2023/8/17(四)金融股大跳水 2023還能存金融?美股再修正 特斯拉降價潮未停【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 203 年 8 月 17 号 礼拜四 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 雪点 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 美国股市 昨天 是 持续 的 回档 不过 值得 观察 的 要件 是 股市 涨高 之后 自然 关系 的 回档 是 可以 理解 的 但 這一波 真正 大家 比較 關注 的 是 債券 的 回糖 價格 幅度 就 開始 是 10 月份 以來 的 新高 了 因為 我們 看到 10 年期 公債殖 利率 這 一次 已經 飆到 4.25% 以上 了 那 第一 個 想到 的 事情 是 那會 不會 是 經濟 數據 太好 導致 市場 認為 聯準 會鷹 派 主導 的 貨幣 政策 可能 會 一路 到 9 月 10 月 1 月 呢 我们 具体 来看 一下 FateWatch 当前 的 数据 蛮 吊 诡 的 一件 事情 是 9 月份 现在 的 FateWatch 预估 多 升息 一码 的 几率 现在 的 基准利率 是 5.2% 到 5 .% 所以 多 升息 一 码 就是 5 .% 到 5.7% 仅仅 只有 一成 一 而已 目前 维持 在 当前 基准利率 的 水平 機率 大概 還是 8.5% 一直 到 1 月 才 開始 有所 鬆 動 但是 你 也 至少 看得出 來 9 月份 雖然 不 升息 是 共識 但是 1 月 和 12 月 有 可能 多 升息 一碼 的 機率 開始 有所 增高 大概 平均 上行 到 三成 三到 三成 七 左右 但是 如果 是 由 於 殖 利率 水平 上升 對 於 股票 市場 的 打擊 那 反而 就 沒 有 那麼 擔憂 了 換句 話 說 如果 現在 市場 上 所 反映 的 恐慌 訊息 是 來 自 於 債券 價格 沒有 這麼 如意 的 在 明年 可能 回到 一個 顯著 的 拉升 格局 的 話 對 於 股市 它 就 不是 一個 太大 的 傷害 為 什麼 股債始 終有 它 的 替代 效果 的 如果 利率 還會 再 升 就 足以 彰顯 經濟復 甦 是 能夠 承受 實體 利率政策 的 實質 拉 抬 是 在 這種 狀態 底下 的 話 那 反而 是 把 基本面 的 道路 給鋪 清楚 了 那 反倒 是 對 於 債券 的 問題 而言 雖然 我們 也 很 清楚 它 就是 最後一碼 到 兩碼 的 瞬息 距離 但是 很多 人 可能 熬 不過 持有 債券 的 長 期時間 比如 說 很多 人 可能 在 今年 上半年 針對 債券 資產 開始 進行 佈 局 是 在 對 賭 今年 下半年 有 一個 降息 的 過程 那現 在 時間 可能 順 延到 204 年 205 年 了 很多 人 可能 受不了 啊 忍不住 先 把 錢 拿 去 投 AI 股 了 於 是 就 產生 新 一輪 的 資金輪動 但 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 啊 如果 永遠 去 追求 市場 上 過度 炒作 的 資產 啊 你 說 了 一次 就會輸 的 很慘 哦 所以 還是 跟 大家 分享 了 9 月份 的 升息 共識 老實 說 不是 特別 的 顯著 一直 到 1 月 才 開始 有 一點 轉變 但 我 個 人 認為 升息 預期 波段 的 提升 對 於 股市 不見 得 是 一個 大 傷害 目前 我們 所 看到 的 更 像是 一個 乖劣 的 均值 回調 事實 上 我們 可以 觀察到 如果 從美銀 目前 針對 市場 的 風險 水位 來 看 老實 說 還是 偏向 悲觀 居多 只不過 在 整個 203 年 4 月 5 月 6 月 的 AI 行情 之後開始 有 一點 拐底 上 彎現 在 來 看 遠達 不到 在 過去 幾年 那種 市場 泡沫 破滅 之前 的 表現 比如 說 當時 在 整個 201 年 的 水位 2018 年 到 19 年 的 水位 或者 207 年 14 年 上 證股 在 前 一年 都 看得出 來 當時 市場 的 現金 比例 老實 說 水位 是 極力 無 比 的 但 到 目前 為止 很多 機構 商 的 現金 水位 比例 仍然 非常 高當然 了 這個 現金 水位 高 很 有 可能 也 是 貨幣 寬 鬆 的 效果 不過 我們 看 的 是 比例 所以 如果 持有 現金 的 比例 還是 偏多 的 話 那 就 足以 說 明市 場並 不是 完全 的 相信 本輪 的 基本面 會 具體 的 反映 在 股價 身上 大家 還是 有 一點 半信半疑 的 那 有 很多 人 說 可是 8 月份 真的 有 很多 利空 美國 的 PPI 的 超表 那麼 中國 市場 有碧桂園 有 中信 集團 債務 的 問題 那麼 全球 的 製 造 業 