2023/2/24(五) 輝達狂飆14% 晶片庫存有解?禁空令退場 國安基金續護盤等解套?【早晨財經速解讀】

謝謝 收看 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 2 月 24 號禮 拜 五 早上 8 點 30 分 大家 早上好 我 是 休廷浩 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 昨天 美股 股市 又彈 回來 了 不過 主要 還是 集中 在 費城 半導體 指數 當中 主要 還是 因為 昨天 輝達 所公 佈 的 財測 以及 財報 都 比 市場 預期 還要 好 非常 多 我們 也 看到 昨天 就 連台 積電 AD 都 有 非常 顯著 的 帶動 對 於 亞洲 股市 不過 老實 說亞洲 股市 昨天 就 有 提前 反應 這種 揮達 財報 的 力度 所以 今天 能 不能 繼續 拉 抬 就 來 做 觀察 至少 除了 費班 以外 昨天 三大 指數 的 漲幅 並不高納 指漲 幅僅 只有 0.7% 道瓊 指數 微漲 10 點標 普白 指數 升幅 有 0.53% 事實 上 我們 更 為 關注 的 是 只要 按照 過去 的 幾個 禮拜 的 經驗 只要 股市 有 反彈 只要 股市 有 稍微 炒作 資產 行情 的 這種 預期 開始 產生 的 時候 通常 聯準 會 很快 要 開始 派 任 其他 官員來 進行鷹 派 的 談話 了 對 吧 所以 我們 就要 來 觀察 了 會 不會現 在 股市 又 反彈 又 跌 不動 這個 時候 就 有 可能 會 看到 聯準 會 更 強烈 的 鷹 派 的 角度 以及 鷹派 相關 的 訴求 或 談話 我們 可以 觀察到 其實 這 一次 在 2 月份 的 聯準 會議 紀要 當中 雖然 我們 看到 對 於 整體 資產 的 打壓 態度 還是 蠻 顯著 的 可是 至少 提到 通膨的 數據 已經 回到 了 去年 1 月份 的 水平 上次 我們 看到 在 20 年 的 年底 連準 會 提到 通膨的 次數 是 103 次 這 一次 僅 只有 提到 91 次 比 去年 1 月 的 數據 還要 來 的 少 當然 我們 看到 彭博社 最近 所 預估 的 模型 始終 認為 這一輪 的 談話 還是 偏向 比較 鴿派 或者 比較 緩 和 的 態勢 這個 就 見仁見 智 了 因為 聯準 會 其實 從頭 到 尾 他 的 中心思想 幾乎 沒有 變過 但是 就 彭博社 的 觀點 市場 的 解讀 偏向 於 只要 你 沒 有 繼續 表達 強烈 的 鷹 派 那 等同 是 鴿派 為 什麼 因為 我們 都 很 清楚 你 的 終端 目標 利率 在 哪裡 所以 值得 大家 來 多 多些 留意 啦 我 是 反倒 認為 隨著 資產 行情 市場 上 的 持續 樂觀 反倒 給聯 準會 有 更 多 這種 持續 釋放鷹 派 或者 持續 保持 利率 高位 的 訴求 為 什麼 你 經濟 現在還 不止 軟著 陸連 不著陸 都 有 可能 發生 那 市場 的 失業率 又 這麼 低 市場 又 如此 的 樂觀 資產 炒作 行情 不斷 的 發酵 聯準 會 沒 有 理由 做 任何 寬 鬆 的 政策 只有 更加 對 他 的 升息 政策 來 的 更 為 強勁 更 何況 大家 都 是 在 預期 升息 的 路線 幾乎 沒 有人 在 談論 縮表 這其實 不 太 正常 因為 縮表 對 於 整體 債券 市場 的 影響 力度 甚至 比聯 準會 利率 的 調降 或者 調升 力度 傳導 效果 來 得 更 快 畢竟 你 要 調降 利率 或者 調升 利率 它 的 傳導 效果 是 中央 銀行 調升 之後商業 銀行 跟 進調 升商業 銀行 調升 之後過 了 幾個 月 你 才 會 聽 到理 專打 電話 過來 說問 你 要 不要 買 美元 保單 嗎 可是 縮減 購債 就 不 太 一樣 或者 說 我們 說 縮表 就 不 太 一樣 原因 是 因為 縮表是 直接 把 中央 銀行 手頭 的 債券 直接 進行 拋售 那 對 於 整個 利率 的 拉 抬 以及 債券 價格 的 打壓 就 會 特別 顯著 了 那 至少 我們 目前 看到 市場 聯準 會 非常 擔心 工資 通膨率 的 增長 有 可能 會 形成 全球 的 通 膨 居高不下 我們 先 撇 開美國 這種 低 失業 工資 增長 率 還在 4% 到 5% 的 區間 我們 來 觀察過 去 工資 水平 已經 停滯 許久 的 日本 市場 最近 的 加薪 幅度 也 在 大幅 增大 當中 我們 先 看中 長 期 而言 日本 過往 薪資 增長 率來 到 5% 6 的 時候 通常 是 190 年代 以前 那個 時候 我們 看到 日本 經濟 大幅 躍升 泡沫 快速 的 吹 起 不過 從 190 年 日本 失落 的 30 年 泡沫 破裂 之 後 我們 看到 每年 的 薪資 成長 率 大概 就是 2% 到 3% 甚至 有 時候 是 負成長 不過 我們 可以 觀察到 隨著 內部性 的 通膨持續 的 拉 抬 我們 看到 日本 企業 從 今年 元月份 開始 進行 大幅度 的 調薪 像是 佳能, 佳能 就是 我們 講的 Canon 全體 月薪 會 調升 70 日元, 大概 是 3% 日輝 控股 調升 10% NTT 是 日本 的 電信商, 新 進員工 調升 1 成 4 專業 人才 月薪 調升 2 成 4JR 的 東 日本 線 調升 80 元, 大概 3.5% 大 和 房屋, 日本 的 房 地產商 調漲 9% 調漲 最 多 是 UNIQLOUNIQLO 的 新 進員工 是 直接 調漲 了 兩成 新店 店長 的 月薪 甚至 調漲 三成 四 最高 的 調薪 幅度 甚至 高達 四成 連 日本 