2024/11/11(一)川普2.0歸來 台積電補貼還算數嗎?【早晨財經速解讀】

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 1 月 1 号 礼拜一 早上 8 点 31 分 大家 好 早上好 我 是 友廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 今天 是 双十 一 那 每年 的 双十 一 我们 都 会 有 相关 在 财经 号角 订阅 网站 的 优惠 我们 直播 当中 主要 是 分享 市场动态 但 大多数 个人 的 实际操作 以及 实际 观点 都 會 在 我們 的 訂 閱系 統當 中來 做 分享 短期 波動永遠 都 會 變來 去 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 其實 你 想想看 每年 的雙 十一 總是 一種 噱頭 你 想想看 有 時候 人家 會講 說雙 十一 其實 本身 沒什麼 意思 因為 你 只是 把 一 兩個 月 原本 可能 在 10 月 1 月 的 交易 額 集中 到 同一 天然 後 搞 出 一個 很 高 的 數字然 後 搞 什麼 物流 爆倉 這樣 有 什麼 意義呢 可是 你 想想看 很多 人 都 常常 講說 今年 雙 1 很 高 可是 明年 肯定 也 不能 持續 但是 你會 發現 尤其 在 台灣 幾乎 每年 雙 1 還是 持續 創高 它 其實 就 說 明著 雙 1 就 好像 資 本市 場一樣 他 製 造 了 一 個 人 對 所有人 的 壓力 測試 不論 是 Momo、 PChome 裡面 的 技術、 它 的 運營 還是 外部 的 商家、 物流 甚至 是 消費者 你 看 我 記得 是 前年 還 去年 PChome 就 爆掉 了 所以 每年 的雙 1 之後他 們 的 能力 和 認知 反而 對 於 商家 來 看 都 有 實質 的 提高 我們 做 投資 也 是 一樣 每隔 一段 時間 來 回顧 當前 資產績 效 的 表現 美國 股市 在 上 週五持續 從 三大 指數 來 看 創下 了 歷史 新高 但 與 此 同時 似乎 對 於 川普 上任 以 後 的 未來 亞洲 股市 歐洲 股市 充滿 著極 大 的 不確 定性 所以 我們 今天 就 來 跟 投資 朋友 多 做 一些 細節 觀察 那 同時 還是 要 宣傳 一下 雙 1 的 活動 我們 基本上 就 到 今天 為止 所以 如果 大家 有興趣 的 話 歡迎 可以 來 我們 的 財經 好家 網站 來點 選下單 首先 看 的 是 美國 股市 的 表現 我們 根據 美聯社 的 最新 統計 因為 眾議院 其 實到 現在 都 還在 開票 可是 選舉 人票川普 已經 拿下 312 張 民主 黨 賀錦麗 的 部分 只有 26 張 真正 觀察 的 重點 因為 距 離眾 議院 的 多數 218 席 共和 黨 已經 拿到 214 席 了 按照 目前 的 普選票 幾乎 已經 確認 众议院 应该 也 是 共和党 拿下 所以 整个 川普 绝对 执政 的 态势 即将 展开 而 在 川普 绝对 执政 的 心理 预期 反映 到 资本 市场 以后 并 没有 反映 更 多 对于 关税 战 引起 的 不确定性 反而 是 由于 接下来 的 减税 措施 对于 华尔街 是 一大 利多 我們 看到 在 週 五道 瓊是 一度 突破 了 4, 0 點的 大關 收漲 大漲 了 260 點標 普盤 中 也 一度 升破 了 6, 0 點的 大關 收盤 漲 0.38% 報在 5, 9 點這是 連續 四個 交易日 顯著 地 走 升 也 是 今年 第 50 次 的 創 新高 如果 我們 從 週漲 幅來 看納 指週 漲幅 是 5.74% 標普週 漲幅 4.6% 道瓊 週漲 幅 4.61% 基本上 這一波擊敗 空軍的並 不是 衰退 也 不是 鮑爾 反而 是川普 我們 看到 標普白 指數 在 今年 其實 我們 已經 今年 看 了 好 多次 標普白 指數 在 創 新高 從 8 月份 當時 的 下跌 我們 就 跟 投資 朋友 不斷 分享 這個 你 不會 是 最 後 一次 看到 美國 股市 創 新高 基本上 在 年底 隨著景氣 的 擴張 2025 年 甚至 会 由于 极度 繁荣 的 亮丽 表现 让 美国股市 有 持续 扩张 的 空间 存在 只不过 从 周期 的 角度 而言 它 可能 距离 整波 库存 循环 的 多头 它 也 尾声 接近 了 有 这样 的 一个 感觉 所以 如果 我们 把 今年 标普 掰 指数 从 年初 到 现在 的 涨幅 是 多少 呢 25.7% 在 美国股市 历史 上 如果 是 从前 217 个 交易日 来 进行 统计 美国股市 在 今年 的 涨幅 也 没有 说 到 极度 亮丽 大概 是 排名第 1 名 不过 也 不错 因为 这是 过去 10 年 以来 的 统计 如果 从 投行 短期内 的 目标价 