也 有 庫 存 難 消 的 問 題 加上 現在 越來 越 接近 8 月 23 號輝 達 即 將公 佈 的 財寶 到底 這一波 的 AI 吹手 能 不能 把 所有 的 訂 單給 拉 起來 這個 是 市場 上 蠻 懷疑 的 不過 我 跟 投資 朋友 分享 首先 我們 頂 多 說 復 甦 之路 它 是 曲折 的 但是 它 不會 改變 整個 復 甦 的 結構 第二 點對 於 系 統性 風險 的 問題 每年 都 會 有人 提 以前 有個 笑 話 5 個 經濟 學家 預測 中 了 過去 應該 講一個 經濟 學家 預測 中 了 過去 20 次 的 經濟 衰退 過去 其 實過 去 10 年 可能 才 發生 2 到 3 次 而已 但 他 預測 中 了 20 次什麼 意思 就是 每 一年 他 都 說 會 經濟 衰退 所以 遲 早會 中 的 他 每年 都 認為 會 經濟 衰退 好 那現 在 問題 就 在 於 我們 可以 觀察到 當前 為止 市場 上 意識 到 的 新聞 其實 更 像是 灰 犀牛 而 不 像是 黑天 鵝 灰 犀牛 是 專家 經濟 學家 已經 看到 的 那麼 也 知道 他 是 一個 問題 中國 的 房 地產 就是 這樣 的 一個 灰 犀牛 那什麼 叫做 黑天 鵝 就是 完全 想不到 黑天 鵝 所 引發 的 系 統性 風險 才 是 真的 所以 到 目前 為止 真正 大家 還比 較 少 去 做 一些 聚焦 我個 人 認為 是 商辦 的 問題 而並 不是 單純 的 中國 債務 問題 中國 債務 問題 從 前 兩年 就 一路 燒到 現在 當時 我 看到 一篇 文章 呃 也 是 我 大學 一堂 通識 課裡 面學到 的 就是 19 年 當時 是 蘇聯 垮 臺 嗎 就 全球 的 蘇聯 專家 都 是 瞠目 結舌 的 就 每個 人 都 問說 為 什麼 我們 全世界 有 好 幾萬名 蘇聯 專家 啊 到 现在 还 不 知道 他 为什么 会 突然 解体 他 的 解体 其实 对于 很多 美国 专家 看起来 他 是 完全 不 可控 的 这种 东西 叫做 黑天鹅 这种 东西 对于 资本 市场 有 重大 冲击 但是 如果 是 中国 房地产 的 问题 我 一直 跟 投资 朋友 分享 嚴重 是 嚴重 但是 你 也 很 清楚 他 是 一個 灰 犀牛 他並 不是 黑天 鵝 這件 事情 早 在 兩 年前 三道 紅線 開始 發酵 之 後 所有人 都 知道 所以 真正 我覺 得 有 沒 有 黑天 鵝 的 是 第一 個 債券 的 問題 到底 什麼 時 候殖 利率 的 鑑定 才 會 完全 看到 第二 點是 到底 這波 AI 吹 的 是 真的 還是 假 的 基本面 的 问题 远远 比 我们 看到 的 外部 系 看起来 像是 系统性 问题 的 灰 犀牛 还要 来 的 更加 重要 我们 回过头来 看 这 一波 其实 AI 的 泡沫 已经 有 慢慢 吹起来 的 感觉 所以 辉达 公布 的 财报 和 财神 是 十分 重要 的 我们 可以 观察 到 在 标普白 指数 当中 提到 AI 的 比例 在 本季度 二季度 的 財報 當中 突然 上行 到 三成 二 這個 上行 速度 非常 快 那 預估 在 第三季 可能 直接 就 超過 五成 了 所以 如果 所有 的 公司 都 跟 AI 有 聯 繫 的 話 他 就 越 來 越 接近 整個 泡沫 破滅 的 邊緣 好 所以 適度 的 均值 回歸 把 整個 AI 的 熱情 適度 的 打消 是 比 較 好 的 你 不要 等到 來 到 780% 所有 公司 都 在 提 AI 的 時 候然 後 這個 時候 來 一檔 來 一場 回檔 那 就 会 很大 了 所以 趁现在 才 刚刚 兴起 的 时候 瞬间 把 这 一头 热情 给 浇灭 我 觉得 非常 重要 的 另外 一点 你 可以 观察 到 大部分 所 提出 AI 的 领域 还是 属于 科技 板块 可是 你 看到 房地产 板块 這個 通訊類 股 或者 我們 看到 金融股 消費性 電子 產品 都 已經 開始 陸續 提到 AI 的 時候 是 真的 要 小心 一下 的 你 什麼 時候 你 看到 能源 股 也 在 提 AI 那 就 真的 有趣 了 對 吧 OK 好 那 不管 如何 我們 看到 標普白 指數 目前 才剛 碰到 50MA 那現 在 來 看 新 一輪 的 買盤 似乎 重新 再 糾結 所以 我們 先 看 本輪 如果 他 是 自然 的 回檔 那麼 他 就 會 碰到 中長 期均 線會 有 部分 的 買盤 力道 開始 出現 那 我 覺得 因為 本年度 回檔 幅度 其實 都 不是 特別 大 了 所以 可以 讓 他 到 半年 線 甚至 到 年線 的 位階都 沒有 太大 問題 為 什麼 因為現 在 4 條中長 期均線 都 是 上 彎 的 所以 等 於 是 大家 的 成本 價都 在 陸續 的 提高 當中 你 讓 他 乖離 調升 幅度 大一點 是 比 較 符合 健康 的 情況 可是 我們 也 剛才 也 提到 了 就是 說 雖然 大家 非常 的 看壞 當前 