2023/9/27(三)除了美元 一切都在跌?囤房稅2.0拍板 2024房租反大漲?【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 嗯 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 9 月 27 號禮 拜 三 早上 8 點 30 分 明天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 昨天 美國 股市 是 持續 的 回檔 重挫 經濟 擔憂 這 一方面 感覺 是 擔憂 經濟 的 過度 向 好 所 造成 的 殖 利率 上揚 另外 一方面 呢 也 看到 隨著 債券殖 利率 的 升高 對 於 科技股 估值 的 打壓 我們 看到 昨天 美國 股市 市大 指數 是 全數 重挫 就 連道瓊 單日 都 重挫 了 40 點這個 是 3 月份 銀行 危機 以來 最差 的 單日 跌幅 那 我們 可以 觀察到 從 恐慌 指數 VIX 來 看的確 攀升 到 了 5 月底 來 的 新高 最近 恐慌 指數 VIX 飆升 到 了 大概 在 18 左右 不過 你 跟 今年 3 月份 的 當時 VIX 飆升 到 30 當時 的 這種 由 於 市場 擠 兌 情緒 引發 的 金融 恐慌 情緒 其實 相對 時間 還有 一段 距離 了 就是 說 沒 有 那麼 恐慌 只不過 這一波 更 像是 由 於 對 於 經濟 預期 向 好 使得 債券殖 利率 上行 對 科技股 估值 的 打壓 那 當然 昨天 美國 股市 雖然 跌 得 很重 但是 畢竟 所有 中長 期均線 仍然 在 上 彎 我們 就要 看 一下 能 不能 讓 中長 期均線 發揮 一點 有 支撐 的 角色 道瓊剛 才 提到 跌 了 38 點標 普 下跌 1.5% 這是 來 到 三個 月 的 低點 也 是 6 月 9 號以 來 首次 跌破 了 4300 點 10 年期 公債殖 利率 又 上升 了 一個 基點, 來 到 4.5%, 這是 07 年 以來 的 最高 我們 可以 觀察到, 其實 本波 下壓 力度 來 的 最大 的 其 實屬 於 非 必需 消費 類品, 也 就是 我們 看到 的 電子 消費性 產品 板塊 這一波 由 今年 以來 的 平均 漲幅 接近 到 3X8, 一下子 跌幅 到 2X6, 10% 就 這樣 跌 掉 了 那標 普白 指數 今年 最佳 量力 的 表現 是 接近 1 成 9 最近 跌幅 來 到 1 成 4 大概 是 跌幅 有 5% 到 6% 左右 不過 呢 近期 由 於 本來 重疊 的 都 是 這些 科技股 啦 所以 反而 我們 可以 觀察到 道 瓊 是 比 較 容易 碰到 中長 期均線 的 因為 道瓊 沒什麼 漲 那 如果 從 市場 的 情緒 面來 做 觀察 最近 一宗 美銀所 統計 的 50 位 基金 經理 人願意 爭持 股票 權益 部位 的 幅度 僅 只有 27% 其實 還是 蠻 明顯 的 去年 20 年 大概 在 年初 的 時候 整波 投資人 尤其 是 這些 基金 經理 人願 意持 倉 的 規模 是 來 到 80% 左右 當時 是 本波 的 高峰 只不過 呢 隨著 熊市 開始 一直 到 熊市 結束 而且 開啟 了 三個 季度 左右 的 反彈 市場 的 情緒 是 從 來 沒 有 好 轉過 今年 是 標準 的 市場 大多 數機構 都 是 比 較 悲觀 的 一年 從 我們 這些 投行 的 報告 對 於 美國 股市 估值 的 擔憂 對 於 經濟 衰退 的 擔憂 一直 到 他們 願意 增加 自己 持倉 意願 權益 部位 老實 說 都 是 非常低 的 可是 你 說 那 為 什麼 最後美國 股市 還是 有 部分 的 機構 商給 拉 上 來 了 呢 第一 這個換 手量 已經 不 像是 201 年 來 的 這麼 高 了 所以 本來 就 容易 點火拉上 來 那 第二件 事情 是 基金 經理 人 他 跟 台股 一樣 大多 數都 有 最低 持股 限制 就是 說 如果 市場 的 資金 還在 流動性 還是 腐爛 的 那麼 基本上 他 還是 要 被迫 進行 股票 購置 因為 他 還是 有 70% 的 限制 所以 縱觀 整個 下半年 你會 發現 幾乎 全球 重要 資產 因為 一般 人不會 特意 去 做 多 美國 10 年期 公債殖 利率 我們 買 的 是 資產 在 整個 下半年 當中 基本上 唯一 收漲 的 資產 只 剩下 美元 了 我們 可以 觀察到 美元 資產 在 今年 以來 從 下半年 大概 整體 漲幅 是 接近 3% 左右 那 你 說 3% 不多 但是 美元 是 一個 匯率 市場 匯率 市場 的 漲 跌幅 本來 就 不 可能 像 股票 市場 這麼 大 但是 當匯率 市場 能夠 有個 2% 到 3% 的 顯著 拉 抬 的 話 其實 足以 說明 其他 海外 匯市 的 衝擊 是 極大無比 的 包括 我們 看到 台北 股市 最近 系統 單不斷 的 回流 