你 会 发现 几乎 已经 确定 今年 应该 是 没有 任何 一家 投行 追得 起 当前 的 标普白 指数 点位 标普 都 已经 快要 到 60 点 了 但是 就 连 最为 乐观 的 总经 平台 Eradne 它 给予 的 预测 也 不过 就 540 点 其他 我们 看到 像是 高盛 花旗 蒙特罗 银行 整体 预估 点位 也 不过 在 510 平均 大家 是 480 甚至 像是 杰皮 摩根 到 目前 还 在 420 你 要 从 60 点跌 回到 40 点要 在 不到 两个 月 的 时间 内 达成 其实 是 有 一点 难度 的 這 足以 說 明著 今年 美國 股市 的 行情 基本 就是 屬 於 金金 漲 格局 也 就是 它 不 只是 我們 散戶 不 太 信任 股票 市場 有 如此 信任 的 漲幅 連多數 投行 也 不 太 相信 能夠 有 如此 高 的 估值 所以 最終 是 大家 的 目標 價去 追股 價而並 不是 股價 符合 目標 價事 實上 我們 從 高盛 最新 所公 佈 的 12 個 月 標普白 指數 的 目標價 未来 也 才 到 630, 也 就是 他 认为 未来 12 个 月 可能 涨幅 只有 涨 30 点 左右 这 也 其中 提到 了 美国股市 当前 的 估值 的确 是 有点 偏高 EPS 已经 尽可能 进行 调高 了 即便 在 205 年 268 块 你 用个 20 倍 到 25 倍 本益比 現在 都 已經 接近 60 點其實 是 有點 緊 繃 的 可是 我們 跟 投資 朋友 分享 過 通常 從 擴 增循 環邏輯 第一年 第二年 第三年 可以 把 它 簡單劃 分成 出生 主生 末生 在 末 生段 雖然 感覺 好像 整體 而言 整體 擴張動 能會 稍微 有所 減弱 可是 按照 市場 的 慣性 指標 這個 時候 才 是 最為 瘋狂 的 也 就是 非理性 翻龍絕 對 的 估值 抬升 市場 不 只 相信 不會 衰退 而且 相信 經濟永遠 只會 更好 我們 其實 到 了 本輪庫 存循環 一直 在 等 這樣 的 一個 時刻 但是 一直 沒有 等到 市場 上 認為 經濟 只會 更好 我們 在 過去 兩年 只有 看到 經濟 可能 有 衰退 疑慮 可能 有 通膨風險 可能 有什麼 什麼 的 風險 到 现在 为止 终于 大家 从 硬着陆 的 预期 转 往 软着陆 又 从 软着陆 的 预期 转 往 不着陆 至少 现在 没有 人会 说 有 硬着陆 的 风险 了 我们 相信 可能 在 未来 几个 月度 就 会 看到 市场 可能 相信 这个 世界 永远 都 不会 发生 衰退 只有 这个 时候 才 会 引起 绝对性 的 估值 泡沫 扩张 不止 在 标普白 指数 的 部分 比特 币 在 最近 也 逼近 了 8 万美元 的 大关 放下 石膏 這一波 風險 資產 的 比特 幣是 全球 資產當 中 今年 最為 亮麗 的 資產川 普在 競選 過程 當中 就 表明 了 要 把 美國 放在 數字 資產行業 的 中心 包括 建立 一個 戰略性 的 比特 幣的 儲備 而且 任命 相關 數字 資產的監 管制 這樣 的 一個 角度 由 於 現在 參眾 議院 幾乎 完全 由 共和 黨 控制 所以 就 看川 普要 不要 把 比特 幣置 於 數字 資產行業 中心 的 這樣 的 一個 政策 還在 優先 處理 順序 要不然 事實 上 他 想要 什麼 時候 做 就 可以 什麼 時候 做 他現 在 已經 是 絕對 多數 了 我們 如果 是 以長 期 角度 來 做 觀察 這幾年 比特 幣的 算力 和 比特 幣股 價是 呈現 高度 連動 但是 也 可以 觀察到 比特 幣由 於 會 大量 的 耗能 挖礦 所 需要 的 能源 這也 可能 是川普 政策 接下 來 可能 顧忌 的 方向 而且 比特 幣 很多 人 認為 說 比特 幣 如果 不是 受到 美元 短期 內 升值 的 捆 綁 很 有 可能 創 高速度 會來 得 更 快 的 確我們 最近 不管 是 從 DXY 美元 指數 還是 從 美元 加權 貿易 指數來 進行 統整 從 10 月份 以 後 基本 就 在 一個 高 強度 的 走 深 格局 這種 美元 的 走 深 當然會 嘗試 抑制 住 一些 大宗 資產 或者 以 美元 計價 的 相關 資產 那 比特 幣 就是 其中 一個 所以 很多 人 對 於 比特 幣的 想像 空間 來 的 更 大 那 的 確是 如此 啦 如果 是 從 過去 10 年來 每年 幾乎 只要 是 多頭 年表 現 最為 亮麗 的 資產 基本 都 是 比特 幣 像是 204 年 今年 到現 在 為止 比特 幣漲 幅 是 7 成 823 年漲 了 156% 2 年漲 了 620 年 3019 年 9517 年 136 年 125 所以 看得出 來 比特 幣是 高波動性 資產 在 多頭 庫存 循環 的 上行 週期 大概 是 每三牛 三年 牛市 迎來 一年 熊市 因為 跌幅 你 像 2 年 