2023/2/6(一)外資回補2000億 台股漲20%入牛市!美非農大爆冷2023避免衰退?【早晨財經速解讀】

走 啊 那禮 拜 五 雖然 美國 股市 稍微 有 適度 的 回跌 不過 這 一次 我們 從 美國 1 月份 的 非 農作業 數據 就 看得出 來本輪 的 經濟 強勁 至少 在 軟著陸 或者 輕度 衰退 達成 的 機率 算是 蠻高 的 畢竟 只要 沒有 大規模 失業 人數 的 產 生就 隱含 著 必須 消費 依舊 會 存在 雖然 我們 看到 禮拜 五 你 像是 AmazonGoogle 因為 這 一次 財報 表現 也 沒 有 多 好 都 開始 受到 比較 顯著 的 成壓 但是 上周 漲幅 仍然 是屬 於 收漲 的 如果 以標 普周 漲幅 來 看 有 1.6% 納指 周漲 幅 有 3 .% 但是 道瓊 周線 就 下滑 了 0.3% 所以 這一波 是不是 已經 歸零來 到 極致 了 呢 我 認為 是 很 有 可能 的 就是 說 這一 波拉 抬 效果 也 是 特別 顯著 就算 你 要 測試 它 是否 成為 牛市 成立 都 要 看 一下 最 新一波 的 回測 底部 能 不能 守住 前方 底部 的 低點 底底 低 嘛 底底 高 就 會 形成 牛市 的 建立 所以 接下 來 就 來 觀察 我們 從 月 漲幅 費半應 該 是 在 過去 幾週 以來 表現 最為 亮麗 的 費半過 去 一個 月 的 股市 表現 漲幅 有 兩成 一納 指漲 幅 有 一成 二 所以 在 過去 一個 月 老實 說 美國 股市 科技 股市 市場 上 資金 以及 吹捧 效果 來 的 最為 顯著 的 反倒 是 在 過去 一個 季度 當中表現 最為 亮麗 的 恆生 中國 企業 指數 和 恆生 指數 漲幅 大概 就 在 一成 左右 那 韓國 COSPI 指數 漲幅 又 10.9% 台灣 加權 指數過 去 一個 月 漲幅 有 9 .% 再來 就是 一些 拉丁美洲 反而 這一波 我們 看到 不管 是 上證 還是 歐洲 50 指數 或者 過去 受到 貨幣 寬 鬆 效果 最為 顯著 的 日經 25 指數 漲幅 都 開始 有 一點 放緩 的 跡象 在 那 當然 美元 的 走 扁 是 這一輪 新興 市場 亞洲 股市 開始 回 復 的 主要 原因 我們 看到 過去 一個 月 的 匯市 表現 巴西 黑澳漲 幅 有 6.1% 澳幣 漲幅 5.1% 新台幣 漲幅 有 3.5 歐元 3.2 俄羅斯 盧布 都 漲幅 有 2.5 人民 幣也 有 2.3 所以 唯一 收跌 的 就是 美元 指數 的 走 扁 當然 回歸到 元月份 行情 的 結束 2 月份 過去 的 歷史 均值 表現 是 比 1 月份 還要 來 得 好 的 我們 看到 在 過去 2 月份 的 平均 漲幅 中長 期來 看 大概 如果 是 從 年增率 年 漲幅 大概 18% 所以 美國 是 中長 期 的 牛市 結構 就要 來 看 一下 元月份 和 2 月份 的 確表現 是 不錯 但是 通常 來 到 3 月份 甚至 五窮六絕 麦亚 就 会 开始 涌现 这是 一个 市场 的 惯性 老实 说 去年 的 美国股市 走势 是 蛮 符合 月度 的 惯性 的 就算 他 是 一个 熊市 格局 你 看 去年 这个 三月份 杀 一波 嘛 五穷六绝 特别 明显 然后 十月份 那一波 下 杀 也 特别 显著 都 蛮 符合 月度 的 历史 惯性 的 不過 這 只是 參考 就 好 到底 有 沒 有 這種 季節性 的 慣性 我 覺得 正在 淡化 當中 但 可以 承認 的 一件 事情 是 如果 我們 以 各大資產相 對 於 2 年 全年 績效來 進行 回測會 發現 大多 數資產表現 都 是 比 較 亮麗 的 不管 是 我們 看到 的 歐洲 市場 還是 銅價 甚至 恆生 指數 中國 市場 亞洲 市場 還是 沒有 股市 還是 各大 債券 那少數 今年 元月份 的 表現 遠輸給 去年 一整 年表 現 的 大部分 都 是屬 於 大宗 資產 比如 說 我們 看到 在 2 年 CRB 指數 也 就是 大宗 資產 指數 漲幅 有 兩成 但是 在 元月份 卻 是 收跌 的 那 不管 是 銀價 布蘭特 原油 還是 西德 州 原油 都 是 今年 元月份 的 表現 遠 差給 去年 一 整年 的 水平 那剛 才 其實 提到 了 標普白 指數 本波 突破 了 下降 趨勢線 大概 不 代表 任何 事情 而是 要 看 他 回測 之後能 不能 能夠 在 中長 期均線 上 有所 支撐 那 同時 我們 看到 這一波 標普白 指數 大概 打 了 兩到 三次 的 底部 了 那 如果 能夠 底底 低底 底 高 每 一次 的 底部 都 比前 一波 的 底部 還來 得 高 那 就 說明 整體 牛市 回饋 的 機率 就 比 較 高 其實 標普 50 指數 的 漲幅 已經 高達 1 成 9 