2024/1/24(三)電價蛋價 2024再漲一波?租金價格衝高 薪資追得上?【早晨財經速解讀】

小資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 20 年 1 月 24 號禮 拜 三 早上 8 點 30 分 大家 早安 我 是 秀卿 好 每天 早上 開 半天 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 首先 是 小 編特別 關心 大家 了 所以 要 我 一定 要講 就是 大家 還是 要 稍微 保暖 一下 最近 幾天 真的 是 寒流 又 來 了 你 看 才 過一個 晚上 吧 你 像 昨天 就 有 53 個 人 猝死 而且 最低 年齡 只有 30 歲 所以 你 看 我們 小編 一直 在 聊天室 直播室 這幾天 一直 要 大家 一定 要 保暖 好不好 讓 室 內 溫度 維持 在 20 度 左右 而且 要 避免 內外 溫差 過大現 在 有 很多 像 半夜 上 廁所 可能 剛 起床 沒事腳 一 踩 到 地板 哇 那 可能 衝擊 就 很大 所以 大家 要 稍微 注意 一下 因為 大家 也 知道 我們 節目 都 是 寶 啊 第一 個 都 資產階級 就算 你 不是 你 以 後 也 會 是 啦 第二 個 我們 節目 這個 平均 收看 年齡 在 5 歲 到 65 歲 所以 大家 一定 要 好好 照顧 身體 喔 賺 了 這麼 多 的 錢, 也 是 要 有 時間 讓 它 花掉 所以 不管 如何, 我 希望 大家 注意 一下 自己 的 身體 健康 小 編要 我 特別 提醒 各位 的 我過 去 跟 投資 朋友 提過, 一個 人平時 的 生活 水平 理論 上 是 由 他 的 命運 決定 但是 現實 當中 到底 能夠 離 這個 理論 有 多 接近 是 由 他 的 體力 來 決定 的 一個 人 體力 差 身體 不 好容易 筋疲力竭 哇 那 寒流 一來 可能 就會 受傷 嘛 那 如果 他 就 因為 這樣子 搞 得 身體 很 不好 他 也 沒 有 足夠 的 意志力 或者 專注力 來 處理 他 本能 該 解決 的 問題 錢 賺 得夠 多 那 又 如何 呢 所以 像 我們 因為 每天 要 直播 嘛 浩哥 其實 是 非常 重視 身體 健康 的 因為 身體 對 於 直播 來 看 他 是 非常 重要 的 本 錢 你 前一天 晚上 是 一定 要 睡 好 的 那 你 前一天 晚上 一定 要 睡 好 前一天 晚上 就 不能 做太劇烈 的 運動 也 不能 去 交際 應酬 什麼 的 所以 呢 我們 平時 都 會 盡 可能 的 去 保養 身體 大家 也 要 多多 保養 怎麼 保養 每個 人 不同 的 保養 方式 所以 這個 小 編要 叫 我 提醒 一下 大家 的 好不好 照顧 身體 好 那 我們 今天 真正 聊 的 是 台北 股市 在 電價 淡價 即將 調升 之際 以及 租金 價格 的 顯著 上 揚該 怎麼面 對 因為 到 目前 為止 美國 股市 昨天晚上 都 還在 創歷史 新高 道瓊 週一是 突破 了 380 點的 大關 之 後 昨天 稍微 下跌 之 後 改成 標普創 歷史 新高 了 輝達 昨天 也 是 創下 歷史 新高 價 加上 昨天 是 因為 馬 雲 大幅 增持 阿里巴巴 股票 之 後 最近 阿里巴巴 ADR 中概 股 也 飆漲 了 8% 所以 不管 怎麼 說 我們 從 10 年 輕美 債殖 利率 來 觀察 如果 本 波美 國 股市 的 上 漲並 不是 因為 市場 的 利率 預期 下滑 而且 10 年期 公債市 的 利率 還在 推升 喔 目前 已經 推升 到 4.13% 了 那 就 說 明現 在 的 上 漲 它 其實 是 在 反映 景氣 的 向 好 軟著陸 機率 的 大升 那 既然 美國會 軟著陸 那 台灣 是 一定 就 不 著陸 了 為 什麼 因為 台灣 去年 經濟 成長 率 比美 國還 差勁 他 的 基期 夠低 足以 讓 台灣 的 經濟 成長 率 今年 有 顯著 的 拉 抬 其實 去年 為 什麼 台灣 整體 獲利年 減率 是 高達 兩成 我們 都 還沒有 看到 嚴峻 的 衰退 很 簡單 因為 台灣 去年 的 民間 消費實 在 太強 了 去年 台灣 的 民間 消費 在 經濟 成長 率 的 部分 佔 了 大概 3.82% 的 貢獻 成長 民間 投資 是 衰退 2.3 存貨 變動 庫存 的 壓力 也 衰退 0.4 所以 去年 基本上 就是 由 民间 消费 和 政府 支出 来 带动 的 好 了 那 时间 线 来到 204 年 你 会 发现 了 即便 民间 消费 去年 基期 已经 推 这么 高 了 今年 还是 有 1.4% 左右 的 增长 甚至 比 民间 投资 的 0.67 存货 变动 的 0.49 还要 来得 更加 亮丽 换句话说 台灣 在 今年 所面 臨 的 處境 絕對 不是 衰退 的 問題 看 起來 就是 通膨的 問題 了 我們 要 如何 在 一個 顯著 通膨有 調升區 間 但是 又 不會 大幅 傷到 市場 的 購買力 今天 來 