2023/9/12(二)AI股全倒!逢低買入or即時離場 寬鬆有效?認房不認貸後陸房市交易量增【早晨財經速解讀】

各位朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 9 月 12 號禮 拜 二 早上 8 點 30 分 大家 早上好 我 是 秀琴 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 今天 我們 聊 三件 事 第一件 事情 是 台北 股市 在 昨天 AI 大幅度 資金 的 抽回 可是 隔天 第二件 事情 美國 股市 在 昨天晚上 反而 是 有 一個 顯著 的 急彈 現象 那 是不是 只 說明 目前 外資 對 於 台北 股市 僅是屬 於 系統 單 的 調節 畢竟 昨天 在 大陸 股市 有 顯著 反彈 以及 人民 幣走 深 的 情況 底下 照理 來 講賣 壓不應 該 這麼 重 那麼 整體 外資 如何 看待 台北 股市 外資 本身 機構 投資人 對 待 美國 股市 的 看法 又 為 何同 時間 昨天 我們 可以 觀察到 其實 中國 房市 陸續 傳來 一些 好消息 這個 好消息 就是 在 過去 一系列 寬 鬆 政策 認房 不 認貸 相關 政策 實施 之後開始 有 顯著 的 量 能 開始 回歸 市場 的 買氣 正在 復 甦 那 到底 這波 復 甦 能夠 維持 多久 待會來 跟 投資 朋友 做 一些 觀察 和 留意 那 也 先 在 節目 開頭 跟 大家 宣傳 一下 啊 就是 下禮 拜 啊 應該 下禮 拜 的 周五 9 月 2 號 晚上 8 點鐘 就是 我們 財經 號角 第四季 的 聽 友會 了 那 每 一個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 判斷 來 做 一些 檢討 我們 直播 主要 是 分享 市場 動態 但 大多 數 操作 和 個 人 的 實際 觀點 會 在 我們 的 會員系 統當 中 以及 聽友會 當中來 做 一些 分享 其實 每隔 一段 時間 我 建議 大家 不管 有 沒 有 參加 我們 聽友會 或者 會員系統 都 要 仔細去 回顧 一下 可能 過去 半年 過去 一個 季度 以來 你 的 資產 部件 的 方向 和 你 的 基期 高低 有 沒 有 出錯 生命 中 最 可怕 的 事情 就 在 於 你 辛辛苦苦 砍 了 10 個木頭 結果 才 發現 我 靠 地上 有電 鋸 再 忙 再 累 一定 要花個 可能 20% 的 時間 來 我們 這個 中文 術語 叫做 復 盤 叫做 回顧過 去 所有 操作 的點 滴滴 想 辦法 提高 你 的 做事 效率 尋找 地上 有 沒 有 哪 把 那 把 電鑽 各位 可以 理解 嗎 有 有 電鑽幹 嘛 要 斧頭 呢 所以 一定 要 好好 去 梳理 一下 說 你 到底 現在 賺 的 錢 是 大盤 幫 你 賺 的 還是 你 的 折股 能力 本來 就 這麼 好 如果 你 進行 主動 投資 進行 主動 折股 你 的 績效 居然 還輸給 大盤 那 說明 你 折股 能力 有 非常 大 的 問題 那 相反 的 如果 你 是 進行 週期 投資 照理 來講 你 的 績效 是 必須 要 超越 大盤 的 不然 就 沒 有 週期 投資 的 用意 了 我們 就是 要 買 在 低 基期 所以 大家 回顧 一下 看 一下 自己 的 問題 在 於 哪裡 其實 投資 的 時候 往往 需要 兩個性 一個 就是 對 於 未來 長 期 抱持 樂觀然 後 就 相信 怎麼 樣天 也 不會 塌下 來 這樣子 你 才能 夠再 低點 勇敢 的 抄底 那 很多 人 在 市場 跌 到 不可 思議 的 時候 可能 已經 習慣 悲觀 了 明明 知道 現在 是 機會 但是 你 又 害怕 被 套牢 所以 在 這種 狀態 底下 有 一句 話 這樣講 的 怕 高 的 都 是 苦命 人 追高 的 都 是 短命 人 股市 向 來 都 是 有 錢 人 獲得 更 多 經驗 有 經驗 的 人 獲得 更 多 錢 的 地方 就 希望 大家 共勉 之 一起 努力 如果 他 有 錢 有 時間 的 話 歡迎 各位 可以 考慮 參加 我們 的 聽 演會 我們 這邊 觀察 一下 美國 股市 的 變化 昨天 不 只是 蘋果 年度 的 秋季 發表會 即 將要 登場 了 包括 高通 也 在 i15 發表 之前 跟 蘋果 敲定 了 三年 的 交易 會供 應 iPhone5G 晶片 一直 到 206 年 這兩家 公司 在 昨天 股價 都 開始 進行 顯著 的 反彈 那 我們 過去 跟 投資 朋友 聊過 目前 美國 股市 的 本益比 其實 在 9 月份 應該 會 有 適度 的 進行 回調 為 什麼 呢 因為 9 月份 美國 股市 已經 沒有 太大 的 拉 抬 空間 了 那 如果 股價 正在 回調 但是 按照 我們 過去 針對 標普白 指數 EPS 的 預 估值 獲利 是 不斷 在 拉升 的 所以 雖然 我們 看到 從 去年 年底 以來 美國 股市 飆普白 指數 的 本益比 從 當時 前瞻 本益比 接近 15 倍 左右 一路 推高到 現在 19 倍 雖然 距離 201 年 當時 的 高點 23 倍 還有 一段 時間 但是 這種 