2024/12/30(一)2025還能 重押七巨頭?景氣燈回神 封關行情再衝?【早晨財經速解讀】

投资 朋友 欢迎 收听 早晨 财经 速 解读 现在 是 台北 时间 204 年 12 月 30 号 礼拜一 早上 8 点 3 分 大家 早上 5 月 16 号 每天 早上 开盘 前 半小时 我们 在 这边 陪伴着 各位 一起 解读 国际 财经新闻 时事 变化 首先 我们 来 回顾 美国股市 来到 现在 这样 的 一个 位阶 股票市场 持续 交易量 的 清淡 雖然 在 上 週二美國 股市 曾經 創下 1974 年 以來 最 強勢 的 聖誕 夜大 漲 但 因為 禮拜 三聖 誕節 休市 然後禮 拜 四有 很多 歐洲 市場 其實 也 陸續 在 放假 當中 美國 股市 的 交易 台 基本 在 亞洲 市場 也 幾乎 都 已經 是 關漲 的 所以 雖然現 在 美國 股市 仍然 在 一個 保持 強勢 的 反彈 途中, 不過 市場 交易 還是 相當 清淡。 這個 時候 就 值得 回過 頭來 看, 到底 今年 我們 看到 美國 股市 經歷 了 一些 什麼? 與 此 同時, 大家 把 焦點 放在 整個 205 年 的 上 漲 情況, 多數 人會 把 它 視為 一種 中小型 股終 於 輪來 復 蘇 的 一年。 但是, 難道 這個 時候 要 放棄 七大 巨頭 的 漲幅 嗎? 如果 明年 出現 任何 的 意外, 會不會 反而 七巨頭 是 最好 的 保證 呢? 事實 上 我們 從 最近 十年 期公債殖 利率 的 表現 來 看, 已經 衝高到 4.6%, 這個 是 五月 初以 來 的 新高。 那當然, 市场 有 一部分 是 反映 关税 战所 引起 的 通 膨 疫情, 可是 进一步 反映 的 其实 就是 经济 太好, 所以 导致 利率 处于 高位, 持续 不下。 在 这样 的 一个 状态 底下, 我们 就要 首先 观察 的 是, 美国股市 就 当前 未接, 到底 涨 了 多少? 如果 是 以纳斯达哥 10 指数, 今年 全年 涨幅 是 高达 了 三成 四, 在 過去 20 年 當中, 漲幅 大概 是 排名 前 5 名, 事實 上 美國 股市 就 今年 以來 的 表現, 不管 是 從 最 傳產 的 道 瓊 還是 最為 科技 的 納指, 整體 漲幅 都 是 非常 亮麗 的。 道瓊 漲幅 從 年初 到現 在 漲幅 大概 15%, 標普漲 幅 有 2 成 6, 納指 漲幅 3 成 3, 費半漲 幅 有 2 成 3, 那 相反 的 在 美洲 市場 當中 以原 物料 出口 為 主要 經濟體 來源 或者 以 半成品 製 造 品 像是 巴西 指數 墨西哥 指數表現 就 很 差勁 了 都 是 付 報酬 在 亞洲 市場 當中 台北 股市 也 是 表現 相當 亮麗 所以 我們 作為 一 周期 投資者 就是 你 一部分 配有 台股 資產 另外 一部分 配有 美股 資產 其實 今年 以來 表現 都 不會 太 差勁 日經 今年 漲 了 1 成 8 韓國 COSPI 指數 到 上個 禮拜 五為 止跌 了 8.5% 台灣 加權 指數 漲 了 2 成 9, 恆生 指數 1 成 7, 上證 1 成 4, 印度 Sensex 指數 漲 了 8.6%, 印尼 和 泰國 股市 收跌, 菲律賓 指數漲 1%,馬 來 西亞漲 10.9%, 新加坡 海峽 指數 也 不 過漲 1 成 6, 所以 亞洲 股市 當中表現 最為 亮麗 的 基本 就是 台灣 加權 指數 了, 至於 歐洲 市場 當中, 就算 最近 受到 法國 市場 的 拖累, 歐洲 Stock60 指數 也 不 過漲 5.1%, 德国 DEX 指数 受到 一些 法国 系统 单 的 移转 今年 涨幅 也 不过 1 成 8 勉强 强 就 追上 道 琼 的 涨幅 而已 还是 远远 落后 于 加权指数 或者 落后 于 美国股市 科技 指数 这些 回过头来 彰显 的 其实 