原因 很 簡單 嘛 台幣 一直 貶 持有 台幣 資產 本身 就 不值 錢 我們 可以 觀察到 隨著 在 今年 紫色 線 美元 指數 的 走 深 今年 不管 是 黃 金價格 還是 國債 價格 日元 瑞士法郎 等等 幾乎 是 全面 走皮 那 為 什麼 美元 在 短期 內會 有 顯著 的 資金 流入 第一 當然 是 十年 期公債殖 利率 的 衝高 就 代表 你 持有 美元 去 投資 美國 的 銀行 定存 或者 是 保單 一些 利率 型產品 的 話 那 你 本身 就 帶 有 更 多 的 附加 效果 因為 這個 時候 投資 美元 能夠 拿到 更 多 的 利率 回報 所以 美元 會值 錢 美元 指數會 上行 那 第二件 事情 就是 市場 上針 對 聯準 會 可能 強烈 放音 或者 對 於 下半年 現在 這個 時間 點極度 不 確信 引發 擔憂 所 形成 的 避險 情緒 這個 避險 有 兩種 投資 方式 一種 是 買 VIX 那 通常 這種 是屬 於 股票 市場 或者 說 認為 短期 內市場 波動率 大幅 變動 的 避險 那 正常 散戶 其實 也 不 太 喜歡 買 VIX 那 如果 是 大幅度 這種 資金 需要 湧入 的 方向 通常 你 往 避險 貨幣 來 做 前進 的 話 通常 是 以 美元 作為 主要 的 避險 貨幣 所以 我們 可以 觀察到 那 是 什麼樣 的 原因 導致 了 短期 內 美元 有 顯著 攀升 的 效果 呢 基本上 還是 來 自 於 美國現 在 幾大 因素 的 變化 第一 個 是 美國 政府 關門 的 問題 10 月 1 號美國 政府 關門 時間 線 是 越來 越 接近 了 那 有 很多 投行 都 認為 這次 關門 的 機率 大概 是 百分之百 了 什麼 是 政府 停 擺 呢 政府 停 擺 就是 美國會 他 因為 某些 理由 沒辦法 通過 由 總統 簽署 成為 法律 的 不管 立法 的 時候 他 就 會 發生 政府 停擺 那麼 過去 最長 的 時間 大概 是 川 普時期 當時 關門 了 關了 35 天對 於 經濟 的 影響 程度 沒有 想像中 來 的 大 大概 關 一周 是 減少 0.2% 左右 的 衝擊 那 第四季 現在 預估 是 正 成長 啦 你 就算 關個 五 周六 周他 也 不會 因為 這樣子 GDP 有 顯著 的 衝擊 當然 啦 你關 的 時間 太長 也 會 只 不過 呢 你 關一 兩周 還好 那 主要 的 原因 是 來 自 於 市場 比較 擔憂 的 一點 是 這 一次 因為 數百萬 的 聯邦 工作 人員 可能 會面 臨工資 的 延遲 包括 大概 20 萬 的 軍人 以及 20 萬 的 溫室 人員有 60% 的 联邦 工作人员 隶属于 国防部 退伍军人 事务部 和 国土 安全部 这些 人员 你 弄不好 搞不好 有 一些 劳资 上 的 争议 谁 知道 公家 部门 会 不会 罢工 这 很难说 市场 上 不 愿意 再 看到 类似 像是 汽车工人 如此 大规模 的 罢工 事件 目前 还 在 延续 当中 另外 一件 事情 很 明显 現在 的 一個 罷工 情況 對 於 執政黨 不 一定 是 不利 的 我們 都 很 清楚 拜登 之所以 在 短期 內不願 意針 對 當前 的 204 財年 預算 法案 讓步 一個 最 重要 的 原因 是 因為 明年 就是 總統 大選 了 你 要 在 總統 大選 那 一年 大幅 削減 我 的 預算 拜登 打死 都 不願意 啊 我寧願 讓 你 關門 大家 不 一定 把 矛頭 指向 我 啊 我 是 幫助 底層 的 我們 要 做 社會 福利 支出 啊 啊 那 所有 的 中 下階層 這個 時候 反而 會 把 矛頭 指向 川普 對 不 對川 普其實 也 是 由 中 下階層 起家 的 可是 他 畢竟 還是 共和 黨 的 啊 有 一種 建制 派 的 勢力 存在 啊 好 所以 呃 拜登 在 昨天晚上 啊 臺 灣時間 晚上 吧 然後等 於 是 昨天早上 這個 已 經到 底特律 啊 幫助 汽車 工人 協會 公會 站 臺 要求 資方 立即 漲薪 所以 拜登 寧願 去 底特律 他 也 不願 意在 華府 進行 更 深入 的 談判 OK 那 這 就是 形成 第一 個 不確 定性 也 是 造成 美元 上漲 的 主因 那 第二 個 當然 是 我們 看到 十年 期公債殖 利率 的 顯著 暴衝 我們 可以 觀察 的 很 清楚 這一波 自 從 聯準 會釋 出相 關訊息 以後整 個 FOMC 會議 的 定調 幾乎 奠定 了 整個 203 年 下半年 的 經濟 穩健 似乎 有 一點 超乎 預期 經濟表現 的 這麼 好 利率 水平 就 必須 升得 更 高 那 隨著 10 年期 和 30 年期 國債殖 利率 的 衝高 我們 可以 觀察到 10 年期 公債殖 利率 已經 衝高到 207 年 1 月份 以來 的 最高 水平 了 整體殖 利率 大概 有 4.5% 當然 它 伴 隨的 就是 長 天期 國債 的 下跌 短天 期國 債表現 是 不錯 啦 但 