August CPI rose 3.7% year-over-year, driven by energy prices, while crude-oil long positions hit their highest level since June 2022. Saudi production cuts could create a supply gap of over 300,000 barrels in Q4, the largest in more than a decade, potentially reigniting broader commodity inflation.
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嗯 嗯 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 9 月 14 號禮 拜 四 早上 8 點 32 分 大家 好 我 是 宣廷浩 每天 早上 開盤 今天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 玩玩 兩分鐘 而已 為 什麼 大家 都 說 我 開馬 自達來 的 ok 我們 今天 主要 聊 一下 美國 昨天晚上 公 佈 的 8 月份 通膨數 據 了 從 這 一次 通膨很明 顯然 後 重新 拐頭 上 彎 了 但是 這一波 的 通 膨 上行 到底 是 一個 短期 內 的 波動 還是 說 上行 趨勢 就此 展開 了 至少 昨天 美國 股市 的 反應 好像 一直 到 昨天晚上 才 突然 意識 到 這件 事情 大家 突然 關注 通膨數 據 這 一次 蘋果 股價 再 跌 了 1% 那 包括 道瓊 也 是屬 於 收跌 的 不過 反正 科技股 賣家 沒 那麼 走 所以 到底 市場 怎麼 看待 本輪 8 月份 的 消費者 物價 指數 呢 今天 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 同 時 如果 有 時間 的 話 我們 就 繼續 往 下 延伸 那 這樣 的 一個 通膨數 據會 不會 影響 到 聯準 會 在 9 月份 的 FOMC 會議 而 事實 上市 場又是 怎麼 看待 本輪 由 原油 價格 所拉動 的 通 膨 其他 大宗 資產有 沒 有 跟 著漲 上 來 呢 我们 先 具体 观察 一下 这 一次 在 8 月份 消费者 物价指数 年增率 是 3.7% 比 市场 预期 的 3.6% 还要 来得 高 那 就是 连续 两个 月 反弹 了 其中 如果 我们 扣除 掉 食品 和 能源 的 成本 核心 通 膨 核心 CPI 年增率 是 4.3% 所以 反而 这一波 核心 CPI 是 符合 预期 的 从 通比 角度 换句话说 這 一次 通膨的 上行 基本上 很大 程度 是 取決 於 能源 資產而並 不是 我們 看到 什麼 工資 水平 核心 部門 的 僵固 不下 但是 我們 可以 觀察到 如果 你 仔細 留意 在 這個 8 月份 核心 CPI 的 月 增率 公 佈 值 是 0.3 比 預測值 的 0.2% 來 得 高 這個 就 有點 壓力 了 為 什麼 這說 因為 同比 其實 目前 來 看 是 沒 有 太大 的 情緒 的 傳 染指 標 的 原因 很 簡單 你 今年 的 物價 跟 去年 比起 來 怎麼樣 那關 我 什麼 事 啊 我 真正 關注 的 是 這個 月 物價 是不是 又 比 上 個 月 貴 了 好 那現 在 不管 是 整體 總 CPI 還是 我們 看到 的 核心 CPI 都 大概 還在 以 0.2% 左右 的 速度 持續 的 攀升 這個 壓力 就 有 一點 大 了 你 看 一下 如果 連續 幾個 月 大家 都 有意 識到 好像 這個 月 的 物價 又 比 上 個 月 還要 來 的 更加 貴一點 了 就算 比 去年 可能 看起 來 沒 這麼 貴 都 還是 一個 很大 的 上 漲 壓力 那 市場 的 情緒 傳導 有 沒 有 可能 形成 進 一步 的 囤 貨行 為 這個 就 值得 大家 來 多 做些 留意 了 事 實上 我們 可以 從 各項 通膨指 標來 做 觀察 不管 是从 8 月份 的 实际 月 收入 这个 月 增率 也 来到 负值 负 0.1% 那 是 代表 着 美国 好不容易 在 月 增率 在 当时 时薪 好不容易 翻正 啊 至少 打平 现在 又 重新 进入 到 负值 区间 但 我们 可以 观察 到 你 像是 在 8 月份 的 住房 的 通 膨 年增率 也 从前 一个月 的 7 .