了 已經 在 牛市 邊緣 了 那 標普 呃 台北 股市 的 漲幅 我 記得 是 已 經到 兩成 二 還是 兩成 三 了 所以 台股 其實 在 上周 已經 正式 進入 牛市 了 那 更 不用 講 其他 科技型 類股 你 看費 半和納 指因 為 波動度 比台 股 都 還要 來 的 大 所以 這兩大 指數 是 早就 已經 漲幅 超過 兩成 只 不 過納 指中長 期均線 的 賣 壓會 不會 開始 湧現 這很難 說 畢竟 他 本輪 的 拉 抬 效果 是 比 較 慢 的 遠落 後 於 過去 看到 比較 強勁 的 道 瓊 或者 是 費城 半導體 指數 那 其實 也 看得出 來 如果 我们 从标 普白 指数 EPS 的 下行 速度 跟 科技股 的 下行 速度 来 做 对比 各位 会 发现 我们 看到 的 黑色 线 是 标普白 指数 当中 科技 指数 板块 的 EPS 的 成长率 我们 看到 是 不断 在 下滑 当中 的 那么 綠色線 是 標普 50 指數 一整 個標 普來 進行 統計 那 你 會 發現 其 實標 普在 相 對 於 科技股 的 EPS 增長 力度 其實 在 2 年 中旬 表現還 更加 亮麗 那 反而 是 科技股 提早 先 下行 了 那 當時 的 落差 就 來 自 於 能源 股給 標普 50 指數 有 非常 好 的 支撐 所以 現在 就要 來 觀察 了 這個 綠色線 也 就是 標普 50 整數 一整 個 標普 他 的 eps 的 下行 力度 有 沒 有 可能 在 接下 來 一季度 到 二季度 的 財報 開始 加快 反而 是 軟體 股因 為 他 提前 反應 反而 可能 有 可能 會 提前 復 甦 原因 是 我們 看到 雖然 呃 各位 最近 看到 很多 的 能源 股 的 財報 出入 嗎 你 像 雪 佛龍雪 佛龍 雖然 2 年 財報 創 新高 可是 你 看 他 第四季 的 營收 獲利表現 其實 已 經相 對 於 第三季 幾乎 要 砍 半 囉 所以 剛 朋友 那個 能源 股 賺 得 很快 但是 原油 價格 跌 這麼 快 他 也 會 賠 的 非常 快 哦 包括 我們 過去 也 看到 XMF2 年 的 確在 過去 歷史 均值 的 表現 他 也 是 2 年表 現來 的 最為 亮麗 的 殼 牌 也 是 但是 在 第四季 都 有 稍微 下滑 的 跡象 在 所以 本月 我們 會 持續 來 觀察稻 穹有 沒有 可能 會 率先 進行 補跌 那 就要 看 一下 我們 看到 本週 各大 服務業 的 財報 也 會 陸續 的 公 佈 其 實本週 我現 在 標普 拍子 數當 中 大概 也 就 10 家 在 公 佈 而已 所以 還有 40 多家 沒有 公 佈 完 所以 財報 週還 是 會 持續 的 開 跑 那 我們 可以 觀察到 禮拜 一 你 像是 泰森 實務 或者 是 賽門 物業會 陸續 公 佈 相關 財報然 後 接下 來禮 拜 三 大家 比較 關注 的 是 迪士尼 和 uber 那 迪士尼 值得 觀察因 為 這 一次 聽 說 網飛 的 降價 策略 不是 降價 策略 聽 說 網飛 的 這種 停止 共享 的 帳號 的 策略 是 非常 有助 於 在 各地 營收 的 拉 抬 因為 以前 網飛 對 於 這個 網路 帳號 的 控管 沒有 這麼 嚴格 这 一波 开始 有 显著 的 措施 之后 网飞 我 记得 是 在 全球 的 收益 可能 在 低级 财报 非常 亮丽 的 表现 大家 看 一下 迪士尼 因为 这个 是 处于 存量 竞争 全球 的 串流 媒体 也 就 这 几家 人流 不是 我 抢走 就是 你 抢走 当然 希望 共赢 但是 现在 景气 不好 所以 大家 一定 会 有所 取舍 对 吧 OK 那 不 只 如此 你 像是 安 德拉 或者 是 全球 的 希尔顿 集团 都 會 陸續 在 本週 三本 週四公 佈 那 像是 禮拜 五 還有 本田 或者 豐田 汽車 也 會 陸續 公 佈 財報 但 值得 吊 詭 的 一件 事情 是 1 月份 這一波 的 漲勢 是 有 一波 是 來 自 於 美國 實施 庫藏股 的 緣 故 我們 過去 其實 已經 跟 投資 朋友 提過 了 你 觀察其實 全球 的 庫藏股 實施 計劃 在 第四季 其實 有 蠻 顯著 的 下行 你 看 去年 一 整年 都 是 熊市 但是 去年 一二 三季度 美國 的 庫藏 股金 額 仍然 在 擴增 當中 一直 到 第四季 才 開始 下行 原本 我們 以 為 可能 就是 本輪 的 下 行期 間庫 藏 股 就 會 開始 慢慢 的 減少 因為 大家 預留 更 多 的 現金 結果現 在 數據 出來 美國 元月份 1 月份 股票 回購 金額 高達 1320 億 直接 創了 過去 元月份 以來 的 歷史 新高 這個 高達 超過 15% 以上 那麼 連華爾街 的 策略 分析 師都 無法 置信 怎麼 可能 在 現在 