這種 高度 通縮長 年 工資 水平 根本 就 不動 的 環境 他 都 有 這麼 顯著 直接 兩成 三成 的 調升 這說明 我們 可以 看到 全球 這種 通膨的 壓力 逼迫 政府 為 了 能夠 安撫 社會 的 穩定 而 被迫 進行 工資拉 抬 那 就 很 容易 進入 到 工資 和 通 膨 螺旋 循環過 去 我們 跟 投資 朋友 聊過 紐約州現 在 正在 研擬 即將 通過 一系列 的關 於 通膨和 工資 水平 的 完全 掛鉤 法案 因為 過去 我們 的 經驗 是 通常 是 通 膨 很 高 了 政府 被迫 要 調高 基本 薪資調 高 基本 薪資 之 後 你 會 發現 基本 薪資 的 漲幅 是 遠 低 於 通膨其 實市場 是 可以 接受 通膨的 普遍 白領 階級 中產階級 也 知道 通 膨 有利於 經濟 但是 你 總要 讓 我 的 工資 水平 跟 著 上 通膨吧 大部分 的 國家 都 是 第一 工資 水平 是 落後不漲 第二 調漲 的 幅度 遠低 於 通膨那 紐約州 這次 的 法案 就是 希望 進行 完全 掛鉤 那 問題 來 了 通膨上 漲 工資 一定 要 一定 比例 的 上 漲 那 工資上 漲 我 的 購買力 沒有 衰退 那 我 的 通膨就會 繼續 拉 抬 那麼 通膨的 螺旋 循環 就 會 不斷 的 發酵 這個 是 拜登 政府 在 今年 遇到 最大 的 問題 當然 剛才 有 投資 朋友 問到 嗎 你 像 這種 財政 政策 那 政府 就 不斷 的 舉債 好像 不 只是 日本 是 內 在 最大 的 美國 政府 現在 也 是 內 在 其大無比 那 我們 現在 搞清楚 到底 這種 內 在 會 不會 導致 信用 風險 我 認為 機率 是 非常低 的 為 什麼 因為 對 於 美國 政府 來 講美國 公債 是 內債 所以 他 基本上 沒有 倒債 的 風險 但是 如果 臺 灣 政府 欠 了 很多 的 美債 那 臺 灣 政府 就 會 有 倒債 的 風險 各位 懂 嗎 內 在 本身 而言 並 不是 在 大家 可以 觀察到 我們 講說 內 在 不是 不是 在 簡單 來 說 就是 當一種 債務用 本幣 來 計算 的 時候 我們 把 它 稱 之 為 內債 那 內債 基本上 是 一種 鑄幣稅 就是 願意 相信 這種 貨幣 信用 的 人 交的稅 那 內債 基本上 是 不用 還的 那 有些 人 不 理解 簡單 來講 你 會 發現 過去 每 一輪 的 金融 危機 都 是 一樣 的 劇本 大部分 都 是 聯準 會 宣布 降息 然后 美元 大幅 的 流窜 全球 之后 啊 流入 到 某个 地区 或者 某个 国家 比如说 啊 1980 年代 南美洲 拉丁 债务 危机 比如说 197 年 亚洲 金融危机 你 看 一下 当前 的 利率 水平 都 是 大幅 调降 的 时候 所以 当时 是 进行 大幅度 的 呃 美元 的 流入 这些 市场 那 有些 是 搞 房地产 啦 或者 炒作股票 啦 推动 当地 的 经济 发展 但是 當聯 總會 進行 目標 利率 提升 也 就是 升息 全球 美元 回去 的 時候 你 會 發現 這些 國家 欠 的 美債 他 就 會 倒掉 但是 呢 你 像 日本 他 的 整體 的 日幣 或者 內債 的 債務 是 GDP 的 30% 是 發達 市場 最高 的 好像 三年 不吃不喝 日本 人才 可以 把 這個 債務給 還完 但是 本質 而言 我們 不會 預期 他 會 有 債務 危機 為 什麼 因為 他 大部分 欠 的 都 是 內債 都 是 日幣債 所以 我們 會 預想 說 啊 那 到 時候 我們 呃 這次 新任 總裁 叫 池田 和 南 嗎 我們 簡稱 叫 他 池南直 男 他 只要 继续 的 货币 宽松 他 就 可以 把 货币 宽松 的 钱 拿 去 还 这些 内债 本则 烟 是 不会 出现 问题 的 但 如果 他 欠 的 是 美债 他 就 不 一定 还 得 了 了 因为 他 可能 在 硬 的 同时 日币 会 不断 的 贬值 他 怎么 硬 都 还 不了 他 所欠 的 美债 所以 我們 才 會 說 內債 本身 而言 並 不是 債 大家 也 不用 過度 去 揣測 說 因為 美國 債務不斷 提升 美國 債務不斷 提升 他 欠 的 是 本國 貨幣 他 硬 就 好 了 嘛 對 不 對 所以 這個 是 一個 大 問題 提供 投資 朋友 那 我們 先 看 一下 美國 股市 昨天 的 反彈 情形 我們 可以 觀察到 道 瓊供 應 指數 上 漲 108點. 3% 在 315 點標 普白 指數 上 漲 21 點 0.53% 在 4012 點納 指上 漲 83 點 0.72% 在 1590 點其 實三大 指數 都 還在 高位 盤旋 昨天 表現 最亮麗 是 費半費 半 昨天 大漲 了 96 點 3 .% 在 298 點輝 達大漲 了 14% AMD 上漲 4% 硬 財上 漲 2.26% 昨天 就 連台 積電 ADR 都 上 漲 了 3.70% 那當然 這 一次 主要 還是 由輝 達 所公 佈 相關 第四季 的 財報 以及 203 年 全年 財策 都 比 市場 預期 還要 來 得 好 而且 特別 關注 的 是 在 AI 領域 的 數據 中心 這次 突破 了 150 億 美元 創下 歷史 新高 所以 基本上 市場 上 開始 把 焦點 集中 在 輝達 目前 在 高階運算 或者 在 未來 AI 繪圖 晶片 上 有 沒 有 可能 會 有 大幅 獲 利空 間 的 拉 抬 至少 就 目前 層面 來 看 你 看營 收市 場預期 是 63 億結果 出來 是 65 億 毛利率 市場 去年同期 是 56% 今年 是 6% 那資料 中心 的 部分 年增率 有 一成 一 專業視 覺化 我們 這個 車用 技術 