本期《市場觀察》聚焦2023年中國房地產市場的政策變化與風險評估。節目首先說明“認房不認貸”新政的具體內容——取消對已有房貸記錄的購房限制，簡化貸款審批，旨在短期內提振購房需求，同時指出可能導致信用較弱的買家進入市場、貧富差距擴大等副作用。接著分析限價令的取消，認為此舉將使房價在未來一至兩個季度出現顯著下跌，重點將從抑制價格轉向恢復成交量。節目深入探討中國房企的債務規模，以恆大、碧桂園等為例，說明預售屋制度使開發商能在未完工前獲得全額資金，導致杠桿率極高，債務遠超國際大企業。雖然預售模式將債務風險轉嫁給銀行，且全國不良貸款率僅約1.6%，但若開發商無法履約，仍可能引發銀行壞帳。節目還指出民間房貸需求持續下降，居民儲蓄率飆升至58%，顯示市場通縮與購房意願低迷。政府為穩住市場採取保交樓、降首付、降稅費等寬鬆措施，並以“保交樓”為核心防止系統性風險。最後，主持人將當前情況歸類為“灰犀牛”而非“黑天鵝”，認為危機具備可預見性且衝擊主要限於中國內部，對全球金融體系的直接風險相對有限。未來展望包括房價下跌、成交量回暖、債務展期與出口收入支撐等長期調整路徑。
Chapters
投資 朋友 歡迎 收看 市場 觀察 近期 中國 房市 政策 陸 續 鬆 綁 美 上 廣 深 等 一 線 大城市 都 先 後 宣布 了 實施 認房 不 認貸 政策 祭出 更 寬 鬆 的 買 房 優 惠 嘗 試 著 拉 抬 市 場 買 氣 那 麼 中 國 房 地 產 有 機 會 在 今年 主體 成功 嗎 還是 說 很 有 可能 在 203 年 中國房 地產始 終是 一個 黑天 鵝 或者 灰 犀牛 那 如果 是 到底 是 黑天 鵝 還是 灰 犀牛 對 於 全球 系統性 金融 風險 的 衝擊會 大 嗎 今天 來 跟 投資 朋友 做 一些 梳理 首先 聊聊 認房 不 認貸 在 過去 一段 時間 其實 中國 房市 針對購 房族 的 限制 監管 蠻 大 的 比如说 如果 你 是 购房 子 或者 你 的 家人 曾经 已经 有过 房贷 记录 即便 房产 你 已经 卖掉 了 也 不会 被 认为 是 收购 主 因此 你 在 换房 或者 投资 的 时候 往往 会 有 更 多 的 房贷 陈述 等 相关 限制 以此 来 抑制 民间 炒作 的 意愿 所以 你 才 可以 看到 为什么 很 常会 有 在 中国 市场 当中 有假 离婚 的 啦 断绝 父子 父女关系 啦 因为 在 一个 家庭 当中 如果 老爸 跟 老妈 都 买房子 的话 即便 你 買 的 房子 是屬 於 個 人 的 仍然 會 被 認為 非首 購族 的 條件 因此 有 更 多 的 房貸 成數 或者 利率 相關 的 限制 現在 在 新 政策 認房 不 認貸 的 情況 底下 即便 你 過去 已經 有房 貸紀錄 了 只要 你 當下 名下 是 沒 有 財產 的 基本上 都 可以 被 認為 是 首 購族 那 這樣 的 一個 變 更 它 主要 是 簡化 了 買房 貸款 的 審議 過程 而且 鼓勵 更 多 只要 你 符合 條件 就 可以 來 買房 這樣 的 一個 效果 可能 也 會 有 一些 副作用 比如 說 短期 內 可能 會 讓 一些 信用 貧瘠 實質 表現 沒 這麼 優良 的 人 他 可能 買到 房子 或者 貧富 差距 在 未來 持續 的 惡化 不過 目前 官方 也 管不了 這麼 多 那 這是 第一 點 第二 點是 針對 保松 降三大 政策 延續 保是 保證 整體 的 資金鏈 不要 斷掉 也 就是 不准 中國 的 房 地產 企業 直接 倒 債確 保保 交融 能夠 建成 松是 放 鬆 一切 會制 約 房 地產 健康 發展 的 干預 政策 降 呢 就是 包括 降 首付 啦 降 税费 啦 或者 连 房价 都 可以 降下来 我们 过去 都 很 清楚 中国 房市 即便 在 过去 三年 非常 之糟 但是 你 基本上 看不到 北上 广深 有 非常 显著 