經濟 的 表現 可是 至少 从财 报面、 公司 面 已经 慢慢 有 一点 转类 的 方向 首先 是 零售 销售 数据 开始 主体 上 弯 再 来 是 亚特兰大 的 GDP 闹 模型 这个 上行 幅度 越来越快 越来越 离谱 居然 已经 认为 在 接下来 一个 季度 的 经济 成长 路經濟 成長 率 的 激 增幅 可以 接近 到 5% 這就 有點 離譜 了 3.9 當時 就 有點 高 了 但是 亞特蘭大聯 準會 不斷 在 提高 第三季 的 GDP 激 增幅 這就 足以 說明 整個 財報 衰退 的 拐點 已經 在 二季度 見 到 三季度 就是 一個 跳升 那 包括 我们 看到 在 过去 一段时间 罗素 30 指数 当中 提到 衰退 的 比例 从 本来 在 一季度 的 27% 创下 过去 10 年 来 的 新高 现在 突然 掉 到 1% 就是 这 一些 不管 是 中小型 股 或者 中 大型 股 认为 会 衰退 的 几率 都 在 下降 現在 唯一 會 衰退 的 認為 會 衰退 的 就 只 剩下 機構 和 投行 而已 事實 上市 場的 交易 還是 十分 擁擠 的 大多 數是 集中 在 科技股 身上 我們 把 8 月份 跟 7 月份 市場 的 做 多情 緒 比 較 起來 你 會 觀察到 市場 有 明顯 增多 的 第一 個 就是 對 於 科技股 仍然 在 持續 追加 當中 第二 點是 針對 中國 股市 的 放空 開始 有 明顯 的 拉升 第三 點是 針對 日本 股市 的 做 多 開始 有所 退 卻 這個 主要 來 自 於 YCC 曲線 適度 放 鬆 之 後 市 場 針 對 日本 的 寬 鬆 力道 可能 因此 而 減弱 採取 的 態勢 那 另外 一點 呢 做 空 美元 的 比例 也 稍微 有點 增加 不過 要 很 清楚 你 做 多 股市 這個 時候 集額 去 做 空 美元 的 比例 可能性 就 不會 特別 的 高為 什麼 呢 你 做 多 股市 就 隱含 著美國 經濟夠 好 他 就 沒 有 必要 太快 進入 到 降息 格局 那 美元 就 沒 有 那麼 快 貶下 來 那 相反 的 你 如果 現在 去 做 空 美元 那 某種 程度 就 認為 經濟會 衰退 嘛 所以 你 總會 要 大 降息 ok 所以 我個 人 認為 不管 如何 股債 的 配置 就是 在 應 對 當前 的 情況 股市 如果 繼續 漲 你 過去 在 衰退期 所 進行 的 資金 佈 建 可以 不斷 的 享受 資 本利 得 的 拉 抬 效果 那 債券 你 雖然 持續 在 進行 逢 低 的 抄底 但 這段 時間 你 是 在 因應 未來 有 一天 股票 市場 來 一個 大 回檔 聯準 會 採取 預防性 降息 之後債券 資產價格 上 漲 沖 消掉 你 股票 部位 的 損失 不管 如何 這 就是 在 股債 配置 當中 非常 重要 的 用意 那 我們 具體 來 看 因為 聯準 會 當前 的 基準 利率 水平 在 整個 204 年 基本上 大概 有 降息 兩碼 到 三碼 左右 的 空間 我們 假設 聯準 會 有 一點 過度 悲觀 認為 降息 路徑 會 來 的 太 快給 他 調升個 一 兩碼 明年 降息 的 概率 還是 大 概率 也 就是 說 明年 我們 才 會 真實 的 面臨 到 經濟 軟著陸 的 區間 因為 今年 根本 就 不 衰退 今年 從 GDP 來 看 根本 就 不算 下行 所以 今年 只是 製 造 業 的 庫 存 問 題 比 較 嚴 重 看 起 來 是 財 報 上 的 下行 但是 在 204 年 才 是 整個 經濟 軟著陸 的 重要 年份 所以 204 年 進行 預防性 降息 的 機率 反而 是 比 較 高 的 相 對 於 今年 在 這種 狀態 底下 我們 就 可以 把 它 視為 債券 價格 如果 要 進行 出身 段 的 建立 的 話 就是 由 預防性 開始 降息 開始 產生 而 債券 價格 又 會 提前 反映 這種 預防性 降息 所以 基本上 而言 整個 203 年 下半年 關注 債券 資產 是 有 重要性 的 當然 了 隨著 市場 開始 像 我們 一樣 開始 關注 債券 資產 通常 市場 的 焦點 就 不 在 債券 資產 了 而是 在 股票 資產 可能 就 一路 軋 上去 讓 市場 上 開始 有 明顯 的 追加 意願 好 那 我們 可以 觀察到 如果 現在 美國 股市 指數 都 在 陸續 回檔 當中 他 是不是 也 代表 著 股市 反而 也 是 一個 適合布建 的 時機 呢 我們 來 觀察 一下 道瓊 工業 指數 下跌 1 點. 52% 8 衰 034765 點道瓊 這一波 下跌 速度 也 開始 有所 出現 了 標普 下跌 3 點 0.76% 衰 4404 點标 普 也 碰到 际线 所以 就要 看 一下 接下来 有没有 明显 的 买盘 支撑 了 不过 有趣 的 事情 是 大家 也 发现 了 最近 不 只是 台北 股市 量 在 说 美国股市 道琼 和 标普量 都 有点 说 就是 跌下来 那波 买盘 