% 下滑 到 7.3% 新车 的 通 膨 年增率 也 从 3.5% 下滑 到 2.9% 食品 价格 也 从 4.9% 下滑 到 4.3% 唯一 收斂 的 是 什麼 收斂 的 是 能源 通膨本 來 是負 12.5 啊 就 本來 能源 價格 是 硬是 把 整個 通膨給 拉下 來 的 結果現 在 只 剩下 負 3.6 了 好 那 按照 目前 美國 能源 價格 激起 的 變化 啊 不好意思 這張 圖表 如果 按照 目前 美國 能源 價格通 膨 的 變化 那換句 話 說 9 月份 那通 膨 就 完全 會 被 能源 價格給 拉上去 了 這個 是 一個 蠻 大 的 壓力 啊 那 我們 都 很 清楚 這一波 78 月份 的 CPI 月 增率 仍然 有 0.6% 各位 要 知道 發生 在 去年 6 月 當時 的 同比 是 9.1% 就是 整個 通膨的 最高值 可是 目前 來 看 你 看 今年 6 月 到 7 月 5 月 到 6 月 差不多 從 月 環比 的 角度 而言 都 是 以 0.2% 左右 的 速度 增長 的 所以 現在 真正 的 問題 在 於 什麼 就是 能源 價格 甚至 核心 通膨都 不用 上 萬 你 光是 反映 現在 的 原油 期貨 價格 第四季 通膨就 修 一下 就 上去 了 為 什麼 呢 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 去年 整體通 膨 的 最高 點是 在 什麼 時候 呢 是 在 20 年 的 6 月份 也 就是 說 按照 七期 效果 今年 為 什麼 6 月 7 月通 膨 下行 速度 非常 之快 因為 我們 按照 同比 角度 而言 今年 的 6 月 來 跟 去年 6 月 比 較 起來 去年 基期 很 高 嘛 一下 就 掉 下 來 了 所以 今年 第三季 通 膨 下滑 這麼 快 這 就是 主要 原因 好 那 問題 來 了 現在 我們 時間 線 來 到 9 月 你 對照 去年 的 9 月 老實 說 通膨已 經開始 有 蠻 明顯 下滑 的 跡象 所以 從 同比 而言 不但 有 可能 會 有 上行 的 趨勢 包括 從 月 增率 而言 也 比前 幾個 月 還要 來 的 貴 這對 於 聯準 會 無疑 是 一場 噩夢 也 就是 說 我們 基本上 很 有 可能 在 第四季 會 看到 新一輪 的 通膨拉 抬 那 通膨拉 抬到 什麼 地步 可能 就 取決 於 油價漲 到 什麼 地步 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 了 目前 美國 汽車 協會 AAA 所公 佈 的 美國 加油站 普通 汽油 價格 平均 售價 在 8 月份 的 表現 幾乎 已經 創下 了 10 多年 以來 的 最高 季節 水平 觀眾 朋友 要 知道 現在 8 月底 到 9 月初 的 汽油 價格 不 只是 比 去年 高 他 是 過去 15 年 以來 的 最高 點現 在 的 價格 我們 不能 說 比 烏爾戰士 高 因為 我們 要 講說 只 比 8 月份 和 9 月份 其實 是 極高 無 比 的 因為 通常 美國 股市 在 第三季 左右 會 有 蠻 明顯 的 大宗 資產賣 壓 它 是 一種 季節 慣性 的 那現 在 每加輪 衝到 3.8 塊 其實 壓力 是 有 一點 大 的 OK 好 那 我們 都 很 清楚 了 雖然 這一波 總 CPI 還 算是 符合 預期 多數 人 都 認為 大概 在 36 7%. 那 整體 CPI 的 環比 大概 是 0 7% 還. 算 6 是 符合 預期 所以 昨天 美國 股市 老實 說 反應並 沒有 想像中 來 的 大 但是 我們 也 可以 觀察到 從 7 月份 下旬 開始 汽油 和 其他 能源 資產上 漲 了 1% 整體 8 月份 这样 的 拉 抬 效果 应该 会 持续 传导 到 9 月 到 10 月 的 现货 价格 尤其 我们 可以 观察 到 野村 也 认为 如果 能源 资产 价格 持续 的 上行 很快 生产者 物价指数 也 会 跟着 上行 而 他 所 传导 的 时间 更长 可能 一路 传导 到 明年 上半年 了 也就是说 现在 能源价格 开始 涨起来 了 原 物料 开始 涨起来 了 那麼 這些 生產者 可能 預估 未來 幾個 季度 可能 能源 會越 來 越 滾 於 是 我 必須 提前 備貨 加深 當前 的 通膨傾 向 而 最終 他 所 生產出 來 的 這些 半成品 他 的 成本 上漲 還是 要 轉嫁給 消費者 所以 最終 還是 會 迎來 商品 