2023/5/11(四)通膨連十降 核心CPI壓不住?民眾對鮑爾信心創新低 衰退真可避免?【早晨財經速解讀】

謝謝 大家 在 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 5 月 1 號禮 拜 四 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 羅 賓浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 學識 變化 那 昨天晚上 除了 美國 4 月份 的 消費者 物價 指數 CPI 年增率 來 到 4.9% 比 預期 的 5% 稍微 低 了 一 丟創 了 兩年 來 的 新低 不過 核心 通膜 的 部分 其實還 算是 蠻強 勁 的 仍然 保持 在 5 .% 左右 符合 市場 預期 我們 看到 美國 股市 至少 是 在 眾多 的 利空 之下 並沒有 受到 更 嚴峻 的 衝擊 老實 說 這種 核心 CPI 今年 根本 就 沒 有 任何 降息 的 理由 我 也 不 知道 為 什麼 市場 從 過去 兩個 季度 就 一直 預期 降息 到現 在 的 原因 到現 在 也 沒 改變 但是 至少 可以 承認 從 核心 CPI 保持 如此 僵固 性 的 原因 就是 來 自 於 就業 市場 的 極度 強勁 所以 我們 看到 昨天 納指 漲幅 超過 1% 費半收 高 1% 道瓊 甚至 逆勢 收黑 30 點我們 覺得 很 有趣 的 情況 就是 這一波 的 傳產 啦 金融 啦 今年 以來 真的 表現 不是 特別 好 但是 那種 容易 被 吹 大 泡沫 的 科技股 風險 資產 卻 不斷 的 受到 資產 吹捧 我們 看 阿發貝 昨天 上漲 了 4% 那 到底 市場 是 全力 在 對 賭 未來 的 復 甦 情緒 還是 在 對 賭 因為 降息 所帶 來 的 利率 定價 的 不同 呢 我們 都 很 清楚 過去 說 利率 一 升高 最受 承壓 的 是 科技股 那 你 現在 科技股 一直 漲 那 你 不 就是 在 反映 你 認為 一定 會 降息 嗎 可是 核心 CPI 還在 5 .% 這個 比年 增 CPI 總 CPI 高 這麼 多然後現 在 下滑 力度 又 這麼 慢 所以 值得 觀察 的 要點 第一 個 我們 待會 討論 到底 這個 CPI 的 下行 速度 是不是 因為 在 去年 的 4 月 5 月相 對 基期 比較 低 一點 我們 都 很 清楚 去年 通 膨 最高 的 時候 應該 是 在 二季 末到 三季 初 大概 在 六月 七月 八月 左右 那個 時候 通膨來 到 8% 9 那個 時候 基期 最高 所以 你 基期 越高相 對 今年 而言 今年 二季 末到 三季 初 通常 這個 時候 通 膨 下行 幅度 最快 因為 那個 時候 基期 高現 在 容易 就 掉 下 來 有 沒 有 可能 會 發生 這樣 的 現象 這是 我們 第一 個 要 觀察 的 要點 那 第二 個 儘 管 聯 準 會 在 過 去 不 斷 的 宣 稱 說 利率 是 取決 於 當前 的 經濟 數據 或者 通膨情況 但是 昨天 紐約 的 聯準 會 總裁 威廉斯 基有 特別 強調 他 說 我們 是 說 暫停 升息 不是 說 升息 結束 如果 通膨降 不到 理想 目標 我們 還是 可以 繼續 升息 的 反正 現在 就業 市場 經濟 數據表現 沒有 那麼 差勁 所以 這個 是 第二 個 要點 就是 有 沒 有 可能 市場 在 過去 的 聯準 會 前瞻 利率 指引 當中 有 了 錯誤 的 解讀 第三 個 重點 是 美國 債務 上限 談判 的 問題 美國 總統 拜登 在 前天 跟 共和党 的 领袖、 众议院 议长 麦卡锡 会谈 之后 仍然 在 针对 联邦 支出 削减 问题 上 产生 明显 歧见 共和党 的 法案 很 明显 可以 通过 债务 上限 前提 是 必须 大幅 的 削减 联邦 支出 而且 必须 在 总统大选 以前 做 大幅度 的 削减 这 对于 民主党 来讲 是 致命伤 所以 我们 可以 观察 到 有趣 的 迹象 就 即便 市場 的 重重 利空 仍然 存在 有 經濟 衰退 的 風險 通膨難 以下 行 的 風險 甚至 我們 看到 昨天 美國 的 CDS 價格 仍然 在 高位 進行 震盪 信用 違約 掉 期相 對 於 其他 新市場 有 這麼 顯著 的 上升 你 還以 為 美國要 破產 了 沒 有 他 就是 一種 政治 上 的 延宕 所以 我們 就 一一 來 探討 今天 聊 的 幾個 話題 首先 我們 先 觀察 整個 CPI 的 數據 剛才 聊到 說 這 一次 重點 是 核心 CPI 年增 CPI 來 到 4.9% 本來 就 在 一個 下行 區間 因 爲 原油 跌成 那樣 不太可能 到 來講 你 知道 到 時候 5 月 6 月 原油 對 於 通 膨 的 副作用 仍然 會 存在 因為 原油 目前 幾乎 是 大 熊市 但是 核心 CPI 的 部分 這 一次 還 保持 在 5 .