TSMC's ADR surged 12% as Taiwan and U.S. stock markets hit new highs, while mainland China and Hong Kong markets fell to new lows. A morning breakdown of what moved markets on May 26.
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拜拜! 好 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 5 月 26 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 早安 我 是 休廷浩 明天 早上 開盤 先半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 所以 俗語 說 熊市 當中 如果 你 沒 有 參 與 市場 行情 牛市 的 上 漲 也 與 你 無關 我們 看到 市場 的 利空 逐步 變成 復 甦 的 利多 了 那 本來 前 兩宗 大家 討論 的 訊息 都 是 財報 多 差、 庫存 多 嚴重 美國 債務 上限 的 問題 有 沒 有 可能 影響 到 全球 資產 的 波動 銀行業 的 問題 以及 AI 股 是否 有 泡沫化 的 疑慮 現在 大家 都 在 討論 哎 這個 接下 來輝 達 的 貨要 賣給 誰 輝達 的 外溢 效果 能夠 形成 對 於 股市 持續 的 拉 抬 嗎 現在 大家 都 在 討論 未來 幾個 季度 的 復 甦 這個 就是 市場 上 在 半信半疑 的 氛圍 從 衰退期 即將 進入 到 復 甦 期 的 過程 所以 你會 發現 真的 就是 在 熊市 當中 你 沒 有 參 與 行情 難道 你 可以 在 前一天 參與 這一波 的 拉 抬 嗎 也 不是 可能 你 不會 預料 的 到 因為 整波 的 牛市 氛圍 他 本來 就是 在 懷疑 當中 成長 的 我們 看到 昨天 美國 股市 隨著輝 達 的 帶動 創下 了 歷史 單日 最大 的 漲幅 這 一次 晶片 廠輝 達 他 已經 正式 進入 到兆元 俱樂部 的 晶片 公司 當中 了 台 積電 昨天 也 漲幅 很 高 我們 都 很 清楚 輝達 大部分 的 先 進 製 程 晶片 全部都是 下給 台積 電台 積電 昨天 漲幅 是 高達 12% 這個 直接 TSM 突破 了 前波 的 盤 整區 了 也 就是 說 台北 股市 本波 台積 電應 該 就 可以 突破 今年 波段 的 新高 了 納指 昨天 漲幅 1.7% 不算 多 但是 費半漲 了 接近 7% 所以 我們 都 很 清楚 過去 我們 跟 大家 分享 說 照理 來講 隨著通 膨 的 下行 過去 防禦性 概念股 較 為 顯著 的 道 瓊 在 今年 的 表現 就 不會 多亮麗 他 不 一定 跌 只是 說 他 的 漲幅 一定 遠落 後 於 科技股 目前 就是 整體 生產力 的 全線 的 帶動 市場 其實 一直 在 聚焦 下一輪 帶動 生產力 循環 的 角色 到底 是 什麼 畢竟 我們 都 很 清楚 股市 能夠 創 新高 一定 是 由 某種 科技 能力 帶動 有 可能 是 網路 股 20 年 有 可能 是 藍籌股 或者 部分 的 這些 創 新型 企業 也 有 可能 是 SpaceX 可能 是 低 軌衛星 可能 是 電動車 可能 是 元 宇宙 現在 來 看 AI 是 實質 上 對 於 營收 有 具體 貢獻 的 好 那 不管 怎麼 說 昨天 美孟 股市 表現 非常 亮麗 這個 除了 intel 之外 intel 昨天 三藍 立下 全部 廢板 都 在 漲 就 他 賣壓 最重 不過 我們 先回 過頭 來 看 畢竟 台美 股市 沒有 意外 台灣 股市 今天 又 要 創高 了 要 創 今年 以來 新高 了 美國 股市 科技股 也 在 創 新高 今年 以來 的 新高 可是 昨天 陸港 股市 全破底 全破底 了 那 到底 是 發生 什麼 事情 呢 如果 大陸 股市 香港股市 是 整個 新興 市場 經濟體 的 前瞻 指標 那現 在 消費 市場 股市 在 創高 那麼 這些 新興 市場 經濟體 到底 發生 了 什麼 事情 呢 是 隱含 著 未來 的 復 甦 動能 沒 這麼強 嗎 待 會 我們 來 跟 投資 朋友 做 一些 追 蹤 我 們 先 從 市 場 最 聚焦 的 看 起來 是 利空 但是 現在 沒 有人 在乎 的 利空 來 了解 好 了 債務 上限 的 問題 不到 5 天 了 不到 5 天 了 這 一次 葉倫特別 提到 在 整體 國會 的 衝擊 底下 因為 這次 會議 已經 把 負面 名單 已經 列出 美國 主權債 了 也 就是 說 只要 這 一次 違約會議 已經 表明 一定 會下 調等級 從 AAA 下調 到 AAA 那麼 老實 說 啦 部分 的 美國 債券 的 主權 收益率 其實 已經 跟 垃圾 債 平起平坐 了 舉例 來 說 下 週要 到期 的 美債 好像 一週期 的 美債 目前 的 貼現 收益率 居然 高達 了 6% 還是 比 很多 垃圾 債還 要 來 的 高 你 投資 一週 的 美國 的 這個 短期 國 票券 居然 拿到 的 利息 