年增率 有 135% 唯一 我們 看到 在 衰退 的 部門 是屬 於 遊戲 和 我們 過去 所 提到 的 部分 的 繪 圖部門 所以 你 可以 觀察到 就是 疫情 過去 漲太多 他 在 做 均值 回歸 但是 未來 的 趨勢 比如 說 AI 比如 說 車用 目前 都 在 高 強度 雙位 數字 甚至 三位 數字 的 增長 當中 那 這其實 對 於 台積 電是 好事 因為 我們 都 很 清楚 台積 電其實 在 整體 客戶 比例 當中 蘋果 所 佔 的 比例 相對 來 看過 去 幾年 是 越來 越 小 的 目前 在 蘋果 的 營收 在 台 積電 的 營收 結構 當中 高階運算 部門 的 營收 已經 正式 的 超越 了 手機 部門 營收 所以 amd 輝達 intel 高通 高通 算手機 就是 amd 和 輝達 目前 會成 為 台積 電越 來 越 重要 的 營收 來源 為 什麼 因為 雖然 它 的 量 不是 特別 大 但是 單價極 高無比 他們 一定 要 最先 進 的 晶片 不過 我們 也 可以 觀察到 這種 週期 的 現象 其 實始終 都 會 輪 替 其實 我們 從 美銀 最新 的 報告 當中 就 可以 了解 到 從 1970 年代 以來 當時 市場 上 最 熱門 的 概念股 是屬 於 醫療 概念股 1970 年代 年末 的 时候 是 属于 能源 概念股 那 190 年代 很 明显 是 190 年代 初是 必须 消费类 股 190 年代 末 是 科技类 股 网路 股 那 到 07 年 又 变成 了 能源 类股 当时 炒作 房地产 大宗 资产 大幅 上涨 那現 在 又 是 炒作 科技股 所以 很多 人會 擔心 說 這一波 是不是 科技 力度 的 終結 我 反倒 不認 為 了 目前 按照 當前 的 發展 趨勢 的 確在 硬體 發展 好像 有 一點 慢慢 弱化 的 跡象 在 但 始終 都 會 有 更 創新 的 科技 持續 帶動 指數 能夠 持續 走高 那 我們 回歸 你 看 最近 感覺 科技股 的 反彈 是 比 較 顯著 一點 的 但是 道瓊 感覺 就 已 經盤 在 這樣 的 高位 好 一陣子 了 如果 我們 觀察 回來 道瓊 當中 的 重要 權持 那 就是 屬 於 金融 和 專產部門 我們 從 美國 六大 銀行 的 20 年 的 業績 表現 可以 看得出 來 你 看到 不管 是 高盛 摩根 士坦利 還是 富國 花旗 基本上 同比 間 都 是 負增長 你 反而 看到 摩根 大通 和 美國 銀行 因為 兩個 對 於 放 貸業務 還有 一定 資本 的 收入 所以 還 算是 正成長 大概 6% 和 7% 可是 高盛 衰退 兩成 大摩 衰退 一成 富國 衰退 6% 花旗 衰退 5% 那 如果 是 以 同比 變動 淨利潤 來 看 的 話 就 全部 衰退 了 已經 說還 有人 制度 增長 因為 是 通膨的 轉價 但是 如果 是 以淨 利潤來 看 的 話 就 大幅 衰退 了 高盛 衰退 4 成 9 大摩 衰退 兩成 七 摩根 大通 小摩 衰退 兩成 三美銀 衰退 一成 四富國 衰退 三成 九 花旗 衰退 三成 二 所以 基本上 美國 的 銀行 跟 台灣 壽險業 其實 差不多 都 是慘 不忍 睹 都 來 自 於 大幅 的 資產 減損 當然 有 一部分 是 來 自 於 貸款 業務 的 營收 有 支撐 所以 你 感覺 好像 各大 投行 的 虧損 力度 不太一樣 但是 我們 還是 必須 要 說 隨著 我們 目前 看到 在 房貸 市場 的 高速 急凍 目前 已經 有 非常 多 的 在 美國 的 銀行 部門 我們 講的 放 貸部門 正在 進入 到 虧損 情況 所以 很快 很快 我們 過去 看到 先跌 受險 然後證券 因為 成交量 量縮 又 開始 遞 減然 後 一直 到現 在 才 是 放 貸部門 即 將要 反映 未來 的 降息 而且 呢 現在 利率 這麼 高 也 沒 有人 想要 借錢 了 怎麼 說 呢 我們 可以 從美國 的 房貸 市場 來 直接 了解 這個 利率 產品 的 定價 我們 看到 美國房 地產 總價值 哦 去年 大概 已經 下行 了 2.3 兆 美元 這個 是 金融 危機 以來 的 最大 跌幅 那 如果 我們 觀察到 當前 在 市場 當中 跌幅 比較 重 的 地方 我們 先 我們 先 了解 從 總數 據 來 看 的 話 跌幅 一定 是 僅次 於 08 年 但是 通常 我們 不會 把 它 視為系 統性 風險 是 因為 目前 的 存屋 庫存 非常低 所以 目前 不會 認為 是 因為 房屋 供給 過剩 所以 導致 的 跌價 而是 利率 的 緊縮 導致 市場 預估 我 想要 等到 降息 我 想要 等到 利率 低之後再 來 進行 入手 這個 是 目前 市場 的 主階段 的 主要 原因 並 不是 來 自 於 房屋 供給 過剩 目前 美國 房屋 庫存還 算是 歷史 的 地位 那 我們 可以 觀察到 目前 的 貸款量 也 創 了 歷史 新低 值得 觀察 的 是 美國 目前 還是 有 很多 的 城市 是屬 於 高 房價 而且 持續 在 增長 當中 像是 舊 金山 跌幅 已經 接近 8% 了 奧克蘭 跌幅 也 有 5% 像是 我們 看到 聖荷西 大概 跌幅 3% 紐約 大概 小 跌跌 了 2% 可是 你 可以 觀察到 其中 當中表現 最為 亮麗像 查爾斯頓 或者 漲幅 最 多 的 漲幅 高達 兩成 的 是 邁阿密 為 什麼 邁阿密 目前 房價 還在 一個 高位 增長 當中 這跟 目前 我們 所 看到 的 勞動力 市場 就 密切 相關 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 美國 失業率 可以 到 3.4% 