2023/3/15(三)長榮配息70元 現金殖利率40%! 矽谷銀行風暴 小銀行跌倒 大銀行吃飽?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 3 月 15 號禮 拜 三 早上 8 點 31 分 大家 好 早安 我 是 收 聽 浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 節目 開頭 再 跟 大家 宣傳 一下 我們 財經 號角 第二季 的 聽 友會 倒數 三天 了 在 禮拜 六 晚上 8 點就會 正式 來 直播 每 一季 我們 都 會針 對 當前 的 行情 來 做 一些 推演 也 針對過 去 一季 的 資產 操作 來 做 一些 檢討 和 判斷 其實 我們 直播 就是 分享 市場 動態 但是 大部分 我個 人 的 實質 觀點 和 具體 操作 都 會 在 我們 的 會員系統 和 聽 演會 當中來 多 做 一些 分享 那 除了 聽友會 之外 我們 也 有 相關 的 會員系統 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會收 聽 權限 之外 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 報告 以及 我個 人 每週 的 資產 操作 部位 我們 過去 一直 跟 投資 朋友 分享 過一個 人 的 賺 錢 的 能力 或者 一個 人 財富 增長 的 能力 是 你 賺 到 的 錢 減掉 你 花掉 的 錢 再 乘 上 這個 投資回 報率 所以 一個 人 財富 增長 的 快慢, 他 就 取決 於 三點 第一 點, 你 是否 有足夠 強大 的 能力 通過 勞動力 或者 付出 某些 能力 來 賺 取本業 收入 第二 點, 你 是否 有足夠 的 節儉 能力 把 賺 到 的 錢 大部分 都 留下 來 第三 點, 前面 兩項 都 是 各位 自己 可能 要 這個 加 把 勁 的 或者 說 自己 努力 的 範疇 那 我們 的 任務 在 第三 點也 就是 你 是否 有強 大 的 投資 意識 和 能力 讓 你 的 錢 可以 高速 的 增值 同時 超越 整體 大盤 的 報酬 所以 真正 的 大富翁 他 不 只是 有強 大 的 賺 錢 能力 還要 有 強大 的 投資理 財意識 同時 也 具有 節儉 的 習慣 提供 給投資 朋友 了 大家 有興趣 報名 連結 在 底下 我們 馬 上 來 觀察美國 股市 在 昨天 做 了 非常 顯著 反彈 這 一次 銀行 股幾乎 是 歷劫 歸來終 於 開始 做 第一波 反彈 了 我們 看到 本來 連續 三家 S 開頭 的 美國 相關區 域性 銀行 倒閉 之 後 這 一次 本來 原本 預估 可能 受到 市場 上 賣 壓極 大無比 的 第一 共和 銀行 在 昨天 尾盤 開始 強彈 了 27% 這 一次 道瓊 指數 週一 也 收紅 超過 30 點終 結了 連續 5 個 交易日 的 頹勢 納指 的 部分 則是 進揚 了 2% 這是 6 週以 來 最佳 單日 的 漲幅 當然 了 跌 這麼 兇 那個 彈起 來 當然會 幅度 比較 大不過 各位 還是 要 知道 10 塊 跌 到 50 塊 是 跌 5 成 50 塊 漲 到 10 塊 要 漲 10% 所以 跌 3% 跟 漲 3% 的 這個 比例 其實 不 太 一樣 的 那 昨天 我們 也 可以 觀察到 了 如果 是 以標 普銀行 指數 的 ETF 來 做 觀察 已經 把 第一 跟 黑 K 開始 進行 吞噬 那 這一波 到底 會 上行 多久 就 很 難 說 了 因為 我們 看 昨天 第一 共和 銀行 雖然 漲幅 大概 有 兩成 多 可是 這個 跌幅 是 從 150 多塊 一路 跌到 39 塊 所以 基本上 我們 可以 看到 他 幾乎 是 砍 半 再 砍 半 的 那麼 等 於 這 一支 股票 想要 回到 過去 以往 的 價位 漲幅 可能 要 20% 到 30% 所以 我們 可以 觀察到 其實 觀察 在 過去 三天 內 我們 講三個 交易日 全球 的 金融 股市 就是 金融股 所 組成 的 市值 三天 就 蒸發 了 4650 億 我們 可以 看到 在 過去 一段 時間 新興 市場 受到 這種 避險單 的 賣壓 效果 也 是 特別 顯著 的 那現 在 美國 你 會 發現 大型 股 的 整體 獲利 水平 現在 內部 的 權重 和 評級 都 在 大幅 調升 不管 是 摩根 大通 美銀 花旗 富國 全部 都 在 調升 為 什麼 因為 目前 我們 看到 美國 正在 上演 史上 最大 規模 的 存款 大遷 移當然 這個 存款 不 一定 是 真的 領出 來 拿 來 移動 很 有 可能 只是 大規模 的 這種 散戶 內 的 資金 開始 進行移 轉為 什麼 因為現 在 已經 確定 了 就是 矽谷 銀行 或者 已經 破產 的 銀行 由 於 有 美國 FDIC 的 保證 所以 現在 是 你 拿 金融 卡是 一定 提款 的 到 錢 的 當然 他們 還是 有 單日 的 每日 提點 的 最高 上限 但 大家 都 是 全部 提光 提光 之後要 往 哪邊 投當然 不會 再 找區 域性 銀行 了 全部 都 往 摩根 大通 