Apple hits a new all-time high with a P/E ratio around 29x, while US unemployment claims fell to 239k and Q1 GDP was revised up to 2%. Taiwan's economic signal light stayed blue for the seventh consecutive day, signaling market resilience despite global decoupling concerns.
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快 走 老子 编 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 203 年 6 月 30 号 礼拜五 早上 8 点 31 分 大家 好 我 是 许廷浩 每天 早上 开拍 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 节目 开头 再 跟 各位 宣传 一下 明天 晚上 7 月 1 号 礼拜六 晚上 8 点钟 就是 我们 财经 号角 第三季 的 听 友会 了 那 每 一季 我們 都 會針 對 當前 的 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 來 做 一些 檢討 其實 我們 直播 主要 是 分享 市場 的 動態 但 大多 數的 操作 和 我 個 人 的 實際 觀點 通常 是 在 我們 的 會員系統 和 聽 演會 當中來 做 分享 短期 的 波動永遠 都 會 變來 去 但 長 期 它 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 在 聽 友會 當中 其實 就是 去 尋找 這樣 的 規律 如果 大家 常聽 我們 直播 對 我們 內容 有 興趣 的 話 歡迎 可以 來 到 我們 的 網站 來 做 下 單小編 也 會 提供 相關 的 連結 那 下周 應 該講 明天 就 可以 直接 在 線 上 收看 那當然 你後續 想要 再來 收看 也 OK 像 我們 的 會員 投資 朋友 很多 都 直接 開兩 倍速 看 講話 講比 較 冗 嘛 好 那用 兩 倍速 看感覺 吸收 速度 比較 快 當然 也 OK 當然 如果 投資 朋友 更 多 對 我 的 操作 有興趣 的 話 也 可以 加入 我們 的 財經號 角會員系 統裡面 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 的 收 聽權 之外 還會 有 我 個 人 的 資產 部位 的 週記 也 會 有 一些 專題 影片 宏觀 的 報告 以及 相關 課程 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 這個 一個 人 人生 從 沒 錢 到 有 錢 前期 是 靠 努力 中期 靠 選擇後期 就 靠 機遇 如果 單純 靠 著 所謂 的 努力 吃 的 苦 但是 沒辦法 我 覺得 不現 實什麼 意思 你 看過 哪 一個 流水 線上 的 工人 他 可以 靠 著 埋頭 苦幹 獲得 階層 的 跳 躍財富 自由 所以 只靠 努力 肯定 是 不夠 的 更 重要 的 是 讓 自己 的 資產富力 的 效果 能夠 增持 當然 了 還要 有 能夠 跨越 本業 收入 的 能力 所以 有些 老 闆 很 喜歡 宣傳 努力 等 於 成功 那 是 因為 他們 需要 標榜 自己 的 成功 源自 於 努力 這樣 才 會 顯得 自己 很 優秀 他 也 可以 忽悠 一下 員工 說 我們 的 成功 是 可以 複 製 的 只要 你 努力 幹 他 不會 告訴 你 只要 你 努力 幹 我 還能 更 成功 對 不 對 啊 所以 我們 其實 在 財經 市場 當中 啊 交投 資的 專家 也 很多 了 面 對 幾百萬 幾千萬 的 時候 喜歡 跟 你 談通 貨膨脹面 對 幾十萬 的 時候 跟 你 聊理 財然 後 跟 你 聊 一些 感覺 不切 實際 的 故事 但是 你 要 靜下 心來 看 我們 每 一個 人 人生 所處 的 階段 不同 有些 人 目前 應該 加緊 的 是 本業 收入 有些 人 他 有 了 一定 的 資產 就 可以 參考 一下 我們 的 財經 號角 聽友會 嘗試 的 讓 自己 的 資產能夠 增值 所以 不 一定 每個 人 都 一定 要用 金錢 來 支持 我, 我 反倒 會建議 年 輕 朋友 先 投資 自己 讓 自己 有 一定 的 本金 有 了 資產 之 後 你 就 會 在乎 他 的 增值 效果 了 因為 每年 現金 這樣子 貶 下去 其實 對 於 實質 的 資產傷 害度 也 是 蠻 高 的 好 那 我們 直接 來 觀察 首先 美國 股市 老實 說 開盤 的 時 候表 現還 算是 可以 的 金融股 有 非常 顯著 的 拉升 這是 因為 禮拜 三 的 金融 壓力 測試 全過 了 但是 在 昨天 我們 看到 美國 是 仍然 處 於 一個 相對 震盪 的 格局 尤其 昨天 美光 雖然 在 前天 是 因為 財報 大好 所以 盤後大漲 但 昨天 很明顯 這個 美國 的 AI 禁令 到 目前 為止 他 還沒有 一個 具體 的 細節 使得 美 光 仍然 受到 嚴重 的 拖累 那中國 方面 也 有 相關 的 禁令 但是 我們 從 昨天 所公 佈 的 幾項 經濟 數據 看得出 來 市場 還是 有 非常 堅韌度 讓 聯準 會 很 有 可能 通過 壓力 測試 之後持續 往 升息 之路 來 邁進 這個 機會還 算是 蠻高 的 因為 經濟 數據 真的 比 想像中 強勁 很多 也 比 我 預測 的 強勁 非常 多 那 我們 可以 觀察到 昨天 第一 項公 佈 的 數據 是 我們 看到 美國 申請 出領 失業 究竟 性人數 爆 在 23.9 萬人 這比 市場 預期 的 26. 