Apple dropped 3.6% then 3% over two days as China expanded its iPhone ban, wiping out 200 billion in value. Foreign investors are fleeing emerging markets, the Taiwan dollar broke through the 32 NTD level, and oil sits at $3.81 per gallon amid September volatility.
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走 啊 觀眾 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 203 年 9 月 8 號禮 拜 五 早上 8 點 31 分 大家 早上好 我 是 友廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 再 跟 各位 宣傳 一下 我們 9 月 2 號禮 拜 五 晚上 8 點鐘 就是 我們 財經 號角 第四季 的 聽 友會 每 一個 季度 我們 都 會針 對 當前 行情 來 做 一些 推演 也 會針 對過 去 一個 季度 的 資產 操作 和 行情 來 做 檢討 我們 直播 主要 是 分享 市場 動態 但 大多 數我個 人 的 實質 操作 以及 具體 觀點 都 是 在 我們 的 會員系 統當 中 以及 聽 演會 當中來 跟 各位 闡述 短期 波動永遠 都 會 變來 去 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 在 聽 友會 當中 就是 去 尋找 這樣 的 規律 如果 大家 常聽 我們 直播 如果 有興趣 的 話 歡迎 可以 來 到 我 的 網站 來 下訂 單到 時候 就 直接 在 線 上 直播 聽友會 相見 那 當然 如果 對 我 的 相關 內容 更 有 興趣 的 話 也 可以 參考 我們 的 財經號 角會員系 統裡頭 除了 有 未來 一 整年 的 聽 友會 參與 權限 以外 也 會 有 我 個 人 資產 部位 日子 的 變化、 一些 專題 影片、 宏觀 報告 以及 基礎 系列 課程 基本上 人 的 一生 從 收入 曲線 來 看 年 輕 的 時候 剛開始 就是 收入 少 但 上 升空 間 很大 但 你 錢 很少 嘛, 每個 月 收入 佔 總資產 的 比例 比較 大 這個 時候 抗風險 能力 其實 是 最強 的 所以 其實 有 必要 穩定 的 本業 收入 它 是 投資 的 先決 條件 不過 你 可以 觀察到當 你 隨著 年紀 的 增長 收入 曲線 會 慢慢 變得 收入 偏向 穩定 了 上 升空 間 可能 也 不是 特別 大 但是 你 有 一定 的 秩序 而且 每個 月 的 收入 可能 在 你 總資產 的 比例 是 越來 越小來 到 1% 的 時候 你 就 說明 了 現在 基本上 你 已 經有 足夠 能力 達到 你 的 財富 自由 或者 我們 講的 所得 替代 率 百分之百 了 嗎 也 就是 說 我們 現在 觀察 的 整個 要件 都 是 在 本業 收入 不斷 增長 的 前提 底下 如何 能夠 提前 在 退休 前達 到 我們 財富 自由 的 目標 財富 自由 當然並 不是 啊 身家 要過 億 啊 你 退休 之 後 每個 月 拿到 的 現金流 能夠 跟 你 在 工作 的 時候 一模 一樣 拿到 的 薪資 那 基本上 某種 程度 就算 財富 自由 了 那 這並 不是 一個 遙 不可 及 的 夢 我們 就 以四萬 五千 八百 塊 的 所得 級 距來 做 觀察 這個 勞退 加勞保 呃 你 看 我 老爸 的 話 大概 是 一個 月 暴墜 高 嗎 一個 月 大概 可以 領到 3 萬塊 左右 啊 那 月薪 如果 5 萬塊 他 就 2 萬塊 的 缺口 要 補上 嗎 月薪 2 萬塊 一個 月 要 拿 2 萬塊 一年 12 個 月 要 拿 24 萬 從 總資產來 看 你 只要 存到 480 萬 的 可能 08756 就 能夠 解決 這是 一種 中長 期幫助 你 能夠 財富 自由 思考 的 方向 那到 時候 我們 來 一起 努力 好 那 我們 今天 主要 所 聚焦 的 要點 是 美國 股市 雖然 在 過去 一周 9 月 開局 的 確有 顯著 的 拉 抬表現 但是 在 本週 隨著 中美 相關 禁令 的 釋出 之後對 於 很 多半 導體 概念股 尤其 像是 蘋果 這支 全職 股 在 這兩天 的 賣壓 是 急動 無 比 的 我們 可以 觀察到 這 一次 在 中國 當局 擴大 了 iPhone 禁令 之 後 昨天 你 像是 高通、 思嘉訊 和 科沃 等 蘋概 股集體 走 軟 拖累 了 費半 幾乎 跌幅 高達 2% 那 我們 可以 觀察到 尤其 是 目前 標普 全值 最高 的 蘋果 是 連續 兩個 交易日 重跌 昨天 應 該講 前天 跌 了 3.6% 昨天 又 跌 了 3% 這個 蘋果 其實 很少 在 