它 跌 了 6 成 518 年 跌 了 7 成 3 所以 因為 跌幅 最 多 只能 跌 10% 但是 漲幅 無限 所以 就 造成 了 比特 幣是 非常 符合 過 去 製 造 業 循 環 的 庫 存 週 期 三 牛 一 熊 過 去 來 看 三 牛 通常 我們 講說 1920 然 後 2 年 修正 234 市場 的 預估 就 會 變成 25 進入 到 極度 翻龍 可能 是 百位 數字 的 成長 然 後 26 年 進行 均值 回調 這是 一種 過去 的 論斷 可是 足以 彰 顯著 比特 幣的確 在 這 近年 的 資產 炒作 當中 已經 是 風險 資產當 中 的 一個 重要 訊號 如果 它 的 漲勢 是 以 驚人 的 速度 拉 抬 基本上 你 也 很 难 想象 市场 在短期内 有 更 多 的 避嫌 情绪 当然 今年 我们 看到 像是 美国 成长 股 的 部分 涨幅 也 高达 两成 九 黄金价格 涨幅 也 高达 两成 八 大型 股涨 了 两成 五 纳斯达克 的 指数 10 涨 了 两成 四 美国 价值 股涨 了 一 成就 其他 像是 中型 股 小型 股 或者 新 市场 股市 特别 股 涨幅 大概 是 10 2% 之间 其实 表现 也 不差 今年 小型 股在 年初 其实 表现 很 差劲 几乎 都 是 七大 科技股 在 涨 现在 涨 的 稍微 平均 一点 了 至於 像是 一些 REITs 高 收益 債歐亞 股市 新市場 股票 短期 國庫券 CHIPS 或者 總體 債券 漲幅 大概 就 1% 到 10% 左右 今年 到現 在 為止 真的 唯一 收跌 資產 還只 剩下 長 債 TLT 目前 從 年初 到現 在 跌幅 是 5.7% 那 的 確長 期國債 在 今年 是 不好 過 但是 說實 在 的 全球 有 這麼 多 資產有 比特 幣有 美股 成長 股有 中型 股有 小型 股有 歐亞 股市 有 新興 市場 債有 REITs 不太可能 你 什麼 資產 都 不 持有 就 只 單純 持有 長 期國債 這個 可能性 也 不是 特別 高 所以 對 於 長 期國債 的 損失 你 必須 以長 期 的 資產 格局 來 做 觀察 也 就是 總體 資產 你 是不是 今年 受到 顯著 傷害 基本上 你 只要 股債 比 是 以 64738291 這樣 的 一個 方式 來 做 配比 股票 市場 隨便 便 的 漲幅 應該 都 能夠 大過 長 債的 虧損 更 何況 長 債 至少 還是 有給 你 一些 配息 上 的 沖 銷損失 所以 可能 衝擊 我個 人 認為 今年 只要 做好 資產 配置 表現 都 不會 太差 那 尤其 我們 看到 在 週五 特斯拉 股價 又 大漲 了 接近 有 10% 成功 的 讓 這一間 電動 車 製 造 商 突破 了 1 兆 美元 那 如果 我們 具體 留意 事實 上 特斯拉 的 股價 在 短期 內 你 要 創時 高有點 難度 可是 近期 股價 漲幅 已經 是 相當 亮麗 了 基本上 是 直指 歷史 新高 來 做 邁進 但是 我們 可以 觀察 的 重點 在 於 以前 有 投資 朋友 提到 剛才 好像 有 投資 朋友 留言 說馬斯克 也 不是 很 在乎 特斯拉 的 股價 他 以前 這樣 講但 我 相信 不太可能 都 不在乎 了 任何 的 CEO 對 自家 股價 都 會 有 一點 在意 空間 的 什麼 意思 我 記得 前 幾年 我 看到 沈南鵬 就 中國大陸 紅杉資本 的 老 闆 他 就 曾經 講過 他 說 有 的 老 闆 說 我 又 不 打算 賣 股票 所以 股價 高低 跟 我 沒關 係 但並 不是 這樣 的 就是 說 股價 它 是 整個 市場 對 這個 公司 的 評價 有 一段 時間 特斯拉 股價 狂跌 對 於 公司 內部 的 員 工其實 是 一個 非常 大 的 打擊員 工心裡 會 想 外界 這麼 不 看好 我們 家 公司 我 還繼續 待 下去 到底 有 沒 有 前途 你 這樣 想 的 人 多 了 公司 就 有 危險 了 所以 通常 真的 沒有 一個 上市公司 的 老 闆 會 真的 對 股價 不 關心 我 覺得 他 的 說 法蠻 有 啟發性 的 所以 有 時候 我們 想想看 我們 講說 某家 公司 財報 有 問題 數據 有 問題 這當然 好像 是 短期 的 競爭 或者 短期 的 影響 而已 可是 如果 所有 的 員 工內 部員工 都 認為 這家 公司 的 老 闆 沒 有 誠信 的 話 沒 有 底線 那 你 覺得 這家 公司 還有 未來 嗎 所以 有 時候 一個 時代資產 價格 的 波動度 跟 內心 的 信仰 當中 一定 會 有 一些 聯 繫 的 不管 如何 特斯拉 的 股價 由 於 短期 內 的 顯著 上 漲 最近 終於 重回 了 兆 元 俱樂部 如果 我們 仔細 觀察 你 會 發現 今年 全球 市值 排名 前 10 的 企業 前 10 每 一家 都 在 1 兆 美元 以上 了 所以 市值 膨脹 速度 還是 非常 