如 我們 看到 蘋果 或者 科技股 在 第四季 到 今年 一季度 的 反彈 來 的 如此 顯著 但是 波克夏 目前 的 現金 水位 仍然 是 一個 非常 大 的 疑慮 過去 我們 跟 投資 朋友 提過 波克夏 在 本輪 的 抄底 僅用 了 四分之一 的 現金 水位 相對 於 08 年 或者 20 年 他 的 部件 的 步調 老實 說 是 非常 非常 慢 的 所以 波克夏 在 現在 這個 時間 點買 股票 甚至 都 比 20 年 3 月份 買 的 股價 還要 來 得 貴 那 他現 在 還有 持續 買 超 的 可能性 嗎 這個 是 一個 最大 的 問題 所以 觀片 我們 不能 用 巴菲特 喜不喜 歡台 積電來 決定 他 會 不會 買 台 積電 而是 巴菲特 是 怎麼 看待 當前 的 反彈 會 不會 讓 他 的 成本 價過 高 而 選擇 放棄 進行 更 多 的 持倉 這個 才 是 最大 的 問題 所以 台積電 本身 不是 問題 因為 所有 股票 都 在 漲 那漲 到 這樣 他 願 不願意 買 才 是 一個 市場 上 最為 關注 的 方向 那 如果 我們 用 波克夏 巴菲特 最喜 歡用 的 這個 巴菲特 指標 來 做 觀察 巴菲特 指標 它 是 用 股票 美國 股票 的 總 市值 去除 以 GDP 的 比例 那 它 本身 就是 一個 動量 指標 啊 跟 股價淨值 比 就 不 一樣 有些 人喜 歡用 股價淨值 比 是 因為 股價 啊 和 淨值 它 都 是 一個 長 年 累積 下來 的 結果 所以 它 是 一個 存量 變化 但是 我們 看到 因為 GDP 是 每年 你 生產 多少 生產 毛額 每年 的 動量 是 會 改變 的 所以 這種 動量 變化 他 就 可以 比較 貼切 的 去 了解 當 年度 的 經濟 情況 跟 美國 股市 所 堆積 的 泡沫 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 巴菲特 自己 的 理論 是 如果 這項 指數 是 75% 到 90% 他 是屬 於 合理 區間 超過 120% 就 表示 股市 有點 高估 了 那現 在 是 多少 觀眾 朋友 現在 是 156 所以 觀眾 朋友 還是 比 巴菲特 指數 的 理論值 還要 高 非常 多 大概 高 了 接近 一個 標準 差 你 說 當然 過去 一段 時間 他 曾 經飆 到 20% 這更離 譜 高 了 兩個 標準 差 所以 我們 從 一個 中長 期趨 勢線 也 就是 灰色 線 就是 我們 假設 美國 股市 它 有 一定 的 泡沫 的 幅度 我們 本來 就要 忍受 它 泡沫 越來 越 高 就算 用 這種 角度 來 忍受 我們 都 觀察到 在 過去 兩年 所 堆積 的 泡沫 是 越來 越 高 的 所以 觀眾 你 可以 觀察到 為 什麼 巴菲特 在 15 年 以後幾乎 沒有 買過 什麼 股票 因為 基期 根本 就 沒 有 達 到 巴菲特 的 方向 和 目標 但是 這不改 變美國 股市 長 牛 的 結構 所以 到底 現在 高 了 一個 標準 差 他 該 不 該 買 呢 這個 是 市場 上 最大 的 問題 當然 我們 可以 觀察到 市值 的 增長 力度 它 的 上行 力度 是 來 的 越來 越 快 的 這個 是 標普白 指數 的 總 市值 那 明目 GDP 的 比值 也 在 高速 上升 當中 這並 不是 說 GDP 完全 跟不上 當前 的 市值 而是 兩項 指標 都 在 高速 上行 過程 當中 而 市值 的 增長 力度 越來 的 更 快 那 為 什麼 GDP 也 會 上行 呢 最 直觀 的 嗎 因為 貨幣 寬 鬆 政策 完全 把 巴菲特 的 基期 指標給 搞 亂 了 所以 我們 這個 時候 要 有 一個 比 較 清晰 的 思維 那 就是 如果 第四季 或者 到 時候 到 第一季 的 13F 報告 出來 伯克夏購 買 台 積電 的 幅度 變小 或者 停止 購買 它 是 非常 正常 的 一件 事情 為 