大家 都 在 採研 進行 資本 準節 的 時刻 這些 美國 企業 是 不顧 一切 把 手上 的 股票 進行 庫藏股 實施 進行 回購 所以 我們 待 會 看 一下 美國 的 一些 投行 財報 都 認為 本輪僅 是 一波 反彈 很快 要 進行 高 強度 的 下 殺 甚至 破底 那 當然 我們 待 會 談 到底 這樣 的 利潤 有 沒 有 根據 但是 我們 可以 從 蘋果 的 庫場 股實施 計劃 也 看 得 很 清楚 從 190 年代 以來 蘋果 幾乎 每年 的 庫場 股實施 計劃 都 還在 創高當 中 那 這也 造就 了 我們 看到 在外 流通股 數有 非常 顯著 的 遞 減現 象 那 很 明顯 嘛 實施 庫藏股 減少 在外 流通股 數股 數越 少 那麼 勢 之 不變 的 情況 底下 股價 就 會 有所 提升 所以 不管 是 蘋果 還是 全球 的 這些 科技 巨頭 其 實庫 藏 股中長 期不斷 實施 它 是 一個 不變 的 方向 只是 元月份 大幅 的 實施 是不是 有 一些 大股 東 蓄意 要 在 短期 內 抬升 股價 進行 出脫 呢 這個 風險 是 很多 華爾街 不斷 在 警告 的 尤其 目前 大空頭 的 這個 稱號 已 經漸 的 從 大摩 慢慢 的 轉移 到 美銀 了 因為 大摩 目前 對 於 2223 年 的 景氣 展望 是 認為 會 進入 輕度 衰退 不會 進入 大 蕭條 而且 也 從 原本 的 降息 預期 慢慢 變成 中性 預期 也 就是 要 觀察到 時候 聯準 會 以及 失業 率動態 的 變化 但是 美銀是 直接 警告 這 一次 美國 股市 是 有 過度 反彈 的 跡象 在 下半年 經濟 衰退 的 風險 仍然 非常 高為 什麼 呢 我們 看 一下 美銀 把 今年 的 目標 價定 在 多少 呢 他定 在 420 塊現 在 已經 快要 達到 了 那 不 只 如此 美銀 認為 今年 美國 股市 是 一個 先 蹲 後 跳 的 趨勢 所以 本來 應該 年底 才 碰到 420 結果現 在 碰到 了 那 就 說明 還要 再 下 殺 下 殺 完 之 後 年底 才 會 開始 進行 復 甦 而 股價 再 來 反應 所以 這個 是 美銀 第一 個 從 過去 他 的 EPS 的 經驗來 進行 推測 和 觀察 第二 點 就是 剛才 提到 的 庫藏股 實施 金額 這麼 高 怎麼 想 都 覺得 是 大 股東 在 進行 股票 的 出脫 那 我們 再 從 高盛 來 看 從 高盛 的 看法 也 是 一樣 哦 光平 20 年標 普白 指數 的 EPS 是 224 塊 那 我們 假設 今年 是 持平 好 了 基本上 不太可能 持平 對 吧 但是 如果 假設 今年 持平 24 塊 如果 是 從 標準 50 標準 的 本益比 來 進行 回 推標 普 大概 也 就 40 點的 位節 所以 23 年 EPS 不 超越 2 年 的 情況 底下 高 於 40 點 基期 就是 過高 這是 從 標準 的 本益比 來 進行 推估 除非 你 說現 在 23 年 才 2 月份 就 在 反映 24 年 的 獲利 要不然 照理 來講 股票 市場 可能 還會 有 一波 的 下 殺 段 這個 是 這些 空頭 投行 或者 是 對 於 比 較 保守 性 的 投行 所 表述 的 一些 看法 當然 我們 從 全球 經濟 增長 率 的 角度 來 做 思考 其實並 不如 想像中 的 悲觀 包括 這 一次 INF 所出 爐 的 報告 當中 全球 會 進入 大幅 衰退 的 這個 國家 其實 不 多 大部分 都 是 進入 輕度 衰退 比如 說 英國 衰退 0.6% 要不然 就 像是 瑞典 或者 我們 看到 智利 那 其他 國家 尤其 是 東亞 市場 不管 是 中國 市場 日本 韓國 台灣 或者 是 非洲 市場 甚至 是 北美 市場 基本上 GDP 就算 沒有 那麼 高 你 像是 韓國 1.7 但是 都 還在 1% 以上 你 按照 誤 差值 的 角度 不 進入 深度 衰退 的 機率 是 非常 高 的 所以 基本上 全球 唯一 應該 一定 會 進入 經濟 衰退 的 只 剩下 英國 而且 是 衰退 0.6% 所以 還在物 價值 範圍 之 內 就 連俄羅斯 因為 去年 老實 說 經濟 衰退 幅度 也 很大 那 今年 進入 到 正 成長 區間 也 比 較 有 可能 所以 這個 是 值得 大家 來 多 多些 留意 和 思考 的 當然 今年 不 進入 衰退 是 來 自 於 歐美體系 通膨有 顯著 的 下緩 但是 對 於 新興 市場 來 說 其 實通 膨 的 滯 後 效果 就 比 較 顯著現 在 的 預估 是 新興 市場 的 通 膨 可能 會連續 幾個 季度 開始 高 於 美國 和 歐元區 這個 是 未來 新 市場 有 沒 有 可能 後 續 升息 的 主要 關鍵 當然 最 重要 你 像是 