通膨的 刺激 所以 很多 人 說 這 一次 至少 核心 通膨沒 上去 只是 能源 漲 上去 了 能源 漲 上去 過一到 兩個 季度 他 一樣 會 轉嫁 到 我們 實體 消費 的 商品 部門 核心 部門 好 那 我們 可以 觀察到 野村 現在 的 看法 是 我們 雖然 短期 內把現 在 的 趨勢 視為 能源 價格 所 進行 的 拉 抬 但是 我們 不得不 否認 的 事情 是 二手 車價格 已經 開始 有明 顯築底 的 感覺 那 我們 也 很 清楚 美國 明天 應 該講 今天 晚上 美國 汽車 功能 協會 UAW 會 正式 進行 罷工待會 我們 會 談 那 罷工 的 情形 基本上 很 有 可能 導致 新一波 的 工資通 膨循環 那 就要 看 一下 到 時候 的 殺 傷性 了 我們 先 具體 看 一下 油價 什麼 時候 下去 就 代表 著 第四季 到底 有 沒 有 通膨風險 我們 具體 觀察 由 於 這 一次 沙烏地 阿拉伯 繼續 延長 每天 100 萬桶 的 日間 產計劃 下個 季度 的 全球 原油 市場 或者 我們 講說 面臨 的 供給 狀況 基本上 預估 第四季 應該 會 缺超過 30 萬桶 的 供應 短缺 這很有 可能 是 全球 十多年 以來 最大 規模 的 供應 缺口 各位 可以 觀察到 其實 從 今年 第三季 到 第四季 整個 OPEC 的 供給 問題 都 在 非常 明顯 的 收窄 當中 所以 各位 可以 觀察到 你 看 只要 他供 給過 剩 比如 說 在 2 年 第三季 第四季 左右 那 原油 咻 一下 就 下 來 了 讓 他 的 庫存 變少 了 供給 變少 了 你 看到 今年 第三季 第四季 一下 就 拉上去 了 所以 我們 必須 承認 這一波 原油 價格 他 很 明顯 不是 由 需求 帶動 的 又 是 由 供 給端 帶動 的 之前 的 供 給端 帶動 是 來 自 於 全球 供應 鏈大亂 因為 疫情 嘛 很多 貨物 無法 準時 運達 所以 導致 大宗 資產 的 水漲 船 高好 那現 在 問題 來 了 如果 能源 價格 它 的 上 漲 是 代表 的 所有 大宗 資產 的 上 漲 那 的 確就 有 停滯 性通 膨 的 風險 如果 能源 價格 的 上 漲 很 明顯 就是 有人 故意 要 減產來 哄抬 油價 的 話 那 我們 頂 多 說 未來 可能 在 一些 政治 干預 的 情況 底下 短期 的 衝擊 還是 可以 消除 那 我們 就 具體 來 看 一下 其他 各大資產 的 變化 其實 各位 會 發現 除了 能源 資產 以外 其他 資產表現 並沒有 想像中 來 的 這麼 亮麗 我們 看布蘭特 原油 價格 到 目前 為止 幾乎 已經 完全 突破 了 年線 那 我們 要 看 一下 接下 來 的 幾條 回測 能 不能 持續 保持 在 年線 以上 不過 至少 年線 的 部分 我們 不能 講年線 美國喜 歡用 20 日移動 平均 線 那 我們 就 簡稱 年線 好 了 比 較 好 稱呼 他 基本上 就 看 一下 這一波 能 不能 順利 的 年線 開始 有 上行 的 區間 形成 新一輪 的 多頭 軌道 可是 我們 具體 去 觀察 一下 在 汽油 價格 的 部分 其實 已經 開始 逼近 到 應該 講對 這個 天然 氣價格 的 部分 其實 已經 開始 逼 臨到 呃 年限 附近 而且 這一波 其實 前方 幾波 的 賣壓 還是 蠻 明顯 的 加上 這個 俄羅斯 以及 歐洲 當前 的 天然 氣儲 存量 幾乎 已經 爆表 所以 我們 要 觀察 一下 因為 目前 天然 氣是 沒有屬 於 供給 稀缺 的 現象 那 另外 一個 是 銅價 就 保持 在 年限 以下 了然 後 其他 的 我們 看到 的 木材 價格 那 就 很 明顯 了 用 軟性 商品 或者 咖啡 或者 小麥 老實 說 到 目前 為止 下行 空間 都 很快 換句 話 說 我們 現在 好像 並 不是 看到 全面 大宗 資產 的 衝高 只是 因為 我們 的 用油 量 相 對 於 佔 整體 通膨佔 比比 較 高 的 原因 硬是 把 通膨給 拉 了 上去 所以 按照 美银 的 利润 美银 始终认为 经济衰退 在 明年 基本上 是 不可避免 的 这 是 轻 和 重 的 原因 现在 美银有 一种 想法 是 认为 当通 膨 尤其 能源 资产 价格 高到 一定 程度 之后 它 反过来 就 会 牵制 住 目前 市场 的 消费 情绪 导致 原油价格 上涨 最后 变成 原油价格 下跌 的 动力 就是 东西 太贵 你 就 不 想要 真的 要 开车 了 这个 时候 很 自然 就 会 进行 