許廷浩 reviews August 2023 markets: the Fed likely cuts rates cautiously rather than aggressively, hedge funds are shorting US Treasuries at record levels while asset managers buy, and high-dividend ETFs like Taiwan's 087 are surging as investors chase stable income over capital gains.
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好 這邊 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 臺 北時間 203 年 8 月 8 號禮 拜 二 早上 8 點 32 分 大家 好 我 是 許廷浩 明早 上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 啊 那 先 預祝 所有 所有 爸爸 們 父親節 快樂 啊 今天 是 爸爸 節 啊 但是 呢 啊 爸爸 節也 也 不 代表 什麼 對 不 對母 親節 啊 才 要 送 禮物 啊 父親節 那 就 大家 記得 跟 老爸 呃 祝福 父親節 快樂 啊 就 可以 了 啊 就 可以 了 哈哈哈 男生 嘛 對 不 對 但 我們 可以 觀察到 了 在 過去 一段 時間 你 說 這段 時間 能 不能 包給 老爸 一點 紅包 呢 答案 也 是 對 的 畢竟 全球股市 的 確從 去年 十月份 所拉起 的 歸 零 是 十分 高 的 那 只要 在 車上 的 投資 朋友 肯定 是績 效滿 的 除非 你 就 特意 去 追 蹤 一些 中小型 相關 概念股 那績 效 就 很 難 確定 或者 你 只鎖定 在 原 物料 概念股 能源 股 的 話 當然表 現並 不是 特別 好 但 如果 只要 是 隨便 一檔 大盤型 權值 型 相關 的 ETF 基金 基本上 都 能夠 持續 的 這個 水漲 船 高 甚至 很多 高 股息 的 ETF 你 存著 存著 突然 變成 了 AIETF 資 本利 得 的 報酬 也 是 非常 之亮麗 的 所以 到底 本波 的 行情 是否 已經 迎來 一波 新 的 怪力 回調 呢 我們 從 昨天 美國 股市 的 表現 來 做 觀察 即便 想要 向下 這感覺 也 沒 那麼 容易 向下 道瓊 週一 還是 漲 了 有 40 點當然 市場 上 最為 關注 的 在 本週 消息 已經並 不是 財報 了 因為 財報 的 話 基本上 下 一次 就 等 回答 在 8 月 中旬 那 之前 的 科技股 五大 天王 能公 佈 都 已 經公 佈 了 嗎 所以 大部分 的 訊息 已 經釋 放 完測試 完 我們 今天 這個 禮拜 正是 要 關注 的 其實 是 7 月份 的 消費者 物價 指數 CPI 以及 7 月份 的 生產者 物價 指數 PPI 這兩大 指數 我們 為 什麼 說 會 有 一個 比 較 大 的 遲疑並 不是 說現 在 通膨並 不是 在 下旬 區間 而是 7 月份 原油 價格大漲 啊 即便 僵固 性通 膨、 工資 水平、 租金 價格 在 下滑 按照 以往 的 格局, 如果 原油 價格 在 單 月份 大漲 肯定 會 影響 到 適度 的 CPI 表現 更 何況 我們 也 很 清楚, 這個 7 月份 的 CPI 表面 上 看 起來 是 7 月份 其實 他 摻 了 部分 6 月 尾端 的 數據 這有 沒有 可能 7 月份 的 原油 價格大漲 一路 使得 8 月 9 月份 的 實體 汽油 價格 持續 受到 拉 抬 效果 呢 值得 大家 來 多 多些 留意 和 觀察 了 那 也 由于 通膨的 因此 在 本周 是 一个 较大 的 变数 我们 可以 观察 到 有趣 的 迹象 是 债券市场 的 表现 各位 可以 观察 到 按照 目前 这些 对冲 基金 针对 美债 注押 看空 的 规模 创下 了 历史 新高 這個 是 非常 顯著 在 過去 兩個 月 的 大幅 衝高本 來 在 今年 三月份 衝高 之 後 就 有 適度 的 回調 但 最近 兩個 月 就 不斷 在 進行 拉 抬 我們 可以 觀察到 這張 圖表是 CFTC 截至 