% 仍然 具有 強烈 的 僵固 性 那 當然現 在 市場 上 雖然 預期 可能 今年 9 月 10 月 1 月 各有 降息 一碼 的 空間 但是 就 目前 的 數據 來 看 如果 你 想要 在 今年 達到 3% 的 通膨目標 就 沒 有 任何 降息 空間 甚至 有 可能 需要 在 今年 多 升息 一碼 來 進行 物價 的 前置 因為 核心 通 膨 下行 力度 太慢 了 事 實上 我們 把 核心 通膨拉出 來 來 觀察 超級 核心 通膨什麼 是 超級 核心 通 膨 就是 我們 先 把 那個 住房 啊 做 剔除 啊 因為 核心 通膨當 中 住房 權重 很大 嘛 我們 住房 剔除 之 後 你 可以 觀察到 目前 核心 通膨的 大部分 部門 除了 醫療 保險 和 交通 運輸費用 之外 基本上 其他 因子 仍然 屬 於 非常 顯著 的 僵固 性 比如 說 我們 看到 的 娛樂業 目前 美國 由 於 大幅 服務業 缺工 所以 導致 娛樂業 的 水平 不斷 的 有物 價上 漲 的 情況 發生 那 其他 的 像是 這個 水 啊 油 啊電 啊 你 說 哎 不是 原 物料 價格 都 在 下跌 為 什麼 電費 水費 又 在 上揚 原因 也 很 簡單 第一 個 就是 我們 觀察到 在 過去 幾年 美國 的 極端 氣候 導致 了 部分 地區 有 水價 電調 漲 的 疑慮 第二 點是 原 物料 的 傳導 效果 本來 就 比 較 慢 你 從 原 物料 價格 上 漲 到 生產者 價格 上 漲 到 消費者 的 物價 跟 著 上 漲 這個 傳導鏈 時間 太長 了 可能 去年 原油 創 新高 現在 這個 原油 創 新高 才 傳導到 我們 的 實體 的 生活用品 當中 這個 是 值得 觀察 的 要 點事 實上 這一波 的 預期還 算是 符合 大家 預測 了 我們 可以 觀察到 這 一次 4 月份 的 CPI 普遍 的 預測值 是 從 4.9% 到 5.1% 都 有 比 較樂觀 一點 是 摩根 大通 認為 是 4.9%楓葉 銀行 4.9% 野村 4.9% 但是 你 看 花旗 摩根士丹利 是 認為 5.1% 所以 這 一次 出來 的 數據 是 5% 算是 蠻 符合 市場 預期 的 真正 的 分歧 點還 是 在 於 我們 現在 所 看到 的 聯準 會 的 市場 年底 終端 目標 利率 以及 市場 上 在 近期 針對 年底 終端 目標 利率 當中 的 脫 鉤 那 我們 看 得 很 清楚 我們 從 203 年 的 元月份 一直 到 204 年 聯準 會 態度 已經 很 明顯 了 不 降息 所以 它 的 基准 率 照理 來講 就 會維持 在 5.2% 左右 可是 你 看到 很快 按照 市場 的 預估 10 月份 應該 就要 降息 了 對 吧? 你 按照 如果 市場 的 FedWatch10 月 降息 印碼 1 月 12 月 再 各 降息 印碼 降到 4.5% 成為 今年年底 的 終端 目標 利率 水平 甚至 在 204 年會 持續 的 大 降息 所以 觀眾 朋友 要 了解 目前 市場 老實 說 是 極度 不 看好 當前 的 經濟 情況 的 認為 經濟撐 不住 當前 的 水位 那 到底 核心 通膨能 不能 有 如此 顯著 的 拉升 這個 就要 來持續 觀察 了 因為 我們 剛才 說 按照 現在通 膨 下行 的 力度 其實 真正 核心 通膨能夠 有 下行 空間 的 時間 點並 不是 現在 而是 今年 的 二季 末到 三季 初 也 就是 從 6 月 7 月 8 月 9 月 這幾個 月 是 最 值得 觀察通 膨能 不能 嚴峻 下行 的 所以 我們 才 說 聯準 會 為 什麼 要 在 這個 時間點 保持 觀望 因為 他 要 看 這段 時間 能 不能 達成 那 為 什麼 這段 時間 通 膨 下行 力度 最快 呢 原因 也 很 簡單 因為 這段 時間 是 去年 通 膨 基期 最高 的 時候 來 到 8% 9% 那 你 這個 時候 按照 機器 角度 它 下滑 力度 就 會 非常 快 去年 跳 的 高 同期 內 今年 掉 下 來 就 會 比 較 痛 那 為 什麼 今年 你 看到 在 年初 到現 在 通膨還 是 居高不下 呢 就是 因為 去年 年初 通膨並 沒 有 很 高 去年 通膨的 高點 就是 在 年 中 中旬 的 中 所以 這是 值得 觀察 的 第二 個 要點 那 第二 個 要點 就是 原油 價格 它 必須 要 保持 的 持續 的 疲憊 弱勢 因為 原油 價格現 在 已經 被 視為 全球通 膨 再起 的 訊號 之一 所以 如果 原油 價格 有個 大幅度 的 變化 那麼 可能 對 於 通膨的 衝擊 還會 加大 不過 我 這一點 我 倒 是不是 特別 擔心 為 什麼? 因為 前陣子 OPEC 已經 做 了 新一波 的 規模 減產 了 短期 內要 再 減產 的 機會 不大 而且 再 減產 下去 會不會 又 暴跌? 為 什麼? 