2024/11/7(四)川普回歸!美債還會跌?關稅戰難避免 台積電是福是禍?【早晨財經速解讀】

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 1 月 7 号 礼拜四 早上 8 点 31 分 大家 早上好 我 是 许廷浩 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 事实 变化 在 昨天 美国共和党 的 总统 候选人 川普 正式 胜选 以后 这 一次 是 二度 入主 白宫 那 雖然 這是 二度 啦 但 他 也 無法 再當 4 年 最 多 美國 在 總體 任期 只能 當 8 年 所以 很多 人 把 他 的 想像 傳達 到馬斯克 身上 可是 馬 斯克 他 並非 在 美國 本地 出生 他 是 南非 人 所以 市場 已經 預估 在 未來 4 年範施 可能 接手 的 機會 可是 有趣 的 情況 是 在 昨天 各大資產 價格 都 呈現 了 顯著 的 變化 像是 美國長 天期 公債 受到 關稅 戰長 期 的 預判 影響 進行 了 顯著 的 崩跌 可是 如果 你 細看 美國 股市 各大風險 資產 反而 走出 了 亮麗 的 表現 比特 幣創 高到 了 7.5 萬 美元 創下 歷史 新高 價 其他 我們 看到 像是 道瓊 工業 指數 納斯達克 指數 標普白 指數 都 陸續 創下 歷史 新高 這 真的 很 神奇 居然 在 本年度 還 剩下 兩個 月 就要 結束 之前 居然 是 由川普 的 當選來 帶動 美國 股市 持續 的 走高 當然 有 很多 解釋 可是 總 的 來 說 我們 過去 提過 不管 誰 當選 他 都 即將 接收 這個 美國景氣 進入 到 極度 繁榮 的 階段 所以 誰 當選 就 有利於 接下 來 接收 這些 經濟 成果 嗎 納斯達克 指數 上揚 了 2.9% 標普 指數 上揚 2.5% 到頭 是 漲 了 1500 點 而已 經 好像 沒有 看過 道 瓊 一次 漲 這麼 多 常常 看到 疊千點 但是 一次 漲 150 點其實 也 很少 看到 甚至 連 小型 股由 於 受到 川普 不管 是 降低 公司 稅還 是 保護 主義的 影響羅素 20 昨天 是 瘋狂 飆 了 5% 所以 我們 現在 對 於 川普 的 勝選 之後有 已知 的 和 未知 的 已知 的 事情 是 過去 幾乎 他 所有 的 政策 都 會 實施 只是 實施 的 成果 會不會 如 預期 來 得 這麼 漂亮 那 位置 的 部分 在 於 畢竟 這是 第二次 當選 總統 了 他 的 政策 一定 會 更加 的 圓滑 而且 他 的 貫徹 實施 由 於 這 一次 在 參議院 和 眾議院 幾乎 已 經達成 了 完全 絕對 執政 雖然 這還 是 比 民主 黨好 一點 民主 黨絕 對 執政 那 一定 課 富人 稅的 所以 對 於 川普 而言 雖然 有 關稅戰 的 陰霾 可是 我們 已經 很 清楚 在 未來 幾個 月當 中共 和 黨 很快 就會 通過 不管 是 針對 公司 稅率 還是 針對 富人 稅的 稅率 調降 這將 非常 有利於 華爾街 的 資本 持續 的 移動事 實上 如果 我們 具體 觀察 這一波 幾乎 是 碾 壓式 的 勝選 不管 是 在 總統 選舉 人票 目前 川普 已經 拿到 295 張 參議院 已 經過 半 52 席眾 議院 的 部分 現在 是 以 204 席領 先 187 席不過 呢 看 起來 在 眾議院 應該 達 成絕 對 多數 的 機率 也 是 非常 大 的 那 我們 具體 要 觀察 的 幾個 方向 首先 是 在 絕對 執政以 後 接下 來 整體 美國 整體 任期 的 變化 因為 畢 竟現 在 是 要 到 明年 的 元月份 我們 才 會 看到 新一屆 的 國會 宣誓 就 職 那 一直 到 元月 6 號就 1 月 6 號的 時候 國會 的 統計 選舉 人票 數才 會 正式 的 宣布 川普 當選 那要 一直 到 1 月 20 號川 普才 會 正式 的 就任 美國 第 47 任 的 總統 所以 雖然 從 民意 上來 看 的 話現 在 拜登 政府 應該 要 陸續 進行 交接 了 不過 具體 離 那個 時間 線 他 還是給 了 一些 國家 喘口氣 的 機會 比如 說 像是 烏克蘭 這段 時間 肯定 就是 川普 政府 肯定 會 跟 來 進行 一些 協調 以達成 在 上任 之 後 立即 達到 的 效果 事實 上 我們 從過 去 的 歷史 經驗 來 看 為 什麼 這一波 風險 資產 幾乎 全面 衝高 但是 避險 資產 的 美債 有 如此 大 的 賣壓 呢 這 主要 來 自 於 過去 市場 針對 共和 黨 在 關稅 戰實施 之 後 的 通 膨 預期 效果 我們 以 2016 年 的 經驗 來 做 觀察當 時 在 16 年 以前 由 於 希拉 蕊 的 油電門 事件 所以 造成 了 美國 股市 在 選前 其實 相當震盪 的 甚至 在 選前 前 一週 進行 了 大量 的 獲利 了 結賣壓 可是 我們 看到 在 選舉 日 以後美國 股市 就 跟 今年 的 川 普一樣 走出 了 相當 亮麗 的 表現 