Host 許廷浩 analyzes Trump's potential return and tariff wars, explaining why foreign investors are dumping TSMC. He covers Japan's election shaking currency markets, the yen hitting new lows, and recommends shifting from single stocks to broader ETFs for long-term investing.
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投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 10 月 29 號禮 拜 二 早上 8 點 30 分 大家 好 我 是 許廷浩 每天 早上 開盤 前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 雖然 昨天 美國 股市 市大 指數 整體 漲 跌 幅度 並不大 但是 台積電 ADR 卻 重挫 了 4% 这 很 明显 是 受到 市场 重新 压住 川普 重返 白宫 之后 近期 对于 台积 电所 发表 的 谈话 如果 我们 细看 台积 电 ADRTSM 的 股价 从 当时 的 高点 210 多块 目前 已经 回跌 到 194 块 市場 上 非常 明顯 感受 到 這一波川 普即 將當 選美國 總統 大選 之後對 於 台灣 不管 是 地緣 政治 還是 對 台 關稅 戰所 採取 的 延伸 事實 上 我們 要 很 清楚 知道 本週 其實 從 財報 科技 國的 角度 而言 美國 股市 本來 波動 就 已 經會 加大 了 再 加上 禮拜 五 又 有 非 農就業 數據 在 這樣 的 一個 時 機點 所 透露 對 於 台灣 的 這種 衝擊 反而 使得 台北 股市 短期 內有 顯著 的 賣壓 這講來 很 諷刺 這個 兩 週前 把 台積 電目 標價 調高 的 也 是 這些 外資現 在 把 這些 股票 全部 賣 掉 的 也 是 這些 外資 外資 的 話 真的 不能 信 那 更 重要 的 事情 是 如果 雙方 的 民調 還在 不分 軒輊 的 時期 說實 在 的 這件 事情 也 沒什麼 好 擔心 但是 問題 在 於 現 在 他 當選 的 機率 真的 是 越來 越 高 了 我們 如果 從 Polymark 的 民調 來 做 觀察 Polymark 某種 程度 等同 是 賭盤 等 於 把 10 打 10 的 資金拿來 直接 對 賭 他 的 賠率 目前 川普 在 過去 一天 又 上 漲 了 0.7 個 百分 點來 到 6% 賀錦麗 的 部分 下滑 了 0.8 個 百分 點來 到 34% 所以 按照 目前 從 賭盤 的 賠率 來 看川普 如果 沒有 當選 反而 市場 會 有點 意外 事實 上 我們 可以 觀察到 在 昨天 隨著 賭盤民 調公 佈 以後川 普媒體 科技 集團 的 DJT 這檔 股票 在 昨天 是 大漲 了 兩成 把 6 月份 當時 的 跌幅 也 就是 賀錦麗 在 蜜月 行情 有顯 著民調 拉升 的 時候 對 於 川普 概念股 的 跌幅 過去 才 短短 一週 到 兩週 幾乎 已經 完全 收 復 事 實上 我們 這個 時候 要 具體 觀察 到底 針對 台積電 ADR 的 賣壓 外資 的 賣壓 到底 有 沒 有 其 道理 那 第二件 事情 是不是 真的 完全 是 針對 台積 電賣 還是 針對 半導體 股 進行 適度 調節 我們 回 過頭 看事 實上 在 全球 重要 的 半導體 企業 當中 目前 已經公 佈 的 兩家 企業 一個 就是 美光然 後 再 來 台積 電現 在 我們 看到 愛斯摩爾 德州 儀器 也 公 佈 了 接下 來 我們 真正 要 觀察 的 幾個 像是 英特 爾 或者 AMD 高通 輝達 等等 到 時候 的 民調 變化 到 時候 的 績效 變化 可是 如果 我們 具體 觀察 就 整個 10 月 17 號以 來 的 美國 股市 各大 重要 半導體 股 的 跌幅 現在 看 起來 反而 是 台積 電跌 最重 就 從 10 月 17 號以 來 德州 儀器 漲幅 是 3.8% 輝達漲 了 2.6% AMD 漲 了 2.3% 英特 爾漲 了 2.14% 愛斯摩爾漲 了 1.5% 高通 漲 了 0.65% 費半 平均 漲幅 大概 是 0.13% 少數 受到 市場 顯著 賣壓 的 只 剩下 美光 和 台 積電 這 足以 彰顯 的 很 明顯 這個 市場 上 是 有針 對 性針 對 半導體 股 的 賣壓 