除了 移民 政策 的 限制 之外 另外 一個 原因 最 重要 的 就是 史上 最大 規模 退休 潮 一堆 人選擇 在 20 年 之 後 退休 一個 是 看淡 人生 另外 一個 是 因為 資產 大幅 上漲 所以 他 提前 達到 財富 自由 計劃 那 這些 人 退休 之後去 哪裡 呢 大家 都 去 麥 阿密 佛羅里 達 所以 我們 可以 觀察到 這個 市場 上 可能 臺 灣未來 的 趨勢 也 是 這樣 個 臺 灣 基本上 未來 的 有 錢 人 都 是屬 於 中老年人 嘛 是 吧 所以 這群 人 未來 會 去 哪裡 退休 那個 地方 的 房價 拉 抬 效果 就會 特別 顯著 OK 這個 值得 觀察 我們 到 時候 再 來 跟 投資 朋友 聊 但是 從 房市 的 表現 你 會 看到 這種 畸形 的 繁榮 就是 總房價 已經 在 下行 當中 但是 會 有 局部 地區 由 於 這 一次 就業 結構 的 大幅 改變 我們 看到 某些 畸形 繁榮 的 現象 開始 發酵 好 的 另外 一點 我們 剛才 也 提到 說 雖然 有 很多 AI 相關 的 題材 在 輝達 的 股價 開始 發酵 甚至 營收 都 開始 增長 但是 你 說 不同 的 題材 像 元 宇宙 像是 電動車 目前 股價 反應 的 程度 不一 我 比如 說 這次 我們 看到 KCWOOD 特別 公 佈 針對 coinbase 持續 的 加倉 而且 加上 了 130 萬元 那 這個 是 在 過去 一段 時間 加密 貨幣 當中 有 少數 的 這種 投資 巨頭 開始 進行 適度 的 回補 可是 我們 觀察到 這張 圖表是 過去 20 年 到 21 年 那些 IPO 的 概念股 基本上 除了 ABMV 就是 做 旅宿 的 之外 大部分 都 在 非常 顯著 的 下跌 段 所以 你 說 Coinbase 目前 從 低點 談幅 有 談 多少 今年 從 低點 談幅 已 經談 了 5 成 6 成 但是 他 的 總 跌幅 還是 跌 了 8 成 那 你 看 這個 加密 貨幣 的 教育 所 Robinhood 跌幅 有 7 成 那 Rivian 就 我們 講的 電動車 的 概念股 皮卡 跌幅 有 高達 8 成 所以 現在 APMV 就是 少數 在 IPO 股當 中 唯一 能夠 稍微 要拉到 正績 效 的 報酬 的 概念股 那 這個 當然 跟 這個 疫情 復 甦 有 比 較 顯著的關 係 但 我們 至少 可以 承認 就是 週期 就 會 這樣子 他 不斷 的 會 有 泡沫 破滅 的 產生 所以 很多 人會 把 今年 的 走勢 拿 來 跟 20 年來 進行 對照 好 你 會 發現 說 哎會 不會現 在 是 一個 即 將要 進入 崩跌 段 呢 啊 我 反倒 認為 沒有 那麼 悲觀 了 好 當然 我們 也 沒 辦法 做 一個 具體 的 直接 的 預判 然後畢 竟會 發生 什麼 風險 無法 確定 但是 可以 確定 的 一件 事情 是 我們 目前 所 看到 的 失業率 有 他給 今年 的 衰退期 產生 了 非常 顯著 的 保護 提供 投資 朋友 好 那 我們 大概 聊 一下 美國 股市 之 後 啊 馬 上 要 切入 一下 這個 歐洲 股市 的 概念 我們 一直 跟 投資 朋友 說 要 聊 一下 歐洲 的 狀況 為 什麼 因為 歐洲現 在 面臨 一個 非常 尷尬 的 窘境 跟 台灣 有 一點 像 就是 總通 膨率 在 下行 可是 CPI 一直 在 走高 核心 CPI 一直 在 走高 我們 可以 觀察到 這次 歐元區 1 月份 的 CPI 已經 出爐 了 我們 看到 從 當時 的 1% 下行 到 8.6% 年增率 可是 如果 我們 觀察 藍色線 也 就是 核心 CPI 還在 創高 5.3% 啊 高 於 市場 預估 的 5.2% 所以 你 可以 了解 到現 在 的 歐元區 的 通膨率 他 某種 程度 就是 跟過 去 幾個 月 的 美國 的 通膨率 是 一模 一樣 的 就是 明明 總 和 總通 膨 已經 下行 因為 大宗 資產 在 回跌 但是 核心 通膨傳導 效果 非常 緩慢 所以 不斷 的 在 墊 高當 中 那 尤其 我們 可以 觀察到 目前 在 整個 歐洲 市場 當中通 膨 最高 的 就是 屬 於 英國 市場 那 雖然 他 有 見 頂 下 彎 但是 相對 於 基期 而言 他 還是 處 於 高位 那 歐元區 已經 開始 有 見 頂 下 彎 的 跡象 在 但 核心 通膨還 是 有 僵固 性支 撐 那麼 唯一 確定 通膨在 顯著 下行 格局 的 就 只有 美國 那 跟 美元 升值 有 比 較 劇烈 的 相關 如果 我們 以 兩 年期 通膨率 來 做 一個 平均值 預估 的 話 我們 可以 觀察到 目前 美國 通膨比 較 高 的 地方 很 像是 德州 15% 佛羅里 達 15% 加州 大概 14% 那麼 中西部 稍微 通膨率 也 會 稍微 有點 飆升 不過 我們 可以 觀察到 在 歐洲 的 部分 法國通 膨 大概 9 個 那德國通 膨 大概 14 個 西班牙 12 個 葡萄牙 12 個 義 大利 16 個 那 反而 是 越 接近 東歐 也 就是 越 接近 烏鴉 戰士 的 地區 像 波蘭 27 個 或者 羅 馬 尼亞 24 個 所以 歐洲 目前 他 還是 有 很大 一部分 是 處 於 過去 我們 所 看到 通膨傳導 效果 後 續 的 核心 通膨的 轉嫁 效果 那 至於 大宗 資產 部分 其實 已經 有 蠻 顯著 回跌 了 你 看 最近 這張 圖表是 美國 的 氣溫 基本上 在 大幅 好 轉當 中 目前 美國 的 冬天 這一輪 的 冬天 並沒 有如 我們 過去 所 預估 極端 氣候 來 的 這麼 冷 所以 對 於 天然 氣的 