到 8 月初 為止 這些 槓桿型 金晶 將長 期國債 的 衍生品 淨空頭 的 頭寸 增加 了 接近 是 201 年 以來 的 最高 水平 那麼產 管理 的 壓縮 方向 剛好 相反 就是 說 資產 管理 投資 的 方向 他們 是 近 看漲 多頭 的 頭寸來 進行 相當 大 的 部件 所以 目前 就是 美國 那些 對 沖 基金 真正 的 有 錢 人 的 基金 他們 正在 高強度 的 做 空美債 那麼 對 於 普通 大眾 所 進行 的 資產 管理 公司 或者 機構 商則 是 正在 針對 債券 市場 進行 大幅度 的 抄底 那 我 相信 這很有 可能 是 一個 是 做長 期 的 另外 一個 是 做 短期 的 所以 你 才 發現 怎麼 可能 都 是 機構 那個 操作 也 差太多 很明 顯長 期 投資者 認為 目前 即便 利率 還有 可能 多 調升 那 九月份 有個 變數 嗎 但是 他 仍然 不 改變 他 是 一個 債券 利率 水平 的 相 對 的 頂點 位階 啊 就 我們 講的 升息 那 這段 時間 也 就 隱含 著 債券 價格 容易 築底 那麼 對 於 對 沖 基金 來 看 呢 很 明顯 嘛 就 認為 短期 內 原子 會 可能 有持續 升息 的 必要性 所以 他 為 了 追求 短期 內 的 絕對 報酬 針對 美國 公債 進行 全面 看空 就是 在 對 賭 他 的 價格 下跌 所以 我們 可以 觀察到 了 的確 今年 以來 美國 公債 是 真的 沒有 太大 的 拉 抬 效果 我們 可以 觀察到 今年 以來 美債 如果 是 以 10 年期 公債 是 幾乎 沒漲 幅 大概 在 0.5% 左右 但是 其他 我們 看到 像是 美國 的 垃圾 債高 收益 債 或者 像是 歐洲 的 垃圾 債高 收益 債 或者 新市場 垃圾 債高 收益 債 今年 以來 的 績效 漲幅 大概 還有 4% 到 5% 那漲 幅 也 算是 蠻亮麗 的 我們 真實 可以 觀察到 的 是 垃圾 債的殖 利率 水平 主要 是 在 去年 跌太兇 了 應該 講說 去年 價格 跌 太 兇導致 今年 平均 高 收益 債的殖 利率 是 大概 在 8% 到 9% 之間 這個 是 很 明顯 高 於 目前 全球 市場 的 投資 等級債 那 有 很多 人 這個 購買 高 收益 債他 唯一 遇到 的 風險 就是 怕 經濟 衰退 因為 經濟 衰退 那高 收益 債也 得 跌 他 不會 因為 他 是 債券 他 的 避險 效果 比較 好 但是 如果 不是 經濟 衰退 那 你 要現 在 這個 時間 點鎖定 那些 利率 相對 高 的 產品 的 話 那 高 收益 債在 短期 內 就 會 受到 市場 上 新 一輪 的 買盤 不過 這個 問題 反倒 是 債券 問題 反倒 是 長 期 問題 了 因為 我們 都 很 清楚 這個 不管 怎麼 說 降息 都 還有 一段 時間 沒有 這麼 快 所以 我們 要 觀察到 那種 全面 大 降息 就算 是 明年 也 不太可能 是 全面 大 降息 按照 目前 經濟 的 復 甦 格局 明年 比較 有 可能 採取 的 更 像是 預防性 降息 就是 通 膨 好像 差不多 達標 了 那 我 稍微 鬆 個 一 兩 碼 讓 銀 行 業 喘 口 氣 的 這 種 感 覺 所以 明年 只能 說 頂 多 就是 讓 債券 有 一個類 出身 段 的 興起 但是 真正 他 的 主 身段 往往 伴 隨的 是 一系列 的 降息 循環 什麼 意思 呢 就 正常 來講 你 要 看到 債券 價格 有 那種 驚人 的 10% 2 的 漲幅 他 應該 是 已經 爆發 某種 系統性 風險 使得 聯準 會 被迫 進入 到 中長 期 的 降息 循環 的 格局 當中 這個 時候 才 會 有 比 較 顯著 的 拉 抬 效果 所以 你 購買 債券 最大 的 用意 就是 在 對 沖 你 目前 股票 市場 未接 持續 推高到 時候 的 風險 有 一天 你 債券 賺 了 就 代表 你 的 股市 賠 了 而 你 的 資產 的 穩定 穩健度 你 的 穩定度 和 波動度 就 能夠 以此 而放低 這個 是 值得 大家 來 觀察 的 那 當然 了 一直 到 目前 為止 整個 23 年 美銀 或者 是 各大 投行針 對 美國債 被 評級 調降 的 報告 陸續 出爐 了 多數 的 投行 都 認為 看 起來 很 嚴重 看 起來 評級 被 調降 但是 不會 改變 市場 視為 美國 公債 