比 那些 新興市 場國 或者 我們 講到 這種 市場 市場 上 沒 有人 要 的 這種 垃圾 債的殖 利率 還來 得 高 所以 等 於 是 說 目前 市場 對 於 債券 資產 的 拋售 情緒 仍然 在 增強 當中 加上 股市 又 在 漲 所以 股市 跟 債市 呈現 替代 效果 那 加上 市場 上 對 於 債務 上行 的 疑慮 利率 又 保持 在 頂點 也 沒 有 任何 緊急 降息 的 需要 這導致 了 債券 價格 當前 的 沉壓 其實 算是 蠻大 的 那 的 確啦 高盛 畫了 一條 路徑 圖 啊 認為 本次 應該 是 有 可能 在 呃 這個 一次 我們 講的 降頻 的 邊緣 當中 達成 具體 的 協議 事實 上 高盛 的 看法 認為 美國 財政部 大概 目前 為止 還有 160 億 左右 的 資金空間 那 大概 850 億會 在 6 月 1 號用 完 那麼 現金 儲備 如果 硬拖 的 話 他 是 可以 拖到 6 月 8 號到 6 月 9 號那 高盛 的 經濟 學家 其實 表明 說 他 認為 財政部 一直 到 6 月 中旬 才 完全 用 完 的 機會 是 比 較 高 的 那 只是 說 當前 的 水平 市場 把 它 更 多 聚焦 在 債務 上限 對 於 美債 評級 下調 對 於 債券 市場 的 衝擊 而並 不是 什麼 時候 才 會 具體 違約 所以 市場 的 觀察 要點 我們 看到 CDS 經濟 價格 在 做 標告 其實 是 在 對 賭 債券 的 問題 所以 這 一次 就 很 明顯 了 債券 的 資金 也 跑光 了 貨幣 型基金 市場 也 開始 有所 連動 有所 變動 都 開始 往 科技 國來 開始 投回 了 所以 下 一周 我們 觀察 最 重要 的 訊息 是 什麼 就是 你 看 本周 我們 看到 大部分 的 市場 情緒 還是 半信半疑 但是 照理 來 講禮 拜 四禮 拜 五 這種 那麼 猛烈 的 追加 意願 這次 有 放量 應該 是 真的 大家 受不了 受不了 動不著 啦! 投資 朋友 們 你 捫心 自問 一下 假設 你 不 像 我 從 去年 年底 爆到 現在 我們 從 來 沒 有 離開 吧 我們 一直 都 在 車上 嘛 如果 你 沒 有 持有 任何 的 股票 資產 的 話 你 現 在 是 快 受不了 了 你 快要 受不了 那 差不多 也 就 來 到 整個 乖離 的 頂點 了 如果 你 還撐 得 住 那 就 還會 嘎 還會 嘎 對 吧 我們 其實 從 這 一次 輝達 的 現行 圖 我們 從量 價圖 來 做 一些 這個 追 蹤 啦 其 實 輝 達 從 2 年 的 下行 格局 當中 你 會 發現 哦 大部分 的 成本 價其實 是 集中 在 120 塊 到 140 塊 那 是 一波 非常 顯著 的 支撐 效果 而事 實上 我們 從 180 塊 甚至 來 到 280 塊 以上 哦 你 會 發現 市場 的 追價 意願 是 蠻 薄弱 的 什麼 意思 呢 就是 我們 可以 觀察到 過去 兩個 月 的 輝達 漲勢 幾乎 沒 有人 在 追 他 又 是屬 於 那種 無量 上 漲 大家 還沒 上車 他 就 先 跑 了 所以 什麼 時候 量 能 開始 有所 出現 市場 在 高位 進行 盤旋 之 後 新一波 的 賣壓 才 會 有所 形成 那 當然輝 達 昨天 真的 創下 了 很多 紀錄 你 看到 他 光是在 二季度 的 財策 達 到 10 億 美元 較 市場 預期 的 71.8億, 高出 了 50% 這種 驚人 的 財策 預估 就 說明 他 的 獲利 必須 要 有 非常 高強度 的 增長 我們 看到 輝達 的 市值 在 短期 內 也 有所 推升 遠遠 的 跟 SK 海力士 跟 TSMC 有 大幅 的 拉開 那 我們 真實 觀察 的 一點 是 近期 來 講的確 科技股 的 漲勢 是 頗 大 的 你 看 Meta 在 今年 以來 的 漲幅 已經 高達 10% 了 那輝 達 更 不用 講輝 達 已 經漲 幅 快要 到 140% 了 包括 GoogleAmazon 和 Apple 平均 漲幅 是 高達 三成 NASDAQ 和 標普白 指數 平均 漲幅 大概 是 5% 到 15% 之間 但 我們 至少 可以 承認 的 跡 象是 如果 這一波 標普白 指數 沒有 AI 的 題材 那 老實 說 目前 應該 是屬 於 收跌 的 情況 什麼 意思 呢 就是 你 把 標普白 指數 當中 你 把 AI 相關 的 股票 全部 剔除 你會 發現 在 標普白 指數 應該 是 1.4% 的 報酬 這就 說明 目前 大部分 的 資金 它 是屬 於 科技股 內部 輪動 的 跡象 在 大部分 的 中小型 股並 沒 有 參 與 到 本波 的 AI 行情 而且 呢 也 由 於 大部分 投資人 對 於 本波 的 拉 抬 效果 抱持 著 保守 態勢 我們 看到 高盛 昨天 統計 的 報告 顯示 目前 在 美國 的 共同 基金 當中 就是 我們 看到 的 投信 目前 只有 三分之一 的 共同 基金 是 跑 贏大盤 的 投資 朋友 我們 要 了解 到 今年年初 以來 高盛 的 報告 顯示 大部分 的 基金 均 減持 蘋果 微軟 阿發貝 Amazon 輝達 特斯拉 Meta 這些 股票 那 這些 股票 網剛 好 就是 今年 漲幅 最大 的 股票 為 什麼 他 要 減持 呢 因為 今年 一季度 