Fed Chair Powell signals rate cuts but Treasury yields keep rising as markets price in Trump's potential influence on monetary policy. The FOMC meeting highlights tension between Powell's dovish stance and inflation expectations, with ripple effects on Asian markets and semiconductor stocks like TSMC.
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走 啊 投資 朋友 歡迎 收 聽 早晨 財經速解 讀現 在 是 台北 時間 204 年 1 月 8 號禮 拜 五 早上 8 點 30 分 大家 早安, 我 是 友廷浩 每天 早上 開門前 半小時 我們 在 這邊 陪伴 著 各位 一起 解讀 國際 財經 新聞 時事 變化 那 一早 再來 跟 大家 宣傳 我們 每年 來 到雙 1 都 會 有雙 1 的 優惠 我們 直播 當中 主要 是 分享 一些 市場 的 動態 但 大多 數個 人 的 實際 觀點 以及 相關 的 操作 想法 變化 都 會 在 我們 的 訂 閱系 統當 中來 做 分享 短期 不動永遠 都 會 變來 去 但 長 期 一定 會 依循 著 某些 規律 我們 在 訂 閱內容 當中 就是 提供 這樣 的 規律給 投資 朋友 多 做 一些 思考 和 留意 事實 上 美國 股市 在 昨天 持續 創下 時 高 在 今年 這樣 的 多頭 氛圍 當中 那 有 時候 你 好像 發現 你 只要 從 年初 好好 的 待 到 年 尾 基本上 就 不會 有 太大 的 問題 可是 實際 上 在 操作 的 時候 到底 有 沒 有 能力 可以 度過 今年 的 波動 不管 是 4 月 5 月份 的 回調 還是 在 8 月份 的 重挫 它 基本上 都 是 要 依循 著景氣 框架 來 做 最終 的 決定 所以 有 時候 如果 今年 你 覺得 還是 操作 的 不太順利 那 可能 我們 必須 要換 一個 角度 想 是不是 某些 投資 觀念 可能 綁 住 了 你 的 腳步 以前 常常 看澆花 的 原定, 有 時候 不是 水管 在 澆花 的 時候, 水會 突然 變少 嗎? 那水 變少 的 時候 有 兩種 選擇, 第一 種 就是 你 繼續 澆, 然後開 那個 水管 把 水越 開越 大, 然 後 水管 就會 越來 越崩 這樣子 那 就是 我們 原本 對 於 投資 的 習慣 沒有 改變 但是 我們 不斷 的 給他 施加 壓力 那 虧 了 沒關 係 繼續 抄底 繼續 allin 漲 了 這不 符合 我 的 預期 全部 賣 掉 用 這樣 的 一個 方式 這時候 很 有 可能 造成 的後果 是 比 想像中 還要 來 的 大 的 整個 爆掉 但是 另外 一種 方式 就是 你 能 不能 回頭 看 一下 那個 管子 是不是 什麼 地方 折起 來 了 每個 地方 可能 一拐 那個 彎 發現 稍微 把 它 弄 順以 後 可能 路 就 通 了 所以 有 時候 今年 我們 要 了解 的 幾個 方向 是 你 從 年初 所 進行 的 投入 的 資產到 今年年底 能 不能 至少 追上 標普白 指數 大盤 兩成 三 左右 的 績效 如果 沒有 的 話 其 實有 時候 就要 檢討 一下 要 嘛 就 直接 做 指數型 投資 乾脆 就 參 與 整個 市場 要 嘛 要 思考 今年 是 什麼 原因 讓 你 有 提前 進行 獲利 了 結 的 打算 這個 也 可以 投資 朋友 多 做 一些 思考 我們 今天 所 要 聚焦 的 重點 剛才 的 目的 就是 為 了 要 宣傳 一下 雙 1 的 優惠歡 迎 大家 有興趣 我們 今天 的 重點 要 來 聚焦 在 昨天 AppleMCEA 利率 決策 會議 相關 既 要 公 佈 以 後 我們 要 如何 觀察 鮑爾 在 這一波 我們 講的川 普時 代來臨 以後市 場針 對 關稅戰 的 預期 是否 會 大幅 影響 到 聯準 會 到 時候 的 市場 表現 畢竟 我們 都 很 清楚 在 選 後 不管 是 標普白 指數 還是 美元 指數 或者 十年 期公債殖 利率 都 在 川普 交易 底下 進行 顯著 上行 標普 的 上行 反映 的 是 製 造 業 的 回流 美元 指數 的 上行 代表 的 是 全球 對 於 政治 風險 的 緊張 所以 全球 最為 保本 的 貨幣 仍然 是 美元 仍然 以 美元 作為 主要 避險 貨幣 的 持有 10 年期 公債殖 利率 的 走高 更是 反映 在 關稅戰 之 後 可能 引起 的 通膨問題 當然 我 覺得 它 另外 一方面 反映 的 就是 美國 經濟 不錯 的 問題 所以 導致 10 年期 公債殖 利率 的 市場 預期 不斷 的 走 勝在種 效果 底下 似乎 市場 已經 提前 幫聯 準會 進行 緊縮 了 為 什麼 有 時候 緊縮 不 需要 聯準 會 從 嘴巴 說 出來 他 要 緊縮 你 光是 讓 市場 的 自然 利率 往上走 市場 不 就 在給 自己 緊縮 嗎 認為 聯準 會 可能 會 採取 這樣 的 動作 所以 我們 今天 要 觀察 的 幾個 