2024/11/29(五)季線反壓!2024外資大賣7000億 台股只能靠散戶?【早晨財經速解讀】

投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 1 月 29 號禮 拜 五 早上 8 點 30 分 大家 早上好 我 是 宥 廷浩 明天 早上 開盤 見 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 昨天 美國 股市 感恩 節沒有 開盤 我們 今天 呢 就 從 台北 股市 近期 的 賣壓 從 外資 的 賣壓 以及 內資 的 買盤 以及 我們 看到 最近 主計處 最新 所公 佈 的 台灣 勞動力 市場 的 變化 以及 台灣房 地產 市場 在 接下 來 12 月份 理監 事會議 當中 第八 波 信用 管制 的 可能性 來 跟 投資 朋友 多 做些 留意 和 觀察來 了解 整體 台灣 的 經濟 走向 究竟 能 不能 在 未來 一到 兩個 季度 當中 走出 自己 的 路 尤其 在外 資 這麼 針對性 的 賣壓 底下 對 於 費半對 台北 股市 的 影響 為何 首先 我們 看 昨天 大盤 最低 跌到 214 點, 不過 最後台 積電 最 翻紅, 大盤 跌幅 開始 收斂, 中場 是 小跌 35.8點, 縮 在 298 點。 雖然 中場 是 小跌, 也 沒 有 像 想像中 跌得 這麼 恐怖, 可是 還是 沒 辦法 站 回季線。 甚至 連 半年 線 也 沒 有 站 回去 成交量 是 3248 億 如果 是 從 生命 線來 看 的 確看 起來 會 有 蠻 多 的 這種 系統 單 的 停損 開始 出現 畢竟 季線 是 一個 重要 關卡 那 重點 在 於 如果 從 台積 電股 價來 看 在 昨天 仍然 守 在 一千零五 塊 的 大關 下方 拉 了 一根 釘子 拉 了 一個 下 引線 嘗試 的 要 守 穩計線 而現 在 很 明顯 引起 台北 股市 本輪 下壓 的 仍然 並 不是 內資 的 契單 內資 仍然 沒有 出現 人 踩 人 的 現象 外資 在 昨天 賣超 幅度 其實 已經 沒有 這麼 大 了 可是 我們 看到 總計 買 超 仍然 是 高達 接近 有 70 億 左右 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 由 於 從 20 年 以後外 資幾乎 是 年 年 賣 超僅 只有 在 203 年 稍微 買個 兩千億 三千 億 意思 一下 從 20 年 以來 也 就是 整個 半導體 循環到 現 在外 資已經 總計針 對 台北 股市 賣 超金額 高達 兩兆 以上 那 20 年 當時 是 如何 從萬點 一萬多點 漲到 兩萬多點 幾乎 翻 了 一倍 多 原因 很 簡單 就是 屬 於 內資 的 買盤 硬是 把 外 資的貨 全部 給接 了 過來 所以 從家權 指數來 看外 資到 今年 已經 賣 了 714 億而 投信 的 買 超則 是 高達 820 億 而且 過去 5 年 投信 都 是 年 年 買 超 的 在 櫃買 也 是 一樣 櫃買 外資 的 買 超僅 在 20 年 稍微 買個 幾百億 意思 一下 可是 我們 看到 從 21 年 2 年 23 年 到 24 年 基本 就是 年 年 賣 超 今年 在 櫃買市 場當 中外 資的 賣 超金額 是 高達 840 億投信 買 超 只有 790 億不過 呢 很 清楚 這個 台灣 散戶 更 喜愛周 小琪類 股 所以 導致 我們 看到 散戶 的 買盤 或者 壽行業 的 買 盤導致 今年 櫃買 指數 還是 有 相當 亮麗 的 報酬 其實 我們 從 整個 新興 市場 在 23 年 到 26 年 的 年 化成 長 率 台灣 市場 成長 幅度 其實 相 對 來 的 快速 可是 你 也 發現 了 全球 在 亞洲 新興 市場 的 股價 漲幅 似乎 跟 他 的 獲利漲 幅 有 一點 脫鉤 舉例 來 說 如果 從 23 年 到 26 年 市場 普遍 的 預期 成長 幅度 最快 的 其 實來 自 於 南韓 一方面 是 過去 兩年 他 的 基期 增長 不 像 台灣 這麼 快 可是 大家 也 知道 南韓 股市 今年 還收 跌 了 越南 股市 前 兩年 不錯 這一 兩年 賣壓 也 開始 回來 台灣 在 23 年 到 26 年 的 獲利預 估值 大概 年 成長 是 23% 但是 卻表現 的 相當 亮麗 而且 上海 A股 的 部分 最近 幾個 月 股市 也 不錯 所以 到底 能 不能 把 本國 的 獲利 直接 拿來 跟 外資 的 買 超來 做 連結 好像 也 有 一點 困難 所以 最終 我們 還是 取決 於 第一 獲利 的 動能 是 很 重要 的 它 來 自 於 你 有 沒 有 足夠 的 外匯 收益 可以 讓 你 成為 ETF 的 被 動買盤 那 第二 點國人 的 投資理財 的 思維和長 年 超額 儲蓄 的 變化 是 很 重要 的 如果 一個 國家 的 經濟 體長 年 就是 習慣 投資 股市 那 很 抱歉 因為 你 已 經連續 幾年 都 是 很 穩定 的 股市 買盤 沒 有 更 多 的 錢 去 買 了 可是 如果 這個 時候 有 大量 的 人 從 原本 的 壽險 保單 解約 每年 都 有 陸續 的 金額 流到 ETF 買盤 它 就 有 可能 造成 內部 的 存量 變動壽險 資金往 ETF 資金 投信 資金來 做 前 進回 過頭 