2024/1/18(四)外資落跑?兩天大賣789億 電動車不夯了?赫茲租車賣2萬電動車【早晨財經速解讀】

嗯 嗯 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 1 月 18 号 礼拜四 早上 8 点 31 分 大家 转为 收听 号 明早 开拍 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 美国股市 在 昨天 三大 指数 是 全面 收回 不過 呢 到底 這一波 下跌 的 動力 是 來 自 於 10 年期 公債殖 利率 再度 上行 對 於 科技 國的 賣壓 還是 說現 在 公 佈 出 了 什麼 經濟 極差 的 數據 呢 事實 上 從 昨天 美國 首公 佈 的 12 月份 的 零售 銷售 數據 還是 遠優 於 預期 月 增率 是 0.6% 甚至 把 汽車 扣除 之後月 增率 都 還有 0.4% 這比 原本 市場 預期 的 0.4% 和 0.2% 高 了 接近 有 一倍 以上 而換句 話 說 一直 到 去年 的 黑色 星期五 消費 韌性 還是 非常 堅強 的 也 就是 說現 在 市場 上 的 回跌 看起 來 好像 不是 因為 財報 季 的 數據 多 差 或者 总体 的 经济 数据 多差 有 那种 经济衰退 的 隐忧 反而 是 什么 反而 是 联准 会 降息 时间 延后 所 造成 的 流动性 预期 的 落空 怎么 说 呢 我们 从 10 年期 供债 自 利率 來 做 一些 留意 這 波士 年期 公債殖 利率 上行 速度 也 蠻 快 的 已經 回到 4.1% 了 前 兩周 還在 3.8% 結果現 在 已經 回到 4.1% 了 那當 利率 水平 預期 大幅提高 之 後 也 就 代表 著市場 開始 相信 聯準 會 這 一套 也 就是 他 好像 不會 這麼 快 降息 那 我 對 於 那種 流動性 的 釋放 是不是 要 稍微 有 一點 降溫 呢 我們 從 最新 的 FedWatch 來 做 觀察 1 月份 基本上 已 經大勢 底定 96.4% 都 認為 是 會 保持 在 當前 的 基準 利率 沒有 太大 變動 不過 原本 預估 3 月份 會 降息 的 機率 降息 一碼 的 機率 前 兩周 是 高達 接近 7 成 甚至 接近 8 成 但是 在 昨天 已經 下滑 到 5 成 4 反而 保持 在 當前 基準 率率 5.2 到 5 .% 的 機率 已經 上行 到 4 成 3 說明 什麼 事情 包括 昨天 聯準 會 所釋 出 的 和 批書 都 顯示 這一波 富有 韌性 的 消費者 支出 基本上 還在 推動 著美國 經濟 持續 在 擴張 格局 而多數 地區 的 銀行 回 報現 在 回過 頭來 看 有些 表現 不是 特別 好 有些 表現 也 不錯 看得出 來 基本上 這段 時間 銀行 也 沒 有 說 特別 的 繁榮 或者 特別 的 緊縮 大家 就是 看 各自 的 銀行業務 為何 所以 如果 這段 時間 大家 並沒有 受到 那種 大規模 違約 所 形成 的 銀行 曝險 衝擊 那麼 提前 降息 的 前景 大家 反而 開始 因此 而 退 卻 所以 這 反而 變成 股市 回跌 的 原因 但是 你 仔細 想想 想一想 這是 真的 一個 很 嚴重 的 利空 嗎 因為 聯準 會 不給 我 錢 所以 我現 在 恐慌 他 真的 是 一個 恐慌 嗎並 不是 因為 他 恰恰 佐證 了 經濟 其實 還在 擴張 隔絕 軟著 的 機會 持續 在 提升 當中 不過 你 會 發現 市場 上解 讀差 很多 有些 人 就 說 要 跌下去 了 因為 要 大 衰退 了 不過 你 可以 用 很多 的 經濟 數據 來 交叉 比 對 你 會 發現 真的 沒有 那麼 差 台北 股市 也 一樣 台北 股市 最近 賣壓 比美 國 股市 重 的 多 外資 正在 進行 整體 亞洲系 統單 的 大 撤離 台北 股市 昨天 大跌 了 19. 點跌 了 1.4% 雖然 台積 電是 力撐 在 評判 以上 最終 我們 說 在 176 點 成交 值 也 放到 了 3820億 雖然 我們 看到 這波 回跌 好像 很快 可是 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 了 每 一輪 的 回跌 他 都 不會 是 什麼 一 兩天 結束 他 通常 是 回跌 完之後在 下方 盤旋 等待 著 上方 均線 和 下方 均線 重新 凝聚 以 後 再度 的 形成 共識力 向上 拉 抬而現 在 季線 和 半年 線 很 明顯 都 還在 一個 上行 區間 我們 反而 要 觀察 的 是 外資 這一波 為 什麼 賣 壓來 的 這麼 顯著 台幣 已經 貶 回到 31.5 塊 了 讓 人家 開始 懷疑 這個 台幣 難道 升值 區間 就 這樣 結束 了 嗎 不太可能 吧 因為 聯準 會 未來 降息 的 可能性 仍然 遠高 於 再 升息 的 可能性 所以 台幣 大 概率 還是 一個 走 深 的 方向 吧 但 市場 上 