就是 今年 整个 市场 的 聚焦 其实 就是 在 7 巨头 和 7 巨头 所 衍生 的 附加 效果 也 就是 7 巨头 的 制造商 在 这样 的 一个 效果 底下 台股 说 实在 的 今年 表现 已经 算是 很 亮丽 的 那 能 不能 有進 一步 的 推升 我們 稍晚 來 跟 投資 朋友 做 一些 留意 事實 上 我們 從 NSCI 環 太平洋 指數 來 做 觀察 今年 漲幅 也 不過 就是 7.5% 而標 普牌 指數 是 已 經漲 到 了 接近 有 2 成 5 所以 在 這樣 的 一個 效果 底下 足以 彰 顯亞洲 股市 台北 股市 的 漲幅 有 多 亮麗 再 回過 頭來 看 今年 各大資產 的 報酬 說實 在 的 長 天期 國債 這一波 很 可惜 的 在 12 月份 開始 加重 跌幅 雖然 其他 頭等債 或者 像是 短期 國庫券 TIP 等等 今年 整體 漲幅 大概 還是 介在 0.7 4% 左右 可是 長 天期 國債 它 畢竟 反映 的 是 長 期景氣 預期現 在 到 越 接近 年底 市場 越 相信 明年 沒有 發生 任何 衰退 的 可能 所以 導致長 天期 國債 年初 到現 在 跌幅 還是 高達 8.3% 不過 一樣 我們 只要 做好 資產 配置 就算 長 天期 國債 有 可能 佔 你 資產 配置 的 一部分 它 仍然 不會 形成 你 資產 的 重要 蒸發 除非 你 是 重長 天期 國債 或者 僅 持有 長 天期 國債 作為 主要 的 投資 方向 那 正常 來講 你 只要 做好 股債 配置 我們 講 通常 是 股 優於債 或者 說 股市 部位 會大 於 債券 部位 今年 任何 資產 部位 從 股票 市場 來 看 也 很 難 在 發達 市場 當中 有 收跌 今年 漲幅 最為 亮麗 的 仍然 是 比特 幣漲 幅 124% 美國 成長 股漲 了 3 成 5QQ 漲 了 2 成 8 大型 股漲 了 2 成 6 黃 金 也 漲 了 2 成 6 價值 股漲 幅 有 1 成 4 其他 歐亞 股市 到 亞洲 股市 平均 漲幅 10 到 15% 那 我們 按照 過往 的 格局 雖然 從 庫存 角度 來 看 是 3 到 4 年 一次 的 庫存 循環 但是 平均 的 多頭 如果 我們 以過 去 50 年 週期 來 看 是 來 到 5. 年 的 那過 去 20 年 多頭 時間 越來 越短 就 越來 越 容易 受到 外部性 的 系 統性 衝擊 或者 提前 庫存 調整 大概 就 越 接近 3 到 4 年 那現 在 這樣 的 一個 情況 如果 我們 按照 過往 的 牛市 慣性 說實 在 的 本波 漲幅 雖然 大 但是 並沒有 類似 於 07 年 06 年 或者 98 年 9 年 那種 瘋狂 驚人 的 現象 這是 第一 個 觀察 重點 就是 我們 當然 知道 漲 很多 了 但是 畢竟 現在 七 巨頭 所 貢獻 的 獲利 成長 速度 非常 快 那 第二件 事情 是 通常 美國 總統 的 第二任 任期 的 第一年 美國 股市 都 是 正 報酬 不過, 你 看 雷根 以前 的, 只要 總統 連任 後 的 第一年 反而 全是 負報酬 所以 是 從 1980 年代 以 後, 像 雷根 在 第二任 的 時候 布希漲 了 3.1% 歐巴馬漲 了 29% 所以 川普現 在 也 算是 第二任 會不會 依循 著過 去 四任 總統 的 慣性 呢 這個 是 值得 大家 來 多 多一些 進 一步 留意 的 至少 不管 美國 股市 對 於 25 年漲 或 跌 的 展望 我們 都 很 清楚 就算 你 害怕 的 你 也 會 去 買 美元 所以 不管 怎麼樣 資金 都 會 往 美國 本土 來 做 前進 我們 根據 彭博 美元 指數 在 今年 以來 的 上 漲 幅度 是 來 到 7% 這個 是 2015 年 以來 的 最佳 表現 尤其 現在 各國 央行 說實 在 的 都 在 瘋狂 的 進行 我們 講的 美元 的 拋售 在 這樣 的 一個 效果 底下 美元 還 可以 這麼強 各國 央行 拋售 美元 原理 很 簡單 它 是 為 了 要 穩匯 但 說 實在 的 大家 手裡 的 外匯 儲備 就 這麼 有限 整體 拋匯 的 力度 其實 也 是 有限 的 我們 舉例 來 說 今年 以來 美元 指數 漲幅 是 6 .