那 第二 個 觀察 的 重點 是 來 自 於 那台 積電 的 客戶 呢 台積 電客戶 如果 賣壓 也 很 重 那 對 於 台 積電 的 賣壓 就 可以 理解 可是 如果 我們 具體 觀察以 台積電 的 客戶 名單 當中 目前 最大 的 權重 仍然 是 蘋果 再 來 是 輝達 其他 像是 聯發科、 AMD、 高通、 博通 等等 事實 上 我們 可以 觀察到 如果 從 10 月 17 號以 來 整體 聯發科 的 漲幅 是 高達 4.7% 輝漲 幅 2.6% AMD2.3% Intel2.14% 高通 0.65% 蘋果 也 漲 了 0.5% 台积 电 的 客户 大多数 其实 都 在 涨 除了 这个 博通 稍微 有点 慢压 以外 台积 电 的 客户 老实 说 受到 的 慢压 也 不是 特别 大 那 这件 事情 基本 就 足以 彰显 着 市场 上 针对 台积 电是 有 非常明显 的 政治性 慢压 也 就是 在 对 赌川普 当选 以后 可能 采取 针对 台积 电所 引发 的 不确定性 我们 必须 要 清楚 知道 在 全球 的 AIGPU 列表 当中 几乎 不管 是 亚马逊 的 Google 的 AMD 最终 都 是 由辉 达 向 輝達來 採購 伺服器 而輝 達 的 伺服器 又 是 全數 由 台 積電 代工 不管 是 我們 現在 看到 的 A10H10H20B20 分別 採用 的 都 是 台 積電 7 到 4 奈 米 製 程 所以 這個 時候 我們 就要 必須 了解 說 到底 川普 這 一次 所 課取 的 關稅 是否 會 在 他 當選 之 後 正式 實施 而 他 的 入口 又 是 什麼 會 有 什麼樣 的 引爆 點來 做 拉 抬 我們 昨天 才 跟 投資 朋友 稍微 聊 了 一下 川普 在 這 一次 的 Podcast 節目 當中 其實 跟前 幾次 的 談話 老實 說 也 沒 有 太大 差別 他 一直 都 認為 台灣 偷走 了 晶片 生意 他 希望 我們 提供 保護 他們 需要 保護 但 他們 並沒有 為 這項 保護付 錢 黑 幫 是 可以 收保護費 的 對 吧 他 不斷 的 提到 這樣子 相關 的 言論 其實 某種 意義 就是 希望 台積 電必須 要 持續 的 擴大 在 美設 廠 他 的 目的 本身 不是 為 了 關稅 而是 強制性 讓 台積 電到 美國 進行 第四 廠 第五 廠 的 興建 我們 再 回顧 一下 昨天 他 說 了 哪些 話 台灣
他們 偷 了 我們 的 晶片 生意 OK, theywantustoprotectandtheywantprotection. Theydon tpayusmoneyfortheprotection, youknow. Themobmakesyoupaymoney, right? Youcouldhavedoneitwithaseriesoftariffs. Inotherwords, youtariffitsohighthattheywillcomeandbuildtheirchipcompaniesfornothing.
我們 稍微 把 影片 上 繁體 中文字幕 這樣子 大家 比較 好 清楚 了解 基本上 我們 剛才 是 引用 原文 那 他 就 會 形成 另外 一層 問題 那 就是 呢 台 積電 的 資本 支出 有 沒 有 可能 在 25 年 到 26 年 有 顯著 上行 的 情況 畢竟 我 如果 我們 從 台積 電資本 支出 來 做 觀察 一直 到 23 年 到 24 年, 市場 一直 控制 大概 在 30 到 320 億 美元 左右, 一直 沒有 回到 20 年 的 高點, 當時 是 投 了 350 億 美元。 原因 也 很 簡單, 因為 隨著 201 年 到 2 年 的 擴廠 期, 全球 在 2 年 進行 了 半導體 的 庫存 調整, 讓 台 積電 的 資本 支出 計畫 瞬間 慢 了 下 來 與 此 同時 隨著 23 年 到 24 年台 積電 在 製 程 上 的 領 先 幾 乎 已 經 完全 跟 三星 和 Intel 完全 拉開 就 沒 有 必要 再 投入 大量 的 資本 支出 只為 了 要 在 賽道 上 進行 領先 反而 進行 適度 的 股東 回饋 能夠 獲得 更 高 的 估值 但是 我們 可以 具體 了解 25 年 到 現在 為止 資本 支出 是否 會 超過 2 年 都 是 一個 很大 的 問題 如果 川普 這件 事情 真的 成真 那 是否 就 意涵 著川普 他 課 關稅 的 目的 並 不是 要課 關稅 他 是 要 強迫 你 來 設廠 你 到 美國 本土 就是 關內 了 關內 就 不用 課關稅 了 所以 有 沒 有 可能 25 年 到 26 年 到 時候 台積電 的 資本 支出 就會 