來 說 最 重要 最 重要 的 還是 什麼 還是 要 確保 整個 科技 生產力 循環 可以 為 台灣 帶動 更 多 的 獲利 貢獻 要不然 工程 師沒有 賺 到 錢 他 就 沒 有 能力 擴大 他 的 ETF 的 定期 定額 的 扣款 力度 事實 上 如果 我們 具體 觀察 在 整個 深層式 AI 的 新奇 帶動 當中 大概 也 是 從 23 年 中旬 左右 才 開始 看到 AI 的 軍備 競賽 進而 擴大 新一波 的 AI 伺服器 的 龐大 需求 如果 我們 觀察 在 AI 伺服器 本輪 的 庫存 循環 的 年頭 從 23 年 到 現在 台北 股市 其實 已 經漲 了 93% 了 那 上 一波 的 疫情 紅利 也 就是 20 年 到 21 年 那 一波 的 海量 貨幣 寬 鬆 整 體 台北 股市 的 漲幅 大概 是 18% 那 3G 轉 4G 那一波 就 比 較 弱 一點 因為 等 於 是 第二 波 的 手機 循環漲 了 36% 那麼 07 年 到 08 年 那 一波 除了 我們 講應 該 05 年 到 07 年 那 一波 是 講的 PC 循環 全球 大量 的 PC 產業 宏基 華碩 大幅 崛起 台北 股市 是 漲 75% 所以 現在 就 處 於 一個 比較 尷尬 的 窘境 就是 我們 的 漲幅 肯定 也 不如 台北 股市 疫情 紅利 這麼 漂亮 可是 從 生產力 循環來 看 的 確已經 突破 了 過去 幾年 那種 手機 3G 轉 4G 循環 或者 NBPC 相關 筆電 循環 那現 在 的 重點 就 在 於 從 整個 23 年 到 24 年 我們 正是 從景氣 的 衰退 獲利 一直 到 我們 講的 景氣 開始 復 甦 那 25 年 還有 沒有 經濟 推升 的 空間 那現 在 市場 普遍 的 共識 是 不管 明年 股市 怎麼 走 明年 台北 股市 的 獲利 一定 會 創下 歷史 新高 因為 經濟 就是 落後反應 嘛 24 年 股價 的 大漲 一直 到現 在 的 點位 基本 已經 確保 了 明年 一 整年 的 獲利 和 經濟 數據表現 不會 太差 我們 的 重點 是 在 觀察 25 年會 不會 反映 206 年 可能 高 基期 成長 真的 產生 了 它 的 年 減負 效果 所以 導致 股價 的 提前 反應 所以 25 年 的 經濟 亮麗 大家 是 有共識 的 但 沒 有共識 的 事情 是 這一波庫 存循 環會 不會 在 25 年 中旬 左右 開始 要 反映 26 年 的 庫存 循環 調整 所以 如果 從 數據 來 看 大家 都 認為 明年 的 PC 或者 手機 的 換季潮 基本 都 會 湧現 了 24 年 今年 像是 PC 智慧型 手機 或者 伺服器 或者 汽車 整體 年 增幅 其實 也 就 是否 極泰來 也 不 叫 大好 了 大概 就是 成長 1% 到 2% 左右 可是 明年 的 部分 普遍 的 預估 大概 是 介在 5% 到 10% 那 包括 現在 的 AI 生產力 的 推動 就算 了 你 沒 有 對 AI 產品 沒有 任何 的 興趣 明年 很 抱歉 大部分 的 AIPC 最後也會 開始 有 高 強度 的 AI 滲 透明 年 大概 一成 26 年 都 要 兩成 了 27 年 都 三成 二 了 你 到 203 年 以 後 抱歉 到 處 都 是 AIPC 所以 我們 才 講說現 在 對 於 台北 股市 的 賣壓 加上 美國 股市 道瓊 和 標普 仍 處 於 高位 它 更 像是 那種 短期 反應 地緣 政治 的 這種 系統 單 的 挪移 正由 於 你 不 確定 很多 伺服器 廠 在 墨西哥 的 設廠 最近 所 扣除 的 關稅會 不會 影響 到 接下 來 的 半導體 格局 所以 最終 導致 市場 的 避險 情緒 大幅 提升 那避險 的 做法 並 不是 標準 的 去 買 債券 買 黃 金 而是 去 買 那些 已經 在 美國 本土 擁有 極大 控制 權的 這些 巨頭們 或者 傳產業 所以 有 時候 我們 仔細想 雖然 我們 都 很 清楚 大家 都 在 找 說現 在 中國 廠區 墨西哥 廠區 台灣 的 手機 PCNB 或者 說 在 台灣 各大權值 股當 中 在 美國 在 墨西哥 產能 的 區域 的 分 佈 所 受到 的 影響 會 有 多 大 大部分 的 投行 報告 都 在 做 這件 事情 來 了解 說 到底 加徵關稅 以後會 不會 形成 台北 股市 進 一步 不管 我們 講的 通膨轉價 還是 講的 關稅 轉價 舉例 來 說 這個鴻海 的 產能 70% 在 中國 市場 廣達 65% 在 中國 市場 5% 在 墨西哥市 場而 微影 的 部分 70% 在 墨西哥市 場 所以 市場 就 會 去 關注川普 的 貿易戰 或者 說關 稅戰 可能 所帶 來 的 利空 衝擊 可是 我們 仔細 想一想 這個 當然 如果 川普是 真的 想要 讓 自己 的 股票 市場 表現 成為 美國 歷任 總統 當中 相對 亮麗 的 一任 他 最好 的 表現 是 什麼 就是 如果 他現 在 的 心態 跟 他 第一任 對 於 股市 的 在意 程度 一樣 的 話 最好 的 做法 就是 如果 他 想要 釋放 利空 最好 在 他 上任 前釋 放 完 這是 很 好 的 你 實施 歸 實施 但是 釋放 利空 的 時間點 很 重要 你 要 盡 可能 的 在 你 上任 之前 把 股票 市場 給跌 下來 這樣子 一方面 你 可以 先 打壓 一下 