急速 的 本益比 攀高 其實 也 不是 很 健康 所以 隨著 9 月份 股價 的 均值 回調 獲利持續 拉 抬 那麼 本益比 應該 在 三季度 就 有 下行 的 空間 存在 了 就 像 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提過 如果 我們 把 07 年 08 年 09 年 進行 扣除 以 後 或者 把 整個 標普白 指數 進行 對 照本來 在 9 月 10 月 的 慣性 賣壓 就 比 較 大 一點 但是 通常 在 每年 的 10 月 到 12 月 所 開啟 的 顯著 反彈 或者 拉 抬 行情 是 特別 明顯 的 所以 我 反而 會覺 得 大家 對 於 9 月份 的 行情 不用 說 特意 的 去 擔憂 你 反而 要 擔憂 的 可能 是 通膨的 問題 美元 的 問題 油價 的 問題 目前 美國 股市 仍然 在 一個 健康 的 回調 過程 當中事 實上 我們 可以 觀察到 納指 10 今年 整體 漲幅 都 平均 還有 4 成羅素 20 今年 平均 漲幅 才 5% 所以 今年 真的 是 挑 對 股 啊 事實 上 你 也 不用 挑對 股 啊 你 可能 隨便 投一個 全資型 的 ETF 啊 績效 都 是 十分 之亮麗 的 標普白 指數 今年 以來 報酬 也 有 15% 那麼現 在 的 問題 在 於 我們 都 很 清楚 財報 衰退 已 經度過 但是 現在 的 數據 其實 一一 在 沾 鹹 消費 衰退 即將 來臨 消費 衰退 他 是 一個 中性 名詞 他 不 一定 是 真的 那種 蕭條式 的 衰退 只是 說 消費 最差 的 時間 即 將來 臨好 那現 在 市場 的 預 估值 本來 呃 今年年初 是 預估 在 第三季 會 發生 嗎 好 那現 在 第三季 GDP 一定 很亮麗為 什麼 因為 有 泰勒斯 的 演唱 會 他 貢獻 了 0.5% 的 GDP 增長 好 那 這 不是 重點 了 啊 就 說 整個 第三季 經濟 比 想像中 還要 來 的 好 第四季 現在 預估 會 衰退 的 比例 也 不是 特別 高 按照 目前 彭 博士 的 统计 机构 投资人 认为 会 在 第四季 发生 整体 消费 最为 疲惫 的 一个 季度 几率 大概 只有 21% 而已 市场 普遍 的 预估 是 在 204 年 的 年初 有 56% 的 人 认为 很 有 可能 會 進入 到 顯著 的 下限 格局 那麼 203 年 了 而 不是 講 203 年 就是 明年 以後還 有 23% 的 投資人 是 認為 不會 進入 到 明顯 的 消費 衰退 的 所以 目前 這個 市場 其實 是 有 點奇 端的 大家 都 認為 應該 會 但是 只是 時間 延後那 這其實 可以 反映 在 FeedWatch 身上 就是 說 市場 的 消費 衰退 的 預期 其實 還是 沒有 完全 消失 大家 覺得 還是 會 有 消費 衰退 來 的 那 一天 只不過 一直 把 時間 往後延本 來 認為 第三季 到 第四季 現在 延到 明年 一季度 了 那 從 FeedWatch 也 看得出 來現 在 從 FeedWatch 來 看 明年 老實 說 啦 降息 的 時間 線 已經 從 原本 預估 的 三月份 一路 往後延 延到 七月 了 本來 上個 月 還在 六月 左右 那現 在 延到 七月份 了 也 就是 說 市場 就是 越來 越 相信 經濟 沒 這麼 差不過 呢 短期 內 的 行情 看吧 我覺 得 沒 有 太大 的 變化 就 他 只是 一個 情緒性 的 傳導 足以 證明現 在 市場 上 還是 有點 懷疑 啦 我 還是 有點 懷疑 就 你 也 不能 說 他 很樂觀 對 不 對 你 也 不能 說 他 很 悲觀 完全 瞧不起 現在 的 行情 那 你 就 看得出 來 他 他 也 不 搞不清楚 到底 現在 是不是 該漲 市場 共識 很 明顯 不 一致 讓 他 盤 一盤 讓 他 盤出 有 一個 市場 共識 的 方向 啊 事 實上 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 當前 的 風險 就 聯準 會 來 看 照理 來 講應 該 要 在 9 月份 10 月份 更為 關注通 膨 的 變化 而 不是 這個 消費 衰退 的 問題 消費 衰退 的 問題 你 只要 不要 再 高 強度 升息 保持 在 高利率 他 也 不 至於 多差 畢竟 勞動力 市場 還是 很 緊俏 昨天 我們 才 聊美國 三大 汽車 公會 目前 在 禮拜 四 都 要 即將 採取 明顯長 期 罷工 這是 幾十萬人 的 罷工 他 敢 罷工 那 不 就 說 明現 在 很 缺工 嗎 現 在 不 缺工 誰 要 罷工 啊 好 那現 在 的 問題 就 在 於 我們 從 油金 比來 看 通常 油金 比 它 是 整體 通膨對 於 美債 利率 變化 的 主要 因素 最近 已經 有 開始 上 彎 的 傾向 存在 了 通常 油金 比 上 彎 這說 明市場 的 通膨風險 通膨風險 正在 上升 如果 油金 比下 彎 的 話 說 明金價 跑 的 比油 價快 通常 我們 把 黃 金視 為 避險 資產 就 代表 著市場 上 是 有 擔憂 某種 系統性 風險 或者 擔憂景氣 衰退 所 