持續 的 上行 這個 是 值得 觀察 的 重點 到底 到 時候 持續 上行 之 後 是否 會持續 影響 成本 或者 毛利率 的 變化 而且 客關 稅始 終要 師出 有名 那麼 很 有 可能 就是 會 從 我們 昨天 所 提到 的 information 這 一次 外媒 消息人士 所 披露 台積 電發現 中國 科技 公司 華為 的 AI 處 理器 使用 他 所 生產 的 晶片 之 後 而且 暫停 向 中國 晶片 的 開發 商算能 科技 來 供貨 這件 事情 我們 其實 已經 稍微 有 提過 了 基本上 很 好 理解 台積電 可能 本身 是 沒 有意 願向華為 提供 晶片 的 但是 华为 底下 的 公司 或者 提供 相关 晶片 的 公司 在 台湾 设立 了 此 公司 之后 以 掩盖 中资 身份 的 方式 向 台积 电来 下单 本来 台积 电 客户 就 很多 可能 也 没有 发现 但是 这 有没有 可能 形成 到时候 川普 的 著力點 他 要 師出 有名 他 就 大 可以 用 這樣 的 一個 方式 來 指控 台積 電違 反 了 美中 禁制令 所以 這個 時候 是 值得 大家 觀察 的 重點 但是 不管 怎麼 說 我們 都 很 清楚 這 一次 川普 的 確在 總統 選舉 前 後 形成 了 資產價格 的 顯著 不確 定性 對 於 美國 股市 好像 影響 還好 但是 對 於 台北 股市 感覺 開始 陸續 發酵 了 當然 很多 人会 认为 说川普 的 这种 关税 政策 会 形成 全球 不管 是 通 膨 的 不确定性 或者 国际 政治 的 不确定性 这是 的确 有 可能 会 影响 的 但是 我们 必须 承认 的 事情 是川普 目前 的 政策 是 对外 克取 关税 对内 进行 大规模 的 税收 减免 那 這樣 的 一個 情況 對 於 美國 本土 並 不是 我們 那麼 直觀 的 覺得 有點 反 人性 畢竟 它 對 內 是 的確 想要 免除 更 多 的 關稅 的 這個 是 值得 觀察 的 重點 那 接下 來 我們 就要 往下 聊 因為 台積電 就 目前 的 市 佔 角度 來 看 按照 日經 的 統計 在 全球 半導體 晶圓 代工 大概 是 佔 了 6% 左右 的 市 佔 所以 不管 怎麼樣 這個 台積 電始終 還是 美國 非常 重要 的 供 貨端 我們 要 觀察 的 幾個 角度 是 第一 川普 的 目的 是僅 希望 台積電 赴美 設廠 擴大美國 本土 的 就業 人口 以 獲得 在 不 需要 晶片 法案 的 補助 底下 能夠 進 一步 的 讓 台積 電對 內 投資 加大 要不然 我們 都 很 清楚 台積電 這幾年 到 美國 投資有 很大 一部分 的 誘因 是 為 了 美國 的 晶片 法案 你給 我 補助 我 才 去 設廠 就 跟 德國 的 德勒斯 登 日本 的 熊本 廠 一樣 他 會 去 設廠 都 跟 當地 的 補助 是 有關 係 的 川普 的 態度 就是 他 幾乎 不 希望 晶片 法案 再 撥 這麼 龐大 的 金額 給台 積電 你 不 需要 撥 法案 不 需要 給他 補貼 你 去 跟 他 課 關稅 他 就 會 來 了 他 的 做法 來 得 更 為 武斷 但是 對 於 美國 人來 說 可能 也 來 得 更 為 有效率 一點 這是 第一 個 觀察 重點 如果 真的 是 如此 的 話 摸摸 鼻子 就算 了 嘛 那 真正 大家 比較 關注 的 重點 是 川普 的 目的 是否是 希望 台積 電在 先 進 製 程 的 領 導 地位 能夠 顯著 改變 我們 都 很 清楚 自從 中 芯國際 遭到 美國 商務部 實施 出口 禁制令 之後現 今能夠 有 發展 先 進 製 程 7 奈米 以下 的 晶圓 代工 的 IDM 廠現 在 全球 只有 三家 台積電、 Samsung 和 Intel 目前 台積電 3 奈米 已經 進入 了 量 產階段 公司 預計 GA 架構 的 2 奈米 是 在 今年 已經 試產 明年 大概 就 會 正式 進入 量產 了 那 Samsung 和 Intel 其實 都 有量 產 能力 但是 本身 第一 個 是 內部 資源 整合 的 問題 因為 Intel 在 過去 我們 看到 上個 季度 已經 開始 進行 資本 准結 了 就 代表 他 的 資本 支出 計劃 已 經延緩 下來 了 那 三星 的 部分 雖然 資本 支出 還在 增加 可是 在 3 奈米 本身 也 遇到 非常 明顯 兩類 的 問題 目前 甚至 連 60% 都 還沒辦 法達 到 所以 呢 有 沒 有 可能 川普 更長 遠 的 目標 是 在 國內 扶植 intel 或者 說 把 大部分 的 補貼 金額 往 intel 來 進行 輸送 嘗試 著能夠 抓 回 自己 的 半導 體產業 這個 都 是 