花旗 或者 大型 金控來 做 努力 來 做 輸送 所以 就 變成 了 這 一次 小銀行 跌慘 了 但是 大銀行 全部 吃 飽 我們 可以 觀察到 在 過去 一段 時間 FDIC 所 進行 相關 流動性 吃 緊針 對區 域性 銀行 來 進行 全面 接管 幾乎 是 208 年 以來 有史 以來 金額 最高 的 這就導致 我們 可以 觀察到 因為 FDIC 的 全面 保證 所以 所有 的 錢 都 可以 領出 來 那 領出 來 就 會 有 新 的 儲戶 所以 最近 我們 看到 不管 是 小摩 還是 大摩現 在 都 開始針 對 這些 新 儲物 加快 目前 的 開戶 流程 這也 是 我們 看到 的 跡象 其實 台灣 的 金融 業也 有 這種 感覺 台灣 最近 幾年 其實 小型 金控 也 不斷 的 被 併 購不過 併 購 不是 一件 壞事 你 看到 很多 併 購 都 是 高 於 普通股 價來 進行 收購 所以 也 不 一定 全然 是 壞 事 但是 這種 大者 恆大 的 趨勢 很 明顯 那 台灣 按照 這個 趨勢 最後台灣 就 只 剩下 兩家 金控 了 一家 國泰 一家 富邦現 在 台灣 這兩家 金控 的 市值 就 佔 整體 金融 指數 快要 一半 了 對 吧 OK 好 那 有些 投資人 說 那 我 可不可以 針對 這些區 域性 銀行 來 進行 抄底 或者 你 看 基期 下滑 這麼 多 但是 我會 覺得 就算 接下 來 抄底 也 不 代表 他會 有 做 顯著 的 拉伸 為 什麼 因為現 在 多數 人 在 高利率 環境 底下 對 於 這種區 域性 的 銀行 其實 他 會 要求 更 高 的 風險 鐵水 那 你 通常 要求 更 多 你 對 於 這家 銀行 的 基期 你 的 要求 就 會 來 得 更 低 因為 基期 一 拉高 你 的 風險 貼 水 就 沒 了 什麼 叫做 風險 貼 水 也 就是 說 投資人 對 於 風險 投資 所 要求 較 高 的 報酬 率 以彌補 投資人 對 於 高風險 的 承受 這種 額外 增加 的 報酬 率 比如 說 這是 財務 管理 學上 很 容易 學到 的 簡單 原理 我們 通常 都 是 用 無風險 利率 加上 適度 的 風險 貼水 就是 我 投資 一項 股票 或者 投資 一項 投機型 產品 你 最低 最低 他 最低 給我 的 報酬 應該 要是 國債 的 報酬 不 可能 投資 這種 高風險 產品 結果 連無風險 利率 都 沒達 到 有 了 無風險 利率 之後再 要求 更 多 的 風險 貼水 我舉 一個 簡單 的 例子 以 我們 小 編為例 你 看 我們 小編 從浩哥 創業 到現 在 都 還沒有 離開 公司 為 什麼 為 什麼 因為 他 的 薪水 老實 說 在 如果 是 以 他 所 從 事 的 工作 類型 的 話 應該 是 遠 高 於 同業 的 那 為 什麼 我們 小編 的 薪水 或者 說 他 的 額外 的 bonus 會 高 於 同業 這麼 多 呢 因為 我們 是 小 公司 嘛 對 不 對 小 編來 講小編 他 自己 的 學歷經 都 不 錯然後長 得 又 可 愛 所以 照理 來講 他 去 其他 的 大 公司 或者 大型 金控 這個 升 職之路 也 非常 清晰 而且 安全 又 有 保障 這個 退休 路線 都 已 經想 好 了 嘛 但 如果 他 要 來 我 這間 小 公司 那 對 小 編來講 的 話 他 就 會 要求 更 多 的 風險 鐵水 那 就是 薪水 嘛 加上 我們 這個 YT 的 會員 不是 有 一個 請 小 編科 專案 嗎 收益 真的 全歸小編 所有 Bytheway 我們 底下 有 那個 贊助欄 贊助欄 也 全部 歸小編 所有 所以 你會 發現 每個 人 在 做 決定 就是 當新 的 方案 不 理想 的 時候 我們並 不是 轉頭 就 走 而是 先 要求 更 高 的 風險 貼 水 看 他 能 不能 達到 這個 要求 那 對 於 浩哥 來 講沒錯 啊 你 要 找到 這麼 好 的 人才 你 不能 用付 跟 一般 金控 一樣 的 薪水 要不然 他 去經 那些 大型 金控 就 好 了 嘛 所以 你 就 必須 付出 更 高 他 所 要求 的 風險 貼水 這個 難 的 長 得醜 不是 我 的 菜 所以 我 在 其他 條件 我 就 會 要求 更 高 的 風險 貼 水 他 有 錢 嘛 有 錢 好像 就 沒 這麼醜 了 嘛 對 不 對 所以 我們 以前 常 跟 投資 朋友 分享 你 如果 遇到 一個 男生 穿 得 很 普通 有點 瞧 不 上後來 偶然 得知 這個 人 不 簡單 在 台北 有 四五 套房 突然 間 這個 人 的 動作 突然 就 很帥氣 因為 他 的 風險 貼 水達 到 了 這個 人 相貌 平平 還有 一點 土 但是 出手 買單 又 顯得 這麼 英俊 掏錢 的 動作 特別 帥氣 所以 我們 常講 跟 有 錢 的 吃 飯 跟 有 錢 的 吃 清 粥 小菜 叫做 養生 跟 沒 錢 的 吃 清 粥 小菜 叫 寒酸 清粥 小菜 也 很 貴清 粥 小菜 也 很 貴小編 早上 跟 我 說 他 早上 吃 大餐 非常 豐盛 我 一看 三顆 荷包蛋 好 那 我們 剛才 聊 的 這個 銀行 股 的 賣壓 其 實到 目前 為止 我們 還是 沒有 看到 FedWatch 