均值 回档 所以 我們 必須 承認 就是 說 他 可能 是 一個 開頭 但是 到 目前 為止 他 的 風險 仍然 並 不是 極度 緊俏 的 至少 沒有 比 看 起來 大家 的 反應 沒 有 比 蘋果 i15 賣 不好 的 風險 還要 大 所以 我們 要 觀察 一下 9 月份 10 月份 的 表現 到底 會不會 影響 到 聯準 會 的 變化 通膨傳導 就是 這樣 的 我們 剛其 實講 的 那個 時間 線 都 拉 得 很長 這網友 是 有 提到 你 看 我 前 兩天 嘛 去 找上去 因為 有 時候 我們 不是 到 公司 之後然 後 再 去 買 個 蔥 油餅 有 時候 delay 一下 啊 這 不好意思 買蔥 油餅 賣 蔥 油餅 的 就 說 25 塊 一個 小小的 加蛋 這樣 加蛋加 5 塊 這樣 子然 後 我 說 哎 不 對 啊 你 以前 都 賣 那個 20 塊 啊 那個 老 闆 娘 做 一個 小 攤子 啊 怎麼現 在 就 漲價 了 他 說現 在 因為 豬肉 漲價 了然 後 我 就 想 說 這不 符合 經濟學 邏輯 嗎 這豬 肉漲 價關 你 蔥 油餅 什麼 事情 啊 我 蔥 油餅 裡面 又 沒 有 豬肉 啊然 後 我 想 說 你 蔥 油餅 裡面 是 有 是 成分 是 有 放豬 肉 怎麼樣 的 他 說 沒 有 啊 因為 我 想 吃 豬肉 啊 對 你 覺得 他講 的 其 實本來 覺得 有點 在 唬爛 啊 後 來 講其 實蠻 有 道理 的 對 不 對 啊 就 說 他 因為 他 想 吃 豬肉 所以 他 的 需要 的 收入 變 需要 變多 他 需要 變多 他 賣 東西 就要 變貴 啊 這勉強 說 也 說 的 通 啊 對 不 對 啊 所以 我們 就 知道 這個 經濟 的 網絡 影響 啊 其實 從 來 都 不是 藉由 物質 價格 直接 傳導 的 真正 通膨的 傳導者 是 誰? 是 人 比如 說 你 可以 用 一個 一萬個 道理 告訴 大家 蘋果 手機 就 那樣 性價 比 沒 有 像 華為 這麼 高 但是 你 也 攔 不住 一堆 人 想要 用 蘋果 人 的 慾 望、 人 的 恐懼、 人 的 攀比、 人 的 共識 都 是 一個 非常 重要 的 變量 所以 通膨某種 程度 是 聯準 會 和 市場 之間 對 於 未來 物價 想像 的 博弈 所以 聯準 會 其實 我個 人 認為 是 有 必要 必要 採取 一些 動作 的 好 那 我們 繼續 往 下 看 可是 很多 人 说 没有 啊 我 看到 很多 商品价格 都 在 叠切 啊 虽然 从 苹果 手机 来看 台币 汇率 混战 下来 的确 贵 了 一点点 可是 如果 是 单纯 从 日元 角度 来 做 观察 的话 我 觉得 日本 的 iphone 很 便宜 啊 哎 的确 日本 现在 的 iphone 非常 非常 便宜 啊 可是 你 拍照 會有 聲音 嘛 對 不 對 那個 到 時候 我們 要 做 壞 事 啊 沒 有 沒 有 開 玩笑 好 我們 講的 是 全球 的 商品 價格 其實 是 正在 跌價 的 就是 說 iphone 其實 已經 不如 前 兩年 調漲 價格 幅度 來 的 這麼 快 至少 從 美元 層面 來 看並 沒有 想像中 來 的 這麼 高 我們 可以 觀察到 在 整個 美國 8 月份 的 線 上 商品 價格 幾乎 創下 了 40 年 以來 最大 跌幅 啊 好 這 一次 我們 可以 觀察到 8 月份 线上 商品 也 就是 我们 看到 网购 了 这些 商品 的 价格 同比 下滑 是 多少 3.2% 我们 不是 说 增长 什么 什么 通膨从 8% 9 下滑 到 身上 3% 它 是 直接 3.2 就是 现在 的 价格比 去年 8 月份 跌 了 3.2% 好 这个 是 连续 12 个 月 下滑 也 是 20 年 4 月份 以来 疫情 以来 的 最大 降幅 那當然 在 目前 跌價 當中 最大 的 當然 是 電腦 目前 平均 跌價 大概 一成 四 左右 電子 產品 跌價 幅度 大概 是 一成 一家 電價格 下跌 幅度 是 7.3 家庭 和 園藝 用品 下跌 幅度 大概 是 6.8% 所以 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 其實 生產力 循環 它 所 帶 來 的 勢必 是 一個 通縮 現象 各位 有 沒 有 發現 我們 撇出 20 年 不 看 11 年 到 19 年 这 段时间 是不是 大部分 时间 都 是 有 通缩 衣买 的 为什么 呢 因为 它 属于 生产力 轨道 上 你 不断 的 科技 产品 的 迭代 和 更新 它 