方向 因為 在 1 月份 是 不會釋 出點 陣圖 的 這 一次 也 是 符合 市場 預期 的 降息 25 個 基點 也 就是 億碼 從 4.75% 到 5% 降到 4.5% 到 4.75% 那 這 一次 林總會 在 記者 會 當中 其實 已 經特別 提到 了 通 膨 雖然 接近 2% 的 目標 但是 第一 它 至少 還是 高 於 平均 的 水準 嘛 所以 呢 你 也 不能 說 完全 達成 但是 這次 特別 有意思 的 事情 是 即便 市場 的 自然 利率 已經 開始 走 深 但是 鮑爾並 沒 有 在 會 後 的 記者 會 提供 任何 關於暫 停 降息 的 線索 這就 有趣 了 所以 他 到底 是 要 依據川普 的 動作 來 做 接下 來 的 判定 還是 說現 在 的 景氣 其實 也 沒 有 你 們 想像 這麼 好 我們 來 做 一些 留意 首先 我們 從 這 一次 費德 的 聲明 當中來 具體 了解 會發 現通 膨 雖然 已經 取得 進展 但是 對聯 準會來 講還 是 有 點略 高 我們 從 不管 從 核心 個 人 的 PCE 還是 純 PCE 或者 CPI 或者 核心 CPI 基本 都 是 接近 2% 的 方向 那現 在 的 問題 在 於 通常 你 下行 的 力度 越快 應該 經濟會 有 更 明顯 的 走 皮 現象 但是 到 目前 為止 9 月份、 10 月份 經濟 數據 甚至 相對 於 8 月份 都 在 顯著 轉好 當中 這 可能 也 是 聯準 會 決定 延後一個 月 做 判定 的 原因 另外 一方面 市場 似乎 從 自然 利率 已經 走出 了 方向 我們 從 聯準 會 在 9 月 18 號 正式 降息 以來 10 年期 公債殖 利率 是 大幅 跳升 了 80 個 基點 這 非常 諷刺 聯準 會 開始 降息 結 果市 場 自然 利率 居然 開始 顯著 走高 這就 足以 彰 顯著 市場 自己 都 知道 現在 的 經濟 這種 情況 我 也 很 難 期待 你 有 多 大 的 降息 空間 那 可能 我們 過去 有 一點 過度 反應 了 所以 呢 10 年期 公債殖 利率 從 3.6% 大幅 上行 到 4 .% 這個 是 第一 個 觀察 的 重點 也 就是 鮑爾 似乎 的 確不太 需要 釋放 那種 相 對 比 較 鷹 派 的 訊號 基本 就 可以 導致 市場 有 一個 自然 的 緊縮 環境 第二 個 鮑爾特別 提到 的 就是 川普 的 當選會 不會 影響 到 接下 來 的 政策 前景 鮑爾是 明顯 表示 了 川普 的 確贏 得 了 總統 大選 祝福 他 但是 他 不會 因此 而 影響 到 接下 來 的 貨幣 政策 選舉 的 結果 不會 對 於 政策 有決 定性 的 影響 那 原則 上 不 代表 川普 這個 人 沒 有 影響 而是 川普 接下 來 所 採取 的 國會 制定 相關 的 政策 可能 會 影響 接下 來 的 通 膨 預期 到 時候 他 會 根據 這樣 的 模型 來 進行 預判 但是 只有 確定 要 實施 了 才 會納入 到 模型 當中 要不然 口頭 上 講一講 聯準 會 也 總 不能 每天 他 更新 一項 說法 他們 就要 更新 一次 模型 更 重要 的 事情 是 我們 都 很 清楚 當時 在 18 年 19 年 鮑爾 也 是 身為 聯準 會 主席 跟川 普老實 說 合作 的並 不是 特別 愉快 雖然 鮑爾 本身 也 是 共和 黨籍 但是 當時 有 非常 多 的 衝突川普 已經 認為 美國 的 景氣 需要 進入 到 適度 的 降息 循環以 拉 抬 市場 流動性 但是 鮑爾 硬是 拖到 19 年 中旬 才 開始 進入 到 預防性 降息 所以 這次 就 有人 問說 有 沒 有 可能 川普 上任 以後鮑爾 就要 被迫 辭去 聯準 會 主席 的 職務 那 這次 鮑爾是 很 明顯 回答 了 即便 川普有 這樣 要求 他 也 不會 辭去 因為 呢 現在 是非 法律 所允許 他 一定 會 當到 206 年 而且 重點 是 川普 也 無法 去 找 那個 空隙 因為 說實 在 的 聯準 會 最終 的 會議 決其實 也 不是 鮑爾一個 人 說 了 算 他 是 票委 投出 來 的 嘛 那 問題 就 在 於 在 整個 205 年並 沒有 任何 費德 的 理事 會 更迭 所以 川普能 做 什麼 他 只能 口頭 干預 他 可能 一直 講 一直 講 一直 講 但是 很 抱歉 大部分 的 人 在 205 年 他 都 沒 有 太大影 響力 每個 人 都 會 有 自己 的 立場 但是 會 符合 過去 聯準 會 的 慣性 所以 現在 在 聯準 會 當中 在 整個 FOMC 會議 基本上 大多 數都 是屬 於 中立 狀態 有 比 較 兩位 是屬 於 偏鴿 派 兩位 偏鷹 派 基本上 一直 到 26 年 到 27 年 才 會 有 比 較 大幅 的 轉彎 所以 川普 真正 能夠 干預 的 時間 線 即便 他 一直 絕對 執政到 27 年 28 年 就是 熬過 期中 選舉 那 可能 也 是 川普 任期 末期 的 事情 他 能夠 進行 的 干預 我們 回想 當時 2018 年 美中 貿易 戰顯 著升 溫以 後 加上 當時 的 庫存 循環 的 重要 調節 我們 看 全美 的 GDP 成長 率 一度 在 18 年底 到 19 年 進入 到 顯著 下行 跌破 了 2% 所以 19 年 當時 的 預防性 降息 到底 有 沒 