拜登 股票 市場 的 表現 讓 大家 偏好 持有 現金 把 整個 起點給 做 低 對 不 對 要 等 他 上台 上任 以 後 這個 時候 說明 我們 和 中國 和 墨西哥 已經針 對 芬太尼 和 針對 非法 移民 達成 協議 關稅 可望 可以 減免 這個 時候 市場 的 不確 定性 因素 消除 以 後 新一波 的 系統 擔憂 湧入 如果 如果 如果 我 是 川普 的 話 我 就 會 幹 這種 事情 對 不 對 就 有利於 自己 的 執政 效果 所以 川普 啟動 新 一輪 的 關稅 制裁 它 是 可 預見 的 事情 唯一 的 差異 在 於 中國將 是 主要 的 科學 對象 加拿大 和 墨西哥 這 一次 被 納入 且 課 徵關稅 幅度 高達 25% 一樣 是 有 條件 式 的 川普 已經 講得 很明 顯針 對 非法 移民 針對 芬太尼 問題 以及 針對 部分 產業 的 減稅 來 做 觀察 這個 是 大家 值得 留意 的 幾個 方向 我 認為 關稅 戰並 不是 影響 25 年 的 主要 原因 影響 205 年 的 一樣 是 庫存 循環 週期 會 不會 提前 反映 206 年 的 問題 給投資 朋友 做 一些 留意 加上 我們 都 很 清楚 我 幾乎 不 相信 川普會 以白宮 名義向 台灣 或者 台灣 重要 權值 股針 對性 的 克取 關稅 這個 難度 其實 是 很 高 的 第一件 事情 是 過去 我們 提到 台積電 這 一次 在 明年 的 董事 會 都 要 赴美 召開 了 這種 表態 其實 已經 很 明顯 了 也 就是 針對 第三 場 第四 場的 建置 基本 一定 會 在 川普 任期 當中來 做實 施事 實 上台 積電 在 這幾年 的 擴產計劃 Arizona 的 一場 在 明年 一季度 就要 量產 每個 月 大概 是 3 萬片 不過 是屬 於 4 奈米 二廠 的 部分 大概 要 到 28 年 了 每個 月 5 萬片屬 於 3 奈米 三廠 的 部分 就是 等同 於 延後台灣 市場 一年 到 兩年 直接 針對 2 奈米 或者 1.6 奈米 預估 在 203 年量 產 那 這 一次 台積電 董事 會到 美國 召開 加上 三長 四長 的 計劃 幾乎 在 川 普當選 之 後 可能 很快 就 會 宣布 了 這樣 的 一個 情況 基本 已經 達 到 川 普當 時克取 關稅戰 的 目的 關稅 本身 不是 重點 關稅 所 引起 的 資本 回流 才 是 重點 所以 給投資 朋友 做 一些 觀察 所以 回過 頭來 說 我們 現在 要 觀察 的 幾個 方向 第一 就是 關稅戰 如果 這個 因子 慢慢 去除 的 話 那麼 費半 的 下跌 就是 屬 於 地緣 政治 的 緊張 所導致 的 而 台北 股市 能否 阻止 抗跌 一方面 當然 要 取決 於 外資 的 看法 也 就是 本波 的 不 確定 性能 不能 在川普 上任 以 後 藉由 達成 協議 慢慢 的 消失 另外 一方面 當然 就是 看內 資能夠 接 多少 事實 上 根據 台灣 在 第三季 的 國際 收支 經常帳 預額 是 高達 274. 億 美元 比上 個 季度 還要 來 的 高 說明 第三季 台灣 賺 翻 了 大量 的 外匯 收益 瘋狂 的 流入 加上 近期 台幣 的 貶值 美元 兌換 回來 手上 的 現金 是 非常 龐大 的 所以 隨著 經常帳 以及 金融 帳資本 支出 或者 說 資本 的 流入 情況 開始 加劇 就 導致 台灣 市場 當中 有 強大 的 內資 的 底蘊 可以 抗擊 外資 的 賣 壓剛 才 才 跟 投資 朋友 提到 台灣 的 油資 到底 充沛 到 什麼 程度 怎麼 可能 20 年 外資 都 已 經賣 了 兩兆 但 台北 股市 可以 從 當時 的 80 點漲 到 203 甚至 最高 到 240 從 M2 的 比例 就 看得出 來過 去 我們 提過 這個 M2 從 19 年 以後全 台灣 的 貨幣供 應量 幾乎 翻 了 快要 3 倍 從 原本 的 接近 只有 大概 0.9 倍 而已 到現 在 是 接近 了 2.5 倍 成長 速度 來 的 這麼 快 基本 就 表明 的 台灣 在 20 年 以後內部 的 油資實 在 太 多 了 這個 油資多絕 對 不是 央行 的 寬 鬆 造成 的 央行 從 後 疫情 時代 開始 其實 就 一直 在 升息 所以 央行 升息 升準 基本上 整個 央行 所釋 放 的 新 台幣 它 是 緊縮 的 主要 就是 外匯 進來 的 速度 太快 那麼 什麼 時候 我們 才 可以 看到 那 一支 沒錢 了 呢 我們 看 的 還不 只是 絕對 金額 我們 要 看 的 是 紅色線 也 就是 M2 相對 於 GDP 的 比值 什麼 時候 貨幣 供應 成長 的 速度 小 於 GDP 成長 的 速度 那 這個 時候 我們 反而 就 可以 看到 更為 明顯 那 支買盤 的 退 卻 可是 一直 到 今年 為止 都 還在 創下 歷史 新高 而且 疫情 以來 都 在 創下 歷史 新高 這就導致 了 台灣 部分 資產 幾乎 跌 不太動 或者 說 外資 可以 賣台 股 但 很 抱歉 你 可能 很難 看到 投信 買 賣 超 轉負 的 一個 月 幾乎 看不到 因為 錢實 在 太 多 了 所以 現在 我們 看到 台灣 的 游資 氾 濫 就是 因為 大量 的 外匯 收益 不斷 的 匯進 來 而現 在 的 基本面 基本 也 佐 深 這一點 我們 以 台灣民眾 每個 月 