因為 人家 過去 的 推論 是 減產 供給 減少 容易 形成 原油 價格 有所 拉 抬 但現 在 變成 的 態度 是 減產 是 因為 需求 不好 你 減產 需求 不好 我 幹 嘛 做 多雲遊 呢 所以 這是 另外 一個 方向 這是 一種 市場 博弈 的關 係 簡單來 說 通 膨 的 下行 力度 是 不會變 的 只是 能 不能 趕在 經濟 最差 勁 的 二季度 到 三季度 左右 能夠 看到 核心 CPI 的 下行 如果 今年 最差 勁 的 時候 最差 勁 的 經濟 的 季度 通膨還 沒 下行 那 不是 說 明明 年 復 甦 那通 膨 又 要 創 新高 了 嗎 所以 這是 壓力 很大 的 事 實上 我們 從過 去 的 表現 來 做 表述 會 發現 美國 的 M2 貨幣 的 總供 應量 跟 CPI 是 具有 高度 連動 的 而且 我們 可以 觀察到 通常 M2 會 領先 CPI 接近 有 16 個 月 所以 我們 看 一下 M2 美國 已經 M2 已經 進入 到 負值 美國 的 貨幣 是 越來 越少 的 這也 是 過去 一年 美元 升值 的 主因 那 是不是 說明 16 個 月 以 後 基本上 美國 的 通膨率 它 就 會 相 對 來 到 一個 中長 期 2% 目標 以下 的 低點 水位 這個 是 值得 觀察 的 要件 不過 16 個 月 是 真的 有點 久 了 到 時候 的 經濟 情況 又 很 難 說 如果 是 真的 是 復 甦 期通 膨 下行 的 力度 一定 會 放慢 我們 只能 說 聯準 會 在 本輪 2 年 到 23 年 的 升息 力度 已經來 到 4.88% 其實 是 過去 6 輪 升息 週期 當中表現 來 的 最快 的 你 看 當時 15 年 到 18 年 的 升息 週期 花 了 35 個 月 04 年 到 06 年花 了 25 個 月 包括 8 年 到 89 年 94 年 到 95 年 基本上 就算 當時 升息 時間 跟現 在 差不多 都 是 花 了 一年 多 左右 可是 他們 的 升息 幅度 都 不 像是 2 年 到 23 年 一樣 來 的 大 所以 剛才 聊到 的 核心 通膨超級 核心 通膨要 下滑 難度 很 高 真正 要 著手 的 就是 從 工資部門 和 住房 部門 著手 那 至少 現在 我們 可以 觀察到 住房 部門 還是 保持 著相 對 疲憊 的 階段 而 如果 我們 觀察工 資部門 的 部分 目前 也 有 非常 顯著 的 下行 格局 不過 還是 有 4% 到 5% 左右 的 區間 那 其中 有 很多 的 我們 講的 學貸 或者 有 一些 在 過去 由 於 財政 支出 而延 後 的 債務 這 一部分 是 特別 重要 的 就是 你 一定 要 讓 他 有 適度 的 違約 讓 他 違約 才 知道 他 還不起 這個 錢 那 市場 才 容易 進入 到 消貸 而 信貸 緊縮 消費 緊縮 的 現象 比如 說 我們 看美國 的 總 CPI 我們 從 195 年 來 做 回 推 你 看 大概 翻 了 一倍 這 可以 理解 本來 10 萬 的 房子 變 20 萬 的 房子 變 40 萬 這很好 理解 可是 美國 的 大學 的 學費 你 看到 是 上 漲 了 30% 那 照理 講這種 上 漲 了 30% 相對 於 總物價 水平 有 如此 顯著 的 上升 對 於 學生來 講應 該 是 壓力 極大 的 可是 我們 過去 也 提到 了 我們 觀察到 美國 的 拖欠 款 的 比例 綠色線 也 就是 學生 貸款 的 拖欠 比率 是 創 了 歷史 新低 為 什麼 因為 拜登 政府 採取 了 學貸 補助 措施 進行 大量 債務 的 延 後 不是 說 不用 還 只是 說 你 現在 不用 還你 等到 景氣 好 再 還就 可以 了 大幅度 的 延 後 直接 就 造就 了 市場 上 不 可能 有 消費 緊縮 的 因為 你 有 任何 的 債務 政府 都 優先 幫 你 做 延後了 這個 就是 我們 觀察到 為 什麼 核心 通膨難 以下 行 的 原因 為 什麼 08 年 撒 了 這麼 多 的 錢 09 年 10 年 沒 有 大通 膨為 什麼 20 年 撒 的 錢 21 年 2 年會 大通 膨 呢 最 直觀 的 差別 就 在 於 一個 是 單純 的 貨幣 政策 大量 的 資金 是 湧入 到 商業 銀行 體系 商業 銀行 有 了 這些 資產有 了 這些 錢 他 不會 去 買 實體 原 物料 他 都 是 極力 去 做 多 股市 所以 他 是 把 股市 債市 的 泡沫 給撐 大 這是 08 年 的 做法 但是 20 年 他 不 只是 貨幣 寬 鬆 他 還 真的 發了 支票 給你 啊 導致 美國民間 有 大幅度 的 超額 儲蓄 而 這波 超額 儲蓄 造就 了 通膨到 現在還 消失 不了 所以 很多 人怪 鮑爾覺 得 鮑爾是 這次通 膨 的 元 兇 我 不覺 得 我 覺得 他 是 來 收爛 攤子 的 真正 的 元 兇 是 拜登 你 真的 把 錢 發到 人民 手上 了 這個 是 我們 觀察到 的 現象 不過 呢 市場 的 民調 昨天 我們 談到 這個 拜登 嘛 你 現在 回來 看 鮑爾 也 是 一樣 