漲太多 所以 二季度 全部 這些 投行 大部分 都 在 進行 獲利 了 結 他 怕 漲太高 因為 衰退期 才 剛來 也 沒 有 什麼 復 甦 期 的 想像 空間 一季度 就 已 經漲 了 那麼 多 加上 一季度 在 三月份 的 時候 大家 還記 得 發生 什麼 事 嗎 銀行業 爆發 危機 那 市場 就 擔憂會 不會 把 整個 大盤給 拖累 在 第二季 或者 第三季 爆發 危機 所以 進行 全面性 的 出脫 那 結果 第二季 就 嘎 到 現 在 了 第二季 就 嘎 到 現在 這個 就是 我們 可以 觀察到 這並 不是 說 市場 永遠 跟 散戶 呈 現反 方向 市場 永遠 跟 市場 的 主流 想法 呈現 反 方向 只要 主要 機構 都 在 追 股票 只要 市場 景氣 好 你 被套 在 高點 的 機率 本來 就是 比較 高 我們 可以 觀察到 在 整個 共同 基金 當中 目前 現金 水位 終於在 23 年 有 非常 顯著 的 下滑 跡象 在 了 代表 是 大家 真的 有 開始 認命 要 開始 抄底 的 感覺 但 問題 在 於 他 抄底 的 股票 要 嘛 就是 中小型 股要 嘛 就是 比較 偏傳產 能源 金融 相關 概念股 要 嘛 那 就 像 台灣 的 壽險業 都 買 一些 高殖 利率 買 的 跟 087 的 持股 一模 一樣 那 當然 這些 投行 到 目前 為止 也 沒 有 很 明顯 轉多 的 報告 認為 過去 的 操作 是 錯誤 的 他們 仍然 認為 具有 回調 的 機會 在 其中 一個 理由 是 很多 投行 認為 本輪 的 上 漲 第一 是屬 於 畸形 上漲 是 因為 有 AI 這個 題材 帶動 你 拉上去 但是 AI 具體 能夠 有產值 多少 不確 認 就 連輝 達 的 財報 它 是 因為 財策 好 才 有 拉 抬 空間並 不是 因為 財報 多亮麗 投資人 我們 就 很 清楚 回答 本輪 一季度 財報 同比 還是 衰退 就 已經 說 還是 衰退 今年 賺 的 還是 比 去年 少 今年 賺 的 比 去年 少股 價為 什麼 漲 因為 我 預估 第四季 明年 一季度 賺 的 更 多 這個 是 市場 上 漲 的 原因 那 另外 一個 投行 抱持 戒慎 恐懼 的 原因 來 自 於 其實 我們 都 很 清楚 今年 一季度 到 二季度 美國 科技股 有 一點 畸形 上漲 的 空間 來 自 於 企業 的 回購 這 一次 企業 的 庫藏 股市 又 開始 有 顯著 的 拉升 了 我們 以美銀 的 報告 來 做 顯示羅素 30 指數 的 成分股 今年 累積 已經 超過 了 60 億 美元 的 股票 回購 計劃 這個 回過 計劃 居然 比 去年 高 去年 是 景氣 擴張 格局 大家 都 很 清楚 嗎 去年 是 股票 在 跌 但是 前三季 財報 都 很 好 啊 結果 今年 景氣 那麼 差 了 大家 還在 回購 問題 來 了 你 們 怎麼 那麼 多 現金 啊 對 吧 我們 可以 觀察到 這 一次 如果 以 2 年 全年 來 看 的 話 去年 是 買 了 1.2 兆 的 股票 回來 等 於 是 你 把 1.2 兆 的 在外 流通股 數給 減少 了 直接 形成 股價 上 的 推升 那 今年 才 到 5 月份 已經 60 億 了 所以 今年 應該 是 能夠 比 去年 來 的 高 或者 至少 持平 吧 那 這也 是 美國 股市 短期 內 畸形 上漲 的 主要 原因 那市場 上 就 有點 比較 擔心 的 跡象 了 就是 說 如果 大家 的 股票 上漲 都 像 學 巴菲特 都 學波克 夏都 是 回購 股票 所以 股價 上 漲 的 話 那 是不是 有 估值 泡沫 的 疑虑 呢 好 啦 那 反正 不管怎么 说 市场 上 看待 目前 的 股票 涨幅 到 目前为止 大部分 还是 用 悲观 的 角色 来 做 定调 啊 但 这 一波 嘎 上去 之后 也许 心态 就会变 了 啊 可能 下 一周 啊 市场 的 这种 虽假 意愿 就 回归 了 到时候 我们 再 看 一下 市场 变化 啊 但 只要 市场 还是 很 悲观 的 啊 那 真的 没什么 好怕 的 我们 就 享受 这 段 旅程 吧 好 啊 这 这 两 這幾天 真的 有點 累 這兩週 都 有點 累 這 美孚 股市 可能 晚上十 點鐘 看 了 一下 盤 睡 不 著 好 開心 好 開心 被 人 抬 轎 的 感覺 真好 我們 繼續 往 下 看 當然 如果 是 以 整體 權益 部位 來 做 觀察來 看 的 話 整體 銀行業 老實 說 大部分 資金 還是 有 適度 贖 回 的 跡象 所以 道瓊 持續 走 皮 的 原因 就 在 這邊 可是 我們 也 可以 觀察到 的 確剛 才 這些 投行 所 提到 的 短期 估值 有 顯著 放大 的 跡象 啊 的 確未來 獲利要 非常 亮麗才 追得 上 我們 以 呃 麥克馬來 看 哦 之前 是 fink 嘛 fink 經營 啊 如果 是 facebookappleamazonnetflix 和 google 那麥克馬 是 什麼 就是 microsoftapplealphabetmeta 和 amazon 把 netflix 給去 除掉 啊 然後把 這個 facebook 轉成 meta 之後了 並進 來 而且 把 微軟 也 加進 來 哦 主要 就是 目前 跟 AI 最為 相關 的 股票 你 看到 