大摩 或者 是 我們 看到 小摩過 去 作為 多頭 的 始作俑者 其實 最為 直觀 的 原因 就是 因為 非 農就業 市場 的 強勁 你 看 這 一次 1 月份 有夠 離譜 一月 非農 居然 增加 到 51.7 萬人 幾乎 回到 過去 去年 六月份 的 表現 我們 原本 以為 非農 就是 隨著景氣 下行 就業 崗位 會 不斷 的 放小 放小 放小 結果 在 元月份 突然 回到 去年 六月份 的 水準 他 的 預期 本來 只有 18.5 萬人, 結果 直接 飆到 51.7 萬失業率 甚至 下滑 到 3.4% 我們 過去 跟 投資 朋友 提過, 不 只 這樣 的 一個 數據 正在 表明 經濟 的 韌 性比 想像中 還要 來 的 強勁 這次 美國 的 1 月份 ISM 非 製 造 業 指 數 也 從 去年 12 月 的 49.6% 上升 到 5.2%, 這是 非常 顯著 的 彈升 上升 到 5.2 就 代表 著現 在 美國 的 服務業 正在 進入 擴張 格局 所以 你 才 看到 拜登 還特別 發 推特 說 這個 是 有史 以來 美國 總統 當中 在 相 對 的 非 農就業 人數 當中表現 的 最為 亮麗 的 一任 總統 好 那 這個 時候 我們 要 來 觀察 一下 因為 如果 是 從 非 農就業 數據 這 一次 是 真的 有 一點 太離 譜 讓 人 不禁 懷疑 這個 數據 的 真 實性 因為 它 幾乎 是 過去 每 一個 月度 的 兩倍 的 增長 額 可是 與 此 同時 我們 看到 的 是 你 像是 AmazonGoogle 微軟 Salesforce 都 在 進行 大規模 裁員 那麼 科技 業 就算 裁員 他 不 太 影響 到 零售 業也 不該 有 這麼 巨額 的 增長 吧 對 吧 你 看到 現在 美國 的 裁員 的 狀態 大概 平均 而言 大概 裁员 人数 大概 是 5% 到 10% 左右 很 有趣 的 一件 事情 是 我们 都 很 清楚 科技 业 的 裁员 他 很 明显 是 一种 在 劳动力 市场 的 重新 的 轮调 但 他 对于 总人口 的 影响 没 这么 大 原因 是因为 过去 美国 本来 就 有 经历 过 一段 劳动力 市场 极度 紧张 的 时刻 比如说 我们 amazonamazon 这 张图 表示 amazon 的 中长期 的 员工 人数 你 看 他 从 15 年 以来 招募 人数 就 不断 的 上升 那麼 一直 到 大概 201 年 的 時候 大概 總員 工人 數 大概 是 16 萬人 但是 我們 看 得 很 清楚 他 才 了 1 萬 2 人老實 說 他 是 在 持平 的 因為 20 年 他 從 8 萬人 幾乎 是 翻倍 式 的 員 工式 的 招募 所以 基本上 招 了 8 萬 人才 個 1 萬人 其實 對 於 整個 就業 市場 中長 期 的 體系 影響並 不是 特別 高 這是 第一件 事情 第二件 事情 是 來 自 於 平均 薪資 的 增幅 現在 是 有 慢慢 在 下緩 的 從 當時 的 6% 現在 下滑 到 4.5% 左右 可是 到底 本輪 的 工資 水平 有 沒 有 可能 具有 顯著 下 彎 的 時機 不 一定 原因 是 因為 目前 如果 是 從 年增率 的 CPI 跟 每小時 薪 的 年增率 中間 還是 有 2% 左右 的 落差 我們 看 得 很 清楚 去年 12 月份 的 CPI 是 6.4% 5 那麼 每個 小時 的 時薪 4 .% 的 工資 增長 所以 中間 有 2% 的 比例 當 CPI 灌破 了 每小時 薪 的 增長 的 時候 才 是 具體 的 死亡 交叉 開始 出現 所以 接下 來 就要 看 一下 最後聯 準會 的 升息 能 不能 讓 工資 跟 CPI 形成 顯著 的 死亡 交叉 這是 第一件 事情 當然 本週 三 Fed 主席 鮑爾 就 會 正式 進行 這 一次 聯準 會 相 對 政策 的 談話 主要 是 演講 這 一次 我們 也 看 得 很 清楚 因為 華爾街 日報 的 記者 NickThomas 他過 去 是 華爾街 重要 應該 是 聯準 會 重要 的 傳聲 筒 所以 這次 他 特別 在 報導 當中 強調 說 目前 火熱 的 勞動力 市場 可能 會 推動 新 推動薪 資難 以下 行 那 可能 會 形成 通膨的 另外 一條 引線 所以 聯準 會 目前 的 政策 方向 已經 不 只是 我們 看到 過去 的 核心 CPI 也 就是 房租 部門 這 一次 要 特別針 對 公司 部門 也 就是 勞動力 市場 的 情況 來 進行 發表談 話 以 避免 通膨有 可能 會 再起 的 機會 在 好 那 這個 時候 我們 要 來 聊 其實 我 認為 非 農就業 數據 可能 其實並 沒有 想像中 表現 的 這麼 亮麗 的 或者 說 美國 實體 的 就業 情況 並沒有 想像中 來 的 