% 而 我們 看到 歐元 今年 貶 了 5. 英鎊 貶 了 1.62 日元 今年 貶 了 1 成 2 澳幣 貶 了 8.6% 加幣 貶 了 8 .% 新台幣 今年 也 貶 了 6.3 韓環 跌 了 14% 韓環 跌幅 比 日元 還重 在 今年 其他 像 印度 盧比亞 新幣 跌 了 2.9% 所以 在種 效果 底下 資金 都 在 往 美國 本土 來 做 邁進 都 在 往 美國 本土 來 做 邁進 那 我們 主要 把 上述 的 資產狀況 做 一個 梳理 就是 說 因為 剩下 最後兩個 交易日 你 要 讓 今年 資產價格 形成 天翻地覆 的 變化 大盤 以及 台股 大盤 的 持續 湧進 或者 持續 的 爆出 那 這樣 的 一個 情況 在 整個 二 五年 會不會 改變 呢? 畢竟 整個 二 五年 的 投資慣性 的 確有 非常 多人 認為 七 巨頭 必 沒落 中小型 股 必定 會否 極泰來 純粹 就是 一種 基期 效果 週期 效果 的 推演 可是 真的 是 如此 嗎? 我們 先回 過頭 來 看 七 巨頭 讓 美國 股市 撐 在 了 什麼樣 的 高位? 道瓊 指數 在 週五 下跌 3 點 0.7% 收在 42, 900 點對 我 忘 記講 了 我們 今天 沒有 在 直播 間 直播 我們 今天 在 外地 直播 但 重點 是 我們 的 內容 七 巨頭 剛才 講到 說 不管 如何 都 把 美國 股市 今年 的 點位 撐 在 這樣 的 一個 高位 蘋果 在 今年 漲幅 有 三成 六輝 達 漲幅 178% Alphabet 漲 了 3 成 9Amazon 漲 了 4 成 7Meta 漲 了 7 成 Tesla 漲 了 7 成 2 你 看七大 巨頭 當中 只有 微軟 落後給 標普 拍子 數這就 足以 彰顯 的 七 巨頭 今年 以來 的 漲幅 的 確相 當亮麗 所以 市場 上 有 幾個 觀點 第一 個 觀點 是屬 於 比 較 利空 派 比 較 保守派 第一 個 就是 估值 由 於 七 巨頭 上行 速度 過快 巴菲特 指標現 在 是 20% 又 創下 歷史 新高 了 雖然 我們 過去 提過 他 可能 會有 投資 機器 的 失真 或者 說 美國 股票 是 可以 全球 投資人來 購買 可是 美國 GDP 畢竟 還是屬 地主 義的 必然 會導 致當 美元 充滿 偏好 的 時候 這項 指標 一定 會 跟 著 創高 第二 個 市場 擔憂 的 方向 除了 估值 以外 就是 低 收益率 標普 50 目前 的 收益率 大概 是 3.9% 比過 去 5 .% 還來 得 低 說 明現 在 基期 的 確偏 高而現 在 光是 10 年期 公債殖 利率 等等 他 都 能夠 給予 更 多 的 回報 所以 巴菲特 寧願 持有 我們 講的 短天期 或者 中天期 的 國庫 券用 這樣 的 一個 方式 來 對 待 美國 股市 已經漲 高 的 估值 但是 如果 我們 回過 頭來 看現 在 美國 股市 今年 說實 在 的 從 各大 基金 的 回測 我們 根據 西部 證券 最新 的 統計 目前 在 整個 204 年 今年 跑贏 每股 標普白 指數 的 基金 甚至 連一 成都 不到 之所以 大幅 的 跑 輸過 往 通常 在 多頭 年 基金 要 跑 出大盤 也 不是 說 特別 的 簡單 為 什麼 因為 通常 基金 必定 有主動性 就 好像 如果 你 在 多頭 年 你 去 買 比特 幣 或者 那種 高度 風險 資產 那種 可是 今年 就 特別 的 意外 就是 這些 主動性 基金 買 了 一堆 中小型 