形成 的 風險 所以 油金 比 在 往上走 是 有 一點 通膨的 風險 油金 比 在 往下走 是 有 通縮 的 風險 存在 的 好 這個 是 我們 觀察到 的 方向 了 事 實上 我們 也 觀察到 在 過去 幾個 禮拜 全球 的 通膨都 陸續 進入 到 顯著 的 上限 格局 你 看現 在 在 全球 的 通 膨 幅度 上 在 今年 的 元月份 一路 到現 在 的 7 月 8 月 基本上 你 像是 中國 市場 中國 的 8 月份 CPI 開出 來 有 0.1% 居然 回到 通膨了 雖然 這跟 通俗 還沒什麼 兩樣 0.1% 不算 什麼 但是 你 看 其他 的 像是 泰國 臺 灣 或者 西班牙 美國 印尼 加拿大 等等 基本上 我們 看到 寫 higher 的 都 是 目前 全球 的 通 膨 重新 見底 重新 回到 上行 格局 因為 過去 半年 老實 說 通膨都 在 下行 格局 但現 在 各國 開始 陸續 見 到 第一波 的 通膨見 底 了 那 如果 沒有 趁機 的 進行 顯著 的 通 膨 一次 那麼 可能 就 會 形成 1970 年代 的 停滯 性通 膨 所以 這個 問題 我 一直 跟 投資 朋友 分享 是 聯準 會 最 首要 關注 的 方向 好 那 聯準 會 有 什麼樣 的 方式 持續 把 市場 的 資金 進行 收回 呢 縮表是 一件 事情 升息 是 一件 事情 我們 可以 觀察到 在 過去 一年 之間 20 年 3 月份 升息 以來 全球 的 貨幣 基金 市場 不斷 的 進行 資金 流入 隨著 利率 的 不斷 升高 目前 金額 不斷 在 攀高 聯準 會 的 縮表動作 也 持續 在 拉 抬 當中 那 我們 真正 觀察 的 一個 方向 是 目前 來 看 美國 的 商業 銀行 基本上 是 不足以 或者 說 沒 有 能力 接受 聯總會 再 採取 一次 高強度 升息 的 因為 這次 美國 銀行 在 上個 禮拜 所公 佈 的 最新 存款 總額 暴跌 了 70 億元 這個 是 今年 5 月份 以來 的 最低水平 尤其 就 连 大型 银行 的 存款 流出量 都 超过 了 50 亿美元 这个 是 7 月份 以来 的 最高 水平 小 银行 总 流出量 虽然 不高有 150 亿 但是 它 是 3 月份 银行 危机 以来 的 最大 水平 说明 什么 事情 现在 整个 银行业 的 资金 正在 大幅 流出 流 到 哪里 去 当然 不是 流 到 股市 全部 都 流入 到 货币基金 市场 当中 有 这么 大笔 的 金额 全部 流 到 货币基金 市场 基本上 也 就 意味著 市場 上 的 資金 正在 進行 高 強度 的 收縮 那 對 於 大型 銀行 來 看 沒關 係 反正 我 手上 還有 很多 的 持倉 有 股票 有 債券 隨時 進行 流動性 的 變現 都 可以 可是 中小型 銀行 就 沒 這麼 好過 了 為 什麼 中小型 銀行 三月份 已經 爆 一次 危機 了 所以 市場 上現 在 其 實現 在 比 較 關注 的 是 中小型 銀行 有 沒 有 能力 承受 住 當前 的 行情 變化 這個 是 我們 比較 關注 的 一些 方向 啦 OK 好 那 整個 美國 股市 概況 聊 完 之 後 我們 都 很 清楚 昨天 在 台北 股市 當中 賣壓 最重 的 都 是 我們 看到 在 前 陣子 漲 高 的 一些 AI 伺服器 昨天 成交量 雖然 沒 有 大 的 特別 離譜 但是 也 比前 幾 天大 了 一點 成交 值來 到 2834 億比前 幾天 增加, 下跌 143 點有點 殺尾盤 直接 灌破 了 半年 線 下跌 143 點那 我們 可以 觀察到 的 幾個 方向 首先 是 昨天 台幣 其實 貶 的 不算 太兇 昨天 甚至 小升 了 2.8 分 這說明 昨天 外資 雖然 也 進行 顯著 的 資金 回調 但是 他 可能 是 集中 個 股來 進行 賣壓 比如 說 偽創 昨天 大跌 了 5.96% 廣達 跌 了 5.7% 銀易 達 跌 了 3.52% 技嘉 是 幾乎 跌停 了 跌 了 9.1% 其他 光寶科 跌幅 有 5.2% 華通 1.3% 仁寶 跌幅 有 接近 3% 加士 達 跌幅 有 2.56% 昨天 我們 看 得 很 清楚 並 不是 全面性 系統 性單 的 賣壓 它 比 較 更 像是 針對過 去 已 經漲 高 的 AI 伺服器 概念股 其實外 資賣 的 也 沒 有 比 前三天 賣 的 這麼 離譜 小 臺 甚至 還有 一點 接倉 的 感覺 就 說明 昨天 有 一些 主力 可能 已經 開始 提前 下車 了 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 到 目前 為止 不管 是 三星 對 於 PC 手機 相關業務 的 展望 或者 英特 爾 整體 庫存 下滑 的 力度 其實並 沒有 想像中 來 得 快 這說 明 你 看 我們 從 intel 的 庫存 跟 samsung 的 庫存 金額 周轉 天數 來 做 觀察 你 會 發現 intel 是 的 確啦 在 一 二季 有 消耗 了 一點 這也 可能 是 最近 他 股價 比較 強勢 的 原因 但是 你 像是 pc 或者 是 手 機端 目前 Samsung 的 庫存 金額 和 庫存 周轉 