這麼 離譜 一個 原因 很 簡單 了 那 就是 首先 我們 要 先 理解 這個 美國 每個 月 的 就業 報告 的 調 查分 調查 方式 有分 為 兩種 一種 就是 我們 現在 比 較 看到 的 非 農就業 或者 看到 薪資 水平 了 那 另外 一種 是 家庭 調查 家庭 調查 是 針對 失業率 或者 勞動 參與率 所以 可以 先確定 一件 事情 那 就是 我們 現在 看到 的 非 農數 據 他 是 比 較 直觀 的 從 這個 美國 的 統計 直接 向 企業 來 進行 詢問 你 公司 增加 了 多少 就業 崗位 然後來 進行 預估 所以 他 是 真實 的 就是 真的 有 這麼 多 工作 發生 可是 為 什麼 我 說 容易 形成 誤差 的 原因 在 於 非農 他 來 自 於 就 業崗位 的 增加 而 不是 來 自 於 就業 人數 有 多少 所以 如果 一個 人 我們 看到 parttime 的 工作 很多 的 話 比如 說 正 職上 完 下班 去 送個 uber 然後去 便利商店 打個 工偶爾幫 這個 餐廳 洗個 碗 這種 他 每 多 做 一份 工作 都 會 形成 非農數 據 上 的 一個 多一份 工作 的 拉 抬 我們 看 得 很 清楚 這張 圖 表示 美國 在 各個 月度 parttime 工作 和 全職 工作 的 變化 看 得 很 清楚 在 今年 元月份 老實 說 parttime 工作 的 增額 啊 是 非常 非常 顯著 的 所以 首先 第一件 事情 就是 不太可能 短期 內有 這麼 大規模 的 就 業崗位 突然 釋出 只能 說 在 短期 內 因為 通膨的 影響 有 更 多 人 願意 去 進行 兼職 的 工作 這是 第一 點那 第二 點那 你 說 失業率 怎麼 會 這低 呢 因為 我們 看到 目前 美國 的 失業率 或者 勞動 參與率 他 始終 是 進行 家庭 調查 也 就是 家庭 調查 最為 直觀 的 方式 是屬 於 電訪 抽樣 嘛 那 我們 要 很 清楚 喔 這個 美國 跟 台灣 一樣 觀眾 朋友 有 誰 會 接電話 觀眾 朋友 你 接電話 其實 我 不太接 電話 的 因為 有 很多 詐騙 嘛 所以 我 不太接 電話 的 喔 那會 接到 電話 的 人 是 誰 呢 通常 都 是屬 於 我們 看到 可能 居家 辦公 的 或者 是 我們 看到 比較 這個 中老年人 在家 裡願 意接 電話 的 那 就 形成 在 失業率 上 統計 上 的 誤差 所以 我們 只能 說 勞動力 市場 結局還 算是 蠻 緊縮 的 但是 也 不 可能 緊縮 到 這麼 離譜 了 所以 市場 上 有 沒 有 可能 短期 內 過度 對 於 經濟 前景 過度 樂觀 的 想像 可能 是 有 的 好 那 我們 先 看 一下 美國 股市 市大指 數表現 道 瓊 下跌 127.038% 是 在 33926 點標 普 下跌 43.10% 是 在 4136 點納指 部分 下跌 193.5% 是 在 1206 點雖然 美股 是 禮拜 五 都 開始 適度 回跌 可是 你 看到 年線 都 還沒有 適度 的 碰到 甚至 本波 的 乖離 只是 剛的 開始 見 底下 彎 而已 所以 我們 說 的 重點 不是 它 能夠 漲 多 高 而是 回測 能 不能 守得 住 底部 那麼 費半 也 是 費半 下跌 59.1% 是 在 3082 點美國 股市 估值 看上去 還 算是 中性 中性 偏高 這一 波拉 抬蠻 明顯 的 但是 未來 股價 下滑 的 力度 真的 就 取決 於 第一 個 這市場 上 經濟 的 韌 性能 不能 讓 聯準 會 的 升息 路徑 能夠 正式 的 完成 畢竟 聯總會 目前 所釋 出 的 訊息 是 不太可能 再升 到 5. 或者 6% 了 嘛 這 看得出 來聯 總會從 這 一次 的 FOMC 是 有 釋出 這樣 的 談話 的 跡象 雖然 他 也 沒 有 口口聲 說 升息 週期 要 結束 但是 就是 按照 過去 的 預估 嘛 那麼 接下 來 就 來 觀察 那 經濟 的 韌性 可不可以 讓 聯準 會 有 一個 新 的 利率 定價 或者 甚至 未來 不 一定 同 朋友 來 到 2% 來 到 3% 4 維持 穩定 的 區間 都 是 有 機會 的 但是 各位 還是 要 看 得 很 清楚 雖然 我們 本波 從 怪異 的 角度 來 看 四大 指數 有 投資 沒有 股市 的 投資者 就 會 發現 你 不管 是 一年 投資者 一個 季度 還是 一個 月度 或者 像 我們 是屬 於 週期 投資者 當前 的 績 效表現 是 十分 亮麗 的 可是 各位 要 想 的 很 清楚 你現 在 有 這樣 的 績效 或者 說 我們 的 會員資產 投資 朋友 現在 有 雙位 數值 甚至 有人 兩成 三成 的 績效 這個 都 是 來 自 於 你 在 市場 上 極度 悲觀 的 時候 所 進行 