股賭 他 有 一個 更 為 亮麗 的 活波 賭 他 有 一個 更 為 明顯 的 資產價格 波動 結果 全部 跑 輸倉 到 多少 的 這些 七大 科技 巨頭 所以 明年 有 沒 有 回補 的 可能性 那 第二件 事情 如果 明年 真的 是 AI 爆發 年 那 這個 AI 爆發 年 到底 是 AI 科技 巨頭 漲得會 多 更 有 進 一步 的 推升 效果 還是 完全 沒有 進行 AI 資本 投入 的 中小型 股 呢 這 就是 兩種 不同 投資 邏輯 有些 人 的 投資 邏輯 是 25 年景 氣終 於 要 復 甦 中小型 股會 有 更 高 的 報酬 因為 之前 都 沒漲 那 有些 人 認為 205 年 是 AI 的 爆發 年 所以 有 投入 AI 資本 支出 的 這些 企業 就 會 壟斷 所有 市場 那 你 到底 要 投 哪 一個 所以 我個 人 的 想法 很 簡單 我們 過去 跟 投資 朋友 提過 週期 總會 輪動 人類 的 物質 文明 會不斷 的 進步 你 會 不斷 的 享受 更高 生產力 的 科技 但是 你 的 精神文明 就是 如此 你 不敢 買 的 不敢 參與 大盤 的 還是 多數 這個 是 市場 上 的 真實 概況 雖然 指數 投資 已經 很 久 了 但是 大家 更願意 的 可能 是 去 買 主動型 的 ETF 買高 股型 的 ETF 這是 第一 個 觀察 重點 第二 個 觀察 重點 是 如果 你 真的 很 擔心 在 7 巨頭 當中 可能 已經 有明 顯漲 幅過 高 的 情況 今年 微軟漲 很少 是 吧 就 7 巨頭 當中 也 有 漲幅 相對 比較 緩慢 的 或者 說 漲幅 跟川普 交易 沒有 那麼 高連動度 的 你 說 今年 特斯拉 在 年底 的 大幅 拉升 它 是 10% 一定 就是 反映 基本面 突然 轉好 其實 我們 多少 有點 知道 跟川 普當 選有 一定 的關 係 這種 可能 就 不 適合長 線 投資人 要 在 短期 內 予以 大幅 的 加倉 所以 用 這樣 的 一個 情況 我個 人 認為 明年 仍然 是 AI 的 爆發 年 AI 股 仍然 有 讓 股市 持續 估值 膨脹 的 條件 這是 整個 大盤 創高 的 主因 所以 週期 投資者 適度 待 在 車上 還是 有 機會 的 至於 你 對 於 中小型 股有 一點 期待 那 是 OK 的 可是 它 更 多 是 從 景氣 循環 的 角度 來 參 與 因為 你 無法 猜透 哪一 隻 中小型 股能夠 走 得 長 久 但是 你 可以 確定 的 是 你 買 全 自信 ETF 你 就是 跟 著 整個 生產力 週期 來 往前走 所以 我個 人 的 想法 很 簡單 就是 說 最好 的 方式 還是 用 ETF 用 基金 的 方式 直接 參與 整個 科技 的 生產力 週期 整個 205 年 雖然 我們 可能 多少 會 期待 景氣 復 甦 小型 股應 該會漲 的 比 較 多 可是 正常 來 講本來 牛市 應該 要 中小型 股漲 比 較 多 這幾年還 不是 都 是 漲七大 巨頭 不如 乾脆 參與 整個 大盤 你 頂 多 就是 跟大盤 報酬 一樣 但是 你 不會 落到 自己 有個 股 嚴重 誤判 的 窘境 所以 很多 人 說 為 什麼現 在 不 allin 中小型 股為 什麼現 在 不 allin 單一 科技股 因為 投資中 過度 追求 的 高 報酬 也 有 可能 會帶 來 不堪 負荷 的 結果 昨天 有 一個 網友 貼 一個 故事 給我 他 說 山東 盛產 一種 補藥 男人 受不了 男女 一起 吃 床會 受不了 這樣子 那 有 記者 就 去 問那個 老 闆 說 這麼 好 的 藥為 什麼 不多種 一些 呢 那個 老農民 就 瞇 起 眼睛 說 這個 對 於 單一資產 的 高 強度 投入 為 什麼 我們 說 也 不 太 適合 即便 我們 非常 看好 整個 AI 生產力 週期 的 發展 因為 你 不 確定 