快 的 輝達 市值 目前 是 3.6 兆 排名 全球 第一 再來 是 蘋果 3.4 兆 微軟 3.1 兆 阿發貝 2.1 兆 Amazon2.1 兆沙 烏地 阿美 1.8 兆 Meta1.4 兆 台積 電是 1.04 兆台 積電 和 特斯拉 都 是 剛進入 到 兆 美元 俱樂部 當中 特斯拉 是 1.03 兆 反而 波克夏 開始 往後排 了 所以 現在 全球 前 10 名當 中 只 剩下 兩家 實業 股一個 就是 沙烏地 阿美 做 石油 的 另外 一個 就是 波克夏 做 投資 的 其他 基本 就是 整個 AI 的 領頭 羊 所以 回過 頭來 看美國 接下 來 在 第四季 所面 臨 的 經濟 狀況 表現 為何 呢 先 從 絕對 增量 來 看 第四季 都 是 往年 消費 最為 亮麗 一直 到 明年 一季度 最為 亮麗 的 季度 從美國 最新 所公 佈 1 月份 密西根 大學 所公 佈 的 消費者 薪資 指數 是 高達 73 這個 是 市場 201 年 年 中 以來 的 最高 的 水準 這 足以 彰顯 的 雖然 我們 知道 這次 大選 好像 投出 了 某些 經濟 問題 的 難關 可是 至少 從 當前 所 統計 調查 的 數據現 在 雖然 差 但是 至少 已經 比前 兩年 好 很多 有 這樣 的 一個 感覺 第一 個 是 物價 的 確有 放緩 的 態勢 至少 從 年 增幅 第二 點是 至少 資產價格 的 持續 創高 隱含 著市 場針 對 第四季 到 明年 一季度 的 消費 預期 每年 的 年底 我們 講說 聖誕節 假期 的 平均 消費 是 最高 的 我們 根據 市場 統計 每年 從 1 月 1 號到 12 月 31 號的 聖誕節 假期 平均 每人 花費 是 874 美元 主要 是 購置 禮物 和 節慶 相關 的 物品 再來 第二名 是 母 親節 五月 中旬 花費 是 274 父親節 是 196 情人 節 192 復 活節 是 192 所以 聖誕節 假期 的 花費 大概 是 母 親節 接近 有 3 倍 到 4 倍 左右 這就 足以 彰 顯著 整個 聖誕 假期 的 消費 旺季 是否 會佐證 著本來 美國 經濟 在 今年 就 沒 有 任何 衰退 的 風險 如果 它 消費 甚至 比 往年 還要 來 得 更 高 的 話 這給 投資 朋友 多 做 一些 細節 和 觀察好 但 不管 怎麼 說現 在 市場 的 擔憂 問題 都 已 經並 不是 市場 硬 著陸 經濟 衰退 的 問題 都 是 由 於 川普 即將 上任 之 後 可能 引起 的 短期 波動 那 這個 時候 就 值得 我們 多 做 一些 思考 和 留意 到底 市場 針對 接下 來 半年 大家 擔憂 的 問題 有 哪 一些 呢 第一 個 大家 擔心 的 當然 就是 屬於川普 上任 之後地緣 政治 以美國 優先 政策 引伸 的 相關 問題 前陣子 有 一個 段子 他講 說川 普應 該 是 所有 美國 總統 當中 自我 感覺 最為 良好 的 其中 就 有 一個 段子 是 這樣 他 就是 小布 希歐 巴馬和川 普要 跟 上帝 來 進行 工作 的 面談 上帝 就 問小布 希 你 的 信念 是 什麼 小布 希說 我 相信 自由 市場 以及 強大 的 美國 上帝 說 好 不 錯來 你 坐 我 右邊 然後接 著 又 問歐 巴馬 說 你 的 信念 是 什麼 歐巴馬 說 我 相信 民主 的 力量 我 相信 人人 生而平等 上帝 說 很 好 很 好 你 坐 我 左邊 最 後 上帝 就 問川 普說 你 認為川 普說 我 認為 你 坐 了 我 的 位置 這個 故事 就 講說 他 不 只是 把 自己 视为 中心 他 把 整个 美国 在 国际 社会 地位 当中 也 视为 优先 项目 事实上 如果 我们 具体 留意 就 目前 来看 这种 优先 的 政策 领先 它 造成 的 效果 是 什么 呢 就是 它 的 关税 战说 可能 引起 的 通 膨 风险 如果 從美國 通膨來 做 留意 雖然 距離 當時 年 增幅 9% 到現 在 已經 下滑 到 2% 到 3% 已經 下行 蠻 多 的 在 民主 黨 治理 時期 已經 盡 可能 讓 通 膨 的 年 增減 少 了 三分之二 可是 如果 細看 各大 用品 的 數據 过去 两年 老实 说 了 年 增 减少 只是 涨 的 速度慢 一点 它 也 不 代表 物价 下跌 我们 从 各项 产品 来 做 观察 你 像是 淡价 每 打 从 1.6 涨到 3.4 电力 价格 或者 像是 柳橙汁 冰淇淋 没有 一项 民生 用品 是 下跌 的 而且 都 是 以 接近 两成 到 三成 的 速度 高速 上涨 所以 跟 实体 通膨的 数据 感觉 好像 落差 又 来 的 更 大 了 那 市場 就 會 擔心 這樣 的 一個 風險會 不會 影響 到 關稅戰 引起 進 一步 的 通 膨 預期 變化 那 我 個 人 認為川普 政策 還是 有 很多 是 在 抑制 通膨的 其中 一項 我們 