使用量 也 沒 有 這麼 高 我們 可以 觀察到 這張 圖表是 天然 氣 這個 美國 的 氣溫 的 平均值 你 看到 從 今年 元月份 二月份 到現 在 即將 進入 三月份 氣溫 是 不斷 的 走高 的 那 這張 圖表是 我們 看到 美國 在 過去 天然 氣的 稀缺 量 你 看到 他 在 20 年 是 18 年 以來 最大 的 稀缺 可是 從 23 年 開始 整個 稀缺 量 就 在 大幅 縮減 當中 那 預估 2 月份 的 稀缺 量會來 的 更少 這說明 天然 氣的 跌價 壓力始 終會 存在 全球 的 能源 資產 還在 一個 顯著 的 下行 格局 所以 我們 看到 雖然 歐元區 目前 這個 核心 通膨還 在 創高 但 至少 總通 膨 的 最高 點已 經過 去 了 完全 過去 了 歐元區 的 衰退 預期 也 在 降溫 當中 我們 看到 最近 居然 2 月份 的 綜合 BMI 歐元區 居然 上升 到 52.3 官 朋友 歐洲 的 BMI 表現 比 臺 灣好 臺 灣還 在 40 左右 做震盪 歐洲 已經 突破 了 50 到 52.3 進入 擴張 格局 了 所以 官 朋友 你 可以 理解 過去 我們 看到 台灣 在 過去 兩年 因為 半導體 帶 貨潮 最 危險 住然 後 又 有 美中 的 這個 貿易 的 問題 又 看到 疫情 后 时代 我们 看到 全球 对于 3C 产品 的 需求 所以 台湾 本身 的 库存 当时 是销 最快 的 而且 带货潮 最为 明显 现在 的 问题 就是 全球 需求 没 这么 多 了 反而 那些 没 库存 的 消费市场 国家 反而 受到冲击 好像 没有 这么 大 了 反而 是 新兴 市场 的 这些 制造 国 感觉 销货 压力 很大 所以 台湾 目前 平安 还 在 40 左右 做 震荡 至少 我们 可以 承认 一件 事情 就是 乌鸦 战士 对于 大宗 资产 的 打压 已经 没有 那么 显著 了 張 圖表 左邊 是 布蘭特 原油 右邊 是 我們 看到 天然 氣價格 的 變化 基本上 都 是 砍 半 了 原油 是 砍 半 天然 氣是 砍 半 再 砍 半 再 砍 半 再 砍 半 所以 可以 了解 大宗 資產 對 於 烏鹽區 的 通 膨 力度 可能 沒有 想象 中來 的 這麼 大當然 還是 有 可能 會 受到 一些 地緣 政治 的 影響 我們 可以 觀察到 目前 烏鱷 戰時 還是 僵持不下 因為 隨著 3 月份 4 月份 5 月份 到 來 氣溫 只會 越來 越 暖和 那麼 有 這種 大規模 軍事 衝突 的 可能性 也 會 越來 越 高 我們 可以 觀察到 從 2 年 的 2 月 24 號因 為現 在 一 週年 當時 快速 的 攻進 基輔然 後 在 3 月 4 月 5 月 當時 對 於 整個 烏克蘭 的 領土 侵占 性 我們 看到 比例 來 的 最高 那 一直 到 去年 1 月 一直 到 今年 元月份 其实 领土 部分 或者 我们 讲 说 这个 冲突 区 的 部分 二军 的 占领 地 并 没有 大幅度 的 变动 所以 其实 已经 僵持 很长 一段时间 了 那 有没有 可能 随着 气温 的 恢复 可能 会 有 更新 一步 的 冲突 产生 这个 是 值得 来 留意 的 那 当然 对于 大宗 资产 会 有 适度 的 拉 抬 但是 整个 趋势 它 已经 反映 需求 了 我们 可以 观察 到 目前 BBC 所 针对 的 统计 认为 乌克兰 应该 要 收复 所有 领土 的 都 是 一些 像是 英国 欧元区 美国 印度 土耳其 那 如果 是 认为 说 你 和 俄罗斯 的 关系 目前 稍微 比较 僵持 的 或者 比较 针对 也 是 属于 这个 欧美 系 国家 英国 欧元区 和 美国 我 觉得 是从 客观条件 来 这样 看 了 就是说 全球 的 阵营 大概 已经 逐步 呃 陈列 了 那 俄罗斯 他 到底 最后 是 赢 是 输 我们 不用 用 客观事实 来 做 表示 因为 我们 过去 跟 投资 朋友 提过 从 财经 的 逻辑 来看 我们 已经 习惯 经济 是 经济 军事 是 军事 文化 是 文化 然后 我们 从 时间 的 纵向 国际 的 横向 来 评价 但是 战争 的 输 或 赢 对于 独裁者 的 体系 来讲 并 不是 如此 因为 对 独裁者 来说 他们 唯一 的 衡量标准 说 自己 是 赢 还是 输是 政权 的 稳定 就算 是 经济 凋零 外交 孤立 只要 政权 稳定 那 他 就是 赢 了 他 就是 赢 了 所以 每个 人 对 赢 和 输 的 标准 不太 一样 对 对 对 讲 对 啊 拜登 去 基辅 这 是 蛮 大胆 的 说明 这个 他 肯定 要連 任然 後 他 肯定 要 連是 這樣 嗎 你 看 一戰 的 時候 當時 威爾遜 沒 有 去 過法 國二戰羅斯福 也 沒 有 去 過倫敦 韓戰 的 時候 杜魯門 沒 有 去 過漢城 越戰 甘迺迪 也 沒 有 去 過西貢 阿富汗 戰爭 美國 總統 也 沒 有 去過 這個 科布 爾 嘛 對 不 對 但是 烏爾戰士 拜登 來 到 基輔 所以 還是 有 他 的 象徵性 意義雖然 大家 很 清楚 為 了 選舉 為 了 選舉 OK 好 8 點 54 分 我們 今天 稍微 就 梳理 一下 整個 歐洲 市場 的 概況 就是 說 我 仍然 认为 通膨的 下行 是 整个 在 今年 中 呃 年 中 到 下半年 的 中 长期趋势 但是 不 改变 的 事情 就是 这个 核心 通 膨 尤其 是 工资 部门 它会 产生 非常 大 的 变数 可能 会 超出 我们 的 意外 所以 整个 通膨的 下行 逻辑 它 可能 无法 按照 我们 过去 所 推论 的 积极 效果 快速 的 往下掉 为什么 因为 你 菜价 或者说 大宗 资产 