當時 是 沒 有 直接 快速 創下 死 高不過 也 有 非常 顯著 在 選後的 慶祝 行情 段 更 重要 的 是 右方 圖表是 美國 十年 奇功 在 此 日 的 表現 在 選舉 之前 其實 年期 公債殖 利率 動盪並 不是 特別 大 可是 在 選後我們 看到 卻 有 急速 的 攀升 其實 當時 就是 在 反映 川普即 將落 實當 時針對國際 環境 所 剋 取 的 關稅戰 所以 針對現 在 由 於 參議院 和 眾議院 應該 啦 沒 有 意外 的 話 眾議院 應該 真的 是 由 共和 黨 全部 拿下 那幾乎 就 確認 了 債務 上限 的 問題 不會 是 問題 大家 有 沒 有 發現 以前 是 每隔 半年 每隔 一年 大概 就 會 有 那個 債務 上限 的 問題然 後 在野 黨 就 會 杯葛 啊然 後 這個 資登黨 就 必須 做 一些 妥協 啊 那現 在 如果 參眾 議院 全部 由 共和 黨 拿下 的 話 那麼 債務 上限 的 談判 過程 說實 在 的 就 不會 太 困難 那 第二件 事情 是 減稅 法案 的 延續 應該 也 會 在 未來 幾個 季度 很快 的 實施川 普當時 在 上任 之後馬 上 在 17 年 就 提出 了 減稅 與 就業 法案 當時 是 針對 企業 和 個 人 所得 稅進行 大幅 的 減免 有 很多 的 法案 的 條款 是 到 明年 中旬 到期 所以 現在 要 準備續 約 了 這 很 有趣 這 四年 都 是 執行川普 的 方案 事實 上 美洲 貿易戰 的 框架 也 是 結果現 在 他 回來 了 剛好 可以 重新 的 續 約 所以 這未來 四年 新任 政府 的 政策 推行 速度 應該 會 相當 的 快速 那 我們 到 時候 會 聚焦 三個 要點 第一 是 新任 總統川 普到 時候 的 勝選 演講 以及 相關 的 施政 宣言 到 時候 會 優先 處理 哪 一些 政策 這個 是 我們 觀察 的 重點 尤其 是 台海 議題 那 第二件 事情 是 觀察 這個 新任 政府 的 人事安排 大概 在 未來 幾週 就 會 公布 那個 人選 了 我們 到 時候 再 來 跟 投資 朋友 觀察 這 一次 的 財政部長 跟 貿易 代表 等等 是不是 跟 16 年 一模 一樣 那 第三 點呢 就是 聯準 會 的 政策 前景 了 明天 FOMC 利率 決策 會議 的 紀要 就要 出爐 了 所以 到 時候 會 不會 如同 18 年 19 年 的 這種 口頭 干預 呢 我們 要 清楚 知道 18 年 19 年 你 要 說 沒 有 政治 干預 答案 是 不 可能 的 當年 一定 有 為 什麼 呢 因為 當年 是 川普 一直 喊 降息 降息 降息 後 來 逼迫 鮑爾 在 2019 年 中旬 左右 進入 到 顯著 的 降息 循環 那 這 一次 市場 會 不會 重新 觀察 政治 力 對 於 聯準 會 所產生 的 降息 壓力後續 我們 都 會 來 跟 投資 朋友 做些 觀察 可是 如果 我們 從 實質 統計 結果 來 做 觀察 這一波 很 明顯 民主 黨 是 全面 結束 了 是 在 幾乎 任何 板塊 層面 都 是 有 顯著 衝擊 的 我們 從華爾街 日報 最新 所 進行 的 統計 已經 跟 當時 的 民調 來 進行 對 比 你 會 發現 在 不同 人種 或者 不同 族群 當中 對 於 整體 共和 黨 和 民主 黨 的 支持率 都 呈現 了 高度 反轉 第一 個 是 過去 川普 的 鐵票 居 也 就是 沒有 大學學歷 的 白人 選民 這個 是 川 普在 過去 選民基礎 的 很大 一部分 在 20 年 的 部分 基本上 相對 於 204 年現 在 來 看 的 話 又 多 了 2% 基本上 已經 贏到 了 75% 的 勝利 也 就是 在 我們 過去 講的 老白 男 手上 現在 大概 有 75% 都 是 投給川普 的 這是 他 的

鐵票

更 重要 的 是 在 非 白人 的 年齡 在 民主 黨 的 投票率 有 非常 顯著 的 下滑 反而 川普 在 16 年 以來 首次 共和 黨 在 非 白人 選民 的 投票 當中 超過 了 4 成 的 選票 這就 說 明著 即便 是非 白人 川普 的 領先 都 開始 有所 擴大 再 來 如果 我們 看 各大種 族 的 部分 黑人 的 確投 給川普 的 是 少數 尤其 是 黑人 女性 幾乎 不會 投給川普 可是 我們 看到 像是 拉丁 裔 的 不管 是 老年、 中年 還是 青年 投給川普 的 比例 就 特別 高 了 這的 確有點 反直覺 因為 畢竟 我們 從 移民 角度 來 看 似乎 多數 移民 是 比 較 偏 民主 黨 的 但 我們 也 從 另外 一種 角度 來 看過 去 我們 也 提過 這樣 的 觀點 有 很多 人 好不容易 拿到 美國 公民 身份 以後他 也 不是 很 希望 他 的 家 鄉 的 人 快速 的 湧入 美國 本土 這有點 比 較 效果 再來 就是 屬 於 年 長 選民 在 65 歲 以上 的 年 長 選民川普 跟 民主 黨 幾乎 已經 完全 拉開 了 差距 在 當時 整體川普 的 16 年 的 選票 大概 在 65 歲 以上 佔 