值得 觀察 的 重點 但是 回過 頭來 看 我們 從 VIX 指數 以及 美國 股市 標普白 指數 在 大選前 後 的 變化 的 對 照圖 都 看得出 來本來 在 選前 這種 不確 定性 就 特別 容易 讓 人 引發 但是 在 選 後 第一件 事情 是 政策 優先性 不 一定 是 以 半導體 作為 優先 第二件 事情 是 至少 政策 已 確定 不確 定性 大部分 也 消失 了 所以 即便 短期 內 受到 顯著 的 利空 衝擊 不過 對 於 選後的 世界 加上 全球 景氣 的 復 甦 至少 從 ETF 總體 市值 ETF 作為 主要 持倉 的 投資者 我 認為 是 不用 過度 緊張 的 當然 你 只有 投資單 一個 股 稍微 緊張 這都 是 可以 理解 的 這個 就是 投資個 股會 面臨 的 市場 波動事 實上 如果 我們 統計標 普白 指數 從 最佳 6 個 月 的 表現 來 進行 回 推 就是 每年 如果 是 連續 最佳 6 個 月 的 表現 你 會 發現 最 漂亮 的 時間 就是 每年 的 1 月 一路 到 隔 年 的 4 月 平均 回報 率 是 7.1% 上漲 機率 是 7% 好 那現 在 距離 1 月 也 不過 就是 兩 三天 的 時間 了 所以 在 這樣 的 一個 角度 底下 我們 基本上 你 可以 因為 很多 原因 選擇 要 在 這個 時 機點 賣 股票 但是 你千萬 不要 因為 一個 政治 變因 或者 一個 地緣 政治 衝突 賣 股票 尤其 是 地緣 政治 衝突 任何 地緣 政治 衝突 賣 股票 都 是 不 適當 的 你 回過 頭來 看 那 真正 賣 股票 最終 還是 要 依循 著景氣 週期 的 變化待會 我們 就 會 聊聊 這次 景氣 信號 燈 又 從 紅燈 掉 回 了 黃 紅燈 那 到底 現在 是 景氣 高 檔動畫 還是 景氣 的 絕對點 已經 看到 了 呢 今天 來 跟 大家 做 一些 觀察 那 首先 我們 具體 來 留意 市場 的 聚焦 你 看 美國 股市 昨天 真的 就 只 賣 台 積電 AD 這個 權值 股幾乎 沒有 任何 的 變動 沒有 任何 波動 因為 市場 仍然 在 關注 這些 重量 級 科技股 接下 來 所釋 放 的 財報策 變化 包括 蘋果 輝達 微軟 Alphabet 亞馬遜 預估 今年 第三季 的 盈利 平均 大概 會 增長 19% 我們 都 很 清楚 今年 第三季 市場 普遍 針對 標普白 指數 的 獲利 的 增速 也 不過 就 4.3% 但是 即便如此 现在 这些 巨头 们 它 的 增速 可能 是 整个 大盘 的 4 到 5 倍 可是 这 已经 是 这 几只 巨头 在 本轮 EPS 增长幅度 以来 看到 最缓 的 增速 了 你 看 藍色線 是 七大 科技 巨頭 的 獲利年 增幅 黑色 線 是 標普白 指數 的 年 增幅 標普白 指數 很 明顯 去年 才 剛開始 復 甦 可是 七大 科技 巨頭 在 去年 是 以 40% 5 的 速度 高速 增長 這有 兩個 原因 第一 個 是 這七大 巨頭 真的 幾乎 已經 壟斷 了 全美 的 重量 級 科技 業有 搜尋 引擎 的 有 賣 手機 的 有 做 電商 的 這是 第一 個 原因 第二 個 原因 是 因為 這 7 大巨頭 在 20 年 都 虧損 了 所以 這虧損 的 情況 就 導致 它 的 基期 效果 特別 容易 在 23 年彰顯 那現 在 隨著 高 基期 效果 的 展現 即將 在 今年 3 到 4 季度 淡化 但預 估到 205 年 以後七大 科技 巨頭 他 的 獲利 甚至 還是 會 稍微 勉強 跑 贏標 普白 指數 這 足以 說 明著 權值 股 對 於 大盤 的 權重 和 他 的 領先 作用 事實 上 還是 比 中小型 股在 未來 一段 時間 來 得 更 為 重要 好美國 股市 是 大家 只 說 變化 四大 指數 幾乎 沒什麼 動道 瓊上 漲 273點 0.65% 所以 在 42387 點標 普上 漲 15 點 0.27% 所以 5823 點納 指上 漲 48 點 0.26% 所以 18567 點費班 是 小跌 一點 0.2% 所以 在 521 點你看 美國 四大 指數 昨天 有三大 指數 還上 漲 結果 台積電 AD 真的 被 賣 的 很重 所以 美國 股市 真的 是 迎來 了 今年 在 三季度 到 四季度 最為 恐怖 的 一週 就是 一方面 這幾支 科技股 基本上 都 還沒公 佈 財報 和 財策 第二 方面 川普 對 於 台 積電 ADR 的 賣壓 已經 湧現 第三 方面 市場 上 在 短期 內針 對 黃 金價格 的 顯 著作 奪 某種 程度 就是 以防 著市場 那種 政治 的 不確 定性 發酵 我們 講的 就是 不承認 選舉 結果 這樣 