短期 內 佔 整體 美國 股市 的 權重 是 不斷 提升 的 當然 了 這個 提升 他 不 全然 是 因為 AI 題材 因為 美國 股市 在 過去 20 年 本來 就 有 大者 恆大 的 趨勢 存在 啊 不管 是 微軟 蘋果 Amazon 啊 特斯拉 所 佔 整體 市值 的 權重 啊 都 在 不斷 的 擴大當 中 這個 是 我們 可以 觀察到 的 顯著跡 象 尤其 這 一次 AI 晶片 有 顯著 的 推升 輝達 是 一個 重要 的 猜測 的 開頭者 因為 如果 輝達開 了 這一槍 照理 來講 接下 來 幾個 季度 半導 體廠 必須 要 有 隨之而來 的 進行 猜測 上 調 那 有些 人 說 這個 他 說 公 佈 的 是 204 年 的 Q2 財策 要 預估 那麼 遠以 後 嗎 我們 說 先 說 他 說 204 年 是 他 的 財年 他 的 204 年 就 今年 的 西 元年 的 203 年 所以 他並 不是 在 預測 明年 他 就是 預測 第二季 的 財策 會 非常 亮麗 所以 照理 來 說 大部分 半導體 都 沒 有 提到 但是 很明顯 因為 輝達 是 最 上游 他 本來 就 應該 最先 提出 所以 當他 提到 之 後 接下 來 我們 來 到 時間 來 說 第三季度 台積電 照理 來 講裁測 是 一定 要 上 調 的 如果 台積 電裁測 沒上 調輝 達 上 調 那 就 有 問題 那 就 代表 的 估值 真的 有 泡沫 的 疑慮 存在 但是 市場 真的 會有 那種 顯著 的 爆發潮 就 在 第二季 展現 這也 可能性 感覺 也 不是 特別 高 你 知道 嗎 就 為 什麼 這說 就 我們 很 清楚 整個 二季度 從 總經 指標 並沒有 表現 的 多 好 所以 他 可能 分為 兩個 因子 啊 第一 個 就是 整體 財策 的 提高 他 可能 是 在 反映 三季度 啊 這些 臺 灣 或者 韓國 的 半導體 新 原廠 提前 備貨針 對 iPhone15 或者 年底 即將 出爐 的 產品 啊 針對 聖誕季 嘛 那 第二 點 可能 就是 中國報 復 性 的 消費 這個 消費 我們 不是 講民間 消費 哦 我們 講的 是 因為 中國現 在 陸續 要針 對 美光 或者 針對 一系列 的 半導體 廠 D RAM 廠來 進行 禁令 按照 上次 華為 的 經驗 很 明顯 通常 中國 在 禁令 生效 之前 會有 大規模 的 買盤 效果 開始 出現 有 沒 有 可能 是 因為 中國 市場 很 理解 未來 可能 跟 美國 的 半導 體產業 即 將脫 鉤 所以 要 趁現 在 尤其 庫存 比 較 高位 的 時候 緊急 向 全美 的 IC 設計 上游 來 下單 這個 是 一個 另外 觀察 的 要點 了 他 就屬 於 政治 問題 了 我們 先 看 一下 沒有 股市 的 表現 來 做 一些 梳理 好 了 啊 大家 情緒 放緩 了 啊 因為 我 跟 我 跟 自己 講啊 情緒 情緒 放緩 啊 不要 被 牛市 所 蒙蔽 啊 啊 這個現 在 沒 追到 啊 你 也 等 乖離 下調 再 說 了 但 昨天 至少 道瓊 乖離 下調 了 啊 這 很 神奇 嗎 我們 講的 內部 的 資金輪動 道瓊 賺取 昨天 居然 下跌 了 3 點 0.1% 5 衰三萬 兩千 七百 六十四 點标 普白 指数 上涨 36 点 0.8% 是 在 415 点 纳指 上涨 213 点 1.7% 收在 12698 点费 半天 上涨 21 点 6.8% 是 在 36 点 那現 在 不 只是 納指創 今年 以來 新高 了 費半 也 創 了 今年 以來 新高 了 現 在 是 衰退期 投資 朋友 我們 可以 觀察到 在 昨天 費城 半導體 指數 的 部分 表現 最亮麗 的 當然 是 輝達 昨天 暴漲 了 24.37% 印彩漲 了 7.18% AMD 飆漲 了 1% 美光 上 漲 了 4.63% 最亮麗 的 是 台 積電 ADR 台積電 ADR 在 昨天 居然 暴漲 了 12% 完全 把 本輪 的 平台 區給 突破 了 所以 台積電 今天 應該 也 能夠 突破 在 台北 股市 的 平台 區那 昨天 其實 聯電 ADR 也 上 漲 了 1.9% 日 月光 ADR 上漲 了 3.7% 都 有 一點 外溢 的 效果 了 所以 還是 值得 大家 來 多 做些 留意 了 既然 我們 熊市 我們 從 去年 10 月份 當時 在 一個 左側 交易 當中 就 不斷 的 進行 不見 了 反彈 到 現在 很多 人 說 會 不會 情緒 過度 樂觀 我們 要 隨時 離場 投資 朋友 現在 還是 衰退期 你 在 這個 時間點 還是 遠 好比 於 你 在 未來 的 擴張 格局 或者 在 反龍 格局 來 做 補減 對 吧 好 所以 這個 時間點 呢 有 時候 我們 講說 投資 不能 依靠 判斷 哦 而是 要 依循 週期 哦 因為 短期 內 的 消息 變化 他 頂 多 就是 只能 影響 到 股價 的 隨機 波動 哦 那 真正 股價 反映 的 是 什麼 反映 的 是 整個 景氣 的 週期 跌久 了 當然會 急彈 重點 在 於 你 能否 掌握 規律 你 能識 別現 在 是 低 基期 還是 高 基期 你 能夠 識 別現 在 是 相 對樂觀 還是 相對 悲觀 所以 尊重 週期 啊 摒棄 消息 才 不會 誤判 總經訊息 啊 那 當然 了 每個 人 