了 接近 6 成 左右 在 最近 一次 已經 占 到 了 6 成 5 民主 黨則 是 現在連 4 成都 不到 更 重要 的 是 年 輕選民 我們 都 很 清楚 這個 世代 年 輕選民 的 確有 一點 偏左 的 色彩 這個 左 他 不是 說 歸類 於 哪 一黨 而是 說 他 有 一點 那種 大 政府 主義社會 主義 或者 說 要 包容 要 兼容 或者 說 相關 政府 對 於 年 輕人 在 這個 世代 所 遭受 的 不 公平 應該 要 有所 表態 這樣 的 一個 行為 可是 我們 看到 就 連年 輕選民 在 民主 黨 的 支持率 都 有 非常 明顯 的 下移 川普 在 年 輕選民 的 支持率 只是 從過 去 我們 看到 的 4 成 接近 到 了 4 成 8 那 這 一次 有 明顯 我們 講黃金 交叉 的 地區 是屬 於 郊區 和 城市 選民 就是 如果 具體 觀察 民主 黨 在 各 大城市 尤其 是 東部 城市 以前 的 這個 藍州 的 鐵票 倉 基本上 民主 黨 在 各 大城市 到 目前 為止 都 還是 擁有 絕對 領先 的 可是 我們 看到 川普 在 各 大地 區 尤其 是 在 鐵 鏽 帶 的 部分 幾乎 在 鄉村 地區 的 選票 都 完全 超越 了 民主 黨 所以 就 造成 最後我們 講的 搖擺州 的 全面 翻盤 事實 上 我們 具體 觀察 更 多 的 可能 是 反映 在 過去 4 年 美國 人面 臨內部 的 通 膨 移民 問題、 治安 問題 所產生 的 效果 我們 舉例 來 說 你 像 昨天 我 就 看到 CNN 的 解析 影片 他 在 影片 當中 就 去 找出 美國 有 沒 有 一個 郡 一個 county 在 賀錦麗 的 表現 是 比 20 年 的 JoeBiden 還要 來 得 好 的 因為現 在 已 經敗 選 了 你 跟川 普比 沒有 什麼 意義 就是 你 用現 在 24 年 拿 來 跟 4 年前 當時 拜登 去 選 的 時候 的 情況 有 沒 有 投 的 票 是 比 20 年 當時 拜登 選舉 還要 來 得 多 的 結果 我們 看 影片 發現 了 驚人 的 狀況 這 是否 有 任何 有關 拜登

總統 在 20 年 超越 拜登 的 地方? 我們 可以 為 您 展示, 我們 只是 將它 帶出 這裡。 20 年 超越 了 哈里斯。 天 啊! 請 讓 它 離開, 看看 在 東邊 有 沒 有 任何 東西。 實際 上 沒 有 任何 東西? 實際 上 沒 有 任何 東西。 實際上 沒有 一個 縣市? 3% 或 更 多。

所以 我們 如果 具體 觀察 這 一次 選舉 已經 有 非常 明顯 的 跡象 就是 這 一次 基本上 是 滿意過 去 4 年 民主 黨執 政和 不滿意 民主 黨 4 年 執政 的 情況 居然 一個 counting 一個 june 都 沒 有 超過 20 年 當時 的 選票 沒 有人 對 於 民主 黨 的 支持 度 是 增加 的 在 任何 的 鄉村 地區 都 是 如此 或者 任何 的 郡 都 是 如此 事實 上 如果 我們 把 今年 參與 投票 的 人數 總 人次 來 看 在 民主 黨 的 選票 下滑 的 是 非常 驚人 這 很 有趣 你 看 20 年 當時 投給 民主 黨 的 是 高達 80 多萬人 投給 共和 黨 是 750 萬人 所以 共和 黨川普 最後輸 了 可是 我們 看到 在 204 年 突然 下滑 了 20 萬 回到 接近 650 萬票 這 很 有趣 因為 共和 黨 的 票 說 實在 的 共和 黨 這次 投 的 票數 看 起來 也 沒 有 超過 20 年 所以 20 年 當時 的 疫情 時代 的 確有 很多 的 大量 的 郵寄選 票然 後 也 不 知道 有 時候 多出 了 很多 選票 莫名其妙 然後市場 對 於 當時 的 疫情 轉類 又 有 非常 多 的 不滿 可能 面對川普 的 第一次 執政 所以 當時 的 大家 的 投票率 都 蠻 高 的 可是 這 一次 第一 已經 回到 了 16 年 12 年 左右 的 水準 第二件 事情 民主 黨 的 選票 足足 少 了 20 萬 所以 有 時候 我們 才 講說 你 看前 陣子 為 什麼 川普 我們 講說 這 一次 的 選戰 雖然 也 是 有 一些 比較 犀利 的 延遲 可是 這 一次 的 選戰 似乎 相對 於 16 年 打 得 相 對 輕 鬆 或者 說 他 的 選戰 的 頻率 步調 為 什麼 呢 就是 他 也 大概 清楚 現在 整個 選戰 的 政策 的 聚焦 就是 你 滿 不 滿意 民主 黨過 去 4 年 的 執政 嗎 如果 願意 你 願 不願意 回到 4 年前 到 時候 的 生活 水準 所以 有 時候 這個 資產價格 的 創高 經濟 數據 的 創高 他 的確 可能 從 我們 投資 的 角度 來 看 是 要 給予 美國 政府 一些 肯定 的 可是 從體 感溫度 來 看 未必 是 如此 選民 未必 是 多 喜 歡川普 更 多 可能 是 受不了 民主 黨過 去 四年 通膨的確 很 嚴重 我們 有 做 投資 的 當然 覺得 還好 資產價格 怎麼 可能 跑 得出 通 膨 但是 