某种程度 就是 让 你 可以 用 更 有效率 更 廉价 的 方式 是 使用 更 有效率 的 商品 吗 我 举个 例子 人家 说 不 对 啊 我 觉得 电子 商品 也 是 越来越 贵 啊 我们 不能 看新 的 商品 跟 旧 的 商品 的 区别 而是 你 把 一項 商品 舊 的 商品 在 201 年 出產 的 啊 在 201 年 進行 對 比 再 把 2019 年 一樣 拿 這個 201 年 的 商品 來 進行 對照 你 會 發現 物價 一定 是 跌 的 啊 就 科技 產品 的 物價 一定 是 跌 的 這就 說明 的 市場 的 迭代 效果 我們 會 發現 其實 我們 是 越過 越 好 的 我們 只是 因為 呃 越過 越 好然 後 我們 花費 越來 越 多 感覺 好像 物價 越來 越貴 其實 科技 產品 的 跌價 效果 每年 的 速度 啊 是 非常 非常 快 的 他 遠 大 於 所有 的 大宗 資產價格 的 跌價 效果 所以 這個 就是 科技 業的 苦命 他 要 不斷 的 創新 OK 所以 商品 價格 正在 下調 當中 這個 是 我們 所 觀察到 的 跡象 那 簡 而言 之 我們 現在 所 觀察到 就是 某個頭 開啟 了 能源 價格 開始 漲 商品 價格 沒什麼 動 但是 沒過 多久 如果 全部 漲 上去 也 會 傳導 到 但 到 目前 為 止還 不用 特別 的 擔心 因為 就連 大宗 資產 也 只有 原油 價格 在 漲 大部分 仍然 處 於 相 對 疲憊 的 態勢 我 更加 認為 我們 應該 同時 觀察 整體 經濟 的 進程 以及 聯準 會 的 態度 更加 重要 不要 說 只 盯 著通 膨 或者 只 盯 著 i15 的 銷量 以前 有 一個 故事 他 說 在 美墨 的 邊境線 上 邊防 的 警衛 常常 看到 一個 男人 騎著 自行 車後面 就 放著 一個 箱子 然 後 這個 時候 警衛 就 會 例行 的 去 檢查 箱子 發現 裡面 全都 是 沙子 這樣子 第二天 這個 男人 又 回來 了 一樣 是 騎著 自行 車帶 著 箱子 警衛 又 打開 一看 還是 沙子 就是 說 第三天 他 就 騎過 去然 後 又 走 回來然 後 又 騎過 去 又 走 回來 那 這個 警衛 明明 都 知道 他 感覺 有 問題 感覺 就 像是 個 走私犯 這樣子 但是 什麼 查 都 查不出 來然 後 最 後 這名 警衛終 於 崩潰 他 說 你 怎麼 每天 都 騎著 自行 車帶 著 一個 箱子 去 過境 求求 你 告訴 我 你 到底 想 走 是 什麼 那個 男生 說 我 走私 自行 車因 為 他 每天 騎 自行 車過 去然 後 自己 走 回來 什麼 意思 就是 說 我們 有 時候 我 在 判斷 一件 事情 的 時候 往往 會 沉浸 在 某個 思想 框架 當中 就 一直 預估 這個 通 膨 每 增加 0.1% 對 於 聯準 會 的 利率 升息 幅度 有 多少 對 於 股市 的 影響 會 有 多 大 但是 整個 經濟 它 是 一體 的 了 好 這 股市 資本 價格 它 優先 反映 的 一定 是 公司 獲利 那 公司 獲利 它 就 會 包含 它 對 於 通 膨 的 控制能力 因為 有些 成本上升 可能 售價 也 跟 著 上升 它 獲利 不變 所以 我们 应该 是 紧盯 基本面 的 变化 并且 以联 总会 和 通 膨 数据 为辅 为什么 因为 联 总会 的 货币政策 它 只能 拉长 或者 压缩 景气 循环 但 它 无法 改变 景气 循环 的 结构 这一波 景气 循环 可能 由于 景气 大好 它 在 204 年 提前 进入 到 扩张 格局 甚至 繁荣 格局 就 见到 但 也 有 可能 时间 拉得 很长 一直 緩步 的 上升 到 205 年 206 年 才 看到 整波景氣 循環 的 高點 這都 是 有 機會 的 但 我們 真正 關注 的 是 整個 市場 的 想像 空間 市場 對 於 週期 理解 的 變化 好 那 其實 不 只是 我們 看到 的 具體 這些 商品 價格 在 線 上 網絡 的 跌 價效應 我們 可以 觀察到 其實 很多 資產價格 都 有 蠻 顯著 的 下壓 比如 說 最近 大家 比較 關注 的 是屬 於 人造 賺 而 大家 也 很 清楚 人造 鑽 在 過去 一段 時間 因為 它 是 以 更 平易近人 的 價格 而且 更清透 無 瑕 的 外觀 俘 獲 了 非常 多買家 的 心 所以 當時 的 確在 人造 鑽 在 過去 三年 之間 是 市場 上 非常 明顯 銷售 的 鑽石 主力 從時 2018 當年 人造 鑽 的 市 佔率 在 全球 大概 