你 的 目的 就是 短期 索利 嗎 如果 你 的 目的 已經並 不是 短期 索利 而是 除了 領取 配息 也 以防 未來 的 資產 對 沖 進行 資產 再 平衡 就會 往長 天期 資產來 進行 佈 局 哦 你 看長 天期 資產 哦 從 當時 19 年 年末 開始 一路 跌跌 到現 在 跌 了 4 成 7 但是 其實 2 年 到 23 年 也 就是 聯準 會 的 高 強度 升息 升到 現在 接近 尾聲 其實 跌幅 他並 不 像是 真實 的 主跌段 主跌段 應該 是 在 21 年 當時 跌幅 是 來 的 最 兇 的 那 2 年 到 23 年會 不會 再 爆發 一次 阻跌 段 呢 那 就要 看聯 準會願 不願 意在 這個 時間點 採取 大規模 暴力 升息 不過 從 最近 的 信貸 數據 來 看 難度 有 一點 高 OK 這個 就是 形成 美元 上漲 的 第二 個 原因 然 後 就是 聯準 會 的 貨幣 政策 那 第三 個 原因 是 影響 聯準 會 決定 要 持續 放映 的 主要 原油 那 就是 來 自 於 原油 價格 的 資產 變動 我們 最近 都 可以 看得 很 清楚 第一 是 GDP 的 預期 當時 我們 跟 各位 提到 今年 全球 GDP 成長 率 預估 會 成長 3% 明年 會 成長 2.7% 就算 中間 連續 兩個 季度 下滑 你 從 年份 長 尺度 的 角度 都 看得出 來 經濟 就是 不差 除了 德國 今年 稍微 有 可能 會 進入 衰退 以外 基本上 G7 當中 沒有 一個 國家會 進入 到 衰退 格局 所以 明年 才 是 要 看 一下 整體 消費 走 皮 的 情況 有 沒 有 可能 讓 聯準 會 有 預防性 降息 的 條件 所以 我們 才 會 講說現 在 這個 條件 恰恰 墊 的 經濟 的 增長 那麼 股債 他 就 擦 成 一定 的 替代 效果 那剛 才 提到 的 是 原油 價格 因為 如果 我們 仔細 觀察 原油 價格 這一波 很 明顯 是 由 人造 減產 所 形成 的 資產拉 抬 你 看沙 烏地 阿拉伯 他 是 自願 減產耶魯減 到 204 年 3 月份 以後再 來 開始 準備 增產 了 你 每天 都 這樣 減產10 萬桶 那圓球 不漲 也 難 加上 俄羅斯 這 一次 又 採取 針對 歐元區 的 石油 禁運 當然 歐元區 過去 已經 對 於 俄羅斯 的 依賴 程度 已經 有 顯著 的 下滑 了 但是 我們 過去 可以 觀察到 從 整個 過去 15 年 來 看 60 到 80 美元 每桶 和 140 元 每桶 的 價格 頻率 最高 也 就是 說 在 過去 10 年 當中 價格 短期 的 衝高 最 容易 發生 在 60 塊 到 80 塊 那 如果 突破 了 60 塊 到 80 塊 通常 就 會 往 140 塊來邁進 這是 兩個 高峰 那現 在 市場 壓力 很大 現在 90 塊 啊 好 那 你 要 趕 快回去 80 塊 要不然 你 就 往 140 塊 來 做 邁進 了 對 吧 好事 實上 我們 可以 觀察到 了 在 近年 來 其實 原油 的 平均 價格 水平 大概 也 是 介在 60 到 80 左右 80 以上 的 確就 有 停滯性 通膨風險 那 60 以下 就 有 通縮 風險 那 我們 看得出 來現 在 就是 原油 價格開 了 一個頭 但是 大宗 資產並 沒有 全面 向上 不過 市場 的 避險單 已經 開始 發酵 所以 你 才 會 觀察到 為 什麼 短期 的 資產 流入 會來 的 這麼 顯著 其實 我 最近 才 跟 投資 朋友 分享 過你 看到 到 目前 為止 雖然 通膨從 去年 年增率 的 8% 9 一路 下滑 到現 在 的 3% 但 其實 還在通 膨 只是 通膨的 增率 變慢 而已 很多 人 說 大通 膨時代 最 受害 的 是 中產 因為 資產階級 有 股票 有 房子 我們 能夠 跑 贏通 膨 但是 中下 階級 本來 就 不 多 所以 他通 膨 也 侵蝕 不了 多少 的 資產 反而 是 中間 的 那個 中產 中產 是 又 要 繳稅 然後新 財富 又 不是 特別 多 這種 購買力 的 高速 萎縮 活得 最 辛苦 但是 你會 發現 其實 在 大通 膨時代 最 受傷 的 其實 是 窮人 我們 根據 美國 通膨數 據 從 1980 年 以來 總通 膨 的 增長 幅度 約 146% 等 於 是 40 年來 我們 的 物價 翻 了 1.46 倍 但是 同段 時間 我們 觀察 醫療 健保 服務翻 了 幾倍 翻 了 4 倍 你 住院 的 費用 翻 了 7 倍 7.2 倍 727% 中產 你 頂 多 就是 購買 力給 你 衝擊 但是 底層 社會 是 怎麼樣 根本 就 沒 辦法 看 醫生 根本 就 沒 有 任何 勞健保 可能 支付 的 機會 我們 可以 觀察到 最近 彭博社 跟 聯準 會統 一 做 的 一份 調查 我們 可以 觀察到 這 一次 美國 只有 收入 前 20% 的 人群 現金 的 財富 多 於 疫情 以前 什麼 意思 呢? 