一般 人 不 一定 投資 那 第二 個 呢 是 政治 正確 太 嚴重 了 嘛 我們 也 很 清楚 在 白 左 的 極端 主義 底下 的確 形成 了 一些 反彈 那 第三 個 很 明顯 就是 非法 移民 太 嚴重 了 你 看前 陣子 我 去 美西 喔 那 是 真的 蠻 嚴重 的 就是 你 去 美西 各 大城市 玩 喔 你 完全 不願 意待 在 downtown 你 像 有 的 時候 到 那個 西雅圖 喔 西雅圖 我 認為 已經 算是 很不錯 的 地方 但是 downtown 說實 在 的 也 真的 是 有 一些 治安 的 問題 你 到 那個 Belleville 也 就是 東部 的 那種 郊區 城市 玩 的 都 比 市區 玩 的 開心 為 什麼 因為 環境 好 所以 有 時候 我們 講說 如果 你 是 以 那種 博愛 平等 正義的 名義不計代價 的 要 比要 把 那種 公平 正義然後壓 到底 壓到 極左有 時候 非法 移民 得到 了 過多 的 利益 之 後 你 反而 對 於 一般 人 的 正常 生活 產生 了 衝擊 所以 我們 才 講說川 普有 時候 只是 把 美國人 原本 的 美國夢給 喚醒 而已 永遠 都 要 以 美國 本土 人 的 利益 為 優先 那個 什麼 平等 博愛那 也 很 重要 但永遠 相 對 於 美國人 的 利益 永遠 都 是 次要 的 所以 我們 看到 這 一次 其實 在 主流 媒體 當中 也 仍然 產生 了 極大 的 誤差 我們 這次 看到 的 大多 數民調 基本 都 是 相當膠 著 了 但 說 實在 的 票 開出 來 你 覺得 有 相當膠 著 嗎 那個 range 其實 差 很多 不管 是 從 普選票 來 看 還是 從 搖擺州 的 轉變 事實 上 我們 根據過 去 P. O 中心 所 進行 的 統計現 在 在 全美 當中 只有 31% 的 美國人 對 於 大眾 媒體 非常 信任 或者 相當 信任 當然 要 跟 自己 比 這是 歷史 上 的 新低 前陣子 王 旺季 是 CNN 還是 NBC 當時 所 寫 的 一篇 文章 他 不講 說川普 說講 哪 一個 民主 黨 的 人 說 很 喜歡 送別 人家 的 小孩 上戰場 但是 自己 不上 戰場 如果 他 自己 上戰場 的 話 站 在 一排 機關將 面前 他 可能 就會 改變 想法 但是 當時 的 確有 很多 媒體 的 標題 是 川 普要 射 殺 誰 有 這樣 的 對 不 對 所以 他的確 形成 了 一些 我們 看到 名義上 的 副作用 在給 投資 朋友 做 的 一些 思考 那 不管 如何 整個 保守派 抬頭 或者 我們 講說 右派 的 完全 執政 之 後 政策 的 效率 性即 將在 未來 4 年 大幅提高 好 但 這個 提高 呢 他 一方面 有關 稅戰 的 陰霾 另外 一方面 似乎 又 有 對 內 減稅 於 華爾街 對 於 資 本家 的 極大 利益 所以 我們 接下 來 就要 具體 分析 各大資產 價格 的 變動 為何 對 其實 大家 知道 我覺 得 我 最 敬佩 川普 的 是 他 他 其實 不 抽 菸 不 喝酒 你 看 以前 作為 一個 地產商 他 不是 每天 都 要 跟 別人 打交道 嗎 跟 政治家 周銜 可是 70 多歲 了 川普 不 抽 菸 也 不 喝酒 但 他 抽 雪茄 有 時候 抽 兩口 抽 味道 而且 常常 以前 大家 在 刷 推特 的 時候 不是 精力旺盛 晚上 都 睡 不 著 嗎 後 來 有 一次 我 看川 普自傳 那本 《 永不 放棄 》 以前 我們 導讀過 它裡面 就 講說川普 雖然 有 一個 好 爸爸 但是 他 爸爸 對 他 是 非常 嚴苛 的 嚴 苛到 他 哥哥 崩潰 他 哥哥 後 來 就 放棄 家族 生意 天天 去 喝酒 酗酒 然 後 四十多 歲 就 死 了 所以 川普 非常 討厭 喝酒 這個 是 第一 個 原因 第二 個 原因 就是 川普 在 很多 的 學習 層面 基本上 都 是 受到 小時候 軍校 的 出身 的 影響 所以 的 確軍校 出身 的 狂 抽 菸 狂 喝酒 的 的 確也 比 較 少 可能 就是 喝杯 啤酒 這樣 子然 後 最近 我 看到 一張 圖片 就 說 像是 馬 斯克 正式 加入 了 川普 家庭 你 看 你 仔細 想一想 我們 雖然 對 於 這個 人 通常 也 不會 有人 說川 普是 多 好 的 人 可是 你 看 這個 畫面 就 覺得 至少 川普 在 養 小孩 層面 或者 交代 別人 如何 養 小孩 因為 可能 也 不是 他 自己 養 也 有 很多 保姆 很多 太太 叫 他養 小孩 如何 保持 家庭 和諧 以及 讓 小孩 出人頭 地 這件 事情 其實 很 重要 的 你 看川 普有 五個 小孩 一個 是 小 唐納 小川 普他現 在 是 做川 普集團 的 受 託 人然後有 伊凡 卡 艾瑞克 然後蒂 芙妮蒂芙妮 是 名媛 然 後 最小 的 那個 是 巴倫巴倫 很帥 209 公分 其實 都 算是 有 一點 成就 所以 有 時候 我們 某種 程度 而言 你 還是 可以 看到 他 身上 的 一些 優勢 的 而且 不要 只 看 人家 缺點 畢竟 接下 