什麼 股市 談 了 這麼 多本來 他 就 不願 意在 股價過 高 的 時候 來 進行 買入 所以 這個 是 第一 個 思維來 了解 到 時候 13F 報告 所 出來 的 消息 當然 短期 內 可能 會 引起 股價 的 震動 但是 不 改變 我們 中長 期 對 於 週期 思維 的 看法 所以 你 說 價值 投資 跟 週期 投資有 沒有 一點 像是 蠻 像 的 啦 某種 程度 大家 都 是 在 找 尋 基期 低 的 時候 來 做 買入 嘛 只 不過 價值 投資者 更 在乎 的 是 個 股 投資 那 週期 投資者 更 在乎 的 是 景氣 投資 那 為 什麼 不 做 個 股 投資 呢 週期 投資者 原因 很 簡單 嘛 不 像 巴菲特 有 這麼 好 的 挑選個 股 的 能力 啊 這個 景氣 是 這樣 你 買 在 經濟 衰退期 間 總有 一天 他會 有 經濟 復 甦 和 經濟 擴張 時間 但 你 買 一 隻 股票 在 股價 非常 慘烈 及其 大幅 下滑 的 時候 你 是 很 難 判定 他會 不會 下市 的 對 吧 所以 這個 才 是 最大 的 問題 好 這個 大概 是 不可 下 的 情況 那 另外 一點 我們 回歸到 這個 CassieWood 木頭姐 最 喜歡 的 一檔 股票 特斯拉 我們 看到 最近 特斯拉 的 二手 車報 價是 正在 高速 跌價 當中 那 也 很 正常 因為 特斯拉 的 新車 不斷 在 降價 那 我們 也 觀察到 伊隆馬斯克 最近 由 於 特斯拉 股價 在 去年 第四季 到現 在 的 拉升 馬 斯克 的 身價 也 正在 快速 回升 當中 我們 截至 到 2 月 中旬 馬 斯克 的 身價 是 1790 億 美元 好 那 跟 LV 的 創辦 人現 在 大概 就 差 60 億 所以 大概 一到 兩天 的 時間 大概 馬 斯克 就 可以 重新 的 成為 全球 首富 了 但是 我們 更 為 關注 的 其實 是 這 一次 KCWood 旗下 ARKK 成分股 最大 的 一支 股票 其實 就是 特斯拉 那 KCWood 其實 最近 推出 了 一份 153 頁 的 報告 主要 是 針對 當前 的 科技 動能 來 做 一個 前瞻 想像 那當然 啦 這個 ARK 可以 在 過去 幾年 跌市 跌成 這樣 的 確已 經讓 很多 散戶 開始 離開 這檔 ETF 了 但是 如果 我們 從 他 在 報告 當中 所定 義的 中長 期 想像 空間 其實 看得出 來 如果 未來 牛市 回歸的確 這些 產業 增長 的 可能性 算是 來 的 最高 的 那 第一 個 我們 看到 也 就是 ARKK 目前 急著要 進行 佈 局 的 方向 其實 就是 屬 於 人工智能 我們 看到 這 一次 人工智能 適應 與 未來 人類 的 密切合作 它 某種 程度 會 替代 大量 的 軟體 型 工作 尤其 是 客服 人員 那 這對 於 全球 的 這種 勞動力 成本 它 就 會 大幅 降低 觀眾 朋友 你 不要 覺得 說現 在 的 軟體商 早就 已經 AI 聊天 機器 人 已經 普遍 實用化 的 你 看 很多 不管 是 美國 的 不管 是 Google 微軟 或者 甚至 蘋果 大量 的 客服 系統 仍然 是 由 印度 外 包 所以 第一 個 受到 衝擊 的 就是 印度 那 就是 一旦 AI 的 推行 成立 之後能夠 比較 精準 的 回答 大家 的 問題 很 有 可能 就 會 大量 的 取代 或者 說 大量 的 稀釋 掉 原本 這些 軟體 上 的 成本 第二 點我們 觀察到 的 就是 人工智能 本身 所生產 和 刺激 的 方向 對 於 北美 目前 的 缺工 有 非常 好 的 助力 為 什麼 因為 我們 都 很 清楚 現在 美國 各地 都 在 鬧 罷工 歐洲 也 是 那 你 說 為 什麼 在 這個 時間點 大家 都 在 報 罷工 呢 因為 失業率 大幅 降低 沒 有人 失業 這個 時候 不罷 工什麼 時候 罷工 呢 失業率 升高 還來 罷工 的 話 那 到 處 