萬人 和 修正 後 的 26.5 萬人 還要 低 非常 多 老實 說 我們 可以 觀察到 整條 下降 趨勢線 在 過去 兩 週三週 又 開始 回到 下行 軌道 了 那 另外 一項 數據 呢 是 美國 一季度 的 GDP 的 修正 值 這 一次 上 修到 2% 所以 這 一次 今年 一季度 表現 算 不錯 那 我 可以 理解 啦 其實 今年 一 二季 經濟 應該 都 不會 如果 是 從 年增率 一定 不會 太 差季 增率 要 看 情況 為 什麼 年增率 不會 太差 呢 因為 大家 記得 去年 一二 季度 美國 GDP 進入 負增長 所以 去年 一 二季 其實 基期 算是 蠻 低 的 所以 今年 老實 說 蠻 容易 拉高 的 所以 有 時候 我們 看 不管 是 看 通膨還 是 看 經濟 成長 率 有 時候 還是 要 看 一下 月 增 就是 有 時候 你 會 看到 年增 好像 同比 在 下滑 但是 月 增 慢慢 在 墊 高 這其實 也 是 一個 恐怖 的 跡象 你 每個 月 的 物價 比 上 個 月 還要 來 得 貴 但是 比 去年 相對 來 看 便宜 的 話 那 這 到底 是 好事 還是 壞 事 呢 房租 價格 就是 這樣 的 問題 就是 說 從 同比 來 看 5 月份 的 美國 房租 比 去年 便宜 大概 3% 左右 但 問題 是 現 在 的 房租 又 比過 去 2 月 3 月 4 月 來 的 貴 這是 尷尬 的 處境 但 可以 足以 表現 的 事情 是 市場 的 通 膨 的 僵固 性還 是 非常 高而 經濟 相 對 來 看 在 本人 的 下行 格局 當中 算是 蠻強 勁 的 我們 看到 其實 高盛 所 做 的 預估 圖 已經 把 整條 下行 的 時間 線 本來 是 預估 二 三季度 拉到 三 四季度 去 了 那事 實上 四季度 表現 會 不會 這麼 差 這個 很 難 說 因為 四季度 通常 是 美國 經濟帶 貨潮 相對 最為 明顯 的 一個 季度 那 我們 可以 觀察到 第三季 第四季 而 如果 是 能夠 成功 的 度過 這段 時間 不管 是 我們 看到 最近 羅 比尼 所 提出 的 韌著陸 或者 是 軟著陸 或者 是 輕度 衰退 基本上 度過 這段 時期 啊 204 年 應該 進入 到 復 甦 週期 的 可能性 是 大幅 拉高 的 那 我們 過去 跟 他 這邊 有 提過 了 呃 你 像 羅 比尼 這次 提出 的 認著路 他 跟 軟著陸 最大 的 區別 在 於 啊 軟著陸 他 是 有 一個 顯著定 義的 不能 連續 兩個 季度 的 GDP 進入 到 負增長 可是 如果 你 說 進入 到 負增長 但是 又 沒 有 引起 大規模 失業 的 話 那 不 就 輕度 衰退 嗎 但是 任著路 我會 認為 說 其 實拉 的 時間 會 比 想像中 來得長 什麼 意思 呢 就是 本來 是 兩個 季度 的 負增長 變成 呢 可能 平攤 到 4 到 5 個 季度 但是 每個 季度 都 衰退 0.1 要不然 就 跳上去 啊 不到 正值 下個 月 又 跳 回來 這種 感覺 所以 呢 很多 的 經濟 學家 從 原本 的 對 於 下半年 的 大空頭 就 認為 會 進入 到 深度 衰退 到 認為 會 輕度 衰退 目前 逐步 的 往 這種 不管 是 溫水 煮 青蛙 式 的 衰退 或者 是 任著陸 的 方向 來 做 前 進換句 話 說 大家 就 認為 這 一次 是 苦日子 還有 但是 最苦 的 時間點 已 經陸續 過去 了 我們 從 資產價格 的 表現 就 已經 看得出 來 昨天 市場 上 最 聚焦 的 另外 一項 消息 是 蘋果 的 股價 蘋果 股價 其實 目前 PERatio 已經蠻 高 的 29 倍 這說 明 他 未來 有 很大 的 獲利 增長 空間 的 壓力 如果 獲利 沒 追上去 他 的 本益比 就 有點 高 了 可是 我們 可以 觀察到 蘋果 股價 在 昨天 盤中 又 創歷史 新高 了 碰到 189 塊 以上 公司 市值 也 是 接近 3 兆 美元 但是 蘋果 連續 在 今年 第二次 創下 收盤 的 新高 了 應該 講了 今年 以來 他 就 不斷 的 在 5 月 6 月 當中 不斷 的 創 新高 只不過 這一波 回檔 本來 認為 科技股 應該 會 有 這些 漲 高 的 圈子 股來 做 下 修結 果真 的 就 這樣 輕漲 投資 朋友 你 看黃色線 是 月 線 紫色 線 是 季線然 後 接下 來 分別 是 紅色線 的 半年 線 和 綠色線 的 年線 你 看 這種 線會 不會 太漂亮 啊 這是 標準 的 黃 金多頭 格局 啊 就是 每條 均 線 都 在 上 彎 而且 都 具有 顯著 支撐 而且 蘋果 每 一次 回測 根本 就 破 不了 月線 這 看得出 來 蘋果 是 全球 最大 的 權值 股 那 即便 一季度 它 