就是 對 於 80% 的 居民 經過 通脹 調整 之 後 的 銀行 存款 80% 大家 購買力 都 下滑 了 雖然 最近 薪資 增長 正在 進入 到 實質 正 增長 當中 但是 這幾個 月 過去 兩年 都 在 負增長 所以 現在 只有 20% 的 人 他 的 實質 購買力 我們 講實質 購買力 也 不 講寵 財富 哦 現在 大家 錢變 多 工資 調漲 那 都 很 正常 啊 大通 膨時代 嗎 我們 講的 是 你 可以 買 多少 顆蘋果 你 可以 吃 幾餐 你 可以 有 什麼樣 的 生活 水平 這件 事情 只有 20% 的 人 增長 了 80% 的 人 都 在 高速 減弱 當中 我們 根據 最近 舊 金山 聯準 會 的 最新 統計 美國 居民 的 淨 資產 曾經 在 4 月 到 6 月 期間 猛增 大概 5. 兆 創下 新高 當時 在 201 年 特別 明顯 但是 你 可以 觀察到 大部分 的 增長 最 後 居然 都 留到 較 為 富裕 的 居民 了 也 就是 說 當時發 的 錢 是 真的 發出 來 了 但是 當他 消費 完之後經過 一輪 的 財富 的 再 分配 你 發現 還是 有 錢 人 拿到 了 這 一批 錢 企業 賺 走 了然 後 變成 鼓勵 股東 進行 回饋 和 發放 唯一 受力 的 就是 政府 的 稅收 的 確有 適度 的 拉 抬 當然 了 他 舉債 也舉 很多 那 再 來 就是 富人 賺取 的 報酬 所以 這個 就是 我們 為 什麼 要 學習 投資 的 原因 因為 有 錢 人 讓 自己 資產 增值 的 方式 當然 本業 收入 很 重要 但是 更 重要 的 是 如何 讓 自己 資產有 顯著 的 高成 長 高成 長 富力 的 增值 我們 看 一下 美國 股市 市大指 數表現 道 瓊 下跌 38 點 1.4% 衰 3618 點標 普 下跌 63 點 1.47% 衰 4273 點你看 道瓊 因為 他 的 今年 漲勢 比 較 弱 所以 長 期均線 粘 的 比 較 近 一下 就 碰到 連線 了 那 像是 標普和納 指 的 部分 都 開始 陸續 跌破 半年 線要 看 一下 第一波 支撐 力度 會不會 開始 出現 納指 部分 下跌 207 點 1.5% 在 1306 點非 半 下跌 59 點 1.7% 說 在 3329 點其實 你 可以 觀察到 從 今年 6 月份 以來 油價 的 上 漲 很 有 可能 就是 本波 聯準 會 放映 的 主要 原因 雖然 聯準 會 但是 誰 都 看得出 來 聯準 會 對 於 未來 的 原油 價格 有 極大 的 不確 定性 這個 也 是 當前 市場 上 較 為 恐慌 的 原因 好 了 剛才 聊到 今年 剛才 提到 的 美元 上漲 的 原因 有 市場 的 避險 情緒 市场 对于 联 总会 所 采取 谈话 的 反应 市场 对于 油价 市场 对于 罢工 市场 对于 政府 关门 所 形成 的 避险 情绪 都 导致 了 美元 的 短期 冲高 那 汇率 是 悄版 的 你 升 我 就 降 你 值钱 我 肯定 就 不值钱 即便 我 什么 事 都 没 做 这 就是 台北 股市 在短期内 受到 显著 成压 的 原因 我們 可以 觀察到 台北 國市 昨天 重挫 了 176 點. 0% 收在 1627 點再 寫 4 個 月 的 收盤 新低 成交量 你 要 說 大 也 不 大小 也 不小 234 億櫃 買 同步 走落 下跌 2.6 點 14% 收在 21 點 成交 值有 632 億 那 我們 可以 觀察到 台幣 這 一次 是 持續 的 貶破 10 個 月 以來 的 新低 昨天 又 貶 了 8 分收 在 32.8 塊 等 於 是 直接 往 去年 9 月份 當時 的 低點 來 邁進 了 那 你 說 外資現 在 的 贖 回有 道理 嗎 老實 說 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 外資今 年度 的 買 超 最高 曾經 有 來 到 450 億現 在 只 剩下 326 億等 於 今年 買 的 450 億有 40 億都 已 經賣 掉 了 其實 你 從 20 年 以來 你 會 發現 外資 從 來 沒 有 連續 的 賣 超 台北 股市 超過 兩年 你 看前 幾年 20 年 以前 2018 年 賣 了 一年 201 年 賣 了 一年 208 年 賣 了 一年 然 後 其他 都 是 買 超 了 要不然 就是 呃 沒 有 太大 的 一個 變動 啊 那 從 20 年現 在 你 看 他 已 經連續 賣 3 年 了 啊 那 今年 搞 不 弄不好 搞不好 就 賣 第 4 年 了 所以 事實 上 你 會 觀察到 外資過 往 買 超 的 年份 比如 說 12 年 到 17 年 呃 09 年 到 10 年 這一波 買 超 的 點位 你 往右 邊看 點位 大概 多少 80 點到 90 點那 我 看 了 一下 如果 我們 從 平均 匯率 如果 時間 拉長 你 看 一下 大概 是 從 09 年 到 17 