特別 留意 的 是 短期 內 的 影響 你 說 長 期 那種 什麼 消減 債務 的 問題 或者 供給側 的 改革 那 可能 都 是 三個 月 到 六個 月 之後產生 的 效果 可是 最為 短期 的 是 川普 已經 很明 顯表態 了 就是 在 他 上任 的 第一天 1 月 20 號會 馬 上 進行 能源 監管 的 全部 放 鬆 那 這 樣 的 一 個 放 鬆 它 會 導 致 原油 價格 在 短期 內有 持續 走低 的 機會事 實上 我們 在 過去 一周 看到 西德 州 原油 價格 已經 大跌 了 2.7% 布蘭特 原油 價格則 是 下跌 2.3% 那川普 的 政策 很 簡單 進行 全面 頁 岩油 的 監管 開放 進行 高速 的 原油 產量 他 的 產出 目的 並 不是 為 了 要 圖利業 盈憂傷 可能 也 有 啦 但 最終 的 目的 很 簡單 要 讓 美國 的 原油 供給 大幅 激增 以此 來 大幅 壓抑 當前 的 大宗 資產價格 變化川普 的 想法 一直 都 很 簡單 他 認為 我們 現在 擁有 的 自然 資源 是 僅次 於 俄羅斯 在 全球 自然 資源 當中 俄羅斯 大概 是 以 75 兆 美元 排名 第一 美國 是 排名 45 兆 甚至 比沙 烏地 阿拉伯 的 34 兆 還要 來 得 高 雖然 美國 主要 是 集中 在 煤、 木材 以及 天然 氣 但是 美國 畢 竟現 在 也 有 自己 的 頁 岩油 開採 成本 是 稍微 高 了 一點 可是 現在 油價 其實 也 算 偏高 所以 這個 時候 你 多 生產 還是 賺 錢 的 不如 趁 這個 時機點 進行 大規模 的 生產 以此 來 抑制 同 膨 那 真正 我個 人 認為 對 於 通膨所產生 的 擔憂 基本 不會來 自 於 大宗 資產 的 重新 燃起 第一 它 必須 要 引發 中東 事件 的 緊張 烏鵝戰士 的 緊張 搭配 著 外部性 的 攻擊性 衝突 可是 這件 事情 在 美國 市場 其 實川普 任期 我們 從 上次 經驗 來 看 幾乎 都 沒 發生 中東 也 沒戰事 烏 鱷 也 沒 有 戰事然 後 也 沒 有 什麼 外部性 的 衝擊 除非 再來 一次 疫情 但 難度 也 有點 高 所以 現在 我們 真正 觀察 的 重點 反而 移交 到 了 由 於 大規模 移民 驅除 令 的 影響 引起 的 需求 通 膨 這個 才 是 未來 一年 我們 最 有 可能 看到 的 通膨簡 單來講 我 認為 接下 來通 膨 不太可能 是 由 中東 問題 所 引起 的 來 自 於 美國 缺工 問題 引起 的 通 膨 可能性 是 比 較 高 的 這一波川普 重返 白宮 以後現 在 不少 美國人 都 開始 擔憂 自己 的 未來 我們 看到 在 最近 很 像是 華府 或者 像是 紐約 都 爆發 了 大規模 的 遊行 這些 遊行 很多 都 是 非法 移民 在 美國 已經 有 了 相關 多年 的 生活 經驗 但是 如今 即 將要 進行 大規模 的 驅 除川普 的 预计 规模 驱除 人数 是 到达 10 万 人口 所以 说 实在 的 也 不太可能 一天 一年 就 驱除 光 一年 有个 一两百万 就 已经 很 厉害 了 川 普在 17 年 到 20 年 大概 是 驱除 了 接近 有 30 万左右 的 非法 移民 所以 当时 是 花 了 4 年 一年 才 驱除 不到 10 万 所以 你 要 让 10 万人 离开 其实 是 有 一点 难度 的 这样 的 一个 效果 也 导致 短期内 我们 看到 不管 是 Google 搜寻 或者 海外 移民 搜寻 搜寻 量 在短期内 都 有 显著 的 暴增 原因 就 在于 市场 上 正在 寻找 更为 显著 的 替代 甚至 有 大量 的 非法 移民 开始 往 加拿大 本地 来 进行 移动 这样 的 一个 现象 几乎 也 彰显 着 美国 经济 所 处于 的 概况 到底 是 什么样 的 一个 市场 明年 如果 真的 有 大规模 的 非法 移民 被 驱逐 的话 那 引起 的 需求 通膨我 认为 才 是 25 年 到 26 年 看起来 最大 的 风险 可是 回过头来 说 如果 你 看到 的 通 膨 是因为 你 的 工资 一直 涨 那 真的 是 一个 大 问题 其实 多数 人 也 没 那么 讨厌 通 膨 只是 觉得 自己 的 工资 跑 不 赢通 膨 而已 這是給 投資 朋友 做 的 一些 概況 當然 剛才 我們 聊到 的 很多 內政 的 問題 就是 本輪 美國 市場 在 選舉 層面 有 大幅 改變 的 主要 原因 加上 現在 的 第二任 川普 的 第二任 任期 沒有 意外 的 話 應該 會 比 第一任 更 瘋狂 因為 他們 幾乎 沒有 國會 的 制約 那 他 也 不會 再 任命 那種 傳統 的 共和 黨 的 內閣 來 去 約束 他 他 只會 任命 自己 的 親信 所以 他 想 幹什麼 就 幹什麼 接下 來 好像 唯一 能夠 制衡 川普 的 只 剩下 美國 