2023/7/14(五)標普 那指 費半又創今年新高!美元指數100關卡失守 全球AI熱退潮?散戶投資者撤離AI股【早晨財經速解讀】

欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 203 年 7 月 14 号 礼拜五 早上 8 点 30 分 大家 转为 收听 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 那 昨天 不 只是 美国 6 月份 的 PPI 增幅 创 三年 来 的 新低 美國 股市 不管 是 標普白 指數 納斯達克 10 指數費 城半導體 指數 都 再 創 了 今年 以來 的 新高 那 當然伴 隨而來 的 是 市場 對 於 9 月份 的 利率 預期 開始 有 顯著 的 調降 美元 指數 在 昨天 100 關卡 也 完全 失守 了 這一波 美元 的 下滑 速度 是 非常 之 快速 的 就 好像 已經 啟動 了 降息 一樣 那 到底 目前 的 資產價格 有 反映 當前 經濟 應該 發展 的 方向 嗎 值得 大家 來 多 做些 留意 了 我們 今天 主要 就是 從 美元 系統 以及 從 市場 上 對 於 多 空情 緒 的 變化 以及 昨天 入股 開始 有 一個 全面性 的 噴出 但是 6 月份 中國 出口 年 減幅 高達 1 成 2 是 過去 3 年 來 的 新低 怎么 可能 全球 经济 大好 结果 唯独 入股 唯独 中国 经济 不好 呢 不太可能 台湾 的 半导体 也 开始 补 库存 了 啊 那 美国 的 订单 也 开始 下 过来 了 没人 组装 吧 怎么 会 发生 这样 的 事情 呢 待 会 来 跟 投资 朋友 多 做 一些 留意 和 演变 了 事实上 我们 先 观察 如果 是从 昨天 纳指 的 表现 来看 涨幅 是 高达 1.6% 标普 攀高 0.8% 道琼 收红 接近 50 点不過 我們 值得 觀察 留意 的 方向 首先 是 這一波 散戶 似乎 沒有 持續 參 與 到 本波 科技股 的 拉 抬 行情 就 科技股 在 漲 是 真的 但是 到底 這一波 散戶 是不是 全面性 的 有 由 於 AI 受惠 股 的 拉動 而 進行 資本 獲利 的 獲得 呢 目前 來 看表 現並 不是 特別 強烈 我們 前 兩 天才 跟 投資 朋友 分享 目前 散戶 的 操作 手段 主要 是 針對 一些 傳產 金融 或者 比較 中 低 基期 的 中小型 科技股 來 進行 佈 建並 沒有 參與 這一波 明顯 的 AI 追加 行情 當時 的 做法 也 可以 理解 AI 股漲 那麼 高輝 達漲 了 180% Meta 漲 了 160% 那些 Apple、 Microsoft、 Google、 Amazon 平均 漲幅 是 5 成 那 你 怎麼 可能 會 想要 這個 時候 去 投入 科技股 呢? 所以 散戶 在 過去 一段 時間 即便 從 去年 看空到 現在 在 6 月份 反轉 開始 追價 他 追 的 也 就是 那些 基期 相對 比 較 低位 階 的 股票 那 如果 從 其他 層面 來 看事 實上 AI 似乎 也 在 整體 美國 散戶 當中 有 開始 退燒 的 疑慮 我們 先 從 幾個 宏觀 數據 來 做 一些 表述 我們 假設 以 ChadGBT 用戶數 和 用戶 參與度 來 做 一些 模板 和 觀察 各位 會 發現 美國 散戶 好像 到 這個 月 7 月份 7 月 中旬 為止 已經 意識 到 人工智能 好像 沒 那麼 智能 我們 可以 觀察到, 現在 散戶 反而 更加 聚焦 的 是 電動車 板塊 等等 這張 圖表是 我們 看到 ChetGBT 的 網站 流量 我們 觀察到, 從 5 月份 到 6 月份 其實 整個 拐點 就 已經 逐步 出現 了 到 6 月份 已經 下滑 了 9.7% 這個 是 去年 1 月 人工智能 受到 市場 上 關注 以來 首次 的 閱讀 流量 的 下滑 就是 我們 不講 人次 的 話 就連 使用 雀 的 GBT 的 流量 都 開始 有 往下掉 的 疑慮 了 另外 一點 是 雀 的 GBT 的 參訪度 就是 有 多少 的 訪客 留在 GBT 上面 目前 來 看 從 6 月份 的 數據 相 對 於 5 月份 的 環比 也 下滑 了 接近 8.5% 所以 其實 市場 上 的 聚焦 點 很快 就 慢慢 消失 了 就當 大家 意識 到 這種 生存 式 的 人工智能 好像 也 沒 那麼 智能 啊 這個 就 導致 了 市場 的 資金 或者 說 市場 散戶 對 於 AI 國的 熱愛就 來 的 沒 有 這麼 強烈 這是 第一 個 要點 那 第二 個 要點 就是 即便 我 想要 追 AI 股 我 也 不要 現在 這個 時間點 追 所以 很多 投資人 呢 他 選擇 的 部件 呢 是 一些 中小型 相關 的 股票 如果 你 是 漲 真的 那 總有 一天 我 中小型 股 也 會 被 你 給帶 