都 可以 找到 替代 你 的 人選 嗎 所以 我們 可以 觀察到 美國 目前 的 勞動力 尤其 在 服務業 的 緊縮 程度 是 很 高 的 那 服務業 反而 跟 AI 是 某種 程度 是 有 一些 重疊 的 對 吧 你 某種 程度 就是 人 與 人 之間 的 互動 嗎 所以 接下 來 這個 產業 的 爆發 值得 大家 來 多 做些 留意 當然 短期 內股 價有 沒有 推升 我 認為 是 有 一點 的 那 另外 一項 就是 屬 於 智能 電動車 的 發展 這 一次 ARKK 持續 針對 特斯拉 來 做 中長 期 的 佈 建 和 加長 還是 有 它 的 原因 因為 目前 EV 的 滲透率 正在 歐美 領域 大幅 升高 那中國 更 不用 講了 那 只 不過 由 於 中國 市場 幾乎 已經 被 陸系 品牌 完全 拿下 來 所以 當前 我們 所 看到 的 電動車 市場 反而 大家 要 往 的 是 歐美還 沒有 滲透率 特別 高 的 地區 來 做 一些 市佔率 的 搶 進 啊 就 大家 來 多 做些 留意 其實 報告 很多 了 我 歡迎 各位 可以 去 查詢 一下 你 只要 去 他 的 官網 大概 就 可以 下載 到 這些 報告 啊 昨天 看 了 一點 其實 也 沒 看 完 了 但 這份 報告 其 實還 算是 蠻 精準 的 了解 各式 各樣 產業 的 趨勢 不管 是 我們 看到 的 比特 幣 或者 是 低 軌衛 星等 等 其實 在 未來 幾年 我們 就 假設 你 是 用 一個 中長 期 尺度 來 看待 科技 的 發展 的 話 這些 產業 鏈 其實 都 是 值得 大家 來 留意 的 當然 有 一些 始終 它 就是 一個 泡沫 但是 不 改變 科技 增長 力 所 形成 科技 指數 的 推高 對 吧 所以 我們 後 續 再 來 跟 投資 朋友 追 蹤 因 為 時 間 因素 OK 對浩哥 之前 感謝浩哥 推推 薦 的 書 已經 收到 對 我們 我們 其實 今天 沒 抽書 哎 我 先講 今天 沒 抽書 好不好 我們 都 是 每個 禮拜 五才 要 抽書 的 啊 但是 讀書 很 重要 啊 其實 就是 要 呃 大量 的 閱讀 大量 的 吸收 才能 夠有 呃 更 多 的 知識 上 的 產出 知識 上 的 碰撞 對 不 對 讓 我 想到 前 幾天 在 電視 三立 還是 非法 嘛 因為 趕 行程 嘛 我 帶 小 編到 電視 才 錄影然 後 我 就 看到 他們 那個執 行 製 作 啊 一 個 小男生 坐在 旁邊 看書 因為 等 來 賓嘛然 後 他 看 的 是 那個 臭 家苗 的 書 臭 家苗 大家 知道 嗎 就是 寫 那個 告白 的 後 來 翻拍 成電影 嘛 那 我 很 喜歡 他 的 書 啊 我 就 跟 那個資 訊 製 作 在 那 邊 聊 啊 然 後 發 現 他 很 喜 歡 呃 日本 作家 像 什麼 公 佈 美信 啊 啊 百田 上述 啦 百田 上述 就是 寫永遠 的 零 那 個後來 翻拍 成電影 就是 那個 零式 戰鬥集 啊 反正 我們 就 聊得 很 開心 啊 那 聊 完 之 後 我們 看到 小 編遠 的 就 走 過來 對 不 對 他 說 你 們 男生 真的 很 髒 啊 我 們 就 一 臉 問 號 啊 我 說 為 什 麼 髒 他 說 我 還 不 知道 你們 在 講什麼 嗎 一天到晚 在 討論 AV 女優 啊 嫌 我 們 髒 我 說 呃 他 可能 會覺 得 說 兩個 男生 然後那邊 鬼鬼祟 的 然 後 再聊 一堆 日本 姓名 他覺 得 哎 我們 可能 就 在 男生 呢 就 很 齷齪 下流 都 是 日本 的 知名 作家 啊 我們 小編 啊 日本 的 知名 作家 啊 不好意思 啊 其實 我 也 很 喜歡 這個 日本 作家 啊 你 們 還看 什麼 書 呢 啊 我 就 把 以前 的 這個 經驗 嗎 套用 在 他 身上 我 說 我 都 看 這個 呃 波多野 結衣 的 書 他 說 波多野 結衣 那 是 什麼 類型 呢 我 說 那 是 一本 呃 這個 日本 