第一 很難 想像 我們 的 AI 始作俑者 照理 來 講應 該 是 OpenAI 的 一個 重要 推手 但 今年 居然 微軟 連大盤 都 沒 跑贏 那 第二件 事情 你 以为 在 生产力 周期 当中 中小型 股 因为 位纳量 小 随便 买 一买 就 涨停板 那 你 发现 中小型 股 相对 即便 最 亮丽 的 罗素 20 它 的 涨幅 甚至 还是 不如 七大 巨头 的 显著 拉 抬 那 第三点 是 长期 的 可持续性 就是 刚刚 讲 到 众多 的 地 受不了 资源 的 极限 性 你 能 不能 接受 那种 单一 个股 所 造成 的 波动 我 认为 大家 的 想法 不太 一样 好 回過 頭來 看台 股 的 變化 台股 在 周五 基本上 上漲 幅度 也 不是 特別 大 了 因為 我們 都 很 清楚 陸續 接近 封關 了 外資 的 確在 休假 可能 等 再過 兩天 市場 上 的 外資回 補系 統單 成交 值 只有 285 億 這個 上 漲 28 點在 2375 點 左右 那 如果 回看 今年 其實 台股 也 是 一樣 你 因為 沒 有 買 到 台 積電 你 也 跑 出大盤 可能性 也 很 高 除非 你 就 買 大盤 那台 積電 在 今年 股價 上 漲 幅度 是 8 成 2 這個 是 19 年 以來 的 最佳 的 年度 漲幅 那 說 實在 的 我們 按照 台積 電給予 的 前瞻 EPS 預 估值 的 確他 會 處 於 很 尷尬 的 窘境 就是 台股 來 到 這樣 的 一個 位置 我們 待會 聊景氣 信號 燈 其實 的 確有 一點 高 檔動畫 就是 你 也 很 清楚 現在 也並 不是 特別 便宜 的 時候 了 可是 按照 目前 YC 給予 的 普遍 評價 加上 台積電 的 財報測 大概 已經 估出 來 了 26 年台 積電 的 EPS 大概 是 賺 65 塊 我們 用 一年 尺度 等 於 是 你 用 205 年 年底 的 目標價 他 要 反映 206 年用 65 塊 你 隨便 便給 他 一個 20 倍 本益比 那 也 一千二 一千 三 了 就是 好像 台積 電在 整個 25 年 隨便 便 漲個 兩成 三 成都 是 正常 的 真的 現在 的 目標價 都 是 一千 三到 一千五 甚至 有匯 豐到 一千六 的 那 我們 要 怎麼 做 預估 呢 我 個 人 的 想法 是 這種 過度 的 EPS 的 預估 拉 抬 它 的 確到 26 年 以 後 基本上 就 會 逐步 的 失真 因為 通常 庫存 循環 它 往往 都 會 有 EPS 過於 高估 或者 過於 低估 按照 這樣 的 一個 角度 來 說 好像 台股 隨便 便 上 3 萬點 都 是 很 正常 的 事情 按照 台積電 的 EPS 的 確是 這樣 算 的 可是 我個 人 的 想法 是 我們 景氣 畢竟 已 經陸續 來 到 高位 了 沒 錯現 在 來 到 高位 以 後 我們 慢慢 慢慢 的 隨著 在 紅燈 黃 的 動畫 的 時間 線拉得 越長 你 越 保守 是 一個 很 正常 的 情況 那 只 不過 呢 從 三牛 一雄 格局 來 看 整個 25 年 很 有 可能 都 是 景氣 高漲 動畫 但是 呢 它 不 代表 也 不妨 礙庫 存調 整在期 因為 牛市 到 205 年 的 10 月份 它 就 會 正式 走 滿三週 年 那 按照 過去 三牛 一雄 的 格局 它 就 值得 我們 更加 謹慎 所以 現在 在 整個 205 年 年初 有 沒 有加 倉 的 機會 答案 是 有 的 但是 這個 加倉 機會 是不是 一定 要 大 於 24 年 的 建倉 這就 不 一定 我們 根據 最新 1 月份 緊急 對策 信號 等 上行 了 2 分來 到 34 分 這 一次 主要 來 自 於 製 造 業 的 銷 售 數 據 以及 海關 出口值 從綠燈 陸續 轉入 到 黃 紅燈 所導致 的 如果 細 看台 灣 的 製 造 業 銷 售 指 數 