上去 嘛 所以 這個 是 我們 觀察到 的 跡象 嘛 事 實上 如果 各位 仔細 觀察 在 CFTC 針對 小標 普 的 淨 空單 的 持倉 規模 其 實並 沒 有如 我們 過去 所 看到 的 上行 速度 非常 快 我們 可以 觀察到 從 去年 年底 以來 整個 小標 普 也 就是 美國 散戶 部位 的 象 徵 基本上 做空量 是 不斷 的 創高然 後 在 今年 6 月份 的 時候 進行 大規模 回補 那 當時 我們 就 認為 說 如果 一路 的 回補 上去 甚至 在 小標 普層 面美國 散戶 全面 看多 的 時候 這個 時候 回檔 的 幅度 就 會 相 對 比 較 大 可是 問題 來 了 市場 上 才 回補 一半 突然 之間 又 開始 半信半疑 了 這換句 話 說 即便 到現 在 美國 股市 仍然 有 那種 對 於 未來 經濟 前景 的 擔憂 或者 對 於 目前 AI 股 估值 過度 膨脹 的 擔憂 所以 目前 散戶 的 覺得 就是 那 我 就 先挑 一些 中小型 的 股票 來 進行 佈 建 至於 是 投機 交易者 或者 說 期權 交易者 的 部分 反而 空單量 就 停 在 這邊 並沒有 再 大幅 減少 了 這個 是 值得 觀察 的 要 點事 實上 我們 可以 觀察到 如果 把 每年 的 板塊 來 做 一些 回測 其實 每年 的 主流 板塊 本來 就 不 太 一樣 你 看 今年 上半年 漲幅 最為 亮麗 的 像是 科技股 平均 漲幅 有 四成 通訊 概念股 漲幅 有 三成 六非 必需 消費 類品 漲幅 有 三成 二標 普漲 幅 是 一成 六 可是 你 看 今年 你 像是 金融 也 收跌 醫療 也 收跌 能源 也 收跌 公用 事業 也 收跌 那 去年 表現 最亮麗 的 是 什麼 呢 當然 是 能源 啊 去年 除了 能源 和 公用事业 是 收涨 的 情况 底下 其他 板块 是 全收点 啊 好 那 201 年 呃 表现 最为 亮丽 的 很多 人 说 哎 那 当 时候 全球 概念股 科技股 喷发 其实 表现 最为 亮丽 的 还是 能源 股 啊 哦 所以 每年 的 主流 板块 都 不同 但是 你 可以 发现 到 有 一个 有趣 的 迹象 啊 你 像 21 年 到 2 年 的 主流 是 能源 19 年 到 20 年 的 主流 是 科技 18 年 由于 年底 受到 美洲 贸易战 的 影响 又 变成 防御性 买盘 那 加上 当 时候 没有 大通 膨嘛 所以 最为 防御性 的 反而 是 医疗 和 公用事业 那 17 年 是 科技 16 年 又 是 能源 啊 15 年 是非 必需 消费类 品 14 年 是 公用事业 13 年 又 是非 必需 消费类 品 201 年 變成 金融 為 什麼 因為 前 一年 歐債 危機 銀行 股殺 的 很慘 吧 所以 投資 朋友 沒有 觀察到 基本上 即便 板塊 在 變 但是 你 可以 發現 基本上 美國 股市 每年 的 股性 就是 你 要 看當 年度 是 生產力 擴張 年 還是 生產力 下行 年 就當 年景 氣 不好 當 年景 氣比較 受到 沉壓 就是 以傳產 能源 股來 進行 帶動 那 如果 當 年景 氣好 的 話 基本上 就是 由 科技股 帶動 而 如果 是 以 科技股 帶動 那 通常 多數 板塊 表現 是 亮麗 的 這個 是 我們 所 觀察到 的 跡象 那 如果 是 從 美國 股市 當前 的 層面 我們 先 從 點位 來 觀察道 瓊上 漲 47.01% 所謂 3495 點標 普白 指數 上 漲 37.085% 所謂 4510 點道 瓊 的 層面 它 還沒有 完全 的 突破 時高 因為 它 在 過去 一段 時間 本來 就 有 一定 的 防禦性 買盤 的 效果 那麼 標普 的 部分 昨天 已經 創下 了 今年 以來 新高 了 納指 的 部分 上漲 129點. 58% 收在 1438 點也 是 創 了 今年 以來 新高 費半上 漲 75 點 2.03% 收在 379 點那麼 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 什麼 叫做 多頭 氛圍 或者 牛市 氛圍 它 就是 一個 估值 膨脹 的 過程 那麼 現在 這種 狀態 你 說 好 也 算 好 說 不好 也 沒 有 那麼 不好 怎麼 說 呢 就是 在 估值 膨脹 的 過程 當中 他 本來 就 會伴 隨著 本益比 的 推高 那 你 說 哎 牛市 如果 本益比 一直 推高 那 很 恐怖 對 所以 他 獲利後來後來 會 跟上 本益比 是 price 去 處 於 earning 所以 你 的 股價 本來 就 會 領先 反應 那 你 的 earning 你 的 獲利本 來 就是 一季 啊 或者 說 至少 你 用 月度 才能 夠去 推算 吧 所以 他 的 時間 本來 就 比 較 落 後 的 所以 是 股價 先 跑 獲利面 跟上 用力 的 想要 把 你 本益比 拉下 來 結果 才 