跟 投資 朋友 留意 幾個 物價 上 漲 的 問題 首先 大家 比較 關注 的 應 該現 在 最 為 立即 已經 漲價 了 就是 上 應該 講禮 拜 二 就 開始 應該 禮拜二禮 拜 二 早上 就 開始 臺 北市 的 淡價 就 開始 顯著 調升 了 這是 很 很 簡單 的 原因 了 因為 中南部 現在 也 是 受到 低溫 原因 嗎 啊 受到 不管 是 禽流感 還是 低溫 都 導致 很多 雞生 不出 蛋來 所以 淡價 呢 從 禮拜 二 開始 啊 調漲 兩元產地 調漲 至 40.5 元批 發價 是 50 元事 實上 我們 觀察 整個 臺 北養 雞 協會 的 淡價表現 其實 在 21 年 到 2 年 當時 衝高 幅度 是 最快 的 從 大概 從 35 塊 一路 衝高到 5 塊 那後來 是 有 下 修到 40 塊 只 不過 呢 最近 又 開始 大幅 調升 了 那 我們 要 觀察 的 一個 要件 首先 是 現 在 對 於 淡價 的 拉升 它 不 只是 來 自 於 禽流感 或者 低溫 所 造成 的 供應 衝擊 市場 的 需求 其實 也 在 環不 提升 當中 如果 我們 具體 觀察 整個 但 價層面 的 他 影響 的 幾個 要素 啊 飼料 氣候 和 其 琉琉感 啊 現在 飼料 價格並 沒有 這麼 大 的 波動 但是 氣候 和 清 流感 已經 形成 嚴重 的 供 應鏈 衝突 那 市場 的 需求 就 目前 來 看台 灣民間 消費 還在 支撐 的 啊 這導致 了 但 價還 是 有 持續 推升 的 動力 可能 不 只 調升 這 一次 啊 好 畢竟 通常 受到 疫情 或者 清 流感 或者 冬季 衝擊 的 效果 它會 遞延 一到 兩個 季度 左右 那 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 因為 餐桌上 的 雞 蛋 它 會 從 重機場 到 中 機場 到 淡機場 一步 一步 的 生產 下去 很多 小雞現 在 已經 看 起來 已 經凍 死 了 所以 你 按照 牠 的 生長 週期 大概 可能 缺蛋 或者 說 蛋價 的 上 漲 大概 會維持 到 一個 季度 左右 所以 小雞 一冷 就 死 掉 了 小雞 冷母 雞抖 所以 我們 必須 承認, 因為 雞蛋 銷售 是 整個 業務 通路 的 大宗 換句 話 說, 它 的 傳導 時間 會 比 較長 可能 進 一步, 本來 蛋價 的 傳導 時間 是 一個 季度 但是 傳導 到 通路商 決定 要 漲價, 一直 到 它 的 遞延 效果 可以 拉 到 半年 以上 所以 今年 蛋價應 該會 重新 回到 上行 格局 我們 真正 留意 的 反而 是 整個 台灣 的 總 CPI 因為 12 月份 這次 CPI 公 佈 之 後 同月 相對 於 前年 同期 是 上 漲 2.7% 很明顯 大部分 的 漲幅 其實 都 是 集中 在 食品 價格 我們 看到 在 水果、 肉類 以及 外食費 等 食物 價格 有 非常 顯著 的 上 漲 那 有 沒 有 一些 下調 的 呢? 有 一些 3C 電子 產品 目前 有 消費 擴充 過重 的 問題 正在 下調 尤其 我們 可以 觀察到 在 食品 類別 當中 漲幅 是 4.72% 這個 是 漲幅 非常 顯著 的 一個 壓力 這個 遠 高 於 目前 台灣 的 總 CPI2.7% 水果 價格 是 上 漲 了 直接 兩成 肉類 是 因為 飼料 成本 的 提高 上漲 6% 那 其他 像是 食品 外食費、 穀 物 或者 相關 食品 的 部分 上漲 幅度 分別 在 3.4% 到 4.8% 左右 所以 即便 我們 都 很 清楚 2.7 的 總通 膨並 不高 但是 市場 感受 其實會 蠻 高 的 尤其 在 12 月 到 元月份 到 接下 來過 年 市場 的 缺貨潮 很 有 可能 會 讓 市場 敏感度 變高為 什麼 因為現 在 漲 的 已 經並 不是 那種 耐久 財了 不是 說車 價漲 多少 並 不是 說 這些 大型 家具 漲 多少 現在 就是 漲 食品 所以 他會 有 比 較 明顯 的 這種 食品 的 消費 感受 大家 會覺 得 怎麼 突然 又 變貴 了 這個 是 市場 上 的 衝擊 那 如果 你 具體 觀察 在 整個 變動 當中 也 是 物價 漲幅 最 多 的 其實 真的 也 是 清一色 幾乎 都 是屬 於 食品 類我們 看到 在 整個 12 月份 物價 漲幅 最 多 在 年增率 的 部分 香蕉 是 漲 了 83% 芭樂漲 了 83% 胡蘿 蔔 漲 了 44% 木瓜 漲 了 三成 四 番茄 漲 了 兩成 八蔥 也 漲 了 接近 兩成 柳丁 漲 了 一成 七 那 其他 類啊 你 像是 旅館 住宿 費啊 這個 長 得 真的 有點 離譜 啊 誰 要 住 台灣 對 不 對 漲 了 10% 中藥 材漲 了 10% 豬肉 價格漲 了 9.13% 其他 像是 西式 早點 比如 說漢堡 三明治 漲 了 5.3% 中式 麵 食 炒 飯 炒 麵 小籠 包 的 部分 漲 了 5% 雞肉漲 了 5% 那 到底 有 沒 有 價格 下跌 的 呢 我 具體 觀察 