的 跌价 情况 我们 以 中国 总体 房价 的 年增率 来 做 观察 即便 在 2 年 下半年 中国 房价 终于 下跌 但 整体 跌幅 大概 平均 而言 才 2% 左右 其实 跌幅 不算 特别 重 甚至 在 2 年 下半年 的 跌幅 都 没有 比 2015 年 上阵 股债 的 重跌 来 的 严重 当时 跌幅 是 老到 6% 也就是说 中国 之所以 总体 房价 没有 下跌 主要 原因 是 来自 于 在 过去 一段时间 中国政府 所 采取 的 限跌令 政策 也 就是 房价 是 不准 下跌 的 所以 你 就 可以 觀察到 過去 幾年 中國 的 房市 變成 銷量 極差 無底 但是 呢 限跌令 反而 阻止 了 房價 的 下跌 那當然 啦 你 穩住 了 房價 但是 成交量 是 急縮 的 情況 啊 不管 是 我們 看到 的 商品房 的 銷售 啊 還是 從 總銷售 面積 來 看 幾乎 都 是 高度 急縮 的 那 從現 在 中國 官方 的 政策 看得出 來 官方 已经 接受 房价 可以 下跌 了 至少 先把量 能 拉 起来 再 来看 有 什么样 的 方式 能够 刺激 房价 所以 随着 中国 房市 政策 的 松绑 预估 未来 一到 两个 季度 中国 房价 应该 会 有 非常 显著 的 下跌 但是 房价 下跌 本身 不是 重点 重點 在 於 市場 的 承接 量 有 沒 有 起來 這是 我們 到 時候 所 關注 的 方向 如果 從內 需來 看民間 的 固定 資產 投資額 下行 幅度 也 在 過去 幾個 月度 顯著 的 加快 我們 真正 要 觀察 的 事情 是 如果 房價 真的 便宜 到 看 起來 有 價值 機會 那麼 市場 的 通縮 或者 儲 蓄意 願 是否 會能夠 轉變 畢竟 我們 目前 所 看到 的 情況並 不是 中国 民众 产生 大规模 违约 而是 市场 的 通缩 或者 储蓄率 偏高 所 形成 的 紧缩 消费 比如说 我们 以 中国 居民 中 长期贷款 的 新增 额度 来 做 观察 在 今年 中旬 居然 进入 到 负值 也就是说 目前 中国 的 房贷 市场 不 只是 没有 人 想要 去 买房 来 申请 房贷 而且 有 很多 人 还 提前 排队 去 还 房贷 这 就 来自 于 民间 的 储蓄 倾向 快速 的 攀 高举 个 例子 来看 我们 根据 中国 人行 的 调查 央行 的 储户 有 更 多 储蓄 意愿 的 占 比 从 本来 在 20 年 当时 是 4% 最近 已经 飙升 到 58% 也就是说 目前 整体而言 市場 的 通縮 意願 已經 開始 逐步 傳達 到 整體 經濟 那 目前 讓 房價 降下 來 的 主要 原因 就是 讓 市場 的 炒作 情緒 能夠 回歸好 那現 在 來問 的 第一 個 問題 就是 那 如果 按照 當前 的 情況 中國房 地產 是否 還有系 統性 風險 呢 主要 有 兩端 來 解釋 第一 個 呢 是 民間 是否 有大規模 違約 的 情況 進而 影響 到 金融 的 壞帳 第二 點呢 是 債務 端的 建商 建商 如果 倒閉 了 如果 付不出 利息 會不會 引起 新一波 的 金融性 風暴 好 那 我們 先 講民間 的 部分 一般 國家 如果 發生爛 尾樓 的 話 通常 而言 建商 大量 倒債 他 的 爛攤子 就 會 丟給 銀行 那 銀行 的 不良 貸款 率過 高金額過 於 龐大 的 話 銀行 可能 就 會 不知 倒閉 最後銀行 接著 一間 一間 倒 引發 金融 體系 危機 但是 目前 來 看中 國的 銀行業 幾乎 沒有 這樣 的 風險 為 什麼 會 這樣 的 一個 情況 因為 中國 本身 預售 屋 的 機制 跟 台灣 跟 其他 亞洲 國家 不 太 一樣 首先 中國 目前 大部分 的 交易 成交量 都 是 90% 集中 在 預售 屋 的 部分 所以 預售屋 能否 準時 的 繳付 房貸 是 銀行 部門 能 不能 支撐 的 關鍵 