剛拉下 來 大家 發現 好像 獲利 真的 變好 了 繼續 估值 繼續 膨脹 那麼 我們 可以 觀察 第二 個 要點 是 去年 的 去 泡沫 過程 導致 今年 沒有 那種 急速 的 明顯 的 泡沫 危機 就是 你 硬 要 說現 在 唯一 有 泡沫 問題 的 就是 科技股 AI 股漲 很多 嘛 可是 他 很 明顯 感覺 是 有 基本面 來 做 支撐 嘛 所以 去年 其實 已經 把 泡沫 去 的 差不多 今年 就是 一個 新 展望 的 估值 推升 那 第二 點呢 你 如果 光 從 本益比 的 絕對值 來 看現 在 也 不是 高到 那種 超級 離譜 創歷史 新高 的 水位 他 只是 保持 一個 上升 趨勢 等待 獲利 追上 來 那 第三 點是 最 重要 的 也 是 我們 剛才 所 提到 的 你 看空 單量 也 沒 有 說 完全 減少 到 變成 多單 所以 這說明 一件 事情 其實 市場 上 還是 有 非常 多 的 散戶 投資者 是 認為現 在 經濟 不是 很 好 那 財報 也 沒 有 多 亮麗 啊 而且 AI 股漲 這麼 高 搞不好 隨時 都 會 回跌 的 聲音 這種 聲音 就 會 一直 出現 了 那 老實 說 了 照來講 哦 如果 這個 空 單量 就 一路 減少 上去 那 很快 就會 迎來 回調 為 什麼 因為 市場終 於 樂觀 了 嗎 但 問題 在 於 市場 又 沒 有 進入 到 那種 極度 的 追價 行情 就 保持 在 這個 尷尬 的 水位 使得 股市 斤斤 漲不過 呢 我 始終 認為 了 他 不管 我們 可以 從 情緒 來 做 推導 說 情緒 有高有低 也 有 可能 一直 高 上去 但是 股價 一定 會有 乖離 回調 我們 跟 投資 朋友 分享 過乖 離 回調 不見 得 股市 要 重跌 但 他 一定 要 停下 來 讓 市場 的 買盤 能夠 適度 的 消化 反正 我們 後 續 再 來 跟 投資 朋友 在 我們 的 資產部會 追 蹤 但是 越是 這種 漲法 週期 投資者 越要 沉得住 氣我們 一定 是 依循 週期 來 進行 左側 投資 只有 下跌 才 是 在 買 股票 的 所以 大家 要 沉得住 氣 你 沉得住 氣 你 一輪 兩三輪 的 景氣 循環 就 能夠 這樣子 熬 過去 昨天 另外 一檔 股票 是 我們 觀察到 像是 輝達 和 台積 電輝 達 又 創 了 歷史 新高 了 收 在 463 塊 盤 後 又 繼續 往 上 衝台 積電 ADR 的 部分 則是 上 漲 1.61% 表現 也 不錯 不過 我們 可以 觀察到 比 較 有趣 的 跡象 你 像是 一些 美國 重要 的 這些 科技 權值 股其實 都 陸續 在 創歷史 新高 當中 你 像是 亞馬遜 的 部分 其實 在 昨天 也 創 新高 了 那 蘋果 是 稍微 沒有 但是 至少 從 這些 股價 層面 的 資產價格 角度 聯準 會 是 真的 非常 尷尬 就 從 通膨數 據 來 看 你 看 好像 比市場 預期 好 一點 嘛 昨天 的 PPI 數據 也 出爐 了 PPI 這次 所公 佈 的 數據 年增率 才 0.1% 那 就 說 明生 產者 幾乎 沒有 面臨 任何 的 通膨了 現在 那 核心 通膨在 PPI 的 部分 還有 2.4% 不過 也 比 市場 預期 的 2.6% 還要 來 的 低 但 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 嘛 這 真正 的 轉折點 要 看 一下 第四季 因為 第三季 去年 真的 很 高年 增怎麼 看 都 下滑 的 但 到 第四季 的 時候 去年 的 基期 就 慢慢 下來 了 那 有 沒 有 可能 造成 由 於 核心 通膨還 在 高位 形成 通膨會 不會 在 第四季 開始 反而 反彈 呢 這個 是 值得 留意 的 方向 但 我們 也 觀察到 你 看 白宮 最近 特別 發 了 聲明 說現 在 美國 的 通膨率 是 在 G7 當中 下滑 幅度 來 的 最快 的 值得 讚 揚 那 很 明 顯 嘛 但是 過去 美元 升值 速度 過快 把 美國 的 通膨轉 嫁 到 海外 的 緣 故 我們 可以 觀察到 如果 是 以 美國 通膨來 看 因為 最近 從 CPI 已經 回到 3% 了 但 其他 的 像是 英國 英國 目前 還在 8% 左右 那麼 你 像是 德國 的 部分 還在 6% 到 7% 那義 大利 法國 都 差不多 即便 是 日本 日本 現在 通膨是 5% 投資 朋友 現在 日本 的 通 膨 比美 國通 膨來 的 高 這 很 弔 詭 這個 居然 還 可以 看到 這種 現象 一個 長 期通縮 的 經濟體 居然 會 目前 通膨率 高過 一個 長 期資 本市 場 欣欣 向榮 的 美國 這個 就 蠻 有趣 的 變化 了 當然 我們 可以 觀察到 如果 是 以 全球 的 各大 央行 的 實質 利率 來 做 表述 我們 看到 中間 的 綠色 和 紅色區 塊 他 就是 用 當前 中央 銀行 的 基準 利率 去 減掉 通膨之 後 的 差值 哦 那 你 可以 觀察到 其實 已經 有 大部分 的 央行 都 已 經陸續 回到 綠色區 塊 也 就是 實質 利率 開始 翻正 了 那 換句 話 說 就是 這些 央行 目前 的 基準 利率 你 去 存錢 是 抵得過 本月份 的 通 膨 的 好 那 就是 你終 於 把 錢 放在 銀行 可以 跑 贏通 膨 了 這 以前 是 看不到 的 嘛 那 這 一次 的 升息 措施 相對 比 較強 但 其他 地區 還是 不 一樣 你 看 日本 通 膨 這 一次 已經來 到 5% 了 他 的 實質 這個 中央 銀行 利率 是 3 .