年 當時 的 平均 匯率 其實 大概 在 31 到 32 塊 左右 所以 當 2020 年 台幣 急速 走深 之 後 啊 你 就 發現 外資為 什麼 賣 的 比 誰 都 快 啊 因為 他 不 賺 取 了 穩定 的 股利 他 也 賺 取 了 大量 的 會 差 好 這個 時候 台幣值 錢 了 嗎 你 換回 美股 就 很 划算 啊 好 那 加上 他 的 點位 是 80 到 90 點啊 哎 你給 那 一只 給他 買 到 萬四萬五萬六 我 當然 就 瘋狂 賣 啊 好 所以 這樣 的 出脫 感覺 也 不 無 道理 當然 另外 一方面 呢 我們 要 了解 一件 事情 那 就是 臺 灣 這幾年 的 資金 回流 真的 很多 啊 哎 你 說 觀眾 朋友 你 要 知道 啊 投信 他 是 沒辦 法接 外資 的 貨的 投信 就 我們 那些 ETF 的 買 盤 啊 那 才 多少 錢 而已 啊 我們 的 ETF 就是 小資族 那個 錢 跟 臺 灣的 那種 大資金受 請業 內資 比較 起來 這少 了 很多 啊 你 看 一下 呃 台灣 這幾年 最 多 最 多 就是 在 20 年 買 到 160 億 就是 股市 跌 最 兇 的 這個 投信 ETF 買到 160 億外資 每年 都 50 一兆 這樣子 賣 下去 的 我們 怎麼 可能 跌得 過外 資是 說明 台商 的 資金 回流 真的 很多 壽險業 也 很多 所以 導致 外資 連賣 三年 了 今年 可能 是 第四年 台北 股市 居然 還 可以 漲到 現在 這 就是 一個 主要 原因 了 那 當然 我們 都 很 清楚 你 看 在 境內 主要 投資產品 的 部分 台灣 人 最 喜歡 投資 的 產品 當然 是 我們 看到 的 保險 可是 你 近期 來 觀察 在 整個 201 年 的 數項 在 現 在 來 看台 股 的 成長 幅度 有 非常 顯著 的 拉升 然 後 這說明 我們 張圖表 看到 的 是 臺 灣的 頂級 富豪 所 持有 的 之間 你 看 在 在 20 年當 2019 年 當時 大家 比較 喜歡 投資 的 都 是 一些 儲蓄 現金 管理 類投資 啦 保險業 啦 但是 在 整個 201 年 以 後 啊 這個 臺 商 的 資金買盤 真的 很 危險 就 非常 顯著 了 我們 過去 才 跟 投資 朋友 提過 瑞幸 最新 一起 所統計 的 全球 財富 report 這次 2 年 台灣 人 的 平均 財富 是 27.4 萬 美元 平均 財富 大概 是 80 萬台幣 左右 中位數 也 有 10 萬 這兩個 數字 其實 都 比 日本 和 韓國來 的 高 幾乎 僅次 於 新加坡 和 香港 所以 我們 可以 了解 台灣 這幾年 如果 是 從 實質 財富來 看 真的 非常 多上 上 禮拜 我們 有 提到 說 這 一次 中信 和資 誠 提出 了 20 年 台灣 高資產 客群 的 財富 報告現 在 台灣人 資產 規模 在 1.5 億 以上 的 台灣 人 大概 有 1.45 萬人 這些 客群 擁有 的 資產 是 8 兆 外資 每年 賣 50 億 1 兆 我 有 8 兆 跟 你 玩 至於 資產 規模 在 30 萬到 1.5 億 的 人口 大概 有 49 萬人加 起來 台灣 人 在 30 萬 以上 的 資產 的 人 有 50 萬人 等 於 是 每 40 個 人 差不多 每 40 個 人 就 有 一個 人 是 30 萬 以上 的 高資產 客群 這個 就是 我們 觀察到 的 實質 現況 所以 你 可以 了解 到 最近 很多 人在問 我 說 對 於 房市 在 短期 內 不管 是 國泰 房價 指數 或者 是 信義房 價指數 短期 內衝 高 的 原因 很明顯 真的 很多 资金流 回来 了 我们 虽然 看到 在 最近 整个 上半年 全 台湾 的 房市 量缩 格局 并 没有 明显 的 改善 但是 至少 房价 还 在 冲高 当中 我们 可以 观察 到 最近 不管 是 国泰 信义 房价 指数 还是 国泰 不好意思 信义 房价 指数 还是 国泰 房价 指数 这 两大 指数 都 在 显著 的 冲高 当中 那國泰房 價當然 是 我們 看到 的 這個 預售 最近 上漲 力度 全國來 看 已經 突破 了 歷史 新高 也 就是 二季度 房價 仍然 在 顯著 的 上 完 那 信義房 價指數 的 部分 除了 桃園 以外 大多 數 二季度 相對 於 一季度 仍然 在 顯著 的 拉升 當中 也 就是 說 中 古屋 有 顯著 的 買盤 支撐 預售屋 已經 率先 創下 新高 那 很 有趣 啊 因為 最近 囤 房稅 2.0 的 草案 才 正式 拍板 通過 明年 7 月份 就 會 正式 實施 那 如果 囤 房稅 2.0 通過 那 不是 應該 會 至少 造成 市場 的 買 氣退 卻 嗎 的確 成交量 在 縮 但是 如果 按照 這種 狀態 它 很 有 可能 引起 新一波 的 衝擊 反而 是 租金 價格 的 顯著 拉 抬 怎麼 說 呢 我們 講說 囤 房稅 通常 講的 是 持有 稅 就是 把 它 把 它 