的 情況 鮑爾 雖然 是 共和 黨籍 他 的 民調 也 創 新低 了 我們 根據 蓋洛普 的 民調 昨天 提到 說 36% 的 美國 成年人 表示 鮑爾現 在 的 應該 講說 市場 上 對 於 鮑爾 的 支持率 在 過去 的 聯總會 主席 當中來 到 了 歷史 新低 遠遠 低 於 過去 的 葉倫、 柏南克 或者 葛仁思 潘 這是 第一 個 衝擊 我們 也 可以 觀察到 是 少數 在 共和 黨 的 領袖 當中 我們 看到 有 如此 低 的 民調 的 因為現 在 整體 共和 黨 在 國會 的 支持 力度 已經 遠勝 於 民主 黨 共和 黨 的 領袖 目前 民調 也 跑贏 拜登 現在 重點 是 有 一位 共和 黨 的 領袖 目前 應 該講 共和 黨 的 指標 人物 目前 民調 是 跟 拜登 差不多 的 就是 鮑爾 他 就是 鮑爾 所以 這說 明市場 上 其 實並 不是 針對 民主 黨 或者 共和 黨討厭 的 市場 都 討厭 執政官 執政黨 只要 你 是 在位 的 人 大家 都 討厭 好 那 我們 現在 拉 回來 看 這個 就是 一個 民調 的 敘述 我們 只是 敘述 一下 那剛 才 聊到 的 核心 通膨的 強勁 到底 聯準 會 有 沒 有 持續 升息 的 條件 這個 是 一個 觀察要 點事 實上 他 是 有 的 但是 我們 剛才 聊到 因為 二季 末到 三季 初才 是 通 膨 下行 最快 所以 他 可以 多花 幾個 月 觀察要 不要 繼續 升息 或者 保持 在 利率 水位 多久 的 時間 因為 按照 積極 效果 推論 今年 的 二季度 到 三季度 應該 就是 本輪 景氣 走 皮 最為 差勁 的 時刻 了 我們 可以 觀察到 按照 高盛 的 預估 今年 大概 是 二季度 到 三季度 或者 三季度 到 四季度 是 表現 最差 但是 由 於 最近 財報 大好 所以 很 有 可能 會延後一個 季度 就是 變成 今年 三到 四季度 變成 最差 勁 的 表現 不過 最差 也 就是 第三 了 預估 是 第四季度 開始 復 甦 只 不過 有 可能 並 不是 真實 的 正 成長 復 甦 而是 負值 減少 就是 沒 那麼 差 的 復 甦 程度 那事 實上 我們 看到 景氣 下行 到現 在 美國 的 消費 其實 算是 意外 強勁 的 尤其 在 私人 消費 環比 還在 上升 我們 從 第一季度 的 GDP 各位 就 可以 了解 了 了解 到 今年 就算 衰退 也 一定 不是 深度 衰退 比如 說 我們 看 一季度 當時 的 GDP 環比 年增率 還有 1 .% 雖然 比前 時 2.6 來 的 低 但是 消費 從季 增率 來 看 還在 增長 當中 我們 看到 在 一季度 表現 最為 差勁 的 是 國內 的 私人 投資 和 庫存 既 增幅 下滑 了 2.3% 所以 生產商 壓力 很大 這很好 理解 但是 如果 我們 觀察美國 的 經濟 成長 有 70% 都 是 消費並 不是 投資 或 出口 所以 你 觀察個 人 消費 你 會 發現 藍色區 塊 還在 創高當 中 相 對 於 去年 第四季 既 增幅 還有 0.7% 今年 一季度 大家 花 的 錢 比 去年 第四季 還要 來 得 多 這個 就是 我們 看到 的 現象 當然後續 如果 有 政府 支出 那會 不會 再度 往上拉 這是 一個 變數 這跟 債務 上限 的 兩黨 的 共識 有關 但是 你 至少 可以 承認 的 看到 這美國 的 居民 消費實 在 是 太強 勁 了 強勁 到 就算 庫存 這麼 嚴 重生 產商 壓力 這麼 大 也 很 難 進入 到 衰退 啊 因為 有 70% 的 GDP 計算並 不是 以庫 存以 投資為 主 而是 以美國 的 消費 那 總歸來 說 為 什麼 美國 的 消費會 如此 之強 勁 呢 一個 是 低 失業率 還有 高 就 業率 美國 4 月份 的 新增 非農就業 數據 是 25.6 萬人 比 市場 預期 的 是 8.5 萬人 高 非常 多 失業 率現 在 是 3.4% 歷史 新低 啊 歷史 新低 那 你 這種 充分 就業 的 情況 過去 我們 提到 有 因為 這個 人口 稀缺 疫情 死亡 的 問題 有 退休 潮 的 問題然 後 也 有 這種 廣泛 服務業 或者 移民 政策 法案 的 問題 但是 只要 沒人 失業 你 覺得會 有 那種 高速 消費 緊縮 的 情況 在 嗎 不 可能 啊 大家 覺得花 的 痛苦 一點 但是 絕對 不 可能 會有 那種 高速 消費 緊縮 所 形成 的 核心 CPI 大幅 下滑 那 第二 點是 昨天 我們 提到 的 昨天 我們 跟 大家 提到 說 美國 超額 儲蓄 是 歷史 新高 啊 我們 現在 美國 超出 大概 是 1.2 兆 人均 大概 是 370 美元 歷史 新高 你 按照 美國 的 月均 的 消耗 速度 啊 你 要 把 這筆 錢 花完 了 要 到 204 年 第二季 啊 所以 你 要 讓 大家 把 錢 都 花完 到 消費 緊縮 要 到 204 年 的 中旬 才 有 機會 在 就 換句 話 