單日 波動來 這麼 大 主要 原因 是 來 自 於 現在 北京 當局 下令 除了 限制 部分 中央 機構 政府 官員 在 工作 時 使用 iPhone 以外 又 打算 要 擴大範圍 到 所有 的 官方 機構 和 國營 企業 而且 呢還 故意 在 下禮 拜 i15 推出 還 故意 在 i15 推出 的 前 一周 釋出 這樣 的 一個 禁令 我們 看到 蘋果 股價到 目前 為止 已經 跌破 了 半年 線 了 這個 下壓 幅度 非常 快要 看 一下 有 沒 有 緊急 買盤 開始 出現 那事 實上 也 很 好 理解 啦 就是 說 禁用 iPhone 是 一 回事 華為 的 市 佔 是否 會 提升 又 是 另外 一 回事 了 我們 過去 跟 投資 朋友 提到 過 按照 目前 華為 的 手 機市 佔率 按照 全球 格局 在 中國 市場 它 當時 在 2018 年 19 年 的 確是席 捲 整個 中國 市場 成為 中國市 場市 佔率 第一名 的 企業 可是 如果 以 全球 來 看 18 年 19 年 大概 佔 全球 市場 當中 也 不過 就是 1% 2 而 在 20 年華為 制裁 令 之 後 啊 直接 盪到 了 接近 只有 2% 甚至 在 整個 2 年 當中 美國 市場 是 沒 有華為 手機 的 台灣 市場 其 實現 在 買 不到 了 但 你 可以 觀察到 有趣 的 跡象 就是 說 因為 我們 講的 Mate60 這 一次 這 很 弔 詭 這不 只是 在 其他 地區 歐美 地區 買 不到 是 除了 中國 以外 都 買 不到 這是 第一件 事情 對 他 的 市 佔率 的 提升 但是 第二件 事情 是 至少 他 已經 最慘 的 情況 已經 發生 了 嘛 好 在 過去 兩年 他 摔 的 多重 現在 有 一點市 佔率 的 提升 肯定 會 對 於 蘋果 有所 衝擊 只 不過 呢 蘋果 大部分 的 單 最後還 是 在 中國 組裝 嘛 好 所以 不管 怎麼 樣傷 的 都 還是 中國 經濟 體質 本身 但 至少 它 是 一個 國產 品牌 的 提升 但 我們 比 較 弔 詭 的 一件 事情 是 我們 都 很 清楚 從 2017 年 當時 全球 智慧型 手機 的 總出 貨量 是 15 億支 你 看到 18 年 19 年 20 年 你 看 是 煤礦 日下 每年 大概 就 這個 大概 是 一 兩 億支 左右 的 幅度 慢慢 的 往下掉 2023 年 跟 20 年 賣 的 手機 甚至 比 18 年 19 年 還低 也 就是 全球 智慧型 手機 早就 已經 飽 和 了 所以 華為 就算 它 的 市 佔率 提升 它 也 不 代表 什麼 事情 全球 智慧型 手機 本來 就 不好 了 你 除了 少數 能夠 像 蘋果 那樣 手機 全球 出貨量 都 已經 下滑 了 蘋果 還越 賣 越 好 侵蚀 其他 手機 品牌 的 市 占 這件 事情 難度 很 高 尤其 華為現 在 並沒有 在 海外 販售 新款 手機事 實上 我們 可以 觀察到 反而 要 緊張 的 可能 是 其他 陸系 品牌 手機 你 看 今年 二季度 跟 去年 二季度 的 手 機市 占率 來 進行 對 比 在 中國 市場 當中 17 .% 目前 是 vivo 去年 vivo 是 19.8 的 市 占 那 你 可以 觀察到 OPPO 的 部分 現在 17.2% 去年 他 有 18% 的 市 佔 榮耀 的 部分 現在 是 15% 去年 他 有 18% 的 市 佔 你 除了 看到 像是 華為 有 在 市 佔 顯著 推升 以外 另外 一個 就是 蘋果 蘋果 從 15 .% 上升 到 17.2% 也 就是 過去 三年 蘋果 幾乎席 捲 整個 中國 市場 大量 的 吞噬 原本 的 路信 品牌 你 說 怎麼 沒有 SamsungSamsung 自從 那個 手機 爆炸 以後就 完全 幾乎 消失 在 中國 市場 的 市 佔 當中 了 OK 所以 即便 華為 現在市 佔率 可能 會 在 未來 幾個 季度 顯著 提升 但是 他 能 不能 超越 蘋果 那個 是 後 兩步 以 後 的 事情 首先 要 看 其他 的 陸系 品牌 會不會 允 許華為 的 崛起 對 吧 OK 好 所以 不管 如何 美國 是 在 短期 內 受到 一些 政治 面 的 干擾 啊 可能 有 一些 衝擊 不過 我們 再 看 一下 到 時候 的 情況 畢竟 政治 並 不是 主導 獲利 的 主要 因素 那 我們 真正 值得 觀察 的 是 整個 9 月份 我們 一直 跟 投資 朋友 提過 本來 就 容易 有慣性 賣壓 我們 上次 是 從 9 月份 的 道 瓊 標普 的 跌幅 來 做 回測 我們 再 從 VIX 來 做 回測 你 會 發現 這個 VIX 通常 在 9 月 10 月 上行 的 速度 來 的 是 最快 的 也 就是 說 市場 的 避險 情緒 也 在 9 月份 來 的 最高 那現 在 的 避險 情緒 其 實美中 反而 是 其次 因為現 在 美中 的 衝突 至少 已經 不如 川普後起 來 的 這麼 劇烈 或者 拜登 前期 啊 當時 的 呃 科技 法案 半導體 相關 建立 哦 這 一次 華為 的 madepro60 哦 出來 之後商務部 也 沒 有 什麼 表態 啊 哎 他 採用 7 奈米 工藝 哦 啊 照理 來講 啊 這個 商務部 是 有 一點 權限, 不能 講有 權限有 理由 進行 相關 的 持續 制裁 連 DUV 都給 你 禁, 看 你 怎 麼 製 造 的 出 來 對 不 對 他 是 做 反覆 曝光 嘛 所以 土法 煉鋼 土法 煉鋼 的 方式 那現 在 的 問題 就 在 於 美中 本身 看起 來 其實 只是 短期 內勞動 市場 的 因素 真正 市場 擔憂 的 是 什麼 真正 市場 擔憂 的 是 衰退 嗎? 