歸類 在 持有 稅 格局 也 就是 說 你 沒 有 買 賣 我 也 要 課 你稅 這個 在 做 囤 房稅 那麼 如果 是 交易 稅的 話 那 就是 房 地 合一 但 這 一次 是 針對 囤 房稅 當然 是 部分 受到 遊行 的 原因 所以 蔡 政府 通過 速度 比較 快 啊 好 那 這 一次 我們 可以 觀察到 啊 從 囤 房稅 的 角度 而言 啊 在 修法 之前 大概 制度 用戶 是 1.2% 修法後不會 改變 但是 修法 前 在 非 制度 用戶 也 就是 我們 看到 的 第四 戶 第五 戶 啊 三戶 以上 的 話 本來 是 各地 政府 啊 設定 1.5 到 3.6% 的 可能 是 累 進稅率 等等 但 最近 已經 調升 到 2% 到 4.8% 所以 原本 是 採縣 市歸戶 你 在 台北 有 三套 在 高雄 有 三套 好 那 不算 囤房 稅為 什麼 因為 各縣 市 自己 管 自己 的 但是 現在 改為 全國 歸戶 你 等 於 有 三戶 就是 6 戶裡面 有 3 戶 都 要 課取 囤房 稅率 好 很多 人 就 不 理解 就 說 為 什麼 現在 房屋 稅 2.0 存房稅 2.0 它 所 造成 的 衝擊 有 可能 最終 反而 是 租金 上 漲過 去 跟 投資 朋友 提過 我們 來 看 一下 各地 政府 它 所 規定 的 細項 來 做 一些 推導 你 看 台北市 是 你 已經 持有 3 戶 之 後 你 持有 的 第 4 戶 他 就要 課 你 2.4% 第 5 戶 也 是 課 2.4% 第 6 戶 你 就 課 3.6 然 後 7 戶 89 就 會 比 較 高 你 說 為 什麼 桃園 這兩年 炒房 的 情況 比較 嚴重 因為 桃園 是 從 第 4 戶到 第 5 第 6 第 7 第 8 戶 都 是 課 2.4% 的 比 較 輕 一點 所以 你 可以 觀察到 比較 顯著 的 跡象 好 了 為 什麼 說 囤 房稅 2.0 這次 法案 通過 它 所 造成 的 影響 反而 市場 有點 分歧 呢 我們 如果 是 從 原理 來 看 呢 囤 房稅 的 增加 啊 從 本來 可能 大概 是 呃 2% 左右 啊 現在 上升 可能 到 4.8% 2 翻到 4.8 的 話 我 的 持有 成本 提高 那應 該 我 就 不 持有 成本 提高 我 就 應該 要 出脫 房子 嗎 但是 真的 如此 嗎 我們 舉個 例子 啊 假設 你 看 最近 還是 有 一點 前陣子 有 蛋荒 假設 我們 課 囤 蛋稅 每顆 蛋要 課一塊 錢的稅 你 覺得 這會 導致 這些 蛋液 大量 的 拋售 手上 的 雞 蛋 嗎 還是 他 把 這一塊 錢 轉嫁給 你 所以 囤 房稅 也 是 這樣子 就是 說 我現 在 囤 房稅 我 的 稅率 提高 以 後 我 作為 房東 我 到底 是 把 我 的 房租 直接 轉嫁給 我 的 租客 還是 我 手上 就 不願意 持有 房子 了 以前 我們 學拉法爾曲線 就 有 學過 雷根 政府 在 加強 稅率 的 時候 他 發現 這個 我 稅率 調太高 我 不 一定 收 得到 特別 多 的 稅率 和 稅收 為 什麼 因為 我 稅率 調太高 經濟 已 經崩盤 了 根本 沒經濟 拿 來 稅收 所以 房屋 稅的 增長 幅度 大 或 小 它 就 會 影響 到 市場 到底 房東 或者 說 這些 擁有 大量 房屋 的 人 他 願 不願意 進行 拋售 我個 人 的 判斷 是 絕對 不會 拋售 而且 會 直接 轉嫁給 租客 為 什麼 因為 房屋 稅的 衝擊 是 極小不比 的 怎麼 說 我們 來 看 一張 圖表 這張 圖表是 我們 看到 進行 相關 房屋 稅基 之 後 的 統計 因為 我們 都 很 清楚 囤 房稅 雖然 你 是 2.4% 8 但 它 是 用稅 基來 做 衡量 就 不是 用 總價 不是 用市 價來 衡量 因為 如果 一間 房子 20 萬 4.8% 還得 了 根本 沒辦法 轉價 我們 就 以 中山 區的 南京 東路 最 精華 地段 的 45 坪 45 坪 在 中山 區算蠻 大 的 房屋 為例 你 如果 是 用 2% 來 看 的 話 大概 就是 屬 於 囤 房稅率 了 2.4% ok 或者 說 一開始 是 自助 你 本來 是 自助 是 1.5% 那稅基 的 部分 呢 他 大概 是繳 89,40 塊 左右 的 房屋 稅啊好 所以 呃 你 1.5% 嗎 啊 只有 繳 89, 40 好 那現 在 翻 了 一倍 就是 假設 你 現在 本來 呃 是 自助 的 現在 變成 了 囤房 你 等 於 是 課徵到 2.4% 嗎 按照 台北市 的 稅率 哦 等 於 增加 到 14 萬 你 用 14 萬去 減掉 這個 8 萬 等 於 6 萬塊 你 的 房屋 稅會 因為 這 一次 囤 房稅 增加 了 6 萬塊 左右 的 規模 啊 那 是 年 繳嘛 那 6 萬塊 12 個 月 你 一個 月 要 增加 50 塊 的 租金 5000 塊 很 嚴重 很多 嗎 一個 月 多 50 塊 很 嚴重 嗎 哎 我講 的 是 