意愿 好像 也 不是 特别 高 哦 那 買盤 意願 不是 特別 高 不是 一件 壞事 哦 啊 你 看 這種 啊 價跌量 縮 幫助 提前 築底 嗎 就 量 說 沒人 在 賣 股票 了 你 要 你 要 怎麼 跌 呢 所以 價跌量 縮 第一 個 哦 他 更 像是 一種 呃 乖離 上 的 回調 那 第二 種哦 是 我們 可以 觀察到 這種 市場 上 的 量 縮氛 圍其實 基本上 足以 表明 大家 對 於 股市 不是 有 很大 的 興趣 對 吧 你 看 他 跟前 幾個 月 比 較 起來 比如 說 在 今年 元月份 今年 5 月份 3 月份 當時 的 銀行 危機 那波 接盤 意願 的 急 跌 是 蠻 明顯 的 市場 上 有 蠻 多 開始 有 最 多 意願 的 開始 產生 但是 你 現在量 越縮 越 低 就是 真的 好像 沒什麼 人 在 股票 市場 的 感覺然 後 這 不是 一件 太壞 的 事情 那 再 來 是 納指 的 部分 下 的 156 點 .% 所以 1347 點納指 就 跌穿 季線 了 我們 要 觀察 一下 這次 是 假 跌破 還是 就 一路 往 半年 線來 做 乖離 的 前進 了 你 看 這一波 的 乖離 回漲 就 真的 比較 大一點 了 那 因為 4 條均線 有 3 條都 還在 上 完 所以 你 讓 他 回歸 一 下半年 的 平均 成本 讓 投资 一个月 投资 一个 季度 投资 半年 投资 一年 的 平均 成本 大家 都 差不多 的 时候 这个 时候 反而 有 能力 形成 新 的 共识 力非 半 的 部分 下跌 73.2. 08% 這在 3480 點在 下方 震盪 不過 值得 留意 的 昨天 費半算 跌 很 重輝 達 跌 了 1.03% 美光 跌 了 1.7% 高通 跌 了 1.37% 硬柴 跌 了 1.3% AMD 跌 了 3.7% 德儀 跌 了 1.45% 可是 台積電 AD 昨天 還上 漲 0.1% 看起 來表現 不是 特別 差 但 我們 也 可以 了解 到 今年 如果 大家 是 我們 的 會員 或是 朋友 的 話 會 發現 因為 我們 持有 的 大部分 是屬 於 美國 股市 的 大型 科技 權值 股 所以 表現 績效 是 極為 亮麗 的 可是 你 回過 頭來 看 去年 我們 的 績效 是慘 不忍 睹慘 不忍 睹 每接 又 跌 每接 又 跌 而且 那虧 損金額 放大 速度 非常 之快 所以 某種 程度 你 想要 獲取 更 高 的 資 本利 得 的 表現 你 本身 就 隱含 著 更 多 的 風險 報酬 但是 你 因為 隱含 風險 報酬 你 就 更 不 可能 去 投入 單 一一 檔個 股 所 形成 的 個 股風險 因為 他 一旦 經營 公司 體質 有所 改變 之後對 於 你 的 衝擊 很大 所以 我們 做 一個 回測 你 會 發現 的 確你會 發現 在 美國 大型 成長 股當 中 你 定期 定額 我們 就 不講 週期 投資 了 就講 定期 定額 10 年 来 的 报酬 反而 还是 最高 的 远远 大于 整个 美国股市 所以 我们 才 会 说 在 过去 一段时间 大家 对于 整个 科技股 的 投资 思维 要 有 一个 比较清楚 界定 的 认知 就是 科技股 的 产业 周期 的 迭代 速度 非常 之快 你 根本 有时候 是 沒 辦法 去 掌握 未來 10 年漲 最 多 的 科技股 是 誰 但是 你 可以 確定 的 事情 是 大型 科技股 總漲 幅 一定 會 超越 於 其他 股票 市場 的 表現 你 是 用 這樣 的 一個 方式 把 自己 的 個 股風險給 分散 掉 做 多 整個 美國 股市 長 期 的 牛市 美国 是 有 一天 持续 的 创 历史 新高 其实 也 不远 了 一定 是 科技股 带动 的 不 可能 是 麦当劳 带动 的 不 可能 是 星巴克 带动 的 不 可能 是 喜事 糖果 带动 的 我 没有 在 唱 衰 巴菲特 但是 生产力 周期 绝对 不是 由 这些 传产 股来 进行 带动 的 好 那 另外 一方面 很多 人 说 可是 最近 我们 看到 实体 产业界 的 讯息 也 并 没有 显出 好转 的 迹象 比如说 特斯拉 在 最近 又 宣布 新一轮 的 降价 潮 尤其 针对 中国 市场 你 可以 观察 到 这 一波 降价 幅度 尤其 是 modelY 降价 幅度 是 大概 1.4 万美元 降价 幅度 老实 说 在 中国 市场 也 是 非常 大 的 我们 可以 了解 到 你 像 model3 虽然 没有 调降 价格 但 这 也 是 补贴 80 元 的 限时 保险 补贴 那 就是 變相降 價嘛 OK 那 特斯拉 的 降價潮 還在 持續 這也導致 了 未來 整體 第四季 第三季 的 財報 可能 表現 也 是 不如 預期 讓 市場 上 開始 有所 擔憂 就是 說 美國 這些 大型 科技 的 硬體 股 如果 表現 都 不是 特別 好 的 話 壓力會 不會 特別 大 呢 我們 可以 觀察到 在 整個 203 年 特斯拉 的 毛利率 已經 從過 去 