最為 保本 的 債券 之一 我們 可以 觀察到 在 整個 203 年 其 實美國 債務美銀 的 預估 是 這樣子 2023 年 到 203 年 10 年 內美國 的 債務會 在 10 年 內 增加 到 52 兆 美元 平均 每天 應 該講 平均 每天 增加 52 億 美元 上行 的 速度 會持續 的 加快 那 這 主要 導致 於 債務 上限 通過 之 後 基本上 一直 到 下 一任 總統 之前 這個 債務 的 推行 速度 會不斷 的 增加 那 我們 真正 值得 觀察 的 要點 是 隨著 債務 水平 的 不斷 增加 美國 的 國債 總 支出 佔 整體 GDP 水平 是否 也 在 升高 當中 呢 基本上 答案 是 的 就是 說 美國債 現在並 不是 因為 一直 發行 國債 所以 佔 財政 支出 不斷 的 擴大 目前 最大 的 問題 在 於 發行 了 這些 國債 國債 是 很多 啦 但是 沒有 想像中 佔 比例 這麼 大 真正 的 問題 是 利率 太高 了 利率 太高 你 就 必須 用 更 高 的 利息 來 支付 這些 國債 的 利息 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 美國現 在 每年 的 財政 支出 大概 有 兩成 左右 都 是 來付 這個 利息 比國防 支出 的 18% 還要 來 的 高 這 足以 說明 接下 來美國 債務 對 於 財政部 的 壓力並 不是 集中 在 債務 本身 很多 來 自 於 你 發行 這些 債務 的 利息 非常 高 所以 這才 導致 美英 認為 美國始 終有 在 未來 中長 期 進入 到 下行 軌道 的 可能性 為 什麼 呢 因為 你 利率 始終 要 調降 不然 財政部 是 沒 辦法 承受 這麼 高 的 利率 的 發行 成壓 所以 最終 最 終現 在 美國 GDP 佔 整體 應該 講美國 債務 占 整體 GDP 的 比值 大概 是 12 到 125%從絕 對規 模量 來 看 的 話並 不是 特別 大 1.25 年 不吃不喝 他 就 能夠 還完 日本 是 多少 日本 是 接近 30% 他 要 三年 不吃不喝 才能 夠還 完 所以 從絕 對 體量 來 看 的 話 日本 的 壓力 應該 是 比 較 大 的 但是 呢 日本 利率 低 啊 日本 利率 低 他 發行 國債 幾乎 不用 還你 利息 但是 美國 呢 他 的 總債務 的 總 市值 佔 GDP 比例 沒 這麼 高 但 它 的 利息 高 這個 是 未來 財政 支出 最大 的 壓力 所以 事實 上 美國 債務 某種 程度 這次 的 評級 調降 我個 人 認為 它 的 嚴重 程度 其實 沒有 想像中 來 的 大美國 債務 的 規模 某種 程度 只是 一個 假議題 因為 它 的 規模 幅度 是 遠 低 於 那些 歐系 的 我們 講 以前 講的 歐洲 五國 或者 日本 這類 的 國家 所以 聽起 來 很 嚴重 其實 還好 我 最近 才 回去 看三國志然後三國 演義當 中 有 一本 書 它 是 做 對 比 的 裡面 你 會發 現網 路上 常常 有 一個 誤解 什麼 誤解 就是 說 曹操 曹丞相 他 好像 不是 很喜 歡青 少女 就是 大家 也 知道 曹操 比較 喜歡 人 妻首 女 這一類 你 像 那個 變 皇后 趙 姬小喬 丁夫人 劉 夫人 對 不 對 這個 孫姬 杜 夫人 他後宮 很多 對 不 對 可是 接近 有 三分之一 都 是 人家 的 老婆 所以 人家 就 講說 曹操 是不是 心理 病態 為 什麼 這有 錢 這麼 有 能力 但是 專門 喜歡 人妻 呢 好 那 本書 當中 就給 了 一個 蠻 明確 的 解答 啊 好 就 說 曹操 喜歡 人父 了 對 不 對 就 婦女 的 父 但是 古時候 其實 你 會 發現 十二 十三 十四 歲 結婚 的 人 其實 已經 很多 了 所以 通常 你 十五 十六 歲 基本上 也 算是 富 了 十八 十九 歲 基本上 就算 老富 了 你 知道 嗎 那麼 如果 你 已 經年齡 超過 三十 在 古代 叫做 玉 就 一個 女 在 一個 區域 的 區叫 老玉 那 老玉 大家 聽過 嗎 然後就 說 古時候 在 三十 歲 就 已經 被 稱 之 為 有點 阿 嬤 的 感覺 了 所以 你 說 我們 在 史書 當中 很 常看到 曹操 喜好 人婦 這個 人婦 其實 他 也 是 喜歡 十七 十八 歲 的 青 