中山 區 南京 東路 啊 頂級 啊 不能 講頂級 了 啊 就是 非常 精華 地段 45 坪 的 房子 啊 一個 月 才 增加 50 塊 的 成本 那 我 轉嫁給 租客 感覺 很 輕 鬆 啊 更 不用 講 不是 精華 地段 這是 最最 最最 最精華 地段 的 房子 才 增加 一个月 增加 50 块 所以 很 有 可能 我们 接下来 所 看到 吞方税 2.0 上路 之后 是 房东 直接 大量 的 转嫁 成本 给 租客 最后 租客 所 受到 的 冲击 就 很大 了 所以 我 自己 的 想法 是 很快 我们 可能 在 下半年 到 明年 上半年 随着 新一波 房东 租金 的 调升 我们 就 看到 租金 水平 大幅度 的 飞升 那 很多 人 说 你 有 看到 主計處 的 統計 嗎? 主計處 每年 預估 的 通膨才 2% 這沒 辦法 沒 辦法 我們 過去 已經 跟 投資 朋友 提過 這個 主計處 的 確跟 我們 統計 的 有點 落差 你 看台 灣 14 年 來 的 房價 漲幅 是 142% 房租 CPI 才 漲 12% 你 信 嗎? 你 信 嗎? 不太 相信 我們 過去 也 跟 投資 朋友 提到 說 從 591 的 租屋 網的 大數據 顯示 這個 主技術 的 房租 CPI 年增率 長 期 都 低 於 3% 長 期 都 低 於 3% 那個 範圍 是 有 多廣 我們 看 一下 黃 色線 是 CPI 房租 類主技術 的 統計 你 看 從 本來 的 08 年 基期 10 頂多 也 就 到 10 也 就是 10 年來 大概 漲 了 10% 左右 累積 10% 但是 如果 你 觀察 591 所統計 的 房租 類上 漲 幅度 是 160 等 於 是 他 是 他 的 6 倍 所以 老實 說 這種 租金 賞福 你 相信 嗎 我 怎麼 有 一種 感覺 這 好像 是給 自己 看 的 給官員 看 的 所以 今年 物價 還算 穩定 但是 租金 講我 也 租過 房子 的 你 讓 我 想 我 也 不 太 相信 我 還記 得 我 大學 有 修過 一位 老師 的 課 叫 林凡 老師 他 是 教總體 經濟學 的 那個 時候 我們 在 學 CPI 的 計算 方法 我 自己 覺得 自己 是 高級 知識 分子 我 常常 以前 看到 那種 酸民 在 質疑 主計處 公開 的 數據 我 都 會 不屑 我們 可是 專業 的 經濟 學家 這個 民眾 他 只會用 那些 平時 感受 的 物價 其實 很多 產品 都 有 跌價 效果 你 看長 期 3C 產品 服飾類 它 的 跌價 效果 都 非常 明顯 所以 CPI 本來 就 不 可能 如 大家 想像中 的 這麼 誇張 但 這幾年 我 也 租過 房子 租金 漲幅 肯定 不 可能 只有 2% 所以 原來 我 當年 錯 了 這 真的 讓 我 不禁 思考 這個 數據 到底 是給 我們 普羅大眾 看 的 還是給 政府 自己 看爽 的 前 幾天 我 跟 我 的 大學三個 室友 一起 吃飯 我們 每年 大概 會聚 一次 聊聊 近況 都 是 很 不錯 的 朋友 然後就 聊到 大學 的 事情 我們 大學 的 時候 我們 住 的 宿舍 叫做 人齋 清大 的 宿舍 都 是 什麼 齋 什麼 齋 比如 說 新生 住 的 你 沒 有 特別 選 宿舍 就是 選到 新齋 女孩子 他 就 會 被 分別 到 理齋 理齋 有 一條護 城河 就 純 女宿 以防 男生 潛入 而且 就算 你 游過 了 護城河 還有 圍牆 上面 還有 電網 這樣子 反正 就是 整個 宿舍 他蠻 保護 女生 的 但是 我們 人宅 是 一個 比 較 特殊 的 環境 就是 政 大 最近 不是 男女 混宿 我們 人宅 就 有 一點 像 三層 樓 一二 樓 是 男生 三樓 是 女生 因為 樓層 少 大部分 交誼廳 都 在 二樓 宿舍 之間 男女 就 比 較 鬆 綁 基本上 社間 也 不管 的 就是 說 這也 是 我 選 人才 的 主要 原因 好像 時間 久 了 我們 室友 就 有人 先 交到 女朋友 了 那 有 時候 人家 女朋友 就 會 常常 跑 來 我們 房間 嘛 我們 也 不太反 對 女孩子 漂漂亮亮 香香的 其他 女孩子 又 少待 在 房間 也 不礙 眼嘛 大家 都 很 熟 這樣子 甚至 她 很常 在 我們 宿舍 裡面 過夜 喔 那 因為 大學窮 嘛 就是 男女朋友 通常 出去 外面 過夜 錢 也 不夠 啊 那 有 時候 男男女女 有 親熱 的 時候 可能 就 會 留在 宿舍 那 我們 這些 雖然 是 室友 了 但是 還是 外人 也 不 方便 進入 也 不 方便 確不確定 方便 打開門 所以 那個 時候 我 那個 室友 就 想 了 一個 辦法 就是 說 如果 有 室友 帶 女孩子 回來 可能 要 做 一些 其他人 不 方便 看到 的 事情 可能 抱抱 親這樣 子 那 就掛 一把 雨傘 在 手把 讓 我們 看到 看到 我們 就是 要 避嫌 這也 是 一種 尊重 所以 我們 宿舍 有 一把 雨傘 是 完全 不能 用 的 