轉向 那種 極端 鴿派 的 那種 現象 甚至 昨天 的 美國 消費者 物價 指數 CPI 出入 也 是 符合 預期 所以 基本上 三月份 我 認為 升息 一滿 的 機率 還是 很 高 啦 可是 野村 就 不 一樣 了 野村 現在 叫做 瘋狂 大便 臉 野村 是 在 前 兩週 認為 本次 升息 會 升息 兩碼 的 投行 結果 在 昨天 的 報告 當中 他 認為 聯準 會 在 下 一週 也 就是 FOMC 召開會議 的 三月份 會議 會 直接 降息 一馬 這個 變化 就 有 一點 大 了 主要 野村 是 認為 這 一次 其實 整體系 統性 風險 尤其 資產 減損 對 於 全球 銀行 的 傷害 性比 想像中 還要 大 的 非常 多 那麼 聯準 會 在 這個 階段 性 它 應該 是 首先 要 穩住 系統性 的 風險 再 來 考慮 高通 膨 的 問題 那 原因 很 簡單 因為 資產 減損 在 矽谷 銀行 它 是 一個 最初 的 導火線 但是 資產 減損 這件 事情 全球 的 投行 壓力 都 很大 就 跟 我們 昨天 提到 的 矽谷 銀行 它 持有 的 整體 我們 講的長 期國債 或者 MBS 佔 整體 資產 高達 5 成 那 台灣 呢 台灣 是 9 成台灣 大概 銀行 三頁 所 持有 的 資產 大概 是 30 兆 台幣 那 持有 的 債券 大概 是 27 兆 所以 台灣 人 比 矽谷 銀行 還要 更 愛買債 這也 很 好 理解 那天 壽險 公司 台北 股市 就 這麼 大 所以 他 沒 辦法 把 所有 拿到 的 保單 的 錢 全部 都 拿 去 買 台北 股市 股票 那 也 不 可能 去 買 那種 美國 股市 高波動 股票 對 於 帳 面上 的 虧損 幅度 可能 一年 的 衰退 就 讓 他 受不了 所以 很多 壽險 公司 是 拿 去 買債 或者 配合 台灣 投信 發行 債券型 ETF 所以 這麼 大規模 的 這種 龐大 的 債券 壓力 照理 來講 那 台灣 也 會 倒 所以 其實 這件 事情 讓 野村 認為 全球 銀行 都 隨時 有 這個 問題 只要 一爆發 恐慌 一爆 發擠 兌 全球 投行 所 面臨 的 情況 跟 我們 現在 看到 的 這個 矽谷 銀行 幾乎 是 一模 一樣 的 所以 他 認為 必須 緊急 降息 我 第一次 看到 變臉 這麼 快 的 但 我 覺得 聽 就 好 了 我 覺得 矽谷 銀行 始終 他 是屬 於 單一系 統單 一 問題 的 公關 能力 問題 就是 他 主要 是 因為 大家 其實 都 在 為 實現 虧損 只 不過 矽谷 銀行調 不到 現金產生 的 現金流 問題 那件 事情 被 爆出 來 之後還 真的 有 很多 人去 領錢 了 錢 本來 的 未 實現 虧損 就 變成 已 實現 虧損 了 所以 這個 是 我們 觀察到 的 顯著跡 象 了 但現 在 有 一個 更 大 的 問題 就是 SVP 員工 目前 是 沒 有 達 到 本月份 的 薪水 的 應該 講上 個 月 的 薪水 這個 是 現在 已經 大家 知道 的 新聞 就 已經 倒閉 了 存戶 的 錢 拿 得到 但是 SVP 的 員工 目前 沒有 拿到 薪資 通常 月初 就 差不多 要 拿到 薪資 了 現在 最大 的 問題 來 自 於 普遍 的 儲戶 和 存戶 是 拿 得到 錢 但是 有些 資金 比較 龐大 的 創投 目前 是 拿 不到 的 我們 剛才 跟 投資 朋友 提到 說 因為 矽谷 銀行 他 是 專門 做 創投 的 相 關業務 銀行 所以 有 大量 的 新 創企業 的 融資 水平 融資 的 水位 他 都 是 放在 這家 銀行 當中 不管 是 這家 銀行 這家 公司 的 總資產 他 放在 這家 銀行 他 的 現金流 還是 這家 公司 他 借貸 的 錢還 放在 這家 銀行 沒有 拿出 來 但是 還是 他 的 債權 嗎 那 這個 問題 可能 是 未來 我們 要 看到 財政部會 不會 有 一些 相關 的 這個 保障 或者 上限 因為現 在 是 每 一位 存款 戶 他 至少 都 有 25 萬 美元 以上 的 賠償 上限 你 慢慢 領 一定 可以 連的 了 好 幾天 但是 那些 大型 的 新 創企業 或者 金額 比較 龐大 的 那 該 怎麼 辦 呢 這個後續 我們 會 再 來 跟 投資 朋友 做 追 蹤 那 不管 怎麼 說 啦 我們 可以 觀察到 在 近期 小型 銀行 的 整體 準備 軍 正在 大幅 的 下跌 當中 那現 在 我們 也 觀察到 其實 整體 市場 的 波動度 如果 我們 以 兩 年期 三天 兩 年期 的 看跌 期權 其實 整體 波動度 跟 1987 年 是 非常 類 似的 那 1987 年 當時 的 情況 就是 第一 有 黑天 鵝 事件 當時 的 經濟 突然 高速 走皮 再 來 聯準 會 又 在 當時 採取 一系列 的 升息 措施 所以 的 確當 年度 的 整體 波動度 稍微 放大 當然後續 又 開始 進行 收 復 但 至少 我們 可以 承認 的 一件 事情 是 當前 的 情況 到底 有 沒 有 爆發到 系統性 風險 目前 來 看 從 各項 指標 來 看 還沒有 開始 發酵 只 不過 市場 上 都 開始 有 這項 疑慮 所以 對 於 聯準 會 的 升息 預期 以及 對 於 