相 對 應 健康 的 結果 你 沒 有 在 那個 痛苦 的 時間 線 做 相 對 應 的 動作現 在 就 不會 有 超額 的 報酬 頂 多 你 一年 的 投資者 或者 近期 定額 投資者 也 就是 剛 解套 而已 所以 有 時候 我們 還是 要 看 一下 最終 的 結局 為何 也 就是 當 牛市 正式 復 甦 之 後 再 來 做 一個 總觀 的 績效 回測 要不然 從現 在 的 角度 而言 只是 剛要 脫離 熊市 的 第一步 而已 但是 通常 如果 不是 貨幣 寬 鬆 熊市 不是 這樣 結束 的 熊市 通常 是 長 期主體 就是 把 整條 這個 中長 期軍線 進行 糾結 之後再 來 進行 上攻 不太可能 有 一路 這樣子 上去 的 OK 所以 最後我們 看用 結局 的 角度 來判斷 績效 的 回測 週末 我 才 去 看 了 灌籃 高手 的 這個電 影版 非常 好看 非常 好看 但是 大家 如果 有 追過 灌籃 高手 都 知道 灌籃 高手 其實 最 後 一局 他 三王 戰他 打進 全國大賽 三王 戰 就是 16 強 而已 他 雖然贏 了 三王 就 漫畫裡 面贏 了 三王 這是 他 最 終章 但是 其實 16 強他 就 止步 了 因為 打 完 三王 戰之後那個櫻 木花 道 不是 被 受 傷然 後 這個 你 像 三井 啊 或者 宮城 啊 這個 體能 都 下滑 非常 多 所以 其實 三王 戰 的 下 一步 他 對 上 愛知 學院 的 時候 啊 是 慘敗 啊 是 慘敗 的 好 但是 你會 發現 這個 漫畫 還是 非常 的 熱血 就 來 自 於 啊 其實 這部 漫畫 他 是 在 瞭解 你 看 一幕 啊 從 本來 為 了 要 把 妹 嘛 要 追 那個 赤木 的 妹妹 秦子 而 學習 籃球然 後 一路 以來 成長 的 區間 大家 在乎 的 是 那個 成長 的 故事 然後覺 得 非常 值得 奮鬥 可是 你 倒 頭來 看 這個 他們 有 成為 全球 不是 全球 全國冠 軍 嗎 并 没有 所以 从 结局 而言 他 并 没有 想象 中来 的 这么 好 但是 大家 往往 会 觉得 啊 啊 要 经历 过 这个 成长 的 区间 是 很 值得 大家 这个 就是 去 学习 很 憧憬 的 啊 但是 最终 最终 跟 投资 一样 啊 投资 不能 说 啊 我 有 学习 到 啊 这个 周期 投资 的 经验 学习 到 啊 这个 如何 啊 做 短线交易 学习 到 财富 的 认知 就 足夠 你 最終 還是 要 有 足夠 的 績效 才能 讓 你 在 財富 路上 能夠 長 久久 就 好像 我們 過去 提 的 傑西 李佛摩 你 看 李佛摩 最 有名 就是 那本 李佛摩 做手 回憶錄 嗎 非常 有名 他 是 190 年 左右 那 一陣子 時間 入股 式 的 嗎 那 你 看 李佛摩 在 年 輕 的 時候 18 歲 20 就 撞 到 了 當時 傑森 是 上百 億 的 財富 那麼 他 要 多次 破產 可是 每 一次 破產 他 都 靠 短線 交易 再度 的 拉 起 他 的 財富 可是 觀眾 朋友 我們 那麼 憧憬 李佛謀 就是 李佛謀 好 厲害 李佛謀 的 結局 是 什麼 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 嗎 李佛謀 的 婚姻 一共 有 三次 有 兩次 都 是 因為 炒股 破產 而 離婚 第二任 的 第二任 的 妻子 是 一個 演員 李佛摩 甚至 是 嗜酒 花名 在外 甚至 他 有 一次 喝醉酒 還對 自己 的 長 子開 了 一槍 讓 自己 的 長 子 終身 殘廢 家庭 的 失衡 最後導致 他 1930 年代 他 又 再度 的 破產 而 這時候 破產 他 就 真的 沒有 本金 能夠 讓 他 的 資產 再度 發揮 它 的 效果 了 他 的 兒子 建議 他 寫 一本 書 叫做 李佛摩 操盤 做做 手 回憶錄 結果 當時 賣 的 書 呢 銷量 比現 在 差 非常 多賣 不好 最 後 呢 他 在 1940 年 的 時候 他 在 自己 家 的 浴室 開槍 致敬 這個 就是 他 的 結局 我們 每個 人聊 李佛膜 都 覺得 李佛膜 的 投資思維多 厲害 多 值得 我們 借鏡 我們 會 去 聊 他 聊到 他 的 結局 嗎 不會 我們 都 很 憧憬 灌籃 高手 對 不 對 一夢花 道 劉川峰 好帥 我們 會 聊 這個 鄉北 最 後 的 結局 嗎 不會 到 16 強 而已 但是 投資 其實 結局 是 最 重要 的 我們 寧願 你 在 投資 路上 有 很多 的 糾結 很 痛苦 但是 結局 一定 要是 好 的 不能 對 投資有 那種 我 有 學到 一課 就 好 為 什麼 因為 畢竟 都 是 血汗 錢 你 有 你 想要 有 累積 更 多 的 失敗 或者 經驗 的 話 那 去 你 的 工作 去 你 的 成就 上 累積 