的 佛教 的 心經 他 說 怎麼 念 他 說 真的假 的 我 說 當然 是 真的 當然 是 真的 OK 所以 觀眾 朋友 讀書 真的 很 重要 讀書 你 才 可以 有 更 多 交流 的 空間 不讀 書 很多 事情 你會 發現 沒 辦法 跟 人家 有 一個 很 好 的 連結 對 不 對 你 不 讀書 你 怎麼 知道 娘什麼 老子 都 不 老子 那 是 什麼 梗 你 不 讀書當 人家 說 要 把 你 編述 時 屈之別 怨 你 還以 為 人家 這個 你 還不 知道 人家 把 你當 癩 蛤蟆 對 不 對 所以 你 不 讀書 你 爸爸 越過 鐵軌 的 時候 你 就 想不到 他 是 要 幫 你 買 橘子 你 覺得 他 犯法 而已 所以 讀書 很 重要 所以 大家 一定 要 多 讀書 好不好 OK 背話 太多 了 是不是 8 點 5 分 我 是 蠻 喜歡 每天 跟 大家 在 這邊 聊 一些 這個 財經類 的 或者 我 聊到 的 看到 書籍 當中 的 很多 觀念 大家 不要 覺得 說 我 跟 投資 朋友 分享 的 任何 的 投資 策略 投資 觀念 都 是 我 自己 生出 來 的 其實 大部分 還是 藉由 這些 書籍 來 吸收 啊 這個 不會 演嘛 大部分 的 好 的 知識 都 是 讀書來 的 啊 你 說 我 要 個 人 能夠 有偉大 的 思想 難度 很 高 所以 我 還是 建議 大家 要 多 讀書 啊 多 讀書 啊 其實 我們 小兵 其實讀 很多 書 了 啊 就 說 啊 他 可剛 好 我們 在 讀 的 書 他 沒 有 讀 到 而已 我們 小編 非常 喜歡 讀心 靈層次 的 啊 不管 是 呃 有 塔羅 的 啦 有 星座 的 啦 或者 是 純 心理 學他 其實 還蠻 深耕 在 這一塊 的 啊 所以 每個 人 各有 專精 好不好 各 專家 就 859 分 我們 馬 上 來 看 一下 臺 北 股市 層面 的 表現 啊 台股 昨天 經手 150 點那外 資已 經連續 三天 賣超 了 只是 賣超 幅度 不是 像 前 幾波 這麼 大三 大 法人 賣超 一共 7.5 億 那 台北 股市 這 一次 一度 是 跌百點 不過 我們 看到 金融 族群 由 黑 翻紅 帶動 了 大盤 的 跌勢 收斂 加權 指數 最終 是 下跌 42 點收 在 154 點不過 成交量 就 縮 了 縮到 170 億 那 台幣 也 跳水 了 昨天 亞幣 其實 全部 跳 了 所以 台幣 就 稍微 貶到 30.2 塊 那 這個 是 我們 看到 兔年 以來 的 升幅 都 已 經回 復 了 所以 農 曆 年 以後當 時 的 股市 這個 台幣 的 強勁 目前 已經 開始 收 復 這個 是 值得 觀察 的 一個 要件 可是 台幣 股市 散戶 跟 美國 股市 還是 不 太 一樣 了 你 看到 小台 當前 的 偏 空情 緒 其 實還 算是 蠻明顯 的 就是 目前 散戶 的 追價 意願 仍然 非常 非常 疲憊 根本 就 沒 有人 要 跟 著加權 指數 向上 做 所以 台北 股市 當前 的 表現 更 偏向 於 多方 氛圍 比 較 多 跟 美國 股市 這種 多空 分期 的 感覺 就 有點 差異 那 當然 台股 內部 的 庫存 壓力 很大 這也 是 我們 在 製 造 業 領 域 當 中 本 來 大家 會 比 較 保守 的 原因 你 看到 最近 像是 大陸 的 中興 這次 中興 把 第三季 第四季 財報 公 佈 之 後 你 會 看到 庫存 的 消耗量 其實並 不如 想像中 還要 來 的 高中 興現 在 是 認為 手機 庫存 晶片 最高 的 成熟 製 程 製 造 商 那 中 興 的 手 機 客 戶 大部分 都 是屬 於 非平 客戶 所以 你 可以 觀察到 陸系 手機 募存 的 庫存 壓力 已 經大到 晶片 商都 快要 爆 了 那 更 不用 講了 臺 灣 你 像是 聯電 或者 世界 先進 都 已 經有 一點業績 見 頂 的 跡象 在 了 所以 值得 大家 來 留意 真正 台北 股市 能 不能 向上 