天數 都 在 不斷 的 衝高當 中 這 足以 說明 市場 上並 沒有 迎來 顯著 的 景氣 顯著 拉 抬 的 復 甦 格局 他 只 不過 是 從剛 的 衰退期 剛進入 到 復 甦 週期 而已 這是 第一件 事情 也 就是 說 這一波 的 AI 行情 真的 應該 不是 全球 景氣 能夠 顯著 拉 抬 的 主因 如果 AI 行情 是 拉 抬美國 股市 台北 股市 的 主因 的 話 那 應該 去年 十月份 就要 有 AI 出現 了 現在 股價 的 反彈 基本上 從 去年 十月份 反彈 到現 在 都 是 在 對 讀 整個 景氣 的 低點 已過 其實 他 不應 該 漲 那麼 多 他 應該 慢慢 的 緩步 慢慢 的 墊 高簡 而言 之 是 景氣 循環救 了 美股 救 了 台股 而 不是 AI 救 了 美股 或者 救 了 台股 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提到 了 老實 說 啦 如果 你 是 以 伺服器 廠來 看 最大 的 ODM 代工 廠應 該 是鴻海 而且 他 的 比例 其實 也 算是 蠻高 的 整體 AI 伺服器 佔 總體 伺服器 營收鴻海 是 有 兩成 五到 三成 但鴻海 第一 個 他 沒動作 這說 明市場 是 挑題 材再 來 做 拉 抬 的 就是 你 要 籌碼 看 起來 比較 乾淨 的 然 後 呢 股本 沒 這麼 大 的 再 來 進行 拉 抬事 實上 就算 代工 廠 的 AI 伺服器 我們 看 整體 營收 不管 是 微影 廣達偉 創音樂達 整體 佔 比 幅度 大概 也 就 兩成 到 三成 就算 AI 伺服器 給他 個 兩倍 三倍 的 營收 都 不足以 改變 一整 家 公司 的 EPS 有 那種 一層 兩 的 上行 空間 那 更 不用 講 本益比 直接 衝高到 20 倍 30 倍 了 這換句 話 說 本來 在 台北 國師 的 AI 股 他 就 有 一點 題材 的 想像 空間 所以 很多 人 說 唉 照 你 的 邏輯 那 這 一些 AI 伺服器 概念股 有 任何 的 回調 都 是 買入 的 機會 不是 這樣 看到 我們 看 的 是 整個 景氣 是 不管 有 沒 有 AI 股 不管 輝達 的 財報 好 或 壞 景氣 都 會 向上 你 買 05 都 會 向上 我們 的 概念 是 這樣子 反而 這 一些 AS57 概念股 他 股價 也 不 一定 會 跌 很 深 按照 過往 的 格局 從手 機產業 鏈 從 NP 產業 鏈 正常 他們 的 上 漲 邏輯 都 是 前 一二年 把 未來 四年 到 五年 的 飽和期 比如说 20 年初 或者 是 08 年 以后 有 一波 NB 和 一波 手机 产业 的 崛起 这一波 把 本益比 推高 之后 它 就 变 价值 股 了 它 也 不怎么 跌 但 它 就 稳定 的 给 你 配息 了 股价 就 涨 不动 了 这 是 一种 策略 提问 投资 朋友 多 做 一些 参考 不过 我们 现在 真正 观察 的 几大 重点 是 在 全球 尤其 在 数据中心 持续 的 增长 当中 其实 除了 辉达 这 一家 其他 到 今年 上半年 为止 增长幅度 还是 没有 想象 中来 的 快 所以 就 两种 角度 一种 是 辉达通 吃 一种 是 辉达 他 难道 就 得 起 整个 美国股市 的 AI 市值 产值 足以 带动 整体 美股 向上 吗 我 觉得 是 有 难度 的 我们 可以 观察 一下 如果 以 各 大厂 目前 算力 的 发展 基本上 你 看到 辉达 的 部分 201 年 上半年 数据中心 当时 的 收入 是 4.2 亿美元 结果 到 203 年 今年 上半年 已经 冲高到 146 亿美元 了 增加 幅度 是 接近 有 93% 那么 AMD 的 部分 201 年 才 14 亿美元 现在 才 增加 到 26 亿 你 看 他 跟 辉达 之间 数据 营收 的 距离 就 足以 说明 几乎 整个 市场 被辉 达 给 吃 下来 了 那 英特尔 在 CPU 集中 的 部分 從 2021 年 的 106 億 也 下滑 到 7 億 了 intel 這幾年 的 確過 得 不是 特別 好 他 只是 最近 幾天股 價表現 的 不錯 微軟 的 雲端 收入 也 是 一樣 增長 幅度 隨著 AI 行情 的 確有 適度 的 拉動 不過 一個 是 硬體 一個 是 軟體 通常 不會 直接 拿來 比較 我們 反觀 來 看 一下 中國 市場 的 部分 你 不管 是 在 百度 阿里巴巴 在 雲端 收入 的 部分 老實 說 大概 就 18 億 阿里巴巴 稍微 多一點 大概 61 億 那 另外 像是 中國 聯通 的 部分 你 看到 整體 雲端業務 收入 大概 在 25 億中國 移動 的 部分 42 億中國 電信 459 億的確 投資金額 也 算是 蠻 龐大 的 但是 是 人民 幣是 人民 幣 所以 還是 有點 距離 和 差別 我 想 跟 投資 朋友 分享 的 事 就是 現在 就 目前 為止 我們 可能 會 迎來 一波 可能 由 於 AI 或者 是 輝達 獨佔 市場 所 享受 的 紅利 但是 一旦 这个 独占市场 的 红利 他 一旦 消失 之后 啊 迎来 的 就是 本益比 的 大幅度 回调 之所以 现在 给辉 达 这么 