有 受到 川普 的 指責 說實 在 的 川普 的 作用 當然 有 可是 更 重要 的 事情 是 19 年 鮑爾已 經意識 到 景氣 的 確有 下行 跡象 所以 就 開始 採取 了 預防性 降息 所以 我個 人始終 認為 聯準 會 到 目前 為止 還是 保有 著 一定 程度 的 獨立性 什麼 時候 他 會 有 持續性 預防性 降息 的 空間 如川普 那種 大幅 的 突然 調降 可能 真的 要 我們 要 看到 GDP 有 非常 明顯 的 顯 著 鬆 動 才 會 有 這 樣 的 感 覺 所以 現在 聯準 會 所釋 出 的 定調 是 貨幣 政策 仍然 會持續 保持 相對 的 緊縮 只 不過 緊縮 程度 可以 不用 像 之前 一樣 緊縮 你 說 不 對 他現 在 降息 不 就 寬 鬆 沒 有 現 在 的 降息 實質 利率 仍然 是 翻 正 的 就 代表 著 他 只是 沒 那麼 正 你 可以 理解 嘛 可能 實質 利率 從 2% 下滑 到 1.5% 也 就是 現在 把 資金 存放 到 商業 銀行 體系 或者 聯邦 儲備 系統 當中 所 領到 的 利息 本來 可以 大幅 的 跑 雲 通膨現 在 變成 小幅 的 跑 雲通 膨 尤其 10 年期 公債值 利率 這一波 跳 到 4 .% 以 後 啊 鮑爾 基本上 已經 意識 到 了 我 好像 也 不 太 需要 藉由 我 的 談話 來 調整 市場 利率 預期 因為現 在 市場 上 沒 有 過多 要求 我 降息 的 聲浪 反而 由 於 最近 良好 的 經濟 數據 的 開出 大家 就 自己 一直 嚇 自己 美元 指數 也 在 上行 十年 期公債 支 利率 也 在 上行 最 後 一件 事情 就是 針對 美國 財政 的 問題 鮑爾 斯特 別 表示 美國 的 確不斷 上升 的 赤字 和 整體 的 財政 政策 對 於 經濟 的 確長 期 而言 會 造成 適度 的 阻力 雖然 我們 都 很 清楚 共和 黨 還是 有 一定 程度 的 消減 計劃 但是 我們 要 承認 的 第一件 事情 是 美國 的 財政 支出 當中 有 63% 是屬 於 強制 性支出 非經 過國會 的 大幅 修法 是 難以 調整 的 有 1% 是屬 於 債務 利息支出 這個 也 無法 調整 之前 就 已 經鎖利 了 13% 是 國防 支出 川普能夠 消遣 的 預算 也 有限 基本上 能夠 讓 政府 立即 進行 調整 在 205 年 到 206 年 的 財政 預算 大概 只有 13% 所以 你 要 讓 205 到 206 年 債務 大幅 下滑 是 很 難 的 所以 這 反而 可能 會 形成 對 於 債券 的 新一波 衝擊 那 也 說明 了 對 於 通 膨 的 另外 一層 衝擊 因為 債務看 起來 不會 減少 太多 就是 要發 這麼 多 的 債那 就 代表 著 可能 從 角度 而言 市場 上 仍然 會 有 對 於 通 膨 接下 來 的 預期 那 另外 一方面 市場 也 不 認為 說川 普當選 之 後 就 一定 會 依循 著過 去 的 政見 大幅 的 削 減財政 預算 因為 這 一次 的 紅潮 反 撲 從 選舉 人票 普選票 參議院 眾議院 一直 到現 在 的 州 長 幾乎 全美 都 是 由 共和 黨 佔 領絕 對 多數 也 就 代表 著未來 的 債務 上限 問題 那 就 不是 問題 了 就 以前 我們 過幾個 月 就 一直 吵 債務 上限 然 後 民主 黨 或者 共和 黨 在 杯葛 現在 根本 就 沒 有 債務 上限 的 問題 因為 民主 黨 已經 失去 任何 制衡 能力 了 所以 只要 美債 沒有 發行 到 那種 多 到 被 降評 的 程度 現在 財政部 就 會 想發 多少 就 發 多少 所以 按照 這種 角度 即便 他 有 自己 的 減債 計劃 可是 按照 美國會 預算辦 公室 CBO 的 原本 預測 國債 按照 等 比例 的 上行 本來 在 2034 年 應該 會 來 到 110% 但是 在 實施川普 這種 大幅 進行 國內 減稅 的 情況 底下 他 就 必須 增加 更 多 的 債務 那 財政 赤字 的 擴大會 導致 國債 佔 GDP 的 比值 到 2034 年 可能 高達 150% 足足 比現 在 預測 高 了 40% 那 就 代表 2034 年 按照 現在 的 預估 有 很多 債券 很多 債券 債券 供給 增加 形成 價格 的 賣壓 所以 反而 變成 了 債券 投資人 在 本次 總統 當選 以後成 為 最大 的 受害者 事實 上 每年 美國 的 財政 支出 規劃 本來 就 會 穩步 的 增長 你 只要 靠 GDP 有 顯著 的 拉 抬 勉強 還通 得過 你 像 這幾年 雖然 債務 也 在 增長 可是 其實 GDP 從 拜登 任期 的 角度 而言 明目 上 其實 也 成長 的 很快 他 是 有 嘗試 的 在 追 債務 的 每年 的 財政設 置 佔 GDP 大概 是 6% 到 7% 但現 在 就是 說 真的 他 想 增加 債務 就 增加 債務 他 想 減少 就 減少 增加 債務 對 他 有利 還是 減少 債務 這也 很 難 說 不過 至少 我們 對 於 債券 價格 而言 他 還是 會 受到 我們 講的 不管 是 財政部 適度 的 發行 或者 他 至少 會 控制 總量 那 第二 個 就是 形式 聯準 會 至少 它 暫時 格局 已經 打開 了 也 不 至於 對 於 債券 價格 形成 毀滅性 