是 3.5% 到 203 年 今年 已經 攀升 到 16.5% 按照 這個 速度 好 這個 很快 可能 在 203 年 以前 就 有 機會過 半 啊 人造 轉的確 這幾年 上行 的 速度 是 非常 之快 的 那現 在 問題 來 了 現在 人造 轉從 20 年 的 峰值 跌價 跌 到 現在 已經 跌 掉 兩成 五 了 啊 跌 到 這個 幾乎 是 8 年 以來 的 新低 我們 都 很 清楚 人造 在 某種 程度 它 也 算是 一種 市場 的 消費品 這種 消費品 的 持續 下跌 基本上 就 代表 著現 在 市場 上 的 跌價 效果 也 不 單純 是 集中 在 商品 價格 各 大部 門的 庫存 情況 其實 都 蠻 嚴重 的 這個 衣飾業 服飾業 其實 都 面臨 差不多 的 情況 所以 你 要 讓 這個 能源 價格 重新 傳導 為 商品 價格 還有 一段 時間 OK 那 這個 是 整個 通膨的 要件 我們 關注 的 大宗 資產 和 商品 價格 的 跌 價關 係 好 那 有 沒 有 變數 當然 有 變數 這個 就是 工資 水平 的 變化 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提到 了 這 一次 全美 汽車 工人 協會 UAW 仍然 沒有 跟 汽車 三大 巨頭 像是 通用 福特 斯特 蘭 提斯達 成協議 於 是 今天 晚上 正式 罷工 那麼 UAW 的 工會 人數 大概 是 介在 15 到 16 萬人 左右 佔 了 整體 美國 汽車業 的 製 造 功能 人數 大概 有 接近 6 成 我們 禮拜 一其 實有 試圖 跟 大家 追 蹤 一下 目前 美國 的 資方 的 已經 進行 適度 的 妥協像 這兩天 通用 已經 完全同意 願意 加薪 10% 並且 在 4 年 內 每年 支付 兩次 3% 的 一次性 分紅 斯特 蘭 提斯是 願意 直接 加薪 14.5% 但是 不 附帶 任何 分紅 福特 願意漲 10% 但 目前 的 工會 要求 是 要求 要 漲薪 至少 4 成 以上 這其實 也 可以 理解 你 也 不能 說 他 是 完全 無理 的 要求 因為 這 三年 來 汽車 工業 幾乎 完全 沒有 任何 調薪 的 空間 那 這 三年 我們 用 的 很多 東西物 價有 沒有 漲個 兩成 三成 應該 是 有 這種 感覺 我們 只是 因為 通膨的 計算 感覺 好像 7% 8% 台灣 2% 台灣 2% 3 感覺 離 我們 的 實體 消費 有 一段 距離 但是 我們 看到 的 很多 商品 價格 其實 漲幅 真的 蠻 多 的 雞 腿 便當 10 也 漲 到 1304 的 都 有 對 不 對 所以 這個 漲幅 老實 說 也 不是 完全 不能 接受 但是 更 重要 的 是 工會 也 要求 把 每週 的 工作 時薪 從 40 個小時 下 壓到 30 個小時 也 就是 每天 工作 8 小時 預估 壓到 6 個 半小時 左右 並且 恢 復 養 老金 提升 生活 成本 的 支出 增加 退休 人員 的 福利 的 確從 罷工 以來 的 跌幅 這 三支 股票 都 很重 通用 跌 了 13.5% 斯特 蘭 提斯跌 了 9% 福特 跌 了 5% 其實 這段 時間 標普白 指數 也 跌個 4% 而已 所以 這幾支 汽車 概念股 跌幅 都 比大盤 還要 來 的 重好 那 我們 都 很 清楚 公會 當然 不 可能 真的 要求 最後資方 妥協到 漲 先市 成 那 真的 調整 市成 的 話 那 資方 早就 已經 破產 了 嘛 真正 的 目的 是 看 有 沒 有 能力 能夠 加薪 幅度 是 介在 15% 到 20% 之間 這個 是 目前 UAW 啊 設下 的 最 後 通牒 就 如果 你 還願意 進行 拉伸 就 還有 談 的 空間 但 我們 也 很 清楚, 如果 罷工 真的 開始 產生 之 後, 進入 的 就是 英國 的 薪資通 膨 螺旋 循環 英國 當時 的 薪資 增長 幅度 是 一路 的節 攀升, 即便 全球通 膨都 已經 開始 陸續 下滑 但 英國 目前 的 薪資 水平 還在 衝高, 現在 是 接近 8% 你 想想看, 你 的 工資漲 了 8%, 那 你 的 通膨物 價會漲 多少 呢? 