高 的 本益比 其实 还是 有 道理 的 因为 真的 他 把 几乎 把 整个 市场 在短期内 不管 是 数据中心 还是 AI 伺服器 几乎 已经 完全 吃 下来 了 但是 我们 都 很 清楚 吗 就 跟 手机 一样 你 推出 了 第一 只 iPhone 以后 啊 Samsung 华为 小米 OPPO 很快 就 跟上 了 一样 会来 刮 翻 你 的 市场 所以 这个 是 一个 短期 和 中长期 接近 的 指标 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 对 無敵 日本 連續 兩屆 都 是亞 軍 但是 也 不錯 啦 U18 我 跟 同學 有 分享 過嘛 這個 台灣 就是 小將 中華小將 小 時候 打得 很 厲害 越 接近 18 歲 那個 轉捩點 就 會 發生過 了 18 歲 通常 就 開始 輸給 其他人 了 這是 很 正常 的 好 那 大家 有 沒 有 發現 一個 有趣 的 跡象 就 如果 投資 朋友 有人 在 看 NLB 的 話 你 會 發現 就是 在 大聯盟 當中 那個 打 的 節奏 跟 中華職 棒 跟 中華小將現 在 打 的 比賽 都 不 太 一樣 就 NLB 其實 那個 節奏 蠻 快的並 不是 那個 背景 音因 為 外國人 通常 看球賽 就 比 較 少 啦 啦 隊 在 那邊 跳舞 對 不 對 但是 呢 我講 的 是 那個 投球 的 節奏 那 為 什麼 NLB 投球 節奏 這麼 快 就是 比中華 職棒 快 這麼 多 就是 因為 你 會 發現 這兩年 你 會 發現 MLB 是 捕手 是 不 打 暗號 的 嘛 你 看台 灣 很多 的 那種 捕手 不 知道 打 一堆 暗號 那 有 時候 那個 投手 沒 看清楚 還要 重新 打 一次 喔 每天 捕手 就 1234 教練 也 在 摸 鼻子 摸 耳朵 對 不 對 然後有 時候 甚至 以前 前陣子 是 在 戴 口罩 所以 你 根本 不 知道 他 在 摸 什麼 就是 主要 原因 差別 在 哪裡 啊 因为 NLB 现在 不 打暗号 了 NLB 现在 采取 的 是 高科技 的 电子仪器 叫做 PitchConPitchCon 用来 跟 投手 交流 它 是 一个 可 穿戴 式 的 发射器 就是 它会 允许 扑手 向 投手 来 发送 电子 信号 扑手 它 会 把 发射器 带 在 腕表 上 你 就 点 就 可以 了 那麼 投手 呢 他 是 安裝 在 投手 帽 的 那個 防汗袋 裡面 普手 呢 他 是 安 這個 我 記得 是 放在 那個 頭盔 吧 頭盔 裡面 的 襯墊裡面 啊 他們 互相 接收 這樣子 啊 所以 你 看 臺 灣 以前 職棒 都 是 這樣 一直 搖頭 一直 搖頭 啊然 後 一直 比 1234 這樣子 啊 那 為 什麼 NLB 開始 用 pitchcon 啊 第一 個 就是 他 不會 被 盜取 暗號 啊 這個 我們 都 很 清楚 嗎 這個 打 棒球 就 有 一群 人 專門 在 研究 別人 的 暗號 來 進行 破解 的 看到 裡頭 什麼 球 啊 然後當然 了 另外 一方面 就是 縮短 比賽 的 時間 就 捕手 和 投手 之間 的 他 就 不是 那種 暗號 或者 直接 的 對 話 而是 透過 發 射器 上面 有 一個 按鈕 啦 你 捕手 輸入 暗號 以後有 裝上 接收器 的 球員 他 就 可以 聽到 那個 預錄 的 語音 啊 就 投擲 插球 啊 投什麼 球 啊 直接 投擲 球 就 可以 了 這樣子 ok 所以 為 什麼講 這個 啊 好 就 說 你 看 人家 那個 比賽 可以 經營 的 那麼 好 就是 錢 砸 出來 的 對 就是 錢雜 從頭 到 尾 都 錢 啊 從頭 到 尾 都 錢 對 啊 你 看 日本 人口 1 億 臺 灣 20 多萬 5 比 1 對 不 對 臺 灣小學 生國 中生 的 多強 啊 但 一超過 18 歲 就 不行 了 對 人家 都 說 是 因為 臺 灣 小孩 都 每天 都 吃 那個 燈大郎 所以 小時 候長 得 很 很快 很高 打擊力 很強 對 不 對 好像 過了 18 歲 沒 有然 後 跟 投資 朋友 講過 啊 這 就是 環境 的 問題 日本 小時候 他們 就是 有 高中 有 社團 有 球隊 有 很多 然後升 到 職棒 以後加 職員以 後 那個 環境 又夠 好 可以 讓 他 心無旁 騖 的 打球 那麼 台灣 很多 老一輩 的 球員 都 有 講過 這個 問題 你過 了 18 歲 以 後 第一 個 遇到 的 問題 就是 人家 那個 雨刷 集團 地下 博弈 集團 就 來 找 你 了 這種 環境 你 怎麼 打 好球 呢 對 不 對 我 以前 也 看 職棒後來 不 看 了 嘛 對 不 對 那個 那 時候 我 最 支持 的 還是 米迪亞 暴龍 隊後來 整隊 打 假球 連清潔工 都 打 假球 誰 還看 得 下去 我們 看看 美國 股市 指數 道 瓊 上 漲 87 點 0.25% 摔 34, 6 點標 普上 漲 29 點 0.67% 摔 4, 87 點納 指上 漲 156點. 4% 摔 13, 97 點費 半上 漲 3.24點 09% 摔 3, 569 點 昨天 其實 漲幅 比 較 大 的 主要 還是 蘋果 和 高通 所 進行 的 拉 抬 蘋果 