但是 中國 市場 有 一個 比 較 特殊 的 地方 在 於 中國大陸 的 民眾 如果 想要 購買 預售屋 通常 必須 要 在 簽約 後 的 三個 月 內 直接 就 開始 進行 按揭 貸款 也 就是 你 就 開始 繳納 月 供 了 每個 月 開始 繳付 房貸 那現 在 問題 來 了 我們 都 很 清楚 過去 一段 時間 市場 遇到 最大 的 問題 不是 民眾 不願意 去 繳房 貸 而是 建商 把 樓 建成 了 爛尾樓 建商 自己 跑 了 建商 自己 倒 了 建商 的 利息 付不出 來 了 那爛 尾樓 在 台灣 市場 當中 通常 就是 那 我 頂 多 就是 預 付款 丟掉 我 頂 多 就是 一些 沉沒 成本 賠過 去 但是 後 面 至少 我 不用 付 可是 在 中國 市場 不 一樣 在 中國 市場 當中成 購戶 即便 你 已經 變爛 尾樓 了 但是 由 於 你 在 三個 月 內 已經 開始 辦理 按揭 等 於 把 所有 的 債權 直接 移轉 到 銀行 所以 這個 時候 你 還是 必須 要 持續 的 付房 貸給 銀行 即便 已經變 成爛 尾樓 那 奇怪 了 我 竟然 拿 不到 楼 拿 不到 房子 照理 来讲 我 就 不 应该 继续 缴钱 了 我 就 白烂 了 但 问题 在于 如果 这么 做 的话 在 中国 市场 当中 你 如果 没有 持续 负债 权给 银行 的话 最后 就 会 被 列为 失信 人 这个 失信 人 很 有 可能 会 取消 子女 上 私立 小学 的 机会 或者 是 相关 公共交通 的 使用权 整体而言 一旦 被 列为 失信 名单 几乎 是 整体 信用 评级 大幅 的 调降 所以 非常 有趣 的 迹象 是 中国 房市 现在 惨兮兮 可是 我们 具体 看 中国 全体 银行 不良贷款 的 违约 率 居然 才 有 1.6% 而且 还 在 下方 盘旋 根本 就 没有 触及 到 金融体系 的 违约 风暴 所以 中国 在 房市 制度 当中 对于 购房者 的 不 公平 恰恰 讓 中國 房市 難以 進入 到 全面性 的 信貸 違約 或者 全面性 的 房 地產 違約 的 情況 原因 很 簡單 因為 沒 辦法 就算 是 爛尾樓 我 還是 得付 貸款 這是 一個 悲 催 的 事件 所以 就 目前 而言 只要 民間 的 違約率 沒有 因此 而 上升 他 不太可能 從民間 來 爆發 那麼 有没有 可能 从 建商来 爆发 呢 毕竟 我们 都 很 清楚 碧桂园 虽然 最近 闪过 了 债务 危机 毕竟 也 就是 这 两档 的 债券 延到 206 年 毕竟 不管 是 恒大 还是 碧桂园 在 未来 一段时间 整体 销量 也 很 难 回到 过去 十几年 当中 的 龙井 那 也 就 意味著 大部分 的 利息 可能 還是 無拿繳 啦 那麼 有 沒 有 可能 企業 的 債務端 引起 系統性 風險 呢? 來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 首先 必須 先 說 一件 事情 就是 中國 到底 他 的 債務 尤其 在 房 地產 企業 的 債務端 到底 有 多 驚人 你 像是 最近 的 中國 恆大碧桂園 陸續 爆雷 你 如果 持续 去 观察 中国 前 十大 房企 的 负债 会 发现 金额 是 非常 之 庞大 的 庞大 到 有点 难以想象 举个 例子 来说 以台 积电 来看 台积 电 的 市值 大概 有 50 亿美元 但是 你 看 它 的 负债 大概 是 60 亿美元 万算 台币 大概 是 1.9 兆 可是 你 看恒大 他 的 债务 是 多少 也 是 一点 走兆 可是 是 人民币 也就是说 中国 房地产 企业 的 债务 居然 是 台积 电 的 三四倍 起跳台 积电是 亚洲 最大 市值 的 公司 那 一个 中国 的 房企 怎么 可以 借到 比台 积电多 这么 多钱 的 金额 正常 来讲 刚才 聊到 