已經 開始 有所 質疑 了 因為 外資 昨天 賣超 幅度 真的 很大 總體 賣超 幅度 是 高達 782億 這個 是 歷史 上 的 我 記得 是 第三 大紀錄 第一次 這個 賣超 幅度 來 最大 的 是 201 年 當時 2 月 26 號總體 外資 的 總賣 超金額 是 944.07 億當時 是 美國 10 年級殖 利率 的 快速 飆升 而且 股市 剛好 了 在 21 年 當時 2 月份 的 時候 你 看 當時 我 記得 是 20 年 年底 就 開始 漲 一直 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 漲漲 � 高速 的 下跌 外資賣 超 了 940C 那 第二名 的 背景 是 20 年 大家 還記 得 烏鵝戰士剛 開啟 沒 多久 的 時候 當時 烏鵝戰士 加溫 西方 針對 俄國 的 石油 採取 相關 制裁 的 動作 導致 原油 單 天日 大漲 了 10% 結果 股市 在 3 月 7 號被 大賣 了 82 億在 台北 股市 那 第三名 這次 賣 超金額 很 龐大賣 了 782 億 那 到底 是 什麼 原因 呢 你 基本上 現在 還不 知道 根本 就 沒 有 一個 具體 的 利空 來彰顯 唯一一 個 利空 就是 本來 乖離 就 拉 的 很 高 你 看 從 去年 10 月 1 月 1 月 到 現在 當然會 有 回調 的 空間 所以 我們 跟 投資 朋友 分享 過 即便 我們 做 週期 投資 你 也 要 尊重 短期 的 高離 的 上下 07 年 當時 的 賣 超 幅度 是 623 億是 美國 的 次貸 危機 這是 第四名 第五名 是 07 年 當時 飛利浦 巨額 的 賣 出台 積電 股票 進行 資產 的 移轉 所以 我們 可以 了解 了 當然 07 年 當時 的 體量 應該 是 比 較 大 的 因 為後來 有通 膨 所以 本來 金額 就 會 陸續 的 增溫 但 你 可以 觀察到 昨天 這一波 的 賣壓 其 實蠻 顯著 的 也 被迫 讓 金管會 要 發聲 明稿 來彰 顯台灣 的 安全 我們 看 台北 股市 其實 在 昨天 跌幅 其實並 沒 有 說 重到 離譜 台北 股市 昨天 跌幅 大概 是 1 .% 左右 亞洲 股市 當中 韓國 COSPI 指數 下跌 幅度 是 2.4 上海 上證 指數 是 跌幅 2.09% 深圳 指數 是 跌 了 2.5 香港 恆生 指數 跌 了 3.7 前陣子 我們 才 看到 台港 股市 黃 金 交叉 那個 交叉 的 點位 在 萬七恆生 指數現 在 在 萬 五 了 所以 你 可以 觀察到 證交所 昨天 的 新聞稿 要 說 明什麼 事情 台股 跌 不重 其他 國家 跌 得 比 較 重 不要 緊張 不要 緊張 正常 的 調節 證交所 昨天 所緊 急 發明 的 新聞稿 那 我們 也 觀察到 了 光谷 航空 這一波 真的 是 能夠 進場 能夠 救市 就 已 經救市 八大 光谷 航空 當中 昨天 大買 了 71.5 億不過 還是 敵不過 外資 基本上 八大 光谷 航空 過去 本來 就 有 他 的 穩盤 效果 存在 但 通常 是 外資 連續性 的 賣 壓以 後 他 才 會 有 產生 八大 光谷 行庫 持續 買 超所 形成 的 拉 抬 效果 要不然 單日 這種 70 多 億 的 爆量 八大 光谷 行庫 也 沒 辦法 一天 買 這麼 多 他 只能 買 十分之一 所以 給投資 朋友 做 的 一些 觀察 所以 給投資 朋友 做 一些 留意 不好意思 昨天 我們 講的 應該 是 這兩天 賣 了 78 億 但 昨天 賣超 幅度 也 很大 賣 了 451 億 所以 我們 只能 說 外資 正在 進行 全面性 系統 淡 的 撤離 但是 更類 似 於 什麼 更類 似 於 由 於 美債值 利率 上限 導致 美元 急升 而 所 形成 的 資產移 轉外 資針 對 海外 的 佈 局 他 一定 會針 對 當下 的 匯率 來 做 進行 調整 也 就是 說 如果 你們 國家 的 匯率 不值 錢 我 當然 就 會 減少 持有 你們 國家 的 資產 那 美元 之前 我 當然 就 回流 到 美國 本土 這 就是 為 什麼 明明 全球股市 都 在 回調 可是 美國 股市 這波 回調 幅度 好像 遠小 於 韓國 股市 台北 股市 的 主要 原因 啊 因為 他 是 一個 系統 單 的 移轉 他 不是 因為 真的 因為 一個 重大 的 利空 所 形成 的 影響 好 那 在 這種 情況 基本上 就 說 明著 外資 這兩天 的 賣 超 幅度 是 真的 很大 了 應該 是 過去 十幾個 月 以來 的 最高 從 累積 的 買 賣 超 你 看 外資 是 在 去年 10 月份 本來 就 把 上半年 買 的 股票 全部 出現 了 一直 到 1 月份 才 開始 回補 結果現 在 開始 又 進行 顯著 的 賣壓 但是 我 相信 只要 降息 的 預期 始終 存在 這個 聯準 會 只要 總有 一天 降息 美元 遲早 有 一天 會 回流 到 亞洲 系統 單好 到 時候 