還是 有 的 你 像 這 一次 填膠 跌 了 3.54% 行動 電話費 跌 了 3.82% 電 冰箱 跌 了 5.24% 冷暖 氣設備 跌 了 6.39% 公共 汽車票 跌 了 8% 所以 你 可以 了解 到 基本上 食品 價格 的 漲幅 當中 淡價現 在 是 比 較 落後反應 的 其實 12 月份 淡價並 沒有 太顯 著 的 上 漲 12 月份 主要 上漲 的 主要 是 集中 在 食品 價格 的 部分 我們 看到 近三年 水果 指數 的 個 月 走勢 在 民國 10 年 和 1 年 當時 看 得 很 清楚 去 應 該講 前年 20 年 其實 水果 價格並 沒 有 比 201 年 來 的 貴 但是 203 年 這個 大幅 跳升 很明 顯然 後 就是 說 到 一些 季節 的 因素 加上 一些 飼料 啦 肥料 價格 的 上 漲 所導致 的 那肉類 價格 每年 大概 就是 穩定 大概 是 以 5% 到 10% 左右 的 幅度 慢慢 的 上 漲 所以 這個 雞排 啦 或者 鸡腿饭 猪排 饭 慢慢 的 上涨 这个 大概 也 可以 理解 到 了 好 的 不管怎么 说 这个 食品 通 膨 第一个 是 市场 感受 幅度 比较 高 的 不过 这 没 办法 这 输入 性通 膨 那 饲料 大部分 还是 海外 进口 的 吗 OK 所以 第一个 观察 的 要点 是 市场 会 感受 程度 比较 高 但 它 不 一定 代表 通 膨 完全 失控 这 第一件 事情 那 第二件 事情 影响 到 全体 制造业 通 膨 效果 冲击 最大 的 并 不是 食品 价格 主要 還是 集中 在 電價 的 部分 我們 看到 台電 這 一次 像 召開 記者 會 之後特別 去 公 佈 因為 在 整個 203 年 年底 台積電 不是 台積 電台電 的 累積 虧損 幅度 是 3826 億元 那 即便 電價現 在 已經 調升 了 3% 預計 都 還有 可能 再虧 180 億 左右 所以 基本上 如何 在 未來 持續 進行 電價 調升 就 值得 大家 來 多 做 一些 關注 和 留意 了 其實 你 可以 觀察到 台電 已 經連年 虧損 了 20 年 是 虧損 了 2675億 03 年 虧 了 1985億 204 年 今年 預估 大概 也 是 虧個 180 億 左右 那 你 想要 把 這個 gap 給縮 小 它 只有 漲電價來 處理 因為 你 不 可能 短期 內生 產出 這麼 多 的 電量 供應 而且 從頭 到 尾 它 是屬 於 基準 電價 和 合理 電價 當中 的 gap 其實 你 會 發現 在 201 年 以前 基準 電價 的 確跟 合理 電價 差不多 這就 代表 著當時 半導體 帶 貨潮 產能 還沒有 完全 開出 來 之前 大家 頂多 生產 的 貨變 多 但是 廠區 沒 有 見 真正 的 廠區 的 產能 開出 來 其實 都 是 在 20 年 你 像是 海外 的 這些 資本 投入 的 廠區 開出 來 都 是 204 年 才 開出 來 所以 當這些 產區 開出 來 之 後 你 看到 合理 電價 就 快速 的 飆升 那 基準 電價 也 在 緩步 的 推升 那 我們 現在 真正 要 觀察 的 幾個 要件 啊 因為 如果 你 觀察 在 整個 10 年 當時 每度 的 售電 成本 大概 是 2.46 塊 左右 那 這個 2.46 塊 呢 看起来 不高 了 但是 我们 看到 平均 的 电价 也 不 高 2.58 块 所以 基本上 是 很 明显 稍微 有点 打平 的 但是 到 20 年 的 时候 每度 的 受 电 成本 是 3.9 块 现在 当时 的 受 电 平均 的 电价 是 2.7 块 所以 在 20 年 亏了 270 而已 到 去年 1 月份 为止 每度 的 受 电 成本 是 3.9 块 那 每度 的 平均 電價 只有 3.08 塊 所以 虧損 幅度 仍然 存在 這個 就是 我們 可以 觀察到 啦 其實 基本上 必須 承 認早 該 漲 電價 了 早 該 漲 電價 了 那 為 什麼 在 過去 一段 時間 電價 調升 幅度 這麼 緩慢 呢 如果 你 看 海外 市場 這 很多 電價 調整 幅度 都 非常 離譜 的 你 像是 美國 的 部分 這個 電價 是 直接 漲 了 1 成 2 左右 德國 的 部分 漲幅 是 16% 澳洲 東部 電價 直接 漲 了 20% 漲 了 兩倍 印度 電價漲 了 8% 到 14% 左右 新加坡 電價漲 了 兩成 南北 的 電價漲 了 9.6% 日本 電價 也 漲幅 也 大概 有 接近 三成 左右 但 你 很 清楚 雖然 我們 知道 店家 有 調漲 但是 這個 調漲 幅度 肯定 是 不 像 海外 市場 來 的 這麼 顯著 這說 明什麼 事情 其實 不管 是 天然 氣 或者 煤 大宗 私產 的 上 漲 力度 基本上 是 足以 讓 全球 都 開始 進行 顯著 的 價格 調升 的 現在 台灣 差不多 也 應該 要 調升 為 什麼 過去 沒 調升 第一 個 是 20 年 到 21 年 半導體 景氣 大好 的 時候 照理 來講 你 應該 調漲 電價 可是 服務業 