价格 它 是 可以 接受 有 波动 的 你 是 可以 接受 它 跌价 的 但是 工資 水平 沒有 一國 人民 是 可以 接受 工資 水平 有 跌價 壓力 的 工資 只有 調漲 的 機會 他 有 工會 有 法律 的 監管 他 調漲 之 後 他 就 不能 夠洽 調 了 這是 最大 的 問題 所以 你 才 看到 那 我 不如 就 直接 把 你 裁掉 嗎 然 後 這個 就是 美國 美國 科技 業的 做法 薪資太高 了 可是 目前 勞動力 又 很 緊縮 所以 服務業 又 在 持續 的 招募 這個 就是 當前 工資 水平 最大 的 問題 好 那 我們 今天 禮拜 五 每個 禮拜 五 我們 會 跟 各位 導讀 一本 書 希望 大家 除了 從 我們 的 頻道 當中 吸取 一些 週期 投資 的 概念 之外 也 可以 從 不同 的 書籍 來 了解 當前 市場 上 的 變化 以及 每個 人 不同 的 投資 思想 其實 你 看 我 很常 看 不同 的 書籍 今天 我們 介紹 這本書 叫做 交易者 的 超級 心流 訓練 那 這本書 它 其實 是 一本 心理 學家 的 著作 這位 作者 是 紐約 州立 大學 的 精神病 學 以及 行為 科學 的 臨床 副教授 叫做 布瑞特 史丁 巴格 那 他 的 工作 除了 是 一個 著名 的 心理 學家 之外 他 平常 也 幫 像是 高 盛大 摩小摩 這些 投行針 對 交易 員來 進行後續 的 心理 輔導 也 就是 為 了 要 以防 交易 員有 那種 追漲 殺 跌 或者 說 極度 不 穩定 的 心情 狀態 所以 這些 投行 他們 都 會委 託 一些 重要 的 權威來 幫 他們 進行 交易 心理 的 安撫 然後進 行系 統化 的 訓練 所以 你 看 我 平常 會 看 不同 的 書籍 為 什麼 因為 你 會 發現 投資 策略 就算 跟 我 不同 我們 一樣 可以 有 吸取 的 地方 這本書 本身 而言 它 算是 一個 心理 學 著作 而 不是 一個 標準 的 投資學 著作 所以 看 不同 的 書 其實 我 對 我 來 講都 有 蠻 顯著 的 這種 啟發 的 我 舉個 特別 例子 你 想 看 為 什麼 我們 說 要 看 不同 的 書籍 你 像 如果 在 我 書 桌上 擺 一幅 菊花 就 能够 衬托 我 现在 的 心灵 因为 为什么 有些 人 看到 菊花 他 想到 的 是 陶渊明 陶渊明 也 喜欢 菊花 这 就是 一种 阅读 知识 之后 的 知识 联想 但 很 有 可能 有些 人 想到 菊花 是 代表 一种 树杀 之气 对 不 对 黄巢 满城 镜 在 黄金甲 我花 开来 百花 杀 所以 说 的 就是 菊花 但是 一個 沒有 知識 的 人放 一個 菊花 他 就 覺得 對 不 對 好像 人體 的 某個 器官 對 不 對 或者 說 你 那種 很 幽默 的 言語 比如 說 這個 我 沒 有 放屁 我 是 菊花 在 嘆氣 所以 我要 講什麼 我 在 講什麼 不 重要 我想講 的 就是 你 只有 閱讀 更 多 的 書籍 你 才 可以 不斷 的 有 這種 新 的 體悟 那 我們 今天 介紹 的 這本書籍 它 其實 是 用 交易 的 邏輯 也 就是 用 短線 價差 的 邏輯 來 幫助 你 進行 心理 克服 因為 人性 通常 都 是 告訴 你 要 追高殺 低多空 接錯 所以 這本書 的 目的 就 告訴 你 大部分 危害 獲利 的 情緒 困擾 是 如何 避免 的 那 其中 有 很多 壓力 嗎 有績 效壓力 啊 有 臨場 的 交易 呃 有 這個 交衝動 的 交易 有報 復 性交易 有 失去 自信 有 阻礙 良好 交易 的 態度 那 其實 我們 看到 過去 一段 時間 你 會 發現 初學者 啊 剛進 到 股市 跟 頂 尖 交易者 最大 的 不同 是 什麼 呢 就是 顶尖 的 交易者 有 一个 很 重要 的 叫做 靠 事实证明 靠 数据 说话 就让 策略 自由 运行 他们 在 讲 的 时候 靠 事实证明 让 数据 说话 让 策略 自由 运行 就 真正 的 交易者 他 并 不是 每天 的 投资 策略 都 必须 要 大幅 改变 他 每天 做 的 其实 是 进行 资料 的 这个 分类 而 并 不是 属于 数据 上 的 判断 他 本身 就 有 一套 策略 他 只是 去 在 挑選 對 的 交易 的 對象 不管 是 期權 還是 股票 來 有 沒 有 符合 他 要 使用 的 這項 交易 策略 比如 說 很多 初學者 好像 散戶 在 市場 上 之所以 沒辦 法長 期 盈利 最 重要 的 一點 就是 容易 被別 人 的 觀點 影響 到 自己 同时 呢 也 容易 被 自己 的 观点 影响 到 自己 好 比如说 前两天 看空 哎 结果 市场 涨 了 他 不 认输 啊 他 依然 抱持着 看空 的 观点 那 这种 人 其实 很 常见 容易 被 别人 的 观点 影响 也 容易 让 自己 的 思想 能够 固化 这是 我们 讲 到 这个 束缚 自己 的 手脚 哦 为什么 因为 我们 可以 看到 一个 人 如果 没有 完整 的 中心思想 他 就 没有 解读 这个 资讯 的 能力 所以 这本 心理 这位 心理学家 他 其实 研究 很多 教育者 成功 教育者 的 心态 其中 一个 最 重要 的 一个 思想 就是 他 一定 有 自己 的 完整 的 中心思想 那么 他 所 遇到 的 任何 的 现行 图 数据 只是 在 佐证 或者 这个 适不 适合 来 套用 我 的 策略 这是 第一点 那 第二 點呢 我們 剛才 講到 第一 點 叫做 讓 事 實證明 那 第二 點要 讓 數據 說 話 就是 我們 做 任何 的 中心思想 的 確立 之前 啊 都 必須 經由 大量 的 回測 比如 說 周期 