的 銀行 的 存款 量 來 做 一些 留意 你會 發現 從 18 年 以 後 美洲 貿易戰 突然 就 從 原本 的 接近 5000 億 直接 跳升 到 一兆 了然 後 到 2 年 23 年 直接 跳高 到 兩兆 今年 前三季 再加 起來 大概 也 是 接近 一兆 左右 今年 大概 也 可以 保持 在 兩兆 以上 現在 台灣 人 很少 把 錢 存在 銀行 說 真的 我們 現在講 的 是 純粹 的 銀行 的 存款 量 就是 那種 活存 台灣人 已經 很少 願意 把 大 把 的 現金 放在 銀行裡 面不動 了 可是 我們 卻 看到 居然 台灣 人 在 銀行裡面 的 現金 還在 創高 這 足以 彰 顯著 我們 已經 買 了 這麼 多 ETF 買 了 這麼 多 房子 結果 銀行戶 頭還 這麼 多 錢 這一筆 資金 的 流入 其實 是 非常 龐大 的 那 另外 一個 衝擊 就 來 自於國 人理 財思維 的 轉變 我們 看到 從 18 年 以 後 你 會 發現 台灣 保險業 的 每年 保費 收入 來 到 高峰 3.7 兆 這也 是 很大 的 一個 規模 可能 有 一半 以上 是屬 於 什麼 儲蓄 型 或者 投資型 的 保單 可是 到 23 年 以後掉 到 2.4 兆 了 足足 少 了 1.3 兆 包括 從 今年年初 到現 在 我們 發現 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 一直 到 9 月 保费 的 总收入 以及 给付 的 差额 一直 在 扩大 说明 什么 我们 收进来 的 钱 跟 赔 出去 的 钱 比较 起来 每个 月 都 在 赔钱 这个 是 保发 数据 最新 的 统计数据 几乎 就 足以 彰显 的 现在 整个 保单 之间 大量 的 网 ETF 和 其他 投資型 產品 來 做 賣動 包括 臺 灣的 股票 相關 基金 規模 大概 從 21 年 接近 1 兆現 在 是 接近 到 3 兆 左右 那 債券 型基金 也 增加 很多 從 20 年 以來 大概 已經 增加 到 1.8 兆 了 所以 我們 才 跟 投資 朋友 分享 對 於 台北 股市 你 的 確外資 的 賣壓 你 擋 不住 可是 對 於 長 期來 看 的 話 台灣 的 生產力 循環 其實 就是 本輪 的 AI 生產力 循環 以長 期 角度 我們 也 不 講什麼 擴層 循環以 你 退休 的 角度 而言 你 持有 絕對 不是 一件 壞事 這是 我 自己 的 看法 所以 買 了 ETF 我 認為 就 不用 太 擔心 了 最近 因為 我們 今天 要導 讀書待會 才 要 導讀 所以 回看 巴菲特 的 長 生價值 然後裡面 因為 巴菲特 最近 不是 剛好 發 了 他 的 股東 信裡面 寫 了 很多 遺囑 有關 的 事情 稍微 念 了 一下 我 發現 巴菲特 其實 很 懂 人性 的 他 有 三個 那種 從 人性 或者 說 從 激素 面出 發 的 要點 第一 個 就是 他 很 注重 這種 長 期 利益 你 到底 是 要 追求 長 期 的 利益 還是 追求 這種 短期 的 誘因 他 其實 就是 那種 多巴胺 從 小 的 獎勵 的 回饋 訓練 有關 最 簡單 的 就是 別急 著 吃 棉花 糖 多巴胺 它 可以 參與 你 很多 心理 和 生理 的 運作 比如 說 運動 吃 美食 跟 女朋友 纏綿 這些 多巴胺 在 腎 上腺素 的 協作 底下 最後讓 你 的 心情 感到 滿足 但是 你 到底 是 短期 的 滿足 還是 長 期 的 滿足 你 要 自己 控制 這是 巴 威特 很 在乎 的 有 一句 話 說 叫做 太久 不 舒服 不久 不 幸福 你 抱 的 越久 你 當然 在 股票 市場 的 波動 當中 你 會 有 很多 不 舒服 的 時候 但是 你 抱 的 不夠 久 抱歉 報酬 就 不能 夠讓 你 真正 在 退休 之 後 感受 到 幸福 你 的 負利 效果 就 難以 湧現 所以 長 期 利益 短期 利益 他 就是 從 多巴胺 的 角度 思考 第二 個 我 發現 因為 我 最近 在 研究 很多 健康 資訊 因為 最近 天氣 轉冷要 稍微 注重 一下 健康 第二 種是關 於 血清素 血清素 它 是 衡量 你 是否 有 對 抗風險 的 能力 你 是不是 8 月 一中 錯 你 就 下跌 了 你 是不是 這兩 天一 跌 你 就 決定 要 把 一天 月 給出 清 了 這跟 血清素 的 分泌 是 有關 的 血清素 如果 你 分泌 太多 的 話 你 就 會 有點 保守 太少 的 話 會 變成 賭徒 血清素 也 叫做 快樂素 它 是 一種 神經 的 傳導物 質當 你 的 腦內 的 血清素 足夠 的 時候 你 才 可以 比較 穩定 你 也 可以 比較 接受 這是 一個 自然 的 波動 第三 個 叫做 睪 固酮 也 就是 我們 講的 睪 丸素 它 基本上 就 取決 於 你 會 不會 走 偏 或者 說 你 會 不會 為 了 一個 利益 付出 過多 的 代價 而 睪 固酮 比 較 高 的 人 通常 道德感 是 比 較強 的 你 這個 時候 你 就 可以 知道 沒錯 我 就 應該 依循 著 整個 市場 的 週期 賺取 我 應該 適得 的 報酬 那 睪 固酮 當然 我們 都 知道 睪 固酮 其實 就 男性 荷爾蒙 女性 也 會 分泌 睪 固酮 當然 分泌 過高 也 不好 會 容易 衝動 可能 你 以 為 分泌 很多 道德感 就 