不好 當時 大家 應該 還記 得 整個 20 年 到 2 年 一直 到 台灣 的 疫情 正式 爆發 這段 時間 服務業 真的 是 不好 過為 什麼 呢 因為 大家 都 點外 賣 餐廳 一家 接著 一家 倒 大家 都 發現 我 不 需要 開餐 廳 了 我 做 一個 中央 廚房 就 好 了 反正 不會 有人 到 餐廳 來 用餐 所以 服務業 很慘 大家 不敢 政府 不敢 漲電價 但是 製 造 業 很 好 那 一直 到 整個 20 到 203 年 開始 之 後 製 造 業 開 始 進 入 到 下行 週期 大家 的 銷庫 存壓力 很大 服務業 反而 開始 復 甦 了 去年 民間 消費 很強 嘛 這段 時間 政府 電價 調升 幅度 也 不敢 太大為 什麼 因 為 製 造 業 不好 啊 製 造 業 壓 力 很大 他 也 貢獻 了 大部分 的 稅收 那 一直 到 今年 今年 其實 是 一個 算是 蠻 好 的 藉口 可以 進行 顯著 拉伸 第一 個景氣 在 復 甦 週期 第二 個民間 消費 還在 不過 呢 不過 呢 這個 民間 的 感受 程度 當然會 有 不 一樣 因為 你 過去 積 太久 了 嗎 你 現在 調升 幅度 就要 比較 大 基本上 如果 你 想要 損益 兩平 的 話 啊 就 說 電價 成本 跟 實體 電價要 完全 打拼 讓 臺 電不虧損 的 話 漲 兩成 五 差不多 漲 兩成 差不多 但是 我們 我們 也 知道 不會漲 那麼 多 嗎 但是 可是 呢 如果 你 要 進行 補助 那 我 幹 嘛 要 省電 呢 因為 反正 你 最後還 是 要 進行 補助 嘛 所以 我們 必須 承認 就 每個 國家 在 面臨 通膨衝擊 底下 他 可能 所 採取 的 態勢 不 太 一樣 短期 來 看 你 看 好像 歐美 地區 那些 高通 膨 的 經濟體 受害 比較 衝擊 比 較 大 低通 膨 好像 對 於 購買力 侵蝕 比 較 弱 但是 長 期來 看 你 會 發現 高通 膨 的 國家 他們 的 工資通 膨其實 也 比 我們 還要 來 的 高 最終 就 變成 高通 膨國家 在 薪資物價 水平 遠高 於 低 通膨經濟體 使 其購 買 力持 續 的 放大 就 好像 美國人 到 日本 現在 覺得 消費 很 便宜 台灣 到 東南亞 消費 很 便宜 但是 台灣 對 於 這種 低通 膨 到底 是 好事 還是 壞事 這就 不 一定 我們 可以 看得出 來 在 各國面 對 本輪 的 通膨衝擊 以後所 採取 的 態勢 都 不 太 一樣 你 以 美國來 說 美國 它 是 全球 最大 的 消費 經濟體 它 基本上 沒有 能力 去 改變 糧食 或者 能源 價格 它 頂 多 就是 進行 適度 的 戰略 原油 儲備 的 釋放 但 它 的 效果 是 源源 無法 去 抵消 戰爭 衝突 所 帶 來 的 原 物料 上漲 所以 美國 政府 基本上 他 是 沒 有針 對 原 物料 或者 動漲 這樣 的 一個 措施 採取 過度 的 干 預在 聯總會 一開始 是 進行 貨幣 寬 鬆 他 先 穩 住 金融 市場 穩住 金融 市場 之 後 直接 發財政 支出 直接 把 錢塞到 人民 口袋 維持 基層 的 購買力 這種 做法 它 是 大型 消費 經濟體 的 唯一 方式 為 什麼 因為 他 是 最 重要 的 終端 消費者 如果 全球 經濟 沒有 愛花 錢 的 美國 消費者 全球 的 製 造 業 部 門 都 得 關 門 所以 它 的 重點 在 於 我 確保 你 有 錢 買 得 起 這些 東西 就 好 反正 我 就是 不管 的 補貼 你 物價 就 隨便 它 漲 我 確定 你 至少 要 有 錢 買 得 起 吃 的 東西 第二 種 就是 以 日本 日本 的 部分 它 是 完全 不管 它 也 不管 你 有 沒 有 錢 它 就是 一定 要物 價上 漲 為 什麼 因為 它 已經 通縮 30 年 了 製 造 通 膨 是 日本央行 長 期以 來 追求 的 目標 所以 日本 一開始 一直 到 最近 他 所 公布 的 央行 利率 決策 會議 都 還在 持續 維持 寬 鬆 政策 最後就 變成 怎麼樣 日本 的 人均 GDP 因為 匯率 因素 重貶 但是 日本 的 出口 的 確在 好 轉經濟 開始 成長 而且 也 走出 了 通縮 陰霾 那 唯一 的 衝擊點 是 什麼 購買力 大幅 減弱 所以 岸田文雄 最近 的 支持率 下滑 幅度 非常 快 那 最 後 就是 像 台灣 市場 台灣 就是 比 較屬 於 大 政府 主義 基本上 就是 民生 用品 是 不准 漲 的 短期 內 我 讓 民間 的 購買力 不受 影響 但是 長 期來 看 他 要 還的債 就 真的 比較 多 了 你 看台 灣 政府 的 部分 在 過去 一段 時間 不管 是 針對 能源 糧食 價格 通常 第一 時間 在 進入 到 外部性 衝擊 的 時候 都 是 採取 凍漲 措施 就 不 讓 全球 的 原 物料 價格 直接 反映 在 民間 商品 這種 做法 你 就是 讓 台電 隨便 便 就 每年 都 虧個 一 兩千億虧 一 兩千億該 怎麼 辦 那 就 讓 製 造 業 