少女 而已 所以 很多 人會 誤解 說 曹操 這有點 心理 變態 其實 他 喜歡 的 跟 我們 喜歡 的 也 差不多 沒有 我 也 喜歡 這個 姐姐 了 我 喜歡 老玉 老玉 對 那 什麼 意思 呢 就是 你會 發現 有些 人 有些 詞 好像 看 曹操 聽起 來 他 好像 喜歡 的 人 都 好 老 其實 也 還好 美國 債務有 時候 看 起來 很 嚴重 其實 也 還好 有 時候 我們 必須 從 實質 的 資料 和 實證 資料 來 解釋 說 到底 這個 事件 的 衝擊性 到底 有多大 這個 是 很 重要 對 很 重要 OK 好 那 我們 繼續 往 下 看 可是 剛才 有 聊到 畢竟 債券 市場 到 目前 為止 今年 也 沒 有 完全 的 破底然 後 他 其實 利率 水平 還在 升高 但 債券 就是 就是 一個 下方 主體 的 過程 當中 這 足以 說明 市場 還是 有 一點 對 於 明年 預防性 降息 的 空間 的 預期 存在 的 我們 真正 觀察 的 要點 是 股市 的 問題 為 什麼 呢 因為 你 說 債券現 在 風險 有 沒 有 非常 大其實 債券 風險現 在 老實 說 除了 被 評級 調降 有點 衝擊 之外 他 沒什麼 大風險 為 什麼 因為 所有人 都 知道 你 不 可能 再來 一次 像 2 年 一樣 高 強度 的 升息 因為 通膨已 經有 緩步 滑落 的 跡象 了 你 只是 看 最 後 升息 那幾碼 而已 而 股票 市場 呢 目前 財報 還沒有 完全 百分之百 的 好轉 但是 估值 已經給 你 漲 到 天花板 去 了 這個 時候 市場 的 壓力 可能 就會 開始 有點 放大 我們 舉例 來 說 如果 以 彭博社 最新 所 進行 的 債券 調查 你 看 有 57% 的 人 認為現 在 應該 購買長 天期 的 國債 有 43% 的 人 認為 不應 該 購買 所以 對 於 債券 市場 市場 是 分歧 的 這是 一件 好事 反正 只要 是 分歧 的 那 就 代表 他 不會 說 漲 到 天花板 也 不會 說 跌 到 地獄 頂 多 懷疑 中 成長 但是 如果 我們 觀察 在 整體 股票 市場 當中 的 表現 事實 上市 場上 的 脫 鉤 情形 也 非常 顯著 我們 看到 有 28% 的 投資人 是 認為 說 目前 我們 看到 的 牛市 基本上 可以 持續 的 飛漲 或者 持續 進行 膨脹 25% 的 人 認為現 在 就是 一個 熊市 反彈 標普牌 指數 都 已 經漲 超過 兩成 還是 有 25% 的 人 認為 這頂 多 就是 一個 熊市 反彈 那 有 47% 的 人現 在 認為 可能 這是 一個 非理性 的 泡沫 正在 快速 的 膨脹 當中 所以 老實 說 了 股票 市場 當中 哦 目前 看好 的 人 仍然 並 不是 多數 即便 我們 看到 有 一些 怪力 指標 了 好像 似乎 在 顯示 說 哎現 在 追 下情 緒 有點 高 的 確從 怪力 指標 因為 他 追 蹤 的 是 價 格 指 數 他 反映 的並 不是 市場 的 心理 情緒 啊 所以 很 有 可能 他 只是 反映 機構 商對 於 股價 的 拉 抬 效果 而已 但是 你 要 說 真實 而言 現在 市場 上 以前 大家 說 等 回檔 開始 回檔 了 你 覺得 市場 上 的 購買 意願 有 突然 爆量 嗎 好像 也 不 一定 就是 那幾次 題材 在 吵 而已 它並 不是 一個 總體系 統單 的 全面 回歸 值得 大家 來 留意 更 何況 我們 都 很 清楚 聯準 會現 在 的 焦點 老實 說 也 不是 在 股市 也 不是 在 債市 目前 聯準 會 在 本週 官員 的 談話 當中 都 沒 有 提到 這些 重要 的 訊息 基本上 聯準 會 最為 關注 的 它 是 在 設定 一個 防護線 這條 防護線 就是 我 利率 會不會 升到 有些 人痛 不了 引發系 統性 風險 為 什麼 呢 因為 通膨其實 在 下滑 聯準 會 還要 再花 兩到 三個 月度 來 觀察 是不是 它 是 一個 穩定 的 下行 趨勢 那 第二 點 就是 說 資產價格 炒 歸 炒 那 只要 我 放音 或者 說 只要 我 適度 的 穩住 當前 的 經濟 情況 資產價格 炒作 那 是 他 的 事情 嗎 那 我 只要 穩定 就業 和 痛苦 的 平衡 即可 唯一 要 顧慮 的 事情 就是 利率 升息 幅度 太快 會 不會 造成 金融系 系統性 的 