其實 也 不是 衰退 都 是 現 在 的 一些 經濟 學家 看落 後 的 經濟 數據 所 進行 的 判斷現 在 市場 上 比 較 擔心 的 是 能源 資產價格 所 形成 第四季 通膨拐頭 上 彎 的 問題 我們 可以 觀察到 最新 所出 爐 的 美國 AAA 汽油 價格 全國 平均 報價 已 經衝 到 3.81 美元 每 加 侖 這 個 已 經 高 於 去年同期 了 我們 看 今年年初 以來 幾乎 203 年 的 原油 價格 白色 線 都 遠 低 於 20 年 當時 的 原油 衝高 結果 在 8 月份 這個 拐點終 於 出現 了 這個 是 美國 汽車 協會 194 年 有 記錄 以來 的 第二 高水平 通常 啦 秋季 的 原油 價格 下跌 力度 會蠻 顯著 的 一直 跌 到 年底 這是 一種 季節 慣性 但是 居然 現在 還沒 下去 還沒 下去 所以 市場 上 不要 擔憂 這件 事情 也 就是 過去 一段 時間 汽油 價格 對 於 通膨是 有 顯著 的 副作用 的 你 只要 汽油 價格 一公 佈 出來 太好了 太好了 他 可以 把 通膨給 拉下去 因為 低 於 去年 嘛 同比 來 看現 在 比 8 月份 比 去年 8 月份 通膨還 高 了 所以 很快 嘛 9 月 中旬 到 時候 就要 公 佈 8 月份 的 通膨數 據 了 嘛 好 那 到 時候 就 一直 到 9 月份 的 現貨 價格 的 傳導 壓力 就 越來 越 大 了 那 有趣 的 事情 是 什麼 有趣 的 事情 是 你 也 可以 觀察到 其實 市場 的 利率 預期 其實 是 反映 在 債券 利率 身上 的 那 美元 指數 在 短期 內 也 有 衝高 也 就是 說現 在 的 原油 即便 美元 也 在 漲 他 也 抑制 不了 他 不是 單純 的 因為 美元 跌 石油 漲 我們 都 知道 這個 美元 跟 石油 價格 美元 跟 原 物料 價格 呈現 高度 反向 關 係 所以 通常 美元 比較 弱 一點 那 大宗 資產漲 可以 接受 但 問題 在 於 目前 是 美元 和 石油 同步 上漲 的 狀態 這個 就 有點 恐怖 了 這更 像是 原油 漲 過頭 了 美元 嘗試 的 進行 高 強度 的 升值 想要 以此 來 抑制 原油 但是 目前 來 看 有點 抑制 不住 其他 各大資產 商品 都 有 一點 隱憂 的 風險 比如 說 另外 一項 我們 看到 的 是 全球 糖價現 在 我們 看到 在 印度 這次 相關 農 作物 的 前景 不佳 生產量 稍微 低 以外 國際 食堂 的 供需 市場 聯合國 也 預估 連續 6 年 出現 赤字 的 數據 這 一次 國際 唐價 居然 飆破 了 201 年 以來 的 最高 位現 在 市場 上 比 較 擔憂 的 一個 問題 就是 我們 看到 的 通 膨 的 上行 不是 說 那 什麼 貴金屬 啦 什麼銅 啊 鎳 啊 那種 高 強度 的 上行 那種 上行 你還 可以 把 它 解釋 成 啊 今天 電動車 需求 太好了 啊 製 造 業 要 復 甦 了 結 果 現 在 漲 的 都 是 一些 什麼 那麼 軟性 商品 你 看 他 的 糖價 以前 我們 講的 那種 咖啡 價格 那麼 漲 就 能源 價格 壓力 有點 大 尤其 米價 在 泰國米 的 部分 最近 也 有 顯著 的 上 漲 那 我們 也 可以 觀察到 聯準 會 到 目前 為止 其實 對 於 通膨的關 注度 還是 很 高 的 我們 看美國 7 月份 的 貿易 逆差 還是 持續 增大 當中 這次 7 月份 的 商品 服務貿易 逆差 從 6 月份 經過 調整 之後從 637 億 擴大到 650 億 那現 在 隨著 貿易 逆差 的 持續 增加 也 就 說 明著 市場 上 其 實美國 的 出口 表現 短期 內 真的 是 壓力 蠻重 的 壓力 蠻重 的 好 那 這 直接 影響 到 市場 情緒面 的 推導 首先 是 大摩大摩 從過 去 的 看空 又 認輸 之 後 最近 呢 又 認為 美國 股市 有過 高 基期 的 期待 認為現 在 市場 對 於 美國 的 定 價過 於 樂觀 隨時 都 有 回跌 的 可能性 而且 呢 是 誰 特地 來 發表 這篇 報告 了 還是 麥 可 威爾森 他 是 非常 堅定 的 不能 講這樣 堅定 的 就是 他 的 整個 趨勢 哦 從 來 都 沒 有 真正 樂觀過 他 頂 多 說 他 對 於 衰退 的 預期 稍微 有 一點 收斂 但是 不 改變 他 對 於 美國 股市 的 看空 看法 事實 上 我們 都 很 清楚 了 按照 目前 大摩 的 看法 是 有 他 的 