持 續 享受 低廉 的 電價 成本 然後再 用納稅 人 的 錢 來 去 補貼 所以 你 看到 農業 部門 一開始 可能 要 被迫 補助 擔價然 後 最 後 就 養大民間 胃口 覺得物 價上 漲 都 是 政府 的 錯 你 搞 到 現 在 就 好像 物價 上 漲 都 是 政府 的 問題 但是 你 如果 長 時間 就 讓 市場 意識 到 全球 有 通膨輸 入性 通膨台灣 基本上 也 是 原 物料 的 進口 大國 你 如果 有 這樣 的 一個 溝通 的 話 那 政府 或者 說民間 的 反反 對 情緒 反應 情緒 就 不會 這麼 高 了 所以 可以 聽 我 投資 朋友 做 一些 參考 基本上 今年 的 電價 有所 上漲 是 比 較 有利於 台灣 在 經濟 的 成長 以及 民間 購買力 的 增長 的 為 什麼 因為定 價不漲 他 也 是 拿 你 的 錢 去 補貼 那些 製 造 業 而已 你 一樣 要 花 這筆 錢 總歸來 說 每 一次 遇到 通膨各國 經濟體 所 採取 的 應 對 政策 的 不同 就會 影響 到 經濟 的 發展 事實 上 我們 可以 觀察到 當時 商周 和 金 周刊 分別 針對 這些 台商 不管 是 在 大陸 的 台商 還是 台灣 這些 中小 企業 主針 對 整個 台灣 不管 是 在 總統 大選 還是 在 各項 政策 上 的 疑慮 你 會 發現 市場 上 其 實並 不是 特別 擔心 台海 戰爭 目前 大多 數 中小 企業 最為 在乎 的 因子 基本上 是屬 於 經濟 政策 和 供電 穩定 只要 供電能夠 穩定 某種 程度 廠商 或者 製 造 業 他 就 會 支持 現在 的 執政黨 所以 對 於 製 造 業 來 看 供 電 穩 定 是 目前 最為 重要 的 態勢 這 大家 還多 做 一些 留意 做 一些 想法 當然 我們 必須 先 了解 了 現 在 對 於 實體 產能 來 看 你 只要 電價 調升 照理 講就 不會 缺電 了 按照 目前 的 態勢 只要 有 適度 的 調升 價格 漲幅 在 今年 有 一成 到 兩成 很快 市場 的 用 電量 就 會 急縮 那麼 就 不會 缺電 了 這是 很 直觀 的 一個 說法 我們 真正 講的 缺電是 保持 在 目前 電價 情況 底下 在 205 年 是 有 可能 發生 的 那 另外 一個 臺 灣過 去 停電 了 大部分 都 不是 當下 直接 缺電 都 是屬 於 在 電網 的 部分 沒有 做好 穩定 的 保護 那 包括 在 夜間 的 備轉 容量 率 也 沒 有 做 一個 比較 穩定 的 掌控 所以 我們 按照 目前 現在 各大學者 所 進行 的 統計 比如 說 以 中央 大學 的 教授 梁啟 元 教授 他 所 做 的 統計 你 像是 205 年 到 時候 夏天 的 夜間 備轉 容量 率 恐怕 會 剩下 0.4% 那 這個 時候 就是 可能 準備 會 隨時 限電 所以 我們 當然長 期來 看台 灣經濟 這樣子 一直 發展 遲早 也 會 缺電 所以 本來 就要 擴大 自己 的 供電 但 問題 就 在 於 現在 短期 內 你 只要 電價 一上 漲 它 就 解決 了 今年 缺電 的 問題 為 什麼 因為 電價 上 漲 它 會 直接 限制 到 目前 的 供給 那 我們 可以 觀察到 從 整個 203 年 以來 大部分 時間 它 其實 是 在 供電 警戒 也 就是 小 於 6% 但是 不 至於 到 直接 限電 缺電 那 整個 時間 線 預估 在 205 年 因為 今年 算是 景氣 復 甦 週期 了 我們 市場 普遍 的 預 估值 是 景氣要 進入 到 高成 長 週期 也 就是 我們 講的 繁榮 週期 也 就是 這段 時間 民間 的 消費 持續 的 增加 大家 賺 的 錢 越來 越 多 夏天 開 的 冷氣 越 多然後民間 的 製 造 業 產 能 全部 開出 來 之 後 大概 整個 時間 線會 在 205 年 左右 那 你 當然 有 一種 辦法 是 趕 在 205 年 以前 大量 的 興建供 電裝置 那 另外 一種 呢 很 明顯 嘛 那 就是 你 直接 把 電價給 調整 就 解決 了 這個 問題 提問 投資 朋友 多 做 一些 參考 啦 那 按照 目前 態勢 加上 因為 總統 大選剛 結束 其實 執政黨 是 有 非常 好 的 理由 現在 進行 電價 調升 了 那 大家 也 不要 覺得 電價 調升 一定 是 壞 事 啦 因為 不 調升 他 還是 要 拿 你 的 納稅 錢 去 補貼 廠 商嘛 OK 所以 電價 調升 應該 是 今年 的 詛咒 好 了 那 電價 一調 升 之 後 接下 來 租金 價格房 價應 該 就 會 跟 著 調升 了 這個 很 好 理解 房東 他 有 很多 價格 轉嫁 的 理由 電價 是 長 期以 來 非常 重要 的 轉嫁 方向 有 電價 或者 維修費用 或者 我們 剛才 看到 的 鸡蛋 价格上涨 也 跟 房东 有关 因为 他 要 吃 鸡蛋 我们 可以 观察 到 租金 价格 的 上涨 其实 在 18 年 到 20 年 在 整个 全 台湾 的 租金 价格 的 上涨幅度 各地 