台北 股市 能 不能 向上 支撐 那 就 看 台北 股市 的 基本面 看 回流 的 幅度 會不會 到 時候 比 韓國 比 日本 比中國 市場 比東 南亞 還要 來 的 更加 亮麗 哦 那 另外 一件 事 你 會 發現 哎 昨天 賣 那麼 重 好像 跌 20 點也 不是 很多 啊 對 不 對 你 看 我們 過去 如果 大家 有經 歷過 20 年 到 21 年 到 2 年 這一波 行情 的 話 台北 股市 因為 點位 高 嘛 其 實動 不動 就 容易 發生 30 點 4 的 股價 的 波動 政府 所以 昨天 跌 接近 20 點其實 也 不算 特別 重好 那 你 為 什麼 外資賣 的 這麼 重現 在 市場 上 好像 下方 的 買盤 還是 蠻 明顯 因為 每 一次 爆跌 那個量 就 接起 來 了 為 什麼 呢 這很明 顯 就 台北 股市 的 內 資現 在 真的 是 不容 小覷 這也 是 20 年 到 24 年 外資 已 經賣 了 兩兆 但 台北 股市 居然 從 80 點漲 到 180 的 主要 原因 那 就是 台灣人 還是 有 一批 人有 很 龐大 的 超額 儲蓄 把 整個 股市 撐 到 現在 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 在 整個 20 年 以來 台北 股市 股票 型基金 我們 還不講個 股就講 股票 型基金 累積 的 買 超 幅度 是 高達 1.3 兆外 資過 去 4 年 賣 股票 賣 了 2 兆 我們 光是 買個 ETF 買個 基金 就 已經 買 了 1.3 兆 更 不用 講個 股 的 規模會 有 多 大 所以 基本上 過去 四年 內資 的 買 超 力度 他 是 遠 大 於 外資 的 賣壓 的 我們 不 只講 股票 型基金 從 債券 型基金 來 看 在 2018 年 當時 整個 台北 股市 大概 只有 345 億 左右 的 一個 增額 結果 在 短短的 幾年 以內 增加 了 470 億 這個 增額 幅度 也 是 非常 高是 接近 有 十倍 十幾倍 的 速度 在 增長 在 前 兩年 整體 台北 股市 ETF 的 資產 規模 大概 也 不過 就是 1.8 兆現 在 是 多少 3.89 兆 受益人 數是 84 萬人 所以 這麼 龐大 的 內資 族群 正在 定期 定額 扣款 而且 每 一次 重疊 他 扣款 幅度 就 因此 而 加大 你 就 可以 了解 到 這個 市場 上 還是 有 一定 的 落差 的 所以 我們 必須 了解 我們 過去 很常會 做 專題 來 跟 投資 朋友 描述 這個 社會 問題 跟 經濟 問題 以及 資產階級 和 中產階級 看待 目前 經濟 形勢 狀態 的 區別 其實 這次 台灣 選舉 就是 反映 這個 問題 明明 過去 8 年 你 怎麼 看 那個 經濟 數據 就 真的 是 非常 好 而且 各種 內政 的 數字通 膨 的 控制 津貼 的 發放 經濟 的 成長 股市 的 表現 感覺 就是 比國外 好 但是 還是 有 很多 人不滿 為 什麼 因為 這 就是 我們 講的 資產膨脹 的 甜美 果實 它 不是 雨露 均 沾 的 我們 都 很 清楚 原本 的 資產階級 在 這種 海量 貨幣 寬 鬆 當 中 它 是 最 有利 的 其次 有 一些 年 輕人 或者 說 他 無法 享受 到 股票 市場 紅因 為 他 沒 有 那個 心態 能夠 抱 得 住 的 人 在 台灣 的 話 大部分 就是 以房 地產有 一陣子 是 加密 貨幣 或者 搞 一些 有 的 沒 的 投資 這樣子 抓不住 機會 的 人 他 都 能夠 享受 到 這個 我們 講的 這種 貨幣寬 鬆 或者 說 資產膨脹 所 造成 的 甜美 股市 那當然 全球 都 是 一樣 我 最近 才 看到 你 不要 講是 台灣 年 輕人 買 不 起房 這歐洲 年 輕人 大部分 也 買 不起 房德國 的 房價 已經 租金 價格 的 漲幅 早就 已經 脫離 我們 對 於 那種 社會 住宅 那種 良好 的 社会 居住 环境 的 那种 想象 空间 的 他们 也 买不起 房 他们 连 在 租金 价格 上 啊 甚至 连猪 都 租 不太起 了 好 所以 我们 可以 观察 到 这个 就是 在 呃 全球 这种 贫富差距 快速 扩大 的 形象 但是 只要 我们 了解 这件 事情 你 就 会 发现 哦 财经 世界 比 我们 想象 中 还要 来 的 复杂 你 看 的 更加 透彻 好 那 我们 回过头来 看 美国股市 的 表现 从道琼 供应 指数 来看 昨天 跌幅 也 不是 特别 大 了 跌 94 点 0.25% 摔 3726 点标 普派 指数 下跌 26 点 0.56% 摔 4739 点 这 会长 幅度 都 不是 很大 都 还 在 跃线 上下 纳指 下跌 8 点 0.59% 摔 1485 点贝班 下跌 36 点 0.8% 摔 4069 点 其实 如果 我们 一 整个 ETF 就是 还 衡量 美国股市 ETF 各 领域 的 涨幅 其 實表現 還是 差 很多 的 我們 舉例 來講 你 