說 沒 有 大規模 失業 這筆 超額 出去 他 就 會 持續 的 造就 核心 通 膨 保持 在 高位 當中 所以 這是 值得 觀察 的 要點 那 另外 一部分 是 美國 的 房價 其實 在 過去 一段 時間 其實 有 非常 顯著 的 下 彎 但 問題 在 於 目前 下 彎 的 幅度 又 開始 回到 相對 沒有 那麼 下 彎 的 狀態 了 怎麼 說 呢 我們 我們 舉個 例子 來 看 比如 說 這張 圖表是 美國 的 平均 的 房價 中位 數美國 平均 房價 大概 在 現在 大概 在 36 萬 左右 36 萬 美元 了 那 你 看到 在 整個 4 月份 的 預估 你 說 有 沒 有 下跌 有 啊 你 看 他 下跌 幅度 大概 2.4% 吧 但是 你 可以 观察 到 现在 这个 房价 其实 是 有 开始 在 按照 着 每个 月 应该 讲 了 每年 美国 的 房价 通常 在 每年 的 4 月 到 9 月 通常 表现 是 极度 亮丽 的 现在 而言 203 年 的 房价 低于 20 年 但是 远远 高于 201 年 的 房价 那 什么 时候 房价 又 会 重新 灌破 2 年 这个 很难说 因为 目前 的 下行 力度 并 不如 大家 想象 中来 的 快 这 是 第二个 要点 那 再 來 剛才 我們 跟 投資 朋友 提到 美國現 在 正在 大規模 的 實施 庫藏股 這 一次 蘋果 帶頭 實施 在 過去 5 天 我們 觀察到 美國花 了 2 億 美元 來 進行 庫藏股 實施 這個 是 在 近期 來 看 的 新高 那 如果 庫藏 股持續 實施 那 股價 就 會 持續 的 做 拉 抬 那 當然 了 散戶 不是 這麼 想 的 嗎 你 看到 現在 如果 根據 市場 的 調查 有 7% 認為現 在 不是 好 時間 去 買 股票 只有 23% 認為現 在 是 適合 買 股票 的 時期 他 不是 針對 散戶 他 就是 針對 全球 投資人 所以 這個 就是 我們 現在 所 看到 的 跡象 利空 永遠 都 在 但是 消費 就是 沒 那麼 容易 下滑 而 這個 消費 的 強勁 恰恰 奠定 了 美國 不會 進入 深度 衰退 的 這個 跡象 所以 各位 觀眾 朋友 了解 到 一個 現象 就是 財報 會 很 差 但是 消費 並不差 而 消費 是 美國 GDP 的 主要 權重 所以 美國 的 經濟 不會 多 差 是 這樣 來 推論 的 所以 我們 觀察到 你 看格魯方德 最近 股價 跌 很多 原因 為何 這個 我們 可以 觀察 到手 機 需求 的 疲憊 直接 把 格魯方德 的 營收 給拉下 來 當然 了 你 看 車用 營收 他 有 試圖 的 拉伸 然後車 用 營收 這次 增長 非常 多 但是 我們 也 可以 觀察到 格魯方德 在 Q1 在 全球 的 總營收 仍然 下滑 了 接近 5% 那 我們 都 很 清楚 照理 來 講美系供 應鏈 受到 的 衝擊 一定 是 不如 亞系供 應鏈 很 好 理解 因為 美國現 在 正在 大幅度 的 扶植 這些 廠商 所以 有 優先 的 訂單 一定 是 優 先交 給這些 美國 的 系 統商 那 你 說 格魯方德現 在 因為 格魯方德 主要 做 成熟 製 程 他 難 免 會 受到 一些 報價 衝擊 但是 衝擊 力度 也 未免太 大 所以 種情況 各位 都 可以 表明 到 我們 可以 觀察到 你 最近 不管 是 看 英飛 凌美光、 恩智浦、 AMD 最近 財報 也 不是 特別 好 Intel 其實 庫存 水位 都 在 創 新高 但 這個 創 新高 基本上 完全 沒有 影響 到 我們 對 於 今年 三季度 四季度 美國 經濟 的 看法 這個 就是 我們 觀察到 非常 有趣 的 跡象 財報 非常 壞 經濟 不如 想像中 還要 來 的 壞 ok 这个 提供 给 投资 朋友 多 做 一些 留意 和 观察 了 所以 我们 会 观察 到 苹果 你 看 今年 销量 也 不好 吗 好 那 你 看 从 今年 一季度 以来 iPhone 年 减率 大概 一成 二 二季度 大概 预估 衰退 6% 三季度 预估 衰退 14.2% 第四季 预估 衰退 6.3% 所以 今年 苹果 是 海外 因為 蘋果現 在 不公 佈 財策 了 就是 投行 的 財報 其實 都 非常 明顯 的 表態 了 蘋果 今年 一定 不好 過嗎 好 但是 他 的 權值 股 就是 硬是 撐 在 這樣 的 一個 高位 什麼 意思 呢 就是 我們 知道 你 一定 賣 的 不如 去年 好 但是 去年 本來 就 賣 的 多 啊 你 我們 從 絕對值 來 看 的 話 其 實相 對 於 前 幾年還 算是 賣 的 不錯 為 什麼 會 賣 的 不錯 呢 因为 美国 的 消费市场 没有 大幅 的 萎缩 啊 美国 啊 很多 苹果 手机 啊 对于 很多 年轻人 来讲 他 是 必要 消费 啊 对 不 对 好 了 所以 我们 总而言之 言 而 总之 就是 提供 这样 的 一个 经济 概况 给 投资 朋友 做 一个 比较清楚 的 认知 当然 这 是 我 的 想法 