來 我們 四年 都 要 討論 他 前 陣子 錄影 的 時候 就 遇到 一位 銀行界 的 高管 銀行 有 很多 部門 他 是 專門 做 私人 理財部門 的 那 時候 我 就 很 好奇 我 說林 總身 價過 億 的 人 在 台灣 你 看 那種 頂級 富豪 不是 一般 的 資產階級 頂 富豪 一般 人 的 生活 都 是 怎麼樣 的 他 在 想一想 然後我 想 說 他 可能 說 閒情 逸致 還是 說 每天 都 在 熬夜 工作 追求 自己 的 人 他 說 其實 也 還好 他 發現 真正 那種 身價 好 幾億 的 有 錢 人 他 的 生活 是 怎麼樣 就是 瘋狂 的 養 孩子 能生 多少 就生 多少 就是 一 出生 他 就 大量 的 雜資源 在 裡面 為 什麼 因為 對 這些 有 錢 人來 說 每養 一個 孩子 就 等 於 幫 他們 拓展 了 一種 新 的 人生 就 可以 把握 和 佔 有 一個 新 領域 的 資源 和 優勢 畢竟 自己 雖然 錢 很多 川普錢 也 很多 但是 他 要 從 政要 做 這個 要 做 那個 時間 有限 養 了 孩子 以後時間 就 得以 得到 延展 了 你 通過 觀看 和 適度 的 參 與 孩子 的 一生 你 自己 的 人生 的 閱歷 和 豐富 程度 就 會 大幅 拉升 所以 有 時候 為 什麼 不想 讓 自己 的 孩子 來 這個 世界 受苦 這個 是 一種 觀點 但是 你會 發現 真正 的 有 錢 人 他們 每天 就是 生 孩子 養 孩子 他們 說 他 認識 一個 也 算是 億萬 富翁 他們 家 有 5 個 孩子 最大 的 大概 30 歲 最小 的 大概 20 出頭剛 畢業 一個 在 時 尚圈 然後一個 在 哲學圈 就 做 教授 一個 在 登山 做戶 外運動 的 做 教練 他 也 很 開心 一個 做 日本 的 木器 的 樂器 他們 都 在 自己 的 圈裡面 找到 了 適合 自己 的 位置 那 就 跟 培養 一個 孩子 你養 出來 之 後 你 發現 這個漩 渦 就 自己 轉起 來 了 周圍 的 相關 資源 你 就 會 往裡面 吸引 了 所以 有 時候 我們 才 講說 這個 有 錢 人 他 要 的 是 什麼 他 要 的 就是 讓 自己 的 生活 品味 能夠 有所 提升 但 他 的 時間 是 有限 的 所以 他 適度 的 參 與 自己 的 小孩 他 的 人生 就 變豐富 了 那 他 的 時間 也 得到 延展 了 這是 一種 沉浸 式 的 體驗 所以 我 一 聽 這蠻 有 道理 的 從川普 身上 就 看得出 來 對 不 對 所以 不多 說 了 為 了 成為 有 錢 人 我們 今天 直播 就 到 這邊 浩哥 先去 生小孩 了 可以 嗎 所以 你 看川 普其 實永遠 都 在 尋找 自己 的 接班人 你 看 這 一次 他 選擇 覆手 範式 也 是 他 總 不能 下 一任 總統 給馬斯克去 選馬斯克 又 不是 在 美國 出生 他 沒 辦法 選總統 他 選擇 範式 也 是 如此 絕望者 之歌 從 最底 層 一路 的 打拼 上來 所以 有 時候 那個 洛克 說 財富 從 來 都 不是 有 很多 錢 而是 有 很多 選擇當 你 擁有 財富 之 後 你 便 掌握 了 資源當 你 掌握 了 資源 你 就 可以 隨心 選擇 假如 你 喜歡 寫作 你 很快 就 能夠 學到 寫作 相關 的 知識 你 也 可以 直接 聯 繫 到 行 業 內 最好 的 編輯 和 出版社 幫助 你 的 作品 推向 市場 從 生活 日常 來 看 一個 窮人 跟 一個 富人 都 想 吃水果 窮人 只有 50 塊 只能 選擇 一次 選 了 香蕉 就 不能 選擇 蘋果 和 葡萄 但是 富人 他 可以 選擇 很 多次 如果 選 了 香蕉 不喜歡 可以 再試 小黃瓜 小黃瓜 不 喜歡 再 試紅蘿 蔔 總會 挑到 味口 符合 的 再 不行 把 水果店 買下 來 都 可以 所以 你 以 為 什麼 他們 都 這麼 有 成就 品格 很 重要 他們 的 確很有 禮貌 但 重點 就是 錢 砸 得夠 多 可以 試 的 東西夠 多 你 不 喜歡 媒體 去 搞 基金 會 你 不 當電影 明星 可以 當 名媛 太太 不喜歡 娶 第三 個 不是 這樣子 人生 總是 充滿 著選擇 所以 我們 才 講選擇 決定 了 你 的 報酬 景氣 週期 是 這樣子 但是 有 了 報酬 才 得以 選擇 你 得 有 本業 收入 給投資 朋友 做 的 一些 觀察 所以 我們 還是 要 宣傳 一下 我們 通常 在 每年 雙 1 前後都會 有 財經 號角 相關 訂閱 平台 的雙 1 優惠 如果 大家 有興趣 的 話 也 可以 來 到 我們 的 財經 號角 網站 當中來 下去 訂 單裡頭 除了 有 通常 我們 每個 季度 會有 舉辦 一次 聽友會 未來 一整 個 年度 的 聽 友會 的 收 聽 群 以外 也 會 有 一些 宏觀 的 專業 報告 專題 影片 或者 很多 會員 朋友 經常 提到 的 問題 我们 都 会 特地 拉 出来 来 进行 深入 的 了解 也 分享 我 对于 市场 的 看法 好 那么 具体 往下 看 接下来 就要 聊 一下 资产 