目前 來 看 雖然 年 增 稍微 有點 遞緩 但 這 主要 還是 來 自 於 23 年 到 24 年 的 高 基期 所 推高 的 因為 23 年 衰退 所以 24 年 上半年 這些 邊都會 跑 得 很 亮麗 但現 在 來 看 整個 銷售業 指數 目前 還 仍然 維持 在 高位 再來 是 出口 出口值 為 什麼 10 月份 綠燈 1 月份 又 變黃紅燈 了 過去 我們 提過 我們 颱 風 這就 有點 遞延 效果 不過 1 月份 絕對 出口值 也 沒 有 想像中 來 的 高 大概 410 億 但 年 增 上行 到 9.7% 表現 還不錯 現在 唯一 的 問題 過去 我們 提到 是 上 週五 我們 推市場 觀察 在 出口值 當中 真的 就是 資通產品 好 所以 你 看 像是 台灣 的 礦產業 從 原本 在 2013 年 的 時候 整體 出口 還有 243 億現 在 只 剩下 106 億 這個 不是 什麼 年 增地緩 的 問題 這個 真的 在 衰退 其他 像是 塑 橡 膠 製 品 在 2013 年 是 218 億 的 出口 到現 在 只 剩下 138 億 所以 你 是 說 那種 傳產 出口 那種 礦產 出口 真的 是 很慘 加上 紧急 信号灯 它 统计 了 很多 的 央行 的 做法 和 内部 的 防治 环境 像是 M1B 的 部分 为什么 起不来 因为 央行 还 在 紧缩 我们 举例来说 针对 政 大 永庆 房价 指数 在 第四季 的 房价 目前 已经 陆续 出现 了 全面 反转 如果 从计 增幅 来看 台北市 跌 了 3% 新北市 跌 了 1.8 桃园 跌 了 3. 新竹县 市跌 了 3.1 台中 跌 了 2.3 台南 1.6 高雄 4.5 不过 如果 具体 观察 可能 主要 还是 集中 在 部分 预售 屋 的 价格 跳降 了 他 可能 也 就是 可能 1 月份 的 價格 回調 到 9 月 10 月 要不然 如果 仔細 去 看 我 覺得 中 股屋 好像 沒有 那麼 大 的 鬆 動 因 為 代售 量的確 正在 縮應 該 是 預售 屋 的 適度 調 整台 灣整 個 GDP 的 表現 它 就 變成 GDP 在 整個 205 年表 現還 是 相當 亮麗 可是 它 推不起 一個 顯著 我們 講的 全面 的 集團 反龍 這個 壓力 的 確是 來 的 大 的 整個 205 年 一二三四 季度 GDP 目前 主計處 的 預估 圖分別 是 2.8、 319 和 4.65 做 一個 緩步 增長 的 格局 當中 所以 我個 人 的 想法 是 我們 雖然 知道 整個 205 年 7 巨頭 還是 有 AI 爆發力 的 由 來 以及 台灣 的 出口 業 目前 還 保持 在 一個 顯著 的 景氣 高 檔動畫 但是 動畫 的 時間 越久 那 就 越 不利 於 週期 投資者 的 投資 我們 更 喜歡 大家 都 承 認不會 發生 衰退 大家 都 意識 到 明年 大概 會軟 著陸 可是 呢 多 數人並 沒有 特別 的 樂觀 這個 可能 是 維持 到 最後一波 陌生 段 的 根本原因 就是 什麼 時候 大家 真的 全面 轉樂觀 了 情緒 指標 全部 高檔動 畫量終 於 爆 了 不再 是 兩 三千 億 而是 四五千 億 而是 六七千 億 這個 時候 在 這段 時間 稍微 有 一點 保險 意識 是 對 的 所以 整個 205 年事實 的 犒賞 自己 就 特別 重要 了 因為 這段 時間 的 確我們 可能 就 不是 特別 適合 進行 大規模 的 資產 佈 建 除非 遇到 一種 上個 這 不是 去年 今年 8 月份 那種 系統性 的 顯著 估值 回調 那個 可能 就 有 比 較 多 的 誘因 可是 這種 事情 可遇 不可 求 他 剛好 要 有 事件 的 引爆 點引發 要不然 整個 25 年 如果 就 一路 盤 在 這樣 的 一個 位階 那 情緒 越來 越樂觀 可能 大家 就要 稍微 有點 