問題 而現 在 聯準 會 最 關注 的 基本上 對 於 利率 性產品 我們 通常 從民間 消費行 為 來 做 觀察會 以 房市 或者 以 商用 不動產作 為 最 主要 的 觀察 要件 事實 上 我們 可以 觀察到 今年 以來 在 美國 房市 的 各大 物件 其實 已 經有 開始 明顯 的 下滑 趨向 最近 幾個 月 在 主體 但是 今年 的 年 跌幅 仍然 算蠻 重 的 跌 最重 當然 是 辦 公室 我們 都 很 清楚 美國 的 商用 不動產 由 於 控制率 大幅 的 提升 越來 越 多 的 商辦 是 招 不到 人 的 甚至 有 很多 商辦 最 後 藉由 法規 的 改制 改成 一般 住宅 了 我們 可以 觀察到 在 整個 控制率 的 提升 目前 美國 平均 商辦 的 控制率 大概 在 250 左右 10 間 辦 公室 有 250 的 這個 辦公桌 是 沒 有人 在 使用 的 那 我們 看 增加 幅度 有 多少 因為 畢竟 本來 就 會 市場 有 適度 的 控制率 嘛 我們 看到 增加 幅度 最快 的 是 舊 金山 舊 金山 在 短短的 兩年 內 增加 了 19.8% 的 控制率 那紐 約 增加 了 14.2% 那 包括 奧 斯汀 西雅圖 鹽 湖城 鳳凰城 等等 上行 幅度 都 是 雙位 數之 以上 所以 這個 速度 如此 之快 就 讓 市場 上 開始 遲疑 了 就是 說 商用 不動產 他 的 確是 一個 中長 期 的 問題 而且 看起 來 他 從 結構 面上 是 無法 改變 的 就 好像 從 勞動力 市場 來 觀察 一下 勞動力 的 市場 是 無法 改變 的 就是 有 這麼 多 人 提前退休 因為 新冠 疫情 死亡 或者 感受 到長 新冠要 被迫 離開 工作 崗位 這種 結構 性 的 現象 已經 普遍 發生 在 全美 各地 所以 這個 是 銀行 中小型 銀行 未來 的 一個 未 爆彈 另外 一個 未 爆彈 是 美國房 地產 目前 價格 正在 反彈 但是 明顯 是 量 縮 反彈 那 他 到底 是 一個 增景器 還是 加反彈 呢 我們 從 當前 的 許多 數據 來 做 一些 留意 比如 說 美國 在 一手 二手房 的 銷售 增速 很明顯 是 處 於 高度 分化 的 階段 新房 的 銷售 同比 居然 在 高速 上升 但是 成屋 的 銷售 同比 幾乎 還在 負增長 所以 這是 第一 個 分化 要點 就是 說現 在 美國 整體 房市 好像 連動度 有 一點 不 太 一樣 那 到底 會不會 是 機構 商 自己 買給 自己 來 增加 交易量 呢 那 第二 個 是 美國 的 房 地產 投資 在 過往 的 經驗 它 是 顯示 領先 於 美國 的 經濟 增長 的 那的確 目前 美國 實質 GDP 看起 來 已經 開始 有 顯著 的 拉升 但是 美國 的 實質 GDP 的 住宅 投資 同比 才 在 慢慢 的 拐頭 上岸 當中 所以 目前 我們 只能 講說 美國 房市 他 沒 有 進入 到 極度 的 樂觀 他 就是 一個 差不多 到底 的 跡象 你 要 說 他 長 得 多 高 也 沒 有 多 高 啦 所以 我們 基本上 可以 觀察 啦 如果 從美國 住房 的 購買力 指數 因為現 在 創到 1985 年 以來 的 低點 短期 內 他 的 購買量 也 無法 有 顯著 的 提升 我們 可以 把 美國 房市 當成 是 一個 主體期 但是 他 不會 有 過分 顯著 泡沫 的 跡象 存在 那 反倒 就 利率 只要 維持 在 高位 他 就 差不多 可以 用 這樣 的 方式 來 抑制 住房 市 那 未来 有 一天 房市 再度 拐 头上 弯 可能 是 向 一轮 降息 潮 的 时候 值得 大家 来 多 做些 留意 好 我们 先看 一下 美国股市 市大 指数 的 表现 道琼 上涨 407 点 1.6% 衰 3547 点标 普白 指数 上涨 40.9% 缩 在 4518 点納 指上 漲 85 點 0.61% 到 1394 點費 半上 漲 40 點 1.9% 在 379 點美國 股市 市大 指數 都 在 持續 的 反彈 當中 不過 我們 也 可以 觀察到 了 這一波 本益比 真的 推 的 速度 很快 這 照理 來 講現 在 美國 股市 的 財報 已 經公 佈 了 這個 PERatio 在 未來 一 兩個 月 應該 有 蠻 明顯 的 修正 因為 你 也 開始 任列 進行 新 一輪 的 本益比 尤其 是 