的 衝擊 就是 它 的 上 漲 力度 可能 短債 而言 資產價格 的 波動 就 這樣 長 債 而言 真的 就 只有 等到 衰退 那 一天 才 會 有 亮麗 的 績效 要不然 就 好好 領息 把 債券 當成 一個 資產 配置 或者 當做 景氣 抄底 的 資金回 過頭 來 看 反而 是 風險 資產 的 股票 市場 持續 的 上行 我們 從 美國標 普白 指數 通常 在 選舉 年 的 單月表現 每年 的 9 月 10 月表現 差勁 都 是 很 正常 的 可是 到 1 月 12 月 尤其 是 1 月 通常 是 在 總統 選舉 年 最為 亮麗 的 表現 那 在 完全 執 政和 分裂 政府 當中 通常 所表現 的 跡象 又 不 太 一樣 在 完全 執政 在 剛開始 市場 的 確會 有點 衝擊會 害怕 過於極 端的 政策 實施 形成 在 一個 月 到 三個 月期 的 短期 賣壓 可是 呢 未來 放大 到 12 個 月 以 後 完全 執政 的 上 漲 幅度 卻 是 遠 大 於 分裂 政府 的 那 這也 很 好 理解 因為 代表 的 所有 具體 有效 的 經濟 政策 在 未來 一年 將會 有效 的 實施 那 短期 的 變數 它 就 反映 的 是 市場 的 不確 定性 所以 總 而言 之 我們 現在 所 看到 的 跡象 就是 川普是 希望 達到 高 關稅、 弱 美元 而 美元 指數 卻 在 短期 內有 高速 走陽 的 跡象 其實 是 有 一點 脫 離川普 的 預期 可是 我們 以長 期 角度 來 做 觀察 你 會 發現 美元 指數 其實 真的 就是 已經 連續 兩 三年 都 在 102 到 104 上下 來 做 移動 所以 一方面 川普所釋 放 的 言論 的確 造成 了 部分 的 避險 情緒 但是 另外 一方面 我們 也 看到 他 也 是 極力 的 希望 將 美元 的 匯率 能夠 壓低 那 這個 方面 會不會 藉由 接下 來 的 寬 鬆 政策 來 做 決定 這 值得 大家 來 多 做些 留意 我們 過去 曾經 跟 投資 朋友 提過 這個 美元 的 走勢 大概 走 深階段 分為 三個 階段 第一 個階段 是 高速 的 走陽 在 聯準 會 的 暴力 升息 底下 引發 了 海外 市場 的 系 統性 風險 像是 在 1970 年 到 1980 年代 這 一段 時間 我們 看到 聯準 會 進行 相 對 寬 鬆 政策 造就 了 拉丁美洲 的 市場 繁榮 但是 在 1980 年代 進入 到 高 強度 升息 以 後 這個 時候 拉丁美洲 就 爆發 了 債務 危機 那 一樣 在 197 年 190 年代 這個 時候 大量 的 油資 隨著 聯準 會 的 寬 鬆 政策 到 東南亞 市場 大幅 的 炒 高泰國馬來 西亞 等 東南亞房 地產 市場 結果 在 197 年 金融 風暴 搭配 著聯 準會 的 高 強度 升息 以 後 直接 引發 了 亞洲 金融 風暴 那 這一波 其實 也 一模 一樣 2022 年 雖然 衝擊 力度 已經 不 像 過去 這麼 大 了 但 他 一樣 引發 了 像是 斯里蘭卡 的 破產 或者 引發 像是 土耳其 里拉 危機 等等 新興 市場 的 衝擊 這是 第一 輪 20 年 的 情況 那 第二 輪 的 情況 有點 類似 於 整個 203 年 的 概況 就是 基準 利率 其實 已 經來 到 高位 了 可是 美元 指數 並沒有 提前 反應 而 大幅 下挫 反而 就 在 高位 震盪現 在 也 有 一點 這種 感覺 就是 我們 現在 其實 已經 開始 降息 了 可是 美元 指數 並沒有 大幅 下滑 過去 我們 已經 提過 了 通常 在 降息 的 初 降段 美元 指數 是 不 容易 高速 走跌 的 原因 很 簡單 因為 初降 段 就 代表 經濟 沒有 特別 差 只是 需要 一點 預防性 降息 往往 反而 在 景氣 正式 進入 到 衰退 之前 美元 指數 反而 可能 會有 最後一波 的 暴衝 你 像是 在 201 年 的 時候 明明 降息 就 已經 開始 了 而且 是 大 降息 可是 美元 指數 暴衝 20 年 也 是 一樣 聯準 會 的 海量 貨幣 寬 鬆 可是 美元 居然 高速 升值 為 什麼 因為 市場 恐慌 了 恐慌 到 什麼 資產 都 不願意 持有 只願意 持有 美元 所以 美元 上行 的 三段 論 第一波 是 聯準 會 的 政策 利率 所主導 第二 波是 市場 到 利率 盡頭 以 後 的 高位 震盪 第三 波是 避險 情緒 也 就是 衰退 情況 的 發生 導致 市場 更 願意 偏好 美元 而現 在 我們 看到 的 川 普當選 以後面 臨 的 205 年 的 格局 他 其實 就 面臨 的 更 為 複 雜了 一方面 從 週期 角度 而言 他 感覺 也 的 確是 美元 相對 的 陌生 段 可是 我們 也 無法 確定 這種 陌生 段會 不會 受到 川普 的 政府 政策 的 影響 所導致 市場 在 短期 內 的 避險 情緒 有 持續 提升 的 打算 這種 打算 即 將會 導致 美元 處 於 高位 的 時間 會 比 想像中 還要 來 得 久 不過 要 在 205 年 發生 緊 急性 的 金融 風險 難度 也 很 高 可能 就是 一個 自然 的 庫存 回調 而已 所以 基本上 我們 只能 說 美元 可能 會有 很長 一段 時間 就 保持 在 這樣 的 一個 匯價 但是 硬要 走出 一個 方向 就是 長 期 了 美元 現在還 算是 偏貴 就是 長 期 而言 基本上 台幣 還是 有 走勝 的 機會 我們 講的 是 以 整個 三年 到 四年 的 週期 尺度 來 進行 判斷 也給 大家 做 一些 留意 美國 股市 市大 指數 的 表現 道 瓊市 下跌 0.59 點整 體漲 點跡 並不大縮 在 4, 729 點標 3 普上 漲 4 點 0.7% 縮 在 5931 點持續 創下 歷史 新高 納斯達克 指數 上 漲 85 點 1.