的 尺度 不同 啊 你 得出 來 的 結論 和 操作 績效 也 不同 啊 這個 有些 人覺 得 三分 鐘很長 三年 很 短 就 總 認為 應該 要 等到 趨勢 確定 等到 基本面 回歸 之後等 行情 好 了 再 來 做 投資 但 我 跟 投資 朋友 分享 過你 熊市 沒有 參與 市場 行情 的 人 你 多頭 市場 根本 就 不敢 追價 這種 行情 誰 敢 追 啊 你 不要 講我 這種 東西 投資 了 順勢 交易者 都 不 知道 現在 這個 時間 點該 不該 追 那 股市 就 這樣 斤斤 漲 了 所以 尺度 不同 得出 來 的 結論 也 不同 這幾天 我 剛好 跟 幾個 大學 同學 聚會 聊天 大學 很 好 的 朋友 有 男有 女 有 幾個 大學 的 女 同學現 在 都 已經 當媽 了 當媽 之 後 尺度 真的 很 寬口 無遮攔 就 聊天 聊到 自己 的 另外 一半 覺得 某些 事情 不太給力 夫妻 之間 的 增進 感情 的 那件 事情 不太給力 說 老公 那裡 太小 了 只有 牙膏 那麼 大身 為 男人 的 我 就 驚 了 我 說 牙膏 因為 想 說 牙膏 就 想到 當兵 每人 發一條 黑人 牙膏 那個 牙膏 那麼 重 那麼 粗 我 想 說 牙膏 那麼 大 已經 很 厲害 了 吧 你 的 要求 也 太 高 了 結果 他 說 你 知道 旅館 裡面 的 那個 牙膏 有 多 大 嗎 這 就是 他 的 尺寸 有 時候 我們 在 聊同 一件 事情 聊 同一 個 牙膏 但是 大家 的 尺度 不一樣 你 的 尺度 牙膏 是屬 於 當兵 用 的 那種 牙膏 我 的 尺度 是 旅館裡 面用 的 那個 小 牙膏 所以 有些 事情 就是 這樣子 大家 的 尺度 不同 得出 的 結論 就 不 太 一樣 三分 鐘 可以 很長 三年 可以 很 短 所以 有 很多 不同 的 網友 他 其 實在問 我 相關 問題 的 時候 我 都 會 用 不同 的 背景 了解 來 跟 他 敘述 為 什麼 因為 每個 人 他 的 投資 的 尺度 和 風險 承受能力 其實 都 差 非常 多 那 其實 我們 的 投資 尺度 已經 很 明顯 嘛 我們 是 以 3 到 4 年 的 擴存 循環來 看待 一個 投資 尺度 啊 但現 在 問題 來 了 未來 如果 行情 有所 變動 啊 現在 問題 來 因為 我們 都 很 清楚 現在 是 衰退 往 復 甦 期 如果 股市 真的 又 回到 環遊 格局 那 一定 會 遇到 一個 問題 就是 現金 一定 會越 來 越 多 因為 在 右側 嘛 他 一直 在 右側 你 要 買 什麼 股票 現金越 來 越 多 的 時候 你 就 不 知道 該 怎麼 辦 因為 現金 不斷 的 上升 他 也 在 侵蝕 你 的 總 報酬 對 吧 因為 你 等 於 這批 現金 被 通 膨 吃掉 了 你 並沒有 讓 這批 現金同 時 在 增值 啊 除非 你 allin 可是 你 allin 你 又 你 又 你 又 會 有 又 會 有 風險 這個 就是 我們 所 遇到 的 問題 所以 我 忍不住 要 推薦 我 記得 7 月 1 號是 我們 財經號 角針 對 下 一個 季度 的 聽 友會 我們 每個 季度 都 會針 對 下 一個 季度 的 行情 來 做 一些 推演 和 分析 主要 跟 大家 了解 我 對 於 行情 的 看法 有 沒 有 改變 事實 上 從 我們 辦 聽 友會 以來 我 對 於 景氣 週期 的 看法 從來 沒有 改變過 我們 真正 的 問題 點在 於 了解 這個 股價 到底 領先 整個 景氣 多久 而已 那當然 大家 如果 有興趣 也 可以 參考 一下 我們 的 財經 號角 的 會員 部位 會員 的 系 統裡頭 除了 有 我 個 人 的 操作 日子 之外 我們 金友會 頂 多 就 一個 季度 來 跟 大家 總結 這個 季度 我們 做 了 哪些 操作 那麼 目前 的 績效 怎麼樣 這 就是 做 一個 實證 的 回 推 而且 是 連貫 的 所以 大家 不能 那個 也 不能 亂 說 謊 騙 人 嘛 對 吧 啊 那 我 在 會員資產 部位 這是 啊 一周 或者 兩周會屬 於 雙周 更 或者 一周 更 啊 就是 只要 有 操作 就 會 在 我 的 資產 部位 當中 跟 投資 朋友 分享 啊 尤其 在 這個 時現 在 這個 階段 哦 啊 你 買 也 不是 賣 也 不是 但是 現金 水位 一定 會 增加 因為 你 收入 還在 進來 嘛 你 要 如何 處理 掉 那個 現金 水位 啊 對 於 你 資產 部位 的 傷害 呢 這 就是 一個 非常 重要 的 重點 尤其 在 現 在 的 反彈 格局 提供 給投資 朋友 多 做些 留意 當然 我們 的 會員 部位 當中 也 有 一些 專題 影片 針對 直播 的 內容 做 更 深度 的 解讀 同時 也 會 有 一些 宏觀 專業 報告 以及 基礎 財經 系列 的 小白 課程 網址 在 底下 提供 給 大家 多 做 一些 參考 沒錯 年齡 也 不是 問題 投資 朋友 一定 要 想 看 人 的 平均 年齡 大概 每個 世代 會 增加 5 歲 你 像 像 我 這個 年齡 死亡 的 時候 大概 平均 年齡 是 10 歲 我 靠 我 65 歲 退休 我 還要 活 35 年 那 得 花 多少 錢 所以 其實 任何 年齡 都 有 投資 的 必要 只是 說 