% 就 代表 著 日本 人 把 錢 放在 銀行 是 大幅 的 跑 輸給 通膨的 那 其他 的 像是 歐元區 也 是 啦 英國 也 是 啦 所以 這些 我們 看到 實質 中央 銀行 基準 利率 還是 為 負值 的 央行 其實 是 真的 有 再 升息 的 必要 的 這個 是 我們 觀察到 的 跡象 當然 真正 值得 留意 的 我們 剛才 提到 是 整個 第四 級 其實 這 一次 高盛 就 特別 做 了 一個 研究 就 如果 因為 6 月份 的 通膨月 增幅 還有 0.2% 就 說 明其實 6 月份 的 通膨是 比 5 月份 物價 還要 來 的 貴 但是 6 月份 的 通膨是 比 去年 的 6 月份 來 的 低 那 我們 假設 這個 核心 通膨的 僵固 性持續 存在 那原 物料 價格 不變 的 話 如果 月 增率 0.2 從 6 月 一路 到 7 月 到 8 月 到 9 月 很快 到 時候 核心 通膨就會 被迫 讓 第四季 的 美國 通膨率 再度 回入 到 上行 格局 所以 這個 是 比 較 大 的 壓力 只是 來 多 做 一些 留意 了 那 另外 一點 就是 關於 美元 指數 的 部分 了 我們 看到 睽 違 15 個 月 美元 指數 這 一次 是 完全 點破 了 10 大關 而且 是 過去 一個 禮拜 美元 變得 非常 非常 兇 這當然 是 一連串 的 經濟 數據 加上 通膨數 據 所 形成 的 效果 目前 說 在 99.75 那 既然 美元 指數 在 今年 以來 看 起來 跌幅 已經 算是 蠻重 的 今年 以來 跌幅 大概 接近 有 3.6% 左右 那 其他 貨幣 而言 你 像是 歐元 升值 幅度 是 高達 6.5% 那 另外 像是 英鎊 升值 幅度 9.8% 那 你 像是 這個 其他 加幣 澳幣 牛幣 等等 全面 進 行走 神不過 值得 留意 的 方向 是 美元 指數 跌 得 如此 之快 那 也 不太可能 吧 就是 你 目前 由 於 市場 上 的 復 甦 期即 將來襲 今年 也 不 可能 降息 啊 那 你 現在 突然 一個 暴跌 感覺 有 難度 所以 可能 有 大幅 破底 之後反彈 的 機會 存在 了 應該 不 至於 就 一路 的 這樣 破 下去 啊 你 至少 要 有 釋放 一點 升息 循環 即將 結束 的 訊號 嗎 這個 是 值得 大家 來 觀察 的 了 事 實上 美元 指數 我們 過去 的 推論 還蠻 符合 預測 的 就是 美元 指數 不管 他 最後會 不會 有 那種 陌生 段 由 於 避嫌 情緒 所 造成 的 指數 推升 他 仍然 是 週期 的 相 對 高點 所以 現在 而言 美元 如果 持續 的 向 下落 如果 按照 趨勢 的 話 204 年 205 年 預防性 降息 的 機率 肯定 比高 強度 升息 的 機率 高 對 吧 那 也 就 說 明到 時候 24 年 25 年 台幣 相 對 於 美元 走深 的 機率 是 比 較 高 的 所以 大家 有 一個 比 較 清楚 的 匯率 的 走向 那事 實上 如果 你 是 定期 定額換 美元 來 進行 美國 資產 的 購買 的 話 那 受到 的 影響 就 沒 這麼 大 了 那 另外 一點 就是 聯準 會 在 昨天 所公 佈 的 和平 書 和平 書當 中 其實 這次 就 蠻溫 和 的 我 相信 也 可能 是 因為 這一波 的 溫 和 態勢 使得 投行 對 於 今年 的 點位 預期 就 開始 有 陸續 調升 的 跡象 我們 可以 觀察到 美国 联 总会 这次 所 公布 的 和平 数 啊 特别 提到 美国 最近 几周 的 经济 活动 是 略有 增长 就业人数 也 略有 增加 同时 物价 的 涨幅 也 比较 温和 感觉 像是 一个 完美 的 情境 就是 通膨没 那么 贵 那 就業 也 在 穩定 的 增加 經濟 復 甦 好像 在 即 所以 這個 是 值得 觀察 的 要點 投資 朋友 我們 如果 從過 去 以往 的 股價 跟 GDP 的 層面 來 多 做 一些 留意 啊 你 會 發現 有趣 的 跡象 就是 在 過往 的 年份 當中 通常 股價會 領先 實質 GDP 前 一年 進行 下跌 或者 有些 人會 提早 就是 說標 普白 指數 可能 會 重跌 但是 它 可能 是 一個 去 估值 泡沫化 的 