投資 的 回測 方式 是 什麼 就是 你 拿 各式 各樣 的 基期 指標 歸類 指標 來 回測 我過 去 十幾年 二十年 來 都 使用 這套 策略 能 不能 賺 錢 你 先確 保過 去 這麼 做 都 能 賺 錢 你 再 考慮 未來會 不會 跟 過去 的 周期 一樣 嗎 對 不 對 那 可以 的 話 再 來 說 那 你 要 如何 區別 呢 比如 說 我 周期 的 概念 有 時候 你 會 拿 股價 鏡子 比 有时候 因为 你 拿 本益比 有时候 你 会 拿 乖离 有时候 你 拿 KD 有时候 你 拿 RSI 你 可以 用 很多 的 技术指标 来 帮助 你 分析 现在 是 乖离 的 低点 现在 本益比 来到 10 倍 是 便宜 的 这个 时候 我 买入 通常 不亏 的 可能性 是 高 的 我 先 不 预设 我会 赚 多少 钱 我 就是 每 一次 都 确保 买 在 低点 长久以来 我 的 平均 成本价 就 会 比 整个 大盘 的 年限 还要 便宜 这个 时候 我 就 可以 达到 超额 报酬 了 可是 你會 發現 如果 我 去 回 測鴻海 我 去 回測 台積電 我 去 回 測華銀 我 去 回測 一些 過去 已經 下市 的 概念股 那 就 不 一定 成功 所以 周期 投資 最大 的 謬誤 是 什麼 最大 的 錯誤 就是 個 股 不 一定 成功 但是 美国股市 每 一个 指数 都 会 成功 啊 所以 这 就 变成 了 啊 原来 周期 投资 它 等同于 景气 投资 而 这个 景气 投资 我 发现 其实 我大 可以 啊 你 看 我 每次 都 乖里 回调 牛市 的 时候 乖里 回调 最后 我 被 套牢 的 机率 还是 很 高 所以 呢 我 应该 把 见谅 大部分 的 资金 投放 在 衰退期 可是 很多 时候 衰退期 股市 已经 上涨 很多 了 对 不 对 啊 有时候 你 看 那个 呃 我們 看到 20 年 的 衰退期 一路 到 4 月份 5 月份 你 看 4 月份 5 月份 美國 股市 已經 談到 哪裡 去 了 所以 我 這個 時候 要 了解 到 原來 股價 他 會 領先 整體 景氣 可能 一到 兩個 季度 提前 進行 反應 所以 我 必須 在 衰退期 剛發生 的 時候 資金 就 差不多 要 投完 了 這個 就是 一種 中長 期 的 我們 所 看到 週期 投資 的 邏輯 所以 你 要 靠 事 實證明 讓 數據 說 話 最 後 呢 讓 策略 自由 運行 所以 他會 發現 的 那些 心態 能夠 保持 長 期 穩定 的 這些 交易 子並 不是 說 每天 都 很 急急忙忙 的 好像 我們 看 那個 華爾街 金融 萬歲 啊 不 不 不 他們 是 sales 啦 不是 說 那種 交易 員 每天 忙 來 忙 去 的 要 判斷 各種 訊息 沒有 其實 就是 他 已 經有 一套 策略 他 也 已 經照 做過 了 各種 回測 那 今天 他 坐 到 電腦 面前 他 只是 要 挑選 哪些 標 的 我 要 把 它 套用 到 我 的 策略 身上 好 這個 就是 整套 系統 當中作 為 一個 心理 學家 他 說 表述 的 方式 好 所以 觀眾 朋友 會 知道 哦 其實 任何 的 學習 就算 它 是 短線 交易 仍然 可以 給予 我 非常 多 的 啟發 那 在 啟發 當中 也 會 讓 我 的 週期 投資 哲學 更加 的 精進 所以 現在 我們 聊到 的 學習 方式 其實 已經 改變 很多 了 過去 的 學習 知識 的 門類 是 固定 的 問題 也 是 很 清晰 的 不管 是 一個 數學 方程式 怎麼 解相 對論 到底 在 講什麼 所有 的 問題 都 是 很 明確 的 但 這些 知識 都 已經 被 體系化 了 那 以 文字 的 方式 寫 在 經典 當中 但是 如果 學習 是 單純用 勤奮 專精系 統化 的 方式 來 衡量 的 話 那 就是 考試 的 學習 那 照理 來講 如果 這樣麼 做 的 話 全球 的 首富 應該 是 經濟 學家 就 不會 是 貝佐斯 就 不會 是 馬 斯克 了 更 何況 你 看到 這個 全球 前 10 名 当中 只有 一个 人 是 靠 投资 的 就 巴菲特 而已 所以 系统化 的 学习 不 代表 你 在 投资 上 能够 经济 但是 这种 我们 讲 的 这种 碎片 化 的 学习 就是 你 挑选 各种 不同 你 所 需要 的 东西 进行 组合 成为 自己 的 中心思想 就 特别 重要 了 所以 我 再 跟 投资 朋友 宣传 一次 我們 在 今年 3 月 18 號禮 拜 六 晚上 8 點鐘 的 第二季 的 財經號 角線 上 聽 友會 啊 就 即 將要 召開 了 那 這 一次 我們 一樣 針對 在 過去 呃 一個 季度 的 資產 行情 來 做 推演 同時 也 把 我 在 過去 一個 季度 的 操作 來 跟 投資 朋友 梳理 啊 說 我們 有 沒 有 需要 檢討 的 地方 或者 我們 的 資金 的 步調 有 沒 有 投 的 過快 或者 投 的 過慢 的 疑慮 那 當然 呢 这个 长期 追踪 我们 的 会员 朋友 已经 知道 本轮 的 反弹 其实 在 这 一次 的 周期 投资 策略 当中 已经 有 非常 显著 的 績 效拉 抬 现象 那 有没有 必要 进行 逢 高 调节 呢 我们 后续 都 会 在 听会 当中 来 跟 大家 多 做 一些 说明 啊 其实 那 我哥 也 是 有 中心思想 的 吗 周期 投资 的 中心思想 其实 是 霍 德华 呃 马克思 的 周期 投资 哲学 也 就是 跟 随着 景气 循环 和 周期 的 变化 来 取得 超额 报酬 巴菲特 的 投資 邏輯 雖然 他 有 周期 成分 佔 但 他 跟 周期 投資 就 完全 不一樣 因為 巴菲特 著重 在 個 