像是 XLK 它 是 追 蹤 整 個 標 普 科技 板塊 的 ETF 去年 漲幅 是 高達 5 成 6 那 其他 的 像是 通訊 服務類 型 的 ETFXLC 或者 我們 看到 一些 消費性 電子 產品 的 XLY 漲幅 都 是 4 成到 5 成 左右 但是 去年 還是 有 三 大板 塊 的 ETF 是屬 於 負資產 的 就 收跌 的 第一 個 就 能源 板塊 能源 板塊 的 XLE 去年 跌幅 是 1% 那 我們 看到 的 一些 必須 性 消費型 產品 我們 看到 跌幅 是 1% 那 其他 像是 公用 試驗 板塊 跌幅 是 7% 所以 基本上 美國 股市 雖然 在 一個 股價 持續 推升 的 空間 當中 但是 也 不是 所有人 都 賺 錢 這個 也 是 我們 要 予以 進行 一些 區分 的 那 時間 線離 年底 的 總統 大選 越來 越近 市場 當然會 去 研究 現在 股票 市場 的 慣性 為何 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 了 雖然 在 美國 總統 當年 股價 振幅 不會 如 去年 203 年 幅度 來 的 這麼 大 但是 他 有 一個 好 處 就是 通常 表現 會 相 對 穩定 不 容易 出什麼 大狀況 為 什麼 因為 要 總統 大選 你 總 不能 在 總統 大選前 三個 月 出 大事 我們 可以 觀察到 在 203 年 就是 总统 任期 的 第三年 通常 平均 涨幅 是 15% 而 PEratio 也 会 适度 的 调升 7 个 但是 在 204 年 往往 会 出现 股价 涨幅 稳稳 的 就 6 个 左右 但是 PEratio 会 下滑 这 说明 什么 事情 通常 因为 在 總統 任期 的 第三年 資產 行情 必須 要 受到 顯著 的 政策 炒作 所以 他 行情 不管 是 股價 還是 本益比 都 會 推高 非常 多 但是 204 年 由 於 高 乖離 通常 會有 適度 的 修正 所以 通常 我們 會 把 它 描述 成 第 4 年 政府 的 任務 在 於 讓 經濟 持續 的 擴張 股價 不 一定 要 在 更 多 財政 刺激 效果 因為 他 也 會 有 通膨問題 我們 要 讓 他 的 本益比 適度 的 下 修 但是 他 的 下 修 不是 來 自 於 股價 跌 可能 股價 也 可以 跌 但是 重點 是 要 讓 他 的 EPS 持續 的 有 顯著 擴張 的 趨 減事 實上 我們 根據 最近 彭博社 做 的 一系列 的 調查 以及 目前 的 目標 點位 來 做 敘述 你 會 發現 消費者 目前 的 財務 壓力 增大 但是 大多 數人 所 採取 的 動作 都 是 先 優先償 還債務 這 代表 的 事情 其實 就是 說明 美國 經濟 肯定 不像 過去 幾個 季度 表現 這麼 亮麗 但是 也 沒 有表現 到 特別 差勁 為 什麼 因為 大家 正在 降低 自己 的 槓桿 這是 一個 非常 好 的 狀態 紐約 聯準 會 做 的 一項 調查 顯示 當問 這些 受 訪者 說 如果 收入 意外 增加 10% 的 話 會 怎麼 做 有 38.4% 的 受 訪者 表示 他們 會 將多餘 的 錢 用 於 償 還債務 這個 是 2016 年 8 月份 以來 的 最高 比例 主要 原因 來 自 於 目前 利率 水平 過高 尤其 在 信用卡 貸款 的 利率 循環 利率 接近 兩成 三 的 情況 底下 優先償 還債務 是 多 數民眾 會 選擇 的 想法 當被 問及 如果 收入 意外 減少 的 話 怎麼 辦 創紀錄 的 比例 者 也 認為 如果 利率 持續 下行 的 話 他 也 不得不 增加 借款 但是 如果 利率 還在 一個 高位 區間 他 會 減少 自己 的 必要 開銷 這說明 投資人 其實 越來 越 精明 了 大家 都 很 清楚 低利率 就 可以 多買 一些 東西 那 高利率 的 話 那 就 多 還一點 債務 以防 自己 有 可能 會 受到 更 顯著 的 衝擊事 實上 消費者 在 未來 4 個 月 的 購買 大 件物品 的 耐久 財 可以 在 緩步 的 下滑 當中 比如 說 你 像是 一些 比較 長 期 使用 的 家 電子 產品 家具 或者 房屋 維修 啊 目前 也 在 緩步 的 下滑 好 這個 投資 朋友 做 的 一些 觀察 了 首先 就是 市場 上 消費型態 的 轉變 就是 我們 現在 處 於 的 也 不能 說 是 極端 好 的 狀態 所以 你 不能 說現 在 是 泡沫 因為 大家 有點 在 那個 勒 緊褲 腰 帶 苦著 要過 日子 的 感覺 但是 你 說現 在 經濟 到 極差 嗎 從 目前 所開 出 的 財報 還有 我們 昨天 所 看到 的 十二月份 的 零售 銷售 數據 大家 口弦 提正詞 就是 跟 很多 中產 一樣 就是 資產階級 當然 是 沒什麼 好 抱怨 的 因為 你 享受 這個 紅利 但是 很多 中產 就 雖然 薪水 是 有 漲 但是 生活 沒有 變得 更好 但是 該花 的 還是 會花 大概 是 這種 