保險 意識 之前 有個 段子 他 講說 女兒 要 跟 朋友 出去 過夜媽 說 出去 喔 那 要 做好 安全措施 女兒 說媽 我 才 15 歲媽 說 我 才 30 歲 所以 有 一點 保險 意識 我 認為還 算是 蠻 重要 的 尤其 在 這樣 的 一個 位置 小弟 不 在 台灣 小弟 在 熊本 稍微 來 敞開 一下 台積電 熊本 廠 這樣子 我 發現 整個 日本 的 劃分 是 這樣 的 其實 九州 九州 就是 處 於 一個 比較 尷尬 的 位置 離東京 太遠 大阪 也 不近 所以 最 多 九州 人 只會 到 福岡然後現 在 九州 整個 是 半導體 泡沫 可是 你 細看 一下 我會 覺得 你 看 我 日本 其實 大部分 城市 都 去過 了 整個 日本 的 劃分 大概 是 這樣 一個 是 東 日本 東京 東京圈 大概 就 把 整個 東北到 仙台 差不多 是 台北 到 高雄 這樣 的 一個 距離 全部 都 拉 進來 了 所以 整個 東京 生活圈 它 是 生育率 最低 的 你 反而 看到 東京 很多 老人 再來 是 關西 關西 就是 少數 能夠 跟 東京 相互 抵抗 它 也 是 電子 產業 很 發達然 後 還有 一點 文化 之多 生育率 比東 日本 高一 點 可是 老人 也 很多 但是 以前 我 總覺 得 九州 老人家 應該 比 較 多 因為 感覺 比 較 鄉 下 但是 像 今年 我 也 去 過福岡然後到 熊本 就 覺得 九州 人其實 平均 蠻年 輕 的 我 感覺 是 這樣子 在 路上 可能 看不到 什麼 老人 有 可能 老人 都 在 郊區 有 可能 是 這樣子 我 不 確定 但是 其實 九州 我覺 得 很漂亮 九州 其實 還不太 適合 有 晶圓廠 他 就是 有點 那種 類美國 的 感覺 就是 面積 相 對 比 較 寬 鬆、 簡然 永續然 後 市中心 什麼 都 有 有 百貨 公司、 有 娛樂街、 有書店、 花店 一應 俱全 重點 是 它 又 是 一種車 社會 它 又 不 像 那種 東京 或者 大阪 幾乎 大家 都 一定 要 用 交通 運輸 工具 當做 自己 主要 的 交通 方式 大部分 人 是 開車 的 然後那種 空間 上 的 舒適 感車 社會 感覺 更 高有 這樣 的 一個 感覺 所以 主要 是 做 一些 研究 這樣子 對 不敢 說 是 度假 了 做 社會 研究 是 真的 為 什麼講 這個 我們 講說 這個 景氣來 到 相 對 高位 以 後 就让 我们 意识 到 这 段时间 可能 会 是 稍微 最 无聊 你 可能 会 有 不断 的 本业 收入 持续 的 进来 但 多数 人 差不多 都 是 要 在 接下来 的 半年 到 一年 时间 随着 景气 的 全面 好转 搭配着 情绪 的 显著 过档 最终 导致 了 大部分 的 成本价 多数 人 应该 是 要 买 在 205 年 的 按照 趋势 来看 是 如此 但是 我们 作为 周期 投资者 其实 这个 时候 适度 的 买买 短债 适度 的 犒赏 自己 享乐 自己 我 认为 就是 蛮 重要 的 昨天 我 才 看到 也 是 我 的 學姐 綠金媽 她 發 了 一篇 文 不是 最近 看到 韓國 飛機 失事 的 新聞 不是 飛機 是 降落 嗎 還是 怎麼樣 破降 那 幾秒 他 說 很 難 想像 去 想 說 那 乘客 在 裡面 有 多 無助 一趟 飛行 飛行 怎麼 知道 自己 是 生命 的 盡頭 他 就裡 面講 了 一件 事情 像 那 個羅佩穎 以前 的 康熙 來 了 他 說 不 買 奢侈 包先 買房 地產然 後 手上 有 好 幾間 等到 70 歲 再 慢慢 脫手 就 可以 過上 舒服 的 銀 髮 生活 但是 我們 都 知道 故事 結局 他 還沒有 到 70 歲 他 很早 50 幾歲 就 走 了 所以 就 開始 有點 體悟 其實 這個 世界 我們 能夠 掌握 的 事情 很少 以前 常常 有 那種 投資要 那種 延遲 滿足 