的 可能性 還是 有 機會 可能 發生 的 事 實上 我們 針對 realhedge 針對 當前 共和 黨 和 民主 黨 的 選票 變化 以及 市場 的 總持 倉 基本上 已經 明顯 的 觀察到 大摩索 追 蹤 共和 黨 和 民主 黨 的 概念股 已經 非常 明顯 走出 了 趨勢 就現 在 在 共和 黨 的 概念股 一直 上漲 傳產 金融 但是 民主 黨 的 偏 科技 類 公用 事業類 反而 受到 非常 顯著 的 賣壓 市場 似乎 也 投出 了 自己 的 方向 現在 的 擔憂 風險 一個 就是 針對 國際 地緣 政治 的 不確 定性 另外 一個 就是 美國 債務 的 問題 持續 引發 市場 的 擔憂 我們 根據 IMF 的 預測 美國 政府 的 近 債務 從 07 年 的 45% 現在 已經 上行 到 108% 也 就是 現在 似乎 不管 是 兩 位候 選人 民主 黨 不用 講了 民主 黨 一旦 選 的 肯定 是 增加 自己 的 財政 支出 對 於 全球 針對 美債 的 評價 可能 會 遭受 新一波 的 衝擊 共和 黨 就 很 尷尬 因為 共和 黨過 往 的 政策 一直 都 是 希望 能夠 削減 政府 支出 可是 在川普 任期 所 發放 的 政府 支出 反而 是 有史 以來 共和 黨 政府 發 的 最 多 的 那 也 很 明顯 因為 遇到 疫情 所以 這個 時候 就 值得 大家 來 觀察說 共和 黨當 選以 後 對 於 接下 來 美 再 減輕 的 方式 是 有 沒 有 可能 產生 它 的 效果 的 我 覺得 可以 從 兩層 角度 來 做 思考 一個 是 從 用馬斯克 的 角度 來 做 思維馬斯克 最近 到 處 到 共和 黨 的 場子 來 做 演講 他 也 說川普 也 表示 說會 期馬斯克 這位 全球 首富 要 擔任 全球 削減 政府 支出 的 重任 他 成立 一個 新 的 部門 叫做 DepartmentofGovernmentEfficiency 叫 政府 效率 部 政府 效率 部他 主要 的 工作 就是 去 砍 別人 的 預算 共和 黨 小 政府 主義那 預估現 在 大概 要 削減 兩兆 美元 的 目標 等 於 是 現在 所有 支出 的 三分之一 那事 實上 這樣 的 一個 提議 已經 被 市場 尤其 是 華爾街 越來 越 認同 那 就 代表 著 有 非常 多 的 公用 事業 類股 很 有 可能 未來 會 遭受 極大 的 衝擊 我們 看看 馬 斯克 講什麼 你 認為 我們 能 從 這個 浪費 6.5 兆 美元 的 哈里斯 拜登 預算
我 认为 我们 可以 做 至少 两亿两 亿! 最后 一天, 你 被 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 费用 We regonnagetthegovernmentoffyourbackandoutofyourpocketbook. Americaisjustgonnabegreat. Americaisgonnareachheightsthatithasneverseenbefore. Thefutureisgonnabeamazing.
所以 這兩兆 美元 的 目標 大概 是 現有 204 年 美國聯 邦政府 財政 支出 大概 是 6.7 兆 左右 的 三分之一 等 於 是 說 共和 黨 目前 至少 在 很 明顯 的 表態 未來 不會 在 內部 引起 更進 一步 的 通膨因 為 共和 黨 根本 就 沒 有 打算 像 民主 黨 在 過去 幾年 一樣 採取 大規模 的 財政 挹注 計劃 那 在 這樣 的 一個 效果 底下 第一 有 沒 有 可能 有效 的 減少 政府 的 債務水準 那 這是 第一 個 觀察 的 重點 那 第二 個 觀察 的 重點 是 美國 其 實過 去 有 成功 減債 的 經驗過 你 說 有 嗎 的 確有 一次 我舉 例來 說 美國 當時 在 因應 第二次 世界 大戰 巨額 的 軍費 支出 當時 美國 政府 債務 的 毛 債務 就是 淨債務 佔 GDP 的 比例 一路 從 194 年 的 49% 一直 攀升 到 1948 年 的 18.5% 基本上 跟現 在 所 差 無 幾 今年 的 債務 佔 GDP 比例 是 12% 可是 我們 看到 在 194 年 以後美國 開始 進行 高 強度 的 減債 一直 到 1970 年代 一路 降到 3% 為 什麼 會 發生 這樣 的 一個 情況 怎麼 會 1950 年 到 1970 年 美國 債務 怎麼 可能 沒有 增長 一個 很 簡單 的 原因 因為 它並 不是 債務 減少 了 因為 它 的 GDP 正在 以驚人 的 速度 上行 這也 是 川普 政府 這次 所 提出 的 