過程 我 舉個 例子 比如 說 在 08 年 的 時候 標普白 指數 大跌 可是 08 年 經濟並 沒有 大壞 還有 0.1% 左右 的 實質 增長 但是 09 年 就 大幅 衰退 了 那 你 像是 190 年 当时 票 破坏 指数 跌 了 3% 但是 呢 实质 GDP 是 到 19 年 才 开始 走缓 的 那 包括 81 年 的 美国股市 的 走跌 一直 到 1982 年 才 开始 美国 经济 正式 进入 衰退 所以 这次 市场 上 就 在 怀疑 了 就 20 年 你 看 去年 跌幅 也 算 蛮重 的 跌幅 有 18% 那 203 年 的 实质 GDP 会 不会 是 负值 呢 投資 朋友 今年 看起 來 一二 季度 都 有 可能 是 正值 所以 你 要 負值 那 就是 三 四季度 要 完全 拉下去 才 會 是 今年 才 會 是 負值 但是 三 四季度 你 覺得 經濟會 比 今年 一二 季度 壞到 哪裡 去 嗎 所以 這個 是 值得 大家 所觀察 的 要件 當然 有 時候 是 標普牌 指數 跌 但是 經濟並 沒有 進入 到 衰退 這也 是 常常 發生 的 跡象 但 至少 我們 可以 承認 到 美國 股市 目前 的 格局 當中 算是 從宏觀 而言 相對 健康 的 格局 就是 市場 的 利空 始終 都 存在 那 還是 有 一批 人不太敢 把 資金 投入 到 股票 市場 或者 風險 資產 而且 呢 經濟 衰退 的 風險 其實 還是 有 的 那 這種 狀態 保持 的 越久 其 實越 有利於 這種 半信半疑 的 推升 啊 只 不過 呃 就算 是 半信半疑 他 也 是 會 有 怪力 回調 的 這是 我 的 想法 那當然 了 大家 最為 關注 的 很快 就要 見 真章 了 嘛 你 就是 要 基本面 嘛 禮拜 五 今天 晚上 基本面 就要 開始 出來 了 嘛 第一波 公 佈 的 肯定 就是 我們 過去 所 提到 的 銀行 股 了 那 銀行 股 這 一次 到底 會不會 出現 顯著 的 拉伸 效果 是 大家 比較 關注 的 方向 因為 銀行 股 基期 一直 都 很 低 所以 这一波 有 非常 多 的 资金 流入 尤其 是 散户 的 资金 是 针对 这些 低 基期 的 银行 股 特别 是 中小型 银行 来 进行 布建 其他 的 一些 美国 的 机构 有 一些 波动 操作 比较 大 的 一些 投行 比如说 麦克 贝利 旗下 的 投资 机构 他 就 投资 了 大量 的 中小型 银行 的 指数 在 今年 一季度 左右 的 时候 那換句 話 說 啊 這些 呃 想要 急著 去 進行 獲利拉 抬 的 機構 或者 散戶 啊 基本上 對 於 中小型 股是 有 一波 想像 空間 的 但是 中小型 股 目前 的 表述 啊 如果 我們 從 臺 灣銀行 股 或者 壽險業 的 財報 來 公 佈 的 話 表現 是 蠻 不錯 的 而且 有 一點 匯兌 上 的 收益 那 我们 真正 关注 的 其实 并 不是 大型 银行 现在 市场 预估 大型 银行 所 公布出来 的 财报 应该 相对而言 是 比较 亮丽 的 为什么 因为 即便 今年 3 月份 爆发 了 银行 危机 但是 大型 银行 的 资金 的 存款 量 反而 相对 于 中小型 银行 流出 的 速度 是 比较 缓慢 的 为什么 因为 大量 的 资金 是从 中小型 银行 转 回到 中 大型 银行 小型 银行 什么 时候 出事 都 不 知道 赶快 先 把 钱 存到 富国 存 到 花旗 存 到 摩根 大通 那 由 於 大筆 資金 的 流入, 大銀行 是 不 容易 出事 的 市場 上 比 較 關注 的 反而 是 中小型 銀行 的 商用 不動產 的 違約 的 現象 因為 目前 事實 上 辦 公室 和 這個 混居 的 模式 已經 完全 影響 到 美國 的 商用 不動產 目前 在 預估 麥肯 錫 的 最新 報告 是 預估 在 203 年 以前 到 辦 公室 的 出 勤力 會 比 疫情 前 的 2019 年 低 了 三成 對辦 公室 的 需求 預估 會 下滑 一成 三 他 認為 這是 一個 永久性 的 改革 尤其 麥肯 錫針 對 他 的 客戶 當中 的 一些 租金 水平 的 變化 都 預估 在 204 年 到 205 年 有 顯著 調降 那 你 租金 調降 那 你 以前 所 發行 的 瑞士 怎麼 可能 還收 得到 這麼 多 錢 呢 好 所以 那美國 的 商用 不動產 有 八成 的 放貸 對象 呃 都 是 應 該講 商用 不動產 八成 都 是 從 中小型 銀行 來 進行 放貸 的 所以 這個 是 麥 可 女婿 所 提出 的 一些 疑慮 了 所以 真正 而言 今天 的 銀行 股 你 說 重要 也 不算 這麼 重要 但 你 也 不能 說 他 不 重要 因為 真正 重要 的 是 在 小型 銀行 大型 銀行 如果 從 台灣 已 經公 佈 的 6 月份 營收來 看 的 話 那 應該 是 表現 不錯 了 美國 銀行 也 應該 