越 高越 man 可是 分泌 太多 也 不好 可能 最後變 成性 成癮 我 今天 看 臉書 好像 有 一個 短片 一個電 影片 段 兩個 人 離婚 老婆 問 老公 為 什麼 你 一輩子 只 喝 一種 茶 卻 不能 只愛我 一個 人 我 看到 底下 留言 說 因為 老公 喝 的 是 外 送 茶 就 很 man 嘛 你 以 為 他 睾固 酮 分泌 很多 最後變 成癮 了 這樣子 對 睾固 酮 分泌 太多會 有 男性 女乳症 所以 我 仔細想 了 一下 就是 你 從 ETF 或者 說 台北 股市 這幾年 的 波動 其實 也 不小 說實 在 的 其實 比美 國 股市 到 窮標 普波動 幅度 還來 的 大 但是 你 能 不能 照顧 你 的 多巴胺 追求 長 期 還是 短期 利益 你 能 不能 照顧 你 的 血清 數你有 沒有 風險 對 抗 的 能力 你 能 不能 照顧 你 的 睪 固酮 也 就是 你 對 於 道德感 你 對 於 真實 你 該 獲取 的 報酬 有 一個 基本 的 認知 這些 事情 其實 很 重要 的 也 挺 有 投資 朋友 好 那 我們 往下 看剛 才 跟 投資 朋友 提到 說 整個 市場 的 資金產生 了 板塊 的 挪移 一方面 是 保費 資金 大量 奏 減進 而 轉進 到 股票 市場 當中 那 另外 一方面 最近 房市 資金 也 很 明顯 缺口 已經 完全 給堵 上 了 我們 根據 極家網 最新 所統計 的 第三季 七 都 成屋 的 房屋 季報 來 做 觀察 當然 了 前 陣子 我們 從 大台北 信義房 價指數 早就 已經 看出 來 9 月 10 月 第七 波 信用 管制 以後房 價已 經跌 了 是 鬆 動 了 也 不算 大跌 但是 如果 是 以 極家網 所 進行 的 統計季 檢服 來 看 其 實早 在 第三季 像是 高雄市 台中市 台南市 已經 開始 出現 了 單價 和 總 價 鬆 動 當 然 這 個 統 計 難 免 會 有 一 點 誤 差 這 很 正常 因為 你 做 單價 這個 每個 地區 單價 不 太 一樣 你 也 沒 辦法 直接 用 兼 數然後用 平均值 直接 進行 換算 它 會 有 一定 指數 的 安排 那 總價 的 部分 我們 看到 反而 是 中南部 地區 開始 有 一點 回跌 可是 回過 頭來 說現 在 整個 三 大都 會區 的 房價 指數 至少 從 預售 指數 來 看 目前 仍然 維持 在 高檔 我們 看到 現 在建 商 做法 很 簡單 就是 要給 你 撐過 去給 你 撐 到 第八 波 信用 管制 按照 這個 角度 如果 景氣 信號 燈 在 未來 一年 到 兩年 有 機會 見 到 藍燈 說 不定 會有 什麼 新興 清安出 來 很 難 說 的 政府 每 一次 幫忙 都 不 小心 幫忙 過頭 最終 造成 建商 的 繁榮 所以 事實 上 我們 都 很 清楚 這一波房 地產 的 枯竭 基本 跟 總經 沒關 就是 政策 面所導致 的 結果 第一 個 就是 貸款 成數 的 下滑 導致 了 投資客 預售 交屋 所 形成 的 困難 你 要 嘛 就是 進行 建商 的 協議 分期 通常 建商現 在 價格 也 漲 高 了 不如 解約 房子 還給 我 建商 建商 賣給 其他人 便宜 一點 賣 多還 賺 另外 一種 就是 預售 屋轉 讓 不過 這個 是 必須 要 在 這個 房地 合一 以前 所 進行 的 轉讓 才 可以 另外 一個 就 補足 資備款 交屋 1 到 2 年 後 出售 無寬 限期 這件 事情 對 於 自住 自產 和 投資 影響 其實 沒 這麼 大 但是 對 於 投資 部門長 期來 說 有 一些 高 槓桿 投資者 還是 有 一些 影響 的 造成 投資 買盤 的 退 卻 最 後 成交量 縮 不管 是 成務 的 溢價 空間 增大 還是 最近 新案 的 推行 速度 都 開始 減慢 以 後 就 導致 了 房價 缺乏 顯著 上行 的 可能性 事實 上 我們 從 最新 的 住宅 風向 球來 觀察台灣 在 各大 預售 推案量 以及 待售 的 建案 個 數來 看事 實上 還沒有 出現 顯著 的 衝動 可是 萊克 組數 已經 從 最高 大概 在 今年 6 月份 的 8.59 組就 每週 8.59 組 降到 5.26 組幾乎 快 砍 半 了 我們 再 以 建商 的 角度 來 做 思維建 商現 在 的 看法 就是 價格 我 是 不會 讓 的 但是 我 可以 送裝潢 我 可以 給你 一點 優惠 我 可以 送點 家電 你 破壞 實價 我 要 花 好久 時間 才 佔 的 回來 為 什麼 因為 建商 普遍 以大建 商來 看 整個 財報 的 因為 他現 在 是 等 比例 認列要 認列 完 他 的 建案 結束 可能 快要 到 206 年 所以 大部分 的 大建商 說實 在 的 稍微 問了 幾家 都 是 長 期 抗戰 我給 你 撐 到 26 年 我 看 你 房價會 不會漲 我 看 你 到 26 年房 價能 跌 多少 為 什麼 這樣 看 我們 舉例 來 說 以 台灣 建商龍頭 新富 發來 看 新富 發我們 都 很 清楚 現在 手上 案子 還 一堆 淡水 還有 一堆 案子 開到 40 以上 淡海 開到 40 真的 很 神奇 淡海 30 幾 我 覺得 已經 很 離譜 了 現在 已經 開到 40 在 預售 層面 可是 你 具體 觀察當 時 在 21 年 整個 房地產 週期 來 到 高峰 以後當 時 新 復 發 的 