概念 說 我們 一方面 當然 是 沒 必要 的 開銷 就 沒 有 必要 花 了 可是 我們 要 快速 的 具體針 對 債務金額 的 減少 問題並 不是 從絕 對 金額 而是 從 相 對 金額 只要 我們 創造 明目 GDP 的 能力 大 於 債務 擴張 的 速度 這個 時候 一樣 可以 讓 我們 的 債務 比例 持續 的 下行 這個 反而 是 蠻 有趣 的 觀點 就 有 時候 削 減開 支有 難度 這已經 既有 零到 的 補貼 沒 辦法 消失 川普 最 重要 的 任務 就是 吸引 海外 廠商 全部 到 美國 設廠 因為 GDP 是屬 地主 義的 你 說 實在 的 亞馬遜 到 印度 設廠 那 算不算 美國 的 GDP 也 不太算 但是 其他 國家來 美國 本地 設廠 基本上 就算 美國 的 GDP 了 這個 時候 創造 更 多 的 GDP 就 可以 嘗試 的 讓 債務 比例 能夠 適度 的 下滑 這個 反而 是 我 覺得 蠻 有趣 的 一個 重點 同樣 的 一個 行為 你 換一種 角度 實質 上 來 看 它 可能 就 達 到 更好 的 效果 了 這給 投資 朋友 多 做 一些 思考 和 觀察 最後回 過頭 來 看 對 於 台灣 的 影響 為 何剛 才 講到 就算 你 要 離 開台 積電 你 也 不 應該 因為 這個 原因 離開 你 要 因為 整個 景氣 的 拐點 見 到 而 離 開景氣 才 是 最終 判斷 的 依準 像 很多 人 說 最近 9 月份 的 景氣 信號 燈公 佈 了 這 一次 判斷 的 綜合 分數 是 34 分 甚至 已經來 到 今年 4 月份 以來 的 新低 了 雖然 也 是 在 黃 紅燈 也 沒 有 說 多 差 可是 感覺 好像 有景氣 顯著 疲憊 的 狀況 開始 有所 發酵 首先 9 月 景氣 對策 的 信號 燈 我們 必須 要 同時 搭配 著 在 8 月份 的 股市 重挫 以後對 於 當時 短期 內 製 造 業 的 顯 著 拉 抬 備 貨 潮 的 遞 緩
所以 製 造 業 的 營 業
氣 候 測 驗 點 從綠燈 變 成 了 黃 藍 燈 海 關 出口值 是 從 紅燈 變成 了 綠燈 這很吊 詭因 為 說 實在 的 從 絕對 金額 來 看 9 月 跟 8 月 跟 7 月 根本 就 沒 有 差 多少 純粹 是 因為 年 增幅 在 去年 因為 7 月 走高 然 後 今年 8 月 又 是 因為 開米 颱 風 所以 出口 金額 又 稍微 走高 年 增幅 增長 然後現 在 9 月 又 倒下 來 所以 如果 從絕 對 金額 來 看 就是 一直 保持 在 高位 至於 批發 零售 和 餐 飲業 他 看 的 也 是 年 增幅 如果 我們 是 從 絕對 金額 來 看 其實 一樣 在 創高邊 緣 所以 他 從 紅燈 掉 到 綠燈 也 是 一種 增長 幅度 沒有 這麼 快 的 變化 那 其他 燈號 基本 都 維持 的 保持 不變 所以 現在 的 基調 到底 是 哪 一種 呢 是 類似 於 204 年 這一波 一顆 紅燈 就 拐頭 下 彎 肯定 不是 了 至少 我們 這一波 已經 看到 兩顆 紅燈 了 有 沒 有 類似 於 10 年 的 情況 其實 越來 越類 似 10 年 當時 的 情況 就是 景氣 在 高位 之後在 整體 復 甦 的 過程 當中難 免會 遇到 一些 高 基期 瓶 頸 你 難 免會 遇到 去年 相對 量力 的 積極表現 這就導 致積 極高 的 時候 稍微 就 往下掉 積極 低 的 時候 稍微 又 往 上 跑 這個 是 我們 所 看到 的 真實 現象 但 必須 承認 就是 說現 在 的 傳產 的 復 蘇 的 確還 是 有 一點 慢 就 沒 有 想像中 成長 的 幅度 來 的 這麼 快 進入 到 高 強度 的 復 甦 格局 現在 還是 由 上游 端作 為 主要 經濟 的 支撐 而 中游 端 和 下游 端 我們 還是 要 看 一下 中端 復 甦 可能 一直 到 25 年 年初 才 會 完全 的 顯現 這個 投資 朋友 做 的 一些 觀察不過 昨天 我們 也 提到 了 根據 主計處、 中經院 以及 央行 最新 針對 25 年 的 經濟 成長 率 基本上 大概 就是 3% 到 3.2% 左右 那 從 獲利 的 預 估值 也 是 如此 因為 只要 上游 端好 說實 在 的 就 那 幾家 廠商 只要 賺 下去 就 已經 賺夠 了 所以 基本上 台灣現 在 在 GDP 層面 你 像 營建 不動產 可能 佔 GDP 大概 是 接近 10% 左右 製 造 業 佔 最 多 佔 了 34% 批發業 是 佔 了 15% 金融 保險業 大概 是 6.4% 所以 基本上 影響 台灣 GDP 最 重要 的並 不是 房地產 也 不是 金融 保險 基本 