而已 啊 我 只是 看 数据 说话 而已 啊 好 大家 不同 的 想法 欢迎 各位 都 可以 在 我们 的 聊天室 留言 留下 你 对 我们 节目 的 一些 看法 好 的 网友 说 啊 每天 听 财经 号角 终身 展露头角 啊 讲 的 好 讲 的 好 讲 的 好 其實 都 環境 的 力量 前 兩天 因為 我 在 吃 生冬堡 牛排 吃 到 一半 又 遇到 一個 妹妹 很小 大概 國中國 小 而已 我 不 確定 走 過來 就 說 請問 你 是 浩哥 嗎 我 說 我 是 然 後 我 就 好奇 問他 你 年紀 那麼 小 你 不會 每天 看 我 影片 吧 你 那麼 年 輕 就理 財好 厲害 在 誇獎 他 這樣子 他 說 我 沒 有 看 他 說 是 他媽 看 他媽 每天 看 我 直播 搞 到 他 都 已經 認識 我 了 這樣子 但 他 說 我 要 謝 你 我 說 你 為 什麼 要 謝 我 他 說 因為 我媽 聽 了 你 的 影片 讓 我 報 了 很多 的 班期 課外 活動 我 一 聽 才 知道 他媽 好像 是 牛排 店 的 店長 還是員 工有點 忘 了 經濟 不算 特別 充裕 但是 現在 小孩 老實 說 因為 多元 入學 多元 就是 多 money 要 很多 錢 多元 入學 小孩 要學 很多 的 才 藝他 媽本來 的 態度 就是 你 就 把 書念 好 就行了 家裡 其實 沒有 那麼 多 資源 讓 你 去 報名 這個 報名 那個 但是 有 一天 好像 是 聽 到 我們 聊 一集 環境 對 人 的 影響 之後因 為 我們 當時 聊 一個 人 的 成就 肯定 跟 努力 有關 但 努力 不是 主要 原因 而是 環境 他媽 就 因為 那 一集 就 做 了 很多 決定 就 該 做 的 該 讓 他 報 的 班級 都 報 了 就是 你 我們 過去 跟 同學 講過 就是 說 你 要 讓 一個 人 在 某項 領域 有 專業 成就 你 不 一定 要 讓 他 在 某項 領域 說 你 一定 要 去 念 一定 要 怎麼樣 你 就 讓 他 保持 在 一個 相對 學習 型態 好奇心 的 環境 即可 前陣子 不是 老高 有 一集 嗎 老高 說 什麼 呃 說現 在 有 研究 指出 嗎 一個 人 的 畢 生成 就 9% 來 自 於 運氣 哦 啊 也 就是 原生 家庭 啊 或者 遇到 的 好 事情 啊 那 其實 很多 的 環境 你 是 可以 自己 選擇 的 啊 這個 環境 你 自己 選擇 就是 你 自己 的 好 運 吧 孟母 我們 當時 講為 什麼 孟母 要 3000 為 什麼 不 訓練 孟子 在 豬肉 攤 惡劣 環境 中 用功 念書 呢 孟母 知道 她 在 那個 環境 念書 也 念 不好 的 因為 環境 招 救人 環境 比 努力 重要 太多 了 你 人生 有 很多 的 重要 的 決定 其實 都 是 在 選擇 環境 你 想 不 想念 書 你 想 不想 考一個 好 的 學校 你 在 學生 時期 你 想 交 的 朋友 你 想 交有 才 華有 幽默感 的 朋友 還是 要 交 那個 很酷 會 抽 菸 的 朋友 這些 都 是 你 自己 的 選擇 這個 就 不能 怪 原生 家庭 了 而且 這些 選擇 最後會 形成 你 的 命運 所以 有句 話 說 你 的 財富 是 你 身邊 最好 的 三個 朋友 的 平均值 然 後 大家 可以 算 一下 我覺 得 蠻準 的 我講 我 你 說 很 像 我 從 做 自媒體 到現 在 也 沒 有 犯過 什麼 錯 你 說 原生 家庭 多好 嗎 其實 我 父母 都 沒 有 大學學歷 但 他們 都 知道 環境 的 重要性 我 就 最 清楚 小時候 小 時候 愛打 遊戲 那 時候 沒有 電腦 我 常常 混網 咖 我 父親 就 常常 把 我 從網 咖抓 出來後來 直接 買 了 一台 電腦給 我 我 很 意外 他 說 打遊戲 沒關 係 跟 朋友 討論 遊戲 也 沒關 係 你 不要 到 那個 環境 去 打 那個 環境 煙霧 瀰 漫 嘛 對 不 對 然後有 一些 奇奇怪怪 的 人 進出 這樣子 你 可以 有 好奇心 你 可以 去 做 很多 事情 但是 只 確保 你 在 好 環境 就 可以 所以 其實 大家 我們 每天 早上 我們 做 直播 其實 就 塑造 一個 好 的 對 於 金錢 認知 正確 的 環境 你 看 這個 時間 大家 在 做 捷運有 多少 人 是 打 開學習 頻道 的 大部分 都 滑 抖音 你 看 綜藝 或者 很多 人 是 看 購物 直播 也 不是 說 不能 看 但是 你 長 期 在 某種 環境 它 會 潛移 默化 的 影響 到 你 的 人生 我 想到 昨天早上 昨天早上 我 搭 捷運 上班 看到 一個 年 輕人 氣色 很 差 很 差 看到 他 在 滑 抖音 嗎 那 抖音 當然 難免 就 有 一些 美女 跳舞 的 畫面 其實 也 不是 也 不是 不能 看 啊 那個 時候 我 在 聽 podcast 嘛 我 眼睛 也 順 便 瞄 了 一回 哦 就 看 他 在 滑什麼 啊 我 先 說 我 自己 沒抖音 