未來 股市 的 路線現 在 就 開始 產生 大幅 的 分歧 那 分歧 點 就是 說 明著 波動 震盪 的 可能性 就 會 來 的 越 高市 場共識 一致 的 時候 不是 向上 就 向下 市場 共識 不 一致 盤 在 這邊 等到 新 的 市場 形成 共識 當然 昨天 的 CPI 因為 符合 預期 所以 好像 沒辦法 幫助 股市 產生 一個 新 的 方向 但 至少 而言 他 可能 是 一個 不確 定性 的 消失 如果 我們 觀察到 目前 為止 到底 有 沒 有系 統性 風險 的 徵兆從 幾項 指標 來 做 借鏡 第一 個 是 我們 看到 VIX 指數 和 美銀 的 MOOV 指數 變化 那 VIX 指數講 的 就是 市場 的 股票 市場 的 恐慌 情緒 嘛 那 其 實到 目前 為止 VIX 指數 大概 就是 20 3 多 做 震盪 其實 差不多 就是 過去 熊市 水平 的 差不多 的 震盪 格局 過去 一 整年 MIX 就 在 20 3 做震盪 所以 股市 你 說 真的 很 恐慌 嗎 貪婪 指數 可能 是 有點 恐慌 不過 從 實質 避險 單來 看 其實 在 美國 股市 做 避險 的 單量 其實 不是 特別 多 了 這是 第一 點那 第二 點是 move 指數 move 指數 有 沒 有 創高 move 指數 就 有 創高 了 所以 現在 市場 上 的 確是 重視 這些 債券 流動性 的 問題 隨著 聯準 會 不斷 的 拋售 債券 加上 這 一次 由 於 債券 減損 所 對 於 矽谷 銀行 的 倒閉 也 讓 市場 重視 到 債券 這個 問題 很 有 可能 是 未來 的 引爆 點 反而 並 不是 股市 通常 是 股市 跌 到 一定 程度 之 後 市值 的 削減 幅度 過快 形成 擠 兌現 在 是 債券 的 減損 力道 太 大 所以 我們 看到 move 指數 也 就是 債券 的 恐慌 指數 正在 高速度 的 上升 當中 那 另外 一項 指標 是 我們 看到 的 FRA 跟 OIS 的 長 期 已經 短期 利差 現在 整體 位階 已經 利差 回到 20 年 3 月份 的 水準 雖然 距離 08 年 還有 一段 時間 了 還有 一段 距離 但是 這項 指標 他 衡量 的 是 市場 對 於 現金流 的 缺乏 意識 簡單 來 講長 期 利率 減掉 短期 利率 就 代表 著因 為 市場 上 如果 缺現 金有 現金流 的 問題 那 這個 時候 他 就 會 要求 你 要 跟 我 借 錢 的 其他 相關 銀行 或者 散戶 必須 要求 要求 你付 更 高 的 利息 水平 所以 這個 時候 利差 就 會 大幅度 的 擴大 所以 現在 有 沒 有 短期 內缺 現金 的 問題 的 確是 有 的 但是 這個 缺現 金 的 幅度 遠 不到 當時 08 年 的 現金流 危機 的 情況 那 當然 如果 我們 是 從 其他 指標 比如 說 美國 的 cds 那 的 確就 真的 創高 了 但是 因為 長 期 股價 都 在 創高 我 沒 辦法 確定 這個 cds 是不是 代表 著現 在 全美 銀行 都 要 大規模 違約 因為 如果 是 真的 這種 情況 的 話 通常 會引 領著 股市 的 全面 暴跌 所以 五年 前 的 信用 違約 交換 了 啊 這張 cds 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 嗎 這個 通常 cds 價格 跑 的 越 高 就 隱含 著 市場 上 的 倒 債機率 越 高 因為 cds 哦 他 是 銀行 或者 企業 倒債 之 後 啊 賣給 你 給予 你 的 保證金 也 就是 如果 企業 倒 了 那 你 拿到 這項 保證金 他 可以 拿來 做 交易 那 這項 保證金 交易 越高 啊 價格 越 高 就 代表 他 倒債 的 風險 來 的 越 有 可能 不過 昨天 我們 也 看到 了 麥 可貝里爾 甚至 還發文 說 他 認為 這 一次 的 危機 已經 快速 的 解決 目前 看不到 真實 的 危機 在 這邊 啊 這個 是 麥 可貝里 的 說法 ok 好 那 我們 先 看 一下 昨天 沒有 股市 的 反彈 情形 道瓊 上 漲 336 點 1.06% 1232155 點 虽然 这 一次 跌破 但是 距离 我们 看到 中长期 均线 还有 一段距离 所以 还 在 观察 两天 这次 是不是 假 跌破 标普 摆 指数 上涨 63.15% 在 391 点 然后 交标 普 就 站 上年 线 了 所以 值得 来 观察 一下 那 这 一波 是不是 又 是 标准 的 低底 高 呢? 