的 说 预售 物 制度 恰恰 是 建商 拥有 更 多 杠杆 性 的 条件 你 像是 在 台湾 台湾 土地 通常 是 最大 的 成本 所以 建商 通常 买地 之后 他 马上 就 会 规划 准备 开发 以 土地 作为 抵押 申请 土农建农 之后 防止 盖 好 礁 屋 然后 就 申请 房贷 但是 呢 刚才 聊到 中国 的 预收 物 制度 并 不是 这么 干 的 他 并 不 像 台湾 说 这个 房子 可能 打 了 地基 先收 预付款 盖 了 一楼 再付 三成 盖 了 二楼 再付 三成 慢慢 的 加整 那 这 某种程度 他 就 会 限制 住房 市 或者 限制住 建商 的 杠杆 但是 中国 是 怎么 做 的 呢 中国 一样 先 取得 土地 那 土地 大部分 是 属于 地方 政府 所以 通常 公开 标售 之后 很快 的 转手 费 就 出来 了 但是 中国 房市 的 区别 在于 这边 通常 你 一买 预售 屋 流程 等同于 交屋 所以 不管 后面 会 不会 形成 烂尾楼 10 万 的 房子 你 不会 只 拿到 20 万 对于 建商 而言 10 万 直接 全部 拿走 后面 的 贷款 直接 缴纳 给 银行 即可 这 导致 了 中国 的 杠杆 率拉得 非常 高 使得 他 的 负债 规模 也 非常 庞大 那現 在 泡沫 破滅 當然 要 花 更 多年 的 時間 來 處理 所以 現在 我 的 問題 就 在 於 中國 官方 這麼 重視 保交樓 的 要件 因為 你 至少 要給 他 蓋 完 你 不蓋 完 最 後 人家 真的 給你 違約 怎麼 辦 呢 你 像是 在 馬 來 西亞碧桂園 的 建案 當中 有 一個 城市 叫做 ForestCity 這個 城市 原本 預估 可以 住 到 70 萬人 結果 到 目前 為止 才 住 了 1 萬人 等 於 是 70 個 人 只有 一個 人 真的 住 進去 所以 我們 可以 觀察到 正在 增正 中国 系统性 的 风险 其实 并 不是 在 民间 端的 违约 形象 目前 中国 最大 的 风险 在于 建商 的 债务 这么 庞大 他 要 如何 去 支付 未来 的 利息 如果 利息 支付 不 出来 银行 是不是 等同于 坏账 一堆 最后 引发 金融风险 这个 是 目前 市场 所 关注 的 要点 但是 你 也 观察 到 了 中国 的 建商 基本 是 怎么 过 的 呢 在 中共 的 扶植 底下 大多数 都 是 采取 以 展期 的 方案 来 度过 比如说 碧桂园 这 一次 就是 申请 部分 的 美元 债 申请 到 26 年 的 展期 或者 进行 一些 债务 行商 简单 来讲 就是 把 债务 的 问题 往后 延 你 像是 去年 其实 在 中国 地方 政府 和 企业 当中 就 有 高达 50 亿美元 都 是 用 这种 方式 进行 展期 延期 像是 在 去年 贵州 遵义 的 稻桥 建设 就 宣布 对外 的 156 亿 人民币 直接 延后 20 年 某种程度 这 算是 变相 赖账 技术性 违约 但是 对于 银行 而言 普遍 能够 接受 为什么 因为 至少 不用 列 坏账 对于 地方 政府 而言 他 也 不用 宣布 破产 融资 能力 依旧 存在 对于 人行 官员 感觉 也 不错 本来 是 一个 很大 的 未 爆弹 直接 丢 给 下 一任 官员 懂得 来说 我们 看得出来 目前 市场 为了 避免 债务 影响 到 金融性 风险 的 唯一 方式 就是 把 它 给 延期 把 短期 的 痛苦 变成 长期 的 痛苦 那 這樣 的 一個 方式 普遍 被現 在 的 銀行 體系 所 接受 但是 也 說明 了 市場 針對 中國 這 一次 去 槓桿化 的 過程 可能 是 以數 十年 來 做起 調 的 中國 市場 從 2014 年 開始 當時 整體 私營 非金融 部門 的 信貸 佔 總 GDP 的 比值 就 在 快速 提高 當中 目前 已經來 到 20% 遠高 於 發達 市場 的 150% 換句 話 說 其實 中國 市場 早 在 12 年 13 年 左右 就 已經 進入 到 全面 產能過 剩 的 狀態 已 經無法 導致 GDP 能夠 有 持續 6% 到 7% 的 增長 空間 那要 怎麼樣 使得 經濟率 持續 增長 呢? 