% 縮 2 在 19, 269 點費 派 上 漲 18.27% 收在 53 點事 實上 有 很多 投資 朋友 還是 提到 說現 在 整個 美元 資產價格 的 變化 他 可能 會 受到 美債 大幅 發行 之後所產生 的 衝擊 第一 雖然 我們 剛才 講到 說 沒 有 債務 上限 的 問題 也 不 代表 財政部會 毫無節 制 的 發債 我們 都 很 清楚 美元 一直 硬美債 一直 硬 債務 一直 膨脹 美元 一直 膨脹 但 說 實在 的 現在 全球 最 保本 的 貨幣 你 第一 個 想到 的 如果 你 不 持有 台幣 是 什麼 啊 有些 人 說 是 黃 金當然 沒錯 但是 另外 一方面 黃 金 的 流通性 還是 不如 美元 來 的 好 嘛 對 不 對 所以 在 這樣 的 一個 情況 底下 他 都 已經 發行 了 這麼 多 的 債務 結果 你 最 偏好 的 墨西哥 獨銷 最愛的 居然 還是 美元 你 就 可以 了解 它始 終有 保持 它 的 一定 程度 的 保值 性 的 存在 所以 我們 才 講說 其實 你 資產到 了 一定 程度 之 後 你 都 會 莫名其妙 的 就 開始漸 的 開始 接受 美元 而且 持有 大量 的 美元 為 什麼 它 是 少數 能夠 讓 你 有 接近 30 年 的 尺度 讓 你 的 資產能夠 有 持續 上行 的 空間 以前 我 看到 一位 美國 的 歷史 學者 他 對 於 美國 的 貨幣 提出 了 一些 觀察 和 借鏡 我們 就 撇開 因為 以前 大家 常常 會聊 美元 鈔票 不是 有 一個 共濟會 的 陰謀 嗎 說 什麼 光明 會 在 裡面 操縱 整個 美國 經濟 直接 看 最 直觀 的 我們 發現 在 一 美元 鈔票 的 背 後 上面 不是 有 寫 了 一句 嗎 在 中間 那個 地方 叫 InGodWeTrust 過去 在 史學家 當中 有 很多 的 爭論 就是 為 什麼 他 寫 的 是 InGodWeTrust 而 不是 InGodWeBelieveTrust 和 Belief 都 有 相信 的 概念 有 一種 解釋 是 這樣子 Belief 它 只有 相信 或者 信賴 的 意思 但是 Trust 除了 相信 以外 它 還有 一個 信 託 的 含義信 託 是 委 託 人 與 受 託 人 簽訂 契約 之 後 交付 財產 也 就是 把 自己 的 財產 量化 然後數 字化然 後 把 這 一批 貨幣化 的 價值 託 付給 InGod 託 付給 上帝 那麼 就 代表 鈔票 上 對 上帝 的 信 託 是 由 誰 來 管理 那個 時候 應該 是 教會 教堂 是 銀行 的 營業場 所牧師 就是 今天 的 基金 經理 上帝 就是 今天 的 聯準 會 也 就是 說 美國 的 貨幣 建立 本來 就 伴 隨著 一種 宗教 和 資本 主義然 後 財富 管理 的 信 託 相關 的 歷史 某種 程度 就 意味著 美國 的 資 本家 或者 上位 者 始終 把 自己 定位 成財富 的 受 託 人 他 的 目的 就是 要 保持 財富長 期 的 值 錢 財產長 期 的 增長 如此 獲得 更 多 的 受 託 錢 所以 最終 你 發現 為 什麼 美國 社會 有 這麼 多 問題 為 什麼 大家 還是 要 把 錢 放在 美國 本土 就是 由 於 私人 財產 的 不得 侵犯 追求 資本 在 市場 上 的 自由 行動 政府 也 對 於 資 本市 場幾乎 是 全面性 的 開放 它 所導致 的 結果 再給 投資 朋友 做 一些 觀察 美元 照 你 的 邏輯 總有 一天 會崩潰 的 但 不 一定 在 我們 活著 的 時候 對 不 對 這是 人生 投資 尺度 的 問題 那麼 回過 頭來 看剛 才 看到 四大 指數 尤其 納指 和 非半持續 的 衝高納 指 和 標普 昨天 創下 歷史 新高 以 後 我們 看到 台積電 ADR 也 開始 大 反彈 了 本來 市場 針對 關稅戰 的 隱憂 也 影響 到 台 積電 ADR 在 前天 的 跌幅 可是 台積電 ADR 在 昨晚 是 大漲 了 4.12% 那現 在 是 外傳 啦 像 台積 電格羅方德 還有 其他 三家 晶片 製 造 商 突然 在 這個 月 收到 通知 即將 領取 拜登 政府 發放 的 最後一波 補助 這有點 趕著 要 在 川普 上任 前 趕快 把 錢 撥 下去 因為 你 真的 很難 確定 到底 川普 上任 以後會 不會 持續 擴大 晶片 法案 的 補助 還是 這項 法案 就 等同 於 廢 了 這個 是 值得 大家 觀察 的 重點川普 的 利潤 一直 都 是 認為 我 用 關稅 站 就 可以 讓 他 來 設廠 了 誰還 需要 補助 他 不來 設廠 去 課 他 關稅 對 不 對 課到 他 願 意來 所以 這是 不同 角度 的 打算 那 我們 看 一下 台北 股市 的 變化 也 是 如此 台股 昨天 在 整體 盤 中 就 已經 開始 反映 台積電 