帳號 但是 我 發現 有 詐 騙 就是 用 我 的 影片 放在 他 的 抖 音帳 號裡面 或者 有些 網友 可能 比較 熱心 之類 的 然 後 很 不可 思議 的 就是 他 本來 在 看 那個 跳舞 的 畫面 抖音 都 是 滑 一軌 這樣子 看 完美 女 跳舞 他 往 下滑 就 看到 我 在 直播 的 畫面 這樣 很 有趣 因為 他 可能 是 剪 片段 重點 是 什麼 重點 是 不到 一秒 他 馬 上 又 滑過 去 所以 環境 影響 了 難怪 他 氣色 那麼 差 對 不 對網 友人 說 婚姻 也 是 對 婚姻 也 是 重要 選擇 老 闆 也 是 人生 有太多 選擇 你 不能 怪 原生 家庭 對 不 對 所以 作為 一個 男人 不要 去 碰 那種 夜長 的 女人 為 什麼 我常 跟 同學 分享 說 夜長 女人 身上 太多 的 獵氣 低級 的 能量 你 一旦 被 這些 能量 糾纏 你 終身 就 難以 擺脫 你 的 運氣 財都會 受到 很大 的 影響 什麼 叫爛 桃花 爛 桃花 就是 這種 獵氣負 能量 這種 情場 都 沒什麼 好 下場 而且 最近 猴鬥 大家 要 小心 所以 如果 你 要 去 接近 就要 去 接近 那種 能量 高 的 有 福氣 有 福報 的 女人 比如 說 我們 小編 他們 在 無形 當中 就 會 淨化 你 的 心靈 帶給 你好 運 和 財運 網友 說 我 喜歡 刺激 的 感覺 你 不用 去 夜店 你 去 百貨 公司 百貨 公司 很多 貴婦 對 不 對 三食 如 狼 四食 如虎 對 不 對 搞不好 她 老公 都 沒 碰 她 這種 刺激 就 很 刺激 你 又 刺激 又 可以 被包 養寧願 追求 貴婦 也 不要 跟 小 太妹 在 一塊 當然 女生 也 一樣 女生 也 不要 去 接觸 那些 渣 男 或者 低級 能量 的 男生 不然 你 身上 的 福氣 就 會 被 破壞 這 10 年 功力 毀 於 一旦 現在 很多 人為 了 追求 短期 的 刺激 會 沉溺在 花花世界 當中 不斷 拉 基地 的 級 別 講太多 了 講結 論馬克思 說 人 是 一切 社會關 係 的 總 和 我們 每天 都 從 別人 身上 來 吸取 能量 周邊 的 人 的 能量 其實 就 決定 了 我們 的 人生 的 高度 和 人生 的 廣度 還有 你 畢生 的 成就 你 每天 抱怨 玩樂 的 朋友 一定 要 遠離 你 可能 覺得 你 出 於 你 而 不然 但 我 告訴 你 一定 會 被 影響 的 所以 總 而言 之言 而 總之歡 迎 大家 支持 我們 財經 號角 的 會員系統 讓 我們 一起 在 好 環境 當中 一起 成長 茁壯然 後 是 我們 的 這個 資產 部位 每週 的 操作 日 之 之外 也 有 一些 專題 影片 宏觀 的 專業 報告 還有 一些 基礎 小白 系列 的 課程 ok 轉有點 快轉 很大 好 總 而言 之 我們 只是 聊說 整個 美國 股市 的 宏觀面 大概 是 如此 大概 也 要 知道 說 我們 每天 在 這樣 的 環境 當中 你 大概 就 會 對 於 整個 宏觀 世界 有 一定 的 基礎 認知 那 不是 說 不能 挑戰 也 不是 我 想 說 都 對 但是 你 至少 可以 知道 這個 世界 的 資本 運作 邏輯 是 什麼 你 尺度 放 的 遠 一點 你 就 不会 被 短期 的 价格 所 影响 了 我们 看 一下 短期 的 价格 到 穷 下跌 30 点 0.9% 衰 351 点 标普 上涨 是 8 点 0.45% 衰 4137 点 纳指 上涨 126 点 1.04% 衰 12306 点紙 鑿 天 又 竄 波段 新高 啦 這波 真的 蠻 有趣 的 這波 風險 之慘 你 看到 就算 通 膨 核心 通膨還 是 這麼 高市場 對 於 年底 的 利率 預期 沒有 改變 這個 科技股 還在 膨脹 泡沫 還在 拉大 我們 過去 跟 投資 朋友 分享 過我 是 極度 看好 科技股 發展 的 那現 在 乖 離拉到 這種 區間 你 未免 都 有 一點 害怕 對 不 對 但是 也 沒 有 說 多 害怕 了 因為 畢竟 大家 還是 看空 反正 大家 看空 就 持續 有 一個 比 較 好 的 想像 空間 對 不 對 只有 現在 你 看 大家 可以 留 留言 投个 票 嘛 投资 朋友 觉得 现在 未来 走空 走 多 的 几率 高 还 比较 低 啊 我 跟 他 大部分 人 目前 对于 股市 还是 很 悲观 的 觉得 有 一堆 利空 还 没有 反应 啊 这个 就是 真实 市场 的 想法 多数 人 都 在 这么 想 的 啊 我 去 做 了 很多 考验 然后 不管 是 出于 这个 美国 的 瑞迪版 啊 还是 看 ptt 哦 我 看 根本 没 几个 人 看 多 的 有些 看多 那 沒 道理 的 但 大部分 人 都 是 哎 這個 前方 撲 朔 迷離 大家 必須 要 戒慎 以待 也 沒 有 說 極度 悲觀 但 大部分 都 這種 心態 啊 這個 我們 必須 要 再 多 觀察 啊 多 觀察 股市 本來 就 在 