毕竟 连前 波 低点 都 没破纳兹 的 部分 上涨 239 点 2.14% 算 1428 点费半 部分 我们 看到 表现 最为 强劲 上涨 8 点 3.0% 算 301 点 目前 费半 又 站上 所有 均线 了 保持 高强度 的 牛市 氛围 那台 積電 ADR 的 部分 上漲 了 1.7% 聯電 ADR 昨天 上漲 0.36% 那台 積電應 該 對 於 今天 台北 股市 會有 適度 的 利多 效果 好 那 另外 一項 訊息 是 來 自 於 美國 2 月份 的 CPI 年增率 來 到 6% 好 這次 就 蠻 符合 市場 預期 的 啦 那 大部分 因為 符合 預期 我們 就 沒 有 什麼 好多 說 的 只能 說 核心 CPI 連續 6 個 月 下滑 了 那 當然 這 一次 我們 可以 觀察到 如果 是 以 房屋 或者 說 從 大宗 資產 的 價格 下跌 它 基本上 是 可以 可控 的 因為 住所 或者 我們 講的 租金 成本 是 佔 整體 核心 CPI 接近 高達 5 成 以上 那 食品 娛樂 家具 當然 也 有所 貢獻 但是 現在 把 租金 價格給 扣掉 之後其實 核心 CPI 小幅 年增率 下滑 到 6.14% 下滑 幅度 不是 特别 大 了 但是 也 没有 意外 的 升高 所以 对于 当前 的 通 膨 水准 来看 的确 连准 会 过去 的 升息 效果 它 是 达到 一定 的 预期 的 包括 我们 从 美国 的 淡价 也 看得出来 已经 开始 见 顶 下 弯 其实 各位 可以 理解 这个 淡价 的 上涨 它 真的 是 一个 全球性 问题 政府 当然 想 办法 解决 但是 这个 就是 我們 看到 了 全球性 的 禽流感 加上 飼料 價格大漲 的 結果 這個 就 真的 很麻煩 我們 可以 觀察到 在 201 年 美國 淡價 大概 平均 在 20 塊 左右 後 來 漲 到 40 塊 所以 美國 淡價 是 完全 10% 漲 一倍 跟 台灣 基本上 差不多 其實 二手 車價格 和 機票 價格 這 一次 雖然 沒有 大幅 創高 但是 仍然 在 高位 攀升 當中 這就 說 明市場 這種 後 疫情 的 消費 習慣 似乎 還 存在 一點 它 的 好 處 是 什麼 好 處 是 我們 看到 實質 時薪 其實 在 這段 時間 是 不斷 的 保持 在 負值 雖然 這個 下行 的 力度 有點 放緩 但是 大家 的 購買力 還是 在 減弱 當中 那 這其實 有利於 未來 通膨的 降溫 當然 經濟 衰退 的 隱憂 也 會 因此 而 發酵 那現 在 市場 上 由 於 不管 是 通膨數 據 符合 預期 這項 不確 定性 給去 除掉 那 也 有 一些 系統性 的 問題 所以 這 一次 升息 一碼 的 機率 現在 是 7 成 不 升息 的 機率 現在 來 到 3 成 了 那 包括 最近 我們 也 看到 兩 年期 國債殖 利率 從 當時 的 5% 瞬間 跌 到 4% 美元 指數 本來 在 前 陣子 走強 之 後 也 開始 下滑 所以 值得 大家 來 多 做 一些 觀察 和 留意 啦 就是 說 我們 現在 所 看到 的 整體 市場 消息面 呢 是 越來 越 混亂 那 混亂 的 原因 很 簡單 就是 市場 對 於 聯總會 看待 現在 通膨和聯 總會 看待 現在 銀行 所 爆發 資產 減損 的 問題 啊 當中 是 沒 辦法 取得 一個 確定 的 方向 你 沒 辦法 確定 聯準 會 到底 現在 比較 重視會 不會 發生系 統性 風險 的 問題 還是 比較 重視通 膨 到底 下 不下 的 來 這個 至少 我們 可以 看得 很 清楚 昨天 我們 也 跟 投資 朋友 提到 了 現在 聯準 會 要 考慮 的 不 只是 現在 我們 看到 在 系 統性 風險 和 通 膨 的 平衡 他 還要 考慮 財政部 到底 要 幹 嘛 因為 財政部 感覺 最近 有點 蠢蠢 欲動 就 說 第一 個 沒 有 問題 第二 個 拜登 政府 感覺 好像 真的 要 在 今年 下半年 推出 一系列 的 財政計劃 明年 要 選舉 今年 再 不 推 法案 過 不了 明年 拜登 選輸 了 接下 來 這個 白宮 的 聲勢 也 沒 了 對 吧 這個 是 非常 重要 的 一點 另外 一點 是 日本央行 和 人民 央行 還在 寬 鬆 而且 最近 日本央行 尤其 是 天 河南 上任 之後其實 也 重申 過去 的 寬 鬆 力道 不會 大幅 改變 我們 過去 跟 投資 朋友 提過現 在 全球 的 資產負 債表是 標準 的 東升 西降 也 就是 東方 的 資產負 債表不斷 在 擴表 人行 和 日央不斷 在 進行 貨幣 寬 鬆 我 們 過 去 跟 投 資 朋友 提過 日本央行 他 是 標準 的 現代貨幣 理論 MMT 的 開 創者 他 早 在 20 年 開始 就 開始 發動 印鈔 機計劃 當時 怎麼 做 呢 就 直接 要求 日本央行 買下 日本政府 所 發行 的 國債 所以 日本 現在 的 債國 的 佔 GDP 的 比例 是 30% 所有 發達 市場 當中來 的 最高 為 什麼 就是 20 年 到 206 年 全球 其實 網路 泡沫 破滅 之後經濟 都 很 不好 但是 日本央行 藉由 這種 政府 發行國 債然 後 整個 央行 購買國債 這種 方式 哦 藉由 大量 的 流動性 進行釋 出到 市場 上 之 後 啊 勉強 保持 住 了 日本 的 經濟 的 流動 性情 況 但是 呢 他 的 缺點 就是 你 要 一直 不斷 的 打毒 藥進 去 你 要 不斷 的 做 寬 鬆 他 就 一路 從 20 年 寬 鬆 到 現 在 他 他 也 沒 有 正式 做 任何 的 升息 或 縮表過 他 就 不 像 連準 會 連準 會 覺得 時機 已 到 經濟過 好 他還 可以 做 一些 搜索 日本 不一樣 日本 就 一度 寬 鬆 到 現 在 取而代之 的 就是 日本 的 貨幣 的 貶值 速度 來 的 越加 顯著 我們 這次 觀察到 日經 