司法部 了 說 實在 的 最後變 成 法官 變成 最 後 的 防線川普 基本上 是 要 做 什麼 就 可以 做什麼 了 但是 我們 回過 頭來 看 你 看 204 年 到 現在 全球 的 政治 權力 都 產生 了 極大 的 權力 重 分配 仔細 想想 從 204 年 到 現在 幾乎 每個 國家 的 選舉 都 是 大 翻盤 大部分 權力 都 有 進行 顯著 的 改革 最先 發生 的 是 今年年初 今年年初 大家 最關 注 的 就是 台灣 選舉 台灣 選舉 自 從 在 2 年 九 合一 民進 黨 的 重挫 以後在 今年 選舉 其 實賴 清德 總統 也 是 少數 只有 40% 左右 的 選票 藍白加 起來 其實 已經 高達 接近 有 7 成 左右 高達 有 6 成 左右 所以 看得出 來民 進黨 雖然 避開 了 過去 政黨 輪 替 的 魔咒 可是 在 藍白 的 競爭 當中 我們 看到 最近 執政黨 基本 也 是 喪失 了 很多 的 國會 多數 所以 在 預算案 前陣子 也 卡關 卡 了 非常 久 另外 一個 觀察倒 是屬 於 印度 印度 的 莫迪 4 月份 開啟 的 總統 大選 雖然 他 成功 拿下 第三任 任期 可是 他 所 領導 的 人民 黨 基本 已經 失去 了 完全 執政 的 優勢 他現 在 是 聯合 兩個 小黨 來 做 執政 跟 台灣 有 一點 類似 那 另外 一個 就是 日本 日本 大家 應該 都 很 清楚 在 前 陣子 在 國會 選舉 大敗 以 後 石破茂 的 影響 大幅 減弱 這也導致 日圓高 強度 走 深 的 機率 大幅 下滑 那現 在 石破茂 因為 我們 講說 這個 自民黨 的 部分 現在 說實 在 的 已經 不算 是 絕對 多數 了 只有 215 席 所以 基本上 要 嘛 就是 跟 其他 小黨 來 做 合作 要 嘛 就是 首相 應該 也 要 換人 所以 未來會 不會 總理 換將 的 可能性 這個 都 是 很 有 可能 發生 的 再 來 就是 韓國 大家 最近 也 觀察到 了 在 韓國 的 國會 選舉 當中 在野 黨 是 顯著 大勝 使得 市場 上 在 全球 格局 當中 都 引起 了 新 一輪 的 權力 的 重 分配 那 很 有趣 因為 如果 我們 仔細 觀察有 的 從 左 變右 有 的 從 右變 左 很 像 日本 的 部分 是 右派 大勝美國 也 是 右派 大勝德國 是 右派 大勝 英國 是 左派 大勝 可是 左派 的 政策 現在 看 起來 很 像 右派 那 這些 政策 的 遺傳 它 隱含 的 什麼 事情 呢 它 隱含 的 就是 雖然 我們 看到 全球 資產價格 在 過去 幾年 是 不斷 的 創下 時 高 你 硬 要 說 從 經濟數據 來 看 拜登 表現 也 不算 差勁 實質 個 人 GDP 成長 是 2.6 到 2.7 是 剔除 通膨以 後 美國 經濟 成長 是 非常 非常 快速 的 你 從 資產價格 的 表現 就 看得出 來 可是 多數 人 就是 不在乎 這些 數據 這也 足以 彰 顯著 雖然 在 後 疫情 時代 做 投資 的 心情 都 不會 太差 可是 做 選民 的 真實 的 老百姓 的 生活 感受 體感 溫度 當然會 有點 落差 回過 頭來 一下 美國 股市 四大 指數 的 表現 道 瓊 上 漲 259點0 .% 衰在 43, 98 點標 普上 漲 2 點 0.38% 衰在 5, 9 點納 指上 漲 17 點 0.9% 衰 19, 286 點三大 指數 都 是 創下 歷史 新高 費半則 是 下跌 43 點 0.81% 衰在 5, 290 點那 美国股市 的确 涨 到 现在 这样 的 一个 位置 市场 上 现在 感觉 担忧 的 声浪 是 小 了 一点 但是 我们 还是 要 清楚 知道 还是 有 很多 人 可能 在 过去 两年 的 行情 当中 是 没有 上车 的 要 看 一下 接下来 转好 的 经济 数据 能 不能 吸引 这些 人 形成 最终 的 泡沫 或者 我们 讲 的 非理性 翻楼 以前 常讲 的 多数 人 其实 总是 焦虑 的 涨 了 没 买 焦虑 买 了 没涨 焦虑 跌 了 没卖 焦虑 賣 了 沒 跌 也 焦慮 所以 市場 上 你 這種 焦慮 感 最 終會 在 經濟 數據 全面 轉好 的 時候 全面 是 追加 但是 剛才 有 提到 說 雖然 資產價格 最後都會 創高 可是 不 代表 說 每個 人 的 體感 溫度 我們 今天 要講 的 就是 這個 了 就是 股市 的 創高 跟 選票 是否 認可經濟 和 股市 的 發展 從 過去 幾年 來 的 確是 有點 脫 鉤 的 台灣 也 是 如此 你 說 台灣過 去 幾年 資產 價格表 現亮 不亮麗 經濟表現 好不好 從 數字來 看的確 算是 不錯 了 但 貧富 差距 的 問題 財富 分配 的 問題 就是 這個 制度 的 缺陷 說實 在 的 每個 社會 都 會 出現 一些 缺陷 那 每个 社会 出现 缺陷 的 时候 都 