前瞻 本益比 的 計算 我們 可以 觀察到 目前 標普白 指數 的 PEratio 從 大概 在 2 年 中旬 的 15 倍 到 16 倍現 在 已經 推到 20 倍 了 你 說 20 倍 算不算 高 如果 是 從 長 足 起來 看 當然算 高 但是 也 沒 有 高到 像是 20 年底 到 21 年 那個 水平 所以 美国股市 目前 所 处于 的 状态 就是 泡沫 不断 的 在 增加 但是 并 不是 极端 而 这个 泡沫 很 明显 它 是 在 反映 财报 的 向 好 我们 事实上 从标 普白 指数 在 二季度 已经 公布 的 财报 当中 从 EPS 的 增率 而言 我们 可以 观察 到 非 必须 消费类 品 的 这些 消费性 电子产品 整体 在 上行 的 速度 是 来 的 最快 的 也 就是 EPS 第二季 已經 開始 有 蠻 明顯 的 拉伸 效果 了 那 再 來 是 通訊 服務類 或者 一些 公用 事業房 地產類 那 像是 醫療 健康 或者 是 能源 股 的 部分 整體 EPS 下行 幅度 就 很快 了 都 是 雙位 數字 兩成 到 五成 左右 的 增長 兩成 到 五成 左右 的 衰退 這個 壓力 就 比 較 大 一點 了 那 在 這種 背景 之下 雖然 我們 已經 觀察到 大部分 美國 股市 標普白 指數 的 財報 都 是 比 市場 預期 來 的 好 但是 他 頂 多 就是 一個 拐點 的 剛出現 能源 股 反而 拖累 了 整個 標普白 指數 整體 的 表現 那 最 後 就是 我們 可以 觀察到 這一波 標普白 指數 總體 而言 在 財報 的 關鍵 詞 普遍 提到 了 對 於 AI 有 增加 的 趨勢 對 於 AI 的 看好 但是 普遍 也 提到 了 對 於 通膨減 少 的 可能性 利潤率 的 痛苦 也 預估 在 二季度 左右 已經來 到 相 對 低點 了 所以 美國 股市 標普白 指數 所有 公司 我們 就 以 五大 科技股 來 看 已經 完全 結束 本輪 的 財報 衰退 現在 只是 看 消費 衰退 會不會 在 下半年 出現 不過 消費 衰退 通常 我們 直接 用 GDP 衡量 由 於 現在 市場 預估 三季度 GDP 激 增幅 大概 還有 3% 左右 所以 今年 不會 進入 衰退 頂多 就是 明年 的 問題 那 明年 的 話 可能 就是 積極 效果 了 好 那 我們 最後來 聊 一下 台北 股市 的 表現 昨天 AI 族群 開始 反攻 這一波 行情 還沒止 不過 成交 值 是 真的 縮 了 昨天 說 到 320 億 所以 你 說現 在 真的 有 那種 極度 追加 市場 全面 樂觀 嗎 真的 也 很 難 說 啦 題材 真的 就是 一直 在 輪動待 在 市場 的 投資人 真的 就是 那些 人 而已 包括 廣達、 緯創 等等 這些 指標 股 昨天 是 全數 漲 停 中場 收 在 169 點上 漲 152 點幅 0.9% 那 我們 可以 觀察到 啦 因為 不管 是 季線、 半年 線 還是 年線 都 在 上揚 即便 月線 開始 走平 了 下方 還是 有 很大 的 支撐 力度 給予 他 更 多 回檔 的 空間 你 回檔 之 後 碰到 中長 期 成本 線 再 進行 拉 抬 好像 也 是 可以 理解 的 外資 其實 昨天 賣 的 也 不算 特別 多 這幾個 交易 其實 外資 的 動作 已 經少 蠻 多 的 主要 都 是 反映 回流 美元 的 系統 單小台 的 部分 在 昨天 稍微 轉空 不過 我們 可以 觀察 一下 這一波 追多 的 趨勢 有 沒 有 因此 而 結束 了 這波 小台 你 要 說 極度 樂觀 也 不算 他 就是 一個 蠻 願意 去 接盤 新 一輪 的 AI 股 的 感覺 融資餘額 的 部分 則是 緩步 在 墊 高融 資餘額 就 真的 沒變 了 啦 事 實上 這段 時間 誰 做 空 真的 誰 被 嘎 都 是 嘎 個 兩成 三成 起跳 有人 被嘎個 一倍 兩倍 起跳 的 壓力 也 很大 所以 AI 世紀 的 大增 包括 音樂達廣 技嘉 偉創鼎 天廣明 等等 全部 亮燈 漲 停 我們 反而 值得 觀察 的 要點 是 隨著 市場 上 持續 壓力 的 增額 在 AI 股上 持續 的 湧現 這有 很多 高 股息 ETF 的 拉 抬 效果 逐步 都 變成 了 AIETF 我們 舉一檔 例子 087 最近 很多 投資 朋友 在 詢問 這檔 ETF 那詢問 的 