的 ADR 轉升事 實上 中場 市 上 漲 了 19.082% 縮 在 23408 點 仍然 在 高位 持續 震盪 那現 在 台積 電總體 市值 目前 已經來 到 1.043 兆 目前 是 僅次 於 meta 了 事 實上 這一波 是 成功 的 超越 了 不可 想 所以 事實 上 如果 我們 把 沙烏地 阿美 給 剔除 以 後 基本上 真的 全球 前 排行 8 名 的 市值 企業 基本 就是 由 7 巨頭 加上 台積電 這我們 過去 常講 的 這 如果 變 8 巨頭 就 變台積 8 了 那 就要 看 一下 特斯拉 能 不能 多 努力 擠 回到 第 9 名 這個 時候 新 的 9 大 科技股 就 重新 的 壟斷 了 接下 來 美國長 遠 的 未來 特斯拉 是 很 有 機會 的 因為 他 有 共和 黨 的 政策 加持 事實 上 我們 回過 頭來 看 為 什麼 我 一直 講說 在 今年 你 無法 達 到 大盤 的 績 效要 稍微 檢討 一下 台灣 加權 指數 從 年初 到現 在 已 經漲 了 2 成 9 了 快要 3 成 了 上 震 今年 漲 了 1 成 3 泰国 指数 涨 了 3.6% 马来西亚 富士 指数 涨 了 1 成 2 恒生指数 涨 两成 印度 Sansac 指数 涨幅 1 成 1 巴西 跌 了 2.9 菲律宾 1 韩国 COSPI 指数 跌 了 3.5 土耳其 涨 18 南非 涨 9.6 印尼 涨 1.5 所以 剛 大家 有 沒 有 看到 台北 股市 已經 是 今年 表現 最為 最為 亮麗 的 市場 了 所以 也 不要 想 說 一定 要 追上 大盤 你 說 能 不能 貼近 於 大盤 如果 你 今年 沒有 這樣 的 報酬 說實 在 的 有 時候 真的 要 稍微 檢討 一下 什麼 理由 讓 你 決定 要 大幅 的 離場 要不然 跟大盤 貼 近事 實上 今年 要 超越 大盤 的 人 應該 也 很多 那其實 你 最 後 就是 賺 的 是 趨勢 的 錢 所以 有 時候 今年 有 時候 我績 效兩成 我 是 股神 你 也 不要 這樣 講有 時候 我們 賺 的 就是 趨勢 的 錢 對 不 對 有 時候 要 分辨 清楚 你 到底 是 賺 到 什麼 的 錢 當然 接下 來 我們 要 觀察 的 重點 在 於 如果 資產價格 持續 保持 在 美元 避險 情緒 偏好 高 的 情況 底下 對 於 亞洲 匯率 會 不會 形成 重大 影響 因為 今年 幾乎 所有 新興 市場 貨幣 都 在 貶值 台幣 也 貶 了 4.7% 雖然 不如 巴西 里拉 墨西哥 币 或者 土耳其 里拉 其他 货币贬值 来 的 凶 你 看 含 含环 今年 跌 了 8% 但是 也 足以 说明 着 新兴 市场 仍然 有 可能 受到 汇率 贬值 的 影响 而 让 市场 外资 更 偏好 持有 美金 美元 而 并 不是 持有 新兴 市场 相关 资产 这 给 投资 朋友 多 做 一些 细节 和 观察 了 說 實在 的 未來 的 政治 角力 很難 進行 更進 一步 的 區分 畢竟 我們 還不確定 到底 川普 當時 所講 的 關稅 戰會 實施 多少 會台 積電針 對 台積 電做 多少 動作 可是 我們 可以 確定 的 第一件 事情 是 美國 的 最大 的 貿易 的 逆差 國 第一 現在 還是 中國 第二 是 墨西哥 第三 是 德國過 去 來 看 不斷 的 是 從 中國 的 產能 往 墨西哥 來 做 轉移 接下 來 就要 看 一下 美國 的 貿易 逆差 的 結構 他 會 從 哪 幾個 產品 來 進行 著手 如果 細看 產品 的 話 大部分 還是屬 於 機器 類別 或者 我們 講的 交通工具 類別 所以 受到 的 衝擊 似乎 對 於 日本 汽車 產業 韓國 的 汽車 產業 似乎 還比 台灣來 的 大 這給 投資 朋友 多 做 一些 觀察 和 留意 了 我們 必須 承認 從 18 年 美洲 貿易 戰開 啟以 後 藍色區 塊 是 美國 的 FDI 針對 海外 的 投資金額 而 橘色 線 是 海外 的 投資金額 在 美國 市場 你 有 沒 有 發現 有趣 的 跡象 就是 美國到 海外 設廠 的 比例 說實 在 的 金額 根本 沒有 什麼 太大 變動 可是 海外 到 美國 設廠 從 18 年 以後幾乎 就 在 高 強度 的 加速 而且 現在 快要 追過 美國到 海外 投資 設廠 的 金額 這 足以 彰顯 的 現在 說實 在 的 全球 的 製 造 業 是 的 確 正在 快速 的 回流 美國 本土 當中 我們 就要 觀察 這個 時候 你 有 兩種 角度 第一 種是 研究 政治 格局 的 變化 搞清楚 錢會 跑 到 哪裡 去 另外 一種 就是 你 看 起來 好像 短期 內 誰 都 漲 不過 美股 了 為 什麼 因為 錢 都 在 往 那個 方向 來 做 流入 也給 投資 朋友 多 做 一些 細節 和 觀察好 我們 今天 主要 是 稍微 梳理 一下 大家 擁有 的 幾個 提問 我 也 不 認為 說 聯準 會 的 政策 真的 會 受到 川普 政策 的 影響 可是 可以 承認 的 事情 是 現 在 的 確整 個 205 年國際 局勢 的 變化 它 會 影響 到 接下 來 貨幣 政策 的 步調 可是 我們 過去 已經 講過 了 就 目前 來 看 回 過頭 美國 股市 本來 就 一直 在 多頭 和 牛市 氛圍 當中 有 時候 我們 第一回 顧績 效 我們 是不是 