2023/8/31(四)台積電赴德設廠 是利還是弊?輝達又創高 行情歸來?【早晨財經速解讀】

好 各位朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 203 年 8 月 31 號禮 拜 四 早上 8 點 34 分 大家 早安 我 是 哲廷 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 一早 我們 先來 觀察 昨天 美國 股市 是 持續 的 平盤 震盪 但 有 稍微 走高 了 道 瓊漲 了 40 點標 普白 指數 漲幅 大概 0.3% 不過 我們 也 可以 觀察到 昨天 輝達 其實 收盤價 又 創 10 高 了 所以 到 目前 為止 美國 股市 到底 是 回調 已經 結束 還是 說 因為 8 月份 已經 跌 很 重 了 8 月底 跟 你 稍微 談 一下 但是 9 月份 按照 美國 股市 的 以往 格局 美國 股市 的 五窮六絕 的 現象 其實 沒有 這麼 顯著 反而 8 月 9 月份 的 賣壓 是 來 的 最 為 大 的 所以 我們 要 觀察 一下 這也 是 小 飛農 的 ADP 報告 顯示 8 月份 的 私營 部門 就業 人數 經過 季節 後 的 調 整會 增加 17. 萬人 比 原本 市場 預期 的 19 萬人 還要 來 的 低 一些 不過 去 用 ADP 來 預測 非農 本身 就 會 有 一點誤 差值 加上 美國 二季度 的 國內 生產 毛額 GDP 的 修正 值季 減率 本來 當時 我們 季 增率 當時 是 2.4% 這 一次 已經下 調到 2.1% 也 就是 說 這 一次 不 只 是非 農部門 的 收斂 進行 統計 誤判 的 調整 就連 GDP 也 開始 有所 下調 所以 是不是 代表 著 目前 的 景氣 指標終 於 釋出 那種 其實 沒 那麼 強勁 的 訊號 讓 聯準 會 在 1 月份 即便 可能 會 透露 升息 的 力道 也 不 一定 真實會 升息 的 值得 大家 多 做些 留意 事實 上 大家 可以 觀察到 如果 目前 整個 中國 市場 的 房地 產承壓 或者 中國 經濟 的 走 皮 加上 美國 實質 利率 持續 走高 的 話 市場 普遍 的 預期 對 於 標普白 指數 大概 會 有 1.8% 到 3 .% 的 持續 賣壓 所以 我們 真實 所 關注 的 幾個 方向 第一 你 想要 把 10 年期 公債殖 利率 給拉下 來 只有 一個 方式 就是 讓 景氣 指標 不要 這麼 的 好 那 市場 對 於 升息 的 預期 就 會 因此 而降 緩事 實上 昨天 我們 已經 跟 投資 朋友 聊過 了 美國 在 7 月份 的 職位 空缺 數 基本上 已經創 了 201 年初 以來 的 最低 這 一次 已經 降到 83 萬 首次 跌破 900 萬 那 美國 的 失業 人口 數還 是 保持 在 60 萬人 左右 所以 從過 去 的 職位 空缺 數 除以 失業 人口 從本來 的 兩倍 到 1.8 倍 到 1.6 倍現 在 持續 的 走 皮 當中 那什麼 時候 我們 會 觀察到 美國 的 勞動力 市場 已經 重新 回 復 到 2019 年 以前 的 水平 大概 要 到 70 萬人 的 時候 也 就是 說 就算 美國 每個 月 大概 就 二三十 萬 的 速度 開始 往 下滑 大概 也 是 明年 才 會 達 到 前 幾年 勞動力 市場 該 有 的 水準 也 就是 說 目前 的 景氣 指標 基本上 勞動力 市場 的 支撐 還是 有 特別 顯著 的 條件 的 包括 我們 也 可以 觀察到 目前 持之率 也 降到 2.3% 這是 201 年初 以來 的 最低水平 反映 出 美国 人 对于 现在 当下 事况 重新 找 工作 的 信心 其实 是 有所 下滑 的 这 正常 来讲 这个 景气 好 的 时候 辞职 率 是 会 因此 而 上升 的 各位 可以 观察 到 当时 在 201 年底 到 20 年 年初 辭 職率 是 一度 衝到 接近 3% 左右 現在 又 回來 了 大家 覺得 還是 有份 工作 比較 重要 就 先 暫時 去 尋找 自己 的 夢 想 了 所以 這種 很 明顯 的 辭 