原因 有 很多 其中 一個 原因 就是 為 什麼 漲 這快 啊 而且 這一波連 兩根 的 下壓 之後站 到 月 線 了 昨天 隨著 AI 股 的 大 反彈 股價 再度 的 衝高 那 我們 都 很 清楚 因為 087 它 是屬 於 季 配息 了 你 看 很快 8 月 16 號 很快 又 要 進行 新 一輪 的 配息 那 比 較 觀察 的 要點 是 你 雖然 可以 觀察到 殖 利率 很 有 可能 會 因為 隨著 短期 內 這些 它 的 成分股 股價 的 大幅 推高殖 利率 在 未來 幾個 季度 可能 會 下滑 為 什麼 因為 漲太多 了 股價 的 報酬 太驚人 了 但是 我們 可以 觀察到 這 一次 每股 的 配息 來 到 0.35塊 這個 是 過去 幾個 季度 以來 的 新高 哦 所以 大家 要 留意 你 看 在 過去 幾個 季度 大概 就配 0.28 到 0.27 塊 哦 這 一次 每 單位 的 分配 金額 直接 衝到 0.35 了 年 化配 息率 直接 衝到 6.7% 更 何況 他 的 股價 還在 衝高 所以 這檔 高 股息 ETF 瞬間 變成 了 AI 型 ETF 那麼 很多 人會 擔心 說 那 我 是不是 現在 可能 要 趕快 先 把 它 賣 掉然 後 等到 他 基期 低 再 買 回來 首先 不用 我們 必須 要 了解 就是 說購 買 一檔 ETF 的 真正 原始 邏輯 是 什麼 就是 多數 人 買 這檔 ETF 原本 的 目的 是 要 穩定 的 領息 你 想要 穩定 的 領息 就 不能 因為 景氣 的 週期 變化 進行 任何 的 出脫 為 什麼 因為 你 重點 是 領息 有 沒 有 賺 到資 本利 得 那 是 其次 所以 而且 現在 你 也 等 除息 你 等 領到息 之 後 你 才 來 做 決定 不管 如何 基本上 如果 他 給予 你 更 多 的 資 本利 得空 間 你 不用 因此 而 出脫 這檔 ETF 穩定 的 領息 是 你 的 首要 打算 那 反而 等待 他 未來 股價 均值 回調 的 時候 你 再 考慮 要 不要 做 新 一輪 的 佈 建 我 反倒 會 認為 這是 一個 比較 適當 的 投資 方向 事實 上 我們 可以 觀察到 在 整個 8 月份 的 即將 出席 的 大型 ETF 當中 基本上 因為 87 在 過去 兩年 市場 的 規模 增值 速度 很快 了 那剛 好 也 是 順風水 了 就是 他 包括 他 的 選股 邏輯 包括 他 的 成分股 包括 他 的 呃 這個 選股 的 透明性 比較 容易 讓 市場 接受 因為 有些 高 股息 ETF 他 可能 為 了 要 挑選 那些 極高 股力 的 公司 納入 了 一些 航運股 啊 面板 股 啊 啊 市場 的 壓力 就 會 比 較 大 但是 87 他 看 的 是 過去 表現 啊 他 不針 對 未來 進行 預估 的 所以 我們 可以 觀察到 今年 以來 的 報酬 剛好 又 是 最亮麗 的 高 股息 ETF 今年 今年 以來 漲 了 三成 九 啊 我們 可以 觀察到 今年 臺 灣永續 高 股息 087 居然 比 臺 灣加權 指數 報酬 還要 來 的 更加 亮麗 這個 就 真的 有點 意外 了 因為 高 股息 他 每年 配給 你 這麼 高 的 股利 你 當然 不 期待 他 能夠 跑贏 那些 科技股 所 組成 的 全資性 ETF 但 今年 也 跑 贏了 事實 上 很 明顯 我們 看 他 成分股 的 名 單當 中尾串 就 漲 了 6% 華碩 5.9 光達光 寶科人 寶音業 達大連大 這 基本上 現在 漲什麼 股票 都 在 這檔 ETF 的 名 單當 中 那 你 說 難道 087 是 能夠 預 料到 AI 行情 嗎 當然 不是 00878 本身 就是 锁定 这些 能够 稳定 给予 你 配时 的 电子 零组件 相关 概念股 所以 这个 就是 他 在 过去 几年 受益 人数 能够 有 快速 激增 的 主要 原因 我 个人 认为 如果 是从 实际 说话 来看 的话 因为 087 现在 在 创 历史 新 高价 所以 不管 怎麼樣 都 是 賺 你 唯一 的 問題 就是 等待 下一輪 歸離 回調 的 時候 看要 不要 做 一個 適度 的 佈 建 那 我 個 人 認為 了 我們 其實 從 中長 期 投資 邏輯 當中 有 很多 指標 來 幫助 你 尋找 相對 低歸離 的 時候 來 進行 佈 建 我們 比如 說 從 日 