已經 掌握 了 本輪 的 牛市 本輪 的 景氣 價差 段 那 第二件 事情 要 了解 最終 聯準 會 的 大 降息 他 不會 取決 於 川普 的 口頭 干預 他 最終 還是 取決 於 整體 景氣 政策 的 變化 而現 在 的 景氣 即將 走向 最為 繁榮 的 一年 但是 股價 從 週期 而言 他 走 到 了 第三年 也給 投資 朋友 多 做些 觀察 那 最後一點 時間 再 跟 大家 宣導 一下 關於詐 騙 的 問題 最近 詐騙 還是 很 嚴重 但是 我們 也 看到 各大 政府 機關 也 嘗試 的 進行 進 一步 的 宣導 像 最近 我 就 收到 證交所 寄來 的 乖乖 乖乖 他 是屬 於 防詐 乖乖 前半部 是 寫 財富 降臨 厄運退 散然 後 對 啊 乖乖 乖乖 好像 最近 出 很多 個 品種 對 不 對 要 怎麼 開 啊 搞 了 老半天 不 知道 怎麼 開 啊 對 他裡面 這個 乖乖 哦 這是 有分 這個 防炸 乖乖 金色 的 乖乖 然後也 有 一個 銀色 的 乖乖 來 讓 我 想到 那個 無宗 女神 啊 你 想要 金 乖乖 還是 銀 乖乖 呢 啊 那 不 抽 乖乖 了 啦 因為 這個 網絡 上 有 活動 還是 幫證 交所 稍微 宣傳 一下 了 那 基本上 你 只要 上 他 的 官網 啊 來 參加 抽獎 的 話 基本上 好像 有 很多 的 店家 都 會 配合 不管 是 內用 外帶 或者 外送平 臺 只要 點拆 就 會 送 限定 乖乖 以前 我們 乖乖 都 是 去 防機台 有失 誤對 不 對 但是 現在 買 乖乖 要 防詐 騙 好不好 我 也 幫 他 宣導 一下 這樣 活動 那 主要 是 因為 還是 有 很多 人 看到 我們 的 相關 的 詐 騙訊息然 後 的 確有 一些 這個 法律 上 的 爭議 大家 可能 在 法 面上 都 看 得到 所以 說實 在 的 現在 這個 時代防詐 騙 是 每個 人 的 基本 義務 了然 後 就 你 一定 要 清楚 任何 來視 訊 的 人 他 的 確都 有 他 的 目的 存在 你 以前 你 像 我們 機台 電腦 我 也 會 放 乖乖 都 是 主要 是 放綠色 乖乖 但 這 乖乖 其實 還是 不 太 一樣 所以 每個 乖 有些 人喜歡 收集 乖乖 我 也 建議 大家 這個 也 是 一種 方式 啦 支持 本土 貨嘛 對 不 對 那 以前 以前 最 有名 的 就是 綠色 乖乖 嘛 那 乖乖 不是 上面 都 會 有 一個 空白 的 句子 啊 讓 你 什麼 你 一句 我 一句 請用 乖乖 造個 句 那 我們 以前 就 很 調皮 啊 寫 上面 誰 誰 誰 由 停號 的 下面 要 乖乖 放棄 把 停號 乖乖 的 掏出 來 停號 讓 我 乖乖 的 那 一類 的 對 不 對 就 幼稚 幼稚 OK 所以 跟 大家 還是 宣導 一下 如果 大家 有興趣 的 話 其實 我 記得 是 上網 只要 抽獎 就 可以 免費 領取 一包 防詐 乖乖 大家 也 要 照顧 一下 身邊 的 人 有 沒 有 被 詐 騙 的 疑慮 對 不 對現 在 都 寫 什麼 台積 電精順 乖乖 機房 乖乖 保佑 機房 不 出事 股價 乖乖 上 20 這樣子 所以 說 真的 這個 乖乖 就 這樣 綠色 乖乖 保基台 經營 乖乖 保錢 財厄運 退散 財富 降臨 這樣子 事實 上 我 最近 才 看到 一條 新聞 他 講說 是 高雄市 的 律師 公會 的 副 秘書長 涉嫌 當詐團 的 律師 我 也 不 知道 為 什麼後面 寫 一個 什麼 大丸 雜交 獨怕 被囚 縱刑 這個 可能 沒什麼 相關 但是 就是 你 看 這 很多 律師 這種 高端 律師 他 都 是 為 詐騙 集團 服務 的 你 怎麼 逮 得到 他 我 最近 又 看 了 一下 現在 內政部 都 會公 佈 相關 的 打詐 儀表板 就 在 前 兩天 我們 講 一天 1 月 6 號 一天 台灣 又 被 騙 了 六 億 八千 二百四十 九萬 其中 有 四 億多 都 是 假 投資詐 騙 從 縣市 對 比來 做 觀察詐 騙 最 多 的 還是 新北市 被 詐 了 一 億台 中 被 詐 了 五千 萬高雄詐 了 六千 萬 台北 詐 了 八千 萬桃園 市詐 了 五千 萬 台南市 詐 了 七千 九百 萬 而且 最近 因為 演唱 會 很多 人要 賣 那個 什麼 那個 劉德華 的 演唱 會 周杰倫 的 演唱 會 你 匯 了 錢 以 後 他 就 消失 了 這種 詐 騙現 在 也 很 流行 回過 頭來 看 整個 10 月份 的 詐 欺數據 財損 是 高達 120 億全 台灣 經濟 多 好 那 受理 數最多 當然 還是 台北市 但是 人數 最多 還是 新竹市 所以 新竹市 的確 工程 師 很 努力 但是 不要 被 感情 受騙 要 小心 打炸 儀表板 的 部分 你會 發現 查貨 集團 最多現 在 在 台 中 65 件 查貨 不法 所得 最多 也 是 在 台 中 台中市 大概 是 2 億 如果 我們 以 查貨 的 詐 欺人 數來 做 觀察 台中市 52 人 台北市 58 人新北市 416 人不過 雖然 台北 台 中 以及 新北人數 都 差不多 但是 台中人 的 績效 是 非常 高 的 你 看台 中現 在 查扣 的 金額 是 高達 2 億嘉義也 不 過查 獲 80 萬高雄查 獲 5827 萬 所以 雖然 人數 是 在 全台灣 犯罪 集團 平均 來 做活 動 可是 大部分 的 資金 