狀態 美國 經濟現 在 就 保持 在 這種 狀態 一陣子 這是 一個 好 事情 你 根本 就 看不到 很明顯 的 利空 但是 你 也 知道 他 不會 差到 哪裡 去 我們 可以 觀察 最近 MarketLightPlus 這個 是 彭博社 幾乎 每個 月 都 會 所 進行 的 調查 他 是 針對 25 位 一般 的 投資人 當中問 他們 這些 退休 的 儲蓄者 而且 是 退休 族群 當中 比 較 偏好 進行 資產 的 組合 為何 那麼 看到 他 所 受訪 的 顯示 有 一半 的 人 都 表示 他們 更 願意 把 資金 投入 到 股票 市場 以應 對 價格 的 上 漲 那 有 6% 我 還覺 得 還不錯 有 6% 認為 可以 佈 局黃金 好 這也 是 另外 一種 選擇 了 其實 我們 可以 觀察 在 經歷 這 一代人 我們 看到 08 年 到 203 年 這 一代 以 最 快速 的 消費 速度 上漲 之 後 這些 養 老 的 投資者 就是 我們 現在 調查 都 是 投 退休 的 投資 族群 基本上 採取 一系列 的 一個 方式 大部分 即便 在 這個 時 機點 都 願意 進行 股票 資產 的 購買 所以 我們 必須 承認 他 不 只是 什麼 什麼 台北 股市 現在 大家 投資 意願 變強 啊 美跌 就 必買 啊 外資敢 賣 我們 就 敢接 啊 台北 股市 這幾年 的 狀況 是 這樣 嗎 美國 股市 也 在 採取 這種 狀況 雖然 美國 股市 大部分 是 機構 式 的 那 散戶 的 力量 基本上 不大 你 要講 退休 頂多 也 是 退休 基金 的 被 動式 買盤 但是 如果 他 是 主動 進行 自己 資產 配置 的 退休 族群 的 這些 內 資買盤 美國 股市 也 也 有 一樣 的 概況 你 敢 跌 我 就 敢 買 他 某種 程度 你會 覺得 這是 死 韭菜 但 某種 程度 他心 態夠 穩 他 能夠 像 台北 股市 這些 定期 定額 散戶 投資者 連續 支撐 個 三年 四年 的 話 那 你 大概 也 可以 了解 他 就 會 形成 長 期 剛性 的 買盤 ok 天文 投資 朋友 那 我們 唯一 的 重點 就是 你 要 如何 獲得 更 高 的 報酬 因為 我們 會 待 在 市場 當中 嗎 事 實上 我們 最近 才 觀察到 勞動 基金 以及 勞退 基金 陸續 公 佈 在 去年 截止 到 1 月底 的 跡象 我 以 勞動 基金 來 看 勞動 基金 在 去年 元月份 到 1 月份 的 收益 規模 是 接近 有 630 億 預計 整個 203 年 全年 會 創下 歷史 新高 我們 從 過去 幾年 的 收益率 表現 來 做 觀察其 實勞動 基金 的 波動 幅度 算是 蠻大 的 你 看 當時 在 15 年 18 年 2 年 當時 跌幅 分別 是 0.24197 以及 6.7% 其實 跌幅 看起 來 20 年 是 比 較 重 可是 20 年大盤 跌 了 接近 兩成 進入 熊市 啊 那 漲幅 呢 漲幅 並沒有 想像中 來 的 少 哦 你 像是 14 年 收益率 還有 6.15% 年 17 年 分別 是 3.5% 和 7.5% 基本上 你 要 跑 贏通 膨是 有 一個 大 概率 的 一個 現象 哦 好 那 我們 另外 看 一下 勞退 勞退 其 實表現 就 稍微 比較 差 一點 因為 勞退 就 就 本身 就 持有 大量 的 一些 債券 我 舉例 來 說 我們 先 看 一下 勞退 基金 所 持有 的 成分股 比重 最大 當然 還是 台積 電嘛 再 來 是 鴻 海國泰金、 台達電、 富邦金、 中華電、 廣達 差不多 就是 這些 權值 股 就 一半 科技 然 後 一半 就是 屬 於 傳產 金融 可是 勞退 本身 的 績 效表現 就 沒 這麼 亮麗 的 我 舉個 例子 來 說 去年 元月 到 1 月 照理 講績 效表現 是 相 對 很 亮麗 的 但是 新制 勞退 基金 的 收益率 只有 10% 但 去年 台北 股市 漲幅 是 兩成 四 所以 第一 個 這有 一定 的 落差 第二 點是 我們 觀察到 近三年 的 平均 績效 新智 勞退 基金 其實 整體 報酬 率 才 2.6% 而已 其實 也 不是 特別 高好 那 很多 投資 朋友 最近 在 詢問 我 這個 問題 就 說 唉 那麼 勞動 基金 跟 勞退 基金 那個 績效 也 差太多 了 吧 人家 平均 報酬 率 都 6% 到 7% 這是 可以 跑 贏通 膨 的 現在 新制 基金 在 過去 三年 的 平均 績效 居然 才 2.6% 其實 我個 人 認為 他 其實 就是 因為 購買 了 大量 債券 的 原因 我們 舉例 來 說 在 新制 勞工 退休 基金 的 運用 佔 比 當中 自行 運用 是 三成 九 接近 四成 有 六成 其實 都 是 委外 經營 的 那 你 在 自行 運用 當中 你 大概 也 只有 接近 一成 五 左右 是屬 於 我們 看到 的 投資 這個 我們 看到 的 股票 資產 或者 風險性 資產 另外 有 一成 五 大部分 都屬 於 固定 