年 輕 的 時候 你 可能 適合 投資 自己 年老 的 時候 你 適合 投資產 讓 能夠 穩定 的 去 cover 你 的 平時 的 必要 開銷 所以 我覺 得 年齡 不是 問題 不管 任何 年齡 都 應該 要 投資 除非 你 90 歲 也 要 投資 90 歲 也 要 投資 年齡 不是 問題 我 想到 我前 幾天 跟 小編 坐捷 運然後去 找 投信 談 一個 案子 他 坐 到 一半 就 看到 有 那個 幼稚 園戶 外教 學 整班 上來 捷運 了 為 什麼 看到 幼稚 園因 為 都 戴 那個 小 黃 帽然 後 就 有 個 弟弟 走過 來 那個 非常 非常 小 非常 非常 的 小 我 不 確定 幾歲 但 就 可能 只有 小班 而已 一走 過來 就 貼 到 我們 小 編大正妹 在 我們 小兵 旁邊, 姊姊 你好 你好 漂亮 喔, 我 好 喜歡 你, 我 可以 跟 你 加個 LINE 嗎? 我們 小兵 一 看到 就 快 笑 出來 嘛 他 就 摸 弟弟 的頭, 跟 他 講說 弟弟, 你 知道 我 比 你 大 幾歲 嗎? 我 可以 當你媽 囉 結果 那個 弟弟 說 喔, 好 的 阿姨, 那 我 可以 跟 你 加個 email 嗎? 這 小孩子 真聰明 小孩子 很 厲害 所以 觀眾 朋友 年齡 不是 問題 對 待 不同 人要 用 不同 的 方式 每個 人 的 資產 屬性 不同 我們 的 講法 就 不 太 一樣 除非 你 是 真的 極短線 要不然 週期 投資 它 始終 是 有 調整 的 空間 存在 的 所以 提供 給投資 朋友 多 做 一些 參考 和 留意 對 那個 笑 話 跟 圖書館 點炸雞 的 笑 話 有點 像 你好 我要 點份 炸雞 不好意思 我們 這邊 是 圖書館 你好 我想 點份 炸雞爛 笑 話爛 笑 話 好 8 點 5 分 啊 我們 今天 主要 是 稍微 梳理 一下 啊 這種 市場 上 的 幾漲 行情 呢 照理 來 講應 該 要 有 追價 意願 如果 連追價 意願 都 沒 有 產生 那 就 真的 長 得 有點 恐怖 了 啊 對 吧 啊 照理 來講 啊 啊 嘎 到 現 在 哦 應該 要 受不了 才 對 的 啊 那 但是 我們 剛才 也 聊到 了 這個 沒有 股市 台北 股市 啊 應該 這兩天 都 是 一個 持續 的 帶動 創高 格局 啊 可是 我們 觀察到 大陸 股市 的 表現 就 不 太 一樣 了 我們 來 觀察 一下 中國 股市 的 變化 其實 我們 從 昨天 的 入股 表現 來 看 算是 蠻 危急 的 中國 A股 三大 指數 在 禮拜 四 你 看 台北 股市 全面 走高 的 當下滬 指跌 了 0.1% 那 我們 也 可以 觀察到 在 港股 的 部分 是 完全 破底 所以 這個 是 一個 蠻 大 的 壓力 而且 這一波 的 量 能 是 有 顯著 放大 的 如果 是 量 能 放大 的 破底 就 代表 的 市場 上 正在 針對 中國 市場 進行 全面性 的 獲利 了解 老實 說 中國 市場 最近 也 沒 有 什麼 超級 大壞 的 消息 頂多 就是 第 4 月份 的 經濟 數據表現 不如 預期 而已 但是 4 月份 的 利空 其實 也 呈現 很 久 了 這一波 突然 之間 針對 大中華 市場 全面性 的 系 統性 獲利 了 結而美國 股市 又 創 了 波段 新高 這說明 很明 顯國際資 本家 正在 大幅度 的 出 脫大中華 地區 的 資產 進行 美國 股市 相關 的 部件 這個 是 我們 所 觀察到 的 跡象 事實 上 不 只 如此 我們 看到 東南亞 市場 最近 也 受到 非常 顯著 的 成壓 摩根 士坦利本 來針 對 東盟 指數 的 預期 Pratio 是 13 倍現 在 已經 有所 下調 了 這說 明市 場針 對 東南亞 市場 開始 有 非常 系統 單 的 獲利 了 結事 實上 整個 5 月份 投資 朋友 我們 都 很 清楚 5 月份 其實 行情 算表現 不錯 你 看 整個 台北 股市 5 月份 相對 於 3 月 4 月 的 那波 平靜 的 兩個 月相 對 5 月份 波動 已經 很大 了 但是 整個 5 月份 在 整個 東南亞 市場 當中 只有 越南 股市 上漲 印尼 和 新加坡 股市 都 是 顯著 收跌 的 所以 現在 真的 有外 資開始 進行 新 一輪系 統單 的 轉移 和 變化 這個 反而 值得 大家 來 多 做些 留意 和 觀察因 為 我們 從 中國 的 企業 信心 指數 來 看 的 確是 有 上行 的 跡象 存在 但是 到 目前 為止 仍然 遠低 於 20 年 的 表現 這說 明中國 目前 面臨 最大 的 問題 也 不是 說 什麼 未來 庫存 的 變化 因為 如果 輝達 或者 說 美國 股市 真的 未來 有 開始 裁測 好轉 的 跡象 中國 也 不用 太 擔心 出口 訂單 的 問題 他 仍然 是 全球 最 重要 的經 濟 製 造 國 但是 為 什麼 中小型 的 企業 信心 指數 到 目前 為止 在 上升 但是 還是 沒有 突破 20 年 的 高點 呢 原因 很 簡單 因為 過去 兩年 的 風控 真的 讓 市場 全面 進入 到 通縮 環境 了 真的 沒 有人 敢 招募 沒 有人 敢 在 這個 時間點 做 投資 以防 政策 變動 有 大幅度 的 改革 這個 是 壓力 極大 的 我們 可以 觀察到 中 俄貿易 的 