帶動 其實 就 完全 取決 於 這些 重要 權值 股 本身 的 銷庫 存情況 對 今天 情人 節 你 說 是 今天 炒 情人 節 概念 果 是不是 可能性 不高 我 從 來 不聊 這些 這個 題材 的 但 但 的確 可以 留意 一下 這邊 講個 南帝 是 這個 安全措施 最 重要 的 橡 膠 製 成 類 股 對 不 對 美食 是 口服 的 藥用 那 熊獅 可以 去 蜜月旅行 對 不 對 所以 隨便 大家 自己 想像 好不好 大家 自己 想像 只有 02 分 我們 趕快 來 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 然後看 一下 臺 北 股市 當前 開盤 的 點位 的 確老祝 大家 青年 節快 樂 快樂 快樂好 這個 變回 一輩子 今晚 不帶 明年 當 父母 對 今晚 對 今晚 不帶 明年 當 父母 ok 好 ok 曾 听浩哥 说 这个 人口 越 老化 市场 越 通缩 可以 是 可以 理解 但 为何 人口老化 货币 会 升值 不解 官 朋友 货币贬值 等同于 通膨吗 这 很 好 理解 吧 货币 不值钱 那 你 国家 的 货币 不值钱 你 购买 海外 的 货物 就 会 要 花 更 多 的 钱 吗 所以 等 于是 物价上涨 通膨吗 那么 人口老化 老人 不 消费 老人 越来越 多 大家 都 不 消费 之后 啊 就 会 通缩 通缩 那 等同于 升值 吗 那 这 很 好 理解 啊 所以 你 用 什么样 的 角度 来 理解 通 膨 你 就 用 什么样 的 角度 来 理解 升值 okok 对 除非 巴菲特 在 炒股 了 啊 没错 其实 我们 看到 我 认为 第四季 老实 说 了 巴菲特 不買台 積電 都 可以 理解 他 不 代表 看壞 台積 電因 爲 第四季 彈成 這樣 你 看台 積電 ADR 攤幅 有 多 高 所以 談到 現在 這個 幅度 有 沒 有 必須 要 持續 進行 成本 價的 攤低 這個 就 有 區別 了 你 作 爲 週期 投資者 從 來 不 在 股價 上 漲 的 時候 來 做 買入 那 對 於 價值 投資者 短期 內 基期 如果 有 大幅 推高會 買入 嗎 這個 大家 可以 詢問 一下 自己 的 一些 問題 這個 這麼 貴 巴菲特 應該 不會 補償 對 我 也 認為 可能 就算 買 也 買 的 不 多 你 誰 會 在 這個 時 機點 突然 大買 對 吧 OK 你 要 大 買 就是 在 股市 的 左側 交易 的 時候 來 進行 購入 OK 這種 債券 買盤 也 支撐 了 美債 流動性 沒錯 剛才 我們 聊到 的 美國 債券 市場 其 實到 目前 為止 move 指數 已經 有 比 較 顯著 的 下環 就 說 明其實 流動性 正在 緩解 當中 隨著 時間 線離 升息 終點 越近 我們 就 假設 是 5 月份 是 最 後 一次 升息 這種 買盤 的 效果 就會 越強 因為 大家 知道 錯過 一次 下 一次 來 到 利率 高位 就 不 一定 是 一年 兩年 的 事情 因為 你 看到 30 年來 首次 我們 看到 債券 單一 年度 跌幅 這麼 大 的 那 下 一次 不 知道 是 什麼 時候 了 當然 了 啊 這個 只是 我們 用現 在 的 角度 來 推估 搞不好 聯準 會 他 就是 願意 保持 在 這個 利率 維持 個 5 年 10 年 了 啊 那 如果 真的 就業 市場 這麼 強勁會 不會 接下 來 啊 真的 就是 我們 會 看到 這種 啊 高通 膨 但是 同時 處 於 高利率 的 市場 環境 啊 值得 大家 啊 來 多 多些 留意 了 ok 好 了 感谢 各位 今天 的 参与 那 我们 就 明天 持续 来 跟 各位 追踪 整体 美国 通 膨 数据 的 变化 感谢 各位 今天 参与 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速 解读 在 江建祝 各位 投资 朋友 开盘 顺利 操盘 愉快