明天 應該 是 明天 晚上 後 天 凌晨 就會公 佈 這 一次 i15 的 不管 是 15ProProMax 的 實體 價格 從 而 開啟 新一波 的 拉 貨潮 那 第一 波拉 貨潮 不會 有 太大 問題 了 通常 都 第二 波 第二 波在 12 月 就是 到 時候 的 聖誕節 到底 會賣 多少 的 問題 了 所以 第一波 這個 產能 肯定 是 蠻 窄 的 我們 值得 觀察 的 要件 是 因為 蘋果現 在 在 全球 大概 有 12 億 的 用戶 有 25% 已經 在 4 年 內 沒 有 升級過 iPhone 了 那 很多 人換 iPhone 是 怎麼樣 双击 号 不换 单击 号会换 我 不 知道 各位 有没有 这个 迷思 啊 我 听说 是 这 样子 啊 就是说 双击 通常 都 没什么 大概 款 单击 号 啊 就是 啊 135 通常 会 有 明显 的 大概 款好 所以 我们 来 观察 一下 到时候 的 情况 因为 这 一次 高通 已经 跟 苹果 签约 了 啦 好 他 会 公益 苹果 的 5G 晶片 一直 到 206 年 也 就是 說 蘋果現 在 主要 自主 設計 晶片 是 集中 在 Mac 但是 在手 機 的 自主 設計 晶片 花費 的 時間 應該 比 預期 來 的 長 不過 始終 他 都 是 要 自己 設計 的 對 不 對 OKok 那 不管 如何 啦 我們 今天 聊 了 整個 股市 的 概括 大家 還是 要 有點 耐心 有點 耐心 如果 你 在 猴子 面前 放 香蕉 和 金錢 猴子 肯定 會選 香蕉 因為 猴子 不 知道 金錢 可以 買 很多 香蕉 啊 那 我們 會 嘲笑 猴子 的 無知 但是 我們 自己 也 常常 犯 這樣 的 錯誤 如果 你 在 一個 人 面前 放金錢 和 認知 很多 人會 當下 選擇 金錢 就 走 啊 因為 太多人 不 知道 認知 可以 換來 很多 金錢 還能夠 換來 幸福 甚至 健康 所以 大家 如果 有興趣 可以 來 我們 聽友會 增加 你 的 認知 增加 你 的 認知 昨天 網友 才 傳過 一張 圖 說 巴菲特 的 財富 都 是 在 60 歲 以後才 開始 做 大幅 累積 的 前 一段 時間 他 其實 都 不斷 的 擴大 自己 的 本業 收入 我 說 不 對 這說明 人生 60 歲 再 開始 努力 就 可以 了 當然 不是 這樣子 因為 我們 都 很 清楚 巴菲特 他 是 出生 在 哪裡 他 本來 就 出生 在 奧馬哈 他 是 奧馬哈人 本來 就 出生 在 一個 富裕 的 家庭 他 的 父親 曾 經擔 任過 兩任 的 美國會 的 議員 以及 成功 的 商人 所以 父母 不能 給的 我們 要 自己 爭氣 我們 要 自己 爭氣 OK 好 那剛 才 聊 的 是 整個 美國 的 AI 我們 現在 往下 聊來 聊 一下 東亞 市場 的 AI 目前 美國 和 越南 因為 這次 美國 總統 拜登 和 越南 的 軟 附中 共同 宣布 兩國關 係 提升 至 最高 級別 的 全面 戰略 伙伴 關 係 那 一方面 我們 也 觀察 的 出來 在 過去 一段 時間 大量 的 資金 以及 技術 開始 移 轉到 越南 市場 事實 上 各位 可以 觀察到 我們 當時 跟 投資 朋友 分享 在 美國 的 進口夥伴 而 金額 當中 在 17 年 到 2 年 也 就是 美中 貿易戰 打得 越演 越烈 的 這幾年 當中 受惠 最多 的 是 誰 就是 越南 就是 越南 我們 看 第一名 就是 越南 第二名 就 台灣 了 這說明 這兩年 美中 貿易戰 的 確對 於 越南 和 台灣 有 非常 顯著 的 資金 的 流入 或者 說 顯著 的 經濟發 展台 灣的 部分 當然 是 半導體 越南 的 部分 則是 有 大量 的 中國 組裝廠 開始 往 越南 來 做 移動 不過 要 值得注意 的 一件 事情 就是 因為 越南 到 目前 為止 他始 終還 不是 新興 市場 台灣 是 新興 市場 台灣 雖然 可能 從 經濟體 制來 看 已 經類 似 發達 市場 但是 在資 本市 場當 中 我們 始終 把 台灣 韓國視 為 新興 市場 越南 叫做 什麼 越南 叫做 邊緣 市場 或者 叫做 邊境 市場 他 比新興 市場 還有 第一期 的 產業 所以 基本上 大量 的 资金 老实 说 是 没 办法 借由 新鲜 市场 的 资金 流入 到 越南 市场 的 所以 越南 市场 通常 是 外资 针对 越南 单一 投入 的 金额 我们 都 很 清楚 越南 现在 真正 的 问题 并 不 在于 出口 为什么 因为 出口 它 在 这 两年 的 发展 是 越来越 迅速 的 越南 現在 真正 的 問題 是 房 地產 被 人 炒 太 高 了 房 地產 爆破 破滅 了 所以 這個 是 要 花 幾年 來 做 一些 顯著 的 收斂 但是 這 一次 自從 進行 全面 合作 之後會 有 更 多 AI 伺服器 廠會 在 越南 進行 設立 也 會 有 新 一輪 的 合作 空間 這個 是 我們 值得 觀察 的 一些 方向 事實 上 到 目前 為止 iPhone 的 禁令 對 於 蘋果 股價 的 衝擊 真的 沒有 想象 中來 的 大 我 個 人 是 這樣 覺得 雖然 iPhone 手機 目前 佔 蘋果 的 營收 還是 有 48.5% 然 後 這 一次 大陸 禁用 手機 範圍 又 很 廣從 核電廠 到 內 蒙古 的 醫院 幾乎 全部 都 限制 了 那 蘋果 高通 兩大 客戶 目前 在 大陸 都 陸續 遭殃 台積電 的 前景 會不會 因此 也 不明 呢? 