就 必須 從房 地產 市場 著手 於 是 就 從 房 地產 周圍 相關 產業 興起 了 持續 私營 以及 非金融 部門 的 信貸 增長 導致 目前 中國民間 的 槓桿率 是 居高不下 的 那 隨著 目前 槓桿終 於 破滅 開始 進行 中長 期 的 調整 但是 中长期 的 调整 有 导致 市场 的 杠杆 率 全面 下行 吗 并 没有 它 只是 由 政府 的 杠杆 率来 弥补 了 民间 杠杆 率 的 下行 而已 简单 来说 当 民间 的 杠杆 都 在 下滑 当中 中国 的 内需 不好 就 使得 政府 必须 持续 采取 宽松 或者 财政 刺激 因此 呢 民间 目前 的 杠杆 率 虽然 在 下滑 但是 我们 看到 政府 本身 的 债务 的 单率 反而 在 显著 上升 我们 从 17 年 来看 中国 政府部门 的 杠杆 率 每年 大概 都 是 以 10% 左右 的 速度 增长 203 年 相对 于 2017 年 几乎 都 已经 翻倍 说明 政府 一直 在 暴力 赤字 当中 那 随着 持续 的 宽松 政策 持续 的 财政政策 的 支出 它 的 副作用 就是 反映 在 人民币 的 下跌 身上 举例来说 我们 看到 整个 8 月份 外国投资 人 针对 中国 市场 股票 部位 的 抛售 资金 来到 了 128 亿 这个 是 历史纪录 也 就是 资金 流出 的 速度 甚至 比 20 年 3 月份 新冠 疫情 流出 的 速度 还要 来得快 包括 中国 房地产 的 外资 利用 额 目前 也 几乎 完全 来到 0 甚至 不到 201 年 的 1% 那 随之而来 的 当 宽松 政策 不断 的 实施 利息 不断 的 下滑 也 导致 人民币 的 贬值 幅度 加快 那 人民 幣不斷 的 貶值 有 什麼樣 的 辦法 才能 夠確 保 人民 幣不貶 但是 我 又 被迫 要持續 寬 鬆 政策 呢 那 唯一 的 辦法 就是 持續 的 進行 美國 公債 的 拋售 可是 我們 也 很 清楚 啊 一國 的 貨幣 之所以 值錢 是 來 自 於 內部 的 債券作 為定 錨 單位 如果 你 不斷 的 拋售 美債 短期 內 穩住 了 人民 幣但 長 期 而言 你 的 貨幣定 錨 效果 也 會 逐步 的 喪失 我們 可以 看得 很 清楚 啊 中美 債券 的 利差 從 中國 10 年期 公債殖 利率 減掉 美國 10 年期 公債殖 利率 在 201 年 的 水平 都 在 正值 也 就是 後 進國 家中 國市場 給予 你 的 公債 報酬 的 配息 是 比美 國還 要 來 得 高 的 可是 在 201 年 以 後 完全 進入 到 負值 區間 也 就是 你 买 一个 先进 市场 以 成熟 市场 的 公债 配息 居然 比 中国 市场 还要 来 的 高 这 直接 导致 的 就是 人民币 汇价 高速 的 走 扁 所以 我们 可以 观察 到 这个 就是 目前 在 财政政策 上 所 产生 的 副作用 好 简而言之 我们 现在 可以 观察 到 整个 中国 房地产 的 市场 现况 处于 一个 比较 尴尬 的 窘境 那 就是 民间 部门 虽然 没有 大规模 的 违约 但是 债务 部门 他 是 用 一个 非常 技巧性 的 方式 把 它 给 延后 也就是说 就算 现在 不 报 未来 中国 的 困境 其实 还是 蛮大 的 必须 要 持续 来 做 一些 关注 中国 金融性 风险 对于 居民 部门 的 冲击 对于 海外 的 冲击 老实 说 影响 不是 特别 大 因为 有 大量 的 房地产 债务 其实 属于 内债 这 也 是 它 可以 采取 技术性 违约 的 