往年 的 2 成 5 下降 到 1 成 9 了 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 比亞迪 的 毛利率 大概 在 12% 而已 所以 過去 特斯拉 就算 賣 的 數量 不 多 它 的 毛利率 是 比亞迪 的 兩倍 照樣 碾壓 比亞迪 但現 在 已經 慢慢 下滑 到 1 成 9 了 但是 我個 人 認為 特斯拉 目前 所 進行 的 佈 局 他 完全 是 在 針對 景氣 下行 週期 明顯 的 擴大市 占 等待 景氣 上行 週期 之後馬 上 報價 就 有 可能 會 有所 調升 特斯拉 最近 賣壓 是 比 較 重一點 不過 也 快要 碰到 中長 期金線 看 一下 到 時候 有 沒 有 顯著 的 提升 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 特斯拉 全球 產能 年 產量 大概 是 20 萬輛 其中 大概 有 接近 10 萬輛 是屬 於 上海 超級 工廠 那 大概 有 70 萬輛 是屬 於 加州 廠德國 應該 講對 德國 的 柏林 廠 還有 德州 廠 大概 兩個 加起 來 也 就 三四十 萬輛 所以 這兩個 廠 估計 這個量 能 根本 就 不夠 真正 的 問題 就 在 於 上海 廠 這麼 多 的 產能 亞洲 市場 能 不能 完全 的 消耗 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 其實 從 去年 第四季 特斯拉 的 降價潮 到現 在 已 經有 非常 明顯 市場 占 比 的 提升 特斯拉 在 去年 年底 的 占 比 當時 一度 下滑 到 接近 只有 8% 下滑 幅度 非常 快 結果 在 過去 一年 的 降價 潮市 占 比 已 經來 到 1 成 5 了 比亞迪 是 兩成 所以 兩者 已經 非常 之貼 近 了 那 第三名 以後幾乎 無法 打 進到 新能源 車的 市場 為 什麼 你 看寶馬 的 部分 占 比 才 3.7% 廣 西安 安占 比 3.6% 大动 之后 3.6% 所以 种种 迹象 都 表明 中国 的 电动车 市场 现在 仅仅 剩下 比亚迪 和 特斯拉 正在 瓜分 未来 的 市场 好 那 重点 就 在于 特斯拉 目前 的 在 中国 市 占 的 显著 提升 它 其实 更 有利于 未来 整体 市 占 的 拉 抬 效果 为什么 呢 因为 我们 都 很 清楚 特斯拉 就 像是 苹果 BRD 就 像是 三星 在 过去 几年 的 表现 你 可以 观察 到 全球 的 新能源 车 明明 现在 在 市 占 比 当中 就是 BRD 是 第一名 的 但是 你 可以 观察 到 最 销售 畅旺 的 车款 反而 是 ModelY 和 Model3 说明 什么 意思 就是 iPhone 你 看 都 是 出 一台 Plus 或者 一台 Pro 就是 iPhone 的 款式 不 多 但是 賣 的 極為 亮麗 但是 比亞迪 或者 三星 的 手機 款式 非常 多 毛利率 也 不是 特別 高 你 看 比亞迪 的 車型 都 比 較 喜歡 用 朝代 什麼 宋元 明清 對 不 對 用 這種 方式 基本上 可以 表明 如果 全球 的 车市 未来 手机 化 的话 大者 恒大 的 趋势 测试 这 一波市 占率 的 提升 借由 毛利率 的 下滑 在 未来 景气 复苏 年 可能 会 有 非常 亮丽 的 表现 当然 我们 也 跟 投资 朋友 提 过 这个 全球 的 车市 基本上 并 不是 特别 好 只是 电动车 好 而已 举个 例子 来说 在 整个 203 年 全球 车市 的 销量 顶多 也 就 80 万辆 其实 在 整个 20 年 以后 全球 车市 就 已经 没有 回到 19 年 18 年 90 万辆 的 水平 了 所以 车市 早就 已经 饱和 了 那 我们 现在 关注 电动车 的 原因 是因为 电动车 它 在 蚕食 原本 的 车市 所以 它 是 新一轮 的 内阁 的 变革 它 并 不是 一个 完全 生产力 的 提升 了 就是说 他 把 过去 的 蓝 油车 给 取代 掉 這個 提供 給投資 朋友 多 做 一些 參考 和 留意 所以 我個 人 認為 就是 你 不要 看 特斯拉 的 毛利率 下滑 就 認為 他 是 一個 景氣 下行 週期 的 象 徵那 當然 是 有 一點 庫存 的 問題 但是 呢 他 不會 改變 他 本身 在 中國 市場 的 戰略 做法 你會 發現 他 针对 各州 的 降价 策略 又 不 太 一样 是 吧 好 所以 我会 觉得 说 基本面 呢 现在 就是 大家 要 物理 看花 多数 人 只 看到 利空 才 有利于 股票市场 正常 的 回调 之后 啊 持续 的 走高 ok 好 小 编要 我 但 提醒 大家 一下 最近 诈骗 很多 好 大家 可能 看到 有 很多 啊 这个 浩哥 的 诈骗 广告 那 就 还是 要 多 小心 好不好 啊 我 以前 我 都 跟 大家 开玩笑 啊 除非 你 是 啊 漂亮 