職率 的 均值 回歸隱 含著 市場 的 就業 情況 已經 不如 過去 幾個 月 來 的 如此 之亮麗 加上 我們 也 可以 觀察到 目前 在 整體 就業 市場 當中表現 比較 強勁 的 也 都 是 集中 在 服務業 零售 業 科技 業老實 說 新 的 招募 潮還 沒有 完全 的 開 啟事 實上 今年年初 才 裁員 你 不會 7 月 8 月 馬 上 就 招募 吧 那些 被 Google 拆掉 的 人心 裡多 痛苦 啊 就 晚 了 這 7 個 月 早 知道 我管 7 個 月 再 來 找 工作 就 好 了 事 實上 我們 可以 觀察到 服務業 有 因此 而變 好 嗎 服務業 勞動力 市場 的 確是 極度 稀缺 所以 對 於 勞動力 市場 的 攻擊者 就是 員工 本身 就是 工人 本身 服務生 本身 他 本身 是 有 很大 的 拉 抬 作用 的 畢竟 工資 水平 在 漲 也 主要 是 集中 在 服務業 可是 美國 零售商 的 財報 在 過去 一段 時間 第一遭 受到 高通 膨 的 成壓 許多 企業 的 利潤率 正在 下滑 第二 信用卡 違約率 正在 上升 過去 Target 百貨 其實 在 財報 裡面 已 經特別 提到 了 美國 目前 由 於 信用卡 違約率 的 快 速度 的 上升 導致 信用卡 商已 經向 Target 百貨來 表明 說 有 非常 多 的 違約 無法 支付 但是 這是屬 於 信用卡 商 的 問題 不過 Target 百貨 也 提到 這個 問題說 雖然 他 不會 直接 影響 到 我們 零售商 可是 信用卡 商 很 有 可能 會 因此 而 調降 這些 人 的 信用 評級 使得 這些 人 再也 無法 購物 信用卡 就 不能 用 了 好 那 加上 零售商 這兩年 遭受 到 的 衝擊 很大 尤其 是 在 美國 加州 的 部分 我們 都 很 清楚 最近 有 80% 的 零售商 都 特別 提到 說 目前 有 組織 的 盜 竊 的 犯罪 事件 以及 暴力 行為 正在 過去 幾年 大幅度 的 增加 當中 而且 增加 幅度 大概 都 是 以 兩倍 到 三倍 左右 上升 過去 兩週 不管 是 沃爾瑪 Tariff 百貨 還是 勞事百貨 都 幾乎 把 毛利率 下滑 的 原因 主要 归咎于 零售 的 盗窃 行为 啊 就是 他 的 毛利率 下滑 不是 因为 他 没有 成功 的 把 成本 转嫁 出去 哦 这些 零售商 能够 涨 成本 能够 涨价 都 能 涨 了 所以 照理 讲 毛利率 是 不会 下降 的 他 只是 把 成本 转嫁给 消费者 而已 那 毛利率 下降 的 下滑 的 主要 原因 是 什么 呢 居然 是 因為 太多人 在 偷 東西 了 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 2014 年 美國 加州 通過 法案 當時 我 記得 是 第 24 號次 法案 把 單次 盜 竊 金額 950 美元 以下 都 歸類 為 輕罪 也 就是 說 你 即使 被 逮捕 你 也 一定 不用 坐牢 頂多 就是 罰款 的 問題 就 罰 950 美元 以上 這個 法案 當時 也 不 全然 完全 是 因為 加州 的 左派 政策 很多 人 說 左派 政策 有利於 黑人、 少數 民族 有利於 社會 暴力 者 這一類 的 其 實並 不是 當時 法案 的 最初 用意 是 為 了 減少 監獄 的 負擔 加州 的 監獄 負擔 太大 了 沒 有 那麼 多 監獄 官人 所以 你 乾脆 只要 你 是 偷 950 美元 以下 直接 判輕罪 那 就 保釋 你 讓 你 可以 保釋然 後 你 罰款 就 好 了 但是 現在 問題 就 在 於 隨著 這一波 法案 陸續 擴大到 其他 民主 黨州 各地 的 單筆 的 盜 竊 金額 都 在 急速 增加 而且 真正 聰明 的 人 他 會 選擇 特別 接近 950 美元 但是 不要 超過 950 美元 的 商品 來 一次 偷去 這就 使得 那種 我們 現在 可以 觀察到 很多 那種 有 組織 的 而且 只 偷 不大金額 的 這個 犯罪 不斷 在 產生 當中 網友 說 這個 中國會 不會 是 最大 的 監獄 大家 應該 知道 嘛 因為 之前 那個 