道理 的 只 不過 這個 道理 他 可能 硬是 被 勞動力 市場給 拖住 了 比如 說 我們 可以 觀察到 如果 從 聯準 會 的 和平 書 這 一次 來 做 表述 你會 觀察到 聯準 會 在 和平 書當 中 提到 通膨的 次數 其實 是 不斷 下滑 的 那麼 大萌 的 看法 很 簡單 你 現在 之所以 會不斷 的 提到 通膨次數 的 下滑 就是 因為 衰退 快來 了 如果 現在 經濟 真的 夠好 你 應該 會 遇到 非常 頑劣 的 通 膨 僵固 性 最 後 就 變成 工資 水平 追上 來 把 通膨給 超越 了 但是 目前 來 看 美國 的 實質 薪資 水平 還是 保持 在 一個 緩步 的 增長 並沒有 大幅 增長 但是 你 也 可以 观察 到何 皮书 这 一次 所 提到 衰退 的 次数 居然 创下 了 有史以来 最高 15 次 照理 来讲 连 总会 在 过去 一段时间 其实 在 言语 当中 的 记者会 谈话 其实 已经 认为 是 有 软足 日 的 机会 但是 在 何 皮书 的 报告 当中 却 认为 目前 美国 在 過去 一段 時間 的 消費 強勁 主要 來 自 於 明顯 的 超額 儲蓄 但是 現在 有 一些 地區 說明 消費者 已 經耗 盡 了 過剩 的 超額 儲蓄 很 有 可能 隨之而來 的 是 信用卡 違約率 的 上升 所以 連總統 在 和平 書當 中 也 有 提到 說 基本上 是 有 考慮 是否 要 停止 升息 的 必要 以防 系統性 風險 在 民間 信貸 上 因此 而 爆發 所以 各位 值得 觀察 一下 就是 說 我們 按照 過往 的 歷史 格局 呃 就 通常 是 我們 看到 這張 圖表 這個 橘色 線 是 聯 邦基 準 利率 的 變化 那麼 藍色線 呢 是 ICI 貨幣 基金 市場 的 總資產 規模 下方 就是 標普白 指數 底部 的 位階 所以 大摩 的 看法 是 什麼 大摩 的 看法 是 如果 經濟 衰退 還是 有 可能 發生 即便 他 衰退 的 幅度 不會 特別 大 但是 通常 是 聯準 會 採取 高 強度 降息 以後當 貨幣 基金 市場 見 頂 以 後 這個 時候 股市 的 絕對 底部 才 會 出現 那 怎麼 理解 呢 他 的 概念 是 這樣 哦 就 說 我們 要 看到 哦 真正 的 絕對 底部 通常 是 經濟 不好 了 連總會 他 可能 緊急 降息 年 降息 不 一定 很大 也 有 可能 像是 這個 19 年 預防性 降息 降個 兩三嘛 降息 完 之 後 呢 市場 會 意識 到 哎 好像 利率 不會 這麼 高 了 利率 不會 這麼 高 了 那 我 就 沒 有 必要 再 把 錢 投到 貨幣 型基金 市場 當中 我 就 沒 有 必要 再 去 存 定存 了 我 就 沒 有 再 去 在 沒 有 必要 再 去 存保單 了 而 這個 時候 貨幣 基金 市場 的 頂點 開始 拐頭 下 彎 的 時候 剛好 是 股票 市場 的 啊 足底 上 彎 也 就是 說 我們 接下 來要 觀察 的 甚至 不用 硬要 去 看 降息 降 的 幅度 有 多 大 你 看 貨幣型 市場 什麼 時候 見 頂 這個 時候 就 可以 來 進行 股市 的 抄底 了 好 這個 是 大摩 的 主基調 了 但是 現在 問題 就 在 這邊 在 這邊 了 就是 說 距 離下 一次 降息 還有 多久 呢 好 從 本來 今天 年初 嗎 預估 第三季 要 降息 今年 年 中預 估到 第四季 要 降息 到現 在 8 月份 認為 明年 3 月份 要 降息 從 最新 的 FedWatch 數據 啊 已經 延到 6 月份 了 啊 你 要 多久 呢 好 所以 我們 必須 要不得 否認 的 一件 事情 就是 的 確美國 股市 漲高 之後總有 一天 還是 會進 一步 衰退 總有 一天 還是 會 乖離 下滑 但是 什麼 時候 呢 他 的 時間 尺度 拉多長 呢 我 當然 可以 說 我 要 在 台北 股市 206 年 的 股災來 做 佈 建 可是 到 時候 的 股災 價位 會 比現 在 還要 便宜 嗎 OK 所以 我給 投資 朋友 的 一些 想法 了 OK 那 另外 一點 是 大摩 也 特別 提到 了關 於 僵屍 企業 的 不斷 產生 有 可能 是 中小型 銀行 壓 垮 駱駝 的 最 後 一根 稻草 首先 我們 可以 觀察到 的 是 美國 目前 個 人 破產 的 申請 記錄 美股 空頭 這 一次 大摩特別 提到 說 最近 隨著 利率 水位 的 顯著 上升 信用卡 違約率 已經 上升 那 沒 有過 多久 當連續 兩個 月 三個 月 信用卡 的 循環 利率 這些 美國人 還不出 來 的 時候 就 會 形成 中小型 部門信 貸部門 的 違約 那 這還 是 其次 因為 個 人 還是 可以 控 的 畢竟 目前 美國 還有 處 於 勞動力 市場 極度 緊下 的 狀況 他 去 工作 他 還勉強 可以 還 只有 那種 完全 不 工作 的 才 會面 臨到 赤貧 那 我們 真正 關注 的 是屬 於 殭 屍企業 殭 屍企業 是 一直 以來 都 是 靠 政府 的 補助 才能 夠維持 經營 的 公司 我們 看到 從 208 年 開始 這類 的 企業 