行情 的 变动 了 如果 从 股票市场 来 做 观察 这一波 应该 很 明显 我们 看到 VIX 指数 在 昨天 直接 大跌 了 两成 这 跟 我们 过去 所 提到 的 市场 在 选举 后 的 惯性 是 如出 一车 的 我們 從 美國 總統 大選 之前 過往 來 看前 兩個 月 VIC 指數 都 有 慣性 走高 這一波 其實 一模 一樣 它 一樣 有 適度 的 拉 抬 雖然 也 不過 就是 20 到 2 可是 它 仍然 比 今年 元月份 到 6 月份 高 了 不少 那 第二件 事情 是 美國 總統 大選 之前 股票 市場 仍然 會有 這種 避險性 的 賣壓 所以 股市 很難 進行 顯著拉動 甚至 會 有 提前 獲利 了 結 可是 在 選後的 兩個 月 四個 月 通常 會 有 一股 的 慶祝 行情 來 自 於 美國 總統 大選 的 不確 定性 的 消失 那現 在 唯一 要 擔心 的 是 由 於 現 在 是 共和 黨 的 全面 執政 全面 執政 就 代表 著 他 的 所有 的 極端 政策 都 有 可能 實施 當時 認為 如果 是 國會 分裂 的 話 可能 在 關稅 層面 他 可以 向 中國 提高 關稅 但是 對 於 企業稅 很 難 調降 原因 是 因為 你 可能 還是 受到 民主 黨 的 杯葛 可是 既然 共和 黨 已經 全勝 了 就 代表 著 普遍 關稅 有 可能 往 10% 來 做 前 進會 不會 引起 全面性 通膨要 看 一下 它 是否 有 在 特別 商品 來 做 歸免 企業稅 的 部分 目前 普遍 可能 會 降到 15% 尤其 在 個 人稅 的 部分 會延長 個 人 所得 稅的 減免 甚至 還有 進 一步 下調 的 機會 存在 這給 投資 朋友 做 一些 觀察 和 留意 如果 是 從 彭博社 具體 進行 的 回測 效果 來 進行 統計會 發現 因為川普 的 第一任 任期 大概 對 中國 以及 海外 市場 課增 了 380 億 左右 的 關稅 那 由 於 這 一次 他 是 宣稱 要 採取 更 為 廣泛 的 措施 再 提升 10 到 20% 的 關稅 然後對 中國 收取 接近 60% 的 費用 所以 對 於 GDP 的 衝擊來 看 的 話 預估 是 1 -. 5% 可是 由 於 它 在 稅率 上 的 優惠 不 一定 能夠 讓 美國 經濟 有 顯著 衝擊 這個 是 兩種 角度 來 衡量 到 時候 我們 會圍 繞這兩塊 來 做 分析 先看 世大指 數表現 道 瓊 公元 指數 大漲 1508.37% 縮 在 43, 729 點歷史 新高 標普白 指數 上 漲 46.253%, 輸 1 在 592 點, 歷史 新高 納斯達克 指數 上 漲 54.29%, 輸在 1893點, 歷史 新高 費 一半 大漲 157.32%, 輸在 5215 點這是 世大 指數 當中 少數 還沒有 創下 歷史 新高 的 所以 川普其實 從 年初 就 不斷 在講 今年 最大 的 風險 就是 抱 不住 那 只是 由 於 他 在 選情 當中 必須 給予 拜登 政府 一定 的 壓力 所以 他並 沒有 大肆 的 宣揚 主要 是 由 我 來 幫 他 來 做 宣稱 抱住 資產 但是 如果 你 沒 有 聽川普 的 話 你 可能 選擇 在 4 月、 5 月 的 回檔 下車 了 在 8 月 的 回檔 下車 了 那麼 你 就 影響 到 川 普對 於 你 的 長 期 前瞻 了 這個 時候 你 就要 了解 景氣 投資 可能 不 適合 你 那 當然 是 玩笑 話 但是 我們 可以 了解 知道 現在 整個 美國 股市 的 上升 格局 雖然 短期 內 反映 了 川 普在 當選 之 後 的 慶祝 行情 可是 更 多 反映 的 就是 景氣 就是 持續 往 擴張 週期 來 進行 復 甦 我們 看到 這一波 漲 的 比 較 顯著 的 還是 比 較 偏 傳產 一點 你 像 道 瓊 昨天 漲 了 150 點 昨天 像是 比特 幣在 累 的 Coinbase 因為 它 要 進行 比特 幣的 放 寬 管制 或者 我們 看到 銀行 股 都 有 顯著 的 暴衝 比特 幣在 昨天 衝高到 7.5 萬 美元 如果 從技術 角度 來 看 的 話 它 是 很漂亮 的 杯 形技術 線型 这种 悲情 进入 现形 大家 可以 过去 观察 一下 过去 历史 的 季度 表现 那 再 来 是 纳斯达克 指数 的 表现 也 就 代表 的 总体 资金 也 是 看好 后市 的 再 来 如果 我们 具体 观察 其实 很多 资产 价格 你 像是 辉达 昨天 创下 历史 新高 amazon 昨天 也 创下 历史 新高 那 特斯拉 雖然 沒有 創下 歷史 新高 因為 它 距離 高點 很 遠 可是 昨天 也 大漲 了 14.75% 很多 人 說川普 如果 對 中國要 課取 接近 6 成 左右 的 關稅 難道 不會 影響 到 上海 廠 的 特斯拉 嗎 關稅 是 要 賣 進來 才 課 關稅 你 在 中國 生產 的 特斯拉 不是 賣到 美國 是 賣 到 中國 所以 基本 不會 有 關稅 問題 那 就算 有 那川普 也 會 幫 他 解決 的 對 不 對 所以 不管 怎麼 說 了 對 於 整個 風險 資產 我們 關注 的 方向 主要 還是 要 看 一下 明天 的 FOMC 利率 決策 會議 第一 個 是 看 流動 性會釋 出 多少 第二 個 是 觀察景氣 還能夠 走 多 遠現 在 可以 確定 的 事情 是 多頭 已經 走 了 兩 年景 氣擴 張 走 了 一年 那 接下 來 我們 要 看到 的 是 衝擊 比 較 大 的 是屬 於 美債 層面 債券 價格 10 年期 公債殖 利率 在 昨天 上行 到 了 4 .