MichaelBurry 他 買 GEO 就是 因為 美國 是 全球 最多 監獄 犯人 的 國家 那 有些 人 說 那 中國 不是 嗎 中國 數據 沒公開 我 不 知道 但是 美國 的 確住 在 監獄裡 的 犯人 的 確是 在 全球 發達 市場 當中來 的 最 多 的 ok 所以 當時 可以 理解 他 的 目的 是 為 了 減輕 負擔 但是 現在 來 看 由 於 盜 竊 我們 可以 看到 實體 金額 雷震 受傷 每年 都 在 損失 數十億 的 美元 現在 已經 直接 影響 到 實質 財報 了 所以 很多 雜貨店 你 像 沃爾瑪 他 可能 還有 警衛 你 看 那個 蘋果 店 他 就 會 有 個 警衛 直接 站 在 門口 那 你 說 美國 很多 那種 小雜 貨店 他 是 怎麼樣 直接 貨 架上 的 商品 都 直接 上鎖 甚至 購買 牙膏 一些 便宜 的 日用 商品 也 必須 要 電源 開鎖 才能 夠來 領取 所以 在 這種 狀態 底下 他 形成 的 現象 就是 零售商 其實 苦不堪言 我們 所 看到 零售商 的 這種 極度 缺工 的 情況 他 是 不得已 真的 就是 人 就 變 那麼 少 他 一定 要 招人 但是 零售商 并 不是 因为 缺工 而 导致 了 他 本身 的 财报 或者 本身 在 未来 的 展望 表现 亮丽 这 几年 做 实业 者 的 服务业 的 卖东西 的 看起来 很 缺工 但 只是 打工族 稍微 获利 但 企业 组 其实 压力 是 越来越 大 的 包括 我们 过去 跟 投资 朋友 提到 按照 目前 超而除 虚 的 下滑 速度 其实 非常 快 的 我們 剛才 提到 說 信用卡 貸款 違約率 的 部分 目前 以 不管 是 30 日 90 日 整體 拖欠 率 都 已經 創下 19 年 以來 的 新高 這樣 的 數據 剛才 我們 講的 零售 業 或者 缺 工潮 不好 他 不會 影響 到 太多聯 總會 的 貨幣 政策 但 這個 就 會 影響 到 為 什麼 呢 因為 這是 拖欠 率 這個 是 銀行 部門 的 事情 聯總會 之所以 不敢 採取 高 強度 升息 最大 的 原因 就是 以防 這種 拖欠 率 這種 違約率 進而 影響 到 銀行 的 呆 帳風險 使得 金融性 系統 風險 能夠 發酵 那 我們 可以 觀察到 現在 為止 難道 美國人 可以 用 其他 方式 來度過 危機 嗎 也 不能 為 什麼 因為 過去 我們 已經 可能 投資 朋友 提過 了 以 美國 的 超額 儲蓄 來 看 在 過往 最高 的 時候 20 年底 2 到 201 年 年初 當時 美國 的 超額 總儲蓄 大概 是 2.1 兆 美元 那為 什麼 這多 的 儲蓄 突然 大幅度 產生並 不是 單純 貨幣寬 鬆 各位 要 知道 貨幣 寬 鬆 並 沒 有 把 錢 放到 你 口袋 貨幣 寬 鬆 它 是 藉由 銀行 端 把 市場 的 資金變 得 廉價 所以 呢 有利 的 是 股票 有利 的 是 房 地產 有利 的 是 風險 資產 炒作 資產 所以 08 年 金融 海嘯 貨幣 寬 鬆 你 有 發 現 通 膨 嗎 沒 有 為 什 麼 因 為 他 錢 都 是 給 股市 錢 都 是 流入 到 房 地產錢 都 是 流入 到 債券 市場 好 那 這次 不 一樣 嗎 這次 真的 發了 支票 每個 人 發好 幾 千千 塊 美元 的 支票 直接 導致 了 美國 的 超額 出去 大幅度 的 上升 那 這個 峰值 一直 到 今年 的 6 月份 終於來 到 910 億 美元 也 就 代表 著 大家 的 錢 花光 了 那 錢 花光 之 後 如果 你 的 消費 水平 沒有 大幅度 改變 的 話 那 基本上 你 就要 準備 用 信用卡 來 透支 未來 嘛 而現 在 時間 線 來 到 7 月份 8 月份 這一波 透支 未來 所 造成 的 副作用 也 就是 違約率 也 開始 因此 而 上升 了 這個 就是 我們 可以 觀察到 零售 業對 於 未來 一段 時間 之所以 抱持 著 戒慎 恐懼 的 主要 原因 OK 那 總 而言 之 我們 現在 所 看到 的 數據 財報 衰退 是 真的 過了 你 看到 財報 最差 的 那個 季度 就是 二季度 已經 完全 過了 消費 衰退 