会 有 一批 人 靠着 这个 缺陷 而 存活 尤其 对于 长期 投资者 来看 你 看 对于 美股 任何 的 利空 只要 能够 引起 大 回荡 是不是 都 是 一个 好 的 布建点 前 阵子 我 才 看到 一个 笑话 他 讲 说 公园 草坪 里面 插 着 一个 拍子 上面 就 写 着 践踏 草坪 罚款 5 元 那 后来 就 改 了 改成 罚款 2 元 有人 就 问 公园 的 工作人员 说 为什么 从 5 块 变成 2 块 不是 罚 5 块 吗 他 工作人员 说 不 改 不行 5 块 没有 人 踩 那 段子 很 有 深度 他 讲 了 几个 道理 每个 社会 出现 一些 缺陷 都 会 有 出现 一些 靠 缺陷 而 存活 的 人 所以 负面 现象 的 背后 不 只是 人性 他 还有 具体 人 的 利益 那 這些 人 你 不要 說 多 邪 惡 就是 我們 也 是 聰 明人 但 他 會 利用 智慧 和 規律 包括 經濟 規律 來 鞏固 這些 社會 缺陷 每 一次 資產價格 的 下跌 你 以 為 都 是 財富重 分配 沒有 同 一批 人繼續 買 而已 為 什麼 真正 沒有 能力 做 投資 的 人 股價 下跌 了 他 也 沒 有 本 錢 來 做 買入 所以 給投資 朋友 做 的 一些 思考 當然 每個 人 對 於 長 期資產 增值 的 條件 不同 最近 有 很多 投資 朋友 才 跟 我 分享 照 這樣 的 一個 週期 邏輯 如果 擁有 一定 本業 收入 搞 幾輪 景氣 週期 就 能夠 財富 自由 我 認為 財富 自由 這件 事情 從長 遠來 看 還是 取決 於 你 自己 的 所得 替代 率 但 最終 相 對 於 財務 自由 我 更 希望 大家 能夠 相信 自己 的 財務 自信 什麼 意思 財務 自由 就是 我 賺 的 錢 更 多 我 光靠 股息 被動 收入 就 可以 不用 工作 了 這個 是 財務 自由 的 定義什麼 叫做 財務 自信 他講 的 就是 不管 發生 什麼 事情 你 所有 的 技能 就 有 辦法 去 養活 自己 即便 你 人生 從頭 來 過資產 全部 歸 零 你 也 不用 擔心 你 自己 的 工作 能力 沒辦法 賺取 穩定 的 薪水 財務 自信 我 認為 也 是 很 重要 的 它 基本 就是 本業 收入 和 財富 增長 的 同步 發力 所以 最終 如果 大家 有 財富 自信 有 財務 自由 的 打算 的 話 歡迎 大家 可以 來 我們雙 1 財經 號角 的 訂 閱網 站 會員 我們 講的雙 1 活動 當中 有 非常 多 的 折抵 活動 數量 有限 因為 我們 今天 雙 1 我們 差不多 活動 就 到 今天 為止 也 歡迎 大家 有興趣 的 話 可以 參加 最後幾分 鐘來 回來 聊 其實 我們 今天 主題 是 在 川 普時代 到底 台積電 的 補 貼會 不會 停下 來 台北 股市 在 上周 強彈 了 73 點也 是 直指 歷史 新高 由 於 匯率 的 影響 台北 股市 今年 的 漲幅 大概 是 接近 兩成 左右 如果 純以 台幣 來 看 漲幅 已 經到 兩成 五 了 可是 事實 上 我們 從 今年 以來 各大資產績 效 的 表現 全球 當中表現 最亮麗 的 是 兩個 南美洲 市場 阿根廷 和 秘魯 兩個 國家 都 是 因為 高通 膨所 引起 的 資產價格 上行 美國 股市 SPY 漲 了 兩成 五中 國 股市 漲 了 兩成 二 以色列 漲 了 兩成 台灣 股市 漲 了 兩成 這 很 有趣 在 全球 股票 市場 當中 尤其 以 大型 經濟體 一個 是 經濟 非常 好 一個 是 經濟 非常 壞 還有 兩個 地方 有 地緣 政治 風險 一個 是 以色列 一個 是 台灣 這 足以 彰顯 的 到底 全球 的 地緣 政治 風險 對 於 國家 的 影響 到底 有多大 這個 是 值得 大家 來 多多 去 留意 的 尤其 大家 比較 關注 的 是 接下 來台 積電 在 美國藏 補貼 的 問題 我們 都 很 清楚 最近 拜登 是 緊急 進行 了 晶片 法案 的 撥款 那 很大 程度 是 為 了 要 規避 在 川普 政府 上任 以 後 可能 會 有 大量 的 法案 暫停 或者 補貼 的 禁止 事實 上 如果 我們 回過 頭來 看現 在 台積 電所 領取 的 晶片 法案 的 補助 大概 是 接近 有 6 億 美元 左右 那台 積電 的 總資本 支出 已經 達 到 接近 60 億 了 所以 差不多 也 就 補個 十分之一 而已 如果 把 第三 場 第四 場也 得算落 的 話 那現 在 我們 真正 觀察 的 重點 就 在 於 第一 川普 一旦 上任 以後會 不會 立即 停止 法案 的 補助 那 這個 值得 商趣 因為 更 有 可能 的 事情 是 他 的 目的 是 要 擴大設 廠 也許 藉由 台積電 的 擴大設 廠 他 的 補助 就 不會 停下 來過 去 我們 看到 在 拜登 政府 時期川普 的 政策 大部分 都 沒 