其實 增長 速度 就 很快 了 嘛 2023 年 的 僵持 期 也 基本上 比 金融 海嘯 的 時候 多 了 接近 三倍 嘛 好 那現 在 問題 就 在 於 低利率 環境 已經 結束 了 那 高 強度 的 升息 已經 逐步 反映 到 部分 企業 債務 的 違約 所以 我們 要 觀察 一下 這一波 在 203 年 的 僵屍 企業 的 數量 會 不會 有 顯著 的 推升 OK 好剛 才 我們 講的 是 整個 美國 股市 面 以及 市場 空頭面 所產生 的 看法 這的確 他 的 擔憂 是 值得 我們 來 多 做些 留意 的 但是 我 一樣 認為 只要 勞動力 市場 他 沒 有 那種 很 明顯 的 鬆 動 就是 說 失業率 顯著 的 上升 基本上 我們 現在 所 看到 的 具體 的 現象 它 都 還有 一個 脫底 的 感覺 畢竟 我們 現在 聊 的 其實 都 在 聊 消費 數據 各位 有 沒 有 發現 在 空頭 不聊 財報 為 什麼 不聊 財報 因為 財報 已 經變 好 了 好 那 財報 越來 越 好 獲利越 來 越 好 消費 越來 越 差 他 到底 只是 一個 時間 的 遞延關 係 然 後 就是 說 財報 本來 就 優先 轉好 最後才 是 消費差 還是 說 最 後 消費 又 把 財報給 拉下去 了 呢 這就 讓 投資 朋友 自己 決定 了 吧 我 個 人 是 傾向 公司 的 股價 美國 的 指數 他 應該 是 要 優先 反映 財報 的 變化 而 公司 基本面 的 獲利 預期 他 會 提前 反映 在 消費 之前 當然 這 只是 我 的 想法 大家 自己 參考 就 好 我們 現在 來 觀察 的 反而 是 美元 的 態度 因為 美元 最近 升值 力度 其實 也 蠻強 的 基本上 已經 連連 7 周顯 著 上 漲 了 吧 那 真正 值得 觀察 的 要點 是 什麼 呢 是 美元 的 上 漲 哦 目前 來 看 對 於 美國 股市 真正 的 傷害 不是 特別 大美國 股市 真正 的 傷害 是 來 自 於 對 通膨不確 定性 那 適度 的 美元 升值 反而 有利於 通膨的 意志 哦 真正 大家 比較 觀察 的 要點 呢 是 新興 市場 的 匯率 市場 我們 可以 觀察到 呃 你 看中 國大陸 就 不用 講了 嗎 這個 人民 幣都 貶到 7.3 了 這幾乎 是 歷史 新低 基本上 對 於 整體 新興 市場 的 賣壓 當然會 因此 而 加大 我們 把 整個 亞洲 市場 來 看現 在 我們 看到 的 這張 圖 是 全球 蓬勃 亞元 指數 我們 看到 從 當時 在 2 年 6 月份 的 最高 點 97 塊 一路 跌到 91 塊 了 那 當然 主要 的 貶值 壓力 還是 來 自 於 日元 和 人民 幣那 日元 它 來 自 於 貨幣 寬 鬆 政策 所產生 的 貶值 效果 人民 幣那 就 真的 是 資金 大幅 外逃 了 我們 可以 觀察到 在 整個 全球 市場 當中 如果 你 把 標普白 指數 拿 來 跟上 證拿來 跟 納斯達克 中國 金融 指數 以及 恆生 指數 來 做 對照 從 201 年 年初 以來 的 表現 我們 可以 觀察到 恆生國 企指數 跌幅 是 高達 4 成納斯達克 金融 指數 也 是 專門 追 蹤 在 美 國 股市 掛牌 的 中 概股 跌幅 是 高達 5 成 左右 所以 壓力 是 極大無比 那 人民 幣 目前 也 貶到 7.3 所以 現在 真正 有 壓力 的 是 新興 市場 美國 市場 老實 說 沒什麼 太大 的 問題 台幣 也 是 台幣 在 昨天 正式 的 貶破 32 元 的 大關 雖然 尾盤 你 看 怎麼 突然 一根 上銀線 出現 央行 委會 但是 昨天 盤中 是 很 明顯 的 直接 貶破 了 32 也 就是 說現 在 整個 美国市场 美国 机构 商他 是 完全 针对 美元 指数 上涨 之后 全面性 的 亚洲 系统 单 的 赎回 这个 赎回 我 个人 认为 不会 说 维持 什么 相当 长 五年 十年 的 时间 了 他 就是 在 升息 尾半端 最后 利率 冲高 可能 美元 避险 系统 单 最后 之间 的 流入 9 月份 本来 就 有 惯性 卖 呀 既然 9 月份 有慣性 賣 9 月份 的 避險 需求 就會 很強 大家 就 急 著 想要 購買 美元 所以 這個 是 可控 的 我們 反倒 要 觀察 的 事情 是 台北 股市 其實 也 沒 跌 多 深 但是 匯率 是 一直 貶 這說 明其實 台北 股市 雖然 我們 看到 整體 成交量 不算 高 甚至 外資 的 買盤 意願 也 不 高 散戶 感覺 異性 闌 珊 但是 還是 有 主力 或者 我們 看到 的 機構 上 或者 我們 看到 國內 的 壽險業 仍然 在 持續 接盤 當中 好 所以 其實 台北 國稅 在 今年 以來 表現 已經 在 亞洲 國稅 當中表 現算 不錯 了 你 看 從 208 年 以來 NSC 還新興 市場 的 平均 漲幅 才 三成 二 左右 那 整個 標普白 指數 漲幅 是 360% 他 漲幅 是 新興 市場 的 10 倍 這個 照理 來講 我們 在 經濟學 邏輯 當中後進 國家 的 成長 率 應該 比先 進國家 成長 率來 