地区 不一 你 像是 台北市 的 部分 万华 涨幅 是 一成 七 大同 是 一成 三新北 部分 林口 三峡 应该 涨幅 都 是 两成 到 三成 左右 桃园 的 部分 上涨幅度 最快 大概 是 三成 到 四 成因 為 人口 有 大量 的 流入 跡象 那台 中 你 像是 烏日 高鐵站 附近 漲幅 已經 是 三成 左右 所以 基本上 租金 價格 的 中位 數漲 幅現 在 來 看 在 過去 幾年 其實 每年 大概 都 是 以 2% 到 3% 左右 的 幅度 增長 那 各地 區不一 有些 地方 它 是 以 兩成 到 三成 所以 看起 來會 比較 極端 我們 根據 主計處 的 預 估值 在 去年 一 整年 當中 其實 元月份 到 五月份 整體 房租 指數 大概 年增 幅度 大概 都 在 2.3% 左右 但是 去年 六七 月 開始 下滑 因為 房市 的 走 皮 加上 平均 底前 2.0 即將 陸續 公告 即將 要 上路 以後所 形成 的 衝擊 但是 隨著 8 月份 的 新 清安 之 後 房租 價格 又 再度 回到 2% 的 軌道 我計 算了 一下 12 月份 所公 佈 的 房租 指數 一樣 保持 在 2.17 也 就是 說 房租 價格 目前 由 於 受惠 於 過去 囤 房稅 2.0 現在 的 電價 上 漲然 後 食品 價格 的 上 漲 基本上 它 是 有 蠻 好 的 轉嫁 理由 的 基本上 都 是 這樣子 電價漲 50 那麼 維修費漲 50 房租 要漲 20 對 不 對 10 我 自己 要 賺 所以 資產價格 的 漲幅 永遠會 大 於 實體 物價 的 漲幅 這樣子 有 錢 人才 會越 來 越 有 錢 我們 真正 觀察 的 幾個 要件 是 現在 其實 不 只是 我們 觀察到 各項 居住 類品 的 租金 價格 上 漲 它還 包含 著 住宅 維修 或者 管理 費現 在 都 在 顯著 的 拉伸 當中 我們 根據 最新 所公 佈 的 住宅 管理 費指數 當中 整體 在 203 年 的 年 增幅 大概 是 漲幅 是 有 2.7% 漲幅 甚至 是 比 房租 價格 還要 來 的 高 這說明 這個 物業 管理 公司 你 樓 下 的 警衛 你 只要 請 一樣 品質 的 他 也 在 上 漲 為 什麼 因為 薪資 價格 也 在 顯著 上 漲 當中 那 當然 了 大家 會覺 得 租金 價格 才 2% 是不是 有點 不合理 的 確台灣 租金 價格 在 過去 的 統計 當中 都 有點 失真 所以 你 可以 適度 的 稍微 往 上加 我 舉個 例子 來 說 如果 你 把 過去 14 年 台灣 的 房價 漲幅 跟 租金 價格 的 漲幅 來 做 比 較 你 會 發現 這個 落差 是 非常 大 的 你 以 美國 英國 歐元區 澳洲 南韓 新加坡 為例 基本上 都 是 房價 一上 漲紅色線 一往 上 飆 租金 價格 肯定 會 跟 著往 上 飆 它 是 一個 很 好 的 轉嫁 效果 因為 要不然 這些 持有者 他 如果 沒辦法 把 你 的 租金 拿 去 cover 部分 的 房貸 那 我 幹 嘛 買 房子 呢 但 台灣 的 租金 通膨跟 房價 指數 真的 是 有 一點 蠻 離譜 的 落差 從 租金 通膨來 看 從 201 年 到 現在 平均 年增率 大概 才 2% 左右 所以 到現 在 才 到 10 而已 過去 10 年 的 房租 居然 只漲 了 10% 但是 房價 房價 是 漲 了 一倍 接近 是 1.5 倍 所以 這中間 是 有 一點 落差 的 房租 指數 其實 看 起來 跟 市場 的 感受 程度 是 有 一點 落差 的 另外 一方面 很多 人 說 這 一次 囤 房稅 2.0 以後有 可能 會 造成 適度 的 房屋 釋出 可以 造成 租金 價格 有 顯著 的 下滑 這不 一定 為 什麼 這麼 說 因 爲 如果 我們 從 主計處 最新 所公 佈 的 臺 灣 第一 度 使用 電量 的 住宅 比率 簡單 來講 就 我們 講的 空屋 因 爲 空屋 就是 沒有 什麼 在 用 電從 大概 民國 10 年 大概 在 9.4286 左右 過去 幾年 其實 都 在 顯著 下行 當中 這說 明房 東 基本上 大部分 人 也 願意 把 空房 給釋 出來 獲取 更 多 的 租金 回報 而且 尤其 在 囤 房稅 2.0 即將 上路 之 後 大多 數的 投資客 已經 偏向 進行長 期 投資 收租 領息 現在僅 只有 8.7% 左右 的 低度 使用 住宅 比率 其實 空屋 率現 在 看 起來 沒有 想像中 來 得 這麼 高 我們 講 空屋 率高 不是 說 大家 都 在 炒作 房子 這件 事情 講的 就是 你 有 沒 有 把 你 炒作 的 房子 給 人家 住 好像 看起 來 是 比例 算不算 特別 離譜 的 第二件 事情 是 最近 主計處 已 經公 佈 了 去年 三季度 的 建物 展期 的 開工 總數量 其實 從 去年 的 開工 數量 來 看並 不是 特別 高 大概 是 1.9 萬戶 不 過現 在 因為 造價 高 又 缺工 所以 你 大概 可以 理解 房價 基本上 沒有 太多 修正 