規模 比戰前 上升 了 大概 36.5% 其中 對 於 俄國 的 汽車 的 出口量 是 最大 的 分享 這說 明其實 這兩年 的 確不 只是 庫存 循環 的 問題 包括 中國 跟 俄國 本身 的 貿易 的 加強 跟 美國 的 對 峙 都 形成 了 市場 上 尤其 是 海外 投資人 在 中國 願意 進行 那種 有意 願 進行 大幅度 擴廠 的 機會 都 開始 有所 收斂 所以 它 是 一個 總體 環境 的 變化 我們 都 很 清楚 現在 中國 社會 的 潛規則 嗎 就是 不能 也 不是 說 不能 炫富 啦 就 說 你 真富 是 不能 炫 的 假富 可以 炫 啊 因為 出來 炫耀 的 人 無非 就 兩種 結局 嗎 第一 種 就是 你 是 假富 假有 錢 啊 你 不怕 被 人查 嗎 啊 那 炫富 哎 真 沒 錢 啊 但是 如果 你 真富 那 報應 還沒來 等到 報應 來 的 時候 你 就 哭 得 比 誰 都 難受 這個 就是 整個 中國 市場 的 格局 就是 你 也 不太能 夠 期待 在 這個 時間點 想要 在 中國 進行 大幅度 資本 投入 的 企業 對 於 未來 有 一個 前瞻 的 想像 空間 大部分 都 在 进行 成本 准结 都 想 办法 要 撑过 这 一段 疲惫 期 等到 啊 有人 带头 向上 冲 之后 那 谁 带头 呢 啊 你 看到 中国财政部 啊 或者 像是 人民 央行 能 宽松 能 傻 的 钱 都 已经 傻 了 啊 但是 仍然 没有 一个 显著 的 拉 抬 效果 原因 为何 啊 就是 房地产 市场 没有 回来 吗 我们 都 很 清楚 中国 的 主要 三大 经济 支柱 科技 业是 一个 出口业 是 一个 房地产 是 一个 科技 业 老师 说 了 过去 已经 有 显著 内卷化 的 迹象 大家 都 是 薄利多销 那 你 看 淘宝 京东 等等 这 两 这 不止 兩年 這 五年 老實 說 整體 利潤率 都 有 顯著 下滑 的 跡象 存在 出口 的 部分 他 就 看天 就 看 海外 市場 好不好 房地產 的 部分 這 一次 真的 房租 不 炒 政策 已經 深植 人心 了 不管 怎麼樣 大家 就是 不買房 而且 都 是 提前 還房 貸 那 你 如果 你 不 炒 房過 去 這 一些 政府 的 財政 收入 該 怎麼 辦 所以 你 看到 從 去年 年底 開始 貴州 爆發 了 相關 債務 危機 之 後 你 看到 就 很 順勢 的 進行 人民 幣債務 的 延展 如果 是 海外 債 不能 這樣 搞 那 如果 是 內債 可以 這樣 搞 你 看到 很多 貴州 遵義的 稻橋 建設 集團 他 直接 把 債務延 後 20 年 為 什麼 因為 這種 變 相賴帳 某種 程度 對銀行 來講 他 也 不用 列壞 帳對 不 對 因為 你 只是 債務延長 那 不算 壞帳 不算 呆帳 那 第二 點對 地方 政府 來講 地方 政府 不用 宣 佈 破產繼續 保持 融資 能力 但 對 人民 銀行 也好 為 什麼 因為 你 這個 未 爆彈 你 就 交給 下 一 任官 員 自己 可以 安全 下莊 對 於 股票 市場 也 沒差 就是 你 沒 有 爆發系 統性 危機 我們 就還 可以 繼續 玩 股票 所以 現在 大部分 違約 的 債務 大部分 在 中國 市場 當中並 不是 屬 於 具體 的 出口 企業 大部分 都 是 房 地產 企業 所以 真實 的 轉折點 我們 相信 在 下半年 中國 到底 能 不能 復 甦 出口 它 是 聽天 但是 能 不能 具體 的 從 內 需市場 上 有所 拉 抬 炒 房 的 心情 一回 來 真的 就會 轉累 了 好 9.01 分 我們 最後來 看 一下 整個 台北 股市 的 表現 其實 台北 股市 在 昨天 拉 抬 效果 已經 非常 顯著 了 那 我們 值得 觀察 的 是 今天 台積 電應 該 是 有 能力 順勢 的 突破 上方 的 平台 區我們 過去 跟 投資 朋友 提過 我們 把 台 積電 的 量 能 來 進行 比 較會 發現 台積電 真正 的 關卡並 不是 在 540 塊 左右 540 塊 只是 這一波 的 平台 區 而已 真正 的關 卡其 實是 在 60 塊 的 大關 為 什麼 我們 從過 去 從 2 年 以來 的 量 價圖 來 做 觀察 你 會 發現 過去 一年 大部分 的 散戶 的 買 賣 倉位 是 集中 在 60 塊 左右 也 就是 說 60 塊 那 一波 的 套牢 壓力 是 最大 的 我 也 很 好奇 那個 時候 怎麼 會 那麼 多 人 想 買 台 積電 21 年 年底 到 2 年 年初 景氣 指標 都 在 下 彎 只有 股市 還在 創高 但 沒 辦法 啦 這一波 才 是 真正 散戶 的 具體 賣 壓區 那麼 等到 這一波 突破 之後台 積電才 是 一覽 無 遺 所以 前方 应该 会 有 显著 的 麦芽 至于 往下掉 的话 480 到 50 块 这 一波 的 市场 的 买盘 力道 应该 也 会 有所 涌现 所以 接下来 就 来 观察 如果 是 一个 缓牛 格局 照理 来讲 他 就 必须 在 50 块 到 60 块 持续 的 进行 新一波 的 打底 阵仗 那 如果 是 完全 是 是 突破 的话 我 觉得 反倒 要 小心 了 長 得 過快 對 於 本輪 的 牛市 來 看並 不是太好 的 事情 那事 實上 我們 也 可以 了解 到 