表現 也 不會 差到 哪裡 去 所以 這個 時候 你 就要 有 一個 概念 了 到底 現在 投資 金融股 或者 銀行 股 你 到底 是 做 投資 還是 投機 你 是 期待 他 在 一個 低位 有 一個 熊市 補漲 的 反彈 空間 還是 你 認為 他 中長 期 的 研究 能夠 帶給 你 穩定 的 收益 所以 投資 每項 資產 之前 都 必須 要 先分 清楚 自己 到底 是 在 投資 還是 在 投機 還是 你 用 某種 特殊 的 操作 方式 在 對 圖 整體 景氣 的 變化 如果 你 搞不清楚 投資 和 投機 這個 時候 你 很 容易 就 會 跟 風 操作 那 投資 和 投機 的 區別 究竟 是 什麼 其實 很 簡單 投資 的 收益 主要 是 來 自 於 投資產品 所產生 的 財富 或者 景氣 擴張 所帶 給予 你 的 景氣 財而 投機 的 收益 就是 你 賺 的 錢 就是 另外 一個 投機者 的 虧損 簡單 來講 投機 它 比 較 偏向 於 一種 零 和 遊戲 你 賺 的 一定 是 人家 賠 的 你 賠 的 就是 人家 賺 走 的 但 財富 的 投資 它 可能 是 伴 隨著景氣 的 增長 有些 人 就是 搞不清楚 了 我 還記 得 我 大學 的 時候 我們 宿舍 有 一個 香港 來 的 交換生 那個 時候 我們 經濟系 很 愛玩 股票 每天 就是 在 宿舍 裡面 看 股票 沒事 就 宅 在 宿舍 裡面 那港生 也 對 於 股票 很 有 興趣 不過 他 的 操作 方式 就 跟 我們 差 很多 你 說 我們 那 種賴 不住 性子 的 買個 幾天 賣 掉 啊 都 已 經算 短 了 他 是 那種 一 兩分 鐘內 就 可以 買 進賣 出 的 啊 就是 很 標準 的 殺 進出 的 那 你 說 他 到底 是 在 投資 還是 投機 嗎 我 就 忍不住 我 就 問他 哎 你 到底 是 在 投資 還是 在 投機 啊 他 說 你 說 什麼 啊 我 說 投資 和 投機 啊 他 說 哎 一個 是 普通 話 嗯 另外 一個 是 廣東 人講 普通 話 啊 投資 投機 啊 差不多 啦 你 知道 嗎 就 對 那個 同學來講 可能 他 的 口音 聽起 來 好像 真的 投資 跟 投機 差不多 所以 他 可能 想法 就 真的 認為 就是 來 賺 錢 的 哪 有 什麼 投資 投機 的 問題 但 你 可以 理解 到 他 會 這麼 想 是 因為 大家 知道 港股 有 一萬多 隻 股票 如果 你 真的 決心 要 賺 錢 了 你 根本 就 不會 因為 什麼 流動性 的 問題 像 台北 股市 台北 股市 你 想要 賺 那種 巨額 報酬 的 這是 AI 股 例外 啊 你 要 有 那種 巨額 報酬 的 你 在 權值 股 是 很 難 賺 到 的 為 什麼 權值 股 真的 就 那 幾只 而已 你 要 40 大 的 股票 就 真的 那幾只 而已 啊 港股 有 一萬 多只 啊 其實 他 的 選擇 的 確相 對 於 台北 股市 多 的 多 尤其 是 有 很多 那種 仙股 啊 雞 蛋水 餃股 波動 才 比 較 大 而且 港股 還沒有 波動 上線 啊 所以 可能 每个 地区 的 对于 投资 和 投机 属性 的 这种 认知 他 就 差 的 蛮 多 好 那 民族 对于 金钱观 也 差 的 很多 我 最近 才 读 到 一 本书 那 说 你 可以 观察 到 就 有 很多 单词 就是 在 中文 世界 里面 有 但是 西方 世界 没有 或者 在 西方 世界 有 但是 在 中文 世界 里面 没有 这个 时候 就是 某种 地域 或者说 地区 的 价值观 的 不同 我 举个 例子 大家 知道 在 西方 的 言语 里面 是 没有 财富 自由 这个 词 我們 財富 自由 其實 是 從 西方 傳過 來 我們 衍生 自己 出來 的 詞 財務 自由 的 原意 叫做 fire 運動 就 financialindependenceretireearly 財務 獨立 提早 退休 財務 獨立 提早 退休 不 代表 財富 自由 不 代表 我們 對 於 財富 自由 的 定義是 那種 好 上 億 的 資產然 後 讓 我 可以 這個 花天酒地 這樣子 但 人家 的 fire 運動 是 財務 獨立 提早 自由 這種 概念 他 其實 是 不用 為 了 錢 而 工作 但是 還是 要 工作 所以 有 時候 英語 世界 的 職業 和 工作 這些 詞 它 是 有 一種 使命 召喚 的 意思 就 人 要 工作 一輩子 的 啊 人 需要 工作 工作 是 人生 重大 的 意義啊 沒有 工作 就 沒 有意 義啊 但是 這種 世界 的 財富 就是 啊 我 不用 工作 了 好爽 啊 啊 就是 這種 概念 就 很 容易 導致 你 會 去 做 一些 呃 投機 的 手段 啊 讓 你 現在 這種 零 和 遊戲 贏者 全 拿 的 一個 狀態 這是 值得 大家 啊 來 多 做些 留意 的 啊 事實 上 我 最近 看 了 很多 有關 的 文獻 和 報告 我 都 發現 很 有趣 的 跡象 我 舉個 例子 就是 說 最近 前陣子 皮 尤 中心 曾經 做 了 一份 調查 這份 調查 就是 尋找 每個 國家裡面 人生 的 意義 人生 最 重要 的 事情 有 哪 一些 呢? 