每股 盈餘是 高達 6.45 塊 到 2 年 你 看 房市 已經 不好 了 來 到 2.9 塊 3 年 已經 跑 到 1.3 塊 快要 死 了 可是 23 年 下半年 我們 都 很 清楚 新清安 政策 出爐 了 24 年 直接 翻倍 來 到 2.6 塊 明年 再 翻倍 來 到 5.98 塊 你 說 房市 不好 明年 怎麼 新 復 發 的 財報 還會 好 因為 有 很多 的 銷售 交屋 入帳 是 在 25 年 到 26 年 很多 才 剛蓋 對 不 對 你 慢慢 蓋到 25 年 26 年 這兩年 賣 的 預售 屋才 要 交屋 這個 時候 交屋 建案 的 已售 金額 才 會 進來 大家 也 知道 買 預售屋 每個 月 每個 月 或者 每個 季度 慢慢 繳它 的 收入 就是 相對 穩定 的 所以 大部分 的 建 商都 是 採取 這種 熬 過去 就是 你 的 這種 心態 所以 我們 必須 承認 也 由 於 這樣 的 一個 角度 就 變成 房地產 的 量 能 急縮 但是 投資 買盤 依舊 是 收手 的 而 這些 投資 買盤 重新 的 灌到 ETF 市場 當中 所以 回過 頭來 看 最近 我 看到 一個 數據 就 蠻 有趣 的 大家 也 知道 這個 世界 12 強 棒球 賽冠軍戰 讓 大家 攬 起 自己 的 野球 魂 想要 重新 進場 看 棒球 最近 永慶 就 去 統計 了 在 7 大職業 球隊 當中 整體 主場 附近 的 住宅 平均 的 單價 變化 你 像 魏 全榮 的 主場 天母 棒球 場的 部分 23 年 到 20 年 年 增幅 不過 7.4% 新莊 的 富邦漢將 大概 7.3% 樂天 桃園 5.8% 所以 你 看 北台 灣其實 這一 兩年 的 住宅 平均 單價 尤其 在 新 金安 的 政策 幫忙 底下 可能 也 勉強 抗通 膨 而已 你 要 說 跑 贏台 股 都 有點 困難 可是 你 看 中南部 地區 統一獅 的 台南市 立 棒球 場漲 幅 就 高達 9.8% 高雄 的 澄清湖 棒球 場是 台康雄 鷹隊 年 增幅 1 成 9 所以 中南部 地區 我們 看 得 很 清楚 受惠 於 本輪 的 半導體 帶 貨潮 的 確有 更加 亮麗 的 漲幅 所以 雖然 中南部 地區 開始 有 部分 蛋殼區 開始 有所 鬆 動 可是 你 硬 要 說 未來 下 一輪 的 生產力 循環 我們 就 假 設現 在 買 房 的 人 跟 買 股 週期 一定 不一樣 買房 的 人現 在 都 至少 只有 5 年 10 年 起跳 了 你 想想看 203 年 一定 會迎 來 下 一輪 生產力 循環 那 最 有 可能 幫助 你 資產價格 尤其 帶 你 的 房 地產 增值 帶動 創高 的 會 是 天母 棒球 場 附近 而且 住 棒球 場 附近 其實 真的 蠻大聲 的 我 有 一個 同學住 天母 棒球 場 附近 可以 直接 看到 裡面 打球 區點 就是 很 吵 常常 5 點多 開始 咚 開始 打鼓 好像 沒事 行政 區的 平均 成交 單價現 在 來 看 它 本身 就是 有 那種 產業 難以 所 造成 的 中南部 地區 的 上涨 现象 我们 举例来说 根据 台积 电 在 各地 设厂 的 行政区 平均 单价 它 也 是 有 分 区域 的 要么 就是 人口 大幅 集中区 要么 就是 中南部 龙潭 的 部分 后 疫情 时代 涨 了 2 成 6 新竹 宝山 涨 了 135% 东区 涨 了 4 成 9 竹南 涨 了 6 成大亚涨 了 2 成 2 可是 你 看 中南部 地区 台南 善化 涨 了 6 成 6 新市 涨 了 14% 安定 涨 了 7 成 7 南指涨 了 8 成 5 所以 我们 可以 具体 了解 这 主要 的 原因 就 来自 于 台积 电 现在 大量 的 在 中南部 地区 收购 厂房 包括 今年 最大 的 工業 土地 的 交易 金額 就是 由台 積電 貢獻 了 他 把 群創 的 光電市 場給 買 下 來 了 所以 我們 必須 承認 從 三大科 學園區 的 營業額 來 進行 統計 你 會 發現 南部 科學園區 的 總營業額 其實 早就 已經 超過 了 竹科 竹科 主要 是 因為 地太少然 後 人口 實在 太 密集 所以 房價 的 確很高 可是 以南 科來 看 的 話 整體 產值 仍然 在 如火如荼 的 發展 加上 中南部 地區 就 目前 來 看 仍然 屬 於 偏低 基期 我們 以 不動產 的 實價 登錄 總價來 做 觀察新 北市 大概 是 1650 萬 很 ㄍ ㄧ ㄥ 很難 買 台北市 不 可能 3450 萬桃園 1364 萬有點 ㄍ ㄧ ㄥ 台 中 甚至 比桃園 貴 1480萬 這些 都 是屬 於 高 總價單 的 可是 你 看到 在 台南 1080 萬剛 剛好 是 新 青安 的 補貼 金額 我 出 80 萬 就 好 了 高雄市 的 部分 1260 萬 也 剛好 可以 負擔 新青安 的 補貼 金額 所以 我們 才 講說 其實 所有 的 買 房 的 行為 難免 還是 有 一點 兼具 自住 和 投資 的 兩大個 性 這個 世界 上 沒 有 純粹 的 自住 者 購買 房屋 基本上 就 第一 個 選擇 良好 的 居住 品質 第二 個 一年 有 一個 5% 到 10% 左右 的 穩定 的 年化 報酬 率 就 好然 後 加上 5 倍 槓桿用 這樣 的 一個 方式 讓 你 覺得 我 持有 這間 房子 其實並 不是 一個 負擔 即便 未來 我 不住 這裡 了 