的 營收 和 利潤 有所 下滑 但是 還是 比 市場 預期 來 的 高 那 更 何況 為 什麼 我們 說 像是 蘋果 這種 股票 還比 很 多半 導體 類股 有 更 多 的 做 夢 空間 原因 很 簡單 蘋果 已經 停止 公 佈 財測 所以 你 根本 就 不 知道 他 具體 在 二季度 三季度 四季度 會 佔 多少 錢 你 要 等 他 實體 公 佈 財報 之後才 知道 他 不 像 回答 嗎 回答 給你說 唉 我 預估 二季度 的 利潤 可能 會 增加 5 成好 那 你 就 有 一個 非常 顯著 的 反應 了 所以 蘋果 他 不公 佈 財色 反而 讓 大家 有 更 多 的 思考 空間 尤其 我們 都 很 清楚 這 一次 在 6 月份 推出 visionpro 之 後 雖然 他 一定 不會 影響 到 今年 財報 因為 明年 才 開賣 但是 市值 感覺 是 有 非常 顯著 的 拉升 好 這跟 臉書 推出 元 宇宙 所 遭受 的 股價 的 對 應 就 完全 不太一樣 了 所以 我們 可以 觀察到 就是 今年 以權值 股來 看 基本上 科技股 就 重新 重返 到 全球 市值 前 10 名 的 行列 目前 市值 最大 的 當然 是 蘋果 再 來 是 微軟 在 第三名 是 沙烏地 阿美 做 石油 的 然後是 Google 的 AlphabetAmazon 輝達 第 6 名 特斯拉 第 7 名波克夏 第 8 名 第 9 名是 臉書 Meta 這個 Meta 本來 在 前年 應 該講 去年 這個 股災 大跌 之 後 一度 掉 到 第 19 名 20 名然後現 在 又 爬 回來 了 他 彈幅 也 非常 劇烈 第 10 名 就是 台積電 所以 全球 前 10 名 的 企業 當中 有 8 家 是 美國 企業 一家 是 沙烏地 阿拉伯 另外 一家 就是 台灣 那 從 第 1 名到 第 20 名 啊 我們 看到 就 有 一家 是 法國 企業 一個 是 LV 另外 一家 就是 中國 的 騰訊 大概 目前 佔 第 19 名 了 那 這些 企業 當中 你 像是 LV 啊 Visa 聯合 健康 啊 或者 像是 Exxon 美孚 嬌生 JPMorgan 沃爾瑪 等等 在 去年 排名 都 擠 在 前 10 名以 內 一直 到 今年 才 開始 退出 這說 明資產 的 輪動度 通常 在 空頭 年 價值 型 類股 往往 就 能夠 有 非常 顯著 的 價格 上 的 支撐 所以 看到 市值 感覺 好像 就 排 在 比 較 前面 了 這就 跟 巴菲特 的 投資 邏輯 就 很 像 了 你 看到 巴菲特 通常 當 年度 成為 全球 前 幾大 富豪 的 時候 通常 都 不是 生產力 週期 比如 說現 在 的 時候 通常 都 是 股災 的 時候 他 瞬間 就 變成 有 錢 人 了並 不是 因為 他 真的 變有 錢 是 因為 科技股 的 人身 家 都 掉 了 非常 多好 那 我們 具體 來 看 這些 科技股 當中 的 實體績 效表現 為何 那 我們 看得出 來表現 最為 亮麗 的 當然 是 輝達 漲幅 有 187 個% 從 今年年初 以來 特斯拉 漲幅 大概 是 138 個% 臉書 meta128% 所以 這 三支 股票 今年 以來 都 是 漲 一倍 起跳 哦 好 10 萬瞬間 就 變 接近 20 萬 了 我們 看到 蘋果 的 部分 漲幅 也 很 高 蘋果 漲幅 也 是 遠 超過 於 大盤 了 漲幅 高達 5 成 1Amazon 漲幅 4 成 9TSM 台積電 今年 漲幅 有 3 成 5Google 漲幅 有 3 成 3 標普 今年 也 才 漲幅 1 成 4 而已 但 你 看到 剛才 聊到 的 金融 傳產國 Visa 漲 了 1 成 1 不過 客家 A股 居然 才 漲 了 8.3% 不過 我們 具體 來 看 有 沒 有 可能 這些 科技股 稍微 有點 估值 過高 當然 是 有 所以 我 才 說 第三季 獲利 必須 要 有 顯著 的 財策 調升 要不然 這麼 高 的 基期 怎麼 看 都 有 點怕 我們 來 看 一下 這張 圖表是 叫做 股價營 收比 PricetoSaleRatio 叫做 PSRatio 我們 也 可以 把 它 簡稱 成 比如 說 市值 營收 比市 銷比 或者 市銷率 那 基本上 他 跟 本益比 有 一些 區別 了 就 股價營 收比 他 是 把 股票 的 價格 拿 來 跟 營收 進行 比較 顯示 投資人願 意花 多少 錢 去 買 該 公司 未來 每 億元 營收 的 這種 成本 呢 那 他 和 本益比 一樣 也 是 一種 估值 的 指標 可是 我們 可以 觀察到 你 像是 輝達 的 市銷 比 這個 psratio 股價營 收比 這 真的 是 高 的 不得了 了 那 CCMP 就是 我們 講的 納指 那標 普白 指數 你 看 起來 相 對 於 輝達 這支 股票 的 股價營 收比 老實 說 你 看輝 達 這波 所 帶動 的 股價 拉升 的 確是 有 一點 過度 膨脹 的 一個 疑慮 存在 好 那 問題 來 了 就是 說 股價營 收比有 什麼 用 為 什麼 不用 單純 的 本益比 來 做 衡量 就 好 舉例 來 說 我們 現在 有 很多 的 公司 可能 在 成長 的 初期 或者 說訂 單大 爆發 的 時候 通常 會 把 大量 的 獲利 再 投資來 換取 更 多 的 成長 性 所以 這個 時候 龐大 的 支出 和 折 舊 就 會導致 EPS 非常低 所以 很多 人 說 我們 這個 衡量 特斯拉 不應 該 用 本益比 來 衡量 爲 什麼? 