得 快 印度人 成長 的 速度 應該 是 比法 國人 成長 的 速度 來 得 快 所以 呢 印度 的 股價 的 資本 的 回 報率 應該 是 要 大 於 法國 的 好 但 你 會 發現 了 大部分 的 新 市場 國家 股市 漲幅 都 跑 不贏 歐美 市場 這 就是 一個 資本 主力 的 世界 ok 好 那 我們 大概 聊到 這邊 聊 一下 整個 美元 和 整個 美國 股市 的 概況 我個 人 認為 台幣 股市 短期 內 更 像是 一種 系統 單 的 成壓 而 他 不 叫 不 像是 這種 呃 明顯 的 因為量 也 縮 了 真的 沒什麼 好 分析 的 要件 就是 台北 股市 人 不 玩 了 外資 也 不 玩 了 量 就 急促 就 盤 到 美國 股市 有 一輪 下 一波 的 行情 嗎 那 按照 過去 歷史 慣性 9 月份 的 賣 壓本來 就 重一點 嗎 就 期待 一下 聖誕節 能 不能 大家 重新 把 焦點 重新 聚焦 回到 獲利 身上 了 好 我們 看 一下 美國 股市 市大 指數 的 表現 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 道 瓊 上 漲 57.01% 在 34, 50 點標 普 下跌 14.032% 縮 在 4, 51 點納指 下跌 13.089% 縮 2 在 13, 748 點費半 下跌 72.198% 在 3, 582 點費 半壓力 比 較 大 昨天 台積電 ADR 跌 了 2.4% 所以 還是 要 觀察 一下 就是 說 未來 一段 時間 废半 因为 本轮 乖离 回调 其实 幅度 不算 特别 大 你 看 他 连 半年线 都 没 碰到 所以 基本上 9 月份 我 看 一下 有没有 机会 以盘 代底 就 尝试 着 把 乖离 再 拉 的 更 低 一点点 因为 真的 你 看 如果 我们 的 漲幅 每次 都 這樣子 你 看 203 年 元月份 這個 跌破 季線 之後往 上 漲 了 兩個 月 乖離 回調 往 上 漲 兩個 月 乖離 回調 往 上 漲 兩個 月 如果 真的 就 這樣 一路 漲 上去 的 話 那 是 有點 恐怖 的 嗎 因為 復 甦 的 進程 沒 這麼 快現 在 消費 的 疲憊 才 剛開始 只是 獲利剛 轉好 而已 所以 近來 過去 一段 時間 是 滾動式 衰退 滾動式 景氣 下行 最好 未來 滾動式 復 甦 的 機率 還是 比 較 大 一點 這樣 的 話 對 於 整體 市場 來 看 是 比 較 好 的 其實 你 會 發現 讓 你 虧 最 多 的 往往 是 覺得 最好 賺 的 錢 賺 最 多 的 往往 是 覺得 是 最無聊 的 股票 往往 是 最無聊 的 點位 對 吧? 就是 說 你 真的 要 買 股票 其實 差不多 就是 要 這種 市場 情緒 狀態 讓 乖離 自然 拉 低然 後 大家 一心 嵐山 也 沒什麼 人 在 玩 股票 你 要 買 的 時候 你 去 問身邊 周遭 朋友 我 已經 不 玩 了 我 已經 都 是 這種 情況 對 吧? 這就 我常 說 的 嘛 投資 朋友 你 到底 想要 賺呼 風喚 雨 的 感覺 但是 賠錢 還是 你 想要 賺無聊 透頂 的 錢 呢? 大部分 在 大多 頭時間 獲利數 倍 的 新手 那種 飄然 的 感覺 都 會 讓 自己 迷失 自我 通常 緊接 在 後 的 就是 慘賠 輸光 所以 我們 基本上 就是 建議 大家 讓 等待 變成 習慣 因 爲 該 來 的 終究會 來 就 像 投資 看似 孤單 但 時間 是 你 最好 的 朋友 科 斯托 蘭尼 說過 的 在 買 股票 的 時候 你 要 有 想象力 賣 股票 的 時候 你 要 有 理性 和 現實 那 中間 你 要 學會 睡覺 投資 大部分 的 時間 其實 都 在 睡覺 好 所以 睡覺 睡 好 了 之 後 偶爾來 看 一下 浩哥 的 財經 號角 聽友會 就 非常 重要 了 好 一樣 再 宣傳 一下 我們 9 月 22 號 晚上 8 點鐘 財經 號角 第四季 的 聽 友會 當然 投資 朋友 更多興趣 除了 聽友會 的 收 聽 以外 也 可以 到 我們 的 會員 專屬 部位 當中 除了 有 一些 投資 觀念 的 分享 我個 人 資產 操作 部位 的 變化 總體 經濟 的 一些 分析 我們 基本上 還是 以 資產 配置 的 邏輯 來 跟 投資 朋友 分享 基本上 不會 提供 任何 具體 的 標記 的 代號 了 因 爲 我們 是 宏觀 投資者 你 基本上 就是 在 對 讀 整個 大盤 未來 的 方向 對 吧 經維 投資 朋友 了 只要 能夠 長 期 存活 了 那 投資 成功 便是 自然 的 事情 週期 投資 呢 就是 把 尺度 放 的 很長 ok 提供 的 投資 朋友 好 沒錯 小 編說 一定 要 宣傳 那 我們 就 一定 要 宣傳 對 不 對 大家 如果 對 每天 的 資料 覺得 收 穫 普渡 的 話 也 可以 打賞 一下 小編 我們 youtube 有 一個 請 小編 喝咖啡 專案 如果 要 參加 我們 殘疾號 角會員到 我 的 網站 裡面 來 做 購買 就 可以 了 對 我們 小編 真的 咖啡因 中毒 其實 我們 小編 