我 一樣 可以 有 穩定 的 收益 可以 換到 下 一間 房子 跟 上市 場的 同 捧 有 這樣 的 一個 角度 來 做 思維 了 那 回過 頭來 看 最 重要 的 還是 整個 勞動力 市場 的 問題 比如 說 最近 主計處 還是 公 佈 了 10 月份 的 失業率 昨天 我們 提到 是 來 到 3.4% 這是 24 個 月 以來 的 同月 新低 而且 在 失業 人口 當中 我們 看到 大部分 所 集中 的 基本 都 是屬 於 對 於 原有 工作 不滿意 的 由 於 工作 場所 的 業務 緊縮 或 歇業 被迫 離開 的 只有 15% 足以 彰顯 臺 灣現 在 還是屬 於 大 缺工 的 情況 像 最近 我 去 理頭 髮 我們 理 髮 店 就 請 了 很多 印尼 的 緬甸 的 這些 留學生 正規 的 正規 的 來 這邊 工作 按摩 的 力度 都 很 認真 洗頭 都 很 認真 所以 為 什麼講 這個 因為 我們 看到 台灣 的 勞動力 市場 到 目前 還是屬 於 極度 稀缺 的 情況 市場 上 對 於 整體 勞動力 市場 的 評價 幾乎 足以 彰顯 的 薪資 增長 不會 停下 來 差別 只 在 於 資產 的 增值 會 比 你 薪資 增值 的 速度 還要 來 的 快 一點 所以 你 可能 覺得 購買力 還是 在 收縮 的 舉例 來 說 主計處 最近 公 佈 了 去年 的 薪資中 位數 大概 是 52.5 萬 那薪 資成長 幅度 相對 來 的 高 了 主要 還是 集中 在 金融 保險 電腦子 或者 電子 零組件 相關 產業 那 當然 了 如果 細看 各地 區會 有 蠻 明顯 的 趨向 第一 個 是 因為 統計 的 是 203 年 那 去年 大部分 的 縣市 其實 整體 年薪 都 是 漲幅 1% 到 2% 那 去年 通膨是 2.5 所以 去年 大家 覺得 經濟 不好 是 完全 正常 的 因為 去年 真的 跑 不 贏通 膨 今年 獲利 不好 景氣 不好 但是 第二件 事情 我們 看到 整體 平均 數 最高 的 仍然 集中 在 新竹 縣市 新竹市 的 部分 平均 年薪 現在 是 12 萬 那麼 新竹 縣 竹北 的 部分 是 98.5 萬其實 它 是 年減 的 可是 相對 於 平均 的 74 萬還 是 高 了 一截 那 另外 一個 觀察 的 重點 是 你 會 發現 為 什麼 大量 的 資金 或者 人力 往 中南部 集中 第一 個 就 新北市 它 的 平均 年薪 僅 只有 67 萬其實 不算 高桃園 甚至 高達 74 萬 其他 我們 看到 像是 在 苗栗 的 部分 有 71.7 萬 其他 中南部 地區 其 實表現 也 不太差 這說 明什麼 就 說 明新北市 它 的 生活 成本 來 的 更 高房 價來 的 更 貴 但 它 的 薪資 甚至 不如 桃園 所以 大量 的 資金 當然 就 會 往桃園 來 做 移動 為 什麼 這邊 生活 成本 没有 像 新北市 这么 多 然后 就业机会 也 不少 有 很多 科技 大厂 进驻 为什么 一定 要 留在 新北 所以 新北 就 开始 产生 大量 的 人力 外流 这 也 是 我们 看到 为什么 有 非常 显著 的 资金 难移 或者 人力 难移 的 原因 当然 了 我们 了解 哪些 产业 是 现在 整体 成长 速度 来 的 最快 的 也 要 了解 哪些 產業 你 可能 再 努力 對 於 薪資 的 成長 也 是 有限 的 我們 常講 說 選擇 比 努力 重要 這年頭 除了 了解 哪些 產業 在 風口 也 要 了解 哪些 產業 你 讓 你 的 小孩 去 工作 了 真的 他 再 努力 都 沒 辦法 得出 多亮麗 的 表現 舉例 來 說 根據 最新 勞動部 所 統計 的 全 臺 灣 低薪 族群 的 年齡 分布 低薪 比例 最高 的 就是 月薪 低 於 3 萬 的 很 明顯 就 住宿 和 餐 飲業 住宿 每天 在 領補 貼 住宿 費這麼 貴 但是 大部分 低薪 的 50% 多 低薪 保全 清潔業 是 3 成 7 藝術 娛樂 休閒 服務業 三成 四批 發 零售 業兩成 七 所以 這幾個 產業 不要 碰過 去 我們 常 跟 投資 朋友 分享 最近 網友 才 跟 我 講說 為 什麼 經常 出去 看 世界 環遊 世界 的 孩子 成功 的 機率 會 比別 人要 高 的 多 那後來 經過 科學家 的 大量 結論後來 發現 是 他們 家 比 較 有 錢然 後 另外 一個 提問 是 一下 課 就 回家 一直 玩 的 小孩 跟 那種 一下 課 就 不停 的 去 上 鋼琴課 小提琴 才 藝班 和 補習 班 的 小孩 以後會 有 什麼樣 的 不同 後 來 發現 不停 上 才 藝班 和 補習 班 的 小孩 長 大 之 後 生活 壓力 反而 會 比 在家 裡 一直 玩 的 小孩 生活 壓力 小 一點 因為 他們 能夠 上 很多 的 補習 班 和 才 藝班 通常 代表 爸爸 很 有 錢 所以 有 時候 我們 才 講說 這個 世代 的 傳承 真的 越來 越 有 這種 地區性 或者 資產價格 轉移 的 空間給 投資 朋友 做 一些 思考 904 分 我們 先 看 一下 台北 股市 台北 股市 賣壓 持續 跌 了 24 點, 056 看來 外資 沒有 打算 一路 放到 聖誕節 還在 賣 還在 賣 那台 積電 目前 跌破 了 千元 大關 昨天 還勉強 守住 那 就 看 一下 今天 開地 以後有 沒有 足夠 的 內 資買盤 