現在 剛要 來 但 消費 衰退 會不會 對 於 股市 有 顯著 衝擊 這很難 說 股價 到底 要 反映 的 是 公司 賺 不 賺 錢 還是 反映 著 這些 實體 的 消費行 為 基本上 我個 人 認為 反映 財報面 還是 比 較 居多 所以 在 這種 狀態 底下 我 反倒 會 認為 當前 的 行情 我們 可以 用 一個 比 較 中性 樂觀 的 角度 來 看待 為 什麼 因為 壞 消息 終於要 釋放 了 但是 壞 消息 釋放 不 代表 你 的 獲利會 變少 喔 因為 財報 衰退 的 地點 已 經過 了 提供 給投資 朋友 參考 那 這也 很 有 可能 是 接下 來 聯準 會 之所以 英宗 代歌 的 主要 原因 好 那 我們 接著來 看 一下 美國 股市 的 表現 事實 上 各位 可以 觀察到 在 整個 美股 的 概況 當中 在 科技 業 或者 說 科技股 的 法人 的 持有 比重 這幾個 月 的確 上行 速度 是 很快 大家 開始 有 認錯 回補 你 也 觀察到 了 今年 前 6 個 月 大多 數投行 報紙 都 是 蠻 悲觀 的 角度 一直 到 今年 6 月 7 月 8 月 才 開始 由 空翻多 很多 原本 是 看空 的 慢慢 也 進行 回補 了 但是 科技股 佔 總 持股 的 比重 你 可以 觀察到 他 的 比重 仍然 相對 於 低 於 201 年 到 20 年 的 水平 目前 整體 比重 大概 也 不過 就是 3 成 左右 但是 過去 以往 10 年 的 平均水平 大概 都 在 4 成到 5 成 左右 所以 在 這種 狀態 底下 我們 只能 說 第一 短期 內 的 確市場 開始 有 顯著 追價 至少 從 機構 上 來 看 但是 長 期來 看 他並 不是 那種 全面性 泡沫 的 資金 投入 我 反倒 會覺 得 在 這種 狀態 底下 他並 不是 一個 極高 風險 的 未接 啦 那 當然 啦 你 從 景氣 角度 來講 那 也 肯定 不是 擴張 格局 現在 又 不是 繁榮 週期現 在 又 不是 全民 炒股 的 時代量 縮到 什麼樣 的 你 覺得現 在 有 多樂觀 嗎 所以 目前 的 狀態 就是 行情 的 確乖 離拉 的 比 較 高有 一個 適度 的 中期 回檔 有利於 股市 的 持續 牛市 發酵 但是 呢 他 也 肯定 不是 那種 極度 樂觀 之後所 形成 的 那种 股灾 啦 也 很 难 成为 很难 成为 因为 上市 的 人 并 没有 想象 中 或者 像 201 年 那么 多好 我们 先看 一下 美国股市 的 表现 道琼 上涨 37.01% 衰 34, 890 点 标普 上涨 17.038% 衰 451 点納 指上 漲 75 點 0.4% 收在 14, 09 點備 半上 漲 14 點0 .% 收在 3, 64 點其實 從 美國 股市 市大 指數 來 做 觀察 感覺 好像 回調 結束 了 可是 呢 它 也 沒 有 顯著 的 量 能 回歸 喔 大家 可以 觀察到 喔 不管 是 道 瓊 啦 標普 啦 看得出 來 其實 這一波 就算 拉上 來量 能 甚至 比前 一周 還要 來 的 低 所以 這波 的 上 漲 到底 有 沒 有意思 有 沒 有 借鏡 指標 這就 真的 不 一定 但是 我們 可以 承認 的 一件 事情 就是 投資 一定 不要 超支 過期 就算 短期 內 的 反彈 你 是 趨勢 操作者 也 不 一定 要 追 最好 等待 有 實質 放量 的 時刻 再 來 做 追 蹤 當 然 我 是 週 期 投 資 者 永 遠 都 是 左 側 交易 永遠 都 是 等 股價 下跌 的 時候 來 做 買 進 所以 我常 跟 投資 朋友 分享 我們 做 週期 投資 標準 的 叫做 被動 選股 主動擇 時為 什麼 要 被 動選股 因為 雖然 我們 很 景仰 巴菲特 但是 我們 很 清楚 不是 人人 都 像 巴菲特 可以 跳到 不會 下市 的 個 股 所以 我們 做 的 事情 是 選股 的 問題 讓 ETF 基金 幫助 我們 自由 的 分散 風險 但是 我們 主動 選擇 在 景氣位 階低 景氣 差乖 離 低 的 時候 來 進行 佈 建 這個 是 我們 超越 大盤 的 主要 原因 所以 