新聞網 最近 做 了 一篇 專題 是 針對 日本 GDP 的 成長 速度 現在 日本 GDP 因為 是 全球 第三 僅次 於 中國 但現 在 預估 在 203 年 日本 的 美元 計價 的 GDP4.23 兆 而 德國 大概 是 4.06 兆僅 相差 170 億 美元 那 預估 在 203 年德國 的 GDP 即 將要 超過 日本 了 所以 觀眾 你 可以 了解 到 隨著 貨幣 的 貶值 所 造成 日本 人 的 購買力 快速 減弱 也 造成 日幣 持續 貶 值日 幣一 貶值 你 兌換 於 美元 跟 這個 歐元 兌換 於 美元 算起 來 的 平價德國 的 GDP 就 順勢 的 超越 了 我們 看到 日本 水平 那 最近 我們 也 觀察到 目前 東京物價 已經 高達 4% 以上 比台灣 物價 還要 來 得 高 喔 這個 就是 這個 日本 內部 的 情況 就是 明明 經濟 是 通縮 的 但是 通 膨 又 很 高 這個 很 弔 詭 喔 經濟 通收 就是 沒人 消費 沒人 消費 為 什麼 物價還 這麼 高輸 入性 通膨太高為 什麼 輸入 性通 膨 那麼 高 因為 日幣 貶值 太多 你 要 拿 更 多 的 日元 才能 夠買 到 原本 單 一一 單位 的 美元 貨物 所以 我們 可以 觀察到 在 過去 一段 時間 整體 在 20 年 日本 當時 是 全球 第二 大 的 經濟體 僅次 於 美國 但是 到 20 年 目前 是 第三 大 那 預估 在 203 年 就 可能 會變 第四 大 了 其實 我們 這次 從 實質 GDP 來 觀察 目前 日本 到現 在 他 的 實質 GDP 甚至 沒有 超過 2019 年 的 水平 我們 看到 不管 是 歐元區 和 美國 都 已經 正式 的 超過 了 更 何況 這個 日本 到現 在 都 還在 進行 寬 鬆 當 中 這 足以 彰顯 日本 的 復 甦 之路 是 急慢 無 比 的 那過 去 我們 也 跟 投資 朋友 提到 了 由 於 日幣 的 貶值 台灣 GDP 在 去年 超過 了 韓國 在 今年 已經 超過 了 日本 那 預估 在 明年 如果 日幣 貶值 格局 沒有 改變 的 話 韓國 GDP 人均 GDP 就要 超過 日本 了 這個 就是 我們 看到 由貨幣 貶值 所 帶動 的 賣壓 最近 大家 也 看到 一些 新聞 足以 去 彰顯 日本 經濟 內部 在 過去 20 年 由 於 這種 持續 打國 戰持續 進行 這種 毒藥 的 經濟 惡化 的 態勢 最近 大家 有 看到 昨天 大家 一直 在 討論 因為 這 一次 我們 看到 日本 知名 的 動作 女星 山上 優雅 她 宣布 隱退 嘛 OK 那 這 一次 宣布 隱退 之 後 你 會 發現 20 年前 日本 的 相關 從業 人口 其實 數量 是 比 較 少 的 你 翻來 覆去 大家 小時候 應該 也 看過 就 那麼 幾個 名字 大家 耳熟 能詳 旅遊 人數 大概 不會 超過 千人 但是 現在 你 會 發現 除了 幾個 顏值 比 較 高 的 像 山上 然 後 引退 這件 新聞 大家 很 關注 之外 發現 你 會記 不住 人 就是 天天 都 有 新面孔 可以 看 而且 每次 都 有 不同 感覺 目前 日本 的 女 優人數 大概 有 接近 3 萬人 20 年前 他 只有 不超過 10 人 可是 我們 都 很 清楚 從 40 年前 以來 日本 的 年 輕 人口 就 在 不斷 減少 當中為 什麼 年 輕 人口 不斷減 少女 優的 人數 可以 增長 這麼 快 呢 這個 很 清楚 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這個 情色 產業 其實 跟 國家 的 內 捲 或者 衰退 它 是 同步 的 那 女性 呢 由 於 經濟 的 原因 她 可能 會 從 事 AB 產業 也 來 的 越來 越 多 這個 就是 經濟 衰退 的 一種 象 徵為 什麼 因為 她 大 可以 有 其他 的 方式 來 發揮 自己 的 價值 可以 去當 模特 兒 可以 去 做 網紅 甚至 呢 日本 那種 男權 社會 找到 一個 長 期飯票 也 不是 太大 的 問題 但 差別 在 哪裡 他 是 全面性 的 經濟 收縮 所以 現在連 男生 都 靠不住 女生 就 只好 為 自己 的 事業 來 做 打算 所以 你 各位 投資 朋友 有 沒 有 發現 近 幾年 日本 的 AP 女優 的 平均 外型 水平 是 越來 越 高 了 是 真的 越來 越 高 了 這個 不是 不大 的 錯覺 日本 他 有 經過 一些 統計現 在 平均 的 顏值 可能 是 20 年來 最高 的 尤其 這 一次 我們 也 觀察到 這項 競爭 的 這項 產業 其實 是 越來 越 競爭 的 而且 出現 比如 說 很 明顯 的 馬 胎效 應 在 201 年 到 2018 年 人家 講說 是 日本 AP 的 低谷 期 但現 在 是 完全 的 爆發 但是 日本 女優 的 薪資 水平 有所 提升 嗎 其實 是 沒 有 提升 的 目前 薪資 水平 比 201 年 到 18 年 水平 還要 來 得 低 就 跟 台灣 的 勞動 環境 是 一模 一樣 的 所以 我們 看到 日本 經濟 現在還 留在 第三 它 就是 一種 虛胖 什麼 