的 空間 我們 從 全國 住宅 價格 指數 的 年增率 來 做 觀察 大概 在 10 年 到 1 年 左右 這個 年增率 上行 幅度 是 比 較 快 的 從 5.6% 一路上 行到 10.27% 那 一直 到 去年 三季度 大概 還有 保持 5.42% 左右 的 房價 增幅 這說明 一件 事情 房價 是 很 明顯 就 遠 跑贏 房租 價格 而 房租 價格 又 很 明顯 跑 贏通 膨好 所以 呢 你 不管 是 去 收租 好 或者 像 我們 就 投資 股票 或者 你 去 購買房 地產 呢 好 你 不 只會 跑 贏通 膨 你 還會 獲得 更 多 的 購買力 好 這很好 理解 嗎 購買力 的 增長 就 取決 於 你 的 資產 增長 你 的 薪資 增長 是否 有 超過 通膨事 實是 證明過 去 20 年 30 年 以來 薪資 通膨是 不 可能 超越 物價通 膨 的 但是 資產通 膨幾乎 任何 一項 資產房 地產 或者 股票 資產 甚至 連債券 資產到 目前 為止 都 是 跑 贏通 膨 的 當然 他 也 形成 了 六 都 住 財價格 指數 持續 保持 在 高位 震盪 所以 去年 的 價格 全國來 看 平均 房價 是 漲 了 5.42% 新北市 漲幅 5.47 桃園市 漲幅 7.59 台北市 漲幅 比 較 低 1.5% 因為 已 經漲 高 了 台 中 的 話 是 5.84% 左右 提問 投資 朋友 做 一些 參考 和 留意 事實 上 很 有趣 因為 主計處 這 一次 還特別 公 佈 了 在 去年 三季度 左右 的 房 貸負 擔率 這個 房貸 負擔 率 的 指標 簡單 來講 通常 我們 講說 三成 以上 就 有點 過重 就 代表 你 賺 錢 10 萬塊 有 3 萬塊 都 要 拿 去 住房 貸 那 主計處 它 基本上 也 是 從 3 萬塊來 進行 區別 就是 說 如果 我們 看到 這張 圖表 它 是 寫 負擔 能力 等級 偏低 的 那 意思 都 是 價格 很 貴 那 你 可以 觀察到 全國 的 話現 在 房 貸負 擔率 是 4 乘 2 就是 你 賺 10 萬 一年 大概 有 42 萬 都 拿 去 繳房 貸新北市 很 高 有 55% 台北市 是 67% 這賺10 萬有 67 萬 接近 70 萬 都 要 拿 去 繳房 貸桃園 市 是 34% 台中市 5 成 台南市 4 成 高雄市 3 成 9 其實 以 全國來 看 你 會 發現 主技術 還是 幫 你 找出 了 負擔 能力 你 可以 合理 負擔 的 幾個 地方 分別 是 嘉義縣 屏東縣 和 基隆市 所以 我覺 得 如果 是 從 地點 來 看 基隆市 感覺 就 真的 基期 比較 低 從 我們 現在 看到 內政部 統計 的 調查 來 做 觀察 基本上 全台灣 只有 這三個 地方 是 被 內政部視 為 極其 偏低 的 房價 市場 所以 各位 可以 理解 通常 我們 講說 房價 所得 比 大概 在 6 倍 左右 算 正常 了 台灣 是 9.6 倍 在 主要 發達 經濟體 層面 大概 是 僅次 於 紐西蘭 的 10 倍 但 房 貸負 擔率 就 真的 很高 這說 明台灣 人 很 能 撐 大概 是 平均 來 看現 在 是 3 成 6 最近 已經 上行 到 4 成 2 了 在 全球 主要 發達 經濟體 當中 也 是 比例 來 的 最高 的 從 房貸 比例 佔 所得 比例 以及 房貸底 生活 成本 也 是 非常 高 就 代表 著 大部分 人 所 賺 到 的 資金 基本上 都 是 投入 到 房 地產 市場 當中 這其實 是 可以 理解 的 因為 你 不要 覺得 說 只有 勞工階級 或者 服務業 才 要 負擔 這麼 高 的 房 貸負 擔率 其實 科技 業你 想想看 它 的 年薪 可能 也 是 500 萬 600 萬 他 花 30 萬拿去 付放貸 又 怎麼樣 剩下 的 30 萬還 是 他夠 活 所以 你 不要 覺得 說 因為 科技 業他 的 房 貸負 擔率 就 比 較 低 沒 有 因為 他 要 製 產 他 也 是 有 投 資 的 需求 他 一樣 會 讓 自己 的 房貸 負擔 率給 偏高 所以 就是 兩種 的 加成 效果 底下 所呈現 的 效果 天文 投資 朋友 好 最後當然 就要 聊到 人力 成本 的 問題 了 我們 從 人力 成本 來 做 觀察什麼 都 漲 基本上 唯一 沒漲 的 就是 薪資 成本 這也 很 好 理解 我們 從過 去 5 年 1 月份 到 1 月份 的 受 僱員工 的 薪資 概況 變化 大概 平均 保持 自帶 4 萬 10 塊 左右 的 實質經 常性 薪資 那 你 從 20 年 看 起來 從 4 萬10 塊 到 201 年 剩下 4 萬 1392 塊 到 20 年 剩下 4 萬 13 塊 到 203 年 是 4 萬 1336 塊 我們 看 的 已經 是 實質經 常性 薪資 就 把 通膨給 算入 這說 明什麼 事情 過去 三年 台灣 的 勞工階級 光靠 薪資來 支付 平常 開銷 的 人 他 的 購買力 正在 快速 減弱 當中 所以 基本上 就是 薪資 有 漲 但 薪資現 在 完全 跑 不 