基本 還是 在 台 中 被 扣留 或者 說 我們 要 肯定 台 中 警察 的 執法 能力 這 大部分 的 錢 都 在 台 中 被 找到 了 所以 給投資 朋友 做 一些 觀察 你 看 為 什麼 有 這麼 多人 願意 去 做 因為 他們 覺得 坐 幾個 月 的 牢 很 划算 年紀輕 可以 住 七期 開豪車 但長 期來 說 真的 划算 嗎 所以 你 要 教導 你 的 子女 你 進 了 這 一行 做 了 一件 違法 的 事情 永遠 都 會 有 被 披露 的 風險 所以 划 不划算 最後還 是 看 尺度 的 以前 我 認識 一個 老 闆 做 機車 的 確他 他 自己 有講 說 他 不太讀 書小時候 但 他 覺得 做生意 要 不斷 的 認知 升級 為 什麼 生意 能夠 在 沒 有 讀書 的 情況 底下 還 可以 不斷 的 越做越 好 他 说 我 虽然 智力 不高读 没有 很多 书 可是 他 对 财务 很 敏感 你 也 不用 跟 他 讲道理 他 也 听 不 太 懂 但是 他 所有 事情 都 用 投资 回报率 来 衡量 所有 的 事情 划算 就 做 不划算 就 不 做做 决策 哪有什么 维度 他 的 意思 其實 就 很 明顯 了 你 只要 尺度 長 期放得夠 長 很多 人覺 得 詐 騙關 幾個 月 就 出來 投報 率 很 高 但是 我們 講的 是 整個 長 期 尺度 你 可能 就 會 因此 有 前科 你 犯 了 一個 罪 雖然 有 追溯 期 但 永遠 都 有 可能 被 揪出 來 的 一天 所以 我 還是 跟 投資 朋友 分享 一下 對 於 詐騙 這件 事情 大家 還是 不要 容忍 有 任何 小朋友 有什麼 缺 零用 錢 都 要 稍微 留意 一下 因為 的確 這個 問題 還是 蠻 嚴重 的 也 幫金 管會 以及 大家 宣傳 一下 更 重要 的 事情 是 一定 要 讓 自己 的 財商 知識 持續 提升 所以 還是 要 跟 大家 宣傳 一下 我們雙 1 的 短期 內 的 活動 只要 來 我們 的 網站 下單 都 有 相關 的 折扣 有興趣 就 可以 來 參 與 我們 財經號 角網 財商 之路 最後都 忘記 了 小編 這個 告訴 我 才 想到 今天 是 禮拜 五要 抽書 我們 簡單 的 稍微 導讀 一下 這本書 我 覺得 寫 的 也 非常 不錯 這本書 名字 叫做 晶片 能源 巧克力 從 世界 地圖 看 30 個國家 的 經濟動 能 與 投資 潛力 這本書 其實 作者 是 一位 韓國人 叫做 朴正浩是 一位 韓國 的 知名 教授 這本書 當中 他 更 類似 一種 科普 書 他 其實 描述 了 非常 多 的 國家 可是 你會 發現 韓國 人現 在 真的 是 把 台灣作 為 一個 主要 研究 對象 在 第一章 的 第一 節他 所 研究 的 對象 就是 台灣 而且 他 下 的 標是 什麼 他 下 的 標是 台灣 工程 師 洞察力 所 打造 的 半導體 強國 好 這個 是 對 於 韓國 教授 來 看 一個 非常 重要 的 觀察 重點 你 發現 這幾年 台灣 有 一個 很 明顯 的 變化 就是 半導體 的 產業界 開始 逐漸 形成 自己 的 一個 小 社會 了 就 這個 社會 他 有 自己 的 意識 形態 有 自己 的 媒體 你 看 電子 時報 數位 時 以前 看電子 時報 還沒 那麼 多 可是 現在 真的 越來 越 多 人 就 只 看 電子 時報 為 什麼 因為 他 是 少數 台灣 在 科技 產業 能夠 有 比 較 專精屬 於 自己 圈內 人 的 語言 模式 有 自己 的 長 老有 自己 尊 尊重 的 長 輩 有 自己 的 學校 對 不 對 那 竹科 實驗國 小 很多 有 自己 獨特 的 文化 習慣 而且 還有 能力 生出 自己 的 下一代 這最 重要 其他 產業 都 不 一定 有 這樣 的 能力 可是 幾乎 工程 師 只要 有 結婚 的 生小孩 基本上 是 很 正常 很 輕 鬆 的 一件 事情 所以 這個 社會 就 開始 接管 了 臺 灣正 規體制 的 各種 職能 好 比如 說 對 APEC 來 說 張忠謀 先生 某種 程度 他 是 一種 外交 大使 那 郭智輝 先生 現在 掌管 的 經濟 部長 他 也 是 另外 一個 里程碑 就是 讓 商業界 的 人 進到 了 我們 講的 政府 體系 當中 所以 這是 很 有趣 的 現象 那 這本書 當中 第一章 就是 在 聊 這件 事情 那 他 還聊 很多 國家 啦 每個 國家 都 有 他 被 認定 為 國力 極強 的 一面 那 我們 要 如何 做 觀察 呢 從 這本書 當中 我 相信 大家 會 有 更 進 一步 的 留意 和 觀察 那 如果 大家 有興趣 的 話 歡迎 可以 留下 這本書 的 想法 以及 留下 對 於 我們 這個節 目的 想法 那 我們 今天 節目 到 這邊 呃 如果 大家 有興趣 的 話 留下 想法 以 後 我們 隔 兩天 就 請 小編 抽出 兩位 我們 的 網友們 投資 朋友 們 抽出 兩位 送給 投資 朋友 兩本書 好不好 就 送 出 這本書 這樣子 感謝 各位 的 參 與 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 下禮 拜 一 早上 8 點半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看門 順利 操盤 愉快