股 他 在 研究 價值 和 價格 中間 的關 係 但 周期 投資者 他 關注 的 是 整個 景氣 到底 當前 的 基期 從 整個 景氣來 看 是不是 比較 低 好 處 是 他 可以 避免 個 股 的 風險 壞 處 是 他 可能 就 沒 辦法 去 有 那種 一檔 股票 10% 2 那種 驚人 報酬 了 因為 不 投資個 股 所以 這個 投資 朋友 可以 多 做 一些 顯示 當然 如果 投資 朋友 更多興趣 也 可以 參考 一下 我們 的 會員資產 行情 當中系 統當 中 有 一些 我 的 會員 的 資產 部位 每周 的 更新 也 會 有 一些 宏觀 報告 專題 影片 或者 一些 基礎 小白 的 系列 課程 好 最后 我们 聊 下台 股 啊 时间 不够 了 哈 啊 台北 股市 我们 看到 一样 啊 今天 有 抽出 好不好 先有 抽出 但 等 我们 直播 结束 之后 再 抽 啊 要不然 小编 在 聊天室 是 无法 回复 你 的 到时候 啊 中 了 啊 小编 在 底下 留言 再 回复 你 我们 看 台北 股市 昨天 强台 20 点 了 那 台币 的 部分 昨天 收在 30.4 块 其实 一度 碰到 30. 了 但是 因为 你 看到 连 总会 还 在 一个 升息 水平 但是 台湾 央行 十年 期 公债 殖 利率 跟 美國 10 年期 公債殖 利率 是 越拉越 遠 了 所以 台美 利差 的 擴大 你 沒 辦法 想像 說 在 未來 一 兩個 月 那個 台幣 要 升多 兇 因為 利差 就是 一個 既然 事實 他 不斷 在 擴大當 中 你 存在 美國 銀行 拿到 的 美元 的 利息 比新 台幣 還要 值 錢 的 多 更 何況 美元 本來 就 比 台幣值 錢 嗎 美元 是 全球 的 重要 的 避險 貨幣 嗎 那 另外 一個 重要 的 關卡 是 昨天 金管會 宣布 有 條件 的 解除 淨空令 等 四大 穩定 股市 措施 那國安 基金 是 確定 不會 退場 不過 這個 新聞 一出 來 我 才 發現 原來 金管會 還沒有 解除 限公令 這邊 才 知道 OK 那國安 基金 這 一次 其實 在 過去 幾次 的 護盤 經驗 當中 他 是 不針 對個 股來 進行 表態 了 因為 怕 有 這個 跟 跟 單 的 問題 但是 國安 基金 其實 從 去年 7 月份 進場 之 後 一共 投入 了 大概 有 54 億台幣 那動用 金額 已經 是 史 上 第三 高 了 所以 其實 他 的 買 的 量 已經 算是 蠻 多 的 但是 到 目前为止 这次 软 清华 其实 都 表态 说 基本上 还 没有 完全 的 退场 那 在 12 月份 的 时候 当时 的 未 实现 损益 还 亏 1 亿 所以 我们 大概 可以 做 一个 预估 整个 国安 基金 的 入手 点 大概 在 160 左右 就 我们 把 160 点 视为 国安 基金 的 这个 績效 的 成本 区 就 突破 160 国安 基金 就 开始 赚钱 了 過去 的 經驗 是 國安 基金 一定 是 賺 錢 才 退場 所以 我們 來 觀察 一下 目前 大概 帳面 還有 10 億 左右 的 虧損 隨著 台北 股市 可能 到 元月份 他 就 已經 開始 獲利 了 不過 因為 他 還沒 退場 所以 可能 他 還是 有 他 的 成分 存在 不過 我 覺得 這個 時間點 退場 會 比 較 好 你 退場 之後到 時候 跌 下 來 你 的 護盤 效果 才 會 顯現 要不然 你 一直 在 市場 當中 你 一直 在 護盤 那 未来 的 这种 利多 政策 拉 抬 就 不是 特别 显著 对 吧 OK 但 不 重要 不 重要 没有 人 关心 这 一点 散户 也 不管 股票 散户 每天 都 在 柜 买 里面 东闯 闯西 闯 闯 外资 拉个 一两百 点 散户 一样 兴趣缺缺 嘛 好 我们 看 一下 台北 股市 上涨 61 点 尖亮 能 稍微 有所 放大 到 30 亿 了 那 整体 台北 股市 点位 说 1567 点 OK 的确 要 一直 干扰 市场 哎 对 对 对 这个 浩哥 一定 一身 內傷 每次 開車 又 要 震 驚 我們 一直 都 是 一個 震 驚 的 財經節 目好 了 好 了 廉價 廉價 先祝 各位 這個 廉價 愉快 你 看 股市 也 漲 這麼 多 不過 一堆 人 沒 買 股票 嘛 更 難過 對 不 對 但是 週期 投資者 我們 始 終會 有 一部分 的 資金待 在 市場 當中 那 也 就 讓 獲利 自由 奔跑 我們 就 來 觀察 一下 後 續 的 周期 一定 還會 有 在 變動 就算 你 沒 有 投入 的 投資 朋友 都 不用 過度 擔心 因為 目前 還在 一個 景氣 下行 格局 景氣 下行 格局 只要 不是 貨幣 寬 鬆 或者 不是 海量 貨幣 寬 鬆 大部分 的 走勢 都 是屬 於 緩牛 就是 不斷 的 回測 不斷 的 回測 不斷 的 回測 不斷 的 利空 測點 利空 測完 了 最後才 會 是 我們 看到 的 復 甦 期 了 ok9.07 分感謝 各位 今天 參與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 如果 想要 抽出 的 投資 朋友 记得 在 我们 直播 结束 之后 在 底下 留言 我们 请小编 后续 抽 两位 投资 名额 送给 投资 朋友 好不好 那要 记得 注意 一下 这个 留言 有没有 这个 回复 有时候 小编 回复 你 要 刚好 没有 看到 对 不 对 ok 当然 啊 这个 惨妹 我 没有 用 惨妹 小编 啊 这个 抽出 的 抽 中出 的 几率 是 很 高 的 感谢 各位 进行 参与 祝 各位 周末 愉快 我们 就 下 礼拜三 早晨 财经 速 解读 再 相见 拜拜