因為 隨時 要 以防 大家 有什麼 意外 要 放在 手把 上 那 一天 我 和 另外 一個 室友 去 吃 飯 回來門 把 沒東西 當然 就 直接 開鎖 住 了 正常 我們 是 不鎖門 的 啦 我 又 沒掛 雨 傘然後裡面 就 抽動 一下 我們 就 想 那裡面 大概 不是 兩個 人裡面 可能 是 一個 室友 正在 自行 做 自我 探索 男生 嘛 男生 就 愛鬧 我們 就 在 碰碰 碰碰 碰 在 那邊 敲門 這樣 子嚇 他 最後拿 那個 五塊 錢 把 門鎖 一打 開打開 完蛋 是 兩個 人 室友 和 他 女朋友 來 不及 穿衣服 我 說 哇 靠 不是 說 好 要 把 雨 傘掛 在門 把 上 的 嗎 他 說 我掛 了然 後 我 一看 他掛 在 裡面 所以 你 說 他掛 在 裡面 他 是給 誰 看的給 自己 看 的 嗎 我們 回到 租金 漲幅 就是 這個 租金 漲幅 這個 數據 每年 只漲 2% 到底 是給 誰 看的給 自己 看 的 吧 然 後 不是 給我們 看 的 對 不 對 所以 有 時候 我們 必須 了解 到 這個 的確 呃 这个 在 实质 的 统计 上 哦 可能 还是 真的 是 有 一点 落差 的 了 啊 但 我 个人 认为 这 一次 呃 大家 有 不同 想法 了 当然 有些 认为 持有 成本 提高 所以 呃 这个 业者 就 做 呃 受不了 了 大家 就 开始 抛售 房子 了 啊 我 持有 实在 成本 太高 了 啊 但是 呢 最 精華 的 地段 一個 月 也 曾 增加 50 塊 你 覺得 他 沒 辦法 轉嫁給 房東 房客 嗎 這個 房東 最常 這樣 的 嗎 水電漲 50 對 不 對 房屋 稅漲 50 房租 漲 20 對 不 對 不 對 這個 這個 這個 是 事實 這個 大家 都 有 這種 感覺 對 吧 OK 所以 我個 人會 覺得 說 這個 可能 會 造成 在 短期 內 可能 到 明年 左右 的 房租 崇高 但 有些 人 說現 在 最大 的 問題 持有 成本 最大 的 其 實並 不是 小房 東 真正 最大 的 是屬 於 建商 畢竟 建商 持有 大量 的 房屋 但是 他 也 是 課徵囤 房稅 所以 光是 這種 稅率 的 翻倍 2.4 到 4.8 那 就 真的 有點 受不了 了 對 吧 所以 有些 人 認為 說 204 年 到 時候 上路 之 後 這些 建商 就 受不了 了 大量 的 拋售潮 可能 就 開始 產生 但 建商 也 說 建商 的 態度 不是 拋售 才 會產生 建商 的 態度 是 你 敢 嗑 那 我 就 转嫁给 消费者 了 所以 有时候 这 真的 是 一个 无解 的 难题 无解 的 难题 对 吧 OK 但 我 个人 认为 主要 是 刻 的 不够 重 你 刻 重到 建商 流动性 出 问题 那 就 一定 要 抛售 了 不过 到时候 对于 经济 的 伤害 也 很大 这 就是 两面 论好 9.04 分 我们 看 一下 台北 股市 的 表现 来 跟 大家 做 一些 交流 好 台北 股市 下跌 4 點收 在 1623 點 今天 量 能 一樣 不是 特別 大 大概 在 20 初一 好 20 初一 210 億 左右 了 OK 所以 有 沒 有 看到 啊 沒 有 沒 有 我們 沒有 看到 我們 很 有 兄弟 情的然 後 我 一打 開門 發現 我 就 馬 上 閉眼 對 啊 只閉 一 隻 這樣 啊 沒 有 開 玩笑 開 玩笑 對 我們 是 有現 在 都 混得 很 不錯 了 啊 一個 在 美光 林口 廠 一個 在 台 積電 的 中科 廠 做 產線 的 還有 一個 在 荷蘭 工作 這樣子 都 是 高階資 深 工程 師啦 就 剩下 浩哥 一個 人 在 這邊 每天 辛辛苦苦 的 直播 話 說 房市 大跌 你 敢 買 嗎 對 這又是 另外 一個 問題 了 轉太硬 是不是 轉太硬 是不是 啊 對 不 對給 自己 看 的 嗎給 自己 看的給 自己 看 的 啊 這是 事實 啊 這是 真實 故事 啊 好 的 宿舍 其實 常常 會 發生 一些 很 好玩 的 事情 所以 我常 建議 這個 你 像 我 表弟 嘛 堂弟 陸續 都 要 升大學 了然 後 我 都 建議 他們 喔 就 不要 留在 台北 喔 真的 是 出去玩 一玩 真的 是 比 較 好 的 你 在 台大 對 不 對 在 台大 是 真的 他 女生 是 真的 蠻 好看 的 就是 真的 比較 會 打扮 一點 但是 就是 確保 了 那個 玩 的 動力 那 不 像是 每天 住在一起 打打 鬧 的 對 不 對 所以 兩個 學校 我 都 待過 但 我 個 人 呢 是 更 喜愛我大學 四年 的 時光 9.06 分感謝 各位 今天 參與 我們 今天 主要 就 稍微 梳理 一下 大家 對 於 美元 上漲 的 主要 原因 以及 在 下半年 有 沒 有 可能 租金 價格 再度 拉 抬 的 空間 我 認為 機率 反而 是 蠻 大 的 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利