就是 製 造 業 了 那 你 只要 製 造 業 還 保持 在 一個 顯著 的 資本 擴張 就 上游 端的 帶貨潮 還在 持續 基本 就 不用 過度 的擔 心事 實上 我們 今天 主要 是 從 大家 所 擔心 的 利空 來 做 發酵 我 始終 認為並 不是 說 不能 擔心 利空 或者 擔心 股價 拐點 的 出現 而是 拐點 的 出現 你 始終 不要 用 外部性 衝突 的 角度 來 做 思考 不要 用 無二戰士 不要 用以 哈衝突 不要 用 一個 人 的 言語 不要 用 短期 內市場 的 恐嚇 或者 新聞 的 解讀 來 做 判斷 最 重要 的 還是 看景氣 拐點 是否 出現 景氣 拐點 你 可能 認為 我 覺得 拐點 到 了 如果 你 真的 認為 景氣 就 走 到 這裡 了 的確 就是 一個 好 的 出 脫點 但是 你 畢 竟是 從 藍燈 報到 現在 藍燈 買 股票 藍燈區 買 股票 紅燈 區數 鈔票 這段 時間 你 數鈔票 是 可以 的 但是 與 此 同時 你 也 要 了解 你 的 成本 價都 已經 這麼 遠 了 多 等 幾個 月 等 景氣 指標 真的 拐點 出現 再 說 為 什麼 這樣 講因 為 雖然 景氣 信號 燈 開始 似乎 有 回落 可是 領先 指標 反而 正在 衝高 大家 都 清楚 知道 緊急 信號 是 某種 程度 算一個 落後指標 投資 朋友 做 的 一些 思考 之前 常看到 一句 話樂 觀者 獲利 悲觀者 正確 有 時候 不太喜歡 跟 悲觀 主義者 合作 你會 發現 這 原因 是 什麼 就是 因為 悲觀 主義者 他 會 任由 壞事 發生 你 知道 嗎 以此 證明 他們 的 負面 看法 是 對 的 我 覺得 這是 一個 很 深 的 洞察 就是 悲觀樂 表面 上 是 一個 人 的 性格 但是 他們 的 責任 感是 不 一樣 的 樂 觀者 是 冒險 的 因為 他 只要 判斷 失誤 一次 就 會 被 打 臉 但是 他會 不斷 的 去 學習 研究 但 悲觀者 是 安全 的 然後他 們 的 腳 跟 著 大部 隊前 進 他們 的 嘴 每天 都 念 著 悲觀 的 預期 形勢 大好 他們 自動 分享 了 好 處 誰 也 不會 記得 他們 當年 的 悲觀 形勢 不好 正好 可以 證明 他們 是 對 的 這個 時候 他們 就 成 了 明星 所以 有 時候 不太喜歡 跟 悲觀 主義者 待 在 一塊 為 什麼 大家 也 知道 周期 投資者 雖然 有 自己 的 周期 思維 可是 長 期 就是 認為 我 只要 買 在 低 基期 抱得 過久 根本 就 不用 害怕 我 害怕 的 是 個 股 出現 變數 所以 我 必須 投資 整個 大盤 再給 投資 朋友 多 做 一些 思考 和 觀察 你 待 在 什麼樣 的 情緒 環境 就 會 影響 到 你 持有 的 時間 其實 有 時候 大家 早上 每天 8 點半 聽 我們 直播 就是 塑造 一個 好 的 對 於 金錢 的 正確 認知 的 環境 這 一段 時間 可能 很多 人還 在 坐 捷運 你 看 有 多少 人 是 打 開學習 頻道 的 大部分 都 在 看三正 五 在 看 綜藝 在 看 購物 直播 所以 人生 很多 時候 都 是 潛移 默化 的 由 你 所 選擇 的 環境 影響 的 金錢觀 你 每天 跟 一群 樂觀 的 人 在 一起 你 很 自然 的 就 對 未來 充滿 了 信心 你 每天 跟 一些 悲觀 的 人 在 一起 你 身上 就 越來 越 多 的 力氣 你 知道 嗎 以前 我們 講過 就是 說 你 像 婚姻 也 是 選 男女朋友 也 是 一個 男生 如果 你 每天 去 碰 那些 夜長 的 女人 這些 女生 有 很多 身上 那個 獵氣 低級 的 能量 一旦 被 這種 能量 糾纏 以 後 你 終身 就 會 難以 擺脫 你 的 運氣 你 的 財運 都 會 受到 很大 的 影響 這個 叫做 爛 桃花 這種 情場 沒什麼 好 下場 所以 你 要 去 接近 那些 能量 高 的 有 福氣 有 福報 的 女孩子 就 像 我們 小編 他們 在 無形 當中 就 能夠 淨化 你 的 心靈 能夠 帶給 你好 運 和 財運 你 說 我 喜歡 刺激 的 感覺 你 不要 去 夜店 百貨 公司 裡面 有 很多 貴婦 30 如狼 40 如虎 對 不 對 50 不 對 所以 這種 刺激 就 很 刺激 我們 一直 跟 投資 朋友 分享 寧願 追求 貴婦 不可 收留 怨婦 女孩子 也 一樣 千萬 不要 去 接觸 那些 渣 男 或者 那種 低級 能量 的 男生 那種 講話 粗俗 一天到晚 講黃斷子 的 都 要 小心 否則 你 凝聚 的 那種 福氣 在 一夜 之間 都 可能 會 被 破壞 10 年 功力 毀 於 一旦 對 不 對 人 是 一切 社會關 