% 一度 到 4.5 這個 壓力 就 真的 很大 就 代表 市場 對 於 通膨的 風險 擔憂 還是 很 高 的 那 市場 的 避險 情緒 或者 說 短期 內 對 於 10 年期 公債殖 利率 的 做 多 也 導致 美元 在 昨天 是 大漲 了 1.67% 其實 也 很少 看到 美元 指數 在 單日 的 波動 可以 來 到 這麼 大 這個 是 今年 7 月 3 號以 來 的 最高 那 這些 美債 價格 的 重點 其實 都 是 反映 著川普 在 接下 來 兩層 不確 定性 第一 層 是 由 於 接下 來要 進行 國內 的 大量 的 稅務 的 減免 那 這個 稅務 的 減免 會 不會 最後必須 要 靠 CBO 所 預估 的 進行 大量 舉債 來 進行 支付 那 你 大量 的 舉債 最後就會 造成 美債 供給 的 賣壓 那 這當然 只是 一種 角度 另外 一種 角度 就是 關稅戰 就是 會 引起 通 膨 引起 通膨聯 準會 就 被迫 延 後 降息 最終 利率 就會 市場 的 預期 底下 開始 有所 走深 所以 如果 我們 把 整個 宏觀 層次 進行 了解 的 話 你 會 發現 最 後 的 聚焦 點就 變成 了 第一 關稅戰 的 影響 為何 第二 川普其實 某種 程度 他 也 是 希望 削減 債務 了 他 在 削 減債務 跟 由 於 因為 要 稅務 減免 而 被迫 取債 的 比例 它 的 相差 值會 有 多 大 但是 市場 很 明顯 認定 它 是 有 相當 大 的 風險 導致 所有 債券型 固定 收益 資產 全面 重疊 像是 在 TLT 的 部分 跌 了 2.96% VNQ 跌 了 3.8% DBC 大宗 資產 也 跌 了 1.9% 來 自 於 美元 的 走強 至於 像是 BND 或者 特別 股高 收益 債 昨天 是 全面 下跌 如果 我們 以 今年 第一次 降息 以來 的 債券 價格 的 表現 真的 跌 的 算 重長 天期 國債 TLT 已經 跌 了 9.43% VNQ 跌 了 4.9% BND 跌 了 3.8% 新市 場債 的 EMB 跌 了 3.01% 短期 國庫券 都 跌 了 2 .% 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 基本 就 形成 了 市場 登罪 債券 價格 的 顯著 賣壓 可是 剛才 我們 有 跟 投資 朋友 提到 這個 共和 黨 其實 也 有 提出 自己 的 減稅 計劃 的 當時 在 1940 年 到 1970 年 美國 的 政府 毛債務 佔 GDP 的 比值 就 有 高速 的 下滑 而 這段 時間 它並 不是 藉由 債務 的 大量 減免 或者 債務 的 減少 發行 而 達成 的 主要 還是 來 自 於 GDP 的 大幅 上揚 所以 說明 什麼 事情 川普 的 關稅戰 目的 是 要 提升 海外 廠 對 於 美國 的 投資 美國 的 投資 上行 以後債券 雖然 還在 發行 但是 只要 GDP 上行 的 夠快 一樣 能夠 壓低 總債務 的 比例 所以 這個 時候 我們 講的 衝擊 就 不會 說 美 國 製 造 業 會 不 會 衝 擊 我 誰 都 知道 他 一定 會 強迫 人家 來美國 設廠 美 國 製 造 業 反而 大家 沒 這麼 擔心 了 大家 擔心 的 是 海外 製 造 業 我 們 從 台 積 電 ADR 的 資產價格 角度 而言 昨天 是 跌 了 1.3% 一度 跌到 3% 但是 後 續 拉 了 一根 橡筋 線 那 我們 都 很 清楚 根據 10 月初 川普 在 《 華盛頓 郵報 》 的 受訪 表示 台灣 的 國防 預算應 該 要 佔 到 10% 才能 夠展現 自我 防衛 的 決心 以 行政院 所 編列 的 國防 預算現 在 是 6470 億佔 GDP 也 不過 2.45% 如果 要 到 川普 口中 的 10% 那要 花 4 倍 的 金額 你 不要 講國會 同意 了 你 現在繳 的 錢 要 今年 60 億 你 要 在 明年 後 年 一路 達到 2.8 兆 3 兆 有人 可以 接受 嗎 這 一定 會壓 縮到 很多 預算 的 不管 是 公共 道路 預算 重大 建設 還是 小學生 的 營養 午餐 這都會 影響 到 了 所以 照理 來講 不太可能 有 如此 顯著 的 提升 好 但是 我們 也 很 清楚 知道 台海 戰爭 由 於 對 全球 GDP 的 影響 相 對 來 的 大 預估 一旦 開打 之 後 可能 會 造成 全球 GDP 直接 下行 10% 所以 這個 層面 似乎 應該 是 全球 都 應該 要 負擔 的 但是 我們 至少 可以 