的 妹子 要不然 浩哥 是 不會 主動 私訊 你 的 現 在 要 聲明 就算 你 是 我 也 不會 除非 是 有 錢 的 阿姨 大家 要 留意 一下 最近 的 確詐 騙 的 頻率 訊息 又 開始 突然 提高 了 所以 如果 有 任何 的 疑問 你 當然 可以 來問 我們 但是 你 通常 點進 去 看 一下 他 的 粉絲 人數 就 知道 了 所以 我覺 得 只要 跟 錢 有關 的 大家 都 要 不管 是 居 高思危 還是 要 了解 這個 社會 是 很 殘酷 的 我 之前 才 看到 一段 話 嗎 他 說 很多 女孩子 想要 的 只有 渣 男能給 很多 男人 想要 的 呢 只有 綠茶 能給 那 全人類 想要 的 呢 只有 騙子 能給 你 仔細 琢磨 一下 這個 这句 话 背后 是 有 深意 的 这个 世界 上 之所以 有 骗子 和 谎言 就是 因为 我们 有 不切实际 的 需求 骗子 和 谎言 不过 就是 满足 我们 那些 需求 的 供给 而已 所以 你 要 杜绝 被 骗 的 好 方法 就是 搞清楚 自己 到底 要 什么 如果 你 要 孩子 成長 你 就 不要 只 盯 著 他 的 考試 成績 那 可能 會帶 來 作弊 嘛 如果 你 是 想要 讓 自己 的 財富 能夠 有所 增長 那 你 要 理解 啊 那 為 什麼 大家 都 不 採取 那個 看 起來 是 詐 騙 的 方式 呢 就是 我 必須 跟 投資 朋友 分享 啦 就 詐 騙 啊 詐 騙 的 人 一定 是 錯 的 但是 被 騙 的 人 也 要 稍微 去 省思 一下 啊 我 舉個 例子 其實 你 你 我 我 身邊 很多 朋友 會 跟 我講 他 說 那種 詐騙 那麼 粗糙 怎麼 可能 會 被 騙 呢 就是 那個 是 很 87 的 手段 尤其 是 詐騙 集團 做 的 手段 其實 老實 說 一般 人 都 能夠 分辨 的 出來 但是 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事情 是 你 看 起來 那種 很 白 癡 很 白目 去 騙 你 的 就是 很離 譜 的 比如 說 比如 說 誰 就是 躺 在 病床 上 我 死 前 最後一波 唇 骨 秘笈 要交給 你 感覺 很 扯 但是 還是 有人 被 騙 了 那 為 什麼 要 用 這種 方式 騙 呢 因為 詐騙 集團 他 要 詐 騙 的 人太多 了 他 要 先 篩選 一些 白 癡 你 知道 嗎 就是 如果 他 不用 這種 方式 篩選出 那些 白 癡 再 來 詐 騙 的 話 他 根本 就 找 不到 那麼 多白 癡 所以 解釋 了 很多 事情 就是 你 看 起來 手段 很 低劣 的 手法 其實 是 一種 濾網 他 是 在 選擇 他 的 客群 各位 可以 理解 嗎 所以 我會 發現 雖然 我 的 詐騙 廣告 是 真的 非常 多 了 但是 你 也 發現 很少 我們 的 觀眾 真的 被 騙 了 我們 觀眾 普遍 平均 知識 水平 比較 高一 看 就 知道 是 詐 騙 但是 還是 要 提醒 一下 可能 對 於 網絡 不 熟悉 或者 家中 有長 輩 的 話 都 要 注意 一下 詐騙 突然 之間 你 看 最近 不是 很 常有 那種 簡訊 嗎 然後就 叫 你 說 停車費 沒繳 啊 你 點進 去 然後叫 你 輸入 信用卡 卡號 感覺 越來 越 奇怪 打過 去 根本 沒錢 帳單 對 不 對 啊 那 你 說 20 塊 被 騙 有 什麼關 係 啊 重點 在 於 你 輸入 了 卡號 和 安全 碼 安全 碼 啊 你 一輸入 你 就 完 了 以前 那種 釣魚 網站 嗎 啊 做 一個 假 的 臉書 的 頁 面 你 輸入 帳號 密碼 好 登錄 然後發現 哎 怎麼 沒 辦法 登錄 發現 那 是 假 的 網站 這個 時候 他 已經 擁有 你 的 帳號 和 密碼 了 對 吧 所以 這件 事情 非常 重要 了 對 台灣 的 詐騙 市場 如果 可以 做 的 話 也 可以 上市 了 沒錯 反正 詐騙 真的 是 蠻 誇張 的 各位 想一想 你 看 你 聊到 那種 臺 灣的 那種 我 前 幾天還 跟 投資 朋友 聊 你 聊到 臺 灣那種 二手 車商 二手 精品 二手 什么 交易 你 会 发现 在 台湾 普遍 观感 都 不是 特别 的 好 所以 你 发现 在 台湾 那种 能够 二手 二手 商品 的 连锁店 大部分 都 是 日本 品牌 對 不 對 就 台灣 的 二手 市場 為 什麼 會極 不 發達 呢 我後來 跟 投資 朋友 聊 嗎 說 那 其實 就是 一種 行業 秩序 的 問題 就是 台灣 的 那種 散戶 的 賣家 和 餛飩 的 黑市 太 多 交易成本 太高 所以 很多 買家 被 坑 了 幾次 以 後 啊 就 想 說 那個 靠 我還 不如 直接 買 新 的 因為 玩 不起 啊 就 說 呃 你 像 台灣 人 有 一些 服務習 慣 嗎 就 說 很 喜歡 比如 說要 買車 或者 買 一些 比較 貴重 的 物品 的 時候 會問 朋友 說 你 有 沒 有 推薦 