因 爲 你 用 本益比 來 衡量 他 一定 積極 超級 高 的 爲 什麼? 因 爲 我們 都 很 理解 特斯拉 現在 應該 要 花 更 多 的 錢 拿 來 做 研發 要強 佔 技術 上 的 領先 所以 EPS 如果 低到 極端 離譜 的 話 那麼 股價 看 起來 就 會 高 的 極端 離譜 EPS 是 美股 盈餘 也 就是 稅後淨利 但 成長 型 的 公司 即便 有 賺 錢 可能 有 很 大幅度 的 大量 資本 支出 都 來 換取 未來 的 成長 性 因此 在 扣除 掉 各種 支出 投入 之後稅後淨利 往往 只能 更上 所以 這個 時候 如果 你 用 相 對 的 呃 股价 营收 比来 做 观察 的话 反而 可以 比较 一个 有 真实 的 贴合 的 目标 了 来 了解 说 他 有没有 呃 成长 阶段 有没有 利润 或者 利润 极低 的 公司 来 做 一些 衡量 啊 但是 你 也 观察 到 了 即便 用 股价 营收 比 他 的 积极 还是 高 的 不得了 啊 所以 的确 市场 的 担忧 是 有 一定 的 程度 的 但是 我 觉得 就整 第三季 的 财策 出来 你 大概 就 知道 这一波 是不是 真的 有 显著 拉升 了 我们 看 的 其实 是 复苏 的 进程 了 復 甦 是 一定 會到 來 的 而且 基本上 已經 到 來 只是 說長 到 這樣 你 都 會 好奇 真的 復 甦 有 這麼 強勁嗎? 你 很 難 想像 就是 說過 去 兩年 半導體 的 供 應鏈 出現 這麼 大 的 困境 怎麼 可能 過去 兩年 大家 都 沒 囤 貨過 去 兩年 囤 一堆 所以 這一輪 的 庫存 消庫存 的 壓力 肯定 比過 去 幾輪 的 庫存 循環來 的 嚴重 這個 有 機會 我們 再 講好 那 我們 看 一下 剛才 的 問題 我們 就 聽 有 會 來 做 一些 深深 究 了 你 像是 amazon 蘋果 microsoftgoogle 回答 這一波 價格 雖然 有 稍微 回檔 可是 平均 漲幅 還是 高達 4 成 7 標普牌 指數 漲幅 大概 1 成 3 到 1 成 4 剩下 的 495 家 我們 就 不 看 灰 我們 就 不 看 其他 股票 了 這 5 只 扣掉 之 後 今年 以來 漲幅 也 才 5% 所以 投資 朋友 如果 我們 把 焦點 聚焦 到 IVEIVE 是 美國標 普白 指數 的 價值 型 股票 到現 在 為止 頭部 的 壓力 還是 非常 之劇烈 的 你 可以 觀察到 到 目前 為止 價格 都 還沒有 突破 21 年 2 年 當時 的 高點 當時 基本上 拉高 之後其 實道 瓊 就 已 經守護 一個 相對 比較 穩定 的 態勢 今年 以來 幾乎 沒有 什麼 太大 的 一個 上行 空間 這個 是 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 思考 的 其實 不管 如何 不管 你 是 做 傳產 還是 做 科技股 像 我 是 偏好 針對 生產力 循環 的 科技股 來 做 中長 期 部件 但是 逆向 投資 的 核心 要素 是 什麼 核心 要素 就是 大家 一定 要 在 大家 負面 思考 的 時候 來 買入 下跌 只是 負面 思考 的 表象 但並 不是 所有 的 下跌 都 代表 著 充分 的 負面 思考 當然 有 時候 不 那麼 充分 的 上 漲 也 可能 是 一種 負面 思考 啦 簡單 來講 就是 我們 賺 的 是 角度 和 變化 的 錢 而並 不是 說 糾正 市場 錯誤 的 錢 市場 永遠 都 是 對 的 關鍵 在 於 在 被 正確 反 復 證明 後 的 逆向 而行 才能 夠讓 我們 的 資產持續 的 增長 所以 簡單 來講 我們 還是 要 經由 不同 的 指標 來 判斷 到底 市場 的 經期 是不是 極低 無 比 的 那 我們 值得 觀察 留意 的 剛才 其實 一開始 是 聊到 蘋果 才 聊到 各大權 值股 嗎 我們 回歸到 蘋果 蘋果 今年 財報 會 非常 亮麗 嗎 我 認為 不會 我 認為 不會 所以 我 認為 蘋果 的 這種 系統 單 的 灌入 他 可能 反映 更多的並 不是 那種 認為 第三季 第四季 iPhone15 大賣 的 這種 景象 他 反而 是 市場 是 因為 害怕 仍然 進行 蘋果 的 部件 各位 可以 理解 嗎 其他 類股 輝達 Meta 還有 這個 特斯拉 漲幅 百分之百 以上 那 你 這個 時候 要 開始 回頭 你 敢 投 IWM 嗎? 你 敢 投周 小平股 嗎? 他 挫死 了 你 這 矽谷 銀行 為 什麼 會 倒 那 他 找 不到 創 新型 企業 可以 投資 嗎? 只好 去 買 美國 公債 結果 資產 減損 了 你 敢 買 金融股 嗎? 然後壓力 測試 過關 了 嗎? 我 還是 不敢 了 為 什麼? 我們 都 還是 很 清楚 中小型 銀行 的 資金 仍然 在 外逃 你 敢 買 能源 股 嗎? 你 敢 像 巴菲特 這麼 勇敢 嗎? 