這個 壓力 是 極大無比 的 也 是 市場 當中現 在 很 清楚 最大 的 變數 那 當然現 在 公會 因為 已經 拒絕 了 資方 的 提案 所以 除非 資方 提出 更優 渥 的 方案 否則 罷工 在 今天 晚上 就 會 正式 的 實施 那 我們 也 很 清楚 現在 這一波 特斯拉 股價 反而 是 直 直衝 你 看剛 才 通用 斯特 蘭 提斯 福特 從 7 月底 罷工 以來 股價 都 在 跌 但是 特斯拉 這一波 市值 上行 幅度 很快 為 什麼 呢 因為 特斯拉 沒 加入 工會 所以 你 就 看到 那種 聰明 的 資方 特斯拉 沒 加入 UAW 沒辦法 罷工 所以 他們 的 工人 也 沒 有 罷工 的 理由 所以 我們 可以 觀察到 在 整體 市場 的 概況 網友 有 提到 說關 於 AI 可以 就 順利 替代 這些 功能 其實 你 會 發現 到現 在 蠻 有趣 的 跡象 就是 明明 大家 都 在 吵 AIAI 照理 來講 對 於 就業 部門 的 傷害 是 很大 的 但是 全美 都 在 缺工 全美 都 在 缺工 這 就是 由 於 工會 力量 的 存在 所以 你 不 可能 那麼 順勢 的 進行 取代 另外 一方面 其实 AI 顶多 也 就是 解放 劳动力 它 真正 对于 市场 的 就业 伤害 并 不是 特别 的 大 你 看 当年 马克思 一 看到 19 世纪 工业革命 开启 之后 他 就 断定 过 了 10 年 以后 人类 毫无 工作 可以 做 就 发现 现在 人 更累 了 应该 比 19 世纪 的 人 更累 了 你 看 资讯 的 不断 的 冲击 对 吧 OK 好 这个 是 我们 观察 到 的 具体 迹象 那 但是 呢 最后 就 就 由 市场 来 判断 了 或者说 这一波 到底 由 工会 所 发起 的 公司 通 膨 螺旋 循環會 拉 抬 多久 了 好 那 最 後 一下 我們 再 看 一下 那市場 上 是 怎麼 判斷 當前 的 情況 呢 老實 說 啦 有 一點 弔 詭 就是 股市 上 好像 沒什麼 在 反應 對 於 通膨極度 恐慌 的 想像 空間 但是 如果 你 持續 去 觀察 最近 CFTC 美國 商品 期貨 交易 委員會 最新 所公 佈 的 WTI 也 就是 西德 州 原油 的 期貨 多頭寸 居然 已經 創下 20 年 6 月份 以來 的 最高 水平 OK 那 我們 基本上 可以 這樣 觀察 就是 股市 沒有 太多 反應通 膨 失控 的 變化 但是 如果 是 從期 貨市 場來 觀察 一堆 人 啊 這個 是屬 於 呃 應該 是屬 於 散戶 啦 呃 一堆 人 呢 正在 針對 原油 進行 顯著 的 明顯 拉 抬 漸長 好 那 我們 就 觀察 一下 到底 有 多少 人 啊 這個 認為現 在 原油 價格會 有 一個 高速 飛漲 的 空間 值得 大家 來 多 做些 留意 啊 事實 上 我 可以 觀察到 了 這一波 老實 說 整個 大宗 資產價格 大多 數還 是 受到 蠻明顯 的 牽制 哦 我們 真正 要 觀察 的 是 聯準 會 的 動作 有 沒 有 可能 就 因為 一個 原因 由通 膨 的 上 彎 採取 升息 因為 我們 都 很 清楚 啊 你 升 不 升息 那關 沙烏地 阿拉伯 要 不要 減產有 什麼關 係 呢 對 不 對 你 你 升息 是 目的 是 要 緊縮 市場 的 消費 嗎 對 沙烏地 阿拉伯 他 增產 或 減產 跟 你 擴振 的 需求 或 降低 的 需求 有 什麼關 係 呢 你 根本 就 沒 辦法 藉由 利率 來 控制 沙烏地 阿拉伯 要 不要 減產 嗎 ok 這個 是 最大 的 問題 好 那 我們 最 後 就 可以 來 觀察 一下 實體 的 跡象 了 那 當然 了 聯準 會現 在 在乎 的 其實 還是屬 於 通膨跟 信貸 市場 之間 的 平衡 我們 雖然 看到 最近 信用卡 違約率 正在 攀升 但是 信用卡 的 信貸 市場 相 對 於 房貸 市場 比例 還是 偏低 的 而 到 目前 為止 我們 可以 觀察到 30 年 期房 貸 利率 的 購房者 的 平均 分布 選擇 在 7% 以上 的 購房者 老實 說 也 不過 就 3% 左右 而已 選擇 大概 在 6% 到 6.99% 大多 數人 目前 的 房貸 利率 仍然 鎖定 在 3% 到 3.9% 美國 採取 固定 利率 所以 他 不會 因為 利率 現在 的 變動 所以 我 所有 的 房貸 利率 跟 著 浮動 在 這種 狀態 底下 我們 還是 要 看 一下 到底 利率 的 傳導 效果 要 多 嚴重 才 會 讓 聯準 會 不 看通 膨 了 改看 信貸 市場 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 在 昨天晚上 變化 道 瓊 下跌 70 點. 2% 在 34, 575 點标 普 上涨 5.4 点 0.12% 所以 467 点 纳指 上涨 39 点 0.29% 所以 138 点 所以 市场 现在 终于 