比較 適合 投資 累積 這種 虧 錢 的 經驗 沒有 太大 的 意義 所以 這個 是 最 重要 的 最終 我 還是 要 用績 效來 進行 回測 還有 時間 不夠 了 8 點 56 分 了 我 是 覺得 電影 真的 蠻 好看 的 這 一次 我 原本 以為 會 跟 以前 的 畫風 很 像 結果 這 一次 其 實話鋒 好像 有 一點 改有點 改 我們 看 一下 我們 看 一下 好 牛 股市 的 確禮 拜 五 跌幅 跌 很 兇 但是 呢 有 一檔 股票 特別 值得 留意 是 蘋果 蘋果 周五 逆勢 收紅 了 3.7 個 percent 然後在 美國 是 全面 收斂 的 情況 底下 那 我們 看 得 很 清楚 蘋果 就算 最近 財報 不太好 已經 收報 在 172 億 但是 美股 盈餘 還是 有 1.8 塊 啊 就是 他 也 沒差 到 哪裡 去 加上 我們 過去 看到 我 這張 圖表是 蘋果 各大產品 的 營收 變化 那麼 看 得 很 清楚 你 看 iPhone 我 常常 變化 很大 是 因為 iPhone 他會 有 這個 過季 的 效應 啊 就是 說 每年 的 5 月份 6 月份 啊 這個 時候 銷量 會 稍微 差一點 因為 大家 要 買 新手 機 嗎 或者 在 等 新手 機 推出 之後舊 手機 的 降價 效果 那 我們 看 得 很 清楚 如果 是 從 綠色線 來 做 觀察 的 話 就是 蘋果 的 服務營 收其實 近期 的 這個 增長 力度 算是 蠻 顯著 的 他 是 不管 穿戴 裝置 或者 在 iPhone 或者 在 MAC 的 營收 比例 為何 它 都 是 持續 的 增長 趨勢 而 蘋果 正在 由 它 的 硬體 股 慢慢 往軟體 股 的 服務營 收來 做 邁進 這個 是 華爾街 近期 認為 蘋果 中長 期其實 不 太 受到 總經 變化 的 影響 但是 amazon 就 不同 了 amazon 你 看到 這次 財報 公 佈 之後禮 拜 五 直接 暴跌 了 8.4% 每股 收在 103 塊 這張 圖 表示 Amazon 的 獲利 增額 正在 高速 下行 過程 當中 這就 說明 目前 AWS 的 雲端 業務營 收其實 比 想像中 預期 還要 差 了 一點 不管 是 在 北美 的 營收 還是 在 全球 營收 老實 說 都 有 非常 顯著 下行 的 區間 甚至 全球 衰退 的 速度 比美 國 北美 市場 營收 的 速度 還要 來 得 更 快 包括 從 總營收 也 是 所以 這個 是 從 財報面 直接 的 反應 就 說 明市場 的 消費 的 確是 有 一點 緊縮 的 現象 在 那 另外 一檔 很 像是 星巴克 星巴克 就 跟 美元 指數 很關 了 我們 看到 美元 過去 一段 時間 在 去年 前 三期 的 時候 因為屬 於 比 較 高 強度 的 升值 格局 一直 到 第四季 才 開始 有 好轉 的 現象 可是 星巴克 我們 看到 禮拜 五 仍然 收跌 了 4% 就是 第四季 就算 美元 開始 有所 走 扁 他 的 營收 也 沒 有 增長 太多 我們 都 很 清楚 星巴克 有 一半 以上 的 營收 全部 來 自 於 海外 市場 也 就 代表 著匯 兌 的 收益 會 直接 影響 到 星巴克 本身 營收 的 增長 規模 如果 你 賺 的 人民 幣賺 的 日元 不值 錢 兌換 為 美元 財報 表現 就 會 不是 特別 好 我們 看 得 很 清楚 星巴克 其實 在 過去 一段 時間 身為 傳產股 它 的 韌性 很強 但是 在 禮拜 五 它 是 一度 跌破 了 月 線 所以 這一波 到底 有 沒 有 可能 會有 傳產 以及 科技股 之間 的 輪動 是 值得 觀察 的 過去 我們 提到 說 光是 美國 的 匯兌 收益 就 已經 在 去年 第三季 高達 430 億 美元 很 清楚 標普白 指數 有 10% 的 企業 60% 以上 的 營收 都 是 來 自 於 海外 而 不是 來 自 於 美國內 所以 受到 的 影響 都 特別 顯著 那 當然 值得 留意 的 是 就算 美元 最近 貶值 幅度 蠻 顯著 的 可是 你 看到 原油 價格 下行 力度 仍然 在 加快 那 你 說 原油 到底 有 沒 有 這個 底底 高 的 趨勢 答案 是 沒 有 的 已經 開始 正式 突破 了 所以 原油 目前 仍然 處 於 所有 均線 之下 那 也 值得 我們 未來 幾天來 聊 一下 這些 能源 概念股 補跌 的 機會 好 我們 先 看 一下 台北 股市 的 表現 台股 這 一次 外資 幾乎 是 17 年 以來 的 單週 最 大量 上禮 拜 買 超 幅度 很大 甚至 整個 元月份 買 了 20 億 這個 是 歷史 單月 的 次 高 當然 兔年 首週 交易日 表現 不 錯單 週大漲 了 69 點 成交量 也 開始 有 顯著 的 放大 到 280 億不過 