在 通 膨 的 下行 年 又 怕怕 的 所以 呢 錢 全部 灌到 蘋果 了 那 為 什麼 說 第三季 即便 iPhone15 能夠 有 比 較 好 的 展望 和 新 的 題材 很 難 有 多 亮麗 的 表現 因為 今年 是 一個 標準 的 景氣 下行 年 我們 來 做 一些 留意 和 觀察 從 凱希 的 報告 我們 看 得 很 清楚 因為 蘋果 在 第三季 很快 下下個 月 基本上 就要 推出 iPhone15 預估 在 下半年 的 出貨量 大概 是 80 萬到 90 萬 隻 左右 這 一次 一樣 就 iPhone15、 Plus、 15Pro、 15ProMax 這幾 隻 跟前 幾代應 該 差不多 多少 就是 說 這一輪 我們 都 很 清楚 大家 對 於 蘋果 的 聚焦 點是 它 的 VisionProiPhone 有 多 大 的 變化 很 難 說 但是 至少 我們 從 各大 財報 或者 財測 因為 蘋果 不公 佈 財測 那 你 只好 根據 投行 的 財測 來 做 一判 基本上 都 是 非常 悲觀 的 不太可能 今年 的 銷量 iPhone15 比 iPhone14 好 多少 了 那 我們 也 可以 觀察到 了 其 實標 普白 指數 各大 公司 都 遇到 相同 的 問題 我們 可以 觀察到 這 一次 在 一季度 財報 當中 提到 destocking 這個 名詞 的 比例 是 非常 非常 驚人 的 遠 高過 於 18 年 19 年 當時 的 庫存 循環 好 那 是 什麼 意思 呢 就是 去 庫存 消庫存 的 壓力 基本上 是 極大無比 的 那 我們 也 很 清楚 啊 就算 蘋果現 在 有 很多 多元 營收 比如 說 它 的 服務營 收 這幾年 一直 在 快速 拉升 當中 一直 在 成長 但 佔 比 也 不過 就 18% 那未來 的 VisionPro 能 不能 超過 2% 都 很 難 說 但是 iPhone 目前 仍然 佔 了 蘋果 整體 收益 還是 接近 一半左右 所以 就算 服務營 收 在 過去 幾年 不斷 的 擴大 而且 持續 在 成長 但是 iPhone 只要 今年 賣 的 比 去年 差 蘋果 基本上 財寶就 不會 多 亮麗事 實上 我們 可以 觀察到 蘋果 每年 的 出貨量 大概 在 保持 2 億支 到 2.3 億支 左右 但是 2023 年 預估 會 比 2 年 和 21 年 的 銷量 還要 稍微 差一點 當然 其他 就 更 不用 講了 其他 iPhone 以外 的 產品 幾乎 都 是 暴跌 的 除了 服務營 收 以外 你 像是 macbook 預估 今年 年 減率 會 高達 1 成 2iPad 年 减率 高达 1 成 6AppleWatch 预估 衰退 大概 会 有 10% AirPods 衰退 大概 13% 这 是 很 好 理解 了 因为 前 两年 大家 因为 疫情 本来 就 已经 购买 了 很多 的 3C 电子设备 这些 3C 电子设备 不太可能 在 今年 突然 有 大规模 的 购回 这个 是 值得 大家 来 留意 的 所以 有些 人会 對 於 蘋果 有 一個 明顯 的 財報 的 想像 空間 我 反倒 會覺 得 大家 就是 保持 著 保守 態勢 他 系統 單灌 進去 這不 一定 真的 是 因為 多 看好 他 的 財報 很 有 可能 就是 他 的 本益比 不像 其他 科技股 這麼 高 他 又 是 很 穩定 成長 的 這種 相關 概念股 然 後 其他 板塊 大家 又 不想 投 最後變 成 它 漲 上 來 原來 是 大家 怕 上 來 的 這種 感覺 這 好像 很怕 很 怕 大家 都 買 087 這種 感覺 一樣 好 那現 在 大家 其實 最 聚焦 的 事情 是 那 至今 有 沒 有 可能 重新 輪動 回 我們 看到 的 金融股 或者 能源 概念股 這是 值得 大家 留意 的 因為 我們 都 很 清楚 昨天 已經 跟 大家 報告過 了 聯準 會 目前 的 壓力 測試 在 金融 業的 壓力 測試 已經 全數 通過 了 可是 聯準 會 這 一次 在 報告 當中 也 特別 提到 了 測試 的 結果 表明 大銀行 目前 處 於 有利 的 地位 能夠 防禦 嚴重 的 衰退 在 嚴重 衰退期 間 應該 也 能夠 向 家庭 和 企業 持續 進行 貸款 但是 他 特別 提到 的 事情 商用 不動產 如果 有 大幅 跌價 對 於 中小型 的 企業 還是 有 很大 的 傷害性 我們 還是 值得 觀察因 為 在 整個 23 年 相 對 於 2 年 其 實美國 的 旅遊業 已經 有 稍微 下行 的 跡象 了 我們 包括 從 ABMB 各 大地 區的 營收 的 年 減率 都 是 4 成到 5 成 起跳 換句 話 說 美國 目前 的 旅遊 人潮 在 今年 已經 相 對 於 去年 少 非常 多 了 美國 的 爆發性 旅遊 是 發生 在 去年 台灣 是 爆發 在 今年 這個 是 第一 個 衝擊點 第二 個 衝擊點 是 商辦 的 控制率 也 在 不斷 提升 當中 所以 聯準 會 事後會 持續 觀察 這樣 的 方向 不过 这 也 不过 就 第一波 的 金融 压力 测试 后续 还有 一些 我们 再来 跟 大家 来 多 做些 留意 而 美国股市 市大 指数 表现 我们 来 做些 留意 道琼 上涨 269.08% 衰 3412 点 所以 金融股 拉 抬蛮 明显 的 标普 上涨 19.045% 衰 4396 点納指 小跌 0.42 點收 在 1359 點非 半上 漲. 6 點 013% 4 是 在 3614 點 基本上 我們 還是 看 的 很 清楚 如果 是 以 今年 整體 以來 的 績 效來 做 留意 會 發現 資產價格 的 確還 是 保持 在 一個 相 對 的 高 乖離 正當 但是 一樣 就 乖離 指標 他 不 一定 一定 要 跌 你 才 會 來 