我 認為 也 還好 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 了 华为 的 营运 状况 其实 在 21 年 2 年 受到 全美 制裁 之后 下行 空间 就 非常 的 快 另外 一点 就是 EUV 的 光刻机 到 目前为止 也 没有 获得 商务部 的 许可权 EUV 的 镜头 只有 蔡司 能够 做 而且 是 手工制造 所以 你 就 知道 为什么 全球 的 EUV 设备 这么 少 了 蔡司 大概 也 就 大概 是 个位数 的 工程师 专门 在 处理 EUV 的 光刻机 良率 是 多少 一成 五現 在 蔡司 做 的 光 科技 的 鏡頭 的 良率 跟 中興 生產先 進 製 程 7 奈米 的 良率 差不多 都 是 一成 五 左右 所以 EUV 現在 設備 這麼 少 你 要 產能 訂購 也 是 被 台廠 給訂 購完 即便 美國到 時候 有 一點陸 續 鬆 綁 的 態 勢 他 都 不足以 影響 目前 台積 電獨大 的 趨勢 我們 主要 觀察 的 幾個 方向 是 整体 华为 的 营收 结构 其实 在 过去 两年 已经 下滑 非常 多 而且 大部分 他 在 过去 几年 的 营收 结构 来源 也 是 来自 于 中国 市场 换句话说 这一波 他 的 新机 开卖 应该 是 先 抢夺 其他 陆系 手机 的 市 占 可能性 是 比较 高 的 这个 是 我 的 想法 好 那 我们 这个 时候 就 聊 回来 聊 一下 入股 的 表现 因為 中國 的 確在 這幾年 在 半導體 的 製 程 上 追 趕 的 速度 是 很快 但是 7 奈米 肯定 是 一條 瓶 頸 我們 正在 觀察 的 是 如果 中國 經濟 開始 出現 回穩 的 可能性 就 有 更 多 的 資源 進行 新 一輪 科技 的 研發 我們 觀察到 在 中國 A股 市場 當中 昨天 收盤 是 同步 走高 滬指 上 漲 0.84% 那當然 最大 的 利多 就是 中國 8 月份 的 消費者 物價 指數 轉正 了 轉正 0.1% 这 幅度 不是 很大 但是 至少 转正 了 至少 转正 而且 8 月份 的 社会 融资 规模 增额 是 3.12 早 也 比 市场 预期 还要 来 的 亮丽 事实上 我们 可以 观察 到 就 目前 為止 整個 中國 市場 之所以 能夠 在 短期 內有 顯著 的 拉 抬 原因 主要 是 來 自 於 在 過去 認房 不 認貸 政策 在 上 上 禮拜 進行 大規 模 鬆 綁 之 後 最新 一周 所出 爐 的 各項 數據 都 已經 顯示 最近 市場 的 購買量 交易量 快速 提高 提高 多少 以 上海 為例 有 40% 二手房 的 部分 的 换房 需求 也 明显 在 增加 而且 整体 溢价 空间 正在 缩小 当中 那 当然 目前 实体 房价 数据 还 没有 出来 但是 现在 市场 的 预估 是 房价 应该 会 下跌 为什么 因为 这 一轮 市场 认为 最大 的 推动 房市 复苏 的 原因 就是 限跌令 的 松绑 可以 不跌 了 啊 以前 是 不准 跌 吗 啊 对 以前 是 不准 跌 不准 跌 就 导致 市场 交易量 急缩 吗 啊 那个 建商 壓力 也 很大 啊 其 實要 籌措 資金 那 人家 華人 想 買 房 也 等 你 跌 嗎 對 不 對現 在 呢 信跌 率陸 續 鬆 綁 之 後 啊 你 看到 價格 應該 在 未來 幾個 月度 就會 顯著 的 下滑 但伴 隨的 應該 就是 成交量 的 激增 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 嗎 你 看中 國的 總體 房價 20 年 跌幅 才 多少 啊 2% 哎 你 說 中國 房市 這麼 嚴重 他 跌 2% 很 嚴重 嗎 他 的 跌幅 甚至 比 2015 年 跌幅 6% 還來 得 輕 所以 過去 之所以 中國 房市 成交量 急縮 是 因為 不准 跌 因為 他 允許 你 跌 了 那 重點 就 不是 跌 多少 的 問題 跌 價空間 應該 是 有限 的 重點 在 於 到底 有 多少 人 他 的 買 氣能夠 硬是 把 成交量 給拉上 來 所以 現在 的 問題 就 在 於 因為 我們 都 很 清楚 第一 個 就是 不管 是 手 套房 的 首付 比率 房貸 利率 在 這兩年 都 有 陸續 的 調降 最近 認房 不 認貸 政策 鬆 綁 之 後 市 場 購 房 的 意 願 肯定 也 會 有所 提升 它 其實 算是 一種 賢助 的 鬆 綁 政策 現在 值得 確定 的 事情 就是 基本上 如果 這 種 鬆 綁 政策 實施 的 話 它 的 貸款 的 不良率 應該 不會 因此 而持續 攀高 基本上 中国 市场 当中 我们 过去 跟 投资 朋友 提到 说 基本上 贷款 的 违约 率 是 极 低 的 为什么 呢 因为 中国 的 预售 无额 是 一 开始 的 阶段 就要 付 贷款 那 不 像是 台湾 台湾 是 你 至少 要盖成 城屋 