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 是 周期 投資 它 的 懲罰 機制 非常 大 所以 我們 才能 夠 因此 而 熬 過去 為 什麼 呢 因為 短期 的 價值 投資 你 可能 覺得 股價 不如 你意 那 可能 你 就 出清 了 但是 你 可能 一直 出 清 一直 出 清 一直 賠錢 一直 小賠 一直 小賠 所以 我願 意大 賠錢 但是 周期 投資 不 一樣 你 要 買 真的 就是 大資金 不見 了 真的 就是 資產 配置 了 今天 其實 是 一個 特別 日子 剛才 開播 之前 小編 跟 我講 的 今天 是 一個 非常 非常 重要 的 日子 巴菲特 生日 啊 就 93 歲 生日 啊 那 我們 都 很 清楚 啊 巴菲特 哦 他 跟 查理 蒙格 啊 這樣 的 一個 搭 檔 他 是 整個 投資界 的 神話 但是 大家 有 沒 有 聽過 一個 人 啊 啊 叫做 RickGreen 就是 Green 他 曾 經是 巴菲特 和 查理 蒙格 早期 的 合夥人 之一 啊 但是 呢 好像 沒什麼 人 知道 這個 人 哦 他 其實 是 最早 的 創始 人 之一 哦 為 什麼 呢 因為 Green 你 知道 巴菲特 以前 呢 伯克夏 是 他 購買 的 一只 股票 一家 公司 嘛 格瑞 曾經 就 因為 高 槓桿 去 購買伯克夏 的 股票 面臨 爆倉 最終 的 是 巴菲特 把 他 的 股份 全部 買下 來 那格瑞 呢 就 從 此 退出 這個 是 1970 年代 的 事情 當時 格瑞 認為 紡織 股是 未來 的 潮流 啊 所以 他 買 了 伯克夏伯克夏 在 以前 是 一家 做 紡織 的 那 巴菲特 說 什麼 他 說 其 實芒格 和 我 一樣 我們 都 知道 我們 會 變得 非常 富有 我們 知道 這 一定 會 發生 不可避免 所以 我們 不著 急 但是 格瑞尼 跟 我們 一樣 都 是 聰 明人 他 唯一 的 區別 是 什麼 他 太急 了 他 太 想要 快速 變有 所以 他 買 波克夏 的 時候 他 是 用 高 槓桿 高槓 桿期 權來 買入 的 所以 我們 才 會 跟 投資 朋友 分享 啊 週期 投資者 也 是 一樣 啊 這為 什麼 我們 是 做 大資金 不見然 後 我們 可以 熬過 整個 景氣 的 下行 循環 因為 懲罰 機制 非常 大 你 買 錯 是 很 嚴重 的 但是 你 說 懲罰 機制 小難 道 就 沒 問題 了 嗎 懲罰 機制 小 弄 一次 高 杠杆 爆仓 啊 没关系 我 还有 一点 本钱 再 弄 一次 再 爆仓 这样 的 弄 下去 小钱 赔 出来 的 大钱 也 很 严重 的 而 周期 投资 之所以 知道 自己 惩罚 机制 非常 大 我们 就 会 确保 自己 在 投资 当下 的 积极 乖离 市场 的 情绪 是 极 低 无比 的 所以 当 我们 决定 要 买 的 时候 就 一定 买 在 低 周期 所以 这个 是 周期 投资 之所以 能够 制胜 的 关键 那現 在 呢 現 在 看 起來 股價漲 很多 但是 至少 從景氣 循環 的 角度 來 看現 在 肯定 不是 繁榮 週期現 在 肯定 不是 那種 景氣 大好 的 時代 所以 從 週期 的 邏輯 而言 我們 就 會 選擇 在 乖離 調回 的 時候 盡量 在 復 甦 期到 衰退期 之間 能夠 買 就 多 買 至於 到 繁榮 週期 有些 人会 选择 调节 有些 人 呢 就是 观望 等待 下 一轮 的 自然 的 周期 均值 回调 这个 是 很 重要 的 所以 我 觉得 啦 呃 有时候 我们 正 因为 哦 周期 投资 惩罚 机制 非常 大 你 买 错 就 很 难 就 很 痛苦 所以 更 不能 买错 前陣子 有 很多 網友來 私訊 或者 留言 因為 我們 前 陣子講 很多 這種 男女 之間 的 理論 渣 男 是 怎麼樣 的 特性 然後就 聊到 一個 方向 就是 說 出軌 這件 事情 各位 有 沒 有 發現 就是 男生 出軌 跟 女生 出軌 其 實後面 的 懲罰 機制 不 太 一樣 這導致 男生 常常 出軌 都 是 意亂 情迷 沒什麼 理由 的 可能 一個 男生 他 出軌 可能 女生 長 得 也 不 特別 漂亮 也 沒 有 說 個性 特別 