到 一個 相 對 的 低 檔區 他 只要 盤不漲 歪理 一樣 會 有 下行 的 機會 存在 那股 價漲 那麼 多 大家 也 不 一定 要 把 太 多 的 心思 放在 股價 身上 我們 跟 投資 朋友 分享 過 周期 投資永遠 都 是 市場 極度 恐慌 的 時候 再 來 做 一些 留意 現在 市場 上 看 起來 就是 從 半信半疑 往樂觀 的 方向 走蠻 明顯 的 待 會 我們 用小台 多 工筆 就 看得出 來 了 所以 有 時候 還是 要 學會 去 享受 生活 這幾天 有 很多 網友 來信 我們 過去 跟 投資有 分享 過投資 和 生活 是 一定 要 平衡 的 那個 時候 我 跟 大家 分享, 我 在 大學 圖書館 當中 每個 月 都 會 有 哈佛 商業 評論, 而且 是 翻譯 版 的 當時 有 一篇 文章 我 記得 很 清楚, 叫做 《 Howtogetachievement 》 就是 一個 人要 如何 成功 這 篇文章 跟 我們 以前 看 的 成功 學 很 明顯 不同 他 是 很 客觀 實證 的 去 分析 那種 歐美 和 東亞 人華人 對 於 成功 理解 的 不同 我們 講說 一個 人 的 成功 通常 有 兩項 指標 一種 是 物質 上 的 成功 而 另外 一種 是 精神 層次 上 的 成功 如果 兩個 條件 都 達 到 的 話 我們 就 可以 說 這個 人 是 成功 的 換句 話 來 說 如果 你 在 物質 上 滿足 有車 有 房有 秘書 有 老 闆 有 秘書 有 公司 有 這個 豪車 有 司機 但 這 只是 成功 的 一項 條件 不 代表 你 會 有 成功 的 感覺 比如 說 一個 人 想要 做 一個 偉大 的 作家 長 大 之 後 他 一步 一步 的 爬 上 保險 公司 的 CEO 無論 他 在 CEO 的 崗位 表現 多 出色 他 在 內心 深處 也 很 難會 大方 自信 的 說 我 是 成功 的 相反 的 如果 一個 人 追求 自己 的 理想 變成 了 作家 但是 過 不了 最 基本 的 生活 那麼 他 的 成功感 也 會 大打折扣 但 那 篇 研究 的 重點 在 於 他 把 問卷 把 全球 民眾 進行 提問 發現 了 重大 分歧 就 對 於 很多 歐美 族群 來講 你 詢問 他們 對 於 成功 的 定義 普遍 都 跟 財富 無關 大部分 都 是 有 社會 的 尊重 程度 工作 創造 的 價值 個 人 對 於 公司 的 貢獻 家庭 的 幸福 當然 有 單純 的 賺 很多 錢 但 大部分 的 答案 都 是 很 多元性 的 就 每 一個 人 的 想法 不太一樣 但 你 如果 回到 華人圈 大部分 人 對 於 成功 的 定義 大部分 都 是 圍繞 在 物質 層面 的 有 魄力 有 錢 有 房 企業家 差不多 就是 書店 裡面 賣 的 那種 成功 學 但 在 台灣會 有 這種 感覺 你 可以 理解 就是 說 一個 大學 畢業生 你 像 學 賈伯斯 那樣 帶 著 一把 吉他 到 處 窮遊 在外 國 叫做 流浪 在 台灣 不 叫 流浪 叫 流浪 漢 有些 警察 還會 把 你 載 到 公園 去 然後再 到 哪裡 去 對 不 對 感覺 是 政府 需要 補助 的 那類 人 所以 在 華人 社會 當中要 嘛 就是 世俗 金錢 意識 比 較強 的 企業 主要 嘛 就是 流浪 漢 最好 的 人生 他 就 變成 了 賺 錢 消費 滿足 慾 望 再 賺 更 多 錢 消費 更 多 再 滿足 更 大 的 慾 望 所以 有 時候 我們 要 打破 這樣 的 循環 投資 當然 是 為 了 讓 我們 的 生活 更好 但是 我們 也 要 去 學會 去 享受 生活 找尋 自己 的 成功感 好不好 這個 提供 給投資 朋友 多 做 一些 思考 啊 好 的 沒得選 哈哈 對 一開始 都 沒得 選 啊 但是 我們 持續 的 努力 精進 之 後 啊 就要 適當 的 回饋 好不好 適當 的 回饋 啊 我們 節目 很多 有 錢 人 啊 我們 小編 都 私底下 啊 這個 跟 這些 有 錢 人處 的 很 好 啊 這個 為 自己 鋪 好後路 啊 就 這樣 了 無間 道裡面 有句 台詞 以前 我 沒得 選現 在 我 想 做 個 好人 其實 都 是 有 得 選 的 學歷 不高 沒得選 家庭 條件 不好 沒得 選的確 很多 時候 原生 條件 都 是 沒得 選 的 但是 人生 在 很多 時候 是 有 得 選 的 因為 不 做 選擇 其實 是 選擇 的 一種 原生 家庭 它會 侷 限 你 可能 早幾年 的 發展 但是 後 天 你 願 意處 在 什麼樣 的 環境 那 就是 你 自己 決定 的 我 始終 是 這樣子 認為 的 當然 有 一些 條件 例外 但 我 說 一般 人 還有 8.57 分現 在 要 抽書 我們 趕快 速度 快 一點 有 時候 太 開心 了 就 聊天 聊 太久 了 台北 股市 昨天 三大 法人 買超 台北 股市 58.26 億 但 自營商 昨天 敲 了 16 億進 來 所以 看得出 來 外資 在 跑 內資 在 接收 在 16, 942 點 成交量 又 稍微 縮 了 2684 億 值得 觀察 的 台幣 已 經連續 兩 三天 跑 在 31 塊 以上 換句 話 說 你 看 這邊 上 影線 多 明顯 啊 央行 在 吻 會 哦 有人 偷跑 了 哈 啊 這外資 很 明顯 在 慢慢 的 離開 慢慢 的 離開 交由 內資來 進行 新人 的 炒作 那 更 