承認 它 的 確會 形成 接下 來 幾個 月度 台美關 係 政府 當中 值得 留意 的 方向 我們 都 很 清楚 這幾年 其實 你 像是 台灣針 對 中國 投資 的 對 外 比例 已經 下滑 非常 多 了 201 年 台資 對 外 的 投資 146 億有 8 成都 是 投到 中國 大陸現 在 只 剩下 一成 一 你 說 那 台資 這幾年 不是 對外 投資 沒有 減少 嗎 那 對 中國 投資 減少 這麼 多 那 錢 跑 去 哪裡 了 我們 看到 大量 的 資金 就 湧入 到 美國 本土 當中 在 203 年 全美 最大 的 投資案 是 誰 是 台積 電到 美國 設廠 總 投資金額 超過 30 億 美元 所以 這個 是 到 時候 我們 第一 個 觀察 的 重點 台灣 政府 要 如何 因應 接下 來 的 要求 或者 只是 一個 談判 的 手段 適度 的 調高 保費 也 可以 接受 但 調到 10% 肯定 不 可能 第二 個 比 台灣 更 緊張 的 是屬 於 烏克蘭 我們 過去 才 提過 未來 幾週川普 很快 就 會 對 外宣 稱要 收回 對 烏 的 軍援 以達 到 他 一 上任 就 達 到 停戰 的 效果 那 對 於 烏克蘭 和 歐洲 來 說 資金 不是 太大 問題 因為 過去 兩年 我們 從 數據 上 來 看 歐盟 一直 都 是 對 於 烏克蘭 最大 的 金援 國美國 主要 是 提供 武器 和 軍火 所以 你 要 穩住 烏 俄 局面 說明 的 美國 如果 要 撤回 他 的 軍事 援助 的 話 那 歐盟 歐元區 要 馬 上 的 補上 這個 軍事 援助 所以 最終 錢 是夠 的 重點 在 於 全球 有 沒 有 這麼 多 的 軍火 於 是 這對 於 軍 工股 的 拉 抬 在 昨天 道瓊 指數 也 有 相當 亮麗 的 表現 可是 由 於 歐元區域 要 撥取 大量 的 預算 進行 軍事 援助 它 肯定 會 影響 海外 資本 對 於 歐洲 股市 回補 的 信心 過去 我們 提過 在 川 普時期 歐洲 Stock60 指數 才 漲 了 13% 可是 標普白 指數 漲 了 6 成 9 這個 是 有史 美國 總統 任期 以來 歐洲 股市 跟 美國 股市 漲幅 最大 的 一任 美國 總統 足以 彰顯 著川 普一 當選 雖然 他 可能 在 國際 的 地緣 政治 當中 進行 了 新 一輪 的 轉捩 可是 他會 吸納 大量 的 海外 資金 回流 到 美國 本土 當中 不 只是 實業 投資 台積 電必須 被迫 來 設廠 金融 投資 你 最好 不要 投歐股 了 最好 不要 投陸股 最好 不要 投台 股 全部 回到 我美國 本土 身上 這個 投資 朋友 做 的 一些 思考 了 那 至於 中國 股市 由 於 時間 的 原因 我們 就 明天 再 跟 投資 朋友 多 做 一些 觀察 以及 接下 來 我們 講的 入股 可能 產生 的 衝擊 和 市場 的 預判 在 我們 講的 央行 的 寬 鬆 政策 底下 以及 美國 政府 新一輪 的 關稅戰 底下 市場 的 心理 平衡 如何 達到 良好 的 匹配 給投資 朋友 多 做 一些 觀察好 我們 先 看 一下 這個 台北 股市 開盤 的 表現 來 跟 大家 多 做 一些 留意 和 觀察 從 台股 角度 來 看 算是 平盤 震盪 了 不高不低 這算 不錯 因為 昨天 美國 股市 跌 那麼 重對 不 對 ok 所以 有 自身 投資 這句 還是 很 重要 的 沒錯 我個 人 的 想法 啦 通膨應 該 是 影響 美國 經濟 不滿 情緒 的 主要 原因 雖然 資產 價格漲 很 高 但 不是 每個 人 都 持有 股票 第二 個 是 移民 真的 很 重要 美國 其實 真的 蠻 缺工 的 只 不過 這些 缺工 最後都 變成 不管 是 像 華人 或者 是 華人 繳稅 比例 其實 不是 特別 高然 後 拉丁 裔 的 或者 黑人 低收入 戶 這些 不是 講 黑人 是 講有 一些 部分 的 少數 族裔 的 低收入 戶 族群 這種 補貼 方式 會 形成 就 有 本土 國民 形成 相當 的 不滿 另外 一個 我 覺得 伊隆馬斯克 這 一次 也 取到 了 相當 大 的 作用 不過 反過 來 說 從頭 到 尾 還是 執政黨 的 問題 執政黨 自己 這 4 年 的 確從 內政層面 你 也 找不出 一個 很 明顯 可以 稱 讚 的 例子 美國現 在 可能 自己 覺得 需要 一個 強人 經濟 不過 這也 是 我們 局外 化 的 觀察 這就 好像 外資永遠 都 擔心 兩岸 很 緊張 一樣 你 在 台灣 生活 那麼 久 你 好像 也 不覺 得 有 多 緊張 對 不 對 OK 同志 朋友 做 一些 觀察 我們 今天 直播 到 這邊 如果 大家 有興趣 的 話 可以 參加 我們雙 1 的 優惠 與 此 同時 我們 會 接下 來針 對 不管 是川普 接下 來 可能 採取 的 動作 入股 層面 的 反應 以及 台北 股市 相關 的 操作 做進 一步 的 留意 如果 喜歡 我們 的 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 操盤 愉快