主要 原因 但是 如果 烂尾楼 的 事情 如果 没有 处理 好 对于 中国 内需 的 经济 也 会 形成 中长期 的 影响 这 对于 国际 体系 仍然 影响 会 很大 我们 没 办法 看到 中国 房地产 崩盘 但是 全球 经济 却 持续 向 好 的 状态 为什么 我们 来 做 一些 留意 这张 图表 蓝色 线 是 中国 蓬勃 的 信贷 卖通 指数 红色 线 是 美国 ISM 制造业 指数 你 可以 观察 很 清楚 蓬勃 信贷 卖通 指数 它 是 中国 的 总 信贷 跟 GDP 之间 的 比值 如果 这项 指数 向上 说明 着 市场 借钱 的 意愿 甚至 比 经济 增长 还要 来得 快速 使得 金融资产 可以 蓬勃发展 这 两条线 其实 是 有 部分 的 联动 的 但是 中国 蓬勃 信贷 卖通 指数 通常 会 领先 美国 的 ISM 制造业 指数 长 达 一年 到 两年 左右 比如说 中国 现在 卖通 指数 向下 大概 隔一到 两年 15 年 也 跟着 向下 15 年 中国 市场 终于 开始 复苏 隔 了 一到 两年 以后 美国 的 爱心 制造业 也 开始 跟着 复苏 所以 如果 中国 现代 卖通 指数 一路 在 向下 盘旋 通常 也 不 有利于 全球 的 制造业 复苏 换句话说 我 个人 认为 中国 这 一次 的 相关 房市 的 放松 政策 很 有 可能 我们 在 未来 几个 季度 会 看到 中国 的 房价 显著 的 下跌 但是 量 能 开始 有所 起色 而 中国 房市 开始 会 进入 到 中长期 的 主体 格局 这一波 主体 格局 它 不会 太快 的 进入 到 牛市 格局 但是 至少 有利于 全球 系统性 风险 的 解除 换句话说 目前 中国 的 市场 它 更 像是 一条 灰 犀牛 而 并 不是 黑天鹅 黑天鹅 通常 有三大 特性 第一 是 稀少 性 就是 很少 在 发生 但是 房地产 危机 其实 在 过去 一段时间 曾经 发生 过 第二点 是 高强度 的 冲击 一次 冲击 就 会 让 股市 或者 经济 萧条 10 年 但是 中国 房地产 对于 全球 的 经济 冲击 老实 说 并 不如 美国市场 来 的 大 第三点 是 事后 出格 也 就是 事后 才 发现 但是 现在 大家 已经 发现 了 所以 它 更 像是 灰 犀牛 必须 要 让 中国 市场 有 更 长远 的 时间 来 做 处理 如果 要 解决 这个 问题 最所要 的 目标 就是 让 烂尾 龙 能够 完工 业主 能够 拿到 房子 银行 也 可以 发放 房贷 政府 也 有 激进 的 任务 来 拉动 经济 第二件 事情 是 处理 债务 的 问题 债务 的 问题 老实 说 只能 长期 的 靠 出口 外汇 慢慢 的 把 钱 给 赚 回来 让 经济体制 能够 向上 所以 这个 是 我 的 想法 总归 而言 悲观者 正确 乐观 者 获利 我 不 认为 中国 房地产 就 目前为止 是 全球性 的 系统性 危机 中国 制造业 的确 复苏 比较慢 内需 的 服务业 复苏 老实 说 也 没有 想象 中来 的 好 但是 中国 最坏 的 基本面 情况 我 个人 认为 差不多 就是 这 样子 總 的 來 說 中國 房市 未來 還是 面臨 艱困 的 還債 過程 過去 所欠 的 龐大 債務 都 會 花費數 年 的 時間 一步 一步 的 靠 出口 給賺 回來 重拾 國內 市場 信心 和 海外 的 資本 回流 陸續 把 過往 的 限制 鬆 綁 把 市 場 給 自由化 即便 它 不会 快速 的 引起 系统性 的 风险 但是 它 一定 是 一条 漫长 的 调整 之 路 如果 喜欢 我们 的 节目 记得 帮 我们 订阅 按赞加 分享 同时 每天 早上 8 点半 我们 也 会 有 早晨 财经 速 解读 的 直播 节目 提供 投资 朋友 多 做些 留意 和 参考 我们 就 下 一期 市场 观察 再 相见 拜拜