歸 離來 做 觀察 下方 是 日 乖離 的 表現 通常 日乖 離 在 每個 月 他 都 會 有 一次 左右 來 到 一個 相 對 的 低 檔 那 有些 人 可能 是 每個 月 1 號 定期 定額 扣款 但 如果 你 想要 等待 下一輪 的 乖離 回檔 的 話 那事 實上 可以 等待 每 一次 乖離 來 到 接近 0 軸的 時候 再 來 進行 相 對 新 一輪 的 佈 線 你 可能 每 3 個 可能 每個 月 要 投 一次 你 可以 集中 在 兩個 月 把 同樣 一筆 金額給 投進 去 嘗試 著攤 低 你 的 成本 價用 這種 方式 達到 一個 相對 低成本 的 攤 低 以此 來 超越 原本 你 定期 定額 能夠 擁有 087 的 績效 當然 了 如果 你 的 目的 只是 存股 的 話 那 就是 隨時 穩定 的 購買 是 很 重要 的 87 本身 而言 他 是 以 持股 穩費用 低產業 分散 的 角度 來 做 發想 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 87 他 是 英雄 要論 出生 底 的 他 基本上 不 做 任何 的 預測 所以 你 包括 有 ESG 的 要求 過 去世 紀的 EPS 平穩性 他 的 股利 的 發放 這他 看過 去 的 表現 來 決定 了 第二 點呢 我 跟 投資用 一直 分享 過我們 購買 ETF 啊 你 都 已經 只是 那領 那 45% 作為 主要 的 方向 了費 用率 就 很 重要 哦 你 弄 海外 型 很多 費 用率 ETF 比較 高 的 那 你 就要 給他 更 多 的 風險 一籌 就 不能 只領 45% 對 吧 87 的 部分 台北 股市 現貨 循環 的 ETF 大概 就 0.45% 了 算是 蠻 低 的 那產業 分散 的 部分 也 非常 重要 就是 說 如果 很多 ETF 他會 進行 很多 明顯 成分股 的 轉換 周轉率 比 較 高 的 話 總費 用率 就 會 因此 升高 但是 你會 發現 87 差不多 他 的 選股 的 邏輯 蠻 穩定 的 基本上 股票 變動 的 幅度 沒有 想像中 來 的 大 所以 投資 朋友 多 多一些 留意 基本上 我們 雖然 所 看到 一檔 高 股息 ETF 變成 了 AIETF 我 倒 是 覺得 不用 急著 出清 我們 反倒 會覺 得 說 未來 有 慣例 回調 的 時候 再 來 看 一下 要 不要 做 新 一輪 的 部件 即可 這一波資 本利 得 那 就 當做 是帳 面上 的 財富 了 對 不 對 至少 他 的 配息 金額 也 因此 而 變高 了 天鬼 投資 朋友 多 多些 留言 觀察好 9.01 分沒錯 這個 父親節 快樂祝 大家 父親節 快樂 父親 對 這個 所有 的 觀眾 都 是 我們 的 衣食父母 謝 爸爸 們 謝 爸爸 好 台北 股市 上漲 6 點 今天 估量 能 350 億說 在 1709 點 左右 看起 來 好像 追加 意願 也 不是 特别 高嘛 就是 那 几只 股票 大家 在 你 接 我 抛 这种 感觉 对 吧 ok 好 了 9.02 分祝 各位 投资 朋友 这个 父亲节 愉快 啊 对 父亲节 要 把 这个 账单 全部 付清 啊 没 问题 没 问题 okok 好感 謝 這個 人妻 我取 啊 okok 好 我們 今天 主要 是 跟 大家 分享 一下 這個 超超 的 概況 我們 主要 跟 投資 朋友 分享 一下 美國 股市 哦 現在 我們 觀察到 債券 市場 的 壓力 的 表現 股票 市場 大家 擔憂 的 表現 那 呃 台北 股市 很多 高 股息 ETF 變成 AIETF 的 表現 呢 從 這些 邏輯 你 會 觀察到 市場 上 總有 一股 氛圍 那 就是 對 於 當前 的 行情 呢 還是 有點 不 太 信任 還是 有點 不 太 信任 這是 我 的 想法 啦 天狗 投資 朋友 多 做 一些 觀察 和 留意 啊 明 明天 持續 根據 國際 情勢 的 變化 以及 針對 接下 來 CPI 的 數據 來 做 一些 推演 這些 股票 資產 債券 資產 都 會 有 一個 變數 這他 不是 一個 長 期 的 影響 但 他 會 影響 到 短期 的 情緒 就是 聯準 會 怎麼 看待 CPI 這個 變數 提供 的 投資 朋友 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