何況 我們 看小台 突空 比 哦 我 這已 經看 多 超過 一周 了 哦 難怪 股價會 稍微 有點 回調 那 我們 看 一下 這一波 到底 市場 上 追價意 願能 不能 維 持久 一點 了 事 實上 我們 從 昨天 5 月份 的 景氣 信號 登出 來 哦 仍然 是 連七欄 可是 觀察到 有 沒 有 雖然 很 壞 但是 最壞 的 那個 10 分 真的 已經過 了 你 看到 從 10 分到 1 分到 12 分 慢慢 的 有 顯著 的 拉升 主要 還是 觀察到 非 農部門 的 就業 人數 也 就是 說 目前 台灣 的 勞動力 市場 還是 極端 強勁 的 這前 兩天 我們 也 提到 了 台灣 老年人 的 勞動 參與率 是 極低 無 比 的 這給 年 輕人 有 更好 的 工作 條件 我們 不能 講說 薪資 一定 漲 但是 你 想 找 工作 是 一定 找 得到 的 在 台灣 就是 說 你 只 想要 找 基本 薪資 或者 中位數 差不多 的 工作 在 台灣 是 非常容易 找到 的 目前 很多 火鍋店 咖啡店 的 薪資 水平 都 已 經遠 高 於 基本 薪資 了 這個 是 台灣 目前 勞動力 結構 的 現象 我們 也 可以 觀察到 景氣 信號 燈 雖然 在 低 檔 可是 中長 期 而言 看 這張 圖 就 不用 我 多 做 細數 了 我們 在 明天 的 聽 演會 當中 持續 來 跟 大家 做些 思考 8 點 59 分 我們 今天 禮拜 五忘記 了 嗎 今天 是 抽書日 我們 每個 禮拜 五 都 會 提供 一本 書籍 想要 送給 投資 朋友 剛才講 了 這麼 多 主要 就是 給 大家 賣個 關子 我們 在 明天 的 聽 友會 當中 一 併 跟 各位 解答 我們 今天 遇到 的 一些 問題 也 會 跟 大家 分享 我們 的 實際 觀點 免費 的 提供 的 觀點 被 你 罵 就 不 值得 了 明天 付錢 的 有 實質 的 觀點 的 我們 當然 就是 虛心 檢討 如果 錯 的 話 如果 對 的 話 大家 就給 我 一些 鼓勵 即可 我們 對 於 聽 友會 的 中長 期判斷 我個 人 認為 在 過去 幾個 季度 算是 蠻 準確 的 但是 時間 上 有 沒 有 需要 提前 或者 延後因 為 畢竟 景氣 循環 是 不會變 的 但是 連準 會 的 動作 它 可以 影響 景氣 循環 的 波動度 和 它 的 時間 線 的 前 後 這個 很 重要 好 那 我們 今天 慈禧 未來 的 跟 大家 因為 畢竟 股價 在 高檔 我們 不要 做太多 股價 的 分析 我們 反而 應該 去 了解 這個 世界 的 本質 今天 推薦 這本書 叫做 一本 書讀 懂 資本 主義這本 書 的 作者 喬納森 波特 斯 他 本身 是 倫敦國 王學院 的 經濟學 和 公共政策 的 教授 他 本身 也 曾經 在 英國 的 金融 時報、 衛電訊 泰晤士 報 等等 撰稿 而且 也 常常 在 BBC 等 電視台 發表經濟 相關 的 問題 他 本身 就是 一名 經濟 學家 可是 這本書 基本上 完全 不深 奧 他 是 用 一個 非常 淺顯 簡單 的 邏輯 把 整個 資本 主義 世界 當中 所面 臨到 的 問題給 揭示 清楚 這其實 我過 去 跟 投資 朋友 提過 我 大學 其實 主修 的 方向 跟 一般 人 的 不同 一般 像 我們 清大 當時 大家 最有 興趣 的 學程 方向 都 是 往 計量 經濟 就是 往學術 或者 是 往 量化 分析 的 方向 走 但 我學 修習 的 其實 是 西洋 經濟 思想史 為 什麼 修習 這個 因為 沒 有人 修然 後 我 也 覺得讀 歷史 很 好玩 那時候 覺得 計量 經濟 有點 枯燥 而且 我 一直 跟 老師 說 讀 的 沒 有 特別 好 但是 我覺 得 西洋 經濟史 當中 有 一門 課其實 是 在 上 各大經濟 學家 的 思想史 其 實馬克思並 不是 經濟 學家 可是 馬 克思 的 資本論 也 在 教材 當中 它裡面 其實 就 揭露 了 很多 對 於 資本 主義 制度 必然 滅亡 的 邏輯 因為 根據 資本論 就是 說資 本家 把 剩餘 的 價值給 拿走 之 後 大家 支付 給 工人 的 工資 就 不足以 去 購買 工人 需要 生產 的 商品 所以 資本 主義國家 到 最後就會 貧富 差距 極度 惡化 最 後 形成 經濟 危機 最 終會 毀滅 那 在 他 的 理论 当中 他 认为 资本主义 灭亡 而 共产主义 最后 就 会 因此 而 发酵 好 那 现在 问题 来 了 就是 按照 他 的 角度 现在 的 全球 的 走向 跟 他 当时 的 共产主义 或者说 社会主义 是 完全 不同 那 马斯克 的 预测 为什么 你 会 观察 到 这种 共产主义 的 革命反正 一開始 最先 發酵 的 是 在 英國 和 美國 這種 發達 的 市場 出現 最終 蔓延到 全世界 你 經常會 疑惑 說 為 什麼 會 出現 這種 象 基本上 我個 人 認為 就是 說 不管 是 反 對 資本 主義 或者 資本 支持 資本 主義都 忽略 了 一個 條件 他 會 認為 說 人類 的 技術 停滯 或者 發展 緩慢 我們 假 設現 在 科技 不會 再 進步 了 就是 這樣子 了 就是 你 不會 有 更好 的 科技 的 生活 品質 了 那 是不是 長 期下 來資 本家 就 越 賺 越 多 你 就 會 越 賺 越少然 後 你 越 賺 越少 你 能夠 購買 的 東西 也 越來 越少 了 對 