我們 都 很 清楚 你 看 澳洲、 紐西蘭、 希臘 反正 就是 歐系 國家 或者 甚至 日本 也 是 你 會 發現 到 在 他們 的 第一首 選都 是 什麼? 都 是 FamilyFamily 玩命 關頭 Family 所以 你 說 玩命 關頭 為 什麼 一直 強調 Family 因為 真的 對 於 西方人 來講 或者 對 於 日本 人來講 家庭 是 真的 是 最 重要 的 那 西班牙 的 部分 呢 西班牙 的 部分 是屬 於 這個 健康 可能 西班牙 身體 不太好 南 韓是 什麼 呢 南 韓是屬 於 這個 我們 看到 這種 物質 生活 上 的 這種 提升 但是 台灣 是 什麼 台灣 比較 特別 台灣 叫做 SocietySociety 什麼 意思 呢 就是 社會 聲望 就是 對 於 台灣 人來講 你 的 社會 聲望 有 沒 有表現 的 強烈 人家 尊 不 尊敬 你 你 有 沒 有 那個 社會 的 高低 之分 對 台灣 人 是 特別 重要 的 那 西方人 他 就 在乎 家庭 所以 投資 朋友 你會 發現 到 就 不同 的 民族 不同 的 區域 他 的 信仰 其實 算是 差 的 蠻 多 的 我 覺得 值得 大家 來 多 做 一些 思考 有 時候 我們 不要 被 自己 的 社會 所 局限 這是 很 重要 的 好 时间 不太够 了 我 马上 要来 聊 一下 台北 股市 的 表现 啊 是 上班 想聊 一下 入股 的 好 不过 时间 有点 不太够 因为 今天 礼拜五 啊 礼拜五 我们 要 这个 跟 他 说书 的 不 对 啊 那 从 台北 股市 的 角度 而言 其实 也 观察 的 出来 在 昨天 大幅 拉升 之后 啊 其实 在 昨天 尾盘 是 有 蛮 明显 的 卖压 的 那 那 一波 卖压 其實 是 針對 AI 股 的 顯著 調節 不過 我 倒 是 沒 有 這麼 悲觀 的 看待 就 說 台北 股市 就 一定 會 因為 技術 角度 而言 遭受 新一波 的 成壓 了 事實 上 從 台北 股市 的 結構 層面 而言 大家 會 觀察到 如果 今天 沒有 準備 到 那份 數據 如果 大家 去 觀察未 完成 訂單 減掉 客戶 存貨 在 5 月份 曾經 有 明顯 的 下挫 那一波 的 下挫 是 什麼 原因 呢 是 因為 庫存 高峰 雖然 見 到 了 沒訂 單 沒 有訂 單下 來 但是 最新 6 月份 的 未 完成 訂單 減掉 客戶 存貨 又 翻 正 了 又 重新 回去 了 說 明什麼 事情 6 月份 訂單 來 了 6 月份 訂單 來 了 那 這就會 牽 扯 到 中國 的 數據 了 因為 昨天 中國 在 6 月份 的 出口 數據 才 剛出 來 中國 6 月份 的 出口 數據 是 大幅 衰退 了 年 減率 有 高達 1 成 2 那 我 剛才 跟 投資 朋友 提到 嗎 不 可能 不 可能 中国 的 出口 衰退 一成 二 然后 台湾 的 订单 已经 归来 了 美国 的 订单 也 在 下 不 可能 发生 这种 事情 中国 即便 有 脱钩 化 的 问题 他 仍然 是 全球 最 重要 的 制造业 终端 生产国 所以 很 有 可能 是 时间 的 遞延 效果 换句话说 今年 下半年 中国 的 出口 应该 就 会 回到 上行 格局 他 是 隨著 全球 景氣來 進行 聯動 的 那 臺 灣的 部分 也 很明 顯訂 單 在 6 月份 開始 出現 了 所以 我們 過去 的 預 估算 是 蠻 準確 的 照理 來講 第三季 全面性 的 訂單 就 必須 要 回流 那假 設到 目前 為止 我們 的 預判 在 7 月份 8 月份 完全 錯誤 的 話 那 美國 股市 全球股市 全部 都 有 立即 需要 調節 的 壓力 了 為 什麼 因為 股市 提前 基本面 6 到 9 個 月 反應 差不多 就要 趁現 在 做 反應 了 對 吧 好 了 時間 不太夠 了 我們 每天 每個 禮拜 五 都 會 跟 大家 分享 一本 書 今天 分享 的 這本書集 叫做 上班族 的 脫貧 翻身 計劃 這本書 是 韓國 翻譯 的 這本書 的 作者 蒲承賢 基本上 是 一位 韓國 的 爸爸 老實 說 他 本來 也 是 一般 的 上班族 曾經 就 住 在 一個 一坪 大小 的 套房 當中 經過 無數次 的 賺 賠之後開 始導出 了 自己 的 金融 資產 的 規劃 和 理財 的 知識 我 覺得 比 較 值得 做 留意 的 一件 事情 是 這本書 它 其 實並 不是 標準 的 投資 股票 成功 的 書籍 它 其實 是 一種 人生 觀有 時候 我們 看 了 太多 這種 學術 性書籍 或者 股票 投資 如何 致富 的 方法 容易 讓 自己 陷入 到 那種 控制 錯覺 當中 就 