的 這種 是 一個 很 原始 的 人際 網絡 當然 很大 一部分 是 因為 大家 被 坑 習慣 了 所以 還 不如 去 相信 身邊 有 保障 一點 的 朋友 但是 你 可以 觀察到 真正 重要 的 是 行業 秩序 賣 二手 車的 也 知道 你 看不起 我 所以 呢 你 一定 會嘗試 的 把 我 的 價格壓 很 低 所以 我 就 故意 先給 你 報 的 很 高 的 價格 或者 賣 沒給 你 這麼 好 的 產品 那 買 二手 車的 呢 我們 講檸檬車 市場 買 二手 車的 呢 也 覺得 你 一定 會坑 我 我 就給 你 報一個 非常低 的 價格 那 這種 惡性 循環 就 會 下去 所以 從頭 到 尾 還是 信任 的 問題 大家 要 有 對 於 市場 的 信任 不過 這也 是 要 靠 時間 的 所以 最好 的 方式 就是 不要 碰 不要 碰 任何 要花 錢 的 事情 大家 都 三思 而後行 會 比 較 好 一點 好 最 後 一段 時間 我們 聊 一下 台北 股市 的 表現 其實 我們 今天 要 聊 的 是 金融股 對 不 對 時間 拖 太久 對 不 對 今天 聊 的 是 金融股 的 表現 因為 台北 股市 昨天 老實 說 變動 幅度 還是 沒有 特別 大 我 過去 已經 跟 投資 朋友 分享 過了 因為 整個 台北 股市 當前 的 情況 量 縮 其實 是 蠻 明顯 的 其 實現 在 的 跌點 漲 沒 有 太大 的 參考 意義 反而 我們 可以 觀察到 從 整個 外資 買 賣 潮過 去 幾個 交易日 其實 已經 收斂 很多 了 所以 台北 股市 目前 的 下跌 不太 像是 外資 的 系統 單 的 賣 更 像是 台北 股市 現在 對 於 權值 股中 大型 股 已經 信心 缺缺 就 集中 在 AI 題材 而已 市場 的 資金 突然 有 一波 觀望量 開始 出現 甚至 昨天 新台幣 雖然 台北 股市 下跌 8 點新 台幣 還收 了 4 分收 在 31.89塊 雖然 還是屬 於 偏 扁區間 值得 觀察 的 要件 是 最近 的 內資 拋貨 接貨 的 這種 轉仓 的 意愿 是 蛮高 的 你 看小台 散户 多空 比 现在 一直 保持 在 一个 相对 多摊 的 格局 就 说明 这个 市场 还是 认为 本人 的 怪力 回调 至少 就 台北 股市 层面 而言 有 开始 追多 的 感觉 那 另外 一部分 是因为 量 能 也 不 高 所以 其实 也 没有 太 大 参考 意义 老实 说 就是 这 样子 就是 我们 现在 所 看到 的 数据 基本上 沒辦法 幫助 我們 做 太 多 短期 內 行情 的 判斷 真正 能夠 判斷 的 還是屬 於 基本面 主要 是 金融股 的 問題 因為 金融股 最近 殺 很 重大 家 有目共睹 第一波 的 沙盤 是 來 自 於 碧桂園 第二 波 的 沙盤 其實 還是 很明 顯然 後 就是 市場 上 當資金 移交 到 這些 AI 題材股 之 後 一定 會有 適度 的 資金 流出 加上 外資 也 在 做 一些 調節 所以 看得出 來 金融股 最近 賣壓 比 較 重 可是 我們 仔細 看 一下 台灣 金融股 14 家金控 7 月份 的 自行 結算 獲利 基本上 表現 是 不差 的 你 可以 觀察到 在 整體 表現 當中 如果 是 從 實質 每股 盈餘 1 月份 到 7 月份 的 年 增 減率 大部分 都 已經 回到 正值 上行 階段 中信 金 年增率 有 1 成 7 兆 豐有 8 成 7 元大 3 成 4 第一 金有 2 成 5 永豐金 2 成 基本上 只要 是 以 銀行 作為 主要 營收 來源 的 銀行 股 金融股 表現 都 不 錯表現 比 較 差 的 是 哪 一些 都 是 壽險 股富邦 金國泰金 衰退 幅度 分別 是 3 成 3 和 5 個 開發金 衰退 幅度 也 高達 1 成 7 那 從 這些 數據 看得出 來 目前 壽險業 即便 台北 股市 美國 股市 漲到 現在 對 他 的 實質 拉 抬 效果 還 是不是 特別 顯著 那 原因 為何 呢 我過 去 跟 投資 朋友 提過 台灣 七大壽險業 的 金融 資產有 80% 都 是屬 於 債券 資產 你 股市 台北 股市 漲到 3 萬點 對 他 的 獲利拉 抬 效果 都 不是 特別 大為 什麼 因為 股市 才 佔 兩成 台股 更 小 所以 只有 一個 辦法 讓 台灣 的 壽險業 能夠 有 顯著 資金拉 抬 效果 的 提升 或者 讓 他 的 股價 未來 有 更 多 的 展望 空間 那 就是 要 降息 降息 債券 才 會 漲 所以 投資 朋友 我們 從 反向 邏輯 來 思考 你 看 這些 證券 股銀行 股 是不是 股價 都 已經 推升 非常 多 了 答案 是 的 原因 是 因為量 在 增加 至少 相對 於 去年 在 增加 升息 的 效果 也 在 持續 拉升 但 這 一些 股價 都 已經 推升 他 撿 不到 太多 的 便宜 反而 是 我 認為 在 壽險業 的 部分 富邦 金國泰金 都 是 以 底下 的 人壽 最為 