收益 資產 尤其 在 委外 操作 的 部分 當中 固定 收益 資產 也 是 相當 龐大 的 所以 我們 具體 來 觀察 在 他 所 持有 的 規模 當中 由 於 大量 的 資金都屬 於 債券 資產 那 我們 都 很 清楚 債券 資產 本身 波動 幅度 就 不是 特別 大 甚至 有 可能 會 拖累 到 實體 績效 尤其 我 特別 去 看 了 一下 在 去年 投退 基金 所針 對 海外 的 應該 講說 所委 託 的 這些 投信來 經營 的 績效 規模 那表現 也 不是 特別 亮麗 我 舉個 例子 你 看安聯 去年 一 整年 才 賺 0.97% 施羅德 負報 酬負 1.23 國泰 還不錯 有 4.83 第一 金 1.9 野村 績效 居然 是負 2.17 華南 永昌 3.06 匯豐 是 2.43 所以 你 也 知道 這種 然後推 這個 委外 經營 的 績效 其 實表現 也 不是 特別 好 啊 真的 是 這樣子 大家 跟 拿 錢 辦事 這 可能 就 馬 虎虎 的 這樣 投 我 不 確定 但是 你 可以 了解 到 勞退 基金 你 想要 靠 勞退 未來 有 一個 穩定 的 收益 幅度 跑 贏大盤 是 有 難度 的 這 很多 人 他 的 理財 規劃 就是 靠 勞退 想 說 我現 在 到 45, 80 最高 所得 級 距 未來 搞不好 可以 拿個 兩三萬 回來 那 我 再 搭配 我 的 存股 每個 月 2 萬塊 我 就 財富 自由 了 很多 人 是 這樣 想 的 但 以後會 不會 這樣 呢? 以 後 是不是 真的 這樣? 很難 說 第一 個 是 它 的 績效 真的 不是 很亮麗 啦 它 的 那個 負利 效果 到底 足 不足以 這麼 多人 支撐 在 退休 之後所 領取 的 報酬 這個 是 值得 大家 來 多 做 思考 的 那 第二件 事情 是 我們 做 投資 本身 就是 要 拿 不同 的 資產績 效來 進行 比較 勞退 有 某種 程度 勞退 不會 破產勞 保才 會 有 機會 勞退 因為 他 不會 破產 所以 你 可以 把 它 當成 一個 無風險 利率 什麼 意思 就是 你 的 報酬 基本上 要 超過 他 了 沒 有 超過 他 那 你 就 不如 就 真的 完全 就 貼 近 於 大盤 投資 就 即可 了 所以 我 的 想法 是 這樣 今天 投資 朋友 做 一些 參考 和 留意 我們 不管 如何 用 不同 的 方式 來 進行 交叉 比 對 來 跟 大家 做 一些 敘述 我 一直 跟 投資 朋友 分享 我們 節目 其實 就是 在 掌握 資訊 落差 的 重要性 資訊 落差 它 本身 就是 超額 儲蓄 的 來源 這 很多 人 他 是 不學習 的 所以 你 光是 願意 好好 你 看 我們 早上 8 點半 的 節目 有 誰 早上 這麼 閒 一天 當中 這個 時間點 也 差不多 要 出門 通勤 要 上班 誰 這麼 閒 每天 能夠 乘下 30 分鐘 的 時間 來 學習 財經 知識 所以 我 都 跟 投資 朋友 分享 過收 聽 我們 節 目的 人 都 是 全台灣 菁英 中 的 菁英 所以 我們 聽友會 不能 亂辦 的 要不然 到 時候 被 他們 知道 我們 一群 有 錢 人 對 不 對 聚集 在 一個 小教室 裡面 到 時候 發生 什麼 意外 很 恐怖 的 很 恐怖 的 我 跟 投資 朋友 分享 現在 直播 有 60 多人 每個 人 平均 大概 身家 都 是 1 億 我們 有 60 億 的 資金待會 我們 開盤 喊 一檔 股票 直接 就 漲 停 了 不能 這樣 做 違反 金融 市場 不要 找上 金管會 沒事開 玩笑 我 想 跟 同學 分享 的 是 我們 本身 分享 很多 的 數據 和 資料 也 是 投資 朋友 有 提供 或者 希望 我們 做 一些 深入 學習 的 但 我 相信 光是 這種 資訊 落差 的 差別 他 本身 就是 我們 造成 有 超額 報酬 儲蓄 超額 報酬 的 一個 主要 來源 大多 數的 人 大概 就是 在 台灣 市場 當中 你 不要 覺得 台灣 人大 多數 都 買 房 炒股 買 房子 賺 錢 的 人數 當然 是 比 炒股 人數 還要 來 得 多 可是 台灣 人 買 最 多 的 是 什麼 台灣 人 買 最 多 是 保單 就是 你 如果 每天 就是 只會定 準保單 日子 不太可能 過得 多 好 但是 你 只要 願意 投資 你 甚至 都 不用 執行 我們 的 週期 投資 策略 你 光是 投資大盤 你 也 贏過 非常 多人 了 ok 所以 呢 如果 我們 平常 所處 於 的 環境 是 沒 有 這種 財經宏觀 資訊 的 環境 的 話 這個 時候 很 容易 就 會 造成 資訊 的 落差 那 就 反而 被 別人割 韭菜 像 我 看 我們 節目 我 記得 有 很多 同業 也 在 看 我們 節目 那 有些 還會 鞭策 我, 說 這個議題 講的 不 對 或者 說 這個 數據 引用 的 數據 有點 怪 這個 解讀 方式 其實 還有 另外 一種 我 都 很 欣賞 我 都 歡迎 大家 可以 在 我們 直播 或者 在 我們 影片 底下 留言 都 OK 啦 所以 以前 不是 有講 一句 話 嗎? 