很認 真的 啦 他 平時 很 忙 比 我 還忙 有 時候 因為 他 忙 有 時候 忙 這個 直播 的 事情 然後有 時候 忙 一下 公司 的 業務然 後 他現 在 又 在 攻讀 心理 學碩士 很 忙 啊 很 忙 啊 所以 老 闆 能 做 的 不 多 只能 全額 贊助 他念書 對 不 對 其實 大家 都 知道 然後就 說 如果 真的 是 人才 總有 一天 他會 有 自己 的 事業 自己 的 夢 想 所以 總有 一天 可能 小編 也 不是 我們 財經 號角 的 小編 了 總有 一天 他 可能 會 找到 一個 更好 的 發展 之 地 所以 我們 必須 用 請 小編 和 咖啡 專案 的 打賞 強迫 他 留下 來 只要 錢多到 一定 程度 他 都 沒 辦法 走 了 對 不 對 啊 對 不 對 這個 世界 上 沒 有 什麼 不能 一直 做 的 工作 了 啊 就是 錢給 的 不過 多 而已 啊 對 不 對 啊 大家 都 辛苦 人 都 知道 這件 事情 啊 搞 什麼 什麼 公司 的 什麼 活動 對 不 對 什麼 慶生會 啊 什麼 什麼 搞 一堆 有 的 沒 的 活動 多給 一點 錢 是 真的 大家 我們 一起 讓 小編 咖啡因 中毒 他 就 離 不 開浩哥 了 對 不 對 好 8 點 59 分 不好意思 我們 今天 其實禮 拜 五 還是 要 跟 大家 來導讀 一本 書 這本書 是 我 最近 看到 的 本來 看 標題 我 是 沒 有 什麼 太大 的 興趣 但是 仔細念 了 以 後 我 發現 真的 蠻 有趣 的 這本書 叫做 海權 經濟 大未來 海權 經濟 大未來 這本書 他 的 作者 叫做 布魯斯瓊斯 是 布魯斯學會 國際 秩序 和 戰略 計劃 資深 的 研究 員 他 也 是 史丹佛大 學 的 顧問 教授 他 目前 的 研究 專業 是 在 國際 安全 尤其 是 美中 政策 所以 海權 經濟 大未來 他 描述 的 是 什麼 我們 都 很 清楚 美國 就是 一個 標準 的 海權 國家 他 本身 在 過去 幾 十年 當中 普遍 所擁 有 的 殖民地 其實 不多 幾乎 不 佔 有 但是 他 卻 能夠 在 海權 經濟 上 在 各國 當中 都 擁有 自己 的 一席 地位 這個 就是 美國 的 海權 經濟 美國 的 海權 經濟 跟 過去 我們 看到 的 俄國 或者 中國 在 過往 以前 的 这种 路权 经济 路权 格局 当中 它 的 区别 本质 在 哪里 这 本书 让 我 在 美中 思考 当中 有 一个 不错 的 角度 尤其 最近 华为 的 议题 iPhone 禁令 的 问题 也 稍 得 震 慌 我 觉得 大家 值得 来 多 做些 留意 我们 都 很 清楚 美国 的 崛起 它 其实 带来 了 一种 新 的 帝国 模式 这个 帝国 模式 就是 我 不 占有 具体 的 殖民地 但是 我 通过 全球 军事实力 在 各地 投放 影响力 其实 也 不算 不 占有 殖民地 还有 很多 军事基地 吗 对 不 对 那帝 國裡頭 就是 說 我們 看 他 他 的 帝國 模式 裡面 就是 不求 擁有 但求 所用 這是 一種 海洋 思維 模型 的 結果 我們 都 很 清楚 陸權 國家 在 水上 作戰 最 容易 犯 的 一個 錯誤 就是 把 陸權 思維 放到 海面 上什麼 意思 中國 歷史 上 最 有名 的 例子 曹操 勢必 的 時候 當時 覺得 水戰 跟 陸戰 有 什麼 區別 無非 就是 通過 船 把 士兵 放到 戰場 所以 我們 該 做 什麼 把 船 變得 像 陸地 一樣 結果 他 就 把 真的 把 船 全部 連在 一起 種了 連環 計給 周瑜 火攻 的 機會 好 了 所以 我們 就 很 清楚 現在 這本 海權 經濟 大未來 他 就是 在 描述 美國過 去 的 海權論 他 是 如何 一步 一步 的 拉 抬 的 基本 上海 權論 最早 大概 是 在 19 世紀 末 的 時候 當時 我 記得 是 馬 漢當時 1890 年 的 時候 美國 經濟 雖然 是 全球 第一 但是 向西 發展 的 邊境 沒 有 了 本來 美國 當時 的 美國 夢 主要 集中 在 於 向 西去 攻 佔 印第安人 的 土地 然後去 做 大 拓荒 然後在 中國大陸 招募 很多 的 華工來 建鐵路 那個 時候 美國 的 立國 都 是 靠 西來 發展 發展 更 多 的 經濟 紛亂 國民 的 精神 甚至 是 政治 制度 包括 擁槍 制度 都 是 在 這樣 的 動態 過程 當中 不斷 的 形成 的 當西邊 已經 發展 完 已經 發展 到 舊 金山 的 時候 該 怎麼 辦邊疆 沒 有 了 就 必須 要 去 找 新 的 邊疆 了 說 白 了 就是 全球 擴張 那美國 的 問題 遇到 的 第一 個 就是 美國 的 政治 制度 它 是 聯邦制 就是 原本 在 北美 大陸 上 擴張 一片 地方 通常 就 建立 一個 州 那 這個 州 就 會 加入 美利 堅聯合 聯邦 這樣子 那 尊重 美國 憲法 同時 也 會 有 美國會 的 代表 但是 如果 美國 也 像 那個 其他 的 帝國 主義那樣 到 處 去 征服 殖民地 這個 方法 就 玩 不動 了 因為 你 先 佔領 的 地方 