有 取消 反而 是 關稅 持續 而且 進行 加大 川普 上任 以 後 是不是 一定 要 把 拜登 所有 的 政策 給 取消 這是 不 一定 的 所以 我們 到 時候 要 觀察 的 明年 年初 就是 晶片 法案 的 補助會 不會 停下 來 那 第二件 事情 是 台积 电 设厂 的 幅度 会 不会 持续 的 上行 我们 从 过去 两年 美国 制造业 的 回流 情况 当时 已经 看得 很 清楚 了 在 2 年 以后 就 有 高速 上升 主要 就是 受到 晶片 法案 的 影响 所以 虽然 制造业 回流 是川普 希望 尽可能 的 减少 补助 用 关税 战来 吸引 他 国 设厂 可是 呢 晶片 法案 在 2 年 以后 对于 美国 经济 其实 产生 了 重要 的 资金 回流 那 这项 法案 是不是 一定 要 暂停 这 就 不 一定 所以 这个 是 对于 川普 在 海外 市场 可能 影响 的 变动 最近 大家 流行 的 一个 词 叫做 台湾 加一 以前 都 是 中国 加一 中国 加一 的 概念 是因为 中国 加一是 美中 贸易 底下 厂商 必须 要 移出 中国 增加 效益 到 墨西哥 设厂 到 越南 设厂 那 也 用 这样 的 一个 方式 导致 了 18 年 以后 台商 有 非常明显 的 资金 回流 那現 在 台灣加 一是 什麼 其實 整個 大中華 市場 都 有 問題 都 有 風險 所以 你 最好 不 只是 離開 中國大陸 你 連台灣 都 離開 甚至 整個 大中華 地區 整個 東亞 地區 你 都 離開 任何 可能 跟 中國 引起 衝突 的 地方 都 離開 最好 來 墨西哥 最好 來 南美洲 這個 是 台灣嘉義 最近 所興起 的 供 應鏈 的 反轉 可是 事實 已 經證明 了 由 於 大部分 現在 不管 是 台積 電還 是 台灣 廠商 主要 產能 仍然 集中 在 台灣 市場 所以 造就 了 台灣 的 出口值 仍然 以驚人 的 速度 高速 成長 如果 以 最新 10 月份 所公 佈 的 台灣 出口值 是 高達 413 點一 億 美元 整體 而言 算是 歷年 同月 的 新高 年 增幅 是 8.4% 已經 連續 12 個 月 的 高速 成長 了 那 我們 過去 已經 提到 了 出口值 不停 台灣 的 超額 儲蓄 就 不會 停台灣 的 超額 儲蓄 不停 ETF 買盤 就 不會 停 ETF 買盤 不停 台北 股市 就 基本 還有 持續 創高 的 機會 只要 外資 不賣 就 可以 了 所以 現在 的 好 處 就 在 於 我們 看到 不管 是 電子 零組件 還是 資通訊產品 在 10 月份 都 開始 同步 轉年 增過 去 我們 總會 擔心 這個 資通訊產品 已經 率先 噴出 了 但是 綠色線 的 電子 零組件 出口 年 增服務 一直 在 下方 盤旋 可是 在 1 月份 看起 來 已 經有 相對 亮麗 的 表現 那 我們 就 看 一下 本波 的 聖誕 旺季 到底 還能夠 推行 的 多 遠 到底 能夠 讓 本人 的 年 增走 多遠能 不能 走到 市場 進入 到 非理性 繁榮 好 我們 看 一下 台北 股市 的 表現 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 和 留意 看 一下 大家 的 想法 台北 股市 平盤 震盪 說 在 23468 點 最好 全部 都 回到 自由 市場 但 難度 也 很 高 了 給投資 朋友 做 一些 觀察 和 留意 對 對 對 歡迎 大家 也 可以 請小編 喝咖啡 如果 大家 有心 的 話 我們 小編 跟 其他 小編 都 不 太 一樣 你 看 很多 財經 小編 都 在 討論 股票 賺 多少 賠 多少 你 有 沒 有 發現 我們 小編 每天 在 講說 天氣 冷記 得 穿 外套 大家 身體 保重 大家 早安 感謝 您 謝 你 讓 我 咖啡因 中毒 你 說 為 什麼 我們 小 編比 較 少 去 回應 一些 時事 的 看法 因為 他 了解 週期 投資 常常 有人 私訊 他 說 怎麼 看 一件 地緣 政治 衝突 小編 說浩哥 都 不在乎 了 我 幹 嘛 在乎 關注 景氣 指標 就 好 所以 每個 人 的 自身 投資 哲學 其實 都 很 重要 很多 人喜歡 走 很多 路覺 得 說 這個 我 也 試過 那個 我 也 試過 好 但是 很多 人 走 了 很多 的 彎路 比 預期 的 路 更長 更 晚 抵達 終點 這個 叫 彎路 但是 走來 走 去 都 沒 有 終點 這是 多數 人才 會 走 的 路 就是 迷路 大多 數人 最後還 是 失去 了 自我 所以 有 一個 中心 投資思維 我 認為 還是 非常 重要 的 給投資 朋友 做 一些 思考 好 了 9 點 06 分感謝 大家 的 參 與 如果 有興趣 的 話 歡迎 參加 我們雙 1 的 活動 那 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快