係 的 總 和 我們 每天 都 在 別人 身上 吸取 能量 周邊 的 人 的 能量 就 決定 我們 的 人生 的 高度 和 成就 好 這個 每天 抱怨 玩樂 的 你 一定 要 遠離 不是 說 不能 有風險 意識 而是 說 你 要 說 他 的 風險 意識 是 由 於 景氣 的 拐點 而 出現 還是 因為 一個 總統候 選人 的 談話 所 代表 的 長 期 悲觀 有些 人 他 真正 一輩子 就是 悲觀 看待 資 本市 場 有些 人 一輩子 就是 樂觀 只是 他會 適時 的 去 注意 他 的 風險 這給 投資 朋友 多 做 一些 思考 9 點鐘 了 今天 本來 想要 多講 一下 日本 眾議 院大選 執政黨 失利 的 問題 我們 稍微 提 一下 就 好 了 因為 這 一次 第 50 屆 的 日本 眾議院 的 大選 昨天 開 完票 以後自民黨 和 公民 黨 所 組成 的 執政聯盟 席次 是 明顯 大減 基本上 也 就 證明 石破茂 想要 持續 執行 他 的 高 強度 相對鷹 派 的 緊縮 政策 難度 是 相當 高 的 我們 後 續會 再 跟 投資 朋友 觀察因 為 日本 只有 自民黨 和 非 自民黨 自民黨 是 最大 黨過 去 一直 以來 都 是 自民黨 在 這 一次 大選 中大敗 受挫 以 後 日本 的 政局 接下 來會 怎麼 走會 首相 直接 換人 嗎 還是 說 接下 來 引導 的 就是 一個 相 對 撲 朔 迷離 的 政策 前景 因為 你現 在 也 不 確定 到底 日本政府 是 偏鷹 還是 偏鴿 為 什麼 因為 偏鷹 的 已經 完全 被 在 選舉 當中 已經 打敗 他 的 政策 實施性 老實 說 已經 沒 有 他 的 正 當性 了 可是 你 說 偏 鴿現 在 有 誰 可以 取代 目前 是 破帽 來 擔任 新 一輪 首相 這個 也 是 值得 觀察 的 重點 至少 從 日 股來 看 昨天 是 大漲 了 1.8% 日幣 在 短期 內 不管 是 美元 匯率 還是 台幣 匯率 都 貶到 了 短期 內 新低 美元 兌 日元 匯率 目前 已經 貶到 了 153 塊 如果 我們 看 的 是 台幣 兌 日元 的 話 是 已經 貶到 了 4.78塊 這個 是 今年 8 月 5 號當時 日元 套利 平倉 以來 的 新低 這就 足以 說 明著 日元 突然 之間 又 變得 相當 便宜 了 這給 投資 朋友 做 的 一些 觀察 當然 有 很多 人 的 概念 都 是 想要 省 日元 怎麼樣 不過 根據 我 的 經驗 有些 人要 去 日本 玩 想要 趁 這段 時間 趕 快換 日元 這是 一種 做法 但 有 時候 因為 你 用 現金付 你 就 少 了 信用卡 回饋 有 時候 你 可能 用什麼 旅人 卡之類 的 你 反而 可以 獲得 更 多 的 里程 數 所以 給 大家 做 參考 用 日元 換 日元 來 賺取 短期 的 匯率 匯差 來 放大 你 的 購買力 是 一種 方式 但是 有 時候 更 直觀 的 是 直接 刷卡 你 可以 累積 點數 這 不同 消費思維 我們 看 一下 台北 股市 今天 遭受 到川 普言論 之後所 造成 的 資產價格 的 變動 加權 指數 是 下跌 165 點說 在 23, 0 點因 為 昨天 已經 先跌 了 不過 我們 還是 看得出 來 台積 電是 在 短期 內 遭遇 了 一些 言論 上 的 逆風 那 也 值得 我們 多 做 省思 究竟 我們 是不是 以此 了解 原來 週期 投資為 什麼 始終 只 願意 ETF 來 做持 倉 就 連針 對 台北 股市 我們 一樣 是 建議 用 ETF 來 做持 倉 即便 台積 電權 重 的 確相 對 高 還是 有 一個 原因 的 就是 我們 的 投資 尺度 不是 5 年 不是 10 年 是 一輩子 甚至 要給 我 小孩 的 所以 這種 投資 尺度 你 本身 就 會 有 一些 思考 你會 認知 到 蘋果 大概 不是 50 年 後 最大 市值 的 股票 了 微軟 大概 也 不是
輝達 應該 也 不是
因為 20 年前 他們 就 不是 台積 電在 台北 股市 是 一個 很 特別 的 存在 因為 他 他 市值 已 經大到 你 不太可能 相信 他會 不是 市值 第一名 的 企業 可是 你 也 很 清楚 知道 從 科技 生產力 週期 的 角度 來 做 思維永遠 帶動 指數 創高 的 一定 是 科技股 可是 每 一次 都 不是 同 一支 這個 投資 朋友 多 做 的 一些 觀察 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 半點 半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看 完順利 操盤 愉快