到底 小台 本輪 的 看 空情 緒會 維持 多久 在 前天 轉為 多單 一天 之 後 目前 又 回到 空單 格局 這一波 大家 懷疑 多久 就 會 嘎 多久 嘎 到 你 受不了 開始 上車 為止 好 我們 看 一下 投資 朋友 的 幾個 提問 先 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 和 留意 600 冤魂 實在 太多 真的 60 冤魂 真的 很多 60 冤魂 比什 麼 40 比 540 多 非常 多 台北 股市 上漲 217 點 今天 量 能 就 很大 了 4000 億 16521 點 大家 回來 了 今天 40 億 今天 大家 都 回來 今天 大家 都 回來 有 那種 感覺終 於 有感 覺 了 今天 應該 就是 那種 財經 新聞 或者 說 非 財經 新聞訊息 都 會 出來 台積 電漲 了 多少 市場量 能 回歸 差不多 要 從 今天 開始 我們 過去 也 不 知道 在 幹 嘛 就 坐在 這邊 一直 等 人家 抬腳 抬 上 來 了 要 不要 怕怕 呢 我們 就 看 一下 到 時候 的 情緒 的 變動 和 觀念 的 變化 吧 只有 大家 還多 做些 留意 了 連我媽 這種 超級 散戶 都 差 一點 下 單還 沒下 單還 沒還 沒 那 就 還有 機會 是 這樣 嗎 OK 好 傷心 實戰 經驗 半年 的 菜 鳥 好 不 小心 失去 了 一次 把 原本 放長 期 的 股票 賣 掉 漲 回去 結果 創 新高 好 難過 也 不用 這樣 想 其實 這 就是 週期 的 輪動 你 經歷過 幾輪 週期 你 會 發現 市場 的 變化 就是 如此 那 你 能夠 克服 一次 牛熊 週期 你 看 我們 不用 講我 自己 的 個 人 經驗 我 是 14 年入 股市 我入 的 牛熊 週期 已 經算蠻 多 的 我們 就 假設 我 做 直播 開始 是 18 年 19 年 其實 已經 歷過 了 一輪 兩 這是 第三 輪 所以 其實 是 我們 的 長 期 聽眾 你 會 發現 你 唯一 的 問題 就是 你 敢不敢 買 你 根本 就 不會 有 什麼 觀念 錯誤 的 問題 因為 你 是 用 三到 四年 的 框架 他 就是 那樣 走 的 差別 只 在 於 你 能 不能 熬得過 那 一波 熊市 的 區間 你 現在經 歷過 了 一 整年 了 可能 熊市 已經 逐步 度 過現 在 大家 在 看 未來 復 甦 的 角度 了 那 當然 漲 高 一定 要 回調 這種 漲 那麼 快 不 可能 不 回調 那 真正 的 問題 就 在 於 那 你 能夠 看待 現在 的 尺度 嗎 你 不要 覺得 說現 在 市場 上 好像 一天 樂觀 兩天樂觀 大家 都 受不了 了 現在 還在 衰退期 到 復 甦 期現 在 還是 總比 你 在 萬八 你 在 當時 的 擴張 週期 好得多 所以 有 時候 我們 在 景氣 下行 格局 其實 沒有 什麼 太大 的 問題 你 唯一 的 問題 是 前頭 太快 那 老實 說 你 錢 不 小心 提前 攤低 在 萬 三 跟 在 萬二有 什麼 區別 嗎 你 都 是 攤 在 相 對 的 低點 對 吧 真正 的 問題 在 於 現在 股市 已經漲 上 來 了 那 你 現 在 要 該 怎麼 辦 呢 要 加倉 嗎 還是 等 怪力 下調 還是 等 下 一輪 的 景氣 循環 呢 這個 部分 呢 在 我們 接下 來 的 金友會 以及 在 我們 的 資產 部位 當中會 做 更具 體的 分析 就是 從 我們 每週 的 資產 部位 的 操作 日誌 都 看得出 來 我們 對 於 即便 當下 的 行情 始終 可以 找到 目前 現金 的 出口 啊 重點 在 於 了解 你 本身 的 資產動態 變化 有些 人 他 的 資產 部位 哦 他 是屬 於 固定 資產 那個 就 很 好 運算 多少 比例 在 哪裡 啊 那景氣 的 循環 如何 做 操作 那像 呃 我們 比 較 年 輕 嗎 不 一樣屬 於 動態 資產然 後 就是 你 會 有 收入 不斷 的 進來 所以 假設 你 資產 已經 佈 建完 了 你 未來 現金 水位 還是 會 越來 越 多 所以 你永遠 都 要 找到 能夠 佈 建 的 方式 該 如何 佈 建 呢 到 時候 就 請 大家 在 我們 7 月 1 號的 聽 證會來 做 觀察 當然 我們 提前 也 會 在 會員 資產部會 當中來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 和 關注 感謝 各位 今天 的 參 與 早上 9 點 6 對 今天 沒 抽出 不好意思 好 今天 沒 抽出 為 什麼 呢 因為 我 這禮 拜 太 開心 了 忘記 看書 了 我們 不能自己 沒看 就 推薦 書給 別人 對 不 對 不好意思 太開心 了 连 我 都 这么 开心 大家 要 小心 啊 对 不 对 啊 不过 我 也 不是 现在 才 买 股票 嘛 对 不 对 我们 抱得够 久 行情 就 会 给予 你 一条 路 啊 就 享受 这 段时间 吧 啊 9.06 分 感谢 各位 今天 的 参与 如果 想 我们 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 下 礼拜一 早上 8 点半 早晨 财经 速写 独在江 建筑 各位 投资 朋友 开门 顺利