說 如果 你 是 有 一點 肌肉 可以 吸引 女性 你 肌肉 滿 就 只能 吸引 男性 的 在 某個 領域 當中 也 是 這樣 我們 一般 專業 的 話 那 可以 吸引 很多 的 用戶 但 你 特別 專業 特別 在 講那種 刁 鑽 的 總金 吸引 的 大 概率 就 同行 有 這種 感覺 對 我們 還沒講 完 857 分剛 才 我們 講的 都 是 整個 宏觀 的 投資績 效但 市場 上 最為 關注 的 一個 要點 反而 是 電動車 和 石油 原油 價格 在 經營 的 變化 我們 都 很 清楚 原油 價格 就 目前 狀態 它 並沒有 隨著 看 起來 經濟表現 不錯 的 數據 而 有 大漲 的 態勢 反而 持續 保持 在 相 對 低迷 的 狀態 最近 市場 上 就 在 開始 關注 如果 原油 價格 它 並沒有 顯著 的 衝高 它 就 有害 於 電動車 的 實體 銷量 為 什麼 你 要 把 原油 的 成本 弄 得 很 高開 燃油 車的 人才 會 感到 心痛 才 會 更 偏好 去 持有 電動車 那 我們 都 很 清楚 原油 價格 的 一個 變化 我們 按照 過往 的 一段 時間 來 做 表述 他過 去 跟 經濟 增長 的 力度 其實 已經 沒有 10% 的 相關 了 原油 價格 在 80 塊 跟 原油 價格 在 30 塊 他 一樣 都 可以 造成 經濟 的 穩定 增長 因為 他 完全 取決 於 這個 開 採者 的 態度 那 我們 具體 觀察到 目前 為止 美國 的 原油 產量終 於 在 上個 禮拜 突破 歷史 新高 你 看 在 整個 20 年 到 203 年 你 不要 看 說 原油 價格漲 多少 當時 漲 這麼 多 大部分 都 不是 因為 需求 爆棚 大部分 都 是 因為 全球 的 原油 產量 美國 不管 是 燕油 還是 中東 OPEC 都 在 減產當 中 這導致 原油 價格 它 是 因為 受到 供給面 的 元素 所以 使得 價格 居高不下 但是 現在 連頁 岩油 的 產量 都 已 經順勢 的 超越 2019 年 的 高點 了 我們 基本上 可以 定調 原油 價格 很 難 再有 新一輪 的 原油 價格 的 大漲 所 形成 的 通膨為 什麼 呢 因為 你 說 即便 OPEC 他持續 採取 減產態 勢 但是 美國到 目前 為止 早就 已經 是 全球 最大 的 石油 生產國 了 目前 占 全球 的 石油 產量 大概 是 有 兩成 一 第二名 是 沙烏地 阿拉伯 占 比 只有 一成 三 俄羅斯 是 4% 當然 你 把 整個 中東加 起來 他 可能 勉強 跟 美國 有 得 一 拼 但是 我們 都 很 清楚 知道 如果 美國 的 頁 岩油 在 這個 時間點 正式 突破 2019 年 的 開 採量 的 新高 那 就 說 明美國 政府 所 採取 的 態勢 已經 非常 顯著 了 今年 拜登 政府 最 重要 的 任務 就是 全面性 的 壓低 燃油 價格 也 就是 讓 市場 上 感受 到通 膨 最為 顯著 的 因子 美國 人常 開車 你 說 食品 價格 人力 成本 你 要 讓 他 下滑 都 好 幾個 季度 以 後 的 事情 因為 他 的 傳導 時間 比 較 慢 但 有 一種 價格 你 光是 期貨 價格 的 暴跌 就 足以 影響 到 市場 的 情緒 了 那 就是 原油 價格 所以 看得出 來 拜登 今年 最大 的 動作 就是 把 原油 價格 打死 盡量 能夠 讓 美國頁 岩油 能夠 開採 就 開採 甚至 不惜 要 進行 一切 的 補貼 我們 看到 美國 的 能源 的 產量 在 上個 禮拜 也終 於 創下 了 歷史 新高 不管 是 天然 氣還 是 我們 看到 原油 都 已 經持續 在 攀高 當中 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察好 那 在 這種 狀態 底下 有 什麼樣 的 影響 會 可能 使得 原油 價格 有 更 進 一步 的 變化 第一 個 當然 是 我們 觀察到 已 經持續 了 接近 兩年 的 俄羅斯 和 烏克蘭 的 戰爭 這場 的 主要 的 當事方 俄羅斯 曾經 是 全球 最大 的 能源 的 出口 國歐洲 國家 的 天然 氣 主要 都 依賴 俄羅斯 可是 在 這兩年 的 經驗過 去 以 後 第一 天然 氣價格 已經 開始 回跌 雲油 價格 也 在 低位 震盪 也 就 說明 了 這場 戰爭 基本上 不會 對 於 204 年 的 原油 市場 產生進 一步 的 衝擊 第二件 事情 就 我們 剛才 提到 的 美國 是 全球 最大 的 石油 的 消費國 美國 的 車用 燃油 的 消費量 每天 是 90 萬桶 佔 全球 總量 的 50% 所以 他 有 兩種 方式 來 確保 原油 價格 不要 漲低 就是 更進 一步 進行 電動車 的 一切 補貼 那 第二 就是 把 自己 美國 的 產量 有 顯著 的 提高 讓 西德 州 原油 價格 能夠 降下 來 第三 就 