你 跑 到 菲律賓 去 文化 人種 都 跟 美國 不 一樣 你 是 要 讓 他 加入 聯邦 還是 不 讓 所以 聯邦制 和 民主 政體 他 就 承載 不了 這麼 多 的 領土 和 人口 所以 當時 雖然 美國 在 海外 還是 有 殖民地 但 仍然 不是 以 殖民地 作為 主要 的 發展 方向 第二 點 就是 美國 崛起 本來 就 比 較 晚 世界 上 有 很多 的 人口 早就 已經 被 當時 的 歐洲列 強給 瓜分 了 像 西班牙 這樣 的 國家 荷蘭 這樣 的國 家小 國家 但是 到 處 都 有 殖民地 所以 當時 美國 有 一位 著名 的 軍事 學家馬漢 他 就 發明 了 一套 海權論 這是 一種 新 的 擴張 方式 這種 擴張 方式 它 跟 傳統 的 歐洲 殖民 不同 所以 當時 他 的 海權論 的 提出 的 背景 不是 說海戰 怎麼 打 不是 說 怎麼 在 打船 跟 船之間 的 戰爭 而是 如何 擺脫 美國要 持續 發展 的 框架 當時馬漢認為 說 我們 應該 從 海權 主義先 往 下 延伸 比如 說 在 中美 中美洲 開招 巴拿馬 運河 一旦 開通 之後整 個 歐洲 大國 和 亞洲 的 貿易 也 可能 從 這邊 走 所以 他 當時 的 第一 個思維 就是 控制 全球 的 重要 關口 收過 路費 這個 就是 一個 海權論 的 擁擠 因為 9.04 分 我們 沒 辦法 聊太多 但 我 覺得 這本書 真的 是 聊 了 非常 多美國 之所以 在 全球 各式 各樣 的 佈 局當 中海 權論 跟 歐洲 體系 跟 亞洲 體系 思維當 中 的 不同 我們 沒 辦法 聊太多 因為 時間 有限 但 我 覺得 這本書收 穫 真的 非常 多 你 可以 了解 美國人 他 對 待 或者 看待 全球 世界 是 什麼樣 的 一個 邏輯 是 跟 當年 的 英國 那種 列強 互相 制衡 有關 我 覺得 這本書 有 很 好 的 答案 我們 就 聊到 這邊 就 好 聊太多 我 怕 把 整本 書 的 中心思想 全部 講完 這本書 他 不是 聊 專門 聊過 去 發生 的 事情 他 其 實畫 了 大概 有 80% 的 篇章 都 是 在 聊 目前 美中 之間 的 海權 之爭 所以 现在 的 问题 就 在于 我们 都 很 清楚 整个 海权 在 全球 单极 体系 以下 是 由 美国 所 掌握 的 但是 你 也 感觉 到 各地 地区 针对 自我 海权 的 开始 扩张 推升 或者说 明显 的 这种 各地 海权 的 崛起 都 是 说明 海群 经济 已经 是 各国 在 追求 中心 利益 当中 非常 重要 的 角色 我 觉得 看起来 蛮 有趣 的 所以 想 推荐 给 投资 朋友 那 远流 很大 方 远流 大家 会 发现 远流 出版 的 书 通常 都 还 蛮 有 深度 的 对 吧 这个 远流 比较 少 出版 什么 理财 大人 书籍 通常 都 是 比较 深好 比较 对于 世界 观点 有 一些 见解 的 书籍 提供 投资 朋友 如果 有 兴趣 的话 欢迎 各位 也 可以 在 我们 直播 结束 之后 在 平台 底下 留言 不要 在 聊天室 留言 在 聊天室 留言 小 編到 時候 你 抽 中 他 無法 回覆 你 提供 給投資 朋友 多 做 一些 思考 了 就 留下 你 對 於 本書 的 想法 對 於 本節 目的 一些 想法 即可 好不好 就 05 分 我們 馬 上 陪 大家 來 看 一下 盤先 預祝 各位 週末 愉快 疊 的 不 愉快 跌 了 才 要 愉快 嘛 对 不 对 周期 投资者 好 台北 股市 下跌 63 点 啊 其实 这个 卖压 不算 特别 重 啊 因为 量 能 也 很 低 啊 还是 在 240 亿 啊 所以 1653 点好 啊 大家 就 持续 异性 蓝杉嘛 啊 这样 悲观 下去 也 不错 啊 那 就是 我们 磨刀霍霍 的 时候 了 好 我们 看 一下 投资 朋友 的 几个 提问 啊 ok 啊 对 对 对 其实 我 喜欢 历史 书 甚至 比 这个 呃 财经 书 投资 书 还要 来得 多哇 小編 你 拿 了 七 萬 五千 塊 啊 不然 750 塊 啊 小 編真 好 啊 小 編真 好 讓 小 編離 不開 我 對 不 對 okok 小小 編小編 出來 打個 招呼 啊 對 okokok 對 我們 小編 很 認真 了 真的 要給 他 一點 鼓勵 真的 要給 他 一點 鼓勵 啊 對 啊 學學 啊 碩士生 那 就 不是 18 歲 啊 沒 有 沒 有 他 他 那个 14 岁 就 就 开始 念 大学 了 对 对 对 早读 吗 早读 吗 天才 啊 天才 少女 对 对 对 所以 他 现在 刚好 18 岁 啊 还是 18 岁 对 对 对 啊 对 我 我 是 吗 我 五年 三年 前 就 说 他 是 18 岁 对 对 对 他 这 两年 刚好 没有 长大 啊 对 对 对 好 感谢 各位 现在 参与 只有 零 七分 如果 喜欢 我们 节目 就 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 下 礼拜一 早上 八点半 早晨 财经 速 解毒 再 相见 祝 各位 投资 朋友 开盘 顺利 操盘