好像 我 為 了 股票 投資 那 我 聽 了 尤廷浩 的 財經 號角 我 就 能夠 財富 自由 一樣 哪 有 那麼 簡單 財富 自由 的 最 重要 的 就是 本金 你 有 了 本金 才能 夠財富 自由 所以 很多 人 我們 會 提到 說 在 財富 的 累積 當中 其實 最 重要 的 過程 當中 是 你 的 本業 收入 能 不能 當做 你 的 最 後 一道 防線 就 不管 你 在 股票 市場 上 的 賺 賠 最終 你 的 本業 收入 都 能夠 讓 你 能夠 分散 所以 這本書 當中 也 特別 提到 了 各種 不同 的 收入 來源 的 計劃 那 其中 一個 最 重要 的 就是 他 在 裡頭 提到 的 他 其實 在 賺 到 一桶 金 二桶 金 的 時 候並 不是 靠 投資 賺 到 的 你 總要 有 那個 一桶 金來 做 投資 那 是 怎麼 賺 到 這些 錢 的 靠 自己 的 自媒體 所以 他 創造 自己 的 本業 收入 是 他 能夠 進行 投資富力 的 先決 條件 這是 第一 點 第二 點是關 於 各種 產業 分散 的 問題 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 裡面 也 特別 提到 了 他 特別 提到 說 其實 你 要 進行 各種 資產 的 投資 分類 因為當 股市 遇到 系統性 風險 的 時候 你 投資 再 好 的 基金 投資 再 好 的 股票 都 會 下跌 這個 時候 就 必須 搭配 不同 的 資產 進行 平衡 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 全球 的 四大 資產 股市 債市 房市 以及 原 物料 總有 一個 在 牛市 也 總有 一個 在 熊市 藉由 不同 時期 的 資產 進行 再 分配 就 格外 重要 了 另外 一點 是屬 於 地區 分散 这个 巴菲特 曾经 说 过 他 有 今年 的 成就 今日 的 成就 取决于 美国 10 年 以来 的 翻楼 那 换句话说 如果 他 是 在 陆股 他 是 在 港股 做 价值 投资 那 就 不 一定 能够 成功 了 虽然 他 有 投资 比亚迪 所以 作为 台湾 投资人 尤其 两岸 风险 又 格外 重要 我们 把 部分 的 资产 在 海外 进行 布建 其实 也 是 重要 的 并 不是 在 对于 台湾 没有 比较 这个 偏颇 的 想法 之类 的 本身 作为 一个 稳健 的 投资人 他 就 必须 有 各大 资产 的 累堆 这 是 非常 重要 的 那 另外 一个 是 货币 资产 的 问题 就是说 因为 汇率 的 变动 会 直接 影响 到 资产 绩效 比如说 可能 在 当年 年度 你 看 当时 在 2 年 年底 的 时候 因為 美元 一 整年 大升 但是 你會 發現 2 年 2 年 有 沒 有 賠錢 2 年 誰 不 賠錢 2 年 誰 不 賠錢 2 年 我 也 賠錢 就是 說 你 從 過去 的 資產績 效 一下 就 拖 下 來 了 但是 美國 股市 資產 如果 我後來 因為 我們 每個 月 都 會 進行 統整 在 我們 的 資產部會 當中 跟 大家 分享 你會 發現 換算 回台幣 沒虧 沒虧 為 什麼 會 沒虧 第一 我們 買 在 相 對 低 基期 部件 所以 虧 的 幅度 本來 就 比大盤 虧損 幅度 來 的 小 第二 美元 升值 所以 你 把 美元 兌換 回台幣 你 會 發現 用 台幣 資產來 進行 總資產 計價 的 時候 你 發 現還 可以 抹平 你 在 股票 市場 的 虧損 這 就是 貨幣 分散 的 作用 再來 就 很 重要 的 就是 屬 於 時間 分散 了 就 說 你 到底 是 要 一次 投還 是 分批 投 這就 取決 於 你 的 景氣 的 投資 規劃 了 所以 人生 變化 無窮 這本書 它 的 概念 其實 也 很 簡單 經營 本業 分散 風險 找 對 工具 讓 你 的 財富 更 上 一層 樓 這是 特別 重要 的 只有 03 分 這本書 是 比 較屬 於 輕書籍 的 大概 在 廁所 20 分鐘 內 我 就 看 完 了 看 了 蠻 有 收 穫 的 韩国 人写 的 书 跟 日本 人 有点像 就是 很 明显 那种 快节奏 言简意赅 也 有 可能 是 翻译 的 问题 反正 推荐 这 本书 给 投资 朋友 幸福 文化 出版 的 一样 今天 会 抽出 两本 书籍 送给 我们 的 投资 朋友 如果 投资 朋友 有 兴趣 欢迎 可以 在 我们 的 频道 直播 结束 之后 在 我们 影片 底下 留言 直播 结束 之后 因为 聊天室 小编 到时候 无法 回复 你 感谢 各位 今天 参与 如果 喜欢 我们 的 节目 记得 帮 我们 订阅、 按赞加 分享 我们 就 下 礼拜一 早上 8 点半 早晨 财经 速写 度 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看盘 顺利 操盘 愉快