主要 人壽來源 反而 可以 大家 多 做 一些 留意 和 觀察 那 我們 具體 往下 看的確 這一波 很多 人會 擔心碧桂園 可能 未來 對 於 整體 債務 影響 到 台灣 銀行業 的 放貸 衝擊 那事 實上 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 了 如果 我們 只 看碧桂園 的 話 影響 是 非常 非常低 的 那 對 於 中國房 地產 的 破險 部位 誰 都 很 高然 後 誰 都 很 高 尤其 你 可以 觀察到 了 你 像是 在 整體 203 年 二季度 總額度然 後 就 對 於 中國 的 放產 總額度 佔 總 進食 的 比重 最高 的 是 中信 銀 大概 5 成 3 永豐 大概 4 成 1 台北 富邦 銀 大概 3 成 9 台新 大概 3 成 8 不過 我們 剛才 也 聊到 了 就 說 每 一只 金 控股 它 的 营收 结构 不同 比如说 国泰 出事 了 比如说 富邦 出事 了 可能 对于 它 的 实体 财报 的 冲击 也 不是 特别 大 为什么 因为 它 的 主要 营收 来源 是 人寿 并 不是 银行 嘛 所以 真正 有 可能 会 有 风险 的 应该 是 银行业 这 再 再 说明 了 现在 直接 投入 到 银行 作为 主要 营收 来源 的 金 控股 风险 是 比较 高 一点点 的 反而 只 投资 以 寿险 作为 主要 营收 来源 的 金 控股 風險 來 看 是 比 較 低 的 那事 實上 我們 也 可以 觀察到 了 在 整個 資產 的 部位 當中 其實 在 七大 受險 當中 金融 資產 的 未 實現 部位 整個 今年 三月底 比較 起來 富邦 是 優先 轉好 的 大部分 都 還在 虧損 當中 我們 具體 看 一下 在 今年 二季度 這些 新 一輪 的 資金輪動 尤其 是 台灣 的 兩大壽險業 目前 針對 整體持 倉 的 變化 看得出 來 其實 郭泰金 在 二季度 是 進行 大量 的 回補 好像 是 回補台 積電 的 部分 回補聯 發科遠 傳然後兆豐 金廣達 偽創 可以 看得出 來 基本上 這些 壽險業針 對 整體 台北 股市 的 資金 部件 仍然 還是屬 於 中性 偏防禦 居多 就是 台灣 壽險業 可能 一直 到 目前 為止 仍然 抱持 著 跟 去年 第四季度 一樣 的 心情 認為 台北 股市 還是 有 很大 回檔 的 機率 大家 不要 覺得 壽險業 是 一種 機構 壽險業 就是 我們 壽險業 就是 散戶 壽險業 就是 屬 於 整體 內資為 什麼 因為 大量 的 儲蓄險 我們 買 的 保單 基本上 都 是 流到 這些 壽險業 拿 去 買 其他 海外 資產 或者 國內 資產 所以 基本上 從壽險 的 佈 局 就 足以 彰顯 台北 股市 內資 目前 還是屬 於 偏防 禦性 的 角度 再 再 說明 一件 事情 大家 還是 有點 怕 你 看富邦 金績 效 量力 比較 好 的 他 基本上 就屬 於 電子 股 的 權重 了 所以 因為 全台灣 最大 的 壽險業 還是 國壽 目前 為止 你 可以 看得出 來 兩大壽險業針 對 台北 股市 佈 局 的 方向 產生 的 分歧 這 大家 來 多 多些 留意 基本上 我個 人 認為 从 这些 数据 还是 可以 佐证 不管 是 散户 内资 机构 投行 对于 整体 台北 股市 或者 全球股市 都 还是 有 一点 怕怕 的 就 即便 这 一轮 回调 了 你 也 看不到 来 接来 接 这 一轮 回调 回调 就是 买点 没有 股市 最近 流行 的 一段话 我 也 别无选择 只能 回调 就 买 对 吧 除了 股市 还 能 涨 什么 呢 好 台北 股市 下跌 15 点 尽量 能 稍微 放大 一点 到 340 亿 但 还是 有点 偏低 还是 有点 偏低 那 也 不错 了 反正 就 有利于 怪力 的 回调 对 吧 ok 好 这个 我 怎麼 覺得 今天 聊 的 是 阿姨 我們 不能 講 阿姨 嘛 高齡 少女 大家 要 留意 一下 這種 事情 被 騙 一次 就 已經 很 嚴重 了 所以 就是 寧願 小心 也 不要 步上 這個後塵 對 不 對 OK 對 啊 私下 有 親朋 好友 被害 到 破產 的 真的 很多 沒錯 沒錯 真的 要 小心 了 因為 今天 詐 騙訊息 真的 很多 連我 自己 都 看到 自己 好多 我 以 為 他 會 故意 去 區別 你 知道 嗎 就是 本能 自己 是 看不到 的 結果 我 用 自己 的 臉書 去 滑 發現 也 好多 我 自己 的 廣告 我 想 說 對 不 對 我們 小兵 怎麼 那麼 有 錢然 後 反正 都 都 不是 點進 去 都 不是 我點 進去 都 加 LINE8 所以 大家 就是 要 小心 要 小心 OK 很 重要 所以 要講 三次 感謝 各位 今天 參與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經書 解讀 再 相見 祝 各位 同志 朋友 看 完順利 下班 愉快