好 也 不 特別 有 錢 大家 還是 出軌 了 但是 女生 呢 通常 如果 願意 出軌 的 話 我 自己 片面 的 觀察 這沒 有事 實論證 通常 是 真的 有 那種 準備 找 下家 的 感覺 呢 什麼 意思 就是 呃 女生 的 出軌 的 懲罰 機制 比 較 大 就是 男 的 比 較 有 可能 得到 女 的 原諒 啊 啊 挽回 啊 但是 女 的 出軌 呢 這個 挽回 的 難度 就 比 較 高 這個 是 整個 社會 的 評價 了 啊 這個 就是 現況 沒 辦法 就 說 女 的 出軌 跟 男 的 出軌 有 一個 基本 的 不同 哦 就是 男 的 出軌 這個 出軌 對象 通常 不會 比 他 這個 太太 好 說 真的 大部分 都 不太好 就 真的 也 沒 有 比 太太 漂亮 也 沒 有 比 太太 個性 好 也 沒 有 比 太太 了解 自己 但是 男 的 就是 這樣 就 碰到 一個 人 也 不管 他 漂 不 漂亮 不管 他 有 沒 有 採訪 那 就是 稀裡 糊塗 的 然後就 出軌 了 但是 如果 一個 女生 一個 老婆 她 出軌 的 話 她 至少 要 有 一部分 是 比 較 好 的 哪怕 是 身體 好 或者 相貌 好 或者 脾氣 好 經濟 好 就 一定 要 比 我 老公 某一點 來 的 好 我 才 願意 什麼 意思 呢 就是 這個 女孩子 如果 真的 願意 出軌 她 跟 男生 想 的 不 一樣 她 是 真的 有 一點 要 找 下家 她 是 真的 要 離開 原本 的 那個 男生 但是 男生 並 不是 這麼 想 的 所以 這個 時候 你 就 可以 了解 到 為 什麼 女生 會有 這樣 的 一個 原因 就是 因為 女生 出軌 在 這個 社會 上 的 評判 這種 批評 的 聲浪 是 很 高 的 所以 當我要 出軌 的 時候 我 的 懲罰 機制 非常 大 就 確定 了 我當 我 要 出軌 我 一定 要出 到底 我 一定 要 挑到 一個 更好 的 男人 所以 這個 就是 一種 出軌 機制 放大 之後所 造成 女性 最終 的 理性 選擇 所以 女孩子 比較 聰明 這 就是 主要 原因 了 週期 投資 也 是 一樣 正 因為 我們 是 大資金 不見 懲罰 機制 太大 了 買 錯 很 嚴重 所以 一買 你 就要 買 在 低 基期 而且 是 大買 這個 就是 我們 做 的 原因 所以 有 時候 我們 會 了解 到 一件 事情 的 懲罰 機制 往往 是 你 能 不能 堅持 到 最 後 的 關鍵 好不好 好 那 我們 就 往 下 聊 今天 呢 要 聊 一下 德國 的 問題 因為 德國 最近 整体 二季度 三季度 GDP 猜测 都 已经 陆续 公布 了 二季度 GDP 环比 算是 持平 了 勉强 勉强 算 不 衰退 好 但是 呢 也 经历 衰退 了 就是说 他 是 刚 进入 衰退 王 然后 在 二季度 勉强 刚刚 走路 衰退 其实 也 算是 因為 二季度 GDP 是 沒 有 增長 多少 所以 應 該還 算是 衰退 至少 從 製 造 業 層 面 加上 德國 在 當前 的 物價 水平 尤其 是 食品 價格 也 在 歐盟 當中 仍然 是屬 於 居高不下 的 現在 市場 上 比 較 關心 的 一件 事情 就是 如果 德國 經濟 這麼 差 他現 在 吸引 台積 電過 去 設廠 的 主要 原因 又 是 什麼 呢 我們 都 很 清楚 台積電 最近 的 德國薩克森廠 正式 定案 不過 相 對 於 日本 的 熊本 廠美國 的 亞利 桑那州 廠 這 一次 的 設廠 金額 其實 是 小 的 非常 多 的 我們 都 很 清楚 熊本 廠 因為 是 日本政府 的 大力支持 和 補貼 資本 支出 是 86 億 美元 左右 Arizona 就 真的 很多 了 Arizona 本來 只 說 120 然後到 180 然 後 最近 到 40 億了 這個 是 美國 近年 來 最大 的 投資案 日本 花 了 86 億亞利 桑那 花 了 40 億 那 這是 德國廠 的 投資金額 才 多少 才 37 億才 37 億 那 幹 嘛 去 那邊 沒 有意 義對 不 對 原因 是 因為 其實 總金額 是 108 億 但是 從 其中 有 71 億都 是 德國 政府 出資 的 所以 