叫 虛胖 就是 它 是 藉由 不斷 的 打國債 由 財政部 發行 國債 由 日本央行 收購 國債 所 形成 的 流動性 的 結果 但是 基本上 而言 现在 看到 日本 内部 还是 属于 通缩 的 环境 而且 日币 的 贬值 已经 造就 了 非常 多 社会 反对 的 声浪 了 前 阵子 大家 有 看到 一些 新闻 就是 說 日本 因為 經濟 不景氣 然後貨幣 又 不斷 的 貶值 結果 發現 有 大量 的 日本 的 年 輕 的 就 不 知名 的 AV 女 優到 香港 去 賣 淫然 後 被 抓 大概 平均 每 一次 接客 大概 是 60 到 70 港元 左右 換算 台幣 大概 是 2405 左右 你 說 很 貴 這個 本來 香港 物價 就 比 較 高 你 要 知道 香港 一個 清潔員 大概 是 150 塊 港幣 一個 月 的 薪水 所以 換算 台幣 在 香港 當清潔員 可以 拿 台幣 大概 6 萬塊 所以 香港 物價 本來 就 很 高 了 你 說 這 一群 日本 人為 什麼 會 跑 到 香港 來 從 事 跨境 的 這種 賣 淫 活動 基本上 就是 因為 日本 的 情色 產業裡 面有 提到 這些 受訪 的 被捕 的 這些 原本 的 女 優都 是 因為 日本 的 情勢 產業 內 捲 太 嚴重 了 日本 風俗業 又 太 發達 所以 導致 大家 都 是 削價 競爭 最 後 就 決定 到 香港 來 賺 外快 為 什麼 因為 日 圓不斷 在 貶值 但是 這些 旅遊要 買 的 化妝品 要 買 的 這些 海外 貨物 反而 越來 越貴 所以 這個 就是 日幣 貶值 對 於 全球 所產生 的 傷害性 對 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察 我們 是 做 社會 研究 前陣子 我 去 香港 來 做 社會 研究 所以 各位 可以 觀察到 其實 各地 區間 都 會 有 發生 這種 狀況 台灣 也 有 自己 的 問題 比如 說 台灣 可能 在 經濟 衰退 或者 貧富 差距 大幅 擴大期 間 你 就 會 看到 有 很多 的 這種 黑 社會 從業 人口 大幅度 的 擴增 或者 是 詐 騙 人 數詐 騙 從業者 大幅 上升 各位 也 觀察到 了 我們 如果 以 刑事警察 局 最近 所公 佈 的 18 年 到 2 年 的 網路詐 欺件數 你 會 觀察到 在 21 年 幾乎 大幅度 的 飛 增過 去 以往 整體 損失 金額 大概 是 4.7 億 平均 大概 80 人到 201 年 突然 就 跑 到 14 億 了 被害人 數高達 90 人到 去年 2 年 損失 金額 就 已 經來 到 20 億 了 被害人 數超過 一萬 三千 人 你 說 2 年 明明 就 熊市 啊 那 說明 喔 隨著 經濟 形勢 越加 惡化 不會 因為 因此 我們 看到 股市 不好 就 沒人詐 騙 了 股市 不好 他 更 要 詐 騙 他 的 壓力 來 的 更 大 所以 最近 我 看到 一段 話 他 說 女人 想給 的 只有 渣 男人 給 男人 想要 的 只有 綠茶 能給 全人類 想要 的 只有 騙子 能給 聽 起來 是 一段 俏皮 話 但是 你 仔細 一想 這背 後 是 有 深意 的 這個 世界 上 之所以 有 這麼 多 的 騙子 和 謊言 就是 因為 我們 有 不切 實際 的 需求 而 騙子 和 謊言 不過 就是 滿足 這些 需求 的 供給 而已 所以 為 什麼 有 這麼 多人 這樣 的 需求 就 大家 的 經濟 環境 真的 是 十分 惡化然 後 就是 不管 是 黑道 或者 情色 產業 的 從業 人口 變多 了 還是 我們 看到 這種 追求 不切 實際 的 需求 的 這個 需求 他 所 需要 的 供給 大幅度 的 擴增 了 這個 就是 我們 看到 的 現象 這 以前 不是 有 一個 一種 詐騙 廣告 嗎 他 就是 在 法律 邊緣 的 就是 你 在網 路上 弄 一個 網頁 他 說 免費給 你 發 比如 說 保溫 瓶 或者 給你 發口 紅然 後 一堆 很 喜歡 免費 愛占 小便宜 的 人 就 會 去 搶 啊 等 你 把 那個 收 穫 的 地址 啊 電話 line 全部 填完 之 後 你 回家 等 啊 那口 紅永遠 都 是 不會 寄過 去 的 那 他 到底 圖 你 什麼 呢 他 就是 圖 你 個 人 信息 嘛 他 把 你 的 個 人 信息 再 轉賣給 廣告 商然 後 就 有人 給你 發廣告 啊 你 說 這 不是 詐騙 嗎 從 法律 上 的 定義他 不算 詐騙 因為 他 沒 有 取得 你 什麼 具體 財物 嘛 對 吧 OK 所以 我們 就 可以 了解 到 啊 只要 只要 這種 愛占 小便宜 的 人 這種 貪圖 聚 而 報仇 的 人大 規模 的 存在 我們 看到 這種 詐騙 的 生意 就 能夠 成立 那 這個 人 為 什麼 喜歡 去 佔 小便宜 呢 是 因為 他們 不 懂得 其實花 錢會 比 免費 的 還要 來 得 好 所以 我要 特別 歡迎 各位 我們 聽友會 都 有 收錢花 錢 總比免 費來 得 好 所以 投資 朋友 有 更 多 的 興趣 歡迎 各位 可以 來 到 我們 的 財經 號角 聽友會 來 多 做 一些 理解 了解 整個 資產運作 的 邏輯 同時 