看 OPEC 能夠 熬 多久 了 OPEC 已經 減產 兩年 了 你 減產 兩年 你 的確 你 可能 造成 原油 價格 不 容易 造成 顯著 下滑 但是 你 的 市場 就 被 美國 市場 和 俄羅斯 市場 給奪 走 了 這是 我們 觀察到 的 一個 方向 了 那 最 後 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 就 目前 整個 原油 價格 的 走跌 受到 影響 最大 的 基本上 是屬 於 電動車 市場 怎麼 說 呢 你 看 特斯拉 特斯拉 昨天 跌幅 算蠻 重 的 跌 了 1.98% 他 在 本輪 的 反彈 當中 其 實表現 算是 蠻 疲憊 的 你 看 之前 的 微軟 Google 輝達 那 股價 都 在 創始 高 但 特斯拉 在 過去 一年 當中 國家表現 算是 非常 非常 之疲憊 的 距離 當時 在 20 年 的 高點 有 很長 一段 時間 要 走 而且 在 昨天 特斯拉 也 宣 佈 在 歐洲 多國 調降 modelY 的 售價 降幅 從 4% 到 8% 不 等 這個 財報 季開展 之 初 大家 也 開始 意識 到 這個 特斯拉 好像 真的 是 這個 交付 量 有 受到 蠻大 的 衝擊 尤其 我們 昨天 也 觀察到 在 這個賀 支出 車的 部分 從 上 個 月 有 一系列 的 新聞 數據 開始 公 佈 那 就是 赫茲租車 美國 的 重要 的 租車 巨頭 開始 進行 大量 的 特斯拉 的 販售 市場 上 就 開始 懷疑 我們 第一 個 想法 是 因為 我們 都 很 清楚 這兩年 特斯拉 的 二手 車價格 掉價 幅度 非常 非常 快 你 甚至 容易 出現 特斯拉 的 二手 車價格 比較 豪華級 車款 它 的 掉價 幅度 掉 到 跟 新車 一樣 的 價格 這是 有 發生 的 情況 所以 如果 掉價 幅度 來 這麼 快 那 就 代表 它 的 折舊 幅度 過高 很 有 可能 因為 這個 原因 導致 車商 他 必須 把 這 部分 的 成本 轉嫁給 消費者 導致 需求 進 一步 的 降低 所以 我們 可以 觀察到 現在 你 像是 赫茲 汽車 開始 進行 接近 2 萬台 電動車 的 銷售 大部分 都 是 特斯拉 因為 美國 電動車 巨頭 就是 特斯拉 那 這樣 的 一個 情況 讓 市場 意識 到 原油 價格 又 在 走 皮 特斯拉 交付 量 又 不是 特別 好 二手 車價格 下跌 幅度 又 過快 造成 你 看 了 我們 講的 手機 有換 機槽 開車 的 人 差不多 每 5 年 到 10 年 也 差不多 會有 一波 換車 槽 了 通常 可以 來 到 15 年 了 但 電動車 可能 比較 早出 來 的 車款 他 可能 效能 沒 這麼 好 可能 5 年 到 10 年 他 差不多 會 有 他 的 換車 槽 所以 你 必須 了解 他 到底 只是 因為 因為 電動 車維修 成本 比較 高 所以 開始 採取 新 一輪 的 輪動 還是 說 賀之賣 電動車 是 因為 他 認為 特斯拉 未來 的 前景 會 遇到 比較 大 的 壓力 我們 要 多 做 一些 思考 可是 也 看得出 來當 原油 價格 走 皮 的 時候 電動車 價格 真的 賣 的 不太好 你 看前 陣子 這個 原油 價格 高速 走高 漲到 6078 對 不 對 809 你 發現 那個 電動車 是 越 賣 越 好 所以 我們 可以 觀察到 未來 的 跡象 也 提供 投資 朋友 做 一些 參考 和 留意 因為 時間 有限 我們 就 有 機會 再 把 這個 專題 跟 大家 做 一些 敘述 和 報告 好 我們 看 一下 台北 股市 開盤 的 表現 台北 股市 上漲 824 點 今天 量 能 也 不大 250 億收貸 17246 點 OK 每天 都 要 發車 一下 現在 就要 先出 一趟 這樣 就 受不了 了 是不是 這 很多 人 說 從 那個 快要 萬八跌 回來 好 恐怖 那 是 這兩個 月 才 入 股票 才 入 股市 要不然 漲高 哪 有 不 回跌 的 對 不 對 其實 我們 每 一輪 的 週期 行情 都 是 一樣 你 會 發現 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 人類 的 物質 文明 不再 進步 但是 人類 的 精神文明 從來 變過 就是 很多 人會 好奇 說 周期 投資有 沒有 一天 會 失效 通常 會 就是 只要 有 一天 沒 周期 沒有 市場 情緒 的 波動 他 就 會 失效 因為 你 找 不到 不見 時 機點 但是 我 相信 過了 10 年 這個 情緒 還是 會 存在 的 這 就是 我們 周期 投資 最好 的 用意 短期 看乖 離 看 市場 情緒長 期 看景氣 周期 你 看得懂 之 後 所有 短期 的 股價 變化 你 都 不會 太 在意 了 提供 給投資 朋友 做 一些 觀察 就 05 分 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快