得到 他们 期待已久 的 CPI 报告 了 但是 这一波 CPI 报告 就是 有点 隐忧 但是 好像 又 不是 特别 严重 我们 就 看 一下 到时候 市场 的 变化 了 的确 了 我们 按照 目前 美国股市 积极 的 回调 其实 回调 幅度 真的 也 不算 特別 大 也 不算 特別 大 但是 至少 乖離 有 下滑 在 整個 景氣 復 甦 期 他 仍然 是 適合 佈 建 的 時期 所以 你 像 我們 的 資產 部位 是 每個 禮拜 都 會 更新 分享 我 對 於 當前 行情 的 看法 我 回顧過 去 一個 禮拜 我 有没有 买入 资产 或者 我 有 是否 有 进行 资产 的 调节 那 如果 大家 有 兴趣 的话 除了 可以 参加 我们 下 礼拜五 所 举办 的 9 月 2 号 晚上 8 点钟 的 财经 号角 线上 听友会 也 可以 考虑看看 我们 的 会员 系统 里头 除了 有 我 每日 资产 每周 资产 部位 的 操作 也 会 有 一些 专题 影片 宏观 专业 的 报告 以及 基础 小白 的 系列 课程 对 比较 不知足 对 现在 行情 就是 这 样子 每個 人 都 想要 等到 跌到 萬惡 再 來 買入 但是 人性 就是 不知足 的 有 一個網 路上 不是 有 一個 斷詞 說 什麼 男生 跟 女生 談戀 愛的 時候 若 他 涉世未深 你 就 帶 他 越境 人間 繁華若 他心 已滄桑 你 就 帶 他 去 做旋 轉木馬 女生 對 男版 就是 若 他 情竇 初開, 你 就 寬 衣解 帶 若 他 閱人 無數, 你 就 如 編造 台, 做個 居家 的 好 女人 所以 你會 發現 人 不管 處 於 什麼 狀態 你 都 可以 從 他 的 體驗 當中 找到 最 稀缺 的 那 一點富 二代 也 是 很 空虛 的 他 很快 他 沒 有 體會過 沒 錢 是 什麼 樣子 他 也 可能 很想 體會 我 最近 才 看 了 一部 電影 是 大陸 拍 的 北京 遇上 西雅圖 主要 我 是 看 湯薇 那部 電影 湯薇演 的 裡面 有 一句 有 一句 話 是 他 的 故事 是 怎麼樣 女主角 先 遇到 一個 包養 他 的 富豪 吧 富豪 啊 變小三 啊 這樣然 後 遇到 一個 願 意給 每天 給他 跑 幾 公里 啊 買 油條 買 豆漿 的 人 他 就 會 愛上後面 那個 人 啊 因為 他 先 被包 養然 後 就 很 期待 這個 男人 對 他 真實 的 關懷 可是 呢 你 也 知道 如果 他 原來 老公 什麼 本事 都 沒 有 也 賺 不到 錢 只會 每天 給他 買 早餐 這個 時候 如果 他 遇到 一個 凱子 遇到 一個 富豪 給他 買 一堆 名牌 包包 那愛情 的 結局 就 會 大幅 改變 這個 結局 看 起來 很 殘酷 但 這 就是 人性 人性 就是 不知足 人性 就是 在 追逐 各式 各樣 的 體驗當 你 現在 有點 不 滿意 當前 報酬 的 時候 你 就要 仔細 思考 這個 問題 了 我們 做 週期 投資 怎麼 可能 真的 有 那種 像 個 股一樣 驚人 三成 四成 的 報酬 你 每年 有 15% 到 18% 長 期 的 年化 報酬 率 其 實表現 就 已 經不錯 了 人性 就是 不知足 對 不 對 所以 很多 人現 在 想要 等待 回檔 下 一次 萬惡 我 就 買 回 的 去 嗎 問題 是 回 的 回 的 去 嗎 啊 等到 漲到 萬六萬 七 啊 你 就 開始 真的 不知足 又 開始 進行 買入 了 那 你 又 忽略 了 到 時候 的 景氣 週期 的 位階對 不 對 所以 我覺 得 啊 這個 挑戰性 是 蠻 高 的 9.04 分 9.04 分好 了 我們 看 一下 幾個 投資 朋友 的 提 問然 後 我 來 跟 大家 看 一下 美國 股市 台北 股市 現在 開盤 之後電子 盤 以及 台北 股市 的 變化 台北 股市 上漲 78 點說 在 160 點 今天 量 能 還是 很 低 20 億好 ok 好 超久 的 片 對 湯維 就是 要 看色 對 ok 的 永遠給 他 沒 有 的 好 所以 投資 朋友 要 知道 你 看 我 大家 都 來 看 我們 節目 這什麼 原因 呢 因為 大家 在 其他 節目 聽 不到 黃 色 笑 話 不是 這個 原因 因為 我們 是 一個 專業 的 政經 的 財經 節目 大部分 的 財經 節目 也 很 正經 也 很 殘忍 不要 批評 任何人 以 和 為 貴以 和 為 貴 9.04 分感謝 各位 今天 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快