贏通 膨 這個 是 有 實證 資料 來 進行佐證 的 但 換句 話 說 他 基本上 也 表明 著 我們 現在 這個 時代 做 什麼 都 可以 但是 一定 不能不 投資 勞動力 的 增量 而言 相對 於 資本 的 增量 是 微不足道 的 當然 也 有 一種 辦法 可以 解決 目前 台灣 可能 面臨 的 處境 很 簡單 那 就是 全力 去 抑制 通 膨 全力 抑制 通膨的 方式 第一 個 就 讓 消費 緊縮 你 可能 過得 更 痛苦 第二 個 就是 藉由 央行 適度 的 升息 或者 釋放鷹 派 談話 讓 市場 上 有 非常 明顯 的 對 於 炒作 意願 的 收斂 不願 意買房 了 不願意 進行 風險 資產 的 炒作 但是 台灣 央行 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 由 於 央行 繳庫 佔國營 事業 的 比重 比例 現在 佔 了 國營 事業 接近 9 成都 是 靠 央行 長 年 貢獻 政府 的 稅收 收入 大概 佔 了 一成 什麼 意思 呢 就是 現在 台灣 政府 的 稅收 層面 或者 說 整體 政府 的 稅入 有 接近 10% 億有 10 億都 是 央行 靠 利差 賺來 的 他 想要 保持 持續 利差 的 收入 他 就 必須 讓 臺 灣的 基準 利率 保持 在 低位 為 什麼 呢 因為 臺 灣 央行 會 發行 大量 的 定期 存單 這些 定期 存單 他 會 強迫 收險業 把 它 買 走 吧 所以 臺 灣的 保單 利率 比較 低 但是 台灣 央行 擁有 龐大 的 外匯 收益 這些 外匯 收益 大部分 是屬 於 美元 和 美債 大部分 是 美債現 在 來 看 平均 每年 是 有 4% 左右 的 殖 利率 報酬 所以 4% 和 台灣 央行 發行 的 定期 存單 2% 中間 的 2% 央行 就 能夠 賺 走 利差 那 他 賺 走 這些 利差 他 就 可以 拿 去 給予 政府 做 一些 稅收 的 收入 或者 說作 為 他 的 繳庫 的 比重 最終 他 就 可以 讓 國營 事業 有 9 成都 是 靠 中央 銀行 來 支撐 所以 中油 不 賺 錢 沒關 係 台電 不 賺 錢 沒關 係 因為 國營 事業 有 9 成都 是 由 中央 銀行 貢獻 的 但是 你 要 他 升息 他 的 利差 的 赚取 幅度 就 会 缩小 他 就 没 办法 交给 政府 这么 多钱 了 所以 台湾 央行 也 有 他 的 苦衷 为什么 因为 我们 的 钱 政府 有 庞大 的 税收 都 是 靠 中央银行 你 太 升息 他 就 没 办法 交 这么 多 了 政府 能够 接受 所以 这个 是 一个 怨达 一个 怨爱 的 关系 这 就是 目前 我们 所 面临 的 窘境 换句话说 今年 台湾 没有 软着陆 的 风险 没有 硬着陆 的 风险 基本上 就 不着陆 不着陆 风险 是 什么 那 就是 通 膨 持续 的 加成 通膨持續 的 加成 目前 看起 來 有 沒 有 解決 辦法 看 起來 沒 有 看 起來現 在 的 證據 也 非常 適合 進行 價格 的 調升 最 終導致 的 結果 是 什麼 我們 一定 要學會 做 投資 所以 歡迎 大家 一定 要 參加 我們 遊艇 號的 財經號 角會員系 統裡頭 除了 我 的 資產 部位 的 操作 日誌 以外 也 有 一些 宏觀 專業 報告 專題 影片 以及 基礎 小白 的 系列 課程 事實 上 你 只要 愿意 投资 要 跑 出通 膨 其实 很难 不管 是 房地产 投资 股票投资 债券 投资 甚至 连 黄金价格 美元 涨幅 都 是 能够 跑 赢通 膨 的 请 投资 朋友 多 多些 参考 和 留意 了 好 我们 看 一下 台北 股市 目前 开盘 的 情况 台股 上涨 19 点 这 预估 量 的 比较 没有 那么 大 30 亿出 在 17894 点 了 OK 解决 方法 就是 跟着 我 投资 对 不 对 OK 超征 都 是 靠 央行 沒錯 不然 你 覺得 台灣 央行 真的 很 賺 錢 地下 經濟 太好 台灣 地下 經濟 也 不錯 我們 今天 大概 是 稍微 梳理 一下 我 認為 我 是 蠻 看好 今年 台灣 的 資 本市 場 基本上 過去 幾個 季度 的 表現 都 是 這樣子 當然 多數 人 沒 有 這個 感覺 大 概率 就是 沒有 在 車上 但是 我們 也 不能 怪 人家 畢 竟並 不是 所有 的 勞工階級 都 有 龐大 的 資本 儲蓄 可以 讓 他 進行 資產 的 富力 增長 但是 我們 至少 可以 體認 到 這個 事 實當 你體 認到 這個 事 實以 後 你 就 了解 宏觀 的 經濟 他 沒 辦法 說 改變 就 改變 低薪 的 環境 它始 終會 存在 但是 可以 藉由 你 的 觀念 的 改變 讓 你 從 中產階級 躍升成 為 資產階級 就 看 你 什麼 時候 觀念 改變 了 祝 你 5 分 感谢 各位 点 参与 如果 想 我们 节目 界 帮 我们 订阅 按赞加 分享 我们 就 明天 早上 8 点半 早晨 财经 速写 图 再 相见 祝 各位 投资 朋友 看 完