你 說 德國人 那個 環評 也 比 較 高然 後 工人 雖然 工人 比較 嚴謹 但是 這個 工人 對 於 時薪 的 要求 整個 工作 的 環境 都 有 一定 程度 當時 特斯拉 大家 知道 特斯拉 上海 廠蓋 了 8 個 月 同時間 柏林 廠 也 在建 柏林 廠蓋 多久 三年 半為 什麼 卡環評 所以 我們 可以 觀察到 這 一次 台積電 之所以 願意 到 德國 設廠 肯定 也 不是 那個 環境 適合 台積 電設 廠 最 直觀 的 原因 就是 因為 德國 政府 幫 你 出資 7 成 我 出 7 成幫 你 幹 那 為 什麼 德國 政府 要 緊急 的 要求 台積 電來 德國 設廠 那 照理 來講 你 環評 的 問題 已經 把 它 搞定 再來 邀請 台積 電來 也 OK 現在 的 真正 的 問題 就 在 於 德國 目前 經濟 從 去年 第四季 開始 早就 已經 進入 衰退 了 我們 過去 跟 投資 朋友 追 蹤 過 德 國 的 GDP 表現 去年 第四季 負增長 今年 一季度 負增長 今年 二季度 根本 不算 增長 所以 他 其實 已經 進入 到 技術性 衰退 了 事實 上德國 的 製 造 業 偏 愛 才 38. 在 7 月份 歐元區 都 還有 42.7 法國 還有 4.5 英國 還有 45 美國 有 49 德国 在 所有 发达 经济体 当中 表现 是 来 的 最为 差劲 的 更何况 他 能够 因此 让 欧洲央行 帮助 德国 提前 进入 到 降息 循环 吗 也 不 可能 为什么 因为 德国 目前 的 通 膨 尤其 是 食品 通膨在 全球 当中 仍然 处于 居高不下 的 所以 照理 来讲 欧洲 本身 在 全球 的 半导体 当中 整体 市占率 已经 是 降到 最低 了 目前 在 全球 半导体 平衡 当中 欧洲 顶多 就是 车用 晶片 大概 占 20% 全球 的 产能 比例 应该 讲 整体 半导体 的 市 占率 20% 美国 是 30% 亚洲 是 50% 那 事实上 全球 的 晶圆厂 当中 欧洲 也 是 少 的 可怜 了 仅仅 只有 4 座 美国 就 有 4 座 中國 有 10 座 的 成熟 製 程 正在 興建 臺 灣 目前 有 10 座 正在 興建 新加坡 有 一座 是 聯電 而 日本 有 5 座 韓國 有 5 座 所以 現在 全球 產能 大幅度 擴張 的 就 兩個 地方 一個 就是 中國 市場 一個 就是 臺 灣好 那 一個 臺 灣 新建 的 晶圓廠 等同 於 一整 個 中國 所以 我們 可以 了解 到 說 整個 台積電 他 不會 因為 到 德國 設廠 有 太明顯 的 產能 的 外溢 效果 反倒 是 到底 到德國 設廠 他 拖 的 時間 會 不會 拖 的 比亞利 桑那 還要 久 這個 值得 觀察 我們 都 很 清楚 過去 一段 時間 台積 電在 美國 其 實學到 了 蠻 大 一個 教訓 就是 美國 當年 也 是 承諾 520 億 美元 的 晶片 法案 但是 他 除了 限制 補貼 的 廠商 不能 到 大陸 設廠 這 可以 理解 現在 也 有 超額 利潤要 回饋 政府 的 細節 條件 所以 台積 電現 在 其實 沒有 完全 拿到 錢 加上 台積 電現 在 在 亞利 桑那 那個 招工 有夠 困難 的 連找 那個 parttime 都 找 不到 所以 量產 時間 就 直接 延後嗎? 那 在 德國 那個 延後時間 會 多久 呢? 好 所以 我們 可以 了解 到德國 當然 有 他 的 目的 存在 啦 德國 在 過去 幾年 當中 因為 新冠 疫情 全球 大缺 車用 晶片 嘛 那 很多 德國車 呢 他 是 新車 一堆 獨缺 晶片 所以 台積 電在 德國設 的 晶圓廠 哦 很 有 可能 還是 針對 特殊 製 程 或者 車用 晶片 相關 的 成熟 製 程 哦 但是 德國 的 目的 哦 他 著重 在 晶片 的 供 貨順暢 好 但是 呢 從 歐盟 到 資金 撥 下 來 到 環評 通過 到 台積 電真實 開始 建造 時間 拉 多久 呢 這個 就要 值得 大家 來 多 做 一些 留意 和 觀察不過 現金 那麼 多 啊 不 投 也 白 不 投對 吧 啊 加上 我們 都 很 清楚 啊 全球 的 缺工 現象 持續 的 發酵 