才 能够 申请 房贷 所以 你 城墓 成本 没 那么 高 就是 你 真的 建商 跑 路 了 倒闭 了 你 顶多 就是 头期款 赔掉 而已 但是 你 不会 真的 把 你 的 房贷 跟 银行 完全 债权 给 绑定 所以 现在 的 问题 是 在于 中国 预售 屋 如果 烂尾 了 买方 还要 继续 缴 贷款 给 银行 等于 承受 10% 的 房价 损失 那 台湾 顶多 就是 两成 预付款 所以 对于 中国 烂尾楼 的 买家 来讲 如果 拿 不到 房子 了 那 照理 來講 不 需要 繳房 貸給 銀行 啦 我 就 擺爛 了 但是 不繳 就 會變 失信 人 嗎 你 不能 旅遊 不能 度假 不能 買車 子女 也 不能 讀 私立 學校 所以 現在 就是 中國 市場 的 房貸 違約率 極低 無 比 的 情況 底下 允許 你 跌價 那 看 能 不能 做 新一波 的 拉 抬 了 我们 大概 还要 看 一两个 月 看 整条 趋势 线能 不能 顺势 的 足底 那 如果 房市 的 松绑 真的 让 交易量 开始 起来 的话 那么 市场 的 边际 储蓄 倾向 应该 应该 就 会 因此 而 下滑 然后 就是 市场 的 通缩 情绪 应该 就 能够 瓦解 不过 还是 要 看 一下 到时候 的 情况 了 事实上 目前 呃 你 让 他 买 是 一 回事 他 有没有 钱 买 是 另外 一 回事 对 不 对 好 中国 商品房 目前 整体 走皮 的 情况 还是 特别 显著 的 那 另外 一方面 我们 从 中国 各大 资产 的 大宗 资产 来 做 表述 也 看得出来 啊 你 不管 是 重庆 水泥 贵州 水泥 江西 水泥 湖北 水泥 等 地 啊 几乎 所有 水泥 价格 都 在 显著 下滑 当中 好 所以 这个 是 观察 的 方向 那 另外 一方面 呢 就是说 我们 都 很 清楚 啊 如果 这一波 紧急 复苏 真的 即将来临 中国 市场 不 可能 单独 被 排外 了 啊 这 很 难 因为 中国 仍然 是 全球 第二 大 的 制造 国但 我们 都 很 清楚 啊 啊 不好意思 是 最大 的 新 市场 制造 国 我们 都 很 清楚 最近 在 美国进口 和 比例 当中 啊 有 一个 非常 重要 转折点 的 出现 也 就是 我们 观察 到 的 浅色 线 墨西哥 在 美国 总体 进口 的 比例 跟 中国 市场 在 美国 总体 进口 的 比例 啊 形成 了 死亡 交叉 现在 美国进口 墨西哥 的 货物 居然 比 进口 中国 还要 来 的 多 好像 美国 也 才 多少 人 啊 啊 不是 墨西哥 也 才 多少 人 啊 对 吧 ok 所以 这是 一个 蛮 大程度 的 变化 值得 大家 来 多 多些 留意 和 关注 好 时间 有限 啊 9 点 03 分 啊 今天 我们 主要 是 稍微 梳理 一下 在 各大 领域 当中 美股 的 AI 股 臺 北 股市 的 AI 股中國 市場 的 AI 股 一直 到 中國 市場 在 最近 房市 鬆 綁 政策 之 後 的 起色 臺 北 股市 上漲 20 點 今天 量 能 很 低 哦 210 億 左右 預估 說 1640 多點 那 我們 可以 觀察到 整體 市場 昨天 美國 股市 波動 已經 這麼 大 今天 還這麼 低 哦 那 真的 沒 有人 在 玩 啊 9 月份 就 這樣 度過 吧 ok 好 啊 OK 不看 我 看 NLB 我 不 看中 華職 棒 對 不 對 OK 我 可以 我 可以 批評 因為 我 曾經 很 愛中華 職棒 我 是 被 他 傷害 過才 離開 的 對 OK 好 這個 大陸 人要 買 兩支 手機 了 上班 妹 的 下班 蘋果 有 這麼 有 錢 嗎 參加 聽友會 可以 送 一串 香蕉 嗎? 可以 啊 可以 啊 你 很 喜歡 的 話 我 再 買給 你 聽 友會門 口會放 很多 香蕉 有 沒 有 正經 一點 的 問題? 古式 猴子 的 一生 啦 啦 隊 打假 啦 啦 隊 沒 打假 啦 啦 隊 很 不錯 啦 啦 隊 真的 很 好 看清 潔工 假裝 掃地 我 唬爛 的 好 啦 感謝 各位 今天 參與 就 05 分 了 我們 今天 主要 是 稍微 梳理 一下 整個 美國 股市 和 中國 股市 的 概況 各位 也 觀察 的 出來 哦 你 硬 要 說 他 跌 也 跌 不 下去 他長 還不上 來 為 什麼 呢 因為 市場 上 的 共識 就 不是 很 一致 你 有感 覺到 市場 上 很 明顯 的 悲觀 嗎 也 沒 有 市場 上 有 很 明顯 的 追 高樂觀 嗎 也 沒 有 市場 的 情緒現 在 就是 還蠻 明顯 的 在 過去 AI 行情 推高 之後開始 懷疑 自我 懷疑 AI 真的 能夠 為 我 帶取 這麼 多 的 獲利 嗎 但是 大多 數人 關注 的 都 是 當前 的 行情 當前 的 題材 而 不 去 關注 整條 景氣 循環 的 時間 線 提供 給投資 朋友 多 做 一些 觀察 和 留意 早上 七點 零五分 感謝 各位 今天 參與 如果 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 那 我們 就 明天 早上 八點 半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 早辦 愉快