來 做 支撐 但是 我們 剛才 的 角度 很 簡單 就是 說 內資 的 買 盤 他 不 容易 在 未來 幾個 月 停歇 你 看不到 投信 自己 人 踩 人 離開 的 為 什麼 因為現 在 基本面 資金 還在 進來 我們 的 重點 205 年 最大 的 風險 仍然 是 庫存 週期 提前 回調 的 風險 而並 不是 針對性 這種 台北 股市 出現 經濟 衰退 的 風險給 投資 朋友 做 一些 思考 了 我們 現在 就是 用 週期 的 尺度 來 看 既然 走 了 兩年 牛市 第三年 我們 能夠 走 多 遠 那 如果 你 覺得 已 經夠 了 已 經紅 燈夠 久 了 你 想要 預 留下 一次 的 藍燈 資金 那 也 ok 但是 要 不要 把 股票 部位 全部 出 清 大家 了解 我們 的 態度 怕 你 買 不 回來 好 怕 台北 股市 跌 的 不夠 重跌 不到 上 一次 藍燈 的 位階 這個 投資 朋友 做 的 一些 思考 好 最後幾分鐘 我們 通常 每天 每個 禮拜 五 都 會 跟 投資 朋友 導讀 一本 書 今天 導讀 這本書 叫做 巴菲特 的 長 盛價值 因為 時間 已經 稍微 超過 了 我們 就 稍微 聊 一下 因為 最近 巴菲特 不是 透露 他 的 股东 性 的 全文 这 一次 大家 的 重点 主要 聚焦 在 他 这 一次 针对 遗产 的 分配 他 也 认为 说 分配 财富 给 子女 让 资产 的 实用性 能够 有 进一步 的 提物 是 很 重要 的 他 在 股东 性 里面 是 特别 写 到 他 是 覺得 人生在世 的 時候 應該 要 提前 給 自己 的 小孩 看 遺囑 這樣 子會 比較 恰當 避免 財富 分配 之後所 形成 的 衝擊 不過 我 想一想 那 不 就是 一 早就 公 佈 那 不是 更多 衝突 嗎 但 大家 可以 去 看 一下 最近 他 的 股東性 所 透露 的 感覺 但 有 一種 人 走 茶 樑 自 從 蒙哥 過世以 後 你 看 巴菲特 感覺 就 越來 越 孤單 了 人生 少 了 一個 朋友 實在 不 一樣 對 不 對 OK 給投資 朋友 做 一些 思考 其實 這本書 當中 他 聊 的 大部分 還是屬 於 巴菲特 他 在 價值 投資 空間 所 獲取 的 一些 思維 我 覺得 做 了 蠻 細節 的 整理 這個 作者 羅 伯特海 格斯 壯 他 是屬 於 美國 投資 專業 工作 已經 工作 40 年 他 也 是 經紀理 人 但是 他長 年 以來 基本上 就是 大量 的 寫 巴菲特 的 著作 包括 在 94 年 寫 了 巴菲特 聖卷 在握 後 來 賣 了 百萬冊 以 後 又 推出 了 巴菲特 聖卷 在握 的 12 個 原則 巴菲特 的 聖卷 在握 之道 等等 這本 巴菲特 的 長 生價值 他 其實 聚焦 更 多 的 是 巴菲特 過去 幾年 持股 的 變遷 以及 在 08 年 以 後 我們 看到 海量 貨幣 寬 鬆 以 後 巴菲特 面臨 整個 資產 價格大漲 所 採取 的 作為 事實 上 我們 都 很 清楚 巴菲特 其實 跟 我 就 跟川 普一樣 他 其實 對 於 子女 的 教育 都 有 相當 的 成就 說 真的 他三個 子女 基本 都 沒 有 進入 到 投資圈 但是 有 的 去 當農夫 有 的 很 開心 最近 有 的 新聞 是 有 的 離婚 的 又 再婚 不管 怎麼樣 他 的 子女 覺得 接下 來 的 發展 其實 也 很 不錯 巴菲特 也 經常想 說 他 有 這麼 多 孩子 可以 幫助 他 延展 拓展 更 多 的 人生 閱歷 他 覺得 這件 事情 還是 值得 一講 就 有點 悲 催 對 不 對 講到 蒙哥 去世 以 後 這個 巴老 就 真的 越來 越 老 了 希望 希望 還 可以 再 多 看 他 個 20 年 的 股東會 對 不 對 OK 天文 投資 朋友 做些 觀察因 為 時間 有限 了 好 但 我 覺得 巴菲特 最 值得 我們 信仰 的 就是 他 的 投資 哲學 啊 他 的 投資 應用 在 很多 人生 理念 上 都 可以 來 做 使用 只 投資 高價值 的 公司 即便 你 看到 一個 非常 便宜 的 公司 但 他 并 不是 高 价值 他 一样 不会 进行 购买 所以 巴菲特 长期 能够 获胜 的 原因 就 在于 他 每 一次 把握 了 好几个 重要 的 机会 而且 一次 一次 的 走 到 现在 都 没有 出大错 喜欢 打麻将 的 人 都 知道 这 一场 牌 打 下来 多次 胡小牌 的 人 往往 不如 胡 一次 大牌 赢 的 钱 来 的 多 也 是 说明 着 巴菲特 虽然 他 也 是 做 了 适度 的 分散 风险 但是 他 其实 还是 把 鸡蛋 放在 同一 個 籃子 當中 只是 他 有 很多 顆雞 蛋 好 就 08 分感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 這本書 的 話 歡迎 投資 朋友 可以 抽 這本書 回家 在 我們 的 直播 底下 留言 留下 你 對 於 這本書 的 想法 留下 你 對 於 本節 目的 想法 那 我們 請 小編 抽出 兩位 書籍 送給 我們 的 投資 朋友 就 09 分感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 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