啊 美國 的 半導體 啊 他 的 稀缺 人數 啊 其實 沒 有 比 歐洲 還要 來 的 這個 更加 表現 亮麗 啊 就 說 整個 美國 的 高科技 人士 大部分 是 集中 在 軟體業 歐洲 的 半導體 人才 其實 是 更 少 的 我們 可以 觀察到 在 整個 美國 各 大地 區在 整個 203 年 的 需求 跟 總供給 比較 起來 大概 都 缺 了 五分之一 左右 的 供需 缺口 換句 話 說 美國 都 缺 工人 了 那 德国 不缺 所以 到 那边 设厂 环平 是 卡 一个 关 到时候 缺工 又 是 卡 另外 一条 关了 好 时间 不太够 了 我们 先看 一下 台北 股市 的 表现 台股 昨天 上涨 96 点 但是 我 认为 还是 没有 太大 的 接近 指标 为什么 昨天 成交量 270 亿 根本 没人 买 股票 美国股市 也 量 缩 台湾 股市 也 量 缩 现在 市场 上 是 有 一点 有点 疲惫 这 感觉 是 真的 长有 一点 怕怕 的 对 吧 不过 也 至少 确定 现在 的 氛围 不是 很 开心 台湾 股市 下跌 是 4 点 今天 量 能 一样 不 大 大概 280 亿左右 而已 收在 1672 点 我们 看 一下 投资 朋友 的 几个 提问 OKOK 好 今天 也 是 蔡總統 生日 啊 OK 好 那關 我 什麼 事 啊 沒 有 沒 有 沒 有 啊 對 生日 快樂 生日 快樂 OKOK 張州 說 德國要 用 綠電 所以 電費 是 臺 灣的 10 倍 所以 你 说 嘛 为什么 德国政府 要 出资 7 成 啊 格罗 芳德康 德国 方 的 已经 排 到 第四名 第五名 了 对 不 对 那 小孩子 炒 着 药糖 吃 有 什么 关系 对 不 对 要 给 他 讲 吧 啊 芯片 给 很多 公司 做 比较 方便 还是 给 同一 间 公司 做 比较 方便 给 很多 公司 做 是 目前 的 主流 了 这个 全球 半导体 供应链 自主化 所以 不管 是 苹果 还是 各大 厂区 都 希望 能够 分散 自己 的 供应链 以防 有 政治 捆绑 的 可能性 OK 对 70% 政府 出钱 换成 谁 都 很 难 拒绝 是 没错 了 但是 钱会 不会 拿到 的 就 不 一定 美国 当时 也 是 520 亿 一定 会 拨款 下来 啊 到 现在 也 没拿到 厂 已经 在 盖 了 对 不 对 还 招 不到 人 呢 所以 老实 说 了 这个 压力 是 很大 的 ok 男生 出轨 是 新鲜感 啊 女性 出轨 是 对 男性 的 极大 失望 哎 讲 的 好 讲 的 好 讲 的 好 ok 我們 是 一個 震 驚 的 財經 節目 我們 剛才 是 為 了 要 解釋 整個 週期 投資 的 概念 所以 歡迎 投資 朋友 我們 聽友會 在 9 月 2 號的 晚上 8 點鐘 禮拜 五 也 會 舉辦 聽友會 來 跟 大家 觀察 一下 本季度 的 行情 的 回測 以及 下個 季度 的 行情 推演 重点 只有 一个 就是 找 清楚 我们 在 周期 投资 当中 属于 目前 什么样 的 机器 而 未来 一 整年 我们 又 会 遇到 什么样 的 机器 推升 到时候 再来 跟 投资 朋友 追踪 如果 有 兴趣 的话 欢迎 各位 可以 报名 我们 的 听 演会 连结 如果 有 更 多 的 兴趣 也 可以 参加 我们 的 财经 号角 会员 系统 里头 当中 除了 有 未来 一 整年 4 個 季度 的 聽 友會 的 收 聽 權限 之外 也 會 有 一些 專題 影片 然後針 對 直播 內容 的 深入 解讀 會 有 一些 宏觀 專業 報告 文字 上 數據 上 的 展現 以及 基礎 小白 系列 課程 最 重要 的 還有 我個 人 在 資產 部位 的 操作 日誌 讓 大家 可以 了解 我 本身 在 現金 的 投入 的 變化 以及 針對 行情 上 一些 短期 內主觀 的 一些 看法 當然 了 看法 不 重要 重點 是 你 有 沒 有 依循 基期 來 適度 的 進行 資金 的 調配 提供 給投資 朋友 早上 9 點 05 分感謝 各位 今天 參與 如果 喜歡 我們 節目 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