半信半疑 中成長 嗎 好 這 只有 你樂觀 的 時候 我 才 會 稍微 有點 害怕 好 廢辦 的 部分 昨天 上漲 了 29.1% 說 在 297 點了 那 昨天 迪士尼 財報 出來 了 老實 說 這 一次 迪士尼 其 實表現 不算 特別 差 但 問題 是 串流 媒體 我們 看到 價格 有 顯著 的 上 漲 那麼 價格 上 漲 的 確哦 因為 迪士尼 plus 在 過去 幾個 月 其 實用戶 有 適度 的 流失 但 昨天 股價 還是 沒 有 太 大幅度 的 拉 抬 可能 沒有 比 預期 好 太 多 了 昨天 下錯 了 1% 跟 美股 是 有 一些 脫鉤 但是 我們 至少 可以 了解 到 迪士尼 在 去年 第四季 的 成長 力度 開始 有 比 較明 顯見 頂跡 象 你 看 在 19 年 以來 迪士尼 plus 他們 每個 季度 的 訂 閱用戶 都 在 上升 極其 直追 Netflix 可是 你 觀察到 在 2 年 三季度 到 四季度 見 高點 之後感覺 又 跟 Netflix 有點拉遠 了 這個 是 值得 觀察 的 一個 要件 那 總 而言 之 我們 可以 觀察到 美股 是 目前 還是 保持 在 一個 相對 中長 期 的 多頭 軌道 上 那 這 一次 的 下 修其實 算是 蠻 顯著 的 僅次 於 08 年 的 水平 那現 在 來 到 一個 重新 的 上行 區間 我個 人 認為 只要 那種 悲觀 的 情緒 沒有 改變 他 就 還是 有 持續 推動 的 空間 存在 那 当然 这个 后续 我们 再来 从 其他 总经 数据 来 针对 股市 的 高低 基期 来 做 一些 推演 也 会 在 我们 的 会员 资产 当中 来 做 一些 追踪 了 好 9.02 分 时间 不够 了 我们 今天 就 不聊 台股 了 因为 台北 股市 最近 真的 太 无聊 了 我 都 不 知道 该聊 什么 台北 股市 上涨 15 点 说 在 往前 量 的 很 低 啊 他 今天 让 人 说 180 亿 啊 哎 这 真 奇怪 所以 1567 点 昨天 照 来讲 没有 股市 系统 单 应该 波动 比较 大 啊 可能 是 昨天 外資 外資 昨天 多單 減對 不 對 昨天 可能 做 一些 避險 單現 在 現在 避光 了 現 在 也 沒事 做 對 不 對 外資 也 不願意 回補 那 那 那 可能 就 歸 買 自己 比較 活潑 一點 了 好 了 我們 後 續 再 來 跟 投資 朋友 追 蹤 一下 最近 所公 佈 的 財報 包括 金融股 包括 我們 看到 航空 股 航空 三型 其實 4 月份 營收 的 表現 都 不錯 但是 到底 目前 的 財報 對 於 股價 的 影響 能 不能 有所 釋出 呢 這又是 另外 一個 要 探討 的 問題 了 對 吧 好 啦 那 不管 如何 我們 明天 禮拜 五來 一 併 跟 投資 朋友 多 做 一些 追 蹤 和 報 告 啊 明天 就 內容 比 較 多元 一點 啊 因為 明天 要 抽書然後要 把 我們 這幾天 一直 沒有 講到 的 歐洲 市場 的 概況 因為 歐洲 銀行業 目前 是 有 一點 艱辛 的 啊 這些 概況 我們 在 明天 一 併 的 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 報告 和 留意 啊 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 看 一下 投資 朋友 留言 好 了 ok 算不算 窒息 量 有 一點 這種 感覺 很 奇妙 的 感覺許 先生 說浩哥 總體 經濟學 相當 有 概念 能夠 撥雲見霧 讓 人馬上 可以 學財經 接地 氣轉 得 很 硬 轉得 太快 跳 好 快 誰 叫 這是 我 的 節目 猴豆 跟剛 好比 較 有關 係 我剛 只是 隨時 想到 而已 因為 最近 台灣 有 蠻 多 猴豆 的 病例 大家 要 小心 雖然 我 不 確定 那個 傳染 的 途徑 是 什麼 我 還沒有 什麼 太大 的 概念 交朋友 的 智慧 你 的 收入 等 於 五個 朋友 的 平均值 沒錯 沒錯 要 交對 的 朋友 不是 說 你 一定 要 不要 跟 窮人待 在 一塊 你 的 環境 某種 程度 是 你 自己 選擇 的 後 果 不要 永遠 都 怪 原生 家庭 我 看過 太多人 了 每天 就 怪 父母 難免 國小國 中 真的 會 受到 一些 影響 你 都 已經 成年 了 你 是 可以 有 很大 的 概率 是 選擇 自己 要處 在 什麼樣 的 環境 沒 朋友 大家 都 沒 朋友 沒 朋友 也 不是 壞事 沒 朋友 也好 過於 你 去 跟 壞 朋友 待 在 一起 對 吧 沒 朋友 不是 壞事 OK 趕 快要 他媽 的 電話 我們 那天 有 遇到 他媽 應該 是 店員應 該 是 店員 地方 媽 早上 九點 零 四分 感謝 各位 今天 參與 我們 在 明天 早上 八點 半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 開滿水