大家 有 更 多 的 興趣 也 可以 到 我們 的 宏觀 專業 報告 或者 會員系 統當 中來 做 更 多 的 理解 好 了 最 後 我們 馬 上 來 觀察 台北 股市 的 表現 萊果 在 昨天 稍微 感覺 碰到 平台 區的 下緣 跌 了 20 點那 今天 應該 很 順勢 就 會拉起 來 了 外資 昨天 大賣 但是 賣 了 284 億 今天 應該 系統 單 很快 就 會 買 回來 所以 這兩天 我們 反而 要 觀察內資 的 活潑 熱情 會 不會 持續 發酵 我們 觀察到 最近 的 融資餘額終 於 回到 在 去年 1 月份 的 水位 了 融券 餘額 也 是 下行 顯著 所以 散戶 的 情緒 最近 是 有 一點 歸來 了 我們 包括 從小台 做 空比 這一波 的 多 單感覺 也 要 慢慢 成立 了 當然 多 單越 成立 是不是 隱含 著 內資 或者 外資要 逐步 來 拋貨 了 外資 目前 我們 看到 台幣 因為 保持 在 30.5 左右 看起 來 還是 比較 顯著 的 觀望 但是 因為 NSCI 如果 從亞 太 指數 來 做 觀察 目前 203 年 所有 漲幅 都 已經 吃掉 了 所以 這說明 一件 事情 台北 股市 其實 是 有 一點 補跌 壓力 的 因為 台北 股市 現在 基期 比較 高 了 相 對 於 其他 亞洲 股市 都 已 經跌 回到 年線 但 這一波 你 看到 亞太亞洲 指數亞 太 NACI 指數 都 已 經跌 完 了 但是 台北 股市 還沒有 補跌 所以 這 是不是 說 明系 統單 還沒有 輪 到 台北 股市 值得 觀察 尤其 最近 大家 比較 關注 的 是 一些 高 股息 現 金鼓 勵相關 概念股 除了 前陣子 的 聯發科 聯電 之外 最近 長 榮 也 公 佈 了 今年 配息 一次 就給 他配 70 元現 金 股率 高達 40% 等 於 把 賺 到 的 錢 全部 配出 來 了 這 一次 我們 看到 長 榮因 為 去年 的 財報 每股 存益 是 87 塊 他 配 了 70 塊 出來 這 一次 受到 減資 影響 配息 金額 共加進 總計 大概 現金 股率 是 148 億配 息率 是 44% 所以 老實 說 從 去年 疫情 受到 影響 之後老實 說 今年 長 榮應 該 在 二季度 到 三季度 到 時候 的 平均 單價 和 運價 就 會 跟 成本 形成 死亡 交叉 所以 長 榮 今年 應該 是 難以 這個 避免 虧損 了然 後 下半年 就會 開始 虧損 了 只是 看虧損 幅度 會 有 多 大 而已 那 其他 也 是 一樣 我們 觀察到 不管 是 萬海 還是 陽明 其實 最近 所 受到 的 成壓 也 很大 那 這不 只是 現金 股利 有 沒 有 發放 的 問題 包括 平均 單價 的 運價 跟 成本 都 已 經陸續 在 今年 中旬 形成 死亡 交叉 了 那 就 來 值得 大家 來 多 多一些 留意 和 觀察未來 這些 基本面 極差 無 比 的 景氣 循環 股下 一次 回來 是 什麼 時候 了 我們 先 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 ok 這個 今天 結算 沒錯 沒錯 對 今天 結 算了 OK 那 可能 波動度 稍微 放大 一下 有 沒 有 可能 故意 拉高 呢 可能 拉高 一天 吧 OK 那到 香港 研究 龍 虎豹 OK 這個 我 左 青龍右 滑鼠 OK 貼近 股市 分析 的 確的確 大家 有 沒 有 正經 一點 的 問題 我們 是 一個 正經 的 財經節 目正經 的 財經節 目售 行業 最近 持有 這麼 多 美債會 不會 也 有 問題 我 認為 不會 有 問題 對 不 對 就 就 你 很 難 想像 債券 是 一個 避險 資產然後現 在 大家 把 債券 當成 風險 資產 這個 很 難 理解 很難 理解 所以 罪魁 禍首 就是 聯準 會 升息 可是 聯準 會 升息 呢 他 也 是 不得已 啊 你 要 一次 高通 膨 也 只能 這樣 啊 所以 這 就是 聯準 會 要 考慮 的 問題 了 各位 發現 情緒 有 一點 變動 了 去年 这个 通 膨 不断 的 往上拉 伸拉到 6% 的 时候 他 快 崩溃 了 完蛋 了 撑不住 了 又 高于 预期 了 今年 呢 还是 一样 6% 啊 从 上面 下来 还是 一样 6% 哎 他 很 开心 的 哎 东西 到 6% 了 同样 是 6% 但是 是 不同 的 情绪 感受 对 吧 啊 所以 这 很 有趣 啊 我们 后续 有 机会 再来 跟 投资 朋友 观察 到底 本轮 的 通 膨 下行 力度 能 不能 加快 那 如果 这 一次 呃 fonc 会议 连 总会 释出 这种 为了 以防 系统性 风险 所 发生 的 这种 鸽派 音调 鸽派 的 这种 论调 那会 不会 导致 接下来 市场 对于 通膨的 预期 又 开始 产生 大幅度 转变 呢 值得 大家 来 多 做些 留意 了 早上 9 点 06 分 感谢 各位 今天 参与 如果 喜欢 我们 的 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 在 明天 早上 8 点半 早晨 财经 数学 读 再 相见 祝 各位 投资 朋友 开门 顺利 炒盘 愉快