不 對 這個 就是 時候 就 會 形成 高強度 的 貧富 惡化 最後就會 形成 我們 看到 的 這種 資本 主義的 幻滅 因為 大家 會 爆發要 抗議 可是 如果 技術 也 在 領先 我 是不是 跟 有 錢 人 的 貧富 差距 越來 越 大 了 是 但是 我活 的 生活 品質 是不是 也 比 上 一代人 還要 來 得 好現 在 年 輕人 就 這樣 年 輕人 因為 資產價格 被 炒作 天 了 房地 產價格 炒 得 很 高 買 不 起房 了 但 第一 個 可能 父母 有房 第二 個 我現 在 平時 用 的 AppleWatch 用 的 iPhone 比 我 父母 那個 時候 年 輕 的 時候 好多 了 所以 科技 的 生產力 它 恰恰 是 資本 主義能夠 上行 的 階段 所以 什麼 叫做 好 的 資本 主義好 的 資本 主義 就是 它 一定 會伴 隨著 貧富 差距 擴大 但是 有 錢 人 他 至少 敢會 投一點 錢 去 做 低 軌衛星 去 試 看元 宇宙 去 看看 做 VisionPro 去試 電動車 投 一些 錢 在 實質 生產力 的 進程 什麼 是 壞 的 資本 主義所 形成 的 社會 幻滅 草房 地產 炒股 官商 勾結 這種 對 於 實質 生產力 沒有 幫助 的 資本 主義傷 害性 就 特別 大 了 台灣 是 哪 一種 台灣 不予 置 評當然 台灣 有 很多 需要 努力 的 方向 但 至少 我們 可以 看到 生產力 循環 至少 有 外溢 的 訂單 是 流到 台灣 的 但是 服務業 可能 就 沒過 這麼 好 了 其實 這本書聊 了 非常 多資本 主義 不管 是 在 反思 的 現象 還是 來 了解 為 什麼 美國 的 資本 主義跟 中國 的 資本 主義又不一樣 它裡頭 聊 非常 多 的 淺顯 的 概念 比如 說 投資 朋友 知道 台灣 很多 光谷 銀行 趙 峰華南 對 不 對 第一 土地 銀行 到 處 都 是 光谷 銀行 可是 投資 朋友 要 知道 美國 是 沒 有 光谷 銀行 的 美國 沒有 光谷 銀行 主要 有 兩個 原因 第一 個 是 銀行 的 遊說 團體 太過 強大 再 來 就是 一般 的 參議員 對 於 公立 銀行 的 這個 設立 有 興趣 缺缺 因為 這個 違反 美國 資本 主義的 競爭 精神 所以 任何 公股 銀行 的 提案 基本上 都 不會 通過 所以 之前 你 可以 觀察到 即便 矽谷 銀行 已經 關閉 之後市場 當中 也 頂 多 就是 更加 嚴格 的 監管 從 來 沒 有人 認為 說 政府 是不是 需要 進入 到 銀行業 穩定 銀行業 的 一個 公股 銀行 的 基石 等等 所以 我們 可以 觀察到 就是 你 像是 加州 或 紐約 這些 左派 州 其實 已經 通過 了 公股 銀行 的 相關 成立 法案 但是 他們 沒有 公股 銀行 出現 對 很多 人來 看應 該 是 遙無期 就是 因為 有些 資本 主義的 思考 它 已經 映入 到 骨子 當中 這個 反而 是 特別 有趣 的 另外 一邊 中國式 的 資本 主義相 對 來 看 它 是 一種 單邊 的 自由 市場 也 就是 中國 希望 外國 市場 對 它 自由 開放 但 很 明顯 你 看 他 看到 從 加入 WTO 以來 其實 中國 本身 內部 的 市場 並沒有 完全 的 自由 對外 開放 你 想 玩 A股 你 要 怎麼 投資 你 只能 買 台北 股市 的 ETF 你 沒 辦法 直接 去 買 A股 那 包括 人民 幣也 是 採取 資本 管制 的 所以 有 時候 離岸 人民 幣爆 貶 的 時候 在 人民 幣沒 貶 壓力 就 會 比 較 大 一點 所以 我們 可以 觀察到 了 有 很多 的 資本 主義韓國 叫做 財閥 式 的 資本 主義台灣 叫做 很明 顯是 家族式 的 資本 主義那 香港 就是 叢林式 的 資本 主義就 每 一個 經濟體 的 資本 主義不太 一樣 比如 台灣 的 家族式 的 資本 主義它 競爭力 反而 相對 穩定 就是 不管 政局 的 變化 如何 商業 的 生產率 都 算是 蠻 穩定 的 反正 就是 那幾家 大集 團也 不斷 的 在 賺取 但是 相對 而言 台灣 台灣 是屬 於 這種 大集 團 但是 中小 企業 完全 分散相 對 的 資本 主義的 健康 資本 主義的 健康 程度 又 比 韓國 稍微 好 一點 反正 裡頭 聊 了 非常 多資本 主義在 各國 的 發展 以及 我們 所面 臨到 的 問題 裡頭 也 聊 了 很多 經濟學 的 概念 我 把 這本書 推薦給 投資 朋友 我 認為 是 看 很快 的 因為 寫 的 非常 應該 講翻譯 的 非常 好 就是 節奏 非常 快速 當然 除了 今天 宣傳 這本書 大家 如果 有興趣 一樣 商周 每 一次 抽書 都 提供 兩位 抽書 名額 在 我們 直播 結束 之後在 底下 留言 留下 你 對 於 這本書 的 想法 或是 對 於 本 節目 或者 諂媚 小編 的 話 那 就 祝 你 抽 中書籍 了 至於 在 我們 直播 結束 之後再 留言 聊天室 裡面 留言 沒辦法 抽書 因為 小 編到 時候 無法 回覆 你好 了 今天 直播 结束 到 这边 那 我们 就 明天 晚上 八点钟 财经 号角 听友会 再见 了 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 操盘 愉快 啊 礼拜六 晚上 八点钟 第三季 财经 号角 听友会 再 相见 了