近期 這種 乖離 拉高 的 現象 在 他 有 回檔 都 是 非常 正常 的 一件 事情 尤其 我們 過去 講說 年線 的 支撐 效果 通常 不 在 下行 區間 有效 就是 如果 年線 是 有 上 彎 的 話 啊 那麼 每 一次 碰到 年線 有 支撐 這個 還蠻 有 市場 的 共識力 但是 年現 在 下行 格局 就 代表 著市場 的 成本 是 越 貪越 低 的 這個 時候 就算 站 上年 線 它 的 支撐 效果 都 不如 在 多頭 區間 來 的 好 當然 如果 我們 從 台北 股市 的 漲幅 來 看 已經 算是 進入 牛市 我們 從 本波 低點 來 做 回 測表現 最為 亮麗 的 是 港股 港股 漲幅 有 4 成 1 不過 從 港股 自己 的 絕對 底點 來 看 漲幅 超過 5 成 了 費半漲 幅 大概 接近 3 成 左右 台北 股市 漲幅 2 成 2 進入 牛市 新加坡 海峽 指數 漲幅 有 1 成 6 韓國 COSPI 指數 漲幅 有 10% 納指 9% 上振 8% 標普 7% 那麼 日經 25 指數 大概 算是 這個 不漲 不 跌 啦 好 但是 我們 看到 很 清楚 各大 指數 的 低絕 對 低點 出現 的 時間 線 其實 不 太 一樣 至少 從 台北 股市 層面 已經 算是 進入 了 牛市 那外資 的 買 超 仍然 持續 在 多方 氛圍 只 不過 我們 看到 現 在外 資 大部分 還是 進行 中 大型 成分股 來 進行 回補 所以 如果 外資 接下 來 停止 進行 回補 就是 屬 於 中小型 輪動 的 格局 當中 那麼 小台 部分 就是 已經 連續 三天 看空 了 我們 就 看 這一波 到底 小台 能夠 在 逢 高 放空 可以 空 多久 了 9.01 分 我們 今天 就 稍微 梳理 一下 整體 國際 股市 的 概況 以及 稍微 數據 的 回測 其實 看到 台北 股市 當前 的 表現 是 真的 有 一點 市場 資金 回容 的 感覺 因為量 能 真的 是 在 放大 但是 你 也 看 得 很 清楚 散戶 對 於 這種 中 大型 股 的 追加 意願 不是 特別 高 所以 短期 內 還是 看 一下 不管 是 櫃買 還是 中小型 股 的 變化 我們 看 加權 指數 我 今天 回跌 132 點量 能 還是 蠻 明顯 的 有 250 億輸 在 15479 點我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 沒錯 買 什麼 都 擱來 去 不如 不買 對 不 對 白蘿 蔔 說 灌籃 高手 籃球貫 穿 我國 中到 大學 畢業 的 生活 灌籃 高手 是 我國 小 看到 國中 高中 這個 我 看 了 那場 灌籃 高手 意外 有 一半 的 人 是 大學 生然 後 高中生 者 左右 OK 真的 嗎 這麼 年 輕會 看 嗎 卡通 我 只 看 旺旺 隊 旺旺 隊是 什麼 OK 年 輕人 不是 都 看 什麼 配型 大家 有 沒 有 震 驚 一點 的 問題 有 沒 有 震 驚小編 是 正妹 沒錯 小 編是 正妹 OK 小編 這個 那麼 小 編幾歲 小 編當然 18 歲 對 不 對 我們 直播 20 年 以後小編 還是 18 歲 不會變 的 OK 這個 散户 的 宿命 就是 被 割, 许多 产业链 以及 其他 公司 去 美国 设备 化, 美国 的 失业率 怎么 可能 会 有 拉 抬 呢? 这倒 是 真的 就业 市场 真的 是 很 吊 诡 的 一件 事情 就算 我 对于 劳动力 市场 是 属于 乐观 以及 紧缩 的 预期 居多 也 无法 想象 非农 可以 来到 50 万人 对 不 对 有点 太 离谱 对 吧 ok 清源 油 上周五 沙太大 了 这 说明 能源 股再 不 跌 那 就 真的 有点 神奇 了 对 吧 ok 好 这些 接电话 的 应该 有 族群 性 我們 今天 就 稍微 聊 一下 國際 股市 資金之間 的 一些 脈動 其 實宏觀 整個 美國 市場 的 表現 經濟面 是 的 確有 開始 有 軟著陸 或者 進入 輕度 衰退 的 跡象 開始 存在 可是 如果 是从 EPS 的 下行 面 其实 还 在 加快 当中 你 看 这些 美国股市 在 过去 两周 所 公布 的 财报 完全 没有 任何 真正 好转 的 迹象 在 所以 你 真正 要 好转 的 只能 看 那些 比较 领先 的 产业 比如说 台积 电 然后 本身 在 先进 日程 他 本身 销 库存 的 速度 那 如果 他 库存 能够 好转 那 可能 在 二 三季 到 時候 成熟 製 程 或者 廢半 其他 概念股 可能 周轉 天數 都 會 有 下滑 的 跡象 在 就 值得 大家 來 多 做些 留意 了 早上 9 點 04 分 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快