的 原則 年 輕要 多 吃 點苦 要 多 存點 錢 可是 很多 時候 我們 可能 等 著 明天 等到 明年 可能 到 30 年 再 做 的 時候 發現 已 經無法 做 了 有 可能 是 體能 的 問題 有 可能 就是 活 的 沒 這麼 長 所以 有 時候 那個 我們 講說 人生 最好 的 投資 的 結果 就是 剛好 在 死 前 把 最 後 一分 錢給 花光 就是 不多不少 剛好 花光 這件 事情 是 很 重要 的並 不是 詛咒 大家 講的 是 有 時候 我們 要 適度 的 回饋 生活 在 這樣 的 一個 位置 你 適度 的 回饋 都 沒 有 太大 的 問題 訂定 28 的 機票 做 一些 犒賞 自己 的 行為 排 排毒 去 按摩 或者 說 做 一些 美容 這都 是 OK 的 為 什麼 因為 這段 時間 你 買 在 股市 你 也 是 買 在 相 對 高位 對 不 對 你 不如 好好 的 做好 一些 資產 配置 選擇 在 對 的 位階來 進行 週期 投入 可能 會來 的 更 為 健康 和 重要 我們 今天 主要 是 跟 投資 朋友 分享 幾個 方向 第一 個 觀察 重點 是 整個 205 年 到底 還能 不能 重壓 七 巨頭 我個 人 的 看法 很 簡單 你 要 跟 隨大盤 難免 一定 要壓 上 七 巨頭 那 第二件 事情 如果 壓上 七 巨頭 和 壓 上羅素 20 照理 來 講羅素 20 更 有 機會 可能 明年 也 會 迎來 終端 復 甦 但 我 個 人 的 想法 是 如果 從風暴 比 而言 我 可能 寧願 持續 壓著 大盤 那 第二件 事情 難道 明年 就是 景氣 高速 擴張 股市 繁榮 的 一年 嗎 我 個 人 的 預設 是 這樣子 沒錯 可是 這不 代表 你 把 資金買 在 景氣 繁榮期 就 安全 了 你 會 買 在 紅燈區 你 會 買 在 本輪 幾徑 循環 有 可能 是 最高 位 的 區間 這段 時間 你 可能 可以 買 但是 買入 的 幅度 可能 都 不用 像 2 年 23 年 20 年 有 高 檔動畫 的 可能性 發生 可是 我們 從 時間 尺度 來 看 至少 現在 應該 已 經並 不是 出生 段 或者 主生 段 了 我們 期待 看看 整個 二 五年 有 沒 有 可能 迎來 非理性 繁榮 我們 看看 台北 股市 的 表現 來 跟 大家 做 一些 追 蹤 台北 股市 小跌 18 點縮 在 2356 點我們 看 投資 朋友 的 幾個 提問 鄉 下 人 對 我 覺得 九州 的 出生率 其實 蠻 高 的 年 輕人 真的 很多 對紅 燈區 什麼 藍燈區 買 股票 紅燈區 花 鈔 票給 投資 朋友 做些 參考 OK 好 啦 感謝 各位 今天 的 參 與 我們 今天 主要 是 稍微 跟 大家 梳理 一下 投資 朋友 在 現在 這個 位置 所 提出 的 一些 問題 那 投資 朋友 如果 更多 問題 其實 有 時候 也 可以 在 我們 的 直播 底下 來 做 留言 或者 做 一些 點評 也 OK 我們 要 趁 這 一段 時間 因為 美國 股市 交易量 量縮 你 去 細探 討美股 每天 的 漲 跌幅 好像 也 沒 有 什麼 太大意 義了 我們 應該 要 做 一些 重點 的 回顧 而且 要 把 焦點 陸續 的 看往 205 年 而 看往 205 年 你 就 不太可能 是 看 205 年 的 純粹 的 經濟表現 而是 從 週期 的 角度 而言 205 年會 怎麼 反映 206 年 的 經濟 開曠 股市 提前 反映 6 到 9 個 月 是 很 正常 的 到底 是 25 年 下半